第一篇：有限合伙制基金法律研究總結報告之一

有限合伙制基金法律研究總結報告之一

——與業務相關的法律

一、關于對經濟法的學習總結

中國“經濟法”這一概念，主要來源于前蘇聯的影響。在78年改革開放以前，由于計劃經濟的體制，現實中已經取消了民法和商法，經濟法主要是調整計劃經濟運行中各個組織之間的法律關系，其實質是一種行政命令或者行政規定，因為在計劃經濟中由政府來支配整個經濟的運行。隨著改革開放市場經濟的逐步建立，加之對西方法學的引入，在當代中國，“經濟法”的概念依然模糊。原因主要在于各教科書在理論上對于經濟法的概念、體系、范圍的界定幾乎都不一致，另外現實中最具影響力的英美法系并不重視法律部門的劃分，具有較強的法律實用主義。但一般認為，經濟法區別于民商法的主要特征在于，民商法主要調整的是平等主體之間的民商事法律關系，更強調平等主體之間的契約精神，而經濟法需要借助公權力來平衡現實中復雜經濟運行過程中的種種矛盾，典型的如反壟斷法及競爭法。事實上，鑒于中國特殊的政治經濟結構，其公司法、證券法等原屬于民商法范疇中的法律，也打上了經濟法的烙印。因此，現實中的經濟法，可以囊括一切公權力或行政部門介入的法律關系。

就銀通廣源業務而言，我認為涉及的經濟法的領域比較多，比如包括金融法、證券法、公司法、合伙企業法、土地管理法、房地產法及與拆遷相關的法律等，還需要包括其他部門的法律，主要是民法中的合同法、物權法、擔保法等。

1.合伙企業法

銀通廣源是依據合伙企業法設立的一家有限合伙企業，因此對于風險管理部門來說，首先要研究和熟悉的是合伙企業法，從而為合伙企業以及合伙人防范可能產生的法律風險。

舊的合伙企業法在只允許設立普通合伙企業，所有合伙人都是普通合伙人，均對合伙企業的經營對外承擔無限連帶責任，因此普通合伙企業在經營上合伙人的風險還是比較大的。07年實施的新的合伙企業法開始允許有限合伙的形式存在，根據新的合伙企業法規定，“有限合伙企業由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為

限對合伙企業債務承擔責任”，還規定了有限合伙企業由二個以上五十個以下合伙人設立，至少應當有一個普通合伙人，有限合伙企業由普通合伙人執行合伙事務，有限合伙人不得以勞務出資，不執行合伙事務。

2.公司法及證券法

投資機構可以采取合伙企業尤其是有限合伙企業的形式，也可以采取有限公司的形式，但納稅規定有所區別。對于合伙人來說，只需交納企業所得稅或個人所得稅，在合伙企業層面無需納稅；而有限公司在公司層面需要納稅，向股東分配利潤時仍需繳納所得稅。事實上，對于投行來說，更多的還是采取有限合伙的形式，一是靈活管理，二是有利于融資，是比較適合風險投資的組織形式。合伙企業的合作單位及投資標的，很可能是以公司的形式存在的組織。比如與建設單位作為股東共同設立一個項目公司，進行項目的開發與建設，再比如為某房地產開發公司進行融資，對方的組織形式就是有限公司。因此，公司法也需要在工作中去熟悉。有限公司的特點在于每個股東都以其出資額為限對公司承擔有限責任。公司的形式是商業組織中最為常見的，也是在投融資、項目運行過程中經常要運用的一種組織架構和形式。公司法對公司的設立、股東權限、公司治理等都有比較詳盡的規定，在工作中會經常遇到運用。另外，證券法可以說是公司法的特別法或補充，因為證券法規定的是股份有限公司如何發行證券進行融資，以及發行的股票如何進行交易的，其本質依然是公司法的一部分，因此公司法是基礎。

3．土地、房產、拆遷法律

銀通廣源關注新型城鎮化領域，因此必須對與土地、房產、拆遷相關的法律進行研究總結，與此相關的法律主要是《物權法》、《土地管理法》、《土地管理法實施條例》、《城市房地產管理法》以及《國有土地上房屋征收與補償條例》。

土地是最為基本的資源，中國法律規定土地只有兩種所有權即全民（國家）所有和集體所有，沒有土地私有權制度。如《土地管理法規定》：“中華人民共和國實行土地的社會主義公有制，即全民所有制和勞動群眾集體所有制。全民所有，即國家所有土地的所有權由國務院代表國家行使。任何單位和個人不得侵占、買賣或者以其他形式非法轉讓土地。土地使用權可以依法轉讓”，還規定“城市市區的土地屬于國家所有。農村和城市郊區的土地，除由法律規定屬于國家所有的以外，屬于農民集體所有；宅基地和自留地、自留山，屬于農民集體所有。”

事實上，鑒于中國目前的仍處于工業化、城市化的發展過程中，城市化率剛達到50%（其中將許多在城市工作生活但非城鎮戶籍的人口納入統計當中），因此，中國的城市化還有很長的道路要走。城市化必然需要對農村集體土地進行征收，變為國有土地，再進行規劃建設，如城市住宅、商業地產及產業園區等。也需要對已有的城市土地房屋進行重新規劃，符合新的城市發展需要。根據2007年10月1日起施行的《物權法》第四十二條規定:“為了公共利益的需要，依照法律規定的權限和程序可以征收集體所有的土地和單位、個人的房屋及其他不動產。” “征收單位、個人的房屋及其他不動產，應當依法給予拆遷補償，維護被征收人的合法權益;征收個人住宅的，還應當保障被征收人的居住條件。” 2004年修訂的《土地管理法》第二條第4款規定：“國家為了公共利益的需要，可以依法對土地實行征收或者征用并給予補償。”2007年修正后的《城市房地產管理法》第六條規定:“為了公共利益的需要，國家可以征收國有土地上單位和個人的房屋，并依法給予拆遷補償，維護被征收人的合法權益;征收個人住宅的，還應當保障被征收人的居住條件。具體辦法由國務院規定。”

另外，關于拆遷，2011年開始實施的 《國有土地上房屋征收與補償條例》規定了可以進行征收、拆遷的情形，即

（一）國防和外交的需要；

（二）由政府組織實施的能源、交通、水利等基礎設施建設的需要；

（三）由政府組織實施的科技、教育、文化、衛生、體育、環境和資源保護、防災減災、文物保護、社會福利、市政公用等公共事業的需要；

（四）由政府組織實施的保障性安居工程建設的需要；

（五）由政府依照城鄉規劃法有關規定組織實施的對危房集中、基礎設施落后等地段進行舊城區改建的需要；

（六）法律、行政法規規定的其他公共利益的需要。

對于土地、房產、拆遷相關法律及程序的研究，對于銀通廣源主要關注的新型城鎮化領域，是很有必要的，也有助于投資風險的防范。

除以上幾個部分的學習研究總結外，在實際工作中還將遇到非常多的涉及經濟法的情況，需要自己平時加以積累研究，并在將在以后的實際工作中隨時遇到，隨時研究加以總結。

二、關于對基金法的學習總結

中國是對金融管制非常嚴的國家，許多在發達國家可以認定為證券法規范的投融資行為，在中國就很可能被認定為非法集資案件受到刑事處罰，如孫大午案、吳英案以及曾成杰案。因此，對于銀通廣源的投融資業務而言，研究好相關的金融法規是很有必要的。銀通廣源設有基金事業部，其職能是設計基金產品并為項目募集資金。對于風險控制部門來說，首先要研究與基金相關的法律法規。“基金”，在廣義上是指為了某種目的而設立的具有一定數量的資金。例如，證券投資基金、保險基金、養老基金，各種公益事業基金會的基金。而在中國，人們談到基金，許多人所理解的主要是指證券投資基金。

1.證券投資基金法

2012年12月修訂并在今年6月1日實施的《證券投資基金法》第二條規定“在中華人民共和國境內，公開或者非公開募集資金設立證券投資基金（以下簡稱基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，進行證券投資活動，適用本法；本法未規定的，適用《中華人民共和國信托法》、《中華人民共和國證券法》和其他有關法律、行政法規的規定。”從該法條可以看出三點，一是該法規定的證券投資基金投資標的是股票、債券等證券，二是證券投資基金可分為公開募集與非公開募集，三是該法可看作是對信托法和證券法的補充。

更進一步的理解是，證券投資基金在本質上是一種信托關系，2001年制定的《信托法》第二條規定：“ 本法所稱信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。”另外，公開募集基金是指，包括向不特定對象募集資金、向特定對象募集資金累計超過二百人。公開募集基金，應當經證監會注冊，其基金份額也是可以在證券交易所上市交易的，而非公開募集基金應當向合格投資者募集，合格投資者累計不得超過二百人。

與股票和債券向對比，證券投資基金反映是信托關系，是一種間接投資工具，募集資金的投向是股票、債券、證券衍生品等金融工具。而股票反映的是股權關系、債券反映的是債權債務關系，股票和債券都是直接投資工具，募集的資金主要投向實業。

2.信托法

中國于2001年制定實施《信托法》，但只是在2007年實施《信托公司管理辦法》及《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》之后，信托業的到了空前發展。雖然《信托公司管理辦法》第十六條規定了信托公司可以經營資金信托、動產信托、不動產信托、有價證券信托、其他財產或財產權信托等多種信托業務，但實質上中國的信托業最主要的業務還是委托貸款性質的資金信托業務。另外，《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第二十六條規定：“信托公司可以運用債權、股權、物權及其他可行方式運用信托資金。”現實中，在中國信托業的繁榮發展是融資方將其作為一種重要的融資渠道，類似于銀行貸款。

3.有限合伙基金

2006年的8月27日正式修改并于2007年6月1日開始實施的合伙企業法，里面專門增加有限合伙條款，同時允許法人合伙。這樣為風險投資、私募股權投資創造了一種新的渠道。在有人承擔無限責任的基礎上，由更多人承擔有限責任。來解決資金募集的問題。事實上，銀通廣源也是采取有限合伙的方式來募集資金。

有限合伙是由一種由普通合伙人和有限合伙人兩類不同性質的合伙人組成的合伙企業。其中普通合伙人（GP）為執行事務合伙人，也就是作為基金管理人，對合伙企業承擔無限連帶責任，有限合伙人（LP）則在自己出資范圍內對合伙企業承擔有限責任。合伙企業不作為經濟實體納稅，其凈收益直接發放給投資者，由投資者作為收入自行納稅。

三、關于非法集資

非法集資主要包括非法吸收公眾存款、集資詐騙、擅自發行股票、公司、企業債券等違反刑法的行為。現實中以集資詐騙罪起訴的較多，如吳英案、曾成杰案都是，而孫大午是以非法吸收公眾存款判處的，兩者主要區別在于是否使用“以非法占有為目的，使用詐騙方法”。

