第一篇：對影響股價的主要財務指標分析

對影響股價的主要財務指標分析

根據有效市場假說，證券的市場價格充分及時地反映了全部有價值的信息，市場價格代表著證券的真實價值。換言之，對股票市場而言，股票的市場價格能否真實反映上市公司的權益價值是股票市場是否有效的重要標志。由于真實的權益價值通過公司的經營業績產生，而代表上市公司經營業績的財務指標從不同側面真實再現了公司的財務效益、資產質量、償債風險和發展能力等狀況，因而，在成熟的股票市場中，這些指標與其股票價格呈現高度的相關性。如果公司的經營業績成為股票定價的重要因素，價值投資逐漸成為一種重要的投資理念，那么，在風險相同即宏觀因素對個股股價的影響相同以及在行業因素相同的情況下，上市公司的經營業績就成為影響股價的核心。而財務指標對股票價格的影響仍隨行情的波動而有所起伏。每當行情上漲時，股價與財務指標的關聯性增強，流通盤因素的作用減弱；而當行情下跌時，情況正相反。

一、主要的幾個財務指標對股價的影響:

1、每股收益

中國證監會在《公開發行證券公司信息披露編報規則第9號--凈資產收益率和每股收益的計算及披露》中規定每股收益的計算公式如下：每股收益=凈利潤/年度末普通股股份總數。每股收益是評價上市公司盈利能力最基本和核心的指標，是投資者進行分析的一種簡單而信息含量極高的比率工具，該指標決定了股東的收益水平，每股收益越高，股東的投資效益越好，每一股份所得的利潤也越高。據此可作為確定企業股票價格的主要參考指標。在其他因素不變的情況下，每股收益越高，該種股票的市價上升空間則越大。因此每股收益具有引導投資、市場評價功能。

2、每股凈資產值

公司凈資產代表公司本身擁有的財產，也是股東們在公司中的權益。因此，又叫作股東權益。每股凈資產值反映了每股股票代表的公司凈資產價值，是支撐股票市場價格的重要基礎。每股凈資產值越大，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，通常創造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強。

3、主營業務收入增長率

主營業務收入增長率可以用來衡量公司的產品生命周期，判斷公司發展所處的階段。一般來說，如果主營業務收入增長率超過10%，說明公司產品處于成長期，將繼續保持較好的增長勢頭，尚未面臨產品更新的風險，屬于成長型公司。則股價會相應上漲。如果主營業務收入增長率在5%～10%之間，說明公司產品已進入穩定期，股價會穩定一段時間。不久將進入衰退期，需要著手開發新產品。如果該比率低于5%，說明公司產品已進入衰退期，保持市場份額已經很困難，主營業務利潤開始滑坡，如果沒有已開發好的新產品，將步入衰落。根據其所處的階段可以判斷股價的走勢再選擇是否投資。

4、市盈率

市盈率=每股市價/每股收益。每股收益反映每一股份所攤得的企業稅后凈利潤，它反映企業的獲利能力，但對股票投資者來說，真正反映投資者購買股票付出代價的是股票的市場價格，而不是股票的面值。因此，將股票的市場價格與它的每股收益進行比較，計算出市盈率，更能反映出股票的質量和投資價值。在一般情況下，某一種股票的市盈率越低，表明該股票投資風險較小，取得同樣的盈利額所需投資額越小，相對來說投資價值也越大。但也不能一概而論，有時市盈率越低，表明該公司前景欠佳，投資者對其沒有太大的信心，因而不愿意承擔較大的風險；某一股票市盈率高，表明投資者普遍持樂觀態度，對公司充滿了信心。投資者要具體股票具體分析，對一些成長性較好的股票其市盈率偏高是較為正常的。

二、股票價格與指標變量間的相關系數并非總保持著一致性的關系 舉例：以股價與盈利能力的復相關系數為例，滬深280只成份股的期末值達0.5963，比 同期的市場平均水平高出70％以上；與每股收益的相關系數也比市場水平高出 59％。不過，上證180成份股與深證100成份股之間還存在著明顯差異。上證 180成份股的市場定價更注重盈利能力和賬面價值指標，而且比較忽視發展能 力；與此相對的是，深證100成份股的定價在比較看重盈利能力的同時，還十 分重視發展能力和成長性指標。兩者之間存在如此差異，并不意味市場的定價 會刻意在滬深兩市之間做出不同選擇，而更有可能是因為目前兩個市場股票的 特征差異越來越大。若投資者單純以上證180成份股或者深證100成份股為主要 選股對象，則認識上述差異是必要的。定價相關因素的非線性特征仍不容忽視。筆者利用 5月19日～23日的第19周市場數據，分別就不同的流通盤規模、不同的每股收 益水平、不同的股票價格區間下，股價與每股收益、每股凈資產、流通盤的相 關性進行分析。可以看出：在流通盤、每股收益各自區間的上游（亦即大盤股 和績優股群體），價格與指標參數的相關性更強，也更表現出線性特征；處于 超低價位區和次高價位區的股票也有類似特征。相反，流通盤或者每股收益或 者股價處于中游區間的股票，其價格與指標參數的相關性很弱而且不夠穩定，足見這個“中間階層”的財務指標因素正缺乏市場的一致性認同，其市場定位 的隨意性更強或者財務指標之外的其他因素干擾更大。股市的“中間階層”現 象，是一個非理性定價的表現。擁有70％以上股票的“中間階層”，其市場定價在流通盤因素干擾并不大的情況下發生與公司業績的偏離，而這種偏離又恰恰是價值被高估，那么它所蘊含的風險便可想而知。總之，我國股市定價因素 所具有的非線性特征，一方面意味著多數股票定價的投機成份還很大，市場整體上距離價值投資境界還有很長的路要走。

