第一篇：股權(quán)并購(gòu)貸款法律審查指引

股權(quán)并購(gòu)貸款法律審查指引（3）

（二）外部審批審查

如并購(gòu)交易涉及國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、外資企業(yè)、上市公司的，現(xiàn)行法律、法規(guī)有較多的有關(guān)審核批準(zhǔn)的規(guī)定。在并購(gòu)貸款法律審查中，應(yīng)根據(jù)特定交易的具體情況，要求相關(guān)交易方根據(jù)法律規(guī)定獲得有權(quán)部門的批準(zhǔn)文件。

1、國(guó)有股權(quán)并購(gòu)

《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定。履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定轉(zhuǎn)讓全部國(guó)有資產(chǎn)的，或者轉(zhuǎn)讓部分國(guó)有資產(chǎn)致使國(guó)家對(duì)該企業(yè)不再具有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)請(qǐng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)【30】。國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司【31】合并、分立，增加或者減少注冊(cè)資本，由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定。重要的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有資本控股公司的合并、分立、解散、申請(qǐng)破產(chǎn)以及法律、行政法規(guī)和本級(jí)人民政府規(guī)定應(yīng)當(dāng)由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)經(jīng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)的重大事項(xiàng)，履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)在作出決定或者向其委派參加國(guó)有資本控股公司股東會(huì)會(huì)議、股東大會(huì)會(huì)議的股東代表作出指示前，應(yīng)當(dāng)報(bào)請(qǐng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)【32】。有關(guān)審批級(jí)別，國(guó)資委、財(cái)政部《關(guān)于企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2006〕306號(hào)）規(guī)定，所出資企業(yè)【33】 《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》第二十五條、第二十六條規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定所出資企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。所出資企業(yè)決定其子企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，重要子企業(yè)的重大國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)簽財(cái)政部門后批準(zhǔn)。其中，涉及政府社會(huì)公共管理審批事項(xiàng)的，需預(yù)先報(bào)經(jīng)政府有關(guān)部門審批。

【31】《公司法》第六十五條規(guī)定，本法所稱國(guó)有獨(dú)資公司，是指國(guó)家單獨(dú)出資、由國(guó)務(wù)院或者地方人民政府授權(quán)本級(jí)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的有限責(zé)任公司。

【32】《公司法》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》也有類似規(guī)定。《公司法》第六十七條規(guī)定，國(guó)有獨(dú)資公司的合并、分立、解散、增加或者減少注冊(cè)資本和發(fā)行公司債券，必須由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定；其中，重要的國(guó)有獨(dú)資公司合并、分立、解散、申請(qǐng)破產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核后，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》第二十一條 國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定程序決定其所出資企業(yè)中的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司的分立、合并、破產(chǎn)、解散、增減資本、發(fā)行公司債券等重大事項(xiàng)。其中，重要的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司分立、合并、破產(chǎn)、解散的，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核后，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

【33】《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》第八條規(guī)定，本辦法所稱所出資企業(yè)是指國(guó)務(wù)院，省、自治區(qū)、直轄市人 【30】協(xié)議轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的，按照轉(zhuǎn)讓方的隸屬關(guān)系，屬中央企業(yè)的，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，地方企業(yè)則由省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

如國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓的股份屬上市公司股份的，根據(jù)《國(guó)有股東【34】轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的，在內(nèi)部決策后，應(yīng)當(dāng)及時(shí)按照規(guī)定程序逐級(jí)書面報(bào)告省級(jí)或省級(jí)以上國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)【35】，在與擬受讓方簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，應(yīng)按規(guī)定程序報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)【36】。國(guó)有控股股東通過證券交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓上市公司股份、不符合以下條件的，應(yīng)將轉(zhuǎn)讓方案逐級(jí)報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)后實(shí)施：

（一）總股本不超過10億股的上市公司，國(guó)有控股股東在連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份（累計(jì)轉(zhuǎn)讓股份扣除累計(jì)增持股份后的余額）的比例未達(dá)到上市公司總股本的5%；總股本超過10億股的上市公司，國(guó)有控股股東在連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量未達(dá)到5000萬股或累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份的比例未達(dá)到上市公司總股本的3%【37】。

（二）國(guó)有控股股東轉(zhuǎn)讓股份不涉及上市公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移【38】。國(guó)有參股股東通過證券交易系統(tǒng)在一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份比例達(dá)到或超過上市公司總股本5%的，應(yīng)將轉(zhuǎn)讓方案逐級(jí)報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)后實(shí)施【39】。國(guó)有股東所持上市公司股份間接轉(zhuǎn)讓的【40】，國(guó)有股東應(yīng)在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股方案實(shí)施前（其中，國(guó)有股東國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)在辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓鑒證前；國(guó)有股東增資擴(kuò)股的，應(yīng)在公司工商登記前），由 民政府，設(shè)區(qū)的市、自治州級(jí)人民政府授權(quán)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的企業(yè)。

【34】根據(jù)《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》第二條規(guī)定，本辦法所稱國(guó)有股東，是指持有上市公司股份的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、有關(guān)機(jī)構(gòu)、部門、事業(yè)單位等。

【35】《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》第十四條。【36】《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》第二十七條。【37】多個(gè)國(guó)有股東屬于同一控制人的，其累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量或比例應(yīng)合并計(jì)算。【38】《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》第八條、第九條。【39】《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》第十條。【40】根據(jù)《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》第三十五條規(guī)定，國(guó)有股東所持上市公司股份的間接轉(zhuǎn)讓是指國(guó)有股東因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股等原因?qū)е缕浣?jīng)濟(jì)性質(zhì)或?qū)嶋H控制人發(fā)生變化的行為。國(guó)有股東逐級(jí)報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)【41】。而且，在國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份中，中央國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、有關(guān)機(jī)構(gòu)、部門、事業(yè)單位轉(zhuǎn)讓上市公司股份對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵行業(yè)、領(lǐng)域和國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局與結(jié)構(gòu)有重大影響的，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)；地方國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、有關(guān)機(jī)構(gòu)、部門、事業(yè)單位轉(zhuǎn)讓上市公司股份不再擁有上市公司控股權(quán)的，由省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)省級(jí)人民政府批準(zhǔn)后報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核【42】。商務(wù)部辦公廳、國(guó)資委《關(guān)于上市公司國(guó)有股向外國(guó)投資者及外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓申報(bào)程序有關(guān)問題的通知（商資字[2004]1號(hào)）》規(guī)定，非金融類企業(yè)所持有上市公司國(guó)有股向外國(guó)投資者及外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓，屬地方企業(yè)的，由國(guó)有股持有人通過省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門向國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)提出申請(qǐng)，同時(shí)抄報(bào)商務(wù)部；屬中央企業(yè)的，由中央企業(yè)母公司（未脫鉤企業(yè)由其主管部門）向國(guó)資委提出申請(qǐng)，同時(shí)抄報(bào)商務(wù)部。轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)獲國(guó)資委核準(zhǔn)后，上市公司再擬訂法律文件，向商務(wù)部申請(qǐng)辦理向外國(guó)投資者及外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓股份及上市公司章程變更的核準(zhǔn)手續(xù)【43】。

如并購(gòu)方為國(guó)有單位，受讓上市公司股份的，根據(jù)《國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》，國(guó)有單位【44】在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)通過證券交易所的證券交易系統(tǒng)累計(jì)凈受讓上市公司的股份（所受讓的股份扣除所出讓的股份的余額）達(dá)到或超過上市公司總股本5%的，國(guó)有單位應(yīng)將其受讓上市公司股份的方案事前報(bào)省級(jí)或省級(jí)以上國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案后方可組織實(shí)施【45】。國(guó)有單位通過協(xié)議方式受讓上市公司股份后具有上市公司 《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》第三十八條。

《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》第七條。【43】商務(wù)部辦公廳、國(guó)資委《關(guān)于上市公司國(guó)有股向外國(guó)投資者及外商投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓申報(bào)程序有關(guān)問題的通知（商資字[2004]1號(hào)）》第一條、第四條。

【44】《國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》第二條：本規(guī)定所稱國(guó)有單位是指各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管范圍內(nèi)的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、有關(guān)機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位等。

【45】見《國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》第九條。且國(guó)有單位通過其控制的不同的受讓主體分別受讓上市公司股份的，受讓比例應(yīng)合并計(jì)算。【42】【41】 3 控股權(quán)的，應(yīng)在與轉(zhuǎn)讓方簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議后逐級(jí)報(bào)省級(jí)或省級(jí)以上國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)【46】。其中，并購(gòu)方為中央單位的，其受讓上市公司股份由中央單位逐級(jí)報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)；為地方單位的，其受讓上市公司股份由地方單位逐級(jí)報(bào)省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)【47】。

2、外資并購(gòu)

（1）并購(gòu)方為外資企業(yè)的：

根據(jù)《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》，外商投資企業(yè)購(gòu)買被投資公司投資者的股權(quán)，被投資公司經(jīng)營(yíng)范圍涉及限制類領(lǐng)域的，外商投資企業(yè)應(yīng)向被投資公司所在地省級(jí)外經(jīng)貿(mào)主管部門（以下稱“省級(jí)審批機(jī)【48】關(guān)”）申請(qǐng)批復(fù)。被投資公司憑省級(jí)審批機(jī)關(guān)的同意批復(fù)，向原登記機(jī)關(guān)辦理變更登記【49】。結(jié)合該規(guī)定第二條和第四條【50】，如并購(gòu)方為采取有限責(zé)任公司形式的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)以及外商投資股份有限公司，目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍屬于外商投資產(chǎn)業(yè)限制類領(lǐng)域的，并購(gòu)方應(yīng)向目標(biāo)企業(yè)所在地省級(jí)商務(wù)主管部門申請(qǐng)，取得省級(jí)商務(wù)主管部門的批復(fù)同意。

【51】《商務(wù)部關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》規(guī)定，外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的，投資者應(yīng)根據(jù)并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)的投資總額、企業(yè)類 見《國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》第十四條。國(guó)有單位通過協(xié)議方式受讓上市公司股份后不具有上市公司控股權(quán)或上市公司國(guó)有控股股東通過協(xié)議方式增持上市公司股份的，由國(guó)有單位按內(nèi)部管理程序決策。

【47】《國(guó)有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》第八條。【48】外經(jīng)貿(mào)部合并入商務(wù)部后，應(yīng)為省級(jí)商務(wù)主管部門。【49】見《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》第九條、第十條、第十五條二款。

根據(jù)《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》第七條和第十五條第一款，外商投資企業(yè)購(gòu)買被投資公司投資者的股權(quán)，被投資公司經(jīng)營(yíng)范圍屬于鼓勵(lì)類或允許類領(lǐng)域的，被投資公司應(yīng)向原公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)變更登記，無需審批。

【50】《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》第二條規(guī)定，本規(guī)定所稱外商投資企業(yè)境內(nèi)投資，是指在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立，采取有限責(zé)任公司形式的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)以及外商投資股份有限公司，以本企業(yè)的名義，在中國(guó)境內(nèi)投資設(shè)立企業(yè)或購(gòu)買其他企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“被投資公司”）投資者股權(quán)的行為。第四條規(guī)定，被投資公司應(yīng)為有限責(zé)任公司或股份有限公司。

【51】《商務(wù)部關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第五十二條第一款規(guī)定：外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的投資性公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，適用本規(guī)定。【46】型及所從事的行業(yè)，依照設(shè)立外商投資企業(yè)的法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)申請(qǐng)審批【52】。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)【53】。第六條規(guī)定，如果被并購(gòu)企業(yè)為境內(nèi)上市公司，還應(yīng)根據(jù)《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)辦理相關(guān)手續(xù)【54】。根據(jù)該《規(guī)定》附則第五十二條，如果并購(gòu)方為外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的投資性公司【55】，應(yīng)以上規(guī)定進(jìn)行報(bào)批。

根據(jù)《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)【56】管理規(guī)定》，創(chuàng)投企業(yè)境內(nèi)投資比照?qǐng)?zhí)行《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的規(guī)定。創(chuàng)投企業(yè)投資于任何鼓勵(lì)類和允許類的所投資企業(yè)，應(yīng)向所投資企業(yè)當(dāng)?shù)厥跈?quán)的外經(jīng)貿(mào)部門備案【57】；投資于限制類的所投資企業(yè)，應(yīng)向所投資企業(yè)所 見《商務(wù)部關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第二十一條。

有關(guān)設(shè)立外商投資企業(yè)的審批規(guī)定：《合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》第六條規(guī)定，在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立合營(yíng)企業(yè)，必須經(jīng)中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部審查批準(zhǔn)。具備下列條件的，國(guó)務(wù)院授權(quán)省、自治區(qū)、直轄市人民政府或者國(guó)務(wù)院有關(guān)部門審批：

（一）投資總額在國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資審批權(quán)限以內(nèi)，中國(guó)合營(yíng)者的資金來源已經(jīng)落實(shí)的；

（二）不需要國(guó)家增撥原材料，不影響燃料、動(dòng)力、交通運(yùn)輸、外貿(mào)出口配額等方面的全國(guó)平衡的。依照前款批準(zhǔn)設(shè)立的合營(yíng)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)報(bào)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部備案。《中外合作企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第六條規(guī)定，設(shè)立合作企業(yè)由對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門和地方人民政府審查批準(zhǔn)。設(shè)立合作企業(yè)屬于下列情形的，由國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或者地方人民政府審查批準(zhǔn)：

（一）投資總額在國(guó)務(wù)院規(guī)定由國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或者地方人民政府審批的投資限額以內(nèi)的；

（二）自籌資金，并且不需要國(guó)家平衡建設(shè)、生產(chǎn)條件的；

（三）產(chǎn)品出口不需要領(lǐng)取國(guó)家有關(guān)主管部門發(fā)放的出口配額、許可證，或者雖需要領(lǐng)取，但在報(bào)送項(xiàng)目建議書前已征得國(guó)家有關(guān)主管部門同意的；

（四）有法律、行政法規(guī)規(guī)定由國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或者地方人民政府審查批準(zhǔn)的其他情形的。《外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第七條規(guī)定，設(shè)立外資企業(yè)的申請(qǐng)，由中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部審查批準(zhǔn)。設(shè)立外資企業(yè)的申請(qǐng)屬于下列情形的，國(guó)務(wù)院授權(quán)省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市、經(jīng)濟(jì)特區(qū)人民政府審查批準(zhǔn)：

