第一篇：公司并購重組過程中的法律服務

公司是社會化大生產尤其是市場經濟的產物。公司在發展到一定規模的時候，公司的股東、重事會就應從公司的發展戰略出發，組織和聘請有關法律、企業管理、財務、人力資源管理等專業人員或專家研究并制定出公司進行實質性重組的方案，進而予以實施。從公司的戰略發展看，如要實行上市的公司戰略，其前提就必須首先對公司進行股份制改制。

（一）、公司并購的概念

公司并購是指一家公司或若干家公司對其他公司的股東權益之特定歸屬權即公司產權進行重組的自主性商業活動，包括兼并（merger）與收購（acquisitions）兩種主要形式。

兼并分為吸收兼并（consolidation merger）和創立兼并，吸收兼并即《公司法》上的吸收合并，是指在兩家或兩家以上的公司合并中，其中一家公司因吸收了其他公司而成為存續公司的合并形式；創立兼并即《公司法》中的新設合并，是指兩個或兩個以上的公司通過合并同時消失，并在新的基礎上形成一個新的公司。

收購是指一個公司以購買股票或股份等形式，取得另一個公司的控制權或經營管理權，另一個公司仍然存續而不必消失。按照收購標的不同可以將收購分為資產收購和股份收購。資產收購是指并購公司購買目標公司的全部或部分資產，使之成為并購公司的一部分；股權收購是指并購公司購買目標公司全部或部分股份、股票的行為，其收購一般通過現金并購和換股并購方式進行。換股并購，是指并購公司直接向目標公司的股東發行股票以交換目標公司的大部分股票或全部股票，從而使得目標公司成為并購公司的子公司。

對并購的認知、理解，可從其四個方面的要素展開：（1）并購的主體，即并購的當事人，包括并購公司、目標公司以及雙方的一致行動人。（2）并購的客體，指并購的交易標的，包括目標公司，或其股權、資產、業務以及相關的人員。（3）并購的交易方式。并購的交易方式可以分為現金收購、資產置換、股權置換等多種方式。針對上市公司股權收購，可以分為要約收購、協議收購和集中競價交易收購。（4）并購交易的法律后果。并購交易結束后，當事人或交易標的會產生以下幾種可能的變化：并購公司存續，目標公司消失；并購雙方消失，成立新的公司；并購雙方仍舊存續，但并購公司取得了目標公司的實際控制權或經營權。

（二）、公司并購的法律程序概述

1、一般公司的并購程序

⑴、并購的前期準備

①發出并購意向書，發出并購意向書不是法定的必需步驟，但可以通知目標公司并購意圖，了解目標公司的態度，目標公司也可以對并購的主要條件一目了然，提交其董事會或股東會討論，做出決議。

②盡職調查，目標公司同意并購，并購公司就需進一步對目標公司的情況進行核查，以進一步確定交易價格與其他條件。

⑵、并購協商階段

①談判，并購雙方都同意并購，且目標公司的情況已核查清楚，接下來就是就并購進行協商談判。

②并購雙方形成決議，同意并購。談判后擬定合同文本，并依法就需要召開并購雙方董事會，形成決議。

③簽訂并購合同。公司通過了并購決議，同時也會授權一名代表代表公司簽訂并購合同。并購合同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來某個日期完成，但在所簽署的合同生效之后并購公司即成為目標公司所有者，自此準備接管目標公司。

⑶、并購實施和履約階段

這包括雙方的交付行為，合同規定事宜的具體執行，并報工商行政管理機關變更登記，并購行為基本完成。

⑷、并購完成后的后續工作

2、上市公司的并購程序

上市公司并購包含上市公司資產收購、上市公司合并以及上市公司股權收購，上市公司合并和資產收購與一般公司的合并以及資產收購并無本質區別，程序也基本一致。而上市公司股權收購分為協議收購和要約收購，下面簡要介紹其程序：

⑴、協議收購

協議股權轉讓對上市公司控制權沒有任何影響，不構成上市公司收購行為，如果轉讓的股份達到5%以上，應該按照證券法和有關規定履行相應的信息披露義務。協議收購程序為：

①股權轉讓的前期準備工作

②股份買賣雙方談判并達成收購協議

③并購公司在協議達成次日向中國證監會報送上市公司收購報告書，并通知被收購上市公司

④并購公司公告上市公司收購報告書，履行收購協議

⑤股權轉讓雙方委托證券公司申請辦理股份轉讓和過戶登記手續

⑵、要約收購

①進行要約收購前的準備，包括：要約并購公司案獲得并購公司董事會的批準；并購公司將收購意圖通知其主要債權人；在符合法律規定的情況下公布收購意圖等。

②向中國證監會報送要約收購報告書，并將要約收購報告書抄送證券交易所和上市公司所在地的中國證監會派出機構。并通知被并購公司和對要約收購報告書摘要做出提示性公告。

③公告要約收購文件。中國證監會在收到要約收購報告書后十五日內未提出異議的，并購公司可以公告其收購要約文件；提出異議的，并購公司應當就有關事項做出修改或者補充。

④履行與收購要約的發出相關的報告、公告程序

并購公司要：公告要約收購報告書摘要；公告律師就要約收購報告書內容的真實性、準確性、完整性進行核查出具的法律意見書；公告財務顧問等專業機構對并購公司的實際履約能力出具的專業意見書。目標公司要：公告由獨立的財務顧問等專業機構就收購要約條件是否公平合理、收購可能對公司產生的影響等事宜提出的專業意見。公告被并購公司董事會報告書、被并購公司的獨立董事就要約收購單獨發表的意見；依據證券交易所的決定，其掛牌交易股票暫停交易。

⑤受要約人向并購公司或其代理人送交要約接納書或交付股票或進行預受要約登記。

⑥收購完成后的程序：履行收購要約；辦理股份過戶登記手續；披露有關收購情況。

（三）、律師在公司并購中的法律服務

1、并購準備階段的法律服務

⑴、前期調查和咨詢

協助并購公司擬定初步的并購方案和對并購可能涉及的政策、法律提供專業服務。根據有關并購的政策和法律、產生的法律后果、有關批準手續和程序向公司提供法律意見和并購方案，并對各種并購方案的可行性、法律障礙、利弊和風險進行法律分析。

⑵、協助并購雙方簽署保密協議

鑒于并購涉及到雙方公司的商業機密，所有參與的人員要簽署保密協議，以保證在并購不成功時，目標公司的利益也能夠得以維護，并購者的意圖不過早外泄。因此在并購實施前，律師應該協助并購雙方簽署有關的保密協議并約定賠償責任條款。

⑶、盡職調查

盡職調查是指就股票發行上市、收購兼并、重大資產轉讓等交易中的交易對象和交易事項的財務、經營、法律等事項，委托律師、注冊會計師等專業機構，按照其專業準則，進行的審慎和適當的調查和分析。并購公司對并購交易中的隱蔽風險進行研究，對目標公司實施包括法律、財務和經營在內的一系列審查和審計，以確定其并購的公司或資產對其是否存在隱蔽的、不必要的風險。

①律師盡職調查的主要內容：

目標公司主體資格的審查，對目標公司主體資格的調查包括目標公司設立的程序、資格、條件、方式等是否符合當時法律、法規和規范性文件的規定。如果涉及須經批準才能成立的公司，還須查驗其是否得到有權部門的批準。同時還須查驗目標公司設立過程中有關資產評估、驗資等是否履行了必要程序，是否符合當時法律、法規和規范性文件的規定，特別是涉及國有資產時更須特別小心。此外，還要查驗目標公司是否依法存續，是否存在持續經營的法律障礙，其經營范圍和經營方式是否符合有關法律、法規和規范性文件的規定，等等。

目標公司的主要財產價值及其產權，調查目標公司擁有的土地使用權、房產及其價值；擁有的商標、專利、軟件著作權、特許經營權等無形資產及其價值；擁有的主要生產經營設備和存貨及其價值；目標公司對其主要財產的所有權或使用權的行使有無限制，是否存在擔?；蚱渌麢嗬艿较拗频那闆r；目標公司有無租賃房屋、土地使用權等情況以及租賃的合法有效性等等。

目標公司的重大債權債務，調查目標公司的金額較大的應收、應付款和其他應收、應付款情況，并且應當調查其是否合法有效；調查目標公司將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同的合法性、有效性，是否存在潛在風險；調查目標公司對外擔保情況，是否有代為清償的風險以及代為清償后的追償風險；調查目標公司是否有因環境保護、知識產權、產品質量、勞動安全、人身權等原因產生的侵權之債等等。

目標公司的稅務、環境保護、原材料資源、產品質量、生產技術、銷售網絡、市場前景等因素。目標公司所適用稅收政策、環境保護政策，目標公司的原材料來源、遵循的產品質量和生產技術標準，目標公司的產品銷售網絡、市場前景等可能因被并購而改變，因此也是盡職調查的重要內容之一。

目標公司的人力資源，人力資源包括公司管理人員與工人結構、他們的學歷與知識結構，并購可能引起的下崗人數，再就業的方向和可能發生的費用。

并購的外部法律環境調查。關于公司并購法律的調查，除了直接規定公司并購的法律法規以外，還應當調查反不正當競爭法、貿易政策、環境保護、安全衛生、地方行政規章等方面的規定。另外，還需調查相關稅務政策。

②盡職調查的途徑：目標公司為上市公司時法定公開披露的信息；其他公開出版物；登記機構；政府主管部門；目標公司的供應商、客戶和協議另一方；目標公司的專業顧問等。

2、并購協商階段的法律服務

⑴、協助并購公司參與并購談判

在盡職調查有了初步的結論之后，并購當事人進入談判階段，根據調查了解到的實際情況開始進行有針對性的談判。談判過程中并購當事人的相互了解會進一步加深，知己知彼的境界在逐漸提升，各自的相同與不同之處會逐步的顯現出來，整個談判的過程都直接關系到并購的成敗。律師參與其中可以幫助雙方尋求到雙贏互利的解決方案，可以就談判過程中涉及到的法律問題給以解答。談判主要涉及并購的形式（是收購股權還是資產，或是整個公司）、交易價格、支付方式與期限、交接時間與方式、人員的處理、有關手續的辦理與配合、整個并購活動進程的安排、各方應做的工作與義務等重大問題，是對這些問題的具體細則化，也是對意向書內容的進一步具體化。律師在談判中提供的法律服務有：

①幫助并購公司擬定談判策略：提前準備好相關法律問題概要；在談判中回答對方有關法律方面的問題；根據談判實際情況提出合法的、建設性意見，并告知其法律后果。

②制作談判記錄和談判意向書：談判涉及的內容多，時間長，談判雙方最好將所有的談判內容及達成的一致作出詳細的紀錄。從并購雙方進入談判階段到正式定立并購合同是一個漫長的過程，為了保障各自的權益，并購雙方會在并購談判的各個階段締結相應的意向書。由于并購公司在并購活動中投入人力、物力、財力較大，意向書中一般會加入排他協商條款、提供資料及信息條款、不公開條款、費用分攤條款等，以避免并購的風險。同時，意向書中還會應目標公司要求加入終止條款、保密條款，以防止并購公司借并購之名獲取非法利益。

⑵、協助簽訂并購合同

并購雙方經過談判交鋒達成共識，同時按照規定進行了相應的審計、評估之后，就應簽署集中反映盡職調查、談判、并購公司案的并購合同。并購合同的簽訂是一個漫長的過程，通常是并購公司的律師在雙方談判的基礎上拿出一套并購合同草案，然后，雙方的律師在此繼礎上要經過多次的磋商，反復修改，最后才能定稿。并購合同的條款是并購雙方就并購事宜達成的意思表示一致，合同約定是并購雙方的權利義務，也是實際并購操作的準則和將來爭議解決的根據，合同一旦生效對雙方就具有如同法律一般的約束力，所以在擬定并購合同條款時必須謹慎對待。一份比較完備的并購合同一般包含以下條款：

①定義條款，此條對合同條款中的術語進行定義，防范術語解釋產生糾紛。

②先決條件條款，指只有當其成就后，并購合同才能生效的特定條件。設立先決條件需要考慮哪一方當事人有責任促使該條件的成就，如何判斷該條件成就，未成就時會帶來何種后果，以及放棄先決條件對其他相關合同的影響等諸多因素。先決條件條款是并購合同能夠實際履行的前提。

③陳述和保障條款，目標公司或者并購公司保證自己不會就合同他方關心的問題進行虛假陳述，如果出現虛假陳述，應該承擔責任。該條款的目的是為了避免并購雙方預料不到的風險。對并購公司來說，陳述和保證條款是化解并購風險的最好辦法。為了最大限度地維護自己的利益，并購公司就設置出陳述和保證條款，讓目標公司就并購公司關心的問題陳述并保證自己提供的資料的真實性。對目標公司來說，陳述和保證條款也能最大限度地保障自己的利益。

④介紹轉讓的國有資產和國有股權的條款

該條款主要是說明并購交易的標的。如果是國有資產，則要詳細說明資產的組成、數量、坐落位置、使用年限等，如果是國有股權，則要詳細說明股權的基本情況。

⑤支付條款，包含：價格、支付期限和股權或資產移轉、支付方式等。價格涉及到作價依據、價款計算方法、價款總額等。股權和資產轉移主要規定轉移的先決條件和期限、轉移的執行等。

⑥過渡期安排，指并購合同簽署之日至股權或資產轉移之日的期間，這段時間并購成敗尚處于不確定狀態，并購當事人在此期間需要履行約定的義務以使并購的各項條件一一成就。在此期間，并購當事人需要就重要事項的知情權、相關資產的保護、日常運營、管理人員安排及重大事項的處置權作出明確約定。

⑦違約責任。并購合同應該對違約責任進行具體、細致、操作性高的約定。

⑧法律適用及爭議解決條款，法律適用包括并購合同的簽署、履行及解釋的法律適用。爭議的解決方式、解決地點具有可選擇性。解決方式、解決地點的不同對爭議的解決可能產生重大影響，爭議解決的方式是友好協商、第三方調解、仲裁和訴訟。

3、并購實施階段的法律服務

簽訂并購合同僅僅表示并購雙方就公司并購事宜達成了意思表示的一致，而并購合同能夠實際履行還要看并購合同中約定的日期到來之前，并購雙方能否履行各自就履行并購合同所負擔的義務。

⑴、出具相關的法律意見書、履行有關報批手續

①律師在下列情況下，應當出具法律意見書，并向有關的政府部門報批：要約收購時，并購公司應當聘請律師對其要約收購報告書內容的真實性、準確性、完整性進行核查，并出具法律意見書，連同收購要約報告書一并公告；當并購公司持有目標公司30％或以上的股份時，并購公司提出強制要約收購豁免申請的，應當由律師事務所就其所申請的具體豁免事項出具專業意見，向有關機關報批。

②協助并購雙方履行相應的報批、公告手續。主要包括：并購公司大額持股情況及所持股份數額變化的公告；并購公司收購意圖的公告；收購結果的公告。

⑵、辦理各項變更登記、重新登記、注銷登記等手續

相關過戶手續的辦成與否往往是一個并購合同的先決條件，同時也直接影響到新公司的生存和發展，為此，律師可從專業的角度出發協同辦理有關房屋、土地使用權、專利、商標、供水、供電、保險等過戶手續。主要包括：不動產變更登記；股東名冊登記變更；關于公司形式的登記變更與注銷。

4、并購完成后整合階段的法律服務

⑴、處理原目標公司簽訂的重大合同

包括：通知締約對方關于合同當事人變更；與締約對方進行合同延期履行磋商；進行賠償或者索賠。

⑵、訴訟、仲裁等法律服務，代為清理障礙

目標公司可能是個天天有法院上門查封賬號和財產的公司，即使在并購后的一段時間內，這種麻煩也少不了。因此，律師應當在并購后整理有關訴訟、仲裁、調解、談判的資料，并通知法院、仲裁機構、對方當事人關于當事人變更的事實。如果訴訟、仲裁、調解、談判還未開始，則應當做好應訴準備。

⑶、協助新公司正常運行

協助制定新公司內部規章制度，辦理公司納稅申報，勞動合同的簽署，辦理相關保險，理順各種行政關系。

⑷、協助安置目標公司原有人員

包括協助并購后的公司留住人才和依法安置目標公司富余員工。

（四）、律師為公司并購提供法律服務的注意事項

1、全面分析和認識并購中法律風險，多方面防范和規避

并購中的風險主要有：

⑴信息不對稱引發的法律風險，指交易雙方在并購前隱瞞一些不利因素，待并購完成后給對方或目標公司造成不利后果?，F實中比較多的是被收購一方隱瞞一些影響交易談判和價格的不利信息，比如對外擔保、對外債務、應收賬款實際無法收回等，等完成并購后，給目標公司埋下巨大潛伏債務，使得并購公司代價慘重。

⑵違反法律規定的法律風險

作為為并購提供法律服務的專業人士，律師要注意使并購中盡量不要違反法律規定，這突出的表現在信息披露、強制收購、程序合法、一致行動等方面導致收購失敗。如在上市公司收購中，董事會沒有就收購事宜可能對公司產生的影響發表意見，或者獨立董事沒有單獨發表意見，導致程序不合法。

⑶反收購風險

由于有些并購并不是兩相情愿，目標公司在面臨敵意收購時，為了爭奪公司控制權，董事會必然會采取一些反并購措施。有些反收購措施帶有嚴重的自殘性，過分關注管理層的利益，有的與法律沖突，在很大程度上危害了本公司股東的利益，導致并購兩敗俱傷。

⑷認清并購可能產生的糾紛，分析其法律風險

公司并購產生的糾紛主要有：產權不明、主體不具備資格導致的糾紛；行政干預糾紛；利用并購進行欺詐的糾紛；員工安置糾紛等。

2、盡職調查直指并購中的風險

律師盡職調查的工作范圍必須明確，應當根據具體交易的性質、委托人的具體交易目的、交易時間表、工作成本、對被調查對象的熟悉程度等具體個案因素，與委托人共同協商明確調查范圍，并在律師聘用委托協議書中約定調查范圍、委托目的、工作時間、委托事項或調查范圍變更等內容。

