第一篇：全球金融危機后的公共治理

全球金融危機后的公共治理——在國際行政院校聯合會2011年年會上的演講（2011年6

月15日）

魏禮群

? 2011-11-02 19:34:12

來源：《國家行政學院學報》2011年第4期

女士們，先生們：

很高興來到世界歷史文化名城羅馬參加國際行政院校聯合會成立50周年慶典和2011年年會，感謝組委會的精心組織和周到安排。本屆年會圍繞“公共行政之50年：全球公共行政的機遇與挑戰”這一主題，共同探討當前全球公共行政的相關問題，很有意義。

借此機會，我主要就全球金融危機后的公共治理問題，談一些看法，與大家交流。

正確分析和判斷全球金融危機后國際經濟形勢，是改進和加強公共治理的重要前提和基礎。2008年下半年，由美國次貸危機引發的席卷全球的金融危機，導致了世界經濟大衰退，對國際經濟政治發展也造成深遠影響。中國雖然沒有發生金融危機，但也受到巨大沖擊。近三年來，在國際社會和各國政府的共同努力下，全球范圍劇烈動蕩的金融經濟形勢有所緩解，主要經濟體的經濟進入恢復性增長，但世界經濟仍沒有走上正常增長軌道，金融危機的陰影和造成的創傷依然存在，不穩定、不確定性因素不少，全球經濟全面復蘇將是一個艱難漫長而曲折的過程。

當前，世界經濟發展還存在著多重風險和挑戰：

一是擴張性救援政策負面影響顯現。在應對來勢兇猛的金融危機過程中，世界各國普遍迅速實施了大規模的非常規的貨幣政策，造成全球流動性泛濫。這種政策的負面影響已經和正在顯現。國際大宗商品價格高位振蕩。全球通貨膨脹壓力加大，美國今年一季度通脹率升至3.8％，為2008年第三季度以來最大升幅；歐元區今年四月通脹率升至2.8％，是2008年11月以來的最高值；新興經濟體也面臨通貨膨脹高企。美元、歐元、日元等主要貨幣匯率波動加劇。這些情況影響著世界經濟復蘇進程。

二是部分國家主權債務風險加大。發達國家財政赤字突出，債務負擔超過償還能力。日本公共債務占GDP比重已達200%；美國國債總額已突破14萬億美元，占GDP比重近100%；歐元區國家目前債務占GDP比重平均為85.2%，有的國家陷入債務漩渦。一些國家高額債務已成為世界經濟可持續復蘇的一大風險。

三是金融系統風險隱患依然存在。一些國家應對金融危機中，對有問題的金融機構主要采用注資、收購等救助性措施，而沒有根本解決發生金融危機的機制制度問題，發達國家金融體系仍未完全恢復，再度發生金融危機的風險依然存在。大量資本無序流動也威脅國際金融市場穩定。

四是可持續增長動力機制尚未形成。這次全球性金融危機的根本原因，是美國長期透支國家信用，虛擬經濟無節制擴張，消費需求膨脹，世界經濟結構失衡。一些國家面對大量失業問題，貿易保護主義抬頭。形成可持續的經濟增長機制還面臨諸多困難。

五是世界經濟形勢增加新變數。近半年來，國際社會發生了兩件大事：一是西亞、北非部分國家政局持續動蕩，國際石油市場受到沖擊。二是日本發生特大地震、海嘯和核輻射災害，經濟復蘇進程放緩。這些增加了世界經濟復蘇的不確定性。

這次全球金融危機帶來的破壞歷史罕見，處理應對艱難復雜，造成的影響持久深遠。如何提高全球金融危機后的公共治理能力，是擺在國際社會和各國政府面前的共同任務。一方面，要采取更加有效的政策措施，鞏固應對金融危機的成果，使世界經濟走上正常發展軌道；另一方面，要著眼于世界經濟的長遠發展，認真反思金融危機發生的原因，深刻總結經驗教訓，構筑實現世界經濟持久繁榮的體制機制。縱觀全球金融和經濟發展新情況，提高公共治理能力和水平，需要著力研究解決以下5個新課題。

第一，樹立公共治理新理念。這次全球金融危機給傳統的公共治理理念，特別對完全自由放任市場作用的理念是一個很大的沖擊。在經濟全球化的時代，市場作用無疑是至關重要的，但不受任何管理的市場經濟是注定行不通的。當今世界，公共治理的成效愈來愈依靠政府與市場、企業、公民、社會之間相互影響和良性互動，只有建立多元參與的治理機制，才能實現有效的公共治理。在公共治理中，必須既重視多元協調又發揮政府主導作用、既重視市場自發調節又加強政府引導監管作用。政府是國家利益、公眾利益的維護者，是市場公平、社會公正的構建者，也是市場規制、公共管理政策的制定者、執行者，應更加注重提高公共行政能力、公共行政質量和公共行政效率，要充分發揮積極的、正當的、有效的作用。為此，應推進政府管理改革。同時，要強化企業自律和履行社會責任。

第二，構筑全球公共治理新體系。創新公共治理體系是加強全球金融危機后公共治理的重要基礎。在全球金融危機嚴重沖擊下，原來由少數幾個發達國家所壟斷的傳統國際經濟協調平臺已難以應對復雜多變的世界經濟形勢，必須形成更多國家平等參與、共同發揮作用的機制。應該逐步建立起以主權國家為核心和主導，其他各類國際組織、國際團體和社會群體廣泛參與的全球性公共治理體系。應深化對國際貨幣、金融、財政、貿易公共治理架構的改革，理順國際貨幣基金組織、世界銀行和國際貿易組織的職能關系，提升整體治理效能，充分發揮各類會商機制在國際經濟和金融體系中的治理作用，尤其要注重發揮新興經濟體國家和發展中國家在國際會商機制中的作用。跨國公司的生產和經營活動同全球性問題密切相關，應該將其納入全球公共治理主體的范圍，發揮其在全球公共事務治理中的作用。

第三，重建國際金融新秩序。構建高效安全的全球金融體系是防止金融危機再度發生的重要保障。要探討建立多元競爭的國際貨幣體系，逐步健全國際儲備貨幣發行的調控機制和監督預警制度，保持主要儲備貨幣匯率相對穩定，促進國際貨幣體系多元化、合理化。推進國際金融體系監管改革，加強對金融衍生品和信息披露的監督，構建新的國際金融協調與磋商機制，加大對重要金融機構和跨國公司的監管力度，加緊完善相關監管的標準和規范，防止風險投機過度。強化全球金融監管聯合行動機制，加強對評級體系和國際評級機構的國際監管。推進國際金融機構改革，促進各國際金融組織互相配合、各司其職。提高新興經濟體和發展中國家在國際金融體系中的發言權和代表性，加強國際基金組織能力建設和監管改革。

第四，建設可持續發展新格局。這次國際金融危機反映了世界經濟結構的嚴重失衡，全球面臨可持續發展的困境。因此，建設可持續發展新格局才是治本之策。金融危機和經濟危機，既是全球傳統經濟增長模式的“危”，也是全球新的經濟增長模式形成的“機”。全球金融危機后，世界經濟進入調整期。國際社會要通過重組全球經濟結構來啟動新一輪經濟增長。發達國家要增加技術、服務和高端產品的出口，減少經常項目赤字，增加對發展中國家的投資；發展中國家要注重擴大內部需求，減少對出口的依賴，改善投資環境，吸納發達國家的資本和技術的轉移，提高自主創新能力。要正確處理虛擬經濟與實體經濟的關系，防止經濟過于虛擬化。金融資本、虛擬經濟不能完全脫離產業資本、實體經濟，否則就會帶來災難。

