第一篇：論我國現代企業財務管理的目標

論我國現代企業財務管理的目標 摘要:本文主要闡述了我國目前學術界的現代企業財務管理的目標,以及對這些財務管理目標的初步評價,舉例比較了美國,日本的財務管理目標的模式,最后指出我國財務管理目標的現實選擇?

關鍵字:我國現代企業 財務管理 目標

近些年來,我們可以看到很多有關企業財務管理目標的論點,但眾說不一,各執一詞,未能形成共識?這種對目標理論認識上的不統一,很難對實際財務管理工作予以正確地指導,甚至還有可能把企業帶入歧途?本文就此問題談談自己粗淺的看法?

財務管理的目標是企業理財活動所希望實現的結果,是評價企業理財活動是否合理的基本標準?確立合理的財務管理目標,在理論和實踐上都有重要的意義?下面對存在的幾種關于財務管理目標的觀點提出自己的看法,認為企業價值最大化是我國企業財務管理目標的現實選擇?

一.目前學術界存在的主要觀點

我國財務管理目標經歷了1978年以前的產值最大化階段和改革初期的利潤最大化階段?實踐告訴我們,這兩種目標都不是財務管理的最終目標?關于財務管理的目標,目前主要存在以下5種觀點?

(一)股東財富最大化:是指通過財務上的合理經營,為股東帶來最多的財富?持這種觀點的人認為,股東創辦企業的目的是擴大財富?他們是企業的所有者,其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬,包括獲得股利和出售股權換取現金?在股份經濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定,因此股東財富最大化也最終體現為股票價格?他們認為,股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價?它以每股的價格表示,反映了資本和獲利之間的關系;它受每股盈余的影響,反映了每股盈余大小和取得的時間;它受企業風險大小的影響,可以反映每股盈余的風險?

(二)企業價值最大化:是指通過企業財務上的合理經營,采取最優的財務政策,充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系,在保證企業長期穩定發展基礎上使企業總價值達到最大?持這種觀點的人們認為,財務管理目標示應與企業多個利益集團有關,可以說,財務管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協的結果?在一定時期和一定環境下,某一利益集團可能會起主導作用?但從長期發展來看,不能將財務管理的目標集中于某一集團的利益?從這一意義上講,股東財富最大化不是財務管理的最優目標?從理論上來講,各個利益集團都可以折衷為企業長期發展和企業總價值的不斷提高,各個利益集團都可以借此來實現其最終目標?所以,應將企業的長期穩定發展擺在首位,并強調在企業價值增長中滿足各方面的利益關系?將企業價值最大化作為財務管理目標?1.它更強調風險與報酬的均衡,將風險限制在企業可以承擔的范圍之內;2.創造與股東之間的利益協調關系,努力培養安定性股東;3.關心本企業職工的切身利益,創造優美和諧的工作環境;4.不斷加強與債權人的聯系,凡重大財務決策請債權人參加討論,培養可靠的資金供應者;5.真正關心客戶的利益,在新產品的研究和開發上有較高的投入,不斷通過推出新產品來盡可能滿足顧客的要求,以便保持銷售收入的長期穩定增長;6.講求信譽,注重企業形象塑造與宣傳;7.關心政府有關政策的變化,努力爭取參與政府制定政策的有關活動,以便爭取出臺對自己有利的政策或法規?但一旦通過立法形式頒布并付諸實施,不管對自己是否有利,都必須嚴格執行?

(三)企業經濟增加值率最大化?持這種觀點的人們認為,企業財務管理的目標應當具有系統性?相關性?操作性和效率性,同時提出了滿足以上四個財務管理目標特征的企業財務管理目標的最優選擇——企業經濟增加值最大化?企業經濟增加值最大化目標模式,是指企業通過財務上的合理經營,采用最優化的財務政策,充分考慮資金時間價值和風險與報酬的關系,在保證企業長期穩定發展的基礎上,追求一定時間內所創造的經濟增加值與投入資金之比的最大化?

(四)企業資本可持續有效增值?持這種觀點的人們認為,企業資本可持續有效增值是企業理財目標的理性選擇,企業資本持續有效增值可通過上述財務指標體系來體現?然后,通過這一系列的指標分析,評價企業的經營狀況,從而判斷企業是否達到了財務管理的目標或財務管理的水平如何?

(五)資本配置最優化?有的人提出,新經濟的出現對企業財務產生了巨大的沖擊,經濟體制?企業組織形式?理財觀念的變化對企業財務目標能產生極大的影響,同時指出新經濟條件下企業的財務目標應定位為資本配置最優化?他們認為,財務本質是對資本要素的配置,新經濟的出現促使資本要素范圍擴大,要求財務管理的資源配置功能進一步加強?信息技術不僅為實現財務優化配置資源提供了可能,也將逐步地消除信息的不對稱,使資本配置最優化能集中體現各相關人的利益?現有財務資本的有效利用,可以從資本收益和資本結構兩個方面來量化考核?新經濟條件下企業家智力資本的介入,導致企業面臨資本總量的重新認定和結構的重新調整,資本結構比資本收益的地位更為重要?在企業發展的不同時期和理財環境下,可調節財務目標的部分標準?在企業發展期,考慮到智力資本的風險性和投資回報期長的特點,以物質資本的籌集和資本收益作為衡量資本優化配置的主要指標;在企業成熟期,物質資源已非常雄厚,智力資本的比重就尤為重要?

二.對各種財務管理目標的初步評價

(一)股東財富最大化不符合我國國情?與利潤最大化目標相比,股東財富最大化在一定程度上也能夠克服企業在追求利潤上的短期行為,目標容易量化,易于考核?但是,股東財富最大化的明顯缺陷是:股票價格受多種因素的影響,井非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理財目標是不合理的?財務管理環境對其目標模式有重大影響?中國的證券市場遠遠不象美國的證券市場那樣發達,根據有關理論,只有在證券市場達到半強式有效的狀況下,才能采用股東財富最大化這一目標?有關的實證研究表明,目前中國的證券市場剛剛達到弱式有效市場,受多種因素的影響,股票價格和企業的業績并沒有必然的聯系,股票市場上投機過度?因此上市公司的企業價值完全體現在股票市值上并以此作為理財目標,不能真實反映財務業績評價的客觀性,因此無法采用股東財富最大化財務目標?

(二)企業經濟增加值率最大化和企業資本可持續有效增值科學性值得推敲?這兩個財務目標采用具體指標來量化評價標準,雖在實踐中易于操作,但其指標科學性尚值得推敲?而且采用單純的數量指標,不能體現財務管理目標的全面性,不能滿足理財目標的系統性?綜合性特點,企業相關利益人的利益很難體現出來?

(三)資本配置最優化過于抽象?這個財務管理目標是在新經濟條件下提出的?我們可以看出資本配置最優化的概念本身并不明確,過于抽象,在企業具體經營中無法應用?

三.國際比較借鑒

確立科學的財務管理目標必須分析對企業理財產生影響的相關利益集團?與企業有關的利益集團很多,但不一定都對企業理財產生重大影響?一般認為,影響企業財務管理目標的利益集團主要有以下四個方面:企業所有者?企業債權人?企業職工?政府?從世界范圍來看,主要有兩種財務管理模式:以美國為代表的建立在發達的證券市場上的財務管理模式和以日本為代表的建立在發達的銀行制度基礎上的財務管理模式?

(一)美國模式

1.所有者?美國企業的個人股東居多,股權比較分散?他們一般不直接控制企業,只是通過股票的買賣來間接影響企業的財務決策?當股票價格降低到某一限度時,往往會招致被兼并或收購?因而,股票市價成了財務決策所要考慮的最重要因素?

