第一篇：IPO未過原因范文

IPO審核未通過的原因

21世紀經濟報道

4月16日，中國證監會發審委召開的兩次發審會上，共審核4家企業的融資申請，兩家首發中有一家通過，另外一家增發、一家可分離債均獲通過。

中國證監會網站公開數據顯示，從4月1日至4月16日，已公布的第十屆發審委召開的8次發審會共審核項目16個，其中未通過項目5個，否決率31.25%。而去年全年的否決率為15.54%。

盡管不能簡單對比，但種種跡象表明，證監會對融資項目的發行審核正趨于嚴格，信息披露質量、持續盈利能力、主體資格、獨立性、規范運作、財務與會計和募集資金使用等九大實質性審核依然是重點。

“產能與信披”成焦點

統計數據顯示，2007年證監會共核準354家企業融資，發審委否決55家企業融資，否決率為15.54%。其中，首發被否決38家，否決率為 24.36%；再融資被否決17家，否決率8.59%，其中非公開發行否決率12.61%，公開發行否決率2.6%，公司債通過率100%。

據了解，被否決企業的主要原因共有九大類。其中“產能不能合理消化”占比最高，有16家；其次是“信息披露存在問題”，有10家，其中5家IPO，5家再融資。

去年被否的一家公司募集資金投向與公司現有的生產經營規模、財務狀況、技術水平以及管理能力不相適應，不符合相關規定。

資料顯示，2004、2005、2006年末及2007年6月末，該公司固定資產余額分別為159萬元、333萬元、617萬元和2016萬元，主要生產中小尺寸液晶顯示產品。本次募集資金投資項目預計總投資38403萬元，項目投產后，將增加約3億元的生產設備，主要生產大尺寸液晶顯示產品。審核過程中，該公司是否有足夠的能力實施以及新增的利潤能否抵消新增的折舊成為質疑關鍵，最終被否。

有的公司存在虛假披露，成為被否的直接原因，還有公司的信息披露質量不高。比如，沈陽一公司招股說明書未披露其控股子公司在中關村股份代辦交易系統掛牌交易的情況。

“募資與持續盈利”問題

募集資金投資項目、盈利前景與缺乏持續盈利能力成為被否原因的第二“梯隊”，分別有8家。

有的公司所處行業空間小且競爭激烈，公司在行業中缺乏競爭優勢。

去年被否的浙江大東南包裝股價有限公司就是所處行業競爭激烈、進入門檻低、周期性波動較大，由于公司沒有生產高端產品，且管理水平較低，沒有形成核心競爭力，受原材料價格影響較大，盈利能力較差，非經常性損益較高，存在較大的經營風險。

被否第三梯隊

融資申請被否原因位列第三“梯隊”的是非法集資和環保、關聯交易和同業競爭、規范運作和管理團隊出現問題三類，分別有6家。

“有的公司在最近三年內存在違法違規問題，財務資料存在虛假記載。具體包括非法內部集資、設立時虛假出資或對實物資產沒有進行評估、環保受到處罰，偽造或篡改納稅報表等。”上述接近管理層人士說。

山西同德化工股份有限公司前身——同德有限公司為建設國防科工委批復給其的生產能力為4000噸/年的粉狀乳化炸藥生產線，通過職工集資的方式籌集資金設立粉乳公司，涉及資金1060萬元，年利率10.08%。這違反了國務院以及人民銀行的有關規定。雖然同德有限公司于2005年9月與粉乳公司簽訂收購協議，收購粉乳公司所有資產，粉乳公司按照有關的法律程序予以注銷，但這屬于最近三年的違法違規行為，且存在被有關部門處罰的可能性，因此首發申請被否。

融資申請被否的原因還包括財務會計處理問題和涉及定價問題，分別有3家。

記者了解到的最新情況顯示，今年的首發審核中，涉嫌非法發行的公司將很難通過，而一些因各種原因導致股東人數超過200人的公司，在首發申請前必須通過各種途徑將股東人數控制在200人以內，否則將不予通過。

