第一篇：2015萬(wàn)科財(cái)務(wù)報(bào)表分析==（精選）

2015萬(wàn)科財(cái)務(wù)報(bào)表分析

摘要

財(cái)務(wù)分析，是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料為依據(jù)，采用一系列專門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容是企業(yè)償債能力分析、運(yùn)營(yíng)能力分析和盈利能力分析。

財(cái)務(wù)分析的最基本功能，是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成特定對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出決策有用的信息，對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力做出評(píng)價(jià)，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)，減少?zèng)Q策的不確定性。為總結(jié)過(guò)去，知道未來(lái)，有必要對(duì)已經(jīng)過(guò)去的2013年發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分析總結(jié)。通過(guò)全面的財(cái)務(wù)分析，可以透視企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)部聯(lián)系，并與內(nèi)部條件、外部環(huán)境相結(jié)合進(jìn)行深入考察，找出企業(yè)本身的優(yōu)勢(shì)和不足，作出實(shí)事求是的評(píng)價(jià)和積極可行的決策。本文將從財(cái)務(wù)報(bào)表分析出發(fā)，結(jié)合管理會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、管理學(xué)等知識(shí)，以房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司為例，根據(jù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、供給調(diào)解滯后及與金融業(yè)和政府密切相關(guān)的行業(yè)特征，對(duì)其2013年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)的縱橫向比較，探討萬(wàn)科公司財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出的財(cái)務(wù)問(wèn)題，并嘗試結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)對(duì)這些不足之處提出一些合理化建議。最后，本文僅以公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息為研究依據(jù)，而未能到公司實(shí)地調(diào)研，故在研究過(guò)程中有局限和不足。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；地產(chǎn)行業(yè)；萬(wàn)科集團(tuán)；會(huì)計(jì)分析；財(cái)務(wù)分析；杜邦分析；問(wèn)題；建議 AbstractFinancialanalysis,financialandaccountinginformationisbasedonusingarangeoftechniquesandmethodsofspecializedanalysis,thefinancialposition,operatingresultsandcashflowanalysisandevaluationoftheeconomicmanagementactivities.Financialanalysisisthebasiccontentofcorporatesolvencyanalysis,operationalanalysisandprofitabilityanalysiscapabilities.Themostbasicfunctionoffinancialanalysisistoconvertlargeamountsofreportdataintousefulinformationfordecision-makingonspecificusersoffinancialstatementstomake,corporatesolvency,profitabilityandabilitytoresistrisksmakeevaluations,futurerewardpredictionbusinessandrisk,reducedecisionuncertainty.Tosummarizethepastandknowthefuture,itisnecessaryforeconomicactivityhasoccurredinthepastin2013wereanalyzedandsummarized.Throughcomprehensivefinancialanalysis,internalcontactperspectiveofeconomicactivity,andwithinternalconditionsandexternalenvironmentcombinedwithanin-depthstudytoidentifythestrengthsandweaknessesoftheenterpriseitself,makearealisticassessmentandpositivefeasibledecisions.Thispaperwillanalyzethefinancialstatements,combinedwithmanagementaccounting,financialmanagement,managementscienceandotherknowledgetothetypicalresidentialrealestatecompanyVankeCo.,Ltd.,forexample,accordingtoalongdevelopmentcycleofrealestatedevelopment,supplylagsandmediationwithfinancialandgovernmentindustrycharacteristicsarecloselyrelatedtoits2013financialstatementstocomparethesystemaspect,Vankediscussfinancialissuesreflectedinthefinancialstatementsofthecompany,combinedwithsocio-economictrendsandtrytomakesomereasonablesuggestionsforthesedeficiencies.Finally,onlythefinancialstatementsforthestudybasedoninformationdisclosure,andthecompanyfailedtofieldresearch,ithaslimitationsanddeficienciesintheresearchprocess.Keyword:financialstatement;Realestateindustry;ChinaVankeCo.Ltd.;accountinganalysis;financialanalysis;DuPontanalysis;problem;proposa1.緒論

1.1選題背景及意義

1.1.1選題背景1998年7月國(guó)務(wù)院頒布的23號(hào)文件《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)居民住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》，標(biāo)志著新中國(guó)成立后50年福利分房制度的終結(jié)，住房貨幣化分配和市場(chǎng)化改革亦隨之開(kāi)始，而2003年8月國(guó)務(wù)院18號(hào)文件《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的通知》，則正是將房地產(chǎn)業(yè)定位為拉動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一。在住房改革后的10多年里，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式始終以投資驅(qū)動(dòng)為主。房地產(chǎn)憑借其龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，拉動(dòng)了60多個(gè)行業(yè)的發(fā)展，如上游的水泥、鋼鐵、運(yùn)輸、工程、測(cè)繪等，下游的裝修、物業(yè)、家電、綠化等。十余年來(lái)房地產(chǎn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用十分顯著。住宅地產(chǎn)雖然對(duì)雖然對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)巨大，但房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲觸及了民生，現(xiàn)在的房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)得到了管理層的高度重視，所以接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)政策走向是影響住宅地產(chǎn)走勢(shì)的因素。隨著保障房建設(shè)的快速推進(jìn)，“市場(chǎng)”與“保障”并行的雙軌制可能在未來(lái)數(shù)年內(nèi)逐漸成形。但是在保障房形成規(guī)模，能一定程度解決中低收入者置業(yè)問(wèn)題之前，若經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯的下滑跡象，民生的福利保障就會(huì)上升到重要地位，對(duì)住宅地產(chǎn)的調(diào)控可能將會(huì)持續(xù)。自改革開(kāi)放至今，中國(guó)的住房政策從創(chuàng)建和發(fā)展城鎮(zhèn)住房市場(chǎng)，提高居民住房水平，改善城市居住環(huán)境等，經(jīng)歷了30多年的發(fā)展歷程。30多年中國(guó)住房政策經(jīng)歷了由“國(guó)家保障”向“市場(chǎng)建設(shè)”轉(zhuǎn)移、再由“市場(chǎng)供應(yīng)”到“社會(huì)保障”加強(qiáng)的不斷完善的發(fā)展過(guò)程。其中的住房供應(yīng)模式經(jīng)歷了由“公共租賃”到“市場(chǎng)出售、市場(chǎng)租賃”再到“建設(shè)補(bǔ)助、租房補(bǔ)助”的發(fā)展，形成了以市場(chǎng)出售、租房補(bǔ)貼為主的供應(yīng)方式。2013年12月，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于公共租賃住房和廉租住房并軌運(yùn)行的通知》提出，從2014年起，各地公共租賃住房和廉租住房將并軌運(yùn)行。目前，中國(guó)低收入人口的比例較高，對(duì)廉租房等保障性住房的需求是巨大的。因此，廉租房建設(shè)具有巨大的發(fā)展空間。與公路、鐵路相似的是，廉租房的大規(guī)模建設(shè)也將給水泥、建材、機(jī)械等帶來(lái)巨大的需求；此外，房地產(chǎn)企業(yè)也將從廉租房建設(shè)中受益。廉租房建設(shè)發(fā)展將有效拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司作為房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)，對(duì)政府出臺(tái)的相關(guān)文件應(yīng)高度的關(guān)注并反應(yīng)在日常經(jīng)營(yíng)管理中，我們想通過(guò)對(duì)萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析來(lái)了解中國(guó)房地產(chǎn)的前景和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。所以我們選擇對(duì)萬(wàn)科公司2013年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，以便能對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在財(cái)務(wù)上有一個(gè)大概的了解，從而總結(jié)出國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的盈利模式和財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)商的特定，再提出些公司在未來(lái)發(fā)展過(guò)程中應(yīng)注意的一系列問(wèn)題，并提出些改進(jìn)的建議，區(qū)區(qū)此心。1.1.2選題意義進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，資本市場(chǎng)得到迅速發(fā)展，上市公司越來(lái)越多，其投資者、股東、債權(quán)人、債務(wù)人等財(cái)務(wù)報(bào)表使用者為了更好地了解攻擊經(jīng)營(yíng)狀況，就要認(rèn)真分析公司對(duì)外披露的信息，因此財(cái)報(bào)表分析越來(lái)越受世人關(guān)注。另一方面，由于各方因素，上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表并不是完全真實(shí)有限的，特別是近年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)生了一系列財(cái)務(wù)報(bào)表造假事件，嚴(yán)重危害了我國(guó)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的有序發(fā)展，讓廣大投資者遭到嚴(yán)重?fù)p失，企業(yè)的信譽(yù)受到嚴(yán)重打擊，社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定受到面臨了巨大的挑戰(zhàn)，所以如何鑒別上市公司的“數(shù)字陷阱”，也需要相關(guān)會(huì)計(jì)人員對(duì)報(bào)表進(jìn)行認(rèn)真的分析。本文從財(cái)務(wù)報(bào)表的定義、內(nèi)容、方法為基礎(chǔ)，通過(guò)運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)知識(shí)及相關(guān)學(xué)者的著作理論予以解釋和闡述。根據(jù)萬(wàn)科公司公布的2013年度財(cái)務(wù)報(bào)告，從財(cái)務(wù)報(bào)表入手，對(duì)萬(wàn)科股份有限公司2013年的經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行詳細(xì)的了解并分析其變化的因素，對(duì)公司未來(lái)發(fā)展做前景預(yù)測(cè)。

1.2研究思路和方法我們從萬(wàn)科股份有限公司的基本財(cái)務(wù)報(bào)表――資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表著手，并結(jié)合其他有關(guān)資料進(jìn)行分析。通過(guò)分析，對(duì)萬(wàn)科股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的總體狀況作出說(shuō)明，并對(duì)引起目前財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的原因作出具體分析，以找出問(wèn)題，發(fā)掘潛力，為公司及行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展提出可供參考的建議。財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法主要有基本方法和綜合分析方法兩大方向。其中，基本方法主要包括結(jié)構(gòu)分析法、趨勢(shì)分析法、比率分析法、比較分析法和項(xiàng)目質(zhì)量分析法。但是采用基本方法來(lái)研究財(cái)務(wù)報(bào)表，只是簡(jiǎn)單地針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的某一方面進(jìn)行分析。就算把各種方法綜合起來(lái)，它也只能告訴我們這個(gè)企業(yè)怎么樣，有什么問(wèn)題，卻很難反過(guò)來(lái)分析為什么是這樣，應(yīng)該怎么改進(jìn)。這樣，我們就需要結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析方法――杜邦分析法來(lái)幫助揭示公司內(nèi)部更深層次的東西。文獻(xiàn)綜述會(huì)計(jì)匯總時(shí)應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與管理要求而產(chǎn)生的，而早期對(duì)財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)的是貸款人和投資者，正式他們對(duì)財(cái)務(wù)信息的需要影響著財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展。在近代與現(xiàn)代，企業(yè)經(jīng)理、銀行家和其他人對(duì)財(cái)務(wù)信息的需要進(jìn)一步影響著財(cái)務(wù)分析的發(fā)展進(jìn)程。比率分析在20世紀(jì)初出現(xiàn)并被貸款人所接受。財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)分析信息需求與供給共同作用的結(jié)果。會(huì)計(jì)技術(shù)與會(huì)計(jì)報(bào)表的發(fā)展為財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。毛村依曾定義財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他有關(guān)信息資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用一系列的相關(guān)理論和專門(mén)的分析技術(shù)方法，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行全面的分析并評(píng)定企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)以及存在的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、債務(wù)人、經(jīng)營(yíng)者、政府相關(guān)部門(mén)以及其他關(guān)心企業(yè)的組織和個(gè)人提供決策的依據(jù)和信息。從根本上講，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的就是將財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)化為有用的信息，幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者改善決策。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)―財(cái)務(wù)報(bào)表列表》第一章第二條指出財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括下列組成部分：