第五，推進全球合作新體制。當今世界，各國相互依存、利益交融達到前所未有的程度，攜手合作、同舟共濟符合各國共同利益。只有保護世界的共同利益，也才能使各方的利益得到有效保護。應當利用國際上各類型、多層次多邊合作機制，廣泛開展務實有效合作。20國集團是包括發達經濟體和新興經濟體在內的治理經濟的重要平臺，應當充分發揮作用，不斷加強在更廣泛領域的合作。要推動建設開放自由的全球貿易體制，共同反對各種形式貿易保護主義，堅持以對話協商妥善處理貿易摩擦。應該按照誠信、互利、共贏的原則，及時妥善解決合作中遇到的問題，促進多邊貿易和投資便利化。

以上概括起來說，就是國際社會和各國政府在全球金融危機后要提高公共治理的創新能力、組織能力、服務能力和合作能力，提升全球公共治理的預見性、協調性、合理性和有效性。這些是十分重要的啟示和結論。

中國實行改革開放30多年來，經濟社會發展取得了舉世矚目的歷史性成就。近三年來，我國全面實施并不斷豐富應對全球金融危機沖擊的一攬子計劃和政策措施，在加強政府引導和調控作用的同時，充分發揮市場、企業和社會多元主體的作用，變危機沖擊為發展機遇，變嚴峻挑戰為強大動力，實現了經濟平穩較快增長。2009、2010年國內生產總值分別增長9.2%和10.3%，既持續推動了中國現代化事業，也為全球應對金融危機作出了重要貢獻。中國積極參與國際金融和經濟治理合作，同世界聯系的廣度和深度達到前所未有的水平，在國際和地區事務中發揮了重要的建設性作用。實踐證明，中國特色公共治理模式符合自己的國情，具有明顯的優勢。

前不久，中國政府在全面審視和科學分析國際國內形勢的基礎上，制定了國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要，明確了未來5年中國經濟社會發展的戰略目標和主要任務，對提升公共行政能力也提出了新的要求。我國適應國內外形勢新變化，堅持以科學發展為主題，以加快轉變經濟發展方式為主線，繼續把鞏固和擴大應對全球金融危機沖擊成果作為重要任務，并著眼于國家現代化建設事業的長遠發展，將重點圍繞以下方面展開工作：一是加強和改善宏觀調控，防止通貨膨脹，今年把控制物價總水平作為宏觀調控的首要任務；二是大力調整經濟結構，推動經濟盡快走上內生增長、創新驅動的軌道，實現全面協調可持續發展；三是走綠色發展道路，加強節能環保和生態建設，建設資源節約型、環境友好型社會；四是加強區域統籌協調，積極穩步推進城鎮化發展；五是保障和改善民生，完善基本公共服務體系，提高城鄉人民生活水平；六是加強和創新社會管理，強化政府社會管理職能，建設和諧包容社會；七是提高對外開放水平，不斷拓展新的開放領域和空間，推動實現互利共贏；八是深化體制改革，完善市場經濟體制，建設服務型政府。全面實施這個規劃，必將促進中國經濟長期持續較快發展和社會全面進步，也必將對深化同世界各國的互利合作、推動國際金融經濟秩序健康發展發揮重要的作用。

提升全球金融危機后的公共治理水平，既是國際社會和各國政府的迫切任務，也是國際行政院校義不容辭的重要責任。行政院校的重大使命是通過教育培訓公務員、提供科研咨詢服務，來增強公共治理能力，這既包括增強本國公共行政能力，也包括增強國際公共行政的能力。因此，緊緊圍繞提高全球金融危機后公共治理水平，圍繞提升各國政府公共行政能力，大力開展教學、培訓、科研、咨詢等活動，是當前國際行政院校十分重要的課題。

國際行政院校聯合會（IASIA）是在全球公共行政領域有著重要影響的學術性國際組織，也是世界行政院校系統最高層次的國際學術機構。50年來，依靠各會員的合作舉辦各種活動，致力于國際行政管理人才的教育、培訓和公共機構管理能力的提高，為推動全球公共治理做出了很大的努力和積極貢獻，受到了國際社會和各國政府的關注和好評。近十年來，中國國家行政學院和國際行政院校聯合會在中國聯合舉辦了三次大型的國際研討會，即2000年的“增進政府的責任性、回應性和效率：面向新世紀的觀念與啟迪” 國際研討會、2004年的“危機管理—全球的經驗和警示” 國際研討會、2010年的“金融危機下的政府管理”國際研討會。這些活動都獲得很好的效果，有力地推動了公共行政理論和實踐的發展。

中國國家行政學院是培訓高中級公務員、培養高層次管理人才和政策研究人才的新型學府，是公共行政理論和政府創新研究的重要基地，是為政府提供決策咨詢服務的重要思想庫。全球金融危機爆發后，我們緊緊圍繞應對危機沖擊、保持經濟平穩較快發展和維護社會大局穩定，創新教育培訓理念，更新教育培訓內容，改進教育培訓方式，有針對性地開展教學、培訓、科研和咨詢服務，為國家成功應對金融危機沖擊發揮了積極的作用。

對外開放辦學是中國國家行政學院的鮮明特色和突出優勢，目前已經與80個國家（地區）的130多所行政院校和有關機構建立了友好合作關系，已有109個國家的公務員先后來到這里參加培訓或研修活動。中國國家行政學院十分重視加強同國際行政院校聯合會及其會員之間的聯系，將努力推動國際行政院校聯合會發揮更大的作用，為提高全球公共治理能力和公共行政水平，促進世界經濟全面繁榮和可持續發展，作出不懈努力和更大貢獻。

第二篇：歷數全球金融危機

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歷數全球金融危機

每一次經濟恐慌都有其與眾不同的特點，但都有一個相似之處，即它們都緊接著一段表面上的繁榮期之后發生，從而暴露出這種繁榮的空洞。這種順序屢試不爽，每當我們發現可以不必通過艱苦緩慢的實干，就能輕松大發其財之時，就可以十拿九穩地斷言，恐慌時期即將來臨。

可能過去就有人講過這樣的話。事實上，在1859年，它已被寫進1857-58年商業危機的歷史。金融動蕩感覺上各不相同，但大多數幾乎如出一轍。

讓我們從一個顯然極為相似的案例開始。北巖銀行(Northern Rock)是英國自1866年歐沃倫格尼銀行(Overend Gurney)關門以來第一家倒閉的大型銀行。兩家都是久負盛名的機構，有著審慎且令人敬佩的財務歷史：北巖銀行的前身是東北部一家共同所有的建房互助會，歐沃倫格尼銀行則在東安格利亞貴格會擁有深厚根基。

渴望增長的新一代高管接掌了兩家銀行的領導權，他們急切想要迅速擴大他們的貸款規模：北巖在房價泡沫的頂峰陷在房屋抵押貸款里，而歐沃尼栽在一些顯然有問題的企業上，包括造船、谷物貿易、鐵路融資行業及許多其他行業的企業。這些企業都犯了致命錯誤，即依賴短期借款為他們快速擴張和風險越來越大的貸款賬目提供資金。與北巖一樣，歐沃尼為其有缺陷的業務模式付出了代價。一個重大的不同之處在于，英國央行讓歐沃尼倒閉了，導致其他一些企業在接著引發的恐慌中倒閉。

最近，兩位美國經濟學家——馬里蘭大學的卡門?萊因哈特(Carmen Reinhart)和哈佛大學的肯?羅格夫(Ken Rogoff)發表了一份對當前金融危機的分析報告，在文中他們找出了二戰以來發生在工業國家的前18次銀行業危機，把當前的金融危機放到了這一背景下加以研究。他們發現了把單個事件轉化成金融繁榮和蕭條的整體圖景的共同主題，他們稱之為“諸多標準金融危機指標上驚人的定性和定量相似點”。他們重點對美國進行了研究，但如果你觀察相關數字，他們分析中的大部分內容也適用于英國。

