第一篇：央視報(bào)道互聯(lián)網(wǎng)金融 行業(yè)規(guī)范進(jìn)行時(shí)

繼央視一套新聞聯(lián)播正面報(bào)道P2P網(wǎng)貸之后，央視二套《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》欄目，再次以眾籌網(wǎng)為例對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的另外一種模式“眾籌”進(jìn)行了深度解析。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從這兩個(gè)報(bào)道中，不難窺探出政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的基本基調(diào)：其一，肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)小微企業(yè)及創(chuàng)業(yè)者的支持作用，鼓勵(lì)并支持互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展;其二，央視作為官方喉舌，經(jīng)常政策未出而報(bào)道先出，央視的報(bào)道可能在為政策的出臺(tái)營(yíng)造輿論環(huán)境;其三，若相關(guān)政策出臺(tái)，必定會(huì)有幾個(gè)領(lǐng)軍的標(biāo)桿企業(yè)作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。

央視報(bào)道互聯(lián)網(wǎng)意欲何為

自2013年余額寶的推出引爆互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮，P2P、眾籌如雨后春筍般爆發(fā)式增長(zhǎng)。到目前，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)平臺(tái)數(shù)已超過(guò)2000多家。作為快速成長(zhǎng)的一種新興業(yè)態(tài)，由于缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、潛在的未知風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管缺失等問(wèn)題，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融一直在爭(zhēng)議與質(zhì)疑中發(fā)展。

2014年9月9日，央視一套新聞聯(lián)播以標(biāo)題為：《小微金融 網(wǎng)絡(luò)新生態(tài) 融資新模式》正面報(bào)道P2P網(wǎng)貸。報(bào)道中指出正規(guī)P2P理財(cái)其實(shí)要比銀行理財(cái)好很多，借助互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)大的觸角，P2P網(wǎng)貸讓互不認(rèn)識(shí)的人像買(mǎi)賣(mài)商品一樣完成借貸過(guò)程。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，帶來(lái)了全新的金融業(yè)態(tài)，也讓小微企業(yè)的融資環(huán)境得到升級(jí)。

時(shí)隔4天，9月13日，央視財(cái)經(jīng)頻道《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》在最新的一期節(jié)目《眾籌之惑》中，再次對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的另外一種模式“眾籌”進(jìn)行了正面宣傳。央視稱(chēng)，2013年全球范圍內(nèi)的眾籌平臺(tái)投資規(guī)模達(dá)到了60億美元，相當(dāng)于河北省去年一年吸引外資的總額。極大肯定了眾籌模式對(duì)創(chuàng)業(yè)者和小微企業(yè)在融資方面的重要作用。

監(jiān)管政策出臺(tái)有必要

根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告2014》顯示，截至2014年6月，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)到1263家，半年成交金額接近1000億元人民幣，接近2013年全年成交金額。截至2014年7月，P2P網(wǎng)貸投資的數(shù)量約為29萬(wàn)人，行業(yè)存量資金為337.6億元，比2013年增長(zhǎng)近一倍?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展如火如荼的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者也都在呼喚相關(guān)機(jī)構(gòu)出臺(tái)監(jiān)管機(jī)制?！靶袠I(yè)監(jiān)管方面也并不完善，和很多已發(fā)展多年的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域相比，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管還比較薄弱，當(dāng)然，匯投資也在一直呼吁近況建立健全行業(yè)監(jiān)管體系。所以在目前的情況下，我們能做的就是讓平臺(tái)自律監(jiān)管做得更好更細(xì)致。”匯投資董事長(zhǎng)張征表示。

對(duì)此，分析人士指出，央視作為官方喉舌，經(jīng)常政策未出而報(bào)道先出，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策或即將出臺(tái)。在此前財(cái)新舉辦的達(dá)沃斯夜話論壇上，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民曾表示，P2P和眾籌，由于兩者法律性質(zhì)不同，監(jiān)管也會(huì)據(jù)其差異，進(jìn)一步準(zhǔn)確界定兩者業(yè)務(wù)范疇、外延和標(biāo)準(zhǔn)。并提出政府監(jiān)管要立足三點(diǎn)：第一是立足于監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變；第二是立足于監(jiān)管制度的完善；第三是立足于監(jiān)管方法的創(chuàng)新。“央視的兩次報(bào)道及閻慶民講話都在釋放一個(gè)信號(hào)：監(jiān)管政策或?qū)⒊雠_(tái)?！鄙鲜龇治鋈耸恐赋?。

第二篇：互聯(lián)網(wǎng)金融打破了行業(yè)壁壘

互聯(lián)網(wǎng)金融打破了行業(yè)壁壘

“互聯(lián)網(wǎng)金融”一詞早已經(jīng)深入民心，甚至有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融將引導(dǎo)“第三次工業(yè)革命”，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)改變傳統(tǒng)的金融經(jīng)營(yíng)模式。

互聯(lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合，使金融商業(yè)模式發(fā)生了根本性變化：新的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)產(chǎn)生、發(fā)展并不斷壯大，傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大改變。圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)金融功能的分解與重組影響，互聯(lián)網(wǎng)金融已改變了金融經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式，并對(duì)社會(huì)生活和經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)生了變革性影響。金融是經(jīng)濟(jì)的核心，金融領(lǐng)域的變革不可避免帶來(lái)了社會(huì)變革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融直接促使了金融服務(wù)外包的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融提高了金融服務(wù)的可得性。隨著網(wǎng)絡(luò)和自助設(shè)備的普及，人們可以不在現(xiàn)場(chǎng)接受金融服務(wù)，金融服務(wù)的可得性大大提高。沒(méi)有一家金融機(jī)構(gòu)敢于忽視這種發(fā)展趨勢(shì)，網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡(luò)金融等成為各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)的重要平臺(tái)。過(guò)去開(kāi)辦營(yíng)業(yè)部、分支行等分支機(jī)構(gòu)、網(wǎng)點(diǎn)的傳統(tǒng)做法，正越來(lái)越不合時(shí)宜。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融改變了金融功能的實(shí)現(xiàn)形式。網(wǎng)絡(luò)等信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用普及，逐漸由工具角色發(fā)展到經(jīng)營(yíng)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型推動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)不再是金融經(jīng)營(yíng)的實(shí)現(xiàn)工具，而且改變了金融經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式。互聯(lián)網(wǎng)金融催生了金融功能重組下的新業(yè)態(tài)。

互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)的兩種最為引人注目的新型經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)是，第三方支付和網(wǎng)絡(luò)借貸。兩種業(yè)態(tài)從金融功能角度，實(shí)際上都是實(shí)現(xiàn)了資金集合和風(fēng)險(xiǎn)管理功能的融合。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)同樣金融服務(wù)時(shí)，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)對(duì)資金歸集和風(fēng)險(xiǎn)管理這兩種金融功能的有效融合。比如，網(wǎng)上銀行支付并不對(duì)客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)管理有所幫助，網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)實(shí)際上僅是將網(wǎng)絡(luò)作為一種工具來(lái)使用，并沒(méi)有改變銀行經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式和金融功能實(shí)現(xiàn)組合形式；P2P等網(wǎng)貸模式，實(shí)際上是借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了資金歸集和風(fēng)險(xiǎn)管理的金融功能，而這些功能過(guò)去是獨(dú)屬金融機(jī)構(gòu)的。這也意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融打破了金融行業(yè)壁壘。

第三篇：2013年證券行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告

2013年證券行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告

互聯(lián)網(wǎng)金融的重心仍在金融，互聯(lián)網(wǎng)只是工具。市場(chǎng)擔(dān)心互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投身金融會(huì)對(duì)傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)造成沖擊，過(guò)于強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)的方式而忽視金融業(yè)所包含的投資、融資、資本中介、風(fēng)險(xiǎn)管理、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等更多專(zhuān)業(yè)的領(lǐng)域。從古代的算盤(pán)和銀票到現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和電子賬戶，金融的發(fā)展一直跟隨著技術(shù)創(chuàng)新，而且在經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越重要。我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的崛起將給金融業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)，而非致命的沖擊。?

過(guò)去被忽視的“長(zhǎng)尾客戶”是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)。目前已在銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等行業(yè)全面開(kāi)花，特別是在小額貸款、第三方基金銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)上已經(jīng)有所斬獲。根據(jù)長(zhǎng)尾理論，足夠多的非主流客戶的需求可與主流客戶相媲美，支付寶、阿里小貸等公司就是抓住了這些金融企業(yè)尚未覆蓋到的零散客戶而且形成了規(guī)模。對(duì)券商而言，雖然目前不會(huì)對(duì)自己的主流客戶形成分流，但提醒了券商對(duì)長(zhǎng)尾市場(chǎng)的重視，同時(shí)應(yīng)加快對(duì)高端核心客戶的服務(wù)層次，拓寬自己的護(hù)城河。?

券商已經(jīng)開(kāi)始備戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融。網(wǎng)上開(kāi)戶、網(wǎng)絡(luò)商城、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)交易、基于大數(shù)據(jù)的CRM等業(yè)務(wù)開(kāi)展如火如荼不勝枚舉。證券公司早已實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)交易，擁有標(biāo)準(zhǔn)化大數(shù)據(jù)，在行業(yè)特性上就具有融入互聯(lián)網(wǎng)金融天然品質(zhì)。第三方金融產(chǎn)品銷(xiāo)售平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商、網(wǎng)絡(luò)IPO等互聯(lián)網(wǎng)金融模式對(duì)券商有實(shí)在或潛在的影響，但總體而言，必是機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。?

互聯(lián)網(wǎng)降低了信息傳遞和客戶切換的成本，也會(huì)加快券商差異化的進(jìn)程。在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，券商的發(fā)展將是一個(gè)定位差異化的過(guò)程，在這一過(guò)程中，券商將依據(jù)自身稟賦進(jìn)一步分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)與創(chuàng)新者逆襲都符合演進(jìn)邏輯；同時(shí)，券商的發(fā)展也是業(yè)務(wù)范圍不斷深入不斷擴(kuò)大的過(guò)程，從最初的網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售到網(wǎng)上業(yè)務(wù)辦理再到大資管業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，最終得以覆蓋券商、基金、信托、私人銀行等全方位業(yè)務(wù)，成為足以比肩銀行的一方。?

在關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的同時(shí)，更應(yīng)注意到資本市場(chǎng)自身的變革給券商帶來(lái)更大的機(jī)遇。資本市場(chǎng)改革立在長(zhǎng)遠(yuǎn)，自主配售權(quán)+儲(chǔ)架發(fā)行等將大幅提升券商的定價(jià)能力和客戶粘性，并購(gòu)和新三板市場(chǎng)的崛起對(duì)沖傳統(tǒng)IPO的下降，資產(chǎn)證券化與銀行對(duì)接，空間將破萬(wàn)億?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)券商的沖級(jí)只在底層低端交易通道業(yè)務(wù)，但未來(lái)券商與科技企業(yè)將是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的趨勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)證券金融更具想象空間，不應(yīng)舍本逐末。繼續(xù)推薦中信、海通、廣發(fā)、宏源和方正。

一、核心觀點(diǎn)

2013年七月以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融呈爆發(fā)之態(tài)迅速占領(lǐng)金融行業(yè)的焦點(diǎn)位置，開(kāi)始在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)諸如銀行、券商、保險(xiǎn)的地盤(pán)上風(fēng)生水起，一時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)金融的高歌猛進(jìn)與傳統(tǒng)金融的彷徨惶恐都被放大，然而，互聯(lián)網(wǎng)之于傳統(tǒng)金融并非洪水猛獸，就證券行業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)券商既有一定沖擊，也是機(jī)會(huì)所在。?

互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)在小額貸款、第三方基金銷(xiāo)售等方面嶄露頭角；目前，其運(yùn)行模式主要由阿里京東電商平臺(tái)金融生態(tài)圈、網(wǎng)上金融超市、P2P、第三方支付以及眾籌等五種?；ヂ?lián)網(wǎng)為傳統(tǒng)金融帶來(lái)挑戰(zhàn)，也帶來(lái)新的思維。?

互聯(lián)網(wǎng)雖有其優(yōu)勢(shì)，但相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)不可能顛覆傳統(tǒng)金融；互聯(lián)網(wǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在四方面，其一是龐大的用戶群；其二是大數(shù)據(jù)，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心所在；其三是以客戶為中心，尊重客戶體驗(yàn)；其四是技術(shù)，包括支付結(jié)算方式以及基于大數(shù)據(jù)的信息處理和風(fēng)險(xiǎn)控制。但互聯(lián)網(wǎng)金融的落腳點(diǎn)一定是金融，它改變的是實(shí)現(xiàn)金融的方式而非金融本身，信息不對(duì)稱(chēng)、交易成本、監(jiān)管等因素在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代仍將存在，相當(dāng)長(zhǎng)的期限內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)不會(huì)取代傳統(tǒng)金融而是相互競(jìng)合。?

