第一篇：如何搞好財務管理案例教學

如何搞好財務管理案例教學

立信會計學院 何云海

案例教學法是一種具有啟發性、實踐性，有利于提高學生決策能力和綜合素質的與傳統教學方式完全不同的新型教學方法。早在1930年案例教學就開始在財務管理教學中使用，目前西方各大學的財務管理教學中均采用案例教學。20世紀80年代，案例教學開始引入我國，但因為多種原因，未能廣泛開展起來。當前，在我國的財務管理教學中實施案例教學勢在必行。

一、轉變教學觀念，提高教學質量

在教育部頒布的《關于加強高等學校本科教學工作提高教學質量的若干意見》(以下簡稱《意見》)中，第11條明確提出“進一步加強實踐教學，注重學生創新精神和實踐能力的培養”。而在對“21世紀財務會計專業發生哪些主要變化”的問卷調查中，強化案例教學是出現頻率較高的答案之一。案例教學源于1917年的美國哈佛大學,這種方法也逐步被其它大學所仿效，案例教學在教學方法體系中取得了不可替代的重要位置。時至今日，美國哈佛大學商學院MBA案例教學仍被教育界所廣泛推崇。我國于20世紀80年代開始引入案例教學，但一直主要用于部分實踐性較強的法學、臨床醫學、市場營銷學等學科領域，對于財務管理專業，采用案例教學的少之又少。財務管理也是實踐性很強的管理學科，在財務管理教學中應用案例教學刻不容緩。為此，必須轉變兩個觀念：一是認為受計劃課時的限制，沒有課時安排案例教學。許多財務管理課程課時受到壓縮，如《企業財務管理學》最初課時為72學時，后壓縮至60學時，現為40學時，許多教師在計劃課時內完成計劃任務已很緊張，更沒有課時去安排案例教學。實際上，枯燥、僵化、低效率的傳統教學方法是造成課時緊張的根本原因。二是認為受教師個人時間、精力限制，無法保證案例教學。案例教學作為一種全新的教學方法，要使其達到應有的效果，相對于傳統教學方法，要付出更多的時間和精力，這更需要教師轉變教學觀念，從提高教學質量和效果出發，重視教學內容和方法的改革，培養學生的創新精神和實踐能力。

二、財務管理案例討論中學生的角色:準備與參與

案例教學的宗旨是讓學生處在商界人士的位置，模擬其處境，面對復雜多變的不確定環境，學會采取某一種立場，學會決斷，作出決定。這種決定一般有三類:決定做什么，不作決定即認可現狀，決定不作什么。

案例教學中學生的主要職責是準備和參與，案例準備各個不同，準備案例是一個個性化的過程，每個人都完全不一樣，但從一般過程看，又帶有許多共同的特點：

1．閱讀案例。為避免只見樹木不見森林的閱讀，學生應先粗讀案例，獲得基本信息和對間題的基本概念，了解相關圖表里給出的信息;再進行精讀，徹底了解案例中提供的數據、信息和事實。可能的話，還應進氣一步閱讀和查找導師推薦的相關資料或根據自己的判

斷查找相關的信息來支持自己的分析。

2．進入決策者的角色。在掌握案例的各種細節與數據之后，應把這些數據加以組織整理，過程中必須實現角色換位，即以決策者身份考慮問題，以便聯系各個細節，也有利于深入分析。通常應考慮以下問題：

①案例的主人公是誰?誰必須來解決問題作出決策?他的優勢何在?面臨怎樣的壓力?成功或失敗會帶來什么結果? ②公司從事何種業務?產品性質如何?需求狀況如何?突出優勢是什么?競爭對手是誰?公司的治理結構如何?是相對弱小或相對強大?什么方面弱小?什么方面強大?

③公司的目標是什么?追求目標的戰略是什么?公司的營銷、生產、財務政策分別是什么?財務報表表明的財務政策和財務狀況如何?

