第一篇：財務管理小結

1、債券投資的優缺點

優點

?本金安全性高。與股票相比，債券投資風險比較小。

?收入比較穩定。債券的發行人有按時支付利息的法定義務。

?許多債券都具有較好的流動性。

缺點

?購買力風險比較大。債券的面值和利息率在發行時就已確定，如果投資期間的通貨膨脹率比較高，則本金和利息的購買力將不同程度地受到侵蝕，在通貨膨脹率非常高時，投資者雖然名義上有收益，但實際上卻有損失。

?沒有經營管理權。投資于債券只是獲得收益的一種手段，無權對債券發行單位施加影響和控制。

?需要承受利率風險。利率隨時間上下波動，利率的上升會導致流通在外債券價格的下降。由于利率上升導致的債券價格下降的風險稱為利率風險。

2、股票投資的優缺點

優點

?能獲得比較高的報酬。

?能適當降低購買力風險。

?擁有一定的經營控制權。

缺點

股票投資的缺點主要是風險大，這是因為：

?普通股對公司資產和盈利的求償權均居于最后

?普通股的價格受眾多因素影響，很不穩定

?普通股的收入不穩定

3、財務戰略

是在企業總體戰略目標的統籌下，以價值管理為基礎，以實現企業財務管理目標為目的，以實現企業財務資源的優化配置為衡量標準，所采取的戰略性思維方式、決策方式和管理方針

是企業總體戰略的一個重要組成部分，企業戰略需要財務戰略來支撐

（1）財務戰略職能類型

投資戰略 ——涉及企業長期、重大投資方向的戰略性籌劃

籌資戰略 ——涉及企業重大籌資方向的戰略性籌劃

營運戰略 ——涉及企業營運資本的戰略性籌劃

股利戰略 ——涉及企業長期、重大分配方向的戰略性籌劃

（2）財務戰略綜合類型

擴張型財務戰略 ——一般表現為長期內迅速擴大投資規模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本

穩增型財務戰略 ——一般表現為長期內穩定增長的投資規模，保留部分利潤，內部留利與外部籌資結合防御型財務戰略 ——一般表現為保持現有投資規模和投資收益水平，保持或適當調整現有資產負債率和資本結構水平，維持現行的股利政策

收縮型財務戰略——一般表現為維持或縮小現有投資規模，分發大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資

4、全面預算的作用

① 落實企業長期戰略目標規劃 ② 明確業務環節和部門的目標 ③ 協調業務環節和部門的行動④ 控制業務環節和部門的業務 ⑤ 考核業務環節和部門的業績

5、長期籌資的動機

擴張性籌資動機—企業因擴大生產經營規模或增加對外投資的需要而產生的追加籌資動機 調整性籌資動機——企業因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機

混合性籌資動機——企業同時既為擴張規模又為調整資本結構而產生的籌資動機

6、長期籌資類型

內部籌資與外部籌資-按資本來源的范圍不同

直接籌資與間接籌資 按其是否借助銀行等金融機構 股權性籌資、債務性籌資與混合性籌資-按資本屬性不同

7、股票的種類 普通股和優先股

記名股票和無記名股票 有面額股票和無面額股票

國家股、法人股、個人股和外資股 始發股和新股（增資發行）A股、B股、H股、N股等

8、普通股籌資的優點

普通股籌資沒有固定的股利負擔

普通股股本沒有規定的到期日，無需償還 利用普通股籌資的風險小

發行普通股籌集股權資本能增強公司的 普通股籌資的缺點 資本成本較高

可能會分散公司的控制權可能引起股票價格的波動

9、資本結構是指企業各種資本的價值構成及其比例關系，是企業一定時期籌資組合的結果。10資本的種類

① 資本的權屬結構

一個企業全部資本就權屬而言，通常分為兩大類：一類是股權資本，另一類是債務資本。企業的全部資本按權屬區分，則構成資本的權屬結構。資本的權屬結構是指企業不同權屬資本的價值構成及其比例關系。② 資本的期限結構

一個企業的全部資本就期限而言，一般可以分為兩大類：一類是長期資本；另一類是短期資本。這兩類資本構成企業資本的期限結構。資本的期限結構是指不同期限資本的價值構成及其比例關系。11資本結構價值基礎

① 資本的賬面價值結構 ——是指企業資本按會計賬面價值基礎計量反映的資本結構。它

不太適合企業資本結構決策的要求。

②資本的市場價值結構 ——是指企業資本按現時市場價值基礎計量反映的資本結構。它比

較適于上市公司資本結構決策的要求。

③ 資本的目標價值結構 ——是指企業資本按未來目標價值計量反映的資本結構。它更適

合企業未來資本結構決策管理的要求。12資本結構的意義

合理安排債務資本比例可以降低企業的綜合資本成本率。合理安排債務資本比例可以獲得財務杠桿利益。合理安排債務資本比例可以增加公司的價值。

一般而言，一個公司的現實價值等于其債務資本的市場價值與權益資本的市場價值之和，用公式表示為：V=B+S。13資本成本的測算

資本成本的概念 ——資本成本是企業籌集和使用資本而承付的代價。資本成本的內容 ——包括用資費用（利息等）和籌資費用兩部分。資本成本的屬性——有不同于一般商品成本的某些特性。資本成本率的種類——包括個別資本成本率（各種長期資本的成本率）、綜合資本成本率（全部長期資本的成本率）、邊際資本成本率（追加長期資本的成本率）。14資本成本的作用

① 資本成本在企業籌資決策中的作用

個別資本成本率是企業選擇籌資方式的依據。綜合資本成本率是企業進行資本結構決策的依據。邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據。②資本成本在企業投資決策中的作用

