第一篇：城市投融資公司身份的發展

一．城投公司的定義

城市建設投資公司是全國各大城市政府投資融資平臺。根據《國務院辦公廳轉發財政部人民銀行銀監會關于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續融資問題意見的通知》（國辦發〔2015〕40號）對融資平臺公司的定義，融資平臺公司是指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經濟實體。由此可以看出，城投公司兼具維持社會穩定、促進經濟發展的政府職能和進行城鎮建設投融資的市場屬性。

二．42號文出臺背景（PPP模式推行的背景）

為了應對2008年金融危機的影響，2009年政府發行4萬億資金用于投資城市建設項目。政府投融資平臺公司大規模舉債的同時，政企不分、地方政府財政透支、政府投融資活動混亂等問題接踵而至，國家不得不加強對融資平臺的風險防控。面對地方政府基建投資與融資受限的矛盾，在人口紅利消失、勞動力成本上升、投資邊際收益下降的環境下，通過改革來放松供給約束、以制度供給來激活供給潛力并提供放大“乘數”，是未來經濟發展的新路徑。

PPP模式作為一系列關鍵領域放開社會資本準入政策的投融資體制改革方式，在地方債務優化、激活社會資本、促進基建投資等方面扮演重要角色。國家先后頒布《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》（國發【2005】3號）、國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見（國發【2010】13號文）、《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》（國發【2014】60號文），提出在公共服務、資源環境、生態建設、基礎設施等重點領域進一步創新投融資機制，充分發揮社會資本特別是民間資本的積極作用，從根本上減小政府的財政壓力。

三、42號文對推廣PPP的影響

2015年5月22日，國務院辦公廳向各省、自治區、直轄市人民政府，國務院各部委、各直屬機構轉發財政部、國家發展改革委、中國人民銀行《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式的指導意見》（國辦發[2015]42號）。繼《國發60號文》之后，42號文在持續關注政府性債務風險化解的同時，繼續強調投

融資機制改革，對地方性融資平臺公司提出要進行市場化改革、與政府脫鉤的要求，鼓勵包括地方融資性平臺在內的諸多主體從不同角度廣泛參與PPP項目，將推廣PPP模式的意義上升到“穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險”的戰略高度。

四、城投公司剝離政府融資平臺職能的浪潮

（一）城投公司的發展歷程

1.初始階段：

1994年~2008年，國家進行分稅制改革，對中央和地方政府的財政和事權進行了重新劃分。由于預算法規定政府不能直接舉債、《擔保法》和《貸款通則》分別限制了地方政府為貸款提供擔保和直接向銀行貸款的能力，各地政府成立以政府信用為背景融資的政府投融資平臺，緩解地方政府基礎設施投入的壓力的同時推動城鎮建設。2.發展階段：

2008年~2010年，次貸危機爆發，中央政府推出了“4萬億”投資計劃。但伴隨著一系列國家重點項目和城市建設項目的開工，寬松的融資政策使得融資平臺數量急劇擴大。2009年3月，央行、銀監會發布《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》，支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發行企業債、中期票據等融資工具，拓寬融資渠道。但此時的城投公司多數并不具備自主盈利能力，而是通過政府補貼的方式實現盈利。3.限制階段：

2010年~2013年，國務院及監管部門陸續發布《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發【2010】19號）、《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》財預（【2012】463號文）、《關于進一步規范地方政府投融資平臺發行債券行為有關問題的通知》（財金【2010】2881號文）等文件從多方面加強對政府融資平臺的風險管控：從融資方面，不得向非金融機構和個人借款，不得通過金融機構中的財務公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險公司等融資，且不得以國有資產進行抵押或質押。自此，城投債成為城投公司首選融資方式；資源注入方面，不得將政府辦公樓、學校、醫院、公園等公益性資產作為注入資本。收入來源方面，主營收入中需有至少70%源自自身經營，政府補

貼部分不得超過30%。融資范圍方面，公益性項目且還款來源是政府財政性資金的債務不得再通過融資平臺融資。4.轉型階段：

2014年城投債的規模達到1.8萬多億元使得地方債務風險攀升。自2014年至2016年，城投債違約事件接連不斷。2014年8月，《關于修改〈中華人民共和國預算法〉的決定》（主席令第12號）（新《預算法》）通過，中央“建立以政府債券為主的地方政府舉債融資機制，剝離融資平臺政府融資職能”的改革正式進入制度建設階段。新《預算法》允許地方政府發行一定規模的債券，也間接限制了融資平臺公司的發展。

同年9月，（國發[2014]45號）明確提出“政府債務只能通過政府及其部門舉借，不得通過企事業單位等舉借。地方政府舉債采取政府債券方式。剝離融資平臺公司政府融資職能。”

10月，國務院《關于加強地方政府性債務管理的意見》（43號文）出臺，對于融資平臺以往的存量債務，政府只承擔有限責任。另外，明確禁止城投公司依靠土地和政府信用融資，只能通過購買政府債券為政府融資。但提出了社會資本可以通過特許經營等方式參與城市建設項目，獨自或者通過項目公司參與項目。但項目必須有運營內容。43號文的出臺間接促進了PPP模式的推廣與融資平臺的轉型。

2014年9月至2015年，國務院連續發布國發〔2014〕45號、國辦發〔2015〕40號、國辦發〔2015〕42號，財政部連續發布財金〔2014〕76號、財預〔2014〕351號、財預〔2015〕225號等政策，鼓勵政府融資平臺轉型為社會資本參與PPP項目并將存量項目轉化為PPP項目。其中255號文提出，推動有經營收益和現金流的融資平臺公司市場化轉型改制，通過政府和社會資本合作（PPP）、政府購買服務等措施予以支持。這為日后50號文和87號文的出臺埋下伏筆。

