第一篇：中國企業并購現狀及發展趨勢分析

中國企業并購現狀及發展趨勢分析

摘要: 跨國并購是跨國兼并和跨國收購的合稱。所謂兼并是指兼并企業將目標企業并入其中,而使后者失去法人資格。所謂收購是指收購企業購買目標企業的全部或部分資產或股權,以實現對該公司的完全或相對控制。兼并的結果是 ,兼并企業續存 ,或者在合并基礎上重新成立一個企業替代兼并與被兼并企業 , 獲得一個新的法人資格。

關鍵詞 : 企業并購;現狀;發展趨勢

企業并購是實現企業自身發展的重要途徑。自從 20 世紀 80 年代以來 , 中國的企業經歷了數次并購浪潮 ,在取得成績的同時 ,也暴露了許多問題。本文從中國企業(跨國)并購的現狀、問題及發展趨勢入手。跨國并購是跨國兼并和跨國收購的合稱。所謂兼并是指兼并企業將目標企業并入其中,而使后者失去法人資格。所謂收購是指收購企業購買目標企業的全部或部分資產或股權,以實現對該公司的完全或相對控制。兼并的結果是 ,兼并企業續存 ,或者在合并基礎上重新成立一個企業替代兼并與被兼并企業 , 獲得一個新的法人資格。但跨國收購的目的或最終結果并不是要改變公司(即法人)的數量 ,而僅僅是改變被并購企業的產權關系和經營管理權關系。而跨國兼并在法律上卻改變了法人數量 , 它使兩個以上的法人最終合并成一個。要么消滅了并購企業 ,要么消滅了目標企業。改革開放以來 ,伴隨著中國股票市場的發展 , 企業之間的并購 —— 尤其是跨國并購與日俱增 , 有人認為 , 2006 年 12 月 11 日入世過渡期完成之后 ,跨國公司進入中國進行并購活動將達到一個新的高潮。多樣化上市公司股權收購逐漸占據主要地位 ,境外企業參與并購與國內企業境外并購現象開始出現 ,但承擔目標企業債務式的并購仍占到 60%左 右;并購范圍突破了所有制和地區限制 , 開始向多種所有制，跨地區方向挺進;企業并購開始由以往的“ 政治任務 ” 逐步轉為以企業為主體 , 并開始向規范化的方向發展。

一、中國企業(跨國)并購的階段 劃分 自從 20 世紀 70 年代末期至今 , 伴隨著中國經濟體制的改革 , 中國的企業并購便由一個逐步 發育的過程而不斷走向成熟和完善 , 在此期間也 經歷了一次次的并購浪潮。自改革開放以來 ,跨國并購在中國大致可以分為三個階段 : 第一階段是 1972 ～ 1992 年的空白階段。這一階段中國吸收的外資 主要以國外貸款為主 , 外商直接投資方式的 FD I 僅占整個外資的 40%弱(OECD , 2000),雖然在一 些中外合資的企業中 ,外方取得了實質性控制權 ,外商直接收購國內企業的現象偶有發生 , 但并沒 有發生 嚴 格 意 義 上 的 跨 國 并 購。第 二 階 段 是 1992 ～1999 年的起步階段。這一階段外商投資 方式出現了轉向并購的一些明顯變化 , 即外商開 始從以往的合資合作等投資方式逐漸轉向控股收購和控股聯營。與此相伴隨 , 收購的對象也從一 般性的企業轉向效益較好的大中型企業 , 從零散選擇轉向行業收購。第三階段是 2000 年以來的 涌動階段。這一階段的跨國并購方式盡管多種多樣 ,但由于受到國內政策和法律環境的制約 ,并購時仍然更多地以通過協議并購和合資企業內通過股權轉讓或增資擴股稀釋中方股權的方式進行。所以從整體來看 , 這一階段的跨國并購仍然是我 國吸收外資的“ 微風細雨 ” 階段。但涌動的跨國 并購潮已經預示著 : 在中國 ,大規模的跨國并購即 將到來。

二、中國企業(跨國)并購的現狀

（一）.中國企業并購的現狀總結 為如下幾點 :(1)企業并購日趨活躍 , 并購交易值 不斷增加。(2)外資并購勢頭旺盛 , 漸成浪潮。(3)并購方式呈現多樣化。

（二）.與國外企業并購 的差異性比較。(1)國外強強聯合成為主流 , 中國多是以強扶弱;(2)國外中介市場為并購推波 助瀾 ,中國中介市場作用微弱;(3)國外發達的本市場推動了企業并購 , 而中國的資本市場則亟待發展。除上述幾方面差異外 , 中國與發達國家 在并購的支付方式、交易規模、并購方向等方面也 存在著不可忽略的差距。首先 ,在投資地域上 ,企業 跨國投資的重點由以前的以港澳、北美地區為主 逐漸向亞太、歐洲、非洲和拉美地區擴展 , 分布日趨均衡。其次 ,從跨國并購的目的來看 ,正從初期的以獲取國外的原材料和產品市場為主向獲取國 如上所述 ,中國企業的跨國并購活動始于20世紀80年代中期 ,迄今已有 20 多年的歷史。其間跨國并購從無到有 ,從小到大 ,獲得了相當程度 的發展。根據聯合國貿發會議 一個關于文獻的綜述私募基金支持的事件,均發生在 TT行 M 業中。有創投或私募基金支持的并購事件數量僅占所有TT產業并購事件總量的33%,而其并購M價值卻占披露價值總額的 64%。由此可見 ,創投和私募資金在中國并購市場中的作用不容低估。

三、中國企業(跨國)并購存在的問題及對策

大多數中國企業(跨國)并購存 在的問題是 ,并購的決策團隊和執行團隊往往 是同一撥人 ,從而導致戰略和執行的脫節 ,這是中國企業(跨國)并購失敗的重要因素。具體中國企業在跨國并購中主要存 在以下問題 :

（一）對外投資管理體制不完善。由于中國對外直接投資的管理體制脫胎于計劃經濟體制,因而弊端較多 :一 是審批程序不適應跨國并 購的要求 ,從而影響了企業迅速捕捉跨國并購的 良好機遇。二是重“ 管理 ” 促進 ” 輕“。即缺乏有 效促進和保障跨國并購正常開展的手段和方式;

（二）.法律體系建設滯后。眾所周知 , 由于受多種 因素的影響 ,中國至今還沒有一個完整的法規是 針對我國對外直接投資和跨國并購的;

（三）.資本市場改革不到位。目前中國企業普遍缺乏在國際市場上融資的經驗和能力 , 金融市場不健全，如何有效地為跨國并購籌集資金已成為中國資本市場的重大課題;

（四）.政治因素在一定程度上影響了中國企業(跨 國)并購的正常發展。阻礙中國企業跨國并購的 政治因素主要有兩個 : 一是“ 中國威脅論 ” 有抬頭企業在跨趨勢。二是投資主體的國有性質;國并購中還要經歷磨練 , 繼續努力培育自己的比較優勢。在跨國并購的實踐中,中國企業逐步認識到 ,要成為跨國并購的成功者 ,必然要提高企業自身的核心競爭能力 ,加強企業制度建設和提高現代化管理水平,同時要遵循現代市場規律 ,循序漸進地培育跨國并購的能力。

（五）.中國的企業并購在并購動機、并購決策以及并購行為方面仍存在不 少問題。1.規模經濟誤區。規模加經濟并不等 于規模經濟。但是在實踐中一些企業一味地追求規模 , 而把降低成本、提高效率放在了次要位置 , 最終犧牲了企業的效率和競爭力;2.多元化誤 區。多元并購并不一定能降低企業的風險。實踐證明 ,加強對核心業務能力的培養則是企業的制勝之道。然而從已有的實踐看 , 許多企業因過度追求多元化并購 ,導致使企業的資源過度分散 ,結果適得其反 ,被多元化拖垮;3.投機并購誤區。中國有些企業把并購片面地理解為“ 炒企業 ”、“ 炒資產 ”或者是修飾公司的財務報表。其結果是 ,并購后企業的綜合實力并未增強 ,相反卻增加 了泡沫經濟的成分;4.忽視整合誤區。中國企 業往往在并購談判過程上傾注全力 , 卻對更為復 雜的整合管理重視不夠 , 準備不足。面對磨合過程中極易出現的企業文化沖突、員工士氣低落、改革阻力巨大等問題 , 大多數企業缺乏完整的應對方案和整合計劃;5.主體錯位誤區。在國有企業的并購過程中,企業并非真正意義上的行為主體,政府卻成為關鍵性的決策主張。6.缺乏適應企業并購的團隊。(1)企業缺乏戰略規劃和戰略 實施能力;(2)管理人員的眼光和膽識不足;(3)獲取企業信息的渠道有限;(4)企業文化和政策差異很大