資本成本是評價投資項目，比較投資方案和進行投資決策的經濟標準。③資本成本在企業經營決策中的作用

資本成本可以作為評價企業整個經營業績的基準。

第二篇：財務管理專業英語小結

A asyaccounting mmetric informationrate of return信息會計收益率不對稱accounts payablezhoome稅后凈經營收益應receivable付賬款應After-tax 收賬款

after-tax operating accounts

cost of debt B benefit/cost ratio稅后債務成本

營風險bird-in-the-hand 收益比率theorybusiness risk一鳥在手理經論情況balance sheets

best-case scenario cost of preferred 資產負債表

最好情形stock base case基本

優先股成本

C cost in net of fixed assets固定資本成本changes 的變化operating workingcapital budgetment凈經營性營運資本資本預算 current 現金流量表assets 流動資產cash flow statementcertainty equivalentcoefficient 約定當量法of variationcurrent 變異系數ratiocannibalization流動比率 crossover rate 交叉率

D discounted cash 內耗flow techniqueclientele effect折現現金客戶效應流量法股利政策div

discounted payback period(股利無關論idend policy)（depreciationirrelevance theory）

折線投資回收期折舊

debt/assets D/A(D/E資產負債率)debt/equity E economic v（產權比率）alue addeddeclation date（EVA）經濟增加值宣告日 earnings before interest and taxes息稅前利潤（EBIT）employee stock ownership planexecutive committee（員工持股計執行委員會劃）externalitiesearning per share Eps

F financial risk外部性財務風險ex dividend date（每股收益）

financial leverage除息日

財務杠桿statementfree cash

告fixed-assets 財務報表flow自由現金流financial

固定資產financial production report財務報and

distribution度Gflotation cost生產與分銷發行成本 fiscalyear財政年H hurdle ratedate門檻利率holder of record I IRRinternal 股利登記日rateof return(內含報酬率)investment incremental policy投資政策inventor

intangible assets cash 無flow形資增產 量independent 現金存貨流 projectinformation sy獨立項目income

L long-term capitalmmetry長期投資信息對稱statement

lbo leverage利潤表

buyoutM modified internal rate 杠桿收購

內含報酬率market value addedof return（MV修正后的A）市場增加值mutually exclusive projectmandatory investment

N net present value現金凈流量互斥項目強制性投資

noncash charges project非現金（付現）費用new expansion

project無盈利項目新擴張項目 net nonrevenue-producing operating working capitalO 凈經營性營運資本

leverageopportunity 經營杠桿costoptimal dividend policy機會成 本operating 最優股利政策P profitability index

ratio收益成本率 payback period獲利指數profit/cost 投資回收期Q quick ratio pos-audit事后審計payment date 支付日R revestment rate 速動比率

assumption再投資收益率假risk-adjusted discounted rate設relevant cash flow相關現金流量

率residual dividend model剩余股利模型風險調整折現replacement invested project更新項目return on return on equity capital ROIC（投資資本收益率）Roestock（權益報酬率）

capacity普保留借款能力通股回購repurchasing common

reserve borrowing

S sunk cost性分析沉沒成本sensitivity analysis敏感strategic business plansignal信號safety margin經營戰略計劃安全邊際sale representativesalvage value 析standard deviation殘值銷售代理scenarios analystock option期權

標準差signaling sis場景分

theory對稱信號理論symmetric information信息stock splitSurplus（dividenddividend）（modelrepurchase剩余股利模型）股票分割（股利）（回購T terminal target capital

cash structureflow終目標資本結構結現金流times-interest-earned target payout ratioratio已獲利息倍數 U unlevered beta bu目標支付率無杠桿B值W scenarioworking capital營運資產 worst-case capital加權平均成本最壞情形 weighted average cost ofY yields tomaturity到期收益率

1、interest rates in the economy rise,the cost of、the level of interest rates.If debt increase because firms will have to pay bondholders more to obtain debt capital.tax rate 2relative、to Lowering the capital gain tax rate the rate on ordinary income makes reduces the cost of equity.(2)factors that the stocks move attractive,and that firm can control:

1、capital structure policyA firm can change its capital structure and such dividend a change can policyaffect Firm issue its cost of new capital.common

2、stock their can affect retained only after the earning.The they have cost of capital dividend invested all of because police it affects investment the level cost of capital,we policy ofuse asWhen retained the starting we earnings.3estimate point the、the outstanding required rates of return on the rates reflect stock the riskiness and bonds.Those firms of the firms cost existing assets.2、flow purchase of out ,accountants fixed assets as a deduction do not show from the accounting depreciation income,the life of the expense instead assets.(2)noncash each year ,they throughout deduct a chargesDepreciation when must be added to net flow.(3)changes estimating in net a operating project's income working cash capital(4)interest expenses are in project cash flows.not included the firm's business its business risk.(2)sales price variability:Firms whose products are sold in highly volatile markets are exposed to more business risk.(3)input cost variability:Firms whose exposed input costs are risk.(4)ability to a to high highly uncertain are adjust degree output of prices business for changes the products lower in risk.(5)ability input costs:The greater ability in a timely,cost-effective to develop new manner:The risk.(6)foreign faster operates in a politically unstable area,risk exposure:If ability,the a greater it may firm be leverage:If subject fixed,the firm is exposed to a relatively high a to high political percentage risks.(7)operating of costs are degree of business risk.4、dividend.(2)holder-of-record a statement declaring company lists the stockholders as an owner date:If the a on this date,then the stockholder receive the dividend.(3)ex-dividend which the right to the current dividend no date:The date on longer date:The date on which a firm actually mail accompanies a stock.(4)payment dividend checks.1.Kp=Dp 稅后債/ 務成本Pp普=kd(1-T)通股成 優先本Ks=D股成1 本/ P0(1-F)+WACC=Wd*Kd(1-T)+g終值 F發行費用率 KdWpKp+（before-tax WcKs costP0of debtof common equity)）Kp(cost of preferred stock)Ks(cost 2.存貨周轉率=收入 / 存貨 收入sales存貨income / equity inventeny 權益收益率（ROE）=net 翻譯。M&A并購即凈收益P/E/ ratio所有者權益市盈率Du Point 杜邦