1、資產(chǎn)負(fù)債表；

2、利潤(rùn)表；

3、現(xiàn)金流量表；

4、所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）表；

5、附注。2.房地產(chǎn)行業(yè)概況2.1房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r2.1.1房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀近年來(lái)房?jī)r(jià)的不斷上漲,使我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)熱度不斷提高,房地產(chǎn)業(yè)也得到迅速發(fā)展,幅度之大，范圍之廣，在我國(guó)房地產(chǎn)歷史上是少有的。房子是百姓的生活必需品，房地產(chǎn)業(yè)又匯集了天下的資金。從房市的運(yùn)行層面來(lái)看：（1）泡沫成份開(kāi)始收縮，市場(chǎng)價(jià)格在高位運(yùn)行的同時(shí)面臨較大的下降壓力，一些城市的房?jī)r(jià)開(kāi)始下降2007年以來(lái)，在緊縮政策調(diào)控下，我國(guó)的房市的泡沫成分開(kāi)始收縮，一些城市的房?jī)r(jià)雖然仍然較高，但面臨著較大的下降壓力，并出現(xiàn)了不同程度的下調(diào)。深圳、廣州、上海、北京、東莞等城市的房?jī)r(jià)從2007年四季度開(kāi)始下調(diào)。其中深圳房?jī)r(jià)在2007年11月環(huán)比下跌13.5%，此后逐步下跌，至2008年5月，新建商品住宅均價(jià)11014元/平米，回落至2007年初的水平，與2007年10月高峰期的17350元/平米相比，下跌了36%;而且據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，深圳的房?jī)r(jià)還會(huì)進(jìn)一步探底。廣州也出現(xiàn)了類(lèi)似的情況，2008年3月，商品住宅均價(jià)為9316元/平米，與2007年10月相比，下跌了19.5%。北京、上海雖然價(jià)格仍然較為堅(jiān)挺，但銷(xiāo)量也出現(xiàn)了不同程度的下跌，顯示其價(jià)格堅(jiān)挺的基石并不牢固。根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查顯示，繼多個(gè)月份出現(xiàn)漲幅回落之后，今年5月份，全國(guó)70個(gè)大中城市新房和二手房?jī)r(jià)格的環(huán)比漲幅又分別回落0.6和1.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，萬(wàn)科、招商、和記黃埔地產(chǎn)等地產(chǎn)商為加快資金周轉(zhuǎn)紛紛調(diào)低價(jià)格、打折銷(xiāo)售。同時(shí)一些炒家為盡快脫手、回籠資金，也大幅降低房?jī)r(jià)進(jìn)行拋售。（2）成交量萎縮，空置率上升與房?jī)r(jià)下調(diào)相對(duì)應(yīng)的是，購(gòu)房者觀望情緒嚴(yán)重，房市成交量大幅萎縮，房地產(chǎn)商空置率大幅上漲。據(jù)易居房地產(chǎn)研究院的統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月至5月，上海月平均成交面積為83萬(wàn)平方米，而2007年月均成交面積為174萬(wàn)平方米，同比下降52%;其中今年5月成交量為100.89萬(wàn)平方米，雖然環(huán)比4月份增長(zhǎng)8%，但同比去年4月則下降了57%。7月上半月上海一手商品住宅的成交量?jī)H33.62萬(wàn)平方米，環(huán)比下滑22%，只相當(dāng)于去年同期成交的三成。2008年上半年，深圳樓市成交量仍然處于下降通道之中。根據(jù)世聯(lián)地產(chǎn)研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，2008年6月深圳一手房成交面積為28.3萬(wàn)平米，環(huán)比下降30.3%，同比也下降45.5%。廣州市國(guó)土房管局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全市十區(qū)一手住宅成交量?jī)H239.78萬(wàn)平方米，與去年同期的427.82萬(wàn)平方米相比大幅度下降44%，而與2006年同期相比降幅更達(dá)52%。從單月來(lái)說(shuō)，今年上半年單月成交量最大的是6月，為64.64萬(wàn)平方米，其它月份全部低于40萬(wàn)平方米，成交量最低的2月僅23.12萬(wàn)平方米，而去年同期，每個(gè)月樓市成交量平均都在60萬(wàn)-75萬(wàn)平方米之間，足見(jiàn)當(dāng)中的差距。同時(shí)，天津、杭州、南京、武漢、重慶、成都、沈陽(yáng)、長(zhǎng)沙等許多城市的成交量也開(kāi)始萎縮，空置率不斷攀升。（3）緊縮政策下房地產(chǎn)商面臨較大的資金壓力，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)加大目前，我國(guó)房地產(chǎn)商目前面臨著巨大的資金壓力。據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，目前我國(guó)房地產(chǎn)商面臨5000億元以上的資金缺口。一些中小地產(chǎn)商隨時(shí)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，近年來(lái)，房貸一直被我國(guó)銀行界視為優(yōu)質(zhì)貸款項(xiàng)目，各大銀行為了爭(zhēng)奪此項(xiàng)業(yè)務(wù)展開(kāi)惡性競(jìng)爭(zhēng)，不斷降低門(mén)檻，導(dǎo)致房貸規(guī)模成倍擴(kuò)大。房貸業(yè)務(wù)“一枝獨(dú)秀”的繁榮背后，是潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)80%左右的土地購(gòu)置和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金，是直接或者間接地來(lái)自銀行貸款，而個(gè)人通過(guò)按揭貸款買(mǎi)房的人，占全部購(gòu)房總數(shù)的比例高達(dá)90%，這意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)的絕大部分風(fēng)險(xiǎn)系在金融機(jī)構(gòu)身上。并且，由于房?jī)r(jià)下跌，一些購(gòu)房者將拒絕償還銀行貸款。而這些風(fēng)險(xiǎn)最終無(wú)疑都會(huì)轉(zhuǎn)嫁給銀行，從而導(dǎo)致我國(guó)的銀行業(yè)面臨巨大的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，加劇我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。（4）市場(chǎng)開(kāi)始走向分化，一些實(shí)力較低的房企正在被洗出市場(chǎng)一是土地制度方面監(jiān)管的加強(qiáng)，實(shí)力較小的房地產(chǎn)很難拿到地，即便拿到地，也要及時(shí)支付地款。二是，信貸緊縮，使得房地產(chǎn)資金缺乏有效的資金來(lái)源，一些中小房地產(chǎn)又不能通過(guò)股市發(fā)行股票來(lái)獲取資金。三是，房?jī)r(jià)下跌和成交量緊縮使得房地產(chǎn)資金周轉(zhuǎn)困難。四是，由于利率提高，一些中小房地產(chǎn)無(wú)力支付巨額的房地產(chǎn)信貸的利息。五是，一些中小房地產(chǎn)不具有品牌競(jìng)爭(zhēng)力。六是，大型房地產(chǎn)更具有實(shí)力進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)來(lái)清洗市場(chǎng)。這些因素的共同作用將會(huì)使房地產(chǎn)市場(chǎng)走向分化，一些實(shí)力較低的房企將被清洗出市場(chǎng)，從而提高市場(chǎng)集中度。1月22日，北京市建委對(duì)擬注銷(xiāo)資質(zhì)證書(shū)的862家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)名單進(jìn)行了公示;根據(jù)名單，此次擬注銷(xiāo)的大多數(shù)還是中小開(kāi)發(fā)企業(yè)。此外，其他城市也紛紛出現(xiàn)了一些中小房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象。當(dāng)然，在一些二線、三線城市，中小房地產(chǎn)企業(yè)還是有其存活的基礎(chǔ)的。（5）房地產(chǎn)中介經(jīng)營(yíng)困難由于房市不景氣，成交量急劇下降，加上來(lái)自房市的競(jìng)爭(zhēng)加劇和規(guī)范性制度約束增強(qiáng)，一些房地產(chǎn)中介出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難和倒閉。去年以來(lái)，隨著“中天置業(yè)卷款逃逸”事件和“長(zhǎng)河地產(chǎn)關(guān)門(mén)倒閉”事件的發(fā)生，房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)一時(shí)風(fēng)聲鶴唳。今年1月11日，創(chuàng)輝租售上海所有門(mén)店一夜之間全部關(guān)門(mén)。而在東莞，創(chuàng)輝租售在最近兩個(gè)月內(nèi)關(guān)閉了近130家店面。在北京，地產(chǎn)中介巨頭中大恒基關(guān)店50家，信一天等退出北京市場(chǎng);北京的一些小中介也提前關(guān)店。2.1.2房地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)分析（1）可以規(guī)模化的經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)位置的固定性、地區(qū)性和單一性及由此而興起的級(jí)差效益性。由于土地具有不可移動(dòng)性，所有的房產(chǎn)，不論其外形如何、性能怎樣、用途是什么，都只能固定在一定的地方，無(wú)法隨便移動(dòng)其位置。由于房地產(chǎn)位置的固定性，使得房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)等一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都必須就地進(jìn)行。從而使房地產(chǎn)具有區(qū)域性的特點(diǎn)。此外，因每一棟房屋都會(huì)因用途、結(jié)構(gòu)、材料和面積以及建造的地點(diǎn)、時(shí)間和房屋的氣候條件等的不同而產(chǎn)生諸多的相異之處，在經(jīng)濟(jì)上不可能出現(xiàn)大量供應(yīng)同一房地產(chǎn)的情況。（2）巨大的價(jià)值提升空間房地產(chǎn)的耐久性和經(jīng)濟(jì)效益的可靠性。土地具有不可毀滅性;它具有永恒的使用價(jià)值。土地上的建筑物一經(jīng)建成，只要不是天災(zāi)人禍或人為的損壞，其使用期限一般都可達(dá)數(shù)十年甚至上百年。因此，經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小，得利大，經(jīng)濟(jì)效益可靠。由于土地是不可再生的自然資源，而隨著社會(huì)的發(fā)展、人口的不斷增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)土地需求的日益擴(kuò)大，建筑成本的提高，房地產(chǎn)的價(jià)格總的趨勢(shì)是不斷上漲，從而使房地產(chǎn)有著保值和增值功能。（3）投資風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)日趨豐富目前，中國(guó)每月經(jīng)濟(jì)景氣分析報(bào)告的推出，已經(jīng)成為把我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和房地產(chǎn)投資決策的重要參考；同時(shí)中房指數(shù)的推出，幫助房地產(chǎn)投資商直接了解當(dāng)前房地產(chǎn)發(fā)展形勢(shì)各地城市之間的差異有利于實(shí)行空間組合的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避決策；各地房地產(chǎn)交易中心的建立，減少了房地產(chǎn)的私下交易，也提高了房地產(chǎn)市場(chǎng)信號(hào)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，使房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的量測(cè)和控制逐步趨于可行。業(yè)內(nèi)專家者的精辟分析與預(yù)測(cè)也為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)提供了多渠道的科學(xué)的判斷依據(jù)。房地產(chǎn)行業(yè)的劣勢(shì)分析1政府對(duì)閑置土地的態(tài)度越發(fā)嚴(yán)厲，土地持有成本上升將難以避免。2房地產(chǎn)行業(yè)在一線城市業(yè)務(wù)比重較大，而一線城市的增長(zhǎng)空間日趨有限且政策風(fēng)險(xiǎn)較大，均對(duì)房地產(chǎn)公司在未來(lái)的增長(zhǎng)形成隱患。房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展前景從宏觀經(jīng)濟(jì)上看，中國(guó)人均GDP超過(guò)2000美元，長(zhǎng)期內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展的起步階段。居民的消費(fèi)能力大大提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)變化，這種消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化主要體現(xiàn)在居民對(duì)汽車(chē)和住宅這類(lèi)代表著資產(chǎn)和財(cái)富的商品需求的快速增長(zhǎng)上。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正處于快速增長(zhǎng)階段，房地產(chǎn)投資在其中起著重要的貢獻(xiàn)作用，國(guó)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程也證明，國(guó)民經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)是必需的而且是穩(wěn)定的。同時(shí)，中國(guó)人口的城市化正處于加速階段，城市人口購(gòu)買(mǎi)能力不斷提高，住房的有效需求增加。家庭規(guī)模的小型化、家庭世代的降低、消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變、個(gè)性化需求的增加都將逐步影響到住房需求結(jié)構(gòu)，小戶型住宅將成為住宅市場(chǎng)中重要的組成部分。國(guó)家的宏觀調(diào)控政策使房地產(chǎn)行業(yè)外部環(huán)境發(fā)生變化，貨幣的緊縮使得企業(yè)不得不承擔(dān)巨大的資金壓力，開(kāi)發(fā)企業(yè)將比以往更加注重融資能力。在資金壓力及金融風(fēng)險(xiǎn)下，很有可能會(huì)出現(xiàn)新的融資渠道，房地產(chǎn)企業(yè)的融資手段會(huì)呈現(xiàn)出多樣化和專業(yè)化。由此融資能力所帶來(lái)的強(qiáng)弱分化將使行業(yè)整合進(jìn)一步展開(kāi)，各種資源向營(yíng)運(yùn)效率較高的企業(yè)集中。保障性住房政策將是最為重要、影響最為深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)政策。中國(guó)房地產(chǎn)將向保障性住房?jī)A斜，保障性住房將成為多層次住房供給體系的重要組成部分，結(jié)構(gòu)性的調(diào)整過(guò)程將主要通過(guò)土地、信貸和稅收政策逐步調(diào)整實(shí)現(xiàn)，短期內(nèi)由于市場(chǎng)供應(yīng)量有限，對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響有限；中長(zhǎng)期看，結(jié)構(gòu)調(diào)整無(wú)法避免，行業(yè)利潤(rùn)率將回落到合理水平，開(kāi)發(fā)企業(yè)也將更多涉足保障性住房開(kāi)發(fā)。目前中國(guó)房地產(chǎn)處于行業(yè)快速發(fā)展階段，短期內(nèi)由于新政策影響，市場(chǎng)不可避免出現(xiàn)調(diào)整。在土地、資金、市場(chǎng)觀望的壓力之下，行業(yè)內(nèi)部不斷調(diào)整和變革，市場(chǎng)將會(huì)更加規(guī)范，遠(yuǎn)期來(lái)看市場(chǎng)擁有穩(wěn)定的需求。3．萬(wàn)科地產(chǎn)會(huì)計(jì)分析3.1萬(wàn)科地產(chǎn)的資產(chǎn)狀況表3-1萬(wàn)科地產(chǎn)合并資產(chǎn)負(fù)債表2013年12月31日單位：元項(xiàng)目期末數(shù)期初數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金44,365,409,795.2352,291,542,055.49應(yīng)收賬款3,078,969,781.371,886,548,523.49

其他存

預(yù)付賬款應(yīng)

收

款貨28,653,665,102.6133,373,611,935.0834,815,317,241.4120,057,921,836.24331,133,223,278.99255,164,112,985.07

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)442,046,585,199.61362,773,737,335.37非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)2,466,185,867.934,763,600.00

投固在無(wú)

長(zhǎng)期股權(quán)投資資

性定建形商

長(zhǎng)遞

延

期所

待得

攤稅

費(fèi)資房資工資地

產(chǎn)產(chǎn)程產(chǎn)譽(yù)用產(chǎn)10,637,485,708.347,040,306,464.2911,710,476,284.302,375,228,355.792,129,767,863.361,612,257,202.22913,666,777.101,051,118,825.93430,074,183.12426,846,899.52201,689,835.80201,689,835.8063,510,505.2142,316,652.033,525,262,051.953,054,857,904.42其他非流動(dòng)資產(chǎn)5,080,619,213.82218,492,000.00非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)：

資

產(chǎn)

總

計(jì)37,158,738,290.9316,027,877,740.00479,205,323,490.54378,801,615,075.37流動(dòng)負(fù)債：短期借款5,102,514,631.149,932,400,240.5011,686,986.0225,761,017.2714,783,899,946.374,977,131,435.2263,958,459,138.7844,860,995,716.97155,518,071,436.35131,023,977,530.612,451,674,436.712,177,748,944.374,578,205,233.594,515,588,914.24291,243,561.80649,687,938.7

4其

交易性金融負(fù)債應(yīng)

應(yīng)預(yù)付

付收

票賬款

據(jù)款項(xiàng)

應(yīng)付職工薪酬應(yīng)應(yīng)他

交付應(yīng)

稅利付

費(fèi)息款54,704,285,269.2636,045,315,768.94一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債27,521,791,569.9025,624,959,204.2

3流動(dòng)負(fù)債合計(jì)328,921,832,209.92259,833,566,711.09非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款36,683,128,420.0836,036,070,366.26應(yīng)付債券7,398,391,932.47預(yù)計(jì)負(fù)債46,876,821.1544,292,267.15其他非流動(dòng)負(fù)債2,955,020.8515,677,985.06672,715,687.44733,812,757.7

1遞

延非

流所動(dòng)負(fù)

得負(fù)債稅債

負(fù)合合債計(jì)計(jì)44,844,067,881.9936,829,853,376.18373,765,900,091.91296,663,420,087.27所有者權(quán)益：股本11,014,968,919.0010,995,553,118.008,532,222,933.578,683,860,667.8

2資盈

本余

公公

積積20,135,409,720.2417,017,051,382.3936,706,888,864.0826,688,098,566.77

未分配利潤(rùn)

外幣報(bào)表折算差額506,492,902.81440,990,190.32歸屬于母公司所有者權(quán)益76,895,983,339.7063,825,553,925.3028,543,440,058.9318,312,641,062.80

少數(shù)股東權(quán)益所有者權(quán)益合計(jì)105,439,423,398.6382,138,194,988.10負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)479,205,323,490.54378,801,615,075.37項(xiàng)目2013年2012年變動(dòng)情況對(duì)總額的影響（%）變動(dòng)額變動(dòng)（%）流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金44,365,409,795.2352,291,542,055.49-7,926,132,260.26-15.16-2.09應(yīng)

收

賬

款3,078,969,781.371,886,548,523.491,192,421,257.8863.210.31預(yù)

付

賬

款28,653,665,102.6133,373,611,935.08-4,719,946,832.47-14.14-1.25其

他

應(yīng)

收

款34,815,317,241.4120,057,921,836.2414,757,395,405.1773.573.90

存

貨331,133,223,278.99255,164,112,985.0775,969,110,293.9229.7720.06流

動(dòng)

資

產(chǎn)

合計(jì)442,046,585,199.61362,773,737,335.3779,272,847,864.2421.8520.93非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)2,466,185,867.934,763,600.002,461,422,267.9351,671.470.65長(zhǎng)期

股

權(quán)

投

資10,637,485,708.347,040,306,464.293,597,179,244.0551.090.95投資

性

房

地

產(chǎn)11,710,476,284.302,375,228,355.799,335,247,928.51393.032.46固

定

資

產(chǎn)2,129,767,863.361,612,257,202.22517,510,661.1432.100.14在建

工

程913,666,777.101,051,118,825.93-137,452,048.83-13.08-0.04無(wú)形資產(chǎn)430,074,183.12426,846,899.523,227,283.600.760.00商譽(yù)201,689,835.80201,689,835.800.000.000.00長(zhǎng)期待攤費(fèi)用63,510,505.2142,316,652.0321,193,853.1850.080.01遞延所得稅資

產(chǎn)3,525,262,051.953,054,857,904.42470,404,147.5315.400.12其他非

流

動(dòng)

資

產(chǎn)5,080,619,213.82218,492,000.004,862,127,213.822,225.311.28非流

動(dòng)

資

產(chǎn)

合計(jì)

：37,158,738,290.9316,027,877,740.0021,130,860,550.93131.845.58資

產(chǎn)

總

計(jì)479,205,323,490.54378,801,615,075.37100,403,708,415.1726.5126.51流

動(dòng)

負(fù)

債

：

短

期

借

款5,102,514,631.149,932,400,240.50-4,829,885,609.36-48.63-1.28交

易

性

金

融

負(fù)

債11,686,986.0225,761,017.27-14,074,031.25-54.630.00應(yīng)付票據(jù)14,783,899,946.374,977,131,435.229,806,768,511.15197.042.59應(yīng)

付

賬

款63,958,459,138.7844,860,995,716.9719,097,463,421.8142.575.04預(yù)

收

款

項(xiàng)155,518,071,436.35131,023,977,530.6124,494,093,905.7418.696.47應(yīng)

付

職

工

薪

酬2,451,674,436.712,177,748,944.37273,925,492.3412.580.07應(yīng)交

稅

費(fèi)4,578,205,233.594,515,588,914.2462,616,319.351.390.02應(yīng)付利息291,243,561.80649,687,938.74-358,444,376.94-55.17-0.09其他

應(yīng)

付

款54,704,285,269.2636,045,315,768.9418,658,969,500.3251.774.93一年

內(nèi)

到

期的非

流

動(dòng)

負(fù)

債27,521,791,569.9025,624,959,204.231,896,832,365.677.400.50流

動(dòng)

負(fù)

債328,921,832,209.92259,833,566,711.0969,088,265,498.8326.5918.24非流

動(dòng)

負(fù)

債

：

長(zhǎng)

期

借

款36,683,128,420.0836,036,070,366.26647,058,053.821.800.17應(yīng)付債券7,398,391,932.477,398,391,932.471.9

