第一篇：2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)年度報(bào)告

2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)

年度報(bào)告

互聯(lián)網(wǎng)金融年度報(bào)告課題組

目錄

前言.............................................................................................................................................3 1.2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)十大新聞事件.....................................................................3 2.互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)狀況..........................................................................................................6 2.1 2.2 2.3 國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展情況...............................................................................6 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)政策監(jiān)管.........................................................................................10 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)輿情分析.........................................................................................12 3.網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)品牌競爭力分析........................................................................................14 3.1 3.2 品牌競爭力.............................................................................................................14 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)品牌競爭力分析.............................................................................15 4.網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)投資人滿意度分析....................................................................................17 4.1 4.2 4.3 投資人滿意度指數(shù)測評.........................................................................................17 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)投資人滿意度分析.........................................................................18 2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融投資人滿意品牌TOP100...............................................19 5.網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用狀況分析............................................................................................20 5.1 5.2 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用評價(jià).........................................................................................20 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)信用分析.........................................................................................21 6.網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)展望............................................................................................................22 6.1 6.2 6.3 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)政策監(jiān)管預(yù)判.................................................................................22 國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)模式創(chuàng)新.................................................................................23 國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展趨勢.................................................................................24 7.國外互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式簡介........................................................................................25 結(jié)束語.......................................................................................................................................27 前言

過去的2017年注定是不平凡的一年，以網(wǎng)絡(luò)借貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)充滿著挑戰(zhàn)和期待，在市場爭議和政府嚴(yán)管的雙重壓力下砥礪前行，終于迎來了期待已久的上市曙光！

2018年將是互金行業(yè)發(fā)展的分水嶺，在監(jiān)管制動(dòng)和資本驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)將加速洗牌、優(yōu)勝劣汰，并逐漸進(jìn)入理性健康的發(fā)展軌道。

2017年底，北京至誠信用管理有限公司和iTrust互聯(lián)網(wǎng)信用評價(jià)中心聯(lián)合人人貸、愛錢進(jìn)、銀谷在線、三信貸、生錢袋等具有行業(yè)代表性的網(wǎng)貸平臺(tái)組成年度報(bào)告課題組。課題組經(jīng)過近3個(gè)月的調(diào)研分析，終于在近日編寫完成并正式發(fā)布《2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)年度報(bào)告》。

報(bào)告內(nèi)容主要包括2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)十大新聞事件、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)狀況、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)品牌競爭力分析、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)投資人滿意度分析、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用狀況分析網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)展望和國外互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式簡介等七個(gè)部分。

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和傳統(tǒng)金融的有機(jī)結(jié)合，是以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)和金融科技為基礎(chǔ)，涵蓋普惠金融、平臺(tái)金融、信息金融和碎片金融等金融創(chuàng)新模式。互聯(lián)網(wǎng)金融包括網(wǎng)絡(luò)支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌、數(shù)字貨幣、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)上理財(cái)、網(wǎng)上銀行等業(yè)務(wù)模式。本年度報(bào)告主要針對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸（簡稱網(wǎng)貸）。

1.2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)十大新聞事件

課題組通過梳理互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展歷程，總結(jié)出2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)十大新聞事件。

一、上市大潮

2017年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)共有7家平臺(tái)成功在海外上市，他們分別是信而富（紐交所上市）、眾安在線（香港上市）、趣店（紐交所上市）、和信貸（納斯達(dá)克上市）、拍拍貸（紐交所上市）、融360（紐交所上市）、樂信（納斯達(dá)克上市）。

還有簡理財(cái)（香港上市）、團(tuán)貸網(wǎng)（國內(nèi)A股上市）、積木盒子（香港上市）、你我貸（香港上市）等也相繼通過上市企業(yè)參股或并購方式“曲線上市”。

二、銀監(jiān)會(huì)銀行存管規(guī)定

2017年2月23日，銀監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》。在要求網(wǎng)貸平臺(tái)客戶資金必須由第三方金融機(jī)構(gòu)存管的同時(shí)，明確規(guī)定委托人（平臺(tái)）、存管人（銀行）的責(zé)任與義務(wù)，要求銀行不得提供保證或擔(dān)保，不承擔(dān)借貸違約責(zé)任。同時(shí)給予尚未完成存管或存管不合規(guī)的網(wǎng)貸平臺(tái)六個(gè)月的整改期。

三、中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露系統(tǒng)上線

2017年6月，由中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)起的“互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺(tái)”正式上線，首批10家互金平臺(tái)作為試點(diǎn)單位正式接入信披系統(tǒng)，隨后互金協(xié)會(huì)成員單位陸續(xù)接入，截至2017年12月，互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺(tái)已接入116家平臺(tái)。

首批納入的10家試點(diǎn)單位為：開鑫貸、有利網(wǎng)、陸金服、玖富普惠、積木盒子、微貸網(wǎng)、搜易貸、宜信惠民、首金網(wǎng)、網(wǎng)信普惠。

2017年8月，銀監(jiān)會(huì)頒布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》，對P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的信息披露提出了具體要求，披露的內(nèi)容分為兩部分：一是從業(yè)機(jī)構(gòu)信息；二是運(yùn)營信息。目前，眾多平臺(tái)按照監(jiān)管部門要求，設(shè)置信息披露專欄，并進(jìn)行定期更新。根據(jù)監(jiān)管文件，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)關(guān)于信息披露的整改期至2018年3月份，屆時(shí)行業(yè)透明度將得到大幅提升。

四、ICO被定性為非法集資

2017年9月4日，央行聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、網(wǎng)信辦、工商總局和工信部等7部委聯(lián)合發(fā)布公告文件，認(rèn)定比特幣、以太幣等“數(shù)字貨幣”是未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)行證券以及非法集資。自公告發(fā)布之日起，各類代幣發(fā)行融資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)立即停止。已完成代幣發(fā)行融資的組織和個(gè)人應(yīng)當(dāng)做出清退等安排。之后，所有數(shù)字貨幣應(yīng)聲暴跌。

五、網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)校園貸和金交所業(yè)務(wù)被禁止

2017年6月教育部、銀監(jiān)會(huì)、人力資源社會(huì)保障部部聯(lián)合印發(fā)規(guī)范校園貸管理文件，任何網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)都不允許向在校大學(xué)生發(fā)放貸款。從事校園貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)一律暫停新發(fā)校園網(wǎng)貸業(yè)務(wù)標(biāo)的，并根據(jù)自身存量業(yè)務(wù)情況，制定明確的退出整改時(shí)間表和期限。

央行下發(fā)《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓 的通知》，文件要求互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)2017年7月15日前，停止與各類交易場所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)。自此，金交所業(yè)務(wù)被正式叫停。

六、e租寶案正式宣判

2017年9月12日，e租寶案一審在北京宣判，對鈺誠國際控股集團(tuán)有限公司以集資詐騙罪、走私貴重金屬罪判處罰金人民幣18.03億元；對安徽鈺誠控股集團(tuán)以集資詐騙罪判處罰金人民幣1億元；主犯丁寧被判處無期徒刑，處罰金人民幣1億元；丁甸以集資詐騙罪被判處無期徒刑，處罰金人民幣7000萬元。11月29日，北京市高級人民法院依法對e租寶案終審宣判，對丁寧、丁甸、張敏等26人集資詐騙、非法吸收公眾存款上訴一案二審維持原判。

e租寶累計(jì)成交量達(dá)到700余億元，受害投資人超過90萬人，被定性為非法集資特大刑事案件。

七、趣店赴美上市引爆輿論

2017年10月18日，趣店集團(tuán)正式登美國陸紐交所，融資9億美元，發(fā)行價(jià)24美元，市值沖破100億美元。趣店上市引爆了輿論對現(xiàn)金貸“原罪”的討論，并直接促使互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)現(xiàn)金貸清理整頓政策。截止12月底，趣店市值為43.78億美元，比上市之初腰斬一半有余。

八、現(xiàn)金貸監(jiān)管政策出臺(tái)

2017年12月互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治辦和P2P網(wǎng)貸整治辦聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》。“通知”首次明確“現(xiàn)金貸”的主要特征，即“無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押”。通知對現(xiàn)金貸列出了五條紅線，包括無牌照禁止放貸、綜合年化費(fèi)率不得超過法律規(guī)定、網(wǎng)貸平臺(tái)禁止為現(xiàn)金貸提供資金、杠桿比例禁止超過各地現(xiàn)行規(guī)定、不得繼續(xù)發(fā)放無消費(fèi)場景的網(wǎng)絡(luò)小額貸款。

九、網(wǎng)貸備案驗(yàn)收期限確定

2017年12月P2P網(wǎng)貸整治辦頒發(fā)《關(guān)于做好 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》文件，確定網(wǎng)貸備案驗(yàn)收期限為2018年6月底。整改驗(yàn)收的指導(dǎo)原則是“明確標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格把關(guān)、積極穩(wěn)妥”。通知還強(qiáng)調(diào)，整治工作必須確保三條底線：不發(fā)生處置風(fēng)險(xiǎn)、不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)、不發(fā)生大規(guī)模群體事件。對于2016年8月24日后新 設(shè)立的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，在本次專項(xiàng)整治期間，原則上不予備案登記。

11月16日，福建廈門金融辦在全國率先公布農(nóng)金寶互金、日日進(jìn)、乾方位、易利貸和京東金融等5家擬備案平臺(tái)名單。

十、網(wǎng)絡(luò)支付網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)面世

中國人民銀行清算總中心、財(cái)付通、支付寶及銀聯(lián)商務(wù)等 45 家機(jī)構(gòu)于2017 年 7 月 28 日簽署了《網(wǎng)聯(lián)清算有限公司設(shè)立協(xié)議書》。8月央行下發(fā)《關(guān)于將非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)由直連模式遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)處理的通知》，明確要求“自2018年6月30日起，支付機(jī)構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)處理”，支付機(jī)構(gòu)不得再與銀行直連。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)狀況

2.1 國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展情況

一、網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量及分布

截至2017年底，全國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量達(dá)到1863家，主要分布在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，其中廣東、北京、上海、浙江平臺(tái)數(shù)量名列前茅，平臺(tái)數(shù)量均超過200家，合計(jì)超過1253家，約占全國總量的70%。正常運(yùn)營平臺(tái)是指網(wǎng)站通過工信部門備案、網(wǎng)站/APP內(nèi)容或標(biāo)的每周更新、網(wǎng)速正常、上班時(shí)間客服電話正常的平臺(tái)，不含已經(jīng)公告轉(zhuǎn)型的平臺(tái)。2017年底各省市正常運(yùn)營網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量見圖表2.1。

2017年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)由于整改規(guī)范和市場壓力等原因，停業(yè)及問題平臺(tái)數(shù)量共計(jì)645家，其中問題平臺(tái)233家，停業(yè)平臺(tái)數(shù)量412家，但相比2016年都有大幅度減少。預(yù)計(jì)2018年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)運(yùn)營平臺(tái)數(shù)仍將進(jìn)一步下降，2018年底可能將減少到1000家左右。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，國資入股的平臺(tái)數(shù)量為92家、上市或上市企業(yè)控股為51家，完成銀行存管的平臺(tái)數(shù)量為690家，加入中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)員295家。

圖表2.1 2017年底各省市正常運(yùn)營網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量柱狀圖

二、網(wǎng)貸行業(yè)成交量

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露和iTrust互聯(lián)網(wǎng)信用評價(jià)中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年全年網(wǎng)貸行業(yè)成交量達(dá)到人民幣2.5萬億元，相比2016年全年網(wǎng)貸成交量人民幣2萬億元增長了25%。2017年已有60家平臺(tái)扭虧為盈，比2016年盈利的平臺(tái)數(shù)量增加了30多家。2018年上半年受監(jiān)管影響，增長速度可能明顯放緩，下半年網(wǎng)貸平臺(tái)備案登記陸續(xù)完成，成交量將快速放大，全年網(wǎng)貸成交量有望達(dá)到3萬億元。

2017年國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)成交量TOP100平臺(tái)見圖表2.2。TOP100排名依據(jù)為網(wǎng)絡(luò)公開和企業(yè)自報(bào)的平臺(tái)成交量數(shù)據(jù)，僅供參考。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)上市情況

2017年共有7家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)成功在海外上市，其中信而富、趣店、和信貸、拍拍貸、樂信（桔子金融）等5家是網(wǎng)貸平臺(tái)。

（一）信而富

2017年4月28日，信而富在美國紐交所掛牌上市，股票代碼為“XRF”，IPO發(fā)行價(jià)為6美元/股，融資總額6000萬美元。信而富成為繼宜人貸之后，在海外上市的第二家中國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。

（二）眾安在線

2017年9月28日眾安在線作為國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司在中國香港上市，發(fā)行價(jià)為59.71港元，募集資金總額約118.98億港元。

（三）趣店 2017年4月28日，趣店于美國紐交所掛牌上市，融資9億美元，發(fā)行價(jià)24美元。

（四）和信貸

2017年11月3日，和信貸在美國納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼為“HX”，發(fā)行價(jià)為10美元/股，共融資5000萬美元。和信貸是第三家海外上市的中國P2P平臺(tái)。

（五）拍拍貸

2017年11月10日，中國首家P2P平臺(tái)——拍拍貸（成立于2007年）在美國紐交所掛牌上市，股票代碼為“PPDF”，IPO發(fā)行價(jià)為13.3美元，融資總額達(dá)2.7億美元。拍拍貸成為第四家海外上市的中國P2P平臺(tái)，同時(shí)也是當(dāng)時(shí)全球市值最大的P2P平臺(tái)。

（六）融360 2017年11月16日，融360在美國紐交所上市，發(fā)行價(jià)8美元，總?cè)谫Y額1.8億美元。融360成立于2011年10月, 是中國領(lǐng)先的移動(dòng)金融智選平臺(tái)。融360致力于為個(gè)人消費(fèi)者和小微企業(yè)提供金融產(chǎn)品的搜索、推薦和申請服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋貸款、信用卡與理財(cái)。

（七）樂信

2017年12月22日，樂信在美國納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)9美元，總?cè)谫Y1.2億美元。桔子理財(cái)系樂信集團(tuán)旗下專注于小額分散消費(fèi)金融的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)。

還有網(wǎng)上理財(cái)平臺(tái)簡理財(cái)（香港，云游控股）和3家網(wǎng)貸平臺(tái)團(tuán)貸網(wǎng)（鴻特精密國內(nèi)A股）、積木盒子（香港，永駿國際）、你我貸（香港，中國支付通）也相繼通過上市企業(yè)參股或并購方式“曲線上市”。

四、2017年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)獎(jiǎng)名單

通過對網(wǎng)貸平臺(tái)年度成交量、品牌競爭力指數(shù)等數(shù)據(jù)分析，課題組評選出2017年中國網(wǎng)貸行業(yè)領(lǐng)軍品牌、網(wǎng)貸風(fēng)控優(yōu)秀企業(yè)和網(wǎng)貸行業(yè)新銳企業(yè)，具體榜單見圖表2.3。

2.2 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)政策監(jiān)管

2017年是P2P網(wǎng)貸行業(yè)的“合規(guī)規(guī)范年”，國家主管部門密集出臺(tái)了各類監(jiān)管配套文件15個(gè)（圖表2.4），廣東、上海、北京、深圳、浙江、江蘇、廈門、廣西等省市金融主管部門也紛紛出臺(tái)相關(guān)實(shí)施細(xì)則或管理方法文件（圖表2.5）。

尤其是銀監(jiān)會(huì)在今年陸續(xù)頒發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》文件，要求網(wǎng)貸平臺(tái)必須接受銀行存管、登記備案和信息披露等監(jiān)管，這些監(jiān)管措施與2016年發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》文件共同組成網(wǎng)貸行業(yè)“1+3”政策體系。

2017年12月網(wǎng)貸整治辦出臺(tái)《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》要求各地金融辦應(yīng)在2018年4月底前完成轄區(qū)內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作，6月底之前完成平臺(tái)備案全部工作。文件還要求整治工作必須確保三條底線，不發(fā)生處置風(fēng)險(xiǎn)、不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)、不發(fā)生大規(guī)模群體事件。

2017年備受爭議的“校園貸”、“現(xiàn)金貸”迎來強(qiáng)監(jiān)管，金交所業(yè)務(wù)和數(shù)字貨幣ICO也被正式叫停。

2.3 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)輿情分析

2017年是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展的第十個(gè)年頭。這一年，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在政府強(qiáng)制監(jiān)管下快速發(fā)展，但是諸如裸貸、非法集資、詐騙等負(fù)面新聞也在網(wǎng)絡(luò)上廣泛傳播。課題組 將從網(wǎng)絡(luò)政策輿情和企業(yè)輿情兩個(gè)角度對2017年的網(wǎng)貸行業(yè)輿情做一分析，剖析網(wǎng)民、投資者和媒體對網(wǎng)貸行業(yè)的整體看法和態(tài)度。

一、輿情數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)來源主要有以下四種：

（1）搜索引擎，包括百度、搜狗、360；

（2）新聞媒體，包括人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、新浪、網(wǎng)易、搜狐、鳳凰網(wǎng)等主流新聞門戶網(wǎng)站，東方財(cái)富、和訊、中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站；

（3）社交平臺(tái)，包括論壇、微信群、微信公眾號和QQ群；

（4）網(wǎng)貸第三方平臺(tái)，包括中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、網(wǎng)貸之家、網(wǎng)貸天眼等。

二、網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)輿情分析

課題組從各種渠道監(jiān)測并采集到涉及網(wǎng)貸行業(yè)輿情203.5萬條，經(jīng)過清洗篩選，得到有效輿情176.7萬條，其中政策輿情83萬條，企業(yè)輿情93.7萬條。

（一）政策輿情

政策輿情共83萬條，其中正面輿情48.39萬條，占政策輿情58.3%；中性輿情17.68萬條，占政策輿情21.3%；負(fù)面輿情16.93萬條，占政策輿情20.4%。見圖表2.6 政策輿情正負(fù)面分布圖。

上述數(shù)據(jù)表明，央行近年出臺(tái)的一系列網(wǎng)貸監(jiān)管政策得到了大多數(shù)網(wǎng)民（接近60%）的認(rèn)可，網(wǎng)貸行業(yè)在監(jiān)管中發(fā)展代表了大多數(shù)網(wǎng)民的主流民意。

（二）企業(yè)輿情

企業(yè)輿情共共93.7萬條，其中正面輿情27.17萬條，占企業(yè)輿情29%；中性輿情28.39萬條，占企業(yè)輿情30.3%；負(fù)面輿情38.14萬條，占企業(yè)輿情40.7%。見圖表2.7 企業(yè)輿情正負(fù)面分布圖。

負(fù)面輿情集中在裸貸、校園貸、虛假宣傳、逾期、跑路、非法集資、詐騙、暴雷、提現(xiàn)困難、自融、造假、收費(fèi)不合理、客服態(tài)度差等方面。

