第一篇：套利活動的影響

套利活動令CNY、CNH收斂，即傾向于令CNY貶值，CNH升值。

前3種套利方式均涉及企業在境內市場向商業銀行拋售人民幣、購買外匯并匯出境外，從而直接導致外匯流出壓力增加，同時對即期CNY形成貶值壓力。第4種方式減少即期外匯供給，間接導致即期貶值壓力；

第5種方式本身反映企業和居民對遠期貶值（而非即期）的預期，但通過商業銀行的操作，將遠期貶值壓力傳導至即期銀行間市場。

有何影響？增加外匯流出和CNY即期貶值壓力。套利活動令銀行間市場外匯流出壓力增加，導致CNY即期貶值，CNH升值。

總之，套利導致境內拋售人民幣、外匯需求增加、外匯流出、或者間接導致外匯供給減少，從而導致人民幣進一步貶值。

第二篇：交割規則對跨期套利影響

交割規則對跨期套利影響

套利交易由于風險較小，而收益可觀，受到投資者的青睞，我們將套利交易主要分成跨期套利、跨市套利、跨品種套利三種方法。我們在進行跨期套利時是有交易成本的，他包括交易手續費、交割費用、倉單持有成本、以及資金的時間成本(按銀行對企業貸款利息計算)等，在正向市場上，一但出現遠近合約的基差高于該交易成本時,我們可以考慮買入近期合約在遠期合約上拋出，進行套利。這種符合貿易流程的套利方法被我們稱為無風險套利。

這種無風險套利的最大風險就在于近月倉單無法正常在遠月重新入庫。所以下面我們將對我國現有的期貨交易品種進行分類分析。

一、全年的近月倉單都可在遠月重新入庫。

在我國三個交易所中，有5個品種是可以將近月倉單在遠月重新入庫，他們是上海交易所的銅，鋁和燃料油，大連交易所的玉米，豆油。對于這類品種只要當遠近合約的基差高于：交易手續費、交割費用、倉單持有成本、以及資金的時間成本按銀行對企業貸款利息計算)等交易成本。就是可進行買近拋遠交易的好時機。如大連玉米期貨合約有1月、3月、5月、7月、9月、11月份合約，相鄰兩個合約都是相隔兩個月的時間。假定建立頭寸資金使用期為6個月，交割款資金使用期為2個月，融資成本為年率5.85%，期貨公司保證金收取比例為10%，交易手續費為10元/手，并且不考慮 增值稅成本，相鄰合約的套利成本計算如下：

建立頭寸：

買入一噸的資金(以5月30日0701合約日內價格為例)，1489(元/噸)*10(噸/手)*10%(保證金收取比例)/10(噸)＝148.9元

賣出一噸的資金與買入一噸大致相當為154.7元 交割貨款：1489(元/噸)*1噸＝1489元

資金利息：保證金(148.9+154.7)*5.85%*6個月/12個月＝8.88元 交割貨款利息：1489*5.85%*2個月/12個月＝14.89元 交易手續費：10(元/手)*2(手)/10(噸)＝2元 倉儲費及損耗費：0.6(元/噸天)*60＝36(元/噸)交割費用：1(元/噸)*2(次)＝2(元/噸)檢驗費用：1(元/噸)總費用＝8.88+14.89+2+36+2+1＝64.77(元/噸)通過上面的分析和計算得到，如果相鄰合約的基差大于64.77元/噸時，我們就可以買入近期合約賣出遠期合約進行無風險套利。下圖是大連玉米0701和0703的基差圖，我們可以清楚的看到在60附近就是很好的買近拋遠進行套利的好時機。

二、全年的近月倉單在遠月重新入庫上都有困難。

在我國三個交易所中，有3個品種全年在近月倉單在遠月重新入庫上都有困難，他們是上海交易所的橡膠，大連交易所的黃大豆一號和黃大豆二號。根據上海期貨交易所交割細則,第三十八條:有效期：

（一）國產一級標準橡膠在庫交割的有效期限為生產年份的第二年底，超過期限的轉作現貨。當年生產的國產一級標準橡膠如要用于實物交割，最遲須在第二年的六月份以前入庫完畢，超過期限不得用于交割。

（二）進口3號煙片膠在庫交割的有效期限為商檢證簽發之日起十八個月，超過期限的轉作現貨。用于實物交割的3號煙片膠須在商檢證簽發之日起六個月內進庫，否則不得用于交割。

（三）在庫天然橡膠的商檢證、質檢證（或檢測 /鑒定報告）自簽發之日起９０天內有效。期滿后，其相應的商品須重新檢驗合格后方可用于下次交割。

也就是說每個月都有可能出現某些進口3號煙片膠超過期限的要轉作現貨，同時國產膠卻在11月交割后，集中出現無法在次年1月重新入庫。由于國產膠占交割倉單的多數，上海的天膠在11月還是出現對10月，和次年1月都一定的貼水的現象。

根據大連交易所的交割細則,第三十九條:所有的黃大豆1號在每年的4月30日之前必須進行標準倉單注銷。也就是說黃大豆1號的3月份的倉單不能在5月份重新入庫。但3月份的大豆合約。究其原因，是因為大連所對黃大豆1號的進出庫的標準是不一樣的。根據大連商品交易所黃大豆1號品質技術要求,第 9條:入庫指標：粗脂肪酸價≤3.5、蛋白質溶解比率≥75；出庫指標：粗脂肪酸價≤

5、蛋白質溶解比率≥60。黃大豆2號的進出庫的標準是也不一樣的4.3 大豆儲存品質控制指標：入庫指標，宜存；出庫指標：不陳化。這就使的每個月的大豆倉單都可能無法入庫。這樣我們在進行大豆的跨期套利時幾乎可以忽略3月份黃大豆1號倉單不能在5月份重新入庫的問題。