在每次重大金融動蕩之前，住房價格都會快速上漲，股票價格也是如此。由于直到危機發生的前夜，資本流入加速，經常賬盈余迅速擴大。公共債務上升是戰后危機中一個幾乎普遍的前兆。當問題隱約浮現時，總體經濟增長開始逐漸放緩。此外，以往的金融沖擊發生前，通常有一段放松金融管制的時期。

作為一位見識頗多的記者，我見證了1973年至1974年的次級銀行危機，我們最強大的金融機構險些被拖垮。現在，我還仍然保留著由四大清算銀行之一發布的否認它們身處困境的新聞稿。那次事件有幾個不同的觸發因素：其中之一是1971年底開始實施的《競爭與信貸管理條例》(Competition and Credit Control)，它放開了貸款的上限，降低了對銀行的流動性要求，并終結了利率同盟。之后的兩年里，對英國居民的信用墊款總額增加了2.5倍。

放松管制也在今天的事件中扮演著角色。引用前美聯儲主席保羅?沃克爾(Paul Volcker)的話，過去25年間“我們從一個以商業銀行為中心的、高度監管的金融體系，轉變為一個經過了高度設計、復雜得多的體系。今天，眾多金融中介發生在有效的官方監管和監督之外的市場，全都裝在不知有多少萬億規模的衍生品工具里。” 另一個共同特征是，資產價格泡沫通常接在一段時期的價格穩定后發生，最近英國《金融時報》一篇由查爾斯?古德哈特(Charles Goodhart)和阿維納什?佩爾紹德(Avinash Persaud)撰寫的文章指出了這一點。他們引用了1929年的美國、20世紀90年代的日本、1997-98年的亞洲，以及2007-08年次級住房抵押貸款危機作為案例。低通脹導致低利率和真實資產的積累，繼而導致投資者為了獲得更高的投資回報而去冒更大風險。20世紀70年代就有一個經典案例，當時石油美元涌入國際資本市場并推動利率走低。銀行流動性充足，正四處尋找新的出口。他們在中歐和拉美的發展中經濟體找到了正在找尋的東西。但當1982年8月墨西哥政府暫停償還外債時，這種情形便戛然而止。

過去數年中發生了很多同樣的事件。甚至羅格夫和萊因哈特大膽地暗示，這一次大量資金事實上已被再循環至一個發展中經濟體，但這回這個經濟體存在于美國境內。逾一萬億美元被導入由最窮、信用最低的借款人構成的美國次級房貸市場。

此處的共同特征就是對風險的誤判，對風險的定價錯得離譜。1929年，問題出在投資資金被過度利用；1997-98年的亞洲金融危機則是與錯配的貨幣敞口有關；互聯網熱潮時期，當時的想法就是互聯網將導致永不休止的經濟增長。在最近這次信貸泡沫中，想法就是把債務分開拆碎，然后分發到世界各地，垃圾債券能就這樣奇跡般地轉變為3A級投資對象。

這一次確實有什么不同之處嗎？

然而，最近的這次事件與歷史上其他相似片段共同的另一個特征是，其性質是真正的國際性的。幾個世紀來一次又一次地的金融危機讓世人明白一個道理，即樂觀、貪婪、狂熱和絕望是不分國界的。早在互聯網之前，不斷變化的市場情緒就以令人驚訝的速度席卷全世界。

1929年10月24日和29日的股價下跌，以及1987年10月19日再度上演的這一幕，簡直是在除日本外的所有金融市場里同步發生的。用套利、資本流動或資金轉移遠不能解釋這一現象。1720年的南海和密西西比泡沫是相關的，放松管制和在英格蘭及法國的強力貨幣擴張助長了泡沫。緊跟泡沫發生的危機波及到了荷蘭、意大利北部以及德國北部。此類國際性震蕩的名單一眼看不到頭。

當然，世界各地國家經濟體之間總有著實體的聯系，如國際貿易商品和金條、出口和進口、資本和資金流動，等等。但我發現，讓我著迷的卻是純心理方面的聯系，像是某國投資人的情緒在什么時候影響另一國投資人的情緒，有時候是距離非常遠的兩個國家。我們在考慮金融快感和恐懼時始終要牢記的是，理性行為總是不在考慮之列。歷史上最偉大思想家之一的艾薩克?牛頓(Isaac Newton)在南海股票上大肆投機，結果輸慘了。正如他沮喪地感言：“我能計算天體的運動，卻不能計算人類的瘋狂。”

重大金融震蕩的結果是什么？

關于這個問題，大量知識來自于經濟史學家查爾斯?金德爾伯格(Charles Kindleberger)，他1978年發表了經典著作《癲狂、恐慌與崩潰》(Manias, Panics and Crashes)。金德爾伯格用相當沒有把握的方式所表達觀點是，得到正確運用的最后貸款人所扮演的角色，是令通常緊接著金融危機之后發生的商業滑坡縮短的關鍵。他引用1720年、1873年、1882年、1890年、1921年和1929年的危機作為證據。這幾次危機中，沒有一次最后貸款人能真正出現。之后發生的蕭條比之其他幾次時間更長、程度更深。19世紀70年代和20世紀30年代發生的兩次危機，均被稱為“大蕭條”。

最后貸款人角色的經典定義是由沃爾特?白芝浩(Walter Bagehot)所下的。他的偉大著作《倫巴第街》(Lombard Street)發表于1873年，書中闡述的一個理念此后就一直是央行在危機時刻的指導格言：憑良好抵押品以高利率自由放貸，也是從那本書開始的。自由放貸，用他的話來講就是，“止住恐慌”。用高利率，目的是“沒人可以不經過慎重考慮、用很低的代價就借到錢”。無限度地憑所有良好的銀行業證券放貸——因為“造成驚恐的方式，就是拒絕持有優質抵押品的人”。

但是，不幸的是，生活并不那么簡單。首先，央行官員們并不總是把他們的工作做得很好。人們普遍認為，英國央行在干預1825年恐慌時沒起什么作用。城市歷史學家戴維?基納斯頓(David Kynaston)說明了英國央行的政策是如何在自滿和過于劇烈的信貸緊縮之間急劇轉向的。70多家銀行倒閉了，據傳，英國央行自己也是僥幸逃過一劫。正當5英鎊和10英鎊的紙幣全部用光之際，有人發現了大量1797年后就一直留在金庫里的1英鎊的票

子。這些紙幣是得到政府許可發行的，并“創造了奇跡”。接著發生的蕭條持續了幾年時間：根據一份報告，直到1827年年底，“在商界，幾乎人人都仍舊感覺得到1825年的高潮留給他們的損失所造成的傷痛——并且直到現在，由于害怕風暴后持續很長時間的洶涌波濤，甚至現在都遠離海邊”。

另一個問題是，過度熱情的央行干預可能給未來造成實際麻煩。關于艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)所留下來的經濟攤子的熱議，背后體現的就是這個問題。2006年1月，艾倫?格林斯潘卸任美聯儲主席。美聯儲的經典角色一直是逆風而行，在艱難時期放松信貸，在局面失控之前緊縮信貸。威廉?麥克切斯尼?馬丁(William McChesney Martin)曾擔任過18年的美聯儲主席，直到尼克松總統時代，用他的話說：“美聯儲的功能，就是在聚會漸入佳境的時候，端走賓治盆。”格林斯潘的批評者聲稱，他非但沒有端走賓治盆，而且在聚會快結束的苗頭初步顯露時，他又喝了一瓶白蘭地，高興得不想離場。

他們還說，不論出了什么問題，格林斯潘執掌的美儲儲總會通過創造足夠多廉價貨幣收買的方法來化解困境。1987年10月市場崩盤后，美聯儲在六周內三次降息，股市迅速恢復。同樣的情形也發生在1997-98年亞洲金融危機后，以及911事件之后。

