第一篇：企業財務風險管理

【論文關鍵詞】資金回收；財務風險；管理與防范

【論文摘要】文章首先分析了財務風險的定義，然后從四個方面論述了財務風險的具體表現形式，并提出了具體的企業財務風險管理措施，具有一定的借鑒意義。

一、什么是財務風險

近幾年來，無論是理論界還是實踐工作者都在探討如何規避企業財務風險的問題，然而，對于什么是“財務風險”卻沒有統一的明確的界定。主要存在如下兩種觀點：第一種觀點認為，企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環節的問題，都可能促使這種風險轉變為損失，導致企業盈利能力和償債能力的降低。第二種觀點認為，財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相關，財務風險是因償還到期債務而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務，企業經營的資本金靠投資人投入，則不存在財務風險。

以上兩種觀點有其相同之處，即對風險的描述是一致的。不同之處主要在于兩種觀點對“財務”的理解不同，兩種觀點所表述的財務風險的內涵和外延不同，第一種觀點從財務本質角度出發來界定財務風險，第二種觀點理解的財務是從財務的中心出發來界定財務風險。筆者比較贊成前一種觀點，即符合人們對財務概念的理解，又便于人們站在更寬廣的角度來研究財務風險，即企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。

二、企業財務風險的表現形式

（一）資本結構不合理

資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。由于很多企業自身資本有限，市場競爭激烈，要在嚴酷的市場競爭環境中實現快速發展，很多企業不得不通過銀行貸款解決問題。從企業負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多，企業對銀行的依賴較大。企業過分依賴銀行，當出現支付危機時，一方面使自己失去信用而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見，企業資本結構存在比較大的問題。

（二）投資缺乏科學性

企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業帶來了巨大的財務風險。

（三）資金回收策略不當

現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看，這可以增加企業利潤，但相當多的企業在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人和存貨占用，使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

（四）收益分配政策不規范

股利分配政策對企業的生存和發展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資金的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業的實現情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，我國企業股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從

三、企業財務風險管理措施

（一）提高財務決策水平，建立財務預警系統

1．建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。建立短期財務風險預警系統，首先也是最重要的任務是編制現金流量預算，而該預算的編制主要是通過現金流量分析來完成。通過現金流量分析，可以將企業動態的現金流動情況全面地反映出來。當企業經營性應收項目或存貨大幅度減少時，則表明企業貨款回籠情況較好，產品積壓少，企業具有較強的經營能力；相反，當企業經營活動產生的現金凈流量小于凈利潤時，則應引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應收款項及存貨的大幅度上升，將使企業經營能力下降，同時也易形成潛在損失。應收款項、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡，均會引起企業危機，可將這三個項目作為短期財務風險的警源。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。

2．建立長期財務預警系統，構建風險預警指標體系。從根本上講，企業發生財務風險是由于舉債等導致的，對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。從綜合評價企業的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。從資產獲利能力考察，監測的指標有：總資產報酬率（息稅前利潤資產平均總額），表示每元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利能力；成本費用利潤率（營業利潤成本費用總額），反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業獲利能力越強。從償債能力考察，監測的指標有：流動比率（流動資產流動負債），該指標反映企業資產的流動性，該比率越高，償債能力就越強；資產負債率，資產負債率一般為40%～60％，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險也越大。從經濟效率考察，監測的指標有：反映資產運營指標的應收賬款周轉率與產銷平衡率。從發展潛力考察，監測的指標有：總資產凈現率＝（經營活動所產生現金凈流量＋分得股利或利潤所收到現金＋現金利息支出＋所得稅付現）平均總資產；銷售凈現率（經營活動產生現金凈流量銷售收入凈額）；股東權益收益率（凈利潤平均股東權益）。

（三）加強企業財務風險控制

面對財務風險通常采取回避風險、控制風險、接受風險和分散風險策略。控制風險是企業財務風險管理的核心。加強企業財務風險控制，應從以下幾方面入手：

1．籌資風險控制。在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資；二是借入資金。對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性。籌資風險產生的具體原因有幾方面：由于利率波動而導致企業籌資成本加大的風險，或籌集了高于平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。因此，必須嚴格控制負債經營規模。投資風險控制。企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目上，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業目前的資金利潤率水平。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性、風險性、穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起一種平衡器的作用。