④公司在追求既定目標方面做得如何?存在什么優勢及不足？這些可以從杜邦分析體系得出判斷)。

3．定義問題。管理人員最普遍的陷阱是認為手上的事情是最重要的，而忽略其他更重大的問題。舉例來說：一種產品出現現金短缺，經理可能看重的是怎樣融資，但問題的關鍵都可能是產品已進入衰退期。所以定義問題時要注意容易被忽略的想當然的假設條件，抓住最關鍵的問題，切忌只見樹木不見森林。

4．分析案例:抓住問題的關鍵。案例分析最主要的是判斷，而非在一系列既定的假設基礎上進行計算，計算只有用來說明觀點時才有用。計算是相對次要的，重要的是必須站在決策者角度，在不完全信息和不確定前提下對一些假設條件作出判斷。判斷是深入分析的基礎。分析時應注意抓住主要問題，避免過分拘泥于細節，案例分析的類型有以下凡種：

①綜合分析(Comprehensive analysis)指出關鍵問題，作出判斷并推薦備選方案，同時用定量定性分析來支撐結論。

②專題分析(Specialized analysis)不對案例作全面分析，而集中于案例的某一個方面或某一問題，某一備選方案作深入分析。

③引導性分析(Ieadoff analysis)事先預計討論中會遇到什么樣的問題，做好準備，適時提出這些問題，把討論引向深入。

④結合性分析(Integrating analysis)用案例之外的統計資料、數據、事實、個人經歷甚至一個小幽默來證明自己觀點，豐富主體分析的內容與方式。

5．采取立場。深人的分析是為了得出對決策有用的信息，在此基礎上，應形成自己對問題的看法，推薦自己認為可行的方案，并用分析來支持觀點與方案。6．課堂討論。學生在案例討論中只是聆聽他人的觀點，并接受別人的觀點，案例討論就注定要失敗。學生基于以下原因應該積極參加討論：A·學生有責任與其他人共享觀點，觀點的交換是案例討論的基本內容；B·讓自己的觀點經受挑戰，基于不同知識結構、不同認識水平和個人偏好得出的結論，也許會顯得蒼白無力，討論可以使認識更加全面，更加深刻；C，鍛煉從業能力。在現實工作環境中，工作能力大致取決于個人三方面能力：分析能力、溝通能力、說服他人的能力，案例討論將使你的能力得到全面鍛煉。

為了有效地參與討論，建議學生一方面盡可能把大量的筆記留在課后完成，以便能集中精力參與討論；另一方面，對每一次案例討論都積極爭取發言。

7．分析報告。學生在充分討論后，應根據自己的觀點寫出案例分析報告，對以前的分析與討論作一總結，加深理解。分析報告不是討論記錄，也不是自問答式的思想總結。一般在報告中應首先提出自己的觀點或者是備選方案，再圍繞結論展開分析并用大量的數據和事實支持自己的觀點

三、財務管理案例討論中的教師角色定位

案例討論中教師的主要角色是創造一個有利于學習的氛圍，負責引導、記錄、組織學生的討論，也可以在課堂上參與討論。例如，重新把討論集中到某些尚未深人討論就被忽略的關鍵問題上，或指出某些更加敏感的事件，或鼓勵大家認識某個學生分析的前提假設，或在大家都不以為然的時候贊同某個人的意見引起討論。有時，教師總結一下案例討論的結果，甚至針對與案例有關的資料作一個簡短的演講，所講的內容與經驗結合起來，使在課堂上枯燥無味的講授重新具有活力。

教師應該做的主要工作是：1·了解案例的數據、事實細節，并熟悉相關的材料；2·事先進行周密的教學準備并有一系列問題用來引導討論；3·討論時認真聽取學生的發言。4·有效地鼓勵學生參與討論；5·控制課堂討論。使每一個學生都有機會參加討論，保證討論范圍不偏離主題，讓針鋒相對的觀點能夠表達出來。同時，使學生的討論激烈但又富有理性，比如要制止學生在下面竊竊私語，要求討論時既要熱烈、尖銳又要真誠、相互尊重等等。教師應該注意似下兩點，否則可能導致討論失敗：

1．避免成為討論的+心。教師的評論應該通常是簡短的，不進行判斷，沒有導向性，而且通常是以提問的方式表達出來以便使討論繼續。投影等方式應該盡量少用，因為這樣會使討論集中到投影的內容而忽略了更重要、更有意義的其他因素。

2．除了只有一個唯一正確的答案或全班都不能得出答案的情況之外，要避免給出肯定的觀點或答案。因為如果老師提出自己的觀點和解決方法，學生往往會不加分析地接受老師的觀點，而放棄自己的想法，而這些想法也許本來也同樣正確甚至在他們的假定和個人觀點基礎上會更加有說服力。