⑴、嚴防盡職調查中的陷阱

信息陷阱，要通過合法高效的方法獲取真實的、全面的信息，排除錯誤的、虛假的信息，修正片面的、產生偏差的信息。

同業競爭陷阱，例如目標公司在一定年限內、市場范圍內不得從事相同品牌產品經營，目標公司高管不得在兼任或辭職后一定年限內擔任其同業公司的高級職員，對技術人員通過勞動合同或其他形式進行明確限定等等。

負債陷阱，如行政、工商、稅收、土地、環保等各種行政機關的規費和稅收，水費、電費、煤氣費、電話費等賬上都沒有的欠費也會出現。

⑵、明確盡職調查中的風險點

目標公司自身可能因為注冊資金不足、批準手續不全、年檢中斷等原因而存在合法性問題;并購合同的簽訂人是否是真正的交易主體和其合法代表人

重大債權債務調查應特別關注目標公司對外擔保的風險、應收款的訴訟時效以及實現的可能性，目標公司是否存在尚未了結的或可預見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件，尤其是目標公司與其控股股東或主要股東存在尚未了結的或可預見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件，避免因遺漏而增加隱形收購成本。

充分考慮職工的安置問題是盡職調查必須關注的風險領域。在國有公司，歷史上存在公司辦社會的國情，在當前社會保障機制不完善的情況下，對于下崗人員的安置，處理不好就會引起一系列矛盾。職工的安置問題，在我國已超越經濟問題，處理不當，可能額外增加并購成本，甚至遭到政府的干預，影響并購的進程。

3、審慎簽訂并購合同，設計好并購合同條款

并購合同是并購交易的法律表現，有四類條款是保護并購交易安全的必要條件：

⑴、陳述和保證條款

陳述和保證條款要求并購公司和目標公司對其任何并購相關事項作出真實而詳細的陳述，并明確虛假陳述將承擔的法律后果。

就目標公司而言，其應如實陳述和保證的內容必須包含：目標公司的主體的合法性。主要是保證目標公司是合法成立的，其成立文件、營業執照是真實的，其年檢手續已經合法辦理等；保證轉讓的股權或資產的合法性和真實性以及其對轉讓的股權或資產合法擁有的權利范圍及限制的陳述的真實性；保證對公司資產與負債情況的陳述的真實性；保證對與目標公司有關的合同關系的陳述的真實性；保證對勞資關系陳述的真實性；對目標公司投保情況的陳述的真實性；保證目標公司對與其有關的環境保護問題陳述的真實性；保證對目標公司的或然負債的陳述的真實性；保證對目標公司的生產經營現狀陳述的真實性；保證對目標公司人員情況的陳述的真實性，包括在職職工和退休職工的人數、職位設置、社會保障基金的繳納情況等；保證對目標公司納稅情況和納稅的合法性的陳述的真實性；保證對與目標公司有關的重大訴訟、仲裁和行政處罰等情況陳述的真實性。

并購公司的陳述和保證條款包括以下內容：并購公司主體的合法性。如果是法人，就要保證并購公司成立的合法性和真實性；保證并購公司并購動機的真實性和合法性。目標公司一般都希望并購公司將目標公司作為一項實業好好經營，而不喜歡其倒賣資產或股權，更不希望并購公司通過并購實現其非法目的；保證對并購公司具有目標公司所需的經營資質和技術水平的陳述的真實性；保證對并購公司具有良好的商業信譽和管理能力的陳述的真實性；保證對并購公司具有良好的財務狀況和經濟實力的陳述的真實性；保證對改善目標公司治理結構和促進目標公司持續發展的能力的陳述的真實性。雙方均需如實陳述，并購中的保密協議起到防止外泄的作用。

⑵、維持現狀條款

當并購合同簽訂至合同履行交付前，并購雙方尤其是目標公司須維持其現狀，不得修改章程、分派股利和紅利、不得將其股份出售、轉移、抵押處置。

⑶、風險分擔條款

并購雙方就并購交易進行的談判事實上就是雙方為規避風險或將風險責任轉移給對方或讓對方分擔的過程。就陳述和保證的內容而言，雙方通常以“就本方所知”作為前提條件。但是并購公司就面臨目標公司或有債務的風險，因此最好訂立或有債務在交付時由目標公司自行承擔的條款。或者是交付后發現目標公司不如實陳述的，均由目標公司負擔。

⑷、索賠條款

當一方發現另一方不實陳述或違約時，有權向對方索賠，這就是索賠條款。索賠條款要明確并購雙方違反并購合同中的保證會產生什么樣的后果，并購當事人保證行為而不行為產生的法律后果。由于稅收、環保問題以及訴訟的處理潛在成本高，因此對于違約及其索賠要進行具體、細致、可操作性的約定。

第二篇：公司并購重組法律文書范本

公司并購重組法律文書范本

一、保密協議..................................................................................................................................2

二、律師盡職調查報告...................................................................................................................4

三、并購意向書..............................................................................................................................9

四、企業并購合同........................................................................................................................10

五、資產重組協議書....................................................................................................................13

六、資產置換協議........................................................................................................................20

七、股權并購的法律意見書.........................................................................................................23

八、股權轉讓的決議....................................................................................................................25

九、（目標公司）股東關于放棄優先購買權的聲明.................................................................26

十、增資合同................................................................................................................................27

十一、土地使用權轉讓合同.........................................................................................................31

十二、債務承擔協議....................................................................................................................34

十三、債轉股協議........................................................................................................................36

十四、變更勞動合同協議.............................................................................................................38

一、保密協議

甲方名稱（姓名）：

住所：

法定代表人姓名：

職務：

國籍：

乙方名稱（姓名）：

住所：

法定代表人姓名：

職務：

國籍：

為了保護甲方就股權轉讓事宜中涉及的專有信息不被泄漏，經友好協商，甲乙雙方達成如下協議：

1.定義

1.1 專有信息的定義

1.1.1 本協議所稱的“專有信息”是指甲方所有的商業信息，包括商業秘密、技術秘密、企業基本情況或與甲方相關的其他信息，無論是書面的、口頭的、圖形的、電磁的或其他任何形式的信息，包括（但不限于）數據、模型、樣品、草案、技術、方法、儀器設備和其他信息。

1.2 “接收方”：本協議所稱的“接收方”是指接收專有信息的一方。

1.3 “透露方”：本協議所稱的“透露方”是指透露專有信息的一方。

2.權利保證

“透露方”保證其向“接受方”透露的專有信息不侵犯任何第三方的知識產權及其他權益。

3.保密義務

3.1 “接收方”同意嚴格控制“透露方”所透露的專有信息，保護的程度不能低于“接收方”保護自己的專有信息。但無論如何，“接收方”對該專有信息的保護程度不能低于一個管理良好的企業保護自己的專有信息的保護程度。

3.2 “接收方”保證采取所有必要的方法對“透露方”提供的專有信息進行保密，包括（但不限于）執行和堅持令人滿意的作業程序來避免非授權透露、使用或復制專有信息。

3.3 “接收方”保證不向任何第三方透露本協議及乙方為甲方制作的報告的存在及任何內容。

4.例外情況

4.1 “接收方”保密和不使用的義務不適用于下列專有信息：

4.1.1 有書面材料證明，“透露方”在未附加保密義務的情況下公開透露的信息；

4.1.2 有書面材料證明，在未進行任何透露之前，“接收方”在未受任何限制的情況下已經擁有的專有信息；

4.1.3 有書面材料證明，該專有信息已經被“接收方”之外的他方公開；

4.1.4 有書面材料證明，“接收方”通過合法手段從第三方在未受到任何限制的情況 下獲得該專有信息。

4.2 如果“接收方”的律師通過書面意見證明：“接收方”對專有信息的透露是由于法律、法規、判決、裁定（包括按照傳票、法院或政府處理程序）的要求而發生的，“接收方”應當事先盡快通知“透露方”，同時，“接收方”應當盡最大的努力幫助“透露方”有效地防止或限制該專有信息的透露。

5.否認許可

除非“透露方”明確地授權，“接收方”不能認為“透露方”授予其包含該專有信息的任何專利權、專利申請權、商標權、著作權、商業秘密或其他知識產權。

6.補救方法

6.1 雙方承認并同意如下內容：

6.1.1 “透露方”透露的專有信息是有價值的商業秘密；

6.1.2 遵守本協議的條款和條件對于保護專有信息的秘密是有必要的；

6.1.3 所有違約對該專有信息進行未被授權的透露或使用將對“透露方”造成不可挽回的和持續的損害。

6.2 如果發生“接收方”違約，雙方同意如下內容：

6.2.1 “接收方”應當按照“透露方”的指示采取有效的方法對該專有信息進行保密，所需費用由“接收方”承擔；

6.2.2 “接收方” 向“透露方”支付違約金人民幣10萬元，同時還應當賠償甲方的全部經濟損失，包括（但不限于）：法院訴訟的費用、合理的律師酬金和費用、所有損失或損害等等。

7.保密期限

7.1 自本協議生效之日起，雙方的合作交流都要符合本協議的條款。

7.2 除非“透露方”通過書面通知明確說明本協議所涉及的某項專有信息可以不用保密，接收方必須按照本協議所承擔的保密義務對在結束協議前收到的專有信息進行保密，保密期限不受本協議有效期限的限制。

8.適用法律

本協議受中華人民共和國法律管轄，并在所有方面依其進行解釋。

9.爭議的解決

由本協議產生的一切爭議由雙方友好協商解決。協商不成，任何一方均有權向北京仲裁委員會申請仲裁。

10.生效及其他事項：

10.1 本協議一式四份，甲乙雙方各執兩份。

10.2 本協議自簽訂之日起生效，任何于協議簽訂前經雙方協商但未記載于本協議之事項，對雙方皆無約束力。

10.3 本協議及其附件對雙方具有同等法律約束力，但若附件與本協議相抵觸時以本協議為準。

10.4 未盡事宜由雙方友好協商解決。

甲方（蓋章）:

乙方（蓋章）：

簽字：

簽字：

日期： 年 月 日

日期： 年 月 日

二、律師盡職調查報告

導言

盡職調查范圍與宗旨

有關××公司的律師盡職調查，是由本所根據aa股份有限公司（“aa”）的委托，基于aa和××的股東于××年××月×× 日簽訂的《股權轉讓意向書》第××條和第××條的安排，在本所盡職調查律師提交給××公司的盡職調查清單中所列問題的基礎上進行的。

簡稱與定義

在本報告中，除非根據上下文應另做解釋，否則下列簡稱和術語具有以下含義（為方便閱讀，下列簡稱和術語按其第一個字拼音字母的先后順序排列）：

“本報告” 指由××律師事務所于××年××月××日出具的關于××公司之律師盡職調查報告。

“本所” 指××律師事務所。

“本所律師”或“我們”指××律師事務所法律盡職調查律師。

"××公司” 指××公司，一家在××省××市工商行政管理局登記成立的公司，注冊號為bbbbbbbbbb。

本報告所使用的簡稱、定義、目錄以及各部分的標題僅供查閱方便之用；除非根據上下文應另做解釋，所有關于參見某部分的提示均指本報告中的某一部分。

方法與限制

本次盡職調查所采用的基本方法如下：

審閱文件、資料與信息；

與××公司有關公司人員會面和交談；

向××公司詢證；

參閱其他中介機構盡職調查小組的信息；

考慮相關法律、政策、程序及實際操作；

本報告基于下述假設：

所有××公司提交給我們的文件均是真實的，所有提交文件的復印件與其原件均是一致的；

所有××公司提交給我們的文件均由相關當事方合法授權、簽署和遞交；

所有××公司提交給我們的文件上的簽字、印章均是真實的；

所有××公司對我們做出的有關事實的闡述、聲明、保證（無論是書面的還是口頭做出的）均為真實、準確和可靠的；

所有××公司提交給我們的文件當中若明確表示其受中國法律以外其他法律管轄的，則其在該管轄法律下有效并被約束；

描述或引用法律問題時涉及的事實、信息和數據是截至××年××月××日××公司提供給我們的受限于前述規定的有效的事實和數據；及我們會在盡職調查之后，根據本所與貴公司簽署之委托合同的約定，按照貴公司的指示，根據具體情況對某些事項進行跟蹤核實和確認，但不保證在盡職調查之后某些情況是否會發生變化。

本報告所給出的法律意見與建議，是以截至報告日所適用的中國法律為依據的。

本報告的結構

本報告分為導言、正文和附件三個部分。報告的導言部分主要介紹盡職調查的范圍與宗旨、簡稱與定義、調查的方法以及對關鍵問題的摘要；在報告的主體部分，我們將就九個方面的具體問題逐項進行評論與分析，并給出相關的法律意見；報告的附件包括本報告所依據的由××公司提供的資料及文本。

（一）××公司的設立與存續

1.1 ××公司的設立

1.1.1 ××公司設立時的股權結構

××公司于××年××月××日設立時，其申請的注冊資本為×××萬元人民幣，各股東認繳的出資額及出資比例如下：

股東名稱

出資額

出資形式

出資比例

×××

×××萬

貨幣

××%

×××

×××萬

貨幣

××%

×××

×××萬

貨幣

××%

合計

××× 萬 100%

1.1.2 ××公司的出資和驗資

根據××公司最新營業執照，其注冊資本為××萬元人民幣（實繳××萬元）。

1.根據淄博科信有限責任會計師事務所于××年××月××日出具的淄科信所驗字（2006）第×× 號《驗資報告》, ××公司第一期出資×××萬元人民幣已在××年××月××日之前由上述三位股東以貨幣的形式繳足。

2.根據××有限責任會計師事務所于××年××月××日出具的×××所驗字（2006）第×× 號《驗資報告》, ××公司第二期出資××萬元人民幣已在×× 年××月××日之前由上述三位股東以貨幣的形式繳足。

1.1.3 對××公司出資的法律評價

根據《中華人民共和國公司法》的規定，內資的有限責任公司注冊資本必須在公司成立之日起兩年內繳足，而根據××公司的章程，其××萬元人民幣的注冊資本是在三年內分三次到位，此種做法與《中華人民共和國公司法》的規定相沖突。根據××公司有關人員陳述，××公司的此種出資方式系經當地政府許可，但本所律師認為，《中華人民共和國公司法》為全國人大通過的法律，地方政府無權制定與《中華人民共和國公司法》相悖的政策，目前該種出資方式的合法性不能成立。

1.2 ××公司的股權演變

1.2.1 ××年股權轉讓

根據××年××月×× 日××市工商行政管理局提供的企業變更情況表，××年××月×× 日，××公司的股東×××先生將其持有的××%股權全部轉讓給×××先生，××年××月××日，上述股東變更已在××市工商行政管理局南定工商所完成了變更登記。

本次股權轉讓之后，××公司的股權結構為：

股東名稱

出資額（萬元）

所占比例

×××

×××

××%

×××

×××

××%

合計

×××

100%

1.2.2 本次股東變更的法律評價

××公司本次股權轉讓行為符合當時法律、法規和規范性文件的規定，并已履行了必要的法律手續。

1.2.3 ××公司現有股東的基本情況

經本所律師核查，××公司現有股東為以下2 名自然人：

（1）股東×××，男，身份證號為××××××××××××××。

（2）股東×××，男，身份證號為××××××××××××××。

1.3 ××公司的存續

1.3.1 ××公司的存續

（1）××公司現持有××市工商行政管理局于××年××月××日核發的注冊號為××××××××××號的企業法人營業執照，注冊資本為×××萬元人民幣（實繳×××萬元），法定代表人為×××，住所位于×××，經營范圍為××生產、銷售。

（2）根據其營業執照上記載的年檢情況，該公司已于××年××月××日通過了××市工商行政管理局××的年檢。

1.3.2 ××公司存續的法律評價

根據××公司的章程及其年檢資料，其目前合法存續；但其營業執照上的營業期限為××年××月××日至××年××月××日，根據其章程，其第三期出資必須在××年××月××日前完成，因此，aa在受讓其100%股權后，應在××年××月××日前完成剩余的×××萬元出資的義務，否則××公司的存續將存在法律障礙。

（二）××公司的組織架構及法人治理結構

2.1 ××公司章程的制定及修改

××公司章程是在××年××月××日由××公司最初設立時的三位股東制定的；根據到目前為止××公司提供的資料，××年××月××日，由于二期出資××萬元的到位，××公司股東會對章程第7條進行過修改；此后于××年××月××日，由于股東間的股權轉讓，××公司股東會對章程進行了第二次修改。

2.2 ××公司的法人治理結構

根據××公司公司章程，該公司設有股東會、執行董事一名和監事一名。

2.3 ××公司的董事、經理和其他高級管理人員

××公司現有執行董事一名，監事一名，經理一名。其中，×××為執行董事，×××為公司監事，×××為公司經理。

（三）××公司的生產設備和知識產權

3.1 ××公司的生產設備

根據××評估師事務所出具的××評報字［2006］第××號《評估報告書》, ××公司的生產設備的評估價值為××元人民幣。

3.2 ××公司的知識產權

根據××公司的陳述，其目前未擁有任何商標、專利和專有技術，也未提出任何商標、專利申請。

本所律師未得到任何有關××公司《企業保密協議》或保密制度的材料。

（四）××公司的土地及房產

4.1 土地使用權

4.1.1 土地租賃

根據bb與cc有限公司于××年××月××日簽訂的《合同書》, cc有限公司將其擁有的位于××的××畝土地租賃給bb的全資子公司使用，期限為20 年，租金為××萬元，全年租金上限為×××萬元。

4.1.2 土地租賃的法律評價

本所律師認為，bb與cc有限公司簽訂的《合同書》中約定的承租土地的主體為bb的全資子公司，而××公司并非bb的全資子公司，因此，應獲得cc有限公司對此種情況的書面確認。此外，cc有限公司將其無建筑物或附著物的土地使用權出租，沒有法律依據，其合法性存在疑問。

4.2 房屋所有權

4.2.1 房屋狀況

根據××評估師事務所出具的××評報字［2006］第××號《評估報告書》, ××公司共擁有房屋建筑物××幢，建筑面積××平方米；構筑物及其他輔助設施××項；評估價值為××元人民幣。

