第一篇：投資必要性分析

投資必要性分析

在政策方面，國務院辦公廳于2009年5月下發了《輕工業調整和振興規劃》，制定了“五項原則，六大目標，七項主要任務”，在調整產品安全質量問題的同時，還指出“突出重點行業，培育骨干企業”，“支持產品質量好，市場競爭力強，具有自主品牌的骨干企業發展壯大”，本項目單位是省級和邯鄲市的農業產業化重點龍頭企業，生產的肉類食品安全衛生，質量優良，品種繁多，出口產品六年來無質量問題。符合該，《規劃》的要求。本項目所在地方圓100公里內，肉鴨存欄量約為3000萬羽，發展肉鴨深加工可以使大量的肉鴨資源得到綜合利用

第二篇：投資分析

投資分析

嬰兒游泳館投資分析/嬰幼兒游泳館投資分析：

某中等城市人口在40萬左右，按人口出生率2%計算：40萬×2% = 8000人/12 月 = 667人/月。按20：80定律：有20%的嬰兒會來游泳，667×20%=133人/月。

1）保守計算133人×38 元/次 = 5054元/月。

2）其中20%嬰兒游泳會一周游泳3次 133人×20% =27人。一個月：3×4.5 =13.5 次，共27×13.5次= 365次。365次×38元/次 = 13870元/月。每月營業總收入：（1）+（2）=18924元/月。

3）營業成本支出：（1）人工（2人）：1800元（2）鋪租：1000元（3）雜費：600元（4）熱水燃氣費、水電費、游泳耗用品：3000元......合計支出：4600元......純利：18924-6400 = 12424 元。

4）投入：

①普通檔：1200*4(長形壓克力嬰兒游泳池)1300*4(圓形壓克力嬰兒游泳池)+500*2（壓克力嬰兒洗澡盆）+500（壓克力嬰幼兒洗澡盆）+150*10（少飛嬰兒游泳圈套裝）+120*5（貝博士腋下圈）+800（嬰兒淋浴盆）+500*2（1000個一次性游泳袋）+10000(裝修估算)+2000(一個月房租、水電)+3000*2（燃氣熱水器）+2500（空調）+500（小類物品）＝31200元/31600元（可附加普通壓克力嬰幼兒游泳池）7000

②中檔：3200*4(壓克力透明嬰兒游泳池)+500*2（壓克力嬰兒洗澡盆）+500*（壓克力嬰幼兒洗澡盆）+800（嬰兒淋浴盆）+150*10（少飛嬰兒游泳圈套裝）+120*5（貝博士腋下圈）+500*2（1000個一次性游泳袋）+15000(裝修估算)+2500(一個月房租、水電)+3000*2（燃氣熱水器）+2500（空調）+500（小類物品）＝41000元

③中檔：5500*4(壓克力七彩泡泡嬰兒游泳池)/3800*4(壓克力泡泡嬰兒游泳池)+500*2（壓克力嬰兒洗澡盆）+500*（壓克力嬰幼兒洗澡盆）+800（嬰兒淋浴盆）+150*10（少飛嬰兒游泳圈套裝）+120*5（貝博士腋下圈）+500*2（1000個一次性游泳袋）+15000(裝修估算)+2500(一個月房租、水電)+3000*2（燃氣熱水器）+2500（空調）+500（小類物品）＝46200元/43400元

④高檔：25000（圓形壓克力嬰幼兒游泳池）+1200*4(長形壓克力嬰兒游泳池)+500*2（壓克力嬰兒洗澡盆）+500（壓克力嬰幼兒洗澡盆）+150*10（少飛嬰兒游泳圈套裝）+120*5（貝博士腋下圈）+800（嬰兒淋浴盆）+500*2（1000個一次性游泳袋）+10000(裝修估算)+2000(一個月房租、水電)+3000*3（燃氣熱水器）+2500（空調）+500（小類物品）＝71200元

⑤超高檔：45000（3米*2米*1.03米長形嬰幼兒游泳池）+25000（圓形壓克力嬰幼兒游泳池）+5500*4(壓克力七彩泡泡嬰兒游泳池)+500*2（壓克力嬰兒洗澡盆）+500（壓克力嬰幼兒洗澡盆）+150*20（少飛嬰兒游泳圈套裝）+120*20（貝博士腋下圈）+800（嬰兒淋浴盆）+500*2（1000個一次性游泳袋）+10000(裝修估算)+2000(一個月房租、水電)+3000*4（燃氣熱水器）+2500（空調）+500（小類物品）＝118000元 裝修包括(地板,燈飾、玻璃隔斷、吧臺轉椅、消毒柜、撫觸臺等)。消耗品有：嬰幼兒洗頭床、身高床、電子秤、護臍貼……。

總投資約31200～11800元!一間賺錢的特色游泳館就可以開業了！

第三篇：項目需求分析和必要性分析

一、項目需求分析和必要性分析

傳統結構專業的工作流程(如建筑設計、工程設計、深化設計、加工制作和施工安裝之間)常常是不同程度地信息間斷的。在工程項目執行的各個階段, 設計、分析、詳圖和制作管理系統中的模型和數據很多時候會被多次重復輸入或重新建模。因此,在項目估算、深化設計、加工生產和施工計劃中有時會造成不必要的高成本返工。