與此同時，一些非法證券活動猖獗的地區，其公司上市申請也將被從嚴審核，因為其屬于“不誠信區”。

第二篇：被否原因3：近年IPO項目未過會項目分析交流

近年IPO項目未過會項目分析交流

第一類原因：因為某些經濟技術指標問題導致的邏輯性問題

某電子元器件企業。為什么不過會？ 兩個原因

第一，由于原材料如銅等漲價，電子元器件毛利率下降，前三年業績實際是下降的，但是，企業通過調整固定資產折舊年限方式，將三年業績做成了一條水平線，沒有明顯的下降。但是，因此也反而弄巧成拙。

第二，主打產品的產能利用率為60%到70%的樣子，但仍要大上原有主打產品的規模。別人會問：原有設備還沒用好呢，還要上新產能？

（另外的原因：據說是某業務資格當時即將暫停的券商做的，可能項目人員、券商也無余力做溝通。）

提示：從這個項目上可以反映出一個問題，投行人員不僅要重視財務數據與財務指標，也要高度重視經濟技術指標的變動。

如證監會曾專門派人調研過某家汽車零部件企業，為什么財務成新率這么低，50%不到，還有這么好的業績。

比如產銷率的波動，比如業務分部毛利率的對比，不同經營模式毛利率的對比，都可能被關注。

比如，你是做出口的，一直強調說要加大出口，但發現出口的毛利率遠低于內銷毛利率，且持續如此，如何解釋企業的經營模式的發展戰略呢？

比如，你是做代工的，強調要自創品牌，但發現你代工的毛利率遠高于你自有品牌的，如何解釋呢？開始一年，打市場，可以，持續如此呢？你的自有品牌強化戰略有前途嗎？

所以，經濟技術指標的分析，一定要與企業的發展戰略、成功亮點結合起來，不要出現矛盾。

現在做招股書有一個問題，業務與技術這一塊，只是披露，未去分析其中所隱含的問題。所以首次上報后，被問起來，應被動了。這里不是讓提前做處理，而是提醒要提前注意。

二、由于舉報等原因被否或暫緩

有兩個項目，均暫緩表決。均是因為舉報。

第一個被暫緩的項目，是因為競爭對手舉報其有技術復制或剽竊之嫌。第二個項目，因為在施工中死了幾個人，在施工過程中，上會前被人舉報有安全事故。當然它的毛利率下降得較快，也是一個原因。

提示：這兩個項目被暫緩，反映了另外一個問題。如何減少舉報，如何對待上市中的舉報問題。

對會里報的材料是嚴格的，對其他政府部門、協會報的材料未必是嚴格的，這種統計口徑不統一，也有可能形成舉報。

曾經有一個項目，對會里報的財務數據是真實的，對當地政府報的收入數，超了實際數差不多十倍，結果弄了個全國勞動模范。但是舉報了。

委托持股，拖拉機，沒有擺平，結果實際持股人舉報了，查實有據，最后怎么樣？上報材料有重大遺漏，三年不能上報了。

實際持股人舉報的原因很復雜：比如說，實際持股人兩口子，離婚了，財產要分割啊，這塊委托持股怎么算，找公司啊。公司不能分割，利益糾紛出來了，然后…再有啊，內部人離開了，和老板有矛盾，但參與過此事的人，也會整事。

其他舉報事：公司采購的原料供應商設備不符合國家產業政策規定；環保排污不達標；有舉報走私的，有舉報業績造假的，有舉報編制虛假文件的，有舉報停產的。

舉報是難免的。能做的是：第一，上市要低調，盡量不做任何宣傳。第二，人員要穩定，特別是財務總監和董秘等。第三，對各級部門上報的材料盡可能一致，不要吹牛。

與信息披露相關的另一點心得是：搜索下你的客戶以及你的客戶老板，看看有什么問題。有個項目，據說是新疆的，被人百度出：老板涉嫌當地一官員的行賄案，這就講不清了。江蘇有個項目，百度出環保問題，也不好講了。