2016年7月5日，《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》明確要求加快地方政府融資平臺的市場化轉型。此后，財政部陸續發文，進一步明確了政府融資平臺轉型的要求。

自2012年起，發改委和銀行間交易商協會要求發行債券的政府融資平臺退出。截至2017年9月底，銀監會融資平臺名單共有11734家，有2498家已經退

出銀監會融資平臺名單。

（二）城投公司自身發展面臨的問題：

1.政府與投融資平臺公司在資源注入和收入來源上密不可分，而在投融資開發領域，投融資平臺公司擁有較多自然壟斷性和開發授權。對于城建項目特別是純公益類項目，依賴于財政補貼。

2.投融資平臺的管理人員一般為政府官員，較少以現代化企業制度對公司進行經營管理；

3.經營性項目和非經營性項目混業經營，投資收益分析不明晰。

（三）城投公司轉型的方向

城投公司轉型是平臺公司更好實現政府職能和市場化運營的必然結果。平臺公司的轉型體現在以下三個方面：

1.融資模式轉型：建立健全預算管理制度和投資決策制度，實現由單一融資向多渠道融資的轉型。地方投融資平臺融資的特點是資金量大、資金周轉慢。傳統的銀行貸款方式資金成本比較高且依賴于政府的信用背書，與目前一系列規范政府舉債融資的政策相悖。平臺公司通過融資租賃、資產證券化、PPP等方式拓寬融資來源，緩解資金壓力。尤其在目前政府上下提倡吸引社會資本以緩解政府債務壓力的背景下，通過PPP模式等方式來繼續完成基礎設施建設和公用事業服務，打造公私合作平臺，提升投資決策效率；

案例：南京城建集團委托中國現代集團，于2006、2012年先后以集團擁有的未來4年內污水處理收費的收益權為基礎資產，分別發行規模為7.21億、13.1億元的資產支持證券和以自來水銷售收入的收益權、政府代建項目合同債權為基礎資產的20億資產支持票據，融資成本低于同期銀行貸款1~1.5個百分點，節約財務費用3000余萬元。

2.角色轉型：加快實現以項目建設為導向的融資建設平臺向以投資經營為目標的金融控股型集團轉變。政府將部分優質資產注入到地方投融資平臺，包括能產生現金流的準公益性資產，也包括能產生經營收入的經營性資產。同時，平臺公司加大產業引入力度，擇優導入建設、運營商，共同參與城市建設發展，充當資源整合者，在整體結構中做好戰略布局。

案例：武漢市城市建設投資開發集團有限公司（以下簡稱“武漢城投”）成

立于1997年，是從事城市基礎設施投資建設的市屬國有獨資公司。武漢市政府劃撥水務、燃氣集團、供水排水的特許經營權和土地資源等優質資產對武漢城投給予大力支持，使其下屬24個二級單位的六大板塊業務得到良好發展。

3.目標轉型：從以資產、規模、范圍為導向的政府平臺轉為以價值、實力、品牌為導向的現代企業，進一步健全投資、融資、建設、經營、償債的良性循環。地方投融資平臺轉型在充分利用企業在進行土地開發和基礎設施建設過程中所累積的技術經驗和對相關公用事業類資產進行授權的基礎上，提供城市市政管理、城市配套管理等方面的服務，獲取較穩定的現金流，打造成為具有品牌的城市運營商。

案例：上海張江（集團）有限公司于1992年7月日掛牌成立，是浦東區重點投融資平臺公司，張江集團不滿足于土地的整理和房地產開發業務，努力開展多元化經營，依托園區運營，積極投資于物業管理、人力資源中介、廣告傳媒、酒店經營、金融服務（小額貸款、擔保、外幣兌換）等領域，并按照行業設立子公司，對部分公司進行混合所有制改造，逐漸變身為投資控股集團，2016年實現對外投資收益13億元。

五、50號文、87號文對融資平臺參與PPP模式的影響

（一）《關于進一步規范地 方政府舉債融資行為的通知》(財預[2017]50號)國辦發[2015]42號文之后，PPP業務在公共服務領域得到推廣。但由于金融機構在貸款時希望得到政府信用擔保，50號文之前，有些地方政府通過PPP項目進行融資，之后簽訂回購協議。為了規范50號文前PPP業務的亂像，50號文嚴禁地方政府借助PPP、政府出資的各類投資基金等方式變相舉債，另外禁止了政府以各種形式進行的擔保、承諾回購和承諾兜底行為。

50號文之后，城投公司依然可以利用地方政府的優勢：第一，除了公益性資產，地方政府可以以股東的身份向城投公司合規投入其他資產；第二，地方政府可以通過關聯的擔保公司提供市場化的擔保，承擔有限責任；第三，城投公司可以按照正規招標方式作為PPP項目的社會資本，獲得的政府付費可以納入政府預算。50號文旨在規范PPP項目，并沒有限制其發展。

（二）《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》(財預[2017]87號)

由于PPP項目需要經過可行性分析，也不能采用成本較低的單一來源采購等政府購買服務允許的采購方式，還有政府一般公共預算10%的紅線限制，相關部門審批并公示一周后即可實施采購，競爭性弱，透明度也相對較低。加上之前255號文中政府也鼓勵政府購買服務，許多為了政府融資需求而建設的項目被包裝成政府購買服務，用來逃避財政支出限制和其他規范要求。

87號文主要通過以下三點監管以政府購買名義違規舉債的渠道： 1.設置了政府購買服務的“禁區”，并且購買服務一般不超過3年； 2.明確政府購買服務之前必須納入財政年度預算；