（一）投資總額在國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資審批權(quán)限以內(nèi)的；

（二）不需要國(guó)家調(diào)撥原材料，不影響能源、交通運(yùn)輸、外貿(mào)出口配額等全國(guó)綜合平衡的。省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市、經(jīng)濟(jì)特區(qū)人民政府在國(guó)務(wù)院授權(quán)范圍內(nèi)批準(zhǔn)設(shè)立外資企業(yè)，應(yīng)當(dāng)在批準(zhǔn)后15天內(nèi)報(bào)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部備案。

【53】《商務(wù)部關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第十二條。【54】根據(jù)《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》第七條規(guī)定，通過上市公司定向發(fā)行方式進(jìn)行戰(zhàn)略投資的，在取得商務(wù)部就投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的原則批復(fù)函后，上市公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送定向發(fā)行申請(qǐng)文件，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法予以核準(zhǔn)。第八條規(guī)定，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行戰(zhàn)略投資的，投資者參股上市公司的，獲得商務(wù)部的原則性批復(fù)后向證券交易所辦理股份轉(zhuǎn)讓確認(rèn)手續(xù)、向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理登記過戶手續(xù)，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。第九條規(guī)定，投資者擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式構(gòu)成對(duì)上市公司的實(shí)際控制，獲得商務(wù)部的原則性批復(fù)后，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書及相關(guān)文件，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核無異議后向證券交易所辦理股份轉(zhuǎn)讓確認(rèn)手續(xù)、向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理登記過戶手續(xù)。

【55】商務(wù)部2004年11月頒布的《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定》第二條規(guī)定，本規(guī)定中投資性公司系指外國(guó)投資者在中國(guó)以獨(dú)資或與中國(guó)投資者合資的形式設(shè)立的從事直接投資的公司。公司形式為有限責(zé)任公司。

【56】《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》第二條規(guī)定：本規(guī)定所稱外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是指外國(guó)投資者或外國(guó)投資者與根據(jù)中國(guó)法律注冊(cè)成立的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織，根據(jù)本規(guī)定在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的以創(chuàng)業(yè)投資為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的外商投資企業(yè)。第四條規(guī)定：創(chuàng)投企業(yè)可以采取非法人制組織形式，也可以采取公司制組織形式。

【57】《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》第四十條。【52】在地省級(jí)外經(jīng)貿(mào)主管部門申請(qǐng)批復(fù)【58】；投資屬于服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域逐步開放的外商投資項(xiàng)目，按國(guó)家有關(guān)規(guī)定審批。創(chuàng)投企業(yè)增加或轉(zhuǎn)讓其在所投資企業(yè)投資等行為，按照第四十條、第四十一條和第四十二條規(guī)定的程序辦理【59】。

（2）目標(biāo)企業(yè)為外資企業(yè)的：

《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》第十三條規(guī)定，必備投資者在創(chuàng)投企業(yè)存續(xù)期內(nèi)不得從創(chuàng)投企業(yè)撤出。特殊情況下確需撤出的，應(yīng)獲得占總出資額超過50%的其他投資者同意，并應(yīng)將其權(quán)益轉(zhuǎn)讓給符合第七條要求的新投資者，且應(yīng)當(dāng)相應(yīng)修改創(chuàng)投企業(yè)的合同和章程，并報(bào)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。其他投資者如轉(zhuǎn)讓其認(rèn)繳資本額或已投入資本額，須按創(chuàng)投企業(yè)合同的約定進(jìn)行，且受讓人應(yīng)符合本規(guī)定第六條的有關(guān)要求。投資各方應(yīng)相應(yīng)修改創(chuàng)投企業(yè)合同和章程，并報(bào)審批機(jī)構(gòu)備案。根據(jù)該條規(guī)定，如并購(gòu)交易的目標(biāo)企業(yè)為外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，并購(gòu)方認(rèn)購(gòu)其必備投資者股權(quán)的，應(yīng)獲得占總出資額超過50%的其他投資者同意，并購(gòu)方應(yīng)符合該管理規(guī)定第七條對(duì)必備投資者的要求，并獲得審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)；并購(gòu)方受讓目標(biāo)企業(yè)其他投資者股權(quán)的，須按目標(biāo)企業(yè)合同的約定進(jìn)行，并報(bào)審批機(jī)構(gòu)備案。

根據(jù)《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更【60】的若干規(guī)定》，企業(yè)投資者股權(quán)變更應(yīng)經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和登記機(jī)關(guān)變更登記。未經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的股權(quán)變更無效【61】。企業(yè)投資者股權(quán)變更的審批機(jī)關(guān)為批準(zhǔn)設(shè)立該企業(yè)的審批機(jī)關(guān)【62】，如果中外合資、合作企業(yè)中方投資者的股權(quán)變更而使企業(yè)變成外資 《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》第四十一條。

《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》第四十三條。【60】《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》第二條本規(guī)定所稱的外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更，是指依照中國(guó)法律在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)（以下統(tǒng)稱為企業(yè)）的投資者或其在企業(yè)的出資（包括提供合作條件）份額（以下稱為股權(quán)）發(fā)生變化。包括但不限于下列主要原因?qū)е峦馍掏顿Y企業(yè)投資者股權(quán)變更：

（一）企業(yè)投資者之間協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)；

（二）企業(yè)投資者經(jīng)其他各方投資者同意向其關(guān)聯(lián)企業(yè)或其他受讓人轉(zhuǎn)讓股權(quán)?。

【61】《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》第三條。【62】見注釋51。【59】【58】 6 企業(yè)，且該企業(yè)從事《外資細(xì)則》第五條所規(guī)定的限制設(shè)立外資企業(yè)的行業(yè)，則該企業(yè)中方投資者的股權(quán)變更必須經(jīng)中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部批準(zhǔn)【63】。企業(yè)因增加注冊(cè)資本而使投資者股權(quán)發(fā)生變化并且導(dǎo)致其投資總額已超過原審批機(jī)關(guān)的審批權(quán)限的，則企業(yè)投資者的股權(quán)變更應(yīng)按照審批權(quán)限和有關(guān)規(guī)定報(bào)上級(jí)審批機(jī)關(guān)審批。根據(jù)該法規(guī)的規(guī)定，目標(biāo)企業(yè)為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)的，股權(quán)認(rèn)購(gòu)須經(jīng)批準(zhǔn)目標(biāo)企業(yè)設(shè)立的原審批機(jī)關(guān)審批，未經(jīng)審批機(jī)關(guān)審批同意的無效；超過原審批機(jī)關(guān)審批權(quán)限的由上級(jí)審批機(jī)關(guān)審批同意。如果中外合資、合作企業(yè)中方投資者的股權(quán)變更而使企業(yè)變成外資企業(yè)，且該企業(yè)從事《外資細(xì)則》第五條所規(guī)定的限制設(shè)立外資企業(yè)的行業(yè)，則該企業(yè)中方投資者的股權(quán)變更必須經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)。除法律、法規(guī)另有規(guī)定外，外商投資股份有限公司非上市股份的轉(zhuǎn)讓，參照上述內(nèi)容【64】。(3)外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)的規(guī)定：

外資并購(gòu)涉及外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)的【65】，應(yīng)按《外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》的規(guī)定向外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)申請(qǐng)項(xiàng)目核準(zhǔn)【66】。根據(jù)《外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》第三條規(guī)定，按照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》分類，總投資（包括增資額，下同）1億美元及以上的鼓勵(lì)類、允許類項(xiàng)目 見《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》第七條。第十六條規(guī)定，以國(guó)有資產(chǎn)投資的中方投資者股權(quán)變更的，企業(yè)還必須向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送下列文件：

（一）中方投資者的主管部門對(duì)該企業(yè)投資者股權(quán)變簽署的意見；

（二）國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)需變更的股權(quán)出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告；

（三）國(guó)有資產(chǎn)管理部門對(duì)上述資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告出具的確認(rèn)書。

【64】《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》第八條規(guī)定，股東認(rèn)購(gòu)的股份的轉(zhuǎn)讓應(yīng)符合本規(guī)定第七條所規(guī)定的條件。發(fā)起人股份的轉(zhuǎn)讓，須在公司設(shè)立登記３年后進(jìn)行，并經(jīng)公司原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。（第七條規(guī)定，公司的注冊(cè)資本應(yīng)為在登記注冊(cè)機(jī)關(guān)登記注冊(cè)的實(shí)收股本總額，公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣３千萬元，其中外國(guó)股東購(gòu)買并持有的股份應(yīng)不低于公司注冊(cè)資本的２５%。）

【65】根據(jù)《外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》第二條規(guī)定，本辦法適用于中外合資、中外合作、外商獨(dú)資、外商購(gòu)并境內(nèi)企業(yè)、外商投資企業(yè)增資等各類外商投資項(xiàng)目的核準(zhǔn)。

【66】外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和外商投資企業(yè)設(shè)立及合同、章程的核準(zhǔn)，是外商投資管理分工中依次進(jìn)行的兩個(gè)不同管理環(huán)節(jié)。外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)是發(fā)展改革部門對(duì)于外商投資行為從維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全、合理開發(fā)資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷以及市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本項(xiàng)目管理等方面審核后，依法做出的行政決定。外商投資企業(yè)設(shè)立及合同、章程的核準(zhǔn)是商務(wù)部門對(duì)中外合資、合作雙方所訂立的商務(wù)合同和外商投資企業(yè)章程審核后，依據(jù)外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)文件和有關(guān)法規(guī)做出的行政決定。為方便投資者辦理審批手續(xù)，提高工作效率，目前許多地方政府提供“一站式審批”，商務(wù)部門和相關(guān)政府部門聯(lián)合辦公，對(duì)外商投資事項(xiàng)進(jìn)行集中受理。【63】和總投資5000萬美元及以上的限制類項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)展改革委核準(zhǔn)項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告，其中總投資5億美元及以上的鼓勵(lì)類、允許類項(xiàng)目和總投資1億美元及以上的限制類項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告審核后報(bào)國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)。第四條規(guī)定，總投資1億美元以下的鼓勵(lì)類、允許類項(xiàng)目和總投資5000萬美元以下的限制類項(xiàng)目由地方發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，其中限制類項(xiàng)目由省級(jí)發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，此類項(xiàng)目的核準(zhǔn)權(quán)不得下放。地方政府按照有關(guān)法規(guī)對(duì)上款所列項(xiàng)目的核準(zhǔn)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。增資項(xiàng)目的限額劃分以新增投資額為準(zhǔn)【67】。

3、上市公司

有關(guān)上市公司收購(gòu)，《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定，收購(gòu)人通過證券交易所的證券交易持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約收購(gòu)的方式進(jìn)行。以要約方式收購(gòu)上市公司股份，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)編制要約收購(gòu)報(bào)告書，并應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書摘要作出提示性公告。收購(gòu)人依照前款規(guī)定報(bào)送符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的要約收購(gòu)報(bào)告書及本辦法規(guī)定的文件15日后，公告其要約收購(gòu)報(bào)告書、財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書。在15日內(nèi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書披露的內(nèi)容表示無異議的，收購(gòu)人可以公告其收購(gòu)要約。收購(gòu)人通過協(xié)議方式在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%、繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的；或擬通過協(xié)議方式收購(gòu)一個(gè)上市公司的股份超過30%，超過30%的部分，亦應(yīng)當(dāng)采用要約收購(gòu)。收購(gòu)人應(yīng)在達(dá)成收購(gòu)協(xié)議或者做出類似安排后的3日內(nèi)對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書摘要作出提示性公告，并按照本辦法第二十八條、第二十九條的規(guī)定【68】履行報(bào)告和公告義務(wù)，同時(shí)免 見發(fā)改委辦公廳《關(guān)于外商投資項(xiàng)目和境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)有關(guān)問題的復(fù)函（發(fā)改辦外資〔2004〕1673號(hào)）》。

見本段上半部分有關(guān)收購(gòu)人通過證券交易所的證券交易持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%繼續(xù)增持股份的要約收購(gòu)規(guī)定。【68】【67】 8 于編制、報(bào)告和公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書。收購(gòu)人符合本辦法第六章規(guī)定的豁免申請(qǐng)條件的，收購(gòu)人經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)獲得豁免后可免除發(fā)出要約。

并購(gòu)方通過認(rèn)購(gòu)上市公司新增股權(quán)取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的，應(yīng)根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，核實(shí)上市公司是否取得證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)。根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司申請(qǐng)公開發(fā)行證券或者非公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的條件【69】，由保薦人保薦，取得國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起超過六個(gè)月未發(fā)行證券的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。上市公司發(fā)行證券前發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)暫緩發(fā)行，并及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)，該事項(xiàng)對(duì)本次發(fā)行條件構(gòu)成重大影響的，發(fā)行證券的申請(qǐng)應(yīng)重新經(jīng)過中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。并且，上市公司發(fā)行證券，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的程序、內(nèi)容和格式，編制公開募集證券說明書或者其他信息披露文件，依法履行信息披露義務(wù)。

4、反壟斷審查

對(duì)并購(gòu)交易進(jìn)行反壟斷審查，在于確認(rèn)并購(gòu)交易是否符合反壟斷法的規(guī)定【70】。《反壟斷法》第三條規(guī)定：本法規(guī)定的壟斷行為包括：

（一）經(jīng)營(yíng)者達(dá)成壟斷協(xié)議；

（二）經(jīng)營(yíng)者濫用市場(chǎng)支配地位；

（三）具有或者可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果的經(jīng)營(yíng)者集中。并購(gòu)交易涉及的壟斷性主要是有關(guān)經(jīng)營(yíng)者集中的規(guī)定【71】。根據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定，經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到國(guó) 見《上市公司證券發(fā)行管理辦法》六到十三條、三十六到三十九條及《〈上市公司證券發(fā)行管理辦法〉第三十九條“違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保且尚未解除”的理解和適用--證券期貨法律適用意見第5號(hào)》（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2009〕16號(hào)）。

【70】《商務(wù)部關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第五十一條規(guī)定，依據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定，外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)達(dá)到《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)事先向商務(wù)部申報(bào)，未申報(bào)不得實(shí)施交易。