三、由于持續經營能力或核心競爭力否決

這涉及到投行對業績下降公司的前景預測，及對行業周期的判斷問題。

否決案例：珠海的那家，銅價上升太快，漆包線用銅啊，成本上去了。產成品價格上不去，行業地位不高嘛，成本轉嫁能力弱，結果沒過會。

不是有幾個重點關注的問題嗎？第一個就是，外部競爭環境是否發生重大不利變化。這家就屬于這種情況。行業地位偏弱，再加上外部經營環境惡化，發審委不放心你能挺過去。

前幾年的投行項目，一個是上市公司再融資，由于彩電價格大戰，導致上游吃緊，讓其由半年的2億利潤變成全年的虧損。外部經營環境發生重大不利變化，別人看不到你的持續經營能力的充分證據，不好幫你。提示：所以，這個主題可以得出兩個結論，第一，對于IPO管理辦法中的需要重點關注的事項，一定要提前做好準備與解釋。第二，核心競爭力要有足夠的證據。

總結是：三個重大不利，三個重大依賴，不能有。有就要重點解釋。

三個重大不利是：外部經營環境的重大不利變化，經營模式的重大不利變化，知識產權等方面的重大不利變化。

三個重大依賴是：對關聯方或主要客戶的重大依賴，對非經常性損益的重大依賴，對不能合并報表的投資收益的重大依賴。

另外一點是，不存在重大的訴訟或仲裁事項。

“三三一” ——這七個方面，是軟性的，沒有硬條件，但往往是被否決的主要原因。要在這七個方面多下點功夫，招股書中，不著痕跡地將其化解，那是真功夫。不行的話，專門做好解釋，等著別人來問，也行。關于核心競爭力，不要非總結出核心競爭力在哪里，可以通過一些證據，證明我是有核心競爭力，也行。

如何證明呢？一位發審委總結了幾個方面，第一，行業地位前三名，或至少是細分市場或細分產品的前三名。第二，具備定價能力，或至少有將一部分成本轉嫁的能力，比如說，上游提價了，你也能跟著提，這也能說明問題。第三，客戶的區域分布是否廣大。如果限于一省，不是好事。要做到全國性甚至全球性市場，才是好的。第四，客戶數量是否足夠多，而不是少數幾個客戶。幾千家客戶，前幾名客戶占的比例不高，是好事。如果幾十個客戶，主要依賴兩三個大客戶，不好。這是一般而言的，對于工業企業而言。第五，技術含量，有沒有技術門檻。多少總要有些技術門檻吧，沒有發明，有KNOWHOW也行啊。要有證據證明這一點。

四、投資項目原因導致不過會

關于投資項目，話又長了，最近很多優質公司，就是倒在投資項目上。

否決案例：某服裝企業（這個名字大家也猜得到），投資項目不合適。問題在哪里呢？ 第一，是產能上得過大，市場前景講不清。第二，虛的項目較多，營銷網絡這東西，專營店這東西，花多少錢，說不清。第三，發出商品的存貨量很大，且增長過度，讓人對現有產品的銷售前景有疑心，進而推斷投資項目。

投資項目其實也考驗投行的判斷力與策劃力：

第一，投行介入要提前，不要等別人弄完可研報告了，再去搞摘要。可研報告編制時就要介入修改與定稿。第二，不要搞全新的產品（未賣過的行不行，誰知道？）、研發項目少搞，營銷網絡少搞。多做基建項目、技改項目等實體項目；第三，投資回收期啊、盈虧平衡點啊，要介入策劃，或至少知其然。

否決案例：另外一個項目未過會的原因也是投資項目問題。

第一，項目用地還未完全落實。什么叫落實？至少應有土地出讓合同吧。可是原來批的地，省里要搞招拍掛了，所以用地指標本來有的，去年9月份以后拖下來了，至今土地出讓合同未取得。

第二，一個核心產品項目，需要日本方的技術轉讓合同，但是日本只在意向書簽字同意轉讓技術，未簽訂正式文本。正式合同沒有。而且這個項目的產品還沒有實現銷售，僅處于中試階段。相當于一個中后期的研發項目，盡管標注為技改項目。