第二篇：貨幣政策對股價影響的研究綜述

貨幣政策對股價影響的研究綜述

卜晶

摘要：隨著股票市場價值占GDP的比重越來越高，其對經濟平穩增長、消費和投資的影響越來越顯著。股票價格的劇烈波動勢必導致消費和投資的劇烈波動，進而影響貨幣政策保持物價穩定和國民經濟平穩增長的政策目標。股價因此應該成為了貨幣政策的監控范圍。因此本文以貨幣政策為調控手段，從貨幣政策影響的貨幣供應量、市場利率、通貨膨脹率這三個角度出發，研究其對股票市場的影響。本文同時得出貨幣政策通過股票市場影響國家宏觀經濟的程度不明顯，提出要提高股票市場傳導貨幣政策的效率的建議。

關鍵詞：貨幣政策；股票價格

一、引言

貨幣政策是中央銀行依據對宏觀經濟運行的判斷，運用貨幣政策工具調節貨幣供應量或利率進而干預宏觀經濟運行的制度性規定的統稱，是國家宏觀調控經濟運行的重要手段。在影響股票價格的所有因素之中，貨幣政策無疑是最重要也是最受關注的因素之一。中央銀行可以通過調整法定存款準備金率、存貸款基準利率來控制市場貨幣供應量和市場利率。而市場利率和貨幣供應量的變動會對企業的融資成本、盈利能力和投資者預期產生影響，從而使股票價格隨著中央銀行貨幣政策的變動而發生相應變動。通貨膨脹率也是國家經濟表現的一個重要指標，它既是貨幣政策調控的原因同時也是結果，本文只考慮結果，即因為貨幣政策調整產生的通貨膨脹率對股價的影響。本文從這三個方面研究對股價影響的另外一個重要原因是可以從此得出股票市場傳導貨幣政策的效果，對是否干預和如何干預資本市場起到指導作用，從另一面也可以改進我國貨幣政策，提高其有效性。這具有重要的理論意義與現實意義。

二、貨幣政策對股票價格影響的分析

20世紀90年代以來，我國市場經濟不斷深化，股票市場得到了快速發展，對我國經濟生活的各個方面產生了深遠的影響，使我國貨幣政策的運行環境發生了很大的變化，同時股票市場的發展也受到貨幣政策調整的影響。貨幣政策對股票價格的影響是通過貨幣供應量及利率調整，改變金融市場上各種金融工具的相對價格，最終影響股票價格。通貨膨脹率在這里采用消費者物價指數（CPI）來測量，它也是貨幣政策調控的結果，也能對股價產生一定的影響，國家為了保持物

價穩定必須要控制好CPI，通過閱讀文獻，CPI也是能通過股票價格提前反應出來的。這說明了通過對股價的衡量和決策，國家也可以提前知道國家經濟狀況，如CPI等。貨幣政策的實施對股價產生了影響，CPI等指標能夠反映在股價里，國家對股價分析知道CPI指標是否在正常范圍內，因而再實施貨幣政策來調控。這是個不斷循環的過程。本文將對貨幣政策影響股票價格方面的理論研究進行全面綜述。