3.包括融資平臺在內的地方政府及其部門嚴謹利用政府購買服務合同違法融資。

87號文嚴厲禁止通過政府購買服務的方式來開展基礎設施與公用事業項目，從另一個方面鼓勵、規范了通過PPP模式開展基礎設施與公用事業項目。雖然87號文收緊了政府購買服務的范圍，但是水利等真服務的項目國家仍然鼓勵通過政府購買服務開展，另外，符合要求的棚戶區改造也是政府購買服務的一個新方向。總而言之，87號文之后，通過政府購買服務采購建設工程或融資行為大大受限。50號文和87號文之后，PPP項目的信息將更加準確、透明、公開，從項目的識別到簽約將更加規范，有利于促進社會資本的參與。

第二篇：城市基礎設施投融資分析

據統計，與近年來快速增長的民間投資相比，政府投資規模占全社會固定資產投資的比重逐漸減小。但是，政府投資對全社會投資，特別是民間投資的引導、帶動作用十分顯著。

為此，國家發展改革委、財政部在《關于安排政府性資金對民間投資主體同等對待的通知》（發改投資〔2012〕1580號）（下簡稱通知）指出，各地方、各部門在安排政府性資金時，要根據法律法規和有關政策規定，對符合政府性資金支持方向的民間投資主體同等對待，不得單獨對民間投資主體設置附加條件。鼓勵和引導民間資本參與公共服務、基礎設施和扶貧開發等領域的投資。

2012年6月，住房和城鄉建設部發布了《關于進一步鼓勵和引導民間資本進入市政公用事業領域的實施意見》，強調“不對民間投資另設附加條件”“凡是實行優惠政策的投資領域，其優惠政策同樣適用于民間投資”“為民間資本創造良好的公平競爭環境”。

其中政府性資金包括財政預算內投資、專項建設資金、創業投資引導資金，以及國際金融組織貸款和外國政府貸款等。本期就市政公用事業領域利用政府性資金、資金管理，及項目投融資進行探討。※城市基礎設施民營投資現狀

改革開放以來，我國城市基礎設施建設雖取得了顯著的成就，但還存在嚴重阻礙城市基礎設施建設及城鎮化推進的諸多因素，其直接因素是投入資金缺口較大、投融資主體單一，而深層次的原因則是城市基礎設施投融資體制及其運行機制改革相對滯后，民間資本進入市政公用及其他行業仍遇到“玻璃門”、“彈簧門”。

隨著人口總量持續增長，工業化、城鎮化快速推進，積極穩妥地推進城鎮化，是“十二五”期間發展的一條主線，我國的城市化經歷了改革開放30

多年的發展，已經進入持續快速發展的階段。2010年3月聯合國有關部門發布《世界城市化展望》，報告指出，中國的城市化水平從1980年的19%躍增至2010年47%，預計2025年將達59%。目前全球超過50萬人口的城市中，有四分之一在中國，這預示著未來20年我國的城市化水平每年將提高約1個百分點，每年將新增1300多萬城市人口。社科院2012年8月14日發布的《城市藍皮書：中國城市發展報告NO.5》稱，2011年，我國城鎮人口達到6.91億，城鎮化率達到51.27%。2010年發布的《中小城市綠皮書》推測，到2030年我國城鎮化率將達到65%左右，這意味著有3億農村人口進入城鎮工作生活，而一個農民轉入城鎮的投資成本是7萬元。可以預見，城鎮化將使城市基礎設施建設產生巨大的資金需求，社會保障和市政公共設施支出共計將超過30萬億元。

然而，投資需求雖然巨大，但由于土地收入難等因素導致了地方政府財政收入的大幅減少，而地方政府債務又很重，所以僅以地方政府財政投資將難以完成城鎮化這個巨大任務。同時，我國很多地方政府并沒有建立適應城鎮化資金需求的多元化投融資機制，城市建設資金仍然以政府投入為主，其他形式的投入為輔，融資方式仍以銀行貸款為主，難以滿足巨大的資金需求。《國民經濟和社會發展第十二個五年(2011—2015年)規劃綱要》規定，深化城市建設投融資體制改革，發行市政項目建設債券。為此，進行投融資體制改革，讓更多民資和外資進入，形成多元投資主體，這樣才能從根本上解決城鎮化建設過程中存在的資金不足問題。目前，城市市政公用設施建設投資已由1978年前單一的政府財政投入逐步向城鎮維護建設稅、公共事業附加、中央財政撥款、地方財政撥款、國內貸款、利用外資、自籌資金和特殊政策類收費等多種渠道拓展。其中，預算內資金占城建資金的比重較大。

然，民營資本進入城市基礎建設困難重重，以前改革的很大障礙是國有企業不愿意改革，而現在是市政公用行業被看作是有穩定現金回報的資產，地方政府希望控制市政公用行業為其融資服務，這成為民營資本難以進入的障礙之一。尤其2009金融危機后，基礎設施領域正彌漫著一股“國進民退”的潮流，由于經濟刺激計劃投資的著力點在于包括市政公用設施在內的基礎設施建設,而參與基礎設施建設的大部分企業又是國有企業,客觀上造成財政供給和信貸資金供給同時傾斜于國有企業。民營企業雖然也分得了一杯羹,但相較于國有企業來說,其受惠程度明顯較低,民營企業貸款難、融資難的問題并沒有從根本上得到解決。同時,政府部門從主觀上抱有打造具有國際競爭力的大企業的迫切愿望,對國有企業的行政扶持力度明顯強化,一定程度上加速了國進民退現象,從而，國有企業憑借其強大的政治優勢和資源優勢，擠占了民營企業的發展空間。