1.如何認定非法吸收公眾存款罪（1）犯罪構成要件

根據最高人民法院2010年發布的《關于審理非法集資刑事案件具體應用法

律若干問題的解釋》 第一條：違反國家金融管理法律規定，向社會公眾（包括單位和個人）吸收資金的行為，同時具備下列四個條件的，除刑法另有規定的以外，應當認定為刑法第一百七十六條規定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”：

（一）未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金；

（二）通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；

（三）承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報；

（四）向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。未向社會公開宣傳，在親友或者單位內部針對特定對象吸收資金的，不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。

（2）列舉的行為

該司法解釋第二條規定：實施下列行為之一，符合本解釋第一條第一款規定的條件的，應當依照刑法第一百七十六條的規定，以非法吸收公眾存款罪定罪處罰：

（一）不具有房產銷售的真實內容或者不以房產銷售為主要目的，以返本銷售、售后包租、約定回購、銷售房產份額等方式非法吸收資金的；

（二）以轉讓林權并代為管護等方式非法吸收資金的；

（三）以代種植（養殖）、租種植（養殖）、聯合種植（養殖）等方式非法吸收資金的；

（四）不具有銷售商品、提供服務的真實內容或者不以銷售商品、提供服務為主要目的，以商品回購、寄存代售等方式非法吸收資金的；

（五）不具有發行股票、債券的真實內容，以虛假轉讓股權、發售虛構債券等方式非法吸收資金的；

（六）不具有募集基金的真實內容，以假借境外基金、發售虛構基金等方式非法吸收資金的；

（七）不具有銷售保險的真實內容，以假冒保險公司、偽造保險單據等方式非法吸收資金的；

（八）以投資入股的方式非法吸收資金的；

（九）以委托理財的方式非法吸收資金的；

（十）利用民間“會”、“社”等組織非法吸收資金的；

（十一）其他非法吸收資金的行為。

（3）立案標準

根據該解釋第三條規定，非法吸收或者變相吸收公眾存款，具有下列情形之一的，應當依法追究刑事責任：

（一）個人非法吸收或者變相吸收公眾存款，數額在20萬元以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款，數額在100萬元以上的；

（二）個人非法吸收或者變相吸收公眾存款對象30人以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款對象150人以上的；

（三）個人非法吸收或者變相

吸收公眾存款，給存款人造成直接經濟損失數額在10萬元以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款，存款人造成直接經濟損失數額在50萬元以上的；

（四）造成惡劣社會影響或者其他嚴重后果的。

具有下列情形之一的，屬于刑法第一百七十六條規定的“數額巨大或者有其他嚴重情節”：

（一）個人非法吸收或者變相吸收公眾存款，數額在100萬元以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款，數額在500萬元以上的；

（二）個人非法吸收或者變相吸收公眾存款對象100人以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款對象500人以上的；

（三）個人非法吸收或者變相吸收公眾存款，給存款人造成直接經濟損失數額在50萬元以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款，給存款人造成直接經濟損失數額在250萬元以上的；

（四）造成特別惡劣社會影響或者其他特別嚴重后果的。非法吸收或者變相吸收公眾存款的數額，以行為人所吸收的資金全額計算。案發前后已歸還的數額，可以作為量刑情節酌情考慮。非法吸收或者變相吸收公眾存款，主要用于正常的生產經營活動，能夠及時清退所吸收資金，可以免予刑事處罰；情節顯著輕微的，不作為犯罪處理。

2．如何認定集資詐騙罪（1）構成要件

根據該解釋第四條規定，以非法占有為目的，使用詐騙方法實施本解釋第二條規定所列行為的，應當依照刑法第一百九十二條的規定，以集資詐騙罪定罪處罰。

（2）列舉的行為

使用詐騙方法非法集資，具有下列情形之一的，可以認定為“以非法占有為目的”：

（一）集資后不用于生產經營活動或者用于生產經營活動與籌集資金規模明顯不成比例，致使集資款不能返還的；

（二）肆意揮霍集資款，致使集資款不能返還的；

（三）攜帶集資款逃匿的；

（四）將集資款用于違法犯罪活動的；

（五）抽逃、轉移資金、隱匿財產，逃避返還資金的；

（六）隱匿、銷毀賬目，或者搞假破產、假倒閉，逃避返還資金的；

（七）拒不交代資金去向，逃避返還資金的；

（八）其他可以認定非法占有目的的情形。

集資詐騙罪中的非法占有目的，應當區分情形進行具體認定。行為人部分非

法集資行為具有非法占有目的的，對該部分非法集資行為所涉集資款以集資詐騙罪定罪處罰；非法集資共同犯罪中部分行為人具有非法占有目的，其他行為人沒有非法占有集資款的共同故意和行為的，對具有非法占有目的的行為人以集資詐騙罪定罪處罰。

（3）立案標準

根據該解釋第五條規定，個人進行集資詐騙，數額在10萬元以上的，應當認定為“數額較大”；數額在30萬元以上的，應當認定為“數額巨大”；數額在100萬元以上的，應當認定為“數額特別巨大”。單位進行集資詐騙，數額在50萬元以上的，應當認定為“數額較大”；數額在150萬元以上的，應當認定為“數額巨大”；數額在500萬元以上的，應當認定為“數額特別巨大”。集資詐騙的數額以行為人實際騙取的數額計算，案發前已歸還的數額應予扣除。行為人為實施集資詐騙活動而支付的廣告費、中介費、手續費、回扣，或者用于行賄、贈與等費用，不予扣除。行為人為實施集資詐騙活動而支付的利息，除本金未歸還可予折抵本金以外，應當計入詐騙數額。

3.如何認定擅自發行股票、公司、企業債券罪

根據該解釋第六條規定，未經國家有關主管部門批準，向社會不特定對象發行、以轉讓股權等方式變相發行股票或者公司、企業債券，或者向特定對象發行、變相發行股票或者公司、企業債券累計超過200人的，應當認定為刑法第一百七十九條規定的“擅自發行股票、公司、企業債券”。構成犯罪的，以擅自發行股票、公司、企業債券罪定罪處罰。

4.擅自發行基金份額募集基金可構成非法經營罪

根據該解釋第七條，違反國家規定，未經依法核準擅自發行基金份額募集基金，情節嚴重的，依照刑法第二百二十五條的規定，以非法經營罪定罪處罰。

總之，非法集資案件的處理目前爭議是非常大的，因為在西方發達國家屬于證券法規制的許多經濟行為和法律關系，在中國就會納入刑法里的非法集資案件，這與我們國家金融監管較嚴有關，也與整個的經濟發展進程、法治化水平有關。

合理合法的融資行為與非法集資的界限，是一個需要不斷深入研究和討論的領域，需要我在工作中不斷思考研究。

第二篇：有限合伙制股權投資基金募集說明書

摘 要

在經濟發展、行業整合、政策支持、法律完善的環境下，中國本土私募股權基金正處于發展的春天。為了抓住中國經濟快速發展、城市化進程加快、行業整合加速的歷史性機遇，依據《中華人民共和國合伙企業法》的規定，*****基金管理有限公司擬作為普通合伙人發起設立*****投資基金（有限合伙）（具體名稱以工商登記為準，下同），專門從事創業型企業的股權投資，以充分利用我國經濟快速發展所創造的投資機遇，謀求基金資產的快速增值。

? 基金名稱：*****基金（有限合伙）（以下簡稱“本基金”）? 基金類型：有限合伙制股權投資基金 ? 基金管理人：******有限公司

? 投資方向：擬上市的優質企業、高成長的細分行業領袖、創業型企業 ? 基金期限：5+2年

? 基金規模：5億元人民幣（首期募集3億元人民幣）? 基金管理費：2011～2013年各年管理費為基金總規模的2％；2014年及以后各年管理費為已投資并處于投資管理狀態下各項目原始投資本金總金額的2%，但某已經完全退出的項目，自下一起將不再視為處于投資管理狀態。

? 預期投資收益率：80%（預期投資收益率不作為最終承諾）

-1-? 投資收益分配：基金就其任何項目投資取得現金收入，基金管理人將在取得現金收入三十日之內盡快向各合伙人進行分配。并且，在合伙人的投資收益率小于等于15%（“優先收益”）的情況下，基金管理人不享受業績分成；在合伙人的投資收益率大于15%的情況下，由基金管理人和全部合伙人按照20%:80%的比例對超出15%投資收益率的的剩余可分配收益進行分配。但前述任何情形下，均不影響和妨礙基金管理人由于其出資而應當然享有的分享合伙收益的權利（詳見《*****投資基金（有限合伙）合伙協議》）。為避免疑義，上述投資收益率的計算方法為：投資收益率=（基金就其所有項目投資已經取得的現金或實物收入累計金額-合伙人總實繳出資額）/合伙人總實繳出資額*100%。? 認購期限：2010年xx月xx日至2011年xx月xx日 ? 基金份額： 共100份，500萬元人民幣/份 ? 最低認購額：人民幣1000萬元人民幣

目錄

摘 要................................................................................................1 第二章 基金的組織、運行與管理....................................................5 2.1.1組織形式....................................................................................5 2.2設立方案.......................................................................................5 2.1.2 責任.....................................................................................5 2.2.1基金定位...............................................................................6 2.2.2基金名稱...............................................................................6 2.2.3基金性質...............................................................................6 2.2.4注冊地址...............................................................................6 2.2.5設立方式...............................................................................6 2.2.6基金規模...............................................................................6 2.2.7基金份額...............................................................................7 2.2.8初始認購價格.......................................................................7 2.2.9認購限額...............................................................................7 2.2.10認購起止時間.....................................................................7 2.2.12收益的分配.........................................................................7 2.2.13基金主要費用.....................................................................8 2.2.14基金募集方式和對象..........................................................9 2.2.15基金存續期.........................................................................9 2.2.16基金投資期.........................................................................9 2.2.17基金投資方向...................................................................10

-3-2.2.18禁止從事的經營活動........................................................10 2.2.19基金風險控制...................................................................10 2.3有限合伙人入伙條件...................................................................11 2.4管理與決策.................................................................................11 第三章 基金的理念、策略、團隊與投資業績................................12 3.1基金的理念.................................................................................12 3.2基金的投資策略..........................................................................13 3.2.1行業選擇.............................................................................13 3.2.2投資對象企業的定位..........................................................13 3.2.3擬投目標企業標準..............................................................14 3.2.4投資的項目組合..................................................................15 3.2.5投資決策流程.....................................................................15 3.2.5投資的價值創造..................................................................16 3.2.6投資的管理.........................................................................17 3.2.7投資的退出.........................................................................17 3.3基金的管理團隊..........................................................................17 3.4基金的競爭優勢..........................................................................18 3.5基金管理團隊的投資業績............................................................18 第四章 基金的風險提示.................................................................18 4.1管理風險與規避策略...................................................................18 4.2特別風險提示..............................................................................19 第五章 基金的募集與認購.............................................................19

-4-5.1基金的募集.................................................................................19 5.2基金的認購.................................................................................20 5.3基金認購流程..............................................................................20 預約認購意向書..............................................................................22

