第一篇：試比較股權(quán)融資與債券融資的異同和優(yōu)劣

1.試比較股權(quán)融資與債券融資的異同和優(yōu)劣

二者相同點都是為了企業(yè)募集資金而采取的措施。股票和債券

1.都可在市場轉(zhuǎn)讓或買賣，交易價格一般不同于面值

2.是資本化的收入，屬于虛擬資本

3.既可引導(dǎo)企業(yè)資金的合理流向，又易導(dǎo)致市場虛假需求與混亂局面

從特征上來講，二者具有以下區(qū)別： 債券融資主要是發(fā)行公司債券，公司債券代表了債券發(fā)行公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，具有契約性、優(yōu)先性、流動性、風(fēng)險性等特征。

股權(quán)融資的特征:(1)籌集的資金具有永久性,無到期日,不需歸還,這對保證公司的長期穩(wěn)定發(fā)展極為有益。(2)沒有固定的股利負(fù)擔(dān),股利的支付多少與支付與否視公司有無盈利和公司的經(jīng)營需要而定,沒有固定的到期還本付息的壓力,給公司帶來的財務(wù)負(fù)擔(dān)相對較小。(3)更多的投資者認(rèn)購公司的股份,使公司資本大眾化,分散了風(fēng)險(4)發(fā)行新股,可能會稀釋公司控制權(quán),造成控制權(quán)收益的損失。股權(quán)融資行為通常被認(rèn)為是一種現(xiàn)金不足的消極信號，可能導(dǎo)致市場低估公司價值，并且股權(quán)擴(kuò)張會導(dǎo)致權(quán)益被稀釋和股東的控制權(quán)收益喪失。在通常情況下，只有當(dāng)公司的投資收益率低于負(fù)債利息率時，或當(dāng)企業(yè)的所得稅率較低，債權(quán)融資的稅收收益很小時才選股權(quán)融資。而債券融資在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是股權(quán)融資的3～10倍。

股權(quán)融資的優(yōu)勢：股票屬公司的永久性資本，不需要償還，也不必負(fù)擔(dān)固定的利息費用，從而大大降低公司的財務(wù)風(fēng)險；由于預(yù)期收益高，易于轉(zhuǎn)讓，因而容易吸收社會資本等等 股權(quán)融資的劣勢：發(fā)行費用高、易分散股權(quán)等

債券融資的優(yōu)勢：

1.資金成本較低，債券融資成本低于股權(quán)融資成本,其原因有二:一是債券利息在稅前支付,可以抵減一部分所得稅;二是債券投資風(fēng)險小于股票投資,持有人要求的收益率低于股票持有者。債券和股票相比,是一種低風(fēng)險,低收益的證券,這種性質(zhì)使債權(quán)融資的成本本身就具有一定的應(yīng)變能力

2.保證控制權(quán)利息是市場上最低的、最固定的，另外償還期也比較長，風(fēng)險又是可控的，因此企業(yè)掌握著控制權(quán)，資可以減少公司被反控制。債券融資實際上是債務(wù)融資，對公司的控制權(quán)不會產(chǎn)生稀釋。

3.具有財務(wù)杠桿作用和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用

4.股東權(quán)益不會被稀釋，不影響股東的持股比例；

債券融資的劣勢：

融資能力限定性（證券法規(guī)定不能超過凈資產(chǎn)40%），限制條件較多，財務(wù)風(fēng)險較大

第二篇：債券融資與商業(yè)銀行貸款、股權(quán)融資比較

債券融資與商業(yè)銀行貸款、股權(quán)融資比較

一、發(fā)行債券融資比商業(yè)銀行貸款更具有靈活性，有利于保障公司快速發(fā)展期的資金支持

1、商業(yè)銀行信貸政策易受宏觀政策影響，具有長期的不確定性 自貨幣政策趨向緊縮以來，商業(yè)銀行信貸規(guī)模受到嚴(yán)格控制，而各地商業(yè)銀行在發(fā)放信貸時也更加側(cè)重于國有企業(yè)和一些大型的生產(chǎn)企業(yè)，這使得規(guī)模較小的企業(yè)可以獲取的商業(yè)銀行信貸規(guī)模十分有限，而且往往要付出資產(chǎn)抵質(zhì)押、擔(dān)保等較大代價。而商業(yè)銀行信貸政策的這種偏向性并不是一個短期現(xiàn)象。在我國商業(yè)銀行信貸主要受政策影響的情況下，一旦貨幣政策緊縮，商業(yè)銀行首先就犧牲規(guī)模較小企業(yè)的利益，因此對于公司來說，商業(yè)銀行信貸從長期來看，具有不確定性，難以成為公司發(fā)展的可靠資金支持。

而國內(nèi)的公司債券市場正處于快速發(fā)展階段，并不斷趨于市場化，公司的資質(zhì)只要受到機構(gòu)投資者的認(rèn)可，就可以持續(xù)通過債券市場融資，并不會受到政策的嚴(yán)格限制。