3．資金回收風險控制。財務活動的重要環節是資金回收。應收賬款是造成資金回收風

險的重要方面，應收賬款加速現金流出。它雖然使企業產生利潤，但并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收賬款管理應在以下幾方面強化：一是建立穩定的信用政策；二是確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力；三是確定合理的應收賬款比例；四是建立銷售責任制。

4．收益分配風險控制。收益分配是企業財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監測。

總之，在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的。所以，企業在確定財務風險控制目標時不能一味追求低風險甚至零風險，而應本著成本效益原則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內。因此，要加強企業財務風險防范，如何防范企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理工作的重點。

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第二篇：淺析企業財務風險管理

淺析企業財務風險管理

摘要：首先闡述了企業財務風險的特征和分類，并從內外兩方面對其影響因素進行了分析。然后介紹了財務風險管理內容及其重要意義，最后結合實例對財務風險管理措施進行了分析。

關鍵詞：企業財務風險管理；市場經濟；風險意識

0 引言

企業多以盈利為目的，作為企業管理的核心，財務管理涉及企業每一項活動，與其經濟效益密不可分，關系著企業未來發展。然而在市場經濟環境下，企業間的競爭日益加劇，不確定因素增多，加大了財務管理難度。使得財務管理存在很大的風險性，若不及時控制，必將影響到企業利益，甚至企業會因此而倒閉。所以，在各項財務活動中，應提前分析各種可能性的影響因素，估計風險的發生概率和影響程度，并采取防范對策，將損失降至最低，保證企業能夠獲得最大利益。企業財務風險分析

1.1 定義特征

在企業開展各項財務活動時，存在著諸多不確定因素，在其影響下，企業的經濟收益與預期值出現偏差，進而給企業帶來重大損失，這些可能性都屬于財務風險。

關于其特征，主要有5點：不明確性，在特定環境中，企業發展到一定程度可能存在財務風險；客觀性，企業財務風險無法消除，只能采取相關手段進行防范控制；全面性，財務管理貫穿于企業的整個生產經營過程，涉及每一項活動，所以，財務風險可能存在于每一個環節；收益性，風險與企業的收益和損失緊密相連，若風險沒有實際出現，通常是風險越大收益越高；而一旦發生，必然會導致企業蒙受損失；激勵性，正因為有風險潛在，企業才不得不加強各方面管理，積極采取防范措施，如此有利于提高效益。

1.2 風險分類

①籌資風險

企業在成立之初需要籌資，主要渠道有二：所有者投資和貸款。前者的使用效益不能確定，是風險的直接體現；后者則需要還本付息，若收益不穩定，可能會喪失償債能力。②投資風險

在投資經營中，如果資金不能正常流轉，或利用率太低造成資金浪費，都會影響到投資效果。以至于投資項目難以取得預期收益，如不能按期投產等，阻礙了企業的經濟效益。③資金回收風險

當企業產品流入市場后，受市場環境影響，貨幣資金收回的數量和日期都無法確定，最重要的體現就是應收賬款，很容易迫使企業用現金提前墊付開支，從而加速企業的現金流出。④收益分配風險

包括兩點，一是留存收益，主要用于擴大企業規模；二是分配股息，主要用于增加股東財產。隨著企業規模的擴大，需要更多的投資，稅后利潤多半都要留用。此時若利潤率高而股息分配水平較低，企業股票價值極易受到影響。企業財務風險管理分析

2.1 定義

企業財務風險管理是指企業對影響自身經濟效益的諸多不確定因素進行預測、辨別、分析、控制的一個過程。其目的是發現并分析潛在的影響因素，進而采取防范和控制措施，以維護企業的穩定運行。財務風險管理涉及各個環節，十分復雜，是一個系統的過程。