根據××公司的陳述及本所律師的核查，××公司所有房產均未辦理《房地產權證》。

4.2.2 房屋狀況的法律評價

本所律師認為，××公司的房屋由于未按規定辦理建房手續，其辦理權證存在法律障礙。

（五）××公司的業務

5.1 ××公司的經營范圍

根據××公司目前持有的××市工商行政管理局于××年××月×× 日核發的注冊號為××××××××××× 號的企業法人營業執照，其經營范圍為××生產、銷售。

5.2 ××公司持有的許可證和證書

5.2.1 有關生產經營的許可證

經本所律師審查，××年××月××日，××公司取得××市化工行業管理辦公室出具的《化學品生產企業核定證明材料》，證明其生產的××不屬于危險化學品。

5.2.2 有關的環保驗收

××公司×××× 噸/年××生產項目于××年××月××日得到了當地環保部門關于同意通過驗收的意見。

（六）××公司的貸款合同與擔保

6.1 正在履行的貸款合同

經本所律師核查，至本報告出具日，××公司無正在履行的貸款合同。

6.2 擔保合同

經本所律師核查，至本報告出具日，××公司無正在履行的擔保合同。

（七）××公司的稅務問題

根據××公司提供的書面說明，其目前主要執行的稅種和稅率為：

（1）增值稅

按17%計繳。

（2）所得稅

按33%計繳。

（3）城市維護建設稅

按增值稅的7%計繳。

（4）教育附加費

按增值稅的3%計繳。

（八）××公司的重大訴訟、仲裁與行政措施

經本所律師審查，×× 年××月×× 日，××市質量技術監督局張店分局對××簽發《質量技術監督行政處罰決定書》，對××公司正在使用的××設備中承壓設備未進行登記注冊等行為處以以下行政處罰：限1個月內改正，罰款××元。

××公司未提供其他有關訴訟、仲裁或行政處罰的資料。根據××公司的陳述，其將于正式股權轉讓協議簽訂前出具關于重大訴訟、仲裁、糾紛或其他司法或行政程序的書面狀況說明或承諾。

（九）××公司的保險事項

經本所律師核查，××公司為其以下財產設置了保險：

（1）××年××月××日，××公司為其固定資產和流動資產（存貨）向中國人民財產保險股份有限公司××市××支公司投保了財產保險綜合險，保險金額為××元人民幣，保險期限為××年××月××日至×× 年×× 月××日。保單的第一受益人為中國農業銀行××市分行。

（2）車牌號為××和××的運輸工具已分別向中國人民財產保險股份有限公司××市××支公司和中國太平洋財產保險股份有限公司××支公司投保。

（十）××公司的勞動用工

根據××公司的書面說明，其目前簽訂有勞動合同的職工為××名。如果本次收購為股權收購，收購完成后，貴公司將接收××公司原有的所有簽訂勞動合同的職工，繼續履行合同期未滿的勞動合同。

本所律師要求：

本報告系基于貴公司委托，由本所律師依據調查結果及現行有效的中國法律及獅王化工提供的相關文件和實際情況擬就并出具。

本報告謹供貴公司及授權相關單位/人士審閱。未經本所律師書面同意，不得將本報告外傳及用于佐證、說明與題述事宜無關的其他事務及行為。

謹致

商祺！

承辦律師：

××律師事務所

××年××月××日

三、并購意向書

甲方名稱（姓名）：

住所：

法定代表人姓名：

職務：

國籍：

乙方名稱（姓名）：

住所：

法定代表人姓名：

職務：

國籍：

（一）保密條款

為了防止并購方將對目標企業的并購意圖外泄，從而對并購雙方造成不利影響，并購的任何一方在共同公開宣布并購前，未經對方同意，應對本意向書的內容保密，且除了并購雙方及其雇員、律師、會計師和并購方的貸款方之外，不得向任何其他第三方透露并購的內容，法律強制公開的除外。

（二）排他協商條款

沒有取得并購方同意，目標企業不得與第三方公開或者私下進行并購接觸和談判，否則視為目標企業違約，并要承擔違約責任。

（三）費用分攤條款

無論并購是否成功，并購雙方都要共同分擔因并購事項所發生的費用。

（四）提供資料與信息條款

目標企業向并購方提供其所需的資料和信息，尤其是沒有向公眾公開的資料和信息，以便并購方了解目標企業。

（五）終止條款

如果并購雙方在××年××月××日無法簽訂并購協議，則意向書喪失效力。

（六）并購標的條款

并購方擬并購的對象是資產/股權、具體的范圍和數量，等等。

（七）對價條款

并購方打算給出的對價的性質是:

收購價格的數額：。

（八）進度安排條款后續的并購活動的步驟：

；

時間：。

甲方：

法定代表人（授權代表）：

乙方：

法定代表人（授權代表）：

簽訂日期： 年 月 日

四、企業并購合同

本合同包括首部、主文和附件三部分。

（一）首部

合同當事人的基本情況： 甲方名稱（姓名）： 住所：

法定代表人姓名： 職務： 國籍：

乙方名稱（姓名）： 住所：

法定代表人姓名： 職務： 國籍：

（二）主文

1.先決條件條款（1）行政審批 產業進入審批； 反壟斷審批；

國有資產管理部門的同意轉讓的審批； 其他行政審批。

（2）并購雙方股東會對并購的同意（3）買方融資過程中需要的各種審批（4）稅務許可（5）第三方許可 債權人許可； 合作人許可； 供應商許可； 特許權許可。

2.陳述和保證條款

（1）目標企業的主體合法性 成立文件； 營業執照； 年檢手續。

（2）轉讓的股權或資產的合法性和真實性保證

對轉讓的股權或資產合法擁有的權利范圍及限制的陳述的真實性保證。（3）對企業資產與負債情況的陳述的真實性保證

（4）對與目標企業有關的合同關系的陳述的真實性保證（5）對勞資關系陳述的真實性保證

（6）對目標企業投保情況的陳述的真實性保證

（7）目標企業對與其有關的環境保護問題陳述的真實性保證

（8）對目標企業的或然負債的陳述的真實性保證

（9）對目標企業的生產經營現狀陳述的真實性保證

（10）對目標企業人員情況的陳述的真實性保證（包括在職職工和退休職工的人數、職位設置、社會保障基金的繳納情況等）

（11）對目標企業納稅情況和納稅的合法性陳述的真實性保證

（12）對與目標企業有關的重大訴訟、仲裁和行政處罰等情況的陳述的真實性保證并購方的陳述和保證：

（1）并購方主體的合法性成立文件；

營業執照；

年檢手續。

（2）并購方并購動機的真實性和合法性保證

（3）并購方具有目標企業所需的經營資質和技術水平的陳述的真實性保證

（4）并購方具有良好的商業信譽和管理能力的陳述的真實性保證

（5）并購方具有良好的財務狀況和經濟實力的陳述的真實性保證

（6）改善目標企業治理結構和促進目標企業持續發展能力的陳述的真實性保證

3.介紹轉讓的國有資產和國有股權的條款

4.保密條款

5.風險分擔條款

或有債務在交割時由目標企業自行負擔，交割后發現目標企業未曾如實陳述的或有債務，無論是否為故意、過失，均由目標公司負擔。

6.不可抗力條款

凡發生地震、水災、旱災、突發疫情、戰爭、政府禁令、罷工、**等無法預見、不能避免、不能克服的情況，當事人已盡力采取補救措施但仍未能避免損失，可不負賠償責任。

7.企業債權債務處理條款

年 月 日為基準日，為目標企業債權債務承擔的分界線。目標企業保證除債權債務清單中列明的負債之外再無其他負債。

8.職工安置條款

（1）職工合法權益的保障；

（2）目標企業職工代表大會審議通過的文本；

（3）與地方政府的規定不相抵觸。

9.經營管理條款

并購后企業經營管理的重大問題；

經營戰略的規劃；

高級管理人員的安排。

10.索賠條款和提存條款

索賠條款：并購任何一方違約應當承擔賠償責任。

提存條款：為防止出現目標企業無法賠償的情況，并購方將并購價款存放在xx律師事務所，以供索賠之用。

11.過渡期安排條款

并購協議簽訂至協議履行交割前，目標企業須維持目標企業的現狀，不得 修改章程和分派股利及紅利，不得將擬出售資產或股份再行出售、轉移或設定擔保。

12.價格條款

主要規定擬收購的資產或股權的價格；

評估依據。

13.支付期限條款和股權或資產移轉條款

（1）支付期限條款：收購方應當在本協議簽訂之日起××個月內支付價款總額的60%以上，其余款項應當依法提供擔保，在××月內付清。

（2）股權或資產移轉條款：并購方的對價支付期限的同時，股權或資產分批移轉，辦理股權或資產移轉的手續由××負責，程序設置如下：

標的移轉日；

變更登記日。

14.支付方式條款

現金；

股票；

現金加股票。

15.并購后外商投資企業的注冊資本和出資比例條款

16.并購后外商投資企業的投資總額條款

17.合同終止條款

在××情況下，并購雙方可以終止合同。

18.法律適用條款

糾紛發生后適用中華人民共和國法律解決。

19.定義條款

20.爭議解決條款

爭議由中國國際貿易仲裁委員會仲裁。

（三）附件主要包括：

財務審計報告；

資產評估報告；

土地使用權轉讓協議；

政府批準文件；

財產清單；

職工安置方案；

會議紀要；

談判筆錄；

甲方：

法定代表人（或授權代表）

簽字

乙方：

法定代表人（或授權代表）

簽字

簽訂日期：

****年**月**日

五、資產重組協議書

本協議由以下各方于×年×月×日在北京簽訂：

甲方：A股份有限公司

營業地址：

法定代表人：

乙方：B有限責任公司

營業地址：

法定代表人：

鑒于：

（1）甲乙雙方以強化企業競爭力、追求規模發展為目的，提出資產重組要求，并就此分別向各自董事會申報，且已得到批準。

（2）甲方股東合法享有其資產的處置權。經股東大會批準，同意甲方在全部凈資產基礎上，以雙方經國有資產管理部門審核確認的資產評估數進行比價確定的價格接受乙方投入部分凈資產（部分資產和相關負債）而增資擴股。

（3）乙方股東合法享有其資產的處置權。經股東大會批準，同意乙方以其部分凈資產（雙方經國有資產管理部門審核確認的資產評估數值進行比價確定）對甲方進行增資擴股。甲乙雙方經友好協商達成如下條件、條款、聲明、保證、附件；雙方同意，本協議中的所有條件、條款、聲明、保證、附件均有法律上的約束力。

第一章 釋義

除非文義另有所指，本協議及附件中的下列詞語具有下述含義：

新 公 司：指甲方依據本協議的規定增資擴股后的股份有限公司。

簽 署 日：指本協議中載明的甲乙雙方簽署本協議的時間。

基 準 日：指依據本協議規定對甲方和乙方投入資產評估所確定的評估基準日，即

年 月日。

相關期間：指基準日至增資擴股完成經過的期間。

評估報告：指由甲乙雙方協商確定的資產中介評估機構對依照本協議進行重組的甲方全部凈資產、乙方擬投入的部分凈資產進行評估后出具的評估報告連同國有資產管理部門的審核確認文件。

本協議所稱的條件、條款、聲明、保證、附件，乃指本協議的條件、條款、聲明、保證、附件，本協議的附件一經各方簽字蓋章確認，即構成本協議不可分割的組成部分，具有相應的法律約束力和證明力。

第二章

資產重組方案

甲乙雙方同意按照下列方式進行資產重組：

（1）乙方作為甲方的唯一新增股東，在甲方原股本xx萬元人民幣的基礎上入股xx萬元人民幣對新公司進行擴股。新公司的股本規模為xx萬元人民幣。甲方原股東的出資額和出資方式不變，乙方按甲方經國有資產管理部門審核確認的資產評估凈值的折股價計算其出資額。

（2）乙方以其在北京地區的連鎖超市、配送中心、京外地區的連鎖超市、海外超市的業務、人員、資產、債務投入新公司。

（3）乙方以其經評估的北京地區的所有連鎖超市、配送中心（含相關控股子公司）的凈資產作為出資。

（4）除國家法律、法規另有規定外，在本次重組增資完成日后1年內，乙方將京外超市另簽協議轉讓給新公司。在轉讓工作完成前，乙方同意由新公司托管，托管協議由新公司與乙方另行簽訂。

（5）甲方同意，在本協議簽署日后1年內（即上市輔導期滿前），依據國家有關法律辦理A股份有限公司職工持股會的處置事宜。

（6）甲方應當根據乙方的出資變更其注冊資金，并將甲方的現名稱變更為北京超市發天地股份有限公司（即本協議所稱新公司名稱）。在增資完成后，新公司的股權結構為：

股東

股本（萬元）

股份比例

a商貿集團

××

××%

b有責任限公司

××

××%

c股份有限公司

××

××%

d有限公司

××

××%

e公司

××

××%

f公司

××

××%

g有限責任公司

××

××%

h自然人

××

××%

合計

××

100.00 %

（7）甲乙雙方在本協議簽訂后30日內召開新的股東大會，決定新的董事會。新的董事會將由5名董事組成。其中，a和b各派2名董事，其他股東共同推薦1名董事。董事長、副董事長和董事的任期為3年，可連選連任，除國家法律、法規規定外，董事在任期屆滿前，股東大會不得無故解除其職務。

（8）甲乙雙方同時約定，甲方的原公司章程（指在國家工商行政管理部門備案生效的章程）在新公司第一次股東大會上按本協議的相關條款進行修改，新公司的公司章程不得與本協議書的相關條款相抵觸。

第三章 聲明和保證

甲乙雙方分別做如下聲明和保證：

1.設立和章程

（1）甲乙雙方分別為依法設立、有效存續的公司制企業，最近3年內未有任何嚴重違反國家法律、法規和政策的行為；

（2）在簽署日前，雙方提交的所有營業執照、公司章程或主管部門有效批件均為合法有效。

2.投入的資產

（1）甲乙雙方對進入新公司的資產，包括但不限于土地、房屋、機器設備等，擁有合法的所有權或使用權，且為合法地占有和使用上述資產所需的任何證照及其他法律文件均 已取得。其中，新公司將按國家有關政策有償使用土地。

（2）甲乙雙方確保其上述資產未承擔任何保證、抵押、質押、留置或其他法律上的擔保負擔，除了：（1）在簽署日前已經向對方做了真實、完整的披露；（2）在簽署日前提供給對方或中介機構的會計報表中做了真實、完整的披露；（3）上述擔保形式或其他法律上的負擔并不實際減損上述任何財產的價值，或影響新設公司在正常的業務活動中對其進行使用。

（3）就甲乙雙方所知，或其應該知道的情況而言，除已向對方如實披露的情況外，不存在任何針對上述財產的未決訴訟，或是將要提起的任何訴訟、調查和其他法律行為。

（4）對固定資產已按一般會計原則計提折舊。

（5）從整體而言，上述財產（1）狀況良好，并獲得適當的維護和修理；（2）除正常耗損外，不會發生任何非正常的損耗；（3）能夠按照其現有的用途，繼續在正常的業務活動中使用；

（6）除非征得對方書面同意，甲乙雙方保證從簽署日起至重組增資完成日前，將不就任何資產新設定擔保或給予其他第三者不當權利。

（7）除了在正常業務活動中所發生的損失外，甲乙雙方應各自對上述資產在相關期間內所遭受的損失負完全責任。

3.訴訟

除了在簽署日前，甲乙雙方已經向對方披露的情況外，不存在任何會對新公司的財務狀況、業務活動產生嚴重不良影響的訴訟、仲裁或司法調查，無論上述訴訟、仲裁或司法調查是正在進行的，還是甲乙雙方已知或應知可能發生的。

4.財務報表

甲乙雙方應依照本協議的規定，或在中介機構提出合理要求時，向對方、或雙方商定的中介機構提供財務報表，包括但不限于資產負債表、現金流量表、損益表。

甲乙雙方保證其財務報表符合如下要求：

（1）按照相關會計憑證編制。

（2）真實和公允地反映了在各自的編制日的財務狀況以及資產、負債（包括或有負債、未確定數額負債或爭議負債），并概不受財務報表中沒有披露之任何特殊項目或非經常項目之影響。

（3）根據國家規定的會計準則編制，并在相關的會計期間內保持編制基礎的一致性。

（4）在所有重大方面均屬完整及準確，尤其對財務報表包含的每個有關賬目截止期間所有已發生之負債余額做出記載，并就所有遞延資產、或有負債做出適當備注（或根據國家有關規定加載備注）。

（5）在資產負債表中反映的應收款項均代表了在訴訟時效內的有效債權；

（6）不存在任何在其相關資產負債表中未予披露和反映的，但卻需要按照前述國家規定的會計準則反映在資產負債表中的任何負債、責任或訴訟（無論是結清的，還是未結清的；無論是有擔保的，還是無擔保的；無論是已發生的，還是或有的負債）。

（7）除了已在簽署日前（1）通過正常的財務報表或其他途徑向對方或中介機構做了披露的事項；（2）在簽署日之后，在正常的營業活動中發生的正常負債；（3）依照本協議的規定和條款所發生的負債之外，沒有任何其他的負債、訴訟、責任。

5.稅務事項

（1）甲乙雙方若有違背稅收法律、法規的行為，由此而造成的損失慨由各自承擔。

（2）在簽署日前，甲乙雙方向對方和中介機構披露其所享有的所有稅收優惠政策，并爭取取得有關政府部門的同意，使新公司在成立日之后能夠繼續享有上述稅收優惠政策，且該稅收優惠政策不因新公司的股權結構、組織機構的任何變化而發生不利干新公司的改 變。

6.合同

（1）甲乙雙方正在履行的合同（包括但不限于購銷合同、貸款合同（增量部分）、租賃協議、許可協議、擔保合同、保單）如果（1）合同標的達到或超過1000萬元人民幣，或（2）對甲乙雙方從事目前的正常經營活動具有重要的影響，或（3）其簽署或履行按合理的判斷可能給甲乙雙方帶來100萬元以上的損失，則上述合同 為甲乙雙方的重要合同。在簽署日后10日內，甲乙雙方應就上述重要合同和協議的內容和履行情況向對方或中介機構做如實的和完整的披露。