2、發(fā)行債券可以一次性獲得較大規(guī)模的長期資金，在存續(xù)期內(nèi)由公司靈活使用

商業(yè)銀行信貸一般單筆規(guī)模較小，且期限較短。公司往往要同時與多家商業(yè)銀行申請信貸規(guī)模，且在信貸發(fā)放的當(dāng)年或次年就開始面臨還款壓力，這給公司的資金使用帶來了很大的限制，而且也不利于公司的長期發(fā)展。此外，商業(yè)銀行對企業(yè)銀行信貸資金使用的監(jiān)管十分嚴(yán)格。

發(fā)行公司債券，可以一次性申請發(fā)行較大規(guī)模，且債券期限可由公司自主決定，募集資金投向也較為靈活。公司通過發(fā)行債券可以在較長時期內(nèi)獲得充裕的資金支持，有利于公司戰(zhàn)略規(guī)劃的順利實施。

3、債券融資與商業(yè)銀行信貸相比融資成本較低

當(dāng)前商業(yè)銀行五年期及以上貸款利率為7.04%，由于銀行貸款要求按季付息，銀行信貸資金年化利率高達(dá)7.24%。而在實際中，商業(yè)銀行往往還會要求貸款利率至少上調(diào)10%。而目前公司債券的發(fā)行利率與發(fā)行人資質(zhì)相匹配，優(yōu)良資質(zhì)的公司融資成本遠(yuǎn)低于銀行信貸。

二、債券融資不會稀釋股東控制權(quán)，其具有成本優(yōu)勢

1、債券融資成本顯著低于股權(quán)融資成本

一直以來，市場對于股權(quán)融資都有一種誤讀，認(rèn)為是無需償還的“圈錢行為”，但實際上，股權(quán)融資的成本并不低。中國證監(jiān)會要求“向不特定對象公開募集股份，最近三個會計加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六”。這意味著股東對上市公司投資稅后回報率將不低于6%，如果考慮稅收和資本利得，股東投資回報率將超過10%。目前國內(nèi)債券市場發(fā)行成本最高的公司債券票面利率也僅為9%，資質(zhì)較好的企業(yè)的融資成本更是遠(yuǎn)低于此。因此，從這個角度來看，股權(quán)融資并不是純粹圈錢，而且融資成本遠(yuǎn)高于債券融資。

2、債券融資不會稀釋股權(quán)，有利于公司戰(zhàn)略規(guī)劃的實施 發(fā)行債券融資，在公司獲得資金支持的同時并不會稀釋所有者的控制權(quán)。只要公司按時還本付息，債券持有人不會干涉公司的戰(zhàn)略布局和日常經(jīng)營，有利于公司按照既定戰(zhàn)略穩(wěn)步發(fā)展。發(fā)達(dá)國家債券融資規(guī)模遠(yuǎn)超股權(quán)融資，最主要的原因就在于此。

第三篇：比較股權(quán)融資與債券融資各自的優(yōu)勢與劣勢

比較股權(quán)融資與債券融資各自的優(yōu)勢與劣勢

在我看來，股權(quán)與債券，同為公司融資的方式，但是兩者在所有權(quán)上有所區(qū)別。股權(quán)融資的股權(quán)持有人擁有企業(yè)的股權(quán)，而債券融資的債券持有人只擁有企業(yè)的債權(quán)。從一般方面來講，普遍認(rèn)為股權(quán)的載體股票，它是一種永久性證券，沒有固定的期限，除非公司終止，否則將一直存在，同時股權(quán)持有人是按股獲得收益，回報不能事先約定，導(dǎo)致股權(quán)持有人收益不穩(wěn)定，而且需要按股履行權(quán)利，股權(quán)持有人不得抽回資金，無盈不分是其基本原則。而債券擁有明確的期限，公司債券投資者是公司的債權(quán)人，在公司債券到期后，債權(quán)人有要求發(fā)行公司還本付息的權(quán)利，其利息也是事先約定的，一般低于股票的收益，但是債券投資者一般沒有參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利。

股權(quán)融資作為一種由企業(yè)股東出讓部分企業(yè)所有權(quán)，引進(jìn)新股東的融資方式，其優(yōu)勢在于：取得比較大量的資金，不必還本付息，有利于企業(yè)的運營

其劣勢在于：可能導(dǎo)致股東增多，企業(yè)管理方面分歧較大；在年末分紅時，減少企業(yè)的未分配利潤；進(jìn)行股權(quán)融資的只能是有限責(zé)任公司或者股份有限公司，這大大限制了非這兩類企業(yè)的融資；在股東人數(shù)上有限制，限制了融資的金額；只有上市公司才能在股票交易所掛牌交易，限制了融資范圍

關(guān)于債券，源于公司債，是依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限還本付息的有價證券。是公司通過證券發(fā)行，與他人形成的金錢債權(quán)債務(wù)關(guān)系，一般是整體發(fā)行，內(nèi)容一律，面向不特定的公眾發(fā)行

