第一篇：期貨套期保值內(nèi)部控制制度

期貨套期保值內(nèi)部控制制度

附件2：

制定 成交 交易 過程 資金 風(fēng)險

審核 批準(zhǔn) 交易 歸檔

方案 確認(rèn) 核算 監(jiān)控 調(diào)撥 評估

總經(jīng)理 ★ ★ ★ ★期貨管理 ★ ★ ★ ★部經(jīng)理

交易員 ★ ★ ★ 風(fēng)險監(jiān)督員 ★ ★ ★

資金調(diào)撥員 ★ ★ 交易確認(rèn)員 ★

會計核算員 ★

檔案管理員 ★

期 貨 管理 職能 圖

附件3：

寧夏英力特化工股份有限公司套期保值

申請（審批）表

申請人 聯(lián)系電話

合 約 買 □ 賣 □ 申請數(shù)量（手）擬建倉期限

董事長（或授權(quán)委托人）：

授權(quán)委托人經(jīng)過何種授權(quán) 書面授權(quán) □ 電話授權(quán)□ 網(wǎng)絡(luò)授權(quán) □

電話紀(jì)錄人簽字： 網(wǎng)絡(luò)授權(quán)見證人簽字：注：若為書面授權(quán)，申請表后需附董事長親筆簽名的授權(quán)委托書。

第二篇：期貨鋁套期保值—案例分析

期貨鋁套期保值—案例分析

期鋁市場套期保值實(shí)證案例分析

套期保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值兩種。買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格上漲而遭受損失的行為；賣出套期保值則指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格下跌而造成損失的行為。

一、買入套期保值例子

某一有色金屬加工企業(yè)每月需要600噸鋁錠作為原料，該廠為了更好地控制生產(chǎn)成本，有利于實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)和提高經(jīng)濟(jì)效益，決定進(jìn)入期貨市場保值，為此它們要經(jīng)過如下的運(yùn)作步驟：

（1）選擇一家運(yùn)作規(guī)范、信譽(yù)卓著、服務(wù)質(zhì)量高的期貨經(jīng)紀(jì)公司作為其代理機(jī)構(gòu)，通過簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同，確定雙方的委托代理關(guān)系，明確雙方的權(quán)利義務(wù)和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。期貨經(jīng)紀(jì)公司為其開設(shè)交易帳戶和申請交易編碼及套期保值頭寸。

（2）結(jié)合自己的生產(chǎn)規(guī)模和資金情況，在期貨經(jīng)紀(jì)公司為其開設(shè)的資金帳戶上打入交易保證金。

1999年5月，該企業(yè)結(jié)合自己的訂單或經(jīng)營狀況，認(rèn)為13800元/噸的價格對其生產(chǎn)經(jīng)營有利，為了避免9月份購買鋁錠時，價格上漲，造成原材料成本上升，決定在此價位附近分批買入600噸9月份到期的鋁錠合約，為此動用的資金最少為

13800元/噸*600噸*8%=662400元

為了避免價格下跌造成追加資金的麻煩和支付交易手續(xù)費(fèi)，決定打入其代理的期貨公司80萬元人民幣。

（3）企業(yè)根據(jù)市場情況，分批買入期貨合約：

該企業(yè)打算在進(jìn)入9月份之前完成買入600噸9月15日到期的鋁錠合約的計劃，分批以13800元/噸買入20O噸鋁錠，以13900元/噸買入100噸鋁錠，以13600元/噸買入300噸鋁錠，這樣，該企業(yè)動用的資金情況為：

13800*200*8%+13900*100*8%+13600*300*8%=658400

在期貨交易的過程中，期貨經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易所要向客戶收取手續(xù)費(fèi)，其中，期貨交易所的手續(xù)費(fèi)由期貨公司代收，假設(shè)期貨公司向該企業(yè)收取成交合約總金額的萬分八作為手續(xù)費(fèi)（已含代收的交易所的費(fèi)用），這樣，企業(yè)支付的手續(xù)費(fèi)為