2.2 內容

財務風險管理貫穿于籌資、投資、資金回收、收益分配等眾多環節，管理內容主要有以下3點：

①識別風險

在經營過程中，對可能出現的風險進行分類，并根據各種風險的預測分析情況做出合理判斷，并準確判斷各類風險引發的企業財務風險程度。

②預測風險

結合企業現有的財務風險管理系統加以分析，并借助一些科學方法對通過調查分析獲取的各種風險數據進行預測評估，將財務風險量化處理。

③控制風險

財務風險管理的目的就是盡可能地控制降低風險，將企業損失降至最低。針對一些潛在的或較為明顯的風險應及時采取措施加以處理，即控制風險的過程。

2.3 意義

首先，國內經濟形式正處于向市場經濟過渡的關鍵時期。隨著經濟體制改革的深入，我國經濟水平有了很大提升，整個社會的生產和消費結構也發生了很大變化，加上政治、經濟、文化、技術的更新變動，出現了許多互相影響制約的不確定因素。對企業而言，外部環境復雜多變，競爭日益激烈，風險也不斷增加。另外，經濟全球化趨勢加劇，國際資本投資方向越來越多元化，要想與國際接軌、達到國際水平，必須加強財務風險管理，適應當前的新形勢。可以說，多數企業都面臨著風險和企業并存的局面，提高財務風險管理水平是外部環境變化的必然要求。

其次，企業多是以獲取最大利潤為最終目的，而財務風險管理直接關系到企業的經濟利益，對其未來發展意義重大。財務風險在財務活動中必然會出現，加強風險管理可優化企業內部資源配置，提高決策質量和競爭力，進而降低經營成本，促進企業穩定發展，使企業獲得更多的經濟效益。另外，當前國內企業的財務風險管理水平普遍較低，如資本結構不合理、收益分配不科學，企業貸款過多，容易負債。而加強財務風險管理可維護企業的安全，有利于企業拓展市場，不斷創新，適應新形勢的需要，促進企業更好地發展。引起財務風險的因素分析

財務貫穿于企業所有活動中，內控質量、管理水平、市場環境、人員素質等都對財務風險的程度有影響，可見，財務風險是企業各種能力的綜合體。具體因素如下：

3.1 外部原因

從外部原因分析，有自然原因和社會原因兩種，前者多指洪水、地震等自然災害對企業造成的影響，如建筑、設備遭到破壞等，因債務人死亡而無法收回應有款項也屬于此范圍。

社會原因則比較復雜，覆蓋了市場、法律、政治、經濟等多個領域，如金融危機影響、政策調整、市場迫使物價變動等，都與企業的利潤收益息息相關。如銀行利率變動，必會產生相應的利率風險；世界范圍內的石油價格上漲，直接導致企業投資成本增加，利潤相對減少，從而難以獲得預期收益。

2008年，上海新華集團將GE公司告至香港國際仲裁中心，兩家公司本是合作伙伴，新華集團在2002年左右決定將控股的新華工程上市，并希望其中的DCS技術能被收購，走向國際市場。2004年，GE公司的子公司通用電氣與新華集團合作。2005年，在完成所有股權交易后，通用電氣將轉讓價款的27.3%作為托管金，兩年后付給新華集團。然而在2007年托管協議到期之前，GE公司以環保問題、軟件權利等因素為借口，反向新華集團進行索賠，且索賠數額高于托管金。最終，新華工程被收購，完全脫離了新華集團，但其銷售數額并未增加，新華品牌在國內的影響力也大不如從前。從這起案例可知，企業在與其他企業合作時，存在著各種風險，必須知己知彼，否則很容易被淘汰。

3.2 內部原因

從內部原因分析，則與企業的管理水平、財務決策、風險意識、資本結構、內部控制、人員素質等有關。

①財務決策

從國內企業現狀來看，很多企業在決策時，主觀性較重，偏向于依靠經驗進行決策。如關于固定資產的投資決策，若準備不周，可行性研究缺少科學性，信息數據失真、丟失，加上決策者缺乏專業水平，極易出現失誤，進而產生風險。一旦出現決策失誤，對企業的投資效益和預期收益都會形成很大的阻礙。