第三篇：施工企業財務管理小結

第一章 施工企業財務管理總論

1、施工企業財務管理是指施工企業組織財務活動、處理財務關系一系列經濟管理工作。

2、財務活動：施工企業資金的籌集、投放、運營、耗費、收回和分配等一系列資金運作行為，構成了施工企業的財務活動。

3、施工企業組織財務活動過程中與內外各方所維系的經濟利益關系，成為施工企業的財務關系。

4、施工企業的財務關系主要表現在以下幾個方面：

（一）施工企業與國家稅務機關及行政管理部門的財務關系；

（二）施工企業與所有者和接受股份投資者的財務關系；

（三）施工企業與債權人和債務人的財務關系；

（四）施工企業內部的財務關系；

（五）施工企業與業務方、不同資質承包方及中介服務組織之間的財務關系。

5、以利潤最大化作為財務管理目標有許多局限：忽視貨幣時間價值、忽視了風險因素的客觀存在、沒有考慮投入與產出關系、沒有考慮機會成本對策基準的影響、片面追求利益可能導致企業財務決策的短期行為等。

6、主張公司價值最大化目標的原因主要在于：公司制是現代企業的組織形式；公司價值是公司債券價值和股票價值二者之和；公司價值不僅包含了利潤所標示的新創價值，還包含了公司潛在或預期的獲利能力；公司價值最大化觀點克服了利潤最大化觀點存在的貨幣時間價值和投資風險價值相脫節等缺點。

7、以公司價值最大化作為財務管理目標的適應對象是上市公司。

8、財務管理環節包括以下步驟：財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制、財務分析。

9、財務預測采用定性和定量的方法。

10、財務分析是根據財務計劃、財務報表以及其他相關資料。運用特定方法，考核和評價財務成果的重要手段。

11、施工企業財務管理的環境分為外部環境和內部環境。

12、施工企業的組織形式分為業主制、合伙制和公司制三大類型。

13、企業內部的財務管理大體有集權制和分權制兩種。

14、財務管理的外部環境影響最大的是政治環境、法律環境和經濟環境。

15、國家管理企業經濟活動和經濟關系的手段包括行政手段、經濟手段和法律手段。

16、經濟環境是指企業在進財務管理時所面對的宏觀經濟狀況。（多選題）它主要包括經濟發展狀況、政府的經濟政策、通貨膨脹和通貨緊縮、金融市場、產業結構、經歷和勞動市場等。

17、市場利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現力附加率+違約風險附加率+到期風險附加率純粹利率：它是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率，一般而言，國庫券的利率可視為純粹利率。

第二章施工企業財務管理的價值觀念

1、貨幣的時間價值是指貨幣經歷一定時間的投資和在投資所增加的價值，也稱為貨幣的時間價值。

2、貨幣的時間價值是沒有風險和通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率，這是利潤平均化規律作用的結果。利率不僅包含時間價值，而且也包含風險價值和通貨膨脹的因素。

3、貨幣價值的計算

4、從個別投資主體的角度看，可以把風險分為市場風險和企業特有風險兩類。市場風險是

指那些影響所有企業的風險，如戰爭、自然災害、經濟衰退和通貨膨脹等，又稱不可散風險或系統風險。企業特有風險是指發生于個別企業的特有事項造成的風險，如罷工。訴訟失敗和失去銷售市場等，又稱可散風險或非系統風險。

5、必要報酬率是投資者要求得到的最低報酬率。必要報酬率的確定有以下幾種方式：以機會成本率作為必要報酬率；以資金成本率作為必要報酬率；以無風險報酬率加風險報酬率作為必要報酬率；實際報酬率。

6、風險報酬率會隨著標準離差或標準離差率的不斷上升而呈直線上升，這條直線的斜率稱為風險報酬斜率或風險報酬系數。

第三章施工企業資金的籌集和管理

1、企業籌集資金的主要動機：創建籌資動機、擴張籌資動機、滿足資金結構調整的需要。

2、施工企業按所籌集資金的性質不同，分為自有資金和債務資金。

3、自有資金又稱權益資金或權益資本，包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤。

4、債務資金又稱“負債資金”或“借入資金”，包括來自銀行或非銀行金融機構的各種借款、應付債券和應付票據等。

5、留存收益屬于企業權益資本的一部分，是企業進行權益籌資的重要方式。

6、我國施工企業的長期負債籌資方式主要有發行企業債券，長期借款籌資和融資租賃三種。

7、P648、債券發行價格可能出現三種情況：即溢價、等價和折價。當票面利率高于市場利率時，債權高于其面值溢價發行；當票面利率等于市場利率時，債券等于其面值等價發行；當票面利率低于市場利率時，債券低于其面值折價發行。

