第一篇：新三板投資策略,我們是否需要更多的耐心？

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如你所知，新三板目前遇到了成長的煩惱。新三板市場兩大交易指數持續低迷傷透了人們的心。

還是讓我們對新三板多點耐心吧。雖然行情冷淡，但我們認為依舊充滿希望。因為行情跌到一定程度，也就意味著投資底部的成立。截止今日（8月17日）新三板掛牌企業達到8718家，而2014年末、2015年末，新三板公司的掛牌數量分別為1572家、5129家。盡管股轉系統知會主辦券商對擬掛牌企業提出了新的要求，但按照這樣的掛牌速度，今年末新三板掛牌公司數量突破萬家大關并無太大的懸念。掛牌企業的持續高歌猛進，氣勢如虹，在某種程度上也說明新三板是一片希望的土地。各方參與者在這片土地上辛勤耕耘，艱辛勞作，也收獲屬于自己的喜悅。

但快速發展的新三板市場，也伴隨著種種弊端和隱患。縱然頒布了分層制度、暫停了類金融的掛牌、實行了嚴格的退市制度、對主辦券商實行問責制、提高掛牌企業質量……意欲從源頭上扭轉新三板的頹勢，達到打掃屋子再請客的目的，從而激活新三板的流動性，盤活整個新三板市場。

監管層如何用政策紅利盤活整個市場，我們姑且不去探討。2016年已過大半，作為新三板市場的參與者，欲在魚龍混雜的新三板市場獲得收益，就必須要對投資策略有更多深入的了解和一個清晰的脈絡。為此，新三板資本圈記者根據第一路演的視頻微直播結合演講嘉賓的觀點對新三板2016中期策略進行了一番歸納和提煉。

一新三板目前面臨幾個最致命的問題

新三板基本上已實現了注冊制，只要公司運行兩年即可掛牌，無漲跌幅限制，融資功能基本解決。相對中小板和創業板，平均6到8個月的周期，融資周期非常短，股東低于200人的情況下，基本上只要股東大會通過，備案就可以了，非常便捷。

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但在掛牌門檻和融資便捷性的同時，新三板卻面臨著幾個致命的問題。其一就是新三板的發展嚴重依賴于政策，制度紅利對交易影響巨大。整個市場里面，當政策面傳出降低投資門檻，推出轉板機制，倡導公募基金入市等制度之時，交易行情出現了嚴重的混亂。去年3-5月份整個市場的異?；靵y就是典型的例子。

其二是掛牌的公司數量太多，機構投資者能力有限，投資好公司的難度非常大；

其三也是最致命的一個弱點，就是市場流動性差；

其四是整個市場的信息披露非常不規范，陷阱多，個別公司甚至存在財務造假現象；

其五是現在市場研究力量薄弱，研究不充分，投資風險大。在滬深交易所將近3000家的上市公司中，基本上所有券商研究團隊均有覆蓋，而新三板8000多家掛牌公司當中，僅有中信、中泰、申萬、安信、方正等少數券商組建專業團隊，且團隊最多的不超過10人，基本上每個行業只有1-2人，根據8000家研究報告投資的話，難度非常大。

二行情低迷需要秉承怎樣的投資策略

總體來說，投資新三板的核心就在于投企業的成長性和企業未來的發展。在這個基礎上構建一整套的新三板投資策略框架和估值體系。

1、投資策略隱含的前提框架

當我們討論投資策略的時候，實際上通常有一個隱含的前提框架，有些因素大家自覺不自覺的就隱含在里面，但新三板的投資策略需要被獨立的看待和研究。

這個框架通常包含了幾個要素，第一是投資者結構，第二是市場的資金規模和使用周期，第三是資金預期收益率，第四是交易制度，第五是交易標的。

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從投資者數量變化來看，新三板的投資有大的前提，就是投資者適當性，在這個前提下可以看到，2014年底整個新三板投資者帳戶總數4.9萬戶，合格投資者1.5萬戶，到2015年3月，投資者帳戶總數7.98萬戶，機構0.74、自然人7.24萬戶。