②風險意識

在企業發展中，財務活動和風險是同時存在的。不少企業的財務管理人員對財務風險認識不清，風險意識不足，是產生風險的直接原因。國內市場以買方市場為主，企業產品滯銷情況較為常見，為擴大銷售量，占領更多市場，部分企業考慮通過賒銷的途徑銷售產品。而客戶信用不穩定，極易出現盲目賒銷，以至于應收賬款難以收回。

③企業自身建設

財務管理是企業管理的核心，但部分企業制定的管理制度并不健全，加上缺少經驗、管理水平較低，內部控制不合理，資金分配不科學，很容易阻礙資金的順利周轉，使得企業抗風險能力較弱；另外，企業的資產、權益、負債比例結構難以調衡，都會帶來巨大的財務風險。

2008年，三鹿集團被曝光三鹿奶粉中含有大量三氯氰胺，對人體有害。此事件一出，三鹿集團經濟效益立刻下跌，總負債達17億元，超出集團總額2億元。為賠償患病者，三鹿集團不得不借債，最終欠債高達11億元，給三鹿集團帶來了毀滅性的打擊。對其仔細分析發現，運營風險管理失控才是三鹿集團倒閉的真正原因。高層領導缺乏風險意識，一味地擴大規模，大打價格戰；奶源管理模式不合理，集團卻未嚴加管理，監督力量十分薄弱，導致不合格的奶粉流入市場；在2007年就有消費者反映食用三鹿奶粉后出現一些病癥，面對這些反映，集團內部并未積極處理。最終導致導致企業蒙受重大損失。實例分析財務風險管理措施

4.1 企業概況

某科技公司于2003年成立，占地350畝，發展至今已成為集科研開發、加工制造等業務于一體的綜合公司，相繼開發制造出了許多具有獨立知識產權的產品。公司在職員工280人，科研實驗人員有45人，博士、碩士學歷20人。以該公司2011—2013年的主要財務指標對其財務風險進行分析。

4.2 分析結果

凈資產收益在2012年年底開始大幅降低，說明2011年、2012年公司的資產利用效率較高，工資運作穩定，但到2013年在經營管理上出了問題，以至于資產運作效率和財務風險都有所降低。銷售凈利率只到行業平均水平的1/3，說明公司注重通過擴大銷售規模獲取效益。另外，成本費用凈利率比行業平均水平高，說明在成本控制方面較為重視，通過降本增效，加大成本費用的管理力度，使企業的財務風險持續增強，在競爭中處于優勢地位。

4.3 財務風險防范管理

①削減營運庫存

從庫存中節約出的資金可用于現金流，進而為該公司提高生產率提供必要的資金支持。削減營運庫存迫使公司改變以往的生產方式，增加其靈活性，以加快生產進度。將過去堆放產品的倉庫該作生產車間，可滿足更多的市場需求。如此既可提供優質服務，又能降低成本。②建立財務預警分析指標體系

在加強財務風險管理中，建立健全財務預警系統是很重要的途徑。可通過編制現金流量預算，建立短期財務預警系統。編制現金流量預算提高其準確性，有利于加強對存貨、應收

賬款的實時監控，進而為企業提供預警信號，盡早防范。

或通過財務分析指標體系，建立起長期的財務預警系統。建立長期財務預警系統，其中獲利能力、償債能力指標最具代表性。企業在生產經營中大都會借債，出現籌資風險，而若是全部使用自有資本的企業通常只需承擔經營風險。所以，應根據預警信息權衡舉債經營的財務風險，并確定債務比率。應將負債經營資產收益率與債務資本成本率相比較，當前者大于后者時，才能保證本息到期歸還，實現財務杠桿收益。此外，還應考慮企業的債務償還能力。

③合理確定債務規模

企業在進行負債經營決策時，首先應考慮企業舉債的規模和償債能力。在確定負債規模時，會涉及防范財務風險、財務杠桿效應的負面影響等。在資本結構中，如果負債比例太大，則受外界因素影響較多，加大了企業的經營風險和財務風險。一旦某一環節出現脫節，就會造成資金收回不及時，成本增加、利潤降低。而且，若負債率升高，財務風險增大，企業的承受能力降低，償還能力較弱。