第二章 基金的組織、運行與管理

2.1.1組織形式

******基金（有限合伙）為有限合伙制，投資人作為有限合伙人，*****基金管理有限公司作為普通合伙人。普通合伙人作為基金管理人負責運營和管理*****投資基金，承擔無限責任。有限合伙人只作為投資人，不參加基金的投資決策和管理。圖2-1描述了*****投資基金的基本組織形式。

2.2設立方案 2.1.2 責任

執行合伙人：執行合伙人參與投資項目的發掘，負責項目的投資決策和據頂投資項目的股權轉讓。

投資顧問：協助執行合伙人開展工作，包括但不限于資金的募集，實施投資項目的發掘、甄選、立項和盡職調查，提出投資建議，參與

-5-投資決策、投資管理及提出股權轉讓計劃。2.2.1基金定位

本基金定位于對中國的成長性企業，尤其是擬上市的優質企業、以及具有1～3年內上市潛力的高成長的細分行業領袖和潛在龍頭企業進行上市前的股權投資。2.2.2基金名稱

*****投資基金（有限合伙）。2.2.3基金性質

有限合伙制私募股權投資基金。2.2.4注冊地址

深圳市 2.2.5設立方式

本基金由有限合伙人和普通合伙人共同出資設立。有限合伙人認購

億元人民幣即

%的基金份額，普通合伙人認購

萬元人民幣即

%基金份額。2.2.6基金規模

本基金規模為5 億元人民幣，其中，基金發起人深圳*****基金管理有限公司認購

萬元人民幣，基金投資人認購

億元人民幣。

-6-2.2.7基金份額

本基金分為100個基金份額，每個基金份額500萬元人民幣。2.2.8初始認購價格

本基金的初始認購價格為1000萬元人民幣/基金份額。2.2.9認購限額

有限合伙人最低出資額為1000萬元人民幣，且為人民幣500萬元的整倍數。2.2.10認購起止時間

2010年xx月xx日至2010年xx月xx日。

2.2.11基金發起人與管理人

本基金的發起人為******基金管理有限公司，基金的管理人為****基金管理有限公司。2.2.12收益的分配

本基金的收益分配（詳見《*****投資基金（有限合伙）合伙協議》）遵循以下5個原則：

1.基金投資人按照其交付的出資額占本基金的比例享有本基金權益；

-7-2.投資本金完全由合伙人享有；

3.基金經營期間取得的任何項目投資現金收入不得用于再投資；

4.基金就其任何項目投資取得現金收入，基金管理人將在取得現金收入三十日之內盡快向各合伙人進行分配。并且，在合伙人的投資收益率小于等于15%（“優先收益”）的情況下，基金管理人不享受業績分成；在合伙人的投資收益率大于15%的情況下，由基金管理人和全部合伙人按照20%:80%的比例對超出15%投資收益率的的剩余可分配收益進行分配。但前述任何情形下，均不影響和妨礙基金管理人由于其出資而應當然享有的分享合伙收益的權利（詳見《*****投資基金（有限合伙）合伙協議》）。

為避免疑義，上述投資收益率的計算方法為：投資收益率=（基金就其所有項目投資已經取得的現金或實物收入累計金額-合伙人總實繳出資額）/合伙人總實繳出資額*100%。5.基金就其任何項目投資取得現金收入，則基金管理人應在取得現金收入

三十日之內盡快將現金收入進行分配。但當某筆現金收入金額不足100萬元人民幣時，應累積到基金獲得的下筆現金收入中，直至累計獲得現金收入金額達到100萬元人民幣，再按本款前述約定分配給各合伙人。

2.2.13基金主要費用

1.基金管理費用

-8-本基金管理人2011～2013年各將向有限合伙人收取基金總規模2％的年管理費，2014年及以后各將向有限合伙人收取等于已投資并處于投資管理狀態下的各項目原始投資本金總金額2%的年管理費（某已經完全退出的項目，自下一起將不再視為處于投資管理狀態），作為基金的日常運作費用。

2.托管費用

本基金交由銀行托管而須支付的托管費用，詳見《托管協議》。3.基金合伙費用

本基金合伙費用為基金應直接承擔的費用，詳見《*****投資基金（有限合伙）合伙協議》相關條款的約定。2.2.14基金募集方式和對象

本基金主要面向投資者定向私募。2.2.15基金存續期

基金存續期為5年，從有限合伙企業注冊時算起，基金管理人可選擇延長兩年。（一次延長一年，共兩次）2.2.16基金投資期

基金投資期原則上為3年，自募集完成且首期出資到位之日算起。普通合伙人根據經營需要，可自行決定適當延長（經營期延期時）

-9-或縮短投資期。2.2.17基金投資方向

1.投資階段：成長性企業，尤其是接近上市的優質企業、以及具有1～3年內上市潛力的高成長的細分行業領袖和潛在龍頭企業；

2.目標行業：先進制造業、零售與服務業、品牌消費品等兩高六新企業。

2.2.18禁止從事的經營活動

嚴格按投資規則運作，原則上基金資產不進行他項擔保、抵押、質押等，不用于贊助、捐贈等。但是，出于合伙人利益最大化的需要，經全體合伙人表決一致同意并形成決議的前提下，基金可將已上市項目中處于鎖定期的股票進行銀行質押貸款融資。

基金的閑臵資金可用于投資低風險或保值的流動性資產，例如儲蓄、購買國債、有財政擔保的其他政府債券、網上申購新股（原則上在上市首日悉數賣出）等。2.2.19基金風險控制

普通合伙人嚴格按照投資規則投資，具體風險控制策略為單個項目的投資金額，不超過基金規模的20%（即1億元），特殊情況不超過25%（即1.25億元），不得使用資金從事2.2.19約定的禁止從事的經營活動。本基金將聘請合格的托管銀行監管資金使用，聘請會

-10-計師事務所進行年審以備監查。2.3有限合伙人入伙條件

本基金的有限合伙人入伙條件如下：

1.認可本基金的專業管理團隊和投資理念； 2.對有限合伙企業組織形式有深刻理解； 3.有充裕資金和投資需求的機構與個人；

4.有限合伙人以現金方式出資，分兩期出資，每期出資均為總出資額的50%；

5.最低認購額為500萬元人民幣；

6.基金實行承諾資本制，具體辦法見《合伙協議》。2.4管理與決策

基金的經營管理與決策依據《中華人民共和國合伙企業法》。有限合伙人以出資額為限承擔有限責任，有限合伙人不執行合伙事務，不參與合伙基金的日常經營管理與決策，不得對外代表有限合伙基金。普通合伙人承擔無限責任，執行合伙事務，負責合伙基金的日常經營管理和投資決策，對外代表合伙基金。

由普通合伙人和有限合伙人共同組成的風險控制委員會對基金的投資和收益情況進行監督，但不得對基金的投資決策進行干預。風險控制委員會成員兩人，由有限合伙人共同推選一名成員，普通合伙

-11-人推選一名成員組成。

第三章 基金的理念、策略、團隊與投資業績

3.1基金的理念

本基金的愿景是成為中國最優秀的私募股權投資基金，為本基金的投資人從中國機會中獲取一流的高額回報。本基金的使命是通過投資和服務，培育中國高速成長的細分行業里的領袖，為投資人參與中國機會而獲取高額回報。本基金的戰略目標是在5年內成為中國最值得投資的基金之一。

本基金的投資理念包括以下5點：

1.趨勢投資：了解政府的政策和市場的脈搏，深刻理解和把握產業的發展趨勢和方向；

2.誠信為本：恪守金融投資業的核心價值觀，對投資人、對投資企業、對社會有誠信；

3.謹慎投資：將用專業化的投資技能，規避投資風險以實現投資價值的最大化；

4.勤勉盡責：幫助投資企業提升管理水平，完善公司治理結構，構建符合上市企業標準的財務和法律框架，通過提升被投資企業的價值，為投資人創造價值；

5.價值投資：將自始至終貫徹價值投資理念，通過幫助優質

-12-企業提升價值，成為行業領袖，為投資人實現回報。

3.2基金的投資策略 3.2.1行業選擇

本基金的行業選擇集中于“兩高六新”企業，重點投資以下三個行業：

1.先進制造業：本基金將投資于制造業中高成長、行業地位領先和行業門檻高的成長性企業；

2.零售與服務業：本基金將投資于流通業中高成長、網點規模潛力大、管理規范、擁有國內強勢消費品牌的企業； 3.品牌消費品：本基金將密切關注品牌消費品各細分行業內擁有獨立知識產權和領先核心技術、具有很強核心競爭力并處于快速增長期的行業領先公司。

3.2.2投資對象企業的定位

本基金最關注以下兩類企業： 1.1～2年內能上市的優質企業； 2.2～3年內能上市的潛在行業領袖企業。

投資的企業的共同點包括：有事業心和有激情的領導與執行團隊，市場前景廣闊，競爭性優勢明顯，公司成長性優良，行業整合需求大，投資退出便捷。

-13-3.2.3擬投目標企業標準

*****投資基金重點關注符合以下標準企業：

一、卓越的商業模式

1.主營突出：有清晰、突出的主營業務；

2.市場空間大：快速增長的本地市場需求和/或國際市場需求，且存在明確的有待滿足的龐大市場需求規模； 3.核心優勢明顯：企業有較明顯的核心競爭力，以保持其領先地位；

4.可持續發展：業務發展戰略、增長計劃清晰可行，符合國家產業政策和投資導向。

二、優秀的管理團隊

1.富有激情：對事業充滿激情和信心，對發展富有決心和斗志;

2.和善誠信：為人善良、通情達理、心胸開闊、講求誠信;

3.專業敬業：對所從事的業務很專業和專注;4.善于學習：能夠與時俱進，善于不斷學習； 5.財富分享：樂于和團隊及投資人分享財富； 6.價值認同：認同股東價值最大化和積極推動上市。

三、良好的財務狀況

-14-1.盈利性企業，凈利潤在1000萬以上（歷史利潤）； 2.投資前后年增長率在30%以上； 3.毛利率高于或等于25%； 4.凈利潤率高于或等于10％。3.2.4投資的項目組合

本基金重點投資成長性企業，并可適當采用以下不同投資項目的組合：

1.Pre-IPO、并購重組，不低于80%；

2.發展早期或中期的企業和參與上市公司定向增發，低于20% 本基金將投資分散于不同行業的5～8個項目，單個項目投資額不超過基金規模的20%，特殊情況不超過25%，即單個項目的投資額在1500～5000萬元人民幣之間，以降低投資風險。3.2.5投資決策流程

一、以中介機構為主的盡職調查

盡職調查由公司聘請外部專業機構進行，主要是法律和財務的盡職調查，調查目的：求證審慎性調查出的價值點，對企業財務狀況及合規性進行深度調查和分析，判斷企業上市的可行性，研究投資風險和避險措施，并提供定價的依據。

二、制定《投資建議書》

在盡職調查報告出來后，PE部門各成員認為項目適合公司投資的，PE部門應制作《投資建議書》，供進一步深度評估用。如投資項目未能得到投資決策委員會的審批通過，投資經理必須將相關項目資料歸檔。