（1）貨幣供應量對股票價格的影響

通過調節存款準備金率能夠控制市場上的貨幣供應量。黃貝貝、周游（2009）運用回歸分析法對2003年1月至2008年12月間的月度數據進行分析來檢驗我國的貨幣供應量與股票價格之間是否產生效應。以上證綜合指數為因變量Y，貨幣供應量為自變量x，得到回歸方程，用迭代法對自相關進行修正，取變量對數得出結果。結果顯示我國貨幣供應量的變動對股票價格產生正向的影響。潘婷（2007）從理論和實際兩個方面分析了貨幣供應量對股價的影響。從理論上說，當貨幣供應量增加時，人們持有更多的貨幣，貨幣的邊際收益下降，促使人們購買股票，引起股票價格上升。同時，隨著貨幣供應量的增加，會引發更多的投資支出。投資支出的增加創造更多的家庭收入，因而引起消費支出的增加。后者通過乘數的作用又導致了更高的產出，隨之而來的是更大的公司利潤。公司利潤的提高又刺激股票購買，從而促使股票價格的提高。因此，通過提高存款準備金率這一貨幣工具，是能起到減少貨幣供應量，抑制股票價格上漲的作用的。但是從實際中，筆者列表來例舉我國中央銀行歷次調整存款準備金率，股票市場在公布后的第二天的走勢仍為上漲，這與理論的結果是相反的。段進（2007）等指出，我國貨幣供給量對股價指數的影響力度不大，并且影響的方向不確定。王毅冰（2010）同樣也認為段進的觀點，并且得出各個層次的貨幣供應量M0，M1，M2與股票價格波動之間都不存在長期的均衡關系，從而得出了中央銀行不能通過調整貨幣供應量來影響股票價格。但是在短期內他認為貨幣供應量是能影響股價的。唐滔、萬麗媛（2010）選取2005年1月至2010年4月的月度數據進行實證研究，得出貨幣供應量對股票市場的正向作用。貨幣供給量對于股票市場的直接影響成為決定股票價格指數漲跌的決定因素。劉春旭、張則輝（2010），建立適當的VAR模型以及利用VAR模型進行分析，同時對數據進行喬漢森檢驗(Johansen檢驗)和格蘭杰(Granger)因果檢驗，在此基礎上分析貨幣供應量對股價的影響，得出，我國貨幣供應量與股票市場之間近似存在長期的穩定的協整關系。在中國經濟總量平穩的增長時期，貨幣供應量與股價指數指標之間的長期的協整關系對股價指數的增長速度變化產生積極的影響，可以維持股市的自身發展而不加以政策性的調控和干預。但是這種關系在經濟震蕩時期比較脆弱，來自外部的不對稱的沖擊將極有可能破壞這種穩定的關系。卓識（2010）選取2002年到2010年的狹義貨幣M1為貨幣供應量，研究貨幣供給量與股票市場間的因果關系，得出貨幣供給量與股

票市場存在長期均衡，相互影響的關系，且貨幣供給量的影響占主導地位，說明股票市場是貨幣政策影響宏觀經濟的傳導渠道之一，它確實能對經濟的發展起到影響作用。王蕾（2011）在非金融危機和金融危機兩個階段，分析了貨幣供應量對股價的影響。得出在非金融危機時期，股價對廣義貨幣量（M2）的反應微弱。而在金融危機時期，股價對廣義貨幣供應量長期保持正向反應，且廣義貨幣供應量對股票市場的影響比非金融危機時期的影響大。以上是近3年，國內學者認為供應量對股價的影響，不論是從研究方法還是研究數據的角度看，都比最早的研究者的研究結論可靠性增大很多。關于貨幣供應量對股價的影響也不能一概而論，在不同的經濟背景和不同大小的時間段里，學者選取的貨幣供應量類型的不一樣，其對股價的影響都是不完全等同的。不過綜合大部分學者的觀點，貨幣供應量對股票價格是有影響，對于正向影響還是反響影響還要具體情況具體分析。但是把貨幣供應量當作是調控股票價格的一個貨幣政策工具是必要的。

（2）市場利率對股票價格的影響

中央銀行提高或降低利率可以通過對股票市場的影響來達到間接宏觀調控實體經濟運行的目的。因此利率的調整對股價也有很大的影響。潘婷（2007）仍從理論上和實際中研究市場利率對股價的影響。她指出，利率上升后，債券市場所得到的收益相對于股票市場而言就會提高，引起資金流動，改變市場的供求關系。其次她分析利率的變化會對公司利潤產生影響。貸款利率是資金的使用成本，貸款利率的高低直接影響著上市公司財務費用的高低。利率升高，公司貸款成本也將上升，這會影響到企業的生產經營，進而對公司利潤產生影響從而影響到股票價格。在實際中，數據顯示出自2006年以來股指在提升利率后的表現呈現出與理論解釋相反的走勢，即提升利率后股指不降反升。黃貝貝、周游（2009）收集2003-2007各年期間的利率及第二天股市的反應情況，得出從利率對股票價格短期影響的分析中可以看出，利率增加并未使股票價格呈現明顯的下降，貨幣政策的有效性出現了弱化現象。而在長期分析中，采用1990年至2007年的數據進行回歸分析，得出利率與股票價格的關系從長期來看是負相關的，符合利率的變動將引起股票價格反向變動的機理。李明陽、唐偉健（2007）提出，我國利率與股票價格之間有一定的相關性，不過股票價格更多是與名義利率的變動相關，股價對實際利率的調整并不敏感。段進等（2007）從1996年—2006年的利率變動分析得出，利率的調整已經對股價指數產生了相對較大的負向影響，但同時我國的利率變動又不是股價指數變化的原因。唐滔、萬麗媛（2010）指出利率直接決定投資者投資資本市場的機會成本．利率的變動是投資者進行資產選擇的重要參考。市場利率上升或下降，提高或降低了持幣成本，儲蓄增加或減少，結果是抑制或刺激了市場上的投資需求，導致股票價格的下降或上升。孟燦（2010）選取了20年來的上證指數及人民銀行的27次利率調整數數據，進行相應的分析得出，利率調整對股市走勢的影響理論在短期檢驗結果不明顯，但中長期而