但央行能走多遠還是有限制的。隨著時間推移，廉價貨幣和負的實際利率導致帶來泡沫的投機和通貨膨脹。這是央行行長們警告道德風險的危險時所要表達的意思，這種道德風險指的是，把銀行家們從困境中拯救出來只會鼓勵他們將來更加不負責任。當應該讓一家機構倒閉時，試圖把個人過失和可能導致極嚴重后果的系統性失效清楚地區分開來是十分困難的。

出于這個原因，多年來，常常是這樣一個情況，銀行當局下決心不干預，最終卻發現自己被迫屈服于壓力。利物浦勛爵(Lord Liverpool)1825年威脅說，如果投機者得到拯救，他將辭去財政大臣的職務，但最后投機者還是得救了。金德爾伯格發現類似的例子發生在1763年、1869年、1897年和1975年拯救紐約時。現任英國央行行長默文?金(Mervyn King)也對道德風險多次發出強有力的警告，直到幾個月前英國央行準備進行一次看上去象經典白芝浩式的干預為止。

在給投機者一個教訓和系統性失效之間取得平衡相當困難。只有歷史才能夠對格林斯潘和金的不同做法作出評判。

在對最近這場危機的反應中，美聯儲在很大程度上已經比他們的前輩們走得更遠。華爾街投資銀行貝爾斯登(Bear Stearns)因在衍生品和證券化貸款市場上的巨大敞口而面臨倒閉危險。面對這種情況，再次引用保羅?沃克爾的話，美聯儲判斷有必要采取“把合法和默示的權利用到極致，跨越某些根深蒂固的央行準則和慣例”的措施。

同樣，這種救援肯定必定導致美國證券監管的徹底重塑。如果美聯儲將來站到這些機構背后，那它需要的監督程度要遠比當前規則下允許的要直接地多。難怪沃克爾言語之間有些擔心。

經濟低迷時間跨度可能有多長，影響可能有多深？

當然，任何回答都不得不受限于大量的變數。關鍵之一是最后貸款人的存在和表現。但還有許多其他變數，因為繁榮和蕭條鮮有單一觸發因素的。例如，1847年危機的觸發因素有：鐵路狂熱、馬鈴薯病害、一年小麥歉收和第二年豐產以及歐陸接著發生的革命。1857年華爾街恐慌通過內戰變成了一場持續很長時間的衰退。關于20世紀30年代大蕭條的成因，著有眾多的教科書，而《大崩潰》(Great Crash)絕不是其唯一的貢獻者。大宗商品尤其是能源的價格在飚升，正好在這個時刻，世界最重要的各家銀行突然驚現一個十分巨大的漏洞──這再次說明：造成麻煩的不只是金融沖擊，這樣的事實令當今的經濟挑戰更加使人生畏。通貨膨脹上升加上需求減緩意味著各地的政策制定者面臨嚴峻的問題。因此歐洲央行最近調升利率以保持通貨膨脹得到抑制，而這偏偏又是在需求減緩的時刻，通常需要來一次減息。

盡管存在所有這些變數，但歷史確實也為重大金融事件的潛在經濟影響提供了一些指南。正如萊因哈特和的羅格夫分析的那樣，二戰后最具災難性的五個例子中（芬蘭、日本、挪威、瑞典和西班牙），年產出增長率從頂峰到谷底的跌幅超過5%，甚至三年后，增長率仍維持在比危機前趨勢增長率稍低的水平上。把所有18次沖擊放在一起評價，實際人均產出增長率平均跌幅結果是略大于2%，且一般需要兩年時間恢復到趨勢增長率水平。

經濟學家保羅?奧默羅德(Paul Ormerod)最近分析了17個西方國家在1871年和2006年間的255次衰退案例。他發現，其中164次只持續了一年時間，大多數在兩年內結束。

由此，作為一個憑經驗得出的非常粗糙的規律，在最后貸款人做了它該做工作的前提下，多年來金融沖擊后的經濟低迷時期持續長達兩年左右時間的情形屢見不鮮。在那基礎上，鑒于當前金融事件的規模之大，美國和英國財政部看上去總是在預計中相當樂觀，他們預計2007年夏季后出現短暫、劇烈的倒退，而在今年下半年復蘇將會初露端倪。而從目前情況來看，2009年的前景很可能會比2008年更糟糕，至少在英國是這樣。

金融創傷多大程度上導致經濟低迷？

首先，金融危機導致人們大規模損失資產和財富，對經濟活動的影響可想而知——只要想想世界上大型銀行的股東如今感覺比一年前少了多少錢。沖擊對于銀行資產負債情況的影響也對他們的放貸能力有著直接的影響。最驚人的例子就是大蕭條時期嚴厲的信貸限制。美國汽車銷量從1929年時的450萬輛下降至1932年的110萬輛，在20年時間里沒能超過先前的頂峰水平。

此外，從繁榮到蕭條的轉變完全改變了公眾對于金融和承擔風險意愿的觀點。昨天的英雄成了今天的惡棍。投資的時間長度縮短了。如J.K.?加爾布雷斯(J.K.Galbraith)在他偉大的著作《1929年大崩盤》(The Great Crash 1929)里評述的那樣，在經濟低迷的一些日子里，“某些近乎普遍相信的東西變成了好似受到普遍懷疑的東西”。

金融震蕩也頻繁暴露出欺詐和犯罪，加強了一種不安的總體感覺，并讓公眾叫嚷著要復仇。南海公司的董事們的勉強保住了性命。當時，一位議員堅決主張，這些人應該被判弒長犯上罪，并受到古羅馬對于此罪的刑罰——即把他們跟一只猴子和一條蛇一起縫在麻袋里，并把他們溺死。當情況變得不太對勁時，要留意那些從不休假的雇員。在倫敦，當聯合銀行的威廉?普林格(William Pullinger)被迫在1860年參加葬禮時，一樁巨大的挪用資金案才被曝光。在巴黎，最近在興業銀行(Societe Generale)資產負債表上捅了個大窟窿的違規交易員杰洛米?科維爾(Jerome Kerviel)同樣也不想離開他的辦公桌。

立法機構在這種金融狂熱的時刻并不總是能作出最英明的決策。1720年《泡沫法》(The Bubble Act)禁止所有未經皇家許可狀授權的股票發行，這使得一個多世紀時間里里，在英國要開辦一家合法企業都變得很困難，直到該法最終被廢除情況才有了變化。1929年華爾街崩潰催生了《1930年斯姆特－霍利關稅法》（Smoot-Hawley Tariff Legislation of 1930)，這部法律對國際貿易產生了破壞性影響。本世紀初商業網絡泡沫之后，美國出臺了《薩班斯—奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Legislation），增加了所有美國上市公司的經濟負擔。

正如馬丁?沃爾夫(Martin Wolf)在本報評論的那樣：“人人都牽扯其中——借款人、放款人和監管者——都過于頻繁地被過度興趣和恐慌的潮流席卷。是人都會犯錯。那是監管很少逆經濟周期而動的原因之一：監管方也被潮流席卷。”所以歷史記錄說明，我們應對于去年的事件審慎地作出監管反應，但這并不是說監管者應該袖手旁觀。

我們應該怎么辦？

一個建議是，我們應建立某種機制，可能是一個重新設定焦點的國際貨幣基金，賦予它在視野里尋找問題的職責。聽上去這個主意不賴。但歷史上充斥著這樣的情形，在狂熱的氛圍里，當局有關泡沫即將來臨的警告被完全無視。1996年年底，艾倫?格林斯潘談到了“非理性繁榮”，股價短暫下滑。但之后10年的大多數時間里