四、中國企業(跨國)并購趨勢分析

洞悉中國企業(跨國)并購中存在的問題 , 采取有效的措施推動中國企業跨國并購的快速健康發展既是提升中國企業國際競爭力的要求 , 也是提升中國國家全球競爭力的要求。因而 , 對于中國企業(跨國)并購的趨勢從不同的側面加以分析,既有利于理論的深化 ,也有利于實踐的發展。中國企業戰略性并購將呈現出以下趨勢 :

（一）.國內企業跨國戰 略并購將成為熱點。目前中國跨國并購的交易類 型主要集中在外國公司收購中國目標資產或企 業 ,以及海外上市的中國企業收購母公司的優質 資產 ,國內企業收購國外資產或公司的案例還不 是很多 ,但隨著我國企業實力的進一步增強 ,中國 企業海外戰略并購的步伐必將進一步加快。

（二）.從 具體行業來看 ,出于中國石油工業安全戰略的延續與實施 ,以及保證未來經濟增長能源需求的考 慮 ,以中石化、中海油為代表的大型國有企業還將 繼續在海外油田和天然氣行業迅速擴張 , 進一步加大海外戰略并購的力度。另外 ,對于鋼材、日用 消費品領域和高新技術領域的戰略并購活動也將日益增多 ,主要考慮是基于開拓新的市場 ,利用已有生產規模優勢和獲取高新技術 ,因而 ,并購類型將會以橫向并購為主。

（三）.以優勢企業為龍頭的同行業并購將愈演愈烈。目前已發生的戰略并購案例中 ,已經出現了以行業內優勢企業為主體大規模兼并重組同行業弱勢企業的現象 , 一類是在國家行業政策影響下發生的重組;另一類是優勢企業的市場行為。但由于目前中國許多行業還面臨行業集中度低,產業結構不合理、企業規模小、廠 家多、技術落后等問題 ,而且在外資競爭者虎視眈眈的情況下 ,以扶持、做強做大優勢企業和整合競 爭力差的中小企業為主要標志的行業內整合工作將形成愈演愈烈之勢。

（四）跨國并購將以戰略聯盟為主.在未來一段時期 ,中國企業跨國 并購將發生以下一些變化 : 1.交易活動將在更為 廣闊的行業背景下增長。2.大型能源驅動型并購 仍將持續增長。3.私人資本機構在中國的對外并 購中將扮演越來越重要的角色。4.國際企業與中國強強合作的趨勢更加普遍。5.跨國并購以創建品牌為主6.跨國并購將更多地依托國際資本市場進行7.發展并購能力將成為決定性因素。后股權分置時代的上 市公司收購時指出 , 中國企業跨國并購將表現出 以下幾個新的特點 :（1）.收購方式的復合化。一般 意義上的協議收購將不復存在 ,但是 ,只要控股股 東持有巨額股份的情況存在 , 就存在該控股股東 以協議的方式出讓其持有股份的可能性;（2）.收購定價的市場化。協議收購中的“ 約定 價格 ”即以凈資產為基礎的約定收購價格 , 將為 , 二級市場上的市場價格所代替。（3）.重組方式的多樣化。在后股權分置時代 , 相對于上市公司的資 產重組與相對于股東股權并購的有機結合將得以充分體現 ,定向增發換股、縮股、回購等組合手段 將在市場上得以運用自如。（4）.對抗手段的多重 性。股權收購與反收購、權力重組與反重組將在市場上頻繁出現 , 反收購的對抗手段將出現多樣 化的趨勢 ,以章程設定反收購條款、白衣騎士 ” “ 戰略、毒丸戰術 ” “ 等將屢見不鮮。（5）.中介功能的重要性越來越重要。在后股權分置時代 , 隨著上 述趨勢的出現 ,市場上將出現一批真正專業的并 購投行、并購律師、并購會計師和并購評估師。（6）.監管理念的效率化。就監管部門而言 , 一是加強 監管的問題 ,如對外資并購中國上市公司的監管 , 如何實現法規更統一、審查更有力、反壟斷更有效 等。二是效率優先的問題 , 在監管中應堅持效率優先原則、發展原則 ,在促進并購的同時實現并購行為的規范化。隨著股權分置改革的進一步推進 ,再加上新公司法、新證券法的出臺以及正在進行的上市公司收購管理辦法的修訂 , 要約收購使敵意收購成為可能 ,同時也為敵意收購增添了工具。外資影響和推動的上市公司并購將增加。上市公司間 的合并將增多。全流通后 ,如果兩家上市公司需、要合并 ,定價時僅考慮兩家公司的流通股股東的利益即可。

（五）是“ 蛇吞象 ” 成為可能。未來衡量 公司規模的主要指標將是公司的市值(即股價與 總股本的乘積)。資產規模小、現實盈利水平不 高的公司也會由于其未來的成長前景而獲得投資 者認可 ,從而獲得較高的市值。這樣 , 輕資產、高 市值的公司可以通過支付自身股份對價收購重資 產、低市值的公司 , 因而“ 蛇吞象 ” 將成為可能。六是未來的并購將主要通過證券市場進行。發股 收購不僅僅是支付方式的改變 ,更重要的是 ,這使 得以上市公司為收購主體的并購成為主流。尤其 在我國目前的金融制度下 , 商業銀行無法為并購 提供過橋資金 ,單純靠現金支付決不可能支持大 型的并購交易。而股票加現金的混合支付模式— 旦被市場接受 ,將促成幾十億甚至上百億的大型 并購 , 從而加速產業整合 , 加速優勢企業做大做 強。這樣 ,連續幾年來上市公司并購被逐漸邊緣化的趨勢將一去不復返。

綜上所述 ,中國企業并購從 80 年代中期開始 到現在 ,雖然已經取得很大的進步 ,但還存在諸多不足的地方。展望新的形勢 , 伴隨著中國經濟的 快速發展以及加入 W TO 后中國市場的逐步放 開 ,國內的企業要想真正實現質的飛躍 ,必須不斷 不是在并購中成長起來 ,由弱變強的。因此 ,中國 也應該通過促成優勢企業間的并購快速提高企業 自身的實力和國家的整體競爭能力 , 這樣才能在未來開放的全球市場中占有一席之地 , 既保住國 內市場份額又具備挑戰國際市場的能力。提高自己 ,勇于面對新市場、新形勢 ,走并購之路。

第二篇：中國企業人力資源管理現狀及發展趨勢分析

中國企業人力資源管理現狀及發展趨勢分析

關于企業人力資源管理方面的研究在最近幾年來受到眾多國內外學者的廣泛參與。分別針對人事管理的起源以及人力資源相關概念及內涵，及其起源，還有人力資源管理在企業發展過程中起到的關鍵性作用進行深入分析。

一、我國企業人力資源管理現狀

（一）中小企業人力資源管理現狀。

1.缺乏管理規劃

由于中小企業具有資金少以及發展規模小等特點，管理人員在通常把企業的資金投資重點放在提升經濟效益方面，對于人力資源管理方面的制度的設定并沒有做出十分有效的規劃，并且企業管理人員對企業人力資源管理方面的規劃也是缺少認識的。再者，中小企業由于缺乏人力資源方面的專業管理人才還有比較科學的管理手段。從整體上分析，我國中小企業對于人力資源規劃方面的能力還有很大的提升空間。

2.人才流動頻繁

從目前情況來看，中小企業人才流動比較頻繁，這也是制約中小企業發展的一個非常重要的因素。主要原因不僅僅在于人才個人價值觀不斷變化，更為核心的原因在于中小企業很難為員工發展提供更高的福利以及更高的薪酬，還有更好的職業發展規劃，最終導致企業人才流失情況非常嚴重。

3.人力資源管理資金投入少

對于中小企業而言，大部分的企業管理人員都不太重視對人力資源管理加大投入，而把關注重心放在了發展業務方面，對于人力資源管理這類項目的投入非常少，尤其是在人才招聘以及員工培訓等方面都和大型企業相比存在較大差距的。這些問題都直接導致我國中小企業很難吸引到更多具有高技術以及高水平的精英人才，對于企業發展造成了較大的制約障礙。

（二）國有企業人力資源管理現狀。

1.企業管理人員未意識到加強人力資源管理的重要性

對于我國大型國有企業而言，大部分的企業領導人員還存在比較嚴重的官本思想，并且對于當前市場發展以及競爭方面也存在較不合理、科學的認識，最終導致企業在人力資源方面的開發以及管理都受到了制約。而且，大部分的國有企業都是只注重精英人才招聘還有企業經營業績的實現，針對企業人力資源方面的管理以及培訓工作是非常少的。