第三，會里讓將三個項目砍兩個下來，企業不同意，只砍了一個。不講政治啊。投資項目問題，一直而且將會越來越成為審核的重點。

否決案例：宏達股份，大股東拿現金認購，真金白銀啊，沒過。具體原因不清楚。看網上分析，深以為然。定增后每股收益才增加3分錢，幾乎不能提高上市公司業績。所以…

提示：投資項目其實也考驗投行的判斷力與策劃力：

第一，投行介入要提前，不要等別人弄完可研報告了，再去搞摘要。可研報告編制時就要介入修改與定稿。

第二，不要搞全新的產品（未賣過的行不行，誰知道）、研發項目少搞，營銷網絡少搞。多做基建項目、技改項目等實體項目

第三，投資回收期啊、盈虧平衡點啊，要介入策劃。或至少知其然。技改、擴建、改建的區別：

以前有個不太嚴格的定義，基建項目呢，是計委批的，即屬于完全從無到有的固定資產投資項目。技改項目呢，是經貿委批的，屬于對原有生產線進行改建、擴建的，一般不需要新增用地。現在，其實一個項目，是否可以叫技改，沒有嚴格標準了。

附錄：某個項目未過會的反饋意見或背后的意思

董事長不是實際控制人，募投產能增幅過大，發審委質疑回報率過高，募投項目直營與過去代銷發生較大差異，公司銷售增長緩慢，公司行業地位一般，主營業務產品三年沒有增長，利潤增長來自其他行業，公司向股東租房、租地，公司董事長近三年發生2次變化，材料制作粗糙，前后存在矛盾。

五、其他方面原因：與上會陳述相關的。

各種意外的原因，上會的態度、陳述、現場表現方面。

否決案例：某山東公司董事長，第二天要上會了，本準備頭天去的，美國來了大客戶，沒去成，副董事長去的。否了。上會陳述的確很重要，一點不夸張，十幾億交給你，董事長都不來，委員放心嗎？

否決案例：在會陳述時，委員問，銀行不是不能做實業了嗎，你這個公司怎么還有銀行作股東啊？董事長答不上來。（其實已經清理了，只是過戶手續未辦完，但上會前準備不充分）否了。（這個否得太冤，公司不甘心啊，請求復議，會里也滑頭，請委員對是否復議做個表決吧，委員投票不同意復議，得。擱這里了。）

否決案例：在會陳述時，委員問，你和外國公司搞合資的公司不錯啊，這個外國公司的披露得不多，能否再披露詳盡一些。董事長說大了，沒問題，它的詳細情況我們完全掌握。會上是過了，會后要求補充披露這家跨國公司的全球子公司的財務情況，暈了，外國人沒義務配合你啊。又擱這里了。過會了還發不了哪。

否決案例：公司做變壓器的，為什么上年末存貨突然增加這么大啊，而且是產成品為主（其實是以單定產的，訂單增加了唄，有些數據解釋就行），董事長不太清楚，董秘口頭不利落，越講越有問題，否了。

否決案例：某公司董事長，按發審委的話說，口才好啊，北京人，天文地理，國內國際，一個問題可以講到沒邊沒際。否了。委員們認為，這位可當政治家，不適合搞企業。不放心。

提示：基本面是一方面，但上會陳述也很重要，委員們三天看一個材料，如果企業基本面屬于可過可不過的，真的是，一念之間。所以，一定要做好上會的準備工作。

附錄 供大家參考：

三全食品的，可能與福利企業有關？ 云南綠大地的，LH做的，否決原因未知，據說是稅收優惠折股了，還是其他，不確定。江蘇宏達的，原因不明。去年的河北房地產的，據說與項目提前建設后信息披露不實有關，當然也與其處于房地產調控范圍內有關，二線城市的二線房企。北京一家軟件公司，北京一家通信公司，相繼被否。原因待查。據說后面一家與法人治理有關，重大人事變動，核心技術控制在股東手中，有未來以此控制上市公司來套現之嫌疑。

近期房地產行業IPO和再融資項目情況 由于本人正在和一家房地產公司談上市事宜，通過對正在上市進程中（包括IPO和借殼）的房地產公司情況的了解，現將基本情況總結一下，希望對正在做此類

項目的兄弟姐妹有所幫助

：

1、證監會已經不收取房地產企業發行的材料，在08年2月前，證監會準備出臺相關的政策（主要針對企業評估定價的情況）。

2、已經收取材料的，在預審和預溝通（借殼公司）階段不斷的提出問題，不斷進行再溝通和反饋，已知的兩家正在申報的房地產企業，在預審和預溝通階段均已經超過3個月，大大超出正常的溝通時間。據相關中介人員介紹，會里的態度就是一直以各種問題拖延時間，無限期拖延下去，今天一個問題，過段時間再一個問題，直到公司修改方案或者放棄為止。

