第一篇：9種不良資產創新處置方式及對銀行影響

9種不良資產創新處置方式及對銀行影響

資產3602016-03-15 13:42:42閱讀(0)評論()

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一、不良資產定義

首先要區分不良資產和呆賬；前者是銀行業監管機構和金融機構自身為管理貸款根據內部評級劃分貸款質量的結果。《貸款風險分類指導原則》（銀發[2001]416號）；

后者則是財務會計的概念，是從會計準則上允許進行核銷的定義。依據是財政部的《金融企業呆賬核銷管理辦法》的附件1《一般債權或股權呆賬認定標準及核銷所需相關材料》進行認定。

不良資產和呆賬并沒有實質性對應關系。但如果銀行希望降低不良資產率，緩解撥備覆蓋率壓力，則需要通過不良貸款中的呆賬進行核銷或者進行不良資產轉讓。而不良資產轉讓如果是折價轉讓，折讓的部分同樣需要核銷。

二、監管對銀行不良資產的苛刻約束

(一)先看不良貸款率、貸款撥備率、撥備覆蓋率

1).不良貸款率：不良貸款/貸款總額

在《商業銀行風險監管核心指標（試行）》中要求不良率不應高于5%（不過本文最后介紹央行對財務指標約束中有更嚴格的要求），但其實該比例要求并非硬性要求，實踐中一家銀行的不良其實是一個商業行為的結果，除不良資產轉讓外，銀行難以像控制存款準備金率和資本充足率那樣準確管理不良率，目前銀行業的不良率報表體現水平大約2%。不過需要注意的是，每家銀行的5級分類標準不完全相同，銀監會在2007年發布了《貸款風險分類指引》（銀監發[2007]54號），給出了一些定性考量因素和需要考慮的維度，但具體分類并不是完全量化的過程，而是依賴于風險官綜合諸多非量化因素綜合評估結果。具體可以參見本文第六部分五級分類的詳細闡述！

2).貨款撥備率：貨款損失準備/各項貨款余額

《商業銀行貸款損失準備管理辦法》（中國銀行業監督管理委員會令2011年第4號）正式引入貸款撥備率和撥備覆蓋率指標，要求重要性銀行于2013年底達標，對非系統重要性銀行則放寬至2018年底達標即可。

貸款撥備率基本標準為2.5%，撥備覆蓋率基本標準為150%。這兩項標準中的較高者為商業銀行貸款損失準備的監管標準。

一般來講，撥備是為了覆蓋預期損失，資本金用來應付非預期損失，或者說發生概率較小但損失較大的情形，稱肥尾。所以撥備應該對應著一定的風險較高的貸款。貸款撥備率有別于其他幾項貸款損失監管指標，因為分母為各項貸款余額（包括正常類貸款），所以實質上是監管機構對銀行貸款分類沒有充分信心，或者說為應付對貸款分類的周期性，用2.5%的硬性指標來彌補150%撥備覆蓋率的不足。

但2.5%指標對銀行而言在經濟景氣的上升周期比較難以達到，因為不良率較低，所以銀行不得不被迫額外提取。

3).撥備覆蓋率：貸款損失準備/（次級類貨款+可疑類貨款+損失類貨款）* 100%，對于超過150%的撥備可以計入二級資本，從而有助于提升銀行的資本充足率。

上述公司分子部分一般稱之為貸款損失準備，作為資產的減項，并相應地在利潤表上作為支出項，從而減少當期收益。但實際資產損失并沒有實際發生，只有當實際貸款核銷或不良資產低于面值進行處置的時候才會最終兌現所謂的損失。所以貸款損失準備主要用來應對“預期損失”（expected loss），而前面介紹的資本充足率中的銀行資本（包括銀行普通股權+可減計資本債）用來應對非預期損失（unexpected loss）；

(二)再來看貸款核銷和轉讓對上述指標的影響；

貸款撥備率基本標準為2.5%，撥備覆蓋率基本標準為150%。這兩項標準中的較高者為商業銀行貸款損失準備的監管標準。

貸款撥備率：貸款損失準備/各項貸款余額；

撥備覆蓋率：貸款損失準備/（次級類貸款+可疑類貸款+損失類貸款）；

從上述兩項比率公式可以看出：貸款撥備率/不良率 =撥備覆蓋率

貸款撥備率對一家銀行的風險識別沒有任何參考價值，只是巴塞爾委員會為應付貸款分類的周期性，引入的一個沒有風險敏感性的指標。因為分母為各項貸款余額（包括正常類貸款）。所以一般而言銀行不會維持較高的貸款撥備率（2016底前達標2.5%），在不良率不高的情況下（不良率低于1.667%），短板是貸款撥備率，可以將其看作一個常量。但如果一旦不良率高于1.667%，撥備覆蓋率將是那個短板，從而是常量150%。

為何這樣，還是看公式：貸款撥備率/不良率 =撥備覆蓋率；如果不良率超過1.667%，為了維持150%的撥備覆蓋率，銀行必須不斷增加貸款損失撥備，此時銀行壓力來自撥備覆蓋率，銀行計提貸款損失準備意味著沖擊利潤表。

如果不良率低于1.667%，那么銀行壓力主要來自貸款撥備率（2016年底2.5%的標準才正式生效）的2.5%監管水平，銀行也必須計提貸款損失準備，從而沖擊利潤表。此時撥備覆蓋率將維持在高于150%的水平上，不構成主要壓力。

所以此次如果銀監會降低撥備覆蓋率到120%，其實不良率閥值調整到2.083%（2.5%/120%），從而所有不良率低于2.08%的銀行不必擔心因為不符合撥備覆蓋率而需要額外計提貸款損失準備。

當然上述閥值概念主要基于假設時間往前看到2016年下半年，2.5%貸款撥備率即將生效的試點。

(三)不良資產核銷和轉讓如何改善撥備覆蓋率和貸款撥備率？

通過不良資產處置改善商業銀行監管指標主要就兩種途徑，一是核銷，二是轉讓。

如果是核銷，則可以降低不良率和貸款撥備率，撥備覆蓋率變動不確定，多數可能提高撥備覆蓋率。因為核銷會將不良貸款可以核銷部分和不良貸款賬面價值進行沖減，二者等額下降。從工商銀行2014年核銷案例來看，其核銷383.6億元人民幣，意味著其不良貸款余額下降383.64億，貸款減值準備下降多少可選擇，如果也等比例下降383億，分子分母的同時下降會提高撥備覆蓋率，但工行的撥備覆蓋率為206%，會提高撥備覆蓋率。同時貸款撥備率分子是撥備余額，分母是所有貸款余額，工行2014年末是2.34%，分子分母等額下降將導致貸款撥備率下降。

如果是不良資產轉讓，按照平均35%的賬面值轉讓價款，那么另外65%的折扣部分需要核銷，所以貸款減值準備余額因轉讓而下降不良貸款余額的65%（如果沖抵減值準備是按照1:1)，不良貸款賬面值全部消除，資產方新增35%不良貸款余額的現金。所以不良資產轉讓降低不良率，降低貸款撥備率，撥備覆蓋率就此案例會提高（分子降低65%，分母下降100%的轉讓的不良貸款）。

總結起來，“本年核銷”在此前計提非常充分的情況下不會沖擊利潤表，而肯定影響利潤表的項目是“本年計提”；貸款減值準備余額最終反映在資產負債表上，并反映在撥備覆蓋率和貸款撥備率。

那么總結起來一句話：銀行是否核銷其實不一定影響利潤表，但影響撥備覆蓋率和貸款撥備率幾個指標。但銀行是否計提貸款損失準備卻實實在在影響當年利潤。從而降低撥備覆蓋率可以釋放部分利潤空間。此次銀監會將撥備覆蓋率降到120%，對利潤表的影響是釋放了0.3單位的壞賬準備計提。