9、所謂融資租賃，就是由租賃公司按承租單位的要求融通資金購買承租單位所需要的大型機械設備，在較長的契約或合同期內提供給承租單位使用的租賃業務。

10、目前我國施工企業短期負債籌資的主要形式是商業信用和短期借款。

11、商業信用是企業在購銷活動過程中因預收貸款或延期付款而形成的企業間的借貸關系。

12、在西方國家又稱之為自然籌集方式。

在大多數情況下，商業信用籌資屬于無成本籌資。該形式運用廣泛，在短期負債籌資中占有相當大的比重。

13、商業信用的種類一般包括預收入工程款、應付賬款、應付票據。

第四篇：財務管理期中學科小結

《財務管理》期終學科小結

本學期，我任09財會與營銷的《財務管理》學科教學工作。現結合期終考試情況總結如下：

本學科為會計專業的專業學科，是經濟管理方面的基礎課程。該門課程主要介紹了企業財務管理的基本理論知識和基本方法。在平時的教學中，我以理論知識為根本，以掌握專業操作技能為宗旨，從基本理論知識開始，先理論后技能，由易到難，逐步講解專業知識。平時課上我盡量結合生活中的一些事例來講解相關的專業內容，并按照教學進度安排學生進行相關的練習，努力使學生掌握所學知識。

本次考試成績：由于所學知識點在現階段實際運用較少，考試前雖帶領學生全面認真復習了所學的知識，但本次考試成績一般，具體情況如下：班級各分數段為：90—100分的有5人，75—89分的有9人，60—74分的有9人，50—59分的有2人。全班總分為1900分，均分76分，班級最高分為94分，最低分為50分，及格率為92%，優分率為56%。本次考試分數一般，究其原因，主要是下半學期教學以理論知識運用為主，一部分學生能按照要求按時完成課堂作業，一部分學生則不能認真聽講和獨立完成作業。

以后教學的工作目標：在后面的教學中，我將在不斷強化實踐技能訓練的同時，通過練習、提問等方式幫助學生鞏固所學理論知識。

第五篇：物流企業財務管理 復習小結

物流企業財務管理要點總結 第一章 物流企業財務管理 一．物流企業財務活動 P3 二．物流企業財務關系 P5 三．財務管理總體目標的具體內容 P9 四．財務管理的原則 P24 第二章 財務管理的價值觀念 一．貨幣時間價值的概念 P34 所謂貨幣的時間價值是指??.二．貨幣的價值的計算 1．單利終值 P35 單利現值

2．復利終值 P36 復利現值

3．后付年金 P39 4．先付年金 P43 三．風險報酬計算

1．計算期望報酬率 P50 2．計算標準離差 P52 3．計算標準離差率 P53 4．計算風險報酬率 P54 第三章 籌資管理

一．物流企業籌資歷的動機 P75 新建、擴張、償債、混合 二．資金的籌資渠道 P76 三．資金的籌措方式 P78 四．吸收直接投資的優缺點 P80 五．普通股籌資的優缺點 P85 六．長期借款籌資的優缺點 P91 七．發行債券籌資的優缺點 P97 八．發行優先股籌資的優缺點 P102 九．可轉換債券籌資的優缺點 P104 十．認股權證籌資的優缺點 P106 第四章 資本成本與資本結構

一．資本成本是指企業為籌?? P120 二．長期借款資本成本 P123 三．長期債券資本成本 P123 四．每股收益分析法 P154 五．公司價值比較法 P157 第五章 投資管理

一．貼現現金流量指標 P181 二．股票估價模型 P197 三．股票投資的優缺點 P200 四．證券投資組成的風險收益 P203 第六章 營運資金管理

一．營運資金管理的目標 P221 二．持有現金的動機 P230 三．存貨模型 P232 四．存貨的功能 P248 五．經濟訂貨批量的一般工式 P250 六．訂貨點控制 P253 第七章 股利分配

一．利潤分配的原則 P267 二．利潤分配的程序 P268 三．股利支付政策的種類 P273 四．股利支付方式 P279 第八章 物流企業績效評價 一．績效評價的意義 P303 二．績效管理系統的特征 P321 第九章．物流企業兼并、重整與清算 一．企業兼并的含義 P335 二．企業兼并的類型 P335 三．企業兼并的動機 P338 四．企業兼并的原則 P341 五．兼并過程中的風險 P345 六．企業重整方式 P348 七．企業清算原因 P352 八．企業清算分類 P353 九．清算財產的分配 P356

物流企業財務管理重點內容及練習題 第一章 總論

主要考點：物流企業的主要功能：基礎性服務功能；增值性服務功能；物流信息服務功能。物流企業財務活動：籌資活動；投資活動；資金運營活動；利潤分配活動。物流企業財務關系：與投資者的關系——經營權與所有權關系 與被投資者關系——投資與受資的關系 與債權人之間的關系——債務與債權關系 與債務人之間的關系——債權與債務關系 企業管理目標——生存、發展、獲利 財務管理目標的三種觀點

1、利潤最大化

利潤最大化目標的優點是在商品經濟條件下，剩余產品的多少可以用利潤這個價值量指標來衡量；

利潤最大化目標的缺點（1）未考慮資金時間價值（2）沒有充分考慮風險因素（3）容易導致短期行為（4）沒有考慮企業獲得利潤與投入資本的配比關系。

2、每股利潤最大化

每股利潤最大化考慮了企業獲得利潤與投入資本的配比關系，但是沒有考慮資金時間價值、也沒有充分考慮風險因素而且容易導致短期行為。

3、企業價值最大化

企業的價值是指企業未來能給投資者帶來的經濟利益的流入所折成的現值，所以，考慮了資金時間價值因素；考慮了風險因素；也克服短期行為，也體現了企業獲得利潤與投入資本的配比關系。