債券融資優(yōu)勢在于：公司債券的發(fā)行主體不限于股份公司可以滿足公司的融資需求和投資者的投資需求，滿足企業(yè)越來越多元化的融資要求防范由企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險引發(fā)的金融風(fēng)險，通過負(fù)債的方式進(jìn)行融資，不僅能夠使企業(yè)放大銷售增長所帶來的企業(yè)盈利，還是企業(yè)合理避稅的途徑之一，債權(quán)人不參與管理有利于企業(yè)發(fā)展

其劣勢是：我國企業(yè)最主要的債務(wù)融資途徑是向銀行貸款，但是向銀行貸款需要足夠的資產(chǎn)對債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保，但資產(chǎn)是有限的，而且只能擔(dān)保一次，由于基本賬戶限制制度的決定，融資渠道只能固定在一家銀行。而且當(dāng)債務(wù)到期時，無論公司經(jīng)營狀況以及債務(wù)額度如何，都必須還本付息。這就導(dǎo)致了某些項目的中斷與終止，阻礙了企業(yè)發(fā)展

第四篇：債券融資與股權(quán)融資的區(qū)別 趙玉鵬

股權(quán)融資和債權(quán)融資

股權(quán)融資和債權(quán)融資是最主要的融資方式。債權(quán)融資又分為國債、公司債券和金融債卷。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。公司債券代表了債券發(fā)行公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，具有契約性、優(yōu)先性、流動性、風(fēng)險性等特征。

（一）股權(quán)融資與債權(quán)融資含義

股權(quán)融資也是所有權(quán)融資，是公司向股東籌集資金，是公司創(chuàng)辦或增資擴(kuò)股是采取的融資方式。股權(quán)融資獲得的資金就是公司的股本，由于它代表著對公司的所有權(quán)，故稱所有權(quán)資金，是公司權(quán)益資金或權(quán)益資本的主要構(gòu)成部分。發(fā)行股權(quán)融資使大量的社會閑散資金被公司所籌集，并且能夠在公司存續(xù)期間被公司所運用。

債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支

股權(quán)融資特點

長期性

股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。不可逆性

企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。無負(fù)擔(dān)性

股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。

債權(quán)融資的特點

1、債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時須歸還本金。

2、債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。

3、與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對企業(yè)的控制和干預(yù)問題，一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權(quán)問題

股權(quán)融資和債權(quán)融資方式相比，具有以下的特征:

(1)籌集的資金具有永久性,無到期日,不需歸還,這對保證公司的長期穩(wěn)定發(fā)展極為有益。

(2)沒有固定的股利負(fù)擔(dān),股利的支付多少與支付與否視公司有無盈利和公司的經(jīng)營需要而定,沒有固定的到期還本付息的壓力,給公司帶來的財務(wù)負(fù)擔(dān)相對較小。(3)更多的投資者認(rèn)購公司的股份,使公司資本大眾化,分散了風(fēng)險。(4)發(fā)行新股,可能會稀釋公司控制權(quán),造成控制權(quán)收益的損失。

(5)融資渠道股權(quán)融資是私募發(fā)售，公開市場發(fā)售

債權(quán)融資是銀行信用項目融資

(6)風(fēng)險上債權(quán)性融資的風(fēng)險要高于股權(quán)融資的風(fēng)險，

第五篇：股權(quán)質(zhì)押融資

二、股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的發(fā)展前景

在《物權(quán)法》生效前，股權(quán)質(zhì)押雖然有明確的法律依據(jù)，但由于對質(zhì)權(quán)人的保護(hù)不夠，金融機構(gòu)通過辦理股權(quán)質(zhì)押為企業(yè)提供借款擔(dān)保的并不多見。股權(quán)質(zhì)押沒有實現(xiàn)其應(yīng)有的作用。《物權(quán)法》頒布后，質(zhì)權(quán)人的利益有了保障，一貫被冷落的股權(quán)質(zhì)押變成香餑餑。股權(quán)作為被忽視的休眠資產(chǎn)也被一舉激活。據(jù)不完全統(tǒng)計，2008年6月浙江省工商局在全國創(chuàng)新性的出臺《公司股權(quán)出質(zhì)登記試行辦法》和《股權(quán)出質(zhì)登記暫行辦法》后，在浙企業(yè)隨之掀起了一股申請股權(quán)出質(zhì)登記的熱潮。辦法出臺后幾個月，浙江全省辦結(jié)股權(quán)出質(zhì)登記的企業(yè)近40家，股權(quán)出質(zhì)數(shù)額為200000萬股，融資金額近15億元。2008年上半年，滬深股市共產(chǎn)生364宗上市公司股權(quán)質(zhì)押，比去年同期增加20%。除上市公司股權(quán)質(zhì)押融資日漸火熱外，非上市公司股權(quán)融資也十分火爆。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易成交總額同比增長211%，其中大部分是股權(quán)質(zhì)押。