13800*200*0.0008+13900*100*0.0008+13600*300*0.0008=6520元

這樣，該企業(yè)交易帳戶上剩余的資金為：

800000-658400（占用的交易保證金）-6250（交易手續(xù)費(fèi)）=135080

（4）根據(jù)交易所規(guī)則的規(guī)定，逐步追加資金，以維持持有合約數(shù)額。

上海期貨交易所規(guī)定，銅、鋁期貨合約進(jìn)入交割月的第一個交易日起，其交易保證金提高到合約價值的10%，進(jìn)入交割月份的第六個交易日起，其交易保證金提高到合約價值的15%，（如果是利用套期保值的頭寸運(yùn)作，可以在13日之前維持8%的保證金，）期貨公司為了避免出現(xiàn)風(fēng)險，保證履約，一般都規(guī)定在進(jìn)入交割月的13日，就將交易保證金提高到100%，這樣，企業(yè)在進(jìn)入交割月后必須不斷的追加資金，以保證繼續(xù)持有合約的頭寸。

如：上述9月期的鋁錠合約的總價值為

13800*200+13900*100+13600*300=8230000元

當(dāng)交易保證金提高到10%時，該企業(yè)占用的保證金為823000元，而此時該客戶只有80萬元減去6520元的手續(xù)費(fèi)后只剩下793480元，必須在9月1日左右再打入資金29520元，以后如此類推。

（5）根據(jù)市場情況平倉或者 者進(jìn)行實(shí)物交割：

<一>：平倉

假設(shè)到了1999年9月12-14日，鋁錠的價格果然上漲，9月15日到期的 9月期鋁價格漲至14200元/噸，而此時該用鋁企業(yè)當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨市場鋁錠亦在14100-14200元/噸左右，該企業(yè)考慮到自己的廠址離交割倉庫較遠(yuǎn)，如果交割的話不僅比現(xiàn)貨價格高，而且還承擔(dān)運(yùn)費(fèi)，決定不到交易所指定的交割倉庫提貨，而在附近的現(xiàn)貨市場上買入600噸鋁錠，同時下達(dá)交易指令，將原先買進(jìn)的600噸鋁錠期貨合約以每噸14200元賣掉；這樣，該企業(yè)的盈利狀況為（賣出價一買入價）*噸數(shù)一平倉手續(xù)費(fèi)

（14200-13800）*200十（14200-13900）*100+（14200-13600）*300-14200元/噸*600*0.0008=290000（平倉贏利）-6816（交易手續(xù)費(fèi)）=283184元

這樣，該企業(yè)在期貸保值交易中實(shí)現(xiàn)利潤283184元，用以彌補(bǔ)在現(xiàn)貨市場上購買鋁錠比按照前幾個月的現(xiàn)貨價格購買多支付的成本費(fèi)用；從而實(shí)現(xiàn)了將價格固定在13800元/噸左右的采購成本計劃.<二>：進(jìn)行實(shí)物交割及其有關(guān)費(fèi)用：

假如該企業(yè)經(jīng)過成本核算，認(rèn)為去交易所指定的交割倉庫提貨的成本比在當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場采購鋁錠合算，或者在當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨市場購買不到鋁錠，決定進(jìn)行實(shí)物交割。這樣，該企業(yè)除了給運(yùn)輸部門承擔(dān)運(yùn)費(fèi)及相關(guān)費(fèi)用之外，還得承擔(dān)該倉庫的出庫費(fèi)和遲延提貨的倉儲費(fèi)及給交易所和期貨公司支付交割費(fèi)。具體費(fèi)用和過程大體如下：

A： 在9月13日將100%的貨款資金打入期貨公司指定的銀行帳號。

B：交易所交割配對結(jié)束后（一般是16-17日，遇節(jié)假日順延），期貨公司的工作人員負(fù)責(zé)將倉單從交易所領(lǐng)回并負(fù)責(zé)交給用 戶，為此期貨公司和交易所要向用戶收取交割費(fèi)，一般是10元/噸，一般在最后交易日以平倉的方式收取。