2.職工?美國勞動力市場比較發達,員工和企業之間沒有穩固的關系?員工很少關心企業的長期發

展,但比較關心當前的工資和獎金的高低?,3.債權人?美國債權人和企業之間是一種契約關系?當企業財務狀況好時,銀行會主動提供貸款;反之,當企業經營業績不好時,則要求企業清償債務,甚至可能要求企業破產還債?

4.政府?美國政府認為,管得越少就是管得最好?政府一般不對企業干預但要求企業遵循有關法規?法律?

(二)日本模式

1.所有者?日本企業的所有者一般以法人為主,股權相對集中?股票不經常轉讓.日本股東更看重企業的的長期穩定發展.2.職工?日本企業推行終身雇傭制和逐級提升制,企業與員工之間的關系比較穩定,企業在作決策時,多把員工利益放在首位?

3.債權人?日本企業的負債率一般都在80/%左右,銀行與企業之間有著穩固?密切的關系,債權人在企業出現暫時困難時,一般會幫助企業度過難關?同時許多銀行持有企業股票,銀行的這種雙重身份為銀行和企業建立戰略合作伙伴關系奠定了基礎?

4.政府?日本政府對企業的干預是比較多的?政府通過各種中長期計劃,引導企業投資方向和經營?財務決策?

資料研究表明:分別以美?日為代表的歐美式和德日式兩種財務管理模式中各利益關系人在企業財務管理決策中所起的作用完全不一樣?在美國,股東在財務決策中起主導作用,而職工?債權人?政府起的作用很小,致使美國公司的財務經理非常重視股東利益,以股東財富最大化作為財務管理目標,而股東財富主要表現為股票的上漲?因此,財務管理目標又轉化為股票價格的最高?在日本,股東?債權人?職工?政府在企業財務決策中都起重要作用,財務決策必須兼顧各方面的利益關系?這就使得追求企業價值最大化成為財務管理的合理經營,采用最優的財務政策,充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系,在保證企業長期穩定發展的基礎上,使企業總價值達到最大?.四.我國財務目標的現實選擇:企業價值最大化

從國際比較可以看出,美國和日本的財務管理模式存在較大差異,二者都屬于成功的財務管理,關鍵是兩國都能找到適合本國國情的財務管理模式?下面簡單看一下我國目前對理財目標模式有較大影響的經濟現狀?

1.中國的證券市場剛剛起步,經過以上分析,無法采用股東財富最大化.我國企業現階段更強調職工的實際利益和各項應有的權利,強調協調方的利益,所以在選擇財務管理目標時,僅僅局限于股東這個利益集團是不符合我國國情的.2.中國企業的資產負債率較高,其中銀行借款占絕大多數,這種情況下,銀行對企業的財務決策會產生一定程度的影響?

3.中國政府目前還不可能像美國政府那樣對企業的經營不進行干預,在國有企業占比重較大且困難重重的情況下,政府對企業的干預是必然的,只是應當盡可能減少行政方面的干預,而更多地采用經濟手段來引導企業的發展?

可以看出,我國的理財環境和日本的理財環境比較接近,因此我們在選擇財理模式時可以參照日本的模式?從已進行的一項實際調查可以看到,調查對象中85%的企業經理認為財務管理的目標應是企業價值最大化,但在現實中卻有55%的企業采用利潤最大化作為財務管理的目標,這充分說明絕大多數企業已經意識到企業價值最大化的重要意義,但現實的理財環境還存在一些差異?我們相信在今后幾年中,隨著我國經濟發展,企業價值最大化逐漸成為我國企業財務管理的主導目標?

『參考文獻』

[1]枉干樣?企業理財目標新探[J].財會月刊,2001,(20)

[2]趙華?關于企業財務管理目標的系統思辯[J].財會月刊,2000,(2)

[3]楊超,何進日?新經濟下企業財務目標淺論[J].財會月刊,2001,(8)

第二篇：現代企業財務管理的目標

一、選題的目的和意義

企業的財務管理是指通過企業的價值形態對企業內部資金運作進行決策、計劃和控制的綜合性管理過程。企業財務管理的目的在于通過組織企業的財務活動，處理企業的財務關系使企業利潤達到最大化。進行企業財務管理的財務部門本身并不創造價值，但是企業的財務管理可以直接向企業管理層提供第一手信息，因此企業管理管理對于企業的發展有重要意義。

在財務管理理論體系中，財務管理目標占有非常重要的地位，財務管理目標的正確界定對于整個財務管理理論體系的建立及財務管理實踐都起著至關重要的作用。但我國理論界及實務界對財務管理目標的看法并未取得共識，大部分學者贊成以企業價值最大化為財務管理目標，而實務界則更為偏愛利潤最大化。這只是問題的表象，實質在于對財務管理目標的理解還存在一定的模糊，比如說我們界定財務管理目標是站在所有者的角度，還是站在財務人員的角度？再比如說我們界定財務管理目標的目的是什么？財務管理目標和目標管理中的目標是否一致？對于這些問題，理論界及實務界都沒有作出合理的回答。因而筆者認為，對財務管理目標的研究不應當僅僅停留在利潤最大化還是價值最大化的爭論上，而應當先對有關財務管理目標的一些基本問題作出回答，然后再對財務管理目標作出合理的界定。

二、文獻綜述：

財務管理目標是財務管理理論和實務的導向。在財務管理中，財務管理目標是企業財務管理活動所要達到的根木目的，是企業財務管理的出發點和歸宿。合理的財務管理目標是企業進行有效財務管理活動的前提。

目前,我國的財務管理體系還不完善,還有很多的漏洞與不足,主要表現在：企業籌資方式的選擇還不成熟、企業缺乏有效的預算管理體系、財務信息在財務報告中的失真現象嚴重、企業高層預測決策能力差四個方面；本文結合我國的國情,總結了促進我國財務管理的建議,以期為財務管理的改進提供參考。

《韋氏國際詞典》（Webster’s New International Dictionary）第三版將“理論”定義為：某一研究領域的一套前后一致的假設，概念和實用原則所構成的系統。理論來源于實踐，又指導實踐。而結構是也包括兩個方面的含義：一是構成物質的基本要素或元素，二是這些元素或要素在整體中的作用及排列組合，即要素之間的關系。所以財務管理理論結構，這一從財務實踐中抽象出來的具有高度概括性質及指導意義的概念體系，必須有一個合理的邏輯起點，否則就會導致財務管理理論的貧乏和層次低下。

一、現有財務管理理論研究起點的主要觀點

財務本質起點論。該觀點認為“財務質的規定性決定了財務的獨立性，財務的種種獨特形態，乃是奠定財務獨立存在的客觀基礎。”從完善財務管理理論體系 －1－的角度來說，財務質的界定是十分重要的，然而，財務本質是一個純粹理論性的范疇,會與實踐環節相脫節,并使一些爭論難以得到實踐的檢驗;而且財務本質是隨著環境變化而發展的以此作為邏輯起點的理論結構也必然不穩定;另外，在財務教學中,教授以財務本質為起點的財務管理知識,既不利于學生掌握財務理論要素之間的內在聯系及邏輯規律,也不利于培養學生分析、解決財務實際問題的能力。

1.假設起點論。該觀點主張以從財務環境及其內在規律概括出來的假設為邏輯起點，并認為“假設對任何學科都是非常重要的，因為它為本學科的理論和實務提供了出發點和奠定了基礎”。然而這種觀點忽略了一點：環境決定假設。并且，現實的財務管理的實踐必假設復雜的多，因此該觀點不適宜作為邏輯起點。