2.企業內部激勵機制不健全

制定科學合理的員工激勵機制對于激發員工提升工作效率，促進員工以及企業實現共同發展都有著十分重要的作用。但是從目前企業發展情況來看，大部分的國有企業都還沒有創建比較完善的企業內部激勵機制，大部分的員工也認為只需要每個月領取定額薪酬就可以，根本沒有考慮到激勵機制方面的內容，這些都直接導致企業員工在工作過程中出現比較嚴重的倦怠心理，做一天和尚撞一天鐘的現象非常普遍，嚴重影響到企業發展。

二、我國企業人力資源管理發展趨勢

（一）人力資源管理投入不斷加大。

現在的社會已經進入到了信息爆炸時代，從員工角度進行分析，員工參加工作的目的并不僅僅是為了解決吃飯問題，更重要的是為了能夠尋找到一個學習的機會，因此，更加重視自身工作完成質量，并且也十分注重能否在工作過程中學習到新技術以及新知識。所以，針對這些方面，企業在未來的發展過程中，將會對人力資源管理給予跟多投入。

（二）人力資源管理外包現象越來越普遍。

實現人力資源管理外包能夠有效降低企業的人力資源管理成本，并且有效提升人力資源管理效率，把企業的人力資源管理工作內容和工作事項全部委托給專業的人力資源管理公司搭理，不僅僅能夠有效節約管理成本，并且也能夠為提升企業各項工作效率創造調價。

（三）專業人力資源管理人員流動性加快。

隨著市場經濟的快速發展，人才方面的流動現象也越來越普遍，一個員工終身在一個企業工作的情況不太可能發生，因此，在未來的發展階段中，企業人力資源管理人員也有著較大的流動性。

（四）人力資源管理更具專業性。

和其他資源管理進行對比，相對來說人力資源管理以及培養都是一個漫長的過程，并且也需要投入更多的人力和物力以及財力，才能夠獲得較好的效果。所以，對于人力資源管理工作而言，大部分的企業都需要儲備很長的時間，這是一個需要經過漫長的準備以及開發，還有謀劃的過程。當前，我國很多企業已經認識到加強人力資源管理的重要性，所以，會針對人力資源以及戰略規劃做出有效結合，企業未來的人力資源管理也更加專業。

三、總結

人力資源管理在當前我國企業當中的發展地位還有待更快速地提升，在戰略性方面也還需要進一步加強，只有這樣才能夠真正保證發揮出企業人力資源管理的高效作用，讓人力資源管理發揮出更多更大的有利于企業發展的作用，并且為企業的長期穩定可持續發展提出相關性建議。

第三篇：中國企業跨國并購案例分析

中國企業跨國并購案例分析

學號：08090443X08

姓名：張皎潔提要隨著全球化的發展，中國企業開始以跨國并購的方式參與國際競爭。本文在對國際跨國并購發展歷程進行簡短回顧的基礎上，以TCL集團先后三件跨國并購實際案例為樣本，對中國企業跨國并購存在的不足進行分析，以期對中國企業在今后參與跨國并購有所幫助。

一、世界跨國并購發展歷程

跨國并購的基本涵義是，一國企業為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業的整個資產或足以行使經營控制權的股份收買下來。跨國并購是跨國收購和跨國兼并的統稱。跨國收購是指在已經存在的當地和外國附屬企業獲得占有控制權的份額；跨國兼并是指在當地企業和外國企業的資產和業務合并后建立一家新的實體或合并成為一家現有的企業。本文所提到的跨國并購主要是指跨國收購而不是跨國兼并。因為跨國收購的目的和最終結果是改變目標企業的產權關系和經營管理權關系，而不是改變公司（即法人）的數量。跨國兼并卻意味著兩個以上的法人最終變成一個法人，這種情況在跨國并購的案例中是十分罕見的。

跨國并購是近半個世紀來，伴隨著企業并購的深入和向外拓展而產生并發展壯大的。20世紀六十年代伴隨全球經濟一體化的萌芽和產業國際化的發展趨勢，市場競爭的舞臺從國內拓展到國際空間，跨越國界的并購活動也逐漸多了起來。從八十年代中后期開始，跨國并購浪潮蓬勃興起，并在國際直接投資中的地位迅速上升，成為國際直接投資的主要方式。1989年的跨國并購占全世界企業并購總數的36%，九十年代至今，跨國并購逐漸成為整個企業并購浪潮中的焦點。參與并購的企業的規模都非常大，它們之間的“強強聯合”使企業的競爭力迅速提高。從國際直接投資流入總量的情況看，以跨國并購方式流入東道國的國際直接投資所占比重在1987～1992年6年中約為52%，1993～2001年猛增至79%。1987～2001年15年中，以跨國并購方式流入東道國的直接投資所占比重約為74%，也就是說，這15年中投向全體東道國的國際直接投資主要是以跨國并購的方式進行的。

二、中國企業跨國并購案例分析——以宏基為例

前途未卜的宏基并購8月27日,宏基正式宣布以7.1億美元并購.宏基集團董事長王振堂也立下了，“不成功則辭職”的軍令狀。然而分析師認為,宏基并購是件好事,但如何整合卻是一個難題，宏基在宣布并購不久就立馬遇到了兩起來自原股東的令人頭疼的訴訟案.并購后,又將面臨著整合客戶安撫股東.提高利潤打入美國市場.整合員工和資金問題等一系列整合難題.在業界的并購漸成潮流的21世紀,宏基大膽地邁出了一大步.只是最終的結果是好是壞,還需要時間的檢驗.從與法國湯姆遜合并重組到明基收購西門子手機業務,從聯想并購的事業部到今天的宏基并購,中國企業的國際化之路可謂漫長.在中國企業跨國并購的案例中,由于對國外經濟環境的不熟悉以及中外雙方的溝通問題,則反映出更多的先天不足,總是面臨這樣或那樣的困境.那么,中國業的國際化并購之路還有多長?

宏基并購一定會成功,如果不成功,我決不戀棧董事長一職,一定辭職!“誰都沒想到,一向沉穩保守,提倡”不要最大量,要最佳量“的宏基集團董事長王振堂,會立下如此”軍令狀“,可見此次宏基并購的決心之大.8月27日,宏基正式宣布以7.1億美元并購,每股出價1.9美元,較當時的收盤價溢價57%.9月20日,該交易獲得美國反壟斷監管機構的批準,預計將在今年年底前完成.屆時,宏基將超過聯想集團,成為繼惠普和戴爾之后的全球第三大電腦制造商,從而從根本上改變全球的格局.王振堂在接受臺灣《經濟日報》專訪時表示,并購是宏基未來成長的策略,是經過長期接觸,調研后做出的決定,并非如市場形容的”被設計,跳入圈套,太沖動“.他說,宏基發展到現在,面臨被邊緣化或是進入市場主流的抉擇,要繼續成長,就要介入市場主流,就必須打入美國市場.而目前,宏基在美國的知名度僅為36%,卻高達96%;宏基主打中低端產品,要到美國賣高價位產品并不容易;此外,宏基在美國的獲利率一直維持在2%的低水平,如果再不想辦法改變,未來兩三年勢必會面臨成長瓶頸.按宏基的預算,并購后,其采購成本一年至少下降1.5億美元.保守估算,明年宏基出貨將達2000萬臺,營業收入將超過150億美元.然而,實際情況似乎并不如王振堂料想的那樣樂觀.宏基在正式宣布并購不久,就遇到了兩起令人頭疼的訴訟案.第一起訴訟是原先的投資者于8月31日提出的,主要認為7.1億美元的報價太低.投資者在訴訟書中稱:”這筆交易的每股收購價格較低,說明高管并未很好地履行其信托責任.“第二起訴訟是投資者9月上句向美國特拉華州法院提出的,認為