2、投資者結構解析

來自中泰證券研究所的數據顯示，公募、私募、券商資管等專業機構投資共計7100起，投資金額972億，各類理財產品共計4425支，回報率差異較大。2015年至今，最大回報達到過360%，虧損最嚴重的是75%，區間波動比較合理，但并不一定非常準確，所以一會在討論預期收益率的時候，投資者需要考慮另外一個角度。

根據中泰證券研究所的研究成果，新三板上的第二類投資者的投資金額相對而言比較少，2015年到現在以定增方式參與了新三板投資金額的大概180億左右，但他們的地位非常特殊，這就是做市商，做市商制度從2014年8月份推出起到非常好的效果，但發展到現在，也需要提出更多的改革元素。

第三類投資者，他們到現在為止，投資金額沒有那么高，但他們的地位不斷在上升，這就是產業資本，一方面大家注意到，很多A股公司也越來越多到新三板市場，到目前為止統計出來的超過400家，其中做市家數81家，其中協議家數335家。

還有一類投資者是個人投資者，這是深交所提供的包含創業板在內的個人投資者，當然這里可以看出來，投資創業板的個人投資者，不管是從帳戶資產和可承受的虧損和預期回報率來講，進攻性都要更強。回到新三板市場本身，上述研究所的數據統計顯示，2015年全年的新三板市場定增有62%到現在跌破增發價，在去年已做市股票的定增中

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只有17%實現了盈利，而且它最終的收益不會超過10%，從整個預期收益率來看，在去年五六月份的時候，總體在年化80%到200%之間；但后面的市場表現是不太令人滿意的，所以現在整體預期出現比較大幅下降。

3、新三板市場的交易標的

最后一個要點是新三板市場的交易標的。新三板已經是一個非常海量的融資池子，行業分布也非常多元化，現在已經超過8000多家公司。這就會導致這個市場嚴重分化，這種分化后續帶來的影響是： 其一，它對于監管的差異化要求會更多，因為很難對一個初創企業和利潤過億的企業按照同樣的標準去要求；

其二，對投資者的差異化要求也會越來越高。大家經常會提到新三板估值非常困難，不同投資者對同一家公司估值差異很大，這在于一家企業從小到大經過多輪發展，每一輪融資的時候，它通常會有比較特定的一群投資者。

換句話說，投資機構一般也不太會跨領域跨得太寬，有些可能只做PE、VC，但新三板的特點它把大大小小不同階段的投資者都擺上來了，但投資者之間的理念框架和資本成本周期差異非常大，這就導致新三板市場到目前為止交易不活躍，這就導致大家會出現對同一個公司之間出現極大的分化；

還有一個特點是，它的整體成長性非常不錯，2015年整個營業收入增長并不是特別快，但整體成長性良好。

最后的時機，從投資者結構來說，新三板未來會有更多專業機構投資者涌入，包括做市商等等，但在未來可見時間內，這依然會以機構投資者為主導的市場。

從資金規模使用周期來看，初期很多新的機構投資者進來，它更多是以試點的方式，不至于帶來過多的資金增量，但后續會逐漸增加，好

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處是經歷了去年到現在的發展，現在很多新入市的資金規模和使用周期長得多。

資金預期收益率高，交易制度會逐步改善，但要給這個市場時間，因為大家很喜歡拿新三板跟納斯達克比，但其實納斯達克的兩次分層，很多事情都是經歷了幾十年的沉淀和穩固發展，新三板發展非常快，在這么快的過程中，我們需要給這個市場更多的時間，讓它有適應的過程。

新三板是作為多層次資本市場的非常重要的組成部分，每一個新的制度的推行，很可能要綜合考慮到整個資本市場的發展，它可能要考慮到對A股的影響。

如果把新三板公司放到2015年年報的收入凈利潤水平，對等于創業板估值水平，需要形成的總體市值增量會占到滬深交易所的17%，這就是它不會在很短時間內降低投資者門檻的因素，它要考慮到對其它市場的影響。