正面輿情集中在紅包、上市、融資、合規(guī)、還款、免費(fèi)、到賬、利息等方面。上述數(shù)據(jù)表明，網(wǎng)民對網(wǎng)貸行業(yè)的負(fù)面評價(jià)超過40%，超過了正面評價(jià)（29%），網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)失去部分網(wǎng)民的投資熱情和信心，網(wǎng)貸行業(yè)合規(guī)整治已經(jīng)迫在眉睫，已經(jīng)關(guān)系到整個(gè)行業(yè)的發(fā)展前途。

2018年隨著政策監(jiān)管的繼續(xù)加強(qiáng)和市場競爭的進(jìn)一步加劇，部分無法合規(guī)的平臺(tái)都將主動(dòng)轉(zhuǎn)型退出網(wǎng)貸行業(yè)，整個(gè)行業(yè)發(fā)展將開始步入健康有序發(fā)展的道路，由此也可估計(jì)未來該行業(yè)的負(fù)面輿情占比將大幅降低。

3.網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)品牌競爭力分析

3.1 品牌競爭力

品牌競爭力是指企業(yè)品牌擁有領(lǐng)先于其他競爭對手的獨(dú)特能力，是企業(yè)在激烈的市場競爭環(huán)境中能夠保持健康并可持續(xù)發(fā)展的能力。品牌競爭力是企業(yè)內(nèi)在核心競爭力的 外在表現(xiàn)。企業(yè)品牌競爭力決定企業(yè)的市場競爭力、盈利能力和溢價(jià)功能，是衡量企業(yè)綜合實(shí)力的重要指標(biāo)。

iTrust企業(yè)品牌競爭力指數(shù)是一套以指數(shù)形式表征企業(yè)品牌競爭力強(qiáng)弱的系統(tǒng)化指標(biāo)體系，是企業(yè)制訂品牌建設(shè)規(guī)劃必需的決策支持依據(jù)。iTrust通過測量企業(yè)品牌競爭力，幫助企業(yè)了解品牌成長階段和行業(yè)地位，從而制定有效的品牌戰(zhàn)略和市場計(jì)劃。

iTrust品牌競爭力測評指標(biāo)包含“企業(yè)基本素質(zhì)、業(yè)務(wù)運(yùn)營能力、資質(zhì)和認(rèn)證、社會(huì)信用記錄和網(wǎng)絡(luò)信譽(yù)”等五個(gè)維度。

iTrust品牌競爭力指數(shù)范圍為1-1000，分成“弱小、一般、較強(qiáng)、強(qiáng)大和卓越”五個(gè)等級，對應(yīng)“品牌初創(chuàng)期、品牌生存期、品牌發(fā)展期、品牌成熟期和品牌壟斷期”等五個(gè)品牌成長階段。品牌成長階段和品牌競爭力之間對應(yīng)關(guān)系圖表3.1。

圖表3.1 品牌競爭力和品牌成長關(guān)系圖

3.2 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)品牌競爭力分析

經(jīng)過十年尤其是最近五年的快速發(fā)展，中國網(wǎng)貸行業(yè)品牌競爭力已經(jīng)初步形成，有一小部分企業(yè)品牌逐步成長并趨于成熟。iTrust通過對國內(nèi)網(wǎng)貸企業(yè)的品牌競爭力指數(shù)計(jì)算和分析得出如下觀點(diǎn)。

（1）品牌初創(chuàng)期→品牌競爭力弱小

競爭力指數(shù)200以下的企業(yè)都處于品牌初創(chuàng)期，目前P2P行業(yè)有約50%的企業(yè)，即1000家左右企業(yè)都處于品牌初創(chuàng)期，品牌競爭力弱小，風(fēng)險(xiǎn)巨大。該階段企業(yè)特征是成立時(shí)間大部分不足3年，成交量很小，人氣很低，大部分沒有銀行存管。

（2）品牌生存期→品牌競爭力一般

競爭力指數(shù)200至400以下的企業(yè)都處于品牌生存期，目前P2P行業(yè)有約40%的企業(yè)，即800家左右企業(yè)處于品牌生存期，品牌競爭力一般，風(fēng)險(xiǎn)很大。

該階段企業(yè)特征是成立時(shí)間大部分不足5年，成交量小，風(fēng)控能力較弱，人氣低，過半數(shù)企業(yè)已經(jīng)簽署銀行存管協(xié)議。

（3）品牌發(fā)展期→品牌競爭力較強(qiáng)

競爭力指數(shù)400至600以下的企業(yè)都處于品牌發(fā)展期，目前P2P行業(yè)有約9%的企業(yè)，即180家左右企業(yè)處于品牌發(fā)展期，品牌競爭力較強(qiáng)，但還存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

該階段企業(yè)主要特征是成立時(shí)間大部分超過5年，完成上市或多輪巨額融資，成交量可觀，風(fēng)控能力較強(qiáng)，人氣較旺，已經(jīng)簽署銀行存管協(xié)議并上線運(yùn)營。

（4）品牌成熟期→品牌競爭力強(qiáng)大

競爭力指數(shù)600至800以下的企業(yè)都處于品牌成熟期，目前P2P行業(yè)有約1%的企業(yè)，即20家左右企業(yè)處于品牌成熟期，品牌競爭力強(qiáng)大，風(fēng)險(xiǎn)較低，這階段企業(yè)成交額合計(jì)占到整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的50%左右。

該階段企業(yè)主要特征是成立時(shí)間大部分超過5年，完成上市或多輪巨額融資，成交量大，風(fēng)控能力強(qiáng)，人氣旺，已經(jīng)簽署銀行存管協(xié)議并上線正常運(yùn)營。

（5）品牌壟斷期→品牌競爭力卓越。

競爭力指數(shù)達(dá)到或超過800的企業(yè)都處于品牌壟斷期，目前P2P行業(yè)尚未進(jìn)入品牌壟斷期，沒有一家企業(yè)具有市場支配地位（市場份額達(dá)到二分之一）。由于金融的特殊性和政府監(jiān)管要求，P2P行業(yè)很難形成壟斷市場。

2017年中國網(wǎng)貸行業(yè)企業(yè)品牌競爭力指數(shù)TOP100名單見圖表3.2。

4.網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)投資人滿意度分析

4.1 投資人滿意度指數(shù)測評

投資人滿意度是投資人對企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)以及官方網(wǎng)站內(nèi)容和服務(wù)的事前期望與事后感受相比較產(chǎn)生的一種滿意程度。滿意度指數(shù)用百分?jǐn)?shù)和“滿意、一、測評依據(jù)

依據(jù)GB/T 19038、ISO 10004等標(biāo)準(zhǔn)建立起基于企業(yè)網(wǎng)絡(luò)輿情大數(shù)據(jù)超大樣本滿意度測評模型WebCSI，解決了傳統(tǒng)調(diào)查方法存在的樣本小、答卷難、誤差大、成本高和效率低等難題。WebCSI指數(shù)已經(jīng)成為一些知名企業(yè)客戶服務(wù)質(zhì)量評估和內(nèi)部業(yè)績考核依據(jù)。較滿意、一般、不滿意”五個(gè)級度表述。

很滿意、二、測評指標(biāo)

包括企業(yè)信譽(yù)、網(wǎng)站系統(tǒng)、網(wǎng)站信息、網(wǎng)站服務(wù)、標(biāo)的價(jià)值、交易安全、提現(xiàn)和贖回、用戶體驗(yàn)等8個(gè)方面。4.2 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)投資人滿意度分析

據(jù)iTrust統(tǒng)計(jì)和測評，截止2017年12月31日全國共有1863家左右網(wǎng)貸企業(yè)正常經(jīng)營,投資人滿意度指數(shù)最高為89.66%（滿意），最低為52.32%（不滿意），平均值為61.7%（滿意度一般），網(wǎng)貸行業(yè)整體滿意度一般偏低。2017年網(wǎng)貸行業(yè)投資人滿意度分布情況見圖表4.1。

網(wǎng)貸行業(yè)投資人滿意度指數(shù)分布情況介紹如下:

（一）投資人很滿意企業(yè)

（二）投資人滿意企業(yè)家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)8.6%；

（三）投資人較滿意企業(yè)家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)9.4%；

（四）投資人滿意度一般企業(yè)，即滿意度指數(shù)小于70%且大于等于60%的企業(yè)有，即滿意度指數(shù)小于80%且大于等于70%的企業(yè)有17

5，即滿意度指數(shù)大于等于90%的企業(yè)為0家；，即滿意度指數(shù)小于90%且大于等于80%的企業(yè)有161860家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)46.2%；

（五）投資人不滿意企業(yè)，即滿意度指數(shù)小于60%的企業(yè)有667家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)35.8%。

從上述數(shù)據(jù)可以得出如下幾個(gè)結(jié)論：

（一）網(wǎng)貸行業(yè)投資人滿意度平均值為61.7%，投資人滿意度總體偏低，具體體現(xiàn)在標(biāo)的價(jià)值、交易安全、提現(xiàn)和贖回等三項(xiàng)指標(biāo)值偏低，表明該行業(yè)還處于發(fā)展初期，投資人對投資安全和回報(bào)不滿意。

（二）超過1/3企業(yè)的滿意度低于60%，投資人不滿意比例過高，表明該行業(yè)存在的問題比較嚴(yán)重，服務(wù)能力差和管理水平低的企業(yè)數(shù)量過多，行業(yè)急需規(guī)范和洗牌，估計(jì)在2018年行業(yè)大洗牌時(shí)，這部分企業(yè)將可能轉(zhuǎn)行或停業(yè)。4.3 2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融投資人滿意品牌TOP100 2018年初，作為國內(nèi)知名第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)iTrust互聯(lián)網(wǎng)信用評價(jià)中心聯(lián)合12315.com滿意度指數(shù)測評中心在京隆重發(fā)布《2017年中國網(wǎng)貸投資人滿意品牌TOP100排行榜》。本次公益活動(dòng)自2017年1月份開展以來，吸引了廣大投資人的積極參與，也得到了網(wǎng)貸企業(yè)的大力支持。評選小組通過大數(shù)據(jù)口碑采集、網(wǎng)絡(luò)打分測評、人工盡調(diào)初選、專家評選審核等程序，最后確定TOP100排行榜。

在最終入選TOP100的企業(yè)中，投資人滿意度指數(shù)為82.1%，總體趨于滿意。2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融投資人滿意品牌TOP100見圖表4.2。

5.網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用狀況分析

5.1 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用評價(jià)

信用評價(jià)是對企業(yè)在履行商業(yè)協(xié)議、兌現(xiàn)服務(wù)許諾、確保網(wǎng)站信息真實(shí)性和安全性等方面的能力、意愿和行為的可信度評價(jià)。信用等級分為AAA優(yōu)秀、AA優(yōu)良、A良好，BBB行業(yè)平均水平、BB欠佳、B較差，CCC很差、CC極差、C無信用等九級。

一、評價(jià)依據(jù)

依據(jù)GB/T 23794-2009等企業(yè)信用評價(jià)國家標(biāo)準(zhǔn)，參考銀行信貸信用評級指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)。

二、評價(jià)指標(biāo) 包括行業(yè)發(fā)展指數(shù)、公司基本素質(zhì)、人力資源指數(shù)、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、綜合管理能力、公共信用記錄、財(cái)務(wù)經(jīng)營能力等7項(xiàng)一級指標(biāo)。5.2 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)信用分析

據(jù)iTrust統(tǒng)計(jì)和評價(jià)，截止2017年12月31日全國共有1863家左右網(wǎng)貸企業(yè)正常經(jīng)營,信用度最高為90.6%（AAA優(yōu)秀），最低為54.7%（BB信用欠佳），平均值為63.5%，網(wǎng)貸行業(yè)整體信用為BBB信用等級（一般偏低）。2017年網(wǎng)貸行業(yè)信用等級分布情況見圖表5.1。

網(wǎng)貸行業(yè)信用分布情況介紹如下:

（一）信用優(yōu)秀企業(yè)AAA，即信用度大于等于90%的企業(yè)有123家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)6.6%。信用優(yōu)秀企業(yè)如陸金服、宜人貸、人人貸、愛錢進(jìn)、團(tuán)貸網(wǎng)、有利網(wǎng)、信而富、小牛在線、你我貸、翼龍貸、和信貸、點(diǎn)融網(wǎng)、向上金服、狐貍金服、積木盒子、鳳凰金融、溫商貸、恒易融、首創(chuàng)金服、愛錢幫等。

（二）信用優(yōu)良企業(yè)AA，即信用度小于90%且大于等于80%的企業(yè)有204家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)11%。

（三）信用良好企業(yè)A，即信用度小于80%且大于等于70%的企業(yè)有175家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)9.4%。

（四）信用一般企業(yè)BBB，即信用度小于70%且大于等于60%的企業(yè)有860家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)46.2%。

（五）信用欠佳企業(yè)BB，即信用度小于60%的企業(yè)有667家，占目前正常運(yùn)營平臺(tái)26.9%。

從上述數(shù)據(jù)可以得出如下幾個(gè)結(jié)論：

（一）網(wǎng)貸行業(yè)信用度平均值為63.5%，BBB信用等級（一般）,行業(yè)信用偏低，具體體現(xiàn)在產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、公共信用記錄、財(cái)務(wù)經(jīng)營能力等三項(xiàng)指標(biāo)值偏低，表明該行業(yè)普遍存在盈利能力較差和社會(huì)信任度不高等問題，整體行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大。

盈利能力較差主要原因是風(fēng)控管理粗放造成壞賬率過高，由于行業(yè)尚沒有統(tǒng)一核算標(biāo)準(zhǔn)，敢于公布自己真實(shí)壞賬率的企業(yè)也鳳毛麟角。但根據(jù)市場披露的零星信息，可以測算行業(yè)壞賬率不會(huì)低于8%。

公共信用記錄較差主要原因是2017年前累計(jì)的提現(xiàn)困難、跑路、壞賬和第三方擔(dān)保倒閉等負(fù)面消息較多。特別是像e租寶等個(gè)別具有較大影響力的平臺(tái)出問題，嚴(yán)重打擊了投資人的信心。

（二）網(wǎng)貸行業(yè)信用度60%以下企業(yè)（BB信用欠佳），占目前正常運(yùn)營平臺(tái)1/4，比例過高，表明該行業(yè)存在的比較嚴(yán)重的投資人信任問題，行業(yè)急需規(guī)范。

6.網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)展望

6.1 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)政策監(jiān)管預(yù)判

2017年，是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的合規(guī)規(guī)范年，以“1+3”政策體系為基礎(chǔ)的相關(guān)配套政策基本形成，2018年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)政策監(jiān)管可以概括成三個(gè)關(guān)鍵字：支持包容、合規(guī)監(jiān)管、控制風(fēng)險(xiǎn)。

（一）支持包容 曾經(jīng)一度光彩奪目的網(wǎng)絡(luò)借貸，因?yàn)橐恍┴?fù)面事件的影響已經(jīng)出現(xiàn)被“妖魔化”趨勢。但是2017年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)出現(xiàn)了一些可圈可點(diǎn)的發(fā)展成果，已經(jīng)喚起了一些金融專家和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視，也得到了投資人的初步認(rèn)可。特別是央行近期又表明進(jìn)一步對網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)采取肯定、支持和包容的態(tài)度，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，對有一定規(guī)模、合規(guī)發(fā)展的網(wǎng)貸企業(yè)將提供更多的政策資源。可以說央行這一支持和包容態(tài)度是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)最大的正能量和利好消息！

（二）合規(guī)監(jiān)管

進(jìn)入2018年，網(wǎng)絡(luò)借貸政策體系逐步健全，監(jiān)管執(zhí)行力度加碼，多措并舉，讓“脫實(shí)向虛”的網(wǎng)貸行業(yè)重新回到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主的普惠金融的合規(guī)軌道。

2018年主要是政策執(zhí)行和落實(shí)。預(yù)計(jì)2018年上半年將掀起備案熱潮，銀行存管進(jìn)展明顯加快，沒有完成銀行存管的企業(yè)也在加快與銀行簽訂存管協(xié)議。

2018年運(yùn)營平臺(tái)與銀行完成直接存管系統(tǒng)對接并上線，網(wǎng)貸資金存管業(yè)務(wù)測評工作即將陸續(xù)展開。由于銀行存管涉及到銀行業(yè)務(wù)規(guī)范、流程和接口，工作量比較大，因此銀監(jiān)會(huì)要求各地在2018年4月底前完成主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作、6月底之前全部完成，任務(wù)比較艱巨。

（三）控制風(fēng)險(xiǎn)

通過中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露平臺(tái)增加企業(yè)信息和業(yè)務(wù)透明度，通過銀行存管平臺(tái)對資金流向進(jìn)行監(jiān)控，通過第三方擔(dān)保方式保障投資人利益，通過央行征信數(shù)據(jù)庫共享避免惡意騙貸，這些政策和措施的目的都是為了控制金融風(fēng)險(xiǎn)，保障網(wǎng)貸行業(yè)的健康有序發(fā)展。

網(wǎng)絡(luò)借貸屬于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，政策相對滯后，監(jiān)管工作也在與時(shí)俱進(jìn)。因此企業(yè)在按照文件要求積極參加合規(guī)整改的同時(shí)，合法合規(guī)，腳踏實(shí)地，把企業(yè)做好、做大、做強(qiáng)才是關(guān)鍵。

6.2 國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)模式創(chuàng)新

早期的網(wǎng)絡(luò)借貸，更多的是將金融業(yè)務(wù)簡單的搬到互聯(lián)網(wǎng)上，將互聯(lián)網(wǎng)作為獲客和營銷的渠道，商業(yè)模式和平臺(tái)服務(wù)同質(zhì)化較為嚴(yán)重。目前，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入 “下半場”，只有實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營才能滿足用戶日益增長的個(gè)性化金融需求和對優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)的追求。國內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)模式創(chuàng)新將集中在以下三個(gè)方面。

一、資產(chǎn)端項(xiàng)目模式創(chuàng)新

2018年網(wǎng)貸平臺(tái)資產(chǎn)端“小額分散”和“脫虛務(wù)實(shí)”的定位愈加清晰，募集資金投向從虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)可以有效控制投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。諸如校園貸、金交所等業(yè)務(wù)相繼被禁，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)受到整頓，大額超標(biāo)業(yè)務(wù)要清理。消費(fèi)金融、車貸、三農(nóng)資產(chǎn)、供應(yīng)鏈金融等銀行尚未足夠重視的信貸領(lǐng)域?qū)⒊蔀镻2P行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。

二、投資人保障方式創(chuàng)新

監(jiān)管文件規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)備付金與P2P的信息中介定位不符，將禁止繼續(xù)提取、新增風(fēng)險(xiǎn)備付金，對于存量則需逐步消化、壓縮備付金規(guī)模。

保監(jiān)會(huì)曾下發(fā)文件《信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》，對網(wǎng)貸平臺(tái)與保險(xiǎn)公司的合作方式予以明晰。履約保證保險(xiǎn)、第三方擔(dān)保等擔(dān)保方式將成為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)保障投資人利益的主流模式。這種擔(dān)保模式將大大增加網(wǎng)貸平臺(tái)和融資方的違約成本，避免惡意騙貸和卷款跑路等金融風(fēng)險(xiǎn)，對于提高投資人的信任度和投資信心至關(guān)重要。