高管未向股東提供足夠的信息,以便讓他們決定是否同意這筆交易.投資者在訴訟書中稱:”高管違背了其信托責任,這筆交易是不公平的."有分析人士認為,王振堂此次并購之舉太過冒險.而溢價57%,總價7.1億美元的代價,在投資人看來也過于高昂.這一代價一下子吞噬了宏基總資產的36.7%,年凈利潤的65.1%.消息一出,宏基股價應聲大跌.事實上,困難還遠不止達些,根據以往的跨國并購案例,并購后的整合工作才是最傷腦筋的事.并購后面臨的整合難題亞太分析9幣日前分析說,宏基并購是件好事,但如何整合卻是一個難題.宏基的一位經銷商也表示,以聯想收購業務的情況來看,磨合期就整整花費了3年,如今才開始步人縫康通道.而之前的惠普收購康柏,更是用了6年的時間才顯現整合效應.從這些跨國公司的經歷來看,宏基的整合之路也必將花費不少的時間.那么宏基實現并購后究竟會面臨怎樣的整合難題呢?難題一,合后.臆先的客戶怎么力,7購買筆記本的用戶或許怎么也想不到,未來給他們提供售后服務的竟然是聯想,兩個月前還是的用戶,轉眼間就成了塞門鐵克的用戶.盡管并購之后的公司,大多會向被收購公司的用戶承諾公司服務宗旨不會發生變化,但公司倒閉,公司被收購,給客戶帶來的傷害往往是難以預估的.實現并購后,新公司必然會有新的戰略調整,真正變化了,客戶又能有什么辦法呢?原康柏的用戶就是一個很好的例子.2001年6月,康柏宣布將芯片技術轉讓給英特爾(1),英特爾則利用康柏在芯片上成熟的64位技術開發新一代安騰芯片,到2005年,康柏的服務器已全部轉向英特爾的安騰芯片.可以說,康柏被惠普收購之后,就立即為畫上了一個句號.同樣,被并購后,是否能保留其原有品牌和服務?原先的用戶是否還能對其品牌情有獨鐘?也該畫個問號.難題二,如何安撫股東?如前所述,并購才剛剛開始,就遭遇了兩起來自原股東的訴訟案.同時,宏基并購后在激烈的競爭中勝算幾籌?這是投資者們最關心的問題.也是宏基需要花大力氣去做的工作.難題三,市場占有率上升了,利潤就一定能上去-57據權威市場調查機構的研究人員稱,2007年上半年,及其品牌在美國零售電腦市場總共占18.9%的市場份額,宏基公司的市場份額為6.5%.如果并購成功,那么擴大后的宏基公司將占有25%左右的市場份額.但事實上,從惠普,戴爾,聯想,宏基先后發布的最新一季財報的賬面情況顯示,惠普,戴爾,聯想等三家企業的贏利及利潤都超過了分析9幣預期.其中宏基公司宏基公司成立于1976年,主要從事信息行銷服務業.成員包括:宏基,元基,太基,安基,展基,網際威信,樂彩,華瞻,客服網際與全國電子等.2001年營業額約51億美元,員工人數6267人.宏基主要的核心業務分別是信息產品事業群,電子化服務事業群,經營暨投資管理事業群,在三大塊核心業務中,品牌事業規模最大,即電腦全球營業額2001年超過20億美元.目前是世界前十大電腦品牌,業務范圍遍布世界40多個國家,是中國人最大的電腦公司.公司公司于1985年成立于愛荷華州,是美國最知名的品牌之一,贏得了美國數千萬用戶的青昧.,一開始叫2000.1991年,公司面向農村地區推出了一款個性鮮明的低價產品.1993年,進入財富500強,并在納斯達克上市交易.1997年,又轉到了紐約證券交易所.隨后,又把總部從南達科他州的遷至圣選戈地區.2004年初,公司一舉收購了國內成長最快,也是最有利潤的廠商公司.目前,是美國第四大廠商,居世界前10名.總之，我國企業在開展跨國并購的活動中存在著特殊的問題和困難，要在這場全球跨國并購浪潮中取得成功，我國企業需要清醒地認識自己的短處，積極吸取自身失敗的教訓，借鑒國外并購的成功經驗，有計劃、有步驟地開展海外并購，努力摸索出使自己在跨國并購中獲得成功的道路。

第四篇：中國企業國際化經營的現狀及發展趨勢

伴隨經濟化全球化和中國加入WTO，企業進行國際化經營已經成為必然選擇。“十五”期間在國家各項政策的支持和鼓勵下，我國企業國際化步伐明顯加快。但是，由于我國企業國際化經營起步較晚，從總體上看還帶有發展中國家企業國際化初級階段的明顯特征，存在著企業對外投資規模低于發展中國家平均水平，國際化經營的總體實力相對薄弱等問題。為了促進企業國際化經營的發展，“十一五”期間在繼續保持對發展中國家投資的基礎上，應逐步加大對發達國家的投資力度，增加對外投資的總體規模；鼓勵中小企業、民營企業開展國際化經營；以科學發展觀為指導，加大科技投入和研發力度，提高企業科技創新能力等，為企業國際化經營創造良好的宏觀環境。【關 鍵 詞】企業/國際化經營/對外直接投資

隨著經濟全球化、一體化的深入發展，世界各國正愈來愈深地融入經濟全球化的浪潮中，加入世界貿易組織，使中國更加融入全球經濟一體化的時代大潮之中，中國將以更加開放的姿態參與國際經濟合作，中國企業的改革與發展必須從出口導向戰略向國際化經營戰略轉變。

一、我國企業國際化經營的動因和條件

1.企業國際化經營是國民經濟可持續發展的需要。我國是發展中大國，石油、天然氣以及許多重要礦產資源、森林資源、漁業資源等蘊藏量不足，即使國內擁有一定的資源量，人均占有量也比較低。隨著我國經濟的持續快速增長，經濟發展與部分自然資源短缺的矛盾逐漸顯現。在經濟全球化加速發展的新形勢下，我國必須借鑒其他國家的經驗和做法，實行跨國配置資源，加強境外資源開發合作與綜合利用。2.大規模引進外資為企業國際化經營提供了學習條件和市場機會。根據2005年《世界投資報告》，2004年中國以610億美元的外國直接投資額，繼續成為發展中國家的最大外資流入國，在全球范圍內僅次于美國（960億美元）和英國（780億美元），居第三位。截止到2004年，中國累計實際利用外資為5621.01億美元。隨著跨國公司不斷進入中國市場，將跨國公司的文化和形象帶入了中國，我國一些在國內市場上發展勢頭不錯的大中型企業，越來越傾向于認為，僅在家門口獲得成功已不足以說明一個企業的競爭力；從事國際化經營，成為跨國企業，能在國際競爭環境中獲勝，才是真正的優勢企業。同時，跨國公司大量在華投資使中國企業增長了跨國經營的知識，提高了能力。國內企業通過與跨國公司的交流與合作，擴大了信息渠道，為中國企業對外直接投資創造了更多的市場機會。此外，大量跨國公司在中國的投資將不同程度地導致雙邊關系的改善，這為中國企業跨國經營創造了有利的國際環境。

3.企業國際化經營是經濟全球化的必然趨勢，是企業發展到一定階段的必然選擇。從國際投資理論中關于發展中國家海外投資的動因來看，我國企業到了有必要向海外發展的階段。根據英國學者鄧寧對發展中國家提出的投資發展周期理論，一個國家在其投資發展周期上存在四個階段。在第一階段，外來投資和對外投資都很少或者沒有，因為沒有獨特的技術，對外來投資也不持歡迎態度；在第二階段，國內經濟有了發展，開始吸引外資，而對外直接投資仍然很少，并且對外直接投資的目的是為了取得外國技術或“購買”進入外國市場的權力；在第三階段，本國企業逐漸成長，外來資本和對外直接投資都在增長，該國在直接投資領域開始參與國際分工；第四階段，該國成為直接投資凈輸出國，對外投資大于外資的流入，這表明該國企業的資金、技術實力都十分雄厚。不少專家認為，目前我國對外投資水平處于第二與第三階段之間，在今后的5—10年中，我國會進入第三階段，對外投資會有較大幅度的增長。就目前我國企業的整體實力來看，2004年，中國500強企業的銷售收入為89935億元，占當年GDP的77.04％；當年進入世界500強的中國企業達到18家，行業分布在貿易、金融和制造業等不同領域①。而且，經過改革開放20多年的磨練，我國有相當一部分企業或企業集團建立起現代企業制度，擁有懂經營、會管理、熟悉國際慣例的人才，有的發展成為擁有著名品牌和自主知識產權、主業突出、核心競爭能力強的大公司或企業集團，具有了開展跨國經營的能力和需要。