Tekla軟件是針對所有鋼結構建筑（如商業建筑、工業廠房、體育館、預加工建筑）以及各種鋼制件的導管架進行深化設計、制造和安裝管理的最先進、最完整的方法。BIM技術的引入應用可以充分共享應用各階段模型信息, 使流程各階段緊密結合, 信息互通, 從而提高效率和降低成本。BIM通過更快且更有成效的深化設計改進信息流，杜絕重復工作并縮短工期。使用集成的管理工具、能追蹤工作歷史的可視化記錄，來改進工作流程并加強作業控制，實現與其他各方順暢的協作與交流。目前市場上沒有其他產品可以像Tekla這樣，能貫穿整個生產流程提供建筑信息管理支持，有利于成本管理、計劃進度管理、材料管理、合同管理，并為用戶創造新的商機。

1.成本管理

運用建模軟件的圖紙功能自動產生圖紙, 并對圖紙進行必要的調整, 同時產生供加工和安裝的輔助數據(如材料清單、構件清單、油漆面積等)。做好成本分析，可以更好的報價獲得更多的工程。

2.計劃進度管理

實物量計劃及完成情況的跟蹤是進度控制的常用手段，是安排施工計劃、確定施工任務、確定資源調配的重要依據。所有加工詳圖(包括布置圖、構件圖、零件圖等)均是利用三視圖原理投影生成,圖紙中所有尺寸, 包括桿件長度、斷面尺寸、桿件相交角度等均是從三維實體模型上直接投影產生的。從而直觀得編制項目總體進度計劃，進度計劃、分項進度計劃、階段控制性計劃等。

3.材料管理

材料成本是項目成本中最重要的部分，所以對材料的管理是控制項目成本最關鍵的工作。Tekla軟件用鋼量等資料統計，選定構件的用鋼量, 并按照構件

類別、材質構件長度進行歸并和排序, 同時還輸出構件數量、單重、總重及表面積等統計信息。

4.合同管理

鋼結構生產管理系統是BIM模型數據產生的精細化應用平臺, 主要依托所有部門、供應商和客戶間的鋼結構項目合同來掌控從估算投標、采購、生產到施工現場的信息流以及工作。

鋼結構BIM三維實體建模出圖進行深化設計的過程, 其本質就是進行電腦預拼裝、實現“ 所見即所得”的過程。通過將建筑信息集中到模型中，使項目的管理與交付更具協作性與完整性這樣便能提高生產效率、消除浪費，使結構和建筑更加耐用。

二、項目建設目標和內容

項目建設最終目標是提高效率和降低成本，使客戶滿意，用項目的高質量、好報價來獲得更強的競爭力。

要達到建設目標需通過與MIS系統以及CNC數控設備連接實現更高級的制造和項目管理自動化，以達成提高生產力的目標，這點在規模龐大、數據豐富的項目中尤為突出。采用自適應PEB框架節點、自定義節點來自動生成圖紙并與其他軟件連接，杜絕重復工作或信息重復。支持臨時變更、減少所有項目參與方的風險。BIM可以實現在無現場錯誤的前提下實現提前交付，對在預算內有效完成項目的鋼結構意義非凡。基于BIM理念, 可深入挖掘鋼結構深化設計軟件的功能, 充分體現BIM的特性, 使鋼結構深化設計向建筑設計信息化的方向發展。通過對結構進行建模，我們可以加快投標準備階段的數據收集、為解決復雜問題提供管理輔助并為銷售工作提供更高質量的媒介。使用3D模型讓深化設計的管理變得簡單無比，與加工設備完美的結合。對重量、截面、尺寸等的控制可幫助實現精確的采購以及對項目進度的及時追蹤。提高深化設計質量，盡量減少制造和安裝錯誤并在整個過程中提供實時、準確的建筑信息。使信息管理貫穿整個過程。

第四篇：分析酒店網絡營銷的必要性

分析酒店網絡營銷的必要性

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2010-11-16 16:26:50 來源： SEOBBS 隨著21世紀互聯網科技和電子商務的迅猛發展，現代人的工作、生活已離不開網絡。隨處可見的“網上交易”、“網上購物”已顛覆了人們傳統的思維和經營模式。借助網絡不僅可以提高人們的工作效率，同時提高了人們的生活質量。網絡已成為當今社會不可缺少的信息鏈，是社會神經樞鈕和社會進步的重要標志。作為酒店行業，同樣離不開網絡，其中又以網絡營銷最受各方關注。酒店開展網絡營銷，就是對未來客源市場的戰略考慮，是酒店進行市場競爭、實現酒店可持續性發展和建立酒店品牌意識的需要。通過網絡，客戶可以查詢到任何目的地酒店經營信息和客房價格，酒店經營設施、客房價格都是透明的。能使酒店建立誠信經營機制和更高的溝通平臺，擴大知名度、開辟新的市場，促進營銷。

與全球酒店業相比，網絡化是中國酒店業存在的主要差距之一，中國有30%的單體酒店連網站和網頁也沒有，而沒有加入預定網絡的單體酒店占全國酒店總數的97%。以希爾頓酒店集團為例，它的網絡服務點已經延伸到機場和火車站。中國的著名的網上酒店中介年訂房量已達200萬至300萬間，但是它們畢竟是游離于酒店業之外，所以單體酒店的網絡化市場已成為各方關注的焦點。

二、目前酒店進行網絡營銷的幾種途徑及優劣性對比：

1、GDS預定（全球分銷系統）

通過加入GDS全球分銷系統進行網絡營銷，雖有客源保證但需支付高昂的系統架設費用，同時GDS的收取的預訂代理費也比其他渠道的代理費高。也成為國內眾多酒店望而卻步的原因。以“Hotelbank”為例，雖然能帶來全球性的客源，但與此同時全年需要支付的維護費和年費也成為酒店的一種負擔。

