第一篇：關于我國憑證式國債計息規定之研究

常華清（中國人民銀行襄陽市中心支行 441021）【摘要】憑證式國債是我國國債重要品種之一。當前憑證式國債計息存在一些不合理的規定，引起了廣大社會投資者的不滿。為了確保國家債券的順利發行，不斷加強國債投資者權益保護，必須及時修改完善憑證式國債計息規定。【關鍵詞】憑證式國債 計息 研究

一、投資者認為現行憑證式國債計息規定的不合理之處

（一）持有國債不計息 《中國人民銀行 財政部關于2012 年憑證式國債改革工作的指導意見》（銀發〔2012〕65 號）規定：“投資者提前兌取憑證式國債時，從購買之日起持有期限不滿半年不計付利息。”投資者一致認為，購買憑證式國債的持有期限即使之差1 天、但未滿半年不計付利息的規定實在不合理，白白浪費了投資者的投資理財周期，他們建議至少應該參照國家同期活期利率計付利息。

（二）逾期未兌不計息近年來，我國發行的每期憑證式國債均有固定的期限，比如3 年期和5 年期，而且兩種期限的國債同時發行，發行數量比例分別為同期憑證式國債發行總額的60% 和40%。投資者購買3 年期和5 年期憑證式國債持有期限在分別超過3 年和5 年之后的持有期，國家不計付任何利息。中國人民銀行、財政部《關于發行2013 年憑證式（２期）國債有關問題的通知》（銀發〔2013〕133 號）、《關于發行2013 年憑證式（４期）國債有關問題的通知》（銀發〔2013〕259 號）、《關于發行2014 年憑證式（１期）國債有關問題的通知》（銀發〔2014〕61 號）等文件中均規定：“投資者購買的本期國債從購買之日開始計息，到期一次還本付息，不計復利，逾期不加計利息。”投資者對此規定也甚為不滿，他們普遍認為，購買國債一般為中老年人群為主，記憶力較差，逾期未兌的事情也較多，在逾期未兌仍然持有憑證式國債的情況下，國家也至少應該參照活期存款的利率計付利息。

（三）提前兌取收手續費 中國人民銀行 財政部《關于發行2013 年憑證式（２期）國債有關問題的通知》（銀發〔2013〕133 號）、《關于發行2013 年憑證式（４期）國債有關問題的通知》（銀發〔2013〕259 號）、《關于發行2014 年憑證式（１期）國債有關問題的通知》（銀發〔2014〕61 號）等文件中均規定：“投資者購買本期國債后，可到原購買機構辦理提前兌取。各承銷團成員按提前兌取國債本金數額0.1% 向投資者收取手續費。”投資者一致認為，無論是憑證式國債提前兌取，還是到期后兌取，均沒有增加兌付機構辦理國債兌付的業務量和勞動強度。既然憑證式國債投資者到期辦理兌取不收取手續費，那么提前兌取也不應當收取手續費。

二、修改憑證式國債計息規定的主要理由 １.修改現行憑證式國債計息規定是保護國債投資者利益的需要。近年來，各級人民銀行高度重視金融消費權益保護工作，2012 年人民銀行總行設立金融消費權益保護局，不斷加強了金融消費權益保護工作。國債投資者權益保護作為金融消費權益保護的重要內容，既然當前憑證式國債的投資者提出了改進完善現行國債計息規定的訴求，人民銀行總行應引起高度重視，與財政部一道予以研究和改進。２.修改現行憑證式國債計息規定是確保國家債券順利發行的需要。我國憑證式國債自1994 年開始發行，至今已有20 年，在廣大社會投資者心目中具有極高的信譽。但是，隨著近年來儲蓄國債（電子式）、記賬國債（電子式）的出現，以及國債利率市場化的推進，憑證式國債發售“一搶而空”的形勢一去不復返，國債順利發售已顯得較為困難。比如，2013 年憑證式（１期）國債計劃發售300 億元，實際發售292 億元，計劃完成率為97.35%，比2012 年憑證式（１期）國債計劃完成率下降1.23%。2014 年，憑證式（１期）國債計劃發售500 億元，實際發售396.35 億元，計劃完成率僅為79%，比2013 年憑證式（１期）國債計劃完成率下降了18.35%，呈逐年下是其他行業及企業在營改增中常見的問題，只是具體的表現形式不同罷了。相信隨著我國財稅體制改革的深入發展，法制建設的完善，這些妨礙市場主體公平競爭的現象將會逐步被消滅。