三、全年中只有某一月份的倉單無法轉到下一月份，其他月份都可以。

在我國三個交易所中，有5個品種是全年中只有某一月份的倉單無法轉到下一月份，其他月份都可以。他們是大連交易所的豆粕，鄭州交易所的小麥，強麥，糖，及棉花。大連交易所的交割細則,第四十條:所有的豆粕標準倉單在每年5月31日之前必須進行標準倉單注銷，并不得用于后續合約交割。也就是說，大多數豆粕的5月份的倉單不能在7月份重新入庫。鄭州商品交易所標準倉單管理辦法,第二十三條:標準倉單有效期如下：每年(N年)7月合約結束后，上上年（N-2年）生產的硬冬白小麥、優質強筋小麥倉單全部注銷。也就是說，大多數7月份的硬冬白小麥、優質強筋小麥倉單不能在9月份重新入庫。鄭州商品交易所白糖標準倉單管理辦法,第五十二條:每年11月份最后一個工作日之前, 用上一制糖生產的白糖注冊的標準倉單，必須辦理注銷手續。也就是說，大多數11月份的白糖倉單不能在12月份重新入庫。鄭州商品交易所棉花標準倉單管理辦法,第十三條第五款:N年產鋸齒細絨白棉從N+1年九月合約交割起（包括九月合約交割）每交割月增加貼水200元/噸，即九月貼200元/噸，11月貼400元/噸，貼水隨貨款一并結算。以及鄭州商品交易所棉花標準倉單管理辦法,第四十九條: C1類標準倉單必須在N+1年九月合約交割日之后的三個工作日內辦理標準倉單注銷手續；C2類標準倉單必須在N+1年十一月合約交割日之后的三個工作日內辦理標準倉單注銷手續。也就是說大多9月棉花只是在后期交割時須貼水，只是最多延長到11月。這使的11月對前后月份也會出現貼水。

一般來說對于這個不能將倉單轉入下個月的特別月份，只要不是出現逼倉行情，這個月對前后都應有一定的貼水。如出現異常，很可能是很好的套利機會。

如鄭州白糖（見上圖，其中藍色是9-11月的基差，粉紅色是11-01月的基差），按交易所的規定用上一制糖生產的白糖注冊的標準倉單，在11月份的必須辦理注銷手續。那11月份對前后月份高達300的升水應都是很好的套利機會。

當然，在實際操做時要考慮的因素有很多。較大的套利機會的出現，都是由極大的單向投機資金創造的，在這樣的時期套利操作會面臨重大考驗的，只有從不同的角度仔細分析才能提高套利的成功率減少他的風險。

第三篇：信用證套利

當前人民幣跨境結算中套利新模式研究

王大賢發表于：《深圳金融》2012年第1期

自跨境貿易人民幣結算試點以來，人民幣跨境結算量不斷增長，跨境人民幣流入呈爆發性增長。自2009年7月試點開始到2011年10月底，短短兩年多時間里，跨境貿易結算量累計已超過2萬億元人民幣，出口付款人民幣結算比例已超過10%。人民幣跨境結算在促進對外貿易穩定增長、推動人民幣國際化、幫助涉外企業規避匯率波動風險方面發揮了重要作用，但在當前人民幣升值壓力明顯、境內外利率差異較大的背景下，不少企業通過多種方式進行跨境套利，不僅加劇了當前“熱錢”流入的嚴峻形勢，而且制約了跨境貿易人民幣結算的長遠發展。為掌握目前人民幣跨境結算中套利情況，筆者對人民幣跨境結算套利新模式進行了分析研究。

一、人民幣跨境結算的總體狀況及套利的界定 從人民幣跨境流動的渠道來看，主要是通過國外銀行及其他金融機構貸款、轉口貿易和關聯公司借款的方式流入。人民幣跨境流動反映了人民幣跨境結算行為的變化，隱含了企業和銀行充分利用人民幣跨境結算方式，繞開國內信貸緊縮限制、規避外匯監管規定、套取境內外匯差和利差等真實原因。

當然，筆者認為，利用人民幣跨境結算“套利”的行為必須與企業和銀行的“套資金”（繞開國內信貸緊縮限制）、“套政策”（規避外匯監管政策）以及正常的套期保值和資金擺布等行為區分開來。根據本文的研究目的，筆者將人民幣跨境結算套利定義為：在無真實貿易背景或融資需求背景下，繞過監管部門管理，通過人民幣跨境結算來獲取利差和匯差的行為。

二、人民幣跨境結算中存在的套利行為分析 根據本文的套利定義和人民幣跨境結算中企業、銀行的業務行為特點，結合外匯局在日常監測監管中發現的情況，筆者梳理了自人民幣跨境貿易結算以來企業存在的套利行為，并歸類整理為貿易結算、貿易融資和境外融資三類。

（一）貿易結算項下存在的套利行為

1、轉口貿易項下。企業利用先收后支的轉口貿易，先收人民幣，后付外幣，逃避轉口貿易收入進入待核查賬戶監管的規定，并套取匯兌收益。不少企業通過轉口貿易先收人民幣、后付外幣的方法主要是為了規避政策限制從而獲取人民幣升值收益，實現套利則是間接產生的結果。

2、對外支付貨款。企業以對外支付貨款的名義對外支付人民幣，然后在境外離岸市場購買更低廉的美元，獲取匯差。當前境內外市場人民幣對美元匯率存在不小的差距，一般在100個基點以上。如2011年10月12日，匯豐銀行香港市場要價為6.3387人民幣/美元，而匯豐銀行太原分行要價為6.3629人民幣/美元，兩者相差0.38%。據外匯局統計，2010年人民幣結算試點以來，我國企業以人民幣對外支付貨款的70%以上流向了香港，側面驗證了這種套利方式可能被為數不少的企業運用。

3、銀行提供的人民幣轉匯款業務。境內進口商通過境內銀行提供的相關產品，將人民幣支付到境內銀行的境外分行，由境外分行在國外購匯支付給國外出口商。銀行通過主動提供此類產品，幫助企業利用境內外匯價差異，套取匯兌收益?！蛾P于明確跨境人民幣業務相關問題的通知》明確規定：“境內企業進口支付的人民幣不得在境外直接購匯后支付給境外出口商。境內結算銀行不得提供此種人民幣結算服務?！?/p>