三、智能風(fēng)控技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用

2017年 11月，由中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)牽頭，與8家知名征信和機(jī)構(gòu)共同發(fā)起個(gè)人征信機(jī)構(gòu)“百行征信”。2018年初，“百行征信”關(guān)于個(gè)人征信的業(yè)務(wù)申請已正式獲得央行受理。未來，越來越多的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)將與第三方征信機(jī)構(gòu)開展合作，打破信息孤島。隨著行業(yè)征信數(shù)據(jù)庫的建立和共享，借款人評分模型、反欺詐算法等智能風(fēng)控技術(shù)將進(jìn)一步得到應(yīng)用和發(fā)展，網(wǎng)貸“草根金融”固有的信用風(fēng)險(xiǎn)將得到有效控制，網(wǎng)貸行業(yè)壞賬率將有望得到明顯改善。6.3 國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展趨勢

近年來，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和社會(huì)信用體系的初步建立，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，以網(wǎng)絡(luò)支付、手機(jī)支付、網(wǎng)貸P2P等應(yīng)用為代表的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展空間巨大，將顛覆銀行一些傳統(tǒng)的經(jīng)營模式和理念，推進(jìn)中國金融市場化改革的步伐。

國內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)未來發(fā)展將呈現(xiàn)出如下四大趨勢：

（一）行業(yè)加強(qiáng)合規(guī)整治，并購重組加速 根據(jù)《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》，對于積極配合整改驗(yàn)收工作但最終沒有通過備案的機(jī)構(gòu)，將引導(dǎo)其逐步清退業(yè)務(wù)、退出市場或并購重組。另外，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市出于解決當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)在轉(zhuǎn)型升級過程中出現(xiàn)融資難的問題也開始鼓勵(lì)當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)進(jìn)入P2P網(wǎng)貸行業(yè)，這將加速并購重組進(jìn)程。據(jù)估計(jì)，2018年底運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量將從2017年1863家可能進(jìn)一步下降到1000家左右。

（二）市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，收益率歸回合理

2017年全年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)成交量達(dá)到了人民幣2.5萬億元，2018年上半年受強(qiáng)監(jiān)管影響，增長速度可能明顯放緩，下半年網(wǎng)貸平臺(tái)備案登記陸續(xù)完成，成交量將快速放大，全年網(wǎng)貸成交量有望達(dá)到3萬億元。2018年將有更多平臺(tái)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

隨著政府備案、銀行存管和信息披露等措施的落實(shí)，投資人認(rèn)可度、信心和理性都將明顯提升，推動(dòng)市場規(guī)模進(jìn)一步放大，行業(yè)收益率歸回合理區(qū)間。

（三）境外上市熱持續(xù)

2017年開始，伴隨著“金融科技”概念在全球的持續(xù)發(fā)酵，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)掀起了一波境外上市潮。信而富、和信貸、拍拍貸相繼赴美上市。預(yù)計(jì)2018年將有更多P2P平臺(tái)或者擁有P2P業(yè)務(wù)的金融集團(tuán)在海外上市。

（四）境外合作加強(qiáng)，輸出技術(shù)與商業(yè)模式

隨著國內(nèi)P2P網(wǎng)貸商業(yè)模式越來越成熟，市場競爭也日趨激烈，部分有實(shí)力的平臺(tái)為了尋求新的發(fā)展空間，也嘗試設(shè)立跨境互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，開拓境外資產(chǎn)管理市場。如2017年7月，陸國際金融資產(chǎn)交易所（新加坡）有限公司在新加坡正式開業(yè)，2017年8月，點(diǎn)融網(wǎng)和FinEXAsia聯(lián)合宣布，亞洲首個(gè)金融科技資產(chǎn)管理平臺(tái)在香港正式上線。

7.國外互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式簡介

20世紀(jì)90年代，歐美國家基于發(fā)達(dá)的傳統(tǒng)金融和社會(huì)信用體系，將傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)嫁接到互聯(lián)網(wǎng)上，創(chuàng)造出網(wǎng)絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)融資等互聯(lián)網(wǎng)金融新模式。經(jīng)過二十多年的蓬勃發(fā)展，發(fā)達(dá)國家互聯(lián)網(wǎng)金融日趨成熟，已經(jīng)成為傳統(tǒng)金融市場的有效補(bǔ)充，并將對傳統(tǒng)金融業(yè)產(chǎn)生越來越深遠(yuǎn)的影響。

下面介紹歐美國家互聯(lián)網(wǎng)金融中的三種典型模式。

一、互聯(lián)網(wǎng)支付

1998年12月，美國電商巨頭eBay在加州圣荷西市成立了子公司PayPal，PayPal被視為互聯(lián)網(wǎng)金融的“鼻祖”，也是當(dāng)今基于互聯(lián)網(wǎng)的最大第三方支付公司。

全球知名第三方支付還包括美國Google Wallet、Square、荷蘭GlobalCollect、英國Worldpay等。在美國，信用卡消費(fèi)已覆蓋幾乎所有消費(fèi)領(lǐng)域，故消費(fèi)者對新型網(wǎng)絡(luò)支付方式需求不強(qiáng)，導(dǎo)致創(chuàng)新動(dòng)力不足。近年來隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及智能手機(jī)的普及和移動(dòng)社交平臺(tái)出現(xiàn)爆炸式增長，歐美國家意識到移動(dòng)支付具有明顯改善用戶體驗(yàn)、減少刷卡費(fèi)等成本優(yōu)勢，而且發(fā)展空間巨大，因此移動(dòng)支付異軍突起，發(fā)展迅猛。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸

2005年3月，全球首家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)Zopa在倫敦上線。

2006年和2007年，美國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)知名平臺(tái)Prosper和Lending Club分別上線。

Lending Club是目前美國最大的P2P平臺(tái)，在美國證監(jiān)會(huì)注冊登記，提供二級市場投資、融資融券、貸款交易以及由貸款償付支持的債券等服務(wù)。Prosper曾獲Google高達(dá)1.5億美元的投資，但2008年被勒令停盤，次年復(fù)盤時(shí)元?dú)獯髠壳耙?guī)模僅為Lending Club的1/2。

Lending Club業(yè)務(wù)模式簡單描述如下：

首先對借款人評定信用等級，再根據(jù)其信用等級和借款期限確定貸款利率，再上網(wǎng)公布審核后的貸款額、利率和評級等，供投資者根據(jù)自身偏好選擇投資標(biāo)的，并自行決定分配給每家借款方的金額，每筆不低于25美元。借款人還款給Lending Club平臺(tái)，扣除管理費(fèi)后轉(zhuǎn)付投資者。Lending Club還充分利用Facebook上朋友間的信任關(guān)系，把Facebook對成員的認(rèn)證作為附加征信，從而提高了信用度和安全度。

三、眾籌融資

最早的眾籌網(wǎng)站是2001年在美國成立的ArtistShare，其主要面向音樂界藝術(shù)家及其粉絲。最具代表性的全球股權(quán)眾籌平臺(tái)為英國的Crowdcube和美國的Fundable，非股權(quán)眾籌平臺(tái)有美國的Kickstarter和IndieGoGo等。全球最大、最成功的眾籌平臺(tái)是2009年4月創(chuàng)立的Kickstarter，其眾籌項(xiàng)目分藝術(shù)、漫畫、舞蹈、設(shè)計(jì)、時(shí)尚、電影和視頻等共13類創(chuàng)意項(xiàng)目。2010年起Kickstarter開始盈利，成功為一批初創(chuàng)企業(yè)提供了大量啟動(dòng)資金。

Kickstarter對項(xiàng)目先行評估，通過后上網(wǎng)站發(fā)布。項(xiàng)目融資人發(fā)布項(xiàng)目并預(yù)設(shè)融資額、融資時(shí)段及不同出資額對應(yīng)的不同回報(bào)，包括產(chǎn)品樣品、在項(xiàng)目中掛名、項(xiàng)目源代碼等非資金回報(bào)。投資額度從10美元到1萬美元不等，一旦融資成功則抽取融資額的5%作為傭金。如融資失敗則已捐金額很快返還。捐助和融資雙方通過資金托管和交易平臺(tái)Amazon Payment進(jìn)行交易，AmazonPayment收取交易額3%到5%的傭金。

結(jié)束語

目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)共有近600家主流平臺(tái)參加了iTrust信用評價(jià)中心的信用評級和12315.com客戶滿意度測評中心的投資人滿意度指數(shù)測評。年度報(bào)告課題組通過分析主流平臺(tái)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等一手資料，同時(shí)通過大數(shù)據(jù)技術(shù)監(jiān)測，精心編撰國內(nèi)權(quán)威的中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)年度報(bào)告。年度報(bào)告對中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的既往進(jìn)行梳理和總結(jié)，也對行業(yè)的未來進(jìn)行研判和展望，將為我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)政策制定、政府監(jiān)管、行業(yè)治理和企業(yè)發(fā)展提供有益的幫助。

年度報(bào)告部分內(nèi)容取自于網(wǎng)絡(luò)公開信息，因無法判斷原創(chuàng)著作權(quán)歸屬，所以引用內(nèi)容未注明出處。歡迎原創(chuàng)著作權(quán)人聯(lián)系課題組，課題組將盡快發(fā)布相關(guān)內(nèi)容的版權(quán)聲明。

歡迎轉(zhuǎn)載或引用。年度報(bào)告內(nèi)容如有不妥，請聯(lián)系課題組，課題組將及時(shí)妥善處理。特別提示：課題組對年度報(bào)告有關(guān)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的數(shù)據(jù)、評價(jià)和觀點(diǎn)力求獨(dú)立、客觀、公允。年度報(bào)告內(nèi)容僅供閱讀者參考，但不能作為借貸、投資、租賃、賒銷、合作或其他交易的決策建議。

第二篇：2017互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)分析報(bào)告

2017互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)分析報(bào)告 數(shù)據(jù)能力：互聯(lián)網(wǎng)巨頭發(fā)展金融最大優(yōu)勢

數(shù)據(jù)金融：金融的本質(zhì)是數(shù)據(jù)，以及基于數(shù)據(jù)的建模和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。互聯(lián)網(wǎng)公司及科技公司擁有海量用戶數(shù)據(jù)，有機(jī)會(huì)借由數(shù)據(jù)挖掘和建模，成為傳統(tǒng)金融公司之外的數(shù)據(jù)金融新貴。全球互聯(lián)網(wǎng)上市公司總市值約2萬億美金，而金融市場規(guī)模則在300萬億量級。

中國傳統(tǒng)銀行的征信記錄僅覆蓋總?cè)丝诘?5%，遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)52%的覆蓋率。互聯(lián)網(wǎng)巨頭擁有了極大的數(shù)據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。雖然中國的央行征信及傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不對互聯(lián)網(wǎng)公司開放，但豐富的社交、線上消費(fèi)及轉(zhuǎn)賬行為數(shù)據(jù)能夠在風(fēng)控和征信中發(fā)揮巨大作用。

據(jù)CNNIC統(tǒng)計(jì)，截止2016年底，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)7.31億，手機(jī)網(wǎng)民占比達(dá)95.1%，其中手機(jī)支付用戶達(dá)到4.7億。隨著中國移動(dòng)互聯(lián)和移動(dòng)支付滲透率的不斷提高，網(wǎng)民在互聯(lián)網(wǎng)上留下的數(shù)據(jù)蹤跡成指數(shù)級增長，這些數(shù)據(jù)不僅包括了基本的實(shí)名制用戶信息，更重要的是體現(xiàn)了用戶的消費(fèi)歷史、社交行為、生活開支甚至是理財(cái)偏好。

螞蟻金服和騰訊金融擁有自己的征信數(shù)據(jù)來源和技術(shù)，使其能夠繞開傳統(tǒng)金融，獨(dú)立解決陌生人交易場景中的身份及違約風(fēng)險(xiǎn)評估問題。在數(shù)據(jù)金融的競爭格局下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭將首先受益數(shù)據(jù)優(yōu)勢帶來的用戶價(jià)值增長。

隨著移動(dòng)支付成為大眾習(xí)慣，互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模保持著高速上漲，截至2016年，中國互聯(lián)網(wǎng)金融總交易規(guī)模超過12萬億，接近GDP總量的20%，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶人數(shù)超過5億，位列世界第一。

相對的是，銀行卡和傳統(tǒng)金融網(wǎng)點(diǎn)的重要性被不斷削弱。銀行卡是我國傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)觸及客戶的主要產(chǎn)品，然而隨著電子支付的爆發(fā)，銀行卡的吸引力不斷減弱，手機(jī)號實(shí)名制和生物身份驗(yàn)證為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了與傳統(tǒng)銀行卡相同等級的安全保障，網(wǎng)絡(luò)資管規(guī)模將在一段時(shí)間內(nèi)保持高速增長。

目前全球27家估值不低于10億美元的金融科技獨(dú)角獸了中，中國企業(yè)占據(jù)了8家，融資額達(dá)94億美元。中國互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)市場規(guī)模巨大，增速較高，有望成為互聯(lián)網(wǎng)公司的下一金礦，在數(shù)十億市場空間里，數(shù)字金融巨頭已經(jīng)出現(xiàn)雛形。

另一方面，經(jīng)過了幾年的高速發(fā)展，阿里、騰訊等 互聯(lián)網(wǎng)頭部公司具有了穩(wěn)定的市場地位和可觀的市值規(guī)模。對互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司來說，線下商業(yè)模式向線上搬遷所帶來的紅利在消退，未來的增長是決定公司戰(zhàn)略的重要因素。

經(jīng)過了近6年的高速增長，截止2016年底，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月度活躍用戶數(shù)量已經(jīng)突破了10億大關(guān)，但同比增長持續(xù)放緩，IOS設(shè)備不增反降。另外一方面，規(guī)模型APP（MAU大于1萬）的數(shù)量在2015年達(dá)到頂峰后，在16年開始下滑，但頭部 APP（千萬級以上）數(shù)量仍在持續(xù)增加。在新用戶增長乏力的局面上，頭部APP實(shí)際上在持續(xù)收割中部APP的用戶，互聯(lián)網(wǎng)市場寡頭化的趨勢越來越明顯。

隨著移動(dòng)互聯(lián)的滲透率達(dá)到網(wǎng)民總數(shù)的95.1%，人口紅利逐漸減退，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正從增量模式轉(zhuǎn)入存量模式。增量流量的枯竭，迫使互聯(lián)網(wǎng)公司改變一貫以來依靠流量的粗放模式，而更多的依靠增值服務(wù)，對存量流量進(jìn)行再獲取，管理和商業(yè)化成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的主要著眼點(diǎn)。

對于互聯(lián)網(wǎng)和科技巨頭而言，金融市場顯然是具備足夠體量和盈利能力的潛在市場，基于個(gè)人客戶和小商戶的數(shù)據(jù)挖掘和逐漸積累沉淀的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力有希望成為其在金融領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。我們判斷，數(shù)據(jù)金融可能在互聯(lián)網(wǎng)盛宴的下半場綻放光彩。

中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭以支付為入口，以數(shù)據(jù)為底層支持，基于大數(shù)據(jù)的理財(cái)產(chǎn)品、信貸、保險(xiǎn)等的設(shè)計(jì)、發(fā)行、分銷；嵌入場景的消費(fèi)金融和供應(yīng)鏈金融；以區(qū)塊鏈、云計(jì)算為代表數(shù)據(jù)金融技術(shù)能力的輸出，綜合來看，數(shù)據(jù)金融初具雛形。互聯(lián)網(wǎng)巨頭的獲客成本持續(xù)低于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，逐漸成熟的互聯(lián)網(wǎng)征信體系將進(jìn)一步釋放巨大的金融衍生場景，互聯(lián)網(wǎng)巨頭重構(gòu)金融的機(jī)會(huì)正在到來。

與傳統(tǒng)的征信數(shù)據(jù)相比，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)能夠更全面地反映用戶消費(fèi)及資金狀況，海量數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)各項(xiàng)平臺(tái)中不斷積累，信用生態(tài)合作者也可以提供后續(xù)反饋，形成新的行為和交易數(shù)據(jù)回路，在反饋中不斷更新個(gè)人征信狀況。

深度契合需求，互聯(lián)網(wǎng)金融增量市場空間巨大

需求端：個(gè)人客戶和小商戶對金融服務(wù)的需求持續(xù)存在。傳統(tǒng)金融公司很難滿足長尾曲線中后部客戶對于金融服務(wù)便利性、可得性和性價(jià)比的需求。互聯(lián)網(wǎng)公司依靠龐大用戶基礎(chǔ)、用戶數(shù)據(jù)持續(xù)跟蹤分析和渠道優(yōu)勢，對更大范圍的客戶進(jìn)行信用評估和金融服務(wù)，如京東金融等。中國個(gè)人消費(fèi)貸款余額在4萬億量級，長期有望增長至10萬億以上，對應(yīng)高達(dá)數(shù)千億的利息收入。綜合考慮保險(xiǎn)、投資、眾籌等其他業(yè)務(wù)，個(gè)人金融服務(wù)市場空間有望達(dá)萬億規(guī)模。數(shù)據(jù)金融公司有機(jī)會(huì)在增量市場中占據(jù)較大份額。

據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，目前傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)對國內(nèi)個(gè)人征信的覆蓋率僅為28%，而美國個(gè)人征信市場的覆蓋率為92%，以FICO信用分為主要依據(jù)的美國個(gè)人征信系統(tǒng)已經(jīng)有了十多年歷史，而央行的征信系統(tǒng)還存在查詢難、記錄少、個(gè)人信息在不同銀行割裂等情況。

作為個(gè)人金融業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，個(gè)人征信數(shù)據(jù)是衡量個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)和金融服務(wù)定價(jià)的最關(guān)鍵要素。在個(gè)人信貸數(shù)據(jù)偏少的情況下，我國傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法對長尾用戶進(jìn)行其他維度的數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證、分析，導(dǎo)致了個(gè)人金融服務(wù)市場存在大量空白，需要互聯(lián)網(wǎng)巨頭及科技公司進(jìn)行填補(bǔ)。

長期以來，中國的傳統(tǒng)金融服務(wù)局限于以抵押為主的工業(yè)制造業(yè)和房屋貸款。2010年開始，隨著電商及O2O產(chǎn)業(yè)的迅速成長，房貸在消費(fèi)信貸中所占的比例不斷降低，消費(fèi)金融比重不斷提高。

我們認(rèn)為，伴隨著消費(fèi)升級的大趨勢，中國居民對信貸業(yè)務(wù)的需求從房貸車貸為主，擴(kuò)大到日常消費(fèi)的方方面面（數(shù)碼產(chǎn)品、出行、日用品、教育、醫(yī)療美容等）。由互聯(lián)網(wǎng)公司主導(dǎo)的，嵌入電商場景的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)（分期、小額無抵押信用貸款）在很大程度上推動(dòng)了這一趨勢。我們預(yù)計(jì)個(gè)人金融服務(wù)市場將隨著第三方支付的普及進(jìn)一步增長，個(gè)人消費(fèi)金融市場潛力巨大。