筆者樂意進一步探討，歡迎加微信***討論。

三、不良資產轉讓資產管理公司

不良資產批量轉讓只能轉讓給資產管理公司，這是一個最大的硬性約束阻礙其他民間參與不了資產盤活。當然在當前的大政治背景下（中央鼓勵不良資產的盤活，銀監會也是采取鼓勵態度，以加快不良資產處置），部分金融機構在具體執行過程中不良資產轉讓的受讓方選擇上沒有嚴格執行《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》規定。目前公布的只有15個省市授權的地方資產管理公司可以承接批量不良資產，所以尚未取得授權的地方部分公司已經開展類似業務，先通過已有經驗為獲取未來正式資質奠定基礎。

1.常規批量轉讓

財政部和銀監會2012年1月發布《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》財金[2012]6號；

銀監會發布了《關于地方資產管理公司開展金融企業不良資產批量收購處置業務資質認可條件等有關問題的通知》（銀監發[2013]45號）規定省級政府可以設立或授權一家地方資產管理公司，但區別于4大資產管理公司，地方資產管理公司購入不良資產后只能自行處置，不得對外轉讓。

地方授權文件應同時抄送財政部和銀監會，民營資本只能入股地方資產管理公司；現在來看民營資本和外資尚難以直接進入不良資產批量受讓的市場。

2014年7月份銀監會發布 銀監辦便函[2014]634號 公布5家地方資產管理公司名單

2014年7月份銀監會公告另外5家省市授權的地方資產管理公司名單

2015年7月份銀監會公告第三批5省地方資產管理公司名單

以及后續共22家省級不良資產名單參見本文附件。

2.批量轉讓的約束

財政部《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》中第八條明確規定“(四)個人貸款（包括向個人發放的購房貸款、購車貸款、教育助學貸款、信用卡透支、其他消費貸款等以個人為借款主體的各類貸款）；”導致目前個人不良貸款中最主要組成部分的“個人經營性不良貸款”轉讓存在法律障礙。

但因為個人貸款金額相對小，筆數多，如果通過轉讓途徑，只能批量轉讓。這樣的兩難處境，一般解決手段是通過等量置換，即通過發放小企業貸款置換“個人經營性貸款”，以符合批量轉讓的條件。

實際業務中，是否可以通過批量協商，招標，分包報價和合同值得探討！

此外地方版不良資產管理公司還有如下約束：

1.業務局限于省內。根據財金[2012]6號文和銀監發[2013]45號文，原則上各省、自治區、直轄市只可設立或授權一家AMC，且只能參與本省內的不良資產的批量轉讓。從目前為止銀監會公布的15家地方資產管理公司看，仍然都是嚴格執行每省一家的規定。

2.處置方式較為單一。根據財金[2012]6號文和銀監發[2013]45號文，地方資產管理公司采取債務重組的方式進行處置，不得對外轉讓；如以資抵債、債轉股、債務打折等方式進行處置。這主要為了防止地方資產管理公司變成流轉平臺，從而拉長整個不良資產處置的鏈條，也避免利益輸送。而債務重組一定是最終的處置措施。

相比之下，根據財政部2008年的《金融資產管理公司資產處置管理辦法（修訂）》（財金[2008]85號），四大AMC可通過追償債務、租賃、轉讓、重組、資產置換、委托處置、債權轉股權、資產證券化等多種方式處置資產。

3.金融機構定性

是否是金融企業，其實各監管機構的定義也常常出現一些差異，但一般以是否有金融監管部門（三會）發放的金融牌照為準。是否為金融類企業其實是一個雙刃劍，但四大AMC作為金融類企業，可發行金融債券、同業拆借和向其他金融機構進行商業融資。債券融資成本也低于銀行同期貸款基準利率。地方資產管理公司作為非金融企業融資渠道相對狹窄。

四、不良資產創新轉讓方式探討

1.不良資產證券化

關于不良資產證券化的話題極具爭議性。在目前的信貸資產證券化監管框架中并沒有明文制度性限制不得進行不良資產證券化。

2006年-2008年國內主要有資產管理公司進行過不良資產證券化，不過都是跨境轉讓。2008年金融危機爆發，信貸資產證券化全部叫停，不僅僅是不良資產證券化。

目前信貸資產證券化對基礎資產明確約束的主要是三部：2005年央行和銀監會聯合發布的《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》（中國銀行業監督管理委員會令2005年第3號）；2012年央行和銀監會聯合發布的《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》（銀發[2012]127號）；2008年銀監會發布的《關于進一步加強信貸資產證券化業務管理工作的通知》。

這三部法規強調基礎資產的穩定現金流，和部分產業政策的傾向。現實中，不良資產證券化在國內此前一直難以成行，原因在于自2005年資產證券化國內誕生以來，都是逐筆審批的流程，經過銀監會和央行的雙重審批，不要說不良資產，即便是正常資產在2008年到2012年的4年間也被窗口叫停。2012年重啟后，每筆不良資產仍然需要面對銀監會的開包檢查，對資產質量風險和產業政策等進行審核。

但最近的宏觀形勢和銀行資產資產質量逼迫管理層考慮如何為銀行解困。為緩解當前經濟壓力，鼓勵銀行信貸投放，激勵金融服務實體經濟是當務之急；顯然不良資產問題影響銀行多重監管指標（本文后面將詳細分析處置不良資產怎樣改善銀行監管指標），所以成立省級資產管理公司以及開放不良資產證券化等都是為銀行解憂途徑。

目前監管層都肯定開展不良資產證券化的積極作用：能夠拓寬商業銀行處置不良貸款的渠道，加快不良貸款處置速度，有利于提高商業銀行資產質量。同時，通過這種方式能夠更好地發現不良資產價格，有利于提高銀行對于不良資產的回收率水平。也即將在大行中開始試點。

而且自2014年11月份銀監會將資產證券化從逐筆審核制改為備案制后，同時也不再開包檢查，從制度上應該沒有了不良資產證券化障礙，而且目前的監管環境鼓勵不良資產處置的創新方式。但發起人作為貸款服務機構（一般都是發起人兼任，不良貸款更需要發起人沖當貸款服務機構）一旦將不良打包轉讓后，如果劣后級又非常低是否導致發起人道德風險等問題需要從長遠機制設計上考慮的問題（最新監管規則上沒有強制劣后比例要求，發起人可以將劣后的95%出售，如10億資產支持證券，6億劣后，那么發起人理論上只要持有其中的3000萬即可；當然實踐中多數仍然發起人持有）。

此外，不良資產證券化的問題還有評級以及關聯交易。對于穩定現金流的基本預測相對更難，不確定因素（如國內破產重組流程人為干預因素）較多。關于關聯交易，目前信貸資產支持證券在銀行間市場流通，關聯交易適用普通債券的關聯交易準則，今年5月份人民銀行公告9號文進一步放松關聯交易約束。但不良資產證券化為使得整個風險脫離銀行集團甚至脫離金融集團表內體系，是否需要嚴格的關聯交易制度，而且需要重新考慮“關聯方”的定義，防止集團內部消化不良資產支持證券，阻礙不良資產支持證券真正市場化運作市場化定價。對于合格投資者，在銀行間因為都是機構客戶相對可控。如果跨市場發行（央行在今年4月份的資產證券化上市交易備案制改革中允許跨市場運作），交易所則需要考慮制定相對更嚴格的合格投資者準入標準。

不良資產由于其風險特征，對信息披露和估值要求更高，最為資產證券化最核心要素的“穩定現金流”不確定性較普通資產支持證券更高。所以不良資產證券化筆者認為更多是市場基礎而不是法規障礙。此外從資本計提角度，按照目前規則，B+及以下風險權重為1250%，不良資產證券化自留比例如果較高的情況下也對資本形成一定壓力。