《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》（國發〔2010〕13號）“新36條”規定，政府投資主要用于關系國家安全、市場不能有效配置資源的經濟和社會領域。對于可以實行市場化運作的基礎設施、市政工程和其他公共服務領域，應鼓勵和支持民間資本進入，及鼓勵民間資本參與市政公用事業建設等。“新36條”傳達的信息就是，要進一步鼓勵和支持非公經濟的發展，這次的重點就是市場準入，就是要平等對待、一視同仁。然民間資本進入城市基礎設施建設領域仍遇到“玻璃門”，和國有資本競爭處于不對稱地位，在戰略性的新興產業，比如風能、太陽能發電等原先由民間投資占主導的競爭性領域，也出現了國資快速進入，進而擠出民間投資的情況。在市政基礎設施領域，具有國資背景企業同樣如此，比如四川省2011年7月成立公司制產業投資基金：四川產業振興發展投資基金，以龐大的募集資

金規模300億元投資基礎設施領域，并迅速在南部（王俊杰注）等地域簽約。北控水務集團等企業依托國資優勢在全國范圍內攻城掠地。

為此，壟斷國有資本擴張對于民營企業的擠壓，融資渠道的短缺等壓在民營企業身上，天然利益聯盟難以割斷，地方政府與國有資本的觥籌交錯，“新36條”難以落實。

今年各部委落實“新36條”的細則相繼出臺，重點解決的就是民間投資如何得到公平準入的問題，如何讓民間投資在各個領域的準入環節能夠得到公平待遇。然而，出臺的配套細則多數條款無實質性內容，多是以往政策的匯編，原則性仍然大于操作性。為此，要真正落實“新36條”和實現各部委實施意見的政策目標，需要為民企和民間資本提供導向性政策優惠，比如有更加優惠的貸款條件、補貼資助和更加便捷的審批程序，形成民企和民間資本的實質“利好”條件。更為關鍵的是，監管層和有關部門要不折不扣地落實好這些政策和措施，避免出現利好政策的打折；與此同時，決策層還需從頂層設計的高度發力，根除壟斷的根源，營造更加公平的市場競爭環境。

為引進民間投資，除消除“玻璃門”，不折不扣地落實“新36條”及細則，平等對待民間資本和國家資本，還需要發揮政府投資對民間資本的帶動作用，通過財政投資調動社會投資，促進城市基礎設施建設的發展。※城市基礎建設資金來源及相關政策 一．政府性資金 1）財政預算內資金

財政預算內支出項目之一為：經濟建設支出。政府預算內支出包括：中央財政專項撥款、“兩項資金”和地方財政撥款三個部分。

“兩項資金”是指環境保護專項資金和污染防治資金。環境保護專項資

金由企業上繳排污費的80%組成，污染防治資金主要由政府財政撥款組成。環境保護專項資金的相關規定有：《排污費征收使用管理條例》、《排污費資金收繳使用管理辦法》、《四川省省級環境保護專項資金管理暫行辦法》等，主要用于：污染防治項目和污染防治新技術、新工藝的推研發廣應用項目。

預算內資金含國債專項資金，由財政部根據國家投資計劃和基本建設支出預算撥付到項目建設單位，其中國債專項資金實行與地方配套資金、銀行貸款和其它資金同比例撥付的原則。使用國債專項資金的建設項目必須開設“國債專項資金專戶”，實行單獨建賬、單獨核算。省級財政部門應指定一家國有商業銀行作為本地區建設項目“國債專項資金專戶”的開戶銀行。國債專項資金的相關規定有：《財政部關于加強國債專項資金撥款管理的通知》《關于加強國債專項資金財政財務管理與監督的通知》《關于印發〈國債轉貸地方政府管理辦法〉的通知》《關于加強管理基礎設施建設資金管理與監督的通知》等。

國債資金應當用于的建設項目：

（一）農林水利投資；

（二）交通建設投資；

（三）城市基礎設施和環境保護建設投資；

（四）城鄉電網建設與改造；

（五）其他國家明確的建設項目。使用國債資金項目必須依法進行招標，未按規定程序進行招投標的項目，財政部門有權緩撥或停撥資金。國債資金期限一般為15年，并按規定及時還款。2）專項建設資金（政府性基金、土地出讓金）

城市自籌資金包括土地出讓金、城市建設維護費、市政公用設施配套費、出租車牌照有償使用費、排水設施有償使用費、公用事業附加費等。

土地出讓金的適用范圍：城市建設支出，即完善國有土地使用功能的配套設施建設以及城市基礎設施建設支出等，相關規定有《國務院辦公廳關于規范國有土地使用權出讓收支管理的通知》（國辦發〔2006〕100號）《國有土地使 用權出讓收支管理辦法》《四川省人民政府辦公廳關于規范國有土地使用權出讓收支管理的通知》等，根據《四川省人民政府關于加快市政公用行業改革和發展的意見》（府發[2003]18號）《川省人民政府關于加強全省城鎮污水處理 廠建設和管理的通知》（發［2007］53號），城市土地出讓金應主要用于市政公用等城市基礎設施建設，要把污水處理設施作為重點工程，國有土地使用權出讓收入用于城市建設支出的資金，要安排部分用于城鎮污水處理設施建設。

城市建設維護費的資金來源于城市維護建設稅，其征收依據為《城市維護建設稅暫行條例》。

城市基礎設施配套費是指按城市總體規劃要求，為籌集城市市政公用基礎設施建設資金，由市政府有關部門強制征收的政府性基金（見財綜函[2002]3號，不同于發改辦價格［ 2009 〕 1243 號定性的行政事業型收費）。

3）國際金融組織貸款和外國政府貸款

國際金融組織和外國政府貸款（以下簡稱國外貸款）即借用世界銀行、亞洲開發銀行、國際農業發展基金會等國際金融組織貸款和外國政府貸款及與貸款混合使用的贈款、聯合融資等。