言，該理論將被證明是正確的。即利率上升，股市下跌，利率下降，股市上漲。短期無效、中長期有效也從側面驗證了利率調整對股市走勢的影響存在滯后期。他同時還得出從中長期來看，股市走勢對于利率下調的反應一致性要高于對利率上調的反應一致性。即中長期而言，市場對利好的反應強于對利空的反應。王毅冰（2010）認為我國股價指數對利率的變動不敏感，我國還沒有形成通過調整利率水平來影響股價指數的機制，也就意味著現階段中央銀行還不具備通過調整利率水平來調控股市的能力。楊漾（2011）提出利率對股票市場具有雙重效應，一方面，說在開放經濟條件下一方面當利率上升時確實引起了國際熱錢的流入，增加了股票市場的貨幣供給，導致股票市場價格傾向于上升；而另一方面利率上升，導致資金往銀行聚集，股票市場資金變少，對股票市場具有負效應，因此單一的貨幣政策對股票市場具有雙重效應。于莉明（2011）的看法是利率變動對股價的影響是綜合性的影響，它既能夠通過影響預期收益率和資金成本的變化，改變上市企業的基本狀況，從而改變其股價的長期趨勢，也能夠通過影響市場貨幣供應量的變化，改 變資金供求關系，從而改變股價的短期走勢。對于不同類型的股票，其引起的股價變動方向也不同。綜上，各個學者的意見都不是完全統一，這是因為基于不同的研究背景，研究樣本的時間區間不一致，研究方法不同所導致的。綜合大部分學者的觀點，市場利率對股價是有影響的，且在大部分情況下是和股價呈反相關的。利率也是國家調控股價的一個重要貨幣政策工具。

（3）通貨膨脹率對股價的影響

通貨膨脹率是國家貨幣政策調控的結果，它是影響股票市場價格的一個重要宏觀經濟因素。它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應量造成的。李小杭（2011）選擇2001年1月-2010年12月的數據，通過一系列相關性的實證檢驗，得出我國股票價格和通貨膨脹率的關系。（1）我國股票價格和通貨膨脹率之間存在長期穩定的正向相關關系；(2)股票價格和通貨膨脹率兩者相互有著重要影響：通脹率上升，在一個相當長的時期內(1—55個月)對股票價格呈負影響，在此之后影響不再明顯。股票價格對通脹率則表現為正的影響，變動區間與前者一致；(3)格蘭杰因果關系檢驗表明，短期(6個月)內，股票價格是通貨膨脹率的格蘭杰原因，其能夠對通脹率起到一定的預測作用；長期內，它們兩者之問均沒有明顯格蘭杰因果關系。這說明了我國的股票價格變動能引起或者反映通貨膨脹率的同向變化，說明股票價格在一定程度上包含了我國未來通貨膨脹的信息。有的學者認為通貨膨脹到一定程度，若超過了兩位數，將會推動利率上漲，從而使股價下跌。這時候已經進入了惡性通貨膨脹。溫和的通貨膨脹是能促進股價上漲的。綜合以上學者間的，當刺激作用大時，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致；當壓抑作用大時，股票市場的趨勢與通貨膨脹趨勢相反。從長短期看，通貨膨脹率對股價的影響也不同。從國家的角度看，還是以短期為著落點，即如果出現了高程度的通貨膨脹，還是應該減少貨幣供應量、提高利率等來減少貨幣在市場上的流通以限制通貨膨脹的進一步發展。通貨膨脹率既然能夠反映在股價中，因此我國更要建立完善的股市體制，這樣才能正確的反應我國的通貨膨脹水平，才能讓它更好的為國家服務。

三、股市作為貨幣政策傳導機制效率低下的原因

本文綜述貨幣政策的三個方面對股價的影響不是僅僅為了說明這個影響關系，因為股價的穩定性關系到宏觀經濟的健康發展，宏觀經濟的發展狀況又是國家貨幣政策調控的依據。國家的貨幣政策對股市的調整是為了穩定股市，穩定市場。若貨幣政策對股價的調控沒能達到預期的效果，則只能說明中國的股市還存在一些問題。股市具有多重貨幣政策傳導機制：財富效應機制、投資效應機制、流動性效應機制。以中國的現狀看，這三種效應機制對中國宏觀經濟的影響都比較小，因此中國要通過股市來穩定宏觀經濟就顯得比較困難。所以只有解決我國股票市場存在的問題，才能逐步提高我國股市的貨幣政策傳導效率，以更好地實現貨幣政策目標。楊勝昌(2007)指出造成我國股票市場對貨幣政策傳導效率低下的制度性缺陷，其主要表現為：①是上市制度缺陷。我國現行企業上市仍由政府嚴格控制，企業能否上市在很大程度上仍然取決于政府和專家的選擇。在這樣非市場或不完全市場的發行制度下，上市公司質量是很難保證的。②是上市公司缺陷，即上市公司質量不高。③是信息披露制度缺陷。由于發行制度等方面的缺陷，有很多質量低劣的上市公司為謀求自身不可告人的利益，不依法及時披露信息，甚至刻意隱瞞重大事實或散布虛假信息，欺騙投資者，使投資者難以根據真實信息進行投資。④是退出機制缺陷。受地方政府保護，退市變的寥若晨星,這大大削弱了股市優勝劣汰、優化資源配置的功能。