2.本金起點論。著名財務故管理學家郭復初教授認為：“本金是指為行商品生產與流通活動而墊支的貨幣性資金，具有流動性與增值性等特點”，強調“本金起點理論符合邏輯起點的基本標準，彌補了其他起點理論的種種不足”。然而，本金的界定本身就是個問題，過分的強調本金的界定又會變成純理性的探討，這就和財務本質論相似，無法解決理論與實踐的聯系問題。

3.目標起點論。該觀點認為財務管理活動是有目的行為，只有合理的確定目標才能實現高效的管理，適應市場經濟。該觀點有效的解決了實踐與理論的接口問題，并且突出了財務管理目標的地位，有利于更好的指導財務管理實踐。然而該理論只是對財務管理目標這一實踐要素的理論性認識，而不是揭示財務管理實踐一般規定性的基本概念，因而它不是財務管理理論體系中最一般、最抽象、最簡單的理論要素。

二、財務管理理論結構的邏輯起點

著名財務學家王化成認為：應當以財務管理環境為起點來構建財務管理的理論結構。他既包括宏觀環境也包括微觀環境。財務管理目標，財務管理內容，財務管理方法的變化都是理財環境綜合作用的結果，所以說財務管理活動決定了其對象，進而決定 了其職能，進而決定了原則，程序。有什么樣的理財環境，就有什么樣的財務管理理論體系。脫離了環境來研究財務管理理論，就等于無源之水，無本之木。以此來作為財務管理理論的邏輯起點是一種合理的選擇。

該觀點是正確的，但還不夠完善。首先，邏輯起點不一定局限于只有一個，另外，財務管理環境受政治，經濟，法律，風俗，文化等因素的影響，以此作為邏輯起點會使整個理論體系不穩固，但不能抹殺其指導財務管理實踐的作用，因此筆者在此提出財務管理理論邏輯起點的雙重起點論。即財務管理環境和財務本質的雙重起點論。

1.較之于財務本質的其他要素，例如財務管理目標都是實踐的一個環節，而財務本質才是最抽象，最一般的元素，從此出發，從一般到個別、從抽象到具體、從簡單到復雜，就能把其他財務管理理論要素再現出來，達到有機統一，形成理論體系。然而如前文所述，財務本質與財務管理實踐相脫節，因此該財務本質應當是財務管理環境作用下的的財務本質。這樣即克服了財務管理環境不穩定的缺點，又很好的解決了理論與實踐相的接口問題。

2.該觀點認為的邏輯起點是財務本質，財務管理環境只是一個背景，而不是決定因素，否則又會回到“環境起點論”的范疇。唯物辯證法認為本質是事物的內在聯系，是由事物內部的矛盾構成的，是一事物區別于其他事物的根本性標志。本質規定了事物的性能和發展方向，只有抓住了事物的本質，才能正確地認識和把握事物發展的規律。可見，本質在科學認識活動有著重要作用。因此，正確地認識和

把握財務管理的本質，對于其他財務管理理論要素的建立和發展乃至整個財務管理理論體系的構建，均有著非常重要的作用。

3.財務管理環境與財務本應當是一個整體，缺少任何一方都會回到其固有的缺陷。綜上所述，筆者認為財務管理環境背景下的財務本質這一雙重起點實現了理論與實踐的統一，作為財務管理理論的邏輯起點是十分恰當的。

財務管理目標的創新

三、財務管理目標的創新

財務管理目標是企業理財活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。它直接反映著理財環境的變化，并應根據環境的變化作適當調整。財務管理目標制約著財務運行的基本特征和發展方向，是財務運行的一種驅動力。不同的財務管理目標，會產生不同的財務管理運行機制，科學地確定財務管理目標，對優化理財行為，實現財務管理的良性循環，具有重要意義。

目前學術界普遍認為，現代企業財務管理目標是“股東財富最大化”，這一目標定位的產權基礎是“業主產權論”，考慮的只是財務資本的產權所有者——股東的利益。在知識經濟時代，企業財務管理目標不僅要追求股東利益，而且也要追求其他相關利益主體的利益和社會利益，因此，企業財務管理的目標應重新確立。如美國的IBM公司已把其財務目標提煉為“為職工利益，為顧客利益，為股東利益”。

四、企業財務管理目標的現實選擇

現代企業理論認為,企業是股東?債權人?職工甚至政府等多邊契約關系的集合?如果將企業目標僅僅歸結為股東的目標,而忽視其他相關利益群體,必然導致矛盾沖突,最終損害企業的利益和價值?所以,我國企業財務管理目標的選擇應符合我國國情,符合社會主義基本經濟規律,強調社會財富的積累,協調相關各方利益,最終追求企業整體價值的最大化?

相關利益最大化這種模式,對于我國國有企業也較適合,因為國有企業作為國民經濟的主導力量,一方面保證國有資產的保值?增值,同時還要承擔穩定物價?擴大就業?保護環境?發展技術等一系列社會責任,這一目標的確立有利于各方面關心企業,有利于國有企業的長期穩定發展,有利于協調股東與經營者之間的矛盾,有利于協調股東與債權人之間的關系?

相關利益最大化是企業經濟價值目標和社會價值目標的統一,二者相互依存?相互促進,經濟價值最大化目標實現了,有利于合理利用自然資源,保護環境和生態平衡,提高產品質量,降低消耗,有利于解決就業,提高職員的素質,等等?從而促進社會價值最大化目標實現?反過來,合理充分利用自然資源,提高產品質量?降低消耗?加強環境保護?履行社會責任?增強企業信譽,這無疑有助于經濟價值目標的實現?所以,現代企業的財務管理必須在經濟價值目標和社會價值目標雙重作用下,使企業整體價值達到最大化?

三、論文提綱：

一、企業財務管理目標的含義和種類

1、企業財務管理的目標

2、企業財務管理目標的種類

二、財務管理目標的作用

1、導向作用

2、激勵作用

3、凝聚作用

4、考核作用

三、財務管理目標的基本特征

1、層次性

2、多元性

3、相對穩定性

4、可操作性

四、財務管理目標的影響因素

1、內部因素

2、外部環境因素

五、我國財務目標的選擇

1、我國財務管理目標的定位要求

研究方法：文獻調查、觀察、問卷調查、訪談等

五、參考文獻：

〔1〕董邦國：企業業績評價問題研完 2010

〔2〕陳俐：現行企業業績評價問題探討（期刊論文）-現代商業 2010

〔3〕涂守才：企業財務分析存在的問題及對策思考 2010

〔4〕宋巾：傳統企業財務分析指標體系的局限性（期刊論文）-合作經濟與科技 2010

〔5〕枉干樣：企業理財目示新探（財會月刊）2001（20）

〔6〕趙華：關于企業財務管理目標的系統思辯（財會月刊）2000（2）

〔7〕楊超、何進日：新經濟下企業財務目標淺論（財會月刊）2001（8）

〔8〕余新培：企業財務報告體系研究[D]（江西財經大學）200

4〔9〕杜勇、杜軍：國有企業財務管理目標的探析[J]（商業研究）2003

〔10〕陳玉榮：論我國企業財務管理目標—所有者權益最大化，2001（四川會計）

第三篇：淺論現代企業財務管理

淺論現代企業財務管理

[論文關鍵詞]知識經濟 現代企業 財務管理 資本

[論文摘要]隨著知識經濟時代的到來，企業財務管理的形式和內容也發生了新的變化，在知識經濟時代，企業財務管理必須做好目標的創新，做好財務關系的創新，做好企業籌資和投資管理，做好企業的收益分配和財務指標的分析工作。