2、網上酒店中介——網絡訂房系統（攜程、E龍）網絡訂房系統作為酒店一個預訂平臺，近年來的發展十分迅猛。從百度搜索“訂房”，用0.0094秒搜索出822，000篇相關網頁，首頁顯示的訂房中心都表示能夠提供北京、上海、廣州、深圳、南京、杭州等主要商旅城市數千家會員酒店2-7折優惠預訂，有的還承諾一小時確認，首頁下還顯示了其他網站的提示。從Google搜索“訂房”，用0.36秒搜索出411，000項結果，從其他搜索引擎的情況看也大同小異。從搜索引擎里反映出如下情況：訂房網絡基本上是中介一統天下，其趨勢必然會通過競爭向集中化發展。如以攜程旅游網為首的綜合性在線旅行服務平臺，以酒店+機票的預訂模式運營，平均每月酒店預訂量達到五十余萬間夜，機票預訂出票量達四十多萬張。為目前酒店及商旅人士的擁躉。但對酒店而言它也存在以下缺點：

一是增加酒店成本：通過訂房系統進行網絡預訂仍需酒店手工操作的輔助。這與傳統電話和傳真銷售并無本質區別，所以成本并未下降；二是一些訂房網站知名度不高，訂單寥寥，因而它們無法取得足夠的經濟回報來改善服務功能。酒店無法利用訂房網站達到預期的目的。三是知名度及營銷效果較好的網站如攜程旅游網對加入酒店條件較為苛刻且門檻較高，酒店無論從價格到客源都沒有“話語權”，無法提高預訂管理自主性。

3、酒店獨立網站

酒店建立自己的網站，等于在互聯網上為酒店打開了一個窗口。相對于網絡訂房系統而言，酒店自己的網站可以對酒店設備設施、服務及產品進行比較詳盡及個性化的介紹，同時通過網上調查及時了解客戶的及反饋和意見建議，并接受在線預訂。這一形式在最初成為不少酒店趨之若鶩的熱點，好象本酒店在互聯網沒有一個網站就戴上了“落后”的帽子。為了跟上“E時代”的發展步伐，國內不少酒店紛紛為自己加上了.com，那么實際效果如何呢？通過幾年來的實踐和調查，酒店網站建立和運營存在以下問題：

1、建設成本及后期維護推廣費用高。通過市場上的專業信息網絡公司進行整體策劃，設置包括酒店首頁、酒店概況、網上預訂等十四個項目的模板，采用LINUX平臺進行開發及動態信息發布，注冊域名及租用虛擬主機，如果與當地幾家綜合門戶網站建立鏈接，首期就需投入較高費用，以后每年還需投入不菲的維護及廣告，且訪問率不會很理想。

研究表明，在主要的搜索引擎上創建飯店網站的鏈接是十分重要的，否則沒有人會知道飯店的存在。如果與國內外著名的綜合站點如Google、新浪、雅虎等分別鏈接目錄分類和建立搜索引擎登記，則面臨高額費用。調查同時證實了所謂的“50%因素”，即在瀏覽了搜索引擎列表第一頁的人中，大約50%的人會去看第二頁，而其中又有50%的人會去看第三頁，以此類推。因此，在搜索引擎列表最前面的飯店能夠確保很高的預訂率，第十五位之后的預訂率則大幅下降。而如需將酒店名字排列在搜索結果前幾頁，費用還將成倍增加。

2、回報效果低，投資回收期長。如此高昂的成本費用換來的效果怎樣呢？通過對多家酒店的調查，酒店網站的在線網絡預訂寥寥，而有時客人通過網上預訂后，酒店未及時跟進或根本無人關注，經常發生客人到達后沒有訂單的尷尬狀況，所以國內大部分客戶均嫌此種方式太麻煩而棄之不用，仍采取網上瀏覽，網下預訂。即在網上瀏覽酒店信息的人當中，大約有一多半是通過網下方式（電話或傳真）預定的，所以，大部分酒店網站只能作為酒店一個宣傳窗口，作為酒店不滯后于“E時代”的標志之一。酒店在線預訂形同虛設。

3、網站設計技術落后，忽視網絡營銷基礎工作。有許多酒店制作了幾個網頁，就等著客戶上門了，很少做網絡營銷的基礎工作。有的網站營銷目標不明確，屬于純靜態頁面制作，主頁一般都是幾幅圖片和千篇一律的文字介紹，幾幅圖片也不外乎是酒店外觀、大堂、客房和餐廳的照片，而且網頁更新速度慢，無法實現實時更新。這些和酒店提供的《宣傳單》、《服務指南》上的一模一樣，對訪問者沒有吸引力，訪問者訪問第一次后就不想再次訪問。

三、酒店進行網絡營銷可分步實施、階段性發展

建立酒店獨立的網站，切實進行網絡營銷，降低對網上預訂系統的依賴，是單體酒店不斷開拓營銷渠道、提高銷售和市場營銷的管理水平，建立品牌意識、加強客戶資源管理和競爭觀念的需要，同時也能提高酒店的自主定價和控制權，符合酒店定位和長期發展戰略。但單體酒店可根據本酒店實際，采取分步實施、階段性發展的策略。