券商是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的天然適應(yīng)者甚至是領(lǐng)跑者；第三方金融產(chǎn)品銷(xiāo)售平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商、網(wǎng)絡(luò)IPO等互聯(lián)網(wǎng)金融模式對(duì)券商有實(shí)在或潛在的影響。但券商具有融入互聯(lián)網(wǎng)的天然品質(zhì)并已經(jīng)付諸行動(dòng)。根據(jù)長(zhǎng)尾理論，足夠多的非主流客戶的需求可與主流客戶相媲美，支付寶、阿里小貸等公司就是抓住了這些金融企業(yè)尚未覆蓋到的零散客戶而且形成了規(guī)模。對(duì)券商而言，雖然目前不會(huì)對(duì)自己的主流客戶形成分流，但提醒了券商對(duì)長(zhǎng)尾市場(chǎng)的重視，同時(shí)應(yīng)加快對(duì)高端核心客戶的服務(wù)層次，拓寬自己的護(hù)城河。

? 在互聯(lián)網(wǎng)金融潮流中，券商將進(jìn)一步分化。在券商自身重新定位以及與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)合之中，強(qiáng)者恒強(qiáng)與創(chuàng)新者逆襲都符合演進(jìn)邏輯。

二、互聯(lián)網(wǎng)遇上金融：模式漸趨清晰

1.阿里、京東：電子商務(wù)平臺(tái)上的金融生態(tài)圈

阿里平臺(tái)上的互聯(lián)網(wǎng)金融：2010和2011年浙江阿里小貸公司和重慶阿里小貸公司相繼宣告成立，2013年支付寶聯(lián)合天弘基金推出在線理財(cái)工具余額寶；近日，阿里巴巴正準(zhǔn)備針對(duì)淘寶推出信用支付業(yè)務(wù)甚至成立網(wǎng)絡(luò)銀行。阿里金融通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)化運(yùn)營(yíng)模式，為阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、天貓網(wǎng)等電子商務(wù)平臺(tái)上的小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供電子商務(wù)金融服務(wù)。截至今年上半年，阿里金融的小額貸款業(yè)務(wù)投放貸款130億元，從2010年自營(yíng)小貸業(yè)務(wù)以來(lái)累計(jì)投放280億元，為超過(guò)13萬(wàn)家小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供融資服務(wù)。阿里金融一度創(chuàng)造過(guò)日均完成貸款接近1萬(wàn)筆的紀(jì)錄。

京東供應(yīng)鏈金融：2012年11月推出供應(yīng)鏈金融，為平臺(tái)上的供應(yīng)商、制造商、分銷(xiāo)商等提金融服務(wù)。金融產(chǎn)品包括應(yīng)收賬款融資、訂單融資、信托計(jì)劃等，涉及中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、工商銀行、招商銀行等金融機(jī)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)更多充當(dāng)?shù)氖侵薪榻巧?013年7月，京東則明確表示，未來(lái)針對(duì)平臺(tái)的賣(mài)家將提供小額信用貸款、流水貸款、聯(lián)保貸款、應(yīng)收賬款融資、境內(nèi)外保理業(yè)務(wù)等金融服務(wù)。

2.金融產(chǎn)品網(wǎng)上銷(xiāo)售：從金融便利店到金融超市

初級(jí)形式：金融便利店。傳統(tǒng)金融渠道虛擬化，可以有效整合交易、支付和理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，為客戶提供便捷、豐富以及個(gè)性化金融解決方案。當(dāng)前來(lái)看，第三方基金網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售這種純粹將線下渠道轉(zhuǎn)移到線上的互聯(lián)網(wǎng)金融模式最契合金融便利店的內(nèi)涵。第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)開(kāi)閘已有一年多時(shí)間，目前獲得基金銷(xiāo)售牌照的機(jī)構(gòu)已有20家，淘寶等第三方電子商務(wù)平臺(tái)殺入，使得競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。2012年第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)并不佳。對(duì)第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，從開(kāi)始就存在著沒(méi)有物理網(wǎng)點(diǎn)從而很難競(jìng)爭(zhēng)過(guò)銀行和券商、網(wǎng)上銷(xiāo)售又很難競(jìng)爭(zhēng)過(guò)淘寶以及門(mén)戶網(wǎng)站等問(wèn)題。但對(duì)比國(guó)外共同基金銷(xiāo)售渠道數(shù)據(jù)，我國(guó)第三方渠道市場(chǎng)份額仍有很大提升空間。

截止到2012年年底，我國(guó)公募基金主要的銷(xiāo)售渠道仍是銀行，其次是直銷(xiāo)渠道和券商渠道，第三方基金銷(xiāo)售規(guī)模可忽略不計(jì)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的升溫，網(wǎng)上第三方渠道銷(xiāo)售基金也開(kāi)始火熱起來(lái)。

3.P2P信貸

P2P(Peer-to-Peer lending)，即點(diǎn)對(duì)點(diǎn)信貸，是一種與互聯(lián)網(wǎng)、小額信貸等創(chuàng)新技術(shù)、創(chuàng)新金融模式緊密相關(guān)的新生代民間借貸形式。借款人(borrower)和出借人(lender)可在平臺(tái)進(jìn)行注冊(cè)，需要錢(qián)的人發(fā)布信息(簡(jiǎn)稱(chēng)發(fā)標(biāo))，有閑錢(qián)的人參與競(jìng)標(biāo)，一旦雙方在額度、期限和利率方面達(dá)成一致，交易即告達(dá)成。

按照謝平等(2012)的研究，P2P信貸具有以下特點(diǎn)：直接透明：出借人與借款人簽署個(gè)人間的借貸合同，一對(duì)一地互相了解對(duì)方的身份信息、信用信息，不存在信息不對(duì)稱(chēng)；信用甄別：P2P模式中，出借人可以甄別借款人的資信狀況進(jìn)行選擇，高信用級(jí)別借款人將優(yōu)先得借款并獲得利率優(yōu)惠；風(fēng)險(xiǎn)分散：出借人將資金分散給多個(gè)借款人對(duì)象，或者借款人從多出取得借款，風(fēng)險(xiǎn)得到了最大程度的分散；低門(mén)檻、低渠道成本：P2P信貸使每個(gè)人都可以成為信用的傳播者和使用者，信用交易便捷輕松。

發(fā)展至今，由P2P的概念已經(jīng)衍生出了很多模式。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)已經(jīng)超過(guò)2000家，平臺(tái)的模式各有不同，歸納起來(lái)主要有以下三類(lèi)：

擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保交易模式。這也是最安全的P2P模式。此類(lèi)平臺(tái)作為中介，平臺(tái)不吸儲(chǔ)，不放貸，只提供金融信息服務(wù)，由合作的小貸公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供雙重?fù)?dān)保。典型代表例如人人貸。此類(lèi)平臺(tái)的交易模式多為“1對(duì)多”，即一筆借款需求由多個(gè)投資人投資。

“P2P平臺(tái)下的債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式”的宜信模式?？梢苑Q(chēng)之為“多對(duì)多”模式，借款需求和投資都是打散組合的，甚至有由宜信股東將資金出借給借款人，然后獲取債權(quán)對(duì)其分割，通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式將債權(quán)轉(zhuǎn)移給其他投資人，獲得借貸資金。

大型金融集團(tuán)的P2P平臺(tái)。與其他平臺(tái)僅僅幾百萬(wàn)的注冊(cè)資金相比，平安集團(tuán)旗下陸金所4個(gè)億的注冊(cè)資本顯得尤其亮眼。陸金所的P2P業(yè)務(wù)依然采用線下的借款人審核，并與平安集團(tuán)旗下的擔(dān)保公司合作進(jìn)行業(yè)務(wù)擔(dān)保，還有專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行風(fēng)控。陸金所采用“1對(duì)1”模式，1筆借款只有1個(gè)投資人，需要投資人自行在網(wǎng)上操作投資，而且投資期限為1-3年。

4.第三方支付

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，有一個(gè)強(qiáng)有力的支持就是第三方支付，尤其是網(wǎng)絡(luò)在線即時(shí)支付。電子商務(wù)的發(fā)展，第三方支付就起到了巨大的支持作用。同時(shí)，第三方支付也是成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的一種重要形態(tài)。

金融業(yè)的發(fā)展，對(duì)資金的安全性和效率性要求更高。為了解決異步交易帶來(lái)的交易信用缺失，第三方支付平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。第三方支付，指的是一些和各大銀行簽約、并具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)提供的交易支付平臺(tái)。他們通?；诨ヂ?lián)網(wǎng)，提供線上和線下支付渠道，完成從用戶到商戶的在線貨幣支付、資金清算、查詢(xún)統(tǒng)計(jì)等系列過(guò)程。第三方支付平臺(tái)本質(zhì)上是一種資金托管代付，它成功的解決了資金的安全流轉(zhuǎn)，使得互聯(lián)網(wǎng)金融交易雙方安全、放心的進(jìn)行網(wǎng)上交易。對(duì)于平臺(tái)而言，它所獲得的就是資金沉淀利息、出入金手續(xù)費(fèi)和渠道費(fèi)用等等。

目前，第三方支付機(jī)構(gòu)不斷增加，從傳統(tǒng)的中國(guó)銀聯(lián)到目前占據(jù)市場(chǎng)巨大份額的支付寶，以及財(cái)付通、快錢(qián)支付、網(wǎng)銀在線等。從事第三方支付需要擁有第三方支付牌照，這是由中國(guó)人民銀行授予，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2011年以來(lái)，央行已發(fā)放250張支付牌照。傳統(tǒng)上，由銀行壟斷的支付市場(chǎng)驟然增添近200多家第三方支付企業(yè)，中國(guó)第三方支付市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，準(zhǔn)入門(mén)檻也愈發(fā)寬松。

5.眾籌平臺(tái)

即大眾籌資，是指用預(yù)購(gòu)的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開(kāi)放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友喜歡的項(xiàng)目，都可以通過(guò)眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營(yíng)或創(chuàng)作的人提供了無(wú)限的可能。

三、透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì):互聯(lián)網(wǎng)是否足以顛覆傳統(tǒng)金融？

1.互聯(lián)網(wǎng)金融的三大相對(duì)優(yōu)勢(shì)

互聯(lián)網(wǎng)金融的相對(duì)優(yōu)勢(shì)之一：龐大的用戶群。截至2013年6月底，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)5.91億，半年共計(jì)新增網(wǎng)民2656萬(wàn)人?；ヂ?lián)網(wǎng)普及率為44.1%，較2012年底提升了2.0個(gè)百分點(diǎn)。手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)4.64億，較2012年底增加約4379萬(wàn)人，網(wǎng)民中使用手機(jī)上網(wǎng)人群占比由74.5%提升至78.5%。

網(wǎng)民收入結(jié)構(gòu)：網(wǎng)民中月收入在500元及以下和無(wú)收入的人群占比分別為14.9%和8.9%，相比2012年底有所提升。

網(wǎng)民年齡機(jī)構(gòu)：據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年線上基金的用戶年齡集中于25~35歲年齡段。其中31~35歲區(qū)間最多，占全部線上基金用戶的28.4%；25~30歲占比為25.6%；41~50歲占比為20.3%。線上保險(xiǎn)的用戶年齡也集中于25~30歲區(qū)間。其中25~30歲區(qū)間占全部線上保險(xiǎn)用戶的31.2%；31~35歲占比為22.7%；41~50歲占比為15.1%。

基金和保險(xiǎn)在各自主要用戶群中，線上用戶比例高于整體比例，說(shuō)明網(wǎng)上渠道有效的提升了用戶購(gòu)買(mǎi)的便捷性，并且線上渠道在用戶中的影響力也在增大。

互聯(lián)網(wǎng)金融的潛力之一在于它能激活數(shù)以?xún)|計(jì)的長(zhǎng)尾用戶。傳統(tǒng)商業(yè)認(rèn)為企業(yè)界80%的業(yè)績(jī)來(lái)自20%的產(chǎn)品，但長(zhǎng)尾理論認(rèn)為，只要產(chǎn)品的存儲(chǔ)和流通的渠道足夠大，需求不旺的產(chǎn)品的市場(chǎng)份額可以和少數(shù)熱銷(xiāo)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額相匹敵甚至更大，即眾多小市場(chǎng)匯聚成可與主流相匹敵的市場(chǎng)。目前比較成功的互聯(lián)網(wǎng)金融模式都可以用長(zhǎng)尾理論去解釋?zhuān)核鼈兊挠脩舸蠖嘞M(fèi)額度很小但數(shù)量很多，這也能為之提供巨大的收入。

互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)優(yōu)勢(shì)之二：大數(shù)據(jù)。1980年，托夫勒在《第三次浪潮》一書(shū)中將大數(shù)據(jù)贊頌為“第三次浪潮的華彩樂(lè)章”。大數(shù)據(jù)就是指海量的數(shù)據(jù)，包括企業(yè)信息化的用戶交易、社會(huì)化媒體中用戶的行為、關(guān)系以及無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)中的地理位置數(shù)據(jù)等。大數(shù)據(jù)技術(shù)的戰(zhàn)略意義不在于掌握龐大的數(shù)據(jù)信息，而在于對(duì)這些含有意義的數(shù)據(jù)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化處理。換言之，如果把大數(shù)據(jù)比作一種產(chǎn)業(yè)，那么這種產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵，在于提高對(duì)數(shù)據(jù)的“加工能力”，通過(guò)“加工”實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的“增值”。

互聯(lián)網(wǎng)與金融有諸多的共通之處，所有的金融產(chǎn)品都是各種數(shù)據(jù)的組合，這些數(shù)據(jù)在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)數(shù)量匹配、期限匹配和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，再加上網(wǎng)上支付就形成了互聯(lián)網(wǎng)金融的核心。

互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)優(yōu)勢(shì)之三：以客戶為中心。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融具有尊重客戶體驗(yàn)、強(qiáng)調(diào)交互式營(yíng)銷(xiāo)、主張平臺(tái)開(kāi)放等新特點(diǎn)，且在運(yùn)作模式上更強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融核心業(yè)務(wù)的深度整合。在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以企及的細(xì)節(jié)上為客戶帶來(lái)流暢、便捷的體驗(yàn)，并能針對(duì)不同用戶推出個(gè)性化的和地方化的產(chǎn)品和服務(wù)。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融：現(xiàn)實(shí)離理論還很遠(yuǎn)

金融中介存在主要有兩個(gè)原因：第一，金融中介有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專(zhuān)門(mén)技術(shù),能降低資金融通的交易成本”第二,金融中介有專(zhuān)業(yè)的信息處理能力，能緩解儲(chǔ)蓄者和融資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)以及由此引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技,特別是移動(dòng)支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計(jì)算等改變了傳統(tǒng)市場(chǎng)中的交易成本和信息不對(duì)稱(chēng)程度，正在開(kāi)始對(duì)現(xiàn)有金融模式產(chǎn)生影響。而根據(jù)謝平(2012)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下,銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用。但是從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)、傳統(tǒng)金融中介的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)都會(huì)持續(xù)，再加上制度因素，市場(chǎng)不可能達(dá)到一般均衡定理描述的狀態(tài),因此我們認(rèn)為在相當(dāng)長(zhǎng)期限內(nèi)，傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)會(huì)是一種競(jìng)合的關(guān)系而不是完美假設(shè)條件下的顛覆。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)券商的影響及應(yīng)對(duì)