本文部分內容來自于：紅土創新基金負責新三板投資總監張劍斌和中泰證券研究所董事總經理張帆在《新三板2016中期策略》的演講。第一路演記者根據直播視頻結合速記整理而成。

第二篇：網站運營我們更需要耐心

互聯網上大大小小的網站多如牛毛，同一行業的競爭對手也是非常多，在這種情況下，我們個人站長做網站還有機會嗎?是否還能從海量的網站中脫穎而出也非常值得我們關注，很多時候選擇網站的類型非常重要，很多時候，更加需要自己努力。

在很多站長的眼睛里，網站運營是一件非常浮躁和復雜的事情，在我看來，網站運營是一件簡單而又持久的工作，說它簡單就是要遵循一定的規律，俗話說，把 一 件簡單的事情重復做，就會變得不簡單，對于我來說，網站運營就是一件簡單事情重復做的工作，需要我們的運營站長們簡單持久耐心細致的做。

對于網站運營來說，可以從兩個方面入手，一個方面是seo還有一個UEO。對于站長來說，一般都會特別關注seo，很少有站長注重ueo(ueo即 “用戶體驗優化”)。但是如果你做網站運營，那么一定要重視ueo，以為內做網站運營考慮的是長期的受益，網站的受益離不開用戶，而用戶的粘度是一個非常 重要的標志。

對于網站運營總監的工作，其實跟多點跟站長是一樣的，都需要一個好的運營眼光和技術，落實到具體的工作，那就是編寫高質量原創文章和高質量的外鏈，這 兩 項工作都是站長和運營總監要做的，但是不同的是大量站長都是自己動手做，而運營總監都是安排專門做，所以說站長永遠是生活在最底層，不會成為一個時代的主 宰，最好的結果就是被人收購，就像HAO123一樣的命運。

不管你是站長還是運營工程師，有一點是必備的品質，那就是細心和耐心，做運營一定離不開數據，大量的數據需要科學的分析和統計，并且根據數據得出下一 步 的運營方向，這一點離不開細心細致的工作。另外在做運營的時候，也要每天觀察網站和搜索引擎的變化，時刻保持清醒的頭腦，切不可因為一時的勝利和好的排名 收益，就麻痹大意，放棄了對于市場和互聯網的的分析。最后一點是觀察同行。在分析同行的時候，更需要我們細致耐心的分析，分析對手的每一個代碼和每一條外 鏈，分析對手越細致，就越有機會超越對手，不要忘記了，你不分析對手，不代表你的對手不分析你，所以你必須走的比對手快一些。做運營本身就是一件非常細致 的工作，從做運營那一刻起，你就要意識到自己未來的一種工作狀態。最后祝大家在運營網站的時候，用戶多多的，流量漲漲漲!本文是由域名注冊站長整理，轉載時請注明！

第三篇：學生需要我們的耐心、細心（定稿）

學生需要我們的耐心、細心

——楊愛軍給我的啟示

愛是人類最美麗的語言，作為一名教師，更應該在心中時刻根植對學生的愛。師愛，是天經地義的，是不求任何回報的。這種愛是無聲的，是走進學生純潔心靈的。有幸觀看了楊愛軍老師的先進事跡專題片,使我更加深刻的認識到了什么才是仁愛之師.他值得我學習的地方很多，他用無限的真情去關愛、去感化每一個學生值得我去學習；他不厭其煩、耐心教育學生的精神值得我去學習；他鉆研教材更新理念的創新精神值得我去學習；一切的一切都值得我去學習。楊愛軍激起了我對教育事業的愛，我要會將全部的愛無私地奉獻給我所衷愛的學生。我要對我的學生，做到“耐心、細心?！?/p>

首先要細心觀察每一位學生

細心——如果說每個人都是一本書，那么孩子就是一本本用青澀的筆觸輕輕描繪的色彩斑斕的書。孩子的一個眼神可能是他們靦腆的羞澀，孩子們的一個動作可能是他們無聲的排斥與抗拒，教師應該用一個會心的微笑給孩子重拾自信與勇氣，用一次輕輕的撫摩讓孩子感悟愛與支持的力量。