1、采用訂房系統+酒店網站的二元營銷模式

網絡訂房系統作為現階段無投入、見效快的方式，應與酒店網站營銷相結合，作為營銷的有效補充。一方面，客戶能通過訂房系統很快找到酒店，等于在前期不用花費廣告就實現了搜索引擎的功能。同時，又能登錄酒店獨立網站進一步了解更詳細的信息，實現網絡預訂。這無疑是最經濟最高效的模式。所以酒店可在建設酒店網站的同時力爭與多家知名網絡訂房系統（攜程、E龍等）盡快建立合作關系，盡快吸引和培養大批高素質的商務客戶。需要注意的是酒店網站的定價和對各網絡訂房系統的報價政策和技巧。

2、酒店獨立網站建設可分階段進行

在網站建設初期，應以在互聯網創建一個宣傳“窗口”，重點突出酒店的特色和優勢，實現客戶和酒店互動目的為主，而不能抱太大的“盈利”希望。那種認為網頁一建成就有大量訂房，馬上收回投資的想法是不切實際的。所以初期投資不宜太高，以網頁設計的特色化和實用性為主，一次性投入預算不會太高，而費用較高的廣告鏈接及推廣計劃可根據本酒店實際慎重選擇或暫緩。在網絡訂房初見成效、有一定規模和效益之后，再對酒店網站進行后期維護及推廣計劃投資。如在國內主要的門戶網站和搜索引擎上建立鏈接，才能保證點擊率和訪問人數，實現有效營銷。

3、進行全方位、多角度的網絡營銷渠道管理

網絡營銷是一項嶄新的事業，沒有成功經驗可借鑒。酒店要在這個領域中取得成功，科學的管理營銷渠道是極為重要的。如果采取訂房系統+酒店網站的二元營銷模式，酒店就應不斷地對各營銷渠道進行信息溝通和協調，保證酒店在網絡營銷上的連續性和統一性，同時隨著酒店網絡預訂的規模化，酒店獨立網站才有后續資金可實現功能升級和更強大的廣告推廣，逐步降低對網絡訂房系統的依賴性，最終實現網絡直接營銷，為酒店提供長期競爭優勢。

第五篇：投資分析數字

分析（數字類）

20世紀60年代美國財務學家尤金。法默提出了有效市場假說1973美國芝加哥大學教授Fisher Black和Myron Scholes提出了第一個期權定價模型

1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein提出了二項式模型，以更簡單的方式導出期權定價模型，更具有操作性

2005.07.21頒布的《中國人民銀行關于完善人民幣匯率形成機制改革的公告》確定了人民幣“以市場供求為基礎，參考一籃子調節的有管理的”浮動匯率制度1991～1997（證券公司，信托公司，老基金，非專業投資的企業法人）

機構投資者發展的三個階段：1998～2000（封閉式基金，保險資金，銀行資金通過質押貸款入市，三類企業作為戰略投資者）2006.08我國批準基金管理公司啟動QDII 2001～X（開放式基金）2005.10.27十屆人大常委會十八次會議審議通過了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01施行

道－瓊斯指數中選取了工業類30家公司（采掘業制造業商業），運輸類20家（航空鐵路汽車運輸航運業），公用事業類6家（電話公司煤氣公司電力公司）我國公司某類業務收入比重>50%劃入該類別，如果沒有一項達標就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類

2001.04.04《上市公司行業分類指引》將上市公司分為13個門類（農林牧漁采掘制造電力煤氣及水的生產供應建筑業交通運輸倉儲信息技術批零金融保險房地產社會服務傳播與文化）90個大類，288個中類

2007最新分類滬市分為10大行業（金融地產原材料工業可選消費主要消費公用事業能源電信業務醫藥衛生信息技術）

摩爾定律：微處理器速度18個月翻一番吉爾德定律：未來25年主干網帶寬每6個月增加1倍（二個定律不能搞混）

WTO于1995.01.01誕生，中國在2001.12.11日加入2008.01.01實施的新稅法的稅制改革原則：簡稅制寬稅基低稅率嚴征管 四個統一：內企，外企適用統一的稅法統一降低企業所得稅稅率統一稅前扣除辦法和標準統一稅收優惠政策實行產業優惠為主區域優惠為輔

黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比線：1/

8、2/

8、3/

8、4/

8、5/

8、、6/

8、7/8 1

1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最為重要）

證券組合管理理論最早由美國著名經濟學家哈理.馬柯威茨于1952年系統提出

夏普，特雷諾和詹森分別于1964年1965年1966年提出了資本資產定價模型（CAPM）

［1976年理查德。羅爾對資本資產定價模型提出了無法用經驗事實來檢驗］

1976史蒂夫。羅斯提出了套利定價理論（APT）是均衡模型 金融工程是20世紀80年代中后期在西方發達國家興起的一門新興學科，1998年美國金融學家費納蒂首次給出了金融工程的正式定義

2001.11中國證券分析師協會正式被接受成為國際注冊投資分析師組織（ACIIA）的會員

各國投資聯合會國際協議會（ICIA）每年2次在世界各地召開分析

師國際大會。1998年協議會通過的《國際倫理綱領｀職業行為標準》（這是一個指導性的協議沒有強制性，可以作為名分析師協會在重新認識自已的職業行為倫理時參考）

我國的分析師行業自律組織――中國證券業協會證券分析師專業委員會（SAAC）于2000.07.05在北京成立

2002.12.13證券業協會設產協會內議會機構――――中國證券業協會證券分析師委員會（SAAC）成為協會設立的11個專業委員會之一（原專業委員會工作轉移至新設立的分析師委員會）執業回避：A承銷有商或上市推薦人等執業人員包括在證券公開發行18個月內調離的資咨詢執業人員不得在公眾媒體發布相關投資分析報告