1.業(yè)務(wù)不同而影響不同

由于券商不同業(yè)務(wù)的門(mén)檻不一，對(duì)應(yīng)的監(jiān)管要求也不一樣，在互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)襲時(shí)，其受到的影響程度及時(shí)間先后都會(huì)有所不同。同質(zhì)化、低技術(shù)含量、低利潤(rùn)率、監(jiān)管者有意放開(kāi)的業(yè)務(wù)會(huì)率先受到?jīng)_擊，而對(duì)知識(shí)、技術(shù)、資本及風(fēng)控要求高的業(yè)務(wù)則可能在互聯(lián)網(wǎng)金融向更高層次發(fā)展之后受到影響。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的推進(jìn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入=傭金率*市值*換手率，當(dāng)前換手率和市值上升面臨瓶頸；網(wǎng)上開(kāi)戶即將落實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也只需監(jiān)管者應(yīng)允，彼時(shí)純通道業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)更激烈，傭金面臨下行壓力。即使近年來(lái)部分券商在調(diào)整收入結(jié)構(gòu)上成果顯著，但對(duì)于整體而言經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是券商重要的收入來(lái)源，也是資管業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

資產(chǎn)管理大眾市場(chǎng)恐將遺失。目前，券商資產(chǎn)管理主要面向高凈值客戶而無(wú)暇顧及理財(cái)需求同樣旺盛的大眾市場(chǎng)(額度偏小，數(shù)量極大)?；ヂ?lián)網(wǎng)第三方理財(cái)平臺(tái)能夠憑借其親民性、多樣性、互動(dòng)性迅速占領(lǐng)這一潛力巨大的市場(chǎng)。即使是高凈值客戶也面臨三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的搶奪。

發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)雖無(wú)近患但有遠(yuǎn)憂。在中國(guó)市場(chǎng)由于監(jiān)管的保護(hù)，網(wǎng)絡(luò)IPO興起可能尚待時(shí)日。但是就美國(guó)市場(chǎng)多年運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)日漸成熟。自1999年，已有22家公司使用網(wǎng)上開(kāi)放IPO方法發(fā)行股票。2004年的谷歌首次公開(kāi)發(fā)行也是其中一例。開(kāi)放IPO拍賣(mài)機(jī)制把制定價(jià)格和分配股份的權(quán)力放到投資者手里，從而消除了承銷(xiāo)商的大部分權(quán)力。個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者在IPO定價(jià)方面將擁有更多的主導(dǎo)權(quán)且不一定需要券商中介的直接參與，展業(yè)平臺(tái)由互聯(lián)網(wǎng)直接提供。

此外，從股權(quán)眾籌也可能演進(jìn)成網(wǎng)絡(luò)IPO。在JOBS法案生效之前，眾籌平臺(tái)都只能做捐助或者做產(chǎn)品超前預(yù)訂，而不能做到真正地“從大眾中籌資、融資”。奧巴馬去年簽署的JOBS法案將從9月23日起陸續(xù)生效，JOBS法案為股權(quán)眾籌開(kāi)了綠燈。這為網(wǎng)上股權(quán)融資提供了另一個(gè)范本，網(wǎng)上IPO雖不足以構(gòu)成近憂但實(shí)該遠(yuǎn)慮。

2.實(shí)力不一而沖擊不一

大型券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更多元化，對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依賴(lài)度更低，即使一些通道類(lèi)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，對(duì)整體而言影響也并不大。此外，大券商擁有雄厚的資本實(shí)力、強(qiáng)大的人才儲(chǔ)備和較高的品牌美譽(yù)度，這些是參與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。大券商在爭(zhēng)取互聯(lián)網(wǎng)合作資源、引入第三方產(chǎn)品等也比小券商更具優(yōu)勢(shì)。

原本相當(dāng)多中小券商就掙扎在生存線上下，互聯(lián)網(wǎng)金融的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)使其生存更為艱難。透過(guò)新事物和新手段改變生存境遇是其最為迫切的訴求。少數(shù)中型券商一直在等待“彎道超車(chē)”的機(jī)會(huì)，放手互聯(lián)網(wǎng)金融，于其重要性不言而喻。

五、證券公司：互聯(lián)網(wǎng)金融天然的適應(yīng)者

金融機(jī)構(gòu)由于體系的復(fù)雜和龐大，決策流程以及服務(wù)的人性化欠缺，延緩了金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程，但是并不代表金融機(jī)構(gòu)在網(wǎng)絡(luò)化的優(yōu)勢(shì)不明顯。在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮涌起之時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)特別是券商并非坐以待斃，事實(shí)上，證券業(yè)一直是互聯(lián)網(wǎng)的天然適應(yīng)者，甚至是互聯(lián)網(wǎng)金融的領(lǐng)跑者。目前券商們已趕在互聯(lián)網(wǎng)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響之前主動(dòng)加入互聯(lián)網(wǎng)金融大潮。

1.證券公司具有適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的天然品質(zhì)

網(wǎng)絡(luò)交易：國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的普及，給易于電子化的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)了一場(chǎng)巨大的革命。國(guó)內(nèi)網(wǎng)上證券交易從1998年開(kāi)始起步，2000年4月證監(jiān)會(huì)頒布《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》規(guī)范了網(wǎng)上證券委托業(yè)務(wù)。投資者使用證券公司提供的交易終端軟件，通過(guò)計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)，足不出戶就可以非常高速有效地實(shí)現(xiàn)證券買(mǎi)賣(mài)。與此同時(shí)新興的網(wǎng)絡(luò)媒體也徹底顛覆了投資者獲取信息的方式。從此，證券交易完成了從實(shí)體場(chǎng)所到虛擬網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)移，互聯(lián)網(wǎng)以其方便快捷、高效安全等特點(diǎn)逐步取代了券商交易大廳成為了投資者進(jìn)行投資活動(dòng)的主要陣地。

大數(shù)據(jù)：與其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，金融服務(wù)業(yè)是電子化，網(wǎng)絡(luò)化和數(shù)據(jù)化程度最高的產(chǎn)業(yè)之一，也許僅次于網(wǎng)絡(luò)業(yè)和電信業(yè)。證券公司所提供的產(chǎn)品在今天主要以數(shù)據(jù)交換的形式存在于數(shù)據(jù)后臺(tái)系統(tǒng)中，于實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，也并不存在物流運(yùn)輸、貨物配送等環(huán)節(jié)，其業(yè)務(wù)屬性使其天生就具有便于電子化、虛擬化和遠(yuǎn)程化的特征。與其他產(chǎn)業(yè)相比，證券業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)與流程都能體現(xiàn)出充分的虛擬化特征，這一點(diǎn)與互聯(lián)網(wǎng)的基因完全適應(yīng)。此外多年來(lái)券商積累了大量投資者真實(shí)的第一手買(mǎi)賣(mài)金融產(chǎn)品數(shù)據(jù)，形成豐厚的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)，這些基于真實(shí)行為產(chǎn)生的龐大數(shù)據(jù)資產(chǎn)是電子化對(duì)金融行業(yè)的一個(gè)極大饋贈(zèng)，在后期的數(shù)據(jù)挖掘和客戶服務(wù)中都將起到重要作用。

2012年，海通證券自主開(kāi)發(fā)的“基于數(shù)據(jù)挖掘算法的證券客戶行為特征分析技術(shù)”問(wèn)世。該項(xiàng)目采用聚類(lèi)算法根據(jù)客戶交易數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析。通過(guò)對(duì)海通100多萬(wàn)樣本客戶、半年交易記錄的海量信息分析，建立了客戶分類(lèi)、客戶偏好、客戶流失概率的模型?；谀Ｐ万?yàn)證結(jié)果，為海通400多萬(wàn)位客戶打上了行為偏好的標(biāo)簽。同年，國(guó)泰君安也推出了“個(gè)人投資者投資景氣指數(shù)”(簡(jiǎn)稱(chēng)3I指數(shù))，數(shù)據(jù)樣本同樣是來(lái)自券商真實(shí)客戶的真實(shí)交易行為數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化：企業(yè)信息化是“三分技術(shù)、七分管理、十二分?jǐn)?shù)據(jù)”，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的券商來(lái)說(shuō)亦是如此。2004年2月由證標(biāo)委會(huì)送審報(bào)批,經(jīng)全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)審查,國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)批準(zhǔn),八項(xiàng)證券期貨行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施。這八項(xiàng)證券期貨行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的推出為某證券公司、交易所、登記結(jié)算公司、商業(yè)銀行之間統(tǒng)一數(shù)據(jù)交換模式、統(tǒng)一編碼模式、同一接口提供了可能，它為證券市場(chǎng)的縱深發(fā)展掃清了障礙。

2.證券公司布局互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)升溫

今年以來(lái)，證券公司在布局互聯(lián)網(wǎng)金融方面可謂風(fēng)聲正盛，舉動(dòng)連連。歸納起來(lái)，目前證券公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融模式大致分為兩類(lèi)：一是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)嫁接到互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上?；ヂ?lián)網(wǎng)固有的低廉運(yùn)作成本可以提高服務(wù)效率、降低單客戶服務(wù)成本，讓同樣的業(yè)務(wù)盈利更高；二是基于互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本身的特質(zhì)，而創(chuàng)新設(shè)計(jì)新的金融服務(wù)功能和業(yè)務(wù)種類(lèi)。而證券公司試水互聯(lián)網(wǎng)金融的初期工作主要放在網(wǎng)上開(kāi)戶、證券交易通道、資訊及金融產(chǎn)品網(wǎng)上銷(xiāo)售等專(zhuān)屬化服務(wù)提供方面。

券商開(kāi)設(shè)網(wǎng)上商城。國(guó)泰君安、華泰證券、華創(chuàng)證券、方正證券等等，已經(jīng)邁出了大膽嘗試的第一步。然而，不管是開(kāi)設(shè)網(wǎng)上商城還是入駐天貓商城，這些券商做出的創(chuàng)新舉措，都將金融與互聯(lián)網(wǎng)融合起來(lái)。

移動(dòng)終端：發(fā)展“一站式”金融管理服務(wù)。以美國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商TD Ameritrade為例，1998年該公司日均交易1.8萬(wàn)筆交易，而到2012年日均交易達(dá)到了36萬(wàn)筆，是1998年的20倍。行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)移動(dòng)交易終端下單數(shù)量已經(jīng)占據(jù)證券公司非現(xiàn)場(chǎng)交易的15%以上，在日韓等移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展較快的國(guó)家更是達(dá)到了30%以上?？梢韵胍?jiàn)，伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步和應(yīng)用普及，這一比例在全球范圍內(nèi)還將繼續(xù)提高。

中投證券、國(guó)信證券、國(guó)泰君安證券、華泰證券、中信證券、光大證券等一大批知名券商早已先后發(fā)布了新一代手機(jī)證券軟件。

一般來(lái)說(shuō)，手機(jī)炒股應(yīng)用軟件系統(tǒng)從功能上除了具有普通的行情揭示、股票委托功能外，還加入了開(kāi)放式基金委托、專(zhuān)有手機(jī)資信公告、優(yōu)理寶特色資信等功能，豐富了手機(jī)終端內(nèi)容。不過(guò)，當(dāng)前券商在手機(jī)等終端上的耕耘多限于資訊服務(wù)和交易服務(wù)。未來(lái)，移動(dòng)終端勢(shì)將會(huì)承載更多的交互性服務(wù)。

網(wǎng)上開(kāi)戶：助推經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。證監(jiān)會(huì)松綁非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶之后，國(guó)泰君安、中信建投、華泰證券等券商紛紛開(kāi)啟網(wǎng)上開(kāi)戶模式。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入排名前30的券商中超過(guò)80%已和淘寶、百度以及京東等大型電商接觸和溝通，探索通過(guò)電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上開(kāi)戶等業(yè)務(wù)的可能。

成立電子商務(wù)分公司。繼國(guó)泰君安、華泰等券商先后成立網(wǎng)絡(luò)金融部以來(lái)，齊魯證券也在著手調(diào)整公司組織架構(gòu)，新設(shè)電子商務(wù)分公司，并已于7月底正式獲批。此外，華安證券、財(cái)通證券等多家證券公司還在今年5月分別申報(bào)了針對(duì)電子券商經(jīng)營(yíng)模式、券商與電商合作路徑等課題。分公司是一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位，具有經(jīng)營(yíng)職能。相對(duì)于部門(mén)而言，分公司的業(yè)務(wù)范圍可以更廣，有利于公司整合資源形成合力以備戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融。

六、券商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的路徑

1.券商互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)演進(jìn)猜想

由近及遠(yuǎn)，最先看得到的是券商參與“網(wǎng)上銀行”的競(jìng)爭(zhēng)。隨著券商代銷(xiāo)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)范圍的逐步擴(kuò)展，券商大資管的版圖必然擴(kuò)張，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)助力“離柜業(yè)務(wù)”的松綁，券商將金融產(chǎn)品放在網(wǎng)上銷(xiāo)售，并在此基礎(chǔ)上增加電子商務(wù)功能，例如將研究成果、資訊產(chǎn)品、VIP終端等付費(fèi)服務(wù)也放在網(wǎng)上，從而為投資者提供類(lèi)“網(wǎng)上銀行”服務(wù)。