股價加速上漲。英國央行行長默文?金就在去年夏天之前很早的時候就曾談到過錯誤定價的信貸風險和艱難時局即將到來。但當市場上漲時，沒人把那些災難預言家的話當回事。

那就是與當今流行的觀點相反的論點。如今的普遍觀點是，貨幣政策制定者在制定利率時，應該考慮資產價格通貨膨脹和貨幣通貨膨脹。當住房價格在到2006年的3年內越飚越高時，我正在貨幣政策委員會任職。我能記得當時的想法：“如果我們的使命是抑制住房價格上漲（當然那時還沒發生），那么利率將何去何從？”要弄清楚是什么構成了可以長期維持的住房價格非常困難。僅僅因為感覺到住房價格太活躍，我們是不是就準備徹底打跨這個行業呢？我不這么看。

最近，古德哈特和佩爾紹德提出了一個更有趣、更進一步的想法，那就是建立一個監管框架，提高銀行資本金要求，用一個比率將之與一個同銀行資產價格增長率掛鉤。其目的是遏制過度的放款，并在繁榮時期擴充銀行準備金。

一些監管是無可避免的，拯救貝爾斯登的行動使得一場改革在美國勢在必行。在英國，今年稍晚時候政府將推出立法，以解決一些在北巖事件期間浮現出來的弊端。此外，也有可能進行更多微觀經濟層面的改變，例如信貸評級機構的工作等。沒完沒了且最終沒有什么成果的爭論——關于有必要限制金融城獎金的，關于更充分披露和提高透明度的，將一如既往地存在。大型商業銀行的年報將繼續以每年多出20至50頁的速度變厚。

顯然有必要使銀行體系里雇員和股東的經濟利益更加一致，以減少交易商去肩負巨大短期風險的誘因。但無論如何，未來幾年很可能出現的情況是謹慎和節制成為主基調。銀行在考慮把錢放在哪里和如何放時，將謹慎得多。灰暗乏味將統治地球，浮華的繁榮將被視為庸俗。這或許是歷史的最后一個教訓，對此，沒人比白芝浩說得更好了：“在英格蘭，一場巨大災難后，人們相互猜忌。一旦災難被遺忘，人們再次互相信賴。”

理查德?蘭伯特是英國工業聯合會(CBI)主席，《金融時報》(Financial Times)前任總編輯。本文是根據他在牛津大學坦普頓學院演講基礎上經編輯的講稿。

1866年歐沃倫?格尼銀行

歐沃倫?格尼銀行的破產引發了英國最著名的銀行擠兌。當該銀行從核心業務（交易匯票）向外擴張進入到如船廠等風險更高的投資領域時，問題就發生了。當幾家債權人破產時，該銀行的股票驟然暴跌。沃爾特?白芝浩稱其政策“過于輕率，人們會覺得小孩來放貸也會比這做得好”。英國央行拒絕提供支持的那天，歐沃尼停止現金支付，擠兌變成了一場騷亂，之后又有10家銀行暫停支付，200家公司無力償債，“倫敦金融城的街道上人群擁擠，跌跌撞撞”。

2007年北巖銀行

去年9月12日，當信貸緊縮加劇時，北巖被迫求助于英國央行，希望由后者以最后貸款人角色為其提供流動性支持。關于貸款的新聞引發了擠兌。接下來的兩個月里，因多個援救方案失敗，該銀行2007年2月曾一度漲到12.14英鎊歷史高位的股價重挫至90便士。北巖銀行估計欠英國央行250億英鎊，于2月17日被政府國有化。

1720年南海泡沫

南海公司1711年贏得對南美貿易的壟斷，附帶條件是承擔了西班牙王位繼承戰造成的國家債務。但西班牙對于海洋的控制使得公司貿易范圍很小，甚至在1718年戰火重燃前情況也沒有改觀。然而，由于擁有皇家特許狀，并且董事們四處散布編造的國外貿易大獲成功的故事，泡沫使得公司股價在1720年頭6個月里，從128英鎊飚升至1050英鎊。當泡沫破滅時，價格重挫回落至175英鎊，成千上萬的人因此破產。

1997年亞洲危機

在經歷數十年強勁經濟增長后，該地區贏得了“亞洲虎”外號，資本從發達世界快速流入這些自由化的市場。1997年7月，泰國對泰銖實行浮動匯率的決定引發了金融危機，很快傳播到該地區其他經濟體。不久，“亞洲傳染病”危機擴散到全球，巴西和俄羅斯也受害。

1929年華爾街崩盤

20世紀初，股票市場投機還被限于專業人士，到了20世紀20年代，就有數以百萬計的“普通美國人”在紐約股票交易所進行投資。到了1929年8月，小投資人用保證金所購股票面值的三分之二以上是向經紀人的借款——借款超過了85億美元。到了10月，這種情況難以為繼，股東出現恐慌。就在一天時間里，股票交易量超過了1200萬股，人們拼命兌現他們的資產。“大蕭條”開始了。

1987年黑色星期一

1987年10月1日，全球股市經歷了史上最大單日下挫（道瓊斯工業平均指數下跌22.6%，而富時100指數下跌10.8%）。崩盤的確切原因到現在還沒有搞清楚——有人甚至將之將富時指數的暴跌歸咎于10月16日的倫敦颶風。

譯者/紅嶺

第三篇：全球金融危機演講稿

經濟危機早已籠罩全球。中國雖不像歐美那樣陷入全面的金融恐慌，但我們面臨的問題卻絕不是那么簡單的。

其實我很慶幸，歐美在這一時刻發生了這樣一場經濟危機，這不但使中國經濟在擠掉自己泡沫的時候在國際上不會太被動，也使中國的很多問題有機會盡早暴露出來，而不至于使它病入膏肓。

中國經濟有自己的問題，這不管歐美是否陷入次貸危機，它總是要爆發的，而且時間就在近年。中國的問題表面上看是房地產價格過高，熱錢涌入等等，但這實際上是一個系統問題。

經過一系列的分析，下面我把這一系統各個環節的問題列出，并提出一些理想主義的解決方案，我深知這一方案很難實行，但也深信，如果能實行，必然能夠解決中國的經濟困境。歡迎大家參考、指正。

1、先從房地產說起。中國的房地產過熱，不僅僅是開發商的問題，開發商在其中只是起到了部分的作用。前陣子網上流傳這一篇郎咸平教授的講話稿，對我深有啟發，由此也產生了許多的想法。按照我理解的郎教授的發言，中國的房地產之所以產生如此多的泡沫，一方面，開發商哄抬物價肯定是有的，但是，更重要的是，市場上有大量的資金注入房地產行業。這些資金的來源，有政府投資，有銀行投資，但是，更重要的是從制造業流入的資金。制造業的資金怎么會大量的流入房地產呢？為什么他們不用于自己的擴大再生產呢？按照資本運作的理論，資本只會流向利潤更高的行業，正是制造業近些年的低迷、虧損以及房地產的超額利潤，吸引大量的資金從制造業轉移到房地產，其結果，一方面推高了房價，另一方面，使制造業陷入更深的泥潭之中。所以，郎教授提出了“斬斷工商業鏈條”這一概念，對中國來說，這就要通過引導、限制等種種措施，使制造業的資金留在制造業。只有這樣，房地產行業才會失去最大的熱錢來源，才會有真正調整的動力。

此外，這還會造成一種好處。近期，國家開始收緊房地產政策，于是，有相關利益者就出面恫嚇：房地產下跌會嚴重的拖累中國的gdp——一般認為，中國的gdp增長如果低于7%，將會嚴重影響就業和全國的生活水平，從而造成社會動蕩。但是，如果房價下跌的原因是由于制造業資金的撤回，那制造業的增長將會抵消掉房價下跌的損失，中國的經濟不會出現滑坡。

當然，即便房價的下跌是由于危機或者政府的調控，即便制造業的資金陷在房地產市場不能自拔，沃野并不認為“嚴重拖累經濟增長”的情況會出現。因為，雖然房地產的低迷會拖累經濟增長，但社會在房地產市場省下的資金會投入消費市場以及其他行業的投資，從而帶動制造業和服務業的增長，這些增長，往往也能抵消掉房地產下滑的損失。