此外在林華許余潔黃長清、李耀光在《金融會計》2015年12 期發表的《中國開展不良貸款證券化的相關思考與建議》提議過PE公司+資產管理公司作為發起人模式進行不良資產證券化的討論。從目前法規層面仍然需要對社會資本批量處置不良資產，以及非四大資產管理公司打破“自行處置不得轉讓”的法規體系約束。

2.轉讓+回購或其他風險兜底增信措施

部分受讓方由于資源約束仍然依賴于轉讓方進行催收的批量不良資產，所以又得委托出讓行繼續對債權進行管理。受讓方委托出讓行進行清收情況下，銀行或需要通過部分風險兜底來增信。

回購指不良資產打包轉讓資產管理公司后，同時簽訂回購協議，回購價格事先確定，銀行支付給資產管理公司“管理費”（也有可能是差價形式體現）；該設計可以為銀行短期調節監管指標。

對于這種形式的回購，是否符合《企業會計準則第23號——金融資產轉移》要求也表示懷疑。此外這種轉讓方式是否符合127號文關于禁止非標資產回購的規定，也值得探討，筆者認為從127號文看，第五條明確規定：“買入返售（賣出回購）業務項下的金融資產應當為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產。賣出回購方不得將業務項下的金融資產從資產負債表轉出”。從該規定看，不良資產應該也在禁止之列，如果受讓方為金融機構，金融資產管理公司納入金融機構范疇。

當然如果轉讓+回購對象不是金融機構，則不受該條約束。

同樣在127號文同業業務中明確賣出回購不能出表（比會計準則更加嚴格的規定）；而風險補充或兜底類似結構分層的設計，等同于不良資產轉出行仍然持有劣后風險，資產管理公司持有的是優先級，只不過這里并沒有引入信托公司設計受益權進行剝離。所以筆者的觀點不論是回購，還是風險補充或兜底都沒有做到風險實質出表。

此外進一步隱蔽類型為“通道+回購”，即通過一家第三方通道（通常不是金融資產管理公司，而是一個通道資管公司）按照不良資產等價承接不良資產，同時附加回購協議，通道資金來自不良貸款轉出行的貸款。這樣的模式，對銀行而言成本較低，只需要付很低的通道費，可以降低多重監管指標，如不良率，存貸比，信貸規模，資本計提等。很明顯這種模式違規非常明顯已經不是灰色地帶的操作形式。

3.新增貸款給第三方進行轉移，或平移風險

“平移”風險是指通過向擔保企業發放等量新增貸款形式收回不良貸款，操作上通過受托支付直接設立專用賬戶，確保該筆貸款資金可以確定性回流到原先的債務人開在債權行的賬戶上。

新增貸款第三方，以便第三方企業（實力較強的企業）接受問題企業，或接受問題企業的部分債務來短期化解債務風險。

4.將不良貸款打包通過銀信合作理財設立信托受益權分層，優先級對大眾理財客戶發售

由于信貸資產轉讓規則規定不允許銀行理財直接受讓信貸類資產，所以這種模式必須通過信托進行操作，同時必須有第三方銀行發行理財產品承接不良資產轉出行的不良信貸資產（銀信合作的法規規定銀信合作理財不得投資于產品發行銀行自身的信貸資產）。

法規依據：《關于進一步規范銀信合作有關事項的通知》（銀監發[2009]111號）

5、其他非常規處置渠道

《關于商業銀行向社會投資者轉讓貸款債權法律效力有關問題的批復》（銀監辦發[2009]24號）明確對商業銀行向社會投資者轉讓貸款債權沒有禁止性規定，轉讓合同具有合同法上的效力。社會投資者是指金融機構以外的自然人、法人或者其他組織。

但缺陷在于：向社會投資者轉讓只能公開拍賣，而且不得是批量轉讓。如果是批量轉讓，則必須轉讓給資產管理公司，批量的定義是10戶/項以上進行組包。

但是從司法實踐看卻面臨更多的障礙，因為金融債權業務經營需要特殊牌照制度由銀監會進行嚴格準入和監管。這在我國相關法律法規中明確規定。中國人民銀行、國資委在具體案件答復最高人民法院征求意見函時認為，銀行只有根據法律、法規和政策向金融資產管理公司剝離不良債權，而無權自主向社會上的普通民事主體轉讓金融僨權。中國銀監會在2009年上述批復中（銀監辦發[2009]24號）則認為金融債權也是債權，允許銀行向普通民事主體轉讓逾期債權（但不可以批量轉讓）。所以法律環境的不確定性。

6、產權交易所護持

目前信貸資產轉讓的相關規則中對銀行之間的信貸資產轉讓有嚴格約束，尤其在風險轉移和資本計提，貸款損失計提方面，防止任一試點的落空。而且銀行之間的信貸資產轉讓不包括不良資產。但通過產權交易所轉讓存在一定隱蔽性，盡管實質上仍然是類似模式。如果是通過理財產品承接對方的不良資產，同樣需要符合理財產品投資的相關規定，即不得直接受讓信貸類產品。

7、不良資產跨境轉讓

目前仍然不具備可行性。因為整體客戶關系維護，母行本來就需要并表核算這些不良資產，轉讓后并不加大母行的撥備和其他指標，外資行有更高動力將不良資產轉讓給母行；

當日對四大資產管理公司對境外進行不良資產轉讓，外匯管理依據《關于金融資產管理公司對外處置不良資產外匯管理有關問題的通知》（匯發[2015]3號）是允許操作；但地方資產管理公司是否具有可操作性，目前也沒有明確的說法，盡管外管局的法規中留有余地：“經主管部門批準，金融資產管理公司以外的其他類型境內機構對外處置不良資產可參照執行”；但根據實際和外管的接觸看，銀行貸款（包括正常類和不良類）直接（即不通過資產管理公司）跨境轉讓涉及外債問題，外管局的反饋是持否定態度。

盡管外管局當前否定操作的可行性，但未來隨著資本項目逐步放開，以及緩解銀行不良資產并釋放銀行放貸空間將是政策方向；是否可以在一定限度內（比如設定轉讓的不良資產債務人局限于特定區域和特定額度）試點，筆者認為仍有探討的空間。

8、不良資產債轉股

這是最近熱門話題，主要源于中國最大民營造船廠熔盛重工（現更名為華榮能源，01101.HK）的一則公告，擬向債權人發行最多171億股股票（向22家債權銀行發行141億股，向1000家供應商債權人發行30億股），以抵消171億元債務。財新記者獨家獲悉，在此次債轉股完成后，熔盛重工最大的債權人中國銀行將變成其最大股東。

財新報道揭示，截止今年2月，熔盛重工在金融機構的負債總額已經上升到226億元，其中，中國銀行是其最大的債權方，債務總額為63.1億元。熔盛重工將向中國銀行發行27.5億股股票以抵消27.5億元債務。

Q&A

第一個問題：銀行債轉股或其他持有工商企業股票是否一定違反商業銀行法？

回答：不是。

銀行其實可以被動持有股權，一般而言被動持股主要指股權質押因主債務合同項下違約銀行取得的股權，但并沒有排除其他形式銀行為維護其債權所獲得的股權，這其中筆者認為包括債轉股。

資本處理如何計提是中行面臨的最主要問題，根據2012年頒布的《商業銀行資本管理辦法（試行）》，持有股權處理有以下幾種情形：

(一)商業銀行被動持有的對工商企業股權投資在法律規定處分期限內的風險權重為400%。

(二)商業銀行因政策性原因并經國務院特別批準的對工商企業股權投資的風險權重為400%。

(三)商業銀行對工商企業其它股權投資的風險權重為1250%。

(四）對金融機構的股權投資(未扣除部分)風險權重為250%。

除有國家另行規定外，筆者認為債務重組或股權質押形成的被動持股其風險權重應該是400%；但所謂法律規定的處分期內在債務重組或前面提及的中行案例中很難定義，要視具體債轉股的推出安排或監管層批復。