（2）在簽署日前，不存在任何對上述重要合同和協議的違約行為；就甲乙雙方所了解的情況而言，也不存在任何可能導致上述違約行為的情況；甲乙雙方也未收到任何中止或解除上述重要合同和許可的通知；甲乙雙方履行本協議的義務也不會導致任何對上述重要合同的違約行為。

7.特許經營權

（1）甲乙雙方聲明，進入新公司的業務擁有能夠繼續從事目前業務所需要的所有特許、許可和授權。上述特許、許可和授權在簽署日后將繼續有效，且不因新設公司的股權結構、組織機構的任何變化而發生改變。

（2）甲乙雙方保證，上述特許、許可和授權在簽署日后繼續由新公司享有。

8.保險

甲乙雙方擁有為進行正常的業務活動所必須的正式保單或臨時保單，包括但不限于：財產險、產品責任險、汽車險；所有這些保單均為合法生效；甲乙雙方保證上述保單在簽署日后將繼續有效，并可以按照其條款獲得執行；甲乙雙方未收到保險公司任何有關取消或將取消上述保單或減少承保范圍和承保金額的通知。

9.知識產權

在簽署日后10日內，甲乙雙方應向對方披露其所擁有的全部知識產權，包括但不限于：商標、商號、專利、專有技術、商業秘密。甲乙雙方保證對其所擁有的上述無形資產享有合法的權利，在簽署日之后新公司可以繼續無償占有或使用上述無形資產。甲乙雙方保證其對上述無形資產的使用沒有也不會侵害他方的任何專利權、商標權、專有技術或其他權利。

10.勞動用工

（1）甲乙雙方遵守任何有關勞動用工的法律、法規，并不存在任何影響正常經營活動的勞動爭議或勞動糾紛。

（2）甲方改制（××年××月）前離退休人員費用，按有關政策規定執行。

11.必要的財

產和權利在簽署日之后，甲乙雙方保證新公司繼續擁有所有從事目前業務活動所必要財產和權利，無論是不動產、動產、有形財產還是無形資產。

12.相關期間內的變化

甲乙雙方保證在相關期間內：

（1）按照原有的正常方式從事業務活動，所有的資產應按照正常的經營方式加以使用和維護；

（2）沒有變更其營業執照或任何其他文件，如公司章程、重要的合同；

（3）在其財務狀況、資產、負債方面沒有發生任何不利的變化，或是對甲乙雙方的正常營業產生不利影響的勞動糾紛，或是遭受任何意外損失（無論是否投保）；

（4）在正常營業活動外，沒有發生任何其他負債和責任（無論是已發生的，還是或有的；也無論是已到期的，還是將要到期的）；

（5）與關聯公司的交易沒有發生任何不正常的變化，包括但不限于對關聯交易協議的變更、簽訂新的關聯交易協議或是關聯交易的金額有顯著的增長；

（6）沒有將其任何財產（無論不動產、動產、有形財產和無形財產）進行抵押、質押或受制于其他法律義務，除非是在正常的業務活動中發生、依據法律規定而產生或是取得了對方的書面同意；

（7）沒有取消或放棄任何債權或其他請求權，或放棄任何有價值的權利，或是出售和轉讓任何資產（無論不動產、動產、有形財產和無形財產），但在正常的營業活動中所發生的上述取消、放棄、出售和轉讓行為除外；

（8）沒有處置、同意終止任何專利、商標或著作權，或是對任何重要的專利、商標的申請權，或是任何特許經營權；沒有處置、向任何人披露任何商業秘密、專有技術，除非上述行為是發生在正常的業務活動中；

（9）給予企業員工的工資、獎金、福利等沒有出現不正常增長的情況；

（10）沒有對其在會計核算時所遵循的具體原則以及所采納的具體會計處理方法進行變更。

（11）相關期間的末分配利潤由雙方依據國家相關法律法規協商解決。

13.信息真實性

甲乙雙方在本協議，或按照本協議提交或將要提交的任何附件、聲明和文件中，所做聲明或保證不存在也不將發生任何不實陳述，不存在也不將發生任何遺漏（該遺漏的存在和發生將使他人對披露的信息發生誤解）。

第四章 信息的查閱和公開聲明

1.信息的查閱

在成立日之前，甲乙雙方將允許雙方共同指定的中介機構的人員查閱賬本、原始憑證和其他有關文件、資料，以完成相關報告和材料。

2.公開聲明

甲乙雙方同意，除非法律另有規定，在成立日前，發布任何與本協議和本次資產重組有關的公開聲明或其他公開信息，在發布前應經雙方一致同意和確認。經雙方一致同意和確認后發布的公開聲明或其他公開信息，除非雙方均同意，否則不能被撤回和撤銷。

第五章 保密義務

在成立日前，任何由雙方或本協議涉及的其他方提供的信息（在此之前，上述信息沒有向社會公眾做過公開披露，屬于保密性質的信息），不能披露給除了雙方各自的員工和財務、法律顧問、雙方指定的中介機構、本協議或法律（國家政策）允許或要求的人員之外的任何其他人員；如果本協議未能最終履行完成，上述信息如果是以書面形式提供，則應向信息提供方返還其所提供的信息的書面材料，或是應信息提供方的要求銷毀其所提供的信息材料，包括所有的原件、復印件、任何派生材料；任何一方在此后不得向第三方披露任何他方的上述信息，或是為自身的利益而直接或間接地使用任何他方的上述信息。

第六章 資產重組實施的前提條件

甲乙雙方一致同意，資產重組完成應以滿足下述條件為前提：

1.聲明和保證的持續真實

在本協議及其相關的文件、附件中，甲乙雙方所做的聲明和保證在所有重大方面均為真實的，不存在不實陳述或引人誤解的重大遺漏，無論上述聲明和保證是否為協議的條款，對方書面同意做出的變更則不在此限。

2.遵守協議

甲乙雙方履行了本協議的所有條款、附件、限制所要求的義務。

3.政府批準

依據任何適用的法律、法規、政策、行政命令的要求，為簽訂和履行本協議或新設公司今后經營現有業務所必須的、所有的政府機構的批準、同意、授權均已經取得，包括但不限于北京市人民政府各部門在對新公司資產重組方案進行審查后，依據有關批復規定批準實施。

第七章 費用

甲乙雙方在平等、自愿和友好協商的基礎上同意，因本次資產重組工作而發生的一切合理支出，包括但不限于中介評估機構提供相關服務的費用、辦理全部相關手續而發生的費用（如工商變更、財產權變更、相關稅項、人員費用等），由雙方自行支付，新設公司成立后，記入新公司的開辦費。

第八章 不 可 抗 力

如遇地震、臺風、水災、火災、戰爭、國家政策調整等在訂立本協議時各方所無法預見、無法避免和無法克服的事件，致使本協議規定的條款無法履行和履行已背離甲乙雙方訂立協議的初衷時，遇有上述不可抗力事件的一方，應在該事件發生后15天內，將經由當地公證機關出具的證明文件或有關政府批文通知對方，書面通知解除合同，否則要承擔相應的違約責任。如上述不可抗力事件導致一方履行延遲時，該方不承擔責任，但應在該事件發生后15天內，將經由當地公證機關出具的證明文件通知對方，并在不可抗力事件消除后立即恢復履行，否則要承擔相應的違約責任。

第九章 違 約 責 任

（1）若一方做出錯誤的聲明、違反了其聲明和保證、未能履行本協議項下的任何義務（統稱違約行為），其同意賠償對方因其違約行為所直接或間接遭受的一切損失、費用和承擔的責任。

（2）若一方有上述之外的其他違約行為，守約方有權要求違約方賠償相應的經濟損失。

第十章 爭議的解決

凡與本協議有關的或是在履行本協議的過程中甲乙雙方所發生的一切爭議，都應通過雙方友好協商解決，當通過友好協商未能解決爭議時，雙方同意將上述爭議提交給北京的仲裁委員會仲裁。

第十一章 協議的調整和解除

甲乙雙方均理解本協議，依據本協議制定的資產重組方案需經本協議雙方的同意，且雙方同意依據有關部門的批復對本協議進行修改。

第十二章 協議的生效、中止和終止

（1）本協議自甲乙雙方法定代表人簽字、加蓋公章，并經法定程序批準后生效。

（2）經甲乙雙方協商一致，本協議可通過書面協議中止執行。本協議中止后，雙方經協商一致后可通過協議恢復履行。

（3）如依據本協議制定的資產重組方案未獲得國家有關部門批準，則自收到該批復之日起，本協議及其所有附件均告終止。

第十三章 其他

（1）本協議的解釋、履行及爭議的解決均適用中華人民共和國法律。

（2）本協議為本次資產重組的原則方案，雙方根據本協議簽訂增資協議，增資協議作為本協議附件，以最終完成重組工作。

（3）本協議未經甲乙雙方協商一致并以書面形式做出同意，任何一方不得單方面擅自變更、修改或解除本協議中的任何條款。

（4）本協議的附件為本協議不可分割的組成部分，具有同本協議同等的法律效力。

（5）本協議在訂立和執行過程中出現的其他未盡事宜，由各方本著友好合作的精神協商解決。

（6）本協議正本一式××份，本協議各方各執一份，具有同等法律效力，其余報國家有關部門。

甲方：A股份有限公司

法定代表人：

簽定日期： 年 月 日

乙方：B有限責任公司

法定代表人：

簽字日期： 年 月 日

六、資產置換協議

本合同包括首部、主文和附件三部分。

（一）首部

合同當事人的基本情況：

甲方名稱（姓名）：

住所：

法定代表人姓名：

職務：

國籍：

乙方名稱（姓名）：

住所：

法定代表人姓名：

職務：

國籍：

（二）主文

鑒于：

（1）甲方系經省人民政府批準成立并且其股票在證券交易所上市交易的上市公司（股票代碼為），甲方主要從事。乙方是經省工商行政管理局批準注冊成立的有限責任公司，主要從事開發、生產業務。

（2）為了調整甲方產業結構，增強持續發展能力，使甲方經營向科技行業轉化，甲乙雙方經慎重研究決定，進行部分資產置換。

（3）甲乙雙方本著誠實信用、互利互惠、公平自愿的原則，經友好協商，簽署本協議，以資雙方共同遵守。

第一條 資產置換的方式及標的

1.1 甲乙雙方同意按照本協議所確定的條件和方式，甲方將其擁有的從事經營的部分資產（即置出資產）與乙方擁有的從事及開發、生產經營的部分資產（即置入資產）進行等值置換，差額部分以現金補足。

1.2 擬置換資產的價值

（1）置出資產價值：根據甲方的財務會計資料，截至年月日，其置出資產的賬面價值為元（以會計師事務所有限責任公司出具的《審計報告》為準），評估值為元（以北京評估公司出具的《資產評估報告》為準）。

（2）置入資產價值：根據乙方的財務會計資料，截止年月日，其置入資產的賬面價值為元（以會計師事務所有限責任公司出具的《審計報告》為準），評估值為元（以北京資產評估公司出具的《資產評估報告》為準）。

第二條 置出資產與置入資產的內容

2.1 置出資產：指甲方擁有的并正在營運中的資產及相關負債。

2.2 置入資產：指乙方擁有的從事業務的相關資產及負債。

2.3 置出資產、置入資產的范圍詳見《資產評估報告》及置出資產和置入資產明細。

第三條 資產置換的交割日

雙方約定資產置換交割日為甲方股東大會批準資產置換事項后的第2日。

第四條 甲方保證

4.1 至本協議簽署日，甲方沒有獲悉任何第三人就全部或部分置出資產行使或聲稱將行使任何對置出資產有重大不利影響的權利，亦不存在任何與置出資產有關的爭議、訴訟或仲裁。

4.2 甲方未簽署任何與本協議的內容相沖突的合同或協議。

4.3 本協議簽署后至資產置換手續完成前，甲方承諾不就其所擁有的置出資產的轉讓、租賃、承包、托管等事宜與其他任何第三方進行交易性的接觸或簽定意向書、合同書、諒解備忘錄等各種形式的法律文件。

4.4 甲方應就本次資產置換提交董事會、股東大會決議及依據我國法律法規履行必要的批準手續。

4.5 甲方向乙方提供其有關財務、資產等方面的真實、全面、準確的資料。

第五條 乙方保證

5.1 乙方未簽署任何與本協議的內容相沖突的合同或協議。

5.2 本協議簽署后至資產置換手續完成前，乙方承諾不就其所擁有的置入資產的轉讓、租賃、承包、托管等事宜與其他任何第三方進行交易性的接觸或簽定意向書、合同書、諒解備忘錄等各種形式的法律文件。

5.3 乙方應就本次資產置換提交董事會、股東會決議及依法履行必要的批準手續。

5.4 乙方向甲方提供有關資產等方面的真實的、全面的、準確的資料。

第六條 置換資產的產權變更

資產置換交割后，甲乙雙方應及時依法辦理置換資產的產權變更登記手續。

第七條 不可抗力

7.1 “不可抗力”是指雙方不能控制、不可預見或即使預見亦無法避免的事件，該等事件將妨礙、影響或延誤任何一方根據本協議履行其全部或部分義務。該等事件包括但不限于地震、臺風、洪水、火災或其他災害、戰爭、騷亂、罷工或類似事件。

7.2 若因不可抗力的原因或并非由于甲乙任何一方的原因（包括國家政策調整），導致本次資產置換工作失敗，則雙方于彼此間不承擔任何違約責任。

第八條 違約責任

本協議正式生效后，任何一方不履行或不完全履行本協議約定條款的，即構成違約。違約方應當負責賠償因其違約行為而給守約方造成的實際經濟損失。

第九條 爭議的解決

9.1 凡因本協議發生的一切爭議或與本協議有關的一切爭議，雙方應友好協商解決。如果協商解決不成，任何一方均可向有管轄權的人民法院提起訴訟。

9.2 訴訟進行期間，除涉訟的爭議事項或義務外，雙方均應繼續履行本協議規定的其他各項義務。

第十條 附則

10.1 本協議未盡事宜及需要調整事項，由雙方簽定補充協議，補充協議是本協議的組成部分，與本協議具有同等法律效力。雙方根據本協議訂立的與資產置換有關的附件、資產明細交接單、確認書、承諾書等，作為本協議的組成部分，與本協議具有同等法律效力。

10.2 本協議經甲方股東大會批準資產置換方案后正式生效實施。

10.3 本協議一式xx份，均具有同等法律效力，甲乙雙方各持一份，另xx份分報有關部門備案。

（三）附件主要包括：

財務審計報告；

資產評估報告；

政府批準文件；

財產清單；

會議紀要；

談判筆錄。

甲方：

法定代表人（或授權代表）簽字

乙方：

法定代表人（或授權代表）簽字

簽訂日期： 年 月 日

七、股權并購的法律意見書

××律師事務所關于（公司）股權并購的法律意見書

編號：

致：公司

××律師事務所（以下簡稱本所）接受企業（以下簡稱：）的委托，依據本所與簽訂的《股權并購法律事務委托合同》，指派我們（以下簡稱本所律師）擔任特聘專項法律顧問，就其股權并購事宜出具法律意見書。

本所律師出具本法律意見書的法律依據：

本所律師為出具本法律意見書所審閱的相關文件資料，包括（但不限于）：

（1）《企業法人營業執照》；

（2）公司股東會（董事會）關于股權并購的決議；

（3）會計師事務所關于目標公司的《審計報告》；

（4）資產評估公司關于目標公司的《資產評估報告》；

（5）《公司股權并購方案》；

（6）《公司股權并購合同（草案）》；

（7）轉讓方的企業法人營業執照。

為出具本法律意見書，本所律師特做如下聲明：

（1）關于法律意見書出具的法律依據的聲明；

（2）對本法律意見書真實性的聲明；

（3）對本法律意見書出具證據材料的聲明；

（4）對委托方保證提供資料屬實的聲明；

（5）對本法律意見書使用目的的聲明。

本所律師根據國家法律、法規的有關規定，按照律師行業公認的業務標準、道德規范和勤勉盡責的精神，對提供的文件和相關事實進行了核查和驗證，現發表法律意見如下：

一、關于轉讓方和受讓方的主體資格

1.轉讓股權的目標公司

成立于年月日，注冊資金萬元，經營范圍為：，目標公司持有工商行政管理局核發的《企業法人營業執照》，注冊號, 年、年、年（連續三年）均通過工商檢驗。

2.股權的轉讓方（為公司時）

成立于年月日，注冊資金萬元，經營范圍為：，持有工商行政管理局核發的《企業法人營業執照》，注冊號，年、年、年（連續三年）均通過工商檢驗。

3.股權的受讓方（為企業時）

成立于年月日，注冊資金萬元，經營范圍為：，持有工商行政管理局核發的《企業法人營業執照》，注冊號, 年、年、年（連續三年）均通過工商檢驗。

本所律師認為：（就各方主體的合法存續發表意見）

二、關于公司的股權

本所律師查證：

轉讓方（為公司時）持有目標公司簽發的出資證明，該證核發日期為年月日，核定的股權為萬元。

本所律師認為：（就并購標的的合法有效發表意見）

三、公司股權并購的授權或批準

本所律師查證：

公司作為

有限公司，公司董事會于年月日召開了第屆董事會第次會議，會議應到會董事人，實到董事人，符合該公司《公司章程》的規定，會議審議通過了《關于公司股權并購的可行性分析報告》及《關于公司股權并購的方案》。