4、中間商人民幣轉匯款業務。境內企業通過貿易合同將人民幣匯往境外中間商或關聯公司，由境外中間商或關聯公司在境外購匯付給貿易最終收款人。企業辦理此類產品，也是為了利用境內外匯差獲利。目前，人民銀行已禁止此類業務，但無法鑒別企業是否使用該方法進行轉匯，因為銀行在審核跨境人民幣進口業務時，無法審核交易真實性，企業可用轉口貿易方式或與境外關聯公司運作，辦理類似轉匯的交易。

5、銀行提供的人民幣轉收款業務。中國銀行于2011年7月向企業推出“人民幣轉收款業務”，該業務糅合了跨境人民幣業務和海外結匯業務，是指境內中國銀行應境內企業申請，將其對外收款由中行海外機構按照事先約定的匯率和費用兌換成人民幣后支付給境內企業。在人民幣離岸結匯價格優于在岸結匯價格的特定市場條件下，境內企業可利用“人民幣轉收款業務”產品套利，但據中國銀行反映，目前該類產品使用較少，但不排除在未來離岸市場價格劇烈波動情況下迅速發展的可能性。

6、利用延期付款套利。具體產品如中行的“協議付款”。操作方式為：境內企業出口收取人民幣貨款并存一年期定期存款，再與境內及境外行協定，由企業在境內行的人民幣存款作質押，境外行向境外出口方支付外幣貨款，一年后企業人民幣定期存款到期購買等值外匯用于支付境外行貸款。境內企業通過境內人民幣存款與境外外匯貸款利率差及人民幣升值預期套利。

7、通過境內與境外的匯率差獲得收益。產品有中國銀行的“匯利通”。操作方式為：境內出口企業通過境內行及其境外代理行協定，由境內行在境外的代理行將境外進口商支付的外匯貨款結成人民幣匯入境內。

（二）貿易融資中存在套利的行為 隨著人民幣跨境貿易結算試點的擴大，各銀行相繼推出了相關的金融配套產品，品種覆蓋表內外，一些組合型人民幣產品設計存在明顯套利性質。

1、人民幣全額質押的人民幣海外代付類組合產品。境內銀行為客戶辦理人民幣結算時，利用境外機構及代理行的人民幣資金，在客戶全額人民幣質押的條件下，提供的短期融資服務，分為進口代付和出口代付兩類。此類產品將境內銀行提供的貿易融資轉變為境外關聯銀行提供的跨境人民幣融資，從而變成境內企業對境外銀行的人民幣負債。在當前境內外利差明顯、居民對非居民的人民幣負債未納入外債管理的情況下，此類產品具有明顯的利率套利和政策規避特征，企業獲得利差收益，規避了外債管理規定，而銀行也獲得了中間業務收益，突破了短債指標規模控制。

其一，人民幣海外代付、協議付款等進口代付類產品。境內企業在境內銀行存入人民幣定期存款作為保證金，境內銀行向境外銀行發送人民幣代付指令，境外銀行收到指令后即向國外客戶支付貨款（人民幣或轉化為等值外幣），到期時境內銀行發放人民幣保證金償還境外銀行的代付資金，或由企業用自有人民幣資金償還。該產品在滿足境內企業人民幣跨境結算需求的同時，利用境內人民幣存款利率和境外人民幣融資利率之間的差異獲取套利收益。其二，人民幣訂單融資等出口代付類產品。訂單融資等出口代付類產品，主要是在境內企業貨物出口后將全套出口單據交給境內銀行，在企業提供全額人民幣質押的條件下，境內銀行的海外分行按照票面金額扣除融資日到預計收匯日的利息和相關費用，將人民幣凈額預先付給境內出口商的一種短期融資方式。該類產品同樣是利用境內人民幣存款利率和境外人民幣融資利率之間的差異獲取套利收益。

2、人民幣全額質押的人民幣進口保付。銀行對進口代收（D/A）項下遠期商業匯票在進口商全額質押的基礎上，以保證人身份對匯票全部或部分金額加具保證，保證到期在付款人拒付或遲付情況下，銀行將保證金額以人民幣為計價幣種按時支付給收款人，同時境外銀行收到保付電函后向境外出口商發放外幣融資款。到期后境內進口商支付人民幣貨款，境外出口商收到款項后兌換為外幣歸還融資款。人民幣進口保付的融資成本較低，企業能獲得套利收益。

3、人民幣遠期信用證。遠期人民幣信用證具有的融資功能，客觀上為部分企業套取本外幣利差收益提供了方便。在人民幣跨境貿易結算時，進口企業以人民幣全額保證金質押，銀行為企業開具人民幣遠期信用證。產品到期后，發放人民幣保證金用于支付境外貨款。企業可以在不占用授信額度的同時，通過遠期信用證延遲支付，獲取了境內利息收益。與美元信用證相比，人民幣信用證不僅節省了企業購匯成本，而且90天以上人民幣信用證不受銀行短期外債指標規模限制，因此，人民幣信用證備受銀行和企業青睞。2011年1-8月，我國跨境貿易人民幣支付中信用證結算的占比已經達到29.8%，大大高于2010年全年17.3%的水平。隨著人民幣對美元的持續升值和國內融資成本的上升，涉外企業利用遠期信用證融資的動機將更強烈，而遠期信用證在支付前不占用銀行的資金，因此，只要交易對方愿意接受，今后人民幣信用證的占比必將進一步提高。操作方式為：境內企業出口收取外匯，將結匯人民幣資金作為開證保證金（存定期），或以部分人民幣存款加境內銀行授信額度為質押，通過銀行開具進口遠期人民幣信用證，境外交易方（多為境內企業的關聯公司）憑境內行開具的遠期人民幣信用證為質押向境外銀行融通等值外匯，用于支付下批次進口貨款。境外交易方同時辦理同期限等值NDF遠期購匯用于償還境外銀行到期外匯貸款。企業通過境內人民幣存款與境外外匯貸款利率差、即期結匯與遠期匯率差及人民幣升值預期套取利益。

