第一篇：上海國資整合

上海國資整合:找尋確定性“黑馬”-并購重組系列專題報告

研究機構：興業證券（601377）分析師：張憶東 撰寫日期：2011-04-19

投資要點

上海國資整合:黑馬仍可覓

此前我們的研究認為在全年震蕩市的條件下，上海國資整合主題投資中更應該關注白馬股的投資機會。近期我們梳理了上海國資重組的思路和模式。我們認為，隨著重組標的減少，剩余標的確定性提升。黑馬股也覓也可做。

上海國資重組的操作模式:多手段并用

資產注入類:“小公司—大集團”常用手法

資產置換類:多上市平臺的集團公司選擇

資產收購類:較少單獨使用，重組效果不佳

多種模式并用:常見于產業鏈整合上海國資整合投資策略:關注三類重組模式的投資機會

一、“大集團-小公司”類企業的資產注入預期。重點關注擁有較多未上市資產的國資集團，投資者可積極關注上海水產集團和光明集團的資產重組。相關投資標的為開創國際（600097），金楓酒業（600616），海博股份（600708）和光明乳業（600597）。

二、關注重點集團上海電氣（601727）、華誼集團的產業鏈重組。上海六大重點集團中，目前只有上海電氣和華誼集團沒有完成資產整合，今年是重組推進的重點年，投資者可積極關注自儀股份（600848），SST中紡（600610）（600601），三愛富（600636）的投資機會。

三、關注上海國資“殼資源”的投資機會。相關概念股為上工申貝（600843），自儀股份（600848），SST 中紡（600601）。

風險提示:國資整合等主題投資，受短期事件驅動性影響更顯著，在投資操作上較難把握。上述建議關注之標的，并不構成投資建議。

1、市國資委旗下集團和上市公司：

上海國資委旗下集團 集團旗下上市公司

錦江國際（集團）有限公司 錦江投資（600650）、錦江酒店、錦江旅游

光明食品有限公司 光明乳業（600597）、海博股份（600708）

上海市糖業煙酒（集團）有限公司 金楓酒業（600616）

上海益民食品一廠（集團有限公司）上海梅林（600073）

華誼集團 氯堿化工（600618）、三愛富（600636）、雙錢股份（600623）

百聯集團 百聯股份、友誼股份（600827）、上海物貿（600822）、第一醫藥（600833）

上海電氣（601727）集團 上海機電（600835）、自儀股份（600848）、上柴股份（600841）、海立股份（600619）

上海儀電集團 飛樂音響（600651）、飛樂股份（600654）、上海金陵（600621）、廣電電子（600602）、廣電信息

上海地產集團 中華企業（600675）、金豐投資（600606）、上實集團 上實發展（600748）

久事公司 強生控股（600662）

城建集團 隧道股份（600820）

交運集團 交運股份（600676）

建工集團 上海建工（600170）

華虹集團 上海貝嶺（600171）

蘭生集團 蘭生股份（600826）

建材集團 棱光實業（600629）

上海機場（600009）（集團）有限公司 上海機場

2、區國資委旗下集團和上市公司

區國資委 旗下集團

金山 金山開發（600679）

閘北 西藏城投（600773）、黃浦 老鳳祥（600612）、新世界（600628）

崇明 亞通股份（600692）

盧灣 益民商業

靜安 上海九百（600838）

浦東新區 上工申貝（600843）、浦東建設（600284）、張江高科（600895）

上海國資概念股解析

徐家匯（002561）:11年30%以上的凈利潤增速主要來自少數股權并表及一次性清算收益

徐家匯 002561 批發和零售貿易

研究機構：海通證券（600837）分析師：路穎，汪立亭，潘鶴 撰寫日期：2012-02-01

簡評和投資建議。

從季度分拆數據看（參見表4），公司2011年收入實現個位數增長，其中各季度增速逐季放緩，且三、四季度均低于3%；全年綜合毛利率基本持平，其中四季度同比上升0.22個百分點，體現了在較弱的消費環境下老牌零售企業相對穩定的議價能力。

受益于毛利率提升及期間費用率下降（主要由于募集資金產生利息收入），公司四季度營業利潤同比增長11.3%。此外，由于四季度營業外收入（主要是補貼）增加545萬元，以及二季度開始收購匯金百貨27.5%少數股權而產生并表收益（估算全年約2500萬元，其中四季度約1000萬元），公司四季度歸屬母公司凈利潤實現33.71%的較高增速。

我們測算，若扣除收購少數股權及營業外收支的影響，公司四季度經營性凈利潤同比增長約9.5%；進一步扣除三季度子公司清算收益1300多萬元的影響，公司2011年經營性凈利潤同比增長約10.6%。基于公司最新的年報情況，我們對其盈利預測做了更新調整（參見表5），預計公司2012-14年EPS分別為0.65、0.70和0.76元（凈利潤增速分別為5.57%、8.08%和9.28%），公司2012年1月31日收盤價為12.85元，對應2012-14年PE分別為19.9、18.4和16.8倍；公司目前市值為53億元，對應2012年23億元的銷售收入，動態PS為2.3倍，均高于行業平均水平。

此外，按首發承諾，公司將于2012年3月5日解禁21437萬股，占比總股本51.56%；于2014年3月3日解禁13139萬股，占比總股本31.60%。

風險和不確定性:

（1）3月份小非解禁對股價影響的不確定性；

（2）上海市百貨業激烈的競爭環境；

（3）外延擴張的影響等。

亞通股份（600692）

投資亮點

1.公司經營上海至崇明的水上旅客運輸，由于近年公司加大水上交通基礎設施的投資和建設力度，并不斷提高服務質量，其競爭優勢得到加強。

2.資產置換:2010年6月，公司完成將擁有的13艘大小高速船、12艘車客渡船、南門碼頭資產（不包括土地和建筑物）、寶楊碼頭資產，與崇明港投公司擁有的錦繡賓館的固定資產和土地、在建的靜南賓館2項資產，進行資產等值置換。置入資產作價2.05億元，置出資產作價2.25億元。

張江高科（600895）:增資上海股權交易中心，信號意義大于實質，維持“增持”評級

張江高科 600895 房地產業

研究機構：申銀萬國證券 分析師：殷姿 撰寫日期：2011-12-19

公司公告出資1，190萬元，參與增資上海股權托管交易中心股份有限公司，增資后公司持股從20%上升至23.25%。增資后上海股權托管交易中心股份有限公司注冊資本為12，000萬元人民幣，上海聯合產權交易所、上海國際集團有限公司和張江高科的持股比例分別為16.75%，60%和23.25%。

股權托管交易中心建設推進有利于公司向高科技投資商轉變。年初以來新三板遲遲沒有推出，股權托管交易中心是與新三板相對獨立的交易平臺，它的推出將有助于提高早期科技企業股權的流動性，使私募基金和風險投資基金（PE、VC）更好地進入和退出，這將在客觀上幫助張江高科更好地尋找、收購及轉讓優質項目。目前有18家張江高新技術產業開發區內企業符合掛牌條件，將可能陸續進入股權托管交易中心。公司創投平臺架構未改，股權交易對公司影響仍以信號意義為主，體現在業績改善上仍待時日。1）公司下設創投平臺主要是浩成投資，而浩成投資的定位主要是作為LP參與基金，其自身投資能力仍有待提高；

2）公司自2009年以來已先后參與投資浩凱基金、葆霖基金和上海金融發展投資基金，其業績釋放將主要在2012-2013年；3）截至3季度末，公司資金仍偏緊，其中凈負債率達113.7%、短期借款覆蓋比率為0.4，制約公司進一步擴大投資規模。

本次增資信號意義大于實質，公司基本面未現顯著變化，適當下調2011-2013年盈利預測至0.30、0.37、0.46元，維持“增持”評級。我們預計公司2011年房地產收入為17億元，投資收益約為2.5億元，分別對應EPS0.16元、0.14元，2011-2013年EPS分別為0.30/0.37/0.46元，對應PE25X/21X/16X。RNAV為11.2元，當前折價32%。公司在估值上不具備顯著優勢，維持“增持”評級。

浦東金橋（600639）2011年報點評:典型收租股，物業銷售提升增長維度

浦東金橋 600639 房地產業

研究機構：國泰君安證券 分析師：李品科，孫建平撰寫日期：2012-03-29

全年實現EPS0.49元，凈利潤4.53億，同比下降14.5%。2011年實現營業收入20.86億，增長40.6%；凈利潤4.53億元，同比下降14.5%。凈利潤減少原因:（1）計提土地增值稅；（2）投資收益減少；（3）所得稅率提高。擬每10股派發現金紅利0.80元。

營業收入增長源于結算銷售收入增加。商品房銷售收入12.42億元，同比增長88.9%，主要為碧云新天地三期住宅項目、G3地塊研發辦公樓項目結算。

現有租賃業務能為公司持續貢獻穩定增長的業績。租賃業務收入8.04億元，同比增長3.1%，毛利率59.5%。2011年竣工由工坊項目和碧云90商業中心項目，已開始招租。自此公司擁有的權益收租面積約為135萬平方米，其中高附加值的租賃面積大約為55萬平方米，隨著物業運營的成熟，租金將穩定增長。增量物業提供增長空間。公司在開發權益建面達到56.5萬平米，其中出租項目為高附加的租賃項目，公司仍有廣闊的外延式的增長空間。而公司目前開發碧云公館及臨港新城項目，房地產開發銷售業務將會有效的提升公司的業績增長。

現金3.2億元，預收款僅0.46億元。11年末賬面現金3.22億元，較年初降7.6%；11年末僅0.46億元，12年金楊高層項目和臨港新城項目給公司帶來持續的銷售收入。

預計12-13年EPS0.51元、0.59元，RNAV11.31元，較股價折讓37%。公司是一家專注于園區類開發的、典型的收租股，成長性來自于出租物業增量、園區空間向周邊擴張以及金楊高層項目和臨港新城項目給公司帶來持續的銷售收入。目標價10元，維持增持評級。

陸家嘴（600663）2011年報點評:大股東增持，受益于集團迪斯尼及世博前灘概念

陸家嘴 600663 房地產業

研究機構：國泰君安證券 分析師：李品科，孫建平撰寫日期：2012-03-29

全年實現EPS0.53元，凈利潤9.85億，同比下降17.4%。實現營業收入41.66億，增長51.3%；凈利潤9.85億元，同比下降17.4%，凈利率下降19.6個百分點。凈利潤下降主要原因為:（1）由于批租業務毛利下降導致綜合毛利率降至56%，同比減少7.9個百分點；（2）土地增值稅清算導致營業稅金大幅增長。公司土地批租業務基本結束，2011年度的土地批租16.68億元收入是一個歷史遺留交易。

