第一篇：商業銀行發展套期保值貸款潛力巨大

商業銀行發展套期保值貸款潛力巨大

【本文摘要】 目前，我國金融監管政策的放松為銀期合作提供了發展空間，國內期貨市場的繁榮發展為銀期合作業務拓展創造了大好時機，商業銀行研發適應期貨市場的信貸產品將成為未來跨市場信貸品種的趨勢。

在現行的金融監管法規下，國內銀行不能為套期保值者在期貨市場的交易行為直接提供融資服務。當初之所以制定這樣的政策，主要是考慮到期貨交易可能會給銀行帶來巨大的風險。但是從國際慣例來看，銀行以抵押貸款方式為企業套期保值交易提供融資，銀行的信貸風險防范不但是可行的而且是可靠的。

目前，我國金融監管政策的放松為銀期合作提供了發展空間，國內期貨市場的繁榮發展為銀期合作業務拓展創造了大好時機，商業銀行研發適應期貨市場的信貸產品將成為未來跨市場信貸品種的趨勢。

銀聯信分析：

銀期合作信貸產品市場需求強烈

一、發達國家商業銀行套期保值貸款經驗

套期保值貸款是國外發達國家一種很流行的銀期合作業務。世界銀行在給發展中國家發放援助性的農業、工業原材料等貸款時，就要求接受貸款的國家或企業參與相關的期貨市場進行保值。境外商業銀行對企業貸款前都要求他們通過期貨市場對大宗商品進行保值，以降低銀行貸款的風險。銀行對是否參加期貨套期保值的企業的信貸支持力度也不同，對參加套期保值的最高可提供90%的信貸資金，而對沒有參加套期保值的最高提供70%的信貸資金。美國社會公認套期保值對銀行的重要性，銀行利用其特殊地位通過提供資金、建議等多種方式協助套期保值者利用期貨市場以提高貸款質量。

(一)品種選擇

世界商品期貨品種可以分為農產品和工業品。國外銀行更多關注的是工業品期貨，尤其是受宏觀經濟狀況、地緣政治和突發事件影響的能源和軟商品。商業銀行的很多機構客戶，如能源、金屬和大宗農產品等生產、加工和銷售等企業，每天都面臨巨大的價格敞口風險，應參與期貨期權市場進行套期保值。商業銀行可以通過增加貸款品種、力度，提供套期保值方案等方面協助企業規避風險。

(二)參與步驟

由于國外金融業實行混業經營，商業銀行可以采取相對靈活的方式。大型商業銀行通過三個步驟實現服務：申請成為交易所會員；申請成為期貨經紀商；設立專門的期貨服務部門和抽調或聘請專家組成團隊推行服務，幫助客戶規避價格風險，維護資產安全以及獲取穩定盈利。以巴黎銀行為例，40多年來，巴黎銀行一直參與石油和天然氣交易，并在1985年成為紐約商品期貨交易所會員，隨后又在美國商品期貨交易委員會和英國金融服務局登記注冊，成為能提供全方位服務的期貨經紀商。2002年，為加大能源期貨服務力度，巴黎銀行成立了能源商品出口部門，分別在紐約、倫敦和新加坡設立分部，聚集了多個部門的專家，為能源生產、貿易企業提供有針對性的金融服務。

(三)操作流程

套期保值貸款需要銀行、貸款一般企業和期貨公司簽訂一個三方協議，即貸款企業分別在銀行和期貨公司開設貸款賬戶和套期保值賬戶。銀行對兩個賬戶進行統籌管理，套期保值貸款直接打入期貨公司的客戶保證金賬戶，同時銀行可以要求期貨公司提供客戶交易情況，以了解其貸款客戶套期保值賬戶的頭寸狀況、資金情況等。此時，銀行不僅關注貸款者如何使用貸款，而且還會關注還款資金來源如何。

荷蘭銀行就通過基于網絡的ABACUS信息管理系統，直接監控套期保值貸款客戶在期貨市場的頭寸變化情況，以便隨時采取應對措施。為了保證其客戶套期保值功能的實現，在市場價格出現不利變動時，銀行應及時對套期保值賬戶追加保證金，并調整貸款賬戶的抵押比率。