3、反饋的意見主要集中在土地的估值上，證監會的態度是盡量低估，提出一些

要求導致在溝通中公司方不可接受。

4、估值方法上，對于現金流折現以及公允價值計量標準的選擇上，要求非常嚴

格，并要求出具三年的盈利預測。

5、針對整體房地產市場的大環境，要求公司在行業受打壓，銀根緊縮后，公司的對策以及可持續發展的能力（要求公司有很大的土地儲備）提供充分的論證，并對論證的問題進行大量的反饋。

第三篇：村委會未換屆原因

***街道***村未完成換屆選舉情況說明

街道共有行政村42個，應換屆村委會42個，目前已經完成41個，選出村主任41名，其中包括一名女性村主任，并且每個村中都有女性成員，目前僅有***村未進行換屆。現將***村基本情況及未換屆原因、下步打算匯報如下：

1、基本情況：***村共有村民316戶，1079口人，總耕地面積1407畝，共有黨員39名，原支部成員5人，村委成員3人，兼職2人，兩委干部共6人。現任黨支部成員5人，現任支部書記高作金，男，42歲，小學文化，中共黨員。

2、未換屆原因：***村原支部書記辭職，換屆條件不成熟，存在較大的上訪隱患。通過召開村民會議，經村民代表投票決定要求街道黨委延期進行村委會換屆。

3、換屆打算：根據省委、市委和區黨工委關于抓緊做好未換屆村的換屆選舉工作的要求，我街道積極正視村委會未換屆村的問題，采取有效措施推進工作落實。

思想重視。雖然街道村委會換屆工作基本結束，但對于做好***村村委會的換屆選舉工作，街道高度重視。首先安排包村人員和駐村工作組對該村的情況進行了全面排摸，之后，街道黨委書記辦公會議又對此項工作進行了專題研究，傳達了省市文件要求和市領導的指示精神，要求街道村兩委換屆辦工作人員及***村駐村工作組、包村人員要切實提高思想認識，明確下步工作要求，采取更有效措施，以更加飽滿的干勁投入到組織該村延期換

屆的工作當中。

加強組織領導。為確保此次選舉工作的圓滿完成，街道黨委采取了一對一派駐工作指導組的辦法。由3名街道干部專門包靠負責該村的選舉指導督促工作，并抽調街道組織部、民政局的部分干部，組成工作指導組，對該村的換屆進行全面指導，幫助開展選舉工作。

強化政策支持。為加快未換屆村換屆進度，及早完成街道村委會換屆工作，結合未換屆村的自身情況，街道強化政策支持，專門制定了幾條原則性的政策意見，保證了街道在相關的政策、規定上調子一致和有據可依。

提高執行力度。街道根據***村的實際情況，街道再次調整對該村村委會換屆的選舉工作方案，召集該村屆后黨支部、村選舉委員會及原村委會的相關人員召開了會議，對該村存在的主要矛盾和問題進行了客觀分析。最后，經街道黨委、辦事處研究決定，首先要做好該村村民及現任黨支部成員的思想工作，該解釋的不含糊，該公開的不隱瞞，積極緩解村內主要矛盾，營造和諧的換屆氛圍，待解決上訪隱患后，再進行村委會的換屆工作。目前，***村的選舉工作正在緊鑼密鼓地進行當中，預計在10月底前基本上能夠完成工作目標。

第四篇：未鑒定過的植物

未鑒定過的植物

贊加沼澤最右邊的塞納里奧遠征隊交

10個一交

交一次100(2.2之前，2.2聲望普遍上調，估計更高了)

一組200

至于后邊的，未鑒定過的植物。未鑒定的交的不多，直接就沒遇到

10個一組的交未鑒定~尊敬后不收~

換取的包里有一定幾率開出未歸類的植物~拾取綁~屬可語不可求型~交一個500聲望(人類550)~任何聲望都可以交~開出幾率很低~我2個小號~都交了大約200個未鑒定~一個號開到3個未歸類~一個號一個都沒開出來