本所律師認為：（就股權并購的程序和批準程序發表意見）

四、《公司股權并購方案》的合法性

本所律師審查了目標公司的《公司股權并購方案》，該方案的內容主要包括：

（1）（轉讓標的公司）股權的基本情況；

（2）公司股權并購行為的有關論證情況；

（3）轉讓標的公司涉及的、經公司所在地勞動保障行政部門審核的職工安置方案；

（4）轉讓標的公司涉及的債權、債務，包括拖欠職工債務的處理方案。

經查，本所律師認為：（就方案的合法性發表意見）

五、律師認為需要說明的事項

結論（綜合發表意見）

本法律意見書正本一式××份，副本××份。

××律師事務所

×××律師：

年 月 日

八、股權轉讓的決議

本公司于年月日在召開了股東會（股東大會），全體股東人，出席本次股東會的股東人。

鑒于本公司擬轉讓在目標公司（公司）所持有的××%的股權，本次股東會做出決議如下：

（1）根據《中華人民共和國公司法》、《公司章程》及有關法律規定，經出席本次股東會的股東過半數以上同意，同意本公司轉讓在目標公司持有的××%的股權；

（2）同意變更目標公司股東名冊登記、修改目標公司章程、辦理其他股權轉讓事宜。

本次股東會程序內容合法，從決議做出之日起即生效。

股東一：（蓋章）

授權代表：（簽字）

股東二：（蓋章）

授權代表：（簽字）

年 月 日

九、（目標公司）股東關于放棄優先購買權的聲明

鑒于：公司（目標公司中的棄權股東）股東會形成決議，同意公司（股權轉讓方）向公司（股權受讓方）轉讓其在公司（目標公司）的股權。

公司（目標公司中的棄權股東）在此聲明：

1.本公司無條件放棄依據《中華人民共和國公司法》和《公司（目標公司）章程》對出讓股權所享有的優先購買權。

2.本公司放棄股權優先購買權的決定是無條件的和不會撤銷的，并承諾在股權轉讓過程中不反悔。

公司（目標公司中的棄權股東）：（蓋章）

授權代表：（簽字）

年 月 日

十、增資合同

合同編號：

當事人：

G公司：

（住址、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

甲方：A公司

（住址、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

乙方：B公司

（住址、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

丙方：自然人

（住所、電話、傳真、郵政編碼、身份證號碼）

丁方：戰略投資人

（住址、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

鑒于

（1）G公司系一家于年月日在注冊成立的公司，經營范圍為，注冊資本為人民幣。為增強公司實力，盡快將公司做大做強，經公司第次股東會決議，通過了增資擴股決議。

（2）甲方及乙方為G公司本次增資擴股前的股東。增資擴股前，G公司出資結構為：甲方出資萬元，占注冊資本的%，乙方出資萬元，占注冊資本的%。

（3）擬將G公司注冊資本由增加至。丙方、丁方同意按照本合同規定的條款和條件投資入股。各方本著自愿、公平、公正的原則，經友好協商，就對G公司增資擴股事宜達成協議如下：

合同正文

第一條 釋義

1.在本合同內（包括“鑒于”中的內容），除為了配合文義所需而要另做解釋或有其他定義外，下列的字句應做以下解釋：

增資擴股，指在原公司股東之外，吸收新的股東投資入股，并增加公司注冊資本。

溢價，指在本次增資擴股中，投資方實際出資額高出授予其資本額的部分。

原G公司，指本次增資擴股前的G公司。

新G公司，指本次增資擴股后的G公司。

違約方，指沒有履行或沒有完全履行其按照本合同所應承擔的義務以及違反了其在本合同所做的承諾或保證的任何一方。

非違約方，指根據本合同所規定的責任和義務以及各方所做的承諾與保證，發生了一方沒有履行或沒有完全履行合同義務，以及違反了其在本合同所做的承諾或保證事件時，本合同其余各方。

中國，指中華人民共和國。

書面及書面形式，指信件和數據電文（包括電報、電傳、傳真和電子郵件）。

本合同，指本合同或對本合同進行協商修訂、補充或更新的合同或文件，同時包括對本合同或任何其他相關合同的任何條款進行修訂、予以放棄、進行補充或更改的任何文件，或根據本合同或任何其他相關合同或文件的條款而簽訂的任何文件。

2.本合同中的標題是為方便閱讀而加入的，解釋本合同時應不予理會。

第二條 增資擴股方案

1.方案內容

（1）對原G公司進行增資擴股。將公司注冊資本增加至人民幣萬元，新增注冊資本萬元。

（2）甲方、乙方以G公司現有凈資產轉增資本（或以現金、實物等法定形式），甲方新出資萬元，占新G公司注冊資本的%。乙方新出資萬元，占新G公司注冊資本的%，甲方、乙方在新G公司中的出資比例變為%和%。

（3）丙方、丁方投資入股G公司，丙方、丁方分別以現金出資萬元和萬元，其出資分別占新G公司注冊資本的%和%。

（4）增資擴股完成后，新G公司股東由甲方、乙方、丙方、丁方四方組成。修改原G公司章程，重組新G公司董事會。

2.對方案的說明

（1）各方確認，原G公司的整體資產、負債全部轉歸新G公司；各方確認，原G公司凈資產為萬元。關于原G公司凈資產現值的界定詳見《資產評估報告》。

（2）各方一致認同新G公司仍承繼原G公司的業務，以經營為主業。

（3）各方同意，共同促使增資擴股后的新G公司符合法律的要求，取得相應的資質。

3.新G公司股權結構

本次增資擴股后的新G公司股權結構如下表所示：

股東的姓名或名稱，出資額（萬元），出資比例（%）：甲方、乙方、丙方、丁方，合計

第三條 重組后的新G公司董事會組成

（1）重組后的新G公司董事會由人組成，其中，甲方提名人，乙方提名人，丙方提名人，丁方提名人，為促進公司治理結構的完善，設立獨立董事名，由本合同各方共同選定。

（2）董事長由方提名并由董事會選舉產生，副董事長由方提名并由董事會選舉產生，總經理由方提名并由董事會聘任，財務總監由方提名并由董事會聘任。

第四條 各方的責任與義務

（1）甲方、乙方將經評估后各方認可的原G公司凈資產萬元投入到新G公司。

甲方、乙方保證原G公司除本合同及其附件已披露的債務負擔外，不會因新G公司對其權利和義務的承繼而增加任何運營成本，如有該等事項，則甲方、乙方應對新G公司、丙方、丁方以等額補償。

（2）丙方、丁方保證按本合同確定的時間及數額投資到位，匯入原G公司賬戶或相應的工商驗資賬戶。

第五條 投資到位期限

本合同簽署前，由甲方、乙方作為原G公司的股東召開股東會審議通過了本合同所述增資事項，并批準同意G公司增資改制，丙方、丁方保證在本合同簽署之日起日內將增資全部匯入G公司賬戶。

第六條 陳述、承諾及保證

1.本合同任何一方向本合同其他各方陳述如下：

（1）其有完全的民事權利能力和民事行為能力參與、訂立及執行本合同，或具有簽署與履行本合同所需的一切必要權力與授權，并且直至本合同所述增資擴股完成，仍將持續具有充分履行其在本合同項下各項義務的一切必要權力與授權；

（2）簽署本合同并履行本合同項下的各項義務并不會侵犯任何第三方的權利。

2.本合同任何一方向本合同其他各方做出承諾和保證如下：

（1）本合同一經簽署即對其構成合法、有效、具有約束力的合同；

（2）其在合同內的陳述以及承諾的內容均是真實、完整且無誤導性的；

（3）其根據本合同進行的合作具有排他性，在未經各方一致同意的情況下，任何一方均不能與任何第三方簽訂類似的合作合同或進行類似的合作，否則，違約方所得利益和權利由新G公司無償取得或享有。

第七條 違約事項

（1）各方均有義務誠信、全面遵守本合同。

（2）任何一方如果沒有全面履行其按照本合同應承擔的責任與義務，應當賠償由此而給非違約方造成的一切經濟損失。

第八條 合同生效

本合同于各方蓋章或授權代表簽字之日起生效。

第九條 保密

（1）自各方就本合同所述與原G公司增資擴股進行溝通和商務談判始，包括（但不限于）財務審計、現場考察、制度審查等工作過程，以及本合同的簽訂和履行，完成工商行政管理部門的變更登記手續等，在增資擴股全部完成的整個期間內，各方均負有保密的義務。未經各方事先書面同意，任何一方不得將他方披露或提供的保密資料以及本增資擴股方案披露或泄露給任何第三方或用做其他用途，但通過正常途徑已經為公眾獲知的信息不在此列。

（2）保密資料的范圍涵蓋與本次增資有關的、由各方以書面、實物、電子方式或其他可能的方式向他方（或其代理人、咨詢人、顧問或其他代表）提供或披露的涉及各方的信息資料，包括但不限于各方的財務報表、人事情報、公司組織結構及決策程序、業務計劃、與其他公司協作業務的有關情報、與關聯公司有關的信息資料以及本合同等。

（3）本合同終止后本條保密義務仍然繼續有效。

第十條 通知

（1）任何與本合同有關的需要送達或給予的通知、合同、同意或其他通訊，必須以書面發出，并可用親自遞交、郵資付訖之郵件、傳真或電子郵件等方式發至收件人在本合同中留有的通訊地址、傳真號碼或電子郵件地址，或有關方面為達到本合同的目的而通知對方的其他聯系地址。

（2）各方須于本合同簽署當日將通信地址、電話號碼、傳真號碼及電子郵件地址在G公司登記備案。如有變動，須書面通知各方及相關人員。

第十一條 合同的效力

本合同作為解釋新G公司股東之間權利和義務的依據，長期有效，除非各方達成書面合同修改；本合同在不與新G公司章程明文沖突的情況下，視為對新G公司股東權利和義務的解釋，并具有最高效力。

第十二條 其他事項

1.轉讓

除法律另有規定外，本合同任何一方的權利和義務不得轉讓。

2.更改

除非各方書面同意，本合同不能做任何修改、補充或更改。

3.獨立性

如果本合同任何條款被法院裁定屬于非法或無法執行，該條款將與本合同其他條款分割，并應被視作無效，該條款并不改變其他條款的運作。

4.不可抗力

由于發生地震、臺風、火災、戰爭等在訂立本合同時不能預見、對其發生和后果不能避免并不能克服的事件，使本合同規定的條款無法履行或受到嚴重影響時，或由于國家政策的調整改變，致使本合同無法履行時，遇有上述不可抗力事件的一方，應在該事件發生后15天內，將經由當地公證機關出具的證明文件或有關政府批文通知對方。由于發生上述事件，需要延期或解除（全部或部分）本合同時，由本合同各方協商解決。

5.適用法律

本合同的訂立、效力、解釋、執行、修改、終止及爭議的解決，均應適用中國法律。

6.爭議解決

凡是因本合同引起的或與本合同有關的任何爭議應通過友好協商解決。在無法達成互諒的爭議解決方案的情況下，任何一方均可將爭議提交仲裁委員會仲裁，根據該仲裁委員會現行有效的仲裁規則通過仲裁解決。仲裁委員會做出的裁決是終局的，對各方均具有法律約束力。

7.正本

本合同一式四份，每份文本經簽署并交付后即為正本。所有文本應為同一內容及樣式，各方各執一份。

G公司：（蓋章）

授權代表：（簽字）

甲方：（蓋章）

授權代表：（簽字）

乙方：（蓋章）

授權代表：（簽字）

丙方：（簽字）

丁方：（蓋章）

授權代表：（簽字）

簽署地點：

簽署時間：

****年**月**日

十一、土地使用權轉讓合同

協議編號：

當事人雙方：

轉讓方：（以下簡稱甲方）

（住所、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

受讓方：（以下簡稱乙方）

（住所、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）鑒于

第一條 根據《中華人民共和國城市房地產管理法》、《中華人民共和國城鎮國有土地使用權出讓和轉讓暫行條例》和其他法律、行政法規、規章、地方性法規，雙方本著平等、自愿、有償、誠實信用的原則，訂立本合同。

第二條 甲方轉讓的土地使用權已符合下列第項規定的轉讓條件：

（1）系以出讓方式取得，國有土地使用證編號為，甲方已按出讓合同規定的期限和條件對土地進行了投資開發、利用。

（2）系以租賃方式取得，國有土地使用證編號為，甲方轉讓土地使用權業經土地管理部門同意（或原租賃合同規定，甲方可將承租土地使用權轉讓）。

合同正文

第三條 下列文件為合同不可分割的組成部分:

（1）甲方取得土地使用權的原始合同復印件（可以約定進行公證）；

（2）甲方提供的轉讓地塊界址圖和約定地塊地理位置圖；

（3）甲方提供的房地產權證復印件；

（4）甲方提供的土地使用條件說明；

（5）乙方提供的項目建設安排及進度表。

第四條 甲方向乙方轉讓位于地塊的使用權，作為乙方的用地。地塊面積共計平方米，其地塊形狀和位置詳見地塊位置圖和界址圖。

第五條 該地塊用地性質原為用地。

第六條 本合同第四條規定的地塊土地使用期限為年，自土地交接之日起，至年月日止。具體以政府有關主管部門頒發給乙方的權屬證明標明的使用年限為準。

第七條 在乙方取得土地使用權的有效期限內，乙方的合法權益受國家法律保護。在特殊情況下，國家根據社會公共利益的需要，依法定程序收回土地使用權時，乙方有權依照政府規定就其在該地塊使用方面的損失得到合理的補償。

第八條 該地塊的土地使用權轉讓費為單價元/平方米，總額為元。

第九條 前條所述土地使用權轉讓費總額的計算以土地交接時土地部門勘察定界的面積和前款所述每平方米價格的乘積為準，并實行多退少補。

第十條 合同簽字后個工作日內，乙方向甲方付清上述土地使用權轉讓費總額的%，計

元；待土地驗收交接后個工作日內乙方向甲方付清上述土地使用權轉讓費總額剩余的%，計元。至此，乙方付清全部土地使用權轉讓費，共計元。

第十一條 甲方應于年月日前完成交付地塊的通一平。

第十二條 甲乙雙方土地驗收交接時間不遲于乙方付清土地使用權轉讓費總額的%后個工作日內。

第十三條 乙方付清土地使用權轉讓費總額的%后個工作日內，甲乙雙方就土地進行驗收交接，雙方在《土地交接單》上簽字蓋章以示土地交接完畢。甲方具體辦理土地權屬變更等手續，乙方予以配合，并負擔相關手續費、稅費等費用。

第十四條 甲方承諾第三人不擁有該地塊的抵押權、土地使用權等權利。

第十五條 在乙方取得土地使用權的有效期限內，乙方有權將地上建筑物、其他地上附著物連同該地塊的土地使用權一同處置，包括轉讓、出租和抵押。上述事實的發生，應按中華人民共和國及省有關法律規定辦理，并不得與本合同第三條第一款所指的合同及本合同的有關規定相抵觸。

第十六條 在土地使用權轉讓有效期限內，乙方應按規定向政府土地管理部門繳納土地使用費。

第十七條 該地塊在土地使用權轉讓期屆滿日前，乙方要繼續擁有該地塊的土地使用權，可以申請續期。申請續期應按國家有關規定辦理。

第十八條 土地使用權轉讓期滿不續期的，乙方應根據國家的規定將該地塊完整交還給國家，該地塊的建筑物及附著物的處置，按國家有關規定辦理，本合同自然終止。

第十九條 甲方有下列情況之一的，構成違約：

（1）未按本合同規定的時間提供土地；

（2）所提供的土地條件不符合本合同的規定；

（3）違反本合同其他條款。

第二十條 乙方有下列情況之一的，構成違約：

（1）對該地塊的使用和處置，與土地使用權轉讓的有關法律、法規和本合同的有關規定相抵觸；

（2）非因不可抗力因素而未按合同約定使用土地；

（3）違反本合同其他條款。

第二十一條 違約方應向另一方支付違約金，違約金的數量按照本合同地塊總價的萬分之計。

第二十二條 違約造成的另一方的經濟損失超過違約金的，違約方還應支付超過違約金部分的賠償金。賠償金由雙方根據經濟損失的程度據實計算，共同核定，也可由雙方共同委托履約地具有專業權威的有關部門核定。

第二十三條 違約事實發生后，違約方已實際支付了違約金和賠償金的，經雙方協商，本合同可以終止。

第二十四條 違約金、賠償金最遲應于明確違約責任之日起10個工作日內償付。

第二十五條 符合下列情況之一的，應視為逾期付款，每逾期1日按逾期付款金額千分之的比例追加支付滯納金。

（1）乙方逾期支付土地使用權轉讓費；

（2）任何一方逾期支付違約金、賠償金。

若乙方逾期支付土地使用權轉讓費的時間超過天，甲方有權終止本合同，不再為乙方保留本合同所定地塊的使用權，并在扣除違約金、賠償金、滯納金后，退回乙方已支付的土地使用權轉讓費（不計息）。

第二十六條 由于不可抗力，致使不能按約定的條件履行本合同時，遇有不可抗力的

一方，應立即通知另一方，并在30天內提供不可抗力詳情及合同不能履行或者需要延期履行的理由和有效證明文件。雙方可按不可抗力對履行合同影響的程度，協商決定是否解除合同，或者部分免除履行合同，或者延期履行合同。

第二十七條 本合同如有未盡事宜，經雙方協商一致，可另行達成書面協議作為本合同的組成部分，與本合同具有同等法律效力。

經雙方協商一致，可對本合同進行修改，在修改文件生效前，雙方仍應按本合同規定的內容履行。

第二十八條 本合同經雙方法定代表或授權代表簽字并加蓋公章后生效。因履行本合同發生的爭議，由爭議雙方協商解決，協商不成的，按如下第項規定的方式解決。

（1）提交仲裁委員會仲裁；

（2）依法向人民法院起訴。

第二十九條 本合同一式份,具有同等法律效力,甲乙雙方各執份。

第三十條 本合同和附件共頁，以中文書寫為準。

第三十一條 本合同的金額、面積等項應當同時以大、小寫表示，大小寫數額應當一致，不一致的，以大寫為準。

第三十二條 本合同于年月日在中華人民共和國?。ㄗ灾螀^、直轄市）市（縣）簽訂。

第三十三條 本合同未盡事宜，可由雙方約定后作為合同附件，與本合同具有同等法律效力。

甲方：（蓋章）

法定代表人（委托代理人）：（簽字）

十二、債務承擔協議

協議編號：

當事人：

債務轉讓方：（以下簡稱甲方）

（住所、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

債務受讓方：（以下簡稱乙方）

（住所、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

債權人：（以下簡稱丙方）

（住所、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

鑒于

（1）根據《中華人民共和國合同法》以及其他有關法律、法規的規定，締約三方本著平等互利、等價有償的原則，就乙方債務承擔中的相關問題，通過友好協商，訂立本協議。

（2）甲方丙方之間原債權、債務關系真實有效，乙方受讓甲方債務，業經丙方同意。

合同正文

第一條 三方同意，由乙方承擔下列甲方對丙方所負債務，共計元

（1）年月日訂立的編號為的借款合同，借款到期日為年月日，甲方尚欠丙方元；

（2）其他甲方未向丙方清償的債務（如應付貨款、應付勞務費等）元。

第二條 甲方承諾

如按照我國法律規定，本協議被法院或仲裁機構確定為無效或被撤銷，則甲方仍繼續向丙方承擔原債務。

第三條 乙方承諾

（1）乙方通過審查甲方、丙方債權債務發生的相關文件，已確知甲方對丙方所負債務真實，并自愿接受本合同第一條中甲方對丙方所負債務，接替甲方成為丙方債務人。

（2）乙方與甲方或任何第三方的其他任何協議或債權債務均與本協議無關。本協議生效后，乙方不以其與甲方、任何第三方之間的任何其他協議或債權債務的無效、撤銷或解除為由，拒絕本協議的履行。