2008年9月1日，我懷著滿腔對教育事業的熱情來到了莊河市栗子房鎮永記小學執教，作為一名剛剛參加工作的新教師，為了能盡快地了解每一名學生的情況，我每天都細心的觀察著每一名學生，及時一個細小的動作我也不會放過。上課時，我極力捕捉每一名同學的目光，班里的王瑞新同學雖然長的小但鬼主意還蠻多的，上課總愛溜號，每次我發現他沒集中精力聽課，我都會故意放慢語速，或干脆停頓一下拉回他的注意力。梁玉瑩是班里最內向的女生，從不敢向老師提問題，有兩次講題時我問她聽懂了嗎，她都說聽懂了，可從她充滿疑惑的眼神和不停轉筆的小手中我明明看出她還不明白，于是我又出了一道相似的題，結果剛算了一步她就不會了，據我了解她很內向，我沒有批評她，下課了我把她單獨留下又給她講了一遍，這回她聽完就笑了馬上告訴我：“老師那道題我會了！”有時，課間她會主動地問我一些題，漸漸地她的膽子大了，上課也敢大膽的發言了。不僅上課如此，下課了我也不放過機會，有時發現同學下課沒出教室趴桌子，我就耐心詢問他是不是身體哪不舒服，要不要去看醫生，有時，我就給學生倒一杯熱水，從她們的眼神中我能體會到那深深的謝意。據我觀察，姜仁夫和呂亞男這兩名同學平時穿衣服不整潔，有時連臉都不洗，經了解原來兩名同學父母離異跟隨爺爺奶奶一起生活，爺爺奶奶年紀大了照顧不過來，一天，我發現他倆又沒洗臉，我就打來水要他在班里洗，并教育他倆要講究個人衛生，自己的事情自己做，以后他倆再沒有不洗臉就來上學，同學也愿意和他們一起玩了

經過幾個月的相處，每一位同學的脾氣秉性我都掌握了。同學們也已經和我成了無話不說的好朋友，這時我再管理班級就順手多了。只要我分配什么任務同學都搶著去干。其次，要讓耐心如涓涓溪流滋潤進孩子的心田。

耐心——孩子會有問不完的為什么，會有無盡的要求甚或不合實際的強求，孩子會因為懶惰而耍賴，會因為不喜歡、不愿意而撒謊，會不合時宜地出現很多問題，孩子有時很淘氣、很倔強、很胡鬧、很種種??此時，簡單粗暴是最迅速最直接的解決方式，而這種做法也常常會傷了孩子的心，打擊了孩子的自信，泯滅了孩子的好奇。此時最明智的做法是便是耐心的說教、講解與示范。老師的曉之以理、導之以行，都會使孩子在一次次有耐心指導的磨練中成長。

班里的張悅同學接受能力不是很好，有時上課講的題她都沒聽太明白，下課她就讓我再給她講一遍。有時一連講了好幾遍她還是不會，我真的有些不耐煩了，心里又急又氣，可轉念一想她本來就膽小、上課不敢問，下課能問我已經是鼓了很大的勇氣了，我再一批評打消了她的積極性，以后即使不會她也不會問了，于是我又耐心地講了兩遍她終于會了，此時勝利的笑容終于在她的臉上綻放了，我也覺得自己有一種成功的喜悅。

王萍同學雖然接受能力好，但是比較懶經常不寫作業，批評了幾次，倔強地她仍有不寫作業的現象，于是放學后我就找她談心，向她講解作業的重要性、學習的重要性。有時，干脆讓她在學校寫完再回家，并及時與家長溝通請求協助。一個月后，她不用督促自己就會按時寫作業了，并且在去年的考試中取得了很大的進步。

