第一篇：如何寫互聯網產品分析報告

SWOT分析方法是一種企業內部分析方法，即根據企業自身的既定內在條件進行分析，找出企業的優勢、劣勢及核心競爭力之所在。其中，S代表strength(優勢)，W代表weakness(弱勢)，O代表opportunity(機會)，T代表threat(威脅)，其中，S、W是內部因素，O、T是外部因素。按照企業競爭戰略的完整概念，戰略應是一個企業“能夠做的”（即組織的強項和弱項）和“可能做的”（即環境的機會和威脅）之間的有機組合。

附贈介紹POWER SWOT分析法。POWER是個人（Personal）、經驗（Experience）、規則（Order）、比重（Weighting）、重視細節（Emphasize detail）、權重排列（Rank and prioritize）的首字母縮寫，這就是所謂的高級SWOT（POWER SWOT）分析法。

首先對于任何一份分析報告，開篇的點題和背景介紹都很重要，因此前面應該有這樣幾部分：

1、行業概述。

l介紹互聯網的背景（發展情況及發展趨勢）。

l介紹產品對應市場情況（市場規模、用戶群體、產品組成及競爭情況、有何新趨勢）

2、產品概述

l產品的戰略定位與目標

l產品的發展歷程（針對已有的產品）

l產品的發展規劃

3、用戶需求分析

l用戶特點分析

l用戶需求收集與總結（出現了哪些需求，哪些還未被滿足或較好的滿足，便于后面提出優化方案）

4、產品功能分析（功能列表、主要業務流程介紹，便于后面對比優缺點）

行業背景和產品都介紹之后，就該通過SWOT搭建產品分析的核心框架了。

5、產品優勢分析

l用戶體驗方面

l功能設計方面（包括橫向和縱向，即功能是否全面，流程是否完善、簡便）

l資源、性能方面

6、產品劣勢分析（同上分為3個方面）

7、行業競爭分析（從上面3個方面對行業內同類產品進行橫向比較）

最后結題并總結

8、產品發展建議

通過優劣勢及競爭對手分析，自然而然導出機會分析。

l哪些優勢需要鞏固和發揚，如何規劃。

l哪些劣勢需要彌補和完善，如何規劃。

l哪些行業機會、新需求可以滿足，如何規劃。

第二篇：互聯網公司產品實習報告

互聯網公司產品實習報告

首先，寫這3000字，是學校的主意，但既然要寫，就寫得真一點；既然寫了，我也不想它只囫圇過一人的眼。

這次，我選擇在一家互聯網公司做產品實習，夠出人意料亦在情理之中。出人意料的是我既沒有選擇金融行業，也沒有選擇一個金融方面的崗位；情理之中的是“互聯網+產品”是這三年來已經被我確認了很多次的職業方向。

其次，我沒打算只講實習，也要講生活，并且確信這段生活比實習重要得多。日子已經過去了，想起來的都是些零碎，我只能抽出幾個詞來，內容上點到為止。

倉促

——任何的安排總躲不開無法預知的變數，空間是自己提前預留給自己的，緊張與倉促也是自己給自己預先埋下的。

不得不承認我有一定程度的拖延癥狀，大學里的時間安排很自由，而入職前幾天我就已經開始感受到這種節奏的變化了。周五下午，我接到了入職通知，讓我周一早上攜照片、身份證、入職體檢報告到公司報道。要知道，公司在高新區，來回四五個小時的公交，找房子、租房子、簽合同是避免不了的，現在又要體檢，這個周末注定忙碌……

果不其然，這個周末：醫院周末不體檢+公交車改線+百度地圖查錯 = 我趁著夜色乘309返校了。周一上午體檢，下午報告，一切正常。第一晚的加班，我請假了，穿著正裝趕往宜家，買回一大包床單被子。坐在剛鋪好的床上，看下手機上的計步工具——32000步，破記錄了。

文藝

——成都是個充滿閑情逸致的城市，有很多文藝的事情會迎面撞來，比如：你隔壁住著一位彈著尤克里里寫歌的大叔。

我還坐在床上緩氣，客廳門響了，這是第一次見我的新室友。他看起來比我年紀大些，在軟件園做UI，右手拿個藍色發光的稀奇玩意兒，說是放松手部肌肉的。后來才知道，他居然比我大十一歲，說實話，這個年齡距離我媽比離我還要近些，不過無論長相還是心態都還嫩得很。因為沒喊哥的習慣，權衡左右我決定喊他大叔了……

大叔平時不愛說話，喜歡晚上彈琴，IT男的節奏和我朝九晚六完全錯開，我和他微信上聊得比當面聊的還要多。所以，借著周末，他女友在，我給倆懶人做了頓三菜一湯的“輕奢”餐，算是正式結交了。

認識

——任何一家公司都像鍋里的菜，鍋中有土里拔出來的蘿卜，枝上摘

下的番茄，水里釣上的魚，最終出鍋的菜如何，既要看人的做法，也要看菜的融合。

我實在想不出哪個形容詞能形容我對公司的認識，但內容上大抵漏不了“來往的人、嘴里的話、手中的事”。

員工出處不同、性格迥異，有知乎清北的大神，也有1185外的凡人，有人被擠兌走，也有人被推搡進來?？蛻衾镉姓f來就來的國金老總、旅游局長，也有我等到離開都沒等來的云來兄。不同的人說不同的話，遇到了不同的人也要說不同的話，CEO善吹、PM會演、RD能守，大家各盡其能，是公司發展的關鍵，我也從他們身上獲益匪淺。至于公司做的事，說實話，我始終沒法給出準確的定義，也可能是大數據行業本身就在定位的過程。公司以數據搜索為工具，做著咨詢調查的邊角工作，建造著熱鬧美滿的平臺，期待著完整忙碌的未來。只不過，我沒有發現人以外的核心競爭力。