（3）乙方不以甲方的任何過錯為由，拒絕履行本協議約定的義務。

（4）或有事項：如甲方對丙方的原有債務上設有擔保，則乙方承諾已辦理完畢由于承擔甲方債務而發生的有關擔保合同重新確認手續或提供了經丙方認可的新的擔保。

第四條 丙方承諾

本協議生效后，丙方不再向甲方主張本協議中已被轉讓的債務的履行。

第五條 其他事項

（1）本合同訂立、效力、解釋、履行及爭議的解決均適用中華人民共和國法律。

（2）因履行本合同發生的爭議，由爭議雙方協商解決，協商不成的，按本款第項規定

的方式解決：

①提交仲裁委員會仲裁；

②依法向人民法院起訴。

（3）本協議經甲、乙、丙三方加蓋公章并由三方法定代表人或由法定代表人授權的代理人簽字后生效。

（4）本協議未盡事宜，遵照國家有關法律、法規和規章辦理，另行達成的補充協議與本協議具有同等法律效力。

（5）本協議一式三份，甲、乙、丙三方各執一份。

（6）本合同于年月日在中華人民共和國?。ㄗ灾螀^、直轄市）市（縣）簽訂。

甲方：（蓋章）

法定代表人（或委托代理人）：（簽字）

乙方：（蓋章）

法定代表人（或委托代理人）：（簽字）

丙方：（蓋章）

法定代表人（或委托代理人）（簽字）

十三、債轉股協議

合同編號：

當事人雙方：

甲方：

（住所、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

乙方：

（住所、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

鑒于

（1）根據《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國公司法》以及其他有關法律、法規的規定，締約雙方本著平等互利、等價有償的原則，就甲方對乙方的債權轉為甲方對乙方的股權問題，通過友好協商，訂立本協議。

（2）甲方乙方之間原債權、債務關系真實有效，債權轉為股權后，甲方成為乙方的股東，不再享有債權人權益，轉而享有股東權益。

合同正文

第一條 債權的確認

甲乙雙方確認：

（1）截至年月日，甲方對乙方的待轉股債權總額為元；

（2）如甲方債權在債轉股完成日之前到期，乙方確認其訴訟時效自動延期2年，各方無須另行簽訂延期文件。

第二條 債轉股后乙方的股權構成

（1）甲方將轉股債權投入乙方，成為乙方的股東之一，乙方負責完成變更工商登記等必要的法律手續。

（2）債轉股完成后，乙方的股權構成為：

①甲方以元的債轉股資產向乙方出資，占乙方注冊資本的%；

②以元的資產向乙方出資，占乙方注冊資本的%。

第三條 費用承擔

因簽訂、履行本協議所發生的聘請中介機構費用及其他必要費用，均由乙方負擔。

第四條 違約責任

（1）任何一方違反本協議規定義務給其他方造成經濟損失，應負責賠償受損方所蒙受的全部損失；

（2）若在債轉股完成日前本協議被解除，甲方的待轉股債權、擔保權益及其時效將自動恢復至本債轉股協議簽訂前的狀態。

第五條 爭議解決

因簽訂、履行本協議發生的一切爭議，由爭議雙方協商解決，協商不成的，按下列第

項規定的方式解決：

（1）提交仲裁委員會，按該仲裁委員會的仲裁規則仲裁；

（2）依法向人民法院起訴。

第六條 其他約定

（1）本協議經甲、乙雙方簽訂后，并經乙方股東會決議通過后生效；

（2）本協議正本一式兩份，各方各執一份，具有同等法律效力；

（3）本協議于年月日，于簽訂。

甲方：（蓋章）

法定代表人（或委托代理人）：

（簽字）

乙方：（蓋章）

法定代表人（或委托代理人）：

（簽字）

十四、變更勞動合同協議

協議編號： 當事人雙方： 甲方：

（住址、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）乙方（員工）：

（住址、郵政編碼、電話、身份證號）鑒于

由于事由，現經甲乙雙方協商一致，對雙方間的原勞動合同予以變更。原勞動合同于年月日予以變更，變更事項如下：（1）

；（2）

；（3）

；

本協議未對原勞動合同變更的事項，繼續按原勞動合同履行。本協議一式兩份，雙方各執一份，經雙方簽字或蓋章后生效。甲方：（蓋章）乙方：（簽字）法定代表人或委托代理人：（簽字）

年 月 日

十五、解除勞動合同協議

協議編號：

當事人雙方：

甲方：

（住址、法定代表人、電話、傳真、郵政編碼）

乙方（員工）：

（住址、郵政編碼、電話、身份證號）

鑒于

乙方原為甲方合同制職工，合同期限為××年，現因××原因，甲乙雙方按照《中華人民共和國勞動法》的規定，本著平等、自愿的原則，共同協商解除勞動合同。

第一條 甲方的義務

（1）甲乙雙方解除勞動合同時約定經濟補償金，經濟補償金要符合法律、法規的規定，還要根據公司的具體情況來確定，經濟補償金的確定標準及金額如下：。

（2）在解除勞動合同時，如甲方的商業秘密尚未公開，且乙方負有保密義務，甲方支付給乙方保密費的標準及金額如下：。

（3）協助乙方辦理保險關系轉移、黨團關系接續等與勞動關系解除相關的一切手續。

第二條 乙方的義務

（1）乙方在解除勞動合同時，如果之前簽訂了保密協議、競業禁止協議，則仍應對原協議予以遵守；

（2）乙方不得為其他有損甲方利益的行為；

（3）返還所有權或使用權歸屬甲方的所有物品。

第三條 違約責任

本協議中甲乙任何一方不履行相應義務的，向守約方承擔違約責任，支付違約金元，違約金不足以彌補守約方實際損失的，守約方可要求對實際損失予以賠償。

第四條 其他

從簽訂本協議起，甲乙雙方原勞動合同即行解除。本協議一式兩份，雙方各持一份。

甲方：（蓋章）

乙方：（簽字）

法定代表人或委托代理人：（簽字）

年 月 日

第三篇：并購重組科普知識

一、并購重組：科普性介紹

并購重組并不是特別嚴格的法律概念，并購重組是指公司非經營性的股權變動和資產變動，跟經營相關的交易通常不視為并購重組。比如你收購某個公司的股權視為并購重組，但是房地產公司因為經營去拍賣土地，雖然交易額可能非常巨大，但也不算并購重組。比如說你兼并其他破產企業的機器設備，這個算資產并購，但是從供應商手里買設備這算采購。同樣是上市公司并購，具體有幾類呢？并購重組都是股權和資產的變動，都受上市公司重大資產重組管理辦法約束。其實，并購重組表現形式也略微有差別，背后的驅動力更是大有不同，很長時間無論是監管還是市場對并購重組均有不同的分類，希望能夠給予科學的區分，這樣無論從監管還是業務實踐對并購重組認識能夠更進一步。華泰聯合在2008年首次提出了并購重組的三種分類，即借殼上市、整體上市和產業并購，到目前為止應該是被接受程度最高的分類，盡管這種分類也并非最為科學與嚴謹。

（一）借殼上市

借殼上市是以取得上市公司控制權和進行資產注入進而改變上市公司主營業務的操作形式。借殼上市有幾個特點，首先是借殼上市系股東推動的而上市公司是被收購的對象；其次，借殼上市操作目的是為了獲取上市資格，而并不太關注原有上市公司業務，若關注也僅僅局限在凈殼剝離難度方面；再次，借殼屬于關聯交易其大股東與小股東的利益取向不同，即大股東本能的有對注入資產高估而擠占中小股東權益的商業利益驅動。

1、借殼上市是成本較高的操作

相對比IPO而言，借殼上市是成本更高的上市方式。借殼上市跟IPO都能夠實現上市，但IPO是獲取融資資格行政許可行為，而借殼上市通過交易方式來實現，即控制權的取得和資產注入來實現。二者最核心的區別是在于IPO發行對公司股東是有對價的攤薄，即能夠按照較高的發股價格實現融資，這對公司及全體股東是非常有好處的。但借殼上市發股后原上市公司的股東持股還繼續保留，要分享借殼上市的資產的權益。說簡單點是借殼上市需要給上市公司原有的股東做一定的權益讓度，所以借殼上市是沒有對價的攤薄。IPO原來全體股東百分之百，上市之后變90%了，我可能拿回來幾十億的現金。但是借殼上市股東持股百分之百，借殼后變成60%，那40%是送給別人的。借殼上市也可能會配套融資，但配套融資會在資產交易的基礎上進行有對價的攤薄，獲得融資是以股比進一步被稀釋為代價的。所以說借殼上市是成本非常高的交易行為。

2、等同IPO標準，知易行難

從審批難度而言，借殼上市實際要求跟IPO還是有所區別的，首先在規范性上目前監管的理念是要等同于IPO，但事實上操作借殼上市企業規范性的要求還是要略低于IPO。為什么這么說呢？對于中國企業IPO審核是否通過，重點并不是你是否符合發行條件，因為首發管理辦法發行條件是基本條件，而很多IPO企業最終被否決可能緣于細枝末節的東西并沒有達到監管的要求。但是對于借殼上市而言符合首發管理辦法即可。為什么標準會有所不同呢，主要還是因為本身借殼上市成本非常之高，如果完全條件等同很多企業是不會采用借殼上市的方式。更重要的是借殼上市不但是上市，同時又涉及到對現有公司的挽救與改造，即借殼上市系通過交易方式來實現，事關上市公司千萬公眾股東甚至地方政府的切身利益。某單IPO被否決的后果就是該企業沒有實現上市融資，少了幾個身價過億的富翁而已，但借殼上市否決牽扯到利益主體就會復雜很多。比如借殼上市信息披露估價大漲會另股民受益，二級市場股價會透支借殼對上市公司基本面改變的預期。若借殼被否決則意味著股價會被打回原形，千千萬萬股民的利益怎么辦。還有借殼失敗可能導致上市公司退市，關系到地方政府的利益和地方金融環境甚至是穩定等因素。所以借殼本身也是在現有制度下經過博弈形成的巨大的利益共贏，故此借殼上市每個案例并非足夠完美，但還是保持較高的審核通過率。

3、借殼企業盈利要求高，土豪的游戲

盡管借殼上市對企業規范性要求稍微弱些，但是對擬借殼企業的盈利能力要求非常之高。比如擬IPO企業項目有幾千萬利潤就不錯，但擬借殼企業沒有上億的利潤根本沒有辦法操作。首先利潤的體量可以支撐一定的估值進而保證對上市公司重組交易中取得控制權。比如上市公司15個億市值，你有企業要想借殼取得控制權，那怎么估值也得超過15個億吧。而且借殼企業利潤越多估值也就越大，可選擇重組的上市公司的選擇范圍就會越大。實踐中經常有企業利潤只有幾千萬卻想借殼，我說體量太小估值太低沒辦法借殼。對方會說沒關系，雖然我估值不高但是我可以選擇個市值小的殼，但是他不知道市值小的殼看不上他，結合交易的難度是非常大的。

擬借殼資產的盈利也關系到重組效果，即重組之后才能夠給上市公司一個比較漂亮的每股收益，每股收益高才會令股價飛漲，對于借殼重組通過股東大會和證監會審核非常重要。簡而言之，借殼重組必須對現有上市公司財務指標有很大改善才行，比如原來每股收益五分錢，重組完之后變成一塊錢，股價嗷嗷上漲，市場一片歡騰，證監會就跟著愉快地批了。假設原來每股收益五分，重組完之后八分，而且因為發股把盤子搞挺大，重組之前是著名垃圾股，重組完之后還是大垃圾股。股價沒有好的表現股東大會上有被否決的風險，尤其借殼上市很多因為關聯交易控股股東無法表決，而且還必須給公眾投資者網絡投票的條件。實踐中也經常出現公眾投資者對方案不滿意進行否決的情形。就算股東大會僥幸過關，證監會看到重組效果非常謙虛股價表現不死不活，若再有其他毛病弄不好就給你否了。所以，借殼交易本質是擬企業利用盈利對上市公司原有股東做利益讓渡，交易過程中各方利益能夠平衡才能操作成功，一句話客觀要有實力，主觀要創共贏。

4、好殼的標準，年輕婀娜，膚白貌美 借殼重組交易另外個話題就是殼的選擇，企業要借殼首先要面對的就是這個問題，什么樣的上市公司是比較好的被重組對象呢？目前借殼重組的主流操作方式都是通過非對外發行股份來實現的，即我們通常說的存量不動而做增量。假設上市公司市值為10個億，擬借殼企業估值20個億，那么重組完之后借殼方股東在上市公司的股比就是66.6%。在這個邏輯下，擬借殼企業估值確定的前提下，上市公司市值越小重組后持股比例就越高，在后續公司資本市場總估值中占比就越高，所以借殼重組后股權比例結構是最根本的商業利益安排，也是借殼交易中需要博弈的最重要條件，這也是市值小的殼公司在市場比較搶手的原因。所以，我總是開玩笑說，所以殼就跟女朋友年齡差不多，越小越好，當然前提是人家愿意跟你！對于殼公司的選擇，在相同市值下還需要考慮股本和估價之間的關系。比如都是十個億的袖珍殼，可能會有兩種情形，一億股本股價十塊錢和十億股本股價一塊錢。對于相同市值殼公司而言，股本越小股價越高越好。股本越小重組后每股收益特別漂亮，每股收益幾毛錢甚至幾塊錢那叫一個爽，但是對于小市值大股本的殼就意味著重組后效果會差些，因為原本股本就不小加之重組股本擴張，重組后的股本盤子很大，必然每股收益不那么樂觀。所以我說小股本像姑娘的年齡，而相同的殼股價和股本就特別像女孩的身高和體重，誰都喜歡身高165體重120的，怎么看都舒服，要是姑娘身高120體重165那肯定不好看，你仔細感受下。

（二）整體上市

整體上市表現形式跟借殼上市有些相同，都是股東驅動的關聯交易行為，把自己資產往上市公司里注入，這樣會增加上市公司的資產量和提高股東權益比例，但跟借殼上市有所區別的是控制權不變。

1、有過高潮，源于糾偏

整體上市跟借殼上市都是發行制度的補充，且整體上市更多是原有IPO額度體制的糾偏。因為額度制下無論企業多大上市的盤子大小是固定的，對于規模較大的企業上市只能實現部分資產或業務上市，會有相當體量的資產在體外即股東旗下。早期國有股東也不在意，即使上了市，實現了IPO也就是無非獲得融資平臺而已，只要能進行融資就可以了，持有股份不能轉讓流通。有一種說法，中國股市的初始目的并不是實現股權的交易和價值的發現，最重要是給國有企業脫貧解困，就是怎么樣讓老百姓儲蓄的錢最終變成國有企業的資本金。經過股權分置改革之后整個中國資本市場的估值體系發生了變化，國有股東發現體外資產可以注入上市公司，而且是左手倒右手但股票市值比原來凈資產翻了幾倍，國有資產的評價體系考核指標也由原來的凈資產轉向了股票市值。當然，整體上市除了完善提升國有企業證券化率之外，對于改善原有的同業競爭及關聯交易等治理結構缺陷等也發揮了積極作用。

2、整體上市的面子，產業整合的里子 最近幾年，基于股東的注入而被劃分到整體上市類的交易依然有一定的數量，但是它的內涵已經發生了變化。因為股權分置改革后迎來了國企整體上市熱潮，到現在基本能上都上了，上不了也可能就上不了了。但股東的資產注入會持續發生，股東注入跟原有國企上市已經有所區別，更多已經轉向了具有產業整合的性質。主要的原因是上市公司外延式的成長是需要有不斷資產注入的，但是基于上市公司對收購資產的規范性要求和盈利性要求，對外進行產業并購沒有辦法一步到位。還有上市公司決策程序跟具體的資產整合和收購操作效率是有矛盾的。比如說有些資產是采用公開的競價或拍賣的形式來尋找受讓方的，它可能對決策的效率要求就非常高。但上市公司由于其公眾性所致決策程序較為復雜，召開董事會及股東大會需要時間周期，如果資產體量夠大構成了重大重組還要證監會批。但類似競價或拍賣可沒辦法等你，通常采用的方式是大股東先去購買后經過一段周期再注入上市公司。

另外，上市公司對擬購買資產的盈利能力和規范性是有要求的。大家都知道，在中國法制環境下如果一塊資產或股權在經營上天然的符合上市的規范條件那是不可能的，因為經營規范性要求跟上市規范性要求差異很大，所以大家不難理解為什么有些公司準備三年才去上市，好比這個公司放到溫室里一樣，所有要求照證監會要求做才能達到審核要求。資產注入通常都有合規性問題要解決，比如礦產資產存在超產行為，在未上市時是很少被處罰和禁止的，因為對地方的GDP是做貢獻的，沒準兒還上電視表揚呢。但是真正面臨上市審核就是重大違法違規行為。所以基于這樣的矛盾，很多整體上市相當于具有資產體外整合培育的目的。早期整體上市最典型的是中國船舶整體上市，在近期具有產業性質的整體上市是新希望六合注入新希望的操作，雖然分類里邊都列為整體上市，但已經不是原來的樣子。