四、提高我國股票市場貨幣政策傳導效率的對策。

武魏巍（2011）的研究表明我國目前的經濟增長能影響股市而股票市場卻不能顯著影響我國經濟增長，其原因主要有有①股權結構不合理、②信息披露機制不健全、③上市公司分布不合理。我認為這也是我國股市傳導機制效率不高的體現。基于股市作為貨幣政策傳導機制效率低下的缺陷，楊勝昌（2007）提出如下的措施：①擴大股票市場規模。股市規模太小，表現為股市的總市值占GDP的比重低，不能成為高效率的貨幣政策傳導渠道。②穩定股市運行環境。組織大型優質企業上市，形成以大盤藍籌股為基礎的穩定的股市。③要大力發展機構投資者，倡導理性的長線投資。④要不斷提高監管水平。⑤不斷提高居民對股市的參與程度。財富效應機制、流動性機制就是直接由居民的經濟行為變化而體現的。本文認為只有實施了這些措施，才能保證我國股市的健

康發展，才能更好的傳達貨幣政策對宏觀經濟的調控力度，才能促進我國經濟的穩定，持續發展。

參考文獻：

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第三篇：財務指標分析

財務指標分析

什么是財務指標分析

財務指標分析是指總結和評價企業財務狀況與經營成果的分析指標，包括償債能力指標、運營能力指標、盈利能力指標和發展能力指標。

財務指標分析的內容

一、償債能力分析償債能力是指企業償還到期債務(包括本息)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。

二、營運能力分析

營運能力分析是指通過計算企業資金周轉的有關指標分析其資產利用的效率，是對企業管理層管理水平和資產運用能力的分析。

三、盈利能力分析

盈利能力就是企業資金增值的能力，它通常體現為企業收益數額的大小與水平的高低。企業盈利能力的分析可從一般分析和社會貢獻能力分析兩方面研究。

四、發展能力分析

發展能力是企業在生存的基礎上, 擴大規模, 壯大實力的潛在能力。在分析企業發展能力時, 主要考察以下指標:

第四篇：常用財務指標分析（精選）

財務分析常用指標

1、變現能力比率

變現能力是企業產生現金的能力，它取決于可以在近期轉變為現金的流動資產的多少。

（1）流動比率：

公式：流動比率=流動資產合計 / 流動負債合計

企業設置的標準值：

2意義：體現企業償還短期債務的能力。流動資產越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業的短期償債能力越強。

分析提示：低于正常值，企業的短期償債風險較大。一般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。

（2）速動比率：

公式 ：速動比率=（流動資產合計-存貨）/ 流動負債合計

保守速動比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應收票據+應收賬款凈額）/ 流動負債

企業設置的標準值：

1意義：比流動比率更能體現企業的償還短期債務的能力。因為流動資產中，尚包括變現速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業的短期償債能力。

分析 提示：低于1 的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現，也不一定非常可靠。

變現能力分析總提示：

（1）增加變現能力的因素：可以動用的銀行貸款指標；準備很快變現的長期資產；償債能力的聲譽。

（2）減弱變現能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的或有負債。

2、資產管理比率

（1）存貨周轉率：

公式： 存貨周轉率=產品銷售成本 / [（期初存貨+期末存貨）/2]

企業設置的標準值：

3意義：該周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。

（2）存貨周轉天數：

公式： 存貨周轉天數=360/存貨周轉率 =[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/ 產品銷售成本企業設置的標準值：120

意義：企業購入存貨、投入生產到銷售出去所需要的天數。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。

分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。

（3）應收賬款周轉率：

定義：指定的分析期間內應收賬款轉為現金的平均次數。

公式：應收賬款周轉率=銷售收入/[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]

企業設置的標準值：

3意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。

分析 提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。

以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：

第一，季節性經營的企業；

第二，大量使用分期收款結算方式；

第三，大量使用現金結算的銷售；

第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

（4）應收賬款周轉天數：

定義：表示企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。

公式：應收賬款周轉天數=360 / 應收賬款周轉率

=[360*（期初應收賬款+期末應收賬款）/2] / 產品銷售收入

企業設置的標準值：100

意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。

分析 提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。

以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：

第一，季節性經營的企業；

第二，大量使用分期收款結算方式；

第三，大量使用現金結算的銷售；

第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

（5）營業周期：

公式：營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數

={[（期初存貨+期末存貨）/2]* 360}/產品銷售成本+{[（期初應收賬款+期末應收賬款）/2]* 360}/產品銷售收入

企業設置的標準值：200

意義：營業周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的時間。一般情況下，營業周期短，說明資金周轉速度快；營業周期長，說明資金周轉速度慢。

分析 提示：營業周期，一般應結合存貨周轉情況和應收賬款周轉情況一并分析。營業周期的長短，不僅體現企業的資產管理水平，還會影響企業的償債能力和盈利能力。

（6）流動資產周轉率：

公式：流動資產周轉率=銷售收入/[（期初流動資產+期末流動資產）/2]