四、正確處理案例教學與其它教學方法的關系

其它教學方法除傳統的“傳道、授業、解惑”的講授方法外，還包括組織學生到企業進行實地調查、測驗等方法，對待案例教學與其它教學方法的關系，應避免兩種傾向，一是堅持死守傳統教學方式，拒不采納案例教學；二是認為案例教學是萬能的，可替代其它教學方法，這兩種傾向都有失偏頗。實際上，它們是相輔相成的，教師應針對不同的教學內容，不同的教學目的，選擇不同方法。若介紹財務管理的基本理論知識，講授方法當然最為清晰、明了；若已講授完年金這一知識點，可搜集房地產公司提供的分期付款住房貸款表資料作為案例，以更好地復習掌握年金的概念及相關計算；若講授用銷售百分比法編制預期資產負債表，運用實案講解，讓學生參與計算編制，他們會掌握得更迅速。總之，應明確一點，沒有適合任何情況的方法。而且，并不是財務管理中的每一知識點都可用案例教學法。

五、建立財務管理案例庫

為了節省教師搜集案例的時間和精力，從長遠考慮，應建立校內共享或校際間共享的財務管理案例庫，案例的來源可以是教師自己，也可以是國內外企業的實際資料，教師可自己設計，也可到實際企業考察獲取，在選擇國外企業的實際資料時，應該有區別對待。因為我國財務管理教學的主要目的是構建我國的財務管理理論體系及解決我國企業出現的實際問題，社會環境不同，法律法規不同，文化背景不同，就導致國內外案例的研究傾向不同，所以應有選擇對待。在這里應特別鼓勵學校與企業的合作，實行產、學、研結合，企業為教學提供案例，學校為企業提供解決問題的新思路和方案。

六、案例教學中采用多媒體教學手段

在案例教學中，引入多媒體教學手段，將聲音、動態圖像與案例討論充分結合起來，一方面加大信息輸出量，另一方面充分帶動學生的學習積極性，提高學習效率。《意見》的第10條明確提出“應用現代教育技術提升教學水平”，并明確規定“國家重點建設的高等學校所開設的必修課程，使用多媒體授課的課時比例應達到30%以上，其它高等學校應達到15％以上”。將高效的教學方法與先進的教學手段結合起來是提高教學質量的最佳途徑。但這不僅要求學校更多地投入以建設計算機實驗室、多媒體教室，同時也對財務管理教師提出挑戰，要求教師掌握多媒體教學的基本操作、多媒體課件的制作等計算機知識以適應時代的要求。

結論：案例教學是過程而非結果。學生應該把案例教學看作是自身所掌握知識和商業判斷能力的一系列測試。科學問題和工程學問題具有唯一正確的答案，但財務管理案例與現實經濟生活一樣，實際上很難說有“正確”的答案。問題關鍵是要從討論中獲得一種今后在工作中能夠用來處理不同情況的能力。對案例教學而言，學習的過程就是學習的內容，教師教學的過程就是教學的內容。

第二篇：財務管理案例分析

2009年中國長江三峽工程開發總公司發行企業債券。

中國長江三峽工程開發總公司發行企業債券基本要素

（一）債券名稱：2009年中國長江三峽工程開發總公司發行企業債券。

（二）發行總額：100億元。

（三）債券品種的期限及規模：本期債券分為5年期和7年期兩個品種。其中，5年期品種發行規模為70億元，7年期品種發行規模為30億元。

（四）債券利率：本期債券5年期品種的票面年利率為3．45％（該利率根據Ｓｈｉｂｏｒ基準利率加上基本利差1．58％確定）；7年期品種的票面年利率為4．05％（該利率根據Ｓｈｉｂｏｒ基準利率加上基本利差2．18％確定）。Ｓｈｉｂｏｒ基準利率為發行首日前五個工作日全國銀行間同業拆借中心在上海銀行間同業拆放利率網（ｗｗｗ．ｓｈｉｂｏｒ．ｏｒｇ）上公布的一年期Ｓｈｉｂｏｒ（1Ｙ）利率的算術平均數1．87％（保留兩位小數，第三位小數四舍五入），在債券存續期內固定不變。本期債券采用單利按年計息，不計復利，逾期不另計利息。