從金融市場規(guī)模來看為，中國居民可投資資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上升（年化增速為18%左右），2015年居民可投資資產(chǎn)規(guī)模為181萬億，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中僅為35%的金融產(chǎn)品（發(fā)達(dá)國家金融為產(chǎn)品比例為60%-70%），提升空間巨大。另外，中國居民的消費(fèi)需求保持強(qiáng)勁的增長。

2015為個(gè)人消費(fèi)信貸余額為18.95萬億，年化增速為23%。截止2016年，中國消費(fèi)性貸款余額的有占比只有20%左右，與歐美發(fā)達(dá)國家的50%左右的比例相比，有著明顯的差距。經(jīng)初步測在算，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的收入空間在2萬億左右。

C端的金融需求金字塔可分為基礎(chǔ)的支付，中層的信貸、消費(fèi)金融及頂層的投資理財(cái)三個(gè)層次。互聯(lián)網(wǎng)巨頭從電商、社交等入口全面進(jìn)入第三方支付、征信、小貸、理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域，并朝著垂直領(lǐng)域不斷縱深發(fā)展。

流量入口帶來的場景和數(shù)據(jù)優(yōu)勢，使得互聯(lián)網(wǎng)巨頭迅速切入支付和征信兩大底層金融功能。在中國市場以騰訊和螞蟻金服、京東金融為代表的一系列互聯(lián)網(wǎng)公司在金融領(lǐng)域快速探索。

憑借支付寶占領(lǐng)第三方支付入口后，螞蟻金服依托電商平臺(tái)積累的海量數(shù)據(jù)，助力金融產(chǎn)品定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)控制。螞蟻借唄（純信用個(gè)人貸款）2016年用戶數(shù)達(dá)到1000萬，放款規(guī)模為3000億元。2016年雙十一支付寶全天完成支付10.5 億筆，“花唄” 占20%，我們估計(jì)花唄2017年放款規(guī)模在1-2萬億左右。源于支付寶資金沉淀和理財(cái)屬性的余額寶，目前資產(chǎn)規(guī)模超過一萬億，理財(cái)規(guī)模年化增速超過30%。

云計(jì)算將支付寶每秒支付能力提升到了8.59萬筆，遠(yuǎn)超VISA（1.4萬筆）等國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)。依托于淘寶、阿里巴巴和天貓三個(gè)電子交易平臺(tái)，螞蟻金服獲取了海量的交易數(shù)據(jù)和消費(fèi)行為數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上，整個(gè)螞蟻金服搭建起了基于信用體系的金融業(yè)務(wù)帝國。

目前，憑借著覆蓋長尾用戶的消費(fèi)數(shù)據(jù)和用戶畫像能力，每筆網(wǎng)上交易的成本降到了2分錢以下，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)銀行，保證了各種普惠金融業(yè)務(wù)順利開展。數(shù)據(jù)的優(yōu)勢使得螞蟻金服的產(chǎn)品研發(fā)和差異化定價(jià)能力顯著高于傳統(tǒng)的保險(xiǎn)及基金銷售網(wǎng)點(diǎn)。

中美互聯(lián)網(wǎng)金融路徑不同，中國盈利模式剛剛起步

資料顯示，2016年共有4.5億賬戶使用支付寶，而海外支付巨頭PayPal的活躍賬戶僅有1.97億，支付寶超PayPal成為全球最大的第三方支付公司，2015年支付寶的資金支付總額達(dá)到9310億美元（根據(jù)花旗研究院數(shù)據(jù)），而PayPal為2817億美元，支付寶在活躍用戶及使用頻次數(shù)據(jù)都遠(yuǎn)超PayPal，但螞蟻金服的現(xiàn)階段營收遠(yuǎn)低于PayPal，ARPU提升空巨大。

從收入結(jié)構(gòu)來看，螞蟻金服國內(nèi)支付服務(wù)收入占總收入比例達(dá)到40%以上，小微借貸收入占比達(dá)18%，天弘基金收入占比17%，托管利息收入17%，螞蟻金服支付規(guī)模大，但盈利水平低于PayPal。個(gè)人借貸相關(guān)費(fèi)用已經(jīng)成為 PayPal和螞蟻金服的重要業(yè)務(wù)內(nèi)容（12%vs18%），但消費(fèi)金融和個(gè)人信貸產(chǎn)品為PayPal每年帶來86.4億收入，而螞蟻金服的相關(guān)服務(wù)在收入在60億左右，支付寶憑借著更高的用戶基數(shù)和更多的線下支付場景，我們認(rèn)為未來盈利空間巨大。

與支付寶不同的是，PayPal并沒有向全牌照的金控集團(tuán)轉(zhuǎn)型，而是建立了獨(dú)樹一幟的情景電商模式和全方位的內(nèi)嵌式支付入口，徹底改變傳統(tǒng)電商的游戲玩法，極大提高潛在用戶轉(zhuǎn)化率。憑借市場第一的用戶消費(fèi)轉(zhuǎn)換率，PayPal得到了很高的交易傭金作為回報(bào)。

我海外互聯(lián)網(wǎng)巨頭在基礎(chǔ)的支付和電商層面不斷開發(fā)，為傳統(tǒng)商家和銀行卡提供網(wǎng)絡(luò)支付和電商入口，本身并不擁有資管、銀行等牌照類業(yè)務(wù)。底層的支付和消費(fèi)功能正在成為如Facebook、PayPal等巨頭進(jìn)一步提升廣告、交易收入，開發(fā)ARPU值的法寶。老牌支付巨頭Paypal通過一系列的收購和投資，將自己的支付入口擴(kuò)大至所有的社交應(yīng)用和主流內(nèi)容網(wǎng)站。目前PayPal不僅能提供移動(dòng)支付、轉(zhuǎn)賬、信貸功能，更重要的它正在全面向情境電商平臺(tái)轉(zhuǎn)型。去年九月PayPal收購了Modest，獲得了情境電商的所有關(guān)鍵技術(shù)：在不同應(yīng)用場景植入購買按鈕，創(chuàng)建app，管理訂單等。

PayPal的移動(dòng)電商平臺(tái)以及Braintree后臺(tái)支付的全閉環(huán)支持能在用戶瀏覽圖片、網(wǎng)頁和郵件時(shí)擁有全面嵌入式購物體驗(yàn)，用戶目光所及之處，都可以一鍵購買，大大提高了電商用戶的轉(zhuǎn)化率和消費(fèi)規(guī)模。該業(yè)務(wù)目前正在內(nèi)測，有望成為PayPal新的增長點(diǎn)。PayPal也將是緊接Stripe推出Relay后第二個(gè)提供情景電商平臺(tái)服務(wù)的公司。

在美國，傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品、中小企業(yè)信貸、保險(xiǎn)等均有成熟的金融巨頭覆蓋，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)深耕社區(qū)和家庭，消費(fèi)者習(xí)慣已養(yǎng)成。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和fintech類公司不具備渠道優(yōu)勢，他們更多的扮演“補(bǔ)充”角色。未被傳統(tǒng)金融服務(wù)覆蓋的客戶或市場縫隙，由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和FinTech企業(yè)來補(bǔ)充，其角色更多的是“提高某已有業(yè)務(wù)的效率”。

大多數(shù)中產(chǎn)階級的理財(cái)服務(wù)是由傳統(tǒng)銀行和資產(chǎn)管理公司、投資顧問公司提供的。近年來，智能投顧平臺(tái)（自動(dòng)化投資平臺(tái)）的興起，如Betterment、Wealthfront針對的是年輕一代，主打的是在資產(chǎn)在能夠得到充分的大類配置前提下，以人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)輔助個(gè)人投資者優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

CreditKarma公司則提供美國居民信用分?jǐn)?shù)的實(shí)時(shí)免費(fèi)查詢，根據(jù)用戶信用分?jǐn)?shù)推薦對他們更劃算的金融服務(wù)（保險(xiǎn)、貸款等）；由于Credit Karma掌握了三分之二的美國消費(fèi)者的實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)，包括債權(quán)人和債務(wù)利率等信息，系統(tǒng)通過挖掘數(shù)據(jù)并利用算法使用戶看到符合自身需要的廣告，也就是對網(wǎng)站用戶進(jìn)行個(gè)性化的推薦。傭金收入則來自于成功推薦信用卡、貸款以及其他金融服務(wù)。

總結(jié)來說，數(shù)據(jù)優(yōu)勢和流量入口為中國。互聯(lián)網(wǎng)巨頭帶來數(shù)據(jù)金融的全面成功。2016年春節(jié)期間，微信完成320億美金電子紅包的轉(zhuǎn)賬，是Paypal2015年全年支付額的六倍多。螞蟻金服旗下的余額寶規(guī)模達(dá)到了960億美金，成為世界規(guī)模最大的貨幣基金。

螞蟻金服目前估值為600億美金，距離中國交通銀行4000多億人民幣的市值僅一步之遙。除美國外，中國將成為全世界最大的支付市場和全世界第二大的金融科技市場。中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭成功開發(fā)了國內(nèi)尚未被傳統(tǒng)金融覆蓋的需求，并走出了一條巨頭進(jìn)化的獨(dú)特路徑。

移動(dòng)支付為入口，數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)鏈全面成型 供給端：第三方移動(dòng)支付快速普及，2016年交易規(guī)模達(dá)38.5萬億，微信支付和支付寶市場份額高達(dá)90%。在占據(jù)支付業(yè)務(wù)核心競爭力之后，數(shù)據(jù)金融公司開始探索信貸業(yè)務(wù)，在此過程中優(yōu)先發(fā)展征信，并向保險(xiǎn)、眾籌、投資等領(lǐng)域延伸。

參照海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我們判斷消費(fèi)信貸有望成 為 繼支付業(yè)務(wù)之后，數(shù)據(jù)金融公司重要的業(yè)務(wù)之一。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通常通過資產(chǎn)抵押控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，對于長尾中后端客戶服務(wù)不足。數(shù)據(jù)金融公司有機(jī)會(huì)通過數(shù)據(jù)分析和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型服務(wù)更大范圍的客戶。

以騰訊和螞蟻金服為代表的支付巨頭以自有數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，發(fā)力征信，謀求覆蓋全方位、全場景的移動(dòng)互聯(lián)金融生態(tài)。螞蟻花唄已走出阿里平臺(tái)，接入40多家外部消費(fèi)平臺(tái)。京東金融以電商交易和商家備貨場景切入，在消費(fèi)和供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域縱深發(fā)展，通過“白條”拓展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，并試水ABS和ABN。

互聯(lián)網(wǎng)金融將從以支付、電商為代表的產(chǎn)業(yè)鏈前端向以個(gè)人金融、資產(chǎn)管理為核心的產(chǎn)業(yè)鏈后端布局發(fā)展。未來，立足于互聯(lián)網(wǎng)巨頭和科技公司的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)，競爭才剛剛開始。

螞蟻金服：數(shù)據(jù)+ 科技成就金融巨人

依托于互聯(lián)網(wǎng) 消費(fèi)金融的場景化，螞蟻金服首先打開了電子支付市場，并且將消費(fèi)金融、保險(xiǎn)、小微企業(yè)借貸等業(yè)務(wù)嵌入了日常的交易場景中。在建立起了擁有基金、銀行、支付、保險(xiǎn)、眾籌等全牌照的金融帝國之后，全方位的人工智能平臺(tái)被應(yīng)用于各種服務(wù)場景之中，如風(fēng)險(xiǎn)控制、信貸決策、保險(xiǎn)定價(jià)、服務(wù)推薦。加上算法不斷迭代，公司向著全場景的智能金融帝國轉(zhuǎn)型，數(shù)據(jù)+科技使得螞蟻金服成為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融巨人。

信息的融合在技術(shù)和算法的推動(dòng)下，開始產(chǎn)生巨大的價(jià)值。以螞蟻金服為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融公司與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)最大的區(qū)別在于技術(shù)。互聯(lián)網(wǎng)公司開始利用技術(shù)重塑金融：

自動(dòng)問題識別（CTR）：上下語義匹配及客戶真實(shí)意圖識別。采用標(biāo)準(zhǔn)問題映射技術(shù)，再找到多方面的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化或需求驅(qū)動(dòng)。由于采用了人工智能識別技術(shù)，2016年雙11淘寶自助服務(wù)比例達(dá)到了97%，自助轉(zhuǎn)人工的需求猛降，客戶滿意度提高，公開資料顯示該技術(shù)運(yùn)用后，人力和GPU成本下降1億左右，而支付和理財(cái)平臺(tái)的峰值容量和操作效率反而得到極大提升。基于遷移學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)的精準(zhǔn)營銷。基于阿里生態(tài)體系的海量數(shù)據(jù)在深度學(xué)習(xí)的技術(shù)框架內(nèi)達(dá)到融合和學(xué)習(xí)，對用戶、產(chǎn)品、文本等進(jìn)行同一“編碼”，經(jīng)過大規(guī)模學(xué)習(xí)和遷移學(xué)習(xí)后，人工智能能夠?qū)⒅Ц队脩舻膶傩院烷喿x偏好、電商購買行為與保險(xiǎn)偏好聯(lián)系在一起，從而實(shí)現(xiàn)基于交易行為和閱讀行為的精準(zhǔn)營銷，助力理財(cái)和保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售和定位。

螞蟻金服在進(jìn)行精準(zhǔn)營銷時(shí)，把算法、業(yè)務(wù)、系統(tǒng)整體打通，大規(guī)模提升深度學(xué)習(xí)效率近6倍左右，并且開始從非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)中提取每個(gè)用戶的謹(jǐn)慎性系數(shù)。

在螞蟻聚寶的主頁和社區(qū)觀點(diǎn)里面，同一個(gè)基金面對不同的用戶DNA，會(huì)有不同的文字呈現(xiàn)，推薦的內(nèi)容和原因根據(jù)用戶習(xí)慣和瀏覽歷史而變化，是個(gè)性化定制的模式。目前這些全新的算法提高了業(yè)務(wù)點(diǎn)擊轉(zhuǎn)化率將近5.9倍，GMV提高了3.4倍。

小而美的保險(xiǎn)：運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)和可解釋模型真正理解用戶的消費(fèi)行為。螞蟻金服的場景化保險(xiǎn)產(chǎn)品，如退貨險(xiǎn)、碎屏險(xiǎn)等，保費(fèi)在0.5-5塊錢左右，覆蓋海量長尾人群，場景險(xiǎn)保費(fèi)收入多年維持100%的年化增速，雙11一天保單金額突破1億。

場景保險(xiǎn)產(chǎn)品憑借著大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)，做到了實(shí)時(shí)投保，實(shí)時(shí)差異化定價(jià)，實(shí)時(shí)出險(xiǎn)率預(yù)測和極速核賠。螞蟻金服使用幾百萬用戶ID數(shù)據(jù)來培養(yǎng)可解釋模型，即用戶、他所購買的商品和退貨這三者之間的關(guān)系，最后得出該用戶的退貨概率。場景類保險(xiǎn)依靠此類核心算法，實(shí)現(xiàn)了超小金額保單的盈利。

征信業(yè)務(wù)方面，螞蟻金服根據(jù)阿里系（占比30-40%）和其他第三方支付機(jī)構(gòu)提供的征信數(shù)據(jù)，打造出了“芝麻信用”。芝麻信用除了連接了公安系統(tǒng)的實(shí)名驗(yàn)證與活體檢測技術(shù)（掃臉、指紋等），豐富的交易場景和商家的數(shù)據(jù)接口為螞蟻金服的機(jī)器學(xué)習(xí)貢獻(xiàn)著源源不斷的數(shù)據(jù)，芝麻信用還涵蓋了信用卡還款、網(wǎng)購、轉(zhuǎn)賬、理財(cái)、水電煤繳費(fèi)、租房信息、住址搬遷歷史、社交關(guān)系等信息。

在面對巨量涌入的長尾客戶時(shí)，傳統(tǒng)金融IT的架構(gòu)無法支撐，螞蟻金服IT架構(gòu)的云端化徹底打破傳統(tǒng)架構(gòu)的限制，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)上各類機(jī)構(gòu)之間信息的自由流通，由此產(chǎn)生的呈指數(shù)級增長的數(shù)據(jù)量在平臺(tái)上沉淀。未來，芝麻信用將在消費(fèi)貸款和個(gè)人信用商用領(lǐng)域具有巨大空間。

此外，螞蟻金服通過將支付入口和場景結(jié)合，借助其天量的大數(shù)據(jù)資源和強(qiáng)勁的云計(jì)算數(shù)據(jù)分析挖掘能力，全方位地切入生活場景，匹配大數(shù)據(jù)帶來的客戶側(cè)寫和分流能力，實(shí)現(xiàn)了高頻和高留存的金融服務(wù)模式。目前，螞蟻金服已經(jīng)成功地將支付端口帶來的低成本流量接入了理財(cái)、融資和外部購物等業(yè)務(wù)中，旗下主要包括以下幾款產(chǎn)品：

螞蟻借唄：個(gè)人無抵押小額貸款。芝麻分600分以上的用戶，可以申請1000元-20萬元不等的貸款額度。借唄在推出后的10個(gè)月的時(shí)間內(nèi)用戶數(shù)達(dá)到1000萬，放款規(guī)模為3000億元。目前“借唄”的還款最長期限為12個(gè)月，貸款日利率普遍為0.045%，具體利率隨借隨還。用戶申請到的額度可以轉(zhuǎn)到支付寶余額，和從銀行獲得的貸款一樣。

相較于傳統(tǒng)的個(gè)人貸款，“借唄”不需要用戶提交復(fù)雜的個(gè)人材料和財(cái)力證明，只需憑借芝麻信用分就能對用戶的信用水平做出判斷和把關(guān)，3秒完成放貸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，借唄90%以上的客戶是來自于80、90后，也就是30歲左右。現(xiàn)在借唄有近4成的用戶是來自于三四線城市，這些城市融資渠道門檻高，借唄現(xiàn)金的業(yè)務(wù)市場潛力更大。

網(wǎng)商貸（原螞蟻微貸）：針對個(gè)體商戶的純信用個(gè)人經(jīng)營貸款。信用分達(dá)到 550分即可為申請，網(wǎng)商貸作為一款貸款服務(wù)，其還款最長期限為12個(gè)月，貸款日利率是0.018%，微貸技術(shù)中包含了大量數(shù)據(jù)模型，利用網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線資信調(diào)查，輔以交叉檢驗(yàn)技術(shù)來確認(rèn)第三方客戶的信息真實(shí)性，將客戶在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上的行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和個(gè)人的信用評價(jià)。

此外，還可以通過云計(jì)算判斷買家和賣家之間是否有關(guān)聯(lián)，是否炒作信用，風(fēng)險(xiǎn)的概率的大小、交易集中度等以此來判斷小微企業(yè)的信用，降低風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)營成本。