(四)風險與控制

套保業務的風險是套保者抵擋不住投機誘惑進行投機及套保者對套保業務頻繁買賣。為規避風險，銀行須嚴格控制套期保值和套期保值者：

1、經常和套期保值貸款者討論，了解其交易策略。

2、堅持與套期保值者及其經紀人簽署協議，要求經紀人把套期保值者的日常交易情況向銀行匯報；套期保值者向銀行保證不開設任何投機賬戶。

3、套期保值賬戶累計利潤交由第三方代管(如期貨公司)，直到該賬戶關閉，貸款還清。

4、經紀人向銀行提供該賬戶動態月度報表等。

在貸前的風險防范環節，銀行可以根據貸款企業的套期保值歷史記錄決定是否對其發放貸款，即在符合其他貸款條件的前提下，對于套期保值記錄良好的企業，銀行將優先為其發放貸款或增加貸款額度。經過博弈，企業將會為日后順利獲貸而自覺維護自己的套期保值信譽，使銀企之間建立起較為穩定的長期信用關系。

二、我國銀期合作的現狀

當前，我國銀期合作仍停留在期貨交易資金劃撥，相關賬戶管理等傳統業務層面。融資合作主要是標準倉單質押貸款及其他融資方式，沒有套期保值貸款，對投資期貨的企業融資支持不足。

由于我國現行相關法規禁止銀行信貸資金違規進入期貨市場，目前國內尚無法開展套期保值貸款業務，而是所謂的“準套期保值貸款”，指向已在國內期貨市場對與其生產經營相關的商品做套期保值交易的企業發放的貸款業務，該貸款僅限用于貸款企業的生產經營，不得用于期貨交易保證金，即國內信貸資金只能間接地支持企業參與期貨市場套期保值交易。2002年底推出的接近于套期保值貸款的標準倉單質押貸款，由于自身限制而難有大的發展空間。標準倉單質押貸款與一般的質押貸款并無本質區別，只是質押物不同。客戶從銀行取得貸款后可將其作為任何的投資支出，銀行往往無法控制貸款去向。因此，標準倉單質押貸款能在多大程度上幫助客戶實現套期保值功能，銀行也不得而知。相反，套期保值貸款由于和期貨公司實現了聯網，銀行可以隨時監控貸款動向，確保了貸款的安全回收。在被嚴格規定只能用于套期保值的前提下，套期保值貸款可以在最大限度上幫助企業在期貨市場上避險。

三、我國商業銀行套期保值貸款的發展

套期保值貸款具有風險小、周轉快、利潤豐厚的特點。首先，套期保值企業都是具有現貨背景的，若企業能夠在現貨市場及時買賣或堅持到期貨市場行情調整，那么套期保值不可能出現不可承受之損失，企業償還銀行貸款的風險很小，減少了銀行的呆賬、壞賬。其次，這種貸款期限較短，資金周轉較快。企業在現貨市場及時補倉的時間一般不會超過三個月，這對于銀行也是最佳的貸款期限。銀行分享貸款收益的穩定性決定了銀行參與期貨市場的必要性。同時，由于交易買賣靈活，套期保值者可選擇最有利的時機進行價格決策，從而提高了收益率，一筆質量好的貸款往往會變得更好，也有助于他們進一步獲得更多的貸款。套期保值貸款必將吸引、幫助更多企業進入期貨市場對產品進行風險管理，從而增加套期保值者比例，提高期貨市場穩定性，發揮期貨市場功能。

我國商業銀行經營范圍狹窄，利潤來源也比較單一。隨著存貸利差的逐步縮小，存貸款業務利潤逐步萎縮。銀行必須改變經營模式單一，風險管理手段匱乏的現狀，而充分利用期貨市場將是商業銀行轉變經營機制的有效手段之一。進入期貨市場不僅可以拓展銀行存款的來源，發展新的客戶群體，而且通過提供高附加值的服務，有利于促進銀行大力發展中間業務。銀行需要尋求包括期貨在內的各金融機構的合作，以求擴大自身業務，尋求新的有效的利潤增長點，增加收入來源，壯大自身實力，應對實力雄厚的外資金融機構的競爭。銀期合作符合當前銀行業的發展趨勢，必將成為各家商業銀行多元化發展戰略的重要組成部分，同時有利于銀行制度創新，有效提升商業銀行競爭力，實現銀行價值最大化的客觀要求。