四、結論 在現階段營改增試點中，相關企業對稅負變化產生的異議與對營改增相關意義的認識不足存在著一定的對應關系，主管方可加大宣傳與培訓力度，企業也需強化這方面的工作，避免在營改增試點的實踐中處于被動。目前，因營改增正處于部分行業的試點階段，由此必然會造成相關行業間的稅負失衡，所以政府應關注試點企業的反饋并如期完成營改增試點，給各行各業各企業創造一個公平競爭的平臺。最后，稅收優惠不是解決企業對稅負變化產生異議的靈丹妙藥。那些能夠面對現實，能在遵循現行經營環境的基礎上“曲徑通幽”的企業，才是真正的稅改紅利的獲得者。參考文獻 [1] 呂煒.中國新一輪財稅體制改革[m].大連：東北財經大學出版社，2013.[2] 秦霞.營業稅改征增值稅對交通運輸業影響分析[j].財會通訊，2013(5).[3] 朱姝.交通運輸業“營改增”的影響分析及對應策略[j].會計之友.2013(5).[4] 林瑞斌, 吳俊龍.中國稅制[m].上海：上海人民出版社，2013.[5] 高培勇.現行稅制結構失衡非改不可[n].東方早報，2014-03-10.

第二篇：中國郵政儲蓄銀行憑證式國債材料

一、憑證式國債發行

憑證式國債發行時的資金最終歸集到總行。

（一）個人客戶購買憑證式國債

1、個人購買憑證式國債，日間對客戶的活期結算賬戶相應金額做止付，日終委托儲蓄業務系統對賬戶進行解止付扣款，并通過儲蓄業務系統將各一級支行的國債發行款上收到各省的國債應收本金分戶中，會計分錄為：

借：活期存款—個人結算戶（類別：負債類；科目號：92202000）

貸：代理承銷證券款—代理承銷憑證式國債款

代理承銷憑證式國債款戶（類別：負債類；科目號：273001）

（二）機構客戶購買憑證式國債

機構客戶日間購買憑證國債時，實時從客戶結算賬戶扣款，直接匯總到總行，會計分錄為： 對公市縣：

借：單位活期存款—***活期存款—本金（類別：負債類；科目號：2205）

貸：代理承銷證券款—代理承銷憑證式國債款

代理承銷憑證式國債款戶（類別：負債類；科目號：273001）

二、憑證式國債提前兌取款

憑證式國債提前兌付款由總行墊付。

（一）個人客戶提前兌取

1、個人客戶到營業網點提前兌取國債，實時將客戶“兌付本金+利息-手續費”存入客戶結算賬戶，這部分資金先由省儲蓄“國債代付本金分戶”墊付。借：代理兌付證券—代理兌付憑證式國債

代理兌付憑證式國債戶（類別：負債類；科目號：273501）

貸：活期存款—個人結算戶（類別：負債類；科目號：92202000）

（二）機構客戶提前兌取

機構客戶到營業網點提前兌取國債，實時將總行提前兌取資金存入客戶在公司業務系統開立的結算賬戶中。

借：代理兌付證券—代理兌付憑證式國債

代理兌付憑證式國債戶（類別：負債類；科目號：273501）

貸：單位活期存款—***活期存款—本金（類別：負債類；科目號：2205）

三、發行期內提前兌付再售國債款

發行期內提前兌付（以下簡稱“提兌”）再售國債款，最后發行結束日時，總行將國債發行款從公司業務系統劃到財政部指定的賬戶后，系統自動將提兌再售國債款轉至提前兌付款賬戶。自動將提兌再售國債款轉至提前兌付款賬戶時，會計分錄為: 借：代理承銷證券款—代理承銷憑證式國債款