經過一年多的接觸，我已經把學生當成了自己最親密的親人。甲型流感飛速蔓延使我很恐懼，懼怕我的學生會生病，每天到校的第一件事就是測體溫、詢問情況。上周好幾個學生都病倒了，作為班主任的我真是看在眼里疼在心上，有著急學生的課落下了，有擔心學生的身體吃不消，每天與學生電話溝通了解情況，天天盼著他們能早日回到學校來上課。

學生已經成為了我生命中不可分割的重要的一部分，我用一年的時間體會到了：教師的崗位是一種辛苦、一種付出、也是一種收獲、一種享受，我一定會努力，把所有的光和熱傾注到教書育人的事業中。楊愛軍老師在平凡的崗位上做出了不平凡的事跡，用他矢志不移的執著和大愛無疆的真情譜寫著他人生燦爛的樂章。從他身上，我重新領悟了“人民教師”四個字的真正含義。在以后的工作和生活中，我將在楊愛軍教師先進事跡啟迪和鼓舞下，用無限的真情去關愛、去感化每一個學生的美好心靈，學習他鉆研知識、更新理念的創新精神，愛崗敬業、扎實工作。以真心對待家長，以誠心對待同事，以虛心對待榮譽，做一個讓學生喜歡、家長滿意、社會放心的合格的好教師。

栗子房永記小學 李 巖

2009 年 11月20日

第四篇：投資者如何投資新三板市場專題

投資者如何投資新三板市場

(1)投資者參與新三板掛牌公司股份轉讓一定要先在申銀萬國、國泰君安、大鵬、等有資格辦理新三板業務券商的下屬營業部開立戶。個人投資者需提交居民身份證原件及復印件，要委托他人代辦的，還必須提供代辦人身份證；法人投資者須提交法人營業執照或注冊登記書(副本)、法人代表身份證明書、法人代表授權委托書和經辦人身份證。開戶費，個人30元，機構法人100元。

(2)新三板 公司原股份持有者，必須按照股份公司的要求，在規定的時間、地點持必要的材料辦理所持股份的確認、登記與托管手續。待重新確認后，股份公司應向股份持有人出具股份確認書。然后，新三板公司原股份持有者須持股份確認書及復印件、原股票帳戶卡及復印件和(1)中所提到資料，到該股份公司指定代理股份轉讓的證券公司下屬營業部辦理股份托管確認手續。

(3)開戶后，投資者必須簽署《風險揭示書》和《委托轉讓協議書》，然后開立資金帳戶。投資者還須設定交易密碼和資金帳戶密碼。

(4)投資者可通過柜臺委托、自助委托、網上委托等多種方法進行新三板公司股份轉讓操作。但是，有些券商目前還未開通電話委托、網上委托等服務。

(5)新三板股份轉讓時間為每周一、三、五，轉讓委托申報時間為上午9：30至11：30，下午1：00至3：00，之后通過集合競價方式配對成交，成交價格公布在六家券商的網站及營業部。股份轉讓實行T＋1交割。

(6)新三板股份轉讓以手為單位，不足一手時，只能一次性賣出。股份轉讓實行5％漲跌幅限制。

（本文摘自http://sh.gtja.com）

關鍵詞：新三板

第五篇：2015年中國新三板發展與投資研究

2015年中國新三板發展與投資研究

2014年新三板全面擴容，截至2014年12月31日，新三板掛牌數為1,572家，2014年新增掛牌1,216家，同比增加3.4倍。2014年8月25日，千呼萬喚的新三板做市商業務正式開始實施，從投資者到掛牌公司均對此期待甚高，整個新三板市場因此迎來新氣象，其流動性或許“全面復活”。尤其近期新三板的交投持續火熱，2015年3月9日新三板共有350只股票出現交易，單日總成交突破13億元，達到13.22億元。此外，政策方面也利好新三板轉板機制和未盈利的創業企業掛牌新三板，兩會期間，證監會表示，2015年證監會將調研和試點多層次市場轉板機制，考慮先從新三板與創業板之間的轉板機制進行試點，因此新三板或將迎來一場前所未有的資本盛宴。在此背景下，清科研究中心特此發布《2015年中國新三板發展與投資研究報告》，報告針對新三板市場的發展現狀和特點進行細致分析和研究，并探索新三板未來發展方向，為投資者提供參考意見。