4、組合類融資產品。組合產品中的套利現象大部分以關聯公司之間的人民幣跨境貿易為基礎。一般模式為：境內外關聯公司之間簽訂貿易合同，以人民幣方式結算。境內公司大多以人民幣存款質押等形式向境內銀行申請人民幣遠期信用證或保付、托收等銀行信用擔保；境外公司在向境內出口后，利用應收境內人民幣債權，特別是由銀行擔保的債權，向境外銀行申請低息外幣貸款，到期按約定匯率（多為NDF匯價）等方式賣出人民幣歸還外幣貸款，在境外實現利差和匯差雙重套利。代表產品有建行的支付寶、中行的粵港信用證融通等。

（三）離岸市場人民幣融資中存在套利的行為

1、海外直貸。部分銀行利用海外分行的人民幣資金優勢，推出了海外直貸產品，企業從境外銀行直接借入人民幣貸款，利用境內外利差套利。其操作程序是：境內銀行分支行向其省級以上分行推薦符合條件的境內企業，總行在其全球海外分行中詢價，海外分行與境內企業直接簽署貸款協議后將人民幣外債貸給境內企業，提款后境內銀行扣減境內企業的授信額度。但在當前境內信貸緊縮和融資困難的情況下，企業利用該產品解決資金緊張的可能性更大，獲得境內外利差收益并非最主要目的。

2、人民幣保證金海外直貸。在海外直貸業務的基礎上，中國銀行推出的一種人民幣保證金質押下的海外直貸套利產品。操作手法是企業預先在境內中行存入一筆人民幣保證金，與銀行簽訂貸款合同和融資安排協議，境內中行發合同給中行海外分支機構，同時企業向外匯局提出借用人民幣外債的登記申請，待外匯局核準后，境內中行為企業開立人民幣專用存款賬戶，并通知海外行放款，海外行款項入賬后，企業辦理外債提款登記。企業在不缺乏資金的情況下獲取境外低利率融資，具有明顯套利色彩。

3、企業間人民幣外債。外資企業在無融資需求的背景下，從境外關聯公司、其它外國企業借入人民幣資金，利用境內外利差套利。從國際收支申報數據來看，2011年以來，我國開始出現以人民幣形式借入企業間人民幣外債，2011年1-8月，全國關聯公司人民幣借款流入62億美元，國外企業及個人借款流入12億美元。

以上套利方式有的是銀行外匯產品客觀上帶來套利機會，有的是原有的套利方式改頭換面，有的是人民幣結算帶來的新套利機會，它們還可能衍生出更多的套利交易。隨著參與企業數量增加和人民幣結算規模急劇擴大，套利交易對國際收支平衡的影響愈發顯著。人民銀行和外匯管理部門應綜合考慮人民幣國際化的長期戰略與套利交易對短期國際收支平衡沖擊的矛盾。

三、政策建議

筆者認為，在推動跨境人民幣結算發展過程中，對于具有真實貿易背景、銀企雙方合規的市場套利行為應保持一定容忍度，從人民幣國際化戰略的高度加以理性認識和處理。部分跨境人民幣結算產品在享受境外（主要是香港）較低的匯兌成本和獲取收益的同時，還利用了境外較低的成本獲取融資，客觀上對國內貨幣政策形成了沖擊。對純粹以套利為目的行為，應盡快完善現有的法規體系和監管制度，引導市場主體規范開展跨境人民幣業務。

（一）完善政策，推進人民幣跨境結算業務有序、合規開展。一是改進現有跨境人民幣結算業務的監管模式。如暫停純粹以無風險套利為目的的跨境人民幣業務，或對全額保證金質押的跨境人民幣融資產品予以余額管理。二是將人民幣外債納入外債管理體系，將與跨境人民幣結算相關的遠期貿易融資業務納入銀行短期外債指標，將跨境人民幣結算延期付款也納入企業外債管理（譬如，將90天以上人民幣遠期信用證納入外債指標管理），以促進跨境資金有序流動。同時，規范轉口貿易和離岸賬戶的人民幣收付匯行為，加強先收后支轉口貿易項下人民幣收入管理。三是加強跨境人民幣業務的真實性審核。銀行對辦理人民幣結算業務規模較大、業務異常的企業應施行重點審核。外商投資企業辦理人民幣外債，應提供經會計師事務所審計的最新一期資產負債表和損益表，也可利用央行的信貸征信系統全面掌握企業資金流動情況。

（二）協調管理，加強人民幣跨境結算政策與外匯管理政策的一致性。一是實現本外幣一體化管理模式。央行、商務部、銀監會、外匯管理局等多個部門應形成監管合力，共同構建信息共享平臺，建立健全科學的、合理的、審慎的人民幣跨境資金流動監管框架。二是對以人民幣體現的居民與非居民之間債務關系，建議加強相關政策的協調，明確其“外債”屬性，切實防范銀行利用人民幣跨境結算規避外債指標管理的風險。同時，加快出臺對人民幣跨境結算的統計申報細則，加強統計監測力度。應全面考慮人民幣作為結算貨幣與其他幣種的共性和人民幣作為本幣的特性，細化對其跨境交易的監測和管理。

（三）加強監測，保障人民幣跨境結算業務的持續健康發展。切實加強對跨境貿易人民幣結算的監測與分析，從流量數據和存量數據綜合估計人民幣結算對貿易順收順差差距的貢獻度，為決策層提供量化的依據。對跨境貿易人民幣結算規模較大的企業進行涉外收支的綜合監測，從非現場監測角度發現收付匯行為異常的企業，必要時到辦理業務的銀行或企業進行現場檢查，防范銀行和企業利用人民幣結算進行套利交易的行為，盡量減少非正常的人民幣跨境支出對境內銀行售匯的替代。密切監測外債資金流向，確保資金使用的真實性與合規性。深入了解各創新產品的具體流程和交易量，進一步明確可開辦業務種類。規范和管理銀行利用人民幣跨境結算開發的各種組合產品，特別是融資類產品。