三、項目深度分析評估

在前面流程的基礎上，PE團隊和外聘專家一起對項目的商業模式、發展戰略、關鍵財務指標、公司估值、投資條件、管理團隊等進行深度分析評估。

四、提出問題解決方案并跟蹤解決進度

在深度分析評估中，會提出項目尚存的一些問題，根據這些問題，投資經理要提出改進和解決的方案與企業商討，并跟蹤問題解決的進程，并聘請律師起草《投資協議書》等法律文件。

五、投資決策

深度分析評估提出的問題如果大部分均按進度如期解決后，由投資經理向公司投委會提出最后審議投資決策（包括審議《投資協議》主要條款）。通過后簽署正式《投資協議》。3.2.5投資的價值創造

-16-本基金不僅為投資的企業帶來發展擴張所需要的資金，還將為投資的企業帶來國際視野以及專業性的運營建議，幫助企業有效提升經營水平、增加行業競爭力、擴大市場份額、加強現金流管理等。通過企業的價值的提升帶來投資的快速增值。3.2.6投資的管理

本基金將在投資之前做全面而深入的行業分析、公司分析以及管理人員考察，尋求與投資企業的管理人員深入交流獲得發展理念的一致以及良好的互動。在同領域專家協助下與會計師事務所、律師事務所、合作的專業投資者一起進行細致的盡職調查。

投資之后，積極跟進投資企業的運營，月度運營分析及財務分析，季度戰略總結和預算總結，定期的企業訪問，即時的行業新聞關注以及研究報告研讀，與投資企業管理層的積極互動，并尋求該領域專家的協助。3.2.7投資的退出

投資的退出渠道包括投資企業的國內和海外IPO、股權轉讓、回購（包括管理層回購和員工回購）、兼并收購及破產清算等。3.3基金的管理團隊

本基金的核心團隊由中國優秀的PE投資人以及背景優良的上市公司高管組成，有著豐富的企業管理經驗和金融經驗、良好的政府關

-17-系和公共關系、廣泛的投行資源以及國際視野，團隊具有良好的知識結構和豐富經驗，勇于進取。核心團隊成員如下： 3.4基金的競爭優勢

本基金擁有經驗豐富視野廣闊的團隊、廣大而深厚的人脈資源、強大的項目挖掘能力、獨到而且準確的行業和項目判斷能力。此外，本基金還擁有深圳*****集團等的四大平臺優勢，能為基金提供大量的優質項目來源。

3.5基金管理團隊的投資業績

第四章 基金的風險提示

本著對投資者審慎負責的態度, 特此提示本基金潛在投資者, 對基金投資可能存在以下投資風險, 導致基金收益水平變化。基金管理人將充分發揮各方優勢, 有效地降低投資風險。

4.1管理風險與規避策略

在基金管理運作過程中, 基金管理人及其管理團隊的知識、技能、經驗、判斷等主觀因素會影響其對相關信息和經濟形勢走勢的判斷, 從而影響基金收益水平。作為專注投資于成長期及Pre-IPO企業的基金管理人，基金管理人的管理團隊有能力根據投資目標的發展狀況和權益價值體現, 隨時擇機退出, 實現基金利益的最大化。

-18-4.2特別風險提示

本基金的核心投資目標是成長期及Pre-IPO企業。但這種投資策略, 可能面臨以下四種投資風險: 1.政策風險: 因國家宏觀政策(如貨幣政策、財政政策、行業政策、地區發展政策等)發生變化, 導致市場價格波動而產生風險；

2.經濟周期風險: 隨經濟運行的周期性變化, 投資項目的收益水平也呈周期性變化。本基金投資的成長期及Pre-IPO企業及其上市后的收益水平也會隨之變化, 從而產生風險；

3.利率風險: 金融市場利率的波動將會影響企業的融資成本和利潤, 本基金所投資的企業, 其收益水平會受到利率變化的影響；

4.其他風險：戰爭、自然災害等不可抗力因素的出現, 可能導致基金資產的損失。金融市場危機、行業競爭、托管銀行違約等超出基金管理人自身直接控制能力之外的風險, 也可能導致基金投資者利益受損。

第五章 基金的募集與認購

5.1基金的募集

本基金的募集方式為定向募集：

? 定向募集對象：個人或機構投資者

-19-? 募集規模：5億元人民幣 ? 基金份額：100個基金份額 ? 基金份額面值：100萬元人民幣/份

5.2基金的認購

基金認購期限為2010年xx月xx日至2011年xx月xx日。

? 最低認購額：2個基金份額,即1000萬人民幣 ? 認購方式：現金認購

? 出資期數及方式：以現金方式出資，分兩期出資，每期出資均為50%的出資額。在本基金《合伙協議》簽訂之后，各合伙人將按照《合伙協議》的要求繳付出資，即：首期出資須在收到普通合伙人發出的繳付出資通知后，按照繳付出資通知的要求在付款日（自發出該等繳付出資通知之日起第十個工作日為付款日）或之前將相應出資款足額繳付至普通合伙人指定的基金工商登記注冊驗資賬戶；第二期出資須按照普通合伙人發出的繳付出資通知的要求足額繳付

5.3基金認購流程

認購流程分為兩個階段： 1.第一階段：認購意向或承諾

-20-? 投資人收到并研究基金募集說明書等資料，與基金發起人溝通，做出認購與否的決定

? 認購者簽署《預約認購意向書》，確定認購主體、認購數量和未來承諾投資，并繳納認購額5%的保證金

? 基金發起人根據認購情況，綜合考慮，確定基金規模，選定投資人及份額 2.第二階段：正式認購

? 舉行基金發起大會，商討基金發起及其管理章程，簽署有關文件

? 投資人提交文件和辦理手續，同時提交法人營業執照或個人身份證復印件

? 募集資金打入基金賬戶（基金工商登記注冊驗資賬戶）。基金募集結束之前，任何人無權動用。募集其產生的利息為銀行同期活期儲蓄利息，基金募集結束后，計入基金資產

預約認購意向書

本人

有意參加****投資基金（有限合伙）的基金份額的認購。本人了解*****投資基金（有限合伙）的基本情況，認可*****投資基金（有限合伙）的投資理念和*****基金管理有限公司的能力，同時知悉投資過程中可能存在的風險。

本人在此確認：愿意以每份xx萬元人民幣的價格認購****投資基金（有限合伙）___________份，合計_____________萬元人民幣。本人保證在簽訂本《預約認購意向書》之日（含）起的伍個工作日之內按*****基金管理有限公司確認的方式向*****基金管理有限公司繳納出資額佰分之五的保證金。本人進一步保證，在簽訂《****投資基金（有限合伙）合伙協議》后，按照《****投資基金（有限合伙）合伙協議》的要求繳付出資，即：首期出資在收到普通合伙人發出的繳付出資通知后，按照繳付出資通知的要求在付款日（自發出該等繳付出資通知之日起第十個工作日為付款日）或之前將相應出資款足額繳付至普通合伙人指定的有限合伙工商登記注冊驗資賬戶；第二期出資按照普通合伙人發出的繳付出資通知的要求足額繳付。

*****基金管理有限公司在此確認：在認購人足額繳付費首期出資后，將在3個工作日內向該認購人全額退還其已經支付的保證金。

認購人簽名(蓋章)：

****基金管理有限公司（蓋章）：

證件號碼：

住宅地址：

聯系電話：

授權代表（簽字）：

聯系人：

聯系電話：

第三篇：有限合伙制PE基金所得稅問題分析

有限合伙制PE基金所得稅問題分析

發布時間： 2011-9-14 14:56:00 來源： ChinaVenture 作者： 廖榮華 相關行業： 投資行業

私募股權基金一般采取合伙制或公司制的法律形式。有限合伙因其靈活的組織架構和稅收便利等優勢為基金通常所采用。我國所得稅法規政策已經確立合伙企業不征收企業所得稅的基本制度，因此，有限合伙制股權基金的所得稅問題，主要是指基金投資人(即基金的普通合伙人和有限合伙人)、基金管理人、基金管理團隊等市場主體如何計算和繳納企業所得稅。

引言

私募股權基金(以下簡稱“基金”)一般采取合伙制或公司制的法律形式。有限合伙因其靈活的組織架構和稅收便利等優勢為基金通常所采用。我國所得稅法規政策已經確立合伙企業不征收企業所得稅的基本制度，因此，有限合伙制股權基金的所得稅問題，主要是指基金投資人(即基金的普通合伙人和有限合伙人)、基金管理人、基金管理團隊等市場主體如何計算和繳納企業所得稅。

以下從合伙企業所得稅法規政策現有基本規定及演變過程出發，分析基金相關市場主體取得收入的主要類型、性質及相應稅負，并以此說明在基金設立和運作過程中的稅收優化做法。外商投資合伙企業及外國合伙人(個人或法人)的所得稅問題，在此暫不涉及。

一、合伙企業所得稅基本規定

有關合伙企業的所得稅，國家層面的主要法規政策及演變過程如下：

(一)16號文

《國務院關于個人獨資企業和合伙企業征收所得稅問題的通知(國發[2000]16號)》(以下簡稱“16號文”)，其主要規定為：從2000年1月1日起停止對合伙企業征收企業所得稅，其投資者的生產經營所得，比照個體工商戶的生產、經營所得征收個人所得稅。

16號文在國家法規層面上首次確立了合伙企業不征收企業所得稅的原則。

(二)91號文

《財政部、國家稅務總局關于印發<關于個人獨資企業和合伙企業投資者征收個人所得稅的規定>的通知(財稅[2000]91號)》(以下簡稱“91號文”)，其主要規定包括：(1)合伙企業每一納稅的收入總額減除成本、費用以及損失后的余額，作為投資者個人的生產經營所得，比照《個人所得稅法》的“個體工商戶的生產經營所得”應稅項目，適用5-35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。(2)投資者的費用扣除標準，由各省、自治區、直轄市地方稅務局參照個人所得稅法“工資、薪金所得”項目的費用扣除標準確定。投資者的工資不得在稅前扣除。(3)投資者興辦兩個或兩個以上企業的(包括參與興辦)，終了時，應匯總從所有企業取得的應納稅所得額，據此確定適用稅率并計算繳納應納稅款。(4)投資者興辦兩個或兩個以上企業的，企業的經營虧損不能跨企業彌補。

91號文規定合伙企業可以在稅前扣除成本、費用及損失以及具體的比例或金額限制，從而明確投資者應納稅所得額的計算方法。91號文還規定了投資者興辦多個合伙企業的情況下，應納稅所得額應當匯總計算，但經營虧損卻不能跨企業彌補。通常認為這一規定不利于鼓勵投資者投資多個基金，因而也不利于專門投資于基金的基金(Fund of Fund)的發展。

(三)84號文

《國家稅務總局關于《關于個人獨資企業和合伙企業投資者征收個人所得稅的規定》執行口徑的通知(國稅函(2001)84號)》(以下簡稱“84號文”)，其主要規定為：合伙企業對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業的收入，而應單獨作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目計算繳納個人所得稅。