2、制造業是這個鏈條上的第二個環節。前面說到，如果能將制造業的資金從房地產市場撤出，這會對中國的經濟帶來最大的好處。但是，制造業的資金如何才能撤出？依靠政令？那是不可能的，即便近期政府通過一些手段將制造業的資本剝離房地產市場，等經濟好轉以后，它們還會回去，這又會造成另一個死循環，治標不治本。真正重要的手段，是將制造業的利潤和房地產市場的利潤加以平均，只要投資制造業能夠獲得不少于房地產的利潤，那制造業的資金就沒有理由不留在本行業內了。

但是，提高制造業的利潤并非簡單的事。中國制造業，雖然也是由面向國內市場和國際市場兩部分組成，但是，面向國際市場占了6成以上，且多是低水平、低附加值的加工業。如此，中國制造業就很難保證利潤。

這條道路雖然極難，但并非絕不可行。

4、消費水平在前面不止一次被提到。中國的消費水平是很低的，這有兩條原因：a、三座大山使人們不敢或不能消費；b、過高的稅收使消費萎縮。

第一條前面已經說過，這里主要講第二條。

近年上半年國家的稅收又是新高，而財政盈余更是達到10000億人民幣以上。這個數字讓我看著很不舒服。首先要明確一個概念，對于國家來說，只要資產還在國內流動，無論它的直接所有者是誰，其最終所有者都是國家。因此，國家的資產就是在領土以內的所有資產。這就意味著，一國沒必要將過多的資本集中于政府手中，政府需要的，只是滿足日常開銷的數字而已（除非有一個很可怕的觀念產生，即政府和國家是割裂的，但愿不是這樣）。中國政府的財政收入太高了，倒不是體現在每年20%以上的增長率，而是體現在半年萬億以上的財政盈余。這萬億資產，既然是盈余，便說明它沒有被利用，這對社會是一個巨大的浪費，試想，如果這萬億資產投入消費領域，將會產生多大的效益？如果投入社會福利領域，又會解放多少消費能力？最終，這筆錢躺在了國庫里……

換個思路，即便這筆錢得到了應用，比如說投入高鐵、核電站的建設等等，它的效益還是不如留在民間。中國現在的情況是，政府投資過熱，政府投資在哪呢？都是一些重工業、道路、房屋之類，這產業的利潤率是很低的，但是，真正高利潤的輕工業、服務業卻是國家投資無法顧及的，這無形中就降低了同一筆資產產生的效率。

政府的稅收，在夠用的基礎上微有盈余才是最好的，可是今年上半年的萬億盈余，可算不上“微有”，對社會資源的如此浪費，希望在日后不會看到……

通過以上幾條，我們可以看到，所有這一切都處于一個閉合的鏈條之中，是一個相互關聯的系統。我們不能簡單的通過調整其中的一兩個方面來解決當前經濟中遇到的問題。解決這些問題，需要市場的主動調控，更需要政府下放資源。改革開放已經30年了，30年前的問題早已不再困擾我們，可以說，我們站在一個新的起點，面臨著新的矛盾，只希望當權者能夠迅速轉變觀念。目前我們能夠依稀看到一些利好的信號，希望它們能夠發揮作用，真正改善中國的經濟。

人們常說，20年前的日本，XX年前的亞洲四小龍，都在做著和現在的中國差不多的事。但是，現在的日本，是一個技術高度發達，自主研發型的經濟體，亞洲四小龍也都不同程度的走在創新型經濟的道路上。我們不能因為領先者曾經與我們一樣而沾沾自喜，我們當想的是，既然日本用了20年走到今天，我們如何確保中國在20年后，經濟的“質”而不是“量”，至少不低于日本今天的水平？

第四篇：全球金融危機演講稿

全球金融危機演講稿

經濟危機早已籠罩全球。中國雖不像歐美那樣陷入全面的金融恐慌，但我們面臨的問題卻絕不是那么簡單的。

其實我很慶幸，歐美在這一時刻發生了這樣一場經濟危機，這不但使中國經濟在擠掉自己泡沫的時候在國際上不會太被動，也使中國的很多問題有機會盡早暴露出來，而不至于使它病入膏肓。

中國經濟有自己的問題，這不管歐美是否陷入次貸危機，它總是要爆發的，而且時間就在近年。中國的問題表面上看是房地產價格過高，熱錢涌入等等，但這實際上是一個系統問題。

經過一系列的分析，下面我把這一系統各個環節的問題列出，并提出一些理想主義的解決方案，我深知這一方案很難實行，但也深信，如果能實行，必然能夠解決中國的經濟困境。歡迎大家參考、指正。

1、先從房地產說起。中國的房地產過熱，不僅僅是開發商的問題，開發商在其中只是起到了部分的作用。前陣子網上流傳這一篇郎咸平教授的講話稿，對我深有啟發，由此也產生了許多的想法。按照我理解的郎教授的發言，中國的房地產之所以產生如此多的泡沫，一方面，開發商哄抬物價肯定是有的，但是，更重要的是，市場上有大量的資金注入房地產行業。這些資金的來源，有政府投資，有銀行投資，但是，更重要的是從制造業流入的資金。制造業的資金怎么會大量的流入房地產呢？為什么他們不用于自己的擴大再生產呢？按照資本運作的理論，資本只會流向利潤更高的行業，正是制造業近些年的低迷、虧損以及房地產的超額利潤，吸引大量的資金從制造業轉移到房地產，其結果，一方面推高了房價，另一方面，使制造業陷入更深的泥潭之中。所以，郎教授提出了“斬斷工商業鏈條”這一概念，對中國來說，這就要通過引導、限制等種種措施，使制造業的資金留在制造業。只有這樣，房地產行業才會失去最大的熱錢來源，才會有真正調整的動力。

此外，這還會造成一種好處。近期，國家開始收緊房地產政策，于是，有相關利益者就出面恫嚇：房地產下跌會嚴重的拖累中國的gdp——一般認為，中國的gdp增長如果低于7%，將會嚴重影響就業和全國的生活水平，從而造成社會動蕩。但是，如果房價下跌的原因是由于制造業資金的撤回，那制造業的增長將會抵消掉房價下跌的損失，中國的經濟不會出現滑坡。

當然，即便房價的下跌是由于危機或者政府的調控，即便制造業的資金陷在房地產市場不能自拔，沃野并不認為“嚴重拖累經濟增長”的情況會出現。因為，雖然房地產的低迷會拖累經濟增長，但社會在房地產市場省下的資金會投入消費市場以及其他行業的投資，從而帶動制造業和服務業的增長，這些增長，往往也能抵消掉房地產下滑的損失。

2、制造業是這個鏈條上的第二個環節。前面說到，如果能將制造業的資金從房地產市場撤出，這會對中國的經濟帶來最大的好處。但是，制造業的資金如何才能撤出？依靠政令？那是不可能的，即便近期政府通過一些手段將制造業的資本剝離房地產市場，等經濟好轉以后，它們還會回去，這又會造成另一個死循環，治標不治本。真正重要的手段，是將制造業的利潤和房地產市場的利潤加以平均，只要投資制造業能夠獲得不少于房地產的利潤，那制造業的資金就沒有理由不留在本行業內了。

但是，提高制造業的利潤并非簡單的事。中國制造業，雖然也是由面向國內市場和國際市場兩部分組成，但是，面向國際市場占了6成以上，且多是低水平、低附加值的加工業。如此，中國制造業就很難保證利潤。

對外，歐美發達國家對產品的高要求顯著地增加了成本，各種貿易保護政策使中國企業處處受制，且產品的多數利潤被擁有技術的外商剝走，加上人民幣的升值，中國企業只能慘淡經營。美國的金融問題從XX年初露端倪，XX年、XX年逐漸顯現，至XX年全面爆發，并波及世界，使得世界對于消費品的需求顯著下降；再加上不合時宜的三鹿奶粉事件，使得中國制造的形象蒙受損失，可以說，近些年來，中國的制造業一直處于寒冬之中。