（四）加強統計，推進跨境人民幣業務均衡發展。一是建議由統一產品業務口徑和會計核算方法，要求各銀行分支機構定期、分類向所在地外匯局報告主要跨境人民幣結算產品的交易信息，在完善統計體系基礎上形成有效的主體監管和非現場監測制度。二是加強對國內銀行在境內外系統內有償調撥資金的管理，強化境外人民幣的流動監測機制。根據銀行信貸擴張速度及社會融資總量，合理引導境外人民幣回流的節奏和規模。三是擴大人民幣流出渠道，穩步推進人民幣境外直接投資、對外債務等資本項下業務均衡發展。此外，應定期開展跨境人民幣業務開辦情況的現場檢查，針對發現的問題進行總結，探索解決方法，提出有效的政策建議。

（五）加強本外幣統計系統的數據比對分析。人民銀行的人民幣跨境收付信息管理系統涉及人民幣跨境收付、人民幣貿易信貸、人民幣跨境貿易融資等各方面，外匯局的國際收支統計申報系統則對跨境人民幣收付匯進行統計監測，比對兩個系統能從主體監管的角度分析企業的跨境收支、貿易融資以及貿易信貸等情況，發現異常資金的流出入線索，因此建議加強本外幣統計監測系統的比對分析，提高對跨境人民幣流動的監測分析水平。

（六）主動引導，幫助企業開展跨境人民幣交易。隨著我國對外開放和金融創新步伐不斷加快，企業、銀行等微觀主體經營能力不斷增強，對跨境人民幣交易有廣泛的潛在需求。應充分發揮管理部門的政策、信息優勢，推進人民幣跨境業務的發展。一方面適時發揮政府的主導作用，通過在境外援助、合作或集中采購中使用人民幣交易，及時將參與人民幣跨境交易的大企業、大項目所產生的示范效應向全社會推廣，引導更多的中小型企業分享人民幣結算的優勢。另一方面積極引導和規范銀行提升人民幣跨境交易服務，在合規經營的前提下，不斷開發和豐富人民幣投融資及避險保值產品。

作者單位：國家外匯管理局山西省分局

第四篇：學習實現套利

學習實現套利

證券公司指定的網上交易軟件。2.開三方存管業務，把錢存入銀行。3.通過網上交易系統或電話交易系統把錢從銀行轉入證券公司資金帳戶。4.在網上交易系統里或電話交易系統可以買賣股票。5.一般手續費在90元左右（每家證券公司是不同的）。6.買股票必須委托證券公司代理交易，所以，你必須找一家證券公司開戶。買股票的人是不可以直接到開立證券帳戶 ——> 開立資金帳戶 ——> 辦理指定交易 交易篇 “股市有風險，入市需謹慎”這句話是每個投資者都應該牢記在心的。炒股的核心內容就是通過證券市場的買入與賣出之間的股價差額，實現套利。股價的漲跌根據市場行情的波動而變化，之所以股價的波動經常出現差異化特征，源于資金的關注情況，他們之間的關系，好比水與船的關系。水溢滿則船高，（資金大量涌入則股價漲），水枯竭而船淺，（資金大量流出則股價跌）。炒股就是買賣股票，靠做股票生意而牟利。買了股票其實就是買了企業的所有權。深滬證交所市場交易時間為每周一至周五，上午為前市，９：１５至９：２５為集合競價時間，９：３０至１１：３０為連續競價時間；下午為后市，１３：００至１５：００為連續競價時間；周六、周日和所公告的休市日不交易(一)。策略篇 炒股著重4方面分折： 1 2 基本面 3 技術面 4 投資目的 與基本面分折時一定要善于識別真偽，用火眼金晴來防止上當受騙。股市中重視基本面和技術面是二大派別各有其詞，其實應該是基本要好，一定要有技術面支撐(基本面＋技術面)才是好股票。技術面就是說要買入趨勢向上的股票，因為趨勢線是一切的一切，趨勢 上就是股價在上升通道，可能受消息面等影響或主力震倉洗盤，使股票有回落，但總趨勢向上。因為上升中的股票走勢是上升、回襠再上升。股價在下降中的股票受利好利多的沖擊，股票會回升，或主力誘多騙錢，但股價還會繼續下跌，因為走勢決定它一切，那就是下跌、回升 再下跌。注：盤子小容易炒，投資少容易被主力看中 在低位三線金叉才是好股票:均線 均價線 *對大盤走勢的解析技巧 對影響股市的政策面、資金面、基本面、技術面、消息面等進行綜合研判是解盤的基礎。*牛市主升浪的投資技巧 投資主升浪行情，關鍵是選股，也就是要確認個股是否有繼續上漲的動力。個股的持續上漲動力，來自于各種市場客觀條件的支撐。*揭秘莊家的試盤手法 從一般情況看，莊家持有的籌碼占流通盤的４５％-５０％，在較長的吸貨階段中，莊家并不能肯定在此期間沒有其他莊家介入，集中的“非盤”如果在１０％-１５％以上，就會給莊家造成不小的麻煩。*如何觀察和解讀換手率 低換手率表明多空雙方意見基本一致，股價一般會由于成交低迷而出現小幅下跌或步入。高換手率則表明多空雙方的分歧較大，但只要成交活躍的狀況能夠維持下去，股價一般都會呈小幅上揚的走勢。紀律篇 如果你從來沒有買過股票，如果你開戶的原因是打算賺錢而不是支援股市建設，那么你一定要恪守軍規。風險篇 “投資有風險，入市須謹慎！”作為中國證監會風險教育的教條化語錄，凡是開過戶的投資者都熟悉，可是具體的風險在哪里？入市須謹慎什么？都沒有明確的說明，就像煙盒上印有“吸煙有害健康”的字樣一模一樣，其風險揭示作用微乎其微，反而成了耳邊風。心態篇 新股民千萬莫指望一夜暴富，心態要平和，要在股市中賺取快樂，不要只想在股市中賺錢。買股票若僅是為了“賺錢”，那就是踏出了錯誤的第一步，因為你會心為物役。很多人炒股的本意是為了生活得更好，若因炒股而變得惶惶不可終日，那還不如不炒股。炒股只能用閑錢。用閑錢炒股會讓你有一種閑庭信步的感覺，不至于讓你被股市的漲跌打擾。若你在股市中投入了自己的大部分資金，甚至去融資炒股，那炒股就會變得像賭博一樣。記住，不要把所有的財產都投入股市，更切忌借貸資金購買股票。