其次看得到未來(lái)的券商行為互聯(lián)網(wǎng)化是身份認(rèn)證技術(shù)的應(yīng)用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶普及化。隨著營(yíng)業(yè)部設(shè)立條件的逐步放寬，及證監(jiān)會(huì)對(duì)非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶的認(rèn)可，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)代替?zhèn)鹘y(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)，不僅可以大大節(jié)約成本，還可促進(jìn)券商的做大做強(qiáng)，改善目前中國(guó)證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。再往深入發(fā)展，就是大資管業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，這是券商全面業(yè)務(wù)覆蓋的過(guò)程，亦是券商、基金公司、信托公司、私人銀行、甚至保險(xiǎn)公司爭(zhēng)奪高凈值客戶的過(guò)程。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，券商為客戶量身定做全投資、消費(fèi)流程的財(cái)富管理產(chǎn)品，從基于研發(fā)業(yè)務(wù)的客戶咨詢(xún)、到基于資產(chǎn)管理投資標(biāo)的配置、到多風(fēng)險(xiǎn)收益匹配的理財(cái)產(chǎn)品選擇，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)大資管“落地”的產(chǎn)業(yè)鏈。相比于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司，券商在賣(mài)方研究、投資定價(jià)、衍生產(chǎn)品、量化交易的優(yōu)勢(shì)，只有互聯(lián)網(wǎng)化才能夠?qū)崟r(shí)運(yùn)達(dá)給客戶。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代券商生存關(guān)鍵是找準(zhǔn)市場(chǎng)定位

大券商資本實(shí)力雄厚，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域地位難以撼動(dòng)，在一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域也已經(jīng)取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為，大券商參與互聯(lián)網(wǎng)金融也具有資本、人才、技術(shù)以及政策上的優(yōu)勢(shì)，因而顯然具備更好的發(fā)展前景。

同時(shí)，一些具備機(jī)制優(yōu)勢(shì)、戰(zhàn)略定位明確、準(zhǔn)備充分的中小券商也有望利用互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的大好機(jī)遇，突出重圍，獲得更快的成長(zhǎng)。

表1：按經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分類(lèi)的三種類(lèi)型證券經(jīng)紀(jì)商比較

圖1：大型券商占據(jù)市場(chǎng)傭金與費(fèi)用收入的大部分

圖2：嘉信稅前毛利率出于較高水平且相對(duì)穩(wěn)定

3.證券業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融：在券商與互聯(lián)網(wǎng)公司的競(jìng)合中發(fā)展

券商參與互聯(lián)網(wǎng)金融需要將互聯(lián)網(wǎng)基因融入自身，全方位推動(dòng)證券公司組織架構(gòu)、管理模式、部門(mén)凝聚力和業(yè)務(wù)流程再造。一方面，券商傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)流程并不能及時(shí)響應(yīng)客戶需求并給予便捷的、一站式的綜合理財(cái)服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)卻有創(chuàng)造良好客戶體驗(yàn)的品質(zhì)。另一方面，越來(lái)越多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)涉及到證券公司流程層面的所有部門(mén)，部門(mén)之間比以往更需要整體統(tǒng)籌、緊密協(xié)作。

圖3：券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)部門(mén)構(gòu)架

圖4：券商互聯(lián)網(wǎng)金融適應(yīng)型流程再造

券商巧借外力能更迅速地覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融版圖。不同券商在資本實(shí)力、管理運(yùn)營(yíng)水平、戰(zhàn)略規(guī)劃券等方面相差甚遠(yuǎn)，因此，在選擇實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的路徑上也會(huì)有較大差異，目前，券商“入網(wǎng)”的現(xiàn)實(shí)或可能路徑主要是以下三種：

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合：三馬(馬云、馬化騰、馬明哲)聯(lián)手成立的“眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司”為券商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融提供了一個(gè)好的范本，即通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在技術(shù)、管理、資本上給予聯(lián)合體支持從而在起步階段就擁有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

另起爐灶：類(lèi)似于蘇寧電器發(fā)展線上商務(wù)平臺(tái)蘇寧易購(gòu)，諸如繼國(guó)泰君安、華泰等券等商選擇成立網(wǎng)絡(luò)金融部來(lái)應(yīng)戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融。這樣既可以將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)限定在較小的范圍，又便于大膽創(chuàng)新大膽試驗(yàn)。

另辟蹊徑：對(duì)于大多數(shù)中小券商而言，他們既不具備強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的實(shí)力，也缺乏另起爐灶所需的技術(shù)、資本支撐和業(yè)務(wù)整合上的比較優(yōu)勢(shì)。但是互聯(lián)網(wǎng)給了他們更多的可能，在利基市場(chǎng)或大公司還來(lái)不及反應(yīng)的地方，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)占得一席之地。

第四篇：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展分析報(bào)告

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展分析

發(fā)布時(shí)間：2013/08/1

1隨著以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息技術(shù)，特別是移動(dòng)支付、大數(shù)據(jù)、搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算等的發(fā)展，誕生了諸多基于互聯(lián)網(wǎng)的金融服務(wù)模式，將對(duì)傳統(tǒng)金融模式產(chǎn)生根本的影響，為金融市場(chǎng)帶來(lái)許多全新的課題。對(duì)業(yè)界而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式會(huì)產(chǎn)生巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)，但也會(huì)促成競(jìng)爭(zhēng)格局的大變化。對(duì)政府而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式有利于解決中小微企業(yè)融資問(wèn)題和促進(jìn)民間金融的陽(yáng)光化、規(guī)范化，提高金融普惠性，但同時(shí)也帶來(lái)了一系列監(jiān)管挑戰(zhàn)。對(duì)此，中關(guān)村將互聯(lián)網(wǎng)金融作為國(guó)家科技金融創(chuàng)新中心建設(shè)的重要內(nèi)容，在深入研究的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)相關(guān)工作的開(kāi)展。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合的新興領(lǐng)域，指借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，因?yàn)橛谢ヂ?lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付、搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)手段，極大程度消除了市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，使市場(chǎng)充分有效，從而接近一般均衡定理上描述的無(wú)金融中介狀態(tài)。交易雙方在資金期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上的成本非常低,金融產(chǎn)品的發(fā)行、交易以及貨幣的支付可以直接在網(wǎng)上進(jìn)行，進(jìn)而大幅度降低市場(chǎng)交易的成本。

互聯(lián)網(wǎng)金融主要有三個(gè)特征，一是在支付方式方面，以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)，個(gè)人和機(jī)構(gòu)都可在中央銀行的支付中心(超級(jí)網(wǎng)銀)開(kāi)設(shè)存款和證券登記賬戶；證券、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)的支付和轉(zhuǎn)移通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行；支付清算完全電子化。二是在信息處理方面，社交網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，搜索引擎對(duì)信息進(jìn)行組織、排序和檢索，云計(jì)算保障海量信息高速處理能力，最終形成時(shí)間連續(xù)、動(dòng)態(tài)變化的信息序列，解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。信息處理具有私人信息公開(kāi)化、隱性信息顯性化、分散信息集中化、海量信息指標(biāo)化等特點(diǎn)。三是在資源配置方面，資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方可以直接聯(lián)系和交易，形成了“充分交易可能性集合”，實(shí)現(xiàn)透明、公平的交易環(huán)境，中小企業(yè)融資、民間借貸、個(gè)人投資渠道等問(wèn)題更容易解決。

目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，一是金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化，金融機(jī)構(gòu)加速布局、積極開(kāi)展基于互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。各金融機(jī)構(gòu)紛紛意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融將對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生變革，開(kāi)始著手向互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)拓展。二是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛進(jìn)行金融業(yè)務(wù)布局，新型機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)、市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

二、中關(guān)村發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)

作為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)發(fā)展的中心和國(guó)家科技金融創(chuàng)新中心，中關(guān)村具有發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)實(shí)需求和良好基礎(chǔ)。第三方支付行業(yè)異軍突起，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。人民銀行已分7批向 1

250家企業(yè)發(fā)放了第三方支付牌照，其中上海54家，北京53家，分列第一、二位。互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式不斷涌現(xiàn)，興起了一批基于互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)平臺(tái)。第一類(lèi)主要是為個(gè)人與個(gè)人（創(chuàng)業(yè)者）提供便捷的借貸通道，如人人貸、宜信網(wǎng)等P2P平臺(tái)。第二類(lèi)是致力于為客戶提供融資產(chǎn)品搜索、借貸備案登記，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融資演示等服務(wù)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，如融360、好貸網(wǎng)、創(chuàng)業(yè)邦、36氪等。第三類(lèi)是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)天使投資、創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)者撮合的眾籌融資平臺(tái)，如天使匯。電子商務(wù)企業(yè)開(kāi)始涉足金融領(lǐng)域，開(kāi)啟小微企業(yè)金融服務(wù)新模式。以阿里巴巴、京東商城等為代表的電商系企業(yè)，依托其掌握的交易數(shù)據(jù)和信用信息優(yōu)勢(shì)，在互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加速挖掘金融業(yè)務(wù)的商業(yè)附加值，搭建出的不同于銀行傳統(tǒng)模式的業(yè)務(wù)平臺(tái)?？傮w來(lái)看，中關(guān)村具有建設(shè)成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中心的五大優(yōu)勢(shì)：

一是先行先試的優(yōu)勢(shì)。中關(guān)村是我國(guó)的科技創(chuàng)新中心和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的策源地。黨中央、國(guó)務(wù)院和北京市委、市政府高度重視中關(guān)村在提升自主創(chuàng)新能力、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家中的示范引領(lǐng)和輻射帶動(dòng)作用，將中關(guān)村作為我國(guó)體制機(jī)制創(chuàng)新和改革先行先試的試驗(yàn)田。一些促進(jìn)科技創(chuàng)新的先行先試的政策均率先在中關(guān)村開(kāi)展試點(diǎn)。2009年以來(lái)，國(guó)務(wù)院相繼出臺(tái)了一系列支持中關(guān)村發(fā)展的重大舉措，提出要將中關(guān)村建設(shè)成為具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。

二是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效融資需求旺盛的優(yōu)勢(shì)。目前中關(guān)村擁有高新技術(shù)企業(yè)近2萬(wàn)家，每年新創(chuàng)辦企業(yè)4000家，而且創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有固定資產(chǎn)比重低、商業(yè)模式新、非線性高增長(zhǎng)等有別于傳統(tǒng)企業(yè)的特點(diǎn)，這類(lèi)企業(yè)有效融資需求的持續(xù)增加不斷催生新的金融服務(wù)需求，形成新的金融業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，為互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)中關(guān)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了大量的市場(chǎng)機(jī)遇。

三是科技金融服務(wù)體系完善的優(yōu)勢(shì)。多年來(lái)，中關(guān)村始終秉承金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)要求，在聚集金融資源、完善技術(shù)和資本對(duì)接的機(jī)制、政策先行先試等方面做了很多探索，科技金融工作機(jī)制不斷健全，科技金融發(fā)展環(huán)境日益優(yōu)化，國(guó)家9部委支持中關(guān)村建設(shè)國(guó)家科技金融創(chuàng)新中心，為發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融提供了良好的基礎(chǔ)。

四是下一代互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。從外部環(huán)境看，由于互聯(lián)網(wǎng)金融充分利用互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)拓展金融業(yè)的邊界和市場(chǎng)，通過(guò)提高用戶體驗(yàn)來(lái)激發(fā)需求，完成之前不能完成的用戶需求。中關(guān)村具有大量在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付、搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算等行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，并且將通過(guò)“641”創(chuàng)新引領(lǐng)工程，重點(diǎn)培育下一代互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展，為中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供良好的技術(shù)支撐。

五是創(chuàng)新金融服務(wù)資源聚集的優(yōu)勢(shì)。目前在中關(guān)村形成了與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)聯(lián)的創(chuàng)新性金融機(jī)構(gòu)和科技中介機(jī)構(gòu)集聚態(tài)勢(shì)，與此同時(shí)，由于中關(guān)村具有與“一行三會(huì)”等部門(mén)暢通的溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制，中關(guān)村國(guó)家科技金融創(chuàng)新中心建設(shè)指導(dǎo)委員會(huì)的成立將進(jìn)一步完善部市會(huì)商機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)中關(guān)村科技金融工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，為加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)及業(yè)務(wù)主管部門(mén)的溝通，引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范發(fā)展提供了組織保障。

三、中關(guān)村支持互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的工作重點(diǎn)

一是支持成立中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)。發(fā)揮協(xié)會(huì)的優(yōu)勢(shì)，聚集各方力量，一方面整合互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展資源，加強(qiáng)企業(yè)間的溝通交流，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作共贏、協(xié)同創(chuàng)新、規(guī)范自律。另一方面加強(qiáng)和國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)和主管部門(mén)的對(duì)接交流，研究互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展規(guī)律，推動(dòng)制訂互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展。

二是建設(shè)中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融信用信息平臺(tái)。通過(guò)整合權(quán)威數(shù)據(jù)資源和會(huì)員企業(yè)信用信息，進(jìn)行深入的數(shù)據(jù)挖掘分析，解決互聯(lián)網(wǎng)金融模式下企業(yè)信用管理面臨的三大問(wèn)題，即信用信息情況查詢(xún)，通過(guò)共享各企業(yè)信用信息降低成本，建立評(píng)分機(jī)制、實(shí)現(xiàn)信用審核標(biāo)準(zhǔn)化。平臺(tái)按照“政府指導(dǎo)、企業(yè)建設(shè)運(yùn)營(yíng)、有償數(shù)據(jù)共享和使用、聯(lián)盟共同制定規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)”的原則進(jìn)行建設(shè)運(yùn)營(yíng)。

三是出臺(tái)《支持中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》將整合市區(qū)兩級(jí)支持政策，形成合力，從優(yōu)化發(fā)展環(huán)境、吸引機(jī)構(gòu)聚集、支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式、完善發(fā)展孵化和服務(wù)體系、加強(qiáng)組織協(xié)調(diào)等方面支持中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