國內銀行對貸款客戶參與期貨市場交易有所顧慮，很大程度上是由于沒有參與客戶期貨賬戶的管理。銀行對套期保值者的貸款賬戶和在經紀公司的套期保值賬戶進行統籌管理是保證貸款質量的關鍵。只有統籌管理，銀行才能掌握貸款客戶的資金使用情況，了解客戶在現貨市場與期貨市場的狀況，進行現貨業務資金與期貨保證金之間的調配，彌補兩個市場之間的價差，做好現金流管理。

第二篇：套期保值常見問題

套期保值常見問題

1．客戶何時可以提交套期保值申請？

套期保值的申請必須在合約交割月份前一月份的第一個交易日之前提出，逾期交易所不再受理該交割月份的套期保值申請。

2．套期保值的審批時間？

交易所收到套期保值申請后5個交易日進行審核，并按下列情況分別處理：

（1）對符合套期保值條件的，書面通知其準予辦理；

（2）對不符合套期保值條件的，書面通知其不予辦理；

（3）對相關證明材料不足的，告知申請人補充證明材料。

3．所有的法人客戶都能申請套期保值嗎？

申請套保的客戶必須具備與該品種相關的生產經營資格。

4．套期保值申請獲準后，何時可以建倉？

客戶必須在交易所批準的建倉期限內（最遲至套期保值合約交割月份前一個月份的第10個交易日），按批準的交易部位和額度建倉。在規定期限內未建倉的，視為自動放棄套期保值交易額度。

5．如果客戶的套期保值申請獲批，如何將投機持倉轉為套保持倉嗎？

在套期保值批準日收市時，交易所將客戶的投機持倉自動轉為套期保值持倉。此后，剩余套保額度需由客戶自行下單建倉。

6．套保持倉平掉后，還可以重新建倉嗎？

在交割月份前一月份第一個交易日之前可以。自交割月份前一月份的第一個交易日起套期保值額度不得重復使用，如果平倉，視為放棄剩余套期保值額度。

7．除套期保值額度外，還能再建投機持倉嗎？

可以，但不能超過投機持倉限額。

8．申請套期保值后，客戶的最大持倉可以是多少？

客戶的最大持倉額為套期保值額度與投機持倉限額相加之和。

第三篇：上市公司套期保值信息披露

上市公司套期保值信息披露

一： 上市公司擬進行套期保值業務，應提交公司董事會審議

二：上市公司董事會應當在做出相關決議兩個交易日內向本所提交以下文件：

（一）董事會決議及公告；

（二）商品期貨套期保值事項公告。該公告至少應當包括以下內容：擬進行商品期貨套期保值業務的目的、擬投資的期貨品種、擬投入的資金金額、擬進行套期保值的期間、是否滿足《企業會計準則》規定的運用套期保值會計方法的相關條件、套期保值業務的可行性分析、風險分析及公司擬采取的風險控制措施等；

（三）保薦機構就上市公司進行商品期貨套期保值業務的必要性、可行性、套期保值業務內部控制和風險管理制度是否完善合規、風險控制措施是否有效等事項進行核查所發表的意見（如適用）；

（四）主管部門對公司進行商品期貨套期保值業務出具的意見（如適用）；

（五）咨詢機構出具的可行性分析報告（如有）；

（六）本所要求的其他文件。

三：上市公司為進行套期保值而指定的商品期貨的公允價值變動與被套期項目的公允價值變動相抵銷后，導致虧損金額每達到或超過公司最近一年經審計的歸屬于上市公司股東凈利潤的10%且虧損金額達到或超過1000萬元人民幣的，應當在兩個交易日內及時披露。

四：上市公司控股子公司進行商品期貨套期保值業務，視同上市公司進行商品期貨套期保值業務，適用本備忘錄相關規定。上市公司參股公司進行商品期貨套期保值業務，對公司業績造成較大影響的，上市公司應當參照本備忘錄相關規定，履行相關審批程序和信息披露義務。

第四篇：套期保值流程

鄭州商品交易所套期保值管理辦法

第一章 總則

第二章 套期保值的申請與審批 第三章 套期保值交易

第四章 套期保值的監督與管理 第五章 附則

鄭州商品交易所套期保值管理辦法

（2003年2月27日第五屆鄭州商品交易所理事會第一次會議通過 2005年8月2日第五屆鄭州商品交易所理事會通訊會議修正 自2005年9月1日起施行）

第一章 總則

第一條 為充分發揮期貨市場的套期保值功能，促進期貨市場的規范發展，根據《鄭州商品交易所交易規則》等有關規定，制定本辦法。

第二條 會員、投資者在鄭州商品交易所（以下簡稱交易所）從事套期保值業務，必須遵守本辦法。

第二章 套期保值的申請與審批

第三條 套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。第四條 需進行套期保值的投資者應向其開戶的經紀會員申報，由經紀會員進行審核后，按本辦法向交易所辦理申報手續；非經紀會員直接向交易所辦理申報手續。