C：進(jìn)入交割月17-20日，期貨公司把從交易所拿到的倉單交給企業(yè)，企業(yè)根據(jù)倉單上指明的提貨倉庫去倉庫提貨，企業(yè)需要給倉庫支付出庫費(fèi)，各個交割倉庫的出庫費(fèi)不一樣，大體在11元/噸左右。（包括裝車費(fèi)、過磅費(fèi)及手續(xù)費(fèi)）

D：如果用戶在交割月的20日以后才去倉庫提貨，必須負(fù)擔(dān)倉儲費(fèi)，倉儲費(fèi)為0.3元/天。

F：用戶也可以不提貨，繼續(xù)將所擁有的鋁錠放在交割倉庫內(nèi)，這時要支付倉儲費(fèi)；或者作為賣出方，作為自己在遠(yuǎn)期期貨合約上的賣出頭寸的交割貨物，此時企業(yè)變成了賣方，為此要承擔(dān)過戶費(fèi)3元/噸。

另外，企業(yè)也可以將倉單抵押給銀行，將倉單價值的70-80%的價值套現(xiàn)。

注：提貨和交貨的最小交割數(shù)量為25噸；數(shù)量必須是25噸的倍數(shù)，即交割量為25、50、75噸等，依此類推。

二、賣出套期保值案例

（一）對沖式的賣出保值

客戶如果擁有高價買進(jìn)的鋁錠庫存或者由于某種原因擔(dān)心日后鋁錠的市場價格下跌，企業(yè)可以通過賣期保值達(dá)到回避價格下跌的風(fēng)險，比如，某一鋁錠加工廠的倉庫擁有300噸鋁錠，庫存三個月以后才動用，為了回避日后價格下跌的風(fēng)險，他可以通過賣出3個月的鋁錠期貨合約，如果三個月后鋁價下跌，該企業(yè)可在期貨市場上實(shí)現(xiàn)贏利，用以彌補(bǔ)價格下跌的風(fēng)險，有關(guān)交易保證金的收取和手續(xù)費(fèi)的支出計算過程同買入保值一樣，只不過一個先買入期貨合的后賣出期貨合約平倉，而賣出保值則是先賣出某一期貨合約，然后再買入合約平倉，退出期貨市場。

（二）交割式的賣出保值

先賣出期貨合約，到期前將鋁錠放到交易所指定的交割倉庫交割，拿到標(biāo)準(zhǔn)倉單然后交給交易所，交割期內(nèi)或稍晚幾天拿到貨款，既實(shí)現(xiàn)了保值的目的，又可使賣方穩(wěn)妥的拿到貨款，解決了現(xiàn)貨交易中的三角債問題。或者利用手中擁有的倉單進(jìn)行抵押套取現(xiàn)金周轉(zhuǎn)或進(jìn)行有關(guān)資本運(yùn)作，操作步驟和相關(guān)費(fèi)用如下：

1：賣出方和所代理的期貨公司簽署經(jīng)紀(jì)合同后，填好《上海期貨交易所套期保值申請

（審批）表》，同時提供下列材料：原材料加工企業(yè)、流通企業(yè)及其他保值企業(yè)保值商品的現(xiàn)貨倉單或擁有實(shí)貨的其他憑證（購銷合同），以及交易所提供的其他材料，由期貨公司代為申請?zhí)灼诒Ｖ殿^寸。

2：根據(jù)本企業(yè)的經(jīng)營計劃和銷售目標(biāo)向本企業(yè)的代理機(jī)構(gòu)期貨公司下達(dá)以某一價格水平賣出一定數(shù)量的某月份到期的期貨合約的命令，為此必須負(fù)擔(dān)交易保證金和支付交易手續(xù)費(fèi)，保證金為合約總價值的8%，手續(xù)費(fèi)為合約總價值的萬分之八，在這里，獲準(zhǔn)套期保值交易的交易者，必須在交易所批準(zhǔn)的建倉期限內(nèi)（最遲至套期保值合約交割月份前一月份的最后一個交易日），按批準(zhǔn)的交易部位和額度建倉，在規(guī)定期限內(nèi)未建倉的，視為自動放棄套期保值交易額度，套期保值頭寸在交割月份的第一個交易日起不得重復(fù)使用。