新三板掛牌企業1572家，VC/PE投資占比26.21% 2014年是新三板加速發展的一年，1月24日，新三板擴容至全國，首批來自全國28個省、市、自治區的285家企業在北京舉行集體掛牌儀式。這是國務院于2013年年底發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》后的首場集體掛牌。首批企業集體掛牌后，新三板掛牌企業數量達到621家，一舉超過中小板企業數量。

自2014年初首批企業集體掛牌以后，新三板企業數量實現迅猛增長。截至2014年12月31日，新三板掛牌數為1572家，2014年新增掛牌1216家，同比增加3.4倍。目前仍有在審企業500多家，券商已簽約的擬掛牌企業達到3700多家。三項相加，掛牌企業與擬掛牌企業總和接近6000家。按照目前40多個工作日的審查速度，預計2015年中前后，新三板企業數量有望超越整個A股企業數量。

從行業分布情況看，制造業是新三板的行業第一，883家掛牌公司，占總掛牌企業數56.17%，總股本為339.73億股，占比51.6%；其次是信息傳輸、軟件和信息技術服務業，360家掛牌公司占22.9%，總股本為84.85億股，占比12.89%；其余行業的掛牌公司家數均未過百，建筑業、科學研究和技術服務業、農/林/牧/漁業分別為57家、55家和38家。在2013年末擴容之后，新三板市場出現了一些新的行業，比如以九鼎投資和財安金融為代表的金融行業；以海格物流為代表的物流業；以嘉達早教為代表的教育與培訓行業，這些行業隨著擴容新政的實施，行業屬性也逐漸放開。從企業的地域分布來看，北京、江蘇、上海和廣東省是新三板掛牌公司的主要分布地，主要是因為這四地為創業創新企業的匯聚地，中小企業資源比較發達。北京有362家掛牌公司，占比23.0%；江蘇有171家掛牌公司，占比10.9%；上海有166家掛牌公司，占比10.6%；廣東有149家掛牌公司，占比9.5%。西部地區的經濟活動并不活躍，甘肅、內蒙古、青海三省總共只有7家掛牌公司。

環渤海、長三角、珠三角等區域，受益于區域和資源優勢，高新技術產業發展領先，掛牌企業數量相對集中。而以江西、甘肅、山西等省份為代表的中西部地區，由于地理位置和資源的影響，創新經濟并不活躍，掛牌企業數量相差懸殊。以重慶、云南和四川為例的西南地區，經歷持續發展和累積，一些優秀的高新技術企業正強勢崛起，通過借力資本市場走向全國。新三板市場門檻低、審核快給發展中的中小企業提供了良好的成長空間。同時在新三板市場中，2014年機構所參與掛牌企業數量同比2013年有飛躍的增長。曾經投資過新三板掛牌企業的機構比例為 26.2%，而在這些機構中，表示計劃投資新三板企業的機構占比75.9%，由此可見機構看好新三板市場的發展。根據私募通統計，在1572起新三板掛牌案例中，有412起有VC/PE投資，占比26.21%。目前VC/PE投資的新三板掛牌企業中，機械制造行業數量位居第一，占比18.0%，融資10.65億美元；IT行業企業數量位居第二，占比17.14%，融資0.62億美元；掛牌企業數量第三名的是化工原料及加工行業，占比 9.7%，融資0.88億美元。掛牌新三板的公司廣泛分布于高端制造業、TMT、化工原料及加工、清潔技術等領域，并且這些領域的公司較新三板擴容之前有成倍的增長趨勢。九鼎投資不僅在2014年成功掛牌新三板，它的投資活躍度在行業領先。就新三板掛牌情況來看，九鼎投的31家企業已經掛牌新三板，融資1.01億美元。其次是啟迪創投，有25家掛牌新三板，融資1.47億美元；排名第三的達晨創投，21家融資0.51億美元。上榜前十的VC/PE機構還有中科招商、深圳創新投、東方富海、朗瑪峰創投、高達資本、華睿投資、天創資本、中關村發展集團、鼎信泰和、銀樺投資。