④減少應收賬款

應收賬款的期限要有嚴格限制，否則極易增加收回難度。如規定的時間為20天，則在第21天應電話跟進，詢問顧客對產品是否滿意，并加以提醒，按照規定付款。通過跟進確保產品和服務達到原來要求，如此一來，可增加顧客的滿意程度，并積極履行應盡的責任。積極經營管理資產很容易被忽視，許多企業都考慮降低成本、擴大銷售等方式，除了這些，還需要重視經營資產，進而使得現金能夠順利流通，增加收益。結束語

在當前市場經濟環境下，企業之間競爭加劇，環境的復雜多變，極易產生各種不確定因素，增加財務風險。財務管理事關企業經濟效益和未來發展，面對著各種風險，企業必須采取相應的措施進行評估控制，以降低風險的危害，減少企業損失，促進企業的進一步發展。

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第三篇：企業財務風險管理探析

企業財務風險管理探析

【摘 要】 企業作為國民經濟的基礎行業，不僅承擔著重要的社會責任，而且還面臨著市場化競爭帶來的運營風險。本文從電力企業的角度出發，對存在于電力企業生產經營活動中的財務風險進行論述，并提出了應對、防范和控制的措施。

【關鍵詞】 電力企業； 財務風險； 風險控制

財務風險是指企業在生產經營過程中實際財務收益與目標財務收益發生背離而遭受損失的可能性。財務風險貫穿于企業生產經營全過程。例如由負債引起的，因為借入資金而增加的喪失償債能力的可能。電力企業作為特大型中央企業，以建設運營電網為核心業務，承擔著為經濟社會發展提供堅強電力保障的基本使命，屬于資金密集型企業。但是電力企業長期處于國家壟斷經營，依靠國家計劃和優惠政策來配置生產要素，發展靠國家、效益靠政策的機制，缺乏應對市場經濟中財務風險的能力。隨著電力體制改革不斷深入和市場經濟發展的不斷深化，電力企業面臨的市場競爭壓力越來越大，遇到的財務風險管理的挑戰也越來越嚴峻。加強和完善企業財務風險控制，是電力企業可持續發展，提升企業自身競爭力的前提。

一、電力企業面臨的財務風險

（一）政策性風險

政策性風險是指政府出臺的與企業經營相關的各項財政和金融政策。電力企業作為特大型中央企業，其經營發展形勢和國家政策的制定有密切關系。由于電力企業的社會責任是放在第一位的，它必須以滿足國民經濟整體利益為出發點，這樣必然面臨政策性層面的財務風險。例如電價政策風險。在電網企業當中，有“電價是電網企業的生命線”一說。電網企業作為資金密集型企業，每年要投入巨大的資金進行電網的建設與改造，但是作為企業，效益始終是第一位的，電價政策就是電網企業的效益源頭。只有投入，沒有產出，任何企業都不能可持續地發展，財務指標也面臨惡化的風險。

（二）投融資風險

1.投資風險。電力作為投資規模最大的行業，一直保持著高速的增長狀態，目前投資規模都在千億以上。其中電力企業作為國民經濟的發展基礎，在政策的要求下進行大規模基建投資，但是作為企業經營，對于有些投資項目的審批要充分考慮投資的合理收益、融資的及時穩定回收以及投資風險的合理控制。如果沒有制定整體投資戰略和行業規劃，也沒有明確的產業政策和行業導向，投資隨意性很大，一些投資存在短期行為，對企業帶來的影響將是不可估量的。

2.籌資風險。籌資風險是指企業因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付本息的風險。電力企業屬于高投入的技術密集型企業，電網建設投資規模大，設備更新較快，解決資金來源主要依靠銀行貸款。由于電網投資等因素導致的電力企業普遍存在的高負債率，給企業帶來了巨額的債務風險。這雖然與國家宏觀政策密切相關，但最終償還債務是要落實在電力企業。為此電力企業要在爭取政策支持的基礎上，加強經營管理，堵塞漏洞，力爭將因償還債務導致的不容樂觀的財務狀況可能產生的風險降至最低程度。