顯然此類債轉股應該不是純市場化運作結果，需要監管層深度介入，比如轉股后持有期限，相應資本安排。后續能否常態化操作筆者持有懷疑態度，或至少等相關文件出臺，如《企業金融債務重組管理辦法》或能提供更多視角。

此外《商業銀行資本管理辦法（試行）》附件10 市場風險標準法計量規則，規定了股票投資的市場風險，指交易賬戶中的股票及其衍生品頭寸。這里的資本計提要求非常低，只要求按照股票頭寸的8%（類似風險權重100%）計提市場風險。即便加上一般市場風險和特定市場風險兩種不同的股票投資市場風險，最高也就面臨200%的風險權重（交易賬戶需要逐日盯市）。但國內銀行的交易賬戶不存在股票投資組合，上述附件10的市場風險資本計提關于股票投資部分純粹只是來自巴塞爾體系，確保國內資本管理框架完整性沒有做刪除處理而已。當然如果監管層深度介入并允許此次重組按照資本管理辦法市場風險交易賬戶規則計提資本則另當別論。

第二個問題：如果銀行因持有債轉股的股權而承受400%風險權重（一般企業債權的風險權重只有100%），銀行能否有其他選擇，或者說銀行從自身風險加權收益考慮銀行選擇將被動獲得股權納入表內是否明智？

這其實需要結合下面第三個問題一起來看，以中行對熔盛重工債轉股案例來看，轉股之前熔盛重工的估價類似于0.16元人民幣左右的股價，轉股方案是1股抵債1元。顯然如果按照市值核算，中行需要大幅度計提減值準備（如果此前債務已經計提了減值準備，在轉股之后可能需要首先沖回再計提）；如果計提減值準備后，筆者認為中行可以按照股權投資面值減去減值準備后的部分乘以400%來計算風險加權資產。

如果按照被投資企業凈資產來核算，則需要計入長期股權投資，但銀行被動持股納入長期股權投資顯然不合適。目前銀行的長期股權投資只適用于金融機構股權，因為商業銀行法只允許銀行對金融機構的股權投資。

第三個問題：目前尚不清楚各家銀行實際如何對此筆債轉股進行減值準備計提，盡管債轉股因為存在股權/股票價值低于此前的債權需要做大幅度計提，但在計算撥備覆蓋率的時候，此前的不良貸款或轉為可供出售股權資產，反而減輕撥備覆蓋率150%的壓力。筆者此前在另一篇文章中分析過，在不良率超過1.667%的情況下，銀行主要壓力是撥備覆蓋率而不是貸款撥備率。

貸款撥備率/不良率 =撥備覆蓋率；如果不良率超過1.667%，為了維持150%的撥備覆蓋率，銀行必須不斷增加貸款損失撥備，此時銀行壓力來自撥備覆蓋率，銀行計提貸款損失準備意味著沖擊利潤表。

如果不良率低于1.667%，那么銀行壓力主要來自貸款撥備率（2016年底2.5%的標準才正式生效）的2.5%監管水平，銀行也必須計提貸款損失準備，從而沖擊利潤表。此時撥備覆蓋率將維持在高于150%的水平上，不構成主要壓力。

也反映出目前銀行目前的撥備覆蓋率體系設計本身并不合理，因為目前的撥備覆蓋率分子為計提準備，但分母僅僅為信貸資產，所以很多銀行為了達到撥備覆蓋率要求，通過不良貸款打包轉讓再同業資產接回。同樣本案例中中行的債轉股雖然被納入信用風險資產，但一旦轉為股權也可以減輕銀行撥備覆蓋率的壓力。

9、不良資產代持

這里需要同業銀行、券商或基金專戶發行資管公司，實質上仍然需要安排回購或其他風險兜底方式。此處不做詳細介紹。

來源：微理財 作者：宋星火

第二篇：不良資產處置方式

不良貸款清收處置方式探討不良貸款處置是指在對不良貸款規范管理的基礎上，運用經濟、行政和法律等手段進行清收、轉化和處置，最終實現不良貸款減損和回收。依據是否通過法院訴訟執行渠道，不良貸款的清收方式可以分為非訴清收和訴訟清收兩大類，其中非訴清收包括催告催收、聯合清收、委托清收和處置清收等四種方式，訴訟清收包括起訴清收、懸賞清收和刑事清收三種方式。

（一）催告清收

催告清收，是指信用社在貸款出現逾期后對借款人和擔保人采取催告方式督促償還逾期貸款的清收方式。

1、催收對象。

一是債務人，包括借款人、擔保人（含抵押人、質押人、保證人）以及其他債務人；二是債務人（個人）的親人，如債務人的配偶；三社會群體，通過采取在報紙、網絡等媒體發布債務催收公告方式進行社會催收。

2、催收方式。

包括上門督促催收方式、短信提示催收方式、電話通知催收方式、郵寄催收方式、媒體公告催收方式、律師函維權催收方式、公證證明催收方式、征信威懾催收方式等。

3、特殊形式催收

主要是指律師函催收，即利用聯社法律顧問的資源優勢，對逾期不良貸款采用律師函的方式進行權利主張。

適用對象。對于逾期一年以上（含）或者因債務人違約，信用社需要提前收回的貸款，可以采用向債務人寄送或送達律師函的方式進行催告。

4、催告清收中應注意的幾個問題

一是要進一步完善催收通知書的內容。客戶經理在填寫催收通知書時，應在催收通知書中明確注明具體的借款日期、逾期貸款本息數額，并可以將逾期罰息數額予以單獨列明，以表明逾期成本的增加。同時，在對借款人進行催收時，可在催收通知書中進一步表明信用社將對欠貸者的個人征信系統進行不良記錄，并提示該不良記錄將對債務人今后的生活產生不良后果，如無法辦理貸記卡、無法再向金融機構申請住房貸款等。二是切實保留催收記錄。對每種形式每期催收最好都留有書面記錄：電話催收的要在催收記錄本上注明催收時間、催收人、被催收人，以其他方式催收的，應做好催收通知書的妥善保管，特別對需要以債務催收來中斷訴訟時效時，必須以書面方式進行催收并妥善保存該催收記錄。

三是把握郵寄催收的適用程序。可區分為掛號信方式與特快專遞方式，日常的催收以掛號信的方式為主，但貸款逾期滿一年且信用社沒有保留書面催收通知書的，要采取特快專遞的方式進行催收，且在寄件時要在“郵件詳情單”中的“內件品名”欄中注明“某某信用社貸款欠款核對資料”等內容，并做好對快件簽收回執的查詢保管。

四是堅持公證催收的實地要求。應盡量申請兩名公證員一起進行公證，并且該兩名公證員應一起到債務人的住所或居住地進行上門催收公證。否則，公證催收的效力就會有落空的風險。五是及時落實征信威懾催收。即要按照規定對欠貸者在其個人征信系統中進行不良記錄。

（二）聯合清收

聯合清收，是指債權社聯合社內外有關機構對不良貸款一起進行清收的方法，主要包括信用社系統內協助清收，鄉鎮辦、村組聯合清收和公安機構聯合清收三種方式。

1、系統內協助清收。

按照一級法人管理模式，如果債權社清收的對象需要涉及跨鄉鎮催收時，如需要查找債務人居住地等可以爭取當地的信用社予以協助，以充分發揮農信社點多的資源優勢。

2、鄉鎮辦、村組聯合清收。

鄉鎮干部和村組干部既熟悉情況又有威信，充分發揮基層干部在此方面的優勢是清收小額農戶不良貸款的重要途徑。對小額農戶不良貸款，各社可逐村造具清冊，移交各鄉鎮辦，作為清收對象和清收獎勵的依據，由鄉鎮辦與信用社客戶經理組成清收小組，聯合上門進行催收。在各鄉鎮辦、村組、交通要道和信用社張貼宣傳標語、懸掛宣傳橫幅，在廣播電視、報刊和網站等媒體上宣傳政策，營造清收氛圍。