5預(yù)計(jì)負(fù)債46,876,821.1544,292,267.152,584,554.005.840.00其他非流動(dòng)負(fù)債2,955,020.8515,677,985.06-12,722,964.21-81.150.00遞延所得

稅

負(fù)

債672,715,687.44733,812,757.71-61,097,070.27-8.33-0.02非流動(dòng)負(fù)

債

合計(jì)44,844,067,881.9936,829,853,376.188,014,214,505.8121.762.12負(fù)

債

合計(jì)373,765,900,091.91296,663,420,087.2777,102,480,004.6425.9920.35所

有

者

權(quán)

益

：

股

本11,014,968,919.0010,995,553,118.0019,415,801.000.180.01資本

公

積8,532,222,933.578,683,860,667.82-151,637,734.25-1.75-0.04盈余

公

積20,135,409,720.2417,017,051,382.393,118,358,337.8518.320.82未

分

配

利

潤(rùn)36,706,888,864.0826,688,098,566.7710,018,790,297.3137.542.64外幣

報(bào)

表

折

算

差

額506,492,902.81440,990,190.3265,502,712.4914.850.02歸屬于母公司

所

有

者

權(quán)

益76,895,983,339.7063,825,553,925.3013,070,429,414.4020.483.45少

數(shù)

股

東

權(quán)

益28,543,440,058.9318,312,641,062.8010,230,798,996.1355.872.70所

有

者

權(quán)

益

合計(jì)105,439,423,398.6382,138,194,988.1023,301,228,410.5328.376.15負(fù)債

及

所

有

者

權(quán)

益

總

計(jì)479,205,323,490.54378,801,615,075.37100,403,708,415.1726.5126.51例如：貨幣資金變動(dòng)額座機(jī)電話號(hào)碼795.23－座機(jī)電話號(hào)碼055.49＝-座機(jī)電話號(hào)碼60.26貨幣資金變動(dòng)率＝-座機(jī)電話號(hào)碼60.26÷座機(jī)電話號(hào)碼055.49×100%＝-15.16%貨幣資金對(duì)資產(chǎn)總額的影響＝座機(jī)電話號(hào)碼795.23÷座機(jī)電話號(hào)碼5075.37×100%＝-2.09%表3-2分析：該公司總資產(chǎn)本期增加100座機(jī)電話號(hào)碼5.17元，增長(zhǎng)幅度為26.51%，說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)本年資產(chǎn)規(guī)模有了較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)本期增加座機(jī)電話號(hào)碼864.24元，增長(zhǎng)的幅度為21.85%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了20.93%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了座機(jī)電話號(hào)碼550.93元，增長(zhǎng)的幅度為131.84%，使得總資產(chǎn)規(guī)模增加了5.58%，兩者合計(jì)使得總資產(chǎn)增加了100座機(jī)電話號(hào)碼5.17元，增長(zhǎng)幅度為26.51%。本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要還是體現(xiàn)在了流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。如果僅從這一變化來(lái)看，該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有所增強(qiáng)。盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目都有不同程度的變動(dòng)，但其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在這些方面：

一、存貨的大幅度增長(zhǎng)。存貨本期增加座機(jī)電話號(hào)碼273.92元，增長(zhǎng)幅度為29.77%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為20.06%。從數(shù)據(jù)中顯示，萬(wàn)科地產(chǎn)2013年度存貨方面在建開(kāi)發(fā)產(chǎn)品1886.8億元，占比56.98%，原因是公司規(guī)模擴(kuò)大，獲取資源增加。

二、其他應(yīng)收款的增加。其他應(yīng)收款本期增加了1座機(jī)電話號(hào)碼05.17元，變動(dòng)幅度為73.57%對(duì)總資產(chǎn)的影響為3.90%，根據(jù)資料可知公司的合作方往來(lái)增加，導(dǎo)致其他應(yīng)收款的增加。

三、貨幣資金的減少。貨幣資金本期減少了座機(jī)電話號(hào)碼60.26元，減少幅度為15.16%，對(duì)總額的影響為-2.09%。資料可知，由于增加了開(kāi)工和獲取資源的增加導(dǎo)致了貨幣資金減少。總的來(lái)說(shuō)，貨幣資金的減少幅度小于增加的幅度，使得流動(dòng)資產(chǎn)總額是增長(zhǎng)的。非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在一下方面：

一、投資性房地產(chǎn)的增加。投資性房地產(chǎn)本期增加座機(jī)電話號(hào)碼28.51元，增長(zhǎng)幅度為393.03%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為2.46%。由于可供出售金融資產(chǎn)本期增長(zhǎng)幅度高達(dá)51671.47%，說(shuō)明當(dāng)年通過(guò)處置這類(lèi)資產(chǎn)調(diào)節(jié)當(dāng)利潤(rùn)了，使得投資性房地產(chǎn)的增加。

二、其他非流動(dòng)資產(chǎn)的增加。其他非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加座機(jī)電話號(hào)碼13.82元，增長(zhǎng)幅度為2225.31%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.28%。由表3-2可知，該公司權(quán)益總額較之上年同期增長(zhǎng)100座機(jī)電話號(hào)碼5.17元，增加幅度為26.51%，說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)2013年權(quán)益總額有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債本期增加了座機(jī)電話號(hào)碼004.64元，增加幅度為25.99%，對(duì)權(quán)益總額增長(zhǎng)了20.35%；所有者權(quán)益本期增加了座機(jī)電話號(hào)碼410.53元，增長(zhǎng)幅度為28.37%，對(duì)權(quán)益總額的影響為6.15%，兩者合計(jì)使權(quán)益總額本期增加了100座機(jī)電話號(hào)碼5.17元，增長(zhǎng)幅度為26.51%。本期權(quán)益總額增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長(zhǎng)上，非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)是其主要方面。流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)座機(jī)電話號(hào)碼498.83元，增長(zhǎng)幅度為26.59%，對(duì)權(quán)益總額的影響為18.24%，這種變動(dòng)可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是預(yù)收款項(xiàng)的增加。預(yù)收款項(xiàng)本期增加座機(jī)電話號(hào)碼905.74元，增加幅度為18.64%，對(duì)權(quán)益總額的影響為6.47%，其主要原因是預(yù)售總額的增加。二是應(yīng)付款項(xiàng)的增加。應(yīng)付賬款本期增加了1座機(jī)電話號(hào)碼21.81元，應(yīng)付票據(jù)本期增加了座機(jī)電話號(hào)碼11.15元，其增長(zhǎng)幅度分別為42.57%和197.04%，對(duì)權(quán)益總額的影響合計(jì)為7.63%。由于優(yōu)化支付方式使得應(yīng)付票據(jù)增加，應(yīng)付款項(xiàng)的大幅度增加給公司帶來(lái)巨大的償債壓力，如不能按期支付，將對(duì)公司的信用產(chǎn)生嚴(yán)重的不良影響。三是其他應(yīng)付款的增長(zhǎng)。其他應(yīng)付款本期增長(zhǎng)了1座機(jī)電話號(hào)碼00.32元，增長(zhǎng)幅度為51.77%，對(duì)權(quán)益總額的影響為4.93%。究其原因是合作公司往來(lái)的增加。非流動(dòng)負(fù)債本期僅增長(zhǎng)了座機(jī)電話號(hào)碼05.81元，對(duì)權(quán)益總額的影響僅為2.12%。其中該公司本期發(fā)行了座機(jī)電話號(hào)碼32.47元債券是造成非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)的主要原因。股東權(quán)益本期增加了座機(jī)電話號(hào)碼410.53元，增長(zhǎng)幅度為28.37%，對(duì)權(quán)益總額的影響僅為6.15%。本期盈利是股東權(quán)益增加的主要方面，因此使盈余公積增加了座機(jī)電話號(hào)碼37.85元，未分配利潤(rùn)增加了1001座機(jī)電話號(hào)碼.31元，兩者合計(jì)對(duì)權(quán)益總額的影響為3.46%。表3-3萬(wàn)科地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表金額單元：元項(xiàng)目2013年2012年2013年%2012年%變動(dòng)情況%流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金44,365,409,795.2352,291,542,055.499.2613.80-4.55應(yīng)收賬款3,078,969,781.371,886,548,523.490.640.500.1

4預(yù)付賬款28,653,665,102.6133,373,611,935.085.988.81-2.83其他應(yīng)收款34,815,317,241.4120,057,921,836.247.275.301.97

存

貨331,133,223,278.99255,164,112,985.0769.1067.361.74流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)442,046,585,199.61362,773,737,335.3792.2595.77-3.52非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)2,466,185,867.934,763,600.000.510.000.51長(zhǎng)期股權(quán)投資10,637,485,708.347,040,306,464.292.221.860.36投資性房地產(chǎn)11,710,476,284.302,375,228,355.792.440.631.822,129,767,863.361,612,257,202.220.440.430.02913,666,777.101,051,118,825.930.190.28-0.09430,074,183.12426,846,899.520.090.11-0.0

2固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)商

譽(yù)201,689,835.80201,689,835.800.040.05-0.01長(zhǎng)期待攤費(fèi)用63,510,505.2142,316,652.030.010.010.00遞延所得稅資產(chǎn)3,525,262,051.953,054,857,904.420.740.81-0.07其他非流動(dòng)資產(chǎn)5,080,619,213.82218,492,000.001.060.061.00非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)：37,158,738,290.9316,027,877,740.007.754.233.52

資產(chǎn)總計(jì)479,205,323,490.54378,801,615,075.37100.00100.000.00流動(dòng)負(fù)債：短期借款5,102,514,631.149,932,400,240.501.062.62-1.56交易性金融負(fù)債11,686,986.0225,761,017.270.000.010.00應(yīng)付票據(jù)14,783,899,946.374,977,131,435.223.091.311.77應(yīng)付賬款63,958,459,138.7844,860,995,716.9713.3511.841.50預(yù)收款項(xiàng)155,518,071,436.35131,023,977,530.6132.4534.59-2.14應(yīng)付職工薪酬2,451,674,436.712,177,748,944.370.510.57-0.06應(yīng)交稅費(fèi)4,578,205,233.594,515,588,914.240.961.19-0.24應(yīng)付利息291,243,561.80649,687,938.740.060.17-0.1

1其他應(yīng)付款54,704,285,269.2636,045,315,768.9411.429.521.90一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債27,521,791,569.9025,624,959,204.235.746.76-1.02流動(dòng)負(fù)債合計(jì)328,921,832,209.92259,833,566,711.0968.6468.590.05非流動(dòng)負(fù)

債

：

長(zhǎng)

期

借

款36,683,128,420.0836,036,070,366.267.659.51-1.86應(yīng)付債券7,398,391,932.471.540.001.54

預(yù)

計(jì)

負(fù)

債46,876,821.1544,292,267.150.010.010.00其他非流動(dòng)負(fù)債2,955,020.8515,677,985.060.000.000.00

遞延所得稅負(fù)債672,715,687.44733,812,757.710.140.19-0.05非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)44,844,067,881.9936,829,853,376.189.369.72-0.36負(fù)債合計(jì)373,765,900,091.91296,663,420,087.2778.0078.32-0.32所有者者益：股本11,014,968,919.0010,995,553,118.002.302.90-0.60資本公積8,532,222,933.578,683,860,667.821.782.29-0.51盈余公積20,135,409,720.2417,017,051,382.394.204.49-0.29未分配利潤(rùn)36,706,888,864.0826,688,098,566.777.667.050.61外幣報(bào)表折算差額506,492,902.81440,990,190.320.110.12-0.01歸屬于母公司

所

有

者

權(quán)

益76,895,983,339.7063,825,553,925.3016.0516.85-0.80少數(shù)股東權(quán)益28,543,440,058.9318,312,641,062.805.964.831.12所有者權(quán)益合計(jì)105,439,423,398.6382,138,194,988.1022.0021.680.32負(fù)債及所

有

者

權(quán)

益

總

計(jì)479,205,323,490.54378,801,615,075.37100.00100.000.00項(xiàng)目金額（元）結(jié)構(gòu)（%）2013年2012年2013年2012年差異貨幣資金44,365,409,795.2352,291,542,055.4910.0414.41-4.38應(yīng)收賬款3,078,969,781.371,886,548,523.490.700.520.18預(yù)付賬款28,653,665,102.6133,373,611,935.086.489.20-2.72其他應(yīng)收款34,815,317,241.4120,057,921,836.247.885.532.35331,133,223,278.99255,164,112,985.0774.9170.344.57

存

貨合計(jì)442,046,585,199.61362,773,737,335.37100.00100.000.002013/12/312012/12/31

增減額增減（%）

一、營(yíng)業(yè)收入

座機(jī)電話號(hào)碼135,418,791,080.35103,116,245,136.42943.9331.33%減：營(yíng)業(yè)成本92,797,650,762.8165,421,614,348.00座機(jī)電話號(hào)碼

414.8141.85%營(yíng)業(yè)稅金及附加11,544,998,138.8210,916,297,537.10座機(jī)電話號(hào)碼1.725.76%銷(xiāo)售費(fèi)用3,864,713,570.443,056,377,656.90座機(jī)電話號(hào)碼3.5426.45%管理費(fèi)用3,002,837,563.152,780,308,041.10座機(jī)電話號(hào)碼2.058.00%財(cái)務(wù)費(fèi)用891,715,053.49764,757,191.681座機(jī)電話號(hào)碼.8116.60%資產(chǎn)減值損失60,153,366.6083,818,288.19-座機(jī)電話號(hào)碼.59-28.23%加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“-”號(hào)填列）-572,042.22-8,719,233.08座機(jī)電話號(hào)碼.8693.44%投資收益（損失以“-”號(hào)填列）1,005,187,804.32928,687,953.69座機(jī)電話號(hào)碼.638.24%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合并企業(yè)的投資收益999,397,870.95889,787,588.2610座機(jī)電話號(hào)碼.6912.32%

二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）24,261,338,387.1421,013,040,794.06座機(jī)電話號(hào)碼93.0815.46%加：營(yíng)業(yè)外收入118,969,557.11144,645,173.12-座機(jī)電話號(hào)碼.01-17.75%減：營(yíng)業(yè)外支出89,296,694.9587,500,829.071795865.882.05%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失6,820,073.106,068,873.87751199.2312.38%

三、利潤(rùn)總額

（凈

虧

損

以

“-”

號(hào)

填

列）24,291,011,249.3021,070,185,138.11座機(jī)電話號(hào)碼11.1915.29%減：所得稅費(fèi)用455,993,461,378.065,407,596,715.0

5四、凈利潤(rùn)18,297,549,871.2415,662,588,423.06座機(jī)電話號(hào)碼48.1816.82%金額單位：元表3-5分析：（1）垂直分析，從萬(wàn)科企業(yè)本年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況來(lái)看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為17.92%，比上年度的20.38%下降了2.46%個(gè)百分點(diǎn)；本年度利潤(rùn)總額的構(gòu)成為17.94%，比上年度的20.43%下降了2.49個(gè)百分點(diǎn)；本年凈利潤(rùn)構(gòu)成為13.51%，比上年度的15.19%下降了1.68個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)從利潤(rùn)表的構(gòu)成情況上來(lái)看，萬(wàn)科公司的盈利能力逐年下降。萬(wàn)科公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的原因，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)看，主要是營(yíng)業(yè)稅金及附加結(jié)構(gòu)上升所致，說(shuō)明營(yíng)業(yè)稅金及附加的上升是降低公司盈利能力的主要原因，另外，管理費(fèi)用比重上升也帶來(lái)一定的影響。（2）水平分析，萬(wàn)科公司2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,426,134萬(wàn)元，比上年度增長(zhǎng)了32,483萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為15.46%，增長(zhǎng)幅度較大。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是營(yíng)業(yè)收入大幅度增長(zhǎng)，而增長(zhǎng)率有所下降銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)率較大，在營(yíng)業(yè)收入大幅度增長(zhǎng)的情況下，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)率大是企業(yè)維持運(yùn)營(yíng)的正常現(xiàn)象，而降低財(cái)務(wù)費(fèi)用則是企業(yè)未來(lái)的管理目標(biāo)。3.2.2利潤(rùn)表部分分析下面正對(duì)利潤(rùn)表中，今年數(shù)據(jù)較上年變化率超過(guò)20%的項(xiàng)目進(jìn)行明細(xì)分析，即對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益等項(xiàng)目的明細(xì)進(jìn)行分析。表3-6主營(yíng)業(yè)務(wù)明細(xì)表金額單位：元2013年2012年行業(yè)名稱營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本房地產(chǎn)132,787,685,050.7191,528,508,900.72101,579,716,943.9164,568,337,527.6