四是支持中關(guān)村企業(yè)發(fā)起設(shè)立中關(guān)村銀行。中關(guān)村銀行體現(xiàn)三個(gè)定位，即主要為科技型、創(chuàng)業(yè)型、創(chuàng)新型中小微企業(yè)提供全面、快捷、低成本金融服務(wù)的科技銀行;基于創(chuàng)新信用機(jī)制和大數(shù)據(jù)運(yùn)用的互聯(lián)網(wǎng)銀行;由眾多民營(yíng)資本發(fā)起并參與、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的民營(yíng)銀行。

五是建設(shè)中關(guān)村數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)。數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)交易平臺(tái)、數(shù)據(jù)增值和定價(jià)三大功能。交易平臺(tái)通過(guò)整合數(shù)據(jù)的生產(chǎn)者資源和數(shù)據(jù)的需求方資源，使生產(chǎn)與數(shù)據(jù)使用分離，實(shí)現(xiàn)便捷交易；數(shù)據(jù)增值是在用戶授權(quán)和確保交易合法的前提下，通過(guò)數(shù)據(jù)清洗、整合、加工，提供數(shù)據(jù)衍生產(chǎn)品，完成數(shù)據(jù)的增值；定價(jià)功能是指對(duì)數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)衍生產(chǎn)品定價(jià)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的市場(chǎng)價(jià)值。

第五篇：2017互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)分析報(bào)告

2017互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)分析報(bào)告 數(shù)據(jù)能力：互聯(lián)網(wǎng)巨頭發(fā)展金融最大優(yōu)勢(shì)

數(shù)據(jù)金融：金融的本質(zhì)是數(shù)據(jù)，以及基于數(shù)據(jù)的建模和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司及科技公司擁有海量用戶數(shù)據(jù)，有機(jī)會(huì)借由數(shù)據(jù)挖掘和建模，成為傳統(tǒng)金融公司之外的數(shù)據(jù)金融新貴。全球互聯(lián)網(wǎng)上市公司總市值約2萬(wàn)億美金，而金融市場(chǎng)規(guī)模則在300萬(wàn)億量級(jí)。

中國(guó)傳統(tǒng)銀行的征信記錄僅覆蓋總?cè)丝诘?5%，遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)52%的覆蓋率?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭擁有了極大的數(shù)據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。雖然中國(guó)的央行征信及傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)放，但豐富的社交、線上消費(fèi)及轉(zhuǎn)賬行為數(shù)據(jù)能夠在風(fēng)控和征信中發(fā)揮巨大作用。

據(jù)CNNIC統(tǒng)計(jì)，截止2016年底，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)7.31億，手機(jī)網(wǎng)民占比達(dá)95.1%，其中手機(jī)支付用戶達(dá)到4.7億。隨著中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)和移動(dòng)支付滲透率的不斷提高，網(wǎng)民在互聯(lián)網(wǎng)上留下的數(shù)據(jù)蹤跡成指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，這些數(shù)據(jù)不僅包括了基本的實(shí)名制用戶信息，更重要的是體現(xiàn)了用戶的消費(fèi)歷史、社交行為、生活開(kāi)支甚至是理財(cái)偏好。

螞蟻金服和騰訊金融擁有自己的征信數(shù)據(jù)來(lái)源和技術(shù)，使其能夠繞開(kāi)傳統(tǒng)金融，獨(dú)立解決陌生人交易場(chǎng)景中的身份及違約風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問(wèn)題。在數(shù)據(jù)金融的競(jìng)爭(zhēng)格局下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭將首先受益數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的用戶價(jià)值增長(zhǎng)。

隨著移動(dòng)支付成為大眾習(xí)慣，互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模保持著高速上漲，截至2016年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融總交易規(guī)模超過(guò)12萬(wàn)億，接近GDP總量的20%，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶人數(shù)超過(guò)5億，位列世界第一。

相對(duì)的是，銀行卡和傳統(tǒng)金融網(wǎng)點(diǎn)的重要性被不斷削弱。銀行卡是我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)觸及客戶的主要產(chǎn)品，然而隨著電子支付的爆發(fā)，銀行卡的吸引力不斷減弱，手機(jī)號(hào)實(shí)名制和生物身份驗(yàn)證為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了與傳統(tǒng)銀行卡相同等級(jí)的安全保障，網(wǎng)絡(luò)資管規(guī)模將在一段時(shí)間內(nèi)保持高速增長(zhǎng)。

目前全球27家估值不低于10億美元的金融科技獨(dú)角獸了中，中國(guó)企業(yè)占據(jù)了8家，融資額達(dá)94億美元。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模巨大，增速較高，有望成為互聯(lián)網(wǎng)公司的下一金礦，在數(shù)十億市場(chǎng)空間里，數(shù)字金融巨頭已經(jīng)出現(xiàn)雛形。

另一方面，經(jīng)過(guò)了幾年的高速發(fā)展，阿里、騰訊等 互聯(lián)網(wǎng)頭部公司具有了穩(wěn)定的市場(chǎng)地位和可觀的市值規(guī)模。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司來(lái)說(shuō)，線下商業(yè)模式向線上搬遷所帶來(lái)的紅利在消退，未來(lái)的增長(zhǎng)是決定公司戰(zhàn)略的重要因素。

經(jīng)過(guò)了近6年的高速增長(zhǎng)，截止2016年底，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月度活躍用戶數(shù)量已經(jīng)突破了10億大關(guān)，但同比增長(zhǎng)持續(xù)放緩，IOS設(shè)備不增反降。另外一方面，規(guī)模型APP（MAU大于1萬(wàn)）的數(shù)量在2015年達(dá)到頂峰后，在16年開(kāi)始下滑，但頭部 APP（千萬(wàn)級(jí)以上）數(shù)量仍在持續(xù)增加。在新用戶增長(zhǎng)乏力的局面上，頭部APP實(shí)際上在持續(xù)收割中部APP的用戶，互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)寡頭化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。

隨著移動(dòng)互聯(lián)的滲透率達(dá)到網(wǎng)民總數(shù)的95.1%，人口紅利逐漸減退，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正從增量模式轉(zhuǎn)入存量模式。增量流量的枯竭，迫使互聯(lián)網(wǎng)公司改變一貫以來(lái)依靠流量的粗放模式，而更多的依靠增值服務(wù)，對(duì)存量流量進(jìn)行再獲取，管理和商業(yè)化成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的主要著眼點(diǎn)。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)和科技巨頭而言，金融市場(chǎng)顯然是具備足夠體量和盈利能力的潛在市場(chǎng)，基于個(gè)人客戶和小商戶的數(shù)據(jù)挖掘和逐漸積累沉淀的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力有希望成為其在金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們判斷，數(shù)據(jù)金融可能在互聯(lián)網(wǎng)盛宴的下半場(chǎng)綻放光彩。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭以支付為入口，以數(shù)據(jù)為底層支持，基于大數(shù)據(jù)的理財(cái)產(chǎn)品、信貸、保險(xiǎn)等的設(shè)計(jì)、發(fā)行、分銷(xiāo)；嵌入場(chǎng)景的消費(fèi)金融和供應(yīng)鏈金融；以區(qū)塊鏈、云計(jì)算為代表數(shù)據(jù)金融技術(shù)能力的輸出，綜合來(lái)看，數(shù)據(jù)金融初具雛形?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭的獲客成本持續(xù)低于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，逐漸成熟的互聯(lián)網(wǎng)征信體系將進(jìn)一步釋放巨大的金融衍生場(chǎng)景，互聯(lián)網(wǎng)巨頭重構(gòu)金融的機(jī)會(huì)正在到來(lái)。

與傳統(tǒng)的征信數(shù)據(jù)相比，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)能夠更全面地反映用戶消費(fèi)及資金狀況，海量數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)各項(xiàng)平臺(tái)中不斷積累，信用生態(tài)合作者也可以提供后續(xù)反饋，形成新的行為和交易數(shù)據(jù)回路，在反饋中不斷更新個(gè)人征信狀況。

深度契合需求，互聯(lián)網(wǎng)金融增量市場(chǎng)空間巨大

需求端：個(gè)人客戶和小商戶對(duì)金融服務(wù)的需求持續(xù)存在。傳統(tǒng)金融公司很難滿足長(zhǎng)尾曲線中后部客戶對(duì)于金融服務(wù)便利性、可得性和性?xún)r(jià)比的需求。互聯(lián)網(wǎng)公司依靠龐大用戶基礎(chǔ)、用戶數(shù)據(jù)持續(xù)跟蹤分析和渠道優(yōu)勢(shì)，對(duì)更大范圍的客戶進(jìn)行信用評(píng)估和金融服務(wù)，如京東金融等。中國(guó)個(gè)人消費(fèi)貸款余額在4萬(wàn)億量級(jí)，長(zhǎng)期有望增長(zhǎng)至10萬(wàn)億以上，對(duì)應(yīng)高達(dá)數(shù)千億的利息收入。綜合考慮保險(xiǎn)、投資、眾籌等其他業(yè)務(wù)，個(gè)人金融服務(wù)市場(chǎng)空間有望達(dá)萬(wàn)億規(guī)模。數(shù)據(jù)金融公司有機(jī)會(huì)在增量市場(chǎng)中占據(jù)較大份額。

據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，目前傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)個(gè)人征信的覆蓋率僅為28%，而美國(guó)個(gè)人征信市場(chǎng)的覆蓋率為92%，以FICO信用分為主要依據(jù)的美國(guó)個(gè)人征信系統(tǒng)已經(jīng)有了十多年歷史，而央行的征信系統(tǒng)還存在查詢(xún)難、記錄少、個(gè)人信息在不同銀行割裂等情況。

作為個(gè)人金融業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，個(gè)人征信數(shù)據(jù)是衡量個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)和金融服務(wù)定價(jià)的最關(guān)鍵要素。在個(gè)人信貸數(shù)據(jù)偏少的情況下，我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法對(duì)長(zhǎng)尾用戶進(jìn)行其他維度的數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證、分析，導(dǎo)致了個(gè)人金融服務(wù)市場(chǎng)存在大量空白，需要互聯(lián)網(wǎng)巨頭及科技公司進(jìn)行填補(bǔ)。

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的傳統(tǒng)金融服務(wù)局限于以抵押為主的工業(yè)制造業(yè)和房屋貸款。2010年開(kāi)始，隨著電商及O2O產(chǎn)業(yè)的迅速成長(zhǎng)，房貸在消費(fèi)信貸中所占的比例不斷降低，消費(fèi)金融比重不斷提高。

我們認(rèn)為，伴隨著消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)，中國(guó)居民對(duì)信貸業(yè)務(wù)的需求從房貸車(chē)貸為主，擴(kuò)大到日常消費(fèi)的方方面面（數(shù)碼產(chǎn)品、出行、日用品、教育、醫(yī)療美容等）。由互聯(lián)網(wǎng)公司主導(dǎo)的，嵌入電商場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)（分期、小額無(wú)抵押信用貸款）在很大程度上推動(dòng)了這一趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)個(gè)人金融服務(wù)市場(chǎng)將隨著第三方支付的普及進(jìn)一步增長(zhǎng)，個(gè)人消費(fèi)金融市場(chǎng)潛力巨大。

從金融市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看為，中國(guó)居民可投資資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上升（年化增速為18%左右），2015年居民可投資資產(chǎn)規(guī)模為181萬(wàn)億，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中僅為35%的金融產(chǎn)品（發(fā)達(dá)國(guó)家金融為產(chǎn)品比例為60%-70%），提升空間巨大。另外，中國(guó)居民的消費(fèi)需求保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

2015為個(gè)人消費(fèi)信貸余額為18.95萬(wàn)億，年化增速為23%。截止2016年，中國(guó)消費(fèi)性貸款余額的有占比只有20%左右，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的50%左右的比例相比，有著明顯的差距。經(jīng)初步測(cè)在算，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的收入空間在2萬(wàn)億左右。

C端的金融需求金字塔可分為基礎(chǔ)的支付，中層的信貸、消費(fèi)金融及頂層的投資理財(cái)三個(gè)層次?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭從電商、社交等入口全面進(jìn)入第三方支付、征信、小貸、理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域，并朝著垂直領(lǐng)域不斷縱深發(fā)展。

流量入口帶來(lái)的場(chǎng)景和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，使得互聯(lián)網(wǎng)巨頭迅速切入支付和征信兩大底層金融功能。在中國(guó)市場(chǎng)以騰訊和螞蟻金服、京東金融為代表的一系列互聯(lián)網(wǎng)公司在金融領(lǐng)域快速探索。

憑借支付寶占領(lǐng)第三方支付入口后，螞蟻金服依托電商平臺(tái)積累的海量數(shù)據(jù)，助力金融產(chǎn)品定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)控制。螞蟻借唄（純信用個(gè)人貸款）2016年用戶數(shù)達(dá)到1000萬(wàn)，放款規(guī)模為3000億元。2016年雙十一支付寶全天完成支付10.5 億筆，“花唄” 占20%，我們估計(jì)花唄2017年放款規(guī)模在1-2萬(wàn)億左右。源于支付寶資金沉淀和理財(cái)屬性的余額寶，目前資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)一萬(wàn)億，理財(cái)規(guī)模年化增速超過(guò)30%。

云計(jì)算將支付寶每秒支付能力提升到了8.59萬(wàn)筆，遠(yuǎn)超VISA（1.4萬(wàn)筆）等國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)。依托于淘寶、阿里巴巴和天貓三個(gè)電子交易平臺(tái)，螞蟻金服獲取了海量的交易數(shù)據(jù)和消費(fèi)行為數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上，整個(gè)螞蟻金服搭建起了基于信用體系的金融業(yè)務(wù)帝國(guó)。

目前，憑借著覆蓋長(zhǎng)尾用戶的消費(fèi)數(shù)據(jù)和用戶畫(huà)像能力，每筆網(wǎng)上交易的成本降到了2分錢(qián)以下，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)銀行，保證了各種普惠金融業(yè)務(wù)順利開(kāi)展。數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)使得螞蟻金服的產(chǎn)品研發(fā)和差異化定價(jià)能力顯著高于傳統(tǒng)的保險(xiǎn)及基金銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。