國外貸款屬于國家主權外債，按照政府投資資金進行管理。國外貸款主要用于公益性和公共基礎設施建設，保護和改善生態環境，促進欠發達地區經濟和社會發展。境內企業、機構、團體均可申請借用國外貸款。

國外貸款主要規定有《國際金融組織和外國政府貸款投資項目管理暫行辦法》《國際金融組織和外國政府貸款贈款管理辦法》《國際金融組織貸款贈款項目財務管理暫行辦法》《國家發展改革委關于進一步加強國際金融組織 貸款項目管理的通知》等。4）創業投資引導資金

創業引導基金是由政府設立并按市場化方式運作的政策性基金，主要通過扶持創業投資企業發展，引導社會資金進入創業投資領域。引導基金本身不直接從事創業投資業務。引導基金的資金來源：支持創業投資企業發展的財政性專項資金；引導基金的投資收益與擔保收益等。

引導基金主要通過參股、融資擔保、跟進投資等方式實現財政資金的杠桿放大效應，增加創業投資資本的供給，克服單純通過市場配置創業投資資本的市場失靈問題。特別是通過鼓勵創業投資企業投資處于種子期、起步期等創業早期的企業，彌補一般創業投資企業主要投資于成長期、成熟期和重建企業的不足。二．社會融資 1）民間投資

在市政基礎建設領域，自《國家計委、建設部、國家環保總局關于推進城市污水、垃圾處理產業化發展的意見》（計投資[2002]159

1號）作為第一個系統提出市政基礎設施市場化、產業化發展以來，民間投資在基礎設施投資比例逐漸增大；民間投資在石油和天然氣開采、公共設施、教育、衛生等壟斷行業和公共事業領域投資中的比重一直較低,但隨著民間投資‘新36條’和相關實施細則出臺實施,近期這些行業的民間投資增速明顯高於同期行業均值。

地方政府主要通過招標、拍賣、政府采購等途徑引入民間資本，投資方

式以BOT、TOT居多。交易標的一般為特許經營權、股權、資產。2）銀行貸款

國內貸款占1999年我國市政公用基礎設施投資總額的24%，成為市政公用基礎設施建設資金的第二大來源。

在市政基礎領域，以特許經營權進行質押為貸款的主要方式。國務院西部開發辦《關于西部大開發若干政策措施的實施意見》（國辦發（2001）73號）中規定，擴大以基礎設施項目收益權或收費權為質押發放貸款的范圍。創造條件逐步將收費權質押貸款范圍擴大到城市供水、供熱、公交、電信等城市基礎設施項目。對具有一定還貸能力的水利開發項目和城市環保項目(如城市污水處理和垃圾處理等)，探索逐步開辦以項目收益權或收費權為質押發放貸款的業務。國務院關于印發《“十二五”節能環保產業發展規劃》（國發〔2012〕19號）中國人民銀行、國家發展和改革委員會、財政部等在《關于進一步做好水利改革發展金融服務的意見 》（銀發〔2012〕51號）等文件中亦規定，按照政策規定，探索將特許經營權、收費權等納入貸款抵押擔保物范圍。

基礎設施貸款期限一般在15年左右，根據《關于西部大開發若干政策措施的實施意見》，對投資大、建設期長的基礎設施項目，根據項目建設周期和還貸能力，適當延長貸款期限。對城市基礎設施項目，貸款期限可放寬至10年；對其他基礎設施項目，貸款期限最長可放寬至15年。

銀行貸款除上述收費權質押外，還可以項目公司股權、固定資產進行擔保貸款。除了爭取商業銀行貸款，國家還有政策性銀行貸款。

國家政策性銀行由政府創立、參股或保證的，不以營利為目的，專門為貫徹、配合政府社會經濟政策或意圖，在特定的業務領域內，直接或間接地從事政策性融資活動，充當政府發展經濟、促進社會進步、進行宏觀經濟

管理工具的金融機構。目前，具有政策性的銀行是中國進出口銀行、中國農業發展銀行，國家開發銀行2008年改制為國家開發銀行股份有限公司，成為一家商業銀行。國開行的戰略重點為支持基礎設施，促進城市發展。3）社會融資

所謂市政債券是指地方政府及其代理機構或授權機構發行的一種債券。1994年,我國推行財政體制改革,中央與地方政府實行“分稅制”,自此地方政府成為一個相對獨立的利益主體。但是,從我國財政運行的現實矛盾來看,地方政府缺乏籌集資金的權利,卻面臨艱巨的基礎設施建設任務,事權和財權不匹配,因此,當地方政府以常規的方式難以解決自身的財力不足的問題時,借鑒世界上許多國家經驗,就應當通過適度舉債方式籌集必要資金,市政債券應運而生。市政債券在發達國家已有100（***）多年的歷史,其中以美國、日本、德國為主要代表,目前,我國也具有一定市政債券性質的券種,較典型的有上海浦東發展建設債券、重慶城建重點債券和1997廣州地鐵建設債券。

地方政府進行融資主要通過城投債的方式，按照《證券法》、《企業債券管理條例》的規定發行企業債券。4）外資投資

外商投資包括外商直接投資（含中外合資、中外合作、外商獨資股份制企業及合作開發）和外商其他投資（含外商購買中方的股票及其他）。城市市政公用事業利用外資必須符合國家產業政策和建設事業中長期規劃。吸收外商投資應遵循《指導外商投資方向規定》和《外商投資產業指導目錄》。