4物

業(yè)

管

理1,471,209,469.411,163,557,810.52859,322,851.63724,800,462.50

合計(jì)134,258,894,520.1292,692,066,711.24102,439,039,795.5465,293,137,990.14表3-6分析（1）該收入中包括建造合同收入人民幣1,521,044,449.66元2012年：人民幣；1,507,070,288.77元，及成本人民幣1,391,144,214.98元2012年：人民幣1,373,188,741.97元。（2）由于萬(wàn)科公司為房地產(chǎn)公司，故主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與收入均來(lái)自房地產(chǎn)和物業(yè)管理，而成本與收入較之上年度增長(zhǎng)率分別為41.85%和31.33%，對(duì)于一直在拓展業(yè)務(wù)覆蓋地區(qū)的的萬(wàn)科公司，實(shí)屬正常現(xiàn)象。表376銷(xiāo)售費(fèi)用分析表金額單位：元2013年2012年增減額品牌宣傳推廣費(fèi)用銷(xiāo)售代理費(fèi)用及傭金其他合計(jì)1,561,486,682.921,156,355,401.09405,131,281.83959,900,719.56714,242,334.80256,658,384.761,343,326,167.961,185,779,921.01157,546,246.953,864,713,570.443,056,377,656.90808,335,913.54表3-7分析：從銷(xiāo)售費(fèi)用明細(xì)表可以看出，企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用比上年度增加了座機(jī)電話號(hào)碼913.54元，增長(zhǎng)率為26.45%，銷(xiāo)售費(fèi)用變動(dòng)的主要原因是品牌宣傳推廣費(fèi)用有較大的增長(zhǎng)，比上年度增長(zhǎng)了35.04%。品牌推廣費(fèi)主要用于商品房及相關(guān)服務(wù)所支付的費(fèi)用，包括利用各種媒體發(fā)布廣告宣傳、開(kāi)展各種促銷(xiāo)、推廣活動(dòng)而支付的費(fèi)用。表3-8資產(chǎn)減值損失分析表金額單位：元項(xiàng)目2013年2012年增減額壞賬損失67,201,388.9783,818,288.19-16,616,899.22存貨跌價(jià)轉(zhuǎn)

回

-7,048,022.37--7,048,022.37

合計(jì)60,153,366.6083,818,288.19-23,664,921.59表3-8分析：從表3-7可以看出，萬(wàn)科公司2013年度資產(chǎn)減值損失減少，主要是2013年度公司資產(chǎn)減值損失各項(xiàng)目都有所減少所致。其中壞賬損失2013年67,201,388.97元與2012年83,818,288.19元相比，減少-1座機(jī)電話號(hào)碼.22元；同時(shí)，存貨跌價(jià)轉(zhuǎn)回較上年減少7,048,022.37元，兩者綜合，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失共減少23,664,921.59元。表3-9公允價(jià)值變動(dòng)損失分析表金額單位：元產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損失的來(lái)源2013年201

2年增減額交易性金融負(fù)債

合計(jì)-572,042.22-8,719,233.088,147,190.86-572,042.22-8,719,233.088,147,190.86表3-9分析：公允價(jià)值變動(dòng)損是的來(lái)源是交易性金融負(fù)債的變動(dòng)，交易性金融負(fù)債時(shí)指企業(yè)采用短期獲利模式進(jìn)行融資所形成的負(fù)債，是企業(yè)承擔(dān)的交易性金融負(fù)債的公允價(jià)值。2013年較2012年增加了93.44%。3.3萬(wàn)科地產(chǎn)的現(xiàn)金流量狀況表3-10萬(wàn)科地產(chǎn)現(xiàn)金流量表金額單位：元項(xiàng)目期初

一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金153,437,067,361.89116,108,839,572.92收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金22,239,683,500.155,480,586,284.38經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)175,676,750,862.04121,589,425,857.30購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金128,656,952,761.0087,323,652,346.54支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金3,472,695,705.762,908,876,944.25支付的各項(xiàng)稅費(fèi)21,213,916,499.5318,081,567,694.26支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金20,409,317,005.869,549,370,399.73經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)173,752,881,972.15117,863,467,384.78經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,923,868,889.893,725,958,472.52二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金746,440,756.5712,000,000.00取得投資收益收到的現(xiàn)金734,522,363.20167,175,850.82處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,799,881.291,533,466.00處置子公司或其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額190,095,809.63收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金604,926,747.49998,799,552.09投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,277,785,558.181,179,508,868.91購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金2,439,391,876.31150,667,636.63投資支付的現(xiàn)金6,554,187,216.47500,450,000.00取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額1,238,623,660.252,860,842,969.57支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金121,000,000.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)10,232,202,753.033,632,960,606.20投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7,954,417,194.852,453,451,737.29

三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金3,183,535,770.442,991,123,519.76其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金3,183,535,770.442,991,123,519.76取得借款收到的現(xiàn)金44,467,771,166.4747,477,333,220.87發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金7,476,792,474.4

5籌

資

活

動(dòng)

現(xiàn)

金

流

入

小

計(jì)55,128,099,411.3650,468,456,740.63償還債務(wù)支付的現(xiàn)金48,430,256,803.1726,864,417,454.25分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金8,755,488,186.187,318,530,197.43其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)655,341,896.141,568,923,506.72籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)57,185,744,989.3534,182,947,651.68籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2,057,645,577.9916,285,509,088.9

5四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響27,880,895.4051,903,396.6

1五、現(xiàn)金及現(xiàn)金

等

價(jià)

物

凈

減

少

/

增

加

額8,116,074,778.3517,506,112,427.57加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額51,120,223,950.8833,614,111,523.31六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額43,004,149,172.5351,120,223,950.88項(xiàng)目2013年1-12月2012年1-12月增減額增減比率

一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提

供

勞

務(wù)

收

到的現(xiàn)

金153,437,067,361.89116,108,839,572.9237,328,227,788.9732.15%收到其他

與

經(jīng)

營(yíng)

活

動(dòng)

有

關(guān)的現(xiàn)

金22,239,683,500.155,480,586,284.3816,759,097,215.77305.79%經(jīng)營(yíng)活

動(dòng)

現(xiàn)

金

流

入

小

計(jì)175,676,750,862.04121,589,425,857.3054,087,325,004.7444.48%購(gòu)買(mǎi)商品、接

受

勞

務(wù)

支

付的現(xiàn)

金128,656,952,761.0087,323,652,346.5441,333,300,414.4647.33%支付給職

工

以

及

為

職

工

支

付的現(xiàn)

金3,472,695,705.762,908,876,944.25563,818,761.5119.38%支付的各

項(xiàng)

稅

費(fèi)21,213,916,499.5318,081,567,694.263,132,348,805.2717.32%支付其他與

經(jīng)

營(yíng)

活

動(dòng)

有

關(guān)的現(xiàn)

金20,409,317,005.869,549,370,399.7310,859,946,606.13113.72%經(jīng)營(yíng)活

動(dòng)

現(xiàn)

金

流

出

小

計(jì)173,752,881,972.15117,863,467,384.7855,889,414,587.3747.42%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

產(chǎn)

生的現(xiàn)

金

流

量

凈

額1,923,868,889.893,725,958,472.52-1,802,089,582.63-48.37%

二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金746,440,756.5712,000,000.00734,440,756.576120.34%取得投資收益

收

到的現(xiàn)

金734,522,363.20167,175,850.82567,346,512.38339.37%處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,799,881.291,533,466.00266,415.2917.37%處置子公司或其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額190,095,809.63190,095,809.63收到其他與投資活

動(dòng)

有

關(guān)的現(xiàn)

金604,926,747.49998,799,552.09-393,872,804.60-39.43%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,277,785,558.181,179,508,868.911,098,276,689.2793.11%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金2,439,391,876.31150,667,636.632,288,724,239.681519.05%投資支

付的現(xiàn)

金6,554,187,216.47500,450,000.006,053,737,216.471209.66%取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額1,238,623,660.252,860,842,969.57-1,622,219,309.32-56.70%支付的其他

與

投

資

活

動(dòng)

有

關(guān)的現(xiàn)

金121,000,000.00-121,000,000.00-100.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)10,232,202,753.033,632,960,606.206,599,242,146.83181.65%投資活動(dòng)產(chǎn)

生的現(xiàn)

金

流

量

凈

額7,954,417,194.852,453,451,737.295,500,965,457.56224.21%

三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金3,183,535,770.442,991,123,519.76192,412,250.686.43%其中：子公司吸收

少

數(shù)

股

東

投

資

收

到的現(xiàn)

金3,183,535,770.442,991,123,519.76192,412,250.686.43%取得借款收

到的現(xiàn)

金44,467,771,166.4747,477,333,220.87-3,009,562,054.40-6.34%發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金7,476,792,474.457,476,792,474.45籌資活動(dòng)現(xiàn)

金

流

入

小

計(jì)55,128,099,411.3650,468,456,740.634,659,642,670.739.23%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金48,430,256,803.1726,864,417,454.2521,565,839,348.9280.28%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金8,755,488,186.187,318,530,197.431,436,957,988.7519.63%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)655,341,896.141,568,923,506.72-913,581,610.58-58.23%籌資活動(dòng)

現(xiàn)

金

流

出

小

計(jì)57,185,744,989.3534,182,947,651.6823,002,797,337.6767.29%籌資活動(dòng)

產(chǎn)

生的現(xiàn)

金

流

量

凈

額2,057,645,577.9916,285,509,088.95-14,227,863,510.96-87.37%

四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響27,880,895.4051,903,396.61-24,022,501.21-46.28%

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)

物

凈

減

少

/

增

加

額8,116,074,778.3517,506,112,427.57-9,390,037,649.22-53.64%加：年初

現(xiàn)

金

及

現(xiàn)

金

等

價(jià)

物

余

額51,120,223,950.8833,614,111,523.3117,506,112,427.5752.08%

六、年末

現(xiàn)

金

及

現(xiàn)

金

等

價(jià)

物

余

額43,004,149,172.5351,120,223,950.88-8,116,074,778.35-15.88%項(xiàng)目2013年1-12月流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)

一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金153,437,067,361.8965.83%87.34%收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金22,239,683,500.159.54%12.66%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)175,676,750,862.0475.37%100.00%購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金128,656,952,761.0053.35%74.05%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金3,472,695,705.761.44%2.00%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)21,213,916,499.538.80%12.21%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金20,409,317,005.868.46%11.75%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)173,752,881,972.1572.05%100.00%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,923,868,889.89

二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金746,440,756.570.32%32.77%取得投資收益收到的現(xiàn)金734,522,363.200.32%32.25%處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,799,881.290.00%0.08%處置子公司或其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額190,095,809.630.08%8.35%收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金604,926,747.490.26%26.56%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,277,785,558.180.98%100.00%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金2,439,391,876.311.01%23.84%投資支付的現(xiàn)金6,554,187,216.472.72%64.05%取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額1,238,623,660.250.51%12.11%支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)

金

投

資

活

動(dòng)

現(xiàn)

金

流

出

小

計(jì)10,232,202,753.034.24%100.00%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7,954,417,194.8

5三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金3,183,535,770.441.37%5.77%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金3,183,535,770.441.37%5.77%取得借款收到的現(xiàn)金44,467,771,166.4719.08%80.66%發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金7,476,792,474.453.21%13.56%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)55,128,099,411.3623.65%100.00%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金48,430,256,803.1720.08%84.69%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金8,755,488,186.183.63%15.31%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)655,341,896.140.27%1.15%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)57,185,744,989.3523.71%100.00%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2,057,645,577.99現(xiàn)金流入總額233,082,635,831.58100.00%現(xiàn)金流出總額241,170,829,714.53100.00%

四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響27,880,895.40

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少/增加額8,116,074,778.35加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額51,120,223,950.88

六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額43,004,149,172.532012-12-312013-12-31流動(dòng)比率1.431.33速動(dòng)比率0.390.33現(xiàn)金比率（%18.79%13.46%注明：流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）×100%速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）×100%現(xiàn)金比率（現(xiàn)金+有價(jià)證唬/流動(dòng)負(fù)債×100%（1）流動(dòng)比率：2012年流動(dòng)比率130,742,700/91,383,8001.432013年流動(dòng)比率169,795,500/127,242,3001.33（2）速動(dòng)比率：2012年速動(dòng)比率130,742,700C94,293,400/91,383,8000.39201

3年速動(dòng)比率169,795,500C127,087,600/127,242,3000.33（3）現(xiàn)金比率：2012年現(xiàn)金比率17,166,550/91,383,800*100%18.79%2013年現(xiàn)金比率17,129,130/127,242,300*100%13.46%從表4-1可以看出，萬(wàn)科企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率整體較平穩(wěn)，流動(dòng)比率基本保持在1.3-1.5之間起伏波動(dòng)，而速動(dòng)比率則基本保持在0.3-0.4之間起伏，沒(méi)有太大波動(dòng)變化，由此可以看出，萬(wàn)科企業(yè)的短期償債能力在總體上趨于穩(wěn)定。2013年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于2012年，說(shuō)明2013年萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較2012年有所增加，萬(wàn)科受近年來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力下降，企業(yè)的償債能力不穩(wěn)定。從數(shù)據(jù)上看，萬(wàn)科現(xiàn)金比率的下降，導(dǎo)致了萬(wàn)科存貨變現(xiàn)能力的減弱，也可以看出，萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。4.1.2長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析長(zhǎng)期償債能力,是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。進(jìn)行長(zhǎng)期償債能力分析，能夠全面了解企業(yè)對(duì)總負(fù)債償還的能力以及所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率和產(chǎn)權(quán)比率。表4-2萬(wàn)科企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)報(bào)告期2012-12-312013-12-31資產(chǎn)負(fù)債率（%）78.6079.15股東權(quán)益比率（%）21.4020.90產(chǎn)權(quán)比率367.1185380.6686已獲利息倍數(shù)28.5528.24注明：資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%股東權(quán)益比率（股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額）×100%產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額）×100%已獲利息倍數(shù)（利潤(rùn)總額+利息支出）/利息支出資產(chǎn)負(fù)債率+股東權(quán)益比率1（1）資產(chǎn)負(fù)債率：2012年年末資產(chǎn)負(fù)債率107,468,000/136,741,400*100%78.6%2013年年末資產(chǎn)負(fù)債率141,798,100/179,047,900*100%79.1%（2）股東權(quán)益比率：2012年股東權(quán)益比率1-78.6%21.4%2013年股東權(quán)益比率1-79.1%20.9%（3）產(chǎn)權(quán)比率：2012年年末產(chǎn)權(quán)比率107,468,000/29,273,380*100%367.1185%2013年年末產(chǎn)權(quán)比率141,798,100/37,249,740*100%380.6686%（4）已獲利息倍數(shù)：2012年年

末

已

獲

利

息

倍

數(shù)2,107,020+76,475.70/76,475.7028.552013年年末已獲利息倍數(shù)2,429,100+89,171.50/89,171.5028.24據(jù)表4-2顯示萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率總體發(fā)展趨勢(shì)較平穩(wěn)，沒(méi)有要大波動(dòng)，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)營(yíng)較穩(wěn)定，一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率則達(dá)到78%-79%，這跟它自身的經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售模式，和企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)較大，建議企業(yè)完善企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，多元化發(fā)展。股東權(quán)益比率反映了公司的自有資本，也就是公司的凈資產(chǎn)。萬(wàn)科企業(yè)的股東權(quán)益比率從2012年的21.4%下降到2013年的20.9%，雖下降幅度較小，但仍可以看出股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)增加，企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)減少，償還債務(wù)的保證減小。產(chǎn)權(quán)比率在2013年大幅度上升，說(shuō)明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。由數(shù)據(jù)可知，2013年的資產(chǎn)負(fù)債率也有所上升，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，償債能力減弱，債權(quán)人權(quán)益的保證程度減少。已獲利息倍數(shù)在2013年有所下降，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力下降，債權(quán)人按期取得利息的保障減少。4.2營(yíng)運(yùn)能力分析4.2.1營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的強(qiáng)弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)運(yùn)行狀況、資產(chǎn)管理水平等多種因素。比如說(shuō)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，一般說(shuō)來(lái)，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越高，則資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)；反之，運(yùn)營(yíng)能力就越差。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期來(lái)表示。（1）存貨周轉(zhuǎn)率表4-320132012存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1137.24存貨周轉(zhuǎn)率%0.321275.240.18注：2013年存貨周轉(zhuǎn)率＝92,797,650,762.81÷【v33,113,322.33＋座機(jī)電話號(hào)碼.30w÷2】0.32；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝【v33,113,322.33＋座機(jī)電話號(hào)碼.30w÷2】×360÷92,797,650,762.81＝1137.24（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表4-4報(bào)告日期20132012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)天1140.471161.29總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次0.320.31注：2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1座機(jī)電話號(hào)碼080.35÷【（座機(jī)電話號(hào)碼.51+座機(jī)電話號(hào)碼.35）÷2】0.322013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)座機(jī)電話號(hào)碼9282.955*360÷1座機(jī)電話號(hào)碼080.351140.47（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表4-520132012流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.050.32流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期343.191126.65注：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1座機(jī)電話號(hào)碼