忍耐

——大多的了解之前，多逃不過一份忍耐，或因欲求不解的焦躁，或因未識全相的誤會。像徒步旅行，忍到底就能解到底，一旦你半途釋放，可能也就錯過了下段路的答案。

我向來知道忍耐的重要性，當然也不排除是來自一些不得不忍的無奈，但大抵是受益的。來實習，首先是忍得住吹，謙虛是必要的，對我來說謙虛就是多聽少說。講實話，我這么個話匣子，不吹真的很難。但是被人掂清斤兩后自己又爬的很高，真的很危險。

其次要受得住委屈，實習一個月能遇到這倆字，的確是我始料不及的。前面的過程歪七扭八，直到我聽到一句“再有這種情況，一律開除，永不錄用”。要照以前，我絕對破口大罵，拍桌子走人。但這次我忍了，最后解釋幾句得了句道歉收場，也是我還能坐在這碼字的關鍵。

還要忍得住低效和無聊。來的一

個月，大部分做的是不動腦的體力活，說過的無數次培訓也是一拖再拖，但多少也鍛煉了下思維，接觸到了一些新東西，回頭想想這對于一個月的時間來講，已經很難得了。

了解

到這里該講講我自己的工作內容了，一個月的時間算下來也做了不少的事情。90份行業概況、一份項目數據分析、一份數據需求分析、一份平臺功能設計、一份競品調查、一份平臺測試報告。新接觸到的工具有axure、tableau、Xmind，忙里偷閑又惡補了下excel。這些是我的工作內容，也是我對產品工作新增的了解。

長肉

實習一個月，保守估計長了15斤的肉。別覺得長肉說明不了問題，這也是需要天時地利人和的，比如說認識了一堆酒肉朋友。我原以為自己是個內向的孩子，至少陌生人看起來是這樣的。但沒想到，到了這里居然成為了第一個

和大家打得火熱的。實習的一個月里，我們五六人到處覓食，方圓三里之內基本沒留活口。有些時候，自己人也不放過，今天吃他家，明天吃我家，反正人手一個拿手菜是練出來了。

但這幫同事確實是不小的財富，每個人都夠誠懇，所以這15斤的肉我也欣然接受。這一個月里，大家彼此分擔，相互解難，這種感覺有些久違了。

擁擠、投入、自由

擁擠、投入、自由是另外三種感受，每天八點十分準時等公交，最快擠上去的一回也是八點半以后了，包、鞋、頭發被車門夾的情景習以為常。我總在想，要是買肉夾饃的時候，老板也這樣往里賽肉就好了。除了說做不完要加班，我最投入的時候要數做項目數據分析了，從各種角度去考慮、提取客戶想要的數據，算是比較有意思的工作，也是唯一被夸的一次。說到自由，互聯網公司的氛圍確實比較適合我，無論是頭腦還是身體，既有你思考和行動的空間，也有你按部就班的套路。

離開

這是一個流行離開的世界，但是我們都不擅長告別?！滋m·昆德拉

我覺得上面這句話跟我一點關系沒有，寫這篇實習報告是因為學校要求，至少3000字，所以開頭就那樣正兒八經的開始了。但如果你看到這里了，應該看得出來，寫到后面，我早已經原形畢露了。內容基本誠懇，但該有的形式還是有的。我想讓這篇文章老少咸宜，至少是老師、上司、同事都能看的，這樣總能省去不少告別和解釋?？傊@段實習是開心圓滿的。

最后，祝大家工作順利，我們后會有期！

第三篇：互聯網產品經理分析產品的思路是什么？

產品經理的分析思路不僅是本職必備的能力，還可以為其它行業提供借鑒。

一般大家對產品經理中的“產品”的理解是一個具體的產品，比如一個實體的東西、軟件、或服務。而我的理解是，任何東西或者事物都可以看作為一個產品，產品經理的工作和思維模式是知道如何做好一個東西或者一件事情。當你可以用產品經理的思維模式去思考工作的時候可能可以把工作做得更好。工作上遇到的很多問題都可以拆分成這幾個部分：

? 目標（解決什么痛點，達到什么目的？）用戶（誰會受到影響？）產品（做什么？）

準備工作（調研、思考、搜索、詢問）條件（時間、資源）

工作要做的就是回答：“用戶”使用什么樣子的“產品” 才能達到“目標”？舉個例子：公司想優化面試流程。背景：當前面試沒有很具體的流程，每個面試官都問自己想問的問題，最后也不太確定候選人好不好。目標：

1.讓面試效率更高 2.讓篩選更精準 用戶：面試官、應聘者

條件：盡量讓面試者有好的體驗；面試官不需要花太多額外時間 思考：1.要評估候選人，首先需要知道面試崗位具體會做什么；先確認每個崗位的預期

2.面試有好幾輪，每個候選人都見所有人效率比較低 3.面試題目容易重復，需要統一一下面試題 產品（結論）=新的面試流程： 1.面試前所有面試官都同步崗位的預期 2.面試分幾輪，每輪有明確的考察側重點，從簡單到難 3.當候選人結束每一輪面試后確定需不需要進入下一輪