對內，新三座大山（教育、醫療、住房）的壓迫，使全國百姓的消費能力降到了最低，人們再沒有什么能力去購買除生活必須以外的產品和服務。即便有（往往是一些中高收入者），隨著進口商品的平民化，人們也更愿意購買質量更好，技術含量更高的進口商品。于是，中國的制造業也很難在國內求得發展。

那么，問題如何解決呢？我認為，一下兩條線應該并重！

a、政府出面建造廉租房、經濟適用房，重建醫療保障，改善教育，徹底消滅新三座大山，使居民的消費能力得到解放，這是重中之重。

b、提高制造業的研發能力，增加效率和利潤率。

不過，這兩條的實現，都面臨極其巨大的困難。首先，三座大山的消滅需要與利益集團做艱苦的斗爭，這里面涉及經濟、政治、社會、文化等各個方面的內容，多數已經脫離經濟的范疇，這里不再多說。而提高企業的研發能力，需要教育科研體制的巨大變革，這個后面再談。總之，無論哪個方面，都不是一朝一夕之功。所以說，中國經濟體制的改革面臨的挑戰，實際上剛剛開始。

3、科研、教育、用人體制是困擾整個中國經濟的病根之一。中國的人才資源目前處于嚴重的錯配狀態。正常來說，學習理工科的各類人才應該被放置在生產、研發的第一線，這樣，他們才能充分發揮自己的價值，并取得與自己價值相稱的高額收入。比如說，研發人員必須緊貼市場，研發市場需要的技術，技術工人應該站在生產第一線，利用自己的技術和經驗創造價值。但是，中國由于有工農兵當干部的傳統，這些生產上的人才往往被提拔當官，結果呢？他們既當不好官，又浪費了自己的技術，降低了勞動生產率。技術人員當官了，那么，原先應該從事社會管理和行政工作的社會學的專業人才當然的被擠了下來。他們擁有發現和解決社會問題的專業知識，卻得不到施展的機會，不但浪費了資源，降低了社會管理的水平，還無形中增加著社會矛盾。

那么，正確的資源配置應當怎樣，障礙又何在呢？

首先，生產和技術人員應該全面進入企業，從而使技術和社會需求真正結合。這其中有兩個障礙：a、現行的教育科研體制將專家捆在學校和科研院所中，他們從事著與社會脫節的研究，揮霍者大量的資源。b、企業研發能力太低，對研發的投入也不夠（或者沒有能力進行這些投入）。

第二，第一點實現，才能空出社會管理職位給那些有專業知識的研習社會學的人們，他們顯然能夠制定出比理工科的管理者們更加科學有效的社會管理制度，從而進一步提高效率。這里的障礙同上，理工科出身的人還將長期占據領導崗位，除非中國企業的研發能力得到顯著地提高。

我的方案是：第一，國家在短期內組織力量，集中在個別行業進行創新能力的集中培育和研發，爭取在最短時間內在少數幾個產業取得領先于世界的研發能力，并轉讓給企業。這是一個提振信心和士氣的舉動，讓人們對

madeinchina具備信心，并摸索適合的模式，積累經驗。第二，將國防科工委和中科院、大專院校的技術人員下放，通過各種手段使他們安于企業內的工作。第三，調整政策，使創新能力與收入絕對掛鉤，從而激勵創新。這條道路雖然極難，但并非絕不可行。

4、消費水平在前面不止一次被提到。中國的消費水平是很低的，這有兩條原因：a、三座大山使人們不敢或不能消費；b、過高的稅收使消費萎縮。

第一條前面已經說過，這里主要講第二條。

近年上半年國家的稅收又是新高，而財政盈余更是達到10000億人民幣以上。這個數字讓我看著很不舒服。首先要明確一個概念，對于國家來說，只要資產還在國內流動，無論它的直接所有者是誰，其最終所有者都是國家。因此，國家的資產就是在領土以內的所有資產。這就意味著，一國沒必要將過多的資本集中于政府手中，政府需要的，只是滿足日常開銷的數字而已（除非有一個很可怕的觀念產生，即政府和國家是割裂的，但愿不是這樣）。中國政府的財政收入太高了，倒不是體現在每年20%以上的增長率，而是體現在半年萬億以上的財政盈余。這萬億資產，既然是盈余，便說明它沒有被利用，這對社

會是一個巨大的浪費，試想，如果這萬億資產投入消費領域，將會產生多大的效益？如果投入社會福利領域，又會解放多少消費能力？最終，這筆錢躺在了國庫里??

換個思路，即便這筆錢得到了應用，比如說投入高鐵、核電站的建設等等，它的效益還是不如留在民間。中國現在的情況是，政府投資過熱，政府投資在哪呢？都是一些重工業、道路、房屋之類，這產業的利潤率是很低的，但是，真正高利潤的輕工業、服務業卻是國家投資無法顧及的，這無形中就降低了同一筆資產產生的效率。

政府的稅收，在夠用的基礎上微有盈余才是最好的，可是今年上半年的萬億盈余，可算不上“微有”，對社會資源的如此浪費，希望在日后不會看到??

通過以上幾條，我們可以看到，所有這一切都處于一個閉合的鏈條之中，是一個相互關聯的系統。我們不能簡單的通過調整其中的一兩個方面來解決當前經濟中遇到的問題。解決這些問題，需要市場的主動調控，更需要政府下放資源。改革開放已經30年了，30年前的問題早已不再困擾我們，可以說，我們站在一個新的起點，面臨著新的矛盾，只希望當權者能夠迅速轉變觀念。目前我們能夠依稀看到一些利好的信號，希望它們能夠發揮作用，真正改善中國的經濟。

人們常說，20年前的日本，XX年前的亞洲四小龍，都在做著和現在的中國差不多的事。但是，現在的日本，是一個技術高度發達，自主研發型的經濟體，亞洲四小龍也都不同程度的走在創新型經濟的道路上。我們不能因為領先者曾經與我們一樣而沾沾自喜，我們當想的是，既然日本用了20年走到今天，我們如何確保中國在20年后，經濟的“質”而不是“量”，至少不低于日本今天的水平？

第五篇：全球金融危機現狀及成因

全球金融危機現狀與成因

研究目的：評估金融危機產生的影響。

意義：認識和防范市場風險，信用風險。

目的：達到本課程優秀論文。

全球金融危機現狀與成因

內容摘要:金融危機已經進入尾聲,這次金融危機的成因表面來看是美國的次貸危機引起的,但是本次金融危機根本原因是一次金融投機家的投機行為,其目的是為了打壓美國證券期貨市場賺取高額的利潤差價。本次金融危機發生前后,沒有世界范圍的經濟衰退、大規模的戰爭、大規模的自然災害,由此證明此次金融危機主要原因不是市場自身造成的,反推證明本次金融危機是一次人為投機因素產生的。另外,通過大量分析推論世界范圍內本第二季度的各項經濟指標將好于第一季度。

關鍵詞:金融危機;金融投機;機遇

席卷全球的金融危機即將進入尾聲。這次金融危機的成因表面來看是由于美國的次貸危機引起的,但是筆者認為,本次金融危機根本原因是一次金融投機家的投機行為,其目的是為了打壓美國證券期貨市場賺取高額的利潤差價,一、金融危機成因分析

筆者之所以認為,本次金融危機是一次金融投機家們的投機行為主要基于以下原因,本次金融危機不是市場自身原因造成的,查看歷史數據,2008年9月以前世界范圍內經濟一片繁榮,各國經濟指標大多為歷史最好,而2008年9月雷曼公司宣布破產保護以后,金融風暴猶如海嘯一般短時期迅速席卷全球并迅速影響到實體經濟,2008年底世界范圍內的經濟指標迅速變壞,分析本次金融危機發生前后,沒有世界范圍的經濟衰退、大規模的戰爭、大規模的自然災害,由此可以證明此次金融危機主要原因不是市場自身造成的,由此反推出本次金融危機是一次人為投機因素產生的。