080.35÷[（146,533,281,545.21＋111,657,136,505.71]÷2＝1.05；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期＝[（146,533,281,545.21＋111,657,136,505.71w÷2]×360÷1座機(jī)電話號(hào)碼080.35＝343.19（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表4-620132012固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率72.3864.29固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期5.005.60注：2013年固定資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)

率

135,418,791,080.35÷【2,129,767,863.36+1,612,257,202.22÷2】72.38表4-7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20132012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率注：2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1座機(jī)電話號(hào)碼080.35÷【v3,078,969,781.37+1,886,548,523.49w÷2】＝54.54；

應(yīng)

收

賬

款

周轉(zhuǎn)

天

數(shù)

＝【v3,078,969,781.37+1,886,548,523.49w÷2】×360÷1座機(jī)電話號(hào)碼080.35＝6.60應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率%54.5460.63應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)6.606.00由表4-7的數(shù)據(jù)可知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非常平穩(wěn)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2012年增長(zhǎng)顯著，這說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平比較高。應(yīng)存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定的小幅度增長(zhǎng)，這顯示出萬(wàn)科地產(chǎn)應(yīng)庫(kù)存管理的壓力比較小，固定資產(chǎn)的利用率比較高。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2012年有所下降，說(shuō)明，應(yīng)收賬款的回收速度有所下降，應(yīng)引起管理人員的重視。萬(wàn)科地產(chǎn)2012-2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為6.00天、6.60天。兩期數(shù)據(jù)相比，可以看出萬(wàn)科地產(chǎn)2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有所減慢，大概縮短了0.6天。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率減慢、周轉(zhuǎn)天數(shù)加長(zhǎng)，回收速度變慢，證明債務(wù)人拖欠時(shí)間長(zhǎng)，增加了收賬費(fèi)用和發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，也使得自身的資產(chǎn)流動(dòng)從中受損，所以有應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)強(qiáng)化應(yīng)收賬款的回收管理，來(lái)提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力。在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。萬(wàn)科地產(chǎn)兩年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為1137.24天、1275.24天。兩期數(shù)據(jù)對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)科地產(chǎn)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比較均衡。銷(xiāo)售順暢而存貨減少，所占用的資金也變少，流動(dòng)性自然就變強(qiáng)，這樣不會(huì)阻礙公司的盈利能力，從而影響公司進(jìn)一步的發(fā)展。兩年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為343.19天、1126.65天。明顯地，2013年的流動(dòng)資產(chǎn)的利用效果比較好，2012年雖不如2013年好但還算可以，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變快，可以保持流動(dòng)資金充足，這樣不會(huì)形成資金浪費(fèi)，提高了公司的盈利能力。兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為1140.47天、1161.29天。分析可知，萬(wàn)科地產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)較穩(wěn)定，這說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快、營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。4.3.企業(yè)盈利能力分析4.3.1資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力，是指企業(yè)的所有者通過(guò)投入資本經(jīng)營(yíng)而取得利潤(rùn)的能力。反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，即企業(yè)本期凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比率。表4-8資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析表金額單位:元項(xiàng)目2013年2012年

差

異

平

均

總

資

產(chǎn)

①479,205,323,490.54378,801,615,075.37 105,439,423,398.6382,138,194,988.10373,765,900,091.91296,663,420,087.27

平均凈資產(chǎn)②

負(fù)

債

負(fù)債/凈資產(chǎn)3.543.61-0.07利息支出③891,715,053.49764,757,191.68負(fù)債利息率（%）

0.240.26-0.0

2息

利稅凈

潤(rùn)前利總利

額潤(rùn)潤(rùn)24,291,011,249.3021,070,185,138.1125,182,726,302.7921,834,942,329.7918,297,549,871.2415,662,588,423.06所得稅稅率（%）④25250總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）5.265.76-0.51凈資產(chǎn)收益率（%）17.2719.21-1.94注:①為方便計(jì)算平均總資產(chǎn)使用資產(chǎn)負(fù)債表日期末數(shù)據(jù)。②為方便計(jì)算平均凈資產(chǎn)使用資產(chǎn)負(fù)債表日期末數(shù)據(jù)。③利息支出按照財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)算。④因遞延稅款的存在，所得稅稅率不能確保為25%，但因計(jì)算麻煩加上公告表示“本年度，本集團(tuán)及其子公司適用的稅率和稅率優(yōu)惠政策與上年度沒(méi)有發(fā)生變化。”所以這里不考慮所得稅因素。部分?jǐn)?shù)值的算法：2013年總資產(chǎn)報(bào)酬率：5.26%2013年凈資產(chǎn)收益率：17.27%根據(jù)表的資料對(duì)萬(wàn)科的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力進(jìn)行分析如下：分析對(duì)象17.27%-19.21%-1.94%連環(huán)替代分析：2012年：[5.76%+5.76%-0.26%*3.61]*1-25%19.21%第一次替代

（總

資

產(chǎn)

報(bào)

酬

率）：[5.26%+5.26%-0.26%*3.61]*1-25%17.48%第二次替代（負(fù)債利息率）：[5.26%+5.26%-0.24%*3.61]*1-25%17.54%第三次替代（杠桿比率）：[5.26%+5.26%-0.24%*3.54]*1-25%17.27%2013年：[5.26%+5.26%-0.24%*3.54]*1-25%17.27%總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：17.48%-19.21%-1.73%負(fù)債利息率變動(dòng)的影響為：17.54%-17.48%0.06%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：17.27%-17.54%-0.27%由表4-8可見(jiàn)，萬(wàn)科2013年凈資產(chǎn)收益率比2012年凈資產(chǎn)收益率降低1.94%，主要是總資產(chǎn)報(bào)酬率降低引起的，總資產(chǎn)報(bào)酬率影響程度為1.73%；其次，企業(yè)負(fù)債籌資成本上升對(duì)凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)的是正面影響，但由于比率變化較小，所以作用不是很明顯，使凈資產(chǎn)收益率上升了0.06%;負(fù)債與凈資產(chǎn)比率上升導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降0.27%。綜上，萬(wàn)科2013年資本經(jīng)營(yíng)盈利能力和2012年相比有所降低。4.3.2資本經(jīng)營(yíng)能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力，是指企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率，即息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)之間的比率。根據(jù)萬(wàn)科有關(guān)資料對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析,各指標(biāo)如下:表4-9資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表金額單位:元項(xiàng)目2013年2012年差異營(yíng)業(yè)收入135,418,791,080.35103,116,245,136.42 利潤(rùn)總額24,291,011,249.3021,070,185,138.11891,715,053.49764,757,191.68

息

利稅

息前

支利

出潤(rùn)25,182,762,302.7921,834,942,329.79479,205,323,490.54378,801,615,075.37

平均總資產(chǎn)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.28250.27220.0103銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率%18.621.18-2.58總資產(chǎn)報(bào)酬率%5.265.76-0.5部分?jǐn)?shù)值算法：2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：0.282013年銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率：（）*100%18.60%2013年總資產(chǎn)報(bào)酬率：0.2825*18.60%5.26%根據(jù)表4-9中的資料,可分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。分析對(duì)象：5.26%-5.76%-0.50%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響（0.2825-0.2722）*21.18%0.22%

銷(xiāo)

售

息

稅

前

利

潤(rùn)

率的影

響18.60%-21.18%*0.2825-0.72%綜上，萬(wàn)科本年全部資產(chǎn)報(bào)酬率比上年降低了0.50%，變動(dòng)不大，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，使資產(chǎn)報(bào)酬率提高0.22%；銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率的降低使資產(chǎn)報(bào)酬率降低了0.72%。4.3.3商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)可分為兩類(lèi)：一類(lèi)是各種利潤(rùn)額與收入之間的比率，即收入利潤(rùn)率；另一類(lèi)是各種利潤(rùn)額與成本之間的比率，即成本利潤(rùn)率。（1）收入利潤(rùn)率分析表4-10萬(wàn)科收入利潤(rùn)率分析表金額單位:元項(xiàng)目2013年2012年差異營(yíng)業(yè)收入135,418,791,080.35103,116,245,136.42 營(yíng)業(yè)成本92,797,650,762.8165,421,614,348.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)24,261,338,387.1421,013,040,794.0624,291,011,249.3021,070,185,138.1118,297,549,871.2415,662,588,423.06891,715,053.49764,757,191.68

息

利稅利凈

息前潤(rùn)

利支利總

額潤(rùn)出潤(rùn)25,182,726,302.7921,834,942,329.79總收入136,542,948,441.78104,189,578,263.23營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率（%）17.9220.38-2.46營(yíng)業(yè)收入毛利率（%）31.4736.56-5.08總收入利潤(rùn)率（%）17.7920.22-2.43銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率（%）13.5115.19-1.68銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率（%）18.621.18-2.58部分?jǐn)?shù)值算法:2013年:營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率*100%17.92%營(yíng)業(yè)收入毛利率135,418,791,080.35-92,797,650,762.81/135,418,791,080.35*100%17.17%總收入利潤(rùn)率*100%17.79%銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率*100%13.51%銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率*100%18.60%從表4-10可以看出,萬(wàn)科2013年和2012年相比,營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率,營(yíng)業(yè)收入毛利率,總收入利潤(rùn)率,銷(xiāo)售將利潤(rùn)率,銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率均有小幅下降,降幅均在2%左右.表明,2013年萬(wàn)科盈利能力有所下降.（2）成本利潤(rùn)率分析表4-11萬(wàn)科成本利潤(rùn)率分析表%項(xiàng)目2013年2012年差異營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率26.1432.12-5.98營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率21.6325.31-3.68全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率21.6425.35-3.71全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率16.318.85-2.54部分?jǐn)?shù)值算法:2013年:營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率*100%26.14%營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率*100%21.63%全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率*100%21.64%全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率*100*16.30%從表4-11可以看出,與2012年相比萬(wàn)科2013年各成本利潤(rùn)率均有所降低,其中營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率降幅較大達(dá)5.98%;營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率和全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率降幅分別是3.68,3.71;全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率降幅相對(duì)較小為2.54%.這進(jìn)一步表明萬(wàn)科盈利能力有所降低.4.3.4每股收益分析表4-12萬(wàn)科每股收益分析表金額單位:元項(xiàng)目2013年12月31日2012年12月31日增減變動(dòng)額增減變動(dòng)率（%）歸屬于母公司普通股股東的合并凈利潤(rùn)15,118,549,405.7812,551,182,392.232,567,367,013.5520.46本公司發(fā)行

在外

普

通

股的加

權(quán)

平

均

數(shù)11,012,915,706.4210,995,306,676.0017,609,030.420.16基本每股收益元/股1.371.140.2320.18稀釋每股收益（元/股）1.371.140.2320.18由表4-12可知,萬(wàn)科公司2013年的基本每股收益和稀釋每股收益都為1.37,2012年均為1.14,2013年比2012年提高了0.23，主要是凈利潤(rùn)增加了20.46%引起的。總結(jié),從以上各方面看出2013年萬(wàn)科公司總資產(chǎn)報(bào)酬率,凈資產(chǎn)收益率,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等均有所下降,總體盈利能力比上年有所降低.4.4發(fā)展能力分析4.4.1發(fā)展能力指標(biāo)分析發(fā)展能力是指企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。分析發(fā)展能力主要考察以下四項(xiàng)指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。表4-12萬(wàn)科的發(fā)展能力指標(biāo)報(bào)告期2012-12-312013-12-31主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）43.65%31.32%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）35.03%16.82%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）18.84%28.37%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）22.02%26.51%注明：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)×100%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（期末凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)×100%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（期末資產(chǎn)總額-期初資產(chǎn)總額）/期初資產(chǎn)總額×100%（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）：2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）10,311,600-7,178,280/7,178,280*100%43.65%2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）13,541,900-10,311,600/10,311,600*100%31.32%（2）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）:2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）1,566,260-1,159,960/1,159,960*100%35.027%2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）1,829,760-1,566,260/1,566,260*100%16.823%（3）凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）:2012年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）（8,213,900-6,912,000）/6,912,000*100%18.835%201

3年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）（10,543,900-8,213,900）/8,213,900*100%28.366%（4）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）:2012年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）（37,880,200-31,043,600）/31,043,600*100%22.022%2013年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）（47,920,500-37,880,200）/37,880,200*100%26.505%表4-12可知，萬(wàn)科主要營(yíng)業(yè)為房地產(chǎn)銷(xiāo)售，由圖中數(shù)據(jù)可知2013年萬(wàn)科的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較2012年有大幅下降，這是因?yàn)樵谠撃甓龋瑖?guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控力度加大，受到市場(chǎng)調(diào)控影響，2013年萬(wàn)科主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅度下降。但也可從表中數(shù)據(jù)看出：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都有所提高，說(shuō)明萬(wàn)科在2013年度資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長(zhǎng)能力得到加強(qiáng)。4.4.2發(fā)展能力比較圖4-1凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)比由圖4-1可知：萬(wàn)科房地產(chǎn)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總體表現(xiàn)出波動(dòng)下降的趨勢(shì)，2011年-2012年有小幅度上漲，但2012年-2013年出現(xiàn)大幅度下跌。從35.027%下跌至16.823%，下跌了近一半的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。相比于同行均值的大幅度下降，萬(wàn)科的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率普遍高于同行的平均水平，這說(shuō)明萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)效益不會(huì)很差，但受市場(chǎng)影響凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅下降。分析結(jié)論：萬(wàn)科房地產(chǎn)總體的成長(zhǎng)能力在行業(yè)當(dāng)中一般，可以斷定這跟整個(gè)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r密切相關(guān)，萬(wàn)科的波動(dòng)水平受市場(chǎng)影響很大。受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、廉租房新政策等多種因素的影響，行業(yè)發(fā)展形勢(shì)嚴(yán)峻，這必然影響到單個(gè)企業(yè)的生存發(fā)展，萬(wàn)科房地產(chǎn)自然也不例外。5.萬(wàn)科地產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況綜合分析――杜邦分析圖5-1萬(wàn)科集團(tuán)有限公司2012與2013杜邦分析圖杜邦分析法是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，利用各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)比率與核心指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，分析財(cái)務(wù)狀況變化原因的一種分析評(píng)價(jià)方法。杜邦分析體系通過(guò)凈資產(chǎn)收益率將企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)有機(jī)地聯(lián)系在一起，以此為基礎(chǔ)，再進(jìn)一步分析其他財(cái)務(wù)指標(biāo)。杜邦分析法，是哲學(xué)上由局部到整體，由關(guān)鍵點(diǎn)引出全局，并把溯因和分解的思想完美應(yīng)用的一個(gè)典范。以下將采用萬(wàn)科2012年度和2013年度的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。由圖5-1分析：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)2012年22.42%0.05×4.672013年18.31%0.04×4.8013年度比12年度下降了4.11%，其中總資產(chǎn)凈利率減少了0.01，權(quán)益乘數(shù)增加了0.13，總體上略有下降。總資產(chǎn)凈利率營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2012年0.050.15×0.322013年0.040.14×0.2813年度的總資產(chǎn)凈利率減少了0.01，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也減少了0.04。營(yíng)業(yè)凈利率凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入2012年0.1515,662,588,423.06/103,116,245,136.422013年0.1418,297,549,871.24/135,418,791,080.3513年度的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入都有所增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)了座機(jī)電話號(hào)碼48元和座機(jī)電話號(hào)碼944元，但營(yíng)業(yè)凈利率仍低于12年度，大概是兩者的增長(zhǎng)幅度比較小的緣故。凈利潤(rùn)總收入―總成本費(fèi)用2012年15,662,588,423.06104,180,859,030.15―88,518,270,607.092013年18,297,549,871.24136,542,376,399.56―118,244,826,528.32凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為16.82%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為31.33%，全部成本增長(zhǎng)率為33.58%，與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率保持同步；其他利潤(rùn)相比12年度增加了座機(jī)電話號(hào)碼.48元，所得稅則同比增長(zhǎng)了10.83%。全部成本費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+營(yíng)業(yè)外支出+所得稅費(fèi)用+其他損益支出2012年88,518,270,607.0965,421,614,348.00+3,056,377,656.90+2,780,308,041.10+764,757,191.68+87,500,829.07+5,407,596,715.05+11,000,115,825.29201