（三）產業并購

1、興于江湖，源于市場

并購重組的第三個類型是市場化的產業并購，也有稱之為向第三方并購。產業并購在最近幾年比較風行的，在中小板和創業板催生出好多大牛股，比如藍色光標、樂視網、華誼兄弟等，這些基本上都是并購的概念股，即通過并購實現公司的成長和實現股價的上升。跟借殼上市和整體上市相區別，市場化并購主要特點在下面幾方面，首先，產業并購是以上市公司作為主體來并購的，推動并購的主體不再是股東，這點是與整體上市和借殼上市很不一樣，上市公司作為并購的主體而非并購對象。其次，產業并購是向獨立的第三方進行市場化的并購，從法律角度而言系非關聯交易，即交易條件完全是通過市場化博弈談出來的，這是產業并購最明顯的特點。再次，產業并購具備一定的產業邏輯，比如橫向擴張增加規模和市場占有率，或者上下游拓展延伸產業鏈增強抗風險能力，或者基于研發、客戶等進行相關多元化拓展，甚至也出現了干脆利益產業并購實現業務轉型的。

2、大小股東，攜手共舞

上面說了產業并購的市場化交易是最重要的特征，簡而言之并購的交易條件是市場化博弈出來的。這跟借殼上市和整體上市的關聯交易屬性有很大不同，在借殼上市和整體上市中，由于交易系大股東推動且其與其他股東之間的利益是有沖突的，同時大股東又可以左右交易的估值和定價的，所以大股東基于商業利益考慮有高估作價來擠占中小股東利益的沖動。但產業并購是上市公司為主導的，這意味著在交易博弈中大小股東不再對立而在同一戰壕里。大股東在這種考慮的出發點就是上市公司的出發點，而上市公司出發點也符合中小股東的利益。還有市場化博弈出來的交易條件是種脆弱的平衡，這點也跟借殼與整體上市有所區別。在借殼上市和整體上市方案審批中，因為交易股東主導是關聯交易，交易作價和條件的彈性比較大，甚至可以按照監管取向進行修正調整。但產業并購由于其市場化博弈的特點，若審核過程中間監管部門對實質性的商業利條款要做調整，整個交易就極有可能崩掉，實踐中也有過類似的例子。

以上是上市公司并購重組的分類與認知，這個對理順長期以來對并購重組的混沌認識起到很積極的意義。無論是市場還是監管對并購的認知都更加清晰，在業務實踐和監管實踐也更具有針對性。更為重要的是監管實踐開始對不同類型的并購采用不同的監管取向，比如對借殼上市監管從嚴，對整體上市估值作價重點關注，而對產業并購持鼓勵的態度，監管的重點也從實質性商業判斷向信息披露的真實性和完備性調整。至于產業并購浪潮為何如此猛烈，有何魔力令整個市場趨之若鶩，其背后真正的驅動力在哪，有機會時再詳細掰扯。

二、并購重組：投行的定位

目前本土投行都在轉型中，有人認為業務的轉型是投行產品的豐富，原來只能做IPO和股權融資，現在也開始做債券或并購。其實，投行的轉型根本不在于產品類別的調整，而在于思維的轉變，即由原來的監管合規思維轉向交易思維，從服務于監管徹底轉向服務于市場，真正起到資源調配的作用。所以，最有效轉型是理念和方向的轉型，只要方向正確走得慢點沒關系，如果理念不對再努力也是南轅北轍。以并購重組為例，投行在上市公司并購重組中角色的重要性不言而喻，主要承擔著項目審批執行、方案設計、中介機構協調及交易撮合及融資等。其實，根據現行法規要求，作為獨立財務顧問的投行是具有法定角色的。但是，并購是企業的市場行為，其操作鏈條涉及并購戰略形成、交易達成、交易執行及后續整合等階段。最近兩年并購市場比較火爆，很多投行開始關注上市公司并購重組業務，市場競爭格局也發生了很大的變化。但是，不同的投行在服務提供上的內容和段位上，也會各有不同。

1、通道——做材料

為并購重組提供申報服務是投行最為基礎的職能，主要是基于券商牌照的通道業務。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》的要求，涉及證監會行政審批的項目都需要聘請具有保薦資格的券商作為獨立財務顧問。通常是交易雙方已經談好方案完全確定后，甚至中介機構團隊均搭完畢，券商被叫來寫材料后報送監管部門審批。

因為IPO的停發有很多投行準備業務轉型去做并購，也只能局限于通道業務。而且有些投行并不理解在并購中的核心服務價值，會認為并購也挺容易的，跟IPO沒啥區別。原來往發行部報材料現在改為報送上市部了，而且聽說并購重組的審核還沒有IPO嚴格，至少沒那么多變態的財務核查等。其實是把并購業務的服務僅局限在通道業務上了，認為并購業務就是并購材料的申報業務。

當然，很多客戶也是這樣認為的，尤其是剛剛經歷了IPO的客戶，對于投行在并購中參與交易非常的不習慣?？偸呛茉尞惖恼f，你們要清楚你們的角色，我請你們來是做申報材料的，交易層面的事情是你們能參與駕馭的么？我們有時候也感覺到委屈，奴家明明是來獻身的，結果偏偏讓我們做迎賓！

2、協調——做項目

若投行提供的服務能夠上升至項目協調，必須是對并購的操作已經有些經驗積累了。并購業務因為涉及到正在交易的上市公司的重大事項，最大的特點是所有的操作都必須是動態完成的。因為無論停牌時間多長都是有真正的deadline的，這點跟IPO是最大的區別。所以，有人常說IPO的時間表是用來修改的，但是并購的時間表就是需要來遵守的。若IPO是可以反復剪輯后再確定上映時間的電影，那么并購就是沒有彩排機會的舞臺劇，上來就開始練而且不能有任何的演出事故發生，故此對于現場的執行導演就要求很高。并購項目在有限的停牌期間需要完成的工作很多，比如交易方案的談判及細化、資產的規范梳理、中介機構工作的協調及申報材料的準備等等。這些復雜的工作基于每個案例不同而差異很大，有些工作是可以并行的，也有些工作是有前后邏輯關系的。投行必須對全部的程序完全的門兒清才能保證不犯錯誤。不能因為程序不熟而浪費時間導致延期復牌，也不能因為工作安排不到位而出現紕漏。更重要的是，財務顧問的協調能力是給客戶最為直接的感受的，事情安排的好就按部就班有條不紊，客戶也會感覺到很舒服，該打球打球該泡妞泡妞，回來發現啥問題都沒出事情全部搞定了。因為安全感所以會產生依賴感，認為自己的錢沒有白花，只有到這個程度時投行協調的工作才算及格。否則，讓客戶花了錢還總幫著各種擦屁股，沒有怨氣也難。

3、平衡——做交易

并購業務的主戰場在市場而不在監管，故此并購業務的核心服務是基于交易的服務。投行為交易提供的利益平衡安排及交易撮合是完全脫離通道業務的市場技能。需要在各種交易中通過不斷的成功和失敗才能積累經驗。投行的交易服務主要體現為提供交易機會、主導交易和提供全案的解決能力，包括過橋融資。給客戶提供交易機會看似簡單其實很難，有價值的交易機會并不是單單指買賣供求信息，而是投行基于對行業的理解和初步價值判斷，完成的對交易潛在標的的初步篩選。中國投行都習慣了原有的通道業務，普遍都沒有行業的積累，在申報材料中的行業分析部門也就是行為藝術，騙不了別人更騙不了自己。并購交易撮合中對并購標的的價值判斷，是并購交易中的最高要求，這也是我們畢生追求的目標。主導交易需要意識也需要能力，主導交易是參與交易的升級版，不僅僅需要對交易方案的利弊及平衡很有概念，也需要對交易有理解。對雙方真實交易訴求的把握，對交易中人性及心理的熟悉，知道什么時候應該給油門什么時候需要踩煞車，控制交易節奏向著有利于交易達成的方向前進。不僅僅需要大量交易經驗積累，有時候也需要些天賦的，包括性格和個人價值觀都有關系，如何能夠對交易有判斷和冷靜思考，同時又能贏得交易雙方的認可與信任，非常不容易。

過橋融資是交易撮合中另外重要的環節，隨著市場化交易博弈出來的方案越來越復雜，交易對于資金的要求也越來越多?？蛻粜枰氖琴Y源整合能力，不光需要投行貢獻方案解決能力和交易機會，還需要錢。過橋融資不僅考驗投行的資金實力，也從投資角度考驗投行的風險與收益判斷能力，不僅要服務好而且還能賺到錢。

4、陪伴——做客戶

陪伴需要投行的項目服務思維專項客戶服務思維，能夠服務客戶的能力繼續向前延伸，能夠替客戶去梳理戰略而非執行戰略，能夠基于客戶戰略挖掘其金融方面的需求而非簡單的執行。利用投行的資源協調和配置能力，為客戶提供全方位的金融服務。

陪伴兩個字意味深長，要求投行不光想著賺錢，還是需要有投行理想的。因為只有活得足夠長才有能力伴隨著客戶成長而成長，另外陪伴也要求投行自身也成長進而能夠跟得住客戶。尤其對很對很多草根投行而言，因為沒有含著金鑰匙出生，無法在最開始就接觸大客戶做大業務，但是應該有志向把小客戶養成大客戶。

高盛可以伴著福特成長而壯大，你為什么不可以？人還是需要有夢想的，萬一實現了呢！

三、并購重組：股份支付的價值

并購其實就是樁交易，其內在邏輯跟商品買賣沒有本質的不同，故此，從支付角度應該是流通性越好越容易被接受。而沒有比貨幣流動性更好的支付方式了，故此并購交易的現金支付應該是首選，而不是發股支付的以物易物的方式。說得直白點，你會拿彩票去買冰棍么，會拿持有的股票去買房子么？顯然不會，因為成交非常困難也不方便，但是上市公司為何例外呢？

經常聽見facebook或蘋果公司動輒用上億甚至數十億美金來收購，故此猜測在成熟市場除非是特別大的交易，現金支付應該占有相當的比例。個人觀點，愿意接受股票支付只有在買方看空賣方看漲的前提下才能理性的成交。另外，股票支付會帶來股東權益的永久性攤薄，付出的現金可以再賺回來但是股份支付就無法收回，故此收購方應該對股份支付更為謹慎才對。總之，股份支付會讓交易談判達成共識更為艱難，不應該是首選的最優支付方式。但A股完全不是這樣的，已經發生的并購多數是以股份支付為主的。對于借殼上市和關聯方資產注入而言，其以實現證券化為操作目的，故此其股份支付的操作比較容易理解。但對于向第三方的并購也以發股作為主要支付方式，似乎有點不太好理解，需要對其存在的原因進行思考與剖析。

1、融資渠道受限，導致的現金習慣性饑渴

毋庸置疑，自由籌資是證券市場最基本的功能，但是在中國上市公司的融資也不那么輕松。若采用發股融資方式則需要過證監會的審核，若發債可能需要看發改委臉色，就連普通的銀行借貸也沒那么輕松，需要各種擔保抵押等等，好像貸款規則不能用于股本權益性投資。簡而言之，中國上市公司融資的難度和成本巨大，使得要么上市公司沒錢用以支付，要么用現金支付成本太高，舉債收購對于后續的收益及償還都有很高的要求。更重要的是，融資環境惡劣帶來了深入骨髓的現金吝嗇，甚至有上市公司認為現金才是錢，而股票不是錢。

2、配套融資制度性紅利，以發股為操作前提 根據現行的法規規定，上市公司重組只有采用發股支付時才能進行配套融資，而單純的現金交易無法實現。上文說了中國企業融資比較難，所以企業就要抓住任何機會進行融資，以最大限度享受制度紅利。而且，目前上市公司并購對于股票走勢利好影響傾向明顯，若配套融資能夠實現部分現金支付對收購方而言是非常劃算的，因為相同的支付額因為股價的提升，配套融資可以減少股本的擴張及對原有股東權益的攤薄，即“發股是為了能少發點股”現象。所以，在中國的制度邏輯下，支付的選擇也是個平衡，全部用現金支付難度很大，全部用股份支付攤薄較大，結合發股支付同時配套融資的現金支付，是個相對理性的選擇。也是在現行制度下對資本平臺融資工資的最有效運用。

3、產業并購整合能力弱，對捆綁共生有需求 很多產業并購都是去跨行業收購控股權，目的是為了合并報表以取得對財務指標的優化，故此對并購后的整合要求都很高。而中國目前尚未形成成熟的職業經理人階層，很多整合并非是錢能解決的，對被收購企業的股東或管理層的依賴就不可避免。假設采用現金支付方式，那么對方利益在瞬間可以實現，那對并購后公司的平穩過渡及有效整合無疑是非常不利的。而用股份支付方式能有效地解決這個難題，交易對方在相當長的時間內也持有上市公司股票，新老股東的利益實現了捆綁與共贏，避免收購后的整合不利帶來的風險。

4、和尚在廟在，換股利于補償操作

原有重組辦法對并購后的盈利承諾及補償有強制性的規定的，雖然新的辦法修改將盈利承諾及補償放開成，但是在短時間內，盈利承諾及補償在交易層面還是有其必要性的需求。主要是交易雙方最大收益來源于資產證券化，故此雙方也有動力給市場以信心，利于重組后續股票走勢從而實現交易雙方的共贏。

發股支付使得后續盈利承諾和補償的可實施性更強，因為發股后的新增股份是處于鎖定狀態，比起現金而言流動性要弱很多。簡單講就是跑了和尚跑不了廟，所以股份支付形成的綁定不僅僅有利于后續整合，也有利于股份補償的安排，某種程度上有利于防范交易風險和維系市場形象。

5、不愿錦衣夜行，我的美要你知道 最新重組辦法修改減少了審批，單純的現金交易即使構成了重大重組也不需要審核。按理來說，若不考慮上述因素，上市公司應該更傾向于操作簡單的現金收購。但現實中卻有的上市公司希望能發股去證監會批準，主要是發股支付經歷股票停復牌和監管審核，相對市場影響較大。

簡單來說吧，上市公司認為自己干了件對股價非常有利的事，希望把動靜搞得大點。就像汪峰泡章子怡總是很高調一樣，目的是為了上頭條讓天下人都知道。也好比是范冰冰盛裝出席戛納電影節，在紅毯上慢慢溜達心理恨毯子不夠長，總之倆字：得瑟！

6、郎有情妾有意，賣方也更愿意接受股份支付

按經濟學道理來說，賣方應該會更傾向于要現金，但是基于A股邏輯下并購交易畢竟是雙方的事情，可能賣方堅持全部要現金雙方交易實現難度會非常大。另外，基于A股的高估值使得發股購買資產實現的證券收益巨大，即對每股收益會有增厚效應。對于賣方而言，雖然接受了按照市場價格換股，但是后續股價上漲的可能性較大。并購交易兼有變現和再投資的雙重屬性，從利益最大化的角度也應該不排斥。另外還有稅負籌劃的問題，在實務操作中股份支付的納稅遞延空間更大，所以換股方案比現金變現后的再投資更為經濟，否則賣方拿到的現金還要繳納所得稅。單純為了避免當下巨額的稅負支出，股份支付就有很大的優勢。

基于以上的諸多因素，在A股上市公司在產業并購中，股份支付更容易被交易雙方認可，屬于在中國特殊的證券市場下的理性選擇，也可以說是A股特有的邏輯。若后續上市公司能實現市場化的自由融資，股份支付導致的證券化收益逐漸降低，法人治理結構更為健全和職業經理人階層出現使得整合難度減小，并購特點尤其支付方式也會發生變化。估計只要并購股價不是無條件上漲，交易雙方在支付上就會有得吵，我們稱之為博弈。

四、并購重組：股份鎖定情況盤點

股票自由交易應該是證券市場基礎功能之一，但是在A股卻有著諸多限制股份交易的制度安排，典型包括漲跌幅限制、T+0及股份鎖定?，F行的股份鎖定要求散見于各種法律法規，比如有股份公司發起人鎖定、新股上市的非發行股份的鎖定、非公開發行股份鎖定、并購重組涉及的鎖定及董監高持股鎖定等等。

對并購重組的股份鎖定規則進行梳理后略感驚訝，包括短線交易限制、收購鎖定、要約豁免鎖定、非公開發行鎖定、董監高持股鎖定、股份補償義務帶來的鎖定等，感覺股份若想流動需要的突圍還真不少，原來具備天然交易屬性的股份多處于枷鎖之中。由于股份鎖定要求限制了股份的流動性，所以對于持股人而言，在并購過程中持有或者取得的股份是否鎖定，或者鎖定期長短等，都關系到其切身的商業利益。當然有些鎖定是法律法規的硬性要求，需要在方案設計中綜合權衡以合理規避或者變通處理，也有些鎖定是交易層面的要求，需要在談判博弈中由交易雙方來協商確定。

1、短線交易限制

證券法的第47條規定：“上市公司董事、監事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票不受六個月時間限制?！倍叹€交易限制主要是針對于重要股東和董監高等內部人的，用以約束內部人針對證券的頻繁買入和賣出行為來避免內幕交易和操控市場等。短線交易的限制在上市公司并購重組的操作中極容易被忽視，通常而言上市公司的并購重組會涉及到股份的增持，比如以協議收購或者二級市場交易方式進行存量股的增持，或者通過認購非公開發行股份方式取得上市公司新股等。若在增持或者取得股份的前后六個月內有股份交易行為，就會觸發短線交易的限制規定。比如，大股東通過二級市場減持了部分股票，在六個月內就無法通過非公開發行的方式認購上市公司的股票?；蛘哒J購了上市公司新股后在六個月內不能減持老股等。