不管什么崗位，你都需要使用一些產品思維來解決問題，也許能夠事半功倍。

我是齒輪易創，一家由頂尖風險機構投資的技術服務提供商，目前已為亞馬遜、印象筆記、中國移動、中國南航等跨國企業提供了定制技術服務，也為咪蒙、定制獅、inDeco等中小型企業客戶進行了服務支持。累計服務500+企業，行業口碑良好，新客戶一部分來源老客戶自發口碑背書推薦。

我們不僅僅提供技術開發支持，更重要的是提供產品咨詢。通過分析客戶的需求，給予全方位的產品方案。我們為包括全國交通第一律所元甲律所在內的法律、電商、醫療等20+行業提供過定制CRM系統。我們的服務內容包括但不限于Web端官網及業務系統、APP、小程序、H5等。

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第四篇：產品分析報告

產品分析報告

圣大保羅服裝

一、產品概述

1、產品的概括

世界名牌“圣大保羅”(SANTA BARBARA POLO & RACQUET CLUB)服飾系列，源自1910年的美國加州圣塔芭芭拉馬球俱樂部，以該俱樂部發展的“圣大保羅”標志系列產品，成為顯示身份及品味高雅階層最喜愛的服裝品牌，是從貴族運動中產生的名流紳士服飾。

2、產品的定位

高檔名流紳士“貴族”風范。圣大保羅品牌一貫秉承著馬球運動的積極進取、全力以赴、協調一致、奮發不懈的精神，依托著悠久的品牌文化和自身高貴、經典的氣質，經過眾多名師多年來的精心雕琢，將其刻畫成為一種款式經典、風格簡潔、令穿著者充滿自信和活力的服飾，“圣大保羅”已成為了當今紳士休閑服的代名詞。

3、用戶需求分析

首先，用戶是誰？

作為“貴族”風范的高端服裝品牌，瞄準的市場是那些具有高貴、經典氣質的成功人士。其次，用戶特征。

作為圣大保羅的用戶，基本上都是成功人士。他們現在都是上流人士，長期處于這個階層，讓他們具有不同的其他階層的氣質-貴族、紳士、自信、活力等，相對應的他們的穿著也會相對應的不一樣。他們要維護好他們的氣質形象，而圣大保羅這個品牌的服裝贏得他們之中不少人的支持。

再次，用戶的需求。

作為一個有規格的成功人士，他們對穿著的追求是檔次。這個檔次，不僅僅局限于價格高。雖然他們的穿著相對于普通人是比較貴，但是，他們真實的追求是這個服裝品牌的理念迎合他們的內心需求。服裝的設計與用料都是得到他們認可的。

最后，如何爭取用戶。

一個服裝品牌要抓住用戶，我個人認為有一下幾點：第一，該品牌的理念要浩大正氣，迎合你主攻市場受眾心中理念的需求。（品牌文化的迎合度）第二，該品牌的設計理念也要一直遵循品牌文化中蘊含的理念。（設計理念遵循品牌理念）第三，在維護老客戶的同時，要不斷創新，不斷的優化，從而不斷的增加新客戶。

二、產品分析

1、產品構造圖

“在馬上威風、瀟灑的騎士，正揚桿擊球的”便是在美國加州創立了近90年的圣大保羅馬球俱樂部系列產品的享譽世界的著名標志。圣大保羅名牌系列服飾，有休閑、運動服裝及西服、牛仔、絨衫、圣大保羅春夏裝、T恤、領帶、襪類、手袋、箱包、文具、皮件及鞋類、眼鏡、手表、禮品等等。

2、用戶使用流程圖

客戶在產生購買商品的意圖，到咨詢，然后一直到購買，以及后續售后維護。這個整個購買行為的完成，中間的環節中會出現問題，這個我們就需要解決和優化。

三、競敵分析

同品牌主要的競爭店鋪為：圣大保羅官方旗艦店和同瑞服飾專營店。其中圣保羅官方旗艦店為旗艦店，相應給的資源會比較多，相應的運營方式也就更多。同瑞服飾專營店作為我們上級授權公司，品牌商給予的資源肯定比我們多，相對應的運營成本比我們店鋪少。

倫敦霧服裝

一、產品概述

1、產品的概括

倫敦霧是創牌于1922年的服裝品牌。手握科技利器，已經從美國最大的軍服生產商，成為公認的世界外衣系列的領導者。倫敦霧已是美國最著名的服飾品牌，深受美國民眾的喜愛，它的產品占據了美國市場80%以上的風衣、夾克銷售份額。作為民主典范國度的總統，一舉一動都要能夠順從民情民意，所以美國歷任總統總是“倫敦霧”不離身，可能有討好選民的成分吧！

2、產品的定位

作為國際上最著名的服裝品牌之一，倫敦霧服裝深受顧客的喜愛。其中，倫敦霧系列風雨衣產品更是深受全世界各階層消費者的喜愛并擁有一個非常穩定的、高品位的顧客群。根據權威的美國期刊《新產品摘要》“品牌排行榜報告”表明，70%以上的“倫敦霧品牌消費者是高出日常生活水平的政界、商界、知識界的中上層人士。