3年118,244,826,528.3292,797,650,762.81+3,864,713,570.44+3,002,837,563.15+891,715,053.49+89,296,694.95+5,993,461,378.06+11,605,151,505.4213年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與10年度相比增長(zhǎng)了41.85%，管理費(fèi)用也趨步跟隨，增長(zhǎng)率為8.003%，銷(xiāo)售費(fèi)用是增長(zhǎng)，增幅為26.45%；財(cái)富費(fèi)用也呈現(xiàn)增長(zhǎng)，幅度為16.60%。資產(chǎn)總額流動(dòng)

資

產(chǎn)

+

非

流

動(dòng)

資

產(chǎn)

201

2年326,510,073,019.88310,482,195,279.88+16,027,877,740.002013年479,205,323,490.54442,046,585,199.61+座機(jī)電話號(hào)碼738290.93資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)了46.76%，這主要是流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)都有所增長(zhǎng)，漲幅分別為42.37%和4.39%。分析結(jié)論：從杜邦分析體系中可以發(fā)現(xiàn)，提高凈資產(chǎn)收益率有四種途徑：第一，通過(guò)提高售價(jià)或者擴(kuò)大銷(xiāo)售量等方法提高營(yíng)業(yè)收入，并努力使?fàn)I業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度高于成本費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度。第二，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，減少公司的銷(xiāo)貨成本和各項(xiàng)費(fèi)用。第三，實(shí)施嚴(yán)格的資產(chǎn)管理措施，提高資產(chǎn)使用效率，進(jìn)一步提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第四，在不危及財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，提高權(quán)益乘數(shù)，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。第五，總的來(lái)說(shuō)，萬(wàn)科公司的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，但是增幅不大是依靠改變財(cái)務(wù)策略來(lái)的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)加大。另外，公司應(yīng)加強(qiáng)成本費(fèi)用的核算，并盡可能擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高銷(xiāo)售收入。6分析結(jié)論及建議6.1財(cái)務(wù)問(wèn)題：（1）通過(guò)詳盡分析了萬(wàn)科地產(chǎn)的整體財(cái)務(wù)狀況以及將其與同行業(yè)的均值進(jìn)行了對(duì)比分析，我們可以看到萬(wàn)科地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)處，但同時(shí)也能意識(shí)到其存在的問(wèn)題。（2）從盈利能力看，該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降3.46%，總資產(chǎn)報(bào)酬率下降0.51%，凈資產(chǎn)收益率下降1.94%，數(shù)據(jù)說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)的盈利能力有所降低。（3）從營(yíng)運(yùn)能力看，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率減慢、周轉(zhuǎn)天數(shù)加長(zhǎng)，回收速度變慢，說(shuō)明債務(wù)人拖欠時(shí)間長(zhǎng)，增加了收賬費(fèi)用和發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，也使得自身的資產(chǎn)流動(dòng)從中受損，所以有應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)。（4）從償債能力看，該公司流動(dòng)比例、速動(dòng)比例和現(xiàn)金比例均低于2012年，說(shuō)明公司短期償債能力下降。股東權(quán)益比率有所下降，資產(chǎn)負(fù)債率有所上升已獲利息倍數(shù)下降，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力下降。（5）從發(fā)展能力看，該公司凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都有所提高，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較2012年卻有所減少，利潤(rùn)的增長(zhǎng)與資產(chǎn)的增長(zhǎng)不協(xié)調(diào)，說(shuō)明公司發(fā)展能力較弱。6.2改善建議（1）開(kāi)發(fā)項(xiàng)目前深入市場(chǎng)調(diào)查，做出符合市場(chǎng)需求的高品質(zhì)產(chǎn)品，并加強(qiáng)對(duì)員工營(yíng)銷(xiāo)能力的培訓(xùn)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額以提高利潤(rùn)率。（2）應(yīng)強(qiáng)化應(yīng)收賬款的回收管理，來(lái)提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力。（3）應(yīng)增加銷(xiāo)售額，加快存貨的變現(xiàn)能力，以提高短期償債能力。（4）資產(chǎn)的增長(zhǎng)應(yīng)依靠權(quán)益的增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，權(quán)益的增長(zhǎng)應(yīng)依靠自身的利潤(rùn)積累，應(yīng)增加銷(xiāo)售收入降低成本，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)增加率大于資產(chǎn)增產(chǎn)率。參考文獻(xiàn)[1]中證網(wǎng)http://www.tmdps.cninfo.com.cn[6]東方財(cái)富網(wǎng)http://esatmoney.com/1緒論2房地產(chǎn)行業(yè)概況周含蕊3．萬(wàn)科地產(chǎn)會(huì)計(jì)分析--資產(chǎn)負(fù)債表分析羅夢(mèng)3．萬(wàn)科地產(chǎn)會(huì)計(jì)分析--利潤(rùn)表分析蔣玉涵3．萬(wàn)科地產(chǎn)會(huì)計(jì)分析--現(xiàn)金流量分析左璇4．萬(wàn)科房產(chǎn)財(cái)務(wù)分析--營(yíng)運(yùn)能力分析朱莉莉4．萬(wàn)科房產(chǎn)財(cái)務(wù)分析--發(fā)展能力償債能力分析楊詩(shī)琪4．萬(wàn)科房產(chǎn)財(cái)務(wù)分析--盈利能力分析朱艷5.萬(wàn)科地產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況綜合分析--杜邦分析朱艷蔣玉涵6分析結(jié)論及建議羅夢(mèng)朱莉莉左璇12

第二篇：萬(wàn)科財(cái)務(wù)報(bào)表分析

萬(wàn)科股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

公司金融課程論文2

郭紅霞 11703班 學(xué)號(hào)1107534016

摘要：2013年2月20日國(guó)務(wù)院確定的“國(guó)五條”政策措施，雖然對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒(méi)有太大影響，但3月1日晚國(guó)務(wù)院發(fā)布調(diào)控工作的通知后，房地產(chǎn)界原先樂(lè)觀的預(yù)期已不復(fù)存在。面對(duì)“國(guó)五條”實(shí)施細(xì)則加碼升級(jí)，業(yè)界內(nèi)已很難再輕松起來(lái)。

作為地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科，這幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，股價(jià)漲幅巨大，在整體A股市場(chǎng)估值處于高位，那么在“國(guó)五條”細(xì)則打壓下，龍頭萬(wàn)科還能繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，高業(yè)績(jī)嗎？本文主要通過(guò)對(duì)萬(wàn)科2012年財(cái)務(wù)報(bào)表與2013年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表的對(duì)比分析，來(lái)說(shuō)明萬(wàn)科業(yè)務(wù)前景和財(cái)務(wù)績(jī)效，給出目前股票價(jià)值判斷，從而有助于投資者認(rèn)識(shí)萬(wàn)科的內(nèi)在價(jià)值，更好的進(jìn)行投資。

關(guān)鍵字：房地產(chǎn)；萬(wàn)科；財(cái)務(wù)報(bào)表分析

引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)個(gè)人擁有的金融資產(chǎn)總量已超過(guò)了23萬(wàn)億元人民幣，其中個(gè)人擁有儲(chǔ)蓄額已超過(guò)了16萬(wàn)億元，我國(guó)個(gè)人金融資產(chǎn)的總量的積累導(dǎo)致人們對(duì)優(yōu)秀投資理財(cái)理論的需求。對(duì)于廣大投資者而言,尤其是中小投資者,在我國(guó)現(xiàn)階段的證券市場(chǎng)上，如果想在房地產(chǎn)行業(yè)中捕捉到投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行理性投資，不盲目跟風(fēng)，將自己的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，正確分析房地產(chǎn)上市公司的投資價(jià)值就顯得尤為重要。

萬(wàn)科是我國(guó)證券市場(chǎng)中一家優(yōu)秀的房地產(chǎn)上市公司，其前瞻的公司戰(zhàn)略，穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)，完善的公司治理結(jié)構(gòu)，以及優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，吸引了許多投資者的目光。萬(wàn)科作為房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭上市公司，投資者希望在買(mǎi)入它的同時(shí)了解它的內(nèi)在價(jià)值和未來(lái)成長(zhǎng)性，特別是在“國(guó)五條”調(diào)控細(xì)則遏制住房投機(jī)性需求，擠壓住房投資炒作泡沫之后，萬(wàn)科未來(lái)的成長(zhǎng)能否依舊支撐其目前的價(jià)格，這是本文研究的主旨所在。

一、公司概況

萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司前身是成立于1984年5月的深圳市現(xiàn)代科教儀器展銷(xiāo)中心，1988年12月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬(wàn)股，集資人民幣2,800萬(wàn)元。1991年l月29日公司A股在深圳證券交易所掛牌交易，是中國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。

萬(wàn)科成立早期，主要采用多元化經(jīng)營(yíng)模式，涉足多種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，包括房地產(chǎn)、進(jìn)出口、商業(yè)、工業(yè)、投資和廣告娛樂(lè)業(yè)等。在發(fā)展進(jìn)程中，萬(wàn)科逐漸放棄多元化經(jīng)營(yíng)模式，1992年確立了以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略。通過(guò)收縮非主營(yíng)業(yè)務(wù)、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，至2000年，住宅開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)成為萬(wàn)科的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

上市以來(lái),公司保持了經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)，從1989年到2007年，營(yíng)業(yè)收入從2.35億元增加到355.3億元，凈利潤(rùn)從0.12億元增加到53.18億元，總資產(chǎn)從1989年底的1.89億元上升到2007年底的1001億元，凈資產(chǎn)從0.49億人民幣達(dá)到339.2億元。到2005年，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到19個(gè)大中城市，樹(shù)立了住宅品牌，分別于 2000 和 2001 年入選世界權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志——布斯的全球最優(yōu)秀 300 家和 200 家小型企業(yè)，獲“2005 中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力 TOP10 評(píng)選”第一，在規(guī)模性、盈利能力專項(xiàng)評(píng)選中分列第一和第四，在行業(yè)中業(yè)績(jī)優(yōu)異。其良好的業(yè)績(jī)、企業(yè)活力及盈利增長(zhǎng)潛力為投資者帶來(lái)了穩(wěn)定增長(zhǎng)的回報(bào), 受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

表1 資產(chǎn)負(fù)債表（金額單位：人民幣元）

項(xiàng)目 資產(chǎn) 貨幣資金 應(yīng)收賬款 預(yù)付款項(xiàng) 其他應(yīng)收款 存貨

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 負(fù)債合計(jì) 股本 資本溢價(jià) 留存收益 所有者權(quán)益合計(jì) 負(fù)債和總股本合計(jì) 2013年3月31日

2012年12月31日

2011年12月31日

52,258,688,500.11 1,818,703,512.65 33,371,503,081.22 23,884,692,786.26 289,765,724,060.82 401,099,311,941.06 16,794,936,093.69 417,894,248,034.75

299,237,121,799.42 34,030,698,996.86 333,267,820,796.28 11,006,757,559.00 25,832,961,971.04 47,786,707,708.43 84,626,427,238.47 417,894,248,034.75

52,291,542,055.49 1,886,548,523.49 33,373,611,935.08 20,057,921,836.25 255,164,112,985.06 362,773,737,335.37 16,027,877,740.00 378,801,615,075.37

259,833,566,711.09 36,829,853,376.18 296,663,420,087.27 10,995,553,118.00 25,700,912,050.21 45,441,729,819.89 82,138,194,988.10 378,801,615,075.37

34,239,514,295.08 1,514,813,781.10 20,116,219,043.31 18,440,614,166.54 208,335,493,569.16 282,646,654,855.19 13,561,785,174.86 296,208,440,030.05

200,724,160,315.26 27,651,741,167.76 228,375,901,483.02 10,995,210,218.00 22,492,191,573.03 34,345,136,756.00 67,832,538,547.03 296,208,440,030.05 該公司總資產(chǎn)12年比11年增加了8259317.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.88%。具體來(lái)看，貨幣資金、應(yīng)收賬款等都有不同程度的上漲，反映公司部分短期投資已收回，短期償債能力比較強(qiáng)；預(yù)付賬款增加，反應(yīng)公司生產(chǎn)用原材料市場(chǎng)供應(yīng)比較緊張，生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大；存貨增加，一方面反應(yīng)公司庫(kù)存原材料，產(chǎn)品在增加，另一方面也由于本期在建工程的完工增加了固定資產(chǎn)，相應(yīng)的要求配套存貨增加。

從負(fù)債結(jié)構(gòu)分析，公司負(fù)債總額12年比11年增加6828751.9萬(wàn)元，上漲了29.90%。其中流動(dòng)負(fù)債比去年增長(zhǎng)5910941萬(wàn)元，反映公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，信譽(yù)好，產(chǎn)品有市場(chǎng)，有 利潤(rùn)，但公司短期償債壓力增大。

從所有者權(quán)益分析，公司所有者權(quán)益12年比11年增加了1430565萬(wàn)元，其中股本增加了34萬(wàn)元，漲幅0.0031%，歸屬于公司股東的股東權(quán)益上漲了20.50%，反映公司資本充足，經(jīng)營(yíng)狀況良好。

（二）利潤(rùn)表分析

表2 利潤(rùn)表（金額單位：人民幣元）

項(xiàng)目 營(yíng)業(yè)總收入 營(yíng)業(yè)總成本 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利潤(rùn)總額 所得稅費(fèi)用 凈利潤(rùn) 2013年1-3月 13,999,905,876.13 11,641,557,150.02 2,395,144,445.56 2,394,885,503.42 605,516,273.76 1,789,369,229.66

2012年

103,116,245,136.42 83,023,173,062.97 21,013,040,794.06 21,070,185,138.11 5,407,596,715.05 15,662,588,423.06

2011年

71,782,749,800.68 56,716,379,546.64 15,763,216,697.19 15,805,882,420.32 4,206,276,208.55 11,599,606,211.77 該公司13年第一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1399990.59萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)178936.92萬(wàn)元，但這里主要以2012年的分析為主，2012年公司營(yíng)業(yè)收入首次突破千億，達(dá)1031.2億元，同比增長(zhǎng)43.7%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)125.5 億元，同比增長(zhǎng)30.4%。其中主語(yǔ)業(yè)務(wù)收入比上年增加3133349.53萬(wàn)元，上漲43.65%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本較去年上漲了51.34%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加524982.41萬(wàn)元，上漲33.30%，同時(shí)利潤(rùn)總額上漲了33.31%；凈利潤(rùn)比上年增加406298.22萬(wàn)元。以上數(shù)據(jù)反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，利潤(rùn)在增加，但成本有所增加，營(yíng)業(yè)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年有較大增加，由于有上年未分配利潤(rùn)，因此可供股東分配的利潤(rùn)比上年有所增加。

從項(xiàng)目分析看，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，有利潤(rùn)；公司固定資產(chǎn)在增加，生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大；公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，產(chǎn)品有市場(chǎng)；公司有信譽(yù)，償債能力比較強(qiáng)；公司總體盈利能力比較強(qiáng)；短期償債壓力在增大；生產(chǎn)用原材料市場(chǎng)供應(yīng)比較緊張；庫(kù)存原材料、產(chǎn)品在增加；營(yíng)業(yè)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大。

四、績(jī)效評(píng)估

（一）償債能力分析

表3 償債能力相關(guān)數(shù)據(jù)表

償債能力指標(biāo) 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)負(fù)債率 2012年 1.40 0.41 6 1293 78.32%

2011年 1.41 0.37 8 1442 77.10%

變動(dòng)幅度-0.01 +0.04-2-149

+1.22個(gè)百分點(diǎn)