企業設置的標準值：

1意義：流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度，周轉速度越快，會相對節約流動資產，相當于擴大資產的投入，增強企業的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產參加周轉，形成資產的浪費，降低企業的盈利能力。

分析 提示：流動資產周轉率要結合存貨、應收賬款一并進行分析，和反映盈利能力的指標結合在一起使用，可全面評價企業的盈利能力。

（7）總資產周轉率：

公式：總資產周轉率=銷售收入/[（期初資產總額+期末資產總額）/2]

企業設置的標準值：0.8

意義：該項指標反映總資產的周轉速度，周轉越快，說明銷售能力越強。企業可以采用薄利多銷的方法，加速資產周轉，帶來利潤絕對額的增加。

分析 提示：總資產周轉指標用于衡量企業運用資產賺取利潤的能力。經常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業的盈利能力。

3、負債比率：

負債比率是反映債務和資產、凈資產關系的比率。它反映企業償付到期長期債務的能力。

（1）資產負債比率：

公式：資產負債率=（負債總額 / 資產總額）*100%

企業設置的標準值：0.7

意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經營比率。

分析 提示：負債比率越大，企業面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業資金不足，依靠欠債維持，導致資產負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。資產負債率在60％—70％，比較合理、穩健；達到85％及以上時，應視為發出預警信號，企業應提起足夠的注意。

（2）產權比率：

公式：產權比率=（負債總額 /股東權益）*100%

企業設置的標準值：1.2意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業的資本結構是否合理、穩定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。

分析 提示：一般說來，產權比率高是高風險、高報酬的財務結構，產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業舉債，可以將損失和風險轉移給債權人；在經濟繁榮時期，舉債經營可以獲得額外的利潤；在經濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。

（3）有形凈值債務率：

公式：有形凈值債務率=[負債總額/（股東權益-無形資產凈值）]*100%

企業設置的標準值：1.5意義：產權比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資產包括商譽、商標、專利權以及非專利技術等的價值，它們不一定能用來還債，為謹慎起見，一律視為不能償債。

分析 提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業有良好的償債能力，舉債規模正常。

（4）已獲利息倍數：

公式：已獲利息倍數=息稅前利潤 / 利息費用

=（利潤總額+財務費用）/（財務費用中的利息支出+資本化利息）

通常也可用近似公式:

已獲利息倍數=（利潤總額+財務費用）/ 財務費用

企業設置的標準值：2.5意義：企業經營業務收益與利息費用的比率，用以衡量企業償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數。只要已獲利息倍數足夠大，企業就有充足的能力償付利息。

分析 提示：企業要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負擔得起資本化利息。該指標越高，說明企業的債務利息壓力越小。

4、盈利能力比率：

盈利能力就是企業賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務人，都非常關心這個項目。在分析盈利能力時，應當排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數等因素。

（1）銷售凈利率：

公式：銷售凈利率=凈利潤 / 銷售收入*100%

企業設置的標準值：0.1意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。

分析 提示：企業在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。

（2）銷售毛利率：

公式：銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/ 銷售收入]*100%

企業設置的標準值：0.1

5意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。

分析 提示：銷售毛利率是企業是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業可以按期分析銷售毛利率，據以對企業銷售收入、銷售成本的發生及配比情況作出判斷。

（3）資產凈利率（總資產報酬率）：

公式：資產凈利率=凈利潤/ [（期初資產總額+期末資產總額）/2]*100%

企業設置的標準值：根據實際情況而定

意義：把企業一定期間的凈利潤與企業的資產相比較，表明企業資產的綜合利用效果。指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業在增加收入和節約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。

分析 提示：資產凈利率是一個綜合指標。凈利的多少與企業的資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關系。影響資產凈利率高低的原因有：產品的價格、單位產品成本的高低、產品的產量和銷售的數量、資金占用量的大小。可以結合杜邦財務分析體系來分析經營中存在的問題。

（4）凈資產收益率（權益報酬率）：

公式：凈資產收益率=凈利潤/ [（期初所有者權益合計+期末所有者權益合計）/2]*100%

企業設置的標準值：0.08

意義：凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。

分析 提示：杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯系的多種因素，進一步剖析影響所有者權益報酬的各個方面。如資產周轉率、銷售利潤率、權益乘數。另外，在使用該指標時，還應結合對“應收賬款”、“其他應收款”、“ 待攤費用”進行分析。

5、現金流量分析：

現金流量表的主要作用是：第一，提供本企業現金流量的實際情況；第二，有助于評價本期收益質量，第三，有助于評價企業的財務彈性，第四，有助于評價企業的流動性；第五，用于預測企業未來的現金流量。

流動性分析：

流動性分析是將資產迅速轉變為現金的能力。

（1）現金到期債務比：

公式：現金到期債務比=經營活動現金凈流量 / 本期到期的債務

其中：本期到期債務＝一年內到期的長期負債＋應付票據

企業設置的標準值：1.5意義：以經營活動的現金凈流量與本期到期的債務比較，可以體現企業的償還到期債務的能力。分析 提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