B自營，受托投資管理，財務顧問和投資銀行等業務的專業人員在離崗后的6個月不得從事向公眾開展證券投資咨詢業務 C不得對有利害關系的證券走勢或投資的可行性做評價和建議 證券投資咨詢人員有權拒絕媒體對本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書面形式保存3年

會員制業務開展的注冊資本為不低于500萬實收資本，每設一家分支機構追加250萬的實收資本。會員制機構就對每筆咨詢服務收入按10%計提風險準備 分析［總結］

證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學性2正確評估證券的投資價值3降低投資者的投資風險4科學的投資分析是成功的關鍵

有效市場的二個前提條件：投資者必須有對信息加工分析并據此判斷價格變動的能力影響證券價格的信息是自由流動的 第I類資料（所有公開可用的資料）第II類資料（第I類中已公開的部分）第III類資料（第II類中對證券市場歷史數據分析得到的資料）弱勢有效市場（價格充分反映了歷史數據所隱含的信息）半強勢有效市場（完全反映所有公開信息，只有利用內幕信息才能獲得超額回報）

強勢有效市場（價格及時充分反映所有相關信息包括公開信息和內幕信息）

信息來源：政府部門（國務院證監會財政部人民銀行發改委商務部統計局國資委）證交所上市公司中介機構媒體

其他來源（實地調研專家訪談市場調查親戚朋友內幕信息）技術分析中的首要信息來源是證券交易所上市公司作為信息發布的主體，所發布的有關信息是投資者對其證券進行價值判斷的最重要來源

我國證券市場的投資理念：坐莊價值挖掘型價值發現型價值培養型三者并存

證券投資策略：保守穩健型1投資無風險低收益證券（國債國債回購）2低風險低收益證券（企業債金融債可轉換債）穩健成長型中風險中收益證券（穩健型基金指數型基金分紅穩定的藍籌股高利率低等級企業債）積極成長型高風險高收益證券

分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經濟，行業特征及上市公司財務數據作為分析對象與決非策基礎）

技術分析流派（以市場價格，成交量，價和量的變化時間等市場行為作為分析對象與決非策基礎）心理分析流派（個體心理分析［基于人的生存欲望，人的權力欲望和人的存在價值欲望三大理論來分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向思維理論］學術分析流派（哲學基礎是“效率市場理論”，不以“戰勝市場”為目標）投資分析的三要素：信息，方法，步驟

基本分析主要是根據經濟學，金融學，投資學財務管理學的基本原理來分析的證券組合分析法是以多元化投資來降低非系統性風險為出發點

經濟指標：A先行性指標（利率水平，貨幣供給，消費者預期，主要生產資料價格，企業投資規模）

B同步性指標（個人收入，企業工資支出，GDP，社會商品額）C滯后性指標（失業率，庫存量，銀行未收回貸款）

經濟政策包括：貨幣政策財政政策信貸政策債務政策稅收政策利率與匯率政策產業政策收入分配政策

公司分析的側重點：公司的競爭力盈利能力經營管理能力發展潛力財務狀況經營業績潛在風險

證券組合分析法是根據投資者對收益率和風險的共同偏好以及個人偏好確定最優證券組合并進行組合管理的方法

證券組合的分析內容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型資本資產定價模型特征線模型因素模型套利定價模型

影響債券價值的外部因素：基礎利率市場利率通貨膨脹外匯匯率 當前收益率＝債券的年利息率內部到期收益率＝貼現率持有期收益率＝年平均收益（當期發生的利息收入和資本利得）利率期限結構理論：A市場預期理論B流動性偏好理論C市場分割理論

影響期限結構的三種因素：1對未來利率變動方向的預期2債券預期收益中存在的流動性溢價3市場效率低下或者認為長期市場與短期市場之間流動存在障礙

影響股票投資價值的內部因素：公司凈資產盈利水平股利政策股份分割增資或減資資產重組

外部因素：宏觀經濟因素（貨幣政策財政政策收入分配政策）行業因素市場因素

股票內部收益率就是指使得投資凈現值等于零的貼現率在一定的假設條件下股票持有者預期回報率恰好是本益比的倒數 市凈率通常考察股票的內在價值多為長期投資者所重視，市盈率通常考察股票的供求狀況更為短期投資所關注

ETF或LOF潛在的投資價值表現在七個方面：1交易成本相對低廉2交易手續相對簡便3成交價格相對透明4交易效率想對較高 5具有理高的流動性相對于普通開放基金6潛在的跨市場套利機會7折溢價幅度相對較小

影響期貨價格的主要因素是：持有現貨的成本和時間價值 影響期權價格的主要因素：1協定價與市場價2權利期間（剩余的時間）3利率4標的物的波動性5標的資產的收益（負相關）可轉換證券的價值有投資價值轉換價值理論價值市場價值 可轉換證券的市場價格＝轉換比例X轉換平價可轉換證券的轉換價值＝轉換比例X標的股票市場價格

轉換升水＝可轉換證券的市場價格－可轉換證券的轉換價值轉換貼水＝可轉換證券的轉換價值－可轉換證券的市場價格 股本權證是由上市公司發行的行權會增加公司股份，所以對公司