企業價值最大化觀點克服了前兩種觀點的缺陷。同時，而且能夠很好的實現資本的保值和增值。

財務管理環境

金融環境：廣義金融市場——指一切資本流動場所包括資金市場、外匯市場、黃金市場。狹義的金融市場一般是指有價證券發行和交易的市場，即股票和債券發行、買賣的市場。重點金融市場的分類。

法律環境：——企業組織法的類型。

經濟環境——經濟周期、通貨膨脹、匯率變化。

二、貨幣時間價值

1、貨幣時間價值含義：是指資金在投資和再投資過程中由于時間因素而形成的價值差額，它表現為資金周轉使用后的價值增值額。表示方法：相對數表示 利息率 絕對數表示 貨幣時間價值計算

（1）單利終止和現值：

FVn= PV0*（(1+ i n)PV0 = FVn /（1+ i n）

（2）復利終止和復利現值 FVn = PV0 *（1+ i）n = PV0*(PVIFi.n)PV0 = FVn /（1+ i）n = FVn * FVIPi n（3）計息期短于一年的時間的價值按復利計息 FVAn = PV0 *（1+ i/m）n/m（4）年金終止和年金現值

后付年金終值：FVn = A *（1+ i）n – 1/ I = A * FVIPAi.n 與復利終止的關系：（1+ i）n – 1/ i= Σ（1+ i）t-1 后付年金現值：PVA0 = A*（1-（1+ i）--n）/ i = A * PVIFAi n 與復利現值的關系：（1-（1+ i）--n）/ I = Σ1/（1+ i）t = PVIFAi n = 1-1/（1+ i）n ==（1+ i）n – 1/ i（1+ i）n – 1（5）先付年金終止：Vn = A* FVIPAi.n*（1+ i）= A*（FVIPAi.n+1-A）= A*（FVIPAi.n+1-1）先付年金與后付年金的關系：在后付年金的期數+1，系數-1 先付年金現值：V0 = A* PVIFAi n-1 +A = A*(PVIFAi n-1 +1)與后付年金的關系：在后付年金現值的期數-1，系數+1（6）遞延年金——只研究現值

V0 = A* PVIFAi n * PVIFm = A* PVIFAi.m+n-A* PVIFAi m =A*(PVIFAi.m+n--PVIFAi m)（7）永續年金 V0 = A *（1/ i）

一、貨幣時間價值的應用

1、某人持有一張帶息票據，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12 日，到期日為11月10 日（90天）。按單利計算該持有者到期可得本利和。（2025）解：2000*（1+5%*90/360）=2025元

2、某人希望在五年末取得本利和1000元，用以支付一筆款項，在利率為5%，單利方式計算的條件下，此人現在應存入銀行多少錢。（800）解：1000/（1+5%*5）=800元

3、某公司年初向銀行借款10000元，年利率16%，每季計息一次，則該公司一年后應向銀行償付本利和多少？

解：R=16%/4 T=1*4=4 PV0=10000元

PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * 1.170=11700元

3、某公司將一筆123600元的資金存入銀行，希望能在7年后用此筆款項的本利和購買一套設備，該設備的預計價格為240000元，若銀行復利率為10%。要求計算：7年后該公司能否用這筆資金購買該設備。解：123600 *（1+10%）7=123600*1.949=240896.4元

4、在銀行存款利率為5%，且復利計算時，某企業為在第四年底獲得一筆100萬元的總收入，需向銀行一次性存入的資金數額是多少？ 解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*0.855=85.5萬元

5、某人欲購房，若現在一次性結清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款30、40、50萬元；假定利率為10%，應選那種方式付款比較合適。解：可比較兩種方法的現值，也可以比較兩種方法的終值.若用現值：一次性付清的現值為100萬元，分次付款的現值為 30 + 40* PVIF10%.1.+ 50* PVIF10%.2 =30 + 40*0.909 +50*0.826 =107.66萬元

兩種方法比較應是一次性付款比較合適。

6、某公司生產急需一臺設備，買價1600元，可用10年。若租用，需每年年初付租金200元。其余條件二者相同，設利率6%，企業選擇何種方式較優。

7、某公司擬購置一處房產，付款條件是；從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續支付10次，共100萬元，假設該公司的資金成本率為10%，則相當于該公司現在一次付款的金額為（）萬元。

A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）] B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）] D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）] 【答案】AB 【解析】遞延年金現值的計算：

①遞延年金現值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)] s:遞延期 n:總期數

②現值的計算（如遇到期初問題一定轉化為期末）

該題的年金從9第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數為15期。

現存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。

該題屬于普通復利問題：15000=10000(F／P，I，5)，通過計算終值系數應為1.5。查表不能查到1.5對應的利率，假設終值系數1.5對應的利率為X％，則有： 8％ 1.4693 X％ 1.5 9％ 1.5386 X%=8.443%。

3、風險報酬的計算：期望值、標準離差、標準離差率及其風險報酬率的計算。標準離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；標準離差率適用于期望值相同或不同的情況，標準離差率越大，風險越大，它不受期望值是否相同的限制。

【例題1】某企業面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準離差小于乙項目的標準離差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（）。A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目 B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目 C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬 D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬 【答案】B 【解析】本題考查風險與報酬的關系。標準離差是一個絕對數，不便于比較不同規模項目的風險大小，兩個方案只有在預期值相同的前提下，才能說標準離差大的方案風險大。根據題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結果的不確定性，高風險可能報酬也高，所以，乙向慕的風險和報酬均可能高于甲項目。【例題2】企業擬以100萬元進行投資，現有A和B兩個互斥的備選項目，假設各項目的收益率呈正態分布，具體如下： 要求：