84號文首次就自然人合伙人就合伙企業“利息、股息、紅利”等對外投資收益分配所得可以保留其原有法律屬性計算繳納個人所得稅，同時部分地確定了合伙企業“先分后稅”的原則，因而在一定程度上體現了合伙企業所得稅“透明體”的特點，成為各地方政府出臺的鼓勵基金發展的稅收政策中的競相援引的條文。但是，84號文對合伙企業除“利息、股息、紅利”等對外投資收益以外的其他收入在分配時是否同樣保留其原有法律屬性沒有明確，這也成為各地方政府相關政策無法回避或刻意模糊之處。

(四)65號文

就合伙企業稅前扣除問題，《財政部、國家稅務總局關于調整個體工商戶個人獨資企業和合伙企業個人所得稅稅前扣除標準有關問題的通知(財稅[2008]65號)》(以下簡稱“65號文”)進一步規定：(1)合伙企業向其從業人員實際支付的合理的工資、薪金支出，允許在稅前據實扣除;(2)合伙企業撥繳的工會經費、發生的職工福利費、職工教育經費支出分別在工資薪金總額2%、14%、2.5%的標準內據實扣除;(3)合伙企業每一納稅發生的廣告費和業務宣傳費用不超過當年銷售(營業)收入15%的部分，可據實扣除超過部分，準予在以后納稅結轉扣除;(4)合伙企業每一納稅發生的與其生產經營業務直接相關的業務招待費支出，按照發生額的60%扣除，但最高不得超過當年銷售(營業)收入的5‰。

65號文就合伙企業層面發生的成本和費用的稅前扣除標準在91號文的基礎上進行了進一步細化和限制。

(五)159號文

《財政部、國家稅務總局關于合伙企業合伙人所得稅問題的通知(財稅[2008]159號)》(以下簡稱“159號文”)第二條進一步規定：合伙企業以每一個合伙人為納稅義務人。合伙企業合伙人是自然人的，繳納個人所得稅;合伙人是法人和其他組織的，繳納企業所得稅。

159號文首次針對法人和其他組織作為合伙企業合伙人的情形下所得稅問題做出原則性規定，并正式確定“先分后稅”的原則。但是，159號文就合伙企業從被投資企業取得的不同類型的所得在向合伙人分配時其性質是否保持不變這一問題仍未給出明確答案。因此，在合伙人是法人和其他組織的情況下，是否必須就合伙企業從被投資企業取得的股息、紅利等權益性投資收入進行分配時的所得繳納企業所得稅，似乎并不明確。非但如此，159號文籠統規定“合伙人是法人和其他組織的，繳納企業所得稅”，似乎意味著法人和其他組織從合伙企業取得的所有收入(包括股息、紅利等權益性投資收益)均應繳納企業所得稅，這在理論和實務上都造成了一定的混淆[1]。

(六)62號文

《財政部、國家稅務總局關于調整個體工商戶業主、個人獨資企業和合伙企業自然人投資者個人所得稅費用扣除標準的通知(財稅[2011]62號)》(以下簡稱“62號文”)明確：合伙企業自然人投資者的生產經營所得依法計征個人所得稅時，投資者本人的費用扣除標準統一確定為42000元/年(3500元/月);投資者的工資不得在稅前扣除。62號文只是在91號文的基礎上，根據2011年個人所得稅法的修改，相應地調整自然人投資者的費用扣除標準。

在地方法規和政策層面，各地方政府為鼓勵私募股權投資的發展，紛紛出臺促進股權投資基金發展的政策，其中都含有合伙企業所得稅處理的相關規定。縱觀各地出臺的合伙企業所得稅規定，大多只是重復上述國家層面已有的規定，但也有細微的突破。以下分別以天津市、上海市和北京市的有關政策規定為例進行分析：

(一)天津市

天津市《促進股權投資基金業發展辦法》規定：以有限合伙形式設立的合伙制股權投資基金中，自然人有限合伙人，依據國家有關規定，按照“利息、股息、紅利所得”或“財產轉讓所得”項目征收個人所得稅，稅率適用20%;自然人普通合伙人，既執行合伙業務又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時，對其中的投資收益或股權轉讓收益部分，稅率適用20%。

天津的政策在84號文的基礎上有一定的突破：即除利息、股息和紅利等權益性投資收益外，合伙人因合伙企業轉讓其持有的被投資企業股權取得的收益亦可以按照“財產轉讓所得”稅目征收個人所得稅，稅率適用20%。

(二)上海市

上海市2008年發布的《關于本市股權投資企業工商登記等事項的通知》規定，以有限合伙形式設立的股權投資企業和股權投資管理企業的經營所得和其他所得，按照國家有關稅收規定，由合伙人分別繳納所得稅。其中，執行有限合伙企業合伙事務的自然人普通合伙人，按照《中華人民共和國個人所得稅法》及其實施條例的規定，按“個體工商戶的生產經營所得”應稅項目，適用5%-35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。不執行有限合伙企業合伙事務的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業取得的股權投資收益[2]，按照《中華人民共和國個人所得稅法》及其實施條例的規定，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目，依20%稅率計算繳納個人所得稅。

上海市該政策應該說完全是在前述國家政策的范圍內做出的，不但沒有任何突破，而且還有主動限縮的嫌疑。例如，就普通合伙人的所得的部分，上海的政策并沒有像天津的政策一樣對于其收入的性質進一步區分，而是一概按照“個體工商戶的生產經營所得”適用5-35%的稅率征收個人所得稅。按照84號文的理解，普通合伙人收入中屬于股權投資收益的部分，應該可以按“利息、股息、紅利所得”稅目適用20%稅率計算繳納個人所得稅。對于合伙人因合伙企業轉讓其持有的被投資企業股權取得的收益是否可以像天津的政策一樣按照“財產轉讓所得”稅目適用20%的稅率計算繳納個人所得稅，上海市該政策并未予以明確。

上海市有關部可能意識到上述問題，因而在其2011年5月3日發布的政策修訂版《關于本市股權投資企業工商登記等事項的通知(修訂)》有關合伙制股權投資企業和股權投資管理企業的所得稅問題一節中，僅僅保留“以合伙企業形式設立的股權投資企業和股權投資管理企業的生產經營所得及其他所得，按照國家有關稅收規定，由合伙人作為納稅人，按照“先分后稅”原則，分別繳納所得稅”的規定，其余已全部刪除。

(三)北京市

北京市《關于促進股權投資基金業發展的意見》規定：合伙制股權基金和合伙制管理企業不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個人所得稅或企業所得稅;合伙制股權基金中個人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或者“財產轉讓所得”稅目征收個人所得稅，稅率為20%。

北京的上述政策雖然從表述上與天津略有不同，但從實質上則基本完全一致，即合伙人(包括普通合伙人和有限合伙人)取得的股權投資收益及股權轉讓收益部分，均可以按照“利息、股息、紅利所得”或“財產轉讓所得”稅目適用20%稅率計算征收個人所得稅。

二、基金投資人

有限合伙制基金本身并非所得稅的課稅主體，因而有關其所得稅問題主要考慮其投資人(即基金普通合伙人和有限合伙人)從基金取得收入時的稅務處理。合伙人取得的收入的類型不同，則直接與其應當適用的稅目和稅率相關。

從基金收入的類型來看，主要包括以下幾類：

(一)從被投資企業取得的股息、紅利等權益性投資收益

投資人為公司的，公司應就該部分收入繳納企業所得稅。但也有觀點認為，根據合伙企業“透明體”的特點和稅法原理，其收入在分配給合伙人時法律性質應當維持不變，因而公司取得的該部分收入屬于《企業所得稅法》第二十六條第一款第(二)項所述的“符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益”，應當依據該條規定免征企業所得稅。

投資人為個人的，依據84號文這部分收入應當適用“利息、股息、紅利”稅目按照20%的稅率計算繳納個人所得稅。

投資人為合伙企業的，由該合伙企業自然人合伙人按照5-35%稅率繳納個人所得稅(比照個體工商戶生產經營所得)或公司合伙人依法繳納企業所得稅。但也有觀點認為，根據合伙企業所得稅“透明體”的特點，該合伙企業的自然人合伙人應當適用“利息、股息、紅利”稅目按照20%的稅率計算繳納個人所得稅，而公司合伙人則依法可以免稅。

(二)轉讓被投資企業股權取得的收益

投資人為公司的，應就這部分收入按照自身所得稅率繳納企業所得稅。

投資人為個人的，按照國家層面的規定，應當按照“個體工商戶生產經營所得”稅目適用5-35%超額累進稅率計算繳納個人所得稅，但按照天津和北京等地方政策，則可以按照“財產轉讓所得”稅目適用20%稅率計算繳納個人所得稅。

投資人為合伙企業的，由該合伙企業自然人合伙人按照5-35%稅率繳納個人所得稅(比照個體工商戶生產經營所得)或公司合伙人依法繳納企業所得稅。但也有觀點認為，該合伙企業的自然人合伙人可以適用“財產轉讓所得”稅目按照20%的稅率計算繳納個人所得稅。

三、基金管理人

基金管理人一般采取公司制或合伙制的法律形式。基于節稅的考慮，基金管理人亦通常設立為有限合伙的形式[3]。

基金管理人的收入類型主要是基金的管理費(通常為基金募資總額的1-2%)和收益分成(即carried interest，通常為基金增值部分的20%)。但基金管理人無論是公司形式還是有限合伙形式，均須就其取得的管理費繳納營業稅。

對于收益分成的法律性質是屬于“服務收入”還是“投資收益”存在不同的理解和做法。為避免收益分成在基金管理人的賬目上與管理費一視同仁被課以營業稅，基金管理人在賬目處理上必須十分清晰。更為保守的做法是，設立兩家管理企業，其中一家擔任基金的普通合伙人，另一家擔任基金的管理人，由管理人收取管理費，由普通合伙人收取收益分成。

基金管理人為公司的，應就其從基金取得的所有收入(包括管理費和收益分成)課征25%的企業所得稅。依據前述理由，也有觀點認為，此時基金管理人所得中屬于基金從被投資企業取得的“股息、紅利”等權益性投資收益應免征企業所得稅。

基金管理人為合伙企業的，基金管理人不適用企業所得稅，由其合伙人依法繳納個人所得稅或企業所得稅。詳情請參見本文第四部分的討論。

四、基金管理團隊

從基金的現狀和趨勢來看，為了打造基金管理品牌及實現風險隔離等目的，基金管理團隊一般不會直接擔任基金的管理人(或普通合伙人)，而是先設立公司或者有限合伙制的企業，由該企業擔任基金的管理人及/或普通合伙人。而且，在基金管理人層面，為避免團隊成員變動帶來的影響，基金管理團隊通常在上面還架設一層或多層主體。

目前基金法律實務中，基金管理團隊一般先成立有限公司，由有限公司作為普通合伙人及團隊成員作為有限合伙人設立有限合伙企業，并由該有限合伙企業擔任基金的普通合伙人及管理人;或者按照前述同樣股權架構設立兩家有限合伙企業，其中一家擔任基金的普通合伙人，另一家擔任基金的管理人。