股本具有稀釋作用

宏觀經濟分析的方法：總量分析法（主要是動態分析也包含靜態分析）結構分析法（主要是靜態分析，對不同時期結構分析則屬于動態分析）

GDP國內生產總值＝消費+投資+政府支出（包括購買不包括轉移支付）+凈出口（出口－-進口）

GNP國民生產總值（GNP包含本國公民在外國取得的收入，但不包含外國居民在國內取得的收入）

通貨膨脹用三種指標衡量：零售物價指數CPI 批發物價指數國民生產總值GNP

通貨膨脹傳統解釋的原因有三種：需求拉上的成本推進的結構性的

國際收支包括：經常項目（貿易收支勞務收支單方面轉移）資本項目（直接投資政府和銀行的長期借款企業信貸）

外商投資包括直接投資（用現匯，實物，技術在我國境內開辦獨資企業和合資企業）

間接投資（對外借款。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）

M0流通中的現金M1狹義貨幣供應量（M0+活期存款）M2廣義貨幣供應量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金）M2－M1＝準貨幣

一國的國際儲備包括：外匯儲備黃金儲備特別提款權國際貨幣組織的儲備頭寸（IMF）

財政收入包括：各項稅收專項收入其他收入國有企業計劃虧損補貼

宏觀經濟對證券市場的影響途逕：1企業經濟效益2居民收入水平3投資者對股價的預期4資金成本

通貨膨脹對企業的微觀影響表現為：稅收效應負債效應存貨效應波紋效應

國債的功能：1國債可以調節國民收入的使用結構和產業結構2調節資金供求和貨幣流通量

選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對金融機構的信用活動進行控制，手段包括：規定利率限額與信用配額信用條件限制規定金融機構流動性比率和直接干預）間接信用指導（道義勸告窗口指導）

收入政策目標包括：收入總量目標（著眼于宏觀經濟總量平衡，處理積累和消費）收入結構目標（處理各種收入的比例）國際金融市場影響我國證券市場的途徑：1通過人民幣的匯率預期2通過宏觀面和政策面間接影響

股票市場供給的決定因素：1宏觀經濟環境2制度因素（主要是發行上市制度市場設立制度和股權流通制度）3市場因素4上市公司質量（最根本）

股票需求的因素：1宏觀經濟環境2政策回素（A市場準入B利率變動C證券公司的增資拓寬D銀證合作的前景）

4居民金融同產結構的調整5機構投資者的壯大6資本市場的開放程度（服務性開放投資性開放）

融資融券對市場的風險：助漲助跌證券交易容易被操縱對金融體系的穩定性帶來一定的威脅

產業的三個特點：規模性職業化社會功能道－瓊斯指數分三類：工業運輸業公用事業

完全競爭特點：（農產品）1生產者眾多，生產資料可以完全流動2產品同質無差別3市場決定價格，企業只能接受價格4盈利由產品需求決定

5生產者自由進退6市場信息對買賣雙方都暢通

壟斷競爭特點：（制成品紡織等輕工業產品）1生產者眾多，生產資料可以流動2產品同種但不同質3對產品的價格有一定的控制力

寡頭壟斷特點：（鋼鐵汽車石油）1初始投入大，阻止大量中小企業進入2大規模生產才能獲得好的效益3對產品價格有壟斷能力

完全壟斷特點：（發電廠煤氣公司自來水公司郵電通信稀有金屬礦開采）1市場被獨家企業所控制2產品沒有或缺少相近的替代品3壟斷者根據供需制定理想的價格和產量4自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束

行業分三類：增長型行業（計算機復印機）周期性行業（耐用消費品需求收入彈性較高的行業）防守型行業（食品公用事業）行業生命周期：幼稚期（高風險低收益）適合投機者和創業投資者［太陽能］

成長期（高風險高收益）適合投資。但破產率與被兼并率相當高［電子信息］

成熟期（穩定風險高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵紡織業煤炭開采自行車鐘表］行業成熟表現為：技術成熟產品成熟工藝成熟產業組織成熟］ 成熟期的特點：1規模空前，地位顯赫，產品普及2行業生產能力接近飽和，需求趨于飽合，買方市場出現3構成支柱產業地位 4從價格競爭向非價格競爭轉變

行業的興衰受到技術進步，產業政策，產業組織創新，社會習慣改變和經濟全球化影響

產業政策包括：產業組織政策（核心）和產業結構政策（核心）產業技術政策產業布局政策

產業組織政策的主要核心是：反對壟斷，促進競爭，規范大企業，扶持中小企業

產業組織政策包括：市場秩序政策產業合理政策產業保護政策產為布局政策的原則：經濟性合理性協調性平衡性

《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護貿易與商業免受非法限制和壟斷

《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業競爭

《羅賓遜。帕特曼法》（1936年）規定了價格歧視是非法的 經濟全球化主要表現在：1生產活動的全球化2WTO的誕生3金融日益融合一起4投資活動遍及全球5跨國公司作用進一步加強 行業分析的方法：歷史資料研究法調查研究法歸納與演繹法比較研究法數理統計法（相關分析一元線性回歸時間數列

公司的基本分析：公司行業地位分析公司經濟區位分析公司產品分析公司經營能力分析公司盈利能力和成長性分析

區位分析包括：區位內自然條件與基礎條件區位內政府的產業政策區位內的經濟特色

公司產品分析：產品競爭能力（成本優勢技術優勢質量優勢）產

品的市場占有率產品的品牌戰略（創造市場，聯合市場，鞏固市場）

公司規模變動特征及擴張潛力分析：1公司的規模擴張是由供給推動還是市場需求拉動，是產品創造市場還是滿足市場，是依靠技術進步還是其

它生產要素2縱向比較公司的數據把握公司發展趨勢是加速發展，穩步擴張還是停滯不前3橫向行業內比較了解行業內地位 4預測主要產品的市場前景及公司的未來市場份額5分析公司的財務狀況及投資和籌資能力