代理承銷憑證式國債款戶（類別：負債類；科目號：273001）

貸：代理兌付證券—代理兌付憑證式國債

代理兌付憑證式國債戶（類別：負債類；科目號：273501）

四、憑證式國債到期兌付款

憑證式國債到期兌付款由總行收到財政部劃來的國債到期兌付款后付款。

（一）個人客戶資金于T-1日（T指到期日）從總行劃付到省儲蓄的“代付憑證式國債本金戶”，再存入客戶結算賬戶。對公全國中心：

借：代理兌付證券款—代理兌付憑證式國債款

代理兌付憑證式國債款戶（類別：負債類；科目號：273501）

貸：活期存款—個人結算戶（類別：負債類；科目號：92202000）

（二）機構客戶國債到期兌付款資金于T日從總行劃付到機構客戶結算賬戶中。對公全國中心

借：代理兌付證券款—代理兌付憑證式國債款

代理兌付憑證式國債款戶（類別：負債類；科目號：273501）

貸：單位活期存款—***活期存款—本金（類別：負債類；科目號：2205）

第三篇：2009、2010我國國債情況

2009年中央財政國債余額情況表

單位：億元

預算數

決算數

53271.54 52799.32

472.22

項

目

一、2008年末國債余額實際數

內債余額 外債余額

二、2009年末國債余額限額

三、2009年國債發行額

內債發行額 外債發行額

四、2009年國債還本額

內債還本額 外債還本額

五、2009年末國債余額實際數

內債余額 外債余額

62708.35

16280.66 16209.02

71.64 9323.92 9271.39

52.53

60237.68 59736.95

500.73

說明：本表2008年外債余額按照2008年12月31日匯率計算，2009年外債發行額和外債余額按照2009年12月31日匯率計算，2009年外債還本額按照當期匯率計算。受外幣匯率變動影響，2009年末外債余額≠2008年末外債余額 + 2009年外債發行額-2009年外債還本額。2010年中央財政國債余額情況表

單位：億元

項

目 預算數 決算數

一、2009年末國債余額實際

數

內債余額

外債余額

60237.68 59736.95

500.73

二、2010年末國債余額限額 71208.35

三、2010年國債發行額

內債發行額

外債發行額

四、2010年國債還本額

內債還本額

外債還本額

五、2010年末國債余額實際數

內債余額

外債余額

17849.94 17751.59

98.35

10517.72 10500.57

17.15

67548.11 66987.97

560.14

說明：本表2009年外債余額實際數按照2009年12月31日匯率計算，2010年外債發行額和外債余額實際數按照國家外匯局公布的2010年12月各種貨幣對美元折算率計算，2010年外債還本額按照當期匯率計算。受外幣匯率變動影響，2010年末外債余額實際數≠2009年末外債余額實際數+2010年外債發行額-2010年外債還本額。

第四篇：21、2012年憑證式國債改革工作的指導意見

2012年憑證式國債改革工作的指導意見

中國人民銀行上海總部，各分行、營業管理部、省會（首府）城市中心支行，大連、青島、寧波、廈門、深圳市中心支行；各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳（局）；儲蓄國債承銷團成員：

為進一步規范和加強憑證式國債管理，更好地服務投資者，現就憑證式國債改革工作提出以下指導意見，請遵照執行。

一、改革內容

（一）憑證式國債僅面向個人投資者發售，不得向政府機關、企事業單位、社會團體等機構投資者發售。

（二）憑證式國債的承銷方式由各儲蓄國債承銷團成員（以下簡稱承銷團成員）承購包銷改為代銷。

1.憑證式國債發行前，中國人民銀行、財政部在憑證式國債發行通知中規定當期憑證式國債的最大發行總額、各期限品種占比和各承銷團成員的代銷比例，各承銷團成員的不同期限當期憑證式國債代銷額度（以下簡稱代銷額度）由上述三項指標乘積確定。