（2）現金流動負債比：

公式：現金流動負債比=年經營活動現金凈流量 / 期末流動負債

企業設置的標準值：0.5

意義：反映經營活動產生的現金對流動負債的保障程度。

分析 提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

（3）現金債務總額比：

公式：現金流動負債比=經營活動現金凈流量/ 期末負債總額

企業設置的標準值：0.25

意義：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

分析 提示：計算結果要與過去比較，與同業比較才能確定高與低。這個比率越高，企業承擔債務的能力越強。這個比率同時也體現企業的最大付息能力。

獲取現金的能力：

（1）銷售現金比率：

公式：銷售現金比率=經營活動現金凈流量 / 銷售額

企業設置的標準值：0.2意義：反映每元銷售得到的凈現金流入量，其值越大越好。

分析 提示：計算結果要與過去比，與同業比才能確定高與低。這個比率越高，企業的收入質量越好，資金利用效果越好。

（2）每股營業現金流量：

公式：每股營業現金流量=經營活動現金凈流量 / 普通股股數

注：普通股股數由企業根據實際股數填列。

企業設置的標準值：根據實際情況而定

意義：反映每股經營所得到的凈現金，其值越大越好。

分析 提示：該指標反映企業最大分派現金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。

（3）全部資產現金回收率：

公式：全部資產現金回收率=經營活動現金凈流量 / 期末資產總額

企業設置的標準值：0.06

意義：說明企業資產產生現金的能力，其值越大越好。

分析 提示：把上述指標求倒數，則可以分析，全部資產用經營活動現金回收，需要的期間長短。因此，這個指標體現了企業資產回收的含義。回收期越短，說明資產獲現能力越強。

財務彈性分析：

（1）現金滿足投資比率：

公式：現金滿足投資比率=近五年累計經營活動現金凈流量 / 同期內資本支出、存貨增加、現金股利之和。企業設置的標準值：0.8

取數 方法：近五年累計經營活動現金凈流量應指前五年的經營活動現金凈流量之和；

同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和也從現金流量表相關欄目取數，均取近五年的平均數；資本支出，從購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金項目中取數；

存貨增加，從現金流量表附表中取數。取存貨的減少欄的相反數即存貨的增加；

現金股利，從現金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現金項目取數。

如果實行新的企業會計制度，該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現金，則取數方式為：主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現金項目減去附表中財務費用。

意義：說明企業經營產生的現金滿足資本支出、存貨增加和發放現金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。

分析 提示：達到1，說明企業可以用經營獲取的現金滿足企業擴充所需資金；若小于1，則說明企業部分資金要靠外部融資來補充。

（2）現金股利保障倍數：

公式：現金股利保障倍數=每股營業現金流量 / 每股現金股利

=經營活動現金凈流量 / 現金股利

企業設置的標準值：

2意義：該比率越大，說明支付現金股利的能力越強，其值越大越好。

分析 提示：分析結果可以與同業比較，與企業過去比較。

（3）營運指數：

公式：營運指數=經營活動現金凈流量 / 經營應得現金

其中：經營所得現金=經營活動凈收益+ 非付現費用

=凈利潤營業外收入 + 營業外支出 + 本期提取的折舊+無形資產攤銷 + 待攤費用攤銷 + 遞延資產攤銷

企業設置的標準值：0.9

意義：分析會計收益和現金凈流量的比例關系，評價收益質量。

分析 提示：接近1，說明企業可以用經營獲取的現金與其應獲現金相當，收益質量高；若小于1，則說明企業的收益質量不夠好。

評價內容：

⑴、財務效益狀況：

A、基本指標：凈資產收益率、總資產報酬率。

B、修正指標：資本保值增值率、銷售（營業）利潤率、成本費用利潤率。

⑵、資產營運狀況：

A、基本指標：總資產周轉率、流動資產周轉率。

B、修正指標：存貨周轉率、應收賬款周轉率、不良資產比率、資產損失率。

⑶、償債能力狀況：

A、基本指標：資產負債率、已獲利息倍數。

B、修正指標：流動比率、速動比率、現金流動比率、⑷、發展能力狀況：

A、基本指標：銷售（營業）增長率、資本積累率。

B、修正比率：總資產增長率、固定資產成新率。

第五篇：影響股價的因素總結

影響股價的因素總結

股票的市場價格由股票的價值所決定，但同時受許多其他因素的影響。一般地看，影響股票市場價格的因素主要有以下幾個方面：

1.宏觀因素

包括對股票市場價格可能產生影響的社會、政治、經濟、文化等方面。

A.宏觀經濟因素。即宏觀經濟環境狀況及其變動對股票市場價格的影響，包括宏觀經濟運行的周期性波動等規律性因素和政府實施的經濟政策等政策性因素。股票市場是整個金融市場體系的重要組成部分，上市公司是宏觀經濟運行微觀基礎中的重要主體，因此股票市場的股票價格理所當然地會隨宏觀經濟運行狀況的變動而變動，會因宏觀經濟政策的調整而調整。例如，一般地講，股票價格會隨國民生產總值的升降而漲落。