網(wǎng)商銀行：小微企業(yè)、個(gè)人消費(fèi)者和農(nóng)村用戶，是網(wǎng)商銀行的三大目標(biāo)客戶群體。在貸款業(yè)務(wù)中，除了覆蓋阿里生態(tài)體系內(nèi)電商商戶如淘寶店主和外部接近60家合作平臺(tái)（如金蝶軟件、美團(tuán)）的企業(yè)主的“網(wǎng)商貸”外，還包括為農(nóng)村地區(qū)小微經(jīng)營者提供的無抵押無擔(dān)保信貸服務(wù)“旺農(nóng)貸”，截至目前，已經(jīng)覆蓋了全國4852個(gè)村莊。從貸款利率看，目前保持在7%—12%之間，依企業(yè)資信狀況浮動(dòng)。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)：包括嵌入自營產(chǎn)品和 第三方保險(xiǎn)銷售平臺(tái)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)產(chǎn)品與螞蟻金服的其他業(yè)務(wù)形成對接，產(chǎn)品設(shè)計(jì)具有場景化、碎片化和定制化特點(diǎn)。

例如，退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)是依托于淘內(nèi)零售平臺(tái)的銷售，通過對不同用戶歷史數(shù)據(jù)的分析區(qū)別定價(jià)，契合了買賣雙方在購物時(shí)的需求，實(shí)現(xiàn)了保單的迅速增長，商戶信用保險(xiǎn)則是針對天貓賣家的保證金設(shè)計(jì)，螞蟻金服通過數(shù)據(jù)挖掘來對商家的信用狀況進(jìn)行判斷，允許商家通過購買信用保險(xiǎn)的方式來替代繳納保證金，降低了商家的運(yùn)營成本。

嵌入自營性保險(xiǎn)產(chǎn)品與阿里的業(yè)務(wù)生態(tài)圈形成呼應(yīng)，在產(chǎn)品上具有場景化、碎片化和定制化的特點(diǎn)，且龐大的用戶和業(yè)務(wù)資源成為這一類保險(xiǎn)產(chǎn)品的核心優(yōu)勢。

騰訊金融：掘金社交數(shù)據(jù)，互金帝國成型

騰訊的微信支付為騰訊金融積累了理財(cái)用戶及資產(chǎn)方資源的同時(shí)，也沉淀了資產(chǎn)匹配、設(shè)計(jì)和分析的數(shù)據(jù)。騰訊目前主要研發(fā)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品為 “ 財(cái)富值”，該值定義了 客戶財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)偏好的系數(shù)，可以幫助理財(cái)平臺(tái)更準(zhǔn)確地找到定向的客戶，目前主要應(yīng)用在理財(cái)通平臺(tái)。

在渠道方面，這些經(jīng)過分析的數(shù)據(jù)形成結(jié)論，通過理財(cái)通幫助理財(cái)產(chǎn)品、信用卡、車險(xiǎn)等的精準(zhǔn)營銷和定價(jià)； 在授信方面，通過騰訊金融云的大數(shù)據(jù)去做風(fēng)控；在交易方面，根據(jù)交易特征篩選來建立“可疑風(fēng)險(xiǎn)防范”等。

微粒貸：依托騰訊大數(shù)據(jù)用戶畫像，在符合當(dāng)期授信條件的用戶中隨機(jī)篩選出白名單用過戶并邀請使用產(chǎn)品，首批人數(shù)不超過10萬人。2016年底，累計(jì)發(fā)放規(guī)模超1600億元，總筆數(shù)超2000萬，筆均放款8000元，覆蓋6000萬人。

微粒貸背靠微眾銀行，在微信錢包和手機(jī)QQ客戶端上線，單筆最高可借4萬元，個(gè)人貸款總額度在500元-20萬元之間。值得注意的是，微粒貸日利息0.05%，其年化利息為18.25%，高于同類產(chǎn)品螞蟻借唄（日利息0.045%）。

微證券：通過與券商合作將把證券的遠(yuǎn)程開戶運(yùn)用到微信上來，微信用戶可以通過微信進(jìn)行股票交易。此外年初，黃金紅包的上線代表了微信支付分銷高費(fèi)率產(chǎn)品，進(jìn)行金融產(chǎn)品迭代的決心。接下來在基金的接入上，騰訊會(huì)借助已經(jīng)入股的好買基金實(shí)現(xiàn)批量接入。

2B端 “連接器力 ”：進(jìn)一步發(fā)力2B端，利用數(shù)據(jù)金融展開競爭 ； 全面連接銀行信用卡，將大量線上銀行行為服務(wù)接入到騰訊平臺(tái)上分享價(jià)值；而對缺乏風(fēng)控能力的P2P、小額貸款公司，騰訊選擇通過提供用戶信用數(shù)據(jù)（騰訊征信、財(cái)富值），向合作公司輸出能力。

年初上線的大量金融小程序顯示了騰訊對進(jìn)一步向金融機(jī)構(gòu)開發(fā)微信導(dǎo)流功能的野心，目前由于監(jiān)管謹(jǐn)慎的態(tài)度，我們對今年小程序在金融產(chǎn)品分銷和傭金分成上面保持謹(jǐn)慎樂觀。

在征信方面，騰訊金融主攻社交數(shù)據(jù)，搭建社交大數(shù)據(jù)用戶畫像能力。騰訊征信系統(tǒng)主要依賴三部分?jǐn)?shù)據(jù)：騰訊系的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，如社交、游戲等；從合作金融機(jī)構(gòu)拿到的信貸和金融信息，以及其他外部數(shù)據(jù)。目前，中國大部分的征信機(jī)構(gòu)都尚未采用社交數(shù)據(jù)作為征信評估數(shù)據(jù)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，社交數(shù)據(jù)在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫占比低于5%，同時(shí)社交數(shù)據(jù)所對應(yīng)的長尾客群往往在央行征信范圍之外。

騰訊征信最新開發(fā)的模型表明，在小額信貸的風(fēng)險(xiǎn)評估中，社交數(shù)據(jù)的預(yù)測能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)的借貸數(shù)據(jù)，騰訊征信開發(fā)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，加入社交數(shù)據(jù)之后，模型效果會(huì)有超過20%的提升，反欺詐測評時(shí)效果明顯。未來騰訊征信將深度應(yīng)用在金融產(chǎn)品分銷和風(fēng)險(xiǎn)評估中，為騰訊金融體系提供準(zhǔn)確的用戶畫像。

京東金融：全面對標(biāo)螞蟻金服，金融產(chǎn)品推陳出新

京東金融利用電商平臺(tái)場景和海量數(shù)據(jù)優(yōu)勢，根據(jù)用戶特征，提供信貸、理財(cái)產(chǎn)品和保險(xiǎn)的分銷服務(wù)。供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融服務(wù)的場景不僅僅是京東商城，還拓展到了京東生態(tài)圈外的很多外部場景。京東金融通過數(shù)據(jù)及科技能力，為證券公司、消費(fèi)信貸公司等提供數(shù)據(jù)和產(chǎn)品。京東金融商業(yè)模式開始從2C到2B進(jìn)行轉(zhuǎn)換，主要包括以下產(chǎn)品：

京東白條：在京東網(wǎng)站使用白條進(jìn)行付款，可以享有最長30天的延后付款期或最長24期的分期付款方式。逾期手續(xù)費(fèi)方面，白條也比花唄低，白條逾期利息是0.03%/天，花唄是0.05%/天。“京東白條”上線，與“京保貝”形成了一個(gè)完整的金融產(chǎn)業(yè)鏈，分別為供應(yīng)商和消費(fèi)者提供小額微貸服務(wù)。

此外，“京東白條”的分期業(yè)務(wù)，還可以為京東帶來豐厚的利潤回報(bào)。如果沒有“京東白條”這款產(chǎn)品，用戶在京東購物要想分期付款，只能使用信用卡的分期付款業(yè)務(wù)，利潤全部被銀行獲取。借助“京東白條”業(yè)務(wù)，擁有的龐大現(xiàn)金流被充分利用，可為京東帶來豐厚的利潤回報(bào)。小金庫：作為京東金融的一款基礎(chǔ)性貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品，它不僅整合了現(xiàn)金管理、投資理財(cái)?shù)榷喾N功能，還實(shí)現(xiàn)了購物支付功能，即用戶通過京東小金庫就可實(shí)現(xiàn)瞬間支付購物，速度快于銀行卡等付款方式，進(jìn)一步提升了消費(fèi)者的購物體驗(yàn)。

大支付業(yè)務(wù)作為京東金融的核心戰(zhàn)略之一，“小金庫”的出現(xiàn)完善了京東金融現(xiàn)在的支付體系，京 東支付、白條、小金庫等一系列產(chǎn)品形成了很好的串聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了存、貸、轉(zhuǎn)的打通。

京小貸：“京小貸”是以京東開放平臺(tái)的店鋪為貸款發(fā)放對象，根據(jù)商家的綜合經(jīng)營情況給予貸款額度，貸款期限最長12個(gè)月，商家可根據(jù)貸款金額自主選擇貸款期限和還款方式。

京小貸系統(tǒng)會(huì)根據(jù)店鋪的評級、當(dāng)前貸款金額、期限、還款方式等條件綜合計(jì)算出貸款利率，目前暫定單筆商家貸款上限為200萬元，之后會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)適時(shí)上調(diào)或下調(diào)；而且由于“京小貸”是依據(jù)商家信用等京東自有大數(shù)據(jù)確定放貸，無需商家抵押或提供擔(dān)保，年化貸款利率在14%~24%之間，利率低于同業(yè)水平。

Facebook：電商之心不死，全面發(fā)掘廣告價(jià)值

與國內(nèi)支付巨頭試圖謀求覆蓋全方位、全場景的移動(dòng)互聯(lián)金融生態(tài)不同，F(xiàn)acebook通過將好友轉(zhuǎn)賬、移動(dòng)支付和內(nèi)置聊天機(jī)器人結(jié)合起來，進(jìn)一步將金融和廣告、電商業(yè)務(wù)融合。長期以來，F(xiàn)acebook通過內(nèi)置的廣告內(nèi)容為商家導(dǎo)流，現(xiàn)在公司希望用戶不離開Facebook即可完成購物流程，在并將交易記錄留存在Facebook生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)，便于深挖用戶價(jià)值和客戶轉(zhuǎn)換率，進(jìn)一步提振廣告收入。Facebook公布的2016年財(cái)報(bào)顯示，移動(dòng)端廣告收入的占其整體廣告營收的84%。

2015年Facebook Messenger在美國用戶中推出了P2P支付服務(wù)，標(biāo)志著 facebook正式進(jìn)軍移動(dòng)支付領(lǐng)域。2016年10月，從愛爾蘭中央銀行獲得電子貨幣許可證，這相當(dāng)于Facebook獲得了歐盟通行證，為歐洲客戶在Facebook實(shí)現(xiàn)好友間支付鋪平了道路。

今年2月份，F(xiàn)acebook又通過跟P2P轉(zhuǎn)賬服務(wù)公司TransferWise合作，讓原本只限于美國的Messenger用戶互相轉(zhuǎn)賬功能變成一項(xiàng)跨國服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了外匯匯款。

Facebook還增加了頁面一鍵支付功能，它讓Messenger內(nèi)置的聊天機(jī)器人推送連接，并完成收款，用戶不需要離開APP。如果用戶將信用卡信息存儲(chǔ)在Facebook或者M(jìn)essenger上，就可以通過機(jī)器人在喜歡的店鋪或者服務(wù)中購物。Messenger不斷的擴(kuò)展第三方支付伙伴，比如PayPal、Stripe和歐洲的TransferWise。

通過涉足這些全新領(lǐng)域，F(xiàn)acebook希望進(jìn)一步提振Facebook Messenger用戶的參與度，幫助Facebook增加用戶 粘性。值得注意的是，F(xiàn)acebook所有金融相關(guān)的業(yè)務(wù)都是通過尋求第三方合作完成，表明公司目前尚未有正式進(jìn)軍金融產(chǎn)品服務(wù)的計(jì)劃，繼續(xù)提高廣告收入是現(xiàn)階段公司的最主要目標(biāo)。

此外，F(xiàn)acebook與PayPal達(dá)成合作協(xié)議，F(xiàn)acebook用戶在其網(wǎng)站上購物時(shí)可以使用PayPal進(jìn)行支付。此舉一方面可以提高用戶黏著度，另一方面在線支付功能幫助Facebook獲取用戶的銀行卡信息以及他們的購物、支付信息，同時(shí)借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，F(xiàn)acebook可以準(zhǔn)確地預(yù)測用戶的個(gè)性與品質(zhì)這種高度敏感的信息，來更好的定位潛在買家，從而在廣告投放方面獲得巨額利潤。

目前，F(xiàn)acebook已經(jīng)通過對用戶行為進(jìn)行全方位的跟蹤及發(fā)掘，利用其數(shù)據(jù)優(yōu)勢在精準(zhǔn)營銷上面獲得了巨大成功，F(xiàn)acebook的廣告收入在過去的三年持續(xù)超預(yù)期。

Facebook在去年10月重新推出Marketplace平臺(tái)，用戶們可以通過買賣群組發(fā)表自己的出售信息。Marketplace可以根據(jù)用戶所在位置，自動(dòng)顯示附近區(qū)域待售的物品。

該模式類似于簡版淘寶+附近的人功能。用戶也可通過App的搜索欄，按位置、類別及價(jià)格等選項(xiàng)尋找特定商品。Facebook目前還不支持收付款以及物流服務(wù)。公司希望的是用戶能更長久地停留在頁面中，形成瀏覽和購買的閉環(huán)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)其廣告收入的增長。

另外，F(xiàn)acebook也大力發(fā)展征信技術(shù)，核發(fā)貸款的金融業(yè)者可透過這項(xiàng)技術(shù)，審視個(gè)人在社交網(wǎng)站上經(jīng)可靠節(jié)點(diǎn)鏈接的親近朋友，交際圈采樣的得出信用評分低于某個(gè)水平以下，那貸款機(jī)構(gòu)就會(huì)拒絕核貸給你。

相較于傳統(tǒng)的信用評分方法，銀行可以利用該專利將用戶的人脈關(guān)系作為信用評級的參考因素。基于社交評分方法：主要包括用戶信用歷史、行為偏好、履約能力、身份特質(zhì)、人脈關(guān)系五個(gè)維度。

以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的模型和算法成為競爭壁壘

成功的要素：支付依托客戶粘性，信貸依托風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。依托于互聯(lián)網(wǎng)巨頭的數(shù)據(jù)金融公司具備客戶規(guī)模優(yōu)勢，騰訊和阿里在移動(dòng)支付端占據(jù)先機(jī)和數(shù)據(jù)優(yōu)勢。但從支付到信貸業(yè)務(wù)拓展，仍需面對從數(shù)據(jù)到定價(jià)模型的挑戰(zhàn)。對于信貸而言，擁有數(shù)據(jù)資源是成功的必要不充分條件，后續(xù)仍需要通過數(shù)據(jù)的深度挖掘和模型有效性驗(yàn)證來提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

除騰訊、阿里、京東等龍頭公司外，未來也有可能發(fā)展出來獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)技術(shù)服務(wù)商，擁有算法和技術(shù)優(yōu)勢的創(chuàng)業(yè)公司亦值得關(guān)注。

傳統(tǒng)銀行業(yè)建立的一個(gè)數(shù)據(jù)或者IT中心，是封閉或者半封閉的，而互聯(lián)網(wǎng)巨頭在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，一開始就要接受來自于網(wǎng)上的各種檢驗(yàn)、釣魚、攻擊、竊取，從而進(jìn)化出了世界一流的數(shù)據(jù)分析和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

以螞蟻金服旗下的數(shù)據(jù)大用戶網(wǎng)商銀行為例，這家沒有網(wǎng)點(diǎn)的民營銀行服務(wù)小微企業(yè)的數(shù)量突破了80萬家，主營為針對小微企業(yè)的無抵押無擔(dān)保的純信用貸款。小微企業(yè)信用記錄少、風(fēng)險(xiǎn)識別復(fù)雜、控制難度大，但 網(wǎng)商銀行憑借自身研發(fā)的風(fēng)控模型和全流程的數(shù)據(jù)分析，使得網(wǎng)商銀行的不良率低于國內(nèi)銀行平均水平。

網(wǎng)商銀行目前的風(fēng)險(xiǎn)控制模型有100多個(gè)，其中最有特色的當(dāng)屬水文交易模型和滴灌經(jīng)營能力模型。

滴灌模型：當(dāng)小微企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)情況達(dá)不到貸款門檻時(shí)，網(wǎng)商銀行可以通過這家企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)判斷它的經(jīng)營趨勢，并且通過行業(yè)數(shù)據(jù)估計(jì)公司業(yè)務(wù)潛力。它如果被認(rèn)定具有一定的發(fā)展空間，依然可以得到相應(yīng)額度的貸款。

水文交易模型：預(yù)測小微企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營狀況，從而判斷是否授信。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)習(xí)慣通過財(cái)務(wù)分析和人工審核的方式放貸，如果一家企業(yè)目前的經(jīng)營相對困難，即處于“低水位”，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往不會(huì)向其發(fā)放貸款。但網(wǎng)商銀行可以從其歷史銷售情況和行業(yè)景氣程度的大數(shù)據(jù)分析中預(yù)測其很可能在幾個(gè)月后“水位回升”，那么企業(yè)也很可能獲得貸款。

京東金融投資美國互金Zestfinance，全新信用模式落地中國：美國科技公司ZestFinance的信用模型將應(yīng)用于京東金融的消費(fèi)金融體系，建立大數(shù)據(jù)信貸審批模型，利用谷歌高維機(jī)器學(xué)習(xí)算法和大數(shù)據(jù)對借款人進(jìn)行信用分析和評分，而貸款方則可以購買其風(fēng)控技術(shù)，以評估借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)達(dá)到降低自身成本的作用。

該模式是通過借款人授權(quán)，獲取其在銀行、電商、社交網(wǎng)絡(luò)等地的數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合網(wǎng)絡(luò)標(biāo)記數(shù)據(jù)、其他合作方數(shù)據(jù)等對借款人進(jìn)行信用評估，確定可貸款，授予一定信用額度后，將用戶推薦到消費(fèi)金融等平臺(tái)上的貸款方，并收取服務(wù)費(fèi)，同時(shí)提供營銷獲客服務(wù)。與螞蟻金服以支付為入口、依托賬戶體系、獲取金融全牌照的發(fā)展路徑不同，京東金融從業(yè)務(wù)場景切入，通過供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融服務(wù)打通產(chǎn)業(yè)鏈，以數(shù)據(jù)技術(shù)為核心競爭力，為金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)提供菜單式、嵌入式的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。

B2B出身的阿里巴巴在經(jīng)過淘寶、支付寶以及天貓三個(gè)產(chǎn)品，對海量用戶交易數(shù)據(jù)、風(fēng)控管理可謂是駕輕就熟。從其阿里小貸壞賬率僅為1%的績效水平來看，阿里利用數(shù)十年里積累下的用戶信息實(shí)現(xiàn)了大數(shù)據(jù)的完美轉(zhuǎn)型，在電商技術(shù)上取得不菲的成績。

與其他企業(yè)相比，阿里在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中的思路和戰(zhàn)略最為清晰和超前，而縱觀阿里金融的業(yè)務(wù)布局，幾乎涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈：支付寶、余額寶、基金、阿里理財(cái)、阿里保險(xiǎn)、阿里小貸、阿里擔(dān)保等，還包括阿里云所提供的金融云服務(wù)。同時(shí)，阿里也是擁有牌照最多的互聯(lián)網(wǎng)公司：第三方支付牌照、基金牌照、擔(dān)保牌照和小貸牌照。但最助力阿里巴巴成長的還屬支付寶。