公司主要財務報表：資產負債表（靜態的）利潤表（損益表）現金流量表

現金流量表主要分為：投資活動經營活動籌資活動 財務報表的分析方法有二種：比較分析法因素分析法

變現能力分析（短期償債能力）：流動比率＝流動資產速動比率＝流動資產－存貨營運資金＝流動資產-流動負債 流動負債（酸性測試比率）流動負債

營運能力分析：存貨周轉率＝銷售成本平均存貨(次)存貨周轉

天數＝360存貨周轉率＝平均存貨×360銷售成本

應收賬款周轉率＝銷售收入平均就收賬款(次)應收賬款周轉天數＝360應收賬款周轉率（天）

流動資產周轉率＝銷售收入平均流動資產總資產周轉率＝銷售

收入平均資產總額

長期償債能力分析：資產負債率＝負債總額資產總額×100% 產

權比率＝負債總額股東權益×100% 有形資產凈值債務率＝

負債總額股東權益?無形資產凈值X100% 已獲利息倍數＝稅息前

利潤利息費用

長期債務與營運資金比率＝長期債負流動資產?流動負債<1（長期債務不應超過營運資金）

盈利能力分析：銷售凈利率＝凈利潤銷售收入×100% 銷售毛利率＝銷售收入?銷售成本銷售收入×100%

資產凈利率＝凈利潤平均資產總額×100% 凈資產收益率＝凈利潤期末凈資產×100%

投資收益分析每股收益＝凈利潤期末發行在外的普通股總數市盈率＝每股市價每股收益（倍）

股利支付率＝每股股利每股收益×100% 股票獲利率＝普通股每股股利普通股每股市價×100%

每股凈資產＝年末凈資產發行在外的年末普通股數（理論上股票的最

低價值）市凈率＝每股市價每股凈資產（倍）現金流量分析：（流動性分析）現金到期債務比＝經營現金凈

流量本期到期債務

現金流動負債比＝經營現金凈流量流動負債現金債務總額比＝

經營現金凈流量債務總額

（獲取現金能力分析）銷售現金比率＝經營現金凈流量銷售收入

每股營業現金凈流量＝經營現金凈流量普通股股數

（財務彈性分析：利用投資機會的能力）

現金滿足投資比率＝近5年經營活動現金凈流量近5年資本支

出，存貨增加，現金股利之和現金股利保障倍數＝每股營業現金凈流量每股現金股利

營運指數＝經營現金凈流量經營所得現金＞1 EVA（經濟增加值）＝NOPAT－資本X資本成本率 MVA（市場增加值）＝市值－資本

擴張型公司重組：購買資產收購公司收購股份合資組建公司公司合并（吸收合并，新設合并）

調整型公司重組：股權置換股權資產置換資產置換資產出售剝離公司分立資產配負債剝離

控制權變更重組：股權無償劃撥股權協議轉讓公司股權托管和公司托管表決權信托股份回購交叉控股

區分報表性重組和實質性重組的關鍵是看有沒有進行大規模的資產置換或合并，實質性重組一般要將被并購企業的50%以上資產與并購企業的資產進行置換或合并

折現率是將有限期的預期收益折算成現值的比率本金化率是將未來永續性預期收益折算成現值的比率

關聯交易：關聯購銷資產租賃擔保托管經營關聯方共同投資 關聯交易的主要作用：1降低交易成本2促進生產經營渠道的暢通3提供擴張所需的優質資產4有利于實現利潤的最大化 技術分析是應用數學和邏輯的方法探索出一些典型變化規律的四要素：價，量，時，空

技術分析的理論基礎——道氏理論（主要原理：1市場價格指數可以反映市場大部分行為，收盤價是最重要的價格2市場波動具有趨勢性

3主要趨勢有三個階段―――累積期－上漲期－累積期4二種平均價格指數必須相互確認5趨勢必須要交易量的確認6趨勢形成后將持續）

技術分析分為五大類：指標類切線類形態類K線類波浪類證券市場主要有三種人：多頭空頭和旁觀者（持股者和持幣者）反轉突破形態：頭肩形態（頭肩頂頭肩底復合頭肩形態）雙重頂和雙重底形態三重頂（底）形態圓弧形態喇叭形（多出現在頂部）V形反轉（失控形態）持續整理形態：三角形（對稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形旗形（時間不能太長應短于3周）楔形

波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀70年代由柯林斯（是此人整理出來的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立

波浪理論考慮的三個因素：形態（最重要，波浪理論賴以生存的基礎）相對位置比例時間長短

葛蘭碧九大法則：1價格隨量增遞增，股價繼續上升2突破前一波的高峰創新高繼續上揚，但此時的量沒有突破存在股價潛在的反轉信號

3股價隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉信號4股價隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢突然垂直的噴發行情 5股價走勢因成交量的遞增而上升6在一波長期下跌形成的谷底后股價回升，成交量并沒有隨股價而上升，股價乏力再度跌落谷底附近當第二谷的成交量低于第一谷底時股價將要上升7股價往下跌的落相當長的時間后市場出現恐慌性拋售，此時成交量放大

股價大幅度下跌。創出新低

8股價下跌，向下突破股價形態，趨勢線出現了大成交量明確表示出了下跌趨勢9當市場持續上漲數月后出現成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但股價并不一定必然下跌。股價連續下跌之后在低位出現大成交量股價卻沒有進一步下跌此時表示進貨通常是上漲的前兆。

漲停板制度下的量價分析：1漲停量小繼續上揚跌停量小繼續下跌2漲停（跌停）打開次數越多，時間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大