（1）分別計算A、B項目預期收益率的期望值、標準離差和標準離差率，并根據標準離差率作出決策；

（2）如果無風險報酬率為6%，風險價值系數為10%，請分別計算A、B項目的投資收益率。【答案】（1）

B項目由于標準離差率小，故宜選B項目。

（2）A項目的投資收益率=6%+1.63×10%=22.3% B項目的投資收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

三、資金籌集的管理

1、實際利率的計算

實際利率 = 名義借款金額*名義利率/名義借款金額*（1-補償性余額）=名義利率/1-補償性余額

例

1、某企業按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補償性余額。那么，企業該項借款的實際利率為（）。A.10% B.12.5% C.20% D.15% 【答案】B 【解析】實際利率=10%/（1-20%）=12.5%。

【例題2】某企業與銀行商定的周轉信貸額為200萬元，承諾費率為0.5%，借款企業內使用了120萬元，那么，借款企業向銀行支付承諾費（）元。A.10000 B.6000 C.4000 D.8000 【答案】C 【解析】借款企業向銀行支付承諾費=（200-120）×0.5%=4000（元）。

2、債券發行價格的計算

債券發行價格=Σ（年利率/（1+市場利率）I）+ 面值/（1 + 市場利率）n 例：某股份有限公司擬發行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。要求：測算該債券在下列市場條件下的發行價格，（1）市場利率為10%（2）市場利率為12%（3）市場利率為14%

3、資本成本的計算 利息（1—所得稅率）①長期債權資本成本= 借款總額（1—籌資費率）②債券成本的計算公式為： 債券資本成本= 19%-10% 16%-10%

×100% 分子當中的面值和分母當中的發行額在平價發行時是可以抵銷的，但是在溢價或是折價時則不可以。

優先股每年股利 ③優先股資本成本= 優先股發行價格（1 –籌資費率）

④普通股成本的計算方法有三種：股利折現模型，資本資產定價模型和無風險利率加風險溢價法。

⑤留存收益成本：實際上是一種機會成本。不考慮籌措費用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計算方法一致.例

1、偉明公司擬發行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。若發行債券時的市場利率為10%，債券發行費用為發行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10%.5=0.621 PVIF8%.5=0.681 PVIFA8%.5=3.993 PVIFA10%.5=3.791）。計算過程保留三位小數，計算結果保留兩位小數。

解：債券價格 = 100*8%* PVIFA10%.5 + 100* PVIF10%.5 = 92.428元 債券資本成本 =100 * 8% *（1—30%）/ 92.428*（1—0.5%）= 6.09% 例

2、某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發行債券1500萬元，票面利率為10%，籌資費率為1%；發行優先股500萬元，股息率為12%，籌資費率為2%；發行普通股2000萬元，籌資費率為4%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。要求：

（1）計算債券資金成本；（2）計算優先股資金成本；（3）計算普通股資金成本；

（4）計算加權平均資金成本（以賬面價值為權數）【答案】

（1）債券資金成本:（2）優先股資金成本:（3）普通股資金成本（4）加權平均資金成本

Kw=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5% =2.54%+1.53%+8.25%=12.32%。

4、籌資總額分界點的確定。

籌資總額分界點=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結構中所占的比重。

5、三個杠桿系數的計算和每股利潤無差別點的運（1）經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/營業額變動率

企業的經營杠桿系數越大，營業杠桿利益和營業杠桿風險就越高。財務杠桿系數=普通股每股稅后利潤變動率/息稅前利潤變動率

簡化公式：財務杠桿系數=息稅前利潤/息稅前利潤-利息（此處的息稅前利潤為財務杠桿系數同期）

（2）財務杠桿系數越大，企業的財務杠桿利益和財務杠桿風險就越高，財務杠桿系數越小，企業財務杠桿利益和財務杠桿風險就越低。

（3）聯合杠桿 = 營業杠桿系數* 財務杠桿系數 = 每股收益變動率/營業額變動率

【例題1】某公司全部資產120萬元，負債比率為40%，負債利率為10%，當息稅前利潤為20萬元，則財務杠桿系數為（）。A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.56 【答案】B 【解析】財務杠桿系數=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32 【例題2】某公司的經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為3,預計銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（）。A．50% B.10% C.30% D.60% 【答案】D 【解析】=6 所以，每股利潤增長率=6×10%=60%。

【例題2】某企業2001年資產平均總額為1000萬元，資產負債率為80%，總資產報酬率為24%，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。要求：

（1）計算該企業2001年息稅前利潤；（2）計算該企業2001年凈資產收益率；

（3）計算該企業2002年經營杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數。【答案及解析】

（1）息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)負債平均總額=1000×80%=800(萬元)凈資產平均總額=1000-800=200(萬元)利息=800×10%=80（萬元）

凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）凈資產收益率=107.2÷200=53.6% 4）邊際貢獻=240+(132-80)=292（萬元）經營杠桿系數=292/240=1.22 財務杠桿系數=240/（240-80）=1.5 復合杠桿系數=1.5×1.22=1.83

6、資本結構決策的每股收益無差別點分析法

【例題7】某公司目前發行在外普通股100萬股（每股1元），已發行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現有兩個方案可供選擇：按12％的利率發行債券（方案１）；按每股20元發行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。要求：

（1）計算兩個方案的每股利潤。

（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤。（3）計算兩個方案的財務杠桿系數。（4）判斷哪個方案更好。【答案及解析】（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（萬元）