財務管理是企業經濟管理的重要部分，從20世紀中葉開始，以電子計算機技術為核心的第三次技術革命，根本改變了人類的生產和生活方式，使整個社會逐步進入一個全新的知識經濟時代，傳統財務管理的一些觀念和內容也面臨著嚴重的挑戰。傳統財務的基本要素是財務資本，財務管理是關于財務資本的動作，包括財務資本的取得、運用和資本收益的分配等。這與工業經濟時代資本的重要性是相聯系的，然而在新的知識經濟時代，財務資本雖然仍是企業發展的重要動力，但不是最重要的動力，知識承擔起了這一重任，在知識經濟時代，資本的概念發生了很大的變化，資本不僅包括物質形態的以財產所有權為形式的財務資本，而且包括了可轉換為財務資本的非物質形態的知識資本，即人的知識本身。因此，新經濟下財務管理的基本要素面臨著從財務資本向知識資本的擴展，財務管理的內容也將發生新的變化，財務管理仍然由財務管理目標、財務關系、籌資、收益、分配財務指標的分析幾部分組成。但其形式和內容與工業經濟時代的理財活動迥然不同，下面我們逐一來分析如何做好知識時代企業財務管理。

一、做好企業財務管理目標的創新

在科技創新和其成果轉化過程中產生了兩種后果，使得財務管理目標的重新定位成為必要和可能。一是企業在原有財務管理目標的指導下為追求狹隘的自身利益，采用造成外部不經濟性的科技創新成果，造成環境的污染、生態失衡、資源耗竭、影響社區福利等。造成嚴重后果，引起社會各界的不滿。二是科技創新成果也為消除不良后果提供了可能，如污染治理技術為解決污染問題提供了可能，也是新的財務管理目標定位成為必要。企業的財務管理目標由企業價值最大化調整為保證在社會效益和生態效益的同時獲取優秀人才，形成最佳的良性結構知識流。同工業經濟時代一樣，知識經濟時代高科技企業仍然生活在社會之中，由于企業生產中大量采用新技術、新能源，將減少環境污染和對自然資源的掠奪性耗費，企業的產品質量提高并注重售后服務，增加就業機會，企業的生態效益和社會效益得到了較好的體現。企業已充分認識到擁有高素質人才和員工隊伍是獲得企業財務關系由內外直轄市轉向側重于企業內部人本化管理。企業財務關系，一般包括企業與投資者，受資者的財務關系、企業與債權人、債務人的關系；企業與政府部門的財務減弱；企業內部各單位的關系心臟企業員工之間的財務關系等。知識經濟時候這五類關系仍然存在，但主要側重于企業內部即企業與員工的關系。知識經濟時代知識要素在生產中起關鍵作用，但與其它生產要素與擁有知識是否愿意發揮其才能密切相關。因此，企業決策階層及財務人員應當從企業獎勵制度，人事選拔等方面去調動科技人才的積極性，這將決定企業能否生存，因此成為企業財務關系中最重要的組成部分。

三、做好企業籌資管理

從籌資角度來看，來源于銀行的銀行資金比重將有所下降，這主要是因為難以滿足銀行經營對安全性和流動性的要求。由于住處技術的飛速發展和計算機集成制造系統的廣泛應用，各種金融工具的不斷涌現，使得網上融資成為可能，融資的領域更加廣闊，加速了世界經濟一體化。企業在籌資決策時，在籌資渠道與方式選擇上，可能把視野放在國際資本大市場上選擇最適合自己的資源和融資方式。更重要的一點是知識、技術創新和具有專業技術的人力資源已成為促使企業成為牌市場競爭優勢地位的最關鍵因素。因而企業籌資的主要功能不僅僅在于解決資金短缺的問題，更在于有效地配置資源，它不僅包括資金的籌集，而且包括專利權、專有技術、人力資源等資源的籌資集。企業價值最大化已不像以前工業經濟時代那樣單靠資本的大量投入。更確切地講，過去以資本籌資為主轉向以無形資產為主。

四、做好企業投資管理

人力資源、無形資產和風險投資將成為企業投資決策的重點。工業經濟時代企業生產要素的投入主要以設備、資本、原材料等為主。與之相聯系的財務管理比較注重固定資產投資、金融投資和營運資本管理，而對人力資源、無形資產階級和風險投資的管理則關注較少。新經濟最根本的特征是知識資本性經濟，知

識和技術對生產的作用越來越大，知識更新資本由于高投入的剌激而不斷地擴張，企業的資產結構隨之發生變化。在新的資產結構中，以知識為基礎專利權、商標權、商譽、計算機軟件等無形資產和以人才引進和開發為主的人力資產的比例將大大增加，在這種情況下，人力資源、無形資產和風險投資必然成為財務管理的新領域。

五、做好企業收益分配

財務資本與知識資本共享資本收益。工業經濟時代的收益分配實行的是按資本分配制度，誰擁有資本誰分享收益。然而在新經濟時代，知識必然成為分配依據之一，誰擁有知識，誰也可分享收益。這時，企業的參與者包括物質資本的提供者、直接生產者、企業經營管理者和知識創造者。其中物質資本的提供者提供財務資本，憑借資本所有權分配企業收益；直接生產者從事生產經營活動，直接賺取工資收入，而且也憑借管理知識資本參與企業收益分配；技術創新者一方面獲得工資收入，也要憑借技術知識資本，參與企業收益分配。

六、做好財務指標的分析

反映知識價值的指標將成為企業財務評價指標體系的重要組成部分。知識資所反映的是市場價值與帳面價值之間的差距，由于傳統經濟下知識指標反映的局限性，使得近四十年來，一些高新技術企業股票在上市后，其市場價值往往比其帳面價值高38倍，如天大天財、華工科技等，而有限責任公司雖然其帳面價值大，但市場價值卻每況愈下，以至于最后陷入破產的絕境。可見，隨著知識經濟時代的到來，反映知識資本價值的指標必然將成為企業財務評價指標體系的重要組成部分。無論是企業的管理者，還是企業的投資者、債權等相關利益主體，都必將十分關心和重視反映企業知識資本的價值的指標。

七、結束語

我國的企業財務管理機制從高度集中的計劃經濟時期到目前市場經濟時期，盡管經歷了一系列的改革和創新，但是，整個財務管理的模式仍未擺脫計劃管理的痕跡，財務管理滯后于市場經濟對企業的要求，影響了企業的效益水平的提高，妨礙了現代企業制度的建立。因此，深化財務改革，挖掘財務潛能，提高財務管理水平，不僅是我們財務工作者自身發展的需要，也是建立現代企業制度的客觀要求。參考文獻

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第四篇：淺談現代財務管理目標-畢業論文

皖西學院本科畢業論文（設計）

淺談現代財務管理目標

作

者 指導教師

陶兢兢

萬

青

摘要：財務管理目標是企業財務管理活動的出發點和歸宿，明確財務管理目標是我們做好財務管理工作的前提和基礎。企業所面臨的財務管理環境存在著差異，其財務管理的目標也并非完全一致，所以，企業只有從自身的實際需要和客觀條件出發，確定合理的的財務管理目標。本文從現有的幾點觀點出發，探討我國企業財務管理目標的合理選擇。

關鍵詞：財務管理目標；利潤最大化；企業價值最大化；相關者利益最大化

Talking about modern financial management objectives Abstract: The goal of financial management is the enterprise financial management activities of the starting point and destination, a clear goal is that we do financial management financial management of the premise and foundation.Enterprises are facing there are differences between the financial management of the environment and its financial management objectives are not entirely consistent, so companies only from their own needs and the objective conditions of the actual departure, determine a reasonable financial management objectives.This paper points from the existing viewpoint of corporate financial management objectives discussed the logical choice Keywords: financial management objectives;profit maximization;enterprise value maximization;stakeholders to maximize the benefits