（五）發行方式：本期債券采用通過承銷團成員設置的發行網點向境內機構投資者公開發行和在上海證券交易所向機構投資者協議發行兩種方式。

（六）發行對象：在承銷團成員設置的發行網點的發行對象為在中央國債登記結算有限責任公司開戶的境內機構投資者（國家法律、法規另有規定者除外）；在上海證券交易所的發行對象為在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司開立合格證券賬戶的機構投資者（國家法律、法規禁止購買者除外）。

（七）信用級別：經中誠信國際信用評級有限責任公司綜合評定，發行人的主體信用級別為ＡＡＡ，本期債券信用級別為ＡＡＡ。

（八）債券擔保情況：無擔保。

籌資案例分析

根據中國長江三峽工程開發總公司歷年企業債券發行資料，做出如下分析：

1、公司根據自身的狀況，負債籌資方式為什么選擇債券籌資？

2、債券籌資決策應考慮哪些因素的影響？

3、分析公司的資金結構是否合理？

4、根據公司還本付息情況，分析公司的信用級別？

5、根據當前我國宏觀經濟及金融環境的變化，分析對企業已發行債券償債的影響？

第三篇：財務管理案例教學大綱

《企業信息化》教學大綱

課程名稱：企業信息化課程編號：07153

31學時：72學分： 3

開課學期：第五學期

適用專業：電子商務

課程類別：管理類

課程性質：專業核心課

教材名稱：《企業信息化建設》出版社：北京大學出版社編者：姚國章

一、課程的性質、目的及任務

（一）課程的性質：專業核心課

（二）課程目的：該課程是電子商務必修課，以學生實踐為主。通過讓學生實際操作一個成熟的商品化ERP系統，深入了解和掌握ERP的基本概念和基本原理，通過對比分析，學會ERP軟件的規劃設計方法，并通過親自開發軟件，進一步體會ERP功能的實現方法和ERP軟件的開發方法。

（三）教學要求

通過本門課程的學習，使學生了解企業信息化建設的方法及程序，企業要提高競爭力，企業的信息化建設是必由之路，企業資源計劃（Enterprise Resource Planning，簡稱ERP）為企業的信息化建設提供了全面集成的解決方案。本教程力求從務實的角度，揭開ERP那層神秘的面紗，讓學生對ERP形成一個正確的認識，推動我國ERP實施應用的健康發展。