3、聯合公安機關催收。

在貸款的貸后管理中發現貸款涉嫌刑事詐騙的，如“借款人”盜用他人身份證明、偽造他人簽字簽訂貸款合同或是使用偽造、變造的身份證明，隱瞞真實身份簽訂貸款合同情況的，可以考慮采取向公安機關報案的方式，聯合公安機關進行催收。

（三）委托清收

委托清收，是指債權社采取支付一定費用的方式，將本社不良貸款委托有關單位、個人進行追償的清收方式，主要有委托專業機構清收以及委托社內內退職工清收等二種方式。

1、委托專業機構清收。

一是代理方式。一般采取全風險代理的方式，即前期不支付任何代理費用，在收回不良貸款后，按照收回額以及協議約定的費率支付代理費。

二是委托清收的貸款和受托人的選擇。列入損失類的農戶不良貸款及有追索權的已核銷呆賬類不良貸款、已置換不良貸款及其他適宜進行委托清收的不良貸款；受托人可為律師事務所、會計師事務所、資產管理公司等；不良貸款只能委托一個受托人代為清收。

2、委托社內內退職工清收。

可以參照委托專業機構清收的方式，委托社內內退職工進行清收。對取得清收效果的，支付給內退人員一定比例的費用。

（四）處置清收

處置清收是指貸款出現逾期后或者發生事先約定的實現抵押權情形的，債權社與債務人通過協議方式對抵押物進行處置，或者在協議不成的情況下，直接申請法院對抵押物進行處置以收回不良貸款的清收方法。為此，在貸款中設定有抵押財產的，債權社在貸款出現逾期后，可采取處置抵押物的方式進行清收。

1、處置抵押財產的條件。

貸款出現逾期或者發生事先約定的實現抵押權情形的，債權社可以對抵押財產進行處置清收。

2、抵押財產的處置方式。

在處置抵押物過程中，可以采取兩種方式，即協議處置方式與強制執行方式。

一是協議處置方式。在貸款出現逾期或者發生信用社與債務人事先約定的實現抵押權情形的，信用社可以與抵押人就如何處置抵押物進行協商，如果達成協議，便可以按照協議的方式處置抵押物實現債權。在協議處置中，有折價、拍賣與變賣等三種方式進行選擇。折價方式，即信用社與抵押人協議，參照市場價格確定一定的價款將抵押財產的所有權轉移給信用社抵償債權，該方式的選擇應符合社內協議接受抵債資產的規定，并注意在信用社貸款未出現逾期前不得事先簽訂折價協議，否則，該折價協議無效。變賣方式是以拍賣以外的一般買賣形式出讓抵押財產來實現信用社債權，變賣時應參照市場價格。對于拍賣、變賣的價款，信用社可以優先用于貸款的清償。在采取協議處置方式時，要注意處置抵押資產不得侵害債務人其他債權人的利益，否則該處置將面臨被法院撤銷的風險。

二是強制執行方式。如果債務人對逾期貸款的事實沒有爭議，但對采取何種方式處置抵押財產與信用社不能達成一致意見的，信用社可以直接請求法院拍賣、變賣抵押財產。需注意的是，債務人對逾期貸款數額、抵押效力等存有爭議的，不能直接采取強制執行方式，而應先采取訴訟方式后再以執行程序解決。

（五）起訴清收

起訴清收，是指債權社采取向法院提起訴訟的方式要求不良貸款債務人履行還款義務的一種清收方式，其操作程序要求如下：

1、履行訴前內部論證和審批手續。

（1）進行訴前法律論證。對不良貸款采取訴訟清收前，應對債務的有效性、擔保的合法性、勝訴執行的可行性進行法律分析，對于債權有效、執行有保證的不良貸款，才可以采取訴訟方式進行清收。

（2）履行內部審批手續。對于單筆金額20萬以內的案件，由信用社自行決定是否起訴，超過權限的按照規定報聯社風險管理部進行訴訟審批。

2、準備訴前材料。

主要做好借款合同、擔保合同、抵押登記證明、催收資料等各類債權證明資料的收集，并按要求準備授權委托書等各類法定證明資料，起草訴訟文書、財產保全申請書等各類法律文書。各社在向法院提交立案材料前必須由聯社法律人員進行材料的審核把關。

3、及時申請立案和財產保全。

按照規定確定管轄法院后，要辦理緩交訴訟費用手續以便正式立案；并根據案件的實際，如果發現債務人有轉移資產嫌疑、需要強化案件的執行保障或者為了給債務人施加更大壓力的情況下，可以在起訴前或起訴時，及時申請訴前或訴訟財產保全。

4、加快案件審理進程。

對于一審案件，如果事實清楚、法律關系明確的，可爭取選擇簡易程序審理，敦促法院快審快結。對于一審案件需要上訴的，要在規定的上訴期限內（判決為15天，裁定為10天）及時提起上訴。對于已生效的裁判，如果發現判決內容對信用社不利的，要積極運用新民事訴訟法關于再審的規定，利用再審程序來維權。對于被訴案件，各社也要積極應對，按照要求向聯社報告，并做好應訴處理，盡量避免案件損失。

5、抓好案件的及時執行。

判決生效后，一是要敦促債務人及時履行還款義務；二是對于債務人未按照生效法律文書確定的內容履行債務的，債權社應在法律文書確定的債務履行期屆滿之日起2年內（從法律文書規定履行期間的最后一日起2年，法律文書規定分期履行的，從規定的每次履行期間的最后一日計算，法律文書未規定履行期間的，從法律文書生效之日起計算）向一審法院或者與一審法院同級的被執行的財產所在地法院申請強制執行。對于執行法院自收到申請執行書之日起超過6個月未執行的，可向該法院的上級法院申請執行；三是如果被執行人未按執行通知履行法律文書確定的義務，信用社可以申請法院要求被申請人提供財產報告，被執行人應當報告當前以及收到執行通知書日前一年的財產情況。被執行人拒絕報告或虛假報告的，可以申請法院對被執行人或者其法定代理人、有關單位的主要負責人或者直接責任人予以罰款、拘留或者通過媒體公布不履行義務信息。

6、訴訟清收中的特殊方式——支付令清收

支付令清收是指債權社申請法院向債務人下達支付令的方式進行清收的方法。采取支付令方式進行清收時，應注意以下內容：

一是前提條件。采取支付令方式，必須以能找到債務人住所為前提，對下落不明的債務人，不能使用該方式。

二是管轄法院。信用社向債務人所在地的基層法庭提出申請，支付令的申請書應寫明申請人與被申請人基本情況、請求給付貸款本息總數額以及請求給付所依據的事實與證據、并寫明申請人與被申請人沒有其他債務糾紛等事項。

三是支付令的生效方式。債務人對收到支付令后15天內不提出書面異議的，支付令就發生法律效力，如果其不主動履行，信用社有權申請法院強制執行。但是如果債務人在15天內提出了書面異議，則支付令失效。

四是申請支付令的費用。申請支付令的，申請費用比照財產案件受理費標準的1/3交納。

（六）懸賞清收

懸賞清收，是指債權社申請執行法院以發布懸賞公告的方式對個不良貸款所進行的清收方式。懸賞公告方式在便于征集執行線索的同時，還可對被執行人形成威懾，促使其主動履行法律文書確定的義務。

1、適用對象。

對于進入執行程序的勝訴案件，由于缺乏執行線索而造成執行難的，可以申請執行法院發布懸賞執行公告的方式進行清收。

2、操作要求。

采取懸賞清收的，債權社可申請執行法院采取在報紙、網絡、電視、電臺等媒體上發布公告，向社會懸賞征集被執行人的財產狀況、非正常消費和償債情況，對于舉報查明屬實的，給予舉報人一定的獎勵。為避免對債務人的隱私等造成侵權，采取該清收方式時，最好申請執行法院以法院名義發布公告。