《辦法》實施后，對股權(quán)質(zhì)押的發(fā)展將會有很大的推動。首先，為企業(yè)辦理股權(quán)出質(zhì)登記提供了統(tǒng)一規(guī)范的操作指南。要求股權(quán)的質(zhì)押必須登記才生效，并規(guī)定了具體的登記備案程序，這就使股權(quán)質(zhì)押的辦理具有了可操作性。其次，《辦法》有利于維護(hù)股權(quán)出質(zhì)雙方的利益，促進(jìn)交易安全。《辦法》要求登記機關(guān)應(yīng)當(dāng)根據(jù)申請，將股權(quán)出質(zhì)登記事項完整、準(zhǔn)確地記載于股權(quán)出質(zhì)登記簿，并依法公開，供社會公眾查閱、復(fù)制。這就從制度上建立了出質(zhì)登記信息的公開機制和質(zhì)權(quán)保障機制，可以提高股權(quán)出質(zhì)信息的透明度，在維護(hù)出質(zhì)雙方特別是質(zhì)權(quán)人利益的同時，為利害關(guān)系人和社會公眾獲知相關(guān)信息提供了比較可靠的路徑，有利于促進(jìn)交易安全。第三，提高了股權(quán)出質(zhì)和出質(zhì)登記的公信力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。股權(quán)出質(zhì)豐富了股權(quán)的權(quán)能，將使企業(yè)靜態(tài)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為動態(tài)資產(chǎn)，使投資人可以在繼續(xù)行使對公司的管理權(quán)和受益權(quán)的同時，靈活運用其價值為不同交易項目擔(dān)保。通過股權(quán)出質(zhì)，企業(yè)可以提高融資和其他交易行為的信用，增加交易機會，從而促進(jìn)自身的發(fā)展。尤其是一些經(jīng)營狀況和信用狀況較好的公司，股權(quán)將會充分流動、運轉(zhuǎn)起來。對股東來說，可以充分實現(xiàn)股權(quán)價值。于公司而言，可以借此擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，創(chuàng)造價值，形成股東與公司雙贏的局面。第四，相對于保證等其他擔(dān)保方式，股權(quán)出質(zhì)不需要支付額外的費用，成本較低、手續(xù)簡便、效率高，這些特點更符合中小企業(yè)的需要，也更有利于中小企業(yè)發(fā)展。

可以想見，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的前景是非常叫人看好的。

三、典當(dāng)公司如何辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)

（一）、哪些股權(quán)可以在工商行政管理機關(guān)辦理股權(quán)出質(zhì)登記？ 根據(jù)《物權(quán)法》第226條的規(guī)定，以證券登記結(jié)算機構(gòu)登記的股權(quán)以外的其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時設(shè)立。包括有限責(zé)任公司和部分非上市股份有限公司。根據(jù)《公司法》和《證券法》的規(guī)定，上市公司股份，由證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理登記。部分非上市公司股份，已經(jīng)在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記。相應(yīng)的，以這些公司股份出質(zhì)的，也應(yīng)該在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理登記。除上述兩種情況外，其他股份有限公司可以在工商行政管理機關(guān)辦理股權(quán)出質(zhì)登記。根據(jù)《辦法》的規(guī)定，負(fù)責(zé)辦理股權(quán)質(zhì)押登記的是出質(zhì)股權(quán)所在公司登記機關(guān)的工商行政管理局的企業(yè)登記機構(gòu)。

需要說明的是，非公司制企業(yè)的投資人出資形成的權(quán)益不屬于股權(quán)。現(xiàn)行法律沒有將這樣的企業(yè)中投資人權(quán)益規(guī)定為“股權(quán)”。比如，《合伙企業(yè)法》將合伙人在合伙企業(yè)中的投資權(quán)益稱為“財產(chǎn)份額”，所以，合伙企業(yè)的投資人不能將財產(chǎn)份額拿來當(dāng)股權(quán)辦理質(zhì)押。

（二）、股權(quán)出質(zhì)登記事項有哪些？

歸結(jié)起來說有三大項：出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的姓名和名稱；出質(zhì)股權(quán)所在公司的名稱；出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額。其中出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額可以由出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人協(xié)商確定，在質(zhì)權(quán)合同中明確。

需要說明的是，出質(zhì)期限不屬于出質(zhì)登記事項。理由是：（1）出質(zhì)的目的和功能是擔(dān)保債務(wù)的履行，為債權(quán)提供保障，因此，其期限取決于債權(quán)債務(wù)的履行情況。而現(xiàn)實中的履行情況包括期限是常常變動的，事先設(shè)定出質(zhì)的期限意義不大。（2）《物權(quán)法》在規(guī)定質(zhì)權(quán)合同時的一般條款時沒有將出質(zhì)期限納入其中。（3）有關(guān)司法解釋不支持當(dāng)事人約定出質(zhì)期限或登記機關(guān)要求登記出質(zhì)期限。擔(dān)保法司法解釋第12條規(guī)定;“當(dāng)事人約定的或者登記部門要求登記的擔(dān)保期間，對擔(dān)保物權(quán)的存續(xù)不具有法律約束力。擔(dān)保物權(quán)所擔(dān)保的債權(quán)的訴訟時效結(jié)束后，擔(dān)保權(quán)人在訴訟時效結(jié)束后的二年內(nèi)行使擔(dān)保物權(quán)的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持。（后半部分在《物權(quán)法》中已修改）”基于上述情況，為避免誤導(dǎo)當(dāng)事人，《辦法》沒有將出質(zhì)期限列為登記事項。要注意防止實踐中工商部門增加該項內(nèi)容。