租賃業務收入9.69億元，同比增長37.8%，毛利率68%，提升12.6個百分點，租賃業務貢獻日益顯著。公司出租物業處于核心區位，在營物業持續增加、出租率、租金增加，共同推動租金收入增加。

12年住宅開發銷售業務有望彌補土地批租業務結束的空白，保證短期業績。預計12年銷售主力包括:

（1）上海愛爾法新城2萬平；（2）天津陸家嘴河濱花園8萬平米；兩個項目均為現房，均價20000左右。

（3）上海東銀公寓4萬平，單價8-10萬，受限購影響較大。

1月份關聯公司增持體現控股股東的信心。控股股東陸家嘴集團的全資子公司東達公司于2012年1月16日增持陸家B股（900932）18.78萬股，平均增持股價0.816美元/股，占公司總股本的0.01006%。集團優勢支持公司轉型。集團將酒店以及物業管理等子公司的股權讓渡給上市公司，支持公司轉型。集團迪斯尼項目與世博前灘地塊，公司若能接手部分項目，將成為公司新的增長點。

預計12-13年EPS0.58元、0.69元，RNAV18.68元，較股價折讓30%。公司資源屬性強，沉淀了大量優質資產，公司持有物業的價值、出租率和租金將不斷上升。

新世界（600628）:受去年世博會期間基數較高影響，三季度凈利下降25%，整體經營低于預期新世界 600628 批發和零售貿易

研究機構：海通證券 分析師：路穎，潘鶴，汪立亭 撰寫日期：2011-10-31

公司今日（2011年10月29日）發布2011年三季報。2011年1-9月公司實現營業收入22.73億元，同比增長7.46%，實現營業利潤1.84億元，同比下降4.59%，實現歸屬于母公司的凈利潤1.41億元，同比下降0.74%。其中，2011年三季度實現營業收入6.43億元，同比下降6.79%，實現營業利潤2395萬元，同比下降46.67%，實現歸屬于母公司的凈利潤2431萬元，同比下降24.85%。

公司2011年前三季度實現攤薄每股收益0.265元（其中三季度為0.046元），凈資產收益率7.14%，每股經營性現金流為0.22元。

簡評和投資建議。

從分拆的季度損益表看（參見表1），公司1-9月營業收入同比增長7.46%，其中三季度同比下降6.79%。公司前三季度收入增速逐季下滑、三季度收入同比下降的主要原因仍是去年世博會期間麗笙酒店收入及商業銷售收入基數較高所致。

公司1-9月綜合毛利率26.34%，同比下降2.56個百分點，其中三季度毛利率同比下降1.1個百分點，三個季度毛利率均有不同程度下降，我們認為主要還是毛利率較高的酒店業務收入占比下降所致，另一方面也可能與南京路商圈競爭激烈、打折促銷活動較多有關。

費用方面，公司前三季度銷售管理費用率下降0.98個百分點至13.82%。其中銷售費用率同比下降0.35個百分點，而管理費用則同比下降0.62個百分點。此外，1-9月公司財務費用同比減少493萬元，但財務費用壓力仍相對較大。

受收入與毛利率下滑影響，公司前三季度和三季度營業利潤分別同比下降4.6%和46.7%；此外，公司三季度獲得一筆非流動資產處置收益約1000多萬元使得前三季度營業外凈收入增加約1000萬元左右，最終其前三季度和三季度歸屬于母公司凈利潤分別同比下降0.74%及24.85%，我們測算，扣除非經常性損益后的凈利潤分別同比下降33%和50%左右。

目前看，公司酒店業務和零售業務均受到世博會閉幕以及南京路商圈競爭的一定影響，三季度業績低于預期；基于公司最新的經營情況，我們調低其2011-13年的EPS至0.37、0.44和0.51元（假設商業地產項目在此期間未開工，財務費用未資本化，參見表2）；公司2011年10月28日收盤價為8.64元，對應2011-13年PE分別為23.1、19.7和16.9倍；我們認為可給予公司2012年酒店部分EPS（約0.06元）20倍左右的PE，剩余（主要為商業部分）EPS（約0.38元）25倍左右的PE，對應公司價值為10.64元，同時再加上163地塊（公司擁有49%股權，目前該項目只“制造”財務費用而不產生收益，預計將來可能在黃浦區核心商圈建設11萬平米左右的購物中心，因此只能在其資產價值的基礎上扣除負債并打個折扣來估值）對應的每股價值保守測算應至少該在3元以上。因此，維持公司六個月目標價12.60元，維持“增持”的投資評級。

風險和不確定性:酒店業務的波動性；公司新參與的地塊招排項目對未來業績影響的不確定性等。

第二篇：上海國資國企改革

上海國資國企改革二十條

12月17日，上海正式出臺《關于進一步深化上海國資促進企業發展的意見》（下簡稱《意見》），從國資管理、國資布局、國有企業分別確立了目標。《意見》亮點內容包括，將建立公開透明規范的國資流動平臺，逐步提高國有資本收益上繳比例、對企業實施分類管理、符合條件的上市公司可實施股權激勵等（原文見附件）。

目前上海市已成立深化國資改革的領導小組，上海主管國資的副市長周波擔任組長。若干配套文件將在一月內陸續印發。

一、要點解析：

1.去行政化：“管國企”到“管國資”

1)轉變國資監管體系、激發企業改革發展的動力和創新轉型的活力，上海將從過去管國企為主，轉向以管國有資本為主。

2)優化國資監管方式方法上，則將由履行出資人職責的機構依法制定或參與制定公司章程，使之成為各類治理主體履職的主要依據之一。

3)要落實市場化選聘和董事會管理。將來在競爭性領域，我們只管三個崗位：黨委書記、董事長、總裁，其他都放開。在有些地方，總裁也要引入市場化選聘，對企業的日常經營活動，政府絕不能干預。

2.啟動國資運作平臺，為國有股權流動、兼并重組主渠道

1)韓正明確表示，上海國有資本運作平臺將在明年實質性運轉，數量在1~2家。此前，上海國有資本管理公司已于2010年3月成立，除進行了上海家化整體改制的市場化操作外，尚無其他動作。

2)打造符合市場經濟運行規律的公眾公司，積極發展混合所有制經濟、加快企業股份制改革，實現整體上市或核心業務資產上市。利用國內外多層次資本市場，推動企業整體上市、核心業務資產上市或引進戰略投資者，成為公眾公司，實現投資主體多元化、經營機制市場化。

3.將逐步提高國有資本收益上繳比例

1)根據全市經濟社會發展總體安排和國資戰略布局，完善覆蓋全部經營性國有資產、分級管理的國有資本經營預算制度。逐步提高國有資本收益上繳比例，到2020年不低于

30%。

2)同時，國資收益原則上按照產業調整發展、基礎設施建設、民生社會保障各三分之一安排支出，建立國資收益資金使用評價制度。

4.優化國資布局

1)改革途徑：“有進有退，有所為有所不為”。

2)調整優化國資布局結構。聚焦產業鏈、價值鏈，加強橫向聯動與縱向整合。國資優化布局方面，將國資委系統80%以上的國資集中在“戰略新興產業、先進制造業與現代服務業，基礎設施與民生保障等關鍵領域和優勢產業”。同時，企業集團控制管理層級，加強對三級次以下企業管控。

5.推行職業經理人制度

1)推進市場化選人用人和管理機制。在市場化程度較高的企業積極推行職業經理人制度。建立健全企業核心骨干長效激勵約束機制，符合法定條件、發展目標明確、具備再融資能力國有控股上市公司，可實施股權激勵或激勵基金計劃。有分析稱，這樣的改革是要回歸企業家精神，避免既是高官又拿高薪的情況。

2)國企工作人員，尤其是國企領導激勵收益的獲得將發生重大變化。《意見》中指出，上海國企領導人員所獲部分激勵收益將在正常離職后兌現，作為追索扣回的“抵押金”。此番上海市或將沿用30%的遲付比例，對于優化完善國有資本配置運營管理中的激勵約束機制，學界把這種機制形象比喻為“金手銬”與“降落傘”。

6.分類監管落地，突出企業市場屬性

1)實施分類管理，企業將被分為“競爭類”、“功能類”和“公共服務類”逐步實現差異化管理，企業分類可動態調整。

? 競爭類企業是以企業經濟效益為主要目標，兼顧社會效益；

? 功能類企業要以戰略任務或重大專項任務為主要目標，兼顧經濟效益； ? 公共服務類企業則要以確保城市正常運行和穩定、最大限度實現社會效益為主要目標。

2)與2008年出臺的《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》內容相比有較大不同，2008年上海出臺的政策內容顯示，市管國有企業分為產業類企業、資本經營類企業以及金融類企業。

3)人事安排。在同日出臺的《關于完善市管企業法人治理結構加強企業領導人員分類管理的若干規定》中稱，將對該三類企業分類健全協調運轉、有效制衡的公司法人治理

結構，確立法定代表人在公司治理中的中心地位。

? 以競爭類企業為例，公司黨委書記、董事長、總經理和監事會主席由市委管理；黨委副書記、紀委書記由市國資委黨委管理；經理班子副職成員逐步由董事會聘任和解聘。

二、其他地區的改革動向

十八大三中全會審議通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出，要積極發展混合所有制、完善國有資產管理體制，從“管企業”轉變為“管資本”，組建國有資本運營公司，國企分類管理、提高資本收益上繳比例等內容，可謂是全面深化企業改革的一次總部署，拉開了國企改革的新篇章，也為地方國資改革奠定了基調。在市場化的改革大旗下，各具特色的地方國資改革大戲正陸續登臺。

今年以來，國務院國資委以及上海、廣東、海南、深圳等地方國資管理部門先后透露了新一輪國資國企改革思路。綜合來看，加快推進國有資產和國有企業上市，提高國有資本證券化率，仍是各地國資改革的主導路線和重要抓手。

廣東：資產證券化提速

加大力度完善國資監管模式，重點是實施兩個轉變：一是促進監管工作以審批審核為主向優化布局和調整結構轉變，二是監管職能盡快由現在的以管資產為主向管資本為主轉變。

按照廣東國資委的規劃，廣東將著力打造國有企業不同層次的功能平臺。一是做大要素平臺，以產權交易集團為載體，構建金融、產權交易、藥品交易等要素整合平臺；二是打造省級資本運營和融資平臺，整合省屬保險、期貨、銀行股權、產權交易等資產，著力培育省國資金融資產板塊；三是根據省屬大型建筑企業規模實力的現狀，研究整合設計、規劃、融資、建設、服務、管理等資源，創新城鎮、園區建設解決方案綜合服務商業態，助推城鎮化發展，打造城市建設綜合服務平臺。

重慶：建立市場化補充機制

據悉，重慶正進一步深化國企改革的整體方案，目前仍須就初稿作出修改，及遞交重慶市政府批示。該方案的“頂層設計”有六個關鍵詞——推進整體上市、引進戰略投資者、實施混合所有制、推行職工持股、組建國資運營公司、實施戰略減持。