引言

現代企業的財務的管理目標是一個企業在組織財務活動的過程中，處理財務關系所需要達到的根本理財目的。財務管理目標的作用：導向作用、激勵作用、凝聚作用和考核作用。因此，財務管理目標決定了整個企業在財務管理過程的發展方向，也決定了一個企業理財的重心，同時也是一個企業財務活動的出發點和最終歸宿，更是企業財務運行的必要驅動力。財務管理目標在很大程度上受到一定社會經濟體制以及傳統企業經營管理模式的影響。目前，很多公司都清醒地認識到了其各利益相關者以及公司所在社會利益的重要性，企業股東的利益不再是他們惟一的追求。

一、企業財務管理目標的基本特征

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隨著我國經濟的快速蓬勃發展，眾多企業設置的財務管理目標越來越不能滿足自身發展的需要，使得企業管理者紛紛探索新時期公司理財新目標。然而，鑒于很多公司對企業相關利益者的理財目標的不同認識，有相當多的企業提出了對其發展而言并不合理甚至是錯誤的目標。因此，在公司確立符合自身發展特點的財務管理目標之前，有必要深入的了解當今社會經濟中的公司財務管理目標的基本特征。

（一）財務管理目標符合經濟發展的規律性

一般說來，企業的任何一種財務管理目標的出現，都是在特定的社會經濟條件下，通過對公司內部的財務工作進行科學的組織和對資源的合理配置的結果。隨著外界環境的變化，公司的財務管理目標也會發生變化。例如，西方財務管理目標就經歷了“籌資數量最大化”、“利潤最大化”、“股東財富最大化”等多種提法，這些觀點雖然有一些相似之處，但也存在著很大的區別。在我國，目前也存在諸如“利潤最大化”、“股東權益最大化”、“企業價值最大化”等明確的理財目標。而無論這些財務管理目標如何變化，我們都可以看出，這些為企業發展所公認的不同財務管理目標都是符合當時財務管理的基本環境和社會經濟的基本規律的。在一定的時期或者特定的經濟條件下，財務管理的目標是會保持相對的穩定性，與社會發展的經濟規律相適應的。

（二）財務管理目標具有統一性

所謂統一性是指企業的財務管理目標應該能夠將那些制約企業發展的主要矛盾達到高度的統一，使財務管理的目標與企業總體目標保持一致，并且通過開展財務管理工作實現公司發展的總體目標。企業管理的經濟性決定了它在經濟上謀求經濟效益最大化；而企業的社會性目標注重的是社會效益的最大化。在財富一定的情況下，要強調一方利益，就必然會損害另一方的利益。在中國，有將近55%的企業將利潤最大化或者是股東權益最大化作為其財務管理的基本目標。然而由于每一個企業都會被各種復雜的社會關系不同程度地制約著或影響著，如果不承擔社會責任，就不能妥善地處理各種社會關系，這樣不但得不到社會的支持和回報，還有可能會受到社會的懲罰。在現代企業經營中經常存在著收益和風險的矛盾、目前利益和長遠利益的矛盾，科學的財務管理目標就應該要使這些矛盾達到統一協調。財務管理目標既要突出其經濟性，又不能僅僅局限于經濟性，它必須有助于企業主動履行社會責任，追求經濟效益與社會效益的統一。

（三）財務管理目標具有可操作性

可操作性就是公司財務管理目標制定的方法是先進可行的，是可以操作的。財務管理目標是實行財務目標管理的前提，它要起到組織動員的作用，據以制定經濟指標并進行分解，第 2 頁

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實現職工自我控制，進行科學的績效考評，因此必須具有可操作性。財務管理目標的可操作性主要包括以下幾個方面：

1、可計量性。操作性的關鍵問題在于計量。我們知道，企業財務管理是運用經濟價值形式對企業的生產經營活動進行管理的，而反映經濟價值就必須要用貨幣進行度量。企業財務管理目標的可計量性是它有別于企業其他不同性質的管理目標的顯著特征；

2、可追溯性。理財目標應該是最終可以追溯到有關部門、單位的具體目標，這樣才便于落實指標，檢查責任履行情況，制定整改措施；

可控性。要求財務管理目標與企業的財務活動具有高度的相關性，公司通過自身的財務活動能夠影響和控制財務管理目標的實現程度。可控性的另一個內容是將其所確定的量化指標按照工作的性質和業務職責所在的范圍進行分解落實，以形成目標的可控制性。

（四）財務管理目標具有層次性

企業財務管理內容的層次性和細分化，使得財務管理目標成為一個由整體目標、分部目標和具體目標三個層次組成的目標系統。整體目標是整個企業財務管理所要達到的目標，它決定著整個財務管理過程的發展方向，是企業財務管理活動的出發點和歸宿。分部目標一般包括籌資管理目標、投資管理目標、營運資金管理目標和利潤及其分配管理目標四個方面，財務管理的分部目標會隨著整體目標的變化而變化。具體目標是在整體目標和分部目標的制約下，從事某項具體財務活動所要達到的目標。如現金管理要達到的目標，存貨管理要達到的目標等。財務管理目標的層次性，要求我們把財務管理的共性與財務管理具體內容的個性結合起來，以整體目標為中心，認真做好財務管理各環節、各方面的工作，以保證目標體系的全面實現。以上特征分別從不同的角度來審視財務管理目標，它們互相形成了一個完整的、相對科學的企業財務管理目標評價標準。一般說來，一套科學合理的財務管理目標是應該同時具備這幾大特征的。

二、關于財務管理目標幾種觀點的評述

企業財務管理目標是企業理財活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。對企業財務活動實行目標管理是一種先進而科學的財務管理方法和現代激勵制度。它的核心是企業財務主管以企業財務管理目標作為管理企業這個財務活動的基本出發點，是企業的一切財務管理行為和活動都以企業財務管理目標作為行動指南，企業財務管理活動開始于確定財務管理目標，實施目標作為指針，工作完成以目標來平評價考核。這對整個企業管理活動具有更本性的影響，確立企業財務管理目標是明確現代理財思想、建立現代理財方法和措施必須重點考慮的問題。理論界在這一方面有不少研究成果，其中主要的看法和觀點有：①企業利潤最大化②企業股東財富最大化③公司價值最大化④相關者利益最大化等等。

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這些看法和觀點的提出，充分體現著企業經營理念隨著社會經濟發展和各方面體制改革而不斷轉化。

（一）企業利潤最大化

利潤最大化目標是20世紀50年代以前西方比較流行的一種觀點，是指財務管理工作的最終目的是不斷增加企業利潤，是企業利潤額在一定時期內達到最大。該觀點認為：利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多說明企業的財富增加越多，就越接近企業的目標。用利潤最大化作為企業的理財目標，既反映了企業的基本要求，又便于操作和考核評價。但利潤最大化目標在財務管理實踐中仍存在以下缺陷：一是利潤最大化是一個絕對指標，未考慮投資效益，即利潤與資本投資額的關系；二是利潤最大化未考慮利潤發生的時間，未考慮貨幣時間價值；三是利潤最大化未能有效地考慮風險問題，這可能導致企業的財務決策與控制不顧風險的大小去追求最大的利潤；四是利潤最大化往往會使企業財務決策行為具有短期行為的傾向。

（二）企業股東財富最大化

這是近些年來西方財務管理比較流行的觀點，在理論界和實務界都受到人們的普遍關注。股東財富最大化是指企業通過有效地組織財務活動，為股東帶來更多的財富。股東財富最大化目標克服了利潤最大化沒有考慮資金的時間價值和風險因素的缺陷，股票市價也基本上可以反映資本投入與獲利之間的關系，使得股東財富的價值更容易量化，體現了財務管理目標的可操作性特點。但是，該目標仍然存在著以下不足：