在上述法律架構下，基金管理團隊收入的主要類型及相關稅收待遇如下：

(一)以有限合伙人身份從基金管理人取得的分配收入

就該部分收入，其最初性質就屬于管理費收入，在基金管理人分配給其合伙人時，公司形式的普通合伙人應當依法繳納企業所得稅，管理團隊成員以有限合伙人身份取得的收入，應當適用“個體工商戶生產經營所得”稅目以及5-35%五級超額累進稅率繳納個人所得稅。

(二)以有限合伙人身份從基金的普通合伙人取得的分配收入

就該部分收入，其最初性質應屬于投資收益(包括股權投資收益和股權轉讓收益)，但目前法規政策就間接(即中間透過一層或多層合伙形式的實體)從合伙制基金取得的收入是否仍然可以遵照其最初屬性確定個人所得稅處理方法并無明確規定。

因此，在目前國家及地方法規政策下，該部分收入可能需全部適用“個體工商戶生產經營所得”稅目以及5-35%五級超額累進稅率計算繳納個人所得稅。如上所述，也有觀點認為，應該根據該部分收入的最初屬性，分別適用 “利息、股息、紅利所得”(例如就股權投資收益部分)或“財產轉讓所得”(例如就股權轉讓收益部分)稅目按照20%的稅率計算繳納個人所得稅。

上述不同的稅務處理方法，也是基金管理團隊考慮是否選擇前述法律架構設立基金管理人或基金的普通合伙人的主要考慮因素。特別是考慮到各地方政府有關基金的稅收政策中的不同立場，管理團隊在發起和設立基金時應盡力就上述問題與地方稅務部門進行厘清，從而確定稅收最優化的法律架構。

五、結語

有限合伙已經成為私募股權基金法律架構中通常采用的法律形式，目前合伙企業所得稅法規政策的滯后和模糊可以說在一定程度上成為私募股權投資行業發展的障礙之一。

產生上述結果的直接原因在于：目前合伙企業所得稅主要法規政策均在《合伙企業法》修改之前制定，大部分屬于國稅總局的部門規章和政策，而且大都針對自然人投資設立普通合伙企業的情形。2006年《合伙企業法》修訂之后，不但公司和合伙企業本身可以作為合伙企業的合伙人，有限合伙企業這一新的法律形式也隨之出現，而這些新情況在原有法規政策中基本沒有體現。

因此，目前合伙企業所得稅法規政策已經嚴重脫離現實情況，急需國家制定和出臺統一的合伙企業所得稅法，根據目前合伙企業的實際情況和產業發展需要就合伙企業所得稅問題進行統一和全面的規定。

(作者：廖榮華，匯衡律師事務所合伙人，電子郵件：andy.liao@hhp.com.cn)

[1]根據《企業所得稅法》第二十六條規定，符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益為企業的免稅收入。按照84號文的基本精神，合伙企業對外投資取得股息、紅利等權益性投資收益應當視為合伙人的直接收入，而且性質上仍然為股息、紅利等權益性投資收益，即視同合伙人直接從被投資企業取得的股息、紅利等權益性投資收益，從而免征企業所得稅。159號文沒有區分法人及其他組織從合伙企業取得收入的類型和性質，籠統規定均應當繳納企業所得稅，顯然與84號文的基本精神以及合伙企業書覅基本原理不符。

[2] 我們理解股權投資收益與股權轉讓收益屬于不同的法律概念，兩者在個人所得稅法下的歸屬稅目亦有不同，前者屬于“利息、股息、紅利”，后者屬于“財產轉讓所得”。因此，此處所指的“股權投資收益”，嚴格意義上來說僅指 “利息、股息、紅利”，而不包括因合伙企業轉讓被投資企業股權取得的股權轉讓收益。

[3] 如本文第四部分所提到的，盡管基金管理企業設立為有限合伙企業的情形下，基金管理團隊收入在稅務處理上存在不確定性，有可能均適用個體工商戶生產經營所得稅目按照5-35%超額累進稅率繳納個人所得稅。但是，基金管理企業設立為有限公司的情形下，則存在雙重征稅的問題，基金管理團隊的最終稅負可能達到40%。因此，基金管理企業設立為有限合伙在稅負上通常更為有利。

第四篇：有限合伙制私募股權基金有限合伙協議

私募股權基金有限合伙協議

第一章 總則

第一條 根據《中華人民共和國合伙企業法》（以下簡稱“《合伙企業法》”）及有關法律、行政法規、規章的有關規定，協議各方就設立XX有限合伙投資基金協商一致，訂立本協議。

第二條 本協議經全體合伙人簽署后生效。合伙人按照本協議享有權利，履行義務。

第三條 本協議承諾，不以任何方式公開募集和發行基金。

第二章 合伙企業的名稱和住所

第四條 合伙企業名稱：xxxx創業投資基金（該名稱為暫定名，應以工商行政管理部門校準的名稱為準，以下簡稱“本合伙企業”或“合伙企業”）。第五條 住所：

第三章 合伙目的和合伙經營范圍及合伙期限

第六條 合伙目的：從事投資事業，為合伙人創造滿意的投資回報。第七條 合伙經營范圍：創業投資業務；代理其他創業投資企業等機構或個人的創業投資業務；創業投資咨詢業務；為創業企業提供創業管理服務業務；參與設立創業投資企業與創業投資管理顧問機構。同時合伙企業有權根據法律的規定變更或擴大上述的經營范圍。

合伙企業不得從事下列業務： 1.2.法律法規禁止從事的其它業務。

第八條 合伙期限為 年，上述期限自合伙企業的營業執照簽發之日起計算。全體合伙人一致書面同意后，可以延長或縮短上述合伙期限。

第四章 合伙人的信息、合伙人的性質和承擔責任的形式 第九條 本合伙企業的合伙人共【】人，其中普通合伙人為【】人，有限合伙人為【】人。除本協議另有規定外，未經全體合伙人一致書面同意，不得增加或減少普通合伙人的數量。各合伙人名稱及住所等基本情況如下見附件一。

第十條 普通合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任；有限合伙人對合伙企業的責任以其認繳的出資額為限。

第十一條 經全體合伙人一致書面同意，普通合伙人可以轉變為有限合伙人，或者有限合伙人可以轉變為普通合伙人，但須保證合伙企業至少有一名普通合伙人。

有限合伙人轉變為普通合伙人的，對其作為有限合伙人期間合伙企業發生的債務承擔無限連帶責任。普通合伙人轉變為有限合伙人的，對其作為普通合伙人期間合伙企業發生地債務承擔無限連帶責任。

第五章 合伙人的出資方式、數額和繳付期限

第十二條 本合伙企業總出資額為人民幣【】 億元，首期出資為認繳資本的百分【】

第十三條 普通合伙人認繳的出資額為合伙企業全部認繳資本的百分之三，于各個有限合伙人認繳的出資額、比例如附件二所列。第十四條 作為合伙企業之資本，合伙協議簽署之日起【15】個工作日內，各合伙人應向合伙企業繳納其認繳出資的30%，即為首期出資。第十五條 后期出資按照資金托管人指令撥付，所有出資應自合伙協議簽訂之日起24個月內全部付清。如果合伙人不能按規定繳納首期出資，則該合伙人應賠償其他合伙人因合伙企業不能設立之損失，損失包括但不限于合伙企業開辦費用及按一年期銀行貸款利率計算的其他合伙人已出資資金成本等；如果合伙人不能按時繳納后期出資，則履行出資義務的其他合伙人有權以該投資人前期實際出資額的70%最為投資股本，重新計算合作各方之間的出資比例。

第六章 利潤分配、虧損分擔方式

第十六條 合伙企業的利潤，各合伙人按如下方式分配：

1、對于合伙企業取得的項目投資收益，普通合伙人將獲得收益分成，比例為合伙企業投資收益總額的20%；

合伙企業投資收益總額中除普通合伙人受益分成之外的部分，由其他合伙人根據實繳出資額按比例分享。

2、計提辦法：合伙企業的平均年收益率未達到6%時，所有合伙人按權益比例分配受益；合伙企業年平均收益率達到并超過6%（含）時，普通合伙人方可按以下現金流分配順序中確定標準提取受益分成。現金流分配順序：本合伙企業自設立之日起三年后 不再進行循環投資，資本回收賬戶的現金按下列順序分配：（1）有限合伙人按原始出資額取回出資；（2）普通合伙人按出資額取回出資；（3）有限合伙人按原始出資額取回6%/年的門檻受益；（4）普通合伙人按原始出資額取回6%/年的門檻受益；

（5）本合伙企業收益率超過了6%/年時，普通合伙人可以按照基金總收益的20%提取收益分成，剩余80%的收益由所有合伙人按照權益比例分配。

3、分配時間：本合伙企業對每（本合伙企業的營業執照簽發之日起的一年時間為一個，以下同）已實現并收回的利潤全部進行分配，每分配一次利潤；經全合伙人一致同意可在其他時間進行分配。

4、合伙人違反本協議的約定未按期繳納出資的，合伙企業在向其分配利潤和投資成本時，有權扣除其逾期交付的出資、違約金等費用。如果其應分配的利潤和投資成本不足以不足上述款項的，應當補繳出資并補交上述費用。第十七條 合伙企業費用

合伙企業應直接承擔的費用包括但不限于與合伙企業之設立、運營、終止、解散、清算等相關的下列費用：

1、支付給資金托管人的管理費用；

2、開辦費；

3、合伙人會議費用；

4、托管機構發生的托管費；

5、合伙企業審計所發生的審計費；

6、必要的媒體費用；

7、合伙企業自身發生地與投資業務及投資項目無關的其他律師費和咨詢費等。

合伙企業費用由合伙企業支付，并在所有合伙人之間根據其實繳出資額按比例分配。

作為資金托管人對合伙企業提供管理及其他服務的對價，各方同意合伙企業在其存續期間應按下列規定相資金托管人支付管理費； 投資期間按照合伙企業承諾總出資額的2%收取管理費用，培育期和回收期內按投資項目尚未退出下灌木的投資成本的2%收取年管理費；如果回收期延遲一年，則管理費按投資項目尚未退出的投資成本的1%收取年管理費。

管理費每半年收取一次，首次管理費的支付，由本合伙企業與設立后的五個工作日內支付給資金托管人；后期的支付時間是在上次支付日后延六個月的前五個工作日之內。第十八條 本合伙企業發生虧損時的債務承擔：

1、普通合伙人對合伙企業的債務承擔無限連帶責任；

2、有限合伙人對合伙企業的債務以其認繳的出資額為限承擔責任；

3、合伙財產不足以清償債務時，債權人可以要求普通合伙人以其所有的全部財產清償。

第十九條 有限合伙人的自身財產不足以清償其與合伙企業無關的債務的，該合伙人可以以其從合伙企業中分取得收益用于清償；債權人也可以依法請求人民法院強制執行該合伙人在合伙企業中的財產份額用于清償。人民法院強制執行有限合伙人的財產份額時，應當通知全體合伙人。在同等條件下，其他合伙人有優先的購買權。