【71】《反壟斷法》規(guī)定的經(jīng)營(yíng)者集中包括：經(jīng)營(yíng)者的合并、經(jīng)營(yíng)者通過取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)者通過合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。【69】務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的【72】，應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中【73】。國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)作出不實(shí)施進(jìn)一步審查的決定或者逾期未作出決定的，經(jīng)營(yíng)者可以實(shí)施集中【74】。對(duì)不予禁止的經(jīng)營(yíng)者集中，國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以決定附加減少集中對(duì)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生不利影響的限制性條件【75】。因此，如并購(gòu)涉及壟斷交易的，應(yīng)調(diào)查交易是否獲得國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)文件或逾期未作出決定的證明文件【76】；如反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)對(duì)不予禁止的交易決定附加減少集中對(duì)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生不利影響的限制性條件的，還應(yīng)對(duì)其限制性條件進(jìn)行審查。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》第三條規(guī)定：經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中：

（一）參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過4億元人民幣；

（二）參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過4億元人民幣。第四條規(guī)定，經(jīng)營(yíng)者集中未達(dá)到本規(guī)定第三條規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，但按照規(guī)定程序收集的事實(shí)和證據(jù)表明該經(jīng)營(yíng)者集中具有或者可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果的，國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行調(diào)查。

【73】《反壟斷法》第二十一條。【74】《反壟斷法》第二十五條規(guī)定，國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自收到經(jīng)營(yíng)者提交的符合本法第二十三條規(guī)定的文件、資料之日起三十日內(nèi)，對(duì)申報(bào)的經(jīng)營(yíng)者集中進(jìn)行初步審查，作出是否實(shí)施進(jìn)一步審查的決定，并書面通知經(jīng)營(yíng)者。國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)作出決定前，經(jīng)營(yíng)者不得實(shí)施集中。國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)作出不實(shí)施進(jìn)一步審查的決定或者逾期未作出決定的，經(jīng)營(yíng)者可以實(shí)施集中。

【75】《反壟斷法》第二十九條。【76】是否屬逾期作出決定，見《反壟斷法》第二十五、二十六條。【72】

第二篇：股權(quán)并購(gòu)貸款法律審查指引

股權(quán)并購(gòu)貸款法律審查指引（2）

二、并購(gòu)交易審查

（一）內(nèi)部決策或授權(quán)情況審查

并購(gòu)交易通常涉及交易方的大額投資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、公司合并及目標(biāo)公司股份發(fā)行等重大決策事項(xiàng)。在進(jìn)行并購(gòu)貸款審查時(shí)，應(yīng)根據(jù)法律法規(guī)、公司章程或內(nèi)部協(xié)議有關(guān)并購(gòu)交易事項(xiàng)內(nèi)部決策的規(guī)定，獲得內(nèi)部有權(quán)機(jī)構(gòu)同意或授權(quán)的文件。

1．公司法的一般規(guī)定【10】

《公司法》第十六條的規(guī)定，公司對(duì)外投資，依照公司章程的規(guī)定，由董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議；公司章程對(duì)投資的總額及單項(xiàng)投資數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過規(guī)定的限額。第三十八條和第一百條規(guī)定，股東會(huì)行使的職權(quán)包括對(duì)公司合并、分立、解散、清算或者變更公司形式作出決議。第一百三十四條規(guī)定，股份有限公司發(fā)行新股，股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)下列事項(xiàng)作出決議：

（一）新股種類及數(shù)額；

（二）新股發(fā)行價(jià)格；

（三）新股發(fā)行的起止日期；

（四）向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額。根據(jù)以上規(guī)定，公司對(duì)外投資須根據(jù)公司章程的規(guī)定由股東會(huì)或董事會(huì)作出決議，有關(guān)決議還應(yīng)符合公司章程有關(guān)投資限額的規(guī)定；公司合并、發(fā)行新股須由公司股東會(huì)或股東大會(huì)作出決議。

有關(guān)董事會(huì)和股東會(huì)的議事方式和表決程序，公司法規(guī)定，有限公司董事會(huì)和股東會(huì)的議事方式和表決程序，除公司法有規(guī)定的外，由公司章程規(guī)定【11】；股東會(huì)會(huì)議作出公司合并、分立、解散或者變更公司形式的 有關(guān)有限責(zé)任公司和股份有限公司的內(nèi)部決策，其他法律法規(guī)沒有特別規(guī)定的適用公司法的一般規(guī)定，有規(guī)定的既要滿足該規(guī)定，又要滿足公司法的規(guī)定。

【11】《公司法》第四十四條規(guī)定、第四十九條。【10】決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過。股份有限公司董事會(huì)會(huì)議應(yīng)有過半數(shù)的董事出席方可舉行；董事會(huì)作出決議，必須經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過【12】。股東大會(huì)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。股東大會(huì)作出公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過【13】。

2、國(guó)有股權(quán)

并購(gòu)交易涉及企業(yè)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，內(nèi)部決議還應(yīng)符合國(guó)有資產(chǎn)管理法規(guī)的特殊規(guī)定。《國(guó)有資產(chǎn)法》第三十二條和第三十三條規(guī)定，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司有本法第三十條所列事項(xiàng)的【14】，除依照本法第三十一條【15】和有關(guān)法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定，由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定的以外，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)由企業(yè)負(fù)責(zé)人集體討論決定，國(guó)有獨(dú)資公司由董事會(huì)決定。國(guó)有資本控股公司、國(guó)有資本參股公司有本法第三十條所列事項(xiàng)的，依照法律、行政法規(guī)以及公司章程的規(guī)定，由公司股東會(huì)、股東大會(huì)或者董事會(huì)決定。

根據(jù)《國(guó)有資產(chǎn)法》的以上規(guī)定，在并購(gòu)交易中，涉及國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司合并的，由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定【16】；進(jìn)行重大投資、轉(zhuǎn)讓重大財(cái)產(chǎn)的，除有關(guān)法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定的以外，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)由企業(yè)負(fù)責(zé)人集體討論決定，國(guó)有獨(dú)資公司由董事會(huì)決定。國(guó)有資本控股公司、國(guó)有資本參股公司合并、進(jìn)行重大投資、轉(zhuǎn)讓重大財(cái)產(chǎn)，依照法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定，《公司法》第一百一十二條。

《公司法》第一百零四條規(guī)定。【14】《國(guó)有資產(chǎn)法》第三十條：國(guó)家出資企業(yè)合并、分立、改制、上市，增加或者減少注冊(cè)資本，發(fā)行債券，進(jìn)行重大投資，為他人提供大額擔(dān)保，轉(zhuǎn)讓重大財(cái)產(chǎn)，進(jìn)行大額捐贈(zèng)，分配利潤(rùn)，以及解散、申請(qǐng)破產(chǎn)等重大事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定，不得損害出資人和債權(quán)人的權(quán)益。

【15】《國(guó)有資產(chǎn)法》第三十一條：國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司合并、分立，增加或者減少注冊(cè)資本，發(fā)行債券，分配利潤(rùn)，以及解散、申請(qǐng)破產(chǎn)，由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定。

【16】根據(jù)國(guó)有資產(chǎn)法第三十四條，重要的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有資本控股公司的合并，履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)在作出決定或者向其委派參加國(guó)有資本控股公司股東會(huì)會(huì)議、股東大會(huì)會(huì)議的股東代表作出指示前，應(yīng)當(dāng)報(bào)請(qǐng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。【13】【12】 2 由公司股東會(huì)、股東大會(huì)或者董事會(huì)決定【17】。

3、上市公司

公司法第一百二十二條的規(guī)定，上市公司在一年內(nèi)購(gòu)買、出售重大資產(chǎn)超過公司資產(chǎn)總額百分之三十的，應(yīng)當(dāng)由股東大會(huì)作出決議，并經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過【18】。此外，滬深交易所的《股票上市交易規(guī)則》第9.3條規(guī)定，上市公司發(fā)生的交易達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議：⑴交易股份占其最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的50%（同時(shí)存在賬面值和評(píng)估值的，以較高者作為準(zhǔn)）以上；⑵交易股份在最近一個(gè)會(huì)計(jì)相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入占其最近一個(gè)會(huì)計(jì)經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的50％以上，且絕對(duì)金額超過5000萬元人民幣；⑶交易股份在最近一個(gè)會(huì)計(jì)相關(guān)的凈利潤(rùn)占其最近一個(gè)會(huì)計(jì)經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的50％以上，且絕對(duì)金額超過500萬元人民幣；⑷交易股份的成交金額（含承擔(dān)債務(wù)和費(fèi)用）占其最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50％以上，且絕對(duì)金額超過5000萬元人民幣；⑸交易產(chǎn)生的利潤(rùn)占其最近一個(gè)會(huì)計(jì)經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的50％以上，且絕對(duì)金額超過500萬元人民幣的。上述指標(biāo)計(jì)算中涉及的數(shù)據(jù)如為負(fù)值，取其絕對(duì)值計(jì)算【19】。

《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司申請(qǐng)發(fā)行證券，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)作出決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。股東大會(huì)就發(fā)行股票作出的決定，至少應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)：

（一）本次發(fā)行證券的種類和數(shù)量；

（二）發(fā)行方式、發(fā)行對(duì)象及向原股東配售的安排；

（三）定價(jià)方式或價(jià)格區(qū)間；

（四）《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》亦有類似規(guī)定，該辦法第十一條規(guī)定，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)按照內(nèi)部決策程序進(jìn)行審議，并形成書面決議。國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)由總經(jīng)理辦公會(huì)議審議。國(guó)有獨(dú)資公司的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)審議；沒有設(shè)立董事會(huì)的，由總經(jīng)理辦公會(huì)議審議。涉及職工合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)聽取轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)職工代表大會(huì)的意見，對(duì)職工安置等事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)職工代表大會(huì)討論通過。

【18】《公司法》第一百零五條：本法和公司章程規(guī)定公司轉(zhuǎn)讓、受讓重大資產(chǎn)或者對(duì)外提供擔(dān)保等事項(xiàng)必須經(jīng)股東大會(huì)作出決議的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)召集股東大會(huì)會(huì)議，由股東大會(huì)就上述事項(xiàng)進(jìn)行表決。

【19】《上海證券交易所股票上市交易規(guī)則》及《深圳證券交易所股票上市交易規(guī)則》第9.6條的規(guī)定，上市公司發(fā)生的交易僅達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)中第（3）項(xiàng)或第（5）項(xiàng)，且上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)每股收益的絕對(duì)值低于0.05元的，上市公司可以向交易所申請(qǐng)豁免適用提交股東大會(huì)審議的規(guī)定。【17】募集資金用途；

（五）決議的有效期；

（六）對(duì)董事會(huì)辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)；

（七）其他必須明確的事項(xiàng)。股東大會(huì)就發(fā)行證券事項(xiàng)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。向本公司特定的股東及其關(guān)聯(lián)人發(fā)行證券的，股東大會(huì)就發(fā)行方案進(jìn)行表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避【20】。

4、外資企業(yè)

（1）中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)

根據(jù)《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》的規(guī)定，合營(yíng)企業(yè)為有限責(zé)任公司【21】，董事會(huì)是合營(yíng)企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定合營(yíng)企業(yè)的一切重大問題；董事名額的分配由合營(yíng)各方參照出資比例協(xié)商確定【22】。合營(yíng)企業(yè)的合并、分立應(yīng)由出席董事會(huì)會(huì)議的董事一致通過方可作出決議【23】。中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)合營(yíng)一方向第三者轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)的，須經(jīng)合營(yíng)他方同意，并報(bào)合營(yíng)企業(yè)的審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。合營(yíng)一方轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)時(shí)，合營(yíng)他方有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，否則轉(zhuǎn)讓無效【24】。

（2）中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)

《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)實(shí)施條例》第二十四條規(guī)定，合作企業(yè)設(shè)董事會(huì)或者聯(lián)合管理委員會(huì)。董事會(huì)或者聯(lián)合管理委員會(huì)是合作企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，按照合作企業(yè)章程的規(guī)定，決定合作企業(yè)的重大問題，其名額的分配由中外合作者參照其投資或者提供的合作條件協(xié)商確定。第二十九條規(guī)定，合作企業(yè)合并、分立和變更組織形式，及合作企業(yè)注冊(cè)資本的增加或減少，資產(chǎn)抵押等均需由出席董事會(huì)會(huì)議或者聯(lián)合管理委員會(huì)會(huì)議的董事或者委 《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第四十條、第四十一條、第四十四條。

《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》第十六條。【22】《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》第三十條、第三十一條。【23】見《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》第三十三條。第三十二條第二款規(guī)定：董事會(huì)會(huì)議應(yīng)當(dāng)有2／3以上董事出席方能舉行。董事不能出席的，可以出具委托書委托他人代表其出席和表決。

【24】《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》第二十條。【21】【20】 4 員一致通過，方可作出決議【25】。第二十三條規(guī)定，合作各方之間相互轉(zhuǎn)讓或者合作一方向合作他方以外的他人轉(zhuǎn)讓屬于其在合作企業(yè)合同中全部或者部分權(quán)利的，須經(jīng)合作他方書面同意，并報(bào)審查批準(zhǔn)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。

（3）外商獨(dú)資企業(yè)

外資企業(yè)【26】的組織形式為有限責(zé)任公司，經(jīng)批準(zhǔn)也可以為其他責(zé)任形式【27】。外資企業(yè)法對(duì)其組織機(jī)構(gòu)并沒作專門規(guī)定，參照公司法的規(guī)定【28】，外資企業(yè)采用有限責(zé)任公司形式的，對(duì)其他企業(yè)投資，應(yīng)提供符合公司章程要求的有效決議；公司章程對(duì)投資的總額及單項(xiàng)投資的數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過規(guī)定的限額。外資企業(yè)采用其他形式的，應(yīng)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)要求提供符合規(guī)定的企業(yè)內(nèi)部決議。

此外，根據(jù)《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》【29】第二十一條規(guī)定，外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的，投資者應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送被并購(gòu)境內(nèi)有限責(zé)任公司股東一致同意外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的決議，或被并購(gòu)境內(nèi)股份有限公司同意外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的股東大會(huì)決議。根據(jù)該規(guī)定，外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的投資性公司采用股權(quán)并購(gòu)形式并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的，有限責(zé)任公司形式的目標(biāo)企業(yè)需出具股東一致同意并購(gòu)的決議，股份有限公司形式的目標(biāo)企業(yè)需出具同意外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的股東大會(huì)決議。