4.國際化經營是減少貿易摩擦，避開貿易壁壘的一條有效途徑。從世界各國的經驗看，國際貿易摩擦和貿易壁壘的刺激往往是推動企業從事跨國經營的重要原因。目前，中國制造業生產能力和加工水平都得到了很大提高，許多產品在國際市場上占有相當的份額，據統計，2004年，中國紡織品出口達到950億美元，占世界紡織品貿易的1／4；中國鋼產量占世界總產量的24％；手機產量占1／3；數碼相機占1／2。中國已經是世界電視機生產和出口第一大國。隨著中國對外出口增長迅速上升，國際貿易摩擦和各種貿易壁壘也與日俱增。目前，中國已經成為世界遭受反傾銷最多的國家。2004年，共有16個國家和地區對中國發起反傾銷、反補貼、保障措施及特保調查案件57起，涉案金額12.6億美元②。而對外直接投資，進行跨國經營，一方面，可以幫助我國企業順利繞開貿易壁壘，并享受東道國的諸多優惠政策，另一方面，到海外投資，建立營銷網絡，可及時了解當地市場信息、發展動向，更好地貼近國際市場，從而發揮各種比較優勢，增強產品競爭力，并最終擴大我國企業產品在國際市場中的占有率。5.國內市場競爭壓力的增大和發展空間的制約使企業產生了向外拓展的內在需求。改革開放20余年后的今天，中國企業在國內的生存環境已經發生了非常大的變化，市場競爭已非常激烈，發展空間的制約已使一部分企業產生了向外拓展的內在需求。在這方面，中國的家電企業走出去的需求就更為明顯，到海外投資已經成為其轉移過剩生產能力的重要出路。

二、我國企業國際化經營的現狀與特點 1.我國企業國際化經營的進程

我國企業國際化是伴隨著改革開放的不斷深入而發展的。黨的十一屆三中全會確立改革開放方針后，我國企業開始嘗試進入國際市場。1988年國務院正式批準中國化工進出口總公司為跨國經營試點單位，這標志著中國企業國際化經營進入了自覺推廣階段。1992年黨的“十四大”確立建設社會主義市場經濟體制的目標后，企業紛紛把國際化發展提高到進一步擴大開放、促進經濟發展的戰略角度來考慮并使其與自身的多元化發展戰略相結合，從而使企業國際化進入新的發展階段。90年代中期，隨著中國國際收支經常項目順差的不斷延續和外匯儲備的不斷增加，國內企業界和學術界對我國企業走出國門從事國際化經營的問題開始重視起來。當時普遍的觀點是在中國國際收支處于順差的背景下，中國企業不僅有必要走出去，而且有了走出國門，到海外投資，在全球范圍從事資源的利用與生產的現實條件，這為企業進一步開拓國際市場提供了有力的支持。但是，在這個階段，企業國際化經營問題尚未成為國家的發展戰略，還處于理論探討和輿論準備階段。

(轉載請注明網絡來源：CSSCI學術論文網；免費下載本篇學術論文)90年代末，隨著中國加入WTO進程的加快，中國企業國際化經營問題逐漸被政府有關部門提上了議事日程。1999年2月，國務院辦公廳轉發了外經貿部、國家經貿委、財政部頒布的《關于鼓勵企業開展境外帶料加工裝配業務的意見》，這被認為是中國企業“走出去”開放戰略的前兆性標志。2000年黨中央明確提出實施“走出去”戰略以來，“走出去”戰略成為中國經濟發展和加入WTO后迎接國際競爭的重要戰略措施之一。此后，黨的十六大以后的歷屆全會、國家《十五計劃綱要》和《十一五規劃》都明確指出，實施“走出去”戰略是對外開放新階段的重大舉措，鼓勵和支持有比較優勢的各種所有制企業對外投資，帶動商品和勞務輸出，形成一批有實力的跨國企業和著名品牌，在更大范圍、更廣領域和更高層次上參與國際經濟技術合作和競爭。

2.“十五”期間我國企業國際化經營的基本狀況與特點 “十五”期間在國家各政策的支持和鼓勵下，我國企業的對外投資和跨國經營實現了跨越式增長，取得了豐碩的成果。

（1）企業國際化步伐明顯加快，各項業務總量持續增長。據商務部數據顯示，截至2005年底，我國累計對外直接投資額超過500億美元，境外中資企業超過1萬家。其中，2002—2005年中國企業累計對外投資凈額179億美元，年均增長36％③。2001—2005年，對外承包工程累計完成營業額726億美元，年均增長24％，比“九五”時期增長一倍。統計顯示，“十五”期間，中國從事跨國經營的企業達3萬多家，對外承包工程企業1800多家，對外勞務合作企業600多家。2004年，16家中國企業進入世界500強，49家中國企業進入世界最大225家國際承包商行列。

（2）“亞洲為主，發展非洲，拓展歐美、拉美和南太”的多元化市場格局初步形成。“十五”期間我國企業的對外直接投資和其它跨國經營活動的地域市場進一步拓展。截至2005年，中國企業的對外經濟合作業務已遍及全世界近200個國家和地區，其中亞洲仍是我國企業對外投資的最大市場，但所占份額有所下降，比2004年下降了近9個百分點，與此同時，對北美、大洋洲、非洲和亞洲的直接投資增幅在80％以上，對非洲和拉美的承包工程與勞務合作業務增幅在60％以上，基本形成了“亞洲為主，發展非洲，拓展歐美、拉美和南太”的多元化市場格局。截至2004年底，我國企業累計對外直接投資的地區分布和累計對外直接投資凈額前20位的國家地區，分別見圖1和表1。

圖1 我國企業對外直接投資的地區分布（2004年末累計額）資料來源：商務部、國家統計局：《2004中國對外直接投資統計公報（非金融部分）》

表1 截至2004年中國累計對外直接投資凈額前20位的國家地區 單位：億美元序號

國家（地區）

累計凈額

01

香港

303.93 02

開曼群島

66.60 03

英屬維爾京群島

10.89 04

美國

6.70 05

澳門

6.25 06

韓國

5.62 07

澳大利亞

4.95 08

新加坡

2.41 09

百慕大群島

1.85 10

泰國

1.82 11

蘇丹

1.72 12

越南

1.60 13

贊比亞

1.48 14

日本

1.39 15

德國

1.29 16

西班牙

1.23 17

秘魯

1.26 18

墨西哥

1.25 19

俄羅斯聯邦

1.213 20

馬來西亞

1.23

資料來源：商務部、國家統計局：《2004中國對外直接投資統計公報（非金融部分）》

（3）企業跨國經營的優勢行業仍然集中在勞動密集型產業，資源開發、加工制造業和服務貿易成為我國對外投資的三大支柱領域。近幾年來，隨著我國經濟的快速發展，能源不足問題日益突出，包含石油、天然氣開發在內的采礦業，成為我國企業對外直接投資的重點領域。采礦業與以通信設備、計算機等電子設備制造以及紡織、交通運輸設備、醫藥設備、冶金等為中心的制造業的投資、商業貿易和商務服務業的投資占據了我國對外直接投資的70％以上的份額，見表2。

表2 2003—2004年我國企業對外直接投資凈額的行業分布

2004年

2003年

總額（億美元）比重（%）

總額（億美元）比重（%）

采礦業

32.7

13.8

48.4 交通運輸業、倉儲業 8.3

15.1

-批發和零售業

14.5

3.6

12.6 制造業

7.6

13.8

6.2

21.8 商務服務業

7.5

13.6

2.8

9.8 農、林、牧、漁業

2.9

5.3

1.4 對外直接投資凈額

28.5

資料來源：根據商務部、國家統計局：《2004中國對外直接投資統計公報（非金融部分）》和《2003中國對外直接投資統計公報（非金融部分）》編制

（4）跨國并購已經成為中國企業對外直接投資的重要方式。“十五”期間，中國企業對外直接投資由“綠地投資”向跨國并購等方式擴展，就2005年來看，1—11月境外并購類投資占同期對外直接投資總額的54.7％，主要集中在電訊、汽車、資源開發等領域。而境外加工貿易類投資占總額的42％，主要集中在輕工、機械、建材、電子、紡織服裝等行業；其他類投資占4.2％。④（5）投資主體更加多元化，國有企業所占比重下降。2004年，國有企業占整個境內投資主體的比重由上年的43％降至35％，而有限責任公司及私營企業對外投資比重則分別比2003年上升了8和2個百分點，達到了30％和12％，詳見圖2。

圖2 2004年境內投資主體按企業登記注冊類型分布情況

資料來源：《2004中國對外直接投資統計公報（非金融部分）》（6）大型和特大型項目增多，技術含量提高。單個項目的平均對外投資額不斷增加，2004年達到448萬美元，見圖3。就2005年1—11月來看，投資金額超過1000萬美元的項目投資額總計43.1億美元，占投資總額的62.6％。對外承包工程新簽合同額在5000萬美元以上的項目有91個，累計合同金額118億美元，占新簽合同總額的47.2％，其中上億美元的項目有39個。一批境外研發中心、工業產業集聚區逐步建立。對外承包工程向EPC總承包、BOT等更高層次發展，大型項目增多，技術含量提高。

圖3 我國企業對外直接投資的平均規模

資料來源：根據《中國對外經濟貿易年鑒》（2000—2003）和《中國商務年鑒》（2004—2005）有關數據計算。

（7）企業國際化經營對促進國民經濟和對外關系發展的作用日益明顯。我國企業不斷增加在境外從事家電、機電、紡織、服裝、輕工等行業的生產經營活動，不僅配合了國內產業結構調整，帶動了機電成套設備和自有技術出口，而且增進了我國與周邊和發展中國家的友好關系，促進共同發展。