第七章 合伙事務的執行

第二十條 本合伙企業由普通合伙人執行合伙事務。執行合伙事務的合伙人（以下簡稱“執行合伙人”）對外代表合伙企業。第二十一條 全體合伙人對本合伙企業事務的執行以及執行合伙人的選擇產生方式等事項約定如下：

1、由執行合伙人xxx投資管理有限公司具體執行合伙事務，執行合伙人應獨立執行合伙企業的事務，并遵守本協議的約定。

2、本合伙企業同時委托執行合伙人xxx銀行作為資金托管人負責提供資產管理和投資咨詢服務，同時資金托管人負責對合伙企業進行管理，對投資過程進行監督、控制。本合伙企業成立后，應與資金托管人簽訂委托管理協議。

3、有限合伙人有權對合伙企業的經營管理提出建議。執行合伙人執行下列事務必須按照如下方式處理：

（1）對于擬投資的項目，必須取得本合伙企業的投資決策委員會（關于本合伙企業的投資委員會的組成、職權等見本協議第【二十九】條的相關規定）過半數通過后，方可進行投資。

（2）出法律、法規和本協議另有規定外，合伙企業進行與投資項目相關的對外劃款、轉賬均應按照投資決策委員會的決定處理。

4、不參加執行事務的合伙人有權監督執行合伙人執行合伙事務，檢查其執行合伙企業事務的情況。

5、執行合伙人不按照本協議或者全體合伙人的決定執行事務的，其他合伙人有權督促執行合伙人更正。第二十二條 執行合伙人的權限：

1、執行合伙企業日常事務，辦理合伙企業經營過程中相關審批手續。

2、負責合伙企業與資金托管人之間的資產管理協議的簽訂，通過簽訂資產管理協議由資金托管人對合伙企業的財產進行管理。

3、代表合伙企業與資金托管銀行簽署資金托管協議。

4、代表合伙企業簽訂其他合作協議，負責協議的履行。

5、代表合伙企業對各類股權投資項目進行管理，包括但不限于負責合伙企業的投資項目篩選、調查及項目管理等事務。

6、代表合伙企業處理、解決合伙企業涉及的各種爭議和糾紛。

7、【其他】

第二十三條 執行合伙人可獨立決定更換其委派的代表，但更換時應書面通知合伙企業，并辦理相應的企業變更登記手續。合伙企業應將執行事務合伙人代表的變更情況及時通知有限合伙人。

第二十四條 不執行合伙事務的合伙人有權監督執行合伙人執行合伙事務的情況，有權監督合伙企業的資產及賬戶，包括有權聘請外部審計單位對合伙企業的資金及賬戶，包括有權聘請外部審計單位對合伙企業的財務狀況和經營成果進行審計，相關費用由該不執行合伙事務的合伙人自行承擔。

執行合伙人應當按季度向其他合伙人報告事務執行情況以及合伙企業的財務狀況和經營成果，其執行合伙事務所產生的利潤歸全體合伙人組成。合伙人會議根據相關法律、法規的規定和本協議約定對本合伙企業事項作出決議。

第二十五條 合伙人會議分為定期會議和臨時會議，由執行合伙人負責召集和主持。召開合伙人會議，應當提前7日通知全體合伙人，并將會議議題及表決事項通知全體合伙人。定期會議每年至少召開一次；經普通合伙人或代表有限合伙人實際出資額30%以上的有限合伙人提議，可召開臨時會議。

第二十六條 合伙人按照合伙人會議的有關規定對合伙企業有關事項作出決議，合伙人會議由全體合伙人按照表決時各自實繳出資比例行使表決權，合伙人會議作出決議必須經代表過半數表決權的合伙人通過，但法律另有規定或本協議另有約定的除外。第二十七條 合伙企業事項的處理方式

合伙人會議由全體合伙人組成，是本合伙企業的最高權力機構。合伙人會議行使的職權，包括但不限于：

1、決定本合伙企業的存續時間；

2、決定本合伙企業增加或減少承諾資本總額；

3、決定本合伙企業合伙協議的修改；

4、決定本合伙企業解散及清算方案；

5、批準與資金托管人的《委托管理協議》及修改；

6、批準資金托管人擬定的基金投資決策管理條例；

7、決定本合伙企業的財務審計機構、法律顧問；

8、決定本合伙企業的分配方案；

9、評估資金托管人的業績表現。

合伙人會議所作的上述決議必須經代表實際出資額三分之二以上表決權的合伙人通過。

第二十八條 普通合伙人不得自營或者同他人合作經營與本合伙企業相競爭的業務；有限合伙人可以自營或者同他人合作經營與本合伙企業相競爭的業務。

除經全體合伙人一致同意外，普通合伙人不得同本合伙企業進行交易。有限合伙人可以同本合伙企業進行交易。

第二十九條 本合伙企業設立投資決策委員會，投資決策委員會按照本協議約定行使權利和履行義務。投資決策委員會由【5】名委員組成，其中由有限合伙人選舉【2】名委員，由資金托管人委派【2】名委員，其余【1】名委員由合伙企業選聘外聘專家擔任（外聘專家應具有會計專業或法律專業的知識背景）。投資決策委員會的決議職權范圍包括：

1、處分合伙企業的不動產。

2、轉讓或者處分合伙企業的知識產權和其他財產權利。

3、聘任合伙人以外的人擔任合伙企業的經營管理人員。

4、制定合伙企業的利潤分配方案。

5、決定合伙企業資金的劃轉。

6、選擇確定投資項目，對資金托管人提交的投資方案進行表決。7、[其他] 投資決策委員會的工作程序如下：

1、投資決策委員會按照一人一票的方式對合伙企業的事項 作出決議。除本協議另有約定外，投資決策委員會作出決議應取得超過半數的委員通過。

2、投資決策委員會每季度召開一次會議，由執行合伙人負責召集和主持。執行合伙人可以提議召開臨時會議。

3、投資決策委員會對合伙企業的事項作出決議后，由資金托管人負責辦理具體事務。

4、[其他] 投資項目的決策原則為：

1、所有投資項目須經投資決策委員會審查批準。

2、一般項目你：經投資決策委員會三分之二以上的委員同意，形成投資決議，交資金托管人落實執行。

3、特殊項目：單筆投資金額超過募集總額20%以上重大投資項目，須經投資決策委員會全部委員一致同意，交資金托管人落實執行。

第八章 有限合伙人和普通合伙人相互轉變及其權利義務 第三十條 普通合伙人被依法認定為無民事行為能力人或者限制行為能力人的，經其他合伙人一致同意，可以依法轉為有限合伙人。第三十一條普通合伙人轉變為有限合伙人，或者有限合伙人轉變為普通合伙人，應當經全體合伙人一致同意。

第三十二條 有限合伙人如違反合伙協議約定參與經營管理的，視為普通合伙人，與普通合伙人一起對合伙債務承擔無限連帶責任。第三十三條 有限合伙人轉變為普通合伙人的，對其作為有限合伙人期間有限合伙企業發生地債務承擔與普通合伙人同樣的責任。第三十四條 有限合伙人的權利

1、參加或委托代表參加合伙人會議并依出資額行使表決權；

2、有權自行或委托代理人查閱會議記錄，審計財務會計報表及其他經營資料；

3、有權了解和監督有限合伙企業的經營狀況并提出意見；

4、收益分配權；

5、出資轉讓權；

6、在普通合伙人對合伙企業造成重大損失或資金托管人主要人員變動時強制普通合伙人退伙。第三十五條 有限合伙人義務：

1、有限合伙人對合伙企業的責任以認繳出資額為限。

2、按照本協議約定的條件和方式如期足額繳付出資。如有限合伙人對合伙企業的出資不能按期繳納到位的，按照本協議第[十七]條中的相關約定承擔違約責任，包括但不限于相應調整各合伙人之間的權益比例。

3、除本協議明確規定的權利和義務外，有限合伙人不得參與及干預合伙企業的正常經營管理。

4、保密義務：有限合伙人僅將普通合伙人向有限合伙人所提供的一切信息資料用于合伙企業相關的事務，不得向第三方公開或用于與合伙企業無關的商業活動（包括但不限于與普通合伙人由利益沖突的商業事務）。普通合伙人有權以自己的名義或以合伙企業的名義對違反保密義務的有限合伙人追究法律上的責任。

5、有限合伙人不參與合伙企業的經營管理。

第三十六條 有限合伙人未經授權以合伙企業名義與他人進行交易，給合伙企業或者其他合伙人造成損失的，該有限合伙人應當承擔賠償責任。

第三十七條 有限合伙人不執行合伙事務，不得對外代表合伙企業。有限合伙人的下列行為，不視為執行合伙事務：

1、參與決定普通合伙人入伙退伙；

2、對企業的經營管理提出建議；

3、參與選擇承辦合伙企業審計業務的會計師事務所；

4、獲取經審計的合伙企業財務會計報告；

5、對涉及自身利益的情況，查閱合伙企業財務會計賬簿等財務資料；

6、在合伙企業中的利益受到侵害時，向有責任的合伙人主張權利或者提起訴訟；

7、執行事務合伙人怠于行使權利時，督促其行使權利或者為了本企業的利益以自己的名義提起訴訟；

8、依法為本企業提供擔保。

第九章 合伙企業托管

第三十九條 合伙企業成立后，委托托管機構進行托管，通過托管機構對本合伙企業資產的管理和對資產公司的監督，以確保合伙企業資金的安全。合伙企業向托管機構支付托管費用。托管機構由執行合伙人選擇確定。具體的托管辦法和條件以合伙企業成立后與托管機構簽訂的托管協議為準。

第四十條 全體合伙人應將其對本合伙企業的出資轉入托管機構為本合伙企業在銀行開立的賬戶。合伙人將其資金轉入上述賬戶后，視為其已繳納對本合伙企業認繳的該部分出資。第四十一條 托管機構的義務

1、以合伙企業的名義設立銀行賬戶等為合伙企業的資產賬戶，執行資金托管人的投資指令，負責合伙企業名下的資金往來，根據資金托管人的要求保管合伙企業資產投資的有關實物證券；

2、復核、審查管理合伙企業投資報告，按規定制作相關賬冊并與資金托管人核對；

3、出具合伙企業業績和合伙企業托管情況的報告；

4、保存合伙企業的會計賬冊、報表和記錄等；

5、依據資金托管人的指令或有關規定向合伙人支付投資收益；

6、資金托管人因過錯造成基金財產損失時，代表合伙企業向資金托管人追償。

第十章 入伙與退伙

第四十二條 信合伙人入伙，應依法訂立書面入伙協議。訂立入伙協議時，原合伙人應當向新合伙人如實告知原合伙企業的財務狀況和經營成果。入伙的新合伙人與原合伙人享有同等權利，承擔同等責任。新入伙的有限合伙人對入伙前合伙企業的債務以其認繳的出資額為限承擔責任。新入伙的普通合伙人對入伙前合伙企業債務承擔無限連帶責任。