3、用戶需求分析

首先，用戶是誰？

倫敦霧作為深受顧客喜愛的國際著名服裝品牌之一，擁有廣大的各階層顧客群。其次，用戶特征。

倫敦霧品牌消費者是高出日常生活水平的政界、商界、知識界的中上層人士。他們的共同特征為年齡在30歲以上、受過良好教育、有一定社會經濟地位，同時具有較高收入（年薪在5萬美元以上）和文化品位，擁有美滿幸福家庭的各界人士。對高水平生活品位的執著追求，促使他們通過選擇購買”倫敦霧"品牌產品來體現更高層次的人生價值。

再次，用戶的需求。

作為政界、商界、知識界的中上層人士，他們都有自己對生活的追求-嚴謹態度和浪漫情懷。

最后，如何爭取用戶。

一個服裝品牌要抓住用戶，我個人認為有一下幾點：第一，該品牌要有明確的定位，知道自己即將迎合的是什么類型的顧客。第二，在客戶從品牌文化中找到了迎合了他們生活態度相似的那塊，你要把那塊放大，讓顧客從心里認可這個品牌。第三，在不斷創新，迎合新顧客的時候，我們也不能偏離理念，要實實在在的維護好老客戶。

二、產品分析

1、產品構造圖

倫敦霧品牌的服裝主要是風衣為主的。當然相應的其他服裝系列也是有的，休閑褲、襯衫等等。

2、用戶使用流程圖

客戶在產生購買商品的意圖，到咨詢，然后一直到購買，以及后續售后維護。這個整個購買行為的完成，中間的環節中會出現問題，這個我們就需要解決和優化。

三、競敵分析

同品牌主要的競爭店鋪為：倫敦霧旗艦店和譽晟服飾專營店。其中，倫敦霧旗艦店為旗艦店，相應的權限和資源會更多。相應做的促銷方式不止是方式的多樣化，促銷的次數也會多點。譽晟服飾專營店的促銷方式中也比較多元化，有個店鋪VIP模式的優惠，這個能增加店鋪的會員，也就是老客戶。不過，譽晟服飾專營店暫時的銷量沒有我們好。但是，也是咬得很緊的一個競爭對手，所以，對這個店鋪也需要關注分析下。

JEEP服裝

一、產品概述

1、產品的概括

jeep(中國）服飾有限公司成立于2001年2月，總部位于北京市，是一家從事設計、生產、銷售“jeep”品牌男裝的新興服飾企業。公司樹立優秀的管理理念、營銷理念及企業發展理念，擁有一流的設計力量、高素質的營銷、管理隊伍，努力打造一個優秀的男性服飾品牌。致力于服務20—35歲之間、具有較高的審美能力、高知識品位并追求時尚著裝風格的年輕男性。

2、產品的定位

jeep服裝屬于高檔戶外休閑服，廣受各個領域團隊精英的喜愛。jeep服裝令穿著者通過服裝彰顯追求自由、勇敢、自信的個性，從而達到人、車、大自然相互融合的完美境界。

3、用戶需求分析

首先，用戶是誰？

jeep作為深受顧客喜愛的國際著名服裝品牌之一，擁有廣大的各階層工作團隊精英的喜愛。

其次，用戶特征。

年齡在25-45歲之間的顧客為主要目標消費群—他們屬于工作團隊的精英，熱愛事業，熱愛生活，熱愛大自然，喜歡探險的刺激。熱衷駕車的樂趣。

再次，用戶的需求。

作為工作團隊的精英，他們追求的是熱情；對工作的認真，對生活的享受，對大自然的喜愛，愛駕車飛奔的熱趣，愛探險中的刺激。

最后，如何爭取用戶。

一個服裝品牌要抓住用戶，我個人認為有一下幾點：第一，目標消費者要瞄準，定位要準。第二，產品理念要迎合該市場的需求。第三，讓自己的理念放大化，讓顧客自動來尋找你。第四，售后一定要維護好，杜絕差評。

二、產品分析

1、產品構造圖

jeep是垮領域發展的一個品牌。大家可能最先想到的是jeep越野車。Jeep是克萊斯勒集團有限責任公司的注冊商標，創立于1941年，主要用于公司生產的具有越野性能的四輪驅動車。后期，遵循品牌延伸的發展戰略，克萊斯勒集團有限責任公司逐步將Jeep品牌拓展到了除汽車以外的其他領域，如服裝、鞋帽、太陽鏡、箱包、自行車、電器及戶外運動裝備等。

2、用戶使用流程圖

客戶在產生購買商品的意圖，到咨詢，然后一直到購買，以及后續售后維護。這個整個購買行為的完成，中間的環節中會出現問題，這個我們就需要解決和優化。

三、競敵分析

同品牌主要的競爭店鋪為：jeep戶外旗艦店和jeep吉普依夢專賣店。其中，jeep戶外旗艦店除了上述作為旗艦店的優勢為，該店鋪的產品豐富度也大。jeep吉普依夢專賣店的店鋪裝修不錯，特別是店鋪背景圖，突出了jeep熱愛大自然一點，更加吸引受眾的停留和購買。

PX16KT301 PW12WH003 PS13KT112 PS14WH015 PS13WH110 PS11WP102 PS11WP101 PS13KT112 PS14WJ002 PW13KS034 PW13WJ210 PS13WJ002 PS12WP143 PS14WN104 PW13KS034 PS12WP303 PW11WJ808 圣大保羅銷售分類