第五篇：銀行套利自查報告

銀行套利自查報告

在當下這個社會中，我們都不可避免地要接觸到報告，要注意報告在寫作時具有一定的格式。那么報告應該怎么寫才合適呢？以下是小編為大家收集的銀行套利自查報告，希望能夠幫助到大家。

從“三套利”到“四不當”，銀監會正在全面加強銀行業市場亂象的專項整治。

第一財經獨家獲悉，4月6日，銀監會已經向銀行下發了《關于開展銀行業“不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》(銀監辦發【20xx】53號文)，對銀行“四不當”進行專項治理。

“四不當”專項整治檢查要點包括，在“不當創新”方面，董事會和高級管理層是否知悉本機構的金融創新業務、運行情況以及市場狀況;是否準確認識金融創新活動的風險，是否定期評估、審批金融創新政策和各類新產品的風險限額，使金融創新活動限制在可控的風險范圍之內。

“不當交易”方面著重檢查的業務包括同業業務、理財業務、信托業務。同業業務方面，銀行要自查是否對特定目的載體投資實施了穿透管理至基礎資產，是否存在多層嵌套難以穿透到基礎資產的情況。同業融資中買入返售(賣出回購)業務項下金融資產是否符合規定;賣出回購方是否存在將業務項下的金融資產轉出資產負債表等行為。

值得注意的是，銀監會在要求自查同業業務當中，提及“若將商業銀行所持有的同業存單計入同業融出資金余額，是否超過銀行一級資本的50%;若將商業銀行發行的同業存單計入同業融入資金余額，是否超過銀行負債總額的三分之一?！?/p>

據此前天風測算，對于中小型銀行而言，納入同業存單后總負債中同業負債占比在25.8%左右，距政策上限相對更近。

銀行理財業務檢查要點的不當交易方面包括，是否存在理財產品投資本行或他行發行的理財產品的行為，是否存在本行自有資金購買本行發行的理財產品的行為等。資金投向方面包括，是否存在理財產品直接投資信貸資產，直接或間接投資于本行信貸資產及其受(收)益權的行為;是否存在面向非機構客戶發行的理財產品直接或間接投資于不良資產、不良資產支持證券或不良資產受(收)益權的行為等。

“不當激勵”方面，53號文讓銀行自查包括考評指標設置、考評機制管理、薪酬支付管理等。

“不當收費”方面則要檢查銀行是否向客戶收取服務費用時，是否有對應明確的服務內容，是否存在無實質性服務、未提升實質性效率的收費項目，以及多收費、少服務，超出價格目錄范圍收費的行為;是否存在以貸轉存、存貸掛鉤、以貸收費、浮利分費、借貸搭售收費、一浮到頂、轉嫁成本等七類附加不合理貸款條件的違法違規行為等。

銀監會要求銀行開展自查，上級機構對下級機構的自查情況進行檢查。資產覆蓋體制、機制、系統、人員及業務。業務范圍為20xx年有余額的各類業務。銀行業法人機構匯總各分支機構自查情況的基礎上，在7月15日之前將自查報告報送監管部門。同時銀監局按機構分類匯總在8月15日前報送銀監會，銀監會各機構監管部門則按機構類別形成匯總報告9月15日前報送創新部。

銀行業“不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理檢查要點

一、不當創新方面

（一）治理機制

董事會和高級管理層是否知悉本機構的金融創新業務、運行情況以及市場狀況;是否準確認識金融創新活動的風險，是否定期評估、審批金融創新政策和各類新產品的風險限額，使金融創新活動限制在可控的風險范圍之內。

（二）管理制度與流程

(1)本機構是否建立并實施開展金融創新的內部管理制度和程序，評估開發新產品、對現有產品進行重大改動、拓展新的業務領域、設立新機構、從事重大收購和投資等可能帶來的風險，采取有效措施對創新業務或產品進行科學的風險評估和風險定價;

(2)是否針對上述經營活動建立內部審批流程，要求上述經營活動需事先得到風險管理部門、法律部門/合規部門的審核同意，并獲得董事會或其授權的專門委員會批準;

(3)是否對快速發展的新產品和新業務以及存在潛在重大風險的業務領域進行專項壓力測試，有效測試識別新產品和新業務等可能對銀行持續經營帶來的重大影響。

二、不當交易方面

（一）銀行同業業務

1.(1)是否對特定目的載體投資實施了穿透管理至基礎資產，是否存在多層嵌套難以穿透到基礎資產的情況;

(2)是否進行了嚴格的風險審查和資金投向合規性審查;

(3)是否按照實質重于形式原則，根據所投資基礎資產的性質，足額計量資本和撥備;

(4)是否將穿透后的基礎資產納入對應最終債務人的統一授信管理和集中度管控。

2.(1)買入返售(賣出回購)業務項下金融資產是否符合規定;

(2)賣出回購方是否存在將業務項下的金融資產轉出資產負債表等行為。

3.(1)同業借款業務期限是否超過三年，其他同業融資業務期限是否超過一年，業務到期后是否展期;

(2)單家商業銀行對單一金融機構法人的不含結算性同業存款的同業融出資金，扣除風險權重為零的資產后的凈額，是否超過銀行一級資本的50%;

(3)若將商業銀行所持有的同業存單計入同業融出資金余額，是否超過銀行一級資本的50%;

(4)商業銀行同業融入資金余額是否超過負債總額的三分之一;

(5)若將商業銀行發行的同業存單計入同業融入資金余額，是否超過銀行負債總額的三分之一。

4.(1)是否違規對同業業務接受或提供了直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構信用擔保;

(2)是否存在通過同業業務轉出資產但信用風險仍保留在本機構，同時該資產未按照原風險狀態進行分類的情況;