重慶國資委將打造10家國有資本營運公司，并且希望以三至五年時間，推進20家重

點國企整體上市。另外，重慶國資委亦有意讓2、3的二級企業推行混合所有制，以及讓80%競爭類企業實施資本證券化。

分析人士指出，結合三中全會關于國企改革的指導精神，本輪重慶國企改革的核心將是推進資本重組，降低國有企業債務，引進戰略投資者促進股權多元化與混合所有制、完善國企人事任免機制與推進股權激勵等等。

附件：

關于進一步深化上海國資改革促進企業發展的意見

(2013年12月17日)

為深入貫徹落實黨的十八大、十八屆三中全會和總書記一系列重要講話精神，切實加強黨對國資國企改革發展的領導，營造鼓勵改革創新的良好環境，推動國資國企成為上海加快推進“四個率先”、加快建設“四個中心”和社會主義現代化國際大都市的重要力量，現就進一步深化上海國資改革、促進企業發展提出如下意見。

一、進一步深化國資改革、促進企業發展的重要意義和指導思想

(一)重要意義。上海國資國企在全市經濟社會發展中具有舉足輕重的重要作用。深化國資改革、促進企業發展，是新形勢下堅持公有制主體地位，增強國有經濟活力、控制力、影響力的必然選擇，對上海改革開放和社會主義現代化建設意義重大，對推進國家現代化、保障人民共同利益也具有積極影響。近年來，上海按照黨中央、國務院的部署，堅持以體制機制創新為重點，全力推進國資國企改革發展，國資監管體系基本確立，國資布局結構不斷優化，國有企業競爭力明顯提高，國有經濟實力得到增強。但是，國資監管體制機制仍需進一步完善，國有企業改革動力和發展活力仍需進一步增強。當前，上海面臨改革開放的新機遇和新型發展的新挑戰，已經到了沒有改革創新就不能前進的階段。上海國資國企必須以高度的責任感、使命感、緊迫感，抓住國家推進重點領域、關鍵環節改革和中國(上海)自由貿易試驗區建設的機遇，更加主動地承擔起推動上海改革發展的重要任務，堅持提升發展、開放發展、創新發展、內涵發展、和諧發展，為上海建設社會主義現代化國際大都市作出應有的貢獻。

(二)指導思想。高舉中國特色社會主義偉大旗幟，以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導，認真貫徹落實黨的十八大、十八屆三中全會和總書記一系列重要講話精神，堅持“兩個毫不動搖”，堅持創新驅動、轉型發展，堅持開放促改革、改革促發展，以市場化、專業化、國際化為導向，以深化國資改革帶動國企改革為著力點，以推進開放性市場化重組為途徑，積極發展國有資本、集體資本、非公有資本相互融合的混合所有制經濟，提高國有企業活力和國有經濟整體競爭力，促進國有經濟與其他所有制經濟共同繁榮，實現上海經濟社會全面協調可持續發展。

二、進一步深化國資改革、促進企業發展的基本原則和主要目標

(三)基本原則。要堅持科學發展。強化企業的市場主體地位，促進國資國企在改革中調整提升，在開放中創新發展，實現有質量、有效益、可持續發展。要遵循市場規律。切實把握和遵循中國特色社會主義市場經濟的一般要求和本質規律，借鑒國際先進經驗，推動企業管理體制機制深度變革，增強國資監管的系統性、規范性、有效性。要深化改革創新。勇于先行先試，分類完善國有企業治理結構、管理模式和激勵約束機制，持續激發企業改革發展的動力和創新轉型的活力。要承擔社會責任。推動國有企業成為依法經營、誠實守信、節約資源、保護環境、保障民生和維護社會穩定的表率。

(四)主要目標。經過3-5年的扎實推進，國資管理體制機制進一步完善，國資布局結構進一步優化，國有企業活力和競爭力進一步提高，國有經濟在全市經濟社會中的帶動作用進一步增

強，加快形成對內合作、對外開放的新格局，努力成為全國國資國企改革發展的排頭兵。

建成統籌協調分類監管的國資監管體系。正確處理政府與市場的關系，政府部門履行宏觀調控、市場監管、行業管理等公共管理職能。國資監管機構依法履行出資人職責，分類推進改革調整和管理。形成規則統一、權責明確、分類分層、規范透明的市屬經營性國資監管全覆蓋體系。

形成適應現代城市發展要求的國資布局。將國資委系統80%以上的國資集中在戰略性新興產業、先進制造業與現代服務業、基礎設施與民生保障等關鍵領域和優勢產業。企業集團控制管理層級，加強對三級次以下企業管控。

建立健全具有中國特色的現代企業制度。確立法定代表人在公司治理中的中心地位，健全協調運轉、有效制衡的法人治理結構。以規范經營決策、資產保值增值、公平參與競爭、提高企業效率、增強企業活力、承擔社會責任為重點，進一步深化國有企業改革，形成企業優勝劣汰、經營者能上能下、人員能進能出、收入能增能減的市場化經營機制。

打造符合市場經濟運行規律的公眾公司。積極發展混合所有制經濟，加快企業股份制改革，實現整體上市或核心業務資產上市。暢通國有資本合理流動渠道，形成企業融資發展、機制創新、管理提升、價值創造、回報社會的良性發展機制。

培育具有國際競爭力和影響力的企業集團。支持有條件的企業開展境外投資和跨國經營，提升國際化經營水平。形成2-3家符合國際規則、有效運營的資本管理公司；5-8家全球布局、跨國經營，具有國際競爭力和品牌影響力的跨國集團；8-10家全國布局、海外發展、整體實力領先的企業集團；一批技術領先、品牌知名、引領產業升級的專精特新企業。

三、加快國資與產業聯動調整，優化國資布局和結構

(五)推進企業上市發展規范運營。利用國內外多層次資本市場，推動企業整體上市、核心業務資產上市或引進戰略投資者，成為公眾公司，實現投資主體多元化、經營機制市場化。借鑒上市公司管理模式和運作規則，建立企業真實、準確、完整、及時披露相關信息的制度體系。

(六)建立公開透明規范的國資流動平臺。堅持統籌規劃，優化完善國資流動平臺運營機制，充分發揮市場配置資源功能，推動國有控股上市公司、非上市公司開放性市場化重組整合，實現資源、資產、資本、資金的良性循環，為培育發展戰略性新興產業、加快基礎設施建設、保障服務民生等提供有力支撐。

(七)調整優化國資布局結構。聚焦產業鏈、價值鏈，深化開放性市場化雙向重組聯合，加快調整不符合上海城市功能定位和發展要求的產業和行業。重點發展新能源汽車、高端裝備、新一代信息技術、新能源等有一定基礎和比較優勢的戰略性新興產業。推進制造業企業創新發展和轉型升級，促進服務業企業模式創新和業態轉型，完善基礎設施和民生保障領域企業持續發展的經營模式。圍繞上海“四個中心”建設，推進企業向重點區域或功能性區域集聚。

(八)健全國有資本收益保障機制。根據全市經濟社會發展總體安排和國資戰略布局，完善覆蓋全部經營性國有資產、分級管理的國有資本經營預算制度。逐步提高國有資本收益上繳比例，到2020年不低于百分之三十。國資收益原則上按照產業調整發展、基礎設施建設、民生社會保障各三分之一安排支出，建立國資收益資金使用評價制度。

四、規范法人治理結構，完善選人用人和激勵約束機制

(九)明確功能定位并實施分類管理。突出企業市場屬性，兼顧股權結構、產業特征、發展

階段，逐步實現差異化管理。競爭類企業，以市場為導向，以企業經濟效益最大化為主要目標，兼顧社會效益，努力成為國際國內同行業中最具活力和影響力的企業；功能類企業，以完成戰略任務或重大專項任務為主要目標，兼顧經濟效益；公共服務類企業，以確保城市正常運行和穩定、實現社會效益為主要目標，引入社會評價。功能類和公共服務類企業，按照市場規則，提高資源配置效率和公共服務能力。對涉及跨上述分類業務的企業，因企制宜、分類分層管理。按照國資布局結構和企業發展戰略，企業分類可動態調整。

(十)規范設置法人治理結構。競爭類企業，積極推進以外部董事占多數的董事會建設，強化董事會專門委員會功能，董事長為法定代表人，原則上兼任黨委書記，與總經理分設。功能類和公共服務類企業，國有多元投資企業原則上董事長為法定代表人，經法定程序，兼任總經理，與黨委書記分設；非多元投資企業可設1名執行董事任法定代表人兼總經理，與黨委書記分設。履行出資人職責的機構委派或推薦監事會主席和外派監事，與企業內部監事組成監事會。功能類和公共服務類企業，外派財務總監。

(十一)推進市場化導向的選人用人和管理機制。全面推行國有企業領導人員任期制契約化管理，明確責任、權利、義務，嚴格任期管理和目標考核，保持合理的穩定性和必要的流動性。競爭類企業，按有關規定落實董事會選人用人、考核獎懲、薪酬分配權。合理提高市場化選聘比例，在市場化程度較高的企業，積極推行職業經理人制度，更好發揮企業家作用。加強對董事會市場化選聘經理層工作的指導，明確選人用人標準，規范管理辦法，完善配套政策。完善企業領導人員發現培養、選拔任用、考核評價、激勵約束機制，建立一支勇于創新、敢于擔當、勤于思考、嚴于律己的企業家隊伍。

(十二)完善注重長效的激勵約束分配機制。堅持國有企業領導人員收入與職工收入、企業效益、發展目標聯動，行業之間和企業內部形成更加合理的分配激勵關系。建立健全企業核心骨干長效激勵約束機制、與市場機制相適應的分配機制。符合法定條件、發展目標明確、具備再融資能力的國有控股上市公司，可實施股權激勵或激勵基金計劃。人力資本密集的高新技術和創新型企業，可實施科技成果入股、專利獎勵等激勵方案。承擔戰略性新興產業項目的投資公司，探索市場化項目收益提成獎勵。國有創投企業鼓勵采用項目團隊參股股權投資管理公司的方式，探索建立跟投機制。完善市管國有企業領導人員薪酬體系，符合條件的競爭類企業實施股權、現金兩種類型的中長期激勵，功能類和公共服務類企業完成重大任務后，經考核配套實施專項獎勵。健全與長效激勵相配套的業績掛鉤、財務審計和信息披露、延期支付和追索扣回等約束機制。