3：在進(jìn)入合約的交割月份后積極準(zhǔn)備好必備單證，國產(chǎn)產(chǎn)品須提供注冊生產(chǎn)企業(yè)出具的《產(chǎn)品質(zhì)量證明書》，進(jìn)口商品須提供《產(chǎn)品質(zhì)量證明書》、《產(chǎn)地證明書》、《商檢證書及檢驗情況通知單》、《海關(guān)進(jìn)口關(guān)稅專用繳款單》<海關(guān)代征增殖稅稅繳款單>并經(jīng)上海期交所審定合格為有效，并填寫《交割預(yù)報表》，由期貨公司代為申報，交易所給賣方出具《入庫通知單》由賣方填寫。

4：賣方通知交割倉庫收貨：

交貨方在跟運(yùn)輸部門辦好托運(yùn)手續(xù)后及時用傳真或電報將車卡、卡號、單號、貨物名稱、規(guī)格、件（捆、塊）數(shù)、重量、托運(yùn)人、發(fā)出日期、經(jīng)辦人和聯(lián)系電話、預(yù)計到站日期等事項通知交割倉庫，每個交割倉庫的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不完全一致。（詳細(xì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)請看交割倉庫的具體規(guī)定，但進(jìn)庫費(fèi)一般都相同，包括卸車費(fèi)、過磅費(fèi)、轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)和分堆費(fèi)），一般為11-12元/噸，車站的有關(guān)費(fèi)用由貨主自行負(fù)擔(dān)。

5：指定交割倉庫對貨物及有關(guān)憑證驗收合格后，填制《上海期貨交易所指定交割倉庫交割商品入庫驗收報告單》（一式三份，貨主、指定交割倉庫和交易所各執(zhí)一份），并簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉單，標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)貨主蓋章后，由期貨公司蓋章后轉(zhuǎn)交給交易所，標(biāo)準(zhǔn)倉單必須在交割月的16日之前交到上海期貨交易所手中。

6：標(biāo)準(zhǔn)倉單填寫完畢后，指定交割倉庫或代理的期貨公司在10個工作日內(nèi)到交易所辦理簽發(fā)手續(xù)，在最后交易日，交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司要向賣方收取的交割費(fèi)用約10元/噸.7：鋁錠的交割期為合約月份的16日至20日，賣方必須支付從倉庫出具標(biāo)準(zhǔn)倉單之日起到本月20日為止的倉儲費(fèi)用，倉儲費(fèi)為0.30元/噸，因最后交易日遇法定假日順延或交割期內(nèi)遇法定假日的，均相應(yīng)順延交割期，賣方要在16-18日給期貨公司開具增殖稅發(fā)票，一般來講，交易所在第三交割日（18日-20日）下午16：00前將貨款付給賣方所代理的期貨公司，期貨公司將在其后的兩個交易日內(nèi)將賣方的貨款劃到賣方指定的銀行帳戶。從而完成一次交割式的套期保值交易。

宏源期貨—陳亮—摘自《多智教育》

電話：***

第三篇：中國金融期貨交易所套期保值管理辦法

中國金融期貨交易所套期保值管理辦法.txt用快樂去奔跑，用心去傾聽，用思維去發(fā)展，用努力去奮斗，用目標(biāo)去衡量，用愛去生活。錢多錢少，常有就好！人老人少，健康就好！家貧家富，和睦就好。中國金融期貨交易所套期保值管理辦法

第一章 總 則

第一條 為發(fā)揮期貨市場的套期保值功能，促進(jìn)期貨市場的規(guī)范發(fā)展，根據(jù)《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》，制定本辦法。

第二條 會員、客戶在中國金融期貨交易所（以下簡稱交易所）從事套期保值業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)遵守本辦法。

第二章 套期保值額度的申請與審批

第三條 交易所實(shí)行套期保值額度審批制度。客戶申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度的，應(yīng)當(dāng)向其開戶的會員申報，會員對申報材料進(jìn)行審核后向交易所辦理申請手續(xù)。