第五條 申請套期保值的投資者和非經紀會員必須具備與套期保值交易品種相關的生產經營資格。

第六條 申請套期保值的會員或投資者，必須填寫《鄭州商品交易所套期保值申請（審批）表》（表格從交易所網站www.tmdps.cn下載），并向交易所提交下列證明材料：

（一）企業營業執照副本復印件；

（二）企業近2年在交易所的交易實績；

（三）企業近2年的現貨經營業績；

（四）企業套期保值交易方案（主要內容包括風險來源分析、確定保值目標）。

第七條 賣出套期保值另須提交的證明材料，由會員對提供的材料進行文字說明并加蓋公章：

（一）原材料生產企業保值商品的消耗定額、生產能力、當年的生產計劃、原材料購銷計劃（合同）及上一總產量的證明材料；

（二）原材料加工企業、流通經營企業和其他企業保值商品的現貨倉單或擁有實貨的其他憑證（購銷合同或發票等）。

第八條 買入套期保值另須提交的證明材料，由會員對提供的材料進行文字說明并加蓋公章：

（一）原材料加工企業保值商品的消耗定額、加工能力、生產經營計劃或生產商品的購銷合同及上一總產量的證明材料；

（二）原材料生產企業、流通經營企業和其他企業保值商品的購銷計劃（合同）證明材料。

全年各合約月份套期保值額度累計不超過其當年生產能力、當年生產計劃或上一該商品經營數量。

第九條 套期保值的申請必須在套期保值合約交割月前一個月的第1個交易日之前提出（不含該交易日），逾期交易所不再受理該交割月份合約的套期保值申請。

第十條 交易所對套期保值申請，根據按主體資格是否符合，套期保值品種、交易部位、買賣數量、套期保值時間與其生產經營規模、歷史經營狀況、資金、套期保值歷史交易和交割等情況是否相當進行審核，確定其套期保值額度。套期保值額度不超過其所提供的套期保值證明材料中所申報的數量。

第十一條 交易所收到套期保值申請后5個交易日內進行審核，并按下列情況分別處理：

（一）對符合套期保值條件的，書面通知其準予辦理；

（二）對不符合套期保值條件的，書面通知其不予辦理；

（三）對相關證明材料不足的，告知申請人補充證明材料。第十二條 交易所審批套期保值由套期保值審核委員會進行。

套期保值審核委員會由交易所領導、交割部、交易部、結算部、稽查部、市場部等負責人組成。

第三章 套期保值交易

第十三條 獲準套期保值交易的交易者，必須在交易所批準的建倉期限內按批準的交易部位和額度建倉或在3個交易日內對歷史持倉進行確認。

交易所批準的套期保值建倉期限最遲至套期保值合約交割月前一個月份第10個交易日。在規定期限內未建倉或未確認的,視為自動放棄套期保值交易額度。

套期保值建倉或持倉確認后，由計算機自動對該持倉合約做特殊標記（TB）處理。

第十四條 套期保值額度自交割月前一月第11個交易日起（含該日）不得重復使用。

第十五條 對于會員或投資者既有投機持倉又有跨期套利持倉和套期保值持倉，平倉時，先平投機持倉，再平跨期套利持倉，再平套期保值持倉。

第四章 套期保值的監督與管理

第十六條 以套期保值名義建倉而接收的倉單于當月最后一個交易日自動注銷。

第十七條 交易所對會員及投資者提供的有關材料進行審查時，會員及相關投資者應予協助和配合。

第十八條 套期保值交易的持倉量在正常情況下不受交易所規定的持倉限量的限制，但在市場發生風險時，為化解市場風險，按有關規定實施減倉時，按先投機后套期保值的順序進行減倉。

第十九條 會員及投資者在進行套期保值交易時，有欺詐或違反交易所規定行為的，其已建倉的套期保值持倉按投機持倉處理或予以強行平倉，并按《鄭州商品交易所違規處理辦法》的有關規定處理。