本教程從各種角度對ERP進行全面的、系統的了解，對ERP相關知識的討論涵蓋了原理、設計與應用的全部過程，同時收集了一些ERP實施的案例為學生提供參考。

為了提高教學效果，在實際教學中應做好一些幾點：

1、授課過程中注意將案例分析所需要的理論知識講解清楚，詳略得當。

2、在授課之前，讓學生復習閱讀與案例相關的專業理論知識。

3、進行案例分析時和學生一起討論，盡量采用啟發式教學，加強師生互動。

在理論講解時，注重提高學生思考、解決問題的能力，突出能力培養和創新教育。

二、課程的具體內容：

第一章 企業信息化概述

第二章 信息和信息資源管理

第三章 信息資源開發和管理

第四章 企業信息化網絡建設

第五章 企業信息化網站建設

第六章 ERP和CRM

第七章 企業外部信息資源開發

１

三、學時分配

（一）總學時：7

2（二）授課學時

《企業信息化》課程授課學時分配表

四、課程習題要求

1、獨立完成，本課程的作業大多數是案例分析題，所以要求每位同學必須自己思考，得出結論。

2、保質保量按時完成。

五、課程主要參考書

1、《電子商務和企業管理》姚國章 北京大學出版社。

2、《電子商務案例》姚國章 北京大學出版社。

執筆人：李學衛審定人：孫俊國批準人：翟明戈

２

第四篇：財務管理案例（定稿）

財務管理案例》考核的內容和要求（2013.12.20）.doc 第二部分

考核的內容和要求

一、財務管理基礎案例

案例1 五糧液公司的關聯交易與實際理財目標 案例2 通化鋼鐵重組過程中的企業理財目標

要求：了解財務管理目標有哪幾種觀點。P10 掌握上市公司應樹立什么樣的理財目標，民企在整合國企過程中，應樹立怎樣的理財目標？P19--21

二、公司治理案例

案例3 顧雛軍掏空科龍電器 案例4 周益明掏空明星電力

要求：了解顧雛軍掏空科龍電器的原因。P35（1-6）掌握從股東的角度，中小股東如何保護自己的合法的投資利益？P37 掌握什么是內部人控制？P37

三、投資管理案例

案例5 農商社的多元化之殤 案例6 A公司的項目投資效果評價 案例7 巴菲特的投資思想

要求：了解實體投資多元化經營存在的一些誤區。P55(3-5)掌握多元化經營對企業的利弊。P56（二、三）掌握項目機會選擇時應考慮哪些因素？(1.企業自身的經營優勢和財務狀況2.項目背景和發展前景3.地理位置和周邊環境4.投資規模和建設時間5.項目期限和投資收回期、投資報酬情況6.項目的市場定位和市場占有率、競爭對手7.投資風險和政策支持情況)了解證券投資策略，P73 掌握證券投資分析的主要方法。P74

四、籌資管理案例 案例8 蒙牛引入PE投資 案例9 同仁堂分拆上市

要求：了解什么是IPO，掌握什么是PE，P83 了解上市中應注意什么問題，P97-98掌握不同的上市方式對企業治理結構的影響。P85

五、營運資金管理案例 案例10 美的集團的存貨管理 案例11 蘇寧電器的現金周轉期管理

要求：了解什么是VMI，P110 什么是財務彈性。P123 掌握VMI的好處，P111-112現金股利保障倍數。P123

六、利潤分配管理案例 案例12 用友軟件的高額現金股利 案例13 蘇寧電器的高額股票股利 案例14 水井坊MBO后的高現金分紅 要求：了解股利分配政策有哪幾種，P133 什么是管理層收購，P148 掌握采用高派現股利政策需要考慮哪些因素，P132（1、3)管理層收購的特征。P149

七、企業并購案例 案例15 法國SEB并購蘇泊爾 案例16 東方航空吸收合并上海航空

要求：了解并購動機有哪些，P153 174 掌握不同并購方式帶來的影響，P164 并購風險有哪些。P165 176

八、企業集團財務管理案例 案例17 L集團財務組織的設計與變革 案例18 西門子財務公司及其資金管理 案例19 武鋼集團的資金管理

要求：了解企業利益相關者有哪些，P193 資金集中管理模式有哪些，P204 掌握不同財務管理模式的優缺點。P206 204

九、企業財務失敗與重組案例 案例20 鄭百文的財務危機與重組 案例21 浙江海納的財務危機與重組

要求：了解財務危機類型，P225 掌握財務協同效應，P226 財務危機的表現。P234 238

第五篇：財務管理案例分析

班級:09級國貿一班 學號:20091042120 姓名:張愛明

華達公司是一家上市公司，該公司是以計算機軟件及系統集成為核心業務，面向電信、電力、金融等的基礎信息建設提供應用軟件和全面解決方案。公司當前正在做2011的財務預算。下一周，財務總監郭為將向董事會匯報2011的總體財務計劃。預算的重點在于投資項目的選擇和相應的融資方案的確定。

以財務部牽頭，與各個業務部門集中研究，全面考察所有備選投資項目，經過周詳的項目可行性分析后，初步認為下一可供選擇的項目如下表：

項目 A B C D E F G 投資額（萬元）

1500 2400 1400 900 1000 800 400

內含報酬率（%）

15.4 14.4 13.5 12.6 11.3 10.2 9.7 在現金流量方面，估計所有項目在第一年都將是凈現金流出。而在隨后的項目有效期內均為凈現金流入，并且所有項目的風險預計都在公司可接受的水平之內。

郭為審查后認為，大家在項目機會的把握及初步可行性分析方面已做得相當出色，當務之急是將主要精力放在如何選擇籌資方式及分析資本成本方面。

在15天前召開的一次公司理財會議上，華達公司的財務咨詢顧問任先生告訴郭為：預計華達公司來年可以按面值發行利率為9%的抵押債券2000萬元；若超過2000萬元，且不高于3000萬元，便只能發行利率為10%的無抵押普通公司債券。財務顧問及其所在的投資銀行做出上述預測，乃是基于華達公司2011的資本預算總額及來年留存收益的預測。郭為預計來年的留存收益大約為4000萬元。