會員申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度的，直接向交易所辦理申請手續(xù)。

第四條 申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度的會員或者客戶，應(yīng)當(dāng)填寫《中國金融期貨交易所套期保值額度申請（審批）表》，并向交易所提交下列申請材料：

（一）自然人客戶應(yīng)當(dāng)提交本人身份證復(fù)印件，會員或者法人客戶應(yīng)當(dāng)提交營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件、組織機(jī)構(gòu)代碼證復(fù)印件以及近2年經(jīng)審計的財務(wù)報告；

（二）近6個月的現(xiàn)貨交易情況；

（三）申請人的套期保值交易方案；

（四）申請人歷史套期保值交易情況說明；

（五）會員對申請人材料真實(shí)性的核實(shí)聲明；

（六）交易所規(guī)定的其他材料。

第五條 套期保值額度由交易所根據(jù)套期保值申請人的現(xiàn)貨市場交易情況、資信狀況和市場情況審批。

第六條 交易所在受理套期保值額度申請后5個交易日內(nèi)完成審批，并按照下列情形分別處理：

（一）符合套期保值條件的，通知其準(zhǔn)予辦理；

（二）不符合套期保值條件的，通知其不予辦理；

（三）相關(guān)申請材料不足的，通知申請人補(bǔ)充申請材料。

交易所應(yīng)當(dāng)將套期保值的審批結(jié)果報告中國證監(jiān)會。

第七條 套期保值額度自獲批之日起6個月內(nèi)有效，有效期內(nèi)可以重復(fù)使用。獲批套期保值額度可以在多個月份合約使用，各合約同一方向套期保值持倉合計不得超過該方向獲批的套期保值額度。

第八條 在某一合約最后10個交易日內(nèi)獲批的新增套期保值額度不得在該合約上使用。

第九條 交易所有權(quán)根據(jù)市場情況對套期保值額度進(jìn)行調(diào)整。

第十條 申請人需要調(diào)整套期保值額度時，應(yīng)當(dāng)及時向交易所提出書面變更申請。調(diào)整后的套期保值額度自獲批之日起6個月內(nèi)有效。

第三章 套期保值監(jiān)督管理

第十一條 交易所對申請人的有關(guān)經(jīng)營狀況、資信情況及期貨、現(xiàn)貨市場交易行為進(jìn)行監(jiān)督和調(diào)查，會員及相關(guān)客戶應(yīng)當(dāng)予以協(xié)助和配合。

交易所有權(quán)要求獲批套期保值額度的申請人報告現(xiàn)貨、期貨交易情況。

第十二條 交易所對會員或者客戶獲批套期保值額度的使用情況進(jìn)行監(jiān)督管理。

第十三條 會員或者客戶套期保值期貨持倉超過其相應(yīng)的現(xiàn)貨資產(chǎn)配比要求的，交易所有權(quán)要求其限期調(diào)整；逾期未進(jìn)行調(diào)整或者調(diào)整后仍不符合要求的，交易所有權(quán)調(diào)整或者取消其套期保值額度，必要時可以采取限制開倉、限期平倉、強(qiáng)行平倉等措施。

第十四條 會員或者客戶各合約同一方向套期保值持倉合計超過該方向獲批套期保值額度的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日第一節(jié)交易結(jié)束前自行調(diào)整；逾期未進(jìn)行調(diào)整或者調(diào)整后仍不符合要求的，交易所有權(quán)對其采取調(diào)整或者取消其套期保值額度、限制開倉、限期平倉、強(qiáng)行平倉等措施。

第十五條 會員或者客戶應(yīng)當(dāng)在不遲于套期保值額度有效期到期前5個交易日向交易所申請新的套期保值額度；逾期未申請的，會員或者客戶應(yīng)當(dāng)在套期保值額度有效期到期前對套期保值持倉進(jìn)行平倉；逾期不平倉的，交易所有權(quán)對其采取限制開倉、限期平倉、強(qiáng)行平倉等措施。