《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)實(shí)施條例》第二十八條第二款規(guī)定，董事會(huì)會(huì)議或者聯(lián)合管理委員會(huì)會(huì)議應(yīng)當(dāng)有2／3以上董事或者委員出席方能舉行，不能出席董事會(huì)會(huì)議或者聯(lián)合管理委員會(huì)會(huì)議的董事或者委員應(yīng)當(dāng)書面委托他人代表其出席和表決。

【26】《外資企業(yè)法》第二條規(guī)定：本法所稱的外資企業(yè)是指依照中國(guó)有關(guān)法律在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的全部資本由外國(guó)投資者投資的企業(yè)，不包括外國(guó)的企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織在中國(guó)境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)。外資企業(yè)亦稱外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

【27】《外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第十八條。【28】《公司法》第二百一十八條規(guī)定：外商投資的有限責(zé)任公司和股份有限公司適用本法；有關(guān)外商投資的法律另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。

【29】該《規(guī)定》第五十二條，外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的投資性公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，適用本規(guī)定。商務(wù)部2004年11月頒布的《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定》第二條規(guī)定，本規(guī)定中投資性公司系指外國(guó)投資者在中國(guó)以獨(dú)資或與中國(guó)投資者合資的形式設(shè)立的從事直接投資的公司。公司形式為有限責(zé)任公司。【25】

第三篇：并購(gòu)貸款法律審查要點(diǎn)

一、房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)盡職調(diào)查關(guān)注要點(diǎn)

（一）適用法律 《城鄉(xiāng)規(guī)劃法》等

（二）關(guān)注要點(diǎn)

1、目標(biāo)企業(yè)是否持有與其項(xiàng)目開發(fā)規(guī)模相適應(yīng)的《房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)證書》。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)應(yīng)憑資質(zhì)證書從事房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

2、目標(biāo)企業(yè)名下房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目是否取得相關(guān)審批手續(xù)。（1）投資核準(zhǔn)手續(xù)

建設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目須就其項(xiàng)目建議書或可研報(bào)告取得投資主管部門核準(zhǔn)文件。

（2）環(huán)境影響評(píng)價(jià)及審批手續(xù)：

房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目應(yīng)進(jìn)行環(huán)境影響評(píng)價(jià)，并就其環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)告取得環(huán)保主管部門批準(zhǔn)文件。

（3）規(guī)劃審批手續(xù)：

建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)取得《建設(shè)用地規(guī)劃許可證》和《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》。（4）建設(shè)用地審批：

建設(shè)項(xiàng)目用地由其核準(zhǔn)機(jī)關(guān)同級(jí)國(guó)土資源管理部門進(jìn)行預(yù)審。

3、核查目標(biāo)企業(yè)名下房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目用地是否已取得《國(guó)有土地使用權(quán)證》，如尚未取得，應(yīng)關(guān)注取得是否存在障礙。

4、目標(biāo)企業(yè)所擁有土地使用權(quán)的取得方式。

房地產(chǎn)開發(fā)用地的土地使用權(quán)出讓，可以采取拍賣、招標(biāo)或者雙方協(xié)議的方式。

5、土地使用權(quán)出讓金的繳付情況； 關(guān)注《土地使用權(quán)出讓合同》中對(duì)出讓金繳付的約定。

6、關(guān)注土地未按期開工、竣工可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注《土地使用權(quán)出讓合同》對(duì)項(xiàng)目開工、竣工期限的約定。

二、礦業(yè)企業(yè)并購(gòu)盡職調(diào)查關(guān)注要點(diǎn)

（一）適用法律 《礦產(chǎn)資源法》等

（二）關(guān)注要點(diǎn)

1、關(guān)注目標(biāo)企業(yè)是否已具備生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必須的資質(zhì)。（1）勘察許可證

從事礦產(chǎn)勘查的企業(yè)應(yīng)取得《勘查許可證》。（2）采礦許可證

從事礦產(chǎn)開采的企業(yè)應(yīng)取得《采礦許可證》。

提示：煤炭生產(chǎn)企業(yè)的特殊規(guī)定

開采煤炭資源的煤礦企業(yè)，還須取得《煤炭生產(chǎn)許可證》。（3）礦產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證

礦企經(jīng)營(yíng)非本企業(yè)生產(chǎn)、加工的礦產(chǎn)品，應(yīng)申請(qǐng)辦理《礦產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證》。提示：煤炭生產(chǎn)企業(yè)的特殊規(guī)定

煤礦企業(yè)經(jīng)營(yíng)非本企業(yè)生產(chǎn)、加工的煤炭產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)取得《煤炭經(jīng)營(yíng)許可證》。（4）礦山安全生產(chǎn)條件合格證、礦長(zhǎng)安全資格證、礦長(zhǎng)資格證

由地方政府勞動(dòng)主管部門管理。

2、資產(chǎn)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的采礦權(quán)是否已具備轉(zhuǎn)讓條件；（1）出讓方應(yīng)具備的條件 投產(chǎn)期限、權(quán)屬無爭(zhēng)議、繳納相關(guān)費(fèi)用。（2）受讓方應(yīng)具備的條件

符合有關(guān)探礦權(quán)申請(qǐng)人或者采礦權(quán)申請(qǐng)人的條件。

3、股權(quán)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的采礦權(quán)是否具備抵押條件 以礦業(yè)權(quán)進(jìn)行抵押應(yīng)滿足的條件與礦業(yè)權(quán)出讓的條件相同 提示：礦業(yè)權(quán)抵押的特殊規(guī)定

（1）礦業(yè)權(quán)人只能以礦業(yè)權(quán)為其自身債務(wù)設(shè)定抵押，不得為他人債務(wù)設(shè)定抵押。

探討：礦業(yè)權(quán)人以其合法擁有的礦業(yè)權(quán)為他人債務(wù)提供抵押擔(dān)保的法律效力。

（2）已出租的礦業(yè)權(quán)不得設(shè)定抵押

4、其他

三、上市公司并購(gòu)盡職調(diào)查關(guān)注要點(diǎn)

（一）適用法律法規(guī) 《公司法》、《證券法》等

（二）關(guān)注要點(diǎn)

1、目標(biāo)公司非公開發(fā)行股票是否履行了董事會(huì)及股東大會(huì)決議程序 關(guān)注：董事會(huì)、股東大會(huì)的召開程序及披露。

2、上市公司（國(guó)有控股）非公開發(fā)行股票方案是否經(jīng)國(guó)資委批準(zhǔn)。國(guó)有控股上市公司證券發(fā)行方案應(yīng)報(bào)國(guó)資委審核。

3、上市公司非公開發(fā)行股票方案是否經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。上市公司非公開發(fā)行股票需報(bào)請(qǐng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

4、上市公司非公開發(fā)行股票方案是否取得證監(jiān)會(huì)出具的豁免以要約收購(gòu)方式增持股份的批準(zhǔn)。

5、并購(gòu)方與目標(biāo)公司是否已經(jīng)簽署附生效條件的《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，所附生效條件的進(jìn)展情況。

上市公司應(yīng)與相應(yīng)發(fā)行對(duì)象簽訂附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)合同。

6、借款人在并購(gòu)?fù)瓿珊笫欠袢员３帜繕?biāo)公司控股股東或?qū)嶋H控制人地位； 為滿足監(jiān)管要求，借款人在并購(gòu)?fù)瓿珊箜毐３稚鲜泄緦?shí)際控制人地位。

7、上市公司為借款人提供擔(dān)保的，是否依照監(jiān)管部門規(guī)定履行了董事會(huì)、股東大會(huì)批準(zhǔn)程序。

上市公司對(duì)外提供擔(dān)保至少須經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，特定條件下還須經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。

第四篇：股權(quán)并購(gòu)講義[推薦]

講 義 稿

第一部分 公司內(nèi)部治理理論

一、有關(guān)公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離暨委托代理理論歷史發(fā)展脈絡(luò)

1776 亞當(dāng)〃斯密 《國(guó)富論》——首倡公司治理問題

最早注意到公司治理問題的是亞當(dāng)〃斯密。

1923年，凡勃倫，《有閑階級(jí)論：制序的經(jīng)濟(jì)研究》

明確指出公司所有和控制相分離的現(xiàn)象，把這種現(xiàn)象稱為“缺位所有制”理論。

1932年，伯利（Berle）和米恩斯（Means），《現(xiàn)代公司和私有產(chǎn)權(quán)》

首次明確提出現(xiàn)代公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的問題，洞悉企業(yè)所有者兼具經(jīng)營(yíng)者的做法存在著極大的弊端，于是提出“委托代理理論”，倡導(dǎo)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，企業(yè)所有者保留剩余索取權(quán)，而將經(jīng)營(yíng)權(quán)利讓渡。“委托代理理論”為現(xiàn)代公司治理的邏輯起點(diǎn)。

1966年，R 〃拉納，《1929年和1963年最大200家非金融公司的控制權(quán)與所有權(quán)》以實(shí)證材料揭示了現(xiàn)代公司的所有權(quán)與控制權(quán)分離,進(jìn)一步驗(yàn)證了Berle和Means的結(jié)論。

1981，威廉姆森，《現(xiàn)代公司：起源、演進(jìn)、特征》

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧立夫〃威廉姆森在其篇幅宏大的論文《現(xiàn)代公司：起源、演進(jìn)、特征》中指出：公司制最重要的特點(diǎn)有兩個(gè)，一是責(zé)任有限，二是股權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性。此理論構(gòu)成了公司股權(quán)收購(gòu)的基礎(chǔ)理論。

1987，錢德勒《看得見的手 — 美國(guó)企業(yè)管理革命》

錢德勒認(rèn)為，股權(quán)分散的加劇和管理的專業(yè)化，使得擁有專門管理知識(shí)并壟斷了專門經(jīng)營(yíng)信息的經(jīng)理實(shí)際上掌握了對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，導(dǎo)致“兩權(quán)分離”。

?委托代理理論

委托代理理論的基本思想是：公司股東是公司的所有者，即委托代理理論中所指的委托人，經(jīng)營(yíng)者是代理人。代理人是自利的經(jīng)濟(jì)人，具有不同于公司所有者的利益訴求，具有機(jī)會(huì)主義的行為傾向。所以，公司治理結(jié)的中心問題就是解決代理風(fēng)險(xiǎn)問題，即如何使代理人履行忠實(shí)義務(wù)，具體地說，就是如何建立起有效的激勵(lì)約束機(jī)制，督促經(jīng)營(yíng)者為所有者（股東）的利益最大化服務(wù)。?兩權(quán)分離理論

兩權(quán)分離理論即公司所有權(quán)與控制權(quán)分離理論，它是隨著股份公司的產(chǎn)生而產(chǎn)生的。該理論的代表人物是伯利、米恩斯和錢德勒等。

二、公司治理含義和基本模式

（一）含義：公司治理（corporate governance）,又譯為法人治理結(jié)構(gòu)，是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)。在我國(guó)的臺(tái)灣地區(qū)稱為公司統(tǒng)制，香港則譯為公司管制。公司治理的概念最早出現(xiàn)于經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中的時(shí)間是在20世紀(jì)80年代初期。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bob Tricker在1984年出版的《公司治理》一書中，首先論述了現(xiàn)代公司治理的重要性。

狹義上，公司治理主要是指公司的股東，董事及經(jīng)理層之間的關(guān)系 廣義上，公司治理還包括公司與利益相關(guān)者（如員工、客戶、供應(yīng)商、債權(quán)人、社會(huì)公眾）之間的關(guān)系，及有關(guān)法律、法規(guī)等。

（二）公司治理模式

因各國(guó)金融體制、股權(quán)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)約束、歷史傳統(tǒng)等因素的影響，形成了不同的公司治理模式。學(xué)術(shù)界通常把公司治理的模式分為英美一元制模式和德日二元制模式。

1、英美單層制公司治理模式

英美模式單層制（又稱一元制）的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)：包括股東大會(huì)、董事會(huì)、CEO和高管層。

董事會(huì)集執(zhí)行職能與監(jiān)督職能與一身，監(jiān)督職能很大程度上依賴于獨(dú)立董事制度來實(shí)現(xiàn)。

公司業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)不分離。

其典型特征就是各相關(guān)利益主體依賴外部市場(chǎng)體系對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)控，體現(xiàn)了股東中心主義。

除美國(guó)、英國(guó)外，加拿大、澳大利亞，法國(guó)、意大利等國(guó)家也采用了這種模式。

2、德日雙層制的公司治理模式

德日雙層制公司內(nèi)部治理模式包括股東大會(huì)，董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層。公司實(shí)行共同控制，股東大會(huì)選舉產(chǎn)生董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。

公司治理的核心是設(shè)立監(jiān)事會(huì)來監(jiān)督董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)的成員來自公司的股東和公司職工，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)行共同監(jiān)督。

在德國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)中，由勞資雙方共同組成監(jiān)事會(huì)監(jiān)督董事會(huì)，執(zhí)行董事與監(jiān)督董事不能兼任；

在日本的公司治理中，公司的監(jiān)督職能則由獨(dú)立監(jiān)察人行使。

3、中國(guó)公司治理模式

過去50多年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)由長(zhǎng)時(shí)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐漸向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的曲折歷程。與整體經(jīng)濟(jì)制度發(fā)展相適應(yīng)，中國(guó)的公司治理機(jī)制也發(fā)生了巨大的變化。這種變化大致可劃分為三個(gè)階段：

1978年以前的行政治理時(shí)期；

1978-1992年的計(jì)劃與市場(chǎng)雙軌治理時(shí)期； 以及1993年至今的現(xiàn)代企業(yè)制度構(gòu)建時(shí)期。公司化改制階段

這一時(shí)期的企業(yè)治理改革是從建立現(xiàn)代企業(yè)（公司）制度開始的。1993年，中國(guó)共產(chǎn)黨十四屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，明確提出了“進(jìn)一步轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求，產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度”。

1993年12月頒布（1994年7月實(shí)施）的《公司法》為中國(guó)建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度提供了法律支持。《公司法》奠定了中國(guó)目前公司治理機(jī)制的基本框架。中國(guó)現(xiàn)行的公司治理結(jié)構(gòu)主要可以歸結(jié)為兩種模式：