對于短線交易在操作實踐中需要明確幾個要點，首先是買入不但包括存量股的交易也包括認購上市公司新股，另外，雖然法律對短線交易并非禁止而是對其收益的歸屬進行了強行的約束，但是在并購重組中短線交易卻是行政許可的紅線，簡而言之即使愿意接受收益歸上市公司的法律結果，證券監管部門也不會因此而審批通過并購重組行為，即在并購重組中對于監管需要審批才能實施的短線交易行為，監管機構更傾向于不予審批作為不當行為的糾正。

2、收購行為導致的股份鎖定

收購辦法74條規定：“在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購完成后12 個月內不得轉讓?！睆牧⒎ū疽舛?，此規定是為了上市公司收購后控股權的穩定，避免控股權變動過于頻繁導致對上市公司經營有負面影響，從而使公眾投資者的利益受損。首先，只要涉及上市公司控制權的取得，無論持股比例是否超過30%，無論披露的收購報告書還是詳式權益變動報告，或者是否引發要約豁免義務等等，均需要適用收購后持續的股權12個月的鎖定要求。簡而言之，收購后所持股份的鎖定要求適用的標準是控制權是否變更。

其次，收購股份的鎖定情形不僅包括控制權的取得，也包括控制權的鞏固。所以，在上市公司股東增持股份的案例中，仍然需要適用收購過所持股份鎖定12個月的要求。而且股份鎖定是收購完成后收購人持有的全部股份，極端情況類似大股東持股比例較高但少量認購上市公司發行股份，也會導致原有的老股因為觸發收購辦法而鎖定12個月。

再次，收購股份鎖定不包括收購人內部的轉讓，根據收購辦法規定：“收購人在被收購公司中擁有權益的股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進行轉讓不受前述12 個月的限制。”主要是因為收購辦法規范的是控制權的頻繁變動，故此對于控制權不變的同一控制下的主體間轉讓開了綠燈。

3、要約豁免引發的股份鎖定

根據收購辦法第62條規定，上市公司面臨嚴重財務困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購人承諾3 年內不轉讓其在該公司中所擁有的權益，可以申請要約豁免。

基于挽救財務危機公司申請豁免的收購人須按照收購辦法承諾股份鎖定，根據證監會在其網站的問答，上市公司財務危機的情形是指：（1）最近兩年連續虧損；（2）因三年連續虧損，股票被暫停上市；（3）最近一年期末股東權益為負值；（4）最近一年虧損且其主營業務已停頓半年以上等。需要注意的是，基于挽救財務危機要約豁免的股份鎖定是針對于收購人主體的，即收購人在公司擁有的權益，包括直接持有和間接持有，包括本次收購取得的新股也包括之前持有或者控制的老股。

4、重組非公開發行鎖定

根據重大資產重組管理辦法的相關規定，若涉及到以資產認購上市公司非公開發行股份的，所取得股東都需要至少鎖定12個月，特殊情形需要鎖定36個月甚至更多。

需要鎖定36個月的情形主要包括兩大類，即控股股東認購及火線入股情形。若涉及到控股股東及其關聯公司認購的，或者認購后成為上市公司控股股東或者實際控制人的；還有就是認購對象用以認購新股的資產持有時間不足12個月的需要鎖定36個月，需要注意的是，實踐中認購對象持有認購資產不足12個月的認定標準為登記到登記原則，即取得認購資產的登記過戶至上市公司發行新股的登記間隔。對于控股股東認購或認購后成為控股股東的情形，若出現重組后股價表現不好需要進一步延長鎖定期。重組辦法規定，交易完成后6 個月內如上市公司股票連續20 個交易日的收盤價低于發行價，或者交易完成后6 個月期末收盤價低于發行價的，其持有公司股票的鎖定期自動延長至少6 個月。盡管不太理解該條到底為啥，但是法規放在哪里了也只能尊重沒得商量。

5、股份補償保證

目前案例操作實踐中，無論是基于重組辦法的要求還是交易博弈的結果，重組的盈利承諾情況仍然比較普遍，而對于盈利預測的補償機制也多沿襲了股份補償方式。故此在項目操作實踐中，涉及股份補償均需要考慮非公開發行和補償履約保證綜合確定股份鎖定安排?；诜枪_發行的鎖定期有12個月和36個月的區別，同時非公開發行的股份鎖定與股份補償的區間計算也略有差異，通常而言非公開發行的鎖定開始于新股登記，而股份補償期間為完整會計，兩者需要在鎖定承諾方面銜接妥當，避免遺漏或者烏龍情形出現。尤其在非公開發行鎖定期為12個月而股份補償周期為三年的情況下，市場多數案例多是簡單粗暴的進行了三年鎖定。其實投行在方案設計上完全可以更為靈活，采用根據盈利預測承諾的實現情況，在三年內安排分布解鎖方式，既保證了股份補償的履約保證，同時又最大程度的保證了認股對象的股份流動性。

6、高管持股鎖定

根據公司法及交易所上市規則相關要求，上市公司董監高持有上市公司股份在任職期間每年轉讓不得超過其持股總量的25%，辭職后半年內不得轉讓。此種制度設計，主要是基于董監高內部人的特殊身份，防范其利用信息不對稱實施不公平交易。在并購重組中也會有基于董監高而進行股份鎖定的情形，一種是上市公司并購標的是股份公司，其自然人股東作為重組交易對象同時兼任標的公司的董監高，形成上市公司購買其持有的股份與公司法142條規定相沖突。此種情形在實踐中經常發生，通常需要將標的公司的組織形式由股份公司改為有限公司，實現對公司法關于董監高持股轉讓比例限制的有效規避。另外涉及股份鎖定的情形是發生在重組后的整合，即認股對象成為上市公司股東后，出于整合與后續經營需要成為上市公司董監高導致其持有的股份鎖定需要遵守董監高的鎖定要求。故此在標的公司股東兼任上市公司董監高時要綜合權衡利弊，實踐中有過標的股東非要進上市公司董事會，但是進了董事會卻發現后續股份轉讓很不方便，屬于事前功課沒做足臨時又反悔，唉聲嘆氣的既吃虧又丟臉。

7、交易協商鎖定

上述均屬于法規或制度對并購重組中股份鎖定的要求，此外還有交易中的協商鎖定，諸如交易雙方處于商業利益或者市場形象考慮，比如希望能夠通過股份額外鎖定來增加彼此戰略合作的穩定等。而似乎流通股東也更樂見于重組參與者的股份更長久的鎖定，似乎彰顯著對重組后預期效果的樂觀判斷?？傮w而言，現行法規對并購重組的股份鎖定維度較多，投行在設計交易方案時候需要綜合權衡與考慮，需要在合規性和客戶商業利益上進行專業的有效權衡。其實對于股份鎖定的事情，無論是監管還是業內也有不同的聲音，主要是在立法實踐中難形成市場參與者利益傾向的有效對抗，故此鎖定限制規定增加容易廢除難。

個人觀點，股權分置改革給了股票行走的腿，鎖定期在不停地加沙袋。股份鎖定影響了市場股票的有效供給和流動性，股東因鎖定受限較多，導致其只在解禁期才真正關注股價，這些都會影響市場有效性。對于股份鎖定的制度設計應該慎重，認為股票鎖定減少供應有利于股價走高，是典型鄰居大媽的炒股樸素思維，還需要觀念的更新與市場化的思維轉變

第四篇：財務顧問-并購重組財務顧問

財務顧問-并購重組財務顧問

一、產品描述

并購重組財務顧問業務是建行利用自身在資金、人才、網絡、信息及客戶群方面的優勢，根據客戶需求，為企業股權重組、資產重組、債務重組等活動提供包括股權投資、并購貸款、理財產品等并購融資產品支持以及并購交易設計、并購風險評估、目標企業盡職調查、債務重組方案設計等咨詢服務的一攬子金融服務方案。

二、服務內容

并購財務顧問主要服務內容包括：

1.為委托方尋找目標企業，包括收購方或被收購方。2.開展對目標企業的全面盡職調查工作。

3.協助委托方設計并實施符合交易各方需求的整體并購方案。整體并購方案要符合并購相關法律法規、以解決債權債務問題、節約財務與稅務成本為目的，包括妥善安置員工、交易結構設計、并購融資安排、協同效應發揮、目標企業價值評估、各方資源整合等內容。

4.協助委托方制定談判方案和策略，協助委托方與交易各方確定談判交易條件與交易價格等。

5.協助委托方完成并購交易，支持并購資源的有效整合。債務重組財務顧問主要服務內容包括：

1.對客戶進行債務結構分析，評估債務重組的可行性。

2.協助甲方設計債務重組方式，制定債務重組方案與重組時間表。3.協助甲方與銀行債權人協調債務重組事宜。

三、產品特點

1.全面、整體解決企業并購重組問題, 提供一攬子金融服務方案。2.在并購財務顧問當中，建行既可以擔任并購交易中收購方的并購財務顧問，也可以擔任被收購方的并購財務顧問。

第五篇：公司并購中的法律服務流程

律師在公司并購中的法律服務

（一）并購準備階段的法律服務

1、前期調查和咨詢

協助并購公司擬定初步的并購方案和對并購可能涉及的政策、法律提供專業服務。根據有關并購的政策和法律、產生的法律后果、有關批準手續和程序向公司提供法律意見和并購方案，并對各種并購方案的可行性、法律障礙、利弊和風險進行法律分析。

2、協助并購雙方簽署保密協議

鑒于并購涉及到雙方公司的商業機密，所有參與的人員要簽署保密協議，以保證在并購不成功時，目標公司的利益也能夠得以維護，并購者的意圖不過早外泄。因此在并購實施前，律師應該協助并購雙方簽署有關的保密協議并約定賠償責任條款。

3、盡職調查

盡職調查是指就股票發行上市、收購兼并、重大資產轉讓等交易中的交易對象和交易事項的財務、經營、法律等事項，委托律師、注冊會計師等專業機構，按照其專業準則，進行的審慎和適當的調查和分析。并購公司對并購交易中的隱蔽風險進行研究，對目標公司實施包括法律、財務和經營在內的一系列審查和審計，以確定其并購的公司或資產對其是否存在隱蔽的、不必要的風險。（1）律師盡職調查的主要內容：

目標公司主體資格的審查，對目標公司主體資格的調查包括目標公司設立的程序、資格、條件、方式等是否符合當時法律、法規和規范性文件的規定。如果涉及須經批準才能成立的公司，還須查驗其是否得到有權部門的批準。同時還須查驗目標公司設立過程中有關資產評估、驗資等是否履行了必要程序，是否符合當時法律、法規和規范性文件的規定，特別是涉及國有資產時更須特別小心。此外，還要查驗目標公司是否依法存續，是否存在持續經營的法律障礙，其經營范圍和經營方式是否符合有關法律、法規和規范性文件的規定，等等。

目標公司的主要財產價值及其產權，調查目標公司擁有的土地使用權、房產及其價值；擁有的商標、專利、軟件著作權、特許經營權等無形資產及其價值；擁有的主要生產經營設備和存貨及其價值；目標公司對其主要財產的所有權或使用權的行使有無限制，是否存在擔?；蚱渌麢嗬艿较拗频那闆r；目標公司有無租賃房屋、土地使用權等情況以及租賃的合法有效性等等。

目標公司的重大債權債務，調查目標公司的金額較大的應收、應付款和其他應收、應付款情況，并且應當調查其是否合法有效；調查目標公司將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同的合法性、有效性，是否存在潛在風險；調查目標公司對外擔保情況，是否有代為清償的風險以及代為清償后的追償風險；調查目標公司是否有因環境保護、知識產權、產品質量、勞動安全、人身權等原因產生的侵權之債等等。

目標公司的稅務、環境保護、原材料資源、產品質量、生產技術、銷售網絡、市場前景等因素。目標公司所適用稅收政策、環境保護政策，目標公司的原材料來源、遵循的產品質量和生產技術標準，目標公司的產品銷售網絡、市場前景等可能因被并購而改變，因此也是盡職調查的重要內容之一。

目標公司的人力資源，人力資源包括公司管理人員與工人結構、他們的學歷與知識結構，并購可能引起的下崗人數，再就業的方向和可能發生的費用。

并購的外部法律環境調查。關于公司并購法律的調查，除了直接規定公司并購的法律法規以外，還應當調查反不正當競爭法、貿易政策、環境保護、安全衛生、地方行政規章等方面的規定。另外，還需調查相關稅務政策。

（2）盡職調查的途徑：目標公司為上市公司時法定公開披露的信息；其他公開出版物；登記機構；政府主管部門；目標公司的供應商、客戶和協議另一方；目標公司的專業顧問等。

（二）并購協商階段的法律服務

1、協助并購公司參與并購談判

律師在談判中提供的法律服務有：

（1）幫助并購公司擬定談判策略：提前準備好相關法律問題概要；在談判中回答對方有關法律方面的問題；根據談判實際情況提出合法的、建設性意見，并告知其法律后果。

（2）制作談判記錄和談判意向書：談判涉及的內容多，時間長，談判雙方最好將所有的談判內容及達成的一致作出詳細的紀錄。從并購雙方進入談判階段到正式定立并購合同是一個漫長的過程，為了保障各自的權益，并購雙方會在并購談判的各個階段締結相應的意向書。由于并購公司在并購活動中投入人力、物力、財力較大，意向書中一般會加入排他協商條款、提供資料及信息條款、不公開條款、費用分攤條款等，以避免并購的風險。同時，意向書中還會應目標公司要求加入終止條款、保密條款，以防止并購公司借并購之名獲取非法利益。

2、協助簽訂并購合同

并購合同的條款是并購雙方就并購事宜達成的意思表示一致，合同約定是并購雙方的權利義務，也是實際并購操作的準則和將來爭議解決的根據，合同一旦生效對雙方就具有如同法律一般的約束力，所以在擬定并購合同條款時必須謹慎對待。一份比較完備的并購合同一般包含以下條款：

（1）定義條款，此條對合同條款中的術語進行定義，防范術語解釋產生糾紛。

（2）先決條件條款，指只有當其成就后，并購合同才能生效的特定條件。設立先決條件需要考慮哪一方當事人有責任促使該條件的成就，如何判斷該條件成就，未成就時會帶來何種后果，以及放棄先決條件對其他相關合同的影響等諸多因素。先決條件條款是并購合同能夠實際履行的前提。

（3）陳述和保障條款，目標公司或者并購公司保證自己不會就合同他方關心的問題進行虛假陳述，如果出現虛假陳述，應該承擔責任。該條款的目的是為了避免并購雙方預料不到的風險。對并購公司來說，陳述和保證條款是化解并購風險的最好辦法。為了最大限度地維護自己的利益，并購公司就設置出陳述和保證條款，讓目標公司就并購公司關心的問題陳述并保證自己提供的資料的真實性。對目標公司來說，陳述和保證條款也能最大限度地保障自己的利益。

（4）介紹轉讓的國有資產和國有股權的條款

該條款主要是說明并購交易的標的。如果是國有資產，則要詳細說明資產的組成、數量、坐落位置、使用年限等，如果是國有股權，則要詳細說明股權的基本情況。

（5）支付條款，包含：價格、支付期限和股權或資產移轉、支付方式等。價格涉及到作價依據、價款計算方法、價款總額等。股權和資產轉移主要規定轉移的先決條件和期限、轉移的執行等。

（6）過渡期安排，指并購合同簽署之日至股權或資產轉移之日的期間，這段時間并購成敗尚處于不確定狀態，并購當事人在此期間需要履行約定的義務以使并購的各項條件一一成就。在此期間，并購當事人需要就重要事項的知情權、相關資產的保護、日常運營、管理人員安排及重大事項的處置權作出明確約定。

（7）違約責任。并購合同應該對違約責任進行具體、細致、操作性高的約定。

（8）法律適用及爭議解決條款，法律適用包括并購合同的簽署、履行及解釋的法律適用。爭議的解決方式、解決地點具有可選擇性。解決方式、解決地點的不同對爭議的解決可能產生重大影響，爭議解決的方式是友好協商、第三方調解、仲裁和訴訟。

（三）并購實施階段的法律服務

簽訂并購合同僅僅表示并購雙方就公司并購事宜達成了意思表示的一致，而并購合同能夠實際履行還要看并購合同中約定的日期到來之前，并購雙方能否履行各自就履行并購合同所負擔的義務。

1、出具相關的法律意見書、履行有關報批手續

（1）律師在下列情況下，應當出具法律意見書，并向有關的政府部門報批：要約收購時，并購公司應當聘請律師對其要約收購報告書內容的真實性、準確性、完整性進行核查，并出具法律意見書，連同收購要約報告書一并公告；當并購公司持有目標公司30％或以上的股份時，并購公司提出強制要約收購豁免申請的，應當由律師事務所就其所申請的具體豁免事項出具專業意見，向有關機關報批。

（2）協助并購雙方履行相應的報批、公告手續。主要包括：并購公司大額持股情況及所持股份數額變化的公告；并購公司收購意圖的公告；收購結果的公告。

2、辦理各項變更登記、重新登記、注銷登記等手續

相關過戶手續的辦成與否往往是一個并購合同的先決條件，同時也直接影響到新公司的生存和發展，為此，律師可從專業的角度出發協同辦理有關房屋、土地使用權、專利、商標、供水、供電、保險等過戶手續。主要包括：不動產變更登記；股東名冊登記變更；關于公司形式的登記變更與注銷。

（四）并購完成后整合階段的法律服務

1、處理原目標公司簽訂的重大合同

包括：通知締約對方關于合同當事人變更；與締約對方進行合同延期履行磋商；進行賠償或者索賠。

2、訴訟、仲裁等法律服務，代為清理障礙

目標公司可能是個天天有法院上門查封賬號和財產的公司，即使在并購后的一段時間內，這種麻煩也少不了。因此，律師應當在并購后整理有關訴訟、仲裁、調解、談判的資料，并通知法院、仲裁機構、對方當事人關于當事人變更的事實。如果訴訟、仲裁、調解、談判還未開始，則應當做好應訴準備。

3、協助新公司正常運行

協助制定新公司內部規章制度，辦理公司納稅申報，勞動合同的簽署，辦理相關保險，理順各種行政關系。

4、協助安置目標公司原有人員

包括協助并購后的公司留住人才和依法安置目標公司富余員工。