贊加沼澤最右邊的塞納里奧遠征隊交

10個一交

交一次100(2.2之前，2.2聲望普遍上調，估計更高了)

一組200

至于后邊的。未鑒定的交的不多，直接就沒遇到

C4植物之所以比C3植物光合效率高在其形態學來講是因為它的維管束鞘薄壁細胞不但大而且里面有葉綠體，雖然是為發育或完全不完全，而C3植物維管束鞘細胞不但小而且也沒有葉綠體。

維管束鞘細胞能否形成淀粉或葡萄糖?給你個確切的答案--能--不信你看看下面的敘述：

在C4植物葉片維管束的周圍，有維管束鞘細胞圍繞，這些維管束稀薄有葉綠體，但里面并無基粒或發育不良。在這里，主要進行卡爾文循環。(卡爾文循環(Calvin Cycle)是光合作用的暗反應的一部分。反應場所為葉綠體內的基質。循環可分為三個階段: 羧化、還原和二磷酸核酮糖的再生。大部分植物會將吸收到的一分子二氧化碳通過一種叫二磷酸核酮糖羧化酶的作用整合到一個五碳糖分子1，5-二磷酸核酮糖(RuBp)的第二位碳原子上。此過程稱為二氧化碳的固定。這一步反應的意義是，把原本并不活潑的二氧化碳分子活化，使之隨后能被還原。但這種六碳化合物極不穩定，會立刻分解為兩分子的三碳化合物3-磷酸甘油酸。后者被在光反應中生成的NADpH+H還原，此過程需要消耗ATp。產物是3-磷酸丙糖。后來經過一系列復雜的生化反應，一個碳原子將會被用于合成葡萄糖而離開循環。剩下的五個碳原子經一些列變化，最后在生成一個1，5-二磷酸核酮糖，循環重新開始。循環運行六次，生成一分子的葡萄糖，鑒定材料《未鑒定過的植物》。)其葉肉細胞中，含有獨特的酶，即磷酸烯醇式丙酮酸碳氧化酶，使得二氧化碳先被一種三碳化合物--磷酸烯醇式丙酮酸同化，形成四碳化合物草酰乙酸，這也是該暗反應類型名稱的由來。這草酰乙酸在轉變為蘋果酸鹽后,進入維管束鞘，就會分解釋放二氧化碳和一分子丙酮酸。二氧化碳進入卡爾文循環，后同C3進程。而丙酮酸則會被再次合成磷酸烯醇式丙酮酸,此過程消耗ATp。該類型的優點是，二氧化碳固定效率比C3高很多,有利于植物在干旱環境生長。C3植物行光合作用所得的淀粉會貯存在葉肉細胞中，因為這是卡爾文循環的場所，而維管束鞘細胞則不含葉綠體。而C4植物的淀粉將會貯存于維管束鞘細胞內，因為C4植物的卡爾文循環是在此發生的。