B.政治因素。即影響股票市場價格變動的政治事件。一國的政局是否穩定對股票市場有著直接的影響。一般而言，政局穩定則股票市場穩定運行;相反，政局不穩則常常引起股票市場價格下跌。除此之外，國家的首腦更換、罷工、主要產油國的**等也對股票市場有重大影響。

C.法律因素。即一國的法律特別是股票市場的法律規范狀況。一般來說，法律不健全的股票市場更具有投機性，震蕩劇烈，漲跌無序，人為操縱成分大，不正當交易較多;反之，法律法規體系比較完善，制度和監管機制比較健全的股票市場，證券從業人員營私舞弊的機會較少，股票價格受人為操縱的情況也較少，因而表現得相對穩定和正常。總體上說，新興的股票市場往往不夠規范，而成熟的股票市場法律法規體系則比較健全。

D.軍事因素。主要是指軍事沖突。軍事沖突是一國國內或國與國之間、國際利益集團與國際利益集團之間的矛盾發展到不可以采取政治手段來解決的程度的結果。軍事沖突小則造成一個國家內部或一個地區的社會經濟生活的動蕩，大則打破正常的國際秩序。它使股票市場的正常交易遭到破壞，因而必然導致相關的股票價格的劇烈動蕩。例如，海灣戰爭之初，世界主要股市均呈下跌之勢，而且隨著戰局的不斷變化，股市均大幅振蕩。

E.文化、自然因素。就文化因素而言，一個國家的文化傳統往往在很大程度上決定著人們的儲蓄和投資心理，從而影響股票市場資金流入流出的格局，進而影響股票市場價格;證券投資者的文化素質狀況則從投資決策的角度影響著股票市場。一般地，文化素質較高的證券投資者在投資時相對較為理性，如果證券投資者的整體文化素質較高，則股票市場價格相對比較穩定;相反，如果證券投資者的整體文化素質偏低，則股票市場價格容易出現暴漲暴跌。在自然方面，如發生自然災害，生產經營就會受到影響，從而導致有關股票價格下跌;反之，如進入恢復重建階段，由于投入大量增加，對相關物品的需求也大量增加，從而導致相關股票價格的上升。

2.產業和區域因素

主要是指產業發展前景和區域經濟發展狀況對股票市場價格的影響。它是介于宏觀和微觀之間的一種中觀影響因素，因而它對股票市場價格的影響主要是結構性的。

A.在產業方面，每一種產業都會經歷一個由成長到衰退的發展過程，這個過程稱為產業的生命周期。產業的生命周期通常分為四個階段，即初創期、成長期、穩定期、衰退期。處于不同發展階段的產業在經營狀況及發展前景方面有較大差異，這必然會反映在股票價格上。蒸蒸日上的產業股票價格呈上升趨勢，日見衰落的產業股票價格則逐漸下落。

B.在區域方面，由于區域經濟發展狀況、區域對外交通與信息溝通的便利程度、區域內的投資活躍程度等的不同，分屬于各區域的股票價格自然也會存在差異，即便是相同產業的股票也是如此。經濟發展較快、交通便利、信息化程度高的地區，投資活躍，股票投資有較好的預期;相反，經濟發展遲緩、交通不便、信息閉塞的地區，其股票價格總體上呈平淡下跌趨勢。

3.公司因素

即上市公司的運營對股票價格的影響。上市公司是發行股票籌集資金的運用者，也是資金使用的投資收益的實現者，因而其經營狀況的好壞對股票價格的影響極大。而其經營管理水平、科技開發能力、產業內的競爭實力與競爭地位、財務狀況等無不關系著其運營狀況，因而從各個不同的方面影響著股票的市場價格。由于產權邊界明確，公司因素一般只對本公司的股票市場價格產生深刻的影響，是一種典型的微觀影響因素。

4.市場因素

即影響股票市場價格的各種股票市場操作。例如，看漲與看跌、買空與賣空、追漲與殺跌、獲利平倉與解套或割肉等行為，不規范的股票市場中還存在諸如分倉、串謀、輪炒等違法違規操縱股票市場的操作行為。一般而言，如果股票市場的做多行為多于做空行為，則股票價格上漲;反之，如果做空行為占上風，則股票價格趨于下跌。由于各種股票市場操作行為主要是短期行為，因而市場因素對股票市場價格的影響具有明顯的短期性質。

在以上影響股票市場價格的諸多因素中，宏觀因素、產業和區域因素及公司因素主要是通過影響股票發行主體即公司的經營狀況和發展前景來影響股票市場價格，它們在股票市場之外，因而被稱為基本因素。基本因素的變動形成了股票市場價格變動的主要利多題材和利空依據。市場因素則主要是通過投資者的買賣操作來影響股票市場價格，它存在于股票市場內部，與基本因素沒有直接的關聯，因而被稱為技術因素。技術因素是技術分析的對象。