圣大保羅短袖T恤POLO襯衫在 售商品131個 有銷量的53 圣大保羅長袖襯衫

在售商品116個 有銷量的82 圣大保羅長袖T恤

在售商品66個 有銷量的57 圣大保羅長袖襯衫（春夏款）在售商品55個 有銷量的36 圣大保羅短袖襯衫

在售商品54個 有銷量的48 圣大保羅休閑褲

在售商品47個 有銷量的43 圣大保羅休閑褲（春夏款）

在售商品37個 有銷量的33 圣大保羅長袖T恤（春夏款）在售商品37個 有銷量的32 圣大保羅夾克

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倫敦霧銷售分類

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倫敦霧短袖T恤POLO襯衫 在售商品48個 有銷量的40 LS12WH131 LW13WH029 LS12WP115 LS11WF114 LW11WJ705 LS12WP115 LS13WH015 LW10KT108 LW11WJ705 LW12KS001 LW12WJ205 LS11WP202 LW11KS003 JS14WH001 JS14KT301

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在售商品1個 有銷量的1

JEEP銷售分類

JEEP長袖襯衫

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JEEP長袖襯衫（春夏款）

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JEEP牛仔褲

在售商品57個 有銷量的53 JS13WP102 JS14WN201 JW11WJ216 JS12KT001

JS14WJ012 JS14KT389

JW13WJ803 JS14WP202 JS12KS001

JS13WV003 JW11WF007 JEEP休閑褲（春夏款）

JEEP牛仔褲（春夏款）

JEEP棉衣

JEEP長袖T恤（春夏款）

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JEEP風衣

在售商品54個 有銷量的53 在售商品50個 有銷量的46

在售商品44個 有銷量的40 在售商品42個 有銷量的38 在售商品40個 有銷量35 在售商品38個 有銷量的34 在售商品35個 有銷量的35 在售商品25個 有銷量的25 在售商品23個 有銷量的22

在售商品15個 有銷量的14 在售商品7個 有銷量的5

第五篇：互聯網行業分析報告

互聯網行業分析報告

互聯網行業天然的規模效應、網絡效應和范圍經濟等特點，往往導致“贏家通吃”的行業競爭格局；同時，由于互聯網企業輕資產的特點，股權融資成為其發展過程中的主要融資渠道?；诨ヂ摼W企業在財務結構、盈利模式、治理結構等方面的一些特殊性，以及境外風險資本的退出要求，目前國內互聯網各子行業的龍頭企業基本選擇了境外上市，這為我國信息安全問題埋下了隱患，也不利于我國產業結構轉型和資本市場建設?？紤]到互聯網企業普遍存在盈利滯后性突出、股權架構和治理結構特殊等現象，較難滿足國內資本市場現行的發行上市條件，相關部門應通過一系列的政策調整和制度安排，支持中國互聯網企業在境內上市。一互聯網行業基本情況

（一）互聯網行業的發展歷程及現狀

互聯網起源于蘇聯和美國冷戰時期，多應用于國家安全領域，1989年互聯網開始商業化應用后得到了飛速的發展，隨著計算機硬件、網絡寬帶的不斷改善，互聯網逐漸開始普及，與此同時，國內外都誕生了第一批互聯網企業，互聯網的熱潮也席卷而來。

從2000年開始，由于互聯網行業膨脹過快、多數企業沒有盈利模式、以及計算機行業景氣度下滑等原因，整個互聯網行業出現了泡沫瞬間破滅的現象，納斯達克互聯網上市公司股價紛紛暴跌，許多企業倒閉，2000-2002年是全球互聯網行業的蕭條期。

但是，短暫的蕭條擋不住互聯網行業的長期發展趨勢，隨著電信基礎設施的改善、互聯網終端設備的普及、技術的進步，互聯網迅速普及，而互聯網企業逐步探索出不同的盈利模式，新的商業模式不斷涌現。

目前，互聯網行業作為增速最快的行業之一，正加速向傳統行業滲透，對傳統行業進行改造和提升，已經成為我國產業結構調整和經濟發展方式轉變的重要推手。

（二）互聯網行業產業鏈分析

互聯網行業產業鏈包括基礎網絡運營商（如三大電信運營商）、網絡設備提供商（如中興、華為）、終端硬件制造商（如聯想、小米）、內容提供商（Content Provider，簡稱CP）、終端用戶（包括企業用戶和個人用戶）等。

本報告所指的互聯網行業主要是指互聯網內容（產品或服務）提供商。隨著科技和社會的不斷發展，互聯網產品和服務越來越豐富，目前按照業務來劃分，主要包括門戶網站、電子商務、即時通訊、搜索引擎、電信增值、在線游戲、視頻媒體、在線旅行、互聯網金融、在線教育、網絡招聘、社交網絡、操作系統及軟件開發、集成電路設計、大數據服務、云存儲服務等等。

（三）互聯網行業的商業模式

由于互聯網行業具備明顯的規模效應、網絡效應以及范圍經濟，在競爭格局穩定后往往存在“贏家通吃”的現象，因此通過免費的內容或服務積累流量并培養用戶粘性，當流量達到一定的規?；蚴袌龇蓊~后再將虛擬流量貨幣化為實際收入，是互聯網行業較為普遍應用的商業模式。