1、內(nèi)部人控制模式

2、控股股東模式

這兩種模式甚至常常在一個(gè)企業(yè)中奇妙地重疊在一起。在控股股東模式中，當(dāng)控股股東為私人或者私人企業(yè)時(shí)，往往出現(xiàn)家族企業(yè)的現(xiàn)象；當(dāng)控股股東為國(guó)家時(shí)，往往出現(xiàn)政企不分（或黨企不分）的現(xiàn)象，國(guó)家對(duì)企業(yè)進(jìn)行的大量直接干預(yù)和政治控制往往與公司價(jià)值最大化的要求相悖，與《公司法》預(yù)先設(shè)定的公司治理機(jī)制和措施不一致。小結(jié)：

以上為公司治理理論的發(fā)展脈絡(luò)，公司治理理論的提出源于公司所有權(quán)與

經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。公司股東對(duì)公司擁有所有權(quán)，經(jīng)營(yíng)權(quán)通過委托職業(yè)經(jīng)理人代理的方式讓渡。基于上述理論形成了現(xiàn)代公司的兩大治理模式，構(gòu)成了公司并購(gòu)的理論基礎(chǔ)。針對(duì)不同的公司治理模式，在制定公司并購(gòu)方案時(shí)須做出不同的處臵方式。在我國(guó)特殊的國(guó)情下，制定公司并購(gòu)方案時(shí)需要考慮更多特殊情形，比如國(guó)有產(chǎn)權(quán)處臵問題等

二、公司股權(quán)收購(gòu)理論分析

一、企業(yè)兼并與收購(gòu)的基本概念

——兼并與收購(gòu)在國(guó)際上通常被稱為“Merger & Acquisitions”,簡(jiǎn)稱“M & A”。這個(gè)術(shù)語(yǔ)包含兩個(gè)概念，一是“Merger”，即兼并或合并；另一是“Acquisitions”，即收購(gòu)或收買。兩者合在一起使用，簡(jiǎn)稱“并購(gòu)”。

1、兼并

——兼并泛指兩家或兩家以上的公司合并，原公司的權(quán)利與義務(wù)由存續(xù)（或新設(shè)）公司承擔(dān)。

——兼并有兩種形式：吸收合并和新設(shè)合并。

? 吸收合并是指一家公司和另一家公司合并，其中一家公司從此消失，另一家公司則為存續(xù)公司【A+B=A】。

案例：東方航空吸收合并上海航空

? 新設(shè)合并是指兩家或兩家以上公司合并，成立另外一家新的公司，新公司成為新的法律實(shí)體，原有公司不再保留法人地位【A+B=C】。

2、收購(gòu)

——收購(gòu)是指一家企業(yè)購(gòu)買另一家企業(yè)的資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)部門或股票，從而居于控制地位的交易行為。

——收購(gòu)可以進(jìn)一步分為資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)。

資產(chǎn)收購(gòu)是指買方企業(yè)購(gòu)買賣方企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)的行為。

股權(quán)收購(gòu)是指買方企業(yè)直接或間接購(gòu)買賣方企業(yè)的部分或全部股權(quán)，并根據(jù)持股比例與其他股東共同承擔(dān)賣方企業(yè)的所有權(quán)利與義務(wù)。

——按照收購(gòu)方所獲得的股權(quán)比例，股權(quán)收購(gòu)又可以進(jìn)一步分為三種情況。

參股收購(gòu)。買方企業(yè)只購(gòu)得賣方企業(yè)的部分股權(quán)。這種情況下，買方企業(yè)僅以進(jìn)入賣方企業(yè)的董事會(huì)為目的。

控股收購(gòu)。買方企業(yè)購(gòu)得賣方企業(yè)達(dá)到控股比例的股權(quán)。買方企業(yè)以實(shí)際控制賣方企業(yè)為目的。

全面收購(gòu)。買方企業(yè)購(gòu)得賣方企業(yè)的所有股權(quán)，賣方企業(yè)成為買方企業(yè)的全資子公司。

案例：中國(guó)平安收購(gòu)深發(fā)展

3、“兼并”與“收購(gòu)”的區(qū)別

兼并指一家企業(yè)與另一家企業(yè)合為一體，收購(gòu)則并非合為一體，僅僅是一方對(duì)另一方的控制。實(shí)際上，兩者交織在一起，很難區(qū)分。

二、相關(guān)概念與“兼并與收購(gòu)”的關(guān)系

1、聯(lián)合

——廣義的聯(lián)合包括所有權(quán)的聯(lián)合（新設(shè)合并）、管理的聯(lián)合（如特許權(quán)經(jīng)營(yíng)）、資產(chǎn)的聯(lián)合（如合作）、市場(chǎng)的聯(lián)合（如營(yíng)銷協(xié)議）等。我們這里的聯(lián)合僅指股權(quán)聯(lián)合，即新設(shè)合并，是企業(yè)并購(gòu)的一種類型。

2、接管

——指某企業(yè)原有控股股東由于出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或者股權(quán)持有數(shù)量被他人超過而控股地位旁落的情形。對(duì)于接管方而言，相當(dāng)于收購(gòu)被接管方的具有控股地位數(shù)量的股票，從而取得對(duì)被接管方的控制權(quán)。因此，接管是兼并收購(gòu)的一種形式。

3、托管

——托管是指作為委托方的法人主體，通過契約的規(guī)定，在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)，將本企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)的部分或全部讓渡給委托方，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)處臵權(quán)的有條件轉(zhuǎn)移。受托方必須通過契約的方式，才能有條件地接受委托管理和經(jīng)營(yíng)委托方的資產(chǎn)，以有效實(shí)現(xiàn)受托資產(chǎn)的保值增值。

4、重組

——企業(yè)重組活動(dòng)的范圍很廣，包括擴(kuò)張、分拆、公司控制和所有權(quán)結(jié)構(gòu)變更等等。

? 擴(kuò)張活動(dòng)通常有兼并收購(gòu)、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)等形式。

? 分拆活動(dòng)包括剝離和分立。

? 公司控制是指企業(yè)控制權(quán)爭(zhēng)奪。

? 所有權(quán)結(jié)構(gòu)變更指股票回購(gòu)、轉(zhuǎn)為非上市公司等。

三、企業(yè)并購(gòu)的類型

1、按并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)關(guān)系劃分 ? 橫向并購(gòu)

——橫向并購(gòu)指生產(chǎn)同類產(chǎn)品，或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購(gòu)，實(shí)質(zhì)上也是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的合并。? 縱向并購(gòu)

——縱向并購(gòu)指與企業(yè)的供應(yīng)商或客戶的合并，即優(yōu)勢(shì)企業(yè)將同本企業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)的生產(chǎn)、營(yíng)銷企業(yè)并購(gòu)過來，以形成縱向生產(chǎn)一體化。縱向并購(gòu)實(shí)質(zhì)上處于生產(chǎn)同一種產(chǎn)品、不同生產(chǎn)階段的企業(yè)間的并購(gòu)，并購(gòu)雙方往往是原材料供應(yīng)者或產(chǎn)品購(gòu)買者，所以對(duì)彼此的生產(chǎn)狀況比較熟悉，有利于并購(gòu)后的相互融合。——從并購(gòu)的方向看，縱向并購(gòu)又有前向并購(gòu)和后向并購(gòu)之分。前向并購(gòu)是指并購(gòu)生產(chǎn)流程前一階段的企業(yè)；后向并購(gòu)是指并購(gòu)生產(chǎn)流程后一階段的企業(yè)。? 混合并購(gòu)

——混合并購(gòu)指既非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又非現(xiàn)實(shí)中或潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)之間的并購(gòu)。又分三種形態(tài)：

? 產(chǎn)品擴(kuò)張型并購(gòu)。相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)上企業(yè)間的并購(gòu)。

? 市場(chǎng)擴(kuò)張型并購(gòu)。一個(gè)企業(yè)為擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)地盤而對(duì)尚未滲透的地區(qū)生產(chǎn)同類產(chǎn)品企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。

? 純粹的混合并購(gòu)。生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)彼此間毫無相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)間的并購(gòu)。

——通常所說的混合并購(gòu)指第三類純粹的混合并購(gòu)。主要目的是為了減少長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)一個(gè)行業(yè)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，與其密切相關(guān)的是多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。由于這種并購(gòu)形態(tài)因收購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)無直接業(yè)務(wù)關(guān)系，其并購(gòu)目的不易被人察覺，收購(gòu)成本

較低。

2、按并購(gòu)是否取得目標(biāo)公司同意劃分

? 惡意收購(gòu)：1993年，深寶安收購(gòu)延中實(shí)業(yè)，上市公司收購(gòu)兼并第一案 ? 善意收購(gòu)：國(guó)內(nèi)企業(yè)間的大多數(shù)并購(gòu)

3、按收購(gòu)的形式劃分

? 間接收購(gòu)：收購(gòu)方直接收購(gòu)目標(biāo)公司大股東股權(quán)（平高電氣）、出資與大股東成立合資公司（南鋼股份）、大股東向收購(gòu)人增資控股（ST筑信）

? 要約收購(gòu)（中國(guó)石化要約收購(gòu)齊魯石化、揚(yáng)子石化、中原油氣和石油大明）

? 二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)（萬科收購(gòu)申華、HOLCHINB.V通過大宗交易增持B股）? 協(xié)議收購(gòu)（大多數(shù)）? 股權(quán)拍賣（ST宏盛）

4、按支付方式

? 現(xiàn)金收購(gòu)（杠桿收購(gòu)、非杠桿收購(gòu)）

? 換股收購(gòu)（吸收合并、東方電氣集團(tuán)全面換股要約收購(gòu)東方鍋爐）

四、公司股權(quán)收購(gòu)方法律風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)代企業(yè)并購(gòu)十分活躍，特別是股權(quán)收購(gòu)方式，省卻了投資人重新辦公司的煩勞，同時(shí)又可以合理避稅，但是股權(quán)收購(gòu)方式操作較為復(fù)雜，一旦不慎，極易給投資人帶來巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

1、股權(quán)瑕疵法律風(fēng)險(xiǎn)。

（1）出資瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。第一、出資不實(shí)瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

第二、出資不到位（違約）瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn) 第三、虛假出資瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。第四、抽逃出資瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（2）與第三人利益相關(guān)瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。法律本身是不限制以

股權(quán)出質(zhì)作為擔(dān)保的，但如果轉(zhuǎn)讓設(shè)定擔(dān)保的股權(quán)，對(duì)受讓人來說十分不利，因?yàn)閾?dān)保權(quán)人的利益不受影響。

（3）完整性股權(quán)瑕疵轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。如果事實(shí)上股權(quán)已經(jīng)不再完整，比如，表決權(quán)與利潤(rùn)分配權(quán)、知情權(quán)等相分離，歸由不同人享有，就容易將使股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在障礙，這些權(quán)利本身就可能存在爭(zhēng)議，對(duì)受讓人而言是一種瑕疵。

2、價(jià)款支付法律風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的支付應(yīng)十分慎重,在此過程中，主要面臨以下幾個(gè)方面的法律風(fēng)險(xiǎn)：

（1）轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定中的法律風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐中，可以考慮首先采用綜合評(píng)估確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基準(zhǔn)價(jià)格，在此基礎(chǔ)上協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

（2）支付方式選擇中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

3、股權(quán)回購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)。

（1）有限責(zé)任公司公司股權(quán)回購(gòu)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

第一、基于協(xié)議的公司股權(quán)回購(gòu)中的法律風(fēng)險(xiǎn)

第二、基于法律的公司股權(quán)回購(gòu)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。這里僅指公司回購(gòu)異議股東的股權(quán)，而且這種回購(gòu)是異議股東行使回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的結(jié)果，是法律對(duì)中小股東權(quán)益的特殊保護(hù)，在符合法定條件下，公司必須收購(gòu)有關(guān)股東的股權(quán)。

（2）股份有限公司公司股權(quán)回購(gòu)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。公司法對(duì)收購(gòu)本公司股份的特殊條件、回購(gòu)數(shù)量及回購(gòu)程序作出了具體規(guī)定，具體分析如下：

第一、回購(gòu)條件不具備的法律風(fēng)險(xiǎn)。第二、回購(gòu)程序瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)。第三、回購(gòu)數(shù)量限制的法律風(fēng)險(xiǎn)。第四、回購(gòu)涉及內(nèi)幕交易的法律風(fēng)險(xiǎn)。

4、股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán)行使中的法律風(fēng)險(xiǎn)。（1）優(yōu)先購(gòu)買權(quán)取得中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)公司法72條之規(guī)定，經(jīng)股東同意對(duì)外轉(zhuǎn)讓的出資，在同等條件下，其他股東對(duì)該出資有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。此外，人民法院在強(qiáng)制執(zhí)行程序中強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，其他股東也享有法定的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，也應(yīng)保障這種權(quán)利的行使。

在優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的取得過程中，主要存在以下法律風(fēng)險(xiǎn)：

第一、“同等條件”不具備的法律風(fēng)險(xiǎn)。第二、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)喪失中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（2）優(yōu)先購(gòu)買權(quán)行使程序中的法律風(fēng)險(xiǎn)。如果兩個(gè)以上股東均主張優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，按照法律規(guī)定，需協(xié)商確定購(gòu)買比例，協(xié)商不成的，按出資比例行使。這樣可以達(dá)到充分保證股東權(quán)利的作用。

（3）優(yōu)先購(gòu)買權(quán)公司章程限制中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

5、國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓中法律風(fēng)險(xiǎn)。（1）轉(zhuǎn)讓主體資格瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)。（2）國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)的法律風(fēng)險(xiǎn)。（3）房地產(chǎn)手續(xù)變更中的法律風(fēng)險(xiǎn)。（4）轉(zhuǎn)讓方付清所有負(fù)債的法律風(fēng)險(xiǎn)。（5）忽視無形資產(chǎn)評(píng)估的法律風(fēng)險(xiǎn)。（6）國(guó)企轉(zhuǎn)讓模式選擇中的法律風(fēng)險(xiǎn)。（7）職工安臵中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

6、股權(quán)轉(zhuǎn)讓主體法律風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓主體不應(yīng)存在法律上或事實(shí)上的瑕疵，否則，可能直接導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓行為的無效，并且承擔(dān)相應(yīng)的法律。股東資格的喪失、超越轉(zhuǎn)讓時(shí)間的限制、受讓方資格不具備等都是主體資格瑕疵的主要表現(xiàn)。

（1）出讓方（股東）資格瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)。出讓方資格的限制主要來自于法律或公司章程的限制，主要表現(xiàn)為：股東資格喪失的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（2）轉(zhuǎn)讓主體資格限制中的法律風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于轉(zhuǎn)讓主體資格的限制，主要來自于公司章程和法律的限制，主要包括：