郭為與咨詢顧問均認為公司當前的資本結構屬于最佳結構，其構成為長期負債40%，普通股權益15%，留存收益45%。

此外，財務人員還收集了如下信息：(1)華達公司當前的普通股市價為每股21元；

(2)投資銀行還指出，若以當前市價再增發新股以籌集1000萬元股本，公司所能得到的每股凈現金流量將是19元；

(3)華達公司當前的股利為每股1.32元，但郭為確信董事會將會把2011股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過去10年里翻了一番，其增長速度相當穩定，估計公司為了給投資者傳遞一個公司穩定成長的信號，這一增長速度仍將持續下去；

(5)華達公司適用的所得稅稅率為40%。

請運用案例中提供的信息，根據華達公司2011融資活動的邊際資本成本，與初步選定的投資機會相比較，以最終確定2011的最佳資本預算。你認為有哪些因素可能會影響郭為采納這一資本預算？

班級:09級國貿一班 學號:20091042120 姓名:張愛明

根據題意，(1)華達公司當前的普通股市價為每股21元；

(2)投資銀行還指出，若以當前市價再增發新股以籌集1000萬元股本，公司所能得到的每股凈現金流量將是19元；

(3)華達公司當前的股利為每股1.32元，但郭為確信董事會將會把2011股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過去10年里翻了一番，其增長速度相當穩定，估計公司為了給投資者傳遞一個公司穩定成長的信號，這一增長速度仍將持續下去；

(5)華達公司適用的所得稅稅率為40%。

因此公司普通股融資與留存收益融資的差別在于普通股需要多支付2元每股的籌資費用，且公司潛在的增長率為：

g?102?1 債券稅后成本：

Kd1?9%??1-40%??5.4%Kd2?10%??1-40%??6.0%

留存收益稅后成本：

?D1.4110

Ks1??g??(2?1)?13.89%

P21普通股稅后成本：

Ks2?D1.4110??g??(2?1)?14.60%

P?1?f?19籌資額范圍

2000萬以下

2000萬以上3000萬以下 4000萬（上限）1000萬（上限）

資本成本率 5.4% 6.0% 13.89% 14.60%

間斷點 5000萬 7500萬

籌資總額范圍

5000萬以下

5000萬以上7500萬以上

邊際資本成本 2.16% 2.40% 6.25% 2.19% 于是根據以上計算得到如下表格（以下表中的資本成本率均為稅后資本成本率）：

資本種類 債券 留存收益 普通股 目標資本結構 40% 45% 15% 假設公司投資所有項目，其所需籌資額總共為8400萬。現在分別討論華達公司以債務融資間斷點為分界點融資以及普通股、留存收益上限融資：

1.以債券融資分界點2000萬進行融資

資本種類 目標資本結構 籌資額 資本成本率 邊際資本成本

40% 5.4% 2.16% 債券 2000萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 2250萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 750萬

WACC =10.60% 5000萬

2.以債券融資額上限3000萬進行融資

資本種類 目標資本結構 籌資額 資本成本率 邊際資本成本

40% 6.0% 2.4% 債券 3000萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 27000/8萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 9000/8萬

WACC =10.84% 7500萬

由于在上述融資方式下，普通股融資額9000/8萬已經超過所要求的上限1000萬，因此必須加以考慮，并重新計算

班級:09級國貿一班 學號:20091042120 姓名:張愛明

得到如下結果。

3.以普通股上限1000萬為限進行融資

40% 6.0% 2.4% 債券 8000/3萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 3000萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 1000萬

WACC =10.84% 20000/3萬

因此我們便得到了華達公司應該進行融資的合理方案，現在將項目收益情況與上述融資成本進行比較，得到如下數據關系圖：

資本種類 目標資本結構 籌資額

資本成本率

邊際資本成本

根據上述數據圖，我們很清楚的發現：

（1）項目F、G的內含報酬率低于邊際資本成本（或者說低于WACC），因而不必進行投資，即內含報酬率高于邊際資本成本的項目是值得投資的，內含報酬率低于邊際資本成本的項目是不值得投資的；

（2）在總融資額為20000/3萬元的條件下，項目E的融資需求不能得到完全滿足，因此項目E是無法投資的；（3）在以上約束下，華達公司可以投資的項目是A、B、C、D，其融資需求為6200萬元：債券融資額2480萬元、留存收益融資額2790萬元、普通股融資額930萬元。