2.憑證式國債發行期內，各承銷團成員在其代銷額度內面向投資者發售，不得超發。在憑證式國債發行期內，各承銷團成員如遇投資者提前兌取當期憑證式國債，可在投資者提前兌取額度內再次向投資者發售。3.憑證式國債發行期結束后，各承銷團成員應準確計算各品種當期憑證式國債實際發售金額（累計發售金額減去累計提前兌取金額），并將剩余代銷額度予以注銷，不得自行持有或繼續向投資者發售。

（三）各承銷團成員在憑證式國債發行期結束后的指定日期統一繳納發行款。

（四）憑證式國債發行期結束后，如發生投資者提前兌取，由承銷團成員持有到期，不得再次面向投資者發售。

（五）投資者提前兌取憑證式國債時，從購買之日起持有期限不滿半年不計付利息，滿半年后按實際持有天數計付利息，計算公式為：

提前兌取應計利息＝提前兌取本金*提前兌取分檔利率

*（自起息日對月對日計算的整年數+不足整年的剩余天數/當前計息實際天數）提前兌取利息以元為單位，計算過程保留14位小數，計算結果保留2位小數（至分），保留位數以下4舍5入。

（六）各承銷團成員應將憑證式國債納入本單位的專用科目進行業務核算，并在該科目下分別按照發行期和期限品種進行明細核算。

（七）其他未盡事宜，按當期憑證式國債通知等有關制度執行。

二、實施安排

（八）財政部、中國人民銀行將于2012年第二季度啟動僅面向個人投資者代銷方式發行憑證式國債相關工作，投資者提前兌取及應計利息新規定（見本指導意見第四條和第五條改革內容）從2012年第四季度開始執行，具體日期參見憑證式國債發行通知。各承銷團成員要根據財政部、中國人民銀行要求，在2012年3月底前做好二季度憑證式國債發行相關準備工作。

（九）各承銷團成員要積極開展憑證式國債業務系統升級改造，需于2012年3月底前制定本單位業務系統升級改造計劃，并于2012年8月底前完成本單位業務系統開發、內部測試工作，上述工作進展應及時向中國人民銀行和財政部報告。中國人民銀行國庫管理信息系統與各承銷團成員業務系統的聯調測試工作將于2012年9月進行。

（十）各承銷團成員要及時將改革過程中涉及的制度、系統和業務流程變動通知所有相關基層網點，并切實做好一線工作人員的培訓工作，確保改革措施落實到位。

（十一）中國人民銀行、財政部將對各承銷團成員憑證式國債業務系統開發情況進行現場檢查。

（十二）各承銷團成員對于憑證式國債改革中遇到的問題，要及時向財政部、中國人民銀行反映。

第五篇：2004年憑證式三期國債電子記賬品種知識問答

2004年憑證式(三期)國債(電子記賬)品種知識問答

一、什么是憑證式國債(電子記賬)品種？

答：為構建科學規范的國債營銷系統，改進國債債權托管模式，提高國債發行效率，財政部決定參照國際經驗，推出憑證式國債(電子記賬)品種。即：財政部利用計算機網絡系統，通過承辦銀行營業網點柜臺，直接面向個人投資者發行的、以電子記賬方式記錄債權的憑證式國債。

二、本次發售的憑證式國債(電子記賬)品種發行規模及發行條件是什么？有什么購買限制？ 答：本次發售的憑證式國債(電子記賬)品種為記名國債，期限2年，到期年利率為2.40%，發行期為2004年6月10日至6月25日(法定節假日除外)，從開始發行之日(2004年6月10日)起息，到期(遇節假日順延)一次還本付息，不計復利；該期國債計劃發行額為300億元，最大發行額為500億元，發行對象為城鄉居民個人(不向機構投資者發行)，以100元為起點按100元的整數倍發售，單一賬戶一次最高購買限額為100萬元；該期國債實行實名制，不可流通轉讓，但可以提前兌取和質押貸款，質押貸款辦法按照承辦銀行規定執行。