1、適用范圍有限制，股東財富最大化目標只適用于上市公司，而不能適用于非上市公司和有限責任公司。目前我國證券市場尚不成熟，上市公司在全部企業中只占少數，因此該目光在實際中很難普遍采用；

2、該目標過分地強調了公司股東的利益，而可能忽視或損害與公司相關的其他利益集團的利益，從而影響公司長期穩定發展，最終將不能實現股東財富最大化目標；

3、股票市價受到各種因素的綜合影響，其中有許多客觀因素以及宏觀環境的變化并不是公司能夠控制的。

因此，以股價作為評價經理層經營業績的標準會打擊經理層的主動性和積極性，進一步加劇兩權分離后所產生的代理問題。

（三）企業價值最大化

西方經濟發展進入20世紀90年代以來，企業生存和發展的目標逐漸由追求股東財富最大化發展為企業價值最大化。企業價值最大化目標就是通過充分發揮財務管理的職能，促進企業長期穩定發展，不斷提高盈利能力，實現企業資產總價值最大。企業所得的收益越多，第 4 頁

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實現收益的時間越近，應得的報仇越是確定，則企業的價值就越大，以企業價值最大化作為財務管理的目標，其優點主要表現在：

1、考慮了時間價值和投資的風險價值，有利于統籌安排長短期規劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定鼓勵政策等。

2、反映了對企業資產保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業市場價值就越大。

3、有利于克服管理上的片面性和短期行為。

4、有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業價值最大化的企業或行為，有利于實現社會效益最大化。

但是實際操作中存在一些問題：

1、“企業價值最大化”是一個十分抽象的目標。從非上市企業來看，其未來財富或價值只能通過資產評估才能確定，但又由于這種評估要受其標準或方法的影響，因而難以準確的予以確定。再從上市企業來看，其未來財富或價值雖然可通過股票價格的變動來顯示，但是股票價格是受多種因素影響的結果，因而股票價格的高低實際上不可能反應上市公司財富或價值的大小。

2、由于上市企業大都相互參股，其目的在于控股或穩定購銷關系，因而，法人股東并不把股價最大化作為其財務管理追求的唯一目標。

3、在實際工作中可能導致企業所有者與其他利益主體之間的矛盾，企業是所有者的企業，其財富最終都歸其所有者所有，所以“企業價值最大化”目標直接反映了企業所有者的利益，是企業所有者希望實現的利益目標。這可能與其他利益主體，如債權人、經營者、員工、社會公眾等所希望的利益目標發生矛盾。

（四）相關主體利益最大化

企業相關利益者包括股東、債權人、企業職工、顧客、供應商、政府部門以及其他相關利益者。在企業中各類相關利益者的利益和期望值是不同的，而且時常發生沖突，因此必須加強財務管理工作，正確處理企業內外各方利益關系。該觀點的優點在于兼顧了各個利益相關主體，克服了某些目標只注重股東利益的缺陷。然而此觀點卻也缺乏可行性，因為在某一特定的經營時期，幾乎不可能使各相關利益者利益實現最大化，只可以做到其協調化，因此無法實現理財目標預期的考核作用。

三、企業應該創設全新的財務管理目標

根據以上幾種財務管理目標的利弊給我們的啟示，可以大膽地推出以下結論：一個企業在理財方面的目標是所有參與集團工作的員工共同作用和妥協的結果，它實際上是一個企業

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相關的各種利益的中和，因此，我們必須要有一個能夠很好地財務管理目標，以便引領企業的財務活動向穩定健康的方向發展，即在均衡相關者利益的前提下，保持企業盈利的可持續性。支持這個觀點的理由有一下三點：

1、現代企業財務管理利潤最大化的提法本身就不夠科學，因為根據哲學上有關理論的觀點，任何事物在發展過程中都是相對矛盾的，要求保證一方利益最大化，勢必會大幅度削減另一方的利益，因此會導致綜合效用降低。只有在均衡的發展的前提下，均衡效益才能達到最大化。

2、現代企業在在財務管理中，經常所稱的利益相關者是商業中抽象的“人”的概念，也就是是指影響一個企業生存和發展的所有厲害關系的因素。均衡一切利益相關者的利益，就是最大限度地減少各利益主體之間因為利益沖突而導致的總體利益下降而帶來的損失。如果利益相關者能夠折中使某一方得不到公正合理的利益分配，就會直接導致企業利益集團之間的沖突加劇，代理的成本逐漸攀升，最終會導致企業的直接破裂和破產。

3、在現代化的市場經濟中，一個企業保持持續的盈利，是企業持續發展的必要條件。從長遠的角度看，管理者如果能綜合考慮了一個企業的財務風險，善于應對未來變化中一切的不確定性，就有利于為經濟發展和社會進步創造持續的財富。

四、企業實現有效財務管理目標的對策

在確立了總的財務管理目標之后，怎么從財務的實踐活動中來實現這個目標管理呢？我們注意到了，不管是傳統的財務管理目標，還是全新的財務管理目標，都只是從靜止的層觀點來揭示財務管理的本質，是在某一時點提出的辦法，但一個企業的日常財務管理活動應該是企業對價值創造過程的有效管理，是一個動態的管理活動，與其相一致的是，財務管理的具體目標也應該從動態的層面來提出執行，從逐步完成具體目標來一步步推動總目標的順利實現。盡管所有的企業都具有復雜性和多樣性的特點，和一個人的成長一樣，每個企業都會經歷從孕育、成長、成熟到衰退的企業生命周期。通常，處于不同發展階段的企業，它的具體財務特征和財務要完成的重心是完全不同的。

（一）關于現代企業財務周期的定義

現代企業財務管理的過程是資本金的投入與產出以及企業價值的創造全過程，它既包括籌資、投資、耗資、收回資金、分配以及規劃資金使用等一切財務活動和資本運行的全過程，也包括財務主體之間處理財務關系的行為過程。財務周期是公司整個財務狀況運行及波動的時間周期，實際上也是指公司各要素資本配置極其價值運行的波動周期。財務周期的基本特征在于：首先，財務周期是一個公司要素資本的價值以及其增長率大小的起伏波動。其次，財務周期由時間和速度共同來制約。根據財務周期的運行過程還可以劃分為：財務成長時期、第 6 頁

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財務擴張時期、公司價值最大時期、財務維持時期、財務衰退和財務低谷時期。

（二）現代企業財務周期和企業生命周期的關系

企業的生命周期理論認為：企業的發展過程具有一定的規律性可循，大多數企業的發展可以分為：初創期、成長期、成熟期和衰退期。企業在每個發展階段都有自己獨特的階段特點。管理者雖然不知道將來會發生什么具體的問題，但是，管理者完全可以知道企業當前正處于哪個發展階段，應該采用哪些行之有效的財務管理目標來很好地協調財務活動，而財務周期恰恰就是一個企業生命周期資金運動的抽象概括。

（1)企業初創及財務成長時期

此階段為一個企業初創之初，一般規模比較小。這個階段，企業的最大目標是在激烈的市場競爭中能生存下來。為了開拓和占領市場，企業往往采用低價或虧本銷售的營銷策略。因此，在這一階段企業需要大量的資金進行運轉，才能保證企業生存下來。