(3)是否對同業業務交易對手進行集中統一的名單制管理，是否定期評估交易對手信用風險、動態調整交易對手名單。

（二）銀行理財業務

1.銀行理財業務的組織管理體系是否完善，是否按照單獨核算、風險隔離、行為規范、歸口管理的要求設立專門的理財業務經營部門，負責集中統一經營管理全行理財業務。

2.2.1

是否對每只理財產品實施單獨管理、單獨建賬和單獨核算;是否開展了滾動發售、混合運作、期限錯配、分離定價的`資金池模式理財業務。

2.2

是否存在理財產品投資本行或他行發行的理財產品的行為;

是否存在本行理財產品之間相互交易，相互調節收益的行為;

是否存在代客理財資金用于本行自營業務的行為;

是否存在本行自有資金購買本行發行的理財產品的行為;

是否存在本行信貸資金為本行理財產品提供融資和擔保的行為;

(6)理財產品與本行發生的關聯交易行為，是否符合市場交易和公平交易原則。

2.3

(1)是否存在委托非金融機構作為理財投資合作機構對理財資金進行投資管理，或者理財產品投資非金融機構發行的產品的情形;

(2)是否對理財投資合作機構實施名單制管理，建立了合作機構準入標準和程序、存續期管理、信息披露義務及退出機制。

3.3.1

(1)是否存在理財產品直接投資信貸資產，直接或間接投資于本行信貸資產及其受(收)益權的行為;

(2)是否存在面向非機構客戶發行的理財產品直接或間接投資于不良資產、不良資產支持證券或不良資產受(收)益權的行為;

(3)是否準確統計理財資金非標準化債權資產的規模，以及該項資產余額在任何時點是否超過理財產品余額的35%或本行上一審計報告披露總資產的4%;

(4)是否比照自營貸款管理流程，對非標準化債權資產投資進行投前盡職調查、風險審查和投后風險管理;

(5)是否按照規定向投資者充分披露理財產品投資非標準化債權資產的情況。

3.2

是否存在面向一般個人客戶銷售的理財產品投資權益類資產的行為。

3.3

是否為非標準化債權資產或股權性資產融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔保或回購承諾。

4.是否對保本型理財產品準確進行會計核算，按照存款管理并納入存款準備金的繳納范圍。

（三）信托業務

1.信托公司是否通過信托中信托(TOT)業務規避監管，如隱匿信托產品風險、變相開展“非標資金池”業務、規避結構化產品杠桿比例要求、突破合格投資者標準和信息披露要求等;

是否存在以固有資金直接或間接接盤信托風險資產，但風險揭示和撥備計提不足等情形;

信托公司之間的其他不當交易。

2.(1)信托公司與銀行開展各項業務合作時，是否存在未以合同形式明確各參與方風險管理責任、可能導致法律糾紛或投資者投訴的情形;

(2)與銀行開展代銷業務合作時，是否存在名義上由銀行代銷主動管理類信托產品，實際上由銀行主導相關項目的選擇、盡職調查、審批以及貸后管理，并與代銷銀行簽訂隱性回購條款的情形;

是否通過安排顯性或隱性回購條款等方式幫助銀行轉移信貸資產，助其騰挪、隱匿風險或規避相關監管要求;

金融機構作為委托人投資信托產品時，信托公司是否存在接受銀行等第三方金融機構以保函等方式提供顯性或隱性擔保的情形;

銀信之間的其他不當交易。

3.是否存在信托產品與資管產品相互投資，但未以合同形式明確風險管理責任、可能導致投資者糾紛的情形;

是否存在信托公司通過投資資管產品，變相擴大投資范圍、隱匿資金流向或突破杠桿比例等監管要求的情形;

是否存在信托產品通過資管產品匯集非合格投資者資金等違規情形;

信托公司與資管機構之間的其他不當交易。

4.信托公司聘請非金融機構作為證券投資信托投資顧問時，是否存在未有效履行資質審查、盡職調查及后續監督義務的情形;

是否委托第三方非金融機構推介信托產品;

是否作為融資渠道或放款通道，為中介機構發放個人購房首付款提供便利;

信托公司與非金融機構之間的其他不當交易。

三、不當激勵方面

（一）考評指標設置

本機構績效考評指標設置是否涵蓋監管規定的合規經營類、風險管理類、經營效益類、發展轉型類、社會責任類五類指標;

經營效益類指標是否以風險調整后收益指標為核心確定分值和權重，是否考慮資產期限及風險延期暴露等因素，并相應設置中長期資產收益對經營效益類指標的貢獻度;

合規經營類指標和風險管理類指標權重是否明顯高于其他類指標;

是否設立時點性規?？荚u指標;

是否在綜合績效考評指標體系外設定單項、業務條線或臨時性考評指標;

是否設定沒有具體目標值、單純以市場份額或市場排名為要求的考評指標;

分支機構是否自行制定考評辦法或提高考評標準及相關要求;

本機構考評對象存在被采取監管措施或行政處罰、發生案件、不規范經營行為的，是否相應調低相關指標的考評等級或得分。

是否依據董事會或相關經營決策層批準的經營計劃，制定績效考評制度和指標體系;

是否指定專門部門負責績效考評的制度建設、組織實施和質量控制;

本機構審計和監察部門是否對績效考評實施情況進行檢查，并對將業務費用變相作為績效獎勵、弄虛作假、違規操作等問題進行嚴肅問責;

是否建立對利潤等指標的動態調整機制，在市場環境發生重大變化時，能夠及時調整利潤目標。

（三）薪酬支付管理

薪酬支付期限是否與相應業務的風險持續時期保持一致，是否根據不同業務活動的業績實現和風險變化情況合理確定薪酬的支付時間;

針對高級管理人員以及對風險有重要影響崗位上的員工，是否按監管規定設置績效薪酬的發放比例和延期支付期限;

是否按監管規定建立了績效薪酬延期追索、扣回制度并有效實施;