五、鼓勵企業立足本土融入全球，提高國際競爭能力

(十三)支持企業跨國經營、參與全球資源配置。以市場拓展、資源引入、技術提升、品牌輸出為重點，支持企業面向國際國內兩個市場配置資源，因時、因地、因企制宜開展跨國并購，建立境外科技研發、資源開發和加工貿易基地，構建符合國際市場競爭要求的管理和運營方式。增強企業在國際同行業中的競爭優勢，具備條件的企業要努力成為國際標準的制定者、主導者。加大國際化人才培養和引進力度，鼓勵企業結合實際，探索實施符合國際慣例的外派跨國經營管理人才薪酬制度。建立適應國際化經營的企業組織架構，完善境外投資決策、項目評估、過程監控、風險分擔機制，嚴格投資經營效益考評，提升國際化經營能力和水平。

(十四)構建支持企業跨國經營的服務機制。完善境外投資合作國別(地區)指南和產業導向。

簡化投資合作核準手續。為企業人員赴境外開展投資合作項目提供便利。加強外匯金融支持，鼓勵國有企業積極爭取外匯資金集中運營管理試點。打造服務企業、聯動發展平臺，完善信息交流、資源配置、專業服務功能。培育跨國經營的服務主體，形成集約集群優勢。境外投資合作項目，經認定可在一定期限內單列考核。

(十五)增強創新動力、實現轉型發展。聚焦核心主業、核心技術、核心競爭力，堅持專業化基礎上的相關多元經營。發揮信息化在模式創新和業態轉型中的重要作用，推進產業升級。加大技術研發、經營管理、人力資源管理等方面的創新和投入力度，增強企業研發能力，提升企業管理水平。對主動承接國家和本市重大專項、科技計劃、戰略性新興產業領域產業化項目，收購創新資源和境外研發中心，服務業企業加快模式創新和業態轉型所發生的相關費用，經認定可視同考核利潤。

六、優化國資監管體系，提高國資監管效率

(十六)完善國資監管體制機制。堅持政企分開、政資分開、所有權與經營權分開，進一步轉變政府職能。以管資本為主加強國資監管，完善市屬經營性國資集中統一監管的國資管理體制，以產權為紐帶，積極推進產業與金融結合，加快產業與金融等各類資本優化配置，切實履行資產收益、選擇管理者和參與重大決策等出資人職責。加強對區縣國資監管工作的指導。

(十七)優化國資監管方式方法。履行出資人職責的機構依法制定或參與制定公司章程，使之成為各類治理主體履職的主要依據之一。加強戰略定位、發展目標、布局結構、公司治理、考核分配和風險控制等管理，構建科學合理的國資監管體系。減少審批事項，切實落實企業自主經營權。實施標準化操作流程，提高管理精細化水平。加強信用體系建設，鼓勵和支持企業積極履行社會責任。

七、凝聚共識、營造氛圍，形成推進改革發展的合力

(十八)充分發揮黨組織政治核心作用。按照參與決策、帶頭執行、有效監督的要求，加強學習型、服務型、創新型黨組織建設，充分發揮現代企業制度下企業黨組織的政治核心作用。堅持領導班子建設與法人治理結構健全相結合，形成黨組織參與重大問題決策的體制機制；堅持職工隊伍建設與人力資源管理相結合，打造一支職業素養高、業務能力強、崗位業績優的職工隊伍；堅持思想政治工作與企業文化建設相結合，保障職工參與管理和監督的民主權利，培育體現企業特點、增強企業凝聚力、激發職工創造力的企業文化；堅持反腐倡廉建設與加強企業管控相結合，運用“制度加科技”方法，加強對權利運行的制約和監督，強化對重點領域和關鍵環節的監控，嚴格規范國有企業管理人員職務待遇、職務消費和業務消費。

(十九)完善各類配套政策措施。完善國有企業工資總額管理辦法，落實國有企業自主分配權。鼓勵張江國家自主創新示范區內符合條件的企業參與股權和分紅激勵試點，示范區外的國有創新型企業、高新技術企業參照實施。創新優化國有創投企業評估管理方式。對符合國家政策規定的企業予以職工培訓稅收優惠。探索建立符合上海特點，特許經營、定價機制與政府財政投入相配套的公共產品管理體系。完善土地資產管理的配套政策，研究以國有劃撥土地采用國家作價入股的方式支持企業發展，探索企業參與土地二次開發利益分配的機制。逐步落實國有企業退休職工社會化管理政策。

(二十)建立鼓勵改革創新的容錯機制。對法律法規規章和國家政策未規定事項，鼓勵開展改革創新。積極參與國家改革創新試點，部市合作共建中國特色現代企業制度試驗區。將改革

創新工作納入部門績效考核，作為個人職務晉升和獎勵的依據之一。改革創新工作未能實現預期目標，但有關單位和個人依照法律法規規章、國家和本市有關規定決策、實施，且勤勉盡責、未牟取私利，不作負面評價，依法免除相關責任。

有關部門、單位要按照本意見精神，結合實際，抓緊制定、認真落實完善分類監管、法人治理結構、長效激勵約束、培育跨國公司、優化國資布局結構等配套文件。各企業集團、委托監管單位要從實際出發，大膽探索實踐，抓緊制定貫徹落實本意見的工作方案。各區縣國資國企改革可參照本意見執行。

第三篇：上海國資重組2011攻堅20110216

上海國資重組2011攻堅：167億元資產注入上市公司 2011年02月16日 05:56 來源：21世紀經濟報道

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春節后，隨著交運股份[0.00 0.00%](600676.SH)、上海汽車(600104.SH)和華域汽車[0.00 0.00%](600741.SH)陸續停牌，上海國資改革再次成為市場關注的焦點。

此前，上海建工[0.00 0.00%](600170.SH)和隧道股份[0.00 0.00%](600820.SH)已經分別于1月13日和1月17日進入重大事項停牌。

種種跡象表明，2008年9月開始展開的第三輪上海國資重組，正進入攻堅階段。

來自上海市國資委的消息稱，2011年，國資改革的目標是將經營性國有資本證券化率在2010年30%基礎上提高5個百分點。

1月份召開的上海國資國企工作會議上，國資委相關人士表示，“十二五”期間，上海國資系統90%的產業集團，將實現整體上市或核心資產上市，2011年將成為整個國企改革中的關鍵年。

安信證券的測算顯示，以上海國資1.4萬億元總資產中9000億元經營性資產計算；將區屬國資排除之后，上海國資委直接監管的經營性資產約6000億元；再除去約2300億元的固化公益性資產，真正意義上的經營性資產約3700多億元；按照4.5%的證券化率增幅，2011年準備注入上市的國有資產約167億元。

上海建工有望獲注市政設計院

今年1月13日，上海市國資國企工作會議召開后的第二天，上海建工發布公告，因接控股股東建工集團通知“擬議涉及本公司的重大事項”，即日起停牌。

事實上，早在2009年7月，上海建工就已啟動第一輪資產注入。公司通過定向增發認購上海建工集團持有的上海市安裝工程公司等12家公司股權。

上述重組方案在2009年12月28日獲得證監會并購重組委審核通過，去年5月份獲得證監會的核準批文后，上海建工完成首輪資產注入。

根據公司2月1日披露的資產重組事項進展公告，此次上海建工計劃“擇優整合建工集團所控海外業務板塊和設計業務板塊資產”。目前，公司已向上海市國資委上報本次資產重組的可行性研究報告，并獲得原則同意批復，如今正對擬收購資產的審計、評估和盡職調查。

記者從相關投行人士處了解到，此次有望注入上海建工的設計類資產，是上海市國資委控制的上海市政工程設計研究總院(下稱“市政設計院”)。2010年9月中旬，上海市國資委曾專門召開上海建工集團和市政設計院的聯合重組會議。出席會議的市國資委主任呂永明指出，建工集團和市政設計院聯合重組，是上海國資國企改革發展的需要，建工集團接受市政設計院之后，將肩負起建筑總承包和總集成商的角色。此后，市政設計院便展開公司制改造等相關工作。

去年12月31日，上海市國資委再次召開市政設計院的關系劃轉、領導班子和干部管理權限調整會議，從而完成了市政設計院劃轉建工集團后人事關系的交接。

一位建工集團內部人士告訴記者，“集團內部其實也有一個設計院，但設計實力和市政院相比差距很大，后者在全國市政類設計院中排名前三，在建筑設計類排名前20，重組之后能進一步完善建工集團產業鏈條上的薄弱環節。”

另一方面，上海建工集團的海外業務主要集中在集團海外事業部及海外子公司，此外還包括2009年2月從上實集團劃轉至上海建工集團的上海市外經集團。

記者了解的一組數據顯示，早在2008年，上海建工集團海外事業部和外經集團的海外業務營業收入就達20.25億元，利潤總額約2400萬元。2009年和2010年，上海建工集團相繼完成了對外經集團的資產摸底、梳理和不良資產處置，已基本完成對海外業務的整合。此次，這兩部分資產有望和市政設計院一起注入上市公司。

隧道股份或接收市政工程承包業務

和上海建工啟動第二輪注入不同的是，隸屬于上海城建集團的隧道股份一直未進行資產整合。

今年1月17日停牌后，公司已兩次公布重組進展公告，稱控股股東正在醞釀對公司進行重大資產重組，并表示，如果在30日內未能召開董事會審議重大重組預案，將于3月16日恢復交易。

作為上海市國資委全資控股的大型企業集團，上海城建集團的主營業務集中在市政工程設計施工總承包、基礎設施投資及房地產開發和地下工程施工專用設備的開發制造三大方面。

未經審計的合并報表顯示，截至2010年9月30日，該集團資產總額約386.01億元，其中歸屬于母公司股權權益約53.53億元，當年1-9月份，實現的營收和凈利潤分別為181.74億元和6.43億元(歸屬于母公司所有者的凈利潤約2.99億元)。

資料顯示，隧道股份為上海城建集團唯一的上市公司，除此以外，城建集團還擁有包括上海市第一市政工程公司等17家一級子公司。

從業務分類來看，上海市第一市政工程公司和上海建設機場道路工程集團以及隧道股份，均為市政及公用工程設施總承包業務的經營主體，前兩家公司也是最有希望此次注入上市公司的資產。

上海城建集團的數據顯示，去年1-9月份，該集團完成的設計施工總承包收入達172.58億元，占集團全部營收的94.95%。

事實上，城建集團還通過上海青浦第二污水處理公司和上海竹園污水處理有限公司及上海基礎設施建設發展公司等，從事基礎設施投資業務。

其中，上海城建投資發展公司是該項業務的主要平臺，但由于該類業務短期內盈利能力未能體現，因此注入上市公司隧道股份的可能性并不大。

此外，上海城建集團還通過2009年4月改制而來的全資子公司上海城建置業從事房地產業務。

據記者了解，該公司累計完成近700萬平方米的開發，近三年來的房地產銷售收入約合47億元。

雖然上海建工首輪注入了房地產業務，但由于房地產業務重組現已處于暫停審批狀態，因此市場判斷，城建置業也將不在注入資產行列。

滬國資2011年打響“攻堅戰”