這個階段，企業的財務特征表現為：

①公司的實物資產大幅度減少，財務資本的需求加劇，企業的增值能力弱；

②財務資本長時間求大于供，資本成本日漸上升，資本投放趨于集中，投資空間比較小； ③企業利潤率低，財務效率低，有時會出現輕微的財務困難；

④凈資產收益率往往小于零，在營業活動中現金凈流量一般情況下為負。

處于初創階段的企業主要的財務管理活動是籌資，最大限度的籌集企業生產經營所需的資金，因此“現金流量最大化”是這階段最佳的財務管理目標。

(2）現代企業的成長和財務擴張時期的變革

該階段企業已渡過前一階段的陣痛時期，產銷基本趨于穩定。企業的目標是提高企業的核心競爭力，進一步擴大和穩定市場占有率。為此目標通常的做法為增加技術革新的投資，加大市場細分和營銷細分的效用，保持穩定的高額利潤。

其財務特征表現為：

①企業擁有先進的財務理論，如資本資產定價模型，公司財務博弈和組合投資理論等； ②擁有適度的利潤目標，財務節奏加快，財務動作幅度小，頻率高； ③企業主要通過財務途徑與競爭對手合作；

④凈資產收益率處于上升趨勢，營業活動中現金凈流量穩定。

在此階段，企業的主要著眼點是以生產為基礎，以營銷為先導，以財務價值創造為主題，財務管理的重心是擴大銷售收入，加快企業資金周轉，增大企業現金流量。因此，此階段選擇的財務管理目標一般是“銷售收入最大化”。

（3）現代企業成熟期及、財務維持增值時期

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這一階段，企業基本上是步入了“中年期”，內部控制制度都已經完善，產銷保持相對穩定，產品和市場趨于成熟。此時，企業的最大目標是提高企業的規模經濟，在進一步鞏固核心競爭力的基礎上，逐步實現市場的擴張。

此時的其財務特征表現為：

①投資活動已經成為公財務的重點，財務結構、財務效率成為公司財務的關鍵； ②企業一般處在負債和償債的高峰階段，籌資活動日益頻繁；

③企業利潤豐沛，現金流量規模空前強大，企業的凈資產收益率處于一個基本穩定的水平上。

在此階段，企業的生存已不在是主要問題，而最大限度地提高企業的經濟效益成為企業的主要追求的目標。所以，此階段選擇“資本價值最大化”作為財務管理的基本目標。

五、結論

現代企業財務周期的不同階段，財務管理目標的選擇是有一定變化的，同時也具有較強的靈活性。每一階段，目標的選擇主要針對每一階段不同的財務特征和企業危機來實行，具體目標逐步的實現，最終將達到均衡利益相關者利益的基礎上，始終要保持企業持續盈利能力的總目標。一直以來，我們主張在均衡利益相關者利益的前提下，保持企業持續盈利能力是企業財務管理目標的主要取向，充分尊重了企業各利益相關者的平等地位。在協調好企業所有者關系，也進一步加強了與債權人的聯系，還能夠創造和諧工作環境和社會環境，增強企業員工對企業產生較強的認同感。在日益競爭激烈的市場經濟環境中，企業必須從樹立全新的財務管理目標入手，不斷提高企業的盈利水平，增強企業自身的活力，在生存中求發展，建立科學嚴密的現代企業公司制度，保證企業可持續性發展。

致謝：

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第五篇：淺談企業財務管理目標

淺談企業財務管理目標

【摘要】財務管理目標是指在一定的理財環境中，特定的理財主體通過有效地組 織安排財務活動，正確的處理財務關系所要達到的目的。財務管理目標定位的準 確與否直接影響到理財主題的財務活動是否有效，財務關系是否協調。本文著重闡述了企業價值最大化是我國企業最佳財務管理目標。

【關鍵詞】財務管理目標；企業價值最大化；利潤最大化

財務是一個企業的生死命脈，一個企業要想很好占領市場或蒸蒸日上，首先，需了解財務管理目標的作用，然后加以剖析，做出最佳選擇。

1.財務管理目標的作用

企業財務管理目標是企業組織財務活動、處理財務關系所要達到的根本目的，他決定著企業財務管理的基本方向，是企業財務管理工作的出發點，因為財務目標的制定直接決定了各種財務決策的選擇。

1.1 財務管理目標是連接財務管理基礎理論與運行理論的紐帶：一方面，財務管理目標是根據財務管理的主體、財務管理的客體、財務管理職能、財務管理特點等基礎理論確立，體現了基礎理論的客觀要求；另一方面，它又對財務管理程序、財務管理方法、財務管理組織等運行理論起導向作用，引導著財務管理運行理論的發展。

1.2 財務管理目標是財務管理理論與財務管理實踐的橋梁：一方面，財務管理是一門應用性很強的學科，通過基礎理論從理論的高度加以剖析且是很有必要，但它又必須落實到具體的財務管理實踐當中去，形成實用性理論，以指導財務管理實踐；另一方面財務管理理論對財務管理實踐的指導作用集中表現在對財務管理工作規范指導，而這正式財務管理目標理論的功能所在。

然而對于企業財務管理目標的作用機制，都是通過一定的評價標準體現的。

2.企業財務管理目標的評價

2.1.利潤最大化目標

這種觀點認為，利潤代表了企業所創造的財富，利潤越多，企業創造的財富越多，越接近企業生存、發展和盈利的目標。利潤最大化目標是指通過企業財務

1活動的管理，不斷增加企業利潤，使企業利潤達到最大。可采取的有效措施，比如：把工資壓倒最低限度；在保證質量的基礎上降低成本費用，可以從材料采購、生產效率等方面著手；還有一些不必要的費用開支等等。企業是一個追逐利潤的經濟實體，追求利潤最大化是企業本質所在，當利潤達到最大化時，企業的價值也達到了最大化。但是，該 目標在以下方面有所欠缺：（1）沒考慮利潤實現時間和資金時間價值。比如，今年 200萬的利潤和10年以后的同等數量的利潤其實際價值是不可比的，10年間還會有時間價值的增加，而且這一數值會隨著貼現率的不同有所不同；（2）沒考慮風險問題。不同行業具有不同的風險，同等利潤值在不同行業中的意義也不相同，比如風險比較高的高科技企業和風險相對較小的制造業無法簡單比較；利潤的變化可能意味著風險的同時變化。例如，一個每股收益為15元的傳統企業，盡管其每股收益上升到20元，然而該公司可能依然不是我們所希望的投資對象，因為其經營活動固有的風險增長的更快；（3）可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展；由于利潤指標通常按年計算，因此企業決策也往往會服務于指標的完成或實現。另外，利潤最大化的障礙是它的關鍵變量即“利潤”幾乎不可能準確計算。因為利潤有很多不同的經濟學和會計學定義，每一個定義都有各自一系列的解釋。應該看到，利潤最大化的提法只是對經濟效益淺層次的認識，存在一定的片面性，所以利潤最大化并不是財務管理的最優目標。

2.2.股東權益最大化目標

股東權益最大化是指通過財務上的合理經營為股東帶來最多的財富，這種觀點認為企業的所有權屬于股東。企業的經營管理應代表股東的利益，只要通過財務上的合理經營，為股東創造最大權益上的目標。與利潤最大化相比，該指標在一定程度上克服了企業在追求利潤上的短期行為。目標更容易量化，易于考核。同時，這一目標也存在一些缺點：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因其股價無法向上市公司股價一樣隨時準確獲得；（2）股價受眾多因素影響，特別是有些企業外的因素、有些還可能是非正常因素，不能完全準確反映企業財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，其股票可能還在走紅；（3）它強調的更多的是股東利益而對其他關系人的利益重視不夠。所以，綜上所述：目前采用股東權益最大化作為財務管理目標不符合我國的實際發展情況也不符