互聯網行業的盈利模式可以分為前端收費、后端收費和服務傭金三大類型。其中前端收費即直接向用戶收費，包括會員費、出售虛擬物品、按在線時長收費等，這種收費能力主要基于內容需求的剛性程度、內容的不可替代性等，多存在于在線游戲、在線秀場、在線文學等業態中；后端收費主要是廣告模式，這種收費能力基于強大的流量導入能力以及具備廣告合適的展示方式，目前主要應用在門戶網站、搜索引擎、在線視頻、社交網絡等領域；而服務傭金是幫助客戶達到某種目的，然后收取傭金或者按照一定的比例從客戶的收入中分成，主要存在于電子商務、在線旅游代理、團購網站、游戲等領域。

（四）互聯網行業的財務特點

流量是互聯網企業獲得收入的根本，互聯網特殊的商業模式使得其財務特點較傳統行業有較大區別。

1.互聯網企業的“流量經濟”模式

互聯網企業具有典型的“先有用戶流才有現金流”的特征。與傳統企業相比，就共性而言，互聯網企業具有突出的“流量經濟”特點，并在其發展的各個階段顯示出與傳統企業顯著不同的財務特征。

具體來說，互聯網企業往往在發展初期通過營銷和免費使用吸引流量，當累積了一定的用戶流量，獲取了足夠的市場份額和用戶粘性后，再通過探索合適的盈利模式將流量貨幣化，從而獲得收入和現金流入，并通過拓展流量變現模式和鞏固平臺吸引力等方式保持其市場地位和競爭優勢。

2.互聯網企業較傳統企業特殊的財務特征

1）關于核心資產的確認與計量：互聯網企業的核心是人才，屬于典型的輕資產模式；用戶流量是互聯網企業實現收入的基礎，其載體往往是客戶信息數據庫以及客戶使用頻率，但是流量無法在財務報表上體現。

2）關于企業地位與收入利潤水平：互聯網企業在其具有顯著影響力時，可能尚未獲取流量變現模式，其收入可以為零，利潤為負數，例如推廣階段的微信。

3）關于定價模式、盈利模式以及價格變動對企業的影響：互聯網企業營業收入的實現取決于流量的變現模式，其盈利模式與傳統企業有顯著區別。

4）關于采購模式與成本波動對企業的影響：互聯網企業一旦形成穩定的商業模式和市場地位，可以低成本擴張，其主要成本費用為寬帶租賃費用、服務器折舊費用、人員成本及營銷費用等。

5）關于投資者看待企業的方式與方法：互聯網企業在發展初期尚未盈利、甚至尚未獲得收入和現金流的階段，市場（包括一級市場和二級市場）往往根據企業的用戶流量和預估的變現能力來為互聯網企業估值。當互聯網企業的盈利模式較為穩定，也具備一定的盈利能力后，市場逐漸采用市銷率、PEG、市盈率等方法對其估值。

3.互聯網行業的財務特點

1）資產負債結構：資產負債率低，流動比率、速動比率高；輕資產模式，固定資產占比低，基本無存貨；流動負債為主，長期借款較少。

2）收入成本費用結構：單筆交易額小，但客戶群體廣發，一般不存在客戶集中；因產品形成的特殊性，呈現顯著的低成本特點；費用占比較高，主要為研發費用、市場推廣費用和員工薪酬。

3）盈利能力：毛利率普遍較高，但凈利率具有不確定性，取決于公司控制費用的能力。

（五）互聯網行業監管體系

中國互聯網行業監管政策是影響互聯網企業經營情況的關鍵因素之一。由于中國特殊的國情，對互聯網相關業務經營資質、股權構成、以及互聯網內容中涉及政治敏感、色情、暴力、賭博、青少年沉迷等有較為嚴格的管制。

中國互聯網行業各類業務采取多部門聯合監管模式。國家互聯網信息辦公室負責互聯網信息內容管理，協調電信主管部門（工信部）、公安部、國務院新聞辦公室、國家新聞出版廣電總局、文化部等相關部門在各自職責范圍內對互聯網行業信息內容實施監管；工信部負責互聯網行業管理，公安部負責互聯網安全監督管理。

（六）互聯網行業的發展趨勢

伴隨互聯網普及率的進一步提升以及科技的進步，互聯網行業對經濟社會的影響還將繼續深化，未來互聯網行業的發展存在以下趨勢。一是隨著移動終端的普及和電信基礎設施的改善，移動互聯網相關行業將繼續保持更快的增長，傳統行業和互聯網行業通過O2O將進一步融合；二是互聯網行業將繼續滲透到更多的傳統行業，包括金融、醫療、教育等；三是物聯網技術的發展，促使工業互聯網相關行業逐步具備產業化的可能性；四是新業態繼續不斷產生，而且由于互聯網用戶基數的擴大，行業中的新業態和新企業培育用戶的時間更短、發展更快，但同時面臨的競爭也更大；五是行業內并購將持續發生，馬太效應更加明顯。二互聯網企業上市情況

（一）互聯網企業的成長路徑與融資需求

由于互聯網行業輕資產的特點，股權融資成為互聯網企業的主要融資途徑；而且基于互聯網企業在發展初期往往不產生收入與現金流的特點，創始人通常需要引入風險資本來獲取初創期發展所需資金；而當收入達到一定規模、具備相對清晰的盈利模式后，公開上市幾乎成為互聯網企業的必然選擇，一方面可以募集資金、提升企業知名度，另一方面也是風險資本退出和實現員工激勵的重要方式。