2011年春節后，上海國資下屬交運股份、上海汽車[0.00 0.00%]和華域汽車相繼停牌，其中，隸屬于上汽集團的上海汽車有望注入汽車物流和汽車銷售類相關資產，而華域汽車或注入東華公司等集團剩余零部件資產(詳見本報2月15日13版《上汽再整合》)。

和上海汽車已經進行過一輪資產注入類似，交運股份已經完成首輪資產注入。

2007年，交運股份通過定向增發的方式，認購交運集團持有的上海交運國際物流、上海汽車修理公司和上海浦江游覽等3家公司股權。

通過注入交運集團的核心物流資產，以及此后數年的業務梳理，交運股份的三大主業基本形成，分別是運輸業和物流服務、汽車零部件制造和汽車后服務以及水上旅游服務。

由于交運集團的絕大部分經營性資產已集中在上市公司交運股份中，因此，有上海本地投行人士判斷稱，“此次交運股份停牌，可能進一步整合除交運集團以外的上海交通運輸物流類資產，而公司擁有的汽車零部件類資產和汽車后服務資產，不排除被剝離給華域汽車的可能”。

應當承認，雖然汽車零部件業務占據了交運股份約三成的主營收入和利潤，但這和交運股份運輸、物流業務定位并不相符。

隨著2007年交運巴士的成立，這一上海地區規模最大的省際客運交通企業已擁有包括東大名路站和恒豐路等客運站。

2008年，還通過收購使得持有上海南站長途客運公司的股份提高至50%。2010年底，交運巴士還順利完成對上海強生長途客運公司的收購，其整合路徑已然清晰。

其實，除今年停牌的5家上市公司外，另一家上海國資委控股的上市公司上海家化[0.00 0.00%](600315.SH)，也因集團改制處于停牌狀態。

當然，這僅僅是上海國資2011年整合步伐的開端，此后的10個月中，還有更多的上海本地國企會加入到資產整合的行列，這樣才能完成到今年末滬國資35%資產證券化率的目標。

此前的2010年，包括強生控股[7.39 0.14%](600662.SH)、百聯股份[15.22 0.53%](600631.SH)和錦江股份[21.06 0.57%](600754.SH)等十多家滬國資控股的上市公司，已啟動整體上市之旅。

根據上海市國資委2011年國資國企工作會議，將計劃在“十二五”期間，將國資委監管的企業集團從50多家減少至30-35家，經營性國資資產證券化率提高至40%。

而作為“十二五”第一年的2011年，將擔負起其中5%的資產證券化率的目標，因此，將其稱為上海國資整合的攻堅之戰。

依據整合預期較強、集團主業定位清晰、殼資源挖掘和符合集團產業規劃等角度，安信證券策略分析團隊遴選了28家上市公司的組合，包括已停牌的交運股份、隧道股份、2010年進行了小規模收購的中華企業[7.45-0.67%](600675.SH)、2006年股改承諾進行整合的上海機場[14.72 0.75%](600009.SH)、上海電氣[9.18-0.11%]集團下屬集中于機電一體化的上海機電[14.08 0.50%](600835.SH)和隸屬于黃浦區國資委的商業類公司新世界[12.23 0.49%](600628.SH)。

當然，這份名單中也包括一些主營業務和控股股東的核心業務并不具有很大關系的上市公司，如電氣集團下屬的自儀股份[12.24 0.91%](600848.SH)和百聯集團下屬的第一醫藥[12.63 5.51%](600833.SH)。

和上述具有資產注入預期的公司不同的是，這類公司作為殼資源的價值凸顯出來，他們的命運可能是如同巴士股份和廣電信息[12.28-1.05%](600637.SH)一樣，被上海國資下屬的另一個企業集團接手后完成資產注入。

第四篇：上海國資改革探討淡馬錫模式

上海國資改革探路淡馬錫模式 關鍵在政企分開

每經記者 孫嘉夏 夏冰 發自上海

上海新一輪國資改革，大幕將啟。

國務院國資委副主任黃淑和10月下旬在一場全國座談會上，要求與會者“認真準備國資國企改革方案，爭取三中全會后盡快出臺”。資產總額、營業收入分別占全國地方省市國資委委管企業1/

9、1/8，凈利潤占近1/4的上海國資企業，其改革備受全國關注。本輪上海國資改革向何處去？淡馬錫模式被普遍認為可資參照，其精髓在于完全市場化運作，政府并不直接介入。

在此，《每日經濟新聞》推出這組報道，梳理上海國資改革將涉及的企業，以及它們目前面臨的情況，藉此為讀者掘金資本市場提供參考。

備受關注的上海國資改革方案，或許很快將出臺，淡馬錫模式呼之欲出。

11月13日上午和下午，上海市委分別舉行常委會和全市黨員負責干部大會，傳達黨的十八屆三中全會精神。上海市委書記韓正在講話中提到，要“加快推進國資國企改革等各項工作”。

更早之前，10月20日，在全國國資監管政策法規暨指導監督工作座談會上，國務院國資委副主任黃淑和提出，“認真準備國資國企改革方案，爭取三中全會后盡快出臺，形成上下聯動的改革局面。”

國資國企改革，上海是重中之重。根據國務院國資委統計，上海國資系統企業資產總額、營業收入分別占全國地方省市國資委委管企業的1/

9、1/8，凈利潤的占比甚至接近1/4，其重要性不言而喻。

上海市國資委主任王堅也多次提及，要“努力使上海國資國企率先成為全國國資改革發展的排頭兵，打造‘中國經濟升級版’的先行者”。

目前，上海已完成國資企業初步整合、重組、整體上市，國資證券化率超過35%。

但長期以來，國資委在“出資人”與“監管者”的雙重身份之間搖擺不定。福卡智庫首席經濟學家王德培指出，國資委成立后，集管人、管事、管資產三項大權于一身，“一言堂”的問題難以避免。

上海下一步的改革，很可能將聚焦于國資委自身定位、轉型，以及理順管理體系。

稍早流傳的一份上海國資高層會議紀要內容顯示，此次上海國資改革將主要立足于國資委層面，核心在于下放權力、推行股權激勵、修繕考核機制等。淡馬錫模式被頻頻提及，視為可參照的改革方案。

所謂淡馬錫模式，就是指淡馬錫控股公司的經營方式。淡馬錫控股公司是新加坡政府的投資公司，成立于1974年，新加坡財政部擁有100%的股權。

淡馬錫模式的特點是，雖然政府全資控股，但不干預淡馬錫控股公司在運營或商業上的種種決定；在公司治理層面，淡馬錫控股公司也盡量避免參與旗下各公司的日常經營和決策，讓這些企業充分依據正確的商業原則開展業務；另外，淡馬錫控股公司的經理人選擇，與政府完全脫鉤，還擁有完善的經理人市場，所需要的投資與管理團隊，可以在國際范圍內搜尋。

記者獲悉，在今年上海市委確定的6項重點調研課題中，上海市國資委承擔和參與了兩項，其中就包括“深化國資國企改革”。

上海市國資委聯合市委組織部、市發改委等16個黨委、政府部門，分8個專題開展調研，并“與新加坡淡馬錫就開展市場化合作、加強專業化監管進行交流”。

這次調研的成果之一，就是計劃對上海國資企業開展“分類監管”。這或許意味著，上海的國資管理體系，可能轉向“市場化、專業化管理”。

當然，即便風聲很盛，但上海國資改革最終將從何處著筆，是否會參照淡馬錫模式，還有待上海國資改革方案的最終出臺。

改革背景 舊病新疾疊加只能向改革要紅利

上海國資改革，正從國企聯合、兼并、開放式市場化重組、資產證券化，邁向國資管理體系、管理模式變革的新階段。前期的改革，取得了一系列顯著成效，但也掩蓋或新出現了許多問題。

福卡智庫首席經濟學家王德培在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，舊病新疾疊加，最終還是只能向改革要紅利，而不是走一步看一步的改良。

前期資產整合效果顯著

早在2003年8月上海市國資委正式組建伊始，就開始積極推動國有資產戰略重組，形成了一系列成果，比如上海電氣集團實施產權改革，百聯集團橫向聯合重組，錦江集團與新亞集團聯合組建錦江國際集團。

至2008年，《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)發布，明確強調企業重組的開放性和市場化，要打造有競爭力的大企業集團，大力推動企業整體上市或核心業務資產上市，推動上海企業走向全國。

同時，明確產業類企業(集團)的主業，推動優勢資源向主業集中。充分利用資本市場，走上市發展道路，實現資產資本化、證券化，希望在3到5年內，使上海國資的證券化率達到30%甚至更高。

當年，作為國內開放程度較高的地區，上海深刻感受到了國際金融危機帶來的巨大沖擊。全市當年GDP增幅僅為9.7%，是自1992年以來首次低于10%。上海對美國、歐盟和中國香港等國家和地區主要出口市場的增速明顯放緩。

上述《意見》的出臺及其提出的國資國企改革措施，也被認為是有效應對當時局面的重要舉措，效果也非常顯著。此后，上海建 工集團、上汽集團、百聯集團等紛紛完成整體上市，上海國資證券化率近36%。

目前，上海國資系統上市公司合計65家，其中，實際控制人為上海市國資委的有53家，實際控制人為區國資委的有12家，大股東控股50%以上的有20家。

舊病新疾需改革來清除

但是，上海國資仍面臨許多需要解決的問題，“增收不增利”就是其一。

今年前三季度，上海國資國企累計實現營業收入1.36萬億元，同比增長16%，但實現利潤總額683.91億元，同比基本持平。

復旦大學張暉明教授曾撰文指出，上海快速發展30多年，主要推動力是資源和投資，通過國企改革和產業結構調整，表現為企業“退二進三”。如今，上海新一輪發展面對的資源環境問題更加突出，可批租的土地越來越少。

張暉明指出，上海的工業產出中50%~60%跟外資相關，金融危機爆發后，外資整體經營萎縮，加之出口訂單減少，上海工業產出的增長能力受到沖擊，這也證明發展方式存在結構性問題。

GDP增速趨緩、土地財政難以持續、房地產市場調控趨緊，則使上海面臨沉重的財政支出壓力。

“今天要檢討既有的發展方式，加快創新轉型，進一步調整國有資產的配置管理方式。”張暉明在文中認為。

“上世紀90年代以來的兩輪國企改革，基本都是被問題拖著走的‘改良’，化解一些問題的同時，掩蓋了更深層次的問題。”王德培認為，過去的改革雖然成效顯著，但其他問題也日漸暴露，一旦舊病新疾疊加，最終還是只能向改革要紅利，而不是走一步看一步的改良。