第一、有限責(zé)任公司公司章程限制中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

第二、股份有限公司法律限制中的法律風(fēng)險(xiǎn)。法律對(duì)股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓的限制主要體現(xiàn)為對(duì)特殊主體資格的限制。

第三、隱名股東轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。“顯名股東”與“隱名股東”通過協(xié)議產(chǎn)生合同關(guān)系。如果“顯名股東”違背了與“隱名股東”的協(xié)議擅自轉(zhuǎn)讓股權(quán)，因公司章程中股東登記的公示作用，仍產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律效果，不得對(duì)抗善意第三人。

（3）受讓方資格瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)。違背了法律的限制規(guī)定，受讓主體存在法律障礙，同樣會(huì)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓無效。

7、股權(quán)轉(zhuǎn)讓債務(wù)承擔(dān)中法律風(fēng)險(xiǎn)。

在實(shí)踐中，股份出讓方的債務(wù)以資產(chǎn)擔(dān)保之債居多，同時(shí)還存在未決的訴訟和仲裁糾紛，以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量侵權(quán)責(zé)任，以及可能或即將發(fā)生的公司與高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干之間的勞資糾紛等。對(duì)于上述既有負(fù)債或潛在債務(wù)，股份出讓方有的是知道的或應(yīng)當(dāng)知道的，有的是不知道或無法預(yù)計(jì)何時(shí)發(fā)生的。因此，處理原則和辦法也是不同的。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，面臨的債務(wù)承擔(dān)法律風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為三個(gè)方面：

（1）既有債務(wù)承擔(dān)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

受讓人需要全面了解既有債務(wù)的數(shù)額，是否設(shè)定了擔(dān)保，利率以違約責(zé)任，債權(quán)人有無限制權(quán)利要求等，此類債務(wù)是否為不良債務(wù)等。對(duì)上述問題的考察，能使受讓人在談判中獲得主動(dòng)，并影響到交易的價(jià)格和受讓后風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)的大小，必須予以高度重視。

（2）隱瞞債務(wù)承擔(dān)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于出讓方故意隱瞞真相，沒有真實(shí)、全面、及時(shí)地向受讓方批露既有負(fù)債或潛在負(fù)債的，屬于違反信息批露義務(wù)的行為，違反了出讓方有關(guān)公司債務(wù)的陳述與保證義務(wù)。當(dāng)發(fā)生債務(wù)追索時(shí)，將嚴(yán)重影響受讓方的股份轉(zhuǎn)讓合同的利益和預(yù)期的收益。

（3）隱性債務(wù)承擔(dān)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于無法預(yù)計(jì)的負(fù)債，如果在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議預(yù)定的期限內(nèi)發(fā)生，并且發(fā)生實(shí)際權(quán)利人的追索，該類責(zé)任或風(fēng)險(xiǎn)首先應(yīng)當(dāng)由目標(biāo)公司承擔(dān)，由此引發(fā)的股份轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)應(yīng)當(dāng)由股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定。因此，有關(guān)債務(wù)承擔(dān)問題應(yīng)列入風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)條款予以約定。

8、股權(quán)移交法律風(fēng)險(xiǎn)。

（1）交割日確定中的法律風(fēng)險(xiǎn)。出讓方不僅需要于交割日前辦理完畢相應(yīng)股權(quán)變更手續(xù)，還要為實(shí)際的股權(quán)行使創(chuàng)造條件，如原董事辭職。因此，確定合理的交割日期和相應(yīng)的違約責(zé)任十分必要。

（2）交接事項(xiàng)安排中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（3）股權(quán)憑證監(jiān)管中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（4）股權(quán)變更手續(xù)履行中的法律風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，不辦理相應(yīng)的變更手續(xù)，也將無法發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效果。

第一、有限責(zé)任公司股權(quán)變更中的法律風(fēng)險(xiǎn)。股東工商登記只是股權(quán)變更的公示方式，不作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同成立和生效的要件，也不得對(duì)抗第三人。

第二、股份有限公司股權(quán)變更履行中的法律風(fēng)險(xiǎn)。記名股份的取得通常以股東名冊(cè)為準(zhǔn)，不記名股份的取得以交付和占有為準(zhǔn)。

三、公司股權(quán)收購(gòu)實(shí)務(wù)操作

（一）一般有限責(zé)任公司股權(quán)收購(gòu)流程

1、收購(gòu)方與目標(biāo)公司或其股東進(jìn)行洽談，初步了解情況，進(jìn)而達(dá)成收購(gòu)意向，簽訂收購(gòu)意向書。

2、收購(gòu)方在目標(biāo)公司的協(xié)助下對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清理，進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，對(duì)目標(biāo)公司的管理構(gòu)架進(jìn)行詳盡調(diào)查,對(duì)職工情況進(jìn)行造冊(cè)統(tǒng)計(jì)。

3、收購(gòu)雙方及目標(biāo)公司債權(quán)人代表組成小組，草擬并通過收購(gòu)實(shí)施預(yù)案。

4、債權(quán)人與被收購(gòu)方達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，約定收購(gòu)后的債務(wù)償還事宜。

5、收購(gòu)雙方正式談判，協(xié)商簽訂收購(gòu)合同。

6、雙方根據(jù)公司章程或公司法及相關(guān)配套法規(guī)的規(guī)定，提交各自的權(quán)力機(jī)構(gòu)，如股東會(huì)就收購(gòu)事宜進(jìn)行審議表決。

7、雙方根據(jù)法律、法規(guī)的要求，將收購(gòu)合同交有關(guān)部門批準(zhǔn)或備案。

8、收購(gòu)合同生效后，雙方按照合同約定履行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)，除法律另有規(guī)定外，應(yīng)當(dāng)依法辦理包括股東變更登記在內(nèi)的工商、稅務(wù)登記變更手續(xù)。

(二)國(guó)有產(chǎn)權(quán)有限責(zé)任公司收購(gòu)流程

企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)，是指國(guó)家對(duì)企業(yè)以各種形式投入形成的權(quán)益、國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)各種投資所形成的應(yīng)享有的權(quán)益，以及依法認(rèn)定為國(guó)家所有的其他權(quán)益。

國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易行為將按照《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》規(guī)定的“公開、公平、公正”的原則，以公開征集的方式進(jìn)行。其工作程序?yàn)椋簝?nèi)部決策--法律

意見--報(bào)批方案--清產(chǎn)核資和審計(jì)--資產(chǎn)評(píng)估--進(jìn)場(chǎng)披露--公開征集--拍賣可招投標(biāo)--簽署協(xié)議--取得憑證--產(chǎn)權(quán)登記。

1、內(nèi)部決策階段

（1）國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓可行性研究；

（2）就產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案將要涉及的事項(xiàng)進(jìn)行前期處理；

（3）擬定產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案；

（4）企業(yè)按照內(nèi)部決策程序進(jìn)行審議，并形成書面決議；

①國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)由總經(jīng)理辦公會(huì)議審議；

②獨(dú)資公司的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)審議；沒有設(shè)立董事會(huì)的，由總經(jīng)理辦公會(huì)議審議；

③涉及職工合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)聽取轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)職工代表大會(huì)的意見，對(duì)職工安臵等事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)職工代表大會(huì)討論通過。

2、律師事務(wù)所出具法律意見書

3、就產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)報(bào)批

4、清產(chǎn)核資和審計(jì)

特別提示：轉(zhuǎn)讓所出資企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，由同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織進(jìn)行清產(chǎn)核資，并委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

5、資產(chǎn)評(píng)估

特別提示：在產(chǎn)權(quán)交易過程中，當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)進(jìn)行。

6、公開征集

7、簽署產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同并取得交易憑證

8、辦理產(chǎn)權(quán)登記

9、工商變更登記

（三）國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)收購(gòu)流程

新修訂的《證券法》第85條規(guī)定：“投資者可以采取要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)及其他方式收購(gòu)上市公司。” 鑒于協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)仍然是控股并購(gòu)的主要

方式，且操作有了制度化的程序，本次講座僅對(duì)協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)進(jìn)行實(shí)務(wù)方面的探討。

1、要約收購(gòu)

要約收購(gòu)是指收購(gòu)人向被收購(gòu)公司所有股東公開發(fā)出的、愿意按照要約條件購(gòu)買其所持有的全部或部分被收購(gòu)公司股份的意思表示。分為全面要約和部分要約。

上市公司要約收購(gòu)流程

第一，收購(gòu)人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送要約收購(gòu)報(bào)告書，并對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書摘要作出提示性公告，此時(shí)確立了最低收購(gòu)價(jià)格（《收購(gòu)辦法》第25、34條）。

第二，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到要約收購(gòu)報(bào)告書后15日內(nèi)未提出異議的，收購(gòu)人可以公告其收購(gòu)要約文件；提出異議的，收購(gòu)人不得發(fā)出收購(gòu)要約。收購(gòu)要約有效期不得少于30日，不得超過60日；但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外（《收購(gòu)辦法》第29、30、36條）。

第三，被收購(gòu)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收購(gòu)人發(fā)出收購(gòu)要約后10日內(nèi)，將被收購(gòu)公司董事會(huì)報(bào)告書與獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的專業(yè)意見一并報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)，并予以公告（《收購(gòu)辦法》第32條）。

第四，收購(gòu)人如果要更改收購(gòu)要約條件的，必須在收購(gòu)要約期滿前15日之前向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送書面報(bào)告，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，方可執(zhí)行，并予以公告；但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外。（《收購(gòu)辦法》第37、38條）。

第五，擬發(fā)出競(jìng)爭(zhēng)要約的收購(gòu)人，最遲不得晚于初始要約期滿前5日，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送要約收購(gòu)報(bào)告書，并對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書摘要作出提示性公告；中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到要約收購(gòu)報(bào)告書后15日內(nèi)未提出異議的，收購(gòu)人可以公告其收購(gòu)要約文件（《收購(gòu)辦法》第46條）。

第六，預(yù)受要約的股東有權(quán)在要約期滿前撤回預(yù)受。在收購(gòu)有效期內(nèi)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)每日公告預(yù)受要約股份的數(shù)量與撤回預(yù)受要約股份的數(shù)量（《收購(gòu)辦法》第41條）。

第七，要約期滿時(shí)，如果是強(qiáng)制要約收購(gòu)，則收購(gòu)人購(gòu)買全部預(yù)受股份。如果是自愿要約收購(gòu)，預(yù)受股份數(shù)量不足收購(gòu)人擬收購(gòu)股份數(shù)量的，收購(gòu)人應(yīng)該購(gòu)買全部預(yù)受股份；預(yù)受股份數(shù)量超過收購(gòu)人擬收購(gòu)股份數(shù)量的，收購(gòu)人應(yīng)該按比

例購(gòu)買全預(yù)受要約的股份。在要約期滿后3個(gè)工作日內(nèi)，完成對(duì)上述購(gòu)買股份的過戶結(jié)算，并解除對(duì)超過預(yù)定收購(gòu)比例股票的臨時(shí)托管（《收購(gòu)辦法》第42條，強(qiáng)制要約收購(gòu)的規(guī)定另見第13、14、23條，自愿要約收購(gòu)的規(guī)定另見第24條）。

第八，在要約期滿后3個(gè)工作日內(nèi)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送關(guān)于收購(gòu)情況的書面報(bào)告，并予以公告（《收購(gòu)辦法》第43條）。

2、上市公司協(xié)議收購(gòu)的基本流程如下：

第一，股份買賣雙方達(dá)成收購(gòu)協(xié)議后的次日，收購(gòu)人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書，對(duì)收購(gòu)報(bào)告書摘要做出提示性公告，并通知被收購(gòu)上市公司（《收購(gòu)辦法》第12條）。

第二，被收購(gòu)公司收到收購(gòu)人的通知后，其董事會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)就收購(gòu)可能對(duì)公司產(chǎn)生的影響發(fā)表意見，獨(dú)立董事在參與形成董事會(huì)意見的同時(shí)還應(yīng)當(dāng)單獨(dú)發(fā)表意見（《收購(gòu)辦法》第15條）。

第三，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到收購(gòu)報(bào)告書后15日內(nèi)未提出異議的，收購(gòu)人可以公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書，履行收購(gòu)協(xié)議（《收購(gòu)辦法》第12條）

（四）收購(gòu)合伙企業(yè)流程

對(duì)合伙企業(yè)的收購(gòu)本不屬于本次關(guān)于公司股權(quán)收購(gòu)的授課內(nèi)容，鑒于陜北合伙企業(yè)較多，合伙企業(yè)收購(gòu)比較凸出，放到股權(quán)收購(gòu)流程中做簡(jiǎn)單的講述。對(duì)合伙企業(yè)的收購(gòu)關(guān)鍵在于合伙企業(yè)不具有獨(dú)立法律人格，而且全體合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，因此，對(duì)合伙企業(yè)的收購(gòu)必須對(duì)合伙企業(yè)的性質(zhì)做出變更，將合伙企業(yè)的組織形式變更為有限責(zé)任公司，然后再由收購(gòu)方對(duì)設(shè)立的有限責(zé)任公司進(jìn)行收購(gòu)。

1、收購(gòu)方與目標(biāo)合伙企業(yè)進(jìn)行洽談，初步了解合伙人情況，進(jìn)而達(dá)成收購(gòu)意向，簽訂收購(gòu)意向書。

2、目標(biāo)合伙企業(yè)全體合伙人達(dá)成一致，由全體合伙人簽署書面意見，同意將合伙企業(yè)的組織形式由合伙企業(yè)變更為有限責(zé)任公司，并依據(jù)我國(guó)公司法的規(guī)定向工商部門申請(qǐng)?jiān)O(shè)立有限責(zé)任公司。

3、收購(gòu)方對(duì)新設(shè)立公司的進(jìn)程全程介入，并對(duì)新設(shè)立公司的股東情況進(jìn)行詳盡調(diào)查,對(duì)公司職工情況進(jìn)行造冊(cè)統(tǒng)計(jì)，對(duì)公司的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行調(diào)查和評(píng)估。

4、合伙企業(yè)全體合伙人、新設(shè)立的公司與債權(quán)人達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，約定收購(gòu)后的債務(wù)償還事宜。

5、收購(gòu)方以新設(shè)立的公司為收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行正式談判，協(xié)商簽訂收購(gòu)合同，提交各自的權(quán)力機(jī)構(gòu)，如股東會(huì)就收購(gòu)事宜進(jìn)行審議表決。