（七）刑事清收

刑事清收，是指對涉嫌違反刑事法律規定的債務人通過主張其刑事責任的方式進行清收的方法，主要包括貸款詐騙罪和拒不執行判決、裁定罪的運用。

1、內涵。

貸款詐騙罪是指以非法占有為目的,采用編造事實理由、使用虛假證明文件等欺詐手段騙取信用社或者其他金融機構的貸款,數額較大的行為，法律規定個人貸款詐騙數額在一萬元以上的，就可以進行刑事處罰。拒不執行判決、裁定罪，是指對人民法院已經發生法律效力的判決或者裁定有能力執行而拒不執行，情節嚴重的行為，該罪的刑事責任為三年以下有期徒刑、拘役或者判處罰金。

2、適用對象。

一是貸款詐騙罪的適用對象。在貸后管理中如果發現名義上的借款人是盜用他人身份證明、偽造他人簽字，簽訂貸款合同或者是使用偽造、變造的身份證明，隱瞞真實身份，簽訂貸款合同的，則可以考慮貸款詐騙罪的適用。二是拒不執行判決、裁定罪的適用對象。如果在執行過程中，發現被執行人隱藏、轉移、故意毀損財產或者無償轉讓財產、以明顯不合理的低價轉讓財產，致使判決、裁定無法執行的；擔保人或者被執行人隱藏、轉移、故意毀損或者轉讓已向人民法院提供擔保的財產，致使判決、裁定無法執行的；被執行人、擔保人、協助執行義務人與國家機關工作人員通謀，利用國家機關工作人員的職權妨害執行，致使判決、裁定無法執行的情形的，則可以考慮拒不執行判決、裁定罪的適用。

3、操作要求。

一是采取刑事清收方式時，首先要將該方式作為一種籌碼使用，即以采取追究實際用資人的刑事責任為籌碼對借款的實際用資人或被執行人施加壓力，迫使其主動償還貸款。在確有必要時，則可考慮通過向公安機關報案的方式，追究實際用資人貸款詐騙罪的刑事責任和被執行人的拒不執行判決、裁定罪的刑事責任。二是在追究實際用資人的貸款詐騙罪時，可以向實際用資人提出民事賠償。

第三篇：不良資產處置七種方式

1、訴訟追償。司法訴訟是金融資產管理公司維護國家金融債權的最后屏障，也是經濟活動中追索債務最常用的手段。有些企業經營困難，但并不表明喪失完全的還款能力，有的依靠其自身的經營收入還有一定的償債來源，但一些企業無視信用，利用各種借口拖延歸還，利用各種手段逃債務。通過起訴追索債務，能加大對債務人履約的力度，同時也可以避開國有機構處置不良資產需要履行的煩瑣的報批手續。

2、資產重組。資產的重組包括債務重組，企業重組，資產轉換和并購等，其中債務重組包括以資抵債、債務更新、資產置換、商業性債轉股、折扣變現及協議轉讓等方式。其實質是對債務企業做出債務重新安排，有的在還款期限上延長，有的在利率上做出新的安排，有的可能在應收利息上做出折讓，有的也可以在本金上做出適當折讓。對債務人進行資產和債務重組，是資產管理公司在不良資產處置中大量使用的一種方式。

3、債權轉股權。債權轉股權，指經過資產管理公司的獨立評審和國家有關部門的批準，將銀行轉讓給資產管理公司的對企業的債權轉為資產管理公司對企業的股權，由資產管理公司進行階段性持股，并對所持股權進行經營管理。

4、多樣化出售。

（1）、公開拍賣。公開拍賣又稱公開競買，是一種通過特殊中介機構以公開競價的形式，將特定物品或財產權利轉讓給最高應價者的買賣方式和交易活動。不良資產采用公開拍賣處置方式，具有較高的市場透明度，符合公開、公正、公平和誠實信用的市場交易規則，能體現市場化原則，是當前銀行和資產管理公司處置抵押資產中使用較多的方式。該處置方式主要適用于標的價值高、市場需求量大、通用性強的不良資產，如土地、房產、機械設備、車輛和材料物資等。

（2）、協議轉讓。協議轉讓是指在通過市場公開詢價，經多渠道尋找買家，在無法找到兩個以上競買人，特別是在只有一個買主地情況下，通過雙方協商談判方式，確定不良資產轉讓價格進行轉讓地方式。它主要適用于：標的市場需求嚴重不足，合適地買主極少，沒有競爭對手，無法進行比較選擇地情況。

（3）、招標轉讓。招標轉讓是指通過向社會公示轉讓信息和競投規則，投資者以密封投標方式，通過評標委員會在約定時間進行開標、評標，選擇出價最高、現金回收風險小的受讓者的處置方式。具體有公開招標轉讓和邀請招標轉讓兩種。該處置方式適用于標的價值大，通用性差，市場上具有競買實力的潛在客戶有限，但經一定渠道公開詢價后，至少找到三家以上的投資者。

（4）、競價轉讓。競價轉讓是指通過一定渠道公開發布轉讓信息，根據競買人意向報價確定底價，在交付一定數量保證金后，在約定時間和地點向轉讓人提交出價標書和銀行匯票，由轉讓人當眾拆封，按價高者得的原則確定受讓人的處置方式。該處置方式適用于處置資產市場需求差，競買人很少，拍賣效果不佳或依法不能拍賣，又不適合招標轉讓的各類資產，包括債權、股權、抵債實物資產的轉讓出售。

（5）、打包處置。打包處置是以市場需求為出發點，按照特定的標準（如地域、行業、集團等），將一定數量的債權、股權和實物等資產進行組合，形成具有某一特性的資產包，再將該資產包通過債務重組、轉讓、招標、拍賣、置換等手段進行處置的方式。它適用于難度大、處置周期長的資產。打包處置分為兩大類：一是債務重組類打包處置。二是公開市場類打包處置。

（6）、分包。分包是指金融資產管理公司將其所擁有的部分資產，以簽訂分包合同的形式委托給承包人，由承包人負責經營或代為追償債務的一種行為。金融資產管理公司接收不良資產的數額巨大，不良貸款客戶又分散在全國各地，以金融資產管理公司有限的人力難以對所有不良資產進行及時地處置。為了減少處置成本，加快對不良資產進行處置金融資產管理公司需借助社會的力量，采取分包手段來實施對不良資產快速有效的處置。

5、資產置換。資產置換是指兩個市場主體之間為了各自的經營需要，在通過合法的評估程序對資產進行評估的基礎上，簽訂置換協議，從而實現雙方無形或有形資產的互換或以債權換取實物資產及股權的行為。目前資產置換大都發生在上市公司與非上市公司之間，非上市公司通過與上市公司之間的資產置換，實現間接上市的目的，并通過上市公司所具有的連續融資的渠道來實現自身的發展。

6、租賃。租賃是指在所有權不變的前提下，出租者通過采取契約的形式所出租的財產按照一定的條件、期限交給承租者占有、支配和使用承租者向出租者交納租金。租賃終止時，承租者將財產完整地返還給出租者。金融資產管理公司處置不良資產的最終目的是收回現金，但在實際處置過程中，經常會收回一些非現金資產，其中包括機器設備等生產要素，也會出現取得企業所有權的情況。

7、破產清償。破產清償是指債務人依法破產，將債務人的資產進行清算變賣后按照償付順序，金融資產管理公司所得到的償付。企業破產是市場經濟的必然產物。一些企業由于經營不善或不能適應產業結構和產品結構調整的需要，造成資不抵債，不能償付到期的債務，企業繼續經營無望，對這樣的企業進行破產有利于整個社會資源配置效率的提高。然而對于金融資產管理公司來說，采取破產清償的辦法是不得已的辦法。