新三板將持續完備，對接創業板的轉板機制可預期 2015年預期新三板將推出競價交易方式，屆時包括協議轉讓、做市轉讓在內，三大交易方式將完備；掛牌企業數量規模的迅猛增長將促進2015年新三板實施分層管理；投資者門檻再度降低；另外，最值得投資者期待的就是“對接”創業板的轉板機制。

“對接”創業板的轉板機制。2014年10月，證監會《關于支持深圳資本市場改革創新的若干意見》明確表示，將推動在創業板設立專門的層次，允許符合一定條件尚未盈利的互聯網和科技創新企業在新三板掛牌滿一年后到創業板發行上市。這表明新三板轉板制度已提上議程，但是目前沒有具體的實施細則出臺。如今，證監會表態新三板能夠直接“對接”創業板，而且取消了盈利條件的硬性標準，無疑給許多排隊上市的公司多了一個選擇。

證監會2014年5月發布的《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》將創業板上市公司的盈利條件改成“最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少于五千萬元。盡管創業板上市取消了此前盈利條件之二的“最近一年凈利潤不少于五百萬元，營業收入增長率不低于30%”兩項指標，但仍然沒有取消盈利要求。如果創業板上市條件中取消了盈利要求，且形成了與新三板對接的快速通道，無疑將受到眾多初創、小型企業的歡迎。事實上，自新三板大擴容開閘后，新三板對中小企業的吸引力日益明顯，截至2014年12月31日新三板掛牌公司已經達到1,572家。無論對PE還是普通投資者來說，轉板的潛在收益都是其選擇新三板公司的理由之一。如今，隨著新三板影響力日益擴大和資本市場各項制度不斷完善，新三板企業轉板的途徑也不再單一。

目前，相繼有9家新三板掛牌公司成功轉板至主板或創業板，包括世紀瑞爾、北陸藥業、久其軟件、博暉創新、華宇軟件、佳訊飛鴻、東土科技、粵傳媒，他們通過IPO合計募集資金7.19億美元。2014年1月23日，登陸創業板的安控股份就是一支來自于新三板的新股，由此成為了新三板歷史上第9家成功轉板的公司，也是新三板實現全國擴容后的首家通過IPO上市的掛牌公司。安控科技的順利IPO，也再次激發了新三板公司的興奮點。這也意味著，國務院文件提及的多層次市場有機聯系正在有效推進。

然而，上述9家轉板企業并未真正意義上的轉板，均是采用舊時的轉板操作套路，即證監會接受上市申請之后，先在股轉系統暫停交易，待正式獲得證監會新股發行核準之后，再從股轉系統摘牌。未來，真正意義的轉板，是越過IPO的程序，不做公開發行這個環節，直接轉到A股上市。市場普遍認為，目前，不通過公開發行，只要通過證監會公開轉讓股份的審核就可以進入A股，已經沒有法律障礙，但是最終要如何走還要看監管部門的政策安排。

直接“對接”創業板，就是目前尚未實現，卻被市場人士寄予厚望的直接“對接”。雖然境內A股目前尚無先例，但在其他成熟市場，這類“對接”制度已非常成熟。2008年，港聯交所對創業板進行了改革，其中最突出的一點就是創業板企業轉主板的程序和要求被顯著簡化。轉主板后不但可以改善企業形象，更重要的是可增加股份流通量及方便融資，且主板的“殼”資源有價有市，不少創業板公司在滿足主板條件后都傾向于轉板。只有暢通轉板機制，疏通我國資本市場各個層級之間的關系，資本的流動性帶來的對市場化的價值評估，將對企業價值發現起到重要作用。