（3）財務杠桿系數（1）=200/（200-40-60）=2 財務杠桿系數（2）=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股利潤（0.77元）大于方案1（0.6元），且其財務杠桿系數（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，風險低，所以方案2優于方案1。第五章 投資管理

一、固定資產投資

1、現金流量的計算

假定：各年各年投資在年初一次進行；各年營業現金流量在各年年末一次發生；終結現金流量在最后一年年末發生。

現金流出量：購置固定資產成本和墊支的流動資金。現金流入量：初始投資時原有固定資產的變價收入 營業現金流入=年營業收入-付現成本-所得稅

終結現金流量：指固定資產的殘值收入和原來墊支在各種流動資產上的資金回收額 現金凈流量 = 現金流入量—現金流出量（通常按年計算）簡算法： 建設期某年凈現金流量NCF =--原始投資額 經營期某年凈現金流量 NCF = 凈利 + 折舊

例1：某企業一項投資方案有關資料如下：年初廠房機器設備投資160萬元，土地購置費10萬元，流動資金50萬元，建設期為一年，壽命為5年，固定資產采用直線法計提折舊。該項目終結時固定資產殘值為10萬元，投產后預計每年銷售收入為150萬元，第一年的付現成本為70萬元，以后每年遞增5萬元，企業所得稅率為40%。要求：計算該項目每年的凈現金流量。

解：固定資產年折舊額=（160—10）/5=30萬元

第一年凈利=[150--（70—30）]*（1—40%）=30萬元 第二年凈利=（150—75—30）*（1—40%）=27萬元 第三年凈利=（150—80—30）*（1—40%）=24萬元 第四年凈利=（150—85-30）*（1—40%）=21萬元 第五年凈利=（150—90-30）*（1—40%）=18萬元

每年的凈現金流量為：NCF0 = —（160+10+50）=220萬元 NCF1 =0 NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51 NCF6 =18+30+50=108 例

2、某公司準備投資上一新項目，有關資料如下：

（1）該項目固定資產投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。兩年建成投產，投產后一年達到正常生產能力。

（2）投產前需墊支流動資本10萬元。

（3）固定資產可使用5年，按直線法計提折舊，期末殘值為8萬元。

（4）該項目投產后第一年的產品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元（假定于當年收到現金），第一年的經營成本為10萬元，以后各年為55萬元。（5）企業所得稅率為40%。

（6）流動資本于終結點一次收回。要求：計算該項目各年凈現金流量。解：固定資產年折舊=80—8/5=14.4萬元

NCF0-1 = —40萬元 NCF2 = —10萬元 NCF3 =20—10=10萬元

NCF4-6 =（85-55-14.4）*（1-40%）+14.4=23.76萬元 NCF7 =（85-55-14.4）*（1—40%）+14.4+8+10=41.76萬元

2、固定資產投資決策（1）非貼現指標

投資回收期 投資方案每年凈現金流量相等時： 投資回收期=初始投資額/每年凈現金流量 投資方案每年凈現金流量不等時：

投資回收期=累計凈現金流量最后一年為負數的期數N+（N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現金流量。

平均報酬率平均報酬率=年平均現金流量/初始投資額（2）貼現值指標

凈現值：NPV=各年凈現金流量現值之和

各年凈現金流量相等，則NPV=年金現值 – 原始投資現值 各年凈現金流量不等，則 NPV = 各年現金流量復利現值之和

例3：某固定資產投資項目在建設起點一次投入1000萬元，建設期為一年。該項目壽命為10年，期滿無殘值，按直線法計提折舊。投產后每年獲利潤100萬元。設定折線率為沒10%。要求：（1）計算每年折舊；（2）計算建設期凈現金流量；（3）計算經營期凈現金流量；（4）計算靜態投資回收期；（5）計算凈現值；（6）評價該項目的財務可行性。（10年，10%的年金現值系數）=6.14457，（11年，10%的年金現值系數）=6.49506，（1年，10%的年金現值系數）=0.90909，（1年，10%的復利現值系數）=0.90909 解：年折舊=1000/10=100 建設期凈現金流量

NCF0 =-1000萬元 NCF1 =0 NCF2—11 =100+100=200萬元 不包括建設期的投資回收期=1000/200=5年 包括建設期的投資回收期=5+1=6年

凈現值NPV=-1000+0+200*（6.49506—0.90909）=117.194萬元 因為：不包括建設期投資回收期=5=10/2 NPV=117.194 大于0，所以，該項目在財務上基本可行。

例4：已知某投資項目采用逐次測算法計算內部收益率，經過測試得到以下數據： 設定折現率R 凈現值NPV（按R計算）26%--10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30%--200萬元 要求：（1）用內插法計算該項目的內部收益率IRR。

（2）若該項目的行業基準收益率I為14%，評價該項目的財務可行性。IRR = 24% + 90/（90--（-10））*（26%-24%）=25.8% IRR=25.8%大于14%，所以該項目具有財務可行性。例5：某企業急需一臺不需安裝的設備，該設備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經營成本50000元。若購買，其市場價格為100000元，經濟壽命為10年，報廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續租用10年。已知該企業的自有資金的資金成本為12%。適用的所得稅率為33%。要求：（1）用凈現值法和內部收益率法評價企業是否應當購置該項設備（2）用凈現值法對是否應租賃設備方案作出決策 解：（1）年折舊=100000/10=10000元