6、后續(xù)的收購(gòu)工作按照有限責(zé)任公司股權(quán)收購(gòu)的流程進(jìn)行即可。

第四節(jié) 企業(yè)并購(gòu)與律師服務(wù)

我們正處于一個(gè)公司并購(gòu)事件大量發(fā)生的時(shí)代。據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》資料，全球并購(gòu)在1990年至1998年之間總值翻了五倍，達(dá)到了25 000億美元；至1999年，僅當(dāng)?shù)牟①?gòu)值即高達(dá)34 000億美元。在中國(guó)，以上市公司收購(gòu)為代表的企業(yè)并購(gòu)風(fēng)起云涌，公司收購(gòu)成為各種財(cái)經(jīng)媒種上出現(xiàn)頻率最高的詞匯之一。規(guī)范的公司收購(gòu)離不開律師及其服務(wù)。律師是收購(gòu)團(tuán)隊(duì)的核心成員之一。律師的服務(wù)直接關(guān)系著收購(gòu)活動(dòng)的效率與成敗。

一、企業(yè)收購(gòu)運(yùn)作團(tuán)隊(duì)人員構(gòu)成

1、收購(gòu)方職員

收購(gòu)方職員一般包括以下人士：

項(xiàng)目經(jīng)理：他往往由收購(gòu)方高層人士或者投資與發(fā)展部門的負(fù)責(zé)人士擔(dān)任。他同時(shí)是工作團(tuán)隊(duì)當(dāng)然的組織者和領(lǐng)導(dǎo)者，全面負(fù)責(zé)收購(gòu)工作，對(duì)收購(gòu)方董事會(huì)和股東會(huì)負(fù)責(zé)。

財(cái)務(wù)人士：他往往由收購(gòu)方的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人士擔(dān)任。在項(xiàng)目經(jīng)理的領(lǐng)導(dǎo)下，他負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)收購(gòu)方的財(cái)務(wù)部門，處理收購(gòu)資金的預(yù)算、籌措、調(diào)度等事宜，物色審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)，調(diào)查、評(píng)價(jià)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)情況，擬訂接管后的資金運(yùn)用計(jì)劃，并負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)事宜的交接。

管理人士：這是由收購(gòu)方擬在完成收購(gòu)后派往目標(biāo)公司擔(dān)任主要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的人士扮演的角色。

工程、技術(shù)人士： 營(yíng)銷人士： 其他人員：

2、中介機(jī)構(gòu)人士

中介機(jī)構(gòu)人士是收購(gòu)方外聘的專業(yè)服務(wù)人士。一方面，即使是跨國(guó)公司那樣的大型企業(yè)，也不可能兼?zhèn)涓鞣矫娴膶I(yè)人才，某些方面的專才只能來源于公司外部；另一方面，收購(gòu)活動(dòng)中的某些工作要求其承擔(dān)者具備相應(yīng)的從業(yè)資質(zhì)。中介機(jī)構(gòu)人士作為受聘服務(wù)人員，在收購(gòu)活動(dòng)中扮演著不可或缺和不可替代的角色。中介機(jī)構(gòu)人士往往包括以下種類：

投資顧問：投資顧問有時(shí)候也被稱為財(cái)務(wù)顧問或獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問。他們的職責(zé)主要在于：統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)團(tuán)隊(duì)工作；策劃、實(shí)施并購(gòu)方案；設(shè)計(jì)交易條件；設(shè)計(jì)融資方案或提供融資安排；對(duì)交易的公允性、被收購(gòu)公司的盈利前景、收購(gòu)活動(dòng)對(duì)目標(biāo)公司的影響等事項(xiàng)出具咨詢意見。在實(shí)踐中，財(cái)務(wù)顧問往往是公司收購(gòu)的“導(dǎo)演”，在團(tuán)隊(duì)中起著舉足輕重的作用。

審計(jì)師：審計(jì)師負(fù)責(zé)對(duì)被收購(gòu)公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)，向收購(gòu)方出具專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告。審計(jì)的首要目的在于“摸清家底”，相當(dāng)于貨物買賣中的“看貨”，因此審計(jì)結(jié)論直接關(guān)系著交易的價(jià)格。實(shí)踐中，為了確保審計(jì)工作的中立性，審計(jì)師往往由收購(gòu)方與轉(zhuǎn)讓方共同聘請(qǐng)，這是與律師不同的地方。

評(píng)估師：評(píng)估師負(fù)責(zé)對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值做出專業(yè)的評(píng)定估算，其工作直接關(guān)系到收購(gòu)交易最重要和最敏感的環(huán)節(jié)——作價(jià)。在實(shí)踐中，與審計(jì)師類似，評(píng)估師往往也是由收購(gòu)方和轉(zhuǎn)讓方共同聘請(qǐng)的，以確保其立場(chǎng)的中立性。

律師：作為專業(yè)的法律服務(wù)人士，律師是收購(gòu)團(tuán)隊(duì)的核心成員之一。在收購(gòu)活動(dòng)中，律師的職責(zé)是極為廣泛的。如果說，其他中介機(jī)構(gòu)人士的工作往往具有階段性和局部性的特征的話，那么，律師總是參與收購(gòu)活動(dòng)始終并在各個(gè)環(huán)節(jié)與工作團(tuán)隊(duì)的全體人員互動(dòng)。

除服務(wù)范圍的廣泛性以及服務(wù)事項(xiàng)的重要性外，律師是收購(gòu)團(tuán)隊(duì)的核心成員一個(gè)重要的理由還在于收購(gòu)團(tuán)隊(duì)的其他專業(yè)人士往往也需要律師出具法律意見，并以此作為處理本專業(yè)事務(wù)的基礎(chǔ)。舉例來說，評(píng)估師或?qū)徲?jì)師要打破常規(guī)、通過個(gè)別認(rèn)定法來認(rèn)定某筆應(yīng)收款的壞帳提取比例，往往要以律師關(guān)于該筆債權(quán)回收風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)意見作為依據(jù)；工程技術(shù)人士為了認(rèn)定某項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，也要咨詢律師的專業(yè)意見。在上市公司收購(gòu)中，律師的法律意見書是法定文件清單中不可或缺的內(nèi)容。律師的意見直接關(guān)系著收購(gòu)的效率與成敗。

二、律師——收購(gòu)團(tuán)隊(duì)的核心成員

律師工作職責(zé)之一：對(duì)收購(gòu)目標(biāo)的盡職調(diào)查

收購(gòu)方事先擬就對(duì)收購(gòu)目標(biāo)的基本要求，委托律師“獵頭”。但在通常的作業(yè)中，律師總是在收購(gòu)方初步選定了收購(gòu)目標(biāo)并與轉(zhuǎn)讓方初步接觸后開始進(jìn)場(chǎng)工作的。從這個(gè)時(shí)候起，律師要做的第一件事情，就是對(duì)收購(gòu)目標(biāo)開展盡職調(diào)查（又叫審慎調(diào)查），為收購(gòu)方出具專業(yè)的調(diào)查報(bào)告，供收購(gòu)方?jīng)Q策使用，并為收購(gòu)方案的設(shè)計(jì)和收購(gòu)文件的制作準(zhǔn)備最基礎(chǔ)的資料。

從大的方面而言，律師的盡職調(diào)查應(yīng)包括以下方面的事項(xiàng)：

? 目標(biāo)公司的設(shè)立與存續(xù)過程及其合法性，尤其是注冊(cè)資本的出資情況

? 目標(biāo)公司的管理架構(gòu)與層次、子公司與分支機(jī)構(gòu)情況

? 目標(biāo)公司資產(chǎn)（含專利、商標(biāo)等無形資產(chǎn)）的權(quán)利狀態(tài)，尤其是權(quán)證的合法性與效力

? 目標(biāo)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量控制情況 ? 目標(biāo)公司的主要契約及其履行情況，包括與關(guān)聯(lián)企業(yè)的交易情況 ? 目標(biāo)公司的融資與還貸情況

? 目標(biāo)公司對(duì)外提供擔(dān)保等或然債務(wù)情況

? 目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)制度與財(cái)務(wù)狀況，尤其是應(yīng)收款與應(yīng)付款的情況 ? 目標(biāo)公司的涉訟（含仲裁）情況與潛在的糾紛情況 ? 目標(biāo)公司存在的違法情況與行政處罰情況 ? 目標(biāo)公司適用的稅收政策及其納稅情況

? 目標(biāo)公司的勞動(dòng)用工制度、待遇標(biāo)準(zhǔn)、養(yǎng)老金計(jì)劃以及社會(huì)保險(xiǎn)情況

? 目標(biāo)公司的商業(yè)保險(xiǎn)投保情況 ? 目標(biāo)公司的環(huán)境問題及其影響 ? 本次交易的批準(zhǔn)與授權(quán)情況 ? 目標(biāo)公司的其他重大事項(xiàng)

律師工作職責(zé)之二：收購(gòu)方案的制訂

基于自身的專業(yè)知識(shí)，律師是收購(gòu)方?jīng)Q策層的當(dāng)然幕僚，對(duì)于收購(gòu)方案的制訂可以貢獻(xiàn)良多。什么樣的收購(gòu)方案風(fēng)險(xiǎn)最小？如何繞開目標(biāo)公司可能存在的法律或財(cái)務(wù)“陷阱”？如何降低收購(gòu)成本？如何滿足有關(guān)法例的強(qiáng)制要求？如何合法而巧妙地規(guī)避操作上的法律障礙？這些問題的回答無不需要律師的專業(yè)智慧。作為商人，收購(gòu)方總是把利益最大化放在首位。作為律師，角色要求就是把風(fēng)險(xiǎn)控制臵于首要位臵。為此，律師在這一階段的重要職責(zé)就是要確保收購(gòu)方案的合法性和可操作性，使收購(gòu)方案在符合低成本、高效率要求的同時(shí)，兼具規(guī)范、合法、有效的特征。

律師工作職責(zé)之三：磋商與談判

公司收購(gòu)不同于普通的商業(yè)交易。由于交易標(biāo)的的特殊性，對(duì)于目標(biāo)公司的價(jià)值往往是見仁見智。另一方面，公司收購(gòu)不是靜態(tài)事件，資產(chǎn)重組、資源整合、持續(xù)經(jīng)營(yíng)等等雖然發(fā)生在收購(gòu)?fù)瓿芍螅湟?guī)劃與安排卻是必須在收購(gòu)環(huán)節(jié)完成的。有時(shí)候，還會(huì)出現(xiàn)收購(gòu)與反收購(gòu)的矛盾。因此，公司收購(gòu)中的磋商與談判往往是一件艱苦、繁雜的事情，交易雙方往往需要經(jīng)過反反復(fù)復(fù)的磋商、談判才能最終達(dá)成一致。參與磋商、談判，甚至作為收購(gòu)方的主談代表，是律師在公司中的重要職責(zé)。

談判往往就意味著妥協(xié)。在出現(xiàn)僵局時(shí)，律師需要審時(shí)度勢(shì)，適時(shí)地為客戶提供收購(gòu)方案的修正建議，以恰當(dāng)把握談判的進(jìn)程，獲致雙贏的結(jié)果。

律師工作職責(zé)之四：法律文件的制作

公司收購(gòu)涉及大量的法律文件。制作這些文件是律師的固有職責(zé)。雙方接觸伊始，律師一般要制作保密協(xié)議，以保護(hù)各方的商業(yè)秘密，消除信息提供方的顧慮；在雙方達(dá)成交易意向時(shí)，律師要起草意向協(xié)議，記載雙方的交易愿望、成交的基本條件與方式、并對(duì)各階段的工作做出大致的時(shí)間安排；進(jìn)入磋商與談判程序后，律師要及時(shí)制作會(huì)議紀(jì)要或備忘錄，鞏固階段性的談判成果；一旦談判成功，律師更要立即制作收購(gòu)協(xié)議，并起草諸如董事會(huì)決議、股東決議、報(bào)批文件、股權(quán)過戶申請(qǐng)書等等法律文書。在上市公司收購(gòu)中，需由律師制作的法律文件更多。在上市公司收購(gòu)的各個(gè)階段，都需要律師起草相應(yīng)的報(bào)告書、通知書和公告

書，以滿足信息披露的法定要求；在簽約之后，律師要起草或?qū)徲喩鲜泄臼召?gòu)報(bào)告書；如果收購(gòu)方持股達(dá)到或超過上市公司總股本的30%，律師還要起草要約收購(gòu)報(bào)告書或者要約收購(gòu)豁免申請(qǐng)。

收購(gòu)協(xié)議是由律師負(fù)責(zé)制作的最重要的法律文件。律師工作職責(zé)之五：法律意見書的出具

法律意見書是只能由律師制作的專業(yè)法律文件。在公司收購(gòu)中，律師的法律意見書要對(duì)交易雙方的主體資格、交易雙方董事會(huì)和/或股東會(huì)對(duì)簽署收購(gòu)協(xié)議的批準(zhǔn)或授權(quán)情況、目標(biāo)公司設(shè)立與存續(xù)的合法性、轉(zhuǎn)讓方股權(quán)的合法性與可轉(zhuǎn)讓性、收購(gòu)的報(bào)批情況、收購(gòu)協(xié)議的內(nèi)容、履行信息披露等法定義務(wù)的情況等等事項(xiàng)做出明確的闡述并發(fā)表意見。若法律意見書存在瑕疵，則客戶基于這種信賴而簽署和履行收購(gòu)協(xié)議就可能會(huì)蒙受損失，上市公司的投資者也可能會(huì)據(jù)此做出錯(cuò)誤的投資判斷并蒙受損失。因此，律師出具法律意見書，應(yīng)站在客觀公正的立場(chǎng)，根據(jù)事實(shí)和法律獨(dú)立地發(fā)表意見。

律師工作職責(zé)之六：交易手續(xù)的辦理與交接的見證

股權(quán)過戶登記是一項(xiàng)專業(yè)較強(qiáng)的工作，在上市公司的收購(gòu)中更是如此。因此，實(shí)踐中往往需要律師參與該項(xiàng)工作，以確保工作的效率與效力。另一方面，公司收購(gòu)的結(jié)果往往是公司控股股權(quán)易手和新股東入主，這就必然引起公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)力和公司財(cái)產(chǎn)實(shí)際支配權(quán)的交接。交接的進(jìn)展情況，不僅直接關(guān)系著收購(gòu)方是否能夠獲得對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán)，而且對(duì)于目標(biāo)公司能否實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能否不受消極影響、新的經(jīng)營(yíng)管理層能否快速整合也有著制約作用。因此，交接工作往往也需要律師參與甚至見證。