中美互聯(lián)網(wǎng)金融路徑不同，中國(guó)盈利模式剛剛起步

資料顯示，2016年共有4.5億賬戶使用支付寶，而海外支付巨頭PayPal的活躍賬戶僅有1.97億，支付寶超PayPal成為全球最大的第三方支付公司，2015年支付寶的資金支付總額達(dá)到9310億美元（根據(jù)花旗研究院數(shù)據(jù)），而PayPal為2817億美元，支付寶在活躍用戶及使用頻次數(shù)據(jù)都遠(yuǎn)超PayPal，但螞蟻金服的現(xiàn)階段營(yíng)收遠(yuǎn)低于PayPal，ARPU提升空巨大。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，螞蟻金服國(guó)內(nèi)支付服務(wù)收入占總收入比例達(dá)到40%以上，小微借貸收入占比達(dá)18%，天弘基金收入占比17%，托管利息收入17%，螞蟻金服支付規(guī)模大，但盈利水平低于PayPal。個(gè)人借貸相關(guān)費(fèi)用已經(jīng)成為 PayPal和螞蟻金服的重要業(yè)務(wù)內(nèi)容（12%vs18%），但消費(fèi)金融和個(gè)人信貸產(chǎn)品為PayPal每年帶來(lái)86.4億收入，而螞蟻金服的相關(guān)服務(wù)在收入在60億左右，支付寶憑借著更高的用戶基數(shù)和更多的線下支付場(chǎng)景，我們認(rèn)為未來(lái)盈利空間巨大。

與支付寶不同的是，PayPal并沒(méi)有向全牌照的金控集團(tuán)轉(zhuǎn)型，而是建立了獨(dú)樹(shù)一幟的情景電商模式和全方位的內(nèi)嵌式支付入口，徹底改變傳統(tǒng)電商的游戲玩法，極大提高潛在用戶轉(zhuǎn)化率。憑借市場(chǎng)第一的用戶消費(fèi)轉(zhuǎn)換率，PayPal得到了很高的交易傭金作為回報(bào)。

我海外互聯(lián)網(wǎng)巨頭在基礎(chǔ)的支付和電商層面不斷開(kāi)發(fā)，為傳統(tǒng)商家和銀行卡提供網(wǎng)絡(luò)支付和電商入口，本身并不擁有資管、銀行等牌照類(lèi)業(yè)務(wù)。底層的支付和消費(fèi)功能正在成為如Facebook、PayPal等巨頭進(jìn)一步提升廣告、交易收入，開(kāi)發(fā)ARPU值的法寶。老牌支付巨頭Paypal通過(guò)一系列的收購(gòu)和投資，將自己的支付入口擴(kuò)大至所有的社交應(yīng)用和主流內(nèi)容網(wǎng)站。目前PayPal不僅能提供移動(dòng)支付、轉(zhuǎn)賬、信貸功能，更重要的它正在全面向情境電商平臺(tái)轉(zhuǎn)型。去年九月PayPal收購(gòu)了Modest，獲得了情境電商的所有關(guān)鍵技術(shù)：在不同應(yīng)用場(chǎng)景植入購(gòu)買(mǎi)按鈕，創(chuàng)建app，管理訂單等。

PayPal的移動(dòng)電商平臺(tái)以及Braintree后臺(tái)支付的全閉環(huán)支持能在用戶瀏覽圖片、網(wǎng)頁(yè)和郵件時(shí)擁有全面嵌入式購(gòu)物體驗(yàn)，用戶目光所及之處，都可以一鍵購(gòu)買(mǎi)，大大提高了電商用戶的轉(zhuǎn)化率和消費(fèi)規(guī)模。該業(yè)務(wù)目前正在內(nèi)測(cè)，有望成為PayPal新的增長(zhǎng)點(diǎn)。PayPal也將是緊接Stripe推出Relay后第二個(gè)提供情景電商平臺(tái)服務(wù)的公司。

在美國(guó)，傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品、中小企業(yè)信貸、保險(xiǎn)等均有成熟的金融巨頭覆蓋，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)深耕社區(qū)和家庭，消費(fèi)者習(xí)慣已養(yǎng)成?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)和fintech類(lèi)公司不具備渠道優(yōu)勢(shì)，他們更多的扮演“補(bǔ)充”角色。未被傳統(tǒng)金融服務(wù)覆蓋的客戶或市場(chǎng)縫隙，由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和FinTech企業(yè)來(lái)補(bǔ)充，其角色更多的是“提高某已有業(yè)務(wù)的效率”。

大多數(shù)中產(chǎn)階級(jí)的理財(cái)服務(wù)是由傳統(tǒng)銀行和資產(chǎn)管理公司、投資顧問(wèn)公司提供的。近年來(lái)，智能投顧平臺(tái)（自動(dòng)化投資平臺(tái)）的興起，如Betterment、Wealthfront針對(duì)的是年輕一代，主打的是在資產(chǎn)在能夠得到充分的大類(lèi)配置前提下，以人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)輔助個(gè)人投資者優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

CreditKarma公司則提供美國(guó)居民信用分?jǐn)?shù)的實(shí)時(shí)免費(fèi)查詢(xún)，根據(jù)用戶信用分?jǐn)?shù)推薦對(duì)他們更劃算的金融服務(wù)（保險(xiǎn)、貸款等）；由于Credit Karma掌握了三分之二的美國(guó)消費(fèi)者的實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)，包括債權(quán)人和債務(wù)利率等信息，系統(tǒng)通過(guò)挖掘數(shù)據(jù)并利用算法使用戶看到符合自身需要的廣告，也就是對(duì)網(wǎng)站用戶進(jìn)行個(gè)性化的推薦。傭金收入則來(lái)自于成功推薦信用卡、貸款以及其他金融服務(wù)。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)和流量入口為中國(guó)。互聯(lián)網(wǎng)巨頭帶來(lái)數(shù)據(jù)金融的全面成功。2016年春節(jié)期間，微信完成320億美金電子紅包的轉(zhuǎn)賬，是Paypal2015年全年支付額的六倍多。螞蟻金服旗下的余額寶規(guī)模達(dá)到了960億美金，成為世界規(guī)模最大的貨幣基金。

螞蟻金服目前估值為600億美金，距離中國(guó)交通銀行4000多億人民幣的市值僅一步之遙。除美國(guó)外，中國(guó)將成為全世界最大的支付市場(chǎng)和全世界第二大的金融科技市場(chǎng)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭成功開(kāi)發(fā)了國(guó)內(nèi)尚未被傳統(tǒng)金融覆蓋的需求，并走出了一條巨頭進(jìn)化的獨(dú)特路徑。

移動(dòng)支付為入口，數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)鏈全面成型 供給端：第三方移動(dòng)支付快速普及，2016年交易規(guī)模達(dá)38.5萬(wàn)億，微信支付和支付寶市場(chǎng)份額高達(dá)90%。在占據(jù)支付業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力之后，數(shù)據(jù)金融公司開(kāi)始探索信貸業(yè)務(wù)，在此過(guò)程中優(yōu)先發(fā)展征信，并向保險(xiǎn)、眾籌、投資等領(lǐng)域延伸。

參照海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我們判斷消費(fèi)信貸有望成 為 繼支付業(yè)務(wù)之后，數(shù)據(jù)金融公司重要的業(yè)務(wù)之一。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通常通過(guò)資產(chǎn)抵押控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于長(zhǎng)尾中后端客戶服務(wù)不足。數(shù)據(jù)金融公司有機(jī)會(huì)通過(guò)數(shù)據(jù)分析和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型服務(wù)更大范圍的客戶。

以騰訊和螞蟻金服為代表的支付巨頭以自有數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，發(fā)力征信，謀求覆蓋全方位、全場(chǎng)景的移動(dòng)互聯(lián)金融生態(tài)。螞蟻花唄已走出阿里平臺(tái)，接入40多家外部消費(fèi)平臺(tái)。京東金融以電商交易和商家備貨場(chǎng)景切入，在消費(fèi)和供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域縱深發(fā)展，通過(guò)“白條”拓展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，并試水ABS和ABN。

互聯(lián)網(wǎng)金融將從以支付、電商為代表的產(chǎn)業(yè)鏈前端向以個(gè)人金融、資產(chǎn)管理為核心的產(chǎn)業(yè)鏈后端布局發(fā)展。未來(lái)，立足于互聯(lián)網(wǎng)巨頭和科技公司的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開(kāi)始。

螞蟻金服：數(shù)據(jù)+ 科技成就金融巨人

依托于互聯(lián)網(wǎng) 消費(fèi)金融的場(chǎng)景化，螞蟻金服首先打開(kāi)了電子支付市場(chǎng)，并且將消費(fèi)金融、保險(xiǎn)、小微企業(yè)借貸等業(yè)務(wù)嵌入了日常的交易場(chǎng)景中。在建立起了擁有基金、銀行、支付、保險(xiǎn)、眾籌等全牌照的金融帝國(guó)之后，全方位的人工智能平臺(tái)被應(yīng)用于各種服務(wù)場(chǎng)景之中，如風(fēng)險(xiǎn)控制、信貸決策、保險(xiǎn)定價(jià)、服務(wù)推薦。加上算法不斷迭代，公司向著全場(chǎng)景的智能金融帝國(guó)轉(zhuǎn)型，數(shù)據(jù)+科技使得螞蟻金服成為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融巨人。

信息的融合在技術(shù)和算法的推動(dòng)下，開(kāi)始產(chǎn)生巨大的價(jià)值。以螞蟻金服為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融公司與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)最大的區(qū)別在于技術(shù)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司開(kāi)始利用技術(shù)重塑金融：

自動(dòng)問(wèn)題識(shí)別（CTR）：上下語(yǔ)義匹配及客戶真實(shí)意圖識(shí)別。采用標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題映射技術(shù)，再找到多方面的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化或需求驅(qū)動(dòng)。由于采用了人工智能識(shí)別技術(shù)，2016年雙11淘寶自助服務(wù)比例達(dá)到了97%，自助轉(zhuǎn)人工的需求猛降，客戶滿意度提高，公開(kāi)資料顯示該技術(shù)運(yùn)用后，人力和GPU成本下降1億左右，而支付和理財(cái)平臺(tái)的峰值容量和操作效率反而得到極大提升?；谶w移學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)。基于阿里生態(tài)體系的海量數(shù)據(jù)在深度學(xué)習(xí)的技術(shù)框架內(nèi)達(dá)到融合和學(xué)習(xí)，對(duì)用戶、產(chǎn)品、文本等進(jìn)行同一“編碼”，經(jīng)過(guò)大規(guī)模學(xué)習(xí)和遷移學(xué)習(xí)后，人工智能能夠?qū)⒅Ц队脩舻膶傩院烷喿x偏好、電商購(gòu)買(mǎi)行為與保險(xiǎn)偏好聯(lián)系在一起，從而實(shí)現(xiàn)基于交易行為和閱讀行為的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，助力理財(cái)和保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售和定位。

螞蟻金服在進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)時(shí)，把算法、業(yè)務(wù)、系統(tǒng)整體打通，大規(guī)模提升深度學(xué)習(xí)效率近6倍左右，并且開(kāi)始從非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)中提取每個(gè)用戶的謹(jǐn)慎性系數(shù)。

在螞蟻聚寶的主頁(yè)和社區(qū)觀點(diǎn)里面，同一個(gè)基金面對(duì)不同的用戶DNA，會(huì)有不同的文字呈現(xiàn)，推薦的內(nèi)容和原因根據(jù)用戶習(xí)慣和瀏覽歷史而變化，是個(gè)性化定制的模式。目前這些全新的算法提高了業(yè)務(wù)點(diǎn)擊轉(zhuǎn)化率將近5.9倍，GMV提高了3.4倍。

小而美的保險(xiǎn)：運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)和可解釋模型真正理解用戶的消費(fèi)行為。螞蟻金服的場(chǎng)景化保險(xiǎn)產(chǎn)品，如退貨險(xiǎn)、碎屏險(xiǎn)等，保費(fèi)在0.5-5塊錢(qián)左右，覆蓋海量長(zhǎng)尾人群，場(chǎng)景險(xiǎn)保費(fèi)收入多年維持100%的年化增速，雙11一天保單金額突破1億。

場(chǎng)景保險(xiǎn)產(chǎn)品憑借著大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)，做到了實(shí)時(shí)投保，實(shí)時(shí)差異化定價(jià)，實(shí)時(shí)出險(xiǎn)率預(yù)測(cè)和極速核賠。螞蟻金服使用幾百萬(wàn)用戶ID數(shù)據(jù)來(lái)培養(yǎng)可解釋模型，即用戶、他所購(gòu)買(mǎi)的商品和退貨這三者之間的關(guān)系，最后得出該用戶的退貨概率。場(chǎng)景類(lèi)保險(xiǎn)依靠此類(lèi)核心算法，實(shí)現(xiàn)了超小金額保單的盈利。

征信業(yè)務(wù)方面，螞蟻金服根據(jù)阿里系（占比30-40%）和其他第三方支付機(jī)構(gòu)提供的征信數(shù)據(jù)，打造出了“芝麻信用”。芝麻信用除了連接了公安系統(tǒng)的實(shí)名驗(yàn)證與活體檢測(cè)技術(shù)（掃臉、指紋等），豐富的交易場(chǎng)景和商家的數(shù)據(jù)接口為螞蟻金服的機(jī)器學(xué)習(xí)貢獻(xiàn)著源源不斷的數(shù)據(jù)，芝麻信用還涵蓋了信用卡還款、網(wǎng)購(gòu)、轉(zhuǎn)賬、理財(cái)、水電煤繳費(fèi)、租房信息、住址搬遷歷史、社交關(guān)系等信息。