是否按監管規定的標準，根據風險類指標管控情況對當年績效薪酬實施控制。

四、不當收費方面

（一）收費行為規范

(1)向客戶收取服務費用時，是否有對應明確的服務內容，是否存在無實質性服務、未提升實質性效率的收費項目，以及多收費、少服務，超出價格目錄范圍收費的行為;

(2)是否存在以貸轉存、存貸掛鉤、以貸收費、浮利分費、借貸搭售收費、一浮到頂、轉嫁成本等七類附加不合理貸款條件的違法違規行為;

(3)是否嚴格執行政府指導價(政府定價)目錄和收費規定。

（二）價格信息披露

(1)是否制定收費價目名錄并按規定統一收費項目名稱等要素;

(2)是否按照規定在本行營業場所和網站主頁等醒目位置及時、準確公示本行實行政府指導價、政府定價和市場調節價的服務項目等;

(3)本行提高市場調節價收費水平或新設市場調節價收費項目前，是否至少提前3個月進行公示;

(4)本行為客戶提供服務時，是否事前告知相關服務項目、服務價格、優惠措施(含生效和終止日期)，并在客戶確認接受該服務價格后，提供相關服務。

（三）內部管理程序

(1)是否由總部統一制定和調整本行實行市場調節價的收費項目，并按照監管規定的程序實施;

(2)是否指定一個部門牽頭負責服務價格管理工作，并建立了服務價格內部審批制度;

(3)是否建立了明確的價格行為違規問責機制和內部處罰措施;

(4)是否建立了服務價格投訴管理制度，明確客戶投訴登記、調查、處理、報告等事項的管理流程、負責部門和處理期限;是否設立統一的投訴電話、書面投訴聯系方式等渠道并醒目公示。

為貫徹落實市聯社案件專項治理工作，本人認真學習和領會了《關于落實案件專項治理采取有效措施防范銀行案件風險的通知》、《關于加大防范操作風險工作力度的通知》和《商業銀行和農村信用社案件專項治理工作》方案精神以及省協會《關于防范操作風險做好案件專項治理工作的實施意見》等文件。通過學習討論，充分了解了本次專項治理工作的重要意義，明確了執行規章制度和操作規程的重要性、必要性，進一步認識違反規章制度和操作規程的危害性，并根據自身情況展開自查?，F將自查情況匯報如下：

一、牢固思想防線。

本人能夠自覺主動地學習國家的各項金融政策法規與聯社下發的文件精神，加強政治理論學習，牢固思想防線

1、提高政治意識。能夠深入學習“三個代表”重要思想，樹立正確的政治方向和堅定的政治立場，時刻保持清醒的頭腦，在大是大非面前站穩腳跟，經受得起大風大浪的考驗。二是能夠顧全大局，不為眼前利益所動，站在單位的角度去想問題、做工作，堅決不說不利于全局的話，不做不利于全局的事，堅決完成社里安排的工作任務。三是不計較個人得失，當個人利益和集體利益發生矛盾時，以集體為重，個人利益要無條件地服從。四是能夠加強自身愛崗敬業意識的培養，進一步增強服務意識，做到“干一行、愛一行、專一行”，自覺接受廣大客戶監督，定期開展批評與自我批評，做一名合格的信合人。

2、恪守規章制度。一是能夠按照國家金融法令，有關法規制度和現金管理條例，具體辦理現金、有價單證的收付和調撥工作，正確辦理殘破幣的兌換，嚴格庫存限額，及時調撥和上解現金。二是能夠自覺加強柜面監督，嚴格審查憑證要素，做好反假工作，準確及時編制各種現金報表、調撥計劃。三是能夠堅持軋帳制度，正確使用有關登記簿，做到帳、簿、款相符；嚴格按規定處理長、短款，發現差錯能及時匯報。四是能夠加強庫房管理，堅持鑰匙分管，明確分工，同進同出，做到“六無”標準；遵守錢帳分管和“四雙”制度，按要求做好庫房的管理工作。五是能夠嚴格按照福建省農村信用社綜合業務系統柜員權限卡管理辦法的有關規定，妥善保管好柜員卡和密碼，做到保管嚴密，操作合規。六是能夠不斷增強防范意識，落實“三防一?！?；認真熟記防盜防搶防暴預案，熟練掌握、使用好各種防范器械，時刻保持清醒的頭腦，保護信用社的財產安全。

二、嚴謹工作、生活作風

在工作作風上，主要做到了以下四點：一是突出一個“實”字。工作不搞形式主義，不作表面文章；上報數字以實為本，不搞憑空捏造，無中生有；匯報工作敢說真話實話，不夸夸其談，弄虛作假，做到說話讓人相信，辦事讓人放心。二是牢記一個“細”字。細心做好大小票幣、損傷幣的兌換整理工作，做到點準、墩齊、挑凈、捆緊，及時上解；嚴格按照金庫保管制度，細心做好庫房的保管工作，確保工作無疏漏。三是做到一個“快”。完成任務不拖泥帶水，辦理業務快而不急，在保證質量的前提下，提高工作效率。四是做到一個“嚴”。嚴格執行各項規章制度，對違反紀律的事情敢于糾正，自覺維護單位利益。

生活作風上，能夠牢記“自重、自省、自警、自勵”的教導，用工作紀律嚴格約束自己，在思想上筑起拒腐防變的堅固防線。反對拜金主義、享樂主義和極端個人主義，牢固樹立“平凡”意識，忠于“平凡”崗位，保持“平靜”心態，甘于“平淡”生活，勤勤懇懇辦事，堂堂正正做人。

三、存在問題

一是學習不夠深入，如政治理論學習只側重單位里組織的學習，對許多政策、法律、法規只知其表，不知內含；業務上只注重鉆研出納工作，對其它的經濟知識學習不夠主動，不愿意去學。二是工作還不夠積極主動，有時候只求過得去，不求過得硬。除出納工作較為重視，對其它工作不愿主動插手。三是工作缺乏創新，按部就班；許多工作只是照著別人學，不去鉆研，不去研究，不去歸納，辦事憑經驗，憑主觀。四是內控制度的落實存在薄弱環節，同事間相互信任，“四雙”制度落實不夠全面等。