（二）互聯網企業上市情況

目前，各細分領域規?？壳暗幕ヂ摼W企業基本已經上市。市值排名前十位的互聯網企業中，6家為美國企業，4家為中國企業，除阿里巴巴在紐交所上市、騰訊在香港上市外，其余8家企業均在納斯達克上市。

從市值排名前30位的互聯網企業的發展情況看，平均成立6年即實現上市，特別是在2002年互聯網泡沫破滅之前不乏成立1-2年即上市的情況；近一半企業為在尚未盈利的情況下上市，包括亞馬遜、雅虎、京東、推特等。

從市值排名靠前的互聯網企業上市時的數據看（上市公司按上市年份排序，阿里巴巴和京東上市時收入規模過大，從圖表中剔除），由于2002年互聯網泡沫破滅之前市場投資熱情高漲，企業成立時間較短即上市，因此上市時收入規模整體偏小，而在互聯網泡沫破滅之后上市的企業，基本在成立5年之后才上市，收入規模相應較之前一批企業有明顯提升。

與收入規模對應，2002年互聯網泡沫破滅之前，企業上市時基本尚未實現盈利，而在2002年互聯網泡沫破滅之后，大部分企業在上市時已經實現了盈利。

由于所從事的具體業務種類、盈利模式和所處生命周期不同，這些企業的盈利情況差異較大，例如同樣收入級別的亞馬遜、谷歌和Ebay，亞馬遜處于盈虧平衡、Ebay虧損，而谷歌則具備較強的盈利能力。但盡管存在盈利模式和盈利能力上的區別，這些企業均為投資者帶來了巨大的投資回報。

以亞馬遜為例，公司1997年上市以來收入復合增速達到了65%，但是其盈利能力并不穩定，在2003年首度實現盈利后，公司近年來在打造應有盡有的在線零售商店的基礎上，不斷圍繞電子商務向新興領域邁進。目前，亞馬遜已不再是一家傳統意義上的電子商務公司，而是一個以數據為中心的跨國在線商業集團，涉及零售、媒體、物流、網絡服務等領域。但由于公司的資本開支較大，其盈利在2010年達到峰值后逐步下滑，2012年再次虧損。

盡管亞馬遜在盈利指標上的表現欠佳，但是其收入高速增長、強勁的現金流以及廣闊的成長空間使得資本市場對公司發展的預期保持樂觀，而公司從上市以來也為投資者帶來了驚人的投資回報，公司上市至今股價增長157倍。

整體上，無論是在IPO還是在上市之后，短期盈利都不是投資者評估互聯網企業價值的唯一指標，收入的成長性、盈利模式的可持續性、綜合財務狀況（綜合收入、利潤、現金流、資本開支情況等）等指標相結合才能對互聯網企業的價值作出相對合理的判斷。

（三）互聯網企業的投資風險

互聯網企業的主要風險包括：技術革新或被替代風險、技術依賴風險、用戶流失及人才流失風險、因商業模式或戰略選擇失誤導致投資失敗的風險等。

例如成立于2008年11月的美國團購網站GroupOn，因為快速發展的業務和不斷膨脹的營收而得到市場追捧，2011年11月4日，成立僅三年的GroupOn在納斯達克上市，募集資金7億美元，市值達125億美元，曾經被媒體稱為發展最快的公司；但因為始終無法盈利，其商業模式的可持續性屢遭質疑，市值最低跌至17億美元，目前尚未找到合適的商業模式。

又如成立于1996年的互聯網零售商麥考林，作為成功登陸納斯達克的中國B2C電商第一股，一度以“線上+實體+郵購”的“三位一體”模式聞名，2010年10月26日成功在納斯達克掛牌交易，發行價為11美元，首日開盤價即大漲57%；但隨著中國電商的爆發式發展，這種模式喪失了核心競爭力，公司上市后凈利潤和經營性現金流持續為負，引發了市場對公司上市前后財務造假的疑慮，股價一路下跌，目前市值僅0.46億美元，處于退市邊緣。

作為第一批中國互聯網門戶網站企業中華網，于1999年在納斯達克上市，也是第一只中國互聯網股票。中華網最早的定位是門戶網站，但是隨著網易、新浪、搜狐等門戶網站的崛起，公司的廣告業務和流量業務發展受阻，雖然公司不斷嘗試新業務，如進軍手機、游戲、軟件等細分行業，但是都沒有獲得成功，在沒有更好的主業支撐的背景下，公司又迎來了一場失敗的官司，最終走上申請破產保護的道路。

（四）互聯網企業特殊的治理結構和股權架構

由于互聯網行業的資產結構和成長路徑較傳統企業有所區別，因此也常存在一些特殊的治理結構。

1.雙層股權架構

創業型的互聯網企業在多輪融資后通常希望創始人能夠把握對企業的實際控制權，也希望防止上市后企業被大型公司收購。因此，設置雙層股權結構（Dual-class share structure）是在美國上市互聯網公司的普遍做法。典型的雙層股權結構一般有以下要點：（1）發行 A類普通股和B類普通股，A類、B類普通股僅在投票權和可轉換方面有所不同，其他權利則是完全相同的。（2）每一股A類普通股享有每股一票投票權；每一股B類普通股享有每股10票。（3）B類普通股可隨時兌換成一股A類普通股。