阿里借助支付寶可謂是“一招先吃遍天”，第三方支付覆蓋場景廣闊，不僅有網(wǎng)購、電信充值，還包括水電煤繳費(fèi)、信用卡還款、日常小額多頻轉(zhuǎn)賬匯款等，極大地便利了人們?nèi)粘Ｉ睢ｋS著阿里國際化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2012年6月阿里與Qiwiwallet成功聯(lián)姻。據(jù)悉，Qiwiwallet是俄羅斯最大的第三方支付工具，其服務(wù)類似于支付寶。買家可以很方便地對Qiwiwallet進(jìn)行充值，再到阿里巴巴旗下的全球速賣通購買商品。Qiwiwallet完善的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，可以免去24小時(shí)的審核期限制，支付成功后中國賣家可立刻發(fā)貨。另據(jù)Hitwise發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年第二季度支付寶和財(cái)付通占我國第三方支付平臺(tái)點(diǎn)擊訪問超過90%的市場份額。其中，支付寶超過60%，財(cái)付通以29.4%排名第二。

在“2014中國互聯(lián)網(wǎng)金融高層論壇暨第七屆中國電子金融年會(huì)”上，阿里巴巴小微金融服務(wù)集團(tuán)金融事業(yè)部總經(jīng)理袁雷鳴肯定了大數(shù)據(jù)對客戶的流動(dòng)性需求預(yù)測的價(jià)值，通過十幾年來支付寶為阿里帶來的穩(wěn)定的用戶基礎(chǔ)，到2014年第一季度，余額寶整個(gè)存量的規(guī)模已經(jīng)超過2500億，有接近兩千萬的客戶，平均的戶均投資金額只有4000塊錢左右，充分的體現(xiàn)了碎片化的資金的特性。其中在用戶構(gòu)成上，年輕化成了余額寶最主要的特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，余額寶的平均年齡28歲，18-35歲占比82.8%，年輕用戶未來再發(fā)力將為阿里帶來新一輪的增長點(diǎn)。

在阿里金融生態(tài)一片叫好以及外貿(mào)蓬勃的大環(huán)境下，阿里或于8月赴美上市的計(jì)劃就有其天然吸引力。正如武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出：“赴國外上市可以延伸企業(yè)觸角，募資外幣、外匯資金。同時(shí)，還可以起到境外廣告作用，對于企業(yè)國際化戰(zhàn)略大有好處。”這充分體現(xiàn)了阿里作為國際第二大電商的遠(yuǎn)見卓識。有分析據(jù)此估計(jì)，老虎基金入股阿里巴巴給出的估值大約在1280億美元，未來IPO上市，阿里巴巴集團(tuán)的估值可能沖刺1500億美元，其融資規(guī)模有望創(chuàng)下2012年5月Facebook上市以來最大的IPO。總體來看，阿里如今的各項(xiàng)投資案都顯示其整合、利用和完善產(chǎn)業(yè)鏈的雄心：社交媒體數(shù)據(jù)為其理財(cái)產(chǎn)品推廣奠定了廣泛的用戶基礎(chǔ)；高德的地圖數(shù)據(jù)提高了落地率；與中國氣象局公共氣象服務(wù)中心達(dá)成戰(zhàn)略合作，未來醫(yī)院“智能化看病”的構(gòu)想……未來的阿里將在帶來更大的商業(yè)價(jià)值的同時(shí)，更好地服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)民生。

第三篇：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展分析報(bào)告

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展分析

發(fā)布時(shí)間：2013/08/1

1隨著以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息技術(shù)，特別是移動(dòng)支付、大數(shù)據(jù)、搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算等的發(fā)展，誕生了諸多基于互聯(lián)網(wǎng)的金融服務(wù)模式，將對傳統(tǒng)金融模式產(chǎn)生根本的影響，為金融市場帶來許多全新的課題。對業(yè)界而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式會(huì)產(chǎn)生巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)，但也會(huì)促成競爭格局的大變化。對政府而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式有利于解決中小微企業(yè)融資問題和促進(jìn)民間金融的陽光化、規(guī)范化，提高金融普惠性，但同時(shí)也帶來了一系列監(jiān)管挑戰(zhàn)。對此，中關(guān)村將互聯(lián)網(wǎng)金融作為國家科技金融創(chuàng)新中心建設(shè)的重要內(nèi)容，在深入研究的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)相關(guān)工作的開展。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合的新興領(lǐng)域，指借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，因?yàn)橛谢ヂ?lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付、搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)手段，極大程度消除了市場信息不對稱問題，使市場充分有效，從而接近一般均衡定理上描述的無金融中介狀態(tài)。交易雙方在資金期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上的成本非常低,金融產(chǎn)品的發(fā)行、交易以及貨幣的支付可以直接在網(wǎng)上進(jìn)行，進(jìn)而大幅度降低市場交易的成本。

互聯(lián)網(wǎng)金融主要有三個(gè)特征，一是在支付方式方面，以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)，個(gè)人和機(jī)構(gòu)都可在中央銀行的支付中心(超級網(wǎng)銀)開設(shè)存款和證券登記賬戶；證券、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)的支付和轉(zhuǎn)移通過移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行；支付清算完全電子化。二是在信息處理方面，社交網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，搜索引擎對信息進(jìn)行組織、排序和檢索，云計(jì)算保障海量信息高速處理能力，最終形成時(shí)間連續(xù)、動(dòng)態(tài)變化的信息序列，解決信息不對稱問題。信息處理具有私人信息公開化、隱性信息顯性化、分散信息集中化、海量信息指標(biāo)化等特點(diǎn)。三是在資源配置方面，資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方可以直接聯(lián)系和交易，形成了“充分交易可能性集合”，實(shí)現(xiàn)透明、公平的交易環(huán)境，中小企業(yè)融資、民間借貸、個(gè)人投資渠道等問題更容易解決。

目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，一是金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化，金融機(jī)構(gòu)加速布局、積極開展基于互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。各金融機(jī)構(gòu)紛紛意識到互聯(lián)網(wǎng)金融將對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生變革，開始著手向互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)拓展。二是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛進(jìn)行金融業(yè)務(wù)布局，新型機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)、市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

二、中關(guān)村發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)

作為我國互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)發(fā)展的中心和國家科技金融創(chuàng)新中心，中關(guān)村具有發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)實(shí)需求和良好基礎(chǔ)。第三方支付行業(yè)異軍突起，呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。人民銀行已分7批向 1

250家企業(yè)發(fā)放了第三方支付牌照，其中上海54家，北京53家，分列第一、二位。互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式不斷涌現(xiàn)，興起了一批基于互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)平臺(tái)。第一類主要是為個(gè)人與個(gè)人（創(chuàng)業(yè)者）提供便捷的借貸通道，如人人貸、宜信網(wǎng)等P2P平臺(tái)。第二類是致力于為客戶提供融資產(chǎn)品搜索、借貸備案登記，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融資演示等服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，如融360、好貸網(wǎng)、創(chuàng)業(yè)邦、36氪等。第三類是通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)天使投資、創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)者撮合的眾籌融資平臺(tái)，如天使匯。電子商務(wù)企業(yè)開始涉足金融領(lǐng)域，開啟小微企業(yè)金融服務(wù)新模式。以阿里巴巴、京東商城等為代表的電商系企業(yè)，依托其掌握的交易數(shù)據(jù)和信用信息優(yōu)勢，在互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)開發(fā)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加速挖掘金融業(yè)務(wù)的商業(yè)附加值，搭建出的不同于銀行傳統(tǒng)模式的業(yè)務(wù)平臺(tái)。總體來看，中關(guān)村具有建設(shè)成為中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中心的五大優(yōu)勢：

一是先行先試的優(yōu)勢。中關(guān)村是我國的科技創(chuàng)新中心和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的策源地。黨中央、國務(wù)院和北京市委、市政府高度重視中關(guān)村在提升自主創(chuàng)新能力、建設(shè)創(chuàng)新型國家中的示范引領(lǐng)和輻射帶動(dòng)作用，將中關(guān)村作為我國體制機(jī)制創(chuàng)新和改革先行先試的試驗(yàn)田。一些促進(jìn)科技創(chuàng)新的先行先試的政策均率先在中關(guān)村開展試點(diǎn)。2009年以來，國務(wù)院相繼出臺(tái)了一系列支持中關(guān)村發(fā)展的重大舉措，提出要將中關(guān)村建設(shè)成為具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。

二是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效融資需求旺盛的優(yōu)勢。目前中關(guān)村擁有高新技術(shù)企業(yè)近2萬家，每年新創(chuàng)辦企業(yè)4000家，而且創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有固定資產(chǎn)比重低、商業(yè)模式新、非線性高增長等有別于傳統(tǒng)企業(yè)的特點(diǎn)，這類企業(yè)有效融資需求的持續(xù)增加不斷催生新的金融服務(wù)需求，形成新的金融業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，為互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)中關(guān)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了大量的市場機(jī)遇。

三是科技金融服務(wù)體系完善的優(yōu)勢。多年來，中關(guān)村始終秉承金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)要求，在聚集金融資源、完善技術(shù)和資本對接的機(jī)制、政策先行先試等方面做了很多探索，科技金融工作機(jī)制不斷健全，科技金融發(fā)展環(huán)境日益優(yōu)化，國家9部委支持中關(guān)村建設(shè)國家科技金融創(chuàng)新中心，為發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融提供了良好的基礎(chǔ)。

四是下一代互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢。從外部環(huán)境看，由于互聯(lián)網(wǎng)金融充分利用互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)拓展金融業(yè)的邊界和市場，通過提高用戶體驗(yàn)來激發(fā)需求，完成之前不能完成的用戶需求。中關(guān)村具有大量在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付、搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算等行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，并且將通過“641”創(chuàng)新引領(lǐng)工程，重點(diǎn)培育下一代互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展，為中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供良好的技術(shù)支撐。

五是創(chuàng)新金融服務(wù)資源聚集的優(yōu)勢。目前在中關(guān)村形成了與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)聯(lián)的創(chuàng)新性金融機(jī)構(gòu)和科技中介機(jī)構(gòu)集聚態(tài)勢，與此同時(shí)，由于中關(guān)村具有與“一行三會(huì)”等部門暢通的溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制，中關(guān)村國家科技金融創(chuàng)新中心建設(shè)指導(dǎo)委員會(huì)的成立將進(jìn)一步完善部市會(huì)商機(jī)制，加強(qiáng)對中關(guān)村科技金融工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，為加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與國家金融監(jiān)管部門及業(yè)務(wù)主管部門的溝通，引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范發(fā)展提供了組織保障。

三、中關(guān)村支持互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的工作重點(diǎn)

一是支持成立中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)。發(fā)揮協(xié)會(huì)的優(yōu)勢，聚集各方力量，一方面整合互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展資源，加強(qiáng)企業(yè)間的溝通交流，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏、協(xié)同創(chuàng)新、規(guī)范自律。另一方面加強(qiáng)和國家金融監(jiān)管部門和主管部門的對接交流，研究互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展規(guī)律，推動(dòng)制訂互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展。

二是建設(shè)中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融信用信息平臺(tái)。通過整合權(quán)威數(shù)據(jù)資源和會(huì)員企業(yè)信用信息，進(jìn)行深入的數(shù)據(jù)挖掘分析，解決互聯(lián)網(wǎng)金融模式下企業(yè)信用管理面臨的三大問題，即信用信息情況查詢，通過共享各企業(yè)信用信息降低成本，建立評分機(jī)制、實(shí)現(xiàn)信用審核標(biāo)準(zhǔn)化。平臺(tái)按照“政府指導(dǎo)、企業(yè)建設(shè)運(yùn)營、有償數(shù)據(jù)共享和使用、聯(lián)盟共同制定規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)”的原則進(jìn)行建設(shè)運(yùn)營。

三是出臺(tái)《支持中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》。《意見》將整合市區(qū)兩級支持政策，形成合力，從優(yōu)化發(fā)展環(huán)境、吸引機(jī)構(gòu)聚集、支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式、完善發(fā)展孵化和服務(wù)體系、加強(qiáng)組織協(xié)調(diào)等方面支持中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

四是支持中關(guān)村企業(yè)發(fā)起設(shè)立中關(guān)村銀行。中關(guān)村銀行體現(xiàn)三個(gè)定位，即主要為科技型、創(chuàng)業(yè)型、創(chuàng)新型中小微企業(yè)提供全面、快捷、低成本金融服務(wù)的科技銀行;基于創(chuàng)新信用機(jī)制和大數(shù)據(jù)運(yùn)用的互聯(lián)網(wǎng)銀行;由眾多民營資本發(fā)起并參與、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的民營銀行。

五是建設(shè)中關(guān)村數(shù)據(jù)交易市場。數(shù)據(jù)交易市場將實(shí)現(xiàn)交易平臺(tái)、數(shù)據(jù)增值和定價(jià)三大功能。交易平臺(tái)通過整合數(shù)據(jù)的生產(chǎn)者資源和數(shù)據(jù)的需求方資源，使生產(chǎn)與數(shù)據(jù)使用分離，實(shí)現(xiàn)便捷交易；數(shù)據(jù)增值是在用戶授權(quán)和確保交易合法的前提下，通過數(shù)據(jù)清洗、整合、加工，提供數(shù)據(jù)衍生產(chǎn)品，完成數(shù)據(jù)的增值；定價(jià)功能是指對數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)衍生產(chǎn)品定價(jià)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的市場價(jià)值。

第四篇：2013年證券行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告

2013年證券行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告

互聯(lián)網(wǎng)金融的重心仍在金融，互聯(lián)網(wǎng)只是工具。市場擔(dān)心互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投身金融會(huì)對傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)造成沖擊，過于強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)的方式而忽視金融業(yè)所包含的投資、融資、資本中介、風(fēng)險(xiǎn)管理、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等更多專業(yè)的領(lǐng)域。從古代的算盤和銀票到現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和電子賬戶，金融的發(fā)展一直跟隨著技術(shù)創(chuàng)新，而且在經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要。我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的崛起將給金融業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)會(huì)，而非致命的沖擊。?

過去被忽視的“長尾客戶”是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的目標(biāo)市場。目前已在銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等行業(yè)全面開花，特別是在小額貸款、第三方基金銷售等業(yè)務(wù)上已經(jīng)有所斬獲。根據(jù)長尾理論，足夠多的非主流客戶的需求可與主流客戶相媲美，支付寶、阿里小貸等公司就是抓住了這些金融企業(yè)尚未覆蓋到的零散客戶而且形成了規(guī)模。對券商而言，雖然目前不會(huì)對自己的主流客戶形成分流，但提醒了券商對長尾市場的重視，同時(shí)應(yīng)加快對高端核心客戶的服務(wù)層次，拓寬自己的護(hù)城河。?

券商已經(jīng)開始備戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融。網(wǎng)上開戶、網(wǎng)絡(luò)商城、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)交易、基于大數(shù)據(jù)的CRM等業(yè)務(wù)開展如火如荼不勝枚舉。證券公司早已實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)交易，擁有標(biāo)準(zhǔn)化大數(shù)據(jù)，在行業(yè)特性上就具有融入互聯(lián)網(wǎng)金融天然品質(zhì)。第三方金融產(chǎn)品銷售平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商、網(wǎng)絡(luò)IPO等互聯(lián)網(wǎng)金融模式對券商有實(shí)在或潛在的影響，但總體而言，必是機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。?

互聯(lián)網(wǎng)降低了信息傳遞和客戶切換的成本，也會(huì)加快券商差異化的進(jìn)程。在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，券商的發(fā)展將是一個(gè)定位差異化的過程，在這一過程中，券商將依據(jù)自身稟賦進(jìn)一步分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)與創(chuàng)新者逆襲都符合演進(jìn)邏輯；同時(shí)，券商的發(fā)展也是業(yè)務(wù)范圍不斷深入不斷擴(kuò)大的過程，從最初的網(wǎng)絡(luò)銷售到網(wǎng)上業(yè)務(wù)辦理再到大資管業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，最終得以覆蓋券商、基金、信托、私人銀行等全方位業(yè)務(wù)，成為足以比肩銀行的一方。?

在關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的同時(shí)，更應(yīng)注意到資本市場自身的變革給券商帶來更大的機(jī)遇。資本市場改革立在長遠(yuǎn)，自主配售權(quán)+儲(chǔ)架發(fā)行等將大幅提升券商的定價(jià)能力和客戶粘性，并購和新三板市場的崛起對沖傳統(tǒng)IPO的下降，資產(chǎn)證券化與銀行對接，空間將破萬億。互聯(lián)網(wǎng)金融對券商的沖級只在底層低端交易通道業(yè)務(wù)，但未來券商與科技企業(yè)將是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的趨勢，網(wǎng)絡(luò)證券金融更具想象空間，不應(yīng)舍本逐末。繼續(xù)推薦中信、海通、廣發(fā)、宏源和方正。

一、核心觀點(diǎn)

2013年七月以來，互聯(lián)網(wǎng)金融呈爆發(fā)之態(tài)迅速占領(lǐng)金融行業(yè)的焦點(diǎn)位置，開始在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)諸如銀行、券商、保險(xiǎn)的地盤上風(fēng)生水起，一時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)金融的高歌猛進(jìn)與傳統(tǒng)金融的彷徨惶恐都被放大，然而，互聯(lián)網(wǎng)之于傳統(tǒng)金融并非洪水猛獸，就證券行業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)金融對券商既有一定沖擊，也是機(jī)會(huì)所在。?

互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)在小額貸款、第三方基金銷售等方面嶄露頭角；目前，其運(yùn)行模式主要由阿里京東電商平臺(tái)金融生態(tài)圈、網(wǎng)上金融超市、P2P、第三方支付以及眾籌等五種。互聯(lián)網(wǎng)為傳統(tǒng)金融帶來挑戰(zhàn)，也帶來新的思維。?

互聯(lián)網(wǎng)雖有其優(yōu)勢，但相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)不可能顛覆傳統(tǒng)金融；互聯(lián)網(wǎng)的相對優(yōu)勢體現(xiàn)在四方面，其一是龐大的用戶群；其二是大數(shù)據(jù)，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心所在；其三是以客戶為中心，尊重客戶體驗(yàn)；其四是技術(shù)，包括支付結(jié)算方式以及基于大數(shù)據(jù)的信息處理和風(fēng)險(xiǎn)控制。但互聯(lián)網(wǎng)金融的落腳點(diǎn)一定是金融，它改變的是實(shí)現(xiàn)金融的方式而非金融本身，信息不對稱、交易成本、監(jiān)管等因素在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代仍將存在，相當(dāng)長的期限內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)不會(huì)取代傳統(tǒng)金融而是相互競合。?