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yz83 2009-5-7 16:23:56 59.175.191.* 舉報 C4植物之所以比C3植物光合效率高在其形態學來講是因為它的維管束鞘薄壁細胞不但大而且里面有葉綠體，雖然是為發育或完全不完全，而C3植物維管束鞘細胞不但小而且也沒有葉綠體。維管束鞘細胞能否形成淀粉或葡萄糖?給你個確切的答案--能--不信你看看下面的敘述： 在C4植物葉片維管束的周圍，有維管束鞘細胞圍繞，這些維管束稀薄有葉綠體，但里面并無基粒或發育不良。在這里，主要進行卡爾文循環。(卡爾文循環(Calvin Cycle)是光合作用的暗反應的一部分。反應場所為葉綠體內的基質。循環可分為三個階段: 羧化、還原和二磷酸核酮糖的再生。大部分植物會將吸收到的一分子二氧化碳通過一種叫二磷酸核酮糖羧化酶的作用整合到一個五碳糖分子1，5-二磷酸核酮糖(RuBp)的第二位碳原子上。此過程稱為二氧化碳的固定。這一步反應的意義是，把原本并不活潑的二氧化碳分子活化，使之隨后能被還原。但這種六碳化合物極不穩定，會立刻分解為兩分子的三碳化合物3-磷酸甘油酸。后者被在光反應中生成的NADpH+H還原，此過程需要消耗ATp。產物是3-磷酸丙糖。后來經過一系列復雜的生化反應，一個碳原子將會被用于合成葡萄糖而離開循環。剩下的五個碳原子經一些列變化，最后在生成一個1，5-二磷酸核酮糖，循環重新開始。循環運行六次，生成一分子的葡萄糖。)其葉肉細胞中，含有獨特的酶，即磷酸烯醇式丙酮酸碳氧化酶，使得二氧化碳先被一種三碳化合物--磷酸烯醇式丙酮酸同化，形成四碳化合物草酰乙酸，這也是該暗反應類型名稱的由來。這草酰乙酸在轉變為蘋果酸鹽后,進入維管束鞘，就會分解釋放二氧化碳和一分子丙酮酸。二氧化碳進入卡爾文循環，后同C3進程。而丙酮酸則會被再次合成磷酸烯醇式丙酮酸,此過程消耗ATp。該類型的優點是，二氧化碳固定效率比C3高很多,有利于植物在干旱環境生長。C3植物行光合作用所得的淀粉會貯存在葉肉細胞中，因為這是卡爾文循環的場所，而維管束鞘細胞則不含葉綠體。而C4植物的淀粉將會貯存于維管束鞘細胞內，因為C4植物的卡爾文循環是在此發生的。

第五篇：2011年IPO被否原因總結

創業板

一、持續盈利能力方面

1、持續盈利能力存在重大不利影響（自有產品競爭力不強，抗風險能力低等）案例：武橋重工集團股份有限公司；成都東駿激光股份有限公司；上海沃施園藝股份有限公司；深圳市今天國際物流技術股份有限公司；北京朝歌數碼科技股份有限公司；新疆西龍土工新材料股份有限公司；新疆康地種業科技股份有限公司；廣東溢多利生物科技股份有限公司；昆山華恒焊接股份有限公司；深圳市神舟電腦股份有限公司；丹東欣泰電氣股份有限公司；四川創意信息技術股份有限公司；天津鵬翎膠管股份有限公司；江門市科恒實業股份有限公司；湖南紅宇耐磨新材料股份有限公司；盛瑞傳動股份有限公司；南京寶色股份公司；北京東土科技股份有限公司；

法條：《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》

第十四條第六項：其他可能對發行人持續盈利能力構成重大不利影響的情形。

2、所處行業的經營范圍發生重大變化，對持續盈利能力構成重大不利影響 案例：太陽能股份有限公司；江西西林科股份有限公司； 法條：《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》

第十四條第二項：發行人的行業地位或發行人所處行業的經營環境已經或者將發生重大變化，并對發行人的持續盈利能力構成重大不利影響。

二、獨立性方面

獨立性存在嚴重缺陷

案例：盛瑞傳動股份有限公司；南京寶色股份公司； 法條：《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》 第十八條：發行人資產完整，業務及人員、財務、機構獨立，具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力。與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在同業競爭，以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關聯交易。

三、募投項目方面

募集資金數額和投資項目與公司現有生產經營規模、財務狀況和管理能力等不相適應

案例：北京東土科技股份有限公司

法條：《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》

二十七條：發行人募集資金應當用于主營業務，并有明確的用途。募集資金數額和投資項目應當與發行人現有生產經營規模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應。

四、會計基礎和內控制度方面

會計核算基礎工作不規范，內部控制制度存在缺陷（對申報期財務報表進行重大會計差錯更正）

案例：北京合縱科技股份有限公司；上海豐科生物科技股份有限公司； 法條：《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》

第二十條：發行人會計基礎工作規范，財務報表的編制符合企業會計準則和相關會計制度的規定，在所有重大方面公允地反映了發行人的財務狀況、經營成果和現金流量，并由注冊會計師出具無保留意見的審計報告。

第二十一條：發行人內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理保證公司財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果，并由注冊會計師出具無保留結論的內部控制鑒證報告。