在短期償債能力分析中，流動(dòng)比率是一個(gè)重要的指標(biāo)，流動(dòng)比率是反映一塊錢(qián)的流動(dòng)負(fù)債需要多少流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)支撐，2012年萬(wàn)科的流動(dòng)比率為1.4，比上年降低了0.01，流動(dòng)比率低于2，反映公司負(fù)債增加，償債能力有所降低。速動(dòng)比率是指在流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)中扣除了存貨，因?yàn)?2年存貨比11年存貨大，所以扣除存貨后，速動(dòng)比率同比上年增長(zhǎng)了0.04，說(shuō)明在不考慮存貨的情況下，萬(wàn)科的償債能力較去年有所提高。但由于存貨存在銷(xiāo)售及壓價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，且房地產(chǎn)行業(yè)存在存貨比例高的特點(diǎn)，因此速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更具有參考價(jià)值。

在長(zhǎng)期償債能力分析中，資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人受保護(hù)的程度，是一項(xiàng)重要指標(biāo)。萬(wàn)科近年來(lái)進(jìn)行了規(guī)模較大的股權(quán)融資和債權(quán)融資，但仍保持著穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債率，為更大程度的利用財(cái)務(wù)杠桿提供了空間，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)尤為重要。存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化具有特殊的敏感性，控制失敗會(huì)導(dǎo)致成本過(guò)度，作為萬(wàn)科的主要資產(chǎn)，存貨的管理更是舉足輕重。從上表可知，12年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯比11年減少了149天，說(shuō)明12年的存貨周轉(zhuǎn)率高于11年的存貨周轉(zhuǎn)率。12年萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)了較好的存貨周轉(zhuǎn)。12年萬(wàn)科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較去年有大幅度的上升，原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)的大幅上升，較嚴(yán)格的信用政策和收賬政策的有效實(shí)施。

（二）盈利能力分析 1.營(yíng)業(yè)收入分析

表4 按投資區(qū)域劃分

2012年 廣深區(qū)域 上海區(qū)域 北京區(qū)域 成都區(qū)域 主要業(yè)務(wù)收入比例 28.46% 21.40% 32.93% 17.21%

凈利潤(rùn)比例 33.60% 17.29% 31.49% 17.62%

結(jié)算面積比例 26.67% 15.86% 34.69% 22.78%

營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力的綜合反映，是獲利能力的基礎(chǔ)，也是企業(yè)發(fā)展的根本。從表4可見(jiàn)，北京區(qū)域和廣深區(qū)域是起利潤(rùn)的主要來(lái)源。究其原因，以深圳和北京為核心重點(diǎn)投資以及不斷推進(jìn)的二線城市擴(kuò)張是保障業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主要原因。

2.期間費(fèi)用分析

表5 期間費(fèi)用表

項(xiàng)目 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 投資收益 所得稅 2012（萬(wàn)）305,637.77 278,030.80 92,868.80 540,759.67

2011（萬(wàn)）增減幅 255,677.51 257,821.46 69,971.50 69,971.50

19.54% 7.84% 32.72% 28.56%

重大變動(dòng)原因 銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)

經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)，人工費(fèi)用增加 聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)公司結(jié)算收入增加 利潤(rùn)總額增長(zhǎng)

期間費(fèi)用是企業(yè)降低成本的能力，與技術(shù)水平、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對(duì)成本管理水平密切相關(guān)。12年與11年相比，營(yíng)業(yè)費(fèi)用上漲19.54%，管理費(fèi)用上漲7.84%，究其原因，主要是因?yàn)殇N(xiāo)售規(guī)模的增長(zhǎng)以及人工費(fèi)用的增加。

3.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析

表6 相關(guān)盈利數(shù)據(jù)表

盈利能力指標(biāo) 毛利潤(rùn)率 凈利潤(rùn)率 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 2012年 25.85% 13.08% 19.66%

2011年 28.80% 15.01% 18.17

變動(dòng)幅度-2.95個(gè)百分點(diǎn)-1.93個(gè)百分點(diǎn) +1.49個(gè)百分點(diǎn)

公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率為25.84%，較11 年下降2.95 個(gè)百分點(diǎn)；結(jié)算凈利率13.08%，較2011 年下降1.93 個(gè)百分點(diǎn)。盡管利潤(rùn)率同比下降，但公司凈資產(chǎn)收益率有所上升。報(bào)告期內(nèi)，公司全面攤薄凈資產(chǎn)收益率為19.66%，較2011 年提高1.49 個(gè)百分點(diǎn)，為近十年來(lái)最高水平。

這一方面是因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)效率的提升，一定程度上克服了2011 年市場(chǎng)低谷時(shí)售價(jià)、利潤(rùn)率下滑的影響；另一方面公司近年來(lái)全面推進(jìn)裝修房戰(zhàn)略，裝修業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率低于毛坯房，但收益率高于毛坯房。

五、總結(jié)與展望

截止2012年末，公司保持著安全穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。雖然由于預(yù)收賬款由 2011 年底的1111.0 億元增長(zhǎng)至1310.2 億元，公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到78.3%，較2011 年的77.1%增加1.2 個(gè)百分點(diǎn)，但預(yù)收賬款隨著項(xiàng)目結(jié)算將轉(zhuǎn)化為公司的營(yíng)業(yè)收入，并不構(gòu)成實(shí)際的償債壓力。除預(yù)收帳款外，公司其他負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為43.7%。截至報(bào)告期末，公司的凈負(fù)債率為23.5%，仍然保持在行業(yè)較低的水平。

公司繼續(xù)貫徹現(xiàn)金為王的策略，保持良好的資金狀況。截至報(bào)告期末，公司持有貨幣資金 522.9 億元，遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款總額355.6 億元。年內(nèi)，盡管加大了投資力度，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的流入和流出總體仍然保持平衡。相對(duì)充裕的資金狀況將使公司能夠更加靈活的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

報(bào)告期內(nèi)，公司以市場(chǎng)、客戶、股東為導(dǎo)向，持續(xù)提升效率，優(yōu)化管理，推進(jìn)住宅產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略。在銷(xiāo)售和開(kāi)發(fā)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，公司的專業(yè)能力得到鞏固和提升，產(chǎn)品服務(wù)內(nèi)容也日趨豐富。

2013年公司將繼續(xù)堅(jiān)持和城市同步發(fā)展的策略，聚焦主流市場(chǎng)，圍繞“好房子，好服務(wù)，好鄰居”的產(chǎn)品和服務(wù)理念，以“做對(duì)產(chǎn)品”，“買(mǎi)對(duì)土地”為重點(diǎn)，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提升運(yùn)營(yíng)效率，重視合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

參考文獻(xiàn)：

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第三篇：萬(wàn)科A 2008至2010財(cái)務(wù)報(bào)表分析

萬(wàn)科A 2008至2010財(cái)務(wù)報(bào)表分析

——償債能力分析

公司簡(jiǎn)介

萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱萬(wàn)科地產(chǎn)）原系經(jīng)深圳市人民政府辦(1988)1509號(hào)文批準(zhǔn)，于1988年11月1日在深圳現(xiàn)代企業(yè)有限公司基礎(chǔ)上改組設(shè)立的股份有限公司，原名為“深圳萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司”。

1991年1月29日，本公司發(fā)行之A股在深圳證券交易所上市。1993年5月28日，本公司發(fā)行之B股在深圳證券交易所上市。

1993年12月28日經(jīng)深圳市工商行政管理局批準(zhǔn)更名為“萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司”。

本公司經(jīng)營(yíng)范圍為：興辦實(shí)業(yè)（具體項(xiàng)目另行申請(qǐng)）；國(guó)內(nèi)商業(yè)的；物資供銷(xiāo)業(yè)（不含專營(yíng)、專控、專賣(mài)商品）；進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按深經(jīng)發(fā)審證字第113號(hào)外貿(mào)企業(yè)審定證書(shū)規(guī)定辦理）；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。控股子公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理、投資咨詢等。

償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析包括短期償債能力的分析和長(zhǎng)期償債能力的分析兩個(gè)方面。

一、短期償債能力分析

短期償債能力，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力、企業(yè)能否及時(shí)償付到期的流動(dòng)負(fù)責(zé)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志、財(cái)務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力，維護(hù)企業(yè)的良好信譽(yù)。短期償債能力也是企業(yè)的債權(quán)人、投資者、材料供應(yīng)單位等所關(guān)心的重要問(wèn)題、對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)具有充分的償債能力，才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期收回本金。反映短期償債能力的衡量指標(biāo)有流動(dòng)比率、速凍比率、和現(xiàn)金比率。

1.流動(dòng)比率分析

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債總額的比值。流動(dòng)比率主要反映企業(yè)的短期償債能力。

計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

2008年年末流動(dòng)性比率=113,456,373,203.92/64,553,721,902.60=1.76 2009年年末流動(dòng)性比率=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.92 2010年年末流動(dòng)性比率=205521000000/129651000000=1.59 分析：一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的可能性就越大。一般情況下，人們認(rèn)為合理的流動(dòng)比率2：1.但是在應(yīng)用流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)注意以下兩個(gè)問(wèn)題：一是不同性質(zhì)、不同行業(yè)的企業(yè)對(duì)流動(dòng)性的要求有所不同，流動(dòng)比率的合理數(shù)值也不同。因此，必須結(jié)合不同行業(yè)的特點(diǎn)來(lái)運(yùn)用流動(dòng)比率的償債能力。二是流動(dòng)比率并非是越高越好。因?yàn)橘Y金過(guò)多地滯留于流動(dòng)資產(chǎn)，有可能是應(yīng)收賬款收不回來(lái)或超儲(chǔ)積壓物資過(guò)多所知。萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為1.84，與同類(lèi)公司相比，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。同時(shí)，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說(shuō)明萬(wàn)科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說(shuō)明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。

2.速動(dòng)比率分析

速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債總額的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額。剔除這些資產(chǎn)能夠更加準(zhǔn)確、可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性極其償還短期負(fù)債的能力。速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充。

計(jì)算公式：速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債

2008年年末速動(dòng)比率=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/64,553,721,902.60 =0.43 2009年年末速動(dòng)比率=(130.323.279.449.37-90,085,294,305.52)/68.058.279.849.28 =0.59 2010年年末速動(dòng)比率=（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56 分析：一般來(lái)說(shuō) 速動(dòng)比率與流動(dòng)比率得比值在1比1.5左右最為合適。若小于1說(shuō)明該企業(yè)償債能力較弱，面臨一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。萬(wàn)科所屬的房地產(chǎn)行業(yè)08年的平均速動(dòng)比率為0.57，可見(jiàn)萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時(shí)，萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?/p>

3.現(xiàn)金比率分析

現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)短期償債能力的最直接的指標(biāo)。它反映了企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)責(zé)的能力。現(xiàn)金比率是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物資產(chǎn)總量占當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債總額的比率，來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。也就是說(shuō)，現(xiàn)金比率只量度所有資產(chǎn)中相對(duì)于當(dāng)前負(fù)債最具流動(dòng)性的項(xiàng)目，因此它也是三個(gè)流動(dòng)性比率中最保守的一個(gè)

計(jì)算公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債×100% 2008年的現(xiàn)金比率=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現(xiàn)金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數(shù)據(jù)看，萬(wàn)科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但10年又下降到29.17，說(shuō)明萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。

二、長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能分析主要是為了確定企業(yè)償還債務(wù)本金和支付利息的能力，它可以兩方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，第一是對(duì)企業(yè)獲利能力的分析，正常的情況下，企業(yè)不可能以資產(chǎn)償還債務(wù)，只能以獲取的利潤(rùn)還本付息，所以企業(yè)的獲利能力是分析長(zhǎng)期償債能力的重要方面。第二是資本結(jié)構(gòu)分析，債務(wù)數(shù)額與企業(yè)規(guī)模進(jìn)行比較，如果債務(wù)占的比例很大，這說(shuō)明大部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，負(fù)債比例越大，則企業(yè)無(wú)力償還債務(wù)本息的可能性就越高。反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息償付倍數(shù)。

1.資產(chǎn)負(fù)債率分析

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。

計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100% 2008年年末資產(chǎn)負(fù)債率=80,418,030,239,89/119,236,579,721.09=0.674 2009年年末資產(chǎn)負(fù)債率=92,200,042,375,32/137,608,554,829,39 =0.670 2010年年末資產(chǎn)負(fù)債率=161051000000/2***=0.747 分析：國(guó)際一般認(rèn)為50%--60%適宜。資產(chǎn)負(fù)債率越高，表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，償債風(fēng)險(xiǎn)越大，償債能力越弱。但是過(guò)低的資產(chǎn)負(fù)債率則表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)思想比較保守，不能充分利用舉債經(jīng)營(yíng)方式，獲取更多利潤(rùn)。萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56，萬(wàn)科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說(shuō)明償債能力變?nèi)酢?/p>

2.產(chǎn)權(quán)比率分析

產(chǎn)權(quán)比率是反映債權(quán)人與所有者提供的資金的對(duì)比關(guān)系。這個(gè)指標(biāo)是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率是衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一

計(jì)算公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100% 2008年年末負(fù)債權(quán)益比=80,418,030,239,89/38,818,549,481.20 =2.07 2009年年末負(fù)債權(quán)益比=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07 =2.03 2010年年末負(fù)債權(quán)益比=161051000000/5458620000=2.95 分析：一般來(lái)說(shuō)，所有者投入資本大于債權(quán)人投入的資本，其企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。所以產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值越低，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬(wàn)科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，說(shuō)明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

3.利息償付倍數(shù)分析

利息償付倍數(shù)是指企業(yè)息稅前收益與利息費(fèi)用的比率，他是從企業(yè)償還債務(wù)利息的角度衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)。公式（2.6）中利息費(fèi)用是支付給債權(quán)人的全部利息，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和計(jì)入固定資產(chǎn)的利息。利息償付倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。只要利息償付倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤(rùn)，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。

計(jì)算公式：利息償付倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 2008年年末利息償付倍數(shù)

=(6,322,285,626.03+657,253,346.42)/657,253,346.42=10.62 2009年年末利息償付倍數(shù)

=(8,617,427,808.09+573,680.423.04)/573,680.423.04=16.02 2010年年末利息償付倍數(shù)

=11,940,752,579.02/504,227,742.75=23.68 分析：一般來(lái)說(shuō)，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)等于1。這項(xiàng)指標(biāo)越大，說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)。萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息償付倍數(shù)為3.23倍。可見(jiàn)，萬(wàn)科近兩年的利息償付倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。已獲利息倍數(shù)越大，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，萬(wàn)科的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。

綜合分析：通過(guò)對(duì)萬(wàn)科A的6個(gè)數(shù)值進(jìn)行計(jì)算，分析其短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，總結(jié)出由于其流動(dòng)比率過(guò)低，表現(xiàn)出萬(wàn)科A的缺乏短期償債能力，現(xiàn)金比率不穩(wěn)定，表現(xiàn)出其當(dāng)前償債能力不穩(wěn)定，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)責(zé)比率表現(xiàn)較高和股東權(quán)益比率較低，同樣表現(xiàn)出萬(wàn)科A的償債能力較低，利息償付倍數(shù)逐年升高，且數(shù)值較大，表現(xiàn)出其利息支付能力較強(qiáng)。

第四篇：萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[范文]

萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

一、公司簡(jiǎn)介

萬(wàn)科公司概況：萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開(kāi)發(fā)企業(yè)。2008年公司完成新開(kāi)工面積523.3萬(wàn)平方米，竣工面積529.4萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額478.7億元，結(jié)算收入404.9億元，凈利潤(rùn)40.3億元。

萬(wàn)科認(rèn)為，堅(jiān)守價(jià)值底線、拒絕利益誘惑，堅(jiān)持以專業(yè)能力從市場(chǎng)獲取公平回報(bào)，是萬(wàn)科獲得成功的基石。公司致力于通過(guò)規(guī)范、透明的企業(yè)文化和穩(wěn)健、專注的發(fā)展模式，成為最受客戶、最受投資者、最受員工、最受合作伙伴歡迎，最受社會(huì)尊重的企業(yè)。憑借公司治理和道德準(zhǔn)則上的表現(xiàn)，公司連續(xù)六次獲得“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”稱號(hào)，2008年入選《華爾街日?qǐng)?bào)》（亞洲版）“中國(guó)十大最受尊敬企業(yè)”。

萬(wàn)科1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1993年將大眾住宅開(kāi)發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至2008年末，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟(jì)圈為重點(diǎn)的31個(gè)城市。當(dāng)年共銷(xiāo)售住宅42500套，在全國(guó)商品住宅市場(chǎng)的占有率從2.07%提升到2.34%，其中市場(chǎng)占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門(mén)、沈陽(yáng)、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山9個(gè)城市排名首位。