合我國國情。

2.3相關者權益最大化目標

企業利益相關者是指企業行為影響或可影響企業行為的任何個人、群體和組織，一般是指那些與企業存在直接或間接利益關系并享有合法權益的組織和個人。根據他們與企業的關系可分兩大類：一是直接利益相關者，例如：股東，經營者，員工，債權人，顧客，供應商等等。二是間接利益相關者，是指那些影響企業或受企業影響，但與企業沒有商務關系，企業又必須承擔一定社會責任的利益主體，如：社區，政府，社會團體，大眾傳媒和各類專門利益集團等。現在企業核心理論是契約理論，該理論認為企業可以被理解為是一系列生產要素之間的契約，它結合知識經濟時代企業的生存環境，企業生存發展必備相關要素等問題是企業經營環境變化的結果。財務目標作為企業目標的一個子集應具備有企業目標的特性：唯一性和明確性。然而，唯一性和明確性是衡量財務目標的基本標準，也是財務目標必須滿足的條件。在上述相關利益中，僅是直接利益相關者就涉及到六個，更別說大量存在的間接利益相關者團體了，在不否認眾多不同利益團體之間可能存在一致的同時，也必須承認團體間大量利益沖突的客觀存在。如果一個目標包含過多的內部矛盾，那么其明確性就無從談起，在實際工作的財務決策過程中，決策者有需要某個具體的相關利益集團價值和總體的相關者利益價值之間進行衡量、取舍、而這一決策過程本身就很難把握，因此，相關者利益最大化目標本身就具有相當程度的不確定性，一個模棱兩可的目標不可能作為現實中的財務目標。由于不同的利益團體的利益要求存在大量的矛盾和不可避免沖突，企業決策者衡量相關者利益最大化這一缺乏定量性的目標的過程存在很大的模糊性，從而很可能導致決策的隨意性和可操作性。這樣會使目標本身應具有的作用被徹底否決，導致事與愿違的結果，最終損害這些相關者的利益。

趨利避害，當利潤最大化沒有考慮時間價值和風險因素、所有者權益和相關者權益不能統籌全局時，我們不得不去尋找另一出口，以實現企業價值最大化。

3.我國企業財務管理目標的現實選擇：企業價值最大化

3.1企業價值最大化目標的理論依據

傳統上，人們都認為股東承擔了企業全部剩余風險，也應享受全部的經營收益。而職工或債權人處于相對次要的地位，在財務管理的目標設定中往往被忽視。事實上，現代企業是多邊契約關系的總和，股東、債權人、職工以及企業上下游關系人都會承擔一定的風險。他們利益的滿足和實現也都會對企業產生影響，因此應全面考慮。

企業價值通常通過兩種途徑表現出來：一是用買賣的方式，通過市場評價來確定企業的市場價值；二是通過其未來預期實現的現金流量的現在價值來表達。企業價值最大化是一個抽象的目標，在資本市場有效性的假定條件下，它可以表達為股東權益最大化或企業市場價值最大化。

企業價值最大化的理論依據是財權流理論，該理論認為理財目標是確定理財本質、理財主體基礎上的進一步研究，具有過程依賴性。任中信教授認為價值是理財學基本的核心概念，價值管理師理財的重要特性，而“利潤”只是反映了價值的一部分。企業價值最大化這一觀點認為：投資者建立企業的重要目的在于創造盡可能多的財富。這種財富首先表現為企業的價值。企業價值的大小取決于企業全部財產的市場價值和企業潛在或預期的獲利能力。企業價值最大化可以通過企業的合理經營，采用最優的財務決策，充分考慮資金的時間價值和風險報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上，使企業總價值達到最大。評估企業價值最大化的依據不是企業已獲得的利潤水平，而是企業全部資產的市場價值，它反映了企業潛在或預期獲利能力。財務管理目標應與企業多個利益集團有關，可以說，財務管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協的結果。在一定時期和一定環境下某一利益集團可能會起主導作用。但從長期發展來看，不能只強調某一利益集團，而置其他利益集團于不顧，不能將理財目標集中于某一集團的利益。從這一意義上來講，股東權益最大化不是財務管理的最優目標。從理論上來講，各個利益集團的目標都可以折衷為企業長期發展和企業總價值的不斷提高，各個利益集團都可以借此來實現其最終目標。所以，應當將企業的長期發展擺在首位，并強調在企業價值增長中各方面的利益關系，將企業價值最大化作為企業的財務管理目標。

3.2企業價值最大化目標的具體體現

（1）明確了理財主體為企業組織。理財主體就是具有獨立經營權和財權的企業，財務管理目標應該體現為理財主體財富的增長，然后，企業價值最大化恰好滿足這一要求。

（2）體現了理財本質即價值管理。企業財務管理之所以作為企業管理重要組成部分，是因其具有廣泛性及綜合性特點，而這些特點又是取決于理財本質即價值管理，股東財富最大化目標的財富，相關者利益最大化目標中的利益都只是企業的一部分。

（3）符合財務目標唯一性的特性。企業財務目標作為企業價值的導向，必須是唯一的，理財目標應明確理財主體，體現目標特性，符合理財活動的規律，企業價值最大化的理財目標能充分體現現代企業理財目標的特性和財務活動的規律，因此企業價值最大化是我國企業理財目標的現實理想選擇。

3.3企業價值最大化作為理財目標的意義

一般認為，以企業價值最大化作為企業財務管理目標有如下優點：首先，價值最大化目標考慮了取得現金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行科學的計量，反映企業潛在或預期的獲利能力，從而考慮了資金的時間價值和風險的問題，有利于統籌安排長短規劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定鼓勵政策等。其次，價值最大化目標能克制企業在追求利潤上的短期行為。因為不僅過去或目前的利潤會影響企業的價值，而且預期未來現金性利潤的多少對企業價值的影響更大。再次，價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬之間的關系，能有效地克服企業財務管理人員不顧風險的大小，只片面追求利潤的錯誤方向。

企業價值最大化的實現有利于克服因片面追求利潤而產生的短期行為，有利于獲利期限結構的優化和風險投資項目的組合決策，有利于社會資源合理的配置。企業價值最大化實現，對企業的各種利益相關者將產生積極的影響：第一，對于投資人來說，隨著企業價值最大化目標的實現，企業盈利能力增強，在息稅后凈利潤趨向最大化，有能力以現金或股票形式分派股利，這樣也就實現了股東權益最大化目標，實現了投資人的利益；第二，對債權人來說，由于企業價值最大化目標實現和現金流入，企業償債能力提高，能夠及時足額清償債務，從而得到債權人的信任，為企業提供可靠資金打下了基礎；第三，對國家而言，企業擁

有足夠支付償債能力，及時繳納各種稅金為國家稅收提供了保障；第四，對企業內部職工而言，企業實現價值最大化在其主動范圍內可增加工資、職工福利、改善職工生活，充分調動職工積極性和創造性；第五，對社會而言，一個堅持可持續發展戰略的企業應該是對社會負責的企業，自覺承擔各項社會責任費用，積極籌資“三廢”處理裝置，從而履行對社會的責任；第六，關心客戶利益，在新產品的研制和開發上有較高投入，不斷推出新產品來滿足客戶需求，以便保持銷售收入的持續增長。

從某種意義上來講，利潤最大化和股東權益最大化等目標，都會導致企業短期行為，會增加企業風險，不利于企業長期發展。而企業價值最大化不再只強調企業當前微觀利益，更注重微觀利益和宏觀利益協調一致，更講究企業信譽，注重企業形象的塑造與宣傳，更注重企業產品的質量與售后服務，以保持企業銷售收入的長期穩定增長。

4.總結

所以無論從理論上還是從實際效果上看，以企業價值最大化為目標均優于其他財務管理目標。盡管該目標目前還未得到所有企業認同和采納，但隨著現代化企業制度的建立和完善，企業價值最大化目標將最終成為我國企業財務管理目標的主導目標。

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