（8）企業“走出去”戰略政策體系進一步完善。加入WTO以后，針對世界經濟發展變化的新形勢，結合我國經濟全面協調可持續發展和廣大企業自身發展壯大的需要，國家陸續出臺了一系列促進、支持、保障企業“走出去”的政策和便利化措施，為企業加快實施國際化經營戰略營造了良好的體制環境和政策環境。2004年商務部制定下發了《關于境外投資開辦企業核準事項的規定》，并與國務院港澳辦聯合下發了《關于內地企業赴香港、澳門投資開辦企業核準事項的規定》，在全國范圍內下放境外投資核準權限，簡化手續，進一步體現了在市場化原則下國家投資體制改革的精神和政府職能轉變的要求，對推動中國企業對外投資起到了積極的促進作用。與此同時，商務部聯合外交部或單獨制定發布了《對外投資國別產業導向目錄

（一）》、印發了《在拉美地區開展紡織加工貿易類投資國別導向目錄》、《在亞洲地區開展紡織服裝加工貿易類投資國別指導目錄》，旨在完善對外投資服務體系，為各種所有制企業對外投資提供國外信息服務。此外，我國還建立了《國別投資經營障礙報告制度》，通過多雙邊機制解除對外投資合作障礙、維護我企業合法權益。同時，建立國內有關行業組織、我駐外使領館經商機構、境外中資企業商會、國內投資主體等共同參與的形式多樣的協調機制，加強行業自律，規范企業經營行為。

三、我國企業國際化經營中存在的問題

“十五”期間，盡管我國企業國際化有了長足的發展，但是，由于我國企業對外投資起步較晚，目前的國際化經營總體上仍帶有發展中國家企業國際化初級階段的明顯特征。具體表現在：

1.企業對外投資規模尚未達到發展中國家平均水平，國際化經營的總體實力相對薄弱

據聯合國貿發會議（UNCTAD）發布的2004年世界投資報告顯示，2003年全球外國直接投資（流出）流量為6122億美元，存量為81969億美元，以此測算，2004年中國對外直接投資分別僅占全球對外直接投資（流出）流量、存量的0.9％和0.55％。此外，有關資料表明，2000年引進外資與對外投資的比例，發達國家平均為100∶110，發展中國家平均為100∶13⑤，而我國2004年為100∶9.0，雖然較2003年（100∶5.4）有了大幅度的提高⑥，但仍未達到發展中國家的平均水平。就單個項目的平均對外投資額來看，雖然2004年達到448萬元，但是仍低于發展中國家450萬美元的平均水平，與發達國家600萬美元的平均水平相差更遠。由于規模偏小，導致了海外中資企業盈利能力低下。

2.企業缺乏技術優勢，創新能力不強

中國企業的技術進步明顯不足，不僅同發達國家相比存在很大差距，同一些新興工業化和發展中國家相比也存在一定差距。根據聯合國開發計劃署公布的2001年世界主要國家技術成就指數（TAL）評價體系和資料，72個參加評估的國家和地區技術成就指數平均為0.374。其中，中國技術成就指數為0.299，排名第45位，居世界中等偏下水平。3.多數企業以價格和廉價勞動力來塑造企業的競爭優勢

根據牛津大學教授雷樂（Lall）對80年代新興工業國家企業的跨國經營的研究⑦，認為發展中國家的企業競爭優勢主要是與區域市場相適應的技術和能力。他將發達國家與發展中國家跨國企業的競爭優勢作了比較（見表3），與發達國家的跨國公司相比，我國企業多數不具有對外直接投資的特定優勢，主要是依靠價格和廉價的勞動力來塑造競爭優勢。就我國的家電行業來看，優勢也主要在加工制造業環節，大部分產品的核心部件仍然需要從國外進口或依靠國外技術生產。

表3 發達國家和發展中國家競爭優勢的比較發達國家

發展中國家

（1）企業規模

（1）企業集團（2）與資本市場的鄰接程度

（2）適應本土化的技術（3）專利技術和專有技術

（3）有限的產品差別化能力（4）產品差別化的能力

（4）營銷能力（5）營銷資源

（5）適應本土化的管理（6）管理技術和組織資源

（6）低成本（特別是管理人才和技術人員）

（7）成本領先策略

（7）“血緣”、“地緣”等關系（8）垂直一體化

（8）投資地有優惠條件（9）投資地有優惠條件 資料來源：Sanjaya Lall, The New Multinationals, Chichester: John Wiley & Sons,1983.4.企業缺乏國際直接投資和跨國經營的經驗

主要表現在，一是投資區位選擇不當。如紡織品業是中國的傳統產業，并具有國際比較優勢，其對外直接投資應選擇低于或相當于我國發展水平，資源條件適宜紡織業發展的地區，以發揮并強化中國紡織業的比較優勢。但目前紡織業大量投資于紡織品同樣較為發達的印度等國，以致造成重復建設和資源浪費，降低了對外投資效益。⑧ 二是本土化能力差。目前，中國海外投資的企業大多使用自己的員工，高的多達80％以上。這不僅提高了成本，也影響了企業的本地化經營。三是相當部分企業的海外市場開發能力不強。長期以來，受傳統經濟體制的影響，我國大部分企業沒有對外貿易經營權，必須通過專門的外貿公司以間接出口的方式來開展涉外業務，這把制造商和國際市場隔絕開來，企業無法直接接觸目標市場，不能積累自己進入市場的經驗，并及時了解目標市場的需求，使得我國相當一部分企業對海外市場環境認識不夠，海外市場開發能力不強 5.體制障礙仍未徹底消除

雖然近兩年來，國有投資主體在對外投資中所占的比重有所下降，但仍然居第一位，這樣，在目前對國有資本仍然缺乏有效監督機制的情況下，對外投資往往成為資金外逃，化公為私，損公肥私的渠道和手段，這種缺乏監督機制的海外投資必然導致失敗。此外，目前中國對外投資審批制度仍然存在效率低，門檻高，不同所有制歧視等問題，也使一些企業失去海外投資的有利時機。6.宏觀管理政策尚不配套

世界經驗表明，企業在海外投資初期往往是依靠政府促進政策的強大力量獲得成功的。目前，我國政府雖然出臺了一系列促進企業開展國際化經營的政策和措施，但由于我國對外投資尚處于起步階段，與之匹配的政策支持體系尚不配套，企業在海外投資中缺乏政府財政、信貸、稅收等方面的支持，往往難以應對海外競爭對手的強大壓力。

四、“十一五”期間企業國際化經營發展趨勢展望

1.在繼續保持對發展中國家投資的基礎上，逐步加大對發達國家的投資力度，增加對外投資的總體規模

改革開放20多年來，我國企業對外直接投資和其它跨國經營活動的地域市場主要分布在發展中國家和周邊地區，并且有了一定的投資基礎和經驗。鑒于目前的狀況，從投資區位上看除保持在亞洲地區投資的優勢外，應逐步擴大對拉美和非洲地區的投資。在此基礎上，不斷加大對發達國家的投資力度。這是由于發達國家一直是國際直接投資的主要地區。它們擁有世界先進的技術、管理，以及悠久的海外投資歷史，這些都是可供發展中國家學習和借鑒的經驗。日本、韓國等新興工業國家和地區通過向發達國家投資獲取了先進技術，加速了本國的產業技術升級，這無疑也為中國企業提供了一個可以借鑒的重要途徑。結合我國的現實情況，首先，有一定技術條件的高新技術產業應率先進入發達國家和地區。這類產業主要包括電子、通信、航空航天、生物工程等行業，雖然這些行業與國外先進技術相比還有一定差距，但是，通過加強對發達國家投資，以海外公司的區位優勢為平臺獲取世界領先技術，有利于迅速向母國擴散，加速提升我國技術水平。其次，已經積累了較豐富的投資經驗和市場經驗的優秀企業如海爾、華為、聯想等，應率先向發達地區投資。第三，積極鼓勵企業在發達國家和地區設立研發中心。通過海外研發中心可以雇用大量當地科學家、工程師，有利于較快獲得前沿的技術信息。2.鼓勵中小企業、民營企業開展國際化經營