第十六條 獲批套期保值額度的會員或者客戶在套期保值額度內(nèi)頻繁進(jìn)行開平倉交易的，交易所有權(quán)對其采取談話提醒、書面警示、調(diào)整或者取消其套期保值額度、限制開倉、限期平倉、強(qiáng)行平倉等措施。

第十七條 會員或者客戶在進(jìn)行套期保值申請和交易時，存在欺詐或者違反交易所規(guī)定的其他行為的，交易所有權(quán)不受理其套期保值申請、調(diào)整或者取消其套期保值額度，將其已建立的相關(guān)套期保值持倉予以部分或者全部強(qiáng)行平倉，并按照《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。

第四章 附 則

第十八條 違反本辦法規(guī)定的，交易所按照本辦法和《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。

第十九條 本辦法由交易所負(fù)責(zé)解釋。

第二十條 本辦法自2010年2月20日起實(shí)施。

第四篇：什么是對沖、杠桿、期貨、金融期貨、套期保值？

對沖：對沖交易即同時進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的交易。行情相關(guān)是指影響兩種商品價格行情的市場供求關(guān)系存在同一性，供求關(guān)系若發(fā)生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什么方向變化，總是一盈一虧。當(dāng)然要做到盈虧相抵，兩筆交易的數(shù)量大小須根據(jù)各自價格變動的幅度來確定，大體做到數(shù)量相當(dāng)。

買入1K eurusd，然后買入1K usdchf，這就是對沖，兩個幣種相近，盈虧大體相當(dāng)！

杠桿：就是一根桿子！嘿嘿，阿基米德說過，只要長度合適，能翹走地球！用在期貨和保證金上比較多

保證金是作為抵押品使用。它能使交易者以杠桿形式利用資金的一部分作交易使用。在外匯市場中，杠桿率則為1% 至2%，這使得投資者以高杠桿率進(jìn)行活躍的交易。

國際黃金和外匯保證金都是杠桿交易，在投資收益擴(kuò)大的同時，風(fēng)險擴(kuò)大！100倍杠桿下1K（1000美金）的單子相當(dāng)于10萬美金，盈利1個萬分點(diǎn)那么就乘以10萬！而你只需要交1000美金的保證金！

期貨：就是遠(yuǎn)期合約的變形形式！雙方買賣的是將來的貨品，這就是期貨！這個例子就是說我現(xiàn)在交一部分保證金，保證在將來某個時間買你的貨品，價格是雙方協(xié)商的結(jié)果！貨品的規(guī)格是事先規(guī)定好的！

金融期貨：就是買賣將來的金融產(chǎn)品！比如買賣將來的可能出現(xiàn)的股票的價格或者黃金的價格或者外匯的價格！比如股指期貨，就是現(xiàn)在我看漲股票指數(shù)，就買入將來可能出現(xiàn)的股票指數(shù)，對方肯定是看跌將來的股票指數(shù)，他就賣出！應(yīng)該是杠桿交易，一個點(diǎn)對應(yīng)50元或者100元，然后一張期貨合約是上百份，這樣一個點(diǎn)就最少對應(yīng)5000元或者1萬元！參見恒生指數(shù)說明！

套期保值：簡單說就是現(xiàn)在保將來的值！是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。

例如：某銅業(yè)公司1999年6月與國外某金屬集團(tuán)公司簽定一份金屬含量為3000噸的銅精礦供應(yīng)合同，合同除載明各項理化指標(biāo)外，特別約定TC/RC為48/4.8，計價月為1999年12月，合同清算價為計價月LME（倫敦金屬交易所）三月銅平均結(jié)算價。

該公司在簽定合同后，擔(dān)心連續(xù)、大規(guī)模的限產(chǎn)活動可能會引發(fā)銅價的大幅上漲，因此決定對這筆精礦貿(mào)易進(jìn)行套期保值。當(dāng)時，LME三月銅期貨合約價為1380美元/噸。（后來銅價果然出現(xiàn)大幅上漲，到計價月時，LME 三月銅期貨合約價已漲至1880美元/噸，三月銅平均結(jié)算價為1810美元/噸。）