主板和中小板

一、持續盈利能力方面

公司未來持續盈利能力不確定 案例：上海龍韻廣告傳播股份有限公司；寧波樂歌視訊股份有限公司；維格娜絲時裝股份有限公司；中交通力建設股份有限公司；大慶油田井泰石油工程技術股份有限公司；湖北凱龍化工集團股份有限公司；上海利步瑞服飾股份有限公司；山東舒朗服裝服飾股份有限公司；深圳華力特電氣股份有限公司；江蘇遠洋東澤電纜股份有限公司；華海電腦數碼通訊廣場連鎖股份有限公司；誠達藥業股份有限公司；重慶金冠汽車制造股份有限公司；許昌恒源發制品股份有限公司；德勤集團股份有限公司；冠宏股份有限公司；江蘇榮聯科技發展股份有限公司；深圳市普路通供應鏈管理股份有限公司；濮陽蔚林化工股份有限公司；深圳市金洋電子股份有限公司；江蘇高科石化股份有限公司；福建諾奇股份有限公司；煙臺招金勵福貴金屬股份有限公司；云南文山斗南錳業股份有限公司；

法條：《首次公開發行股票并上市管理辦法》

第三十七條：發行人不得有下列影響持續盈利能力的情形。

二、獨立性方面

1、資產不完整

案例：濮陽蔚林化工股份有限公司；深圳市金洋電子股份有限公司；江蘇高科石化股份有限公司；北京京客隆商業集團股份有限公司；上海良信電器股份有限公司；

法條：《首次公開發行股票并上市管理辦法》

第十五條：發行人的資產完整。生產型企業應當具備與生產經營有關的生產系統、輔助生產系統和配套設施，合法擁有與生產經營有關的土地、廠房、機器設備以及商標、專利、非專利技術的所有權或者使用權，具有獨立的原料采購和產品銷售系統；非生產型企業應當具備與經營有關的業務體系及相關資產。

2、存在同業競爭 案例：北京京客隆商業集團股份有限公司 法條：《首次公開發行股票并上市管理辦法》

第十九條：發行人的業務獨立。發行人的業務應當獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有同業競爭或者顯失公平的關聯交易。

3、獨立性存在其他嚴重缺陷

案例：蘇州通潤驅動設備股份有限公司；河南藍天燃氣股份有限公司；陜西紅旗民爆集團股份有限公司；大連冶金軸承股份有限公司；佛山市燃氣集團股份有限公司；

法條：《首次公開發行股票并上市管理辦法》

第二十條：發行人在獨立性方面不得有其他嚴重缺陷。

三、募投項目方面

1、募投項目市場前景和盈利能力存在不確定性

案例：廣西綠城水務股份有限公司；溫州瑞明工業股份有限公司；深圳市淑女屋時裝股份有限公司；福建龍馬環衛裝備股份有限公司；深圳中航信息科技產業股份有限公司；深圳市名雕裝飾股份有限公司；浙江九洲藥業股份有限公司；山東金創股份有限公司；利民化工股份有限公司；福建諾奇股份有限公司；煙臺招金勵福貴金屬股份有限公司；云南文山斗南錳業股份有限公司；

法條：《首次公開發行股票并上市管理辦法》

第四十一條：發行人董事會應當對募集資金投資項目的可行性進行認真分析，確信投資項目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風險，提高募集資金使用效益。

2、募集資金數額和投資項目與公司現有生產經營規模、財務狀況和管理能力等不相適應 案例：無錫瑞爾精密機械股份有限公司 法條：《首次公開發行股票并上市管理辦法》

第三十九條：募集資金數額和投資項目應當與發行人現有生產經營規模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應。

四、內控制度方面

公司的內部控制制度在報告期內沒有有效執行。

案例：千禧之星珠寶股份有限公司；安徽廣信農化股份有限公司；青島亨達股份有限公司；上海聯明機械股份有限公司；上海中技樁業股份有限公司；

法條：《首次公開發行股票并上市管理辦法》

第二十四條：發行人的內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果。

五、訴訟方面

產品責任訴訟對未來持續經營造成影響 案例：上海保隆汽車科技股份有限公司 法條：《首次公開發行股票并上市管理辦法》

第三十五條 發行人不存在重大償債風險，不存在影響持續經營的擔保、訴訟以及仲裁等重大或有事項。