（三）、申請出質(zhì)登記的股權(quán)應(yīng)當(dāng)符合什么條件？

根據(jù)《辦法》第五條規(guī)定，申請出質(zhì)登記的股權(quán)應(yīng)當(dāng)是依法可以轉(zhuǎn)讓和出質(zhì)的股權(quán)。對于已經(jīng)被人民法院凍結(jié)的股權(quán)，在解除凍結(jié)之前，不得申請辦理股權(quán)出質(zhì)登記。以外商投資的公司的股權(quán)出質(zhì)的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)原公司設(shè)立審批機關(guān)批準(zhǔn)后方可辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

（四）、股權(quán)出質(zhì)登記共分為幾種，分別應(yīng)當(dāng)由誰提出，應(yīng)提供哪些材料？

股權(quán)出質(zhì)登記分為設(shè)立登記、變更登記、注銷登記和撤銷登記。

1、設(shè)立登記。就是設(shè)立股權(quán)質(zhì)押的登記。申請股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記，應(yīng)當(dāng)提交四個方面的材料，申請書、質(zhì)權(quán)證明、質(zhì)權(quán)合同、主體證明。其中質(zhì)權(quán)合同是反映雙方共同意思表示的載體。登記時提交質(zhì)權(quán)合同，可以起到證據(jù)提存的作用。質(zhì)權(quán)合同可以是單獨的質(zhì)權(quán)合同，也可以是包括質(zhì)權(quán)設(shè)立條款在內(nèi)的債權(quán)合同，當(dāng)事人可以選擇。

2、變更登記。應(yīng)該辦理變更登記的情況包括：出質(zhì)股權(quán)數(shù)額變更，出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人姓名（名稱）或者股權(quán)所在公司名稱更改的。辦理變更登記必須提交變更登記申請書，有關(guān)登記事項變更的證明文件。其中申請出質(zhì)股權(quán)數(shù)額變更的，應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同修正案或者補充合同。

3、注銷登記。辦理股權(quán)出質(zhì)注銷登記包括如下情況：（1）主債權(quán)消滅；（2）質(zhì)權(quán)已經(jīng)實現(xiàn)；（3）質(zhì)權(quán)人主動放棄質(zhì)權(quán)；（4）法律規(guī)定的其他情形導(dǎo)致質(zhì)權(quán)消滅的。如擔(dān)保法規(guī)定，質(zhì)權(quán)因質(zhì)物的滅失而消滅。質(zhì)物不在了，質(zhì)權(quán)就沒有了。申請注銷登記的時候，應(yīng)當(dāng)提供申請人簽字或蓋章的注銷登記申請書。在申請書中，應(yīng)當(dāng)寫清楚股權(quán)所在公司的名稱和注冊號、出質(zhì)人姓名（名稱）及證照號碼、質(zhì)權(quán)人姓名（名稱）及證照號碼、出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額、股權(quán)出質(zhì)注銷的原因等。

4、撤銷登記。當(dāng)質(zhì)權(quán)合同被依法確認(rèn)無效、質(zhì)權(quán)合同被依法撤銷的，應(yīng)當(dāng)辦理股權(quán)出質(zhì)的撤銷登記。質(zhì)權(quán)合同在什么情況下能夠被確認(rèn)無效？《合同法》第 52條規(guī)定：有下列情形之一的，合同無效。一方以欺詐、脅迫的手段訂立合同，損害國家利益的；惡意串通，損害國家、集體或者第三人利益；以合法形式掩蓋非法目的；損害社會公共利益；違反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定。合同雙方當(dāng)事人對合同的條款產(chǎn)生重大誤解或者合同條款顯失公平的，當(dāng)事人可以請求法院或仲裁機構(gòu)撤銷。

在設(shè)立登記、變更登記和注銷登記上，出質(zhì)雙方利益一致，由出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人共同提出。撤銷登記可以由出質(zhì)人或者質(zhì)權(quán)人單方提出。撤銷登記應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同被確認(rèn)無效或被撤銷的法律文件。

四、典當(dāng)公司辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)應(yīng)該注意的問題

股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保相對于其它的擔(dān)保方式更具有風(fēng)險性。為了防范和控制股權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險，結(jié)合《辦法》及《安徽省股權(quán)質(zhì)押貸款指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）的要求，典當(dāng)公司在辦理股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)時要注意以下問題：