在面對(duì)巨量涌入的長(zhǎng)尾客戶時(shí)，傳統(tǒng)金融IT的架構(gòu)無(wú)法支撐，螞蟻金服IT架構(gòu)的云端化徹底打破傳統(tǒng)架構(gòu)的限制，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)上各類(lèi)機(jī)構(gòu)之間信息的自由流通，由此產(chǎn)生的呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)量在平臺(tái)上沉淀。未來(lái)，芝麻信用將在消費(fèi)貸款和個(gè)人信用商用領(lǐng)域具有巨大空間。

此外，螞蟻金服通過(guò)將支付入口和場(chǎng)景結(jié)合，借助其天量的大數(shù)據(jù)資源和強(qiáng)勁的云計(jì)算數(shù)據(jù)分析挖掘能力，全方位地切入生活場(chǎng)景，匹配大數(shù)據(jù)帶來(lái)的客戶側(cè)寫(xiě)和分流能力，實(shí)現(xiàn)了高頻和高留存的金融服務(wù)模式。目前，螞蟻金服已經(jīng)成功地將支付端口帶來(lái)的低成本流量接入了理財(cái)、融資和外部購(gòu)物等業(yè)務(wù)中，旗下主要包括以下幾款產(chǎn)品：

螞蟻借唄：個(gè)人無(wú)抵押小額貸款。芝麻分600分以上的用戶，可以申請(qǐng)1000元-20萬(wàn)元不等的貸款額度。借唄在推出后的10個(gè)月的時(shí)間內(nèi)用戶數(shù)達(dá)到1000萬(wàn)，放款規(guī)模為3000億元。目前“借唄”的還款最長(zhǎng)期限為12個(gè)月，貸款日利率普遍為0.045%，具體利率隨借隨還。用戶申請(qǐng)到的額度可以轉(zhuǎn)到支付寶余額，和從銀行獲得的貸款一樣。

相較于傳統(tǒng)的個(gè)人貸款，“借唄”不需要用戶提交復(fù)雜的個(gè)人材料和財(cái)力證明，只需憑借芝麻信用分就能對(duì)用戶的信用水平做出判斷和把關(guān)，3秒完成放貸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，借唄90%以上的客戶是來(lái)自于80、90后，也就是30歲左右?，F(xiàn)在借唄有近4成的用戶是來(lái)自于三四線城市，這些城市融資渠道門(mén)檻高，借唄現(xiàn)金的業(yè)務(wù)市場(chǎng)潛力更大。

網(wǎng)商貸（原螞蟻微貸）：針對(duì)個(gè)體商戶的純信用個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款。信用分達(dá)到 550分即可為申請(qǐng)，網(wǎng)商貸作為一款貸款服務(wù)，其還款最長(zhǎng)期限為12個(gè)月，貸款日利率是0.018%，微貸技術(shù)中包含了大量數(shù)據(jù)模型，利用網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線資信調(diào)查，輔以交叉檢驗(yàn)技術(shù)來(lái)確認(rèn)第三方客戶的信息真實(shí)性，將客戶在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上的行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和個(gè)人的信用評(píng)價(jià)。

此外，還可以通過(guò)云計(jì)算判斷買(mǎi)家和賣(mài)家之間是否有關(guān)聯(lián)，是否炒作信用，風(fēng)險(xiǎn)的概率的大小、交易集中度等以此來(lái)判斷小微企業(yè)的信用，降低風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)營(yíng)成本。

網(wǎng)商銀行：小微企業(yè)、個(gè)人消費(fèi)者和農(nóng)村用戶，是網(wǎng)商銀行的三大目標(biāo)客戶群體。在貸款業(yè)務(wù)中，除了覆蓋阿里生態(tài)體系內(nèi)電商商戶如淘寶店主和外部接近60家合作平臺(tái)（如金蝶軟件、美團(tuán)）的企業(yè)主的“網(wǎng)商貸”外，還包括為農(nóng)村地區(qū)小微經(jīng)營(yíng)者提供的無(wú)抵押無(wú)擔(dān)保信貸服務(wù)“旺農(nóng)貸”，截至目前，已經(jīng)覆蓋了全國(guó)4852個(gè)村莊。從貸款利率看，目前保持在7%—12%之間，依企業(yè)資信狀況浮動(dòng)。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)：包括嵌入自營(yíng)產(chǎn)品和 第三方保險(xiǎn)銷(xiāo)售平臺(tái)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)產(chǎn)品與螞蟻金服的其他業(yè)務(wù)形成對(duì)接，產(chǎn)品設(shè)計(jì)具有場(chǎng)景化、碎片化和定制化特點(diǎn)。

例如，退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)是依托于淘?xún)?nèi)零售平臺(tái)的銷(xiāo)售，通過(guò)對(duì)不同用戶歷史數(shù)據(jù)的分析區(qū)別定價(jià)，契合了買(mǎi)賣(mài)雙方在購(gòu)物時(shí)的需求，實(shí)現(xiàn)了保單的迅速增長(zhǎng)，商戶信用保險(xiǎn)則是針對(duì)天貓賣(mài)家的保證金設(shè)計(jì)，螞蟻金服通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘來(lái)對(duì)商家的信用狀況進(jìn)行判斷，允許商家通過(guò)購(gòu)買(mǎi)信用保險(xiǎn)的方式來(lái)替代繳納保證金，降低了商家的運(yùn)營(yíng)成本。

嵌入自營(yíng)性保險(xiǎn)產(chǎn)品與阿里的業(yè)務(wù)生態(tài)圈形成呼應(yīng)，在產(chǎn)品上具有場(chǎng)景化、碎片化和定制化的特點(diǎn)，且龐大的用戶和業(yè)務(wù)資源成為這一類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)。

騰訊金融：掘金社交數(shù)據(jù)，互金帝國(guó)成型

騰訊的微信支付為騰訊金融積累了理財(cái)用戶及資產(chǎn)方資源的同時(shí)，也沉淀了資產(chǎn)匹配、設(shè)計(jì)和分析的數(shù)據(jù)。騰訊目前主要研發(fā)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品為 “ 財(cái)富值”，該值定義了 客戶財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)偏好的系數(shù)，可以幫助理財(cái)平臺(tái)更準(zhǔn)確地找到定向的客戶，目前主要應(yīng)用在理財(cái)通平臺(tái)。

在渠道方面，這些經(jīng)過(guò)分析的數(shù)據(jù)形成結(jié)論，通過(guò)理財(cái)通幫助理財(cái)產(chǎn)品、信用卡、車(chē)險(xiǎn)等的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)和定價(jià)； 在授信方面，通過(guò)騰訊金融云的大數(shù)據(jù)去做風(fēng)控；在交易方面，根據(jù)交易特征篩選來(lái)建立“可疑風(fēng)險(xiǎn)防范”等。

微粒貸：依托騰訊大數(shù)據(jù)用戶畫(huà)像，在符合當(dāng)期授信條件的用戶中隨機(jī)篩選出白名單用過(guò)戶并邀請(qǐng)使用產(chǎn)品，首批人數(shù)不超過(guò)10萬(wàn)人。2016年底，累計(jì)發(fā)放規(guī)模超1600億元，總筆數(shù)超2000萬(wàn)，筆均放款8000元，覆蓋6000萬(wàn)人。

微粒貸背靠微眾銀行，在微信錢(qián)包和手機(jī)QQ客戶端上線，單筆最高可借4萬(wàn)元，個(gè)人貸款總額度在500元-20萬(wàn)元之間。值得注意的是，微粒貸日利息0.05%，其年化利息為18.25%，高于同類(lèi)產(chǎn)品螞蟻借唄（日利息0.045%）。

微證券：通過(guò)與券商合作將把證券的遠(yuǎn)程開(kāi)戶運(yùn)用到微信上來(lái)，微信用戶可以通過(guò)微信進(jìn)行股票交易。此外年初，黃金紅包的上線代表了微信支付分銷(xiāo)高費(fèi)率產(chǎn)品，進(jìn)行金融產(chǎn)品迭代的決心。接下來(lái)在基金的接入上，騰訊會(huì)借助已經(jīng)入股的好買(mǎi)基金實(shí)現(xiàn)批量接入。

2B端 “連接器力 ”：進(jìn)一步發(fā)力2B端，利用數(shù)據(jù)金融展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng) ； 全面連接銀行信用卡，將大量線上銀行行為服務(wù)接入到騰訊平臺(tái)上分享價(jià)值；而對(duì)缺乏風(fēng)控能力的P2P、小額貸款公司，騰訊選擇通過(guò)提供用戶信用數(shù)據(jù)（騰訊征信、財(cái)富值），向合作公司輸出能力。

年初上線的大量金融小程序顯示了騰訊對(duì)進(jìn)一步向金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)微信導(dǎo)流功能的野心，目前由于監(jiān)管謹(jǐn)慎的態(tài)度，我們對(duì)今年小程序在金融產(chǎn)品分銷(xiāo)和傭金分成上面保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

在征信方面，騰訊金融主攻社交數(shù)據(jù)，搭建社交大數(shù)據(jù)用戶畫(huà)像能力。騰訊征信系統(tǒng)主要依賴(lài)三部分?jǐn)?shù)據(jù)：騰訊系的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，如社交、游戲等；從合作金融機(jī)構(gòu)拿到的信貸和金融信息，以及其他外部數(shù)據(jù)。目前，中國(guó)大部分的征信機(jī)構(gòu)都尚未采用社交數(shù)據(jù)作為征信評(píng)估數(shù)據(jù)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，社交數(shù)據(jù)在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)占比低于5%，同時(shí)社交數(shù)據(jù)所對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)尾客群往往在央行征信范圍之外。

騰訊征信最新開(kāi)發(fā)的模型表明，在小額信貸的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，社交數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)的借貸數(shù)據(jù)，騰訊征信開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，加入社交數(shù)據(jù)之后，模型效果會(huì)有超過(guò)20%的提升，反欺詐測(cè)評(píng)時(shí)效果明顯。未來(lái)騰訊征信將深度應(yīng)用在金融產(chǎn)品分銷(xiāo)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，為騰訊金融體系提供準(zhǔn)確的用戶畫(huà)像。

京東金融：全面對(duì)標(biāo)螞蟻金服，金融產(chǎn)品推陳出新

京東金融利用電商平臺(tái)場(chǎng)景和海量數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)用戶特征，提供信貸、理財(cái)產(chǎn)品和保險(xiǎn)的分銷(xiāo)服務(wù)。供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融服務(wù)的場(chǎng)景不僅僅是京東商城，還拓展到了京東生態(tài)圈外的很多外部場(chǎng)景。京東金融通過(guò)數(shù)據(jù)及科技能力，為證券公司、消費(fèi)信貸公司等提供數(shù)據(jù)和產(chǎn)品。京東金融商業(yè)模式開(kāi)始從2C到2B進(jìn)行轉(zhuǎn)換，主要包括以下產(chǎn)品：

京東白條：在京東網(wǎng)站使用白條進(jìn)行付款，可以享有最長(zhǎng)30天的延后付款期或最長(zhǎng)24期的分期付款方式。逾期手續(xù)費(fèi)方面，白條也比花唄低，白條逾期利息是0.03%/天，花唄是0.05%/天。“京東白條”上線，與“京保貝”形成了一個(gè)完整的金融產(chǎn)業(yè)鏈，分別為供應(yīng)商和消費(fèi)者提供小額微貸服務(wù)。

此外，“京東白條”的分期業(yè)務(wù)，還可以為京東帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。如果沒(méi)有“京東白條”這款產(chǎn)品，用戶在京東購(gòu)物要想分期付款，只能使用信用卡的分期付款業(yè)務(wù)，利潤(rùn)全部被銀行獲取。借助“京東白條”業(yè)務(wù)，擁有的龐大現(xiàn)金流被充分利用，可為京東帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。小金庫(kù)：作為京東金融的一款基礎(chǔ)性貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品，它不僅整合了現(xiàn)金管理、投資理財(cái)?shù)榷喾N功能，還實(shí)現(xiàn)了購(gòu)物支付功能，即用戶通過(guò)京東小金庫(kù)就可實(shí)現(xiàn)瞬間支付購(gòu)物，速度快于銀行卡等付款方式，進(jìn)一步提升了消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)。

大支付業(yè)務(wù)作為京東金融的核心戰(zhàn)略之一，“小金庫(kù)”的出現(xiàn)完善了京東金融現(xiàn)在的支付體系，京 東支付、白條、小金庫(kù)等一系列產(chǎn)品形成了很好的串聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了存、貸、轉(zhuǎn)的打通。

京小貸：“京小貸”是以京東開(kāi)放平臺(tái)的店鋪為貸款發(fā)放對(duì)象，根據(jù)商家的綜合經(jīng)營(yíng)情況給予貸款額度，貸款期限最長(zhǎng)12個(gè)月，商家可根據(jù)貸款金額自主選擇貸款期限和還款方式。

京小貸系統(tǒng)會(huì)根據(jù)店鋪的評(píng)級(jí)、當(dāng)前貸款金額、期限、還款方式等條件綜合計(jì)算出貸款利率，目前暫定單筆商家貸款上限為200萬(wàn)元，之后會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)適時(shí)上調(diào)或下調(diào)；而且由于“京小貸”是依據(jù)商家信用等京東自有大數(shù)據(jù)確定放貸，無(wú)需商家抵押或提供擔(dān)保，年化貸款利率在14%~24%之間，利率低于同業(yè)水平。

Facebook：電商之心不死，全面發(fā)掘廣告價(jià)值

與國(guó)內(nèi)支付巨頭試圖謀求覆蓋全方位、全場(chǎng)景的移動(dòng)互聯(lián)金融生態(tài)不同，F(xiàn)acebook通過(guò)將好友轉(zhuǎn)賬、移動(dòng)支付和內(nèi)置聊天機(jī)器人結(jié)合起來(lái)，進(jìn)一步將金融和廣告、電商業(yè)務(wù)融合。長(zhǎng)期以來(lái)，F(xiàn)acebook通過(guò)內(nèi)置的廣告內(nèi)容為商家導(dǎo)流，現(xiàn)在公司希望用戶不離開(kāi)Facebook即可完成購(gòu)物流程，在并將交易記錄留存在Facebook生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)，便于深挖用戶價(jià)值和客戶轉(zhuǎn)換率，進(jìn)一步提振廣告收入。Facebook公布的2016年財(cái)報(bào)顯示，移動(dòng)端廣告收入的占其整體廣告營(yíng)收的84%。