我國是一個以中小企業為主的發展中國家，在組建大型綜合性產業集團的同時，也應重視鼓勵中小企業和民營企業開展國際化經營，由此形成多元推動、合力發展的“走出去”的新格局。國際經驗表明，中小企業機制靈活、機動性強，容易在國際市場中尋求空缺，從而在國際化經營業務總量中贏得較大份額。當前，我國中小企業存在著內部缺乏有效的激勵機制和規范科學的管理制度，技術創新能力低下等問題。為了保證我國中小企業能順利地進行國際化經營，首先，中小企業自身必須進行管理創新和技術創新，搭建一個有效的管理平臺，建立規范、科學的現代管理制度，促進企業人力資本效用實現最大化發揮，提高企業技術創新能力，強化企業技術產權保護意識。其次，政府應改革對外投資管理體制，擴大中小企業的外貿自主權，簡化相應的審批程序，加強管理，積極推動中小企業進行國際化經營。第三，完善中小企業國際化經營的社會服務體系。從西方發達國家推動中小企業國際化經營的對策可以看出，中小企業由于自身力量有限，在國際化經營中往往需要完整的社會服務體系的支持。因此，我國應建立一套完整的社會服務體系，為中小企業在人才培訓、市場調查、經營管理咨詢、以及可行性研究等方面提供幫助。此外，政府還要進行一定的金融改革，在進出口銀行增加滿足中小企業國際化經營所需的信貸項目，并采取措施鼓勵商業銀行向中小企業提供出口信貸，國家提供政策性出口信貸擔保等等，為中小企業的國際化經營提供信貸支持。

3.以科學發展觀為指導，加大科技投入和研發力度，提高企業科技創新能力

創新是企業核心競爭力的源泉，也是企業國際化的關鍵。國外大公司特別是跨國公司都是靠創新形成自己的核心競爭力。與跨國公司相比，我國企業在核心競爭力、特別是創新能力上差距尤為突出。我國企業研發人員比重不足10％，而美國和日本平均超過30％，有的甚至超過50％。研發投入比重，我們平均不足銷售額的3％，而一般跨國公司超過10％，微軟等高新技術企業更是接近20％。國外大公司不僅在技術創新上投入大量的人力和財力，到中國建立合資企業時，甚至要求取消中方原有研發機構、商標和品牌，把核心技術牢牢控制在自己手里。目前，跨國公司在中國的本土化已從簡單的技術轉讓轉向研究開發。到2004年底，來華設立研發中心的跨國公司達到700多家，涉及電子、通信、化工、汽車、醫藥等眾多領域。

面對跨國公司的先發優勢，我國企業要實現國際化，絕不可把創新能力的提高寄托在人家的施舍上，必須形成自己的核心技術，擁有自主知識產權。因此，在“十一五”期間，我們要以科學發展觀為指導，加大企業研發的投入，構建鼓勵創新的機制，完善企業的技術創新系統，通過技術引進、消化吸收和技術追趕實現技術升級；增加企業產品的科技含量，使產品質量要滿足國際標準化要求；此外，還要增加人力資本投資，善于引進和使用人才，特別是高級科技人才。

4.重視產品品牌建設，提高產品競爭能力，著力培育中國的世界跨國公司

品牌是企業的形象。擁有自己的品牌，一個企業才擁有進入世界市場的通行證。日本從品牌做起，進行了30余年不懈的努力，逐步使歐美發達國家和全世界接受了“日本制造”。豐田、本田、索尼、松下、東芝等，成為家喻戶曉的全球品牌。韓國從20世紀80年代起傾盡國力培育大企業，現代、三星、LG等品牌不斷向世界發出強有力的信息，逐步為世人所認知和接受。而我國企業在國際市場上，最主要的競爭優勢是成本優勢和產品優勢，缺乏國際知名的品牌。因此，如何建立中國品牌的高品質形象，快速扭轉全球消費者對“中國制造”低質低價的印象，已成為考驗中國企業的難題之一。

為此，我國企業要善于學習發達國家品牌建設的經驗，在品牌建設上要具有長遠眼光，舍得投入資金，要有品牌建設的長遠規劃和具體實施步驟，要重視現有品牌的保護和培育，積極開展以品牌為中心的國際營銷和服務，擴大產品市場，拓展發展空間，通過長期不懈的努力，逐步打造自己的國際知名品牌，提升企業的國際地位。就通過拓展全球市場實現自有品牌和企業的國際地位提升而言，海爾集團是一個很好的例子。按照國內、出口、FDI三種市場開拓方式齊頭并進、大致均衡的原則，1992～2003年間，海爾家電主營業務收入年均增長76.2％；正由于全球范圍潛在市場相對巨大，2003年海爾在全球范圍實現主營銷售收入116.9億元。主要由于國際市場規模擴張，海爾品牌和企業地位獲得了國際承認：全球著名戰略調查公司Euromonitor（歐洲透視）公布，2003年海爾躍升全球第二大白色家電品牌，世界品牌實驗室在2004年1月則將海爾排在“世界最具影響力的100個品牌”的第95位。

5.轉變經營方式，大力推進本土化戰略，與當地企業一起成長 本土化是企業國際化進程的必然階段，是企業在人員、生產、銷售和研發幾個重要方面實現國際化轉變的必由之路。我國企業只有順應國際形勢發展的需要，轉變經營方式和經營思路，走本土化經營的道路，才有可能在國際競爭中立于不敗之地。為此，一是要實施“全球公民”戰略，積極融入東道國經濟。IBM、SONY、菲力浦等全球公司在跨國經營中都極力淡化本公司的民族身份。二是樹立當地服務意識。跨國公司在海外經營中十分注意為當地服務，它們把自身利益與東道國利益有機地融為一體，這不僅為樹立其全球品牌奠定了基礎，也使跨國企業深深扎根在東道國的土壤中。三是積極吸引使用當地員工和管理人才。著名跨國公司沃爾瑪、通用電氣、摩托羅拉等企業在中國經營中，員工的本土化都在90％以上。四是尊重當地風俗習慣，融入當地企業文化，實現共同發展。

6.完善相關的政策、法律體系，為企業國際化經營創造便利條件 政府的宏觀管理和政策上的支持，是發展中國家的企業進行國際化發展的一個基本條件，近20多年來，發展中國家尤其是亞洲新興工業化國家和地區通過制定和實施鼓勵和保護政策，促進和加速了這些國家的企業國際化發展的步伐，培育了一批有實力的國際企業。我國近年來，雖然陸續出臺了一些支持和鼓勵企業“走出去”的政策和措施，但尚不完備。為此，政府應做好以下幾個方面的工作：

一是引導企業國際化發展的方向并規范其行為，使其符合本國的總體利益。鑒于我國目前情況，首先，應加緊制定《中國企業對外直接投資法》和《境外合資經營法》等一系列既有中國特色、又符合國際慣例的法律、法規，使我國企業國際化經營做到有法可依，促進我國企業國際化發展的規模和速度，提高我國國際企業的經營管理水平；其次，建立健全財政、金融、外匯、稅收、保險等配套政策，對有發展潛力的行業（如高新技術產業）、對國內企業關聯帶動性強的企業進行扶持，提高其競爭力。

二是明確對外投資主管部門，理順對外投資管理分工，徹底改變境外投資多頭管理的問題。應將商務部和國家發改委的對外投資職責重新整合，明確分工。這樣，不僅有利于提高單個企業的國際化經營成功率，而且可以提高我國企業國際化經營的整體協調性和規模經濟效益。

三是保護本國投資者的利益，使其免受歧視待遇，為我國企業開展國際化經營創造良好的國際環境。如與有關國家和地區簽署雙邊投資保護協定和避免雙重征稅協定，以及利用《多邊投資擔保機構公約》的有關條款保護我國對外投資企業的利益。四是不斷加強企業跨國經營的信息建設，為企業海外投資提供服務。首先，充分發揮現有各駐外機構的作用；其次，充分發揮商會、行業協會等各類涉外中介組織的作用；三是考慮設立全國性和區域性的境外投資信息中心，負責向境外投資企業提供目標國家各方面的準確信息。

第五篇：外資并購中國企業的動機分析

跨國公司并購中國企業的動機分析

摘要：隨著經濟全球化的發展，戰略收購和合并已成為跨國公司進入全球其他市場、擴大競爭優勢的主要方式。中國加入WTO，更多的外商企業來華投資。中國外資戰略的調整，企業觀念的更新，為外國企業在中國并購創造了有利條件。并購是跨國資本搶占中國市場的一種捷徑，直接收購國內相對成熟的同類企業，不僅可以早早收摘果實，而且可以免去一些因為與中方合資而引發的煩惱。不少跨國集團已在中國建立起較為完整的生產、銷售和研發體系，它們希望憑借自身的資金、品牌、技術、管理等方面的明顯優勢，進一步擴大和整合在中國的投資，獲得更多的市場份額和經營利潤。外資希望通過并購中國 企業，積極分享中國經濟高速增長所帶來的巨大成果。