三、憑證式國債(電子記賬)品種將在哪些銀行發行？

答：憑證式國債(電子記賬)品種通過中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行已經開通相應系統的營業網點銷售。財政部委托中國國債協會對該期國債發行相關事宜提供政策咨詢(咨詢電話：010-68081427，010-68081167)。上述承辦銀行各分行也已開通咨詢熱線，對該期國債的賬戶開立、債權托管、資金劃撥等具體事宜及本分行各銷售網點地址、聯系電話等進行咨詢。承辦銀行各分行咨詢電話請向中國國債協會查詢。

四、投資人如何購買憑證式國債(電子記賬)品種？

答：個人投資者需持本人有效身份證件，在承辦銀行網點開立國債托管賬戶后購買憑證式國債(電子記賬)品種，開戶手續從2004年6月8日開始辦理，開戶費為10元/戶，用于承辦銀行和國債登記托管系統的運營和維護。賬戶一經開立可終身使用，不再收取維護費用，已經通過承辦銀行開立記賬式國債托管賬戶的投資者不必另行開戶。投資者購買憑證式國債(電子記賬)品種，應在承辦銀行開立(或指定)資金賬戶，以便結算兌付的本金和利息。發行期內(法定節假日除外)各承辦銀行營業網點發售憑證式國債(電子記賬)品種的時間為營業開始至16:00。

五、憑證式國債(電子記賬)品種是怎樣進行債權托管和復核查詢的？

答：憑證式國債(電子記賬)品種實行電話復核查詢下的二級托管體制。一級托管是指中央國債登記結算有限責任公司為承辦銀行開立的代理總賬戶，總量記載投資人在該承辦銀行托管的國債債權，中央國債登記結算有限責任公司對一級托管賬戶的真實性、準確性、完整性和安全性負責。二級托管是指承辦銀行為投資人開立的國債托管賬戶，明細記載投資人通過該承辦銀行購買的國債，承辦銀行對二級托管賬戶的真實性、準確性、完整性和安全性負責。

投資人從購買該期國債的次日起，即可通過中央國債登記結算有限責任公司的債權復核查詢系統(電話：010-66005000)，對其國債托管余額進行復核查詢，除法定節假日外查詢系統24小時開通。如對查詢結果有疑義可向承辦銀行質詢，未能得到解決的向中央國債登記結算有限責任公司反映(電話：010-88086358)。

六、憑證式國債(電子記賬)品種如何辦理到期兌付和提前兌取？

答：財政部委托承辦銀行于到期日將憑證式國債(電子記賬)品種到期本金和利息存入投資者指定的資金賬戶。

憑證式國債(電子記賬)品種持有時間不滿半年不允許提前兌取，到期日前15個自然日停止提前兌取。投資者持有時間滿半年后如需提前兌取，應持本人有效身份證件、國債托管賬戶和資金賬戶到原承辦銀行辦理相關手續，并按兌取本金額的1‰向承辦銀行支付手續費。為提高憑證式國債(電子記賬)品種提前兌取透明度，財政部要求各承辦銀行從發行起息日計算滿半年后，按日報出每百元面值提前兌取價格，面值為凈價，面值與應計利息之和為全價(即投資者應得的本息之和)，應計利息按年利率0.73%和實際持有時間計算。各承辦銀行網點辦理憑證式國債(電子記賬)品種提前兌取業務的時間為，10:00至15:30(法定節假日及主管部門規定的休市日除外)。

七、憑證式國債(電子記賬)品種與以往發行的憑證式國債有什么不同？

答：

1、申請購買手續不同。購買憑證式國債，投資者可持現金填寫購買申請后辦理；購買憑證式國債(電子記賬)品種，投資者需開立債券賬戶和資金賬戶，并填寫購買申請后辦理。

2、債權記錄方式不同。憑證式國債債權采取填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷團成員分支機構進行管理；憑證式國債(電子記賬)品種債權采取二級托管體制，由各承辦銀行總行和中央國債登記結算有限責任公司以電子記賬方式記錄管理。