券商是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的天然適應(yīng)者甚至是領(lǐng)跑者；第三方金融產(chǎn)品銷售平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商、網(wǎng)絡(luò)IPO等互聯(lián)網(wǎng)金融模式對券商有實(shí)在或潛在的影響。但券商具有融入互聯(lián)網(wǎng)的天然品質(zhì)并已經(jīng)付諸行動(dòng)。根據(jù)長尾理論，足夠多的非主流客戶的需求可與主流客戶相媲美，支付寶、阿里小貸等公司就是抓住了這些金融企業(yè)尚未覆蓋到的零散客戶而且形成了規(guī)模。對券商而言，雖然目前不會(huì)對自己的主流客戶形成分流，但提醒了券商對長尾市場的重視，同時(shí)應(yīng)加快對高端核心客戶的服務(wù)層次，拓寬自己的護(hù)城河。

? 在互聯(lián)網(wǎng)金融潮流中，券商將進(jìn)一步分化。在券商自身重新定位以及與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競合之中，強(qiáng)者恒強(qiáng)與創(chuàng)新者逆襲都符合演進(jìn)邏輯。

二、互聯(lián)網(wǎng)遇上金融：模式漸趨清晰

1.阿里、京東：電子商務(wù)平臺(tái)上的金融生態(tài)圈

阿里平臺(tái)上的互聯(lián)網(wǎng)金融：2010和2011年浙江阿里小貸公司和重慶阿里小貸公司相繼宣告成立，2013年支付寶聯(lián)合天弘基金推出在線理財(cái)工具余額寶；近日，阿里巴巴正準(zhǔn)備針對淘寶推出信用支付業(yè)務(wù)甚至成立網(wǎng)絡(luò)銀行。阿里金融通過互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)化運(yùn)營模式，為阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、天貓網(wǎng)等電子商務(wù)平臺(tái)上的小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供電子商務(wù)金融服務(wù)。截至今年上半年，阿里金融的小額貸款業(yè)務(wù)投放貸款130億元，從2010年自營小貸業(yè)務(wù)以來累計(jì)投放280億元，為超過13萬家小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供融資服務(wù)。阿里金融一度創(chuàng)造過日均完成貸款接近1萬筆的紀(jì)錄。

京東供應(yīng)鏈金融：2012年11月推出供應(yīng)鏈金融，為平臺(tái)上的供應(yīng)商、制造商、分銷商等提金融服務(wù)。金融產(chǎn)品包括應(yīng)收賬款融資、訂單融資、信托計(jì)劃等，涉及中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、工商銀行、招商銀行等金融機(jī)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)更多充當(dāng)?shù)氖侵薪榻巧?013年7月，京東則明確表示，未來針對平臺(tái)的賣家將提供小額信用貸款、流水貸款、聯(lián)保貸款、應(yīng)收賬款融資、境內(nèi)外保理業(yè)務(wù)等金融服務(wù)。

2.金融產(chǎn)品網(wǎng)上銷售：從金融便利店到金融超市

初級形式：金融便利店。傳統(tǒng)金融渠道虛擬化，可以有效整合交易、支付和理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，為客戶提供便捷、豐富以及個(gè)性化金融解決方案。當(dāng)前來看，第三方基金網(wǎng)絡(luò)銷售這種純粹將線下渠道轉(zhuǎn)移到線上的互聯(lián)網(wǎng)金融模式最契合金融便利店的內(nèi)涵。第三方基金銷售機(jī)構(gòu)開閘已有一年多時(shí)間，目前獲得基金銷售牌照的機(jī)構(gòu)已有20家，淘寶等第三方電子商務(wù)平臺(tái)殺入，使得競爭日趨激烈。2012年第三方基金銷售機(jī)構(gòu)業(yè)績并不佳。對第三方基金銷售機(jī)構(gòu)來說，從開始就存在著沒有物理網(wǎng)點(diǎn)從而很難競爭過銀行和券商、網(wǎng)上銷售又很難競爭過淘寶以及門戶網(wǎng)站等問題。但對比國外共同基金銷售渠道數(shù)據(jù)，我國第三方渠道市場份額仍有很大提升空間。

截止到2012年年底，我國公募基金主要的銷售渠道仍是銀行，其次是直銷渠道和券商渠道，第三方基金銷售規(guī)模可忽略不計(jì)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的升溫，網(wǎng)上第三方渠道銷售基金也開始火熱起來。

3.P2P信貸

P2P(Peer-to-Peer lending)，即點(diǎn)對點(diǎn)信貸，是一種與互聯(lián)網(wǎng)、小額信貸等創(chuàng)新技術(shù)、創(chuàng)新金融模式緊密相關(guān)的新生代民間借貸形式。借款人(borrower)和出借人(lender)可在平臺(tái)進(jìn)行注冊，需要錢的人發(fā)布信息(簡稱發(fā)標(biāo))，有閑錢的人參與競標(biāo)，一旦雙方在額度、期限和利率方面達(dá)成一致，交易即告達(dá)成。

按照謝平等(2012)的研究，P2P信貸具有以下特點(diǎn)：直接透明：出借人與借款人簽署個(gè)人間的借貸合同，一對一地互相了解對方的身份信息、信用信息，不存在信息不對稱；信用甄別：P2P模式中，出借人可以甄別借款人的資信狀況進(jìn)行選擇，高信用級別借款人將優(yōu)先得借款并獲得利率優(yōu)惠；風(fēng)險(xiǎn)分散：出借人將資金分散給多個(gè)借款人對象，或者借款人從多出取得借款，風(fēng)險(xiǎn)得到了最大程度的分散；低門檻、低渠道成本：P2P信貸使每個(gè)人都可以成為信用的傳播者和使用者，信用交易便捷輕松。

發(fā)展至今，由P2P的概念已經(jīng)衍生出了很多模式。中國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)已經(jīng)超過2000家，平臺(tái)的模式各有不同，歸納起來主要有以下三類：

擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保交易模式。這也是最安全的P2P模式。此類平臺(tái)作為中介，平臺(tái)不吸儲(chǔ)，不放貸，只提供金融信息服務(wù)，由合作的小貸公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供雙重?fù)?dān)保。典型代表例如人人貸。此類平臺(tái)的交易模式多為“1對多”，即一筆借款需求由多個(gè)投資人投資。

“P2P平臺(tái)下的債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式”的宜信模式。可以稱之為“多對多”模式，借款需求和投資都是打散組合的，甚至有由宜信股東將資金出借給借款人，然后獲取債權(quán)對其分割，通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式將債權(quán)轉(zhuǎn)移給其他投資人，獲得借貸資金。

大型金融集團(tuán)的P2P平臺(tái)。與其他平臺(tái)僅僅幾百萬的注冊資金相比，平安集團(tuán)旗下陸金所4個(gè)億的注冊資本顯得尤其亮眼。陸金所的P2P業(yè)務(wù)依然采用線下的借款人審核，并與平安集團(tuán)旗下的擔(dān)保公司合作進(jìn)行業(yè)務(wù)擔(dān)保，還有專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行風(fēng)控。陸金所采用“1對1”模式，1筆借款只有1個(gè)投資人，需要投資人自行在網(wǎng)上操作投資，而且投資期限為1-3年。

4.第三方支付

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，有一個(gè)強(qiáng)有力的支持就是第三方支付，尤其是網(wǎng)絡(luò)在線即時(shí)支付。電子商務(wù)的發(fā)展，第三方支付就起到了巨大的支持作用。同時(shí)，第三方支付也是成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的一種重要形態(tài)。

金融業(yè)的發(fā)展，對資金的安全性和效率性要求更高。為了解決異步交易帶來的交易信用缺失，第三方支付平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。第三方支付，指的是一些和各大銀行簽約、并具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)提供的交易支付平臺(tái)。他們通常基于互聯(lián)網(wǎng)，提供線上和線下支付渠道，完成從用戶到商戶的在線貨幣支付、資金清算、查詢統(tǒng)計(jì)等系列過程。第三方支付平臺(tái)本質(zhì)上是一種資金托管代付，它成功的解決了資金的安全流轉(zhuǎn)，使得互聯(lián)網(wǎng)金融交易雙方安全、放心的進(jìn)行網(wǎng)上交易。對于平臺(tái)而言，它所獲得的就是資金沉淀利息、出入金手續(xù)費(fèi)和渠道費(fèi)用等等。

目前，第三方支付機(jī)構(gòu)不斷增加，從傳統(tǒng)的中國銀聯(lián)到目前占據(jù)市場巨大份額的支付寶，以及財(cái)付通、快錢支付、網(wǎng)銀在線等。從事第三方支付需要擁有第三方支付牌照，這是由中國人民銀行授予，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2011年以來，央行已發(fā)放250張支付牌照。傳統(tǒng)上，由銀行壟斷的支付市場驟然增添近200多家第三方支付企業(yè)，中國第三方支付市場競爭激烈，準(zhǔn)入門檻也愈發(fā)寬松。

5.眾籌平臺(tái)

即大眾籌資，是指用預(yù)購的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。相對于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友喜歡的項(xiàng)目，都可以通過眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營或創(chuàng)作的人提供了無限的可能。

三、透過現(xiàn)象看本質(zhì):互聯(lián)網(wǎng)是否足以顛覆傳統(tǒng)金融？

1.互聯(lián)網(wǎng)金融的三大相對優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融的相對優(yōu)勢之一：龐大的用戶群。截至2013年6月底，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)5.91億，半年共計(jì)新增網(wǎng)民2656萬人。互聯(lián)網(wǎng)普及率為44.1%，較2012年底提升了2.0個(gè)百分點(diǎn)。手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)4.64億，較2012年底增加約4379萬人，網(wǎng)民中使用手機(jī)上網(wǎng)人群占比由74.5%提升至78.5%。

網(wǎng)民收入結(jié)構(gòu)：網(wǎng)民中月收入在500元及以下和無收入的人群占比分別為14.9%和8.9%，相比2012年底有所提升。

網(wǎng)民年齡機(jī)構(gòu)：據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年線上基金的用戶年齡集中于25~35歲年齡段。其中31~35歲區(qū)間最多，占全部線上基金用戶的28.4%；25~30歲占比為25.6%；41~50歲占比為20.3%。線上保險(xiǎn)的用戶年齡也集中于25~30歲區(qū)間。其中25~30歲區(qū)間占全部線上保險(xiǎn)用戶的31.2%；31~35歲占比為22.7%；41~50歲占比為15.1%。

基金和保險(xiǎn)在各自主要用戶群中，線上用戶比例高于整體比例，說明網(wǎng)上渠道有效的提升了用戶購買的便捷性，并且線上渠道在用戶中的影響力也在增大。

互聯(lián)網(wǎng)金融的潛力之一在于它能激活數(shù)以億計(jì)的長尾用戶。傳統(tǒng)商業(yè)認(rèn)為企業(yè)界80%的業(yè)績來自20%的產(chǎn)品，但長尾理論認(rèn)為，只要產(chǎn)品的存儲(chǔ)和流通的渠道足夠大，需求不旺的產(chǎn)品的市場份額可以和少數(shù)熱銷產(chǎn)品的市場份額相匹敵甚至更大，即眾多小市場匯聚成可與主流相匹敵的市場。目前比較成功的互聯(lián)網(wǎng)金融模式都可以用長尾理論去解釋：它們的用戶大多消費(fèi)額度很小但數(shù)量很多，這也能為之提供巨大的收入。

互聯(lián)網(wǎng)金融相對優(yōu)勢之二：大數(shù)據(jù)。1980年，托夫勒在《第三次浪潮》一書中將大數(shù)據(jù)贊頌為“第三次浪潮的華彩樂章”。大數(shù)據(jù)就是指海量的數(shù)據(jù)，包括企業(yè)信息化的用戶交易、社會(huì)化媒體中用戶的行為、關(guān)系以及無線互聯(lián)網(wǎng)中的地理位置數(shù)據(jù)等。大數(shù)據(jù)技術(shù)的戰(zhàn)略意義不在于掌握龐大的數(shù)據(jù)信息，而在于對這些含有意義的數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)化處理。換言之，如果把大數(shù)據(jù)比作一種產(chǎn)業(yè)，那么這種產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵，在于提高對數(shù)據(jù)的“加工能力”，通過“加工”實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的“增值”。

互聯(lián)網(wǎng)與金融有諸多的共通之處，所有的金融產(chǎn)品都是各種數(shù)據(jù)的組合，這些數(shù)據(jù)在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)數(shù)量匹配、期限匹配和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，再加上網(wǎng)上支付就形成了互聯(lián)網(wǎng)金融的核心。

互聯(lián)網(wǎng)金融相對優(yōu)勢之三：以客戶為中心。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融具有尊重客戶體驗(yàn)、強(qiáng)調(diào)交互式營銷、主張平臺(tái)開放等新特點(diǎn)，且在運(yùn)作模式上更強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融核心業(yè)務(wù)的深度整合。在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以企及的細(xì)節(jié)上為客戶帶來流暢、便捷的體驗(yàn)，并能針對不同用戶推出個(gè)性化的和地方化的產(chǎn)品和服務(wù)。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融：現(xiàn)實(shí)離理論還很遠(yuǎn)

金融中介存在主要有兩個(gè)原因：第一，金融中介有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專門技術(shù),能降低資金融通的交易成本”第二,金融中介有專業(yè)的信息處理能力，能緩解儲(chǔ)蓄者和融資者之間的信息不對稱以及由此引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技,特別是移動(dòng)支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計(jì)算等改變了傳統(tǒng)市場中的交易成本和信息不對稱程度，正在開始對現(xiàn)有金融模式產(chǎn)生影響。而根據(jù)謝平(2012)對互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下,銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用。但是從現(xiàn)實(shí)來看，很長時(shí)間內(nèi)市場信息不對稱、傳統(tǒng)金融中介的專業(yè)優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟(jì)都會(huì)持續(xù)，再加上制度因素，市場不可能達(dá)到一般均衡定理描述的狀態(tài),因此我們認(rèn)為在相當(dāng)長期限內(nèi)，傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)會(huì)是一種競合的關(guān)系而不是完美假設(shè)條件下的顛覆。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融對券商的影響及應(yīng)對

1.業(yè)務(wù)不同而影響不同

由于券商不同業(yè)務(wù)的門檻不一，對應(yīng)的監(jiān)管要求也不一樣，在互聯(lián)網(wǎng)金融來襲時(shí)，其受到的影響程度及時(shí)間先后都會(huì)有所不同。同質(zhì)化、低技術(shù)含量、低利潤率、監(jiān)管者有意放開的業(yè)務(wù)會(huì)率先受到?jīng)_擊，而對知識、技術(shù)、資本及風(fēng)控要求高的業(yè)務(wù)則可能在互聯(lián)網(wǎng)金融向更高層次發(fā)展之后受到影響。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的推進(jìn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入=傭金率*市值*換手率，當(dāng)前換手率和市值上升面臨瓶頸；網(wǎng)上開戶即將落實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也只需監(jiān)管者應(yīng)允，彼時(shí)純通道業(yè)務(wù)競爭更激烈，傭金面臨下行壓力。即使近年來部分券商在調(diào)整收入結(jié)構(gòu)上成果顯著，但對于整體而言經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是券商重要的收入來源，也是資管業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

資產(chǎn)管理大眾市場恐將遺失。目前，券商資產(chǎn)管理主要面向高凈值客戶而無暇顧及理財(cái)需求同樣旺盛的大眾市場(額度偏小，數(shù)量極大)。互聯(lián)網(wǎng)第三方理財(cái)平臺(tái)能夠憑借其親民性、多樣性、互動(dòng)性迅速占領(lǐng)這一潛力巨大的市場。即使是高凈值客戶也面臨三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的搶奪。

發(fā)行承銷業(yè)務(wù)雖無近患但有遠(yuǎn)憂。在中國市場由于監(jiān)管的保護(hù)，網(wǎng)絡(luò)IPO興起可能尚待時(shí)日。但是就美國市場多年運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)來說，已經(jīng)日漸成熟。自1999年，已有22家公司使用網(wǎng)上開放IPO方法發(fā)行股票。2004年的谷歌首次公開發(fā)行也是其中一例。開放IPO拍賣機(jī)制把制定價(jià)格和分配股份的權(quán)力放到投資者手里，從而消除了承銷商的大部分權(quán)力。個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者在IPO定價(jià)方面將擁有更多的主導(dǎo)權(quán)且不一定需要券商中介的直接參與，展業(yè)平臺(tái)由互聯(lián)網(wǎng)直接提供。

此外，從股權(quán)眾籌也可能演進(jìn)成網(wǎng)絡(luò)IPO。在JOBS法案生效之前，眾籌平臺(tái)都只能做捐助或者做產(chǎn)品超前預(yù)訂，而不能做到真正地“從大眾中籌資、融資”。奧巴馬去年簽署的JOBS法案將從9月23日起陸續(xù)生效，JOBS法案為股權(quán)眾籌開了綠燈。這為網(wǎng)上股權(quán)融資提供了另一個(gè)范本，網(wǎng)上IPO雖不足以構(gòu)成近憂但實(shí)該遠(yuǎn)慮。

2.實(shí)力不一而沖擊不一

大型券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更多元化，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依賴度更低，即使一些通道類業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，對整體而言影響也并不大。此外，大券商擁有雄厚的資本實(shí)力、強(qiáng)大的人才儲(chǔ)備和較高的品牌美譽(yù)度，這些是參與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。大券商在爭取互聯(lián)網(wǎng)合作資源、引入第三方產(chǎn)品等也比小券商更具優(yōu)勢。

原本相當(dāng)多中小券商就掙扎在生存線上下，互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭將會(huì)使其生存更為艱難。透過新事物和新手段改變生存境遇是其最為迫切的訴求。少數(shù)中型券商一直在等待“彎道超車”的機(jī)會(huì)，放手互聯(lián)網(wǎng)金融，于其重要性不言而喻。

五、證券公司：互聯(lián)網(wǎng)金融天然的適應(yīng)者

金融機(jī)構(gòu)由于體系的復(fù)雜和龐大，決策流程以及服務(wù)的人性化欠缺，延緩了金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程，但是并不代表金融機(jī)構(gòu)在網(wǎng)絡(luò)化的優(yōu)勢不明顯。在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮涌起之時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)特別是券商并非坐以待斃，事實(shí)上，證券業(yè)一直是互聯(lián)網(wǎng)的天然適應(yīng)者，甚至是互聯(lián)網(wǎng)金融的領(lǐng)跑者。目前券商們已趕在互聯(lián)網(wǎng)對行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響之前主動(dòng)加入互聯(lián)網(wǎng)金融大潮。

1.證券公司具有適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的天然品質(zhì)

網(wǎng)絡(luò)交易：國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的普及，給易于電子化的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來了一場巨大的革命。國內(nèi)網(wǎng)上證券交易從1998年開始起步，2000年4月證監(jiān)會(huì)頒布《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》規(guī)范了網(wǎng)上證券委托業(yè)務(wù)。投資者使用證券公司提供的交易終端軟件，通過計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)，足不出戶就可以非常高速有效地實(shí)現(xiàn)證券買賣。與此同時(shí)新興的網(wǎng)絡(luò)媒體也徹底顛覆了投資者獲取信息的方式。從此，證券交易完成了從實(shí)體場所到虛擬網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)移，互聯(lián)網(wǎng)以其方便快捷、高效安全等特點(diǎn)逐步取代了券商交易大廳成為了投資者進(jìn)行投資活動(dòng)的主要陣地。