第四十三條 有下列情形之一的，合伙人可以退伙：

1、本協議約定的退伙事由出現；

2、經全體合伙人一致同意；

3、發生合伙人難以繼續參加合伙的事由；

4、其他合伙人嚴重違反本協議約定的義務；

5、合伙企業累計虧損超過總出資額50%時，有限合伙人可以退貨。

有限合伙人退伙應當提前30日通知其他合伙人。擅自退伙的，應當賠償由此給其他合伙人造成的損失。

除非發生不可抗力愿意或進入解散、清算程序，普通合伙人不得退伙。第四十四條 合伙人有下列情形之一的，經其他合伙人一致同意，可以決議將其出除名：

1、未按照本協議履行出資義務；

2、因故意或重大過失給合伙企業造成重大損失；

3、執行合伙事務時有不正當行為；

4、發生本協議約定的事由。

合伙人存在上述情形的，還應當賠償由此給其他合伙人造成的損失。對合伙人的除名決議應當書面通知被除名人。被除名人接到除名通知后，除名生效，被除名人退伙。被除名人對除名決有異議的。可以自接到除名通知之日起30日內，根據本協議有關爭議解決的規定解決。第四十五條 普通合伙人退伙后，對基于其退伙前的原因發生地合伙企業債務，承擔無限連帶責任；退貨時，合伙企業財產少于合伙企業債務的，該退伙人應當依照本協議第[二十]條的規定分擔虧損。有限合伙人退伙后。對基于退伙前的原因發生的本合伙企業債務，以其退伙時從本合伙企業中取回的財產承擔責任。

第四十六條 作為有限合伙人的自然人死亡、被依法宣告死亡或者作為有限合伙人的法人及其他組織終止時，其繼承人或者權利承受人可以依法取得該有限合伙人在本合伙企業中的資格。

合伙人向本合伙企業的其他合伙人轉讓出資份額，應當在30日內通知其他全部合伙人，并在30日內辦理工商登記手續。合伙人向本合伙企業以外的人轉讓出資份額，應當取得其他合伙人過半數通過。經合伙人同意轉讓的出資份額，在同等條件下，其他合伙人有優先購買權。

第四十七條 合伙人退伙或被除名的，由會計師事務所對該名合伙人退伙或被除名時合伙企業的凈資產進行評估。對于評估后的合伙企業的凈資產按照該名合伙人在合伙企業的出資比例予以退還。承擔資產評估工作的會計師事務所由執行合伙人選擇確定，并由執行合伙人代表代表合伙企業與其簽訂評估協議。評估費用由退伙或被除名的合伙人承擔。合伙人退貨時其在合伙企業中的尺寸份額以貨幣方式退還，但全體合伙人一致同意的除外。合伙人退伙或被除名時，對其他合伙人負有賠償責任的，其他合伙人有權在向其退還財產之前扣除相應的應賠償的款項。

第十一章 保密規定

第四十八條 本合伙企業相關的所有文件，包括但不限于合伙企業與他人簽訂的協議、合伙企業的項目投資計劃、財務會計報告等，均屬于合伙企業的機密資料。任何人不得對外公開或者基于與執行合伙企業相關事務無關的目的使用該等文件。

第四十九條 除依法應當公開的信息或者根據司法程序的規定應當向有關機構提供的信息之外，任何人均不得通過正式和非正式的途徑向外披露合伙企業相關信息、合伙企業投資的項目情況等任何信息。擬公開被披露的信息在公開披露之前應予以保密，不得向他人泄露。

第十二章 爭議解決辦法

第五十條 各合伙人履行本協議發生爭議，應通過協商或者調解解決。合伙人不愿通過協商解決。如協商不成的，按照如下規定處理：因本協議引起的或與本協議有關的任何爭議，均提請[ ]仲裁委員會按照該會仲裁規則進行仲裁。仲裁裁決是終局的，對本協議各方均有約束力。

第十三章 合伙企業的解散與清算

第五十一條 合伙企業有下列情形之一的，應當終止并清算：

1、合伙期限屆滿，合伙人決定不再經營；

2、合伙協議約定的解散事由出現；

3、全體合伙人決定解散；

4、合伙人已不具備法定人數滿30天；

5、合伙協議約定的合伙目的已經實現或者無法實現；

6、依法被吊銷營業執照、責令關閉或者被撤銷；

7、法律、性質法規規定的其他原因。

第五十二條 合伙企業清算辦法應當按照《合伙企業法》的規定進行清算。

合伙企業解散后，由清算人對合伙企業的財產債權債務進行清理和結算，處理所有尚未了結的事務，還應當通知和公告債權人。經全體合伙人過半數同意，可以自合伙企業解散事由出現后十五日內指定一個或者數個合伙人，或者委托第三人，擔任清算人。

清算人主要職責如下：

1、清理合伙企業財產，分別編制資產負債表和財產清單；

2、處理與清算有關的合伙企業未了結的事務；

3、清繳所欠稅款；

4、清理債權、債務；

5、處理合伙企業清償債務后的剩余財產；

6、代表企業參加訴訟或者仲裁活動。

清算期間，合伙企業存續，不得開展與清算無關的經營活動。合伙企業財產在支付清算費用和職工工資、社會保險費用、法定補償金以及繳納所欠稅款、清償債務后的剩余財產，按照各合伙人的出資比例進行分配。

第五十三條 清算結束后，清算人應當編制清算報告，經全體合伙人簽名、蓋章后，在15日內向企業登記機關報送清算報告，申請辦理合伙企業注銷登記。

第十四章 不可抗力

第五十四條 不可抗力

1、如果本協議任何一方因受不可抗力事件影響而未能履行其在本協議下的全部或部分義務，該義務的履行在不可抗力事件妨礙其履行期間應予中止。

2、聲稱受到不可抗力事件影響的一方應盡可能在最短時間內通過書面形式將不可抗力事件的發生通知其他合伙人，并在該不可抗力事件發生后15日內向其他合伙人提供關于此種不可抗力事件及其持續時間的適當證據及協議不能履行或者需要延期履行的書面資料。聲稱不可抗力事件導致其對本協議的履行在客觀上成為不可能或不實際的一方，有責任盡一切合理的努力消除或減輕不可抗力事件的影響。

3、不可抗力事件發生時，各合伙人應立即通過友好協商決定如何執行本協議。不可抗力事件或其影響終止或消除后，全體合伙人須立即恢復履行各自在本協議項下的各項義務。如不可抗力及其影響無法終止或消除而致使協議任何一方喪失繼續履行協議的能力，則全體合伙人可協商解除協議或暫時延遲協議的履行，且遭遇不可抗力一方無需為此承擔責任。當事人遲延履行后發生不可抗力的，不能免除責任。

4、本協議所稱“不可抗力”是指受影響一方不能合理控制的，無法預料或即使可預料到也不可避免且無法克服，并于本協議簽訂日之后出現的，使該方對本協議全部或部分的履行在客觀上成為不可能或不實際的任何事件。此等事件包括但不限于自然災害如水災、火災、旱災、臺風、地震，以及社會事件如戰爭（不論曾否宣戰）、**、罷工，政府行為或法律規定等。

第十五章 違約責任

第五十五條 合伙人違反本協議的，應當依法承擔違約責任。第五十六條 執行合伙人違反本協議的規定，給其他合伙人造成損失的，應當賠償其他合伙人的損失。

第五十七條 合伙人逾期繳納其認繳的出資，每逾期1日，應當向其他合伙人支付4‰的違約金，并承擔補償義務；逾期超過180日的，其他合伙人有權將其 除名。

第十六章 其他事項

第五十八條 本協議一式[ ]份，合伙人各持一份，并報合伙企業登記機關一份。每份具有同等法律效力。

第五十九條 本協議附件為本協議不可分割的組成部分，與本協議具有同等法律效力。

第六十條 本協議未約定或者約定不明的事項，由合伙人協商決定；各合伙人協商后，可以簽訂補充協議，補充協議與本協議具有同等法律效力。協商不成的，依照有關法律、行政法規的規定處理。第六十一條 本協議履行過程中，如果國家或地方頒布新的有關法律法規或修訂相關規定，本協議按照新的法律法規的規定進行修訂，如果出現沖突、爭議或者分歧，應當按照公平原則處理。簽署頁：

（以下為本合同五個附件）

附件一：合伙人信息（名稱、住所、身份信息、聯系方式、企業營業執照號等）1.2…….附件二：各合伙人交納出資額、比例、期限、方式、銀行賬戶、收益分配賬戶、開戶行等。附件三：出資認繳承諾書

投資人認繳出資承諾書

投資人已知《有限合伙協議》的相關約定及合伙企業登記事項的有關規定，現就以 元，投資于

（被投資公司），作出如下承諾：

本人（公司）于 年 日 前 將 元投資于 企業。

投資人簽字（蓋章）：

年 月 日

附件四： 合伙企業與**投資公司簽訂委托管理協議 附件五：

合伙企業與**投資公司、銀行簽訂三方托管協議

第五篇：有限合伙制私募股權投資基金簡介

有限合伙制私募股權投資基金簡介

一、基本涵義和運作模式

有限合伙制私募股權投資基金是指采用有限合伙制組織形式的私募股權投資基金。我國2006年8月27日新修訂的《合伙企業法》對有限合伙企業進行了明確的規定，為私募股權投資基金采取有限合伙的組織形式提供了法律保障。

有限合伙制私募股權投資基金中由管理團隊（管理團隊的組織形式可以是自然人，也可以是公司）作為普通合伙人執行合伙企業中的合伙事務，管理運作所有資產，承擔無限責任。出資人作為有限合伙人，只在其出資范圍內對合伙債務承擔有限責任，不參與合伙企業的管理。

在有限合伙私募股權投資基金中，普通合伙人的主要義務是管理基金資產，尋找合適基金投資項目并主導基金投資，主要權利是收取有限合伙人按出資額的一定比例支付的管理費和獲得基金超過預期收益率的一定比例的收益分成。有限合伙人的主要義務是及時出資和支付管理費，主要權利是獲得基金的收益分成。有限合伙制私募股權投資基金的投資決策機構是投資決策委員會，委員會一般由普通合伙人、有限合伙人、第三方專業人士組成，投資決策委員會的職能是對基金的投資行為作出最終決定。

二、有限合伙制私募股權投資基金的稅收政策

根據我國稅收法律的規定，有限合伙制企業不作為企業所得稅的納稅主體，不征收企業所得稅，原則上各合伙人取得收益后，按照個人所得稅法律規定各自納稅。

三、昆山鑫世龍騰股權投資基金概要

昆山鑫世龍騰股權投資基金是由上海鑫世投資咨詢有限公司作為管理人，昆山市國投公司作為主要有限合伙人之一，擬在昆山市設立的合伙制私募股權投資基金。為此，我們邀請您作為基金的出資人，成為有限合伙人。

昆山鑫世龍騰股權投資基金的概要和募集說明書具體見附件。

2011-4-20