3、承辦機構不同。憑證式國債由各類商業銀行和郵政儲蓄機構組成的憑證式國債承銷團成員的營業網點銷售；憑證式國債(電子記賬)品種由經財政部審核批準的中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行已經開通相應系統的營業網點銷售。

4、到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，需由投資者前往承銷機構網點辦理兌付事宜，逾期不加計利息；憑證式國債(電子記賬)品種到期后，承辦銀行自動將投資者應得本金和利息轉入其資金賬戶，轉入資金賬戶的本息資金作為居民存款由承辦銀行按活期存款利率計付利息。

八、憑證式國債(電子記賬)品種與記賬式國債有什么主要區別？ 答：

1、發行利率確定機制不同。記賬式國債的發行利率是由國債承購包銷團成員投標確定的；憑證式國債(電子記賬)品種的發行利率是財政部參照同期銀行存款利率及市場供求關系等因素確定的。

2、流通或變現方式不同。記賬式國債可以上市流通，需要資金時可以按照市場價格賣出；憑證式國債(電子記賬)品種不可以上市流通，但可以在持有半年后按照規定的利率提前兌取。

3、到期前賣出收益預知程度不同。記賬式國債二級市場交易價格是由市場決定的，到期前市場價格(凈價)有可能高于或低于發行面值。當賣出價格高于買入價格時，表明賣出者不僅獲得了持有期間的國債利息，同時還獲得了部分價差收益；當賣出價格低于買入價格時，表明賣出者雖然獲得了持有期間的國債利息，但同時也付出了部分價差損失。因此，投資者購買可流通記賬式國債于到期前賣出，其收益是不能預知的，并要承擔由于市場利率變動而帶來的價格風險。

而憑證式國債(電子記賬)品種在發行時就對提前兌取的利率水平做了規定，投資者提前兌取時按規定的利率計付利息。也就是說，投資者提前兌取憑證式國債(電子記賬)品種所能獲得的收益是提前預知的，而且本金不會低于購買面值，不承擔由于市場利率變動而帶來的價格風險。因此，憑證式國債(電子記賬)品種特別適合缺乏專業理財知識、追求投資安全的投資者購買。

九、與其他非國債投資品種相比，憑證式國債(電子記賬)品種有什么主要優點？

答：

1、信用等級最高，安全性最好。由于憑證式國債(電子記賬)品種是財政部代表中央人民政府發行的國家公債，是以國家信用為保證的，到期由財政部負責還本付息,其信用等級最高，這是其他以商業信用為擔保的投資工具所無法比擬的。

2、變現靈活，流動性好。憑證式國債(電子記賬)品種雖不能上市交易但可在持有半年后提前兌取現金；投資者在購買憑證式國債(電子記賬)品種的同時，即獲得了一個優良的融資工具，當需要小額貸款時，可用憑證式國債(電子記賬)品種作為質押物，到原購買銀行進行質押貸款。

3、利息免稅，收益穩定。憑證式國債(電子記賬)品種利率固定，利息收入免征個人利息收入所得稅，發行利率高于相同期限銀行儲蓄存款稅后收益；在憑證式國債(電子記賬)品種到期前的整個存續期內，面值穩定并隨著時間增加而自然獲取利息，沒有價格漲跌波動風險。

4、購買方便，管理科學。憑證式國債(電子記賬)品種在全國絕大部分省、市、自治區的3萬多個營業網點銷售，城鄉居民可就近購買；憑證式國債(電子記賬)品種通過計算機系統記錄債權，并可以通過電話進行債權復核查詢，管理更加科學、債權更加安全。

十、本次發售的憑證式國債(電子記賬)品種與相同期限儲蓄存款在收益上有什么差異？ 答：按規定，銀行存款利息收入需按20%的比例繳納個人利息收入所得稅。2年期銀行存款利率為2.25%，繳稅后的實際收益為1.80%。以1萬元為例，在銀行存入2年期定期存款，到期后扣除20%利息稅，存款人實得利息360元；如果購買本期憑證式國債(電子記賬)品種，持有到期后投資者實得利息480元，高于存款利息120元。

中華人民共和國財政部

二OO四年六月