第五章 附則

第二十條 本辦法解釋權屬于鄭州商品交易所。第二十一條 本辦法自2005年9月1日起實施。

第五篇：雞蛋企業套期保值方案

策略報告/深度報告

蛋業企業套期保值方案

一、套期保值基礎知識

期貨市場的兩大基本功能是風險規避和價格發現。期貨市場規避風險的功能是通過套期保值交易方式來進行的，套期保值是指交易者配合在現貨市場的買賣，在期貨市場買進或賣出與現貨市場交易品種、數量相同，但方向相反的期貨合同，以期在未來某一時間通過賣出或買進此期貨合同來補償因現貨市場價格變動帶來的實際價格風險。通過套期保值在期貨和現貨兩個市場進行方向相反的交易，從而在期貨市場和現貨市場建立一種盈虧沖抵機制，以一個市場的盈利來補充另一個市場的虧損，實現鎖定成本、穩定收益的目的。

期貨市場上套期保值規避風險的基本原理如下：一是同種商品的期貨價格與現貨價格走勢一致?，F貨市場與期貨市場雖然是兩個各自獨立的市場，但由于某一特定商品的期貨價格和現貨價格在同一時空內，會受到相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同。二是期貨價格和現貨價格隨著期貨合約到期日的來臨，兩者呈現趨同性。期貨交易的交割制度，保證了現貨市場價格與期貨市場價格隨期貨合約到期目的臨近，兩者趨向一致。按規定，商品期貨合約到期時，必須進行實物交割。到交割時，如果期貨價格高于現貨價格，就會有套利者買入低價現貨，賣出高價期貨，實現盈利。這種套利交易最終使期貨價格和現貨價格趨向一致。

圖1 期貨與現貨的關系

一般認為，套期保值操作應該遵循以下四項基本原則:

1、品種相同或相近原則。該原則要求投資者在進行套期保值操作時，所選擇的期貨品種與要進行套期保值的現貨品種相同或盡可能相近。只有如此，才能最大限度地保證兩者在現貨市場和期貨市場上價格走勢基本一致。

2、月份相同或相近原則。該原則要求投資者在進行套期保值操作時，所選擇期貨合約的交割月份與現貨市場的計劃交易時間盡可能一致或接近，這樣，在套期保值到期時，期貨價格與現貨價格才會盡可能趨于一致。

3、方向相反原則。該原則要求投資者在實施套期保值操作時，在現貨市場和期貨市場的買賣方向必須相反。由于同種(相近)商品在兩個市場上的價格走勢方向一致，因此必然會在一個市場上虧損而在另外一個市場盈利，請務必閱讀最后一頁免責聲明

深度研究/宏觀策略報告

盈虧相抵從而達到保值的目的。

4、數量相當原則。該原則要求投資者在進行套期保值操作時，所選擇的期貨合約上所載明的商品數量必須與現貨市場上要保值的商品數量相當；只有如此，才能使一個市場上的盈利(虧損)與另一市場的虧損(盈利)相等或接近，從而提高套期保值的效果。

期貨套期保值基本上可以分為買入套期保值和賣出套期保值兩種類型。

“買入套期保值”又稱“多頭套期保值”，是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現貨市場的空頭，以規避價格上漲的風險。持有多頭頭寸，來為交易者將要在現貨市場上買進的現貨商品保值。因此又稱為“多頭保值”或“買空保值”。

買入套期保值的目的是為了防止日后因價格上升而帶來的虧損風險。這種用期貨市場的盈利對沖現貨市場虧損的做法，可以將遠期價格固定在預計的水平上。買入套期保值是需要現貨商品而又擔心價格上漲的投資者常用的保值方法。

“賣出套期保值”（Selling Hedging）又稱“空頭套期保值”（Short Position），或賣出對沖（Long Position）。是為了防止現貨價格在交割時下跌的風險而先在期貨市場賣出與現貨數量相當的合約所進行的交易方式。持有空頭頭寸，來為交易者將要在現貨市場上賣出的現貨而從進行保值。因此，賣出套期保值又稱為“賣空保值”或“賣期保值”。

賣出套期保值目的在于回避日后因價格下跌而帶來的虧損風險。歸納起來，套期保值在企業生產經營中的作用：

1、確定采購成本，保證企業利潤。供貨方已經跟需求方簽訂好現貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚無需購進合同所需材料，為避免日后購進原材料時價格上漲，通過期貨買入相關原材料鎖定利潤。