目前，在紐交所或納斯達克均支持擬上市企業采取雙層股權結構，如谷歌、臉書、LinkedIn等企業都采用了雙層股權結構。

2.合伙人制度

作為同股不同權的另一種實現形式，合伙人制度同樣是為了通過制度安排使公司創始人保持對公司的控制權，只不過合伙人制度是通過賦予合伙人董事提名權的特別條款來控制董事會的適當席位，保證其擁有較大的戰略決策權。

比較典型的是阿里巴巴提出的“合伙人制度”，阿里巴巴集團認為如果不能設置該項制度，創始人及核心團隊不能對公司戰略進行穩定的控制，則對阿里巴巴集團的長期發展埋下了重大隱患，甚至會危及中國電子商務行業及國家經濟信息安全。

3.員工持股

由于互聯網行業秉承“開放、平等、協作、分享”的理念，員工是互聯網公司的核心資產，同時員工在早期創業階段面臨較高的創業失敗的風險，因此，互聯網企業普遍采用“全員持股”模式。當企業發展到一定規模，一般員工持股人數都可能超過200人。

4.股權激勵

大部分互聯網企業均擁有占比較高的技術研發人員團隊和管理團隊，需要采取股權激勵手段確保高級管理層和核心技術人員的穩定性。

例如谷歌在2004年上市時，2292名員工中共有705名為研發人員，446名為管理人員，其余1141名為市場銷售人員，全員持股，且實行的大量的期權激勵。再如，去哪兒網從創業至上市階段，累計的期權池規模約占到其上市時股本的12%。

5.協議控制

由于互聯網行業外資準入限制、A股上市門檻較高、境外上市監管審批等原因，目前絕大多數中國互聯網企業采用協議控制（即VIE模式）模式在境外上市。目前紅籌企業的VIE架構處于“灰色地帶”，美國SEC對于中概股的VIE架構持謹慎態度，而采用該架構的互聯網企業若要在國內上市，目前也需要先解除該架構。

整體上，上述互聯網企業中常見的治理結構或股權架構與我國現行的法律框架還存在沖突，這也是中國互聯網企業選擇境外上市的重要原因之一。

（五）互聯網企業境外上市的負面影響

1.優質上市資源流失，資本市場結構失衡

在過去的十多年時間里，我國本土資本市場尚未孕育出一家具有世界性聲譽、廣泛的商業影響力、領先的技術創新能力和商業模式的科技創新企業，嚴重削弱了本土資本市場對創新驅動戰略的支持力度，導致國內資本市場上市公司產業結構失衡，在一定程度上使本土資本市場面臨空心化和邊緣化的危險。而內地投資者也無法享受到優質企業帶來的投資回報。

2.威脅國家信息安全和社會穩定

互聯網產業深刻影響著世界經濟、政治、文化和社會的發展、促進了社會生產生活和信息傳播的變革，甚至已經開始影響一國的政治生活和國家制度的變遷?；ヂ摼W行業涉及門戶網站、搜索引擎、即時通訊、增值服務、電子商務等領域的企業，對我國與歐美發達國家之間在互聯網領域的競爭（甚至可能涉及軍事領域）至關重要。有的企業掌握數億用戶和用戶行為的信息，這些都涉及到國家信息安全。大量互聯網企業赴海外上市，受制于對方的監管和法規要求，可能對我國信息安全產生不利影響。

三相關結論與建議

（一）發行上市是互聯網企業在成長期的重要融資方式

由于互聯網企業輕資產的特點，股權融資是其發展過程中的主要融資渠道。而當互聯網企業跨越了初創期、具備一定的收入規模和較為清晰的盈利模式后，公開上市幾乎是其必然選擇，上市一方面可以為企業提供后續發展的資金并提升知名度，另一方面也是早期風險資本尋求退出和實現對員工激勵的主要方式。

而由于互聯網行業天然的規模效應、網絡效應和范圍經濟等特點，子行業中往往出現“贏家通吃”的格局，因此優質企業通過上市融資往往可以獲取更加穩定的市場地位和更強的盈利能力，也為投資者帶來豐厚的回報。

（二）應支持中國互聯網企業境內上市

基于互聯網企業在財務結構、盈利模式、治理結構等方面的一些特殊性，以及境外風險資本的退出要求，目前國內互聯網各子行業的龍頭企業基本選擇了境外上市。

但是，由于互聯網行業涉及大量信息，互聯網企業境外上市上市可能對我國信息安全產生不利影響，并且也不利于我國產業結構轉型和資本市場建設。

因此，相關部門應通過一系列的政策調整和制度安排支持中國互聯網企業在境內上市。

（三）根據互聯網企業的在成長期的財務特點，設置相應的上市標準

互聯網企業通常選擇在成長期發行上市，這個階段的互聯網企業通常已經具備了一定的收入規模，根據具體業務模式和發展階段的不同，未必能產生較為穩定的盈利。

但是根據互聯網企業的發展規律看，短期不盈利不代表企業不具備投資價值，盈利不應成為其上市的主要指標或唯一指標，而應該借鑒境外成熟市場的通行做法，引入市值作為核心指標，并且根據當前互聯網企業的實際情況，設置相應的綜合指標體系。