我國市政公用事業領域對外開放要早于對民間資本的開放，上世紀90年代中期外資即通過BOT方式進入我國市政公用事業領域。如成都第六水

廠擴建工程項目即為國內市政公用事業領域首例BOT試點的外商投資項目。2000年5月，原建設部還專門制定了旨在擴大利用外資規模和提高利用外資水平的《城市市政公用事業利用外資暫行規定》。總體而言，目前外資企業進入我國市政公用事業的廣度和深度要超過民間資本。按照有關部門最新發布的《外商投資產業指導目錄（2011年修訂）》，幾乎所有的市政公用事業領域都屬于鼓勵或允許外商投資的范疇。顯然民間資本要面對外資尤其是跨國公司的激烈競爭。

（待續）

第三篇：公司投融資2014計劃

2014年投融資部工作計劃

為更好的加快公司業務發展，2014年我部門將積極轉變思路，從抓好融資業務、拓展金融服務業和促進實業發展三方面開展工作，服務公司發展。

2014年將重點推進以下方面工作：

（1）加強信息收集，及時掌握國家及地方對項目審核、房地產開發、金融服務的有關政策，準確把握投融資風向，加大項目儲備力度，積極運作貴谷電子物流園、污水處理廠升級改造、王家莊社區搬遷改造、大愛山風景區開發等項目，提高項目策劃水平，加大融資力度，保障項目順利實施。

（2）夯實既有融資基礎，加強與建設銀行的合作，爭取1300萬元貸款農歷年前到位；積極與招商銀行溝通，目前已提供相關材料，初步達成共識，爭取2000萬元月份到位；推進與農業銀行關于污水處理廠項目3000萬貸款的落實；與農村信用社對接，積極與上層溝通，努力實現業務突破；與民生銀行、興業銀行聯系，爭取重點業務今年展開。繼續開拓新的融資渠道，加強與交通銀行、中行、工行、村鎮銀行、及上海高峰資產管理有限公司等商業性銀行、信托機構及戰略投資者的溝通，夯實業務網。

（3）拓寬融資渠道，探討多種籌融資方式。搶抓都市圈協作區機遇，拓展營銷渠道，重點關注民生銀行、招商銀行等落戶本區，提前準備，加緊對接，確保開局良好。逐步開拓新業務：探索引進戰略

投資、基金、信托資金等方式籌集資金，發揮綜合優勢通過組建多個項目公司，利用新公司平臺再融資等開展項目融資。

（4）對公司投資所持股權和存量資產進行合理搭配，理順下屬單位資產收益，配合資產運營部做好污水處理廠、自來水廠等單位的資產運營，通過租賃、承包以及抵押等方式進行合理增值利用，促進公司實業發展。通過提高山東工大、金光光電、熱力公司等參股企業股權收益，增加公司的現金流，為下一步公司資本運作和擴大規模夯實資金基礎。

（5）緊緊抓住山東省創新金融發展環境和全市整體列入山東省縣域金融創新發展試點的歷史機遇，結合自身實際加強政策研究和金融創新，公司投融資部計劃通過成立區民間資本管理公司等平臺，實現公司金融服務業務起步，將逐步引進有實力及專業背景的股東，以提升公司商業價值，吸引社會資本，服務全區發展。

2014年公司投融資部將緊緊圍繞公司目標，順應金融行業發展規律，努力完成全區下達的融資任務，推動公司金融業務經營與公司實業板塊協同發展的優勢，以增強企業實力為重點工作目標，在不斷擴大融資規模和優化資產結構的同時，逐步提高公司的市場競爭力和影響力。

投融資部

二0一四年二月二十二日

第四篇：鞋城建設發展公司投融資部工作職責

鞋城建設發展公司投融資部工作職責

一、開展投融資體制改革研究，編制公司中長期發展計劃，公司投融資發展戰略。

二、編制公司項目投資計劃，編制、下達和組織實施公司經營計劃、國有資產保值增值計劃。參與對投資項目投資完成情況的監督評價。

三、籌劃公司范圍內的投資項目，組織實施投資公司前期基礎技術研究、項目建議書、可行性研究、初步設計等前期工作。

四、收集城市建設項目投資信息，與有關單位建立信息交流渠道，開展投資機會評估論證與項目策劃工作，進行項目儲備、包裝。

五、對投資進行跟蹤管理，并建立項目管理數據庫。

六、負責公司投資項目的對外合作，投融資、招商的策劃和聯系工作。

七、組織對國家城市建設投資政策、法規策略調研和項目前期工作的學習培訓。

八、負責企業經濟運行的信息搜集、整理和統計分析工作。

九、參與公司產權轉讓、對外投資、資產重組、資產租賃或承包等資產經營的研究和策劃。

十、負責公司固定資產租賃、轉移、拍賣、報損、報廢的技術鑒定和評估工作，辦理相關處理報批手續。

十一、完成公司交辦的其他工作任務。

第五篇：投融資公司轉型方案

投融資平臺公司市場化轉型

建 議 方 案

（2018年8月12日）

2014年國發43 號及2017年財預50 號、87 號、財辦金92 號、財金23號等文件要求，各銀行、機構對地方政府融資渠道受限，地方融資渠道收窄。不僅僅是地方平臺公司面臨轉型，地方政府投融資規模和模式也面臨調整。違規舉債行為已經上升到政治高度。2017年以來，財政部及審計署加大了對地方違規融資行為的監管查處力度。截至目前十余個省市近百個地區相關負責人因為違規擔保、違規舉債融資等行為受到問責。由于防范化解重大風險，近期財政部有可能還要進行抽查。

結合目前政策風險，為百城建設提質工程順利實施，投融資平臺公司轉型發展是關鍵。因此，就目前我縣投融資平臺公司市場化轉型提出如下建議，供領導決策參考：

一、職能定位

圍繞郟縣經濟社會發展，立足區域投資、建設和管理實際，建立“融、投、建、管”一體化管理模式，加速“資本-資金-資本”的相互轉化和循環流動，打造以基礎設施投資建設為基礎，以經營城市、資本運作為支撐的綜合性經營和資本運作的國有資產運營管理集團。