在王德培看來，當下國企面臨的種種問題，已超過國資委能力范圍，在某些方面，國資委本身就是問題的一部分。

易貿資訊宏觀分析師馬泓告訴 《每日經濟新聞》記者，國資委既是政府機關部門，又是出資代表人，旗下集團“一把手”也均與國資委掛鉤，說明制度上需要改革。

改革關鍵 出資人還是監管者？國資委身份需再定位

出資人？還是監管者？國資委的身份搖擺不定，問題隨之產生。

福卡智庫首席經濟學家王德培在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，國企自身定位的矛盾糾結，正是國企功能發揮出現偏差的重要原因。

“近年來，強調做大做強，但這只是國企的一項功能，國企的存在還要補充市場失靈、體現公益性、落實國家戰略意志等。在這些方面，國資委的作為明顯不足。”王德培說。

國資委職能需再明確

在王德培看來，國企的復雜性就在于，它本身兼具資產的性質、產業領導者的地位、國家戰略的承載平臺和社會公益功能。但在現 行機制下，國資委則盯著10%的利潤增長目標不放。改革國資運行管理體系，首先需要進一步明確國資委的身份與職能。

《企業國有資產法》起草小組成員、中國政法大學教授李曙光此前在接受媒體采訪時明確表示，國資委不應承擔政府監管職能，而應是一個 “干凈的出資人”，即“不能再做監管人，出資人是老板，監管人是婆婆，不要做老板加婆婆，要當干凈的老板”。

李曙光表示，按照 《企業國有資產法》規定，國資委的定位是一個特設的、法定的出資人法人，“它是一個法人，是以盈利為目的”。同時，“國有資產監督管理委員會”應更名為“國有資產經營管理委員會”，卸去監管者的角色，站在股東的角度去考慮問題。

但現實情況是，國資委既承擔著出資人的角色，又履行著監管者的義務，造成自身角色邊界模糊，定位混亂。不少地方國資委還成立了大大小小的國資運營平臺，離“干凈的出資人”角色愈行愈遠。

也有觀點認為，國資委無需介入企業運營，僅需承擔監管職能即可。國有資產的管理職責，由從事資本運作的資產管理公司來承擔。

國企的定位也需明確

“具體到上海國資改革，不可能走得特別快，脫離全國改革的步伐。”復旦大學中國社會主義市場經濟研究中心副教授章奇在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，“國資委作為出資人，短期來看，至少在可預見的將來，仍將繼續承擔監管者的角色，不可能完全撇清，但其中應有側重點的考量。”

“對國有企業的管理，應從市場化管理的角度出發。目前的國資委，集監督者、管理者、投資者于一身，所以中期來看，往淡馬錫模式轉型，是值得努力的方向，相對來說也是阻力最小的選擇。”章奇告訴記者，“從長期看，國資委應完全轉變為純粹的投資機構。”

這與李曙光等人認為國資委應轉向“出資人管理”，成為“干凈的出資人”的想法有相似之處。

在章奇看來，明確國資委的角色，首先需要明確國有企業的定位。“如果國有企業的主要目標是做大做強，那么國資委的角色顯然應該是服務于這一目標。如果國有企業的主要目標是補充市場、完善市場的功能，那么國資委應該首先考慮如何幫助國企發揮這些功能。”

“所以，國資委角色的轉變，需先考慮究竟需要國有企業來做些什么。是否需要對國企繼續設立一些看似非常市場化的指標，設定每年產值、利潤的增長幅度？這些看似符合企業一般管理的功能，其實對市場功能的發揮起到了阻礙作用，這才是戰略性方向的問題。在完善市場功能與國有企業做大做強之間，不可兼得。”章奇補充道。

興業證券策略研究團隊也在研報中表示，新一輪國資改革首先應是監管領域的思路轉變。“國企改革最重要的是明確政府與市場的關系，其中最突出點在于國資出資人的地位和市場監管者地位的分離，這里有一個基礎性的工作，就是對于不同市場領域的國企，要分類。”

這又給國資管理者提出了更高的要求：針對國資企業不同的功能分類與市場角色，如何履行不同的監管職責？

好消息是，對于國有企業的定位問題，上海國資改革也有所考慮。

上海市國資委主任王堅曾透露，上海國資計劃完善市國資委系統企業分類監管，突出企業的市場屬性，兼顧股權結構、產業特征和發展階段，將系統企業分為競爭、功能和保障三類。

具體而言，競爭類企業，以企業經濟效益最大化兼顧社會效益、成為國際國內行業領先企業為目標。功能類企業，以完成政府重大專項或戰略任務兼顧經濟效益為目標。保障類企業，以確保城市正常運行和穩定，實現社會效益為目標。對這三類企業，從定位目標、治理結構、管控模式、選人用人等方面實施差異化管理。

今年4月26日，國務委員王勇曾聽取上海在改革分類監管方面的設想，并“給予肯定”。

值得關注的是，這將改變傳統意義上大多數國有企業承擔著諸如解決勞動就業等多重社會責任，又無法追求利益最大化的尷尬現狀。

改革方向 探路淡馬錫模式：關鍵在“政企分開”

根據稍早流傳的上海國資高層會議紀要，此次上海國資改革將主要立足于國資委層面，核心在于下放權力、推行股權激勵、修繕考核機制等。其間，淡馬錫模式被頻頻提及。

“上海需要淡馬錫式的企業，需要組建更多純粹從事資本經營的資產管理公司。”復旦大學張暉明教授曾撰文認為。但他直言，上海國資距離真正的淡馬錫模式，仍有一段較長的距離。

淡馬錫模式呼聲高

上海此前也已作出嘗試。

2007年9月，國有獨資的上海國盛(集團)有限公司成立，定位為上海市政府重大產業項目的投融資平臺。

2010年成立的上海國有資本管理公司，當時更被坊間譽為“上海版淡馬錫”，但成立3年有余，表現乏善可陳。

易貿資訊宏觀行業分析師馬泓認為，“之所以公司沒有大踏步進步，原因歸結起來，主要就是資本運作與監督管理兩者之間沒有明確劃分。”

稍早前流傳于市場的上海國資高層會議內容顯示，本次上海國資改革，將聚焦于國資委層面，淡馬錫模式作為長遠目標，核心在于下放權力、推行股權激勵、修繕考核機制，推廣市場化激勵機制與創新容錯機制試點。除董事長、黨委書記等職由政府任命外，新版國資公司將獲得較大的自主經營權，領導班子成員將按照市場化方式，由公司自主招聘，以化解國企內耗等弊端。

上海市國資委主任王堅也表示，上海或將建立公開透明規范的國資流動平臺，在加快推進公司制、股份制改革，推動企業成為公眾公司的基礎上，進一步優化完善平臺資本配置功能，形成國資有序流動的常態化機制。對部分上市公司股權和非上市公司股權等，進行統籌管理和市場化運作，實現 “資源、資產、資本、資金”的良性循環。

應從“政企分開”開始

張暉明向《每日經濟新聞》記者直言，上海國資距離真正的淡馬錫模式，仍有一段較長的路要走。

“中國與新加坡的差異非常大。新加坡是都市型國家，國家經濟結構、產業部門之間、各地區之間的發展落差比較小。而中國地域廣大，各地區產業存量、甚至人口密度的區別都非常大。”張暉明認為，“淡馬錫模式可學，但無論是上海國盛，還是上海國有資本管理公司，距離淡馬錫都還有很長的路要走。它的生存環境，受到了市場發育水平、甚至干部隊伍運作能力、政府其他職能部門與國資之間的關系等等因素的制約。”

“市場經濟深化的同時，政府也將轉型，從全能經營型轉向公共服務型。國企面對的將是‘全社會’的政府，而不是國企獨享的政府。從這個意義上說，國企作為政府關系的總和，需要通過改革作出相應調整，以適應‘失寵’后的新環境。”福卡智庫首席經濟學家王德培說。

“淡馬錫模式成功的關鍵原因在于‘政企分開’，新加坡財政部雖然持有企業股份，但影響不大。”馬泓告訴記者。

國務院國資委副主任黃淑和也提到，當前國資改革不順暢，很大程度上就在于政企分開、政資分開不到位，就在于政府職能轉變不到位。

“向淡馬錫模式看齊應該始于‘政企分開’。從上一輪國企改革可以看出，相對而言的中小企業，獲得了一定發展空間，通過實施公司制的企業管理方式，引導企業走上良性發展的道路。因此，建立健全國有現代企業制度十分重要。”馬泓說。

此外，在馬泓看來，上海自貿區所提出的負面清單管理模式，核心就在于轉變思考角度，重構政企關系，從以往“跟著政府做”，轉變為“只要政府沒有禁止的，都能做”。

名詞解釋 淡馬錫模式

指淡馬錫控股公司的經營方式。淡馬錫控股公司是新加坡政府的投資公司，成立于1974年，新加坡財政部擁有100%的股權。

淡馬錫模式的特點是，雖然政府全資控股，但不干預淡馬錫控股公司在運營或商業上的種種決定；淡馬錫控股公司也盡量避免參與旗下各公司的日常經營和決策，讓這些企業充分依據正確的商業原則開展業務；另外，淡馬錫控股公司的經理人選擇，與政府完全脫鉤，所需要的投資與管理團隊，可以在國際范圍內搜尋。

——2013年11月15日《每日經濟新聞》

第五篇：上海國資國企改革發展“十二五”規劃

《上海市國資國企改革發展“十二五”規劃》

上海國資國企是本市加快推進“四個率先”、加快建設“四個中心”、服務全國，全面建設小康社會和構建社會主義和諧社會的重要力量。深化上海國資國企改革，進一步增強上海國有經濟的帶動力、影響力、控制力，對實現上海結構調整、經濟轉型、社會和諧發展具有十分重要的意義。上海市國資國企改革發展“十二五”規劃的基本思路是堅持以科學發展觀為指導，進一步貫徹落實市委、市政府《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》精神，以優化布局結構和轉變發展方式為主線，深化改革，優化布局，完善治理，創新機制，攻堅克難，努力實現上海國有經濟可持續健康發展，為上海經濟社會發展做出新的更大貢獻。

一、“十一五”上海國資國企改革發展簡要回顧

“十一五”期間，上海國資國企改革發展實現了“六個基本形成”目標：基本形成了“牢記使命、深化定位、聯合委辦、服務企業”的工作方針；基本形成了開放性、市場化重組聯合的改革路徑；基本形成了圍繞主業上市融資發展和提升價值的發展新機制；基本形成了“出資監管為主、委托監管為輔”的國資監管全覆蓋體制；基本形成了國資基礎管理框架；基本形成了以完善法人治理結構和中長期激勵為重點的機制創新突破。

（一）國有經濟持續健康發展

2005年底至2010年底，全市地方經營性國有資產總量從5316億元增長到10960億元，年均增長21.2％。2006-2010年，地方國有企業累計實現利潤總額2900億元，累計稅收4100億元，分別比“十五”規劃同期增長146%、144.3%。