2、確定銷售價格，保證企業利潤。生產企業已經簽訂采購原材料合同，通過期貨賣出企業相關成品材料，鎖定生產利潤。

3、保證企業預算不超標。

4、行業原料上游企業保證生產利潤。

5、保證貿易利潤。

6、調節庫存。A、當認為當前原料價格合理需要增加庫存時，可以通過期貨代替現貨進庫存，通過其杠桿原理提高企業資金利用率，保證企業現金流。B、當原材料價格下降，企業庫存因生產或其他因素不能減少時，在期貨上賣出避免價格貶值給企業造成損失。

7、融資。當現貨企業需要融資時，通過質押保值的期貨倉單，可以得獲得銀行或相關機構較高的融資比例。

8、避免外貿企業匯率損失。外貿型企業在以外幣結算時，可以通過期貨鎖定匯率，避免匯率波動帶來的損失，鎖定訂單利潤。

9、企業的采購或銷售渠道。在某些特定情況下，期貨市場可以是企業采購或銷售另外一個渠道，等到商品進入交割環節，實現商品物權的真正的轉移，是現貨采購或銷售的適當補充。

二、利用雞蛋期貨進行套期保值的必要性

雞蛋價格的影響因素很多，如宏觀環境及政策影響、供給因素、需求因素、成本因素、天氣因素和運輸成本、季節性和周期性因素及疫病等。近幾年來總體呈上漲趨勢，但在總體上漲的趨勢中價格波動也比較頻繁。如雞蛋零售價從2011 年9 月的最高價10.47 元/公斤下跌1.63 元/公斤至2012 年5 月的最低價8.84 元/公斤，跌幅達15.56%。

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圖2： 最近9 年的雞蛋零售價走勢圖（元/公斤）（頻率：周）

資料來源：民生期貨研發部

一年之中雞蛋價格波動也較大，每年9 月份是雞蛋價格最高的時期，因為時值中秋、國慶等節假日，同時是各類院校開學的時期，也是玉米等飼料作物青黃不接的時期，各類因素助長雞蛋價格。9 月份后雞蛋價格將緩慢下滑，12 月至春節期間有一輪小幅上漲，春節過后價格明顯下降直到4、5 月的低點。

雞蛋價格的波動給產業鏈上下游企業帶來了不同程度的影響，不利于企業進行生產經營。如在遇到突發的禽流感疫情的時候，由于雞蛋價格持續下跌，雞蛋養殖企業只能面臨無限虧損的局面；而雞蛋價格的上漲又加大了餐飲、糕點企業等消費企業的經營成本。在這種情況下，如果可以運用雞蛋期貨進行套期保值，便可以在價格下跌時鎖定利潤，在價格上漲時控制成本，有利于行業的穩定經營。

圖3：我國雞蛋月平均價格

資料來源：民生期貨研發部

三、蛋企套期保值方案

假設蛋企的情況如下：年產蛋：1.2 萬噸左右，平均每月產蛋1000 噸。假設受禽流感疫情的影響，雞蛋的批發價格從2013 年1 月初的9 元/公斤開始下滑，下降至4 月初的8 元/公斤。企業認為雞蛋價格會進一步下跌，則可以在期貨市場上賣出1000 噸雞蛋期貨，即進行賣出套期保值。按照雞蛋期貨合約規則，應該賣出200 手請務必閱讀最后一頁免責聲明

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期貨合約，具體盈虧如下：

從上表可以看出，該雞蛋養殖企業進行雞蛋套期保值操作，用期貨市場盈利沖銷了現貨市場虧損，起到了賣出套期保值的效果。

四、雞蛋期貨套期保值需注意的事項

第一、企業進行套期保值是以鎖定產品價格波動風險為目的，因此，不要隨意將套保頭寸轉為投機頭寸。第二、套期保值并不意味著一定要實物交割，企業進行實物交割要根據市場情況而定，并考慮交割和運輸成本等。

第三、企業要根據自己的生產規模設計合理的套期保值頭寸，并且合約月份要盡量與實際相近。

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分析師簡介

宏觀策略研究員，10年加盟民生期貨研究所，從事期貨及證券研究5年以上，對海內外宏觀經濟以及有色行業有較深入的見解和認識。

分析師承諾

作者具有中國期貨業協會授予的期貨從業資格，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、公正，結論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。

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