大數(shù)據(jù)：與其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，金融服務(wù)業(yè)是電子化，網(wǎng)絡(luò)化和數(shù)據(jù)化程度最高的產(chǎn)業(yè)之一，也許僅次于網(wǎng)絡(luò)業(yè)和電信業(yè)。證券公司所提供的產(chǎn)品在今天主要以數(shù)據(jù)交換的形式存在于數(shù)據(jù)后臺(tái)系統(tǒng)中，于實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，也并不存在物流運(yùn)輸、貨物配送等環(huán)節(jié)，其業(yè)務(wù)屬性使其天生就具有便于電子化、虛擬化和遠(yuǎn)程化的特征。與其他產(chǎn)業(yè)相比，證券業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)與流程都能體現(xiàn)出充分的虛擬化特征，這一點(diǎn)與互聯(lián)網(wǎng)的基因完全適應(yīng)。此外多年來券商積累了大量投資者真實(shí)的第一手買賣金融產(chǎn)品數(shù)據(jù)，形成豐厚的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，毫無疑問，這些基于真實(shí)行為產(chǎn)生的龐大數(shù)據(jù)資產(chǎn)是電子化對金融行業(yè)的一個(gè)極大饋贈(zèng)，在后期的數(shù)據(jù)挖掘和客戶服務(wù)中都將起到重要作用。

2012年，海通證券自主開發(fā)的“基于數(shù)據(jù)挖掘算法的證券客戶行為特征分析技術(shù)”問世。該項(xiàng)目采用聚類算法根據(jù)客戶交易數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析。通過對海通100多萬樣本客戶、半年交易記錄的海量信息分析，建立了客戶分類、客戶偏好、客戶流失概率的模型。基于模型驗(yàn)證結(jié)果，為海通400多萬位客戶打上了行為偏好的標(biāo)簽。同年，國泰君安也推出了“個(gè)人投資者投資景氣指數(shù)”(簡稱3I指數(shù))，數(shù)據(jù)樣本同樣是來自券商真實(shí)客戶的真實(shí)交易行為數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化：企業(yè)信息化是“三分技術(shù)、七分管理、十二分?jǐn)?shù)據(jù)”，對互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的券商來說亦是如此。2004年2月由證標(biāo)委會(huì)送審報(bào)批,經(jīng)全國金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)審查,國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)批準(zhǔn),八項(xiàng)證券期貨行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)由證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施。這八項(xiàng)證券期貨行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的推出為某證券公司、交易所、登記結(jié)算公司、商業(yè)銀行之間統(tǒng)一數(shù)據(jù)交換模式、統(tǒng)一編碼模式、同一接口提供了可能，它為證券市場的縱深發(fā)展掃清了障礙。

2.證券公司布局互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)升溫

今年以來，證券公司在布局互聯(lián)網(wǎng)金融方面可謂風(fēng)聲正盛，舉動(dòng)連連。歸納起來，目前證券公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融模式大致分為兩類：一是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營嫁接到互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上。互聯(lián)網(wǎng)固有的低廉運(yùn)作成本可以提高服務(wù)效率、降低單客戶服務(wù)成本，讓同樣的業(yè)務(wù)盈利更高；二是基于互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本身的特質(zhì)，而創(chuàng)新設(shè)計(jì)新的金融服務(wù)功能和業(yè)務(wù)種類。而證券公司試水互聯(lián)網(wǎng)金融的初期工作主要放在網(wǎng)上開戶、證券交易通道、資訊及金融產(chǎn)品網(wǎng)上銷售等專屬化服務(wù)提供方面。

券商開設(shè)網(wǎng)上商城。國泰君安、華泰證券、華創(chuàng)證券、方正證券等等，已經(jīng)邁出了大膽嘗試的第一步。然而，不管是開設(shè)網(wǎng)上商城還是入駐天貓商城，這些券商做出的創(chuàng)新舉措，都將金融與互聯(lián)網(wǎng)融合起來。

移動(dòng)終端：發(fā)展“一站式”金融管理服務(wù)。以美國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商TD Ameritrade為例，1998年該公司日均交易1.8萬筆交易，而到2012年日均交易達(dá)到了36萬筆，是1998年的20倍。行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，通過移動(dòng)交易終端下單數(shù)量已經(jīng)占據(jù)證券公司非現(xiàn)場交易的15%以上，在日韓等移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展較快的國家更是達(dá)到了30%以上。可以想見，伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步和應(yīng)用普及，這一比例在全球范圍內(nèi)還將繼續(xù)提高。

中投證券、國信證券、國泰君安證券、華泰證券、中信證券、光大證券等一大批知名券商早已先后發(fā)布了新一代手機(jī)證券軟件。

一般來說，手機(jī)炒股應(yīng)用軟件系統(tǒng)從功能上除了具有普通的行情揭示、股票委托功能外，還加入了開放式基金委托、專有手機(jī)資信公告、優(yōu)理寶特色資信等功能，豐富了手機(jī)終端內(nèi)容。不過，當(dāng)前券商在手機(jī)等終端上的耕耘多限于資訊服務(wù)和交易服務(wù)。未來，移動(dòng)終端勢將會(huì)承載更多的交互性服務(wù)。

網(wǎng)上開戶：助推經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。證監(jiān)會(huì)松綁非現(xiàn)場開戶之后，國泰君安、中信建投、華泰證券等券商紛紛開啟網(wǎng)上開戶模式。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入排名前30的券商中超過80%已和淘寶、百度以及京東等大型電商接觸和溝通，探索通過電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上開戶等業(yè)務(wù)的可能。

成立電子商務(wù)分公司。繼國泰君安、華泰等券商先后成立網(wǎng)絡(luò)金融部以來，齊魯證券也在著手調(diào)整公司組織架構(gòu)，新設(shè)電子商務(wù)分公司，并已于7月底正式獲批。此外，華安證券、財(cái)通證券等多家證券公司還在今年5月分別申報(bào)了針對電子券商經(jīng)營模式、券商與電商合作路徑等課題。分公司是一個(gè)經(jīng)營單位，具有經(jīng)營職能。相對于部門而言，分公司的業(yè)務(wù)范圍可以更廣，有利于公司整合資源形成合力以備戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融。

六、券商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的路徑

1.券商互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)演進(jìn)猜想

由近及遠(yuǎn)，最先看得到的是券商參與“網(wǎng)上銀行”的競爭。隨著券商代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)范圍的逐步擴(kuò)展，券商大資管的版圖必然擴(kuò)張，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)助力“離柜業(yè)務(wù)”的松綁，券商將金融產(chǎn)品放在網(wǎng)上銷售，并在此基礎(chǔ)上增加電子商務(wù)功能，例如將研究成果、資訊產(chǎn)品、VIP終端等付費(fèi)服務(wù)也放在網(wǎng)上，從而為投資者提供類“網(wǎng)上銀行”服務(wù)。

其次看得到未來的券商行為互聯(lián)網(wǎng)化是身份認(rèn)證技術(shù)的應(yīng)用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)非現(xiàn)場開戶普及化。隨著營業(yè)部設(shè)立條件的逐步放寬，及證監(jiān)會(huì)對非現(xiàn)場開戶的認(rèn)可，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)代替?zhèn)鹘y(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)，不僅可以大大節(jié)約成本，還可促進(jìn)券商的做大做強(qiáng)，改善目前中國證券業(yè)的競爭格局。再往深入發(fā)展，就是大資管業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，這是券商全面業(yè)務(wù)覆蓋的過程，亦是券商、基金公司、信托公司、私人銀行、甚至保險(xiǎn)公司爭奪高凈值客戶的過程。通過互聯(lián)網(wǎng)，券商為客戶量身定做全投資、消費(fèi)流程的財(cái)富管理產(chǎn)品，從基于研發(fā)業(yè)務(wù)的客戶咨詢、到基于資產(chǎn)管理投資標(biāo)的配置、到多風(fēng)險(xiǎn)收益匹配的理財(cái)產(chǎn)品選擇，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)大資管“落地”的產(chǎn)業(yè)鏈。相比于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司，券商在賣方研究、投資定價(jià)、衍生產(chǎn)品、量化交易的優(yōu)勢，只有互聯(lián)網(wǎng)化才能夠?qū)崟r(shí)運(yùn)達(dá)給客戶。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代券商生存關(guān)鍵是找準(zhǔn)市場定位

大券商資本實(shí)力雄厚，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域地位難以撼動(dòng)，在一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域也已經(jīng)取得先發(fā)優(yōu)勢。我們認(rèn)為，大券商參與互聯(lián)網(wǎng)金融也具有資本、人才、技術(shù)以及政策上的優(yōu)勢，因而顯然具備更好的發(fā)展前景。

同時(shí)，一些具備機(jī)制優(yōu)勢、戰(zhàn)略定位明確、準(zhǔn)備充分的中小券商也有望利用互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的大好機(jī)遇，突出重圍，獲得更快的成長。

表1：按經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分類的三種類型證券經(jīng)紀(jì)商比較

圖1：大型券商占據(jù)市場傭金與費(fèi)用收入的大部分

圖2：嘉信稅前毛利率出于較高水平且相對穩(wěn)定

3.證券業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融：在券商與互聯(lián)網(wǎng)公司的競合中發(fā)展

券商參與互聯(lián)網(wǎng)金融需要將互聯(lián)網(wǎng)基因融入自身，全方位推動(dòng)證券公司組織架構(gòu)、管理模式、部門凝聚力和業(yè)務(wù)流程再造。一方面，券商傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)流程并不能及時(shí)響應(yīng)客戶需求并給予便捷的、一站式的綜合理財(cái)服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)卻有創(chuàng)造良好客戶體驗(yàn)的品質(zhì)。另一方面，越來越多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)涉及到證券公司流程層面的所有部門，部門之間比以往更需要整體統(tǒng)籌、緊密協(xié)作。

圖3：券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)部門構(gòu)架

圖4：券商互聯(lián)網(wǎng)金融適應(yīng)型流程再造

券商巧借外力能更迅速地覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融版圖。不同券商在資本實(shí)力、管理運(yùn)營水平、戰(zhàn)略規(guī)劃券等方面相差甚遠(yuǎn)，因此，在選擇實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的路徑上也會(huì)有較大差異，目前，券商“入網(wǎng)”的現(xiàn)實(shí)或可能路徑主要是以下三種：

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合：三馬(馬云、馬化騰、馬明哲)聯(lián)手成立的“眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司”為券商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融提供了一個(gè)好的范本，即通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在技術(shù)、管理、資本上給予聯(lián)合體支持從而在起步階段就擁有更強(qiáng)的競爭力。

另起爐灶：類似于蘇寧電器發(fā)展線上商務(wù)平臺(tái)蘇寧易購，諸如繼國泰君安、華泰等券等商選擇成立網(wǎng)絡(luò)金融部來應(yīng)戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融。這樣既可以將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)限定在較小的范圍，又便于大膽創(chuàng)新大膽試驗(yàn)。

另辟蹊徑：對于大多數(shù)中小券商而言，他們既不具備強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的實(shí)力，也缺乏另起爐灶所需的技術(shù)、資本支撐和業(yè)務(wù)整合上的比較優(yōu)勢。但是互聯(lián)網(wǎng)給了他們更多的可能，在利基市場或大公司還來不及反應(yīng)的地方，通過互聯(lián)網(wǎng)占得一席之地。

第五篇：中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析報(bào)告

一、行業(yè)概況

1.行業(yè)規(guī)模

截止今年6月底，我國光纖接入用戶達(dá)到5393萬戶，8M以上的用戶占比超過30%。3G基站超過 117萬個(gè)，用戶已經(jīng)達(dá)到4.7億戶。4G基站超過40萬個(gè)，用戶達(dá)到了1397萬戶。3G和4G用戶占移動(dòng)用戶的比重接近40%。互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)間互聯(lián)帶寬達(dá) a到134G，新增的7個(gè)國家級互聯(lián)網(wǎng)骨干接入點(diǎn)將于今年下半年全部開通。

我國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民達(dá)到 6.32億，普及率達(dá)到46.9%，其中手機(jī)網(wǎng)民達(dá)到5.27億，網(wǎng)站總數(shù)突破350萬個(gè)。67家上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中有7家企業(yè)進(jìn)入全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)排名的前 30名。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，上半年，我國信息通信業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)收入已經(jīng)突破4000億，在行業(yè)總收入中的占比接近47%。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為基礎(chǔ)電信企業(yè) 收入增長的第一引擎，貢獻(xiàn)力已經(jīng)達(dá)到1.29%。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈更加細(xì)分，業(yè)務(wù)應(yīng)用日益豐富，商業(yè)模式不斷創(chuàng)新，帶動(dòng)了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)格局的加速 變革。

同時(shí)最近兩年掀起了互聯(lián)網(wǎng)金融等概念，我們也來看看互聯(lián)網(wǎng)金融的一些概況：速途研究院2015年5月4日報(bào)告 金融行業(yè)可謂是“離錢最近的”行業(yè)，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，新興互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)搞得風(fēng)生水起，傳統(tǒng)金融行業(yè)也不甘示弱，紛紛投身到互聯(lián)網(wǎng)金融建設(shè)中來。如今的互聯(lián)網(wǎng)金融市場，銀行、保險(xiǎn)當(dāng)?shù)溃谌街Ц丁2P、眾籌爭鳴，甚是熱鬧，然而熱鬧的背后不得不提，其中的風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。就單單互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的規(guī)模就已經(jīng)超過10萬億元：

2.發(fā)展速度

2013年，中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迎來了重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。首先，國家出臺(tái)“寬帶中國”戰(zhàn)略進(jìn)一步加速中國網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)升級進(jìn)程，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)能力大幅提升，網(wǎng)絡(luò)帶寬不斷增長，接入手段日益豐富便捷。其次，3G、移動(dòng)終端快速普及以及4G牌照發(fā)放，移動(dòng)應(yīng)用和服務(wù)爆發(fā)式增長，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新熱潮進(jìn)一步釋放，不斷開辟著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的新空間。在此推動(dòng)下，中國互聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)保持較快發(fā)展。

從消費(fèi)方式看，近年來網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)呈現(xiàn)出迅猛增長態(tài)勢。2013年中國全年網(wǎng)絡(luò)零售交易額達(dá)到1.8萬億元，預(yù)計(jì)2015年將超過3萬億元，占到社會(huì)消費(fèi)品零售總額的10%以上[4] 逐步進(jìn)入成熟平穩(wěn)增長期。截止2013年11月底，電子商務(wù)交易額達(dá)9.7萬億元，同比增長34.6%[5]。當(dāng)前，中國互聯(lián)網(wǎng)已形成了具備一定國際競爭力和影響力的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)體系，一大批具有較強(qiáng)競爭實(shí)力的知名企業(yè)、上市公司不斷涌現(xiàn)。2013年，58同城、去哪兒、3G門戶、汽車之家等企業(yè)的上市引發(fā)中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新一波上市浪潮。2013年第3季度，騰訊市值已突破1000億美金；市值同比增長最快的唯品會(huì)，同比增長率達(dá)到674.0%，奇虎360、攜程網(wǎng)與搜房網(wǎng)的同比增長率也都在200%以上。

3.平均利潤水平

中國的互聯(lián)網(wǎng)利潤率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球同類行業(yè)其它的公司。2005年一年當(dāng)中，中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司基本上平均的營業(yè)利潤率達(dá)到32％，而美國一些行業(yè)領(lǐng)袖，包括谷歌、eBay、雅虎平均利潤率只有19％，最重要的原因是中國勞動(dòng)力成本相當(dāng)便宜。捷成，平均的勞動(dòng)力成本相當(dāng)于美國同行的10％。正是因?yàn)橹袊ヂ?lián)網(wǎng)市場發(fā)展的前景非常廣闊，利潤率非常高，幾乎所有世界上大的互聯(lián)網(wǎng)公司都進(jìn)入了中國，無論是谷歌、Ebay、亞馬遜、雅虎，一直到最近幾個(gè)月的澳大利亞和日本的公司，都無一例外地進(jìn)入了中國，在外資進(jìn)入的程度來講，可能是最徹底的行業(yè)。

但是到目前為止，幾乎沒有例外，大部分外國公司在中國都或多或少面臨水土不服的問題，其中eBay、亞馬遜、卓越都把行業(yè)領(lǐng)袖地位拱手讓給了阿里巴巴、淘寶、當(dāng)當(dāng)。雅虎中國在兩年以前也被阿里巴巴收購了。我們認(rèn)為水土服務(wù)最主要有幾個(gè)原因，一個(gè)是政府監(jiān)管的門檻相對來說比較高，另外一點(diǎn)是因?yàn)榭鐕髽I(yè)在本地化內(nèi)容和本地化對消費(fèi)市場的了解上有待于提高。

而最近的2014年中BAT三大互聯(lián)網(wǎng)公司巨頭利潤率都超過了30%，可見互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的資源利用率是多么的高效。

4.主要廠商

中國目前體量最大的互聯(lián)網(wǎng)公司當(dāng)屬百度、阿里巴巴以及騰訊了，他們俗稱BAT，其他的一些互聯(lián)網(wǎng)公司諸如：360、小米、唯品會(huì)、京東商城等互聯(lián)網(wǎng)電商也是該市場上的主要玩家。

二、行業(yè)競爭力分析

1.PEST分析：

P:我國由于錯(cuò)過了第一和第二次技術(shù)革命，與發(fā)達(dá)國家的差距較大。所以當(dāng)?shù)谌渭夹g(shù)革命的時(shí)代到來時(shí)，黨和政府高度重視積極出臺(tái)各種政策極力推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展。因而有利的政治局面，寬松的政治環(huán)境，還有黨和政府的高度重視，推動(dòng)著我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的告訴發(fā)展。

E:改革開放以來，中國的經(jīng)濟(jì)每年以穩(wěn)定的速度增長，特別是加入WTO以后，國家積極與外界開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，使我們的經(jīng)濟(jì)水平進(jìn)一步提高，2014年我國更是成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，僅次于美國。這一系列因素致使我國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)能夠得到穩(wěn)定的健康發(fā)展。至今我國已經(jīng)是成為世界上最大的互聯(lián)網(wǎng)使用者。

S:21世紀(jì)是互聯(lián)網(wǎng)的世紀(jì)，百姓越來越多的使用網(wǎng)絡(luò)，而且中國已經(jīng)開始從最初的不懂互聯(lián)網(wǎng)，到現(xiàn)在涌現(xiàn)著許多的網(wǎng)絡(luò)大亨，互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展和人類知識的進(jìn)步，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新和社會(huì)進(jìn)步。如今，互聯(lián)網(wǎng)也不斷地在方便人們的生活還有改變著我們的生活方式，比如，網(wǎng)絡(luò)購物，在線視頻等。

T:在實(shí)際的運(yùn)用中，作為消費(fèi)者的我們，均感受到了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來的好處：網(wǎng)上購物，電子銀行，網(wǎng)絡(luò)營銷，等等還有目前很火的物聯(lián)網(wǎng)金融