國有企業在新能源汽車、先進重大裝備、清潔能源、生物醫藥、節能建筑等多個重點產業領域實現原創性突破；在環境保護、節能減排等方面全面完成國家和本市確定的各項任務。

在應對冰雪災害、汶川地震及災后援助都江堰建設、對口支援新疆、西藏等地區經濟建設中，國有企業發揮了主力軍作用，出色完成了世博園區80%的建設任務、70%的設計任務、60%的項目管理，為上海舉辦一屆“成功、精彩、難忘”的世博會做出了重要貢獻。

（二）國資布局結構進一步優化

“十一五”期間，國有資產在重點行業、領域和大型企業集團的集中度得到進一步提高。前20個行業中的國有資產總額占本市經營性國有資產總量的比重從2005年的83.5%提高到2009年的91.4%。前10家大企業集團國資規模占出資企業國資總量的比重從2005年73.8%提高到2009年76.5%。

（三）企業開放性、市場化重組聯合取得突破

2006-2010年，上海國有企業積極實施開放性、市場化重組聯合，各類重組涉及資產總額約2800億元，資源進一步向具有主業突出的優勢企業集聚。

（四）資產證券化步伐加快

“十一五”期間，2006-2010年，上海地方國有企業上市或注入上市公司的資產累計超過1300億元，上市公司融資超過1500億元，資本證券化率從13.6%提高到30.5%。

（五）企業法人治理結構不斷完善

籌備建立了外部董事、外派監事“專業資格認定委員會”和候補人才庫；研究制定了《市管國有企業董事會建設的若干意見》、《市管國有企業外部董事管理辦法》等制度；推薦產生了11家試點單位的35名外部董事；設立外部監事，由其與企業內部監事共同組成監事會，并聯合紀檢監察、審計等各方監督力量開展工作。

（六）政企分開、國資監管全覆蓋工作順利推進

按照“統一授權、統一規則、分類監管”原則和“責任有主體、行為有規范、問責有對象”的要求，市政府授權市國資委對市屬經營性國資履行出資人職責，市國資委對履行出資人職責的國有資產分別采用出資監管和委托監管兩種模式，原則上以出資監管為主，委托監管為輔，實現國資監管全覆蓋。

“十一五”規劃目標“13588”完成情況

一、目標完成情況

1、國有資產總量年均增長保持在一成以上

2005-2010年，全市地方經營性國有資產總量從5316億元增長到10960億元，年均增長21.2％，其中，市屬經營性國有資產總量從4045億元增長到8230億元，年均增長20.7%。

2、三成以上的經營性國有資產集中到上市公司中

截至2010年底，經營性國資證券化率達到30.5%

3、五成左右的經營性國有資產集聚在先進制造業、現代服務業和城市基礎設施領域

2009年底，城市基礎設施領域、汽車及新能源汽車、裝備制造業、現代服務業等行業領域中國資總額占經營性國資比重65%（2005年為40%左右）。

4、八成的經營性國有資產分布在大型、特大型企業集團

2009年底，國資委系統資產總額排名前列的久事、城投、上汽、電氣、上實、申能、地產、光明、上港、百聯、同盛、機場、建工、國盛、臨港等15家企業的國有權益占41家出資企業國有權益總數的86.5%。

5、社會事業領域八成左右的市屬企事業集團探索實施多元化改制

結合事業單位體制改革進行推進，尚處于探索過程中

二、“十二五”改革發展的環境

（一）總體環境分析

“十二五”期間，上海國資國企改革發展將面臨著復雜多變的國際環境和加快推進結構調整、實現轉型發展的國內形勢。

1、新一輪產業結構調整要求上海國資國企加大調整和改造力度

國際金融危機、能源資源趨緊和環境氣候變化促使全球經濟發展模式發生著深刻的變革。新技術、新產業將帶動新一輪的產業結構調整，創新驅動成為全球經濟發展的核心動力，新產業和依托新技術對傳統產業進行革命性的改造，已成為各國轉變經濟發展模式的重點。上海國資國企必須順應國內外環境變化趨勢，聚焦戰略新興產業，借助上海技術、人才、資金、信息等優勢，加大調整和改造力度，抓住結構調整的主動權，著力增強技術創新動力和能力，實現產業轉型升級和在新一輪全球產業結構調整中取得新的發展優勢。

2、外向型經濟轉型發展要求上海國資國企要更加注重開拓和發展國內市場

國際金融危機使得貿易保護主義在世界范圍內重新抬頭，并日趨升溫，這將影響未來世界貿易的增長。這些都將對我國過度依賴外需的發展模式提出嚴峻挑戰，使經濟發展面臨著較大的轉型壓力。面對挑戰和約束，上海國資國企必須進一步加大轉型發展的步伐，在堅持國際國內兩個市場并舉的同時，要轉變國有企業與國外企業合資合作的方式，支持推動優勢企業走出國門實施國際并購；要更多地把注意力放在開拓和發展國內市場上，通過更廣范圍、更深層次的開放性市場化重組聯合，抓住全國工業化、城鎮化的機遇，整合資源，優化布局，努力形成全國性的企業，取得新的發展優勢。

3、“四個中心”建設步伐的加快對公益性、基礎性領域的國資運營提出更高要求

后“世博”時代，上海將進一步加快建立完善符合上海發展定位和轉型要求的現代化城市基礎設施，形成相應的服務保障能力。在這些領域，上海國資要繼續發揮戰略性支撐作用，積極探索市場化、精細化的運作管理方式，努力形成自我循環、自我發展的良性機制，逐步化解公益性國資運行壓力。對于比較成熟、收益穩定的項目，積極探索市場化的運作模式，形成國有資本“投入—盤活—再投入”的滾動循環機制。同時，要與市政府有關部門共同研究公益性國資精細化管理的方式方法，提高運營效率，降低運營成本。

4、保障和改善民生對國資國企的社會責任要求更加明確和規范

“十二五”期間，保障和改善民生、將成為和諧社會建設的重要內容，上海國資國企要更好地服從和服務于和諧社會建設，努力在推動社會公平和諧中發揮示范引領作用。上海國資國企必須嚴格遵守國家法規，建立和完善企業社會責任體系和制度；必須不斷完善經營管理，加快做優做強主業，爭取創造更好的業績回報社會；必須妥善處理歷史遺留問題，做好企業富余人員分流安置工作和社會風險評估、防范工作，加強國資國企監管的執行力，公開企業財務，接受社會各界監督檢查。同時，也要求政府各部門形成合力，支持國資國企改革，降低國資行業調整退出成本和企業改革成本，確保社會穩定。

（二）階段特征

“十二五”期間，國資國企改革發展將主要表現出如下階段特征：一是國資結構調整進入縱深發展期，將從過去較多關注行業布局結構調整，轉為國有資本行業布局結構、空間布局結構、國有集團經營結構、企業產權結構等多項結構的調整；二是國有經濟發展模式進入加速轉型期，“十一五”靠資金、資源密集投入的發展方式已難以為續，在內外壓力的作用下，加快經濟發展模式轉變將成為“十二五”期間上海國有經濟改革發展的主線；三是體制機制改革進入攻堅突破期，國資運營體系、集團管控模式等體制機制的改革將進一步深入推進；四是國資監管進入規范完善期。

三、“十二五”改革發展的總體考慮

（一）指導思想

在市委、市政府的領導下，深入貫徹科學發展觀，堅持“兩個毫不動搖”，圍繞“創新驅動、轉型發展”，以“優化布局結構和轉變發展方式”為主線，通過“5個更加注重”，即更加注重通過創新增強企業核心競爭力、更加注重企業開放性市場化重組聯合、更加注重上市發展和透明運作、更加注重依托法人治理結構優化國資監管、更加注重企業社會責任和公共利益訴求，加快推進體制機制市場化、國有資本證券化、企業經營國際化、國資監管信息化，不斷優化國資布局結構、集團經營結構、企業產權結構、管理組織結構、經濟增長結構，使上海國有企業成為市場化程度高、創新能力強的企業群體，使上海國資成為證券化程度高、盈利能力強的優質資產，使上海國資監管形成透明化程度高、監管能力強的出資人體制，從總體上提高國有經濟的整體素質，增強國有經濟的控制力、影響力和帶動力。

（二）主要目標

“十二五”期間，上海國資國企改革發展的總目標是：大力推進國有經濟發展方式轉變，實現國有經濟穩步增長和功能提升，國資布局結構進一步優化，國有企業的自主創新能力和主業競爭力進一步增強，國有經濟整體素質進一步提高，國有經濟的控制力、影響力、帶動力進一步增強，基本實現以下目標：

——國企改革發展，深入貫徹落實市委、市政府《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》，按照《上海市國民經濟和社會發展第十二個五個規劃綱要》提出的市屬產業類國資證券化目標要求，進一步提高市屬產業類國資證券化率，力爭90%以上的產業集團實現整體上市或核心資產上市，產業集團90%以上的營業收入和利潤來自主業，凈資產收益率平均達到6%以上。形成2-3家充分發揮國資流動平臺功能的資本經營公司，3-5家在全球布局、跨國運營的企業集團，5-10家在全國布局、綜合實力領先國內同行業的企業集團，20-30家主業競爭力居全國同行業前列的藍籌上市公司。

——法人治理建設，按照“資本人格化、治理規范化、激勵市場化”的要求，根據上市公司治理指引，通過優化和細化法人治理的制度規范和操作流程，更加注重整體推進和綜合配套，更加注重環境建設，建立完善的股東導向機制、規范運作機制和激勵約束機制，逐步使公司法人治理基本達到《公司法》規定的各項制度要求。

——國資監管體制，以出資人監管為導向，積極創造條件，實現從資產管理向股權管理轉變。結合資產證券化和資本運作平臺的建立運作，建立適應上市公司監管要求的國資管理模式。進一步深化委托監管內涵，提升國資監管全覆蓋的有效性。

——國資布局調整，市國資委系統95%的國有資產集中到前20個大企業集團，集中到關系國家戰略、國計民生、城市安全、基礎資源及現代服務業、先進制造業等領域。加大開放性、市場化重組聯合，基本完成非主業資產的調整和有序退出。行業布局從70個行業收縮調整到50個左右，企業集團有效管理層級原則上控制在三級次以內。

——履行社會責任，更加關注社會公眾對國資國企的公共利益訴求，在保障和改善民生，支持社保事業發展，促進和諧社會建設上發揮更大作用。將履行社會責任落實至企業的公司治理、發展戰略以及生產經營等各環節。推動企業建立健全履行社會責任的工作體系和報告制度。形成健康向上的企業文化，積極參與社會公益事業。發展低碳經濟，實施清潔生產，帶頭完成節能減排任務。嚴格落實安全保障責任制，切實維護職工合法權益，建立職工工資合理增長機制。