萬(wàn)科1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)以及規(guī)范透明的公司治理結(jié)構(gòu)，使公司贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。過(guò)去二十年，萬(wàn)科營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為31.4.%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為36.2%；公司在發(fā)展過(guò)程中先后入選《福布斯》“全球200家最佳中小企業(yè)”、“亞洲最佳小企業(yè)200強(qiáng)”、“亞洲最優(yōu)50大上市公司”排行榜；多次獲得《投資者關(guān)系》等國(guó)際權(quán)威媒體評(píng)出的最佳公司治理、最佳投資者關(guān)系等獎(jiǎng)項(xiàng)。

經(jīng)過(guò)多年努力，萬(wàn)科逐漸確立了在住宅行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：“萬(wàn)科”成為行業(yè)第一個(gè)全國(guó)馳名商標(biāo)，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家園”等品牌得到各地消費(fèi)者的接受和喜愛(ài)；公司研發(fā)的“情景花園洋房”是中國(guó)住宅行業(yè)第一個(gè)專利產(chǎn)品和第一項(xiàng)發(fā)明專利；公司物業(yè)服務(wù)通過(guò)全國(guó)首批ISO9002質(zhì)量體系認(rèn)證；公司創(chuàng)立的萬(wàn)客會(huì)是住宅行業(yè)的第一個(gè)客戶關(guān)系組織。同時(shí)也是國(guó)內(nèi)第一家聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)，每年進(jìn)行全方位客戶滿意度調(diào)查的住宅企業(yè)。

二、資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的縱向分析和橫向分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

1、貨幣資金：總數(shù)逐年增加，逐年減少比例的原因是公司的經(jīng)營(yíng)狀況每年都有所改善，經(jīng)

營(yíng)業(yè)績(jī)每年都有增加。

2、應(yīng)收賬款：逐年減少的主要原因是往來(lái)款項(xiàng)減少所致。

3、存貨；逐年增加的主要原因是起先部分原料儲(chǔ)備存有所上升所致，市場(chǎng)需求增大，加大

了房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)。

4、長(zhǎng)期股權(quán)投資：逐年增加的主要原因是市場(chǎng)當(dāng)前狀況及其前景對(duì)公司的投資的影響。

5、固定資產(chǎn)：其占總資產(chǎn)比例的先增后減說(shuō)明市場(chǎng)經(jīng)歷了從冷到熱的過(guò)程。

6、在建工程：先減少后大幅度的增加說(shuō)明了公司對(duì)市場(chǎng)的需求量和熱度做出可及時(shí)的調(diào)整。

7、應(yīng)付賬款：逐年增加的主要原因是公司根據(jù)市場(chǎng)的熱度，適度的加大了對(duì)市場(chǎng)的投資力

度。

（二）利潤(rùn)表分析

1、營(yíng)業(yè)總收入：逐年的上升是由于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每年都有所提升。

2、營(yíng)業(yè)成本：逐年上升的主要原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，地皮的價(jià)格大幅度增長(zhǎng)以及公司營(yíng)

業(yè)收入的逐年上升帶動(dòng)了成本的增加。

3、投資收益：逐年增加說(shuō)明了公司投資方向和目標(biāo)正確，所投資的公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每年都

有提高。

4、銷(xiāo)售費(fèi)用：先增后減主要原因是公司在市場(chǎng)蕭條期為增加銷(xiāo)售收入支付了較多的費(fèi)用以

促進(jìn)業(yè)務(wù)量的增加，而在市場(chǎng)繁榮期則無(wú)需太多的銷(xiāo)售費(fèi)用。

5、管理費(fèi)用：逐年減少的原因是對(duì)壞賬核算方法做了變更，減少了對(duì)于特別款項(xiàng)采用個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，所計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備減少。

6、所得稅：先減后增反映公司利潤(rùn)總額的所得大小。

三、比率分析

（一）償債能力分析

這三年的流動(dòng)比率表明，債權(quán)人的安全程度較高，較高的流動(dòng)比率可以保障債權(quán)在到期日得以償還，并在清算時(shí)不會(huì)受到重大損失。因?yàn)椋趥鶛?quán)到期日，流動(dòng)資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)予以償還債務(wù)，流動(dòng)比率越高，這種償還到期債務(wù)的能力越高.企業(yè)的貨幣資金和存貨在這三年的增量都得到較大幅度的提高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有比較明顯的提高，短期償債能力值得肯定。

這三年的速動(dòng)比率是假定存貨毫無(wú)價(jià)值或難以脫手兌換現(xiàn)金的情況下，企業(yè)可動(dòng)用的流動(dòng)資產(chǎn)抵付流動(dòng)負(fù)債的能力。萬(wàn)科公司的速動(dòng)比率在行業(yè)中還是處在一個(gè)比較合適的比例，表明企業(yè)可動(dòng)用的流動(dòng)資產(chǎn)抵付流動(dòng)負(fù)債的能力還是比較強(qiáng)的，同時(shí)，表明企業(yè)資產(chǎn)利用率也處在比較合適的比例。

這三年的資產(chǎn)負(fù)債比率表明從債權(quán)人處所籌集的資金占資產(chǎn)的百分比，它有助于確定在破產(chǎn)情況下對(duì)債權(quán)人的保護(hù)程度。此三年的比率都比較高，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況比較吃緊，但從側(cè)面考慮，說(shuō)明了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量比較大，造成了比較大比例的資產(chǎn)負(fù)債率。總的來(lái)看，從前三個(gè)指標(biāo)可以看出該公司的償債能力處于合理的水平，債權(quán)人的安全程度處于較好局面。同時(shí)也可以看出企業(yè)的資源利用率還是比較高的，也從側(cè)面說(shuō)明了企業(yè)的償債能力還是比較強(qiáng)的。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

從這三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以看出，每年它都維持在一個(gè)很高的水平，表明企業(yè)在未來(lái)對(duì)現(xiàn)金的收回都比較高，資金的利用率在高的水平。這三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都比較高，表明該企業(yè)的資金利用一直比較高，處于良好的狀態(tài)，同時(shí)也表明其短期償債能力十分強(qiáng)。

這三年的存貨周轉(zhuǎn)率差別不大，說(shuō)明每一年的運(yùn)轉(zhuǎn)都差別不大，存貨增加不大，公司的負(fù)擔(dān)也就不大，對(duì)資金的利用比較好，生產(chǎn)比較正常，沒(méi)有太大的變化，公司處在一個(gè)比較穩(wěn)定的發(fā)展的階段。

從這三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出該企業(yè)全部資產(chǎn)的使用率，這三年的都比較高，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，表明該企業(yè)在行業(yè)中利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較高，企業(yè)的生產(chǎn)獲利能力比較高，表明萬(wàn)科公司的獲利能力非常高。

總的來(lái)看，三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)表明，該企業(yè)的資金利用率極高，周轉(zhuǎn)很快，銷(xiāo)售收入高，獲利能力也比較穩(wěn)定，且充分的利用了多余的資金，生產(chǎn)的效率比較高。

（三）獲利能力分析

三年的獲利財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：

毛利是公司利潤(rùn)形成的基礎(chǔ)，銷(xiāo)售毛利率即單位收入的毛利，獲利能力越強(qiáng)。從上表可以看出，萬(wàn)科公司的銷(xiāo)售毛利率相對(duì)較低，還沒(méi)有達(dá)到行業(yè)中的平均水平，但這也是萬(wàn)科的營(yíng)銷(xiāo)策略，萬(wàn)科的CEO也說(shuō)過(guò)高于25%的利潤(rùn)他們不做，證明公司是在穩(wěn)固中求發(fā)展，在穩(wěn)定中求得利潤(rùn)，這樣做對(duì)公司的可持續(xù)發(fā)展是比較有利，在謀取利潤(rùn)的同時(shí)，不會(huì)讓公司冒太大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，萬(wàn)科公司的凈利潤(rùn)高,而凈資產(chǎn)收益率不高,這說(shuō)明它的凈資產(chǎn)較多,沒(méi)有太多的負(fù)債籌資,嘗債能力強(qiáng),破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小。

四、分析結(jié)論

從總體趨勢(shì)可以看出，各個(gè)項(xiàng)目的數(shù)值都處在比較適合的水平，盡管其中有起有落，但總體來(lái)說(shuō)，沒(méi)有較大浮動(dòng)的大起大落。主要是由于在07年房地產(chǎn)市場(chǎng)的一片火熱，其公司的各項(xiàng)指標(biāo)都處在比較有利的水平，到了08年的時(shí)候，房地產(chǎn)市場(chǎng)冷淡，但公司改善了銷(xiāo)售策略，其總體來(lái)說(shuō)還是取得了一定的發(fā)展，09年，房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，公司的經(jīng)營(yíng)狀況得到較大的改善和提高，得以體現(xiàn)在各項(xiàng)指標(biāo)的提升。在償債能力，營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力分析的過(guò)程中，可以清晰的看出各個(gè)指標(biāo)的變化。萬(wàn)科公司應(yīng)的收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都遠(yuǎn)高于同行企業(yè)，資產(chǎn)的流動(dòng)性在行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位，說(shuō)明了該企業(yè)的償債能力比較好，并且其凈利潤(rùn)也在逐年的增加，作為債務(wù)人是不用擔(dān)心公司的償債能力，投資風(fēng)險(xiǎn)也比較小。但這對(duì)企業(yè)而言也不是完全有利于企業(yè)的，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低的同時(shí)也表明了公司沒(méi)有充分利用其總資金。此三年該公司的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)沒(méi)有太大的變化，說(shuō)明了該企業(yè)運(yùn)做沒(méi)有出現(xiàn)太大的問(wèn)題，生產(chǎn)正常，且其效率也比較高。從獲利財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出，該企業(yè)每年獲利能力比較強(qiáng)，說(shuō)明了經(jīng)營(yíng)方式適當(dāng)，周轉(zhuǎn)也比較合理。

總體來(lái)看，該企業(yè)是一個(gè)經(jīng)營(yíng)的相當(dāng)成功的企業(yè)，在其行業(yè)中有著龍頭老大的地位，雖然受到08年市場(chǎng)低迷時(shí)公司促銷(xiāo)策略以及較高土地成本項(xiàng)目的進(jìn)入結(jié)算期的影響，期間公

司全年的總體指標(biāo)提升不高，但公司的仍有良好的銷(xiāo)售表現(xiàn)，同時(shí)09年房地產(chǎn)市場(chǎng)的及時(shí)回暖，為公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展注入了一股動(dòng)力。近幾年公司的營(yíng)業(yè)總收入沒(méi)有較大的波動(dòng)且逐年都有一定上升，利潤(rùn)也在不斷的上升，總資產(chǎn)等較穩(wěn)的增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，公司未來(lái)存在較好的業(yè)績(jī)釋放空間。

第五篇：2012電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析萬(wàn)科A償債能力分析

萬(wàn)科A 償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。

一、萬(wàn)科基本情況介紹：

萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。至2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6億元，凈資產(chǎn)47.01億元。1988年12月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬(wàn)股，集資人民幣2,800萬(wàn)元，資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過(guò)配售和定向發(fā)行新股2,836萬(wàn)股，集資人民幣1.27億元，公司開(kāi)始跨地域發(fā)展。1992年底，上海萬(wàn)科城市花園項(xiàng)目正式啟動(dòng)，大眾住宅項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)被確定為萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù)，萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬(wàn)股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬(wàn)港元，主要投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開(kāi)發(fā)，推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個(gè)臺(tái)階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司于2001年將直接及間接持有的萬(wàn)佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國(guó)華潤(rùn)總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬(wàn)科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實(shí)力。公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開(kāi)發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2002年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽(yáng)、成都、武漢、南京、長(zhǎng)春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開(kāi)發(fā)，2003年萬(wàn)科又先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬(wàn)科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到16個(gè)大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司樹(shù)立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報(bào)。

二、萬(wàn)科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析 1.流動(dòng)比率

2008年年末流動(dòng)性比率= = =1.76

2009年年末流動(dòng)性比率= = =1.92 2010年年末流動(dòng)性比率= =205521000000/129651000000=1.59

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為1.84，說(shuō)明與同類(lèi)公司相比，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。同時(shí)，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說(shuō)明萬(wàn)科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說(shuō)明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。2.速動(dòng)比率

2008年年末速動(dòng)比率: = = =0.43

2009年年末速動(dòng)比率: = = =0.59 2010年年末速動(dòng)比率: = =（205521000000-333000000）/129651000000 =0.56

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動(dòng)比率為0.57，可見(jiàn)萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時(shí)，萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?/p>

3、現(xiàn)金比率

2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的現(xiàn)金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8% 2010年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=29.17% 分析：從數(shù)據(jù)看，萬(wàn)科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但10年又下降到29.17，說(shuō)明萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析 1.資產(chǎn)負(fù)債率

2008年年末資產(chǎn)負(fù)債率= = =0.674

2009年年末資產(chǎn)負(fù)債率= = =0.670 2010年年末資產(chǎn)負(fù)債率= =161051000000/2***=0.747

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56，萬(wàn)科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說(shuō)明償債能力變?nèi)酢?.負(fù)債權(quán)益比

2008年年末負(fù)債權(quán)益比: = = =2.07

2009年年末負(fù)債權(quán)益比: = = =2.03 2010年年末負(fù)債權(quán)益比: = =161051000000/5458620000=2.95 分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬(wàn)科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，說(shuō)明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。3.利息保障倍數(shù)

2008年年末利息保障倍數(shù): = = =10.62 2009年年末利息保障倍數(shù): = = =16.02 2010年年末利息保障倍數(shù): = ==24.68

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍。可見(jiàn)，萬(wàn)科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。已獲利息倍數(shù)越大，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，萬(wàn)科的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。

萬(wàn)科A 償債能力分析 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。

一、萬(wàn)科基本情況介紹： 萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。至2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6億元，凈資產(chǎn)47.01億元。1988年12月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬(wàn)股，集資人民幣2,800萬(wàn)元，資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過(guò)配售和定向發(fā)行新股2,836萬(wàn)股，集資人民幣1.27億元，公司開(kāi)始跨地域發(fā)展。1992年底，上海萬(wàn)科城市花園項(xiàng)目正式啟動(dòng)，大眾住宅項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)被確定為萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù)，萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬(wàn)股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬(wàn)港元，主要投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開(kāi)發(fā)，推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個(gè)臺(tái)階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司于2001年將直接及間接持有的萬(wàn)佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國(guó)華潤(rùn)總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬(wàn)科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實(shí)力。公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開(kāi)發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2002年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽(yáng)、成都、武漢、南京、長(zhǎng)春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開(kāi)發(fā)，2003年萬(wàn)科又先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬(wàn)科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到16個(gè)大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司樹(shù)立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報(bào)。

二、萬(wàn)科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析1.流動(dòng)比率2008年年末流動(dòng)性比率= = =1.76 2009年年末流動(dòng)性比率= = =1.922010年年末流動(dòng)性比率= =205521000000/129651000000=1.59 分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為1.84，說(shuō)明與同類(lèi)公司相比，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。同時(shí)，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說(shuō)明萬(wàn)科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說(shuō)明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。2.速動(dòng)比率2008年年末速動(dòng)比率:= = =0.43 2009年年末速動(dòng)比率:= = =0.592010年年末速動(dòng)比率:= =（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動(dòng)比率為0.57，可見(jiàn)萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時(shí)，萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?/p>

3、現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=19978285900/64553721902=30.95%2009年的現(xiàn)金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：從數(shù)據(jù)看，萬(wàn)科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但10年又下降到29.17，說(shuō)明萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率2008年年末資產(chǎn)負(fù)債率= = =0.674 2009年年末資產(chǎn)負(fù)債率= = =0.6702010年年末資產(chǎn)負(fù)債率= =161051000000/2***=0.747 分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56，萬(wàn)科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說(shuō)明償債能力變?nèi)酢?.負(fù)債權(quán)益比2008年年末負(fù)債權(quán)益比:= = =2.07 2009年年末負(fù)債權(quán)益比:= = =2.032010年年末負(fù)債權(quán)益比:= =161051000000/5458620000=2.95分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬(wàn)科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，說(shuō)明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。3.利息保障倍數(shù)2008年年末利息保障倍數(shù):= = =10.622009年年末利息保障倍數(shù):= = =16.022010年年末利息保障倍數(shù):= ==24.68 分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍。可見(jiàn)，萬(wàn)科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。已獲利息倍數(shù)越大，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，萬(wàn)科的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。