年凈利潤 =（71000—50000—10000）*（1—33%）= 7370元 NCF0 =-10000 元 NCF1—10 = 10000+7370 = 17370元 NPV =-100000 + 17370*5.65022 =-1855.68元小于0（PVIFA IRR 10）= 100000/17370 = 5.757 IRR = 10%+6.14457—5.75705/66.14457-5.65022 *（12%--10）= 11.57 凈現值小于0，內部收益率小于資金成本，故購買設備方案不可行。

（2）NCF0 = 0 NCF1—10 =（710000—50000-15000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0 所以租賃方案是可行的。

3、債券投資 債券價格的計算

【例題1】在2001年1月1日發行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時一次還本。要求：

（1）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是9%，該債券的發行價應當定為多少？ 【答案】

（1）發行價格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

4、股票投資 股票估價模型 固定成長股票價值

假設股利按固定的成長率增長。計算公式為：

【例題2】某種股票為固定成長股票，年增長率為5%，預期一年后的股利為6元，現行國庫券的收益率為11%，平均風險股票的必要收益率等于16%，而該股票的貝他系數為1.2，那么，該股票的價值為（）元。A.50 B.33 C.45 D.30 【答案】A 【解析】該股票的預期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17% 該股票的價值=6/（17%-5%）=50（元）。

5、證券投資組合

【例題3】甲公司準備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們在證券組合中的比重分別為20％、30％和50％，三種股票的貝他系數分別為0.8、1.0和1.8。無風險收益率為10％，平均風險股票的市場必要報酬率為16％。

要求:(1)計算該股票組合的綜合貝他系數；(2)計算該股票組合的風險報酬率；(3)計算該股票組合的預期報酬率；

(4)若甲公司目前要求預期報酬率為19％，且對B股票的投資比例不變，如何進行投資組合。【答案】該題的重點在第四個問題，需要先根椐預期報酬率計算出綜合貝他系數，再根據貝他系數計算A、B、C的投資組合。

(1)該股票組合的綜合貝他系數=0.8×20％+1.0×30％+1.8×50％=1.36（2）該股票組合的風險報酬率=1.36×(16％-10％)=8.16%(3)該股票組合的預期報酬率=10％+8.16％=18.16％(4)若預期報酬率19％，則綜合β系數=1.5。

設投資于A股票的比例為X，則:0.8X+l×30％+1.8×(1-30％-X)=1.5 X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。第五章 營運資金管理

一、現金持有量的確定：

存貨模型：N = 2 X 全部需要量 X每次轉換成本 有價證券收益率

成本分析模型：總成本=機會成本 +管理成本 + 短缺成本

因素分析模型：最佳現金持有量 =（上年現金平均占用額—不合理占用額）X（1 ± 預計營業額變動百分比）

例1：某企業預計每月貨幣資金需要總量為100000元，每次交易的轉換成本為100元，儲備每元貨幣資金的成本為0,05元（即有價證券的月利息率為5%）。要求計算最佳貨幣持有量。

二、應收帳款收帳政策決策

決策要點：最終比較各方案“信用后收益”

某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現金折扣 信用成本 = 機會成本 + 壞帳損失 + 收帳費用

（1）機會成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率

應收帳款周轉率（次數）=360 / 應收帳款周轉期 = 賒銷收入凈額 / 應收帳款平均余額 應收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應收帳款周轉率 應收帳款周轉期（平均收帳期）= 360 / 應收帳款周轉率 維持賒銷所需資金 = 應收帳款平均余額 X 變動成本率（2）壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3）收帳費用

例2：某公司由于目前的信用政策過嚴，不利于擴大銷售，且收帳費用較高，該公司正在研究修改現行的信用政策。現有甲和乙兩個放寬信用政策的備選方案，有關數據如下： 項目 現行收帳政策 甲方案 乙方案

年銷售額（萬元/年）2400 2600 2700 信用條件 N/60 N/90 2/60 N/80 收帳費用（萬元/年）40 20 10 所有帳戶的平均收帳期 2個月 3個月 估計50%的客戶 會享受折扣

所有帳戶的壞帳損失率 2% 2.5% 3% 已知甲公司的變動成本率為80%，應收帳款投資要求的最低報酬率為15%。壞帳損失率是指預計壞帳損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。

要求：通過計算回答，應否改變現行的信用政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？ 解：

項目 現行收帳政策 方案甲 方案乙 銷售額 2400 2600 2700 信用成本前收益 2400 *（1—80%）2600 *（1—80%）2700 *（1—80%）= 480 = 520--2700*50%*2%=513 信用成本

平均收帳期 60 90 60*50%+180*50%=120 維持賒銷所需資金 2400/360*60*80% 2600/360*90*80% 2700/360*120*80% =320 =520 =720 應收帳款機會成本 320*15%=48 520*15%=78 720*15%=108 壞帳損失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81 收帳費用 40 20 10 信用成本后收益 344 357 314 因此應當改變現行的信用政策。改變信用政策應當采納甲方案。

三、存貨最佳經濟批量和最佳定貨點的確定

1、存貨最佳經濟批量 Q =√2*全年需要量 * 每次進貨成本 / 單位儲存成本

2、經濟訂貨批數 全年需要量A/經濟批量Q =√全年需要量A*單位儲存成本C/2每次進貨成本F

3、全年總成本 T = √2*全年需要量A*每次進貨成本F*單位儲存成本C

4、最佳訂貨點 R = 每天正常耗用量*提前時間*保險儲備

保險儲備=2/1（預計每天最大耗用量*體前天數+每天正常耗用量*提前天數

例3：某企業全年需要外購零件2500件，每次定貨成本300元，每件平均儲存成本4元。根據資料計算最優經濟采購批量及其總成本。解：經濟采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 612.37 總成本 = √2*2500*300*4 = 2449.49