四、主要任務和工作措施

（一）進一步優化國資布局結構

大力推進行業布局調整和空間布局調整，使國有資本進一步向支撐上海未來經濟發展、關系城市安全、有利于提升上海城市綜合競爭力的優勢產業和關鍵領域集中，更好地發揮國資在上海產業結構重構和城市功能提升中的引領和示范作用。

1、進一步優化國資行業布局

一是加快制造業結構升級，推動國資向優勢戰略性新興產業集聚。聚焦新能源汽車、新能源和高端裝備制造、生物醫藥、化工紡織等新材料、新一代信息技術產業等上海地方國資具有良好基礎和比較優勢的戰略性新興產業，依托上汽、電氣、上藥、華誼、華虹、紡織等重點產業集團，不斷提高核心競爭力和產業附加值，推動制造業結構優化升級。二是大力發展生產性服務業、航運服務業、商貿流通業、旅游、酒店、會展服務業、現代物流業等高附加值、高技術、高知識含量、高產業帶動力的高端服務業，提升服務業能級，提高服務經濟在上海國資中的整體比重。三是聚焦功能性領域，增強服務和保障功能，繼續在機場、港口、隧道、軌道交通、能源、水供應、農副產品保障等關系本市國計民生、城市安全的功能性領域和民生保障領域發揮戰略性支撐作用。

2、進一步加快國資空間布局調整

結合國家區域發展戰略，堅持“走出去”，推動國資國企優化地區布局，實現優勢互補，共同發展，尤其要重視與長三角區域的聯動發展。引導制造類企業進一步向開發區、園區等重大基地集中，引導服務型企業向中心城區現代服務業集聚區、郊區功能性節點新城等重點區域集聚。結合張江國家自主創新示范區建設，引導戰略性新興產業企業向張江高科技園區及其各分園集聚發展。

（二）進一步推進開放性、市場化聯合重組

按照“重組是企業發展手段，重組的目的是發展生產力，重組決策的主體是企業”的要求，圍繞轉變發展方式、提升企業核心競爭力和產業創新能力，鼓勵國有企業跨國界、跨地區、跨所有制、跨企業集團重組聯合，推動要素在更大區域、更大范圍流動，形成一批在上海注冊、國內領先、國際一流的大企業（集團），吸引一批處于行業前列的研發機構、總部落戶上海的公司，改造一批產業類集團，實現整體上市，促進國資、外資、民資多元融合、共同發展。

汽車、裝備制造、生物醫藥、精細化工等領域的制造業企業要通過合資合作，兼并重組，增強技術創新和產業開拓發展的能力。商貿流通、酒店旅游、建筑設計等服務業企業要通過引進戰略投資者，提升管理水平，提升競爭力。

支持有條件的國有企業對外直接投資和跨國經營，加大急需稀缺資源和關鍵技術領域對外合作力度，支撐主業發展，成為有核心技術的大企業集團。

推動市級創業類、產業類投資公司聚焦本市戰略性新興產業發展，聯合協作，共同發展。

（三）進一步推動國有企業上市發展

堅持以資產證券化為重要抓手，推動國有企業集團走上市發展的道路，進一步增強本市經營性國資的流動性。“十二五”期間，全市經營性國資證券化水平達到40%以上。培育20-30家綜合競爭力居全國同行業前列的藍籌上市公司，3-5家具有自主品牌和知識產權、跨國經營、參與全球競爭的龍頭公司。前30家上市公司資產、盈利、市值占到上市公司總量的80%以上。一方面，90%以上的產業集團實現核心資產上市或整體上市。另一方面，集中力量做強核心上市公司，推動上市公司業務領域向主業集中，建立健全內部管理體系，探索建立經營者中長期激勵約束機制，增強上市公司核心競爭力。

（四）進一步完善法人治理結構

堅持以公司法和市場化為基礎，結合黨委“參與決策，帶頭執行，有效監督”，通過優化和細化法人治理的制度規范和操作流程，形成較為完善的股東導向機制、規范運作機制和激勵約束機制。

1、根據不同的公司類型和公司發展的不同階段，分類設置相適應的法人治理結構

產業類公司全面建立董事會，普遍實行外部董事制度；政府投資類公司實行總經理負責制，設立監事會，并探索建立監事會審計與風險監控專門委員會。整體上市公司按照證監會要求建立健全法人治理結構。資產經營公司參照國際投資銀行等公司治理要求，設計符合自身特點的治理模式。

2、以董事會建設為中心完善法人治理機制

一是落實董事會權責。明確市國資委與董事會的事權關系，將部分股東權利授予規范運作的董事會行使，形成股東導向機制。二是探索外派監事團隊監督的新機制。按照“外派監事組成工作團隊，每個團隊由外派監事會主席和若干名外派監事組成，與企業內部監事共同組成監事會”的要求，研究外派監事團隊管理的新機制。三是依法落實職工董事、監事制度。職工董事和監事的人數和比例依法確定，并在章程中明確。建立職工董事、監事評議制度，職工董事、監事每年向職代會報告工作，接受職代會質詢和評議。四是發揮黨組織政治核心作用。充分發揮黨組織參與決策，帶頭執行，有效監督的核心作用，進一步推進黨管干部和股東提名董事會人選有機結合。五是建立健全法人治理結構的監督、評價、考核體系。探索建立法人治理結構的評價指標，研究出臺董事會評價指引，形成選派、監督、評價、考核的制度體系。

（五）進一步加強企業集團管控能力建設

按照“主動管理、合理授權、資源共享”的要求，構建適應國有企業,尤其是大型企業集團的管控體系和組織架構，實現企業戰略控制協同化、資本價值最大化、經營活動最優化。

一是優化企業組織結構。根據集團發展戰略、產業發展階段和企業發展的具體情況，構建能夠高效管理、發揮集團業務協同效應的三層次企業組織結構。二是逐步調整集團下屬企業股權結構。產業集團要通過調整下屬核心企業的股權結構，優化集團產權鏈，增強集團的管控能力，逐步改變當前“企業級次越低，股權越分散；企業級次越高，多元化程度越低”的狀況。三是加大力度壓縮集團管理層級。推動企業集團聚焦主業，減少管理層級,逐步實現組織扁平化，出資企業管理層級原則上控制在三級次以內。四是健全企業管控體系。通過強化企業整體戰略，加強集團總部職能，優化管控模式，加強重點環節的管控等手段進一步健全企業管控體系。

（六）大力推進國有企業技術創新

一是構建多層次、開放式的企業技術創新體系，整合企業內部科技資源，建立市場化運作的開放式新型產業技術創新戰略聯盟。二是提升企業技術創新管理水平，強化企業技術創新戰略，加強研發管控，加大企業研發投入。三是推進科技創新重大項目和關鍵技術研發，在新能源汽車、生物醫藥臨床研究、大型風電機組、百萬千瓦等級核電設備、重大裝備大型鑄鍛件關鍵技術、本體ABS新材料產業化、12英寸集成電路生產線、智能電網、高溫超導等方面形成重大產業的研發及產業化能力，提高企業持續發展能力。四是建立經營者和科技人員的科技創新激勵機制，建立管理、知識、技能、技術等要素參與分配的機制，激發科技人員特別是科技創新領軍人物和研發團隊的創新動力。

力爭在“十二五”期間，全市地方國有企業R&D投入占全市地方國有企業GDP比重繼續高于全市水平，重點產業領域企業研發投入強度達到3%，形成3-5個新型產業研發戰略聯盟，完成3-5項原創性技術開發項目。

（七）加強國有企業人才隊伍建設

以深化干部人事制度改革為突破，完善市場化遴選人才的機制，進一步加強產權代表、經營管理者、企業黨群工作者、科技人才和高技能人才、企業領導人員后備人選等五支人才隊伍建設。

力爭到“十二五”末，新增市領軍人才200名，海外高層次人才100名，中央及市“千人計劃”50名，高端人才、創新復合型人才隊伍初步形成規模。

（八）深化國資監管體制機制改革

以出資人監管為導向，積極創造條件，實現從資產管理向股權管理轉變。按照“讓企業緊貼市場，讓政府遠離企業”的要求，加快企業集團按照上市公司的要求實現轉型改制。結合資產證券化和資本運作平臺的建立運作，建立適應上市公司監管要求的國資管理體制，有效履行出資人職責。

在出資人監管的基礎上，依托市場力量，逐步形成行業主管部門、專業中介機構以及社會各界廣泛參與的監管體系和機制，切實減少政府對企業的影響力，實現“市場監管優于政府監管”的目標。

繼續加強國資戰略、預算、評估、法制、財務監督、產權交易、信息化管理等基礎管理體系建設。

（九）堅持推動企業履行社會責任

“十二五”期間，國資國企要依法維護職工合法權益，更好地發揮服務社會的職能，成為履行社會責任的表率。一是建立和完善履行社會責任的工作機制。把履行社會責任落實到企業的公司治理、發展戰略以及生產經營等各環節，并建立完善利益相關方溝通機制。二是建立社會責任報告制度，按照“標準化、系統化、透明化”的原則，制定上海國有企業社會責任報告披露工作指引和社會責任指標體系，明確國有企業履行社會責任的內容、編制流程和披露的程序等。“十二五”期間，推動實行董事會授權試點的企業集團先行試點社會責任報告制度并對外披露，在總結試點經驗的基礎上，逐步推廣至所有出資監管企業。三是推動企業全面履行服務社會職能。引導企業依法經營、誠實守信；切實提高產品質量和服務水平；加強資源節約和環境保護；維護職工合法權益，完善職工收入正常增長機制；繼續做好信訪安保工作；積極參與社會公益事業，在發生重大自然災害和突發事件的情況下，積極提供財力、物力和人力等方面的支持和援助。

五、“十二五”規劃的實施保障

加強規劃實施的組織領導，深化改革創新，完善規劃實施機制，強化規劃保障措施，全面推進規劃落實。一是完善規劃體系，加強銜接，分工落實。形成以上海國資國企改革發展“十二五”規劃為基礎，以相關專項規劃、企業集團“十二五”規劃和三年行動規劃為支撐，各類規劃定位清晰、目標明確、相互銜接的規劃體系。各類計劃要按照本規劃明確目標、工作指標和推進措施。二是加強配套保障。圍繞改革發展的重點領域，研究制定相關配套政策。優化重大項目布局，以規劃確定項目，以項目落實規劃。爭取資金投入，優化國有資本支出結構，優先安排涉及企業轉型發展、培育戰略性新興產業、提升技術創新能力等領域的支出和項目投入。積極爭取財政支持，加大對國資國企涉及的民生保障、基礎設施、公共服務等領域的投入。三是加強實施監督評估。開展規劃實施情況中期評估，引入社會機構參與評估，增強規劃評估的準確性和廣泛性；建立監督考核機制，主要目標完成情況作為考核的重要內容。