于是該公司在合同簽定后，立即以1380美元/噸的價格在期貨市場上買入3000噸期貨合約，（這意味著該公司所確定的銅精礦目標(biāo)成本=1380-（48+4.8*22.5）=1224美元/噸）到計價月后，1810美元/噸清算價被確定的同時，（銅精礦價格=1810-（48+4.8*22.5）=1654美元/噸）該公司即在期貨市場上以1880美元/噸的價格，賣出平倉3000噸期貨合約。

第五篇：上海期貨交易所套期保值交易管理辦法

《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》（根據(jù)上期所公告【2011】7號）

更新日期：2011-09-16

第一章 總 則

第一條 為充分發(fā)揮期貨市場的套期保值功能，促進(jìn)期貨市場的規(guī)范發(fā)展，根據(jù)《上海期貨交易所交易規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定，制定本辦法。

第二條 會員、客戶在上海期貨交易所（以下簡稱交易所）從事套期保值業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守本辦法。

第二章 套期保值頭寸的申請與審批

第三條 套期保值交易頭寸實(shí)行審批制。套期保值交易分為買入套期保值交易和賣出套期保值交易。

第四條 需進(jìn)行套期保值交易的客戶應(yīng)當(dāng)向其開戶的期貨公司會員申報，由期貨公司會員進(jìn)行審核后，按本辦法向交易所辦理申報手續(xù)；非期貨公司會員直接向交易所辦理申報手續(xù)。

第五條 申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎目蛻艉头瞧谪浌緯T應(yīng)當(dāng)具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營資格。

第六條 申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅T或客戶，應(yīng)當(dāng)填寫《上海期貨交易所套期保值申請（審批）表》，并向交易所提交下列證明材料：

（一）企業(yè)近2年在交易所的交易實(shí)績；

（二）企業(yè)營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；

（三）近2年的現(xiàn)貨經(jīng)營業(yè)績；

（四）企業(yè)套期保值交易方案（主要內(nèi)容包括風(fēng)險來源分析、確定保值目標(biāo)、明確交割或平倉的數(shù)量）；

（五）交易所要求的其他證明材料。

第七條 賣出套期保值交易還應(yīng)當(dāng)提交的證明材料：

（一）原材料生產(chǎn)企業(yè)保值商品的消耗定額、生產(chǎn)能力，當(dāng)年的生產(chǎn)計劃、原材料購銷計劃（合同）及上一總產(chǎn)量的證明材料，以及交易所要求提供的其他材料；

（二）原材料加工企業(yè)、流通經(jīng)營企業(yè)及其他企業(yè)保值商品的現(xiàn)貨倉單或擁有實(shí)貨的其他憑證（購銷合同或發(fā)票），以及交易所要求提供的其他材料。

第八條 買入套期保值交易還應(yīng)當(dāng)提交的證明材料：

（一）原材料加工企業(yè)保值商品的消耗定額、加工能力、生產(chǎn)經(jīng)營計劃或生產(chǎn)商品的購銷合同及上一總產(chǎn)量的證明材料，以及交易所要求提供的其他材料；

（二）原材料生產(chǎn)企業(yè)、流通經(jīng)營企業(yè)及其他企業(yè)保值商品的購銷計劃（合同）的證明材料，以及交易所要求提供的其他材料。

第九條 銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材、黃金套期保值頭寸的申請應(yīng)當(dāng)在套期保值合約交割月份前一月份的20日之前提出，逾期交易所不再受理該交割月份合約的套期保值的申請。套期保值者可以一次申請多個交割月份合約的套期保值額度。

第十條 交易所對套期保值頭寸的申請，按主體資格是否符合，套期保值品種、交易部位、買賣數(shù)量、套期保值時間與其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、歷史經(jīng)營狀況、資金等情況是否相適應(yīng)進(jìn)行審核，確定其套期保值額度。套期保值額度不超過其所提供的套期保值證明材料中所申報的數(shù)量。