（一）要擇優(yōu)選擇當(dāng)戶，嚴(yán)格評估擬出質(zhì)股權(quán)的價值。

單純股權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險不容忽視。這主要是因為股權(quán)價值很難評估，且無法預(yù)料其保值性如何。一般來講，金融機構(gòu)主要是根據(jù)企業(yè)的凈資產(chǎn)以及每股凈資產(chǎn)來確認(rèn)企業(yè)股份的價值，然后按照一定的折扣率給予授信。所以典當(dāng)公司在開展業(yè)務(wù)的時候，仍需要選擇現(xiàn)金流充足、貸款期限較短、企業(yè)實力雄厚、信譽良好的企業(yè)。典當(dāng)行在開展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時，應(yīng)注意兩點：首先要清醒認(rèn)識到股權(quán)質(zhì)押存在的風(fēng)險。股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押，相對于實物質(zhì)押，股權(quán)質(zhì)押存在較大的不確定性。股權(quán)變現(xiàn)時，其價值的實現(xiàn)取決于該權(quán)利對應(yīng)的財產(chǎn)價值。股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險在于股權(quán)的價格很有可能因公司經(jīng)營不善而下跌。當(dāng)股權(quán)價格下跌后，轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得的價款，有可能不足以清償債務(wù)。雖然有關(guān)法律規(guī)定變價收入不足抵償債務(wù)時，債務(wù)人需要就不足部分繼續(xù)進(jìn)行償還。但在實際操作過程中，債務(wù)人時常因缺少能力而使進(jìn)一步償還成為泡影。因此，典當(dāng)公司在接受股權(quán)質(zhì)押時，還要對企業(yè)資產(chǎn)加以鎖定，即限制企業(yè)某些經(jīng)營行為，以免股權(quán)價值被掏空。其次在接受股權(quán)質(zhì)押時，須對該股權(quán)質(zhì)押情況及質(zhì)押成立條件進(jìn)行充分了解。因此，接受股權(quán)質(zhì)押時，典當(dāng)公司一定要實際查詢工商行政管理部門或證券登記機構(gòu)股權(quán)質(zhì)押情況。具體的說，典當(dāng)公司收到當(dāng)戶提交的股權(quán)質(zhì)押貸款申請書、股權(quán)憑證等資料后，應(yīng)當(dāng)全面審查借款人的資信狀況、借款用途、還款來源、還款能力及還款意愿等情況，對借款人第一還款來源應(yīng)進(jìn)行重點審查。同時還應(yīng)該審查出質(zhì)人相關(guān)情況，包括但不限于以下內(nèi)容：出質(zhì)人資信、身份情況以及經(jīng)營狀況；擬出質(zhì)股權(quán)份額、股權(quán)憑證的真實性、有效性、充足性；擬出質(zhì)股權(quán)所在公司的經(jīng)營情況；實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的可行性。必要時應(yīng)向工商行政管理機關(guān)查閱相關(guān)登記檔案。審查后，當(dāng)戶符合要求，擬準(zhǔn)備提供股權(quán)質(zhì)押借款的，應(yīng)對股權(quán)的市場價值和變動趨勢進(jìn)行評估分析，合理確定質(zhì)押借款金額。股權(quán)價值評估和趨勢分析可由典當(dāng)公司自行開展，也可由典當(dāng)公司委托有能力的中介機構(gòu)進(jìn)行。

（二）應(yīng)當(dāng)對當(dāng)戶出質(zhì)的股權(quán)做認(rèn)真的審查。

特別是下列情況，對質(zhì)權(quán)影響較大，應(yīng)逐一進(jìn)行審查：

1、審查是否屬于可出質(zhì)的股權(quán)。

2、以外商投資公司股權(quán)出質(zhì)的，要審查是否已被原設(shè)立審批機關(guān)批準(zhǔn)。

3、審查出質(zhì)股權(quán)是否依法可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。

4、出質(zhì)人以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，要適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。如向本公司股東以外的人設(shè)定質(zhì)權(quán)，要審查是否全體股東已過半數(shù)同意；同時還要審查該公司章程對股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否有禁止性規(guī)定。如果有將對質(zhì)權(quán)的行使構(gòu)成障礙，可能產(chǎn)生糾紛。

5、要審查股權(quán)所對應(yīng)的出資是否已實繳到位。如果未實交到位，即使通過行使質(zhì)權(quán)，取得股權(quán)，由于還要承擔(dān)繳付出資義務(wù)，質(zhì)權(quán)也無實際意義。

6、出資股權(quán)所在公司為有限責(zé)任公司的，要審查公司是否已經(jīng)將該股東的姓名或者名稱及其出資額向公司登記機關(guān)登記。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，未經(jīng)登記，不得對抗第三人。

7、出質(zhì)人為公司，是否履行了《公司法》及該公司章程規(guī)定的決議程序。《公司法》規(guī)定，公司為他人提供擔(dān)保，依照公司章程規(guī)定，由董事會或者股東會、股東大會決議；公司章程對擔(dān)保的總額及單項擔(dān)保的數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過規(guī)定的數(shù)額。公司為公司股東或者實際控制人提供擔(dān)保的，必須經(jīng)股東會或者股東大會決議。如果事前未履行上述規(guī)定程序，可能在事后產(chǎn)生糾紛影響質(zhì)權(quán)的效力。