降低投資者門檻，增強活躍度?！白C券類資產市值500萬元人民幣以上”這一條規定將很多對新三板感興趣的投資者拒之門外，而新三板機構投資者的門檻也是500萬，個人投資者等同于機構投資者的準入標準，新三板門檻之高一目了然。新三板因此也被市場成為“最嫌貧愛富”的板塊。

一個融資市場，只有需求方，而缺少供給方，那么這個市場一定不是市場化的，市場在資源配置中起不了決定性的作用，這樣的市場一定是無效率的。既然無效率，那么在市場出清的情況下具有的價值發現在這里只是一種假想。監管部門制定500萬元的高投資門檻，出發點是考慮投資者的風險承受能力，但是我國的資本市場發展二十多年，市場中具有風險意識和風險控制能力的投資者不在少數，況且在培育合格投資者的考慮下，需要給予普通投資者以市場的洗禮。

新三板降低門檻，不僅使投資參與者增多，促使新三板活躍度增加，也可以培育合格投資者。合格投資者具有一定的風險識別和風險承擔能力，在一個供給充分的市場上，通過投資者的自主決策，真正實現資本市場的價值發現和服務功能。

分層管理。新三板市場流動性不足，除了要降低投資者門檻外，應結合市場分層進行差異化安排，采取引入公募基金、提升主辦券商定價和撮合能力等多方面舉措，讓投融資對接更順暢，進一步扮演好中小微公司成長助推器角色。由于新三板市場掛牌公司很多處于成長期、風險較大，因而降低投資者門檻幅度要拿捏得當，應與市場分層相結合。大幅降低投資者門檻讓大量中小投資者入場，同時也會給市場長遠穩定發展埋下隱患?？尚凶龇ㄊ窃诤侠矸謱雍?，針對不同風險特征的層次設定差異化門檻。

目前，由于掛牌企業數量較少，新三板尚無分層可能，但是，隨著新三板掛牌企業的快速增加，需要考慮建立與企業和市場風險相匹配的、與美國納斯達克市場相類似的分層及相關配套制度。在規模較小、企業經營風險較大的創新創業型的掛牌企業板塊中，仍然實施嚴格的、高門檻的合格投資者等制度；而在規模較大、生產經營較為穩定的優質企業板塊上則考慮降低合格投資者門檻和增強流動性。隨著掛牌企業數量增多和多層次資本市場格局的建立，再適當借鑒美國納斯達克市場企業持續上市資格監管以及“升板自愿、降板強制”等經驗做法，加快探索建立一整套與中國資本市場的市場化改革進程以及掛牌企業發展相適應的轉板及退出機制。

競價交易。隨著選擇做市企業數量增加，新三板2015年將擇機推出競價交易方式，預期市場流動性將進一步改善。2014年出臺的股票發行規則在現行的《公司法》上未有任何障礙，同時，對市場準入環節“注冊制”的探索，也將為我國資本市場注冊制改革提供試點參考。

從交易角度看，從非公開交易市場轉變為公開交易市場。目前有106家企業選擇了做市轉讓方式，近期這100余家交易量已接近甚至超過1400余家企業的協議交易成交量。2015年還將擇機推出競價交易方式，可以預期，市場流動性將進一步改善，公開交易市場的特點將更明顯。

從發行角度看，私募與公募兼容并存。2014股票發行規則已經出臺，規定發行人可以面向不特定對象發行、采取路演、詢價方式，人數上可以超過200人，這使得股票發行更加具有了公開的性質。此外，新三板市場的存在使得《公司法》規定的以募集設立方式實現股票的公開發行，在現行法律上已經沒有障礙。

對掛牌公司而言，競價交易將促進掛牌企業特別是創新、創業、成長型企業估值定價體系的形成，通過做市轉讓，企業能進一步分散股權、提升公眾化程度，增強市場流動性，暢通投融資渠道。對市場整體而言，競價交易有利于全國股份轉讓系統完善市場化運行體系，理順業務邏輯，提升市場的深度和廣度，增強市場運行的穩定性。（