全年各合約月份套期保值額度累計不超過其當(dāng)年生產(chǎn)能力、當(dāng)年生產(chǎn)計劃或上一該商品經(jīng)營數(shù)量。

第十一條 交易所自收到套期保值頭寸申請后，在5個交易日內(nèi)進(jìn)行審核，并按下列情況分別處理：

（一）對符合套期保值條件的，書面通知其準(zhǔn)予辦理；

（二）對不符合套期保值條件的，書面通知其不予辦理；

（三）對相關(guān)證明材料不足的，告知申請人補(bǔ)充證明材料。

第三章 套期保值交易

第十二條 獲準(zhǔn)套期保值交易的交易者，應(yīng)當(dāng)在交易所批準(zhǔn)的建倉期限內(nèi)（銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材、黃金最遲至套期保值合約交割月份前一月份的最后一個交易日），按批準(zhǔn)的交易部位和額度建倉。在規(guī)定期限內(nèi)未建倉的，視為自動放棄套期保值交易額度。

第十三條 套期保值額度自交割月前一月第一交易日起不得重復(fù)使用。

第十四條 交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，各會員、各客戶在每個會員處銅、鋁、鋅期貨合約的套期保值持倉都應(yīng)當(dāng)調(diào)整為5手的整倍數(shù)（遇市場特殊情況無法按期調(diào)整的，可以順延一天）;進(jìn)入交割月后，銅、鋁、鋅合約套期保值持倉應(yīng)當(dāng)是5手的整倍數(shù)，新開、平倉也應(yīng)當(dāng)是5手的整倍數(shù)。

交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，各會員、各客戶在每個會員處螺紋鋼、線材期貨合約的套期保值持倉都應(yīng)當(dāng)調(diào)整為30手的整倍數(shù)（遇市場特殊情況無法按期調(diào)整的，可以順延一天）;進(jìn)入交割月后，螺紋鋼、線材合約套期保值持倉應(yīng)當(dāng)是30手的整倍數(shù)，新開、平倉也應(yīng)當(dāng)是30手的整倍數(shù)。

交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，各會員、各客戶在每個會員處黃金期貨合約的套期保值持倉都應(yīng)當(dāng)調(diào)整為3手的整倍數(shù)。進(jìn)入交割月后，黃金期貨合約套期保值持倉應(yīng)當(dāng)是3手的整倍數(shù)，新開倉、平倉也應(yīng)當(dāng)是3手的整倍數(shù)。

第四章 套期保值監(jiān)督管理

第十五條 交易所對會員提供的有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資信情況及期、現(xiàn)貨市場交易的行為進(jìn)行調(diào)查和監(jiān)督，會員及相關(guān)客戶應(yīng)當(dāng)予以協(xié)助和配合。

第十六條 交易所對套期保值交易的持倉與投機(jī)交易的持倉實(shí)施分類管理，套期保值交易的持倉不受投機(jī)頭寸持倉限量的限制。

在市場發(fā)生風(fēng)險時，為化解市場風(fēng)險，交易所根據(jù)有關(guān)規(guī)定實(shí)施減倉時，按先投機(jī)后套期保值的順序進(jìn)行減倉。

第十七條 會員及客戶在進(jìn)行套期保值交易時，有欺詐或違反交易所規(guī)定行為的，其已建倉的套期保值持倉按投機(jī)持倉處理或予以強(qiáng)行平倉，并按《上海期貨交易所違規(guī)處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。

第五章 附 則

第十八條 燃料油品種的套期保值交易規(guī)定適用《上海期貨交易所燃料油套期保值交易管理辦法（試行）》。

鉛品種的套期保值交易規(guī)定適用《上海期貨交易所鉛套期保值交易管理辦法（試行）》。

天然橡膠品種的套期保值交易規(guī)定適用《上海期貨交易所天然橡膠套期保值交易管理辦法（試行）》。

第十九條 本辦法解釋權(quán)屬于上海期貨交易所。

第二十條 本辦法自2011年7月18日起實(shí)施。（但上期所公告［2011］7號另有規(guī)定的從其規(guī)定）

附件: 《上海期貨交易所套期保值申請（審批）表》