這些手段談不上哪個好哪個不好。就像你想從A地去B地，你可以選擇坐飛機，可以選擇坐火車，也可以選擇坐汽車或自駕等等。各有各的優勢，一句話，配合著來。

但光說這些有啥作用可能大家還是不太明白，今天先單拎出來一個資產重組的案例，可能看完案例可以更深刻的理解什么是資產重組。

第四篇：不良資產處置方式

不良資產處置方式

1.訴訟追償

司法訴訟是金融資產管理公司維護國家金融債權的最后屏障，也是經濟活動中追索債務最常用的手段。有些企業經營困難，但并不表明喪失完全的還款能力，有的依靠其自身的經營收入還有一定的償債來源，但一些企業無視信用，利用各種借口拖延歸還，利用各種手段逃債務。通過起訴追索債務，能加大對債務人履約的力度，同時也可以避開國有機構處置不良資產需要履行的煩瑣的報批手續。

2.資產重組

資產的重組包括債務重組，企業重組，資產轉換和并購等，其中債務重組包括以資抵債、債務更新、資產置換、商業性債轉股、折扣變現及協議轉讓等方式。其實質是對債務企業做出債務重新安排，有的在還款期限上延長，有的在利率上做出新的安排，有的可能在應收利息上做出折讓，有的也可以在本金上做出適當折讓。對債務人進行資產和債務重組，是資產管理公司在不良資產處置中大量使用的一種方式。

3.債券轉股權

指經過資產管理公司的獨立評審和國家有關部門的批準，將銀行轉讓給資產管理公司的對企業的債權轉為資產管理公司對企業的股權，由資產管理公司進行階段性持股，并對所持股權進行經營管理。

4.多樣化出售

（1）公開拍賣。公開拍賣又稱公開競買，是一種通過特殊中介機構以公開競價的形式，將特定物品或財產權利轉讓給最高應價者的買賣方式和交易活動。不良資產采用公開拍賣處置方式，具有較高的市場透明度，符合公開、公正、公平和誠實信用的市場交易規則，能體現市場化原則，是當前銀行和資產管理公司處置抵押資產中使用較多的方式。該處置方式主要適用于標的價值高、市場需求量大、通用性強的不良資產，如土地、房產、機械設備、車輛和材料物資等。

（2）協議轉讓。協議轉讓是指在通過市場公開詢價，經多渠道尋找買家，在無法找到兩個以上競買人，特別是在只有一個買主地情況下，通過雙方協商談判方式，確定不良資產轉讓價格進行轉讓地方式。它主要適用于：標的市場需求嚴重不足，合適地買主極少，沒有競爭對手，無法進行比較選擇地情況。

（3）招標轉讓。招標轉讓是指通過向社會公示轉讓信息和競投規則，投資者以密封投標方式，通過評標委員會在約定時間進行開標、評標，選擇出價最高、現金回收風險小的受讓者的處置方式。具體有公開招標轉讓和邀請招標轉讓兩種。該處置方式適用于標的價值大，通用性差，市場上具有競買實力的潛在客戶有限，但經一定渠道公開詢價后，至少找到三家以上的投資者。

（4）競價轉讓。競價轉讓是指通過一定渠道公開發布轉讓信息，根據競買人意向報價確定底價，在交付一定數量保證金后，在約定時間和地點向轉讓人提交出價標書和銀行匯票，由轉讓人當眾拆封，按價高者得的原則確定受讓人的處置方式。該處置方式適用于處置資產市場需求差，競買人很少，拍賣效果不佳或依法不能拍賣，又不適合招標轉讓的各類資產，包括債權、股權、抵債實物資產的轉讓出售。

（5）打包處置。打包處置是以市場需求為出發點，按照特定的標準（如地域、行業、集團等），將一定數量的債權、股權和實物等資產進行組合，形成具有某一特性的資產包，再將該資產包通過債務重組、轉讓、招標、拍賣、置換等手段進行處置的方式。它適用于難度大、處置周期長的資產。打包處置分為兩大類：一是債務重組類打包處置。二是公開市場類打包處置。

（6）分包。分包是指金融資產管理公司將其所擁有的部分資產，以簽訂分包合同的形式委托給承包人，由承包人負責經營或代為追償債務的一種行為。金融資產管理公司接收不良資產的數額巨大，不良貸款客戶又分散在全國各地，以金融資產管理公司有限的人力難以對所有不良資產進行及時地處置。為了減少處置成本，加快對不良資產進行處置金融資產管理公司需借助社會的力量，采取分包手段來實施對不良資產快速有效的處置。

5.資產置換

資產置換是指兩個市場主體之間為了各自的經營需要，在通過合法的評估程序對資產進行評估的基礎上，簽訂置換協議，從而實現雙方無形或有形資產的互換或以債權換取實物資產及股權的行為。目前資產置換大都發生在上市公司與非上市公司之間，非上市公司通過與上市公司之間的資產置換，實現間接上市的目的，并通過上市公司所具有的連續融資的渠道來實現自身的發展。

6.租賃

租賃是指在所有權不變的前提下，出租者通過采取契約的形式所出租的財產按照一定的條件、期限交給承租者占有、支配和使用承租者向出租者交納租金。租賃終止時，承租者將財產完整地返還給出租者。金融資產管理公司處置不良資產的最終目的是收回現金，但在實際處置過程中，經常會收回一些非現金資產，其中包括機器設備等生產要素，也會出現取得企業所有權的情況。

7.破產清償 破產清償是指債務人依法破產，將債務人的資產進行清算變賣后按照償付順序，金融資產管理公司所得到的償付。企業破產是市場經濟的必然產物。一些企業由于經營不善或不能適應產業結構和產品結構調整的需要，造成資不抵債，不能償付到期的債務，企業繼續經營無望，對這樣的企業進行破產有利于整個社會資源配置效率的提高。然而對于金融資產管理公司來說，采取破產清償的辦法是不得已的辦法。

第五篇：海口會議紀要對不良資產處置的影響

海口會議紀要對不良資產處置的影響

2009年4月3日公布了法發〔2009〕19號《關于審理涉及金融不良債權轉讓案件工作座談會紀要》（以下簡稱《紀要》），距最高法院于2005年1月正式起草制定關于審理涉及金融不良債權轉讓案件的司法政策性文件歷時四年有余。《紀要》梳理了最高法院以往發布的相關司法解釋和司法解釋性文件，總結了各級法院的審判實踐，吸納了國家相關主管部門的意見,以此指導各級法院審理涉及金融不良債權轉讓案件。

下面就《紀要》出臺后，引起各方關注的焦點加以闡述，以便于不良資產市場的參與主體能從中領悟該紀要的精神實質。

一、紀要出臺的背景，折射出國家對于國有資產流失問題的特別關注 紀要出臺之前，國家多部門參與協同調研認為造成國資流失的突出問題有：一是定價機制不完善，缺乏監督；二是評估程序不規范；，三是資產管理公司內部控制機制不嚴，處置資產過程不透明，內部交易和關聯交易較多，存在假招標和假拍賣等問題；四是資產公司處置時與國有企業債務人和管理部門之間缺乏溝通，使債務人或擔保人直接面臨不良債權處置后的訴訟風險和高額償付風險，導致債權人與債務人之間的沖突。

截至2009年4月，全國各級法院已經受理金融不良債權轉讓相關案件1萬余件。在《紀要》出臺后，該類案件的審理必然要防止國有資產流失的相關問題，這為不良資產轉讓的參與主體也敲響了警鐘。