3漲停（跌停）關門越早次日漲勢（跌勢）可能性越大4封住漲跌停板的買賣盤數量越大說明后續漲跌幅也越大

技術分析的主要理論：K線理論切線理論形態理論波浪理論量價關系理論其他理論（隨機漫步理論循環周期理論相反理論）技術指標分為：趨勢指型指標（MA,MACD，）超買超賣指標（WMS，KDJ，RSI，BIAS）人氣指標（PSY，OBV）大勢型指標（ADL，ADR，OBOS）

MA的特點：追蹤趨勢滯后性穩定性助漲助跌性支撐和壓力線特性

MACD由正負差（DIF）和異同平均數（DEA）兩部份組成，DIF是核心，DEA是輔助

WMS＝最高價?收盤價最高價?最低價×100 未成熟隨機值RSV＝收盤價?

最低價最高價?最低價在反映股市價格變化時，WMS最快，K值其次，D

值最慢

RSI=N日股價向上波動值N日向上波動值+N日向下波動值×100（參考標準是每日的收盤價）BIAS＝收盤價?MA移動平均數MA移動平均數（原理：股價與MA偏離太遠都會向平均線回歸）

PSY＝上漲天數總天數×100 ADL 騰落指數＝昨天ADL+股票上漲家數?下跌家數（用于多頭市場比空頭市場效果好）

ADR 漲跌比指標＝N日上漲家數之和N日下跌家數之和OBOS（超買超賣指標０＝N日上漲家數總和?N日下跌家數總和

證券組合是指投資者持有各種有價證券的總稱，包括債券，股票，存款單。

避稅型證券組合（市政債券）收入型證券組合（附息債券，優先股，一些避稅債券）增長型證券組合（很少分紅的普通股）收入和增長混合型（收入型和增長型證券達到均衡）貨幣市場型證券組合（國庫券高信用商業票據）國際型證券組合（海外不同國家）

指數化型證券組合（信奉有效市場理論，模擬某些指市場指數）證券組合的管理步驟：1確定投資政策（包括投資目標，投資規模，投資對象及投資策略和措施）2進行投資分析3構建證券投資組合（需要注意個別證券的選擇，投資時機的選擇，多元化）4組合的修下5組合業績評估

E r = 收益率×概率NI=1（數學中期望收益率公式）方差σ2 r = ri?E(r)2Ni=1pi ri代表可能收益率pi代表可能收益率發生的概率 證券組合的可行域：完全正相關（ρAB＝1）：組合線是直線完全負相關（ρAB＝?1）：組合線是折線 不相關時（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線

不允許賣空的情況下三種以上證券組合是一個有限區域，允許賣空是一個包含該有限域的無限區域 無差異曲線的特點：1無差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線2每個投資者的無差異曲線互不相交3同一條無差異曲線上的組合帶給投資者的滿意程度是相同的4不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度是不同的5無差異曲線的位置越高，其帶來的滿意程度越高

6無差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風險的能力 資本資產定價模型的假設條件：1投資者都依據期望收益率和方差來評價證券組合2對收益和風險及證券間的關聯性具有完全相同的預期

3資本市場是沒有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。）資本市場線揭示了有效組合的收益和風險之間的均衡關系 證券市場線對任意證券組合的期望收益率和風險之間的關系做了完整闡述E rI=無風險利率+（任意組合期望收益率?無風險利率）×系數

任意證券組合的期望收益率由二部分構成：1由無風險利率它是由時間創造的2承擔風險的補償。通常稱為風險溢價

套利定價模型的假設條件：1投資者追求收益厭惡風險2所有證券組合都受同一個共同因素影響3投資者能發現市場上存在的套利機會并利用

久期與息票利率，到期收益率呈相反關系，息票率越高久期越短 久期與債券的到期期限成正相關關系，到期期限越長久期越長 久期的缺陷：1對所有現金流采用了同樣的收益率2 認為價格與收益率之間都是線性關系，實際情況經常是非線性的

金融工程運作步驟：診斷分析生產定價修正商品化金融工程應用于四大領域：公司理財金融工具交易投資管理風險管理 基差走弱有利于買進套期保值，基差變大有利于賣出套期保值 套利交易對期貨市場的作用：有利于被扭曲的價格恢復正常有利于市場的流動性提高抑制過度投機

套利的風險：政策風險市場風險操作風險資金風險

VaR是指處于風險中的價值VaR主要計算方法：局部估值法（德爾塔正態分布法）完全估值法（歷史模擬法蒙特卡羅模擬法）證券分析師不僅包括企業調研進行單個證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人投資顧問經濟學家企業戰略分析師

分析師的主要職能：1對未來走勢進行預測，對投資的可行性進行分析評判2引導理性投資3為上市公司提供財務顧問 4為地方政府決策提供依據分析師二大基本業務內容：投資咨詢財務顧問

分析師組織的功能：1為會員進行認證2對會員進行職業道德行為標準管理3定期不定期對分析師進行培訓，研討國際交流 《國際倫理綱領，職業行主標準》三大基本要求：1誠實，正直，公平2謹慎認真的態度，從道德標準出發進行分析3努力保持自己的職業水平

三大原則：1公平對待已有客戶和潛在客戶2獨立性和客觀性3信托責任

執業行為操作規則：1做出建議和操作時要適宜性2合理的分析和表述3信息披露4保存客戶機密

執業紀律：1禁止不正確表述2利益沖突的披露3客戶交易的優

先權4禁止自行對客戶賬記作主交易5禁止利用非公開信息6禁止剽竊