具體職能定位，建議明確如下：

產投公司：近階段主要職能：服務百城提質建設工程。依據目前整體財務狀況較好的實際，且債權債務關系清晰，負債率較低（負債率為8.9%）。可以考慮作為我縣國有資產運營管理集團的發展主體，重點整合經營性優質資產，推動市場化發展。

經開投公司:主要職能是服務于“一區四園”建設。以股權投資重點，拓展園區開發、標準化廠房建設、地產開發、股權投資、企業服務等相關業務。

城投公司:主要職能是產投和經開投兩個公司之外的工作。由于城投公司歷史性債權債務關系復雜及股權原因，處置難度較大。目前重點應結合目前政策風險，逐步剝離、化解過去的債權債務關系。在此基礎上，積極拓展市場化產業經營，逐步實現市場化轉型。

結合目前實際狀況及未來發展需求，我縣平臺公司整合發展需基于已有企業，集中優勢資產和資源，做大、坐實產投公司體量，避免資產、資源、管理和人才隊伍的過度分散。因此，新成立的平臺公司在資產、經營業績、人員等方面基礎薄弱，短期來看運作難度較大，建議審慎考慮。

二、發展目標

在現有三家主要平臺公司基礎上，以產投公司為主體，成立若干家市場化子公司：國有資產經營公司、工程公司、房地產公司、物業公司、三蘇文旅公司、供水、供氣等公司），以整合市場化經營業務，增加現金流收入。

（一）增加資本

通過貨幣注入、實物增資等方式，使產投公司注冊資本達到5億元以上，壯大產投公司實力。

（二）整合資產和注入

擴大資產規模，2018年力爭資產規模達到100億元以上，以發揮國有資產的規模效應，降低公司資產負債，增強投融資能力。同時，支持產投公司加大國有資產的盤活力度，促進國有資產有效流動和保值增值。

以產投公司為國有資產運營管理集團公司，成立若干子公司：

1、授予特許經營權

成立“國有資產經營公司”（廣潤租賃公司）。將全縣房屋租賃、汽車租賃、河道采砂經營等以特許經營權的方式授予該公司。整合城市廣告經營、道路養護、路燈維護、園林綠化、保障房或公租房、道路冠名、場館運營和停車場等相關特許經營權限，由縣政府出臺文件授予產投公司；（初步估算可形成2億以上收入）

2、收購或成立“市政綠化工程公司”

通過自主收購或成立的方式，組建具備市政、綠化、房建等相關資質的工程公司（市政二級資質以上），承接全縣基礎設施工程建設、施工、土地整理等相關業務。（初步估

算可形成3億以上收入）

3、成立“物業運營管理公司”

成立專門的物業運營管理公司，將郟縣行政事業單位、學校、醫院、場館、工業園區、保障房或公租房、安置房、商品房等物業管理、后勤服務等納入物業管理公司，統一經營、統一運作。（初步估算可形成2000萬以上收入）

4、供水、污水、液化氣等公司及旅游資源劃撥注入（名義）產投公司

將縣自來水廠、污水廠、液化氣公司等注入平臺公司，進行財務報表合并，實際的所有權、經營權、管理權等三不變。（初步估算可形成3000萬以上收入）

5、適時成立“房地產開發公司”

成立房地產開發公司（名稱待定，前期可申請房地產開發暫定資質）。負責棚戶區改造項目、商品房、公租房的開發與經營等業務。房地產公司作為市場主體，可參與我縣擬出讓土地的招拍掛工作并進行相應二級開發。對于土地出讓形成的土地出讓收益，以增加注冊資本金或補貼的方式注入到房地產公司給予支持。（可形成3億以上收入）

通過以上“四資”（資產、資金、資源、資本）整合，完善機制，項目包裝，可壯大資產規模和實力，做大現金流入。同時，亦可確保產投公司年經營收入在8.7億元以上。

除以上主要子公司設置之外，鼓勵各平臺公司根據自身

經營業務特點，積極拓展新的市場化業務。未來圍繞農業及農村環境治理、扶貧、水利、市政、教育、醫療、公路等相關領域的基礎設施投資及產業項目，全部交由平臺公司進行市場化運作。（具體項目一事一議，在依法合規的前提下以市場化方式交由平臺公司運作）

三、保障措施

（一）做大公司資產規模

按照《關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》（財預〔2017〕50號）等相關文件的要求，進一步梳理我縣存量國有資產，通過多種方式、途徑進一步做大資產規模，力爭三家平臺公司2018年總資產（扣除原注入的公益性資產）規模達到100億、2019年達到120億、2020年達到150億以上。

1.整合相關存量國有企業股權；

2.建立土地收益補償機制和財政資金長效注入機制，每年將部分土地出讓資金、財政專項資金等以補貼、注冊資本金的方式注入平臺公司；

3.整合具備經營條件的資產（如城市廣告經營、道路養護、路燈維護、園林綠化、保障房或公租房、道路冠名、場館運營和停車場、河道采砂經營等）相關特許經營權限，由縣政府出臺文件授予產投公司；

4、整合旅游資產及資源；

5、支持平臺公司圍繞市場化業務開展市場化融資、投資及并購工作，壯大優質資產體量。

責任單位：投融資管理委員會、國資中心、各平臺公司、相關局委

（二）創新項目運作模式

按照現有政策法律法規要求，重點規范項目運作模式，在平衡政府資金需求的同時，提高平臺公司經營性現金流。一是支持產投公司市場化轉型，并作為社會資本方參與本縣PPP項目；二是對于政府投資性項目（重點是土地收儲、扶貧類、農村環境治理等），以授權投資建設的方式給到產投公司運作，并給予一定比例的代建費。三是以政府購買服務方式推動棚戶區改造的實施。