二、紀要重點闡述了十二個方面的重要問題

該《紀要》共計12部分，主要規定了審理此類案件的原則、案件的受理、債權轉讓生效條件的法律適用和自行約定的效力、地方政府等優先購買權、國有企業的訴權及相關訴訟程序、不良債權轉讓合同無效和可撤銷事由的認定、不良債權轉讓無效合同的處理、舉證責任分配和相關證據審查、受讓人收取利息、訴訟或執行主體變更、既有規定的適用以及紀要的適用范圍等問題。

三、《紀要》成為法院審理不良資產轉讓案件的新依據 在《紀要》出臺以前，一些法院采取慎重態度，出臺一些諸如“暫緩受理、暫緩審理和暫緩執行”或者“中止受理、中止審理和中止執行”的規定文件，適使得涉及金融不良資產轉讓案件的審判工作近乎處于停滯狀態；目前，《紀要》已經發布，各級法院應當廢止此類“三暫緩”、“三中止”規定，嚴格執行《紀要》規定內容和精神，這為啟動金融不良資產案件的審理提供了新的依據。

四、《紀要》明晰了債權受讓人的有關權利1

《紀要》重申[2005]62號《關于金融資產管理公司收購、處置銀行不良資產有關問題的補充通知》中第三條規定：“金融資產管理公司轉讓、處置已經涉及訴訟、執行或者破產等程序的不良債權時，人民法院應當根據債權轉讓協議和轉讓人或者受讓人的申請，裁定變更訴訟或者執行主體”。《紀要》再次申明了債權受讓人可以成為訴訟主體或執行主體，明確指出，金融資產管理公司轉讓已經涉及訴訟、執行或者破產等程序的不良債權的，人民法院應當根據債權轉讓合同以及受讓人或者轉讓人的申請，裁定變更訴訟主體或者執行主體。

五、外資企業參與不良資產市場的熱情降低

目前，不良金融資產的買方41.19%是國有企業，37.22%是民營企業，6.23%是外資機構，15.36%是其他中介機構。2顯然，外資投資者正在淡出不良資產市場。與此形成鮮明對比的是，在本世初，資產管理公司和銀行處置的不良資產的主要購買人。部分外資企業認為，混亂模糊的法律政策影響了市場秩序，使得他們越來越沒有參與不良資產處置的信心。

而且，對“三資”企業和境外機構轉讓金融不良債權，必須履行向相關行政主管部門辦理相關報批或者登記或者備案手續，而且相關部門必須出具具體的行政審批意見。這些針對外資企業參與不良資產市場的政策性規制降低了外資參與不良資產處置的熱情。

六、《紀要》中引起爭議的內容

1、債務企業濫用訴權具有一定操作彈性

在審理不良債權轉讓合同效力的訴訟中，法院重點審查不良債權的可轉讓性、受讓人的適格性以及轉讓程序的公正性和合法性。《紀要》為防止債務人濫用訴 1高民尚：《關于審理涉及金融不良債權轉讓案件的若干政策和法律問題》，2009年5月11日《人民法院報》第四版 2 2008產權市場金融資產交易報告，http://cs.xinhuanet.com/cqzk/02/200812/t20081223_1691952.htm 權列出11項限制條款：(一)債務人或者擔保人為國家機關的；(二)被有關國家機關依法認定為涉及國防、軍工等國家安全和敏感信息的以及其他依法禁止轉讓或限制轉讓情形的；(三)與受讓人惡意串通轉讓不良債權的；(四)轉讓不良債權公告違反《金融資產管理公司資產處置公告管理辦法(修訂)》規定，對依照公開、公平、公正和競爭、擇優原則處置不良資產造成實質性影響的；(五)實際轉讓的資產包與轉讓前公告的資產包內容嚴重不符，且不符合《金融資產管理公司資產處置公告管理辦法(修訂)》規定的；(六)根據有關規定應經合法、獨立的評估機構評估，但未經評估的；或者金融資產管理公司與評估機構、評估機構與債務人、金融資產管理公司和債務人、以及三方之間惡意串通，低估、漏估不良債權的；(七)根據有關規定應當采取公開招標、拍賣等方式處置，但未公開招標、拍賣的；或者公開招標中的投標入少于三家(不合三家)的；或者以拍賣方式轉讓不良債權時，未公開選擇有資質的拍賣中介機構的；或者未依照《中華人民共和國拍賣法》的規定進行拍賣的；(八)根據有關規定應當向行政主管部門辦理相關報批或者備案、登記手續而未辦理，且在一審法庭辯論終結前仍未能辦理的；(九)受讓人為國家公務員、金融監管機構工作人員、政法干警、金融資產管理公司工作人員、國有企業債務人管理人員、參與資產處置工作的律師、會計師、評估師等中介機構等關聯人或者上述關聯人參與的非金融機構法人的；(十)受讓人與參與不良債權轉讓的金融資產管理公司工作人員、國有企業債務人或者受托資產評估機構負責人員等有直系親屬關系的；(十一)存在其他損害國家利益或社會公共利益的轉讓情形的。

在以上條款中，規定“其他損害國家利益的轉讓行為”也適用。在保護主義仍然盛行的某些區域某些領域，給債務人留有一定的操作彈性。

2、優先購買權的規定尚存不清晰之處

《紀要》指出，為了防止在通過債權轉讓方式處置不良債權過程中發生國有資產流失，相關地方人民政府或者代表本級人民政府履行出資人職責的機構、部門或者持有國有企業債務人國有資本的集團公司可以對不良債權行使優先購買權。《紀要》也對優先購買人做了規定，金融資產管理公司向非國有金融機構法人轉讓不良債權的處置方案、交易條件以及處置程序、方式確定后，單筆(單戶)轉讓不良債權的，金融資產管理公司應當通知國有企業債務人注冊登記地的優先購買權人。以整體“資產包”的形式轉讓不良債權的，如資產包中主要債務人注冊登記地屬同一轄區，應當通知該轄區的優先購買權人；如資產包中主要債務人注冊登記地屬不同轄區，應當通知主要債務人共同的上級行政區域的優先購買權人。

從上可以看出，對享有優先購買權的權利人的規定不是很清晰，這將對資產管理公司提出更高的要求，資產管理公司向誰作出通知，怎樣做出通知直接與將來的風險掛鉤；另一方面，該內容也并沒有講到通知的具體形式。

3、溯及既往的不良債權轉讓案件，侵害了買受人的利益

《紀要》的適用范圍不僅包括資產管理公司政策性和商業性不良債權的轉讓，也溯及《紀要》發布后尚在一審或二審階段的不良債權轉讓糾紛案件。對于資產管理公司商業性不良債權的轉讓，業內人士認為，自從2004年、2005年資產管理公司開始商業化收購銀行剝離的不良資產，即按照市場價收購，其盈虧由資產管理公司自己承擔，對此不宜再作出特殊規定。對于尚在審理階段的案件的追溯適用，意味著這將使已完成的交易重新處于不確定狀態，而債權資產是隨市場動態而變化的，買受人將一些已受讓標的重新回轉并恢復原狀是不可能也是不現實的。此舉最大傷害的是買受人利益，特別是外資參與者。在中國從事不良資產交易的外資機構，是用市場價格購買的不良資產包，并沒有享受稅收等優惠政策。

4、行政干預色彩較濃

《紀要》認為，“鑒于此類糾紛具有較強政策性，人民法院在案件審理過程中，要緊緊依靠黨委領導，自覺接受人大監督，必要時可以請示上級法院。”在筆者看來，《紀要》的出臺帶有更多行政干預色彩，不良債權的處置效率和公正性應通過完善市場規則來解決，而非賦予國有企業及地方政府特殊權利來進行制衡。

注：有關《關于審理涉及金融不良債權轉讓案件工作座談會紀要》更為準確的解讀，請大家參考高民尚的文章：《關于審理涉及金融不良債權轉讓案件的若干政策和法律問題》。

另，按李主任要求，請各位律師認真學習、領會紀要精神。