8、出質(zhì)股權(quán)為持有的股份有限公司股份的，該股份公司股東是否已在證券登記結(jié)算機構(gòu)登記。如果已經(jīng)在證券登記結(jié)算機構(gòu)登記，則應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機構(gòu)申請辦理出質(zhì)登記。

9、以上市公司國有股出質(zhì)要注意審查程序、目的和股份的數(shù)量比例。

三）當(dāng)金發(fā)放后的監(jiān)管要嚴(yán)格到位。

根據(jù)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險較大的特點，典當(dāng)公司發(fā)放當(dāng)金后，也應(yīng)加強風(fēng)險防范。

1、典當(dāng)公司在發(fā)放當(dāng)金后，在加強對當(dāng)戶進(jìn)行貸后檢查的同時，應(yīng)密切關(guān)注質(zhì)押股權(quán)所在公司經(jīng)營狀況，準(zhǔn)確把握影響質(zhì)押股權(quán)的市場價值因素，持續(xù)評估質(zhì)押股權(quán)的價值，采取有效措施防范和控制信貸風(fēng)險。

2、出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的名稱（姓名）、出質(zhì)股權(quán)所在公司的名稱、出質(zhì)股權(quán)的數(shù)額發(fā)生變化的，出質(zhì)人和貸款人應(yīng)當(dāng)及時向工商行政管理機關(guān)申請辦理股權(quán)出質(zhì)變更登記。當(dāng)股權(quán)數(shù)額發(fā)生變化時，質(zhì)權(quán)雙方當(dāng)事人會對原合同進(jìn)行修訂或者簽訂補充合同。因此，在辦理股權(quán)出質(zhì)變更登記時，相應(yīng)的就應(yīng)當(dāng)提交質(zhì)權(quán)合同的修正案或者補充合同。這樣可以及時更新登記內(nèi)容，以排除實現(xiàn)質(zhì)權(quán)時的法律障礙，從而達(dá)到降低風(fēng)險的目的。

3、適時提前行使質(zhì)押權(quán)。為了更好的保護(hù)自己的貸款安全，典當(dāng)公司可以在和出質(zhì)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同時約定，在一定條件下典當(dāng)公司可以提前收回貸款。當(dāng)一定條件成就時，提前行使質(zhì)權(quán)。

（四）及時主張和實現(xiàn)質(zhì)權(quán)。

對質(zhì)押權(quán)的實現(xiàn)，《指導(dǎo)意見》第十五條、第十六條做了規(guī)定。第十五條規(guī)定，借款合同約定的還款期限屆滿，借款人到期未履行還款義務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，貸款人可以依法行使質(zhì)押權(quán)，拍賣或變賣股權(quán)，并從所得價款中優(yōu)先受償。貸款人處分股權(quán)應(yīng)在法定的期限內(nèi)完成。貸款人從拍賣或變賣所得價款中優(yōu)先受償后，有剩余金額的，退交出質(zhì)人；不足以償還借款本息的，貸款人對不足部分金額有權(quán)向借款人追償。貸款人不得與出質(zhì)人約定，當(dāng)貸款無法按期償還時，股權(quán)為貸款人所有。第十六條規(guī)定，主債權(quán)消滅、質(zhì)權(quán)實現(xiàn)、質(zhì)權(quán)人放棄質(zhì)權(quán)或法律規(guī)定的其他原因?qū)е沦|(zhì)權(quán)消滅的，股權(quán)質(zhì)押合同當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時到工商行政管理機關(guān)申請辦理股權(quán)出質(zhì)注銷登記。

從實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的條件看，質(zhì)權(quán)人實現(xiàn)或提前實現(xiàn)質(zhì)權(quán)主要在以下情形：

1、主債務(wù)履行期限屆滿，債務(wù)人不清償債務(wù)；

2、出質(zhì)股權(quán)價值減少足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利，且出質(zhì)人不愿意提供補充擔(dān)保；

3、出質(zhì)人經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)；

4、出質(zhì)股權(quán)滅失。其中，發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)的后三種情形，質(zhì)權(quán)人也可能采取財產(chǎn)提存而非提前清償債務(wù)。

從質(zhì)權(quán)的實現(xiàn)方式看，質(zhì)權(quán)人主要采取折價、變賣或拍賣出質(zhì)股權(quán)三種方式。折價，就是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議將出質(zhì)股權(quán)折合一定的金額充抵債務(wù)，質(zhì)權(quán)人成為持有出質(zhì)股權(quán)的股東，由于發(fā)生在債務(wù)履行期限屆滿后，這與擔(dān)保法禁止流質(zhì)規(guī)定并不沖突；變賣，就是以協(xié)議方式將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，轉(zhuǎn)讓款用于清償對質(zhì)權(quán)人的債務(wù)；拍賣，是通過拍賣行將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給出價最高者，拍賣所得款扣除相關(guān)拍賣費用后向質(zhì)權(quán)人清償債務(wù)。