對于平臺公司承接并融資的基礎設施項目，給予收益補償機制。對于產投公司用于基礎設施項目的融資，應通過幾種方式確保還款來源，盡量避免借新還舊的惡性循環：一是財政資金每年返還支持；二是項目周邊土地增值收益返還（注冊資本金或者補貼的方式）；三是注入有效國有資產。

責任單位：投融資管理委員會、財政局、國資中心、各平臺公司

（三）規范投融資工作

嚴格按照政策要求，緊守政策底線，規范政府及投融資平臺公司投融資模式及制度機制。

一方面，推動政府層面專項債券（包括2017年以來在土地收儲、公益性項目、棚戶區改造等方面的專項債券）、PPP、產業基金等融資方式的落實，依法合規開展政府層面融資。

另一方面，推動平臺公司特別是產投公司市場化融資模式，建立以債權融資為基礎，股權融資和夾層融資為輔助的多元化融資渠道，重點是推動在政府購買服務政策性銀行貸款、棚改專項債、城投債、私募債、資產證券化、信托資管、產業基金等融資渠道的拓展。同時，鼓勵產投公司下屬子公司進行混合所有制改革，鼓勵平臺公司依法同社會資本進行合作，通過股權合作、引入戰略投資者、推動下屬公司上市等方式實現股權融資的突破。

責任單位：財政局、國資中心、國土局、各平臺公司

（四）解決人才短缺難題

相比其他平臺公司，縣平臺公司目前人才的缺乏的問題比較嚴重。市場化轉型需要投資、資產經營、風險控制、金融、企業管理等專業人才支撐，否則將難以落地。建議縣委縣政府領導應將平臺公司人才的選聘提上日程，盡快彌補人才的短板。2017年以來，河南省很多縣市平臺公司已經面向全省乃至全國選聘優秀投融資、經營管理人才，值得借鑒。

1、加快人才隊伍選聘工作

通過體制內選聘、社會化招聘等方式，確保每家平臺公

司有2-3名專業副總經理到位，負責投融資、工程建設及企業經營管理等方面工作。放寬各平臺公司用人機制，各平臺公司可根據業務情況自主開展內部一般員工招聘工作，并報國資中心備案。

按照發改辦財金[2018]194號文的要求，鼓勵平臺公司主要負責人身份轉變，按照市場化方式取得相應待遇。同時，根據相關政策精神，給予5年過渡期支持。

2、建立市場化薪酬機制

制定《國有企業負責人薪酬福利管理制度》，對于市場化選聘的人員，其薪酬結構和薪酬水平依據國有企業改革相關政策文件及區域平均薪酬水平進行確定。各公司根據業務性質、公司規模和市場狀況，制定公司內部員工的薪酬管理辦法，報集團董事會審批，并報國資中心備案。

3、推進市場化的績效考核與管理

依照各公司的業務定位，制定《國有企業負責人績效管理制度》，以業績為導向，建立起系統的績效管理體系。經營管理業績考核以縣政府年初下達的目標任務為基礎，以各公司任務實際完成情況為依據，通過考核關鍵績效指標予以實施。

責任單位：投融資管理委員會、國資中心、人社局、各平臺公司

（五）完善國資監管體制

由縣政府授權國資中心統籌負責縣屬國有資產的監督管理，對各平臺公司依法履行出資人監管職責。圍繞履行資產收益、派出董事和監事、指導公司經營方針和投資計劃等主要職責，重點管好資本投向、規范資本運作、提高資本回報，加強對企業發展戰略、公司治理、收入分配和風險控制等方面的監管。

對于各平臺公司市場化業務，縣政府給予充分授權，鼓勵平臺公司根據自身發展情況制定市場化業務發展規劃，并依法合規自主開展相關業務。除國資監管規定的“三重一大”事項之外，原則上縣政府不干涉平臺公司日常市場化業務的經營。

責任單位：投融資管理委員會、財政局、國資中心、各平臺公司

（六）規避政策風險

嚴格按照政策來講，目前地方政府用于公益性項目建設的依法合規的融資方式只有PPP和政府債券兩種方式，其他的均存在違規風險。因此，對項目的融資模式、融資渠道應采取審慎的態度。

（1）投融資委員會及相關人員應該加強相關政策的學習。

（2）對2018年融資項目，一事一議，嚴格按照政策把關，堅決避免“踩紅線”的行為。

責任單位：投融資管理委員會、發改委、財政局、相關局委、各平臺公司

（七）加強土地收儲、一級開發整理工作

土地增值收益反哺城市建設未來仍然是支撐地方基礎設施建設、改善民生的重要基礎。應加強我縣土地收儲管理工作，將符合收儲條件的土地全部納入儲備范圍，并加強管理。通過土地收儲、合理規劃提振房地產市場，促進郟縣土地市場未來的有序發展。

（1）由國土局牽頭制定相應辦法，加強全縣土地收儲工作。

（2）平臺公司參與招拍掛拿地，參與二級地產開發。由財政局牽頭，相關部門配合擬定辦法，對于平臺公司參與土地招拍掛繳納的土地出讓金，以注冊資本金或經營補貼等合規方式，注入到平臺公司。

（3）加強對平臺公司稅收優惠支持力度，對于平臺公司進行土地整理、地產開發及其他市場化經營業務，繳納稅收地方留成部分予以返還，支持公司發展。

責任單位：財政局、國資中心、國土局、規劃局、地稅局、各平臺公司 10