第五篇：股權(quán)并購(gòu)協(xié)議書

股權(quán)并購(gòu)協(xié)議書

甲

方：韓國(guó)D－TECH株式會(huì)社

住

所：韓國(guó)京畿道安養(yǎng)市東安區(qū)冠養(yǎng)2洞827番地6 法定代表人：張星昌

乙

方：北京康特榮寶電子有限公司

住

所：北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)西環(huán)南路18號(hào)B119室 法定代表人：陳金榮

本協(xié)議簽署的背景：

1．北京韓茂光電科技有限公司（以下稱韓茂公司）是依據(jù)中國(guó)法律設(shè)立、合法存續(xù)的外商獨(dú)資企業(yè)，注冊(cè)于北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)。

韓茂公司的企業(yè)信息如下：

注冊(cè)資金：300萬美元（已足額實(shí)繳）住所：北京市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)

路

號(hào) 法定代表人： 經(jīng)營(yíng)范圍：

投資方：韓國(guó)D－TECH株式會(huì)社

外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書編號(hào)：商外資京字（2004）18016號(hào)

企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照編號(hào)：企獨(dú)京總副字第019806號(hào)（已通過2006企業(yè)年檢）

組織機(jī)構(gòu)代碼證編號(hào)：代號(hào)75960068－5

2．甲方合法持有韓茂公司100%股權(quán)，且承諾該股權(quán)未設(shè)定任何質(zhì)押或存在 限制轉(zhuǎn)讓的情形，乙方擬收購(gòu)甲方持有的韓茂公司全部股權(quán)。

3．本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓已得到甲、乙雙方公司權(quán)利機(jī)構(gòu)的有效批準(zhǔn)。

根據(jù)《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)合同法》及《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》、《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》、《公司登記管理?xiàng)l例》、《關(guān)于外商投資的公司審批登記管理法律適用若干問題的執(zhí)行意見》等相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，遵循平等誠(chéng)信原則，就甲方向乙方轉(zhuǎn)讓韓茂公司全部股權(quán)事宜，甲、乙雙方經(jīng)充分友好協(xié)商，簽署本協(xié)議書如下：

1．股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方當(dāng)事人： 1.1 轉(zhuǎn)讓方：

名稱：韓國(guó)D－TECH株式會(huì)社 住所： 注冊(cè)證書： 1.2 受讓方：

名稱：北京康特榮寶電子有限公司

住所：北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)西環(huán)南路18號(hào)B119室 企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)： 2．轉(zhuǎn)讓標(biāo)的：

甲方持有的北京韓茂光電科技有限公司全部股權(quán)。3．轉(zhuǎn)讓價(jià)格：

北京韓茂光電科技有限公司全部股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為300萬美元。4．股權(quán)轉(zhuǎn)讓的條件

4.1 截止至2007年4月30日，韓茂公司對(duì)甲方應(yīng)付帳款金額為人民幣 20,727,867.5元，乙方不遲于接管韓茂公司后的一個(gè)月安排資金內(nèi)由韓茂公司上述欠款。還款幣種為美元，按還款當(dāng)日中國(guó)人民銀行公布的匯率牌價(jià)折算，款項(xiàng)支付時(shí)間不遲于8月30日。

乙方對(duì)上述還款承提保證責(zé)任，乙方之保證需依中國(guó)法律進(jìn)行公證，該項(xiàng)公證應(yīng)在不遲于本協(xié)議簽署生效后的10日內(nèi)完成。4.2 截止至韓茂公司交接日（暫定為2007年7月31日，以實(shí)際交接日為準(zhǔn)）該公司的全部債權(quán)債務(wù)由甲方承擔(dān)，甲方應(yīng)在公司交接日前收回韓茂公司的應(yīng)收帳款、付清到期應(yīng)付帳款，如在乙方接管韓茂公司后仍存在交接日前形成的債務(wù)則由甲方承擔(dān)實(shí)際清償責(zé)任，承擔(dān)方式為韓茂公司向甲方追償。

甲方對(duì)韓茂公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任之保證需依中國(guó)法律進(jìn)行公證，該項(xiàng)公證應(yīng)在不遲于本協(xié)議簽署生效后的10日內(nèi)完成。

4.3 本協(xié)議生效后，對(duì)上述兩事項(xiàng)雙方另行簽署協(xié)議。5．股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付時(shí)間：

5.1 本協(xié)議簽字生效后不遲于6月10日前乙方向甲方支付美元30萬元、不遲 于6月20日前支付美元20萬元，該50萬美元作為本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定金。5.2 不遲于7月31日前，乙方向甲方支付余款250萬美元。5.3 上述款項(xiàng)付至甲方書面指定之帳戶，并由甲方出具收款收據(jù)。6．雙方責(zé)任

6.1 本協(xié)議生效后，甲方不得再與乙方外的任何第三家洽商有關(guān)韓茂公司股權(quán) 轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。

6.2 甲方負(fù)有協(xié)助乙方對(duì)韓茂公司進(jìn)行盡職調(diào)查之責(zé)任。（1）《盡職調(diào)查清單》詳見本協(xié)議附件1。

（2）甲方應(yīng)在本協(xié)議簽字生效后的3個(gè)工作日內(nèi)提供調(diào)查清單所列的文件資料，并列出資料交接清單，文件資料交接時(shí)由雙方工作人員共同簽字。（3）甲方并韓茂公司保證所提供文件資料的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不因任何故意或疏忽遺漏《盡職調(diào)查清單》所列文件。

6.3 各自指定專門人員負(fù)責(zé)本股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的具體落實(shí)：

甲方指定人員為崔秉楨；乙方指定人員為金總、全英。

6.4 雙方負(fù)有保密責(zé)任：未經(jīng)對(duì)方書面同意，不得將與本協(xié)議有關(guān)的一切事項(xiàng) 以任何方式向第三方泄露，保密期間自本協(xié)議生效之日至本協(xié)議規(guī)定的秘密成為公眾信息之日止。7．股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成時(shí)間

7.1 甲方不遲于本協(xié)議簽字生效后3日內(nèi)提供盡職調(diào)查資料。

7.2 雙方各自于6月20日前完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓所需的內(nèi)部文件（所需文件清單詳見 附件2《北京康特榮寶電子有限公司收購(gòu)北京韓茂光電科技有限公司全部股權(quán)之 工作方案》）

7.3 雙方應(yīng)不遲于本協(xié)議簽字生效后 日內(nèi)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《債權(quán)債 務(wù)承擔(dān)協(xié)議》，但須以北京市商務(wù)局對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的批準(zhǔn)為兩協(xié)議的生效條件。7.4 甲方責(zé)成韓茂公司不遲于7月20日前完成北京市商務(wù)局對(duì)其外商投資企業(yè) 投資者變更的審批；乙方不遲于7月20日前完成北京市商務(wù)局對(duì)其外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資事項(xiàng)的審批；

7.5 甲方責(zé)成韓茂公司不遲于7月31日前完成其股權(quán)變更的工商注冊(cè)登記并取 得新的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

7.6 韓茂公司取得變更后新的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照當(dāng)日支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓余款并完成 公司交接事項(xiàng)。8．關(guān)于員工留用

8.1 韓茂公司現(xiàn)有員工合計(jì) 人，完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，韓茂公司將繼續(xù)留用其中 人，對(duì)提前解除勞動(dòng)合同員工補(bǔ)償由甲方承擔(dān)，承擔(dān)方式為從韓茂公司對(duì)甲方的應(yīng)付欠款中抵減。

8.2 韓茂公司現(xiàn)有韓國(guó)籍員工6人，乙方繼續(xù)聘用該6人至少不遲于股權(quán)轉(zhuǎn)讓 完成后的6個(gè)月。9．過度期安排

9.1 本協(xié)議簽字生效至韓茂公司取得新的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照期間為過度期。9.2 過度期內(nèi)甲方負(fù)有對(duì)韓茂公司進(jìn)行善良管理的責(zé)任，保證韓茂公司保持正 常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，并有責(zé)任向乙方通報(bào)經(jīng)營(yíng)情況。

9.3 過度期內(nèi)如有重大產(chǎn)生債權(quán)債務(wù)、簽訂重大合同、發(fā)生重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)，甲方須在不超過12小時(shí)內(nèi)通報(bào)乙方。

9.4 過度期內(nèi)發(fā)生重大事項(xiàng)足以導(dǎo)致本次股權(quán)無法完成或足以損害乙方權(quán)益時(shí) 時(shí)，乙方有解除本協(xié)議的權(quán)利。10． 公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等股東權(quán)益的交付方式

10.1 交付時(shí)間：韓茂公司獲得北京市商務(wù)局批準(zhǔn)文件之日。10.2 交付方式：

（1）韓茂公司企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照等全部證照原件、全部公司印章交由乙方指定的人員。

（2）韓茂公司企業(yè)檔案交乙方指定人員保管。11． 違約責(zé)任

11.1 適用中國(guó)《合同法》定金條款，如因甲方原因造成股權(quán)轉(zhuǎn)讓未能完成，甲 方須雙倍返還已收取的乙方定金，因乙方原因造成股權(quán)轉(zhuǎn)讓未能完成時(shí)，已支付的定金不予返還。

11.2 如北京市商務(wù)局未批準(zhǔn)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，雙方均不承擔(dān)責(zé)任，甲方已的收取的定金應(yīng)在北京市商務(wù)局明確不批準(zhǔn)之日起3日內(nèi)返還乙方。12． 合同變更與解除

12.1 非經(jīng)雙方書面達(dá)成一致，本協(xié)議不得變更、解除。12.2 發(fā)生本協(xié)議9.4條約定的情形時(shí)，乙方可以解除本協(xié)議。

12.3 下列為單方解除合同原因，但不因此免除過錯(cuò)方應(yīng)承擔(dān)的違約責(zé)任：（1）因不可抗力原因使合同目的無法實(shí)現(xiàn)的；

（2）一方喪失實(shí)際履行本協(xié)議能力的，另一方可以解除合同；（3）一方嚴(yán)重違約致使合同目的不能實(shí)現(xiàn)的，另一方可以解除合同。12.4 解除合同的一方需書面通知對(duì)方，通知到達(dá)對(duì)方時(shí)合同解除。另一方對(duì)合 同解除有異議，可能通過訴訟方式解決。13． 不可抗力

13.1 不可抗力事件，指簽訂本協(xié)議時(shí)無法預(yù)見、對(duì)其發(fā)生無法避免或?qū)ζ浜蠊?無法克服而導(dǎo)致部分或全部無法履行本協(xié)議的事件，包括地震、臺(tái)風(fēng)、洪水、火災(zāi)、戰(zhàn)爭(zhēng)及任何其他類似無法預(yù)見、無法避免或克服的情形，包括一般國(guó)際商業(yè)慣例公認(rèn)為不可抗力的事件。

13.2 發(fā)生不可抗力事件，履行本協(xié)議受阻礙的一方可在不可抗力事件存續(xù)期間內(nèi)中止履行本協(xié)議的義務(wù)，而不被視為違約，但受阻礙的一方應(yīng)立即以書面形式通知其對(duì)方，并在發(fā)生不可抗力事件之日起7日內(nèi)根據(jù)中國(guó)法律向?qū)Ψ教峁┰摬豢煽沽κ录l(fā)生及/或存續(xù)的有關(guān)證明文件。

13.3 對(duì)不可抗力本協(xié)議各方應(yīng)立即進(jìn)行協(xié)商謀求合理公正的解決，并應(yīng)盡所有合理的努力以減少該等不可抗力事件對(duì)履行本協(xié)議所造成的不利影響。13.4 雙方根據(jù)不可抗力對(duì)本協(xié)議的影響程度，協(xié)商確定是否解除本協(xié)議，或部分免除本合同項(xiàng)下的義務(wù)、或延期履行本合同。14． 通知

14.1 本協(xié)議的任何通知均應(yīng)以書面形式做出，并應(yīng)送達(dá)到本協(xié)議確定的地址，送達(dá)方式包括但不限于郵寄、傳真、電子郵件。

14.2 一切通知和通訊均應(yīng)發(fā)往以下所列地址，直到一方向其他方發(fā)出書面通知 更改該地址為止：

（1）甲方：委托北京韓茂公司代為收取通知

地址：北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū) 路 號(hào) 電話： 傳真： 聯(lián)系人： 乙方：

地址：北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)西環(huán)南路18號(hào)B119室 電話：010－67 傳真： 聯(lián)系人：

14.3 一方變更上述通知地址的，應(yīng)在變更后的3日內(nèi)及時(shí)通知對(duì)方。未能及時(shí) 通知或未通知地址變更造成的法律后果由變更方自行承擔(dān)。15． 本協(xié)議附件：

15.1 本協(xié)議含附件2個(gè)：

（1）《關(guān)于對(duì)北京韓茂光電科技有限公司盡職調(diào)查文件清單》

（2）《北京康特榮寶電子有限公司收購(gòu)北京韓茂光電科技有限公司全部股權(quán)之工作方案》

15.2 附件為本協(xié)議的有效組成部分，不可分割使用。16． 適用法律及糾紛解決方式

16.1 履行本協(xié)議適用中華人民共和國(guó)法律，有關(guān)本協(xié)議的的法律文件以中文書 寫，譯成其他文字可能與中文發(fā)生歧義時(shí)，以中文文義為準(zhǔn)。

16.2 因履行本協(xié)議產(chǎn)生的爭(zhēng)議均應(yīng)友好協(xié)商解決，協(xié)商不成的，提交設(shè)立于北 京的中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁，仲裁是終局的，對(duì)雙方具有拘束力。17． 本協(xié)議生效條件

本協(xié)議一式兩份，雙方各執(zhí)一份，具有同樣法律效力，經(jīng)雙方蓋章簽字即為生效。甲方：韓國(guó)D－TECH株式會(huì)社

法定代表人（或授權(quán)簽字代表）：

乙方：北京康特榮寶電子有限公司 法定代表人或授權(quán)簽字代表：

簽字時(shí)間：二○○七年六月 日

簽字地點(diǎn)：北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)7