質(zhì)權(quán)人實現(xiàn)質(zhì)權(quán)時應(yīng)考慮如下問題：

首先，出質(zhì)股權(quán)折價、變賣或拍賣，均導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓，必須遵守股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。例如出質(zhì)股權(quán)是有限責(zé)任公司股權(quán)時，擬折價或變賣給公司股東外的人的，應(yīng)征求其他股東意見，且其他股東同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。如出質(zhì)股權(quán)是上市股票時，必須在滬深證券交易所進(jìn)行交易。如出質(zhì)股權(quán)為國有股權(quán)的，應(yīng)由資產(chǎn)評估機構(gòu)對股權(quán)價值進(jìn)行評估并作為轉(zhuǎn)讓參考價，而且即使在質(zhì)押時已獲批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)時仍必須取得國有資產(chǎn)管理部門的再次審批。

其次，出質(zhì)股權(quán)的折價或變賣的價格條件需要公允、合理。我國《物權(quán)法》第二百一十九條第三款規(guī)定，“質(zhì)押財產(chǎn)折價或者變賣的，應(yīng)當(dāng)參照市場價格”，《企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法》第六條規(guī)定，國有企業(yè)如存在非上市公司國有股東股權(quán)比例變動、以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或置換等行為時，均應(yīng)當(dāng)對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評估。因此，出質(zhì)股權(quán)折價多少或是以什么樣的價格變賣，不全是出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人或交易第三人決定的，必須符合 “市場價格”這一參照標(biāo)準(zhǔn)。而在出質(zhì)人是國有企業(yè)的情況下，該價格須以專業(yè)資產(chǎn)評估機構(gòu)的評估結(jié)果為參考依據(jù)，并經(jīng)產(chǎn)權(quán)交易市場公開競價形成：首次掛牌價格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評估結(jié)果；經(jīng)公開征集沒有產(chǎn)生意向受讓方的，轉(zhuǎn)讓方可確定新的掛牌價格并重新公告；如擬確定新的掛牌價格低于資產(chǎn)評估結(jié)果的90%，應(yīng)獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機構(gòu)書面同意。另外，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的職工安置、社會保險等有關(guān)費用，也不得在評估作價之前從擬轉(zhuǎn)讓的國有凈資產(chǎn)中先行扣除，或者從轉(zhuǎn)讓價款中進(jìn)行抵扣，同時在產(chǎn)權(quán)交易市場中公開形成的轉(zhuǎn)讓價格，也不得以任何付款方式為條件進(jìn)行打折、優(yōu)惠。維護(hù)質(zhì)權(quán)人其他債權(quán)人權(quán)益和防止國有資產(chǎn)流失，正是上述規(guī)定的目的。

再次，出質(zhì)人債權(quán)人在一定條件下有權(quán)對折價或變賣行為行使撤銷權(quán)。我國《合同法》第七十四條規(guī)定，“因債務(wù)人無償轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)對債權(quán)人造成損害的，或者以明顯不合理的低價轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)，對債權(quán)人造成損害，并且受讓人知道該情形的，債權(quán)人均可以請求人民法院撤銷債務(wù)人的行為。”因此，出質(zhì)股權(quán)折價、變賣如損害順序在后的擔(dān)保權(quán)人和其他債權(quán)人利益的，人民法院可以依據(jù)出質(zhì)人其他債權(quán)人申請撤銷該合同，但撤銷權(quán)的行使范圍以債權(quán)人的債權(quán)為限，行使撤銷權(quán)的必要費用由出質(zhì)人負(fù)擔(dān)。

最后，訴訟仍是質(zhì)權(quán)人實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的重要方式。我國《物權(quán)法》第219條第二款對動產(chǎn)質(zhì)押規(guī)定，“債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，質(zhì)權(quán)人可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)押財產(chǎn)折價，也可以就拍賣、變賣質(zhì)押財產(chǎn)所得的價款優(yōu)先受償。”，這說明在出質(zhì)人不配合時，動產(chǎn)的質(zhì)權(quán)人有權(quán)拍賣或變賣出質(zhì)動產(chǎn)。由于《物權(quán)法》規(guī)定權(quán)利質(zhì)押未規(guī)定的適用動產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因此從理論上來說，股權(quán)質(zhì)權(quán)人也可以拍賣或變賣出質(zhì)股權(quán)。然而我國現(xiàn)狀是股權(quán)是一種“記名財產(chǎn)”，被質(zhì)押后依然在出質(zhì)人名下，質(zhì)權(quán)人要拍賣、變賣質(zhì)押股權(quán)基本上行不通，只能向法院訴訟解決。唯一的例外是證券公司以自營的股票質(zhì)押從商業(yè)銀行借款，在借款合同期滿而借款人沒有履行還款義務(wù)時，貸款人有權(quán)依約定通過其特別席位賣出質(zhì)押股票，但這只是國家為解決券商融資提供的特定模式，更多情況下質(zhì)權(quán)人還是要通過訴訟實現(xiàn)其質(zhì)權(quán)。