下面再通過一些間接現象來分析證明本次金融危機是一次金融投機,要通過直接現象證明本次金融危機是一次金融投機是比較困難的,此次金融危機與1997年的亞洲金融風暴有很大的不同,1997亞洲金融風暴有明確的挑起者——金融大鱷索羅斯,而且投機過程非常明顯,因此很容易通過直接現象證明亞洲金融風暴是一次金融投機,而此次金融危機其金融投機過程非常隱蔽和周密,很難從表面現象直接看出這是一次金融投機家們導演的一場大戲。只能從一些間接現象判斷本次金融危機是一次金融投機。首先看這些投機分子選擇投機的時間,金融危機發生的時間正是美國總統換屆之前,這一時期美國政府忙于換屆,是應對危機最薄弱的時期;再看金融投機家們針對的對象,此次金融投機的對象是美國證券和期貨市場,在金融危機之前美國股市已經連續上漲了五年,美國股市已經出現高市盈率高風險現象;再看本次金融投機家們利用的工具,本次金融危機金融投機家們利用的直接工具是次級貸和次級貸衍生物[1],間接工具是宣傳媒體。為了使本次金融危機能夠達到金融投機家們的預期效果,可以說他們是挖空了心思,實際上以美國的經濟實力化解次貸危機本來是不難的事情,但是金融投機家們根本不給美國政府機會,甚至不惜以犧牲美國五大投資銀行為代價,利用媒體導向制造了一場空前絕后的恐慌來打壓美國證券和期貨市場,利用了大約半年時間將道瓊斯工業指數從12 000多點砸到6 000多點。石油期貨從143美元左右砸到38美元左右,有報

道稱專家估算2008年金融危機在美國造成了十多萬億美元資產的蒸發[2],那么金融投機家

們通過做空美國證券期貨市場賺取的利潤保守的估計也應當有萬億美元以上。至于說這些

金融投機家們在美國證券期貨市場通過抄底在未來的市場上賺取的利潤更是高得難以估

計。

二、預見經濟即將好轉的根據

文章開頭筆者為什么說本次金融危機已經結束了呢?其實這很簡單,既然本次金融危機

是針對美國證券期貨市場的一次金融投機,其目的無非是要通過高拋低吸來賺取差價,只要

美國證券期貨市場見底了,金融危機也就結束了。根據道氏理論,股市的趨勢一旦形成很難改

變,從2009年3月10日起美國股市已經連續上漲三周,根據以往的統計數據可以推斷美國股

市的上漲趨勢已經形成,因此即使金融危機造成的危害還會有一定的延續,但是今后一段時

間金融投機家們將會利用其資金實力不斷推出有利于金融形勢好轉的消息來刺激美國股市的上漲,這當中可能有小的反復,但是大的趨勢已經不可逆轉。

預見經濟即將好轉的根據有三點:

(一)美國的經濟基本是與證券期貨市場同步的,美國證券期貨市場見底,經濟下滑也應

當見底。

(二)美國實體經濟生產能力在這次金融危機中受到的破壞很小,只要金融形勢好轉,經

濟會迅速跟上。

(三)世界各國提出了振興經濟的計劃,特別是中國已經實施了經濟振興計劃,美國奧巴

馬政府也正在實施多項刺激經濟和消費的方案。

根據以上三點本人推測全球經濟將開始復蘇。

三、面對機遇的措施

（一）.避開政治阻擊,抄底礦產資源。實際上目前的經濟形勢對于任何投資者來說都

是一次難得的抄底機遇,對于正在高速發展的中國而言,更是提供了一次難得的低價獲取礦

產資源的機會。眾所周知,2008年之前只要是中國準備購買的物資國際炒家都會哄抬物價,但是目前如果中國大量購進礦產資源一般不會遇到國際炒家的價格阻擊,這是因為如果國際

炒家用哄抬物價的方法實行阻擊,必然會推高美國證券期貨市場,而目前正是國際炒家吸籌

階段很顯然對于金融投機家們而言不希望迅速推高美國證券期貨市場,所以國際炒家不會用

哄抬物價的方法阻擊中國收購世界礦產資源。但是國際炒家會用政治手段阻擊中國抄底世

界礦產資源,3月份澳大利亞否決中國五礦收購案就是政治阻擊,因此對于中國的投資者而言

要學會靈活運用政治手段,避開政治阻擊,抄底世界礦產資源。

（二）適度參與美國股市。一般來說股市的底部區域需要一定的時間來形成,因為國際

炒家需要慢慢吸籌,以獲取暴利。因此短時間內美國股市不會迅速走高,它會慢慢推高或震蕩

走高,這正是中國資金抄底美國股市的好時機,從歷史的教訓來看,中國資金參與美國股市最

好以民間資金的形式參與,如果以國有資金參與美國股市很難獲得發言權。中國資金可以學習日本資金參與美國股市的方法不求控制上市公司,只求影響上市公司。

（三）做好準備,迎接外貿發展。此次金融危機對中國外貿企業出口影響很大,但是隨

著美國經濟的復蘇,世界經濟也會迅速復蘇,中國的外貿企業此時應當做好充分準備,及時了

解西方國家下一步的需求動向為新的出口做好準備。

四、金融危機后的反思

反思此次金融危機,我們看到中國的在2007年9月至2008年5月先后有8只QDⅡ基

金陸續發行并走向海外市場投資,其所選時間正是世界證券市場的高點,等于將資金拱手送

給國際炒家。而當前應當是參與國際證券期貨抄底時間了,我們的QDⅡ基金卻一點募集的跡象也沒有,這說明中國的基金管理者與國際水平還有相當大的差距。同樣在2008年中國的許多銀行和大公司在國際證券市場參與了證券期貨的買賣,買了個最高點,但是現在當世界

證券期貨市場出現了極好的機遇時,大多數中國的銀行和大公司卻不敢參與了。比較中國實

體經濟應對這次金融危機的措施——中央投資4萬億拉動內需、十大產業調整振興規劃,可

以看出中國實體經濟應對世界危機的能力遠遠大于金融虛擬經濟應對世界危機的能力。從

當今世界范圍來看一個國家的金融虛擬經濟帶來的效益遠大于實體經濟帶來的效益,發展金

融虛擬經濟,提高自身金融虛擬經濟的能力是中國今后發展的一個重點。

最后要說明的是雖然這次金融危機已經結束,但是它帶來的危害還會影響到今后很長一

段時間內的經濟發展。因此雖然今后金融形勢會有所好轉,全球經濟也會逐漸回暖,但是,全球

經濟的增長的速度可能會放慢,企業要以長遠的目光看待經濟回暖,調整好自己的發展戰略。

參考文獻:

[1]次貸危機的過程出處：外匯通 發表時間：2008年03月26日

[2].美專家稱金融危機讓美國損15萬億美元出處：環球 發表時間：2008年11月

[3]試用量價時空關系式分析當前金融危機 作者：胡小平出處：《經濟研究導刊》發表時間：2009年3月

[4]表列去年至今8只QDII基金發行情況 出處：經濟通 發表時間：2008年9月

后記

作為一名當代大學生，我們應該關心時事。這次金融危機，波及全球，使多個國家出

現多種經濟問題，諸如股市大跌等。每一個國家，甚至每一個家庭，都應該有自己的經濟

政策和應對措施。金融危機，早已潛移默化的存在于我們的生活中，物價也隨之波動，房

價，股票，銀行利息等一系列問題，使得我們每一個人，不得不對它重新認識，理解。這

次金融危機，一定會在各國人民的努力下，盡快結束。我們也應在生活中提高對金融，市

場風險，投資風險等。