2015年Facebook Messenger在美國(guó)用戶中推出了P2P支付服務(wù)，標(biāo)志著 facebook正式進(jìn)軍移動(dòng)支付領(lǐng)域。2016年10月，從愛(ài)爾蘭中央銀行獲得電子貨幣許可證，這相當(dāng)于Facebook獲得了歐盟通行證，為歐洲客戶在Facebook實(shí)現(xiàn)好友間支付鋪平了道路。

今年2月份，F(xiàn)acebook又通過(guò)跟P2P轉(zhuǎn)賬服務(wù)公司TransferWise合作，讓原本只限于美國(guó)的Messenger用戶互相轉(zhuǎn)賬功能變成一項(xiàng)跨國(guó)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了外匯匯款。

Facebook還增加了頁(yè)面一鍵支付功能，它讓Messenger內(nèi)置的聊天機(jī)器人推送連接，并完成收款，用戶不需要離開(kāi)APP。如果用戶將信用卡信息存儲(chǔ)在Facebook或者M(jìn)essenger上，就可以通過(guò)機(jī)器人在喜歡的店鋪或者服務(wù)中購(gòu)物。Messenger不斷的擴(kuò)展第三方支付伙伴，比如PayPal、Stripe和歐洲的TransferWise。

通過(guò)涉足這些全新領(lǐng)域，F(xiàn)acebook希望進(jìn)一步提振Facebook Messenger用戶的參與度，幫助Facebook增加用戶 粘性。值得注意的是，F(xiàn)acebook所有金融相關(guān)的業(yè)務(wù)都是通過(guò)尋求第三方合作完成，表明公司目前尚未有正式進(jìn)軍金融產(chǎn)品服務(wù)的計(jì)劃，繼續(xù)提高廣告收入是現(xiàn)階段公司的最主要目標(biāo)。

此外，F(xiàn)acebook與PayPal達(dá)成合作協(xié)議，F(xiàn)acebook用戶在其網(wǎng)站上購(gòu)物時(shí)可以使用PayPal進(jìn)行支付。此舉一方面可以提高用戶黏著度，另一方面在線支付功能幫助Facebook獲取用戶的銀行卡信息以及他們的購(gòu)物、支付信息，同時(shí)借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，F(xiàn)acebook可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)用戶的個(gè)性與品質(zhì)這種高度敏感的信息，來(lái)更好的定位潛在買(mǎi)家，從而在廣告投放方面獲得巨額利潤(rùn)。

目前，F(xiàn)acebook已經(jīng)通過(guò)對(duì)用戶行為進(jìn)行全方位的跟蹤及發(fā)掘，利用其數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)在精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)上面獲得了巨大成功，F(xiàn)acebook的廣告收入在過(guò)去的三年持續(xù)超預(yù)期。

Facebook在去年10月重新推出Marketplace平臺(tái)，用戶們可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)群組發(fā)表自己的出售信息。Marketplace可以根據(jù)用戶所在位置，自動(dòng)顯示附近區(qū)域待售的物品。

該模式類(lèi)似于簡(jiǎn)版淘寶+附近的人功能。用戶也可通過(guò)App的搜索欄，按位置、類(lèi)別及價(jià)格等選項(xiàng)尋找特定商品。Facebook目前還不支持收付款以及物流服務(wù)。公司希望的是用戶能更長(zhǎng)久地停留在頁(yè)面中，形成瀏覽和購(gòu)買(mǎi)的閉環(huán)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)其廣告收入的增長(zhǎng)。

另外，F(xiàn)acebook也大力發(fā)展征信技術(shù)，核發(fā)貸款的金融業(yè)者可透過(guò)這項(xiàng)技術(shù)，審視個(gè)人在社交網(wǎng)站上經(jīng)可靠節(jié)點(diǎn)鏈接的親近朋友，交際圈采樣的得出信用評(píng)分低于某個(gè)水平以下，那貸款機(jī)構(gòu)就會(huì)拒絕核貸給你。

相較于傳統(tǒng)的信用評(píng)分方法，銀行可以利用該專(zhuān)利將用戶的人脈關(guān)系作為信用評(píng)級(jí)的參考因素。基于社交評(píng)分方法：主要包括用戶信用歷史、行為偏好、履約能力、身份特質(zhì)、人脈關(guān)系五個(gè)維度。

以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的模型和算法成為競(jìng)爭(zhēng)壁壘

成功的要素：支付依托客戶粘性，信貸依托風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。依托于互聯(lián)網(wǎng)巨頭的數(shù)據(jù)金融公司具備客戶規(guī)模優(yōu)勢(shì)，騰訊和阿里在移動(dòng)支付端占據(jù)先機(jī)和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)。但從支付到信貸業(yè)務(wù)拓展，仍需面對(duì)從數(shù)據(jù)到定價(jià)模型的挑戰(zhàn)。對(duì)于信貸而言，擁有數(shù)據(jù)資源是成功的必要不充分條件，后續(xù)仍需要通過(guò)數(shù)據(jù)的深度挖掘和模型有效性驗(yàn)證來(lái)提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

除騰訊、阿里、京東等龍頭公司外，未來(lái)也有可能發(fā)展出來(lái)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)技術(shù)服務(wù)商，擁有算法和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)公司亦值得關(guān)注。

傳統(tǒng)銀行業(yè)建立的一個(gè)數(shù)據(jù)或者IT中心，是封閉或者半封閉的，而互聯(lián)網(wǎng)巨頭在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，一開(kāi)始就要接受來(lái)自于網(wǎng)上的各種檢驗(yàn)、釣魚(yú)、攻擊、竊取，從而進(jìn)化出了世界一流的數(shù)據(jù)分析和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

以螞蟻金服旗下的數(shù)據(jù)大用戶網(wǎng)商銀行為例，這家沒(méi)有網(wǎng)點(diǎn)的民營(yíng)銀行服務(wù)小微企業(yè)的數(shù)量突破了80萬(wàn)家，主營(yíng)為針對(duì)小微企業(yè)的無(wú)抵押無(wú)擔(dān)保的純信用貸款。小微企業(yè)信用記錄少、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別復(fù)雜、控制難度大，但 網(wǎng)商銀行憑借自身研發(fā)的風(fēng)控模型和全流程的數(shù)據(jù)分析，使得網(wǎng)商銀行的不良率低于國(guó)內(nèi)銀行平均水平。

網(wǎng)商銀行目前的風(fēng)險(xiǎn)控制模型有100多個(gè)，其中最有特色的當(dāng)屬水文交易模型和滴灌經(jīng)營(yíng)能力模型。

滴灌模型：當(dāng)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)情況達(dá)不到貸款門(mén)檻時(shí)，網(wǎng)商銀行可以通過(guò)這家企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)判斷它的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，并且通過(guò)行業(yè)數(shù)據(jù)估計(jì)公司業(yè)務(wù)潛力。它如果被認(rèn)定具有一定的發(fā)展空間，依然可以得到相應(yīng)額度的貸款。

水文交易模型：預(yù)測(cè)小微企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況，從而判斷是否授信。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)習(xí)慣通過(guò)財(cái)務(wù)分析和人工審核的方式放貸，如果一家企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)相對(duì)困難，即處于“低水位”，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往不會(huì)向其發(fā)放貸款。但網(wǎng)商銀行可以從其歷史銷(xiāo)售情況和行業(yè)景氣程度的大數(shù)據(jù)分析中預(yù)測(cè)其很可能在幾個(gè)月后“水位回升”，那么企業(yè)也很可能獲得貸款。

京東金融投資美國(guó)互金Zestfinance，全新信用模式落地中國(guó)：美國(guó)科技公司ZestFinance的信用模型將應(yīng)用于京東金融的消費(fèi)金融體系，建立大數(shù)據(jù)信貸審批模型，利用谷歌高維機(jī)器學(xué)習(xí)算法和大數(shù)據(jù)對(duì)借款人進(jìn)行信用分析和評(píng)分，而貸款方則可以購(gòu)買(mǎi)其風(fēng)控技術(shù)，以評(píng)估借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)達(dá)到降低自身成本的作用。

該模式是通過(guò)借款人授權(quán)，獲取其在銀行、電商、社交網(wǎng)絡(luò)等地的數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合網(wǎng)絡(luò)標(biāo)記數(shù)據(jù)、其他合作方數(shù)據(jù)等對(duì)借款人進(jìn)行信用評(píng)估，確定可貸款，授予一定信用額度后，將用戶推薦到消費(fèi)金融等平臺(tái)上的貸款方，并收取服務(wù)費(fèi)，同時(shí)提供營(yíng)銷(xiāo)獲客服務(wù)。與螞蟻金服以支付為入口、依托賬戶體系、獲取金融全牌照的發(fā)展路徑不同，京東金融從業(yè)務(wù)場(chǎng)景切入，通過(guò)供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融服務(wù)打通產(chǎn)業(yè)鏈，以數(shù)據(jù)技術(shù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，為金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)提供菜單式、嵌入式的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。

B2B出身的阿里巴巴在經(jīng)過(guò)淘寶、支付寶以及天貓三個(gè)產(chǎn)品，對(duì)海量用戶交易數(shù)據(jù)、風(fēng)控管理可謂是駕輕就熟。從其阿里小貸壞賬率僅為1%的績(jī)效水平來(lái)看，阿里利用數(shù)十年里積累下的用戶信息實(shí)現(xiàn)了大數(shù)據(jù)的完美轉(zhuǎn)型，在電商技術(shù)上取得不菲的成績(jī)。

與其他企業(yè)相比，阿里在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中的思路和戰(zhàn)略最為清晰和超前，而縱觀阿里金融的業(yè)務(wù)布局，幾乎涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈：支付寶、余額寶、基金、阿里理財(cái)、阿里保險(xiǎn)、阿里小貸、阿里擔(dān)保等，還包括阿里云所提供的金融云服務(wù)。同時(shí)，阿里也是擁有牌照最多的互聯(lián)網(wǎng)公司：第三方支付牌照、基金牌照、擔(dān)保牌照和小貸牌照。但最助力阿里巴巴成長(zhǎng)的還屬支付寶。

阿里借助支付寶可謂是“一招先吃遍天”，第三方支付覆蓋場(chǎng)景廣闊，不僅有網(wǎng)購(gòu)、電信充值，還包括水電煤繳費(fèi)、信用卡還款、日常小額多頻轉(zhuǎn)賬匯款等，極大地便利了人們?nèi)粘Ｉ?。隨著阿里國(guó)際化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2012年6月阿里與Qiwiwallet成功聯(lián)姻。據(jù)悉，Qiwiwallet是俄羅斯最大的第三方支付工具，其服務(wù)類(lèi)似于支付寶。買(mǎi)家可以很方便地對(duì)Qiwiwallet進(jìn)行充值，再到阿里巴巴旗下的全球速賣(mài)通購(gòu)買(mǎi)商品。Qiwiwallet完善的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，可以免去24小時(shí)的審核期限制，支付成功后中國(guó)賣(mài)家可立刻發(fā)貨。另?yè)?jù)Hitwise發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年第二季度支付寶和財(cái)付通占我國(guó)第三方支付平臺(tái)點(diǎn)擊訪問(wèn)超過(guò)90%的市場(chǎng)份額。其中，支付寶超過(guò)60%，財(cái)付通以29.4%排名第二。

在“2014中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融高層論壇暨第七屆中國(guó)電子金融年會(huì)”上，阿里巴巴小微金融服務(wù)集團(tuán)金融事業(yè)部總經(jīng)理袁雷鳴肯定了大數(shù)據(jù)對(duì)客戶的流動(dòng)性需求預(yù)測(cè)的價(jià)值，通過(guò)十幾年來(lái)支付寶為阿里帶來(lái)的穩(wěn)定的用戶基礎(chǔ)，到2014年第一季度，余額寶整個(gè)存量的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2500億，有接近兩千萬(wàn)的客戶，平均的戶均投資金額只有4000塊錢(qián)左右，充分的體現(xiàn)了碎片化的資金的特性。其中在用戶構(gòu)成上，年輕化成了余額寶最主要的特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，余額寶的平均年齡28歲，18-35歲占比82.8%，年輕用戶未來(lái)再發(fā)力將為阿里帶來(lái)新一輪的增長(zhǎng)點(diǎn)。

在阿里金融生態(tài)一片叫好以及外貿(mào)蓬勃的大環(huán)境下，阿里或于8月赴美上市的計(jì)劃就有其天然吸引力。正如武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新指出：“赴國(guó)外上市可以延伸企業(yè)觸角，募資外幣、外匯資金。同時(shí)，還可以起到境外廣告作用，對(duì)于企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略大有好處。”這充分體現(xiàn)了阿里作為國(guó)際第二大電商的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。有分析據(jù)此估計(jì)，老虎基金入股阿里巴巴給出的估值大約在1280億美元，未來(lái)IPO上市，阿里巴巴集團(tuán)的估值可能沖刺1500億美元，其融資規(guī)模有望創(chuàng)下2012年5月Facebook上市以來(lái)最大的IPO?？傮w來(lái)看，阿里如今的各項(xiàng)投資案都顯示其整合、利用和完善產(chǎn)業(yè)鏈的雄心：社交媒體數(shù)據(jù)為其理財(cái)產(chǎn)品推廣奠定了廣泛的用戶基礎(chǔ)；高德的地圖數(shù)據(jù)提高了落地率；與中國(guó)氣象局公共氣象服務(wù)中心達(dá)成戰(zhàn)略合作，未來(lái)醫(yī)院“智能化看病”的構(gòu)想……未來(lái)的阿里將在帶來(lái)更大的商業(yè)價(jià)值的同時(shí)，更好地服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)民生。