關鍵詞：并購動機并購模式

一、外資并購的行為解剖

并購之所以成為外國資本進入中國市場的主要形式，主要是因為并購是跨國資本搶占中國市場的一種捷徑，在一定程度上也是20多年來在中國市場上的投資經驗總結。外資并購中國企業已經成為20世紀90年代以來外商對華投資的一種新趨勢，并對我國的經濟產生了深刻而又廣泛的影響。

外資并購中國上市公司最早可追溯到1995年的日本五十嶺、伊藤忠商事株式會社讓北京北旅法人股一案。但隨后因受到政策限制而陷入了長達5年之久的沉寂。20世紀90年代初期以來伴隨著跨國公司系統化對華投資的全面展開，并購活動在中國政府和企業尚未作好心理準備、理論和法律上的準備之前就已經悄然開始。長期以來，國內證券市場的對外開放程度十分有限，對外資企業基本上是大門禁閉。因此，包括H股在內的1000多家上市公司，很少出現外資控股的情況。盡管如此，隨著國內經濟對外開放步伐的加快和經濟的持續高速發展，國內企業和證券市場對外資的吸引力越來越大，堅冰不時地被這種趨勢所融化，不僅在H股、B股企業中出現了外資做第一或第二大股東的情況，甚至在A股市場也時常可以看到外資大股東的身影。

外資從以往的合資轉向控股收購和控股聯營，收購的方式有整體收購，也有部分收購和合資收購，此外，還有在合資過程中增資擴股，稀釋中方股權，由參股變成空股。收購的對象也從一般性企業轉向效益好的大中型企業，從零散選擇轉向行業進攻。從近期涉及外資并購的類型來看，除最初的商業領域外，電信、汽車、航空等最受國家保護的“戰略行業”已成為全球跨國并購的主戰場。目前，外資進入中國傳媒業，還僅僅處于“節目落地”階段。我國鼓勵外資參與國有商業企業的改組改造，將逐步允許外資國有及國有控股的商業企業，特別是批發企業。允許外商投資的便利店和專賣店進行特許經營的試點，然后在其他業態中推開。

外資在華并購方式的六種模式：

第一種是外商獨資企業直接上市，如閩燦坤B，當然這些企業必須是在國內注冊并在內地經營，將來會有許多已在國內投資的國際著名企業提出這種要求。

第二種是外資企業作為發起人參與國內企業的改制和上市。

第三種是對上市公司法人股進行收購，如不成功的北旅模式。

第四種是外商收購母公司而成為控股上市公司，如福藥模式。2001年10月上海貝嶺第二大股東上海貝爾有限公司由中外企業改制為外商投資股份有限公司，并更名為上海貝爾阿爾卡特有限公司，由此，該外商獨資企業就成為上海貝嶺第二股東。

第五種是外商收購B股，如江陵模式。外資通過吃B股達到參股，甚至有一定的發言權的能力。

第六種是控制中國企業的海外上市公司。

二、外資并購的目標解析

中國的上市公司是外國直接投資中國市場的一種首選目標，因為國內上市公司產權制度改革已經完成，公司治理結構相對比較完善，對外國的戰略買家的吸引力在增強。許多上市公司已經擺脫了依附于大股東或成為大股東所控制的局面，并形成了自己獨立的“人格”，有的上市公司甚至聘請了獨立董事會來參與公司重大事項的決策，以彌補大股東在專業技能方面的不足。

從跨國公司直接投資中國以獲得壟斷優勢來看，收購處于行業龍頭地位的上市公司，可以達到事半功倍的效果。目前已經在我國證券市場上市的公司基本上都處于所屬行業的前列，甚至處于龍頭地位，而跨國公司收購這類上市公司獲得控制權后，不僅可以迅速占領市場，還可以將其優勢技術轉移過來以獲取收益。

外資收購國內上市公司實現本土化發展的動機與國內上市公司圖謀市場化、國際化發展的思路不謀而合。外資通過并購方式進入我國證券市場，不僅可以避免直接上市的耗時費日，以最快捷的方式獲得低成本進入、低成本擴長，本土化融資、發張的優勢，還可以通過并購后的資源整合（假設外資通過并購獲得了控股權）、管理整合、組織再造來促進上市公司的經營理念、管理模式、治理結構、激勵機制與國際接軌。同時，外資方所掌握的國際市場的技術優勢、信息優勢、資本優勢、也有助于上市公司參與國際化分工和全球經濟的運轉。所以對于那些國內市場處于行業龍頭地位、正圖謀國際化發展的上市公司而言，外資并購為他們提供了千載難逢的好機遇。

外資并購的另一個重要目標就是中國的優秀民族企業。如今成氣候的民營企業無一不想做大，這也是企業的本性。他們對市場需求的變化嗅覺靈敏，希望以最快的速度加以響應，這就需要通過收購兼并且不斷調整其資本和資產的組合，獲得新的資源和能力。而這些資源和能力不單單是指資金，而資金以外的東西確是目前國內股市所難以提供的。這些想做大的老板們最想從收購兼并中引進的是做好的治理機制和管理經驗，為此他們可以讓出控股權，并不以“一股獨大”為喜為念。

三、外資并購意味著什么

外國公司向我國投資并進行企業并購時，帶來的不僅是龐大的資金，還帶來了當今較為先進的科學技術和嫻熟的管理經驗。

從現實看，外資并購對我國證券市場的影響具有雙重性：一方面，外資并購是跨國資本搶灘中國市場的一種捷徑，亦是跨國資本對中國投資策略的重大改變，另一方面也有利于我國促使國家鼓勵的民族產業獲得長足發展，加快相應的企業投入正常生產經營的周期，同時，有利于我國完善現代企業制度、培育機構投資者和擴大股市資金供給渠道，實現超常規、創新發展中國股市的思路。但是，也確實存在外企威脅中華民族經濟的問題，因為外資企業占有較大的市場份額，可能使國內企業受到嚴重的沖擊。

外資企業以控股股東身份在國內證券市場上市或以非控股股東及戰略投資者身份參與國內上市公司經營，是國內證券市場及我國經濟進一步全球化的重要標志，尤其是對尚處于封閉狀況的國內證券市場來發展的好壞，既與外資股東的背景有關，也與企業所處的行業等諸多因素有關，而影響的程度既有顯性的，也有隱性的。在股東背景方面，一個國際化的、知名的外資企業，帶給上市公司的影響自然的巨大的。應該說外資控股企業進入A、B股市場對改善我國目前上市公司的股權結構、豐富投資品種具有明顯的促進作用。更重要的是，外資股帶來的上市公司經營管理模式值得國內公司學習。雖然在目前1100多家上市 公司中，以外資作為發起人的很少，外資控股的上市公司就是鳳毛麟角，但從這些具有外資背景的上市公司的經營狀況看，許多方面都顯示了國內企業不具備的優勢。

四、中國應該怎樣面對外資并購帶來的影響

針對外資企業的不斷進入，我們應該積極探討適應我國經濟發張需要的引進外資并購的法律方針政策，加大政策的透明度，使之在我國有較大的發展；同時，要充分考慮到外資并

購有可能存在的問題，采取有利措施使之防患于未然。

1.在利用外資并購問題上樹立起長遠的、戰略性的意識；完善外資并購的法律體系，制定明確具體的操作規程，依靠法律、制度手段來規范外資并購，減少政府的直接干預。

2.完善我國的外資立法，在外資立法中逐步賦予外商投資企業以國民待遇，在具體步驟上要逐步進行，注意保持我國吸引外資政策的延續性和穩定性。

3.建立以《反壟斷法》為核心的并購規制體系，明確從實體和程序兩個方面來規制并購。法律的不完備已經在一些外資并購活動中顯現出來。在香港上市的冷媒巨子格林柯爾入主科龍電器采取的就是在內地注冊新企業，間接控股曲線并購的方式。我國現有的三部外商投資法律主要是關于外商在國內新設企業的，對于外商并購方式進行直接投資則并沒有涉及。

因此完善有關外資并購的法律體系，制定明確具體的操作規程，依靠法律、制度手段來規范外資并購，減少政府的直接干預行為，是當前亟待解決的問題。

中國加入WTO，我國證券行業的市場環境開始發生變化，這對證券市場的經營發展與證券行業的競爭格局都將產生重大而深遠的影響。外資通過證券市場直接收購國內的上市公司成為現實。而政府從過去的保守派演變為中間派（有的更成為促進派），被并購的企業也從過去的遮遮掩掩到開放透明，表現出經濟全球化的特征。

參考文獻：

《中國經濟前沿問題報告》周永亮博士 著 中國社會科學出版社

《經濟開放與中國產業發展》王如忠 著社會科學文獻出版社