（三）內部控制風險

內部控制風險是指企業內部控制措施不到位使得控制機制沒有產生預期的效果而造成的風險。具體表述為在對有效管理的內部牽制制度、合法的財務收支活動、資金和材料的充分效能發揮以及最大利益回報。建立和完善內部控制的管理機制，設計合理有效的組織機構和職務分工，以及明晰的標準化業務處理程序，將為經營活動的效率和效果、財務報告的可靠性、相關性等目標的實現提供合理的保證。

（四）信息化風險

隨著電力市場改革的不斷深化和經濟市場的不斷發展，國網推出了“SG186”信息化戰略，其中實施ERP系統是核心的組成部分，企業財務管理的方式和理念將迎來全新的改變。ERP系統即企業資源管理計劃信息系統，將整個公司的生產、運營和管理以業務流程為導向，以財務管理為主線，建設統一的信息技術平臺，覆蓋公司各個方面的大型專業數據庫，形成集中、高效、統一的管理機制。整個系統的規劃、建設和實施的好壞，對財務風險的影響是巨大的。

（五）自然風險

自然風險是因自然力的不規則變化產生的現象所導致危害經濟活動，物質生產或生命安全的風險。如地震，水災，火災，風災，雹災，凍災，旱災，蟲災以及各種瘟疫等自然現象。電力企業作為一項高危行業，自然風險的影響巨大。例如今年年初的南方冰災就導致整個國家電網公司經營區域共有37個地市的545個縣（區）、2 706萬用戶受到影響；220千伏及以上輸電線路桿塔損毀1 505基；10千伏～110千伏輸電線路桿塔損毀14.1萬多基；低壓電桿倒塌51.7萬多根，損毀線路15.3萬千米；停運線路7 917條、變電站707座。直接經濟損失就達到了1 110多億元人民幣。

二、電力企業財務風險的應對和建議

（一）政策性風險的應對

電力企業作為國家骨干企業，承擔著不可推卸的社會責任，在貫徹國家方針政策方面責無旁貸。對于政策性風險電力企業雖然無法左右，但可以積極應對，爭取享受有利政策。

1.分析企業自身發展狀況，爭取有利政策。如電價政策，從2003年6月《電價改革方案》出臺，到《上網電價管理暫行辦法》、《輸配電價管理暫行辦法》和《銷售電價管理暫行辦法》的相繼頒布，建立了獨立規范的輸配電價機制。輸配電價承擔了整個電網企業建設、發展的全部成本和費用，這就要求電力企業要充分了解自我發展狀況，找出有待完善的方面和環節，積極向國家爭取有利政策；同時要著力改變自身的成本結構，降低成本和消耗，優化電價結構，抵消政策帶來的風險。

2.充分享用有利于企業發展的各項政策。如財稅發[1999]90號，“國產設備投資抵免所得稅”政策。電力企業作為投資的重點行業，每年的設備投資在100億以上，如果能充分利用上述政策，將為企業帶來稅后幾十億的利潤。

（二）投融資風險的應對

1.建立項目投資風險監督機制，完善投資效益評價制度，確保電網發展規劃與投資緊密結合。具體做法就是將電網建設規劃與投資規劃緊密結合，建立投資管理的長效機制，在投資效益分析和電網規劃的基礎上確立企業的長期投資規劃。即在進行電網前期規劃時，除了考慮市場、負荷增加、未來經濟發展等因素外，更要考慮市場是否優良，未來用戶的電價結構如何，以及未來經濟發展是否符合國家宏觀政策引導的方向，并根據上述因素對投資項目進行詳細的測算，結合未來用戶的生產經營周期、產品性質、市場情況對投資資金的回收期進行詳盡測算，保證投入的資金能夠收回，規避投資風險。同時重視對投資項目的可行性評價，在可行性研究報告中增加投資回收內容。投資項目的收益率超過資本成本時，企業的價值將增加；投資項目的收益率小于資本成本時，企業的價值將減少。同時也要考慮投入貨幣的時間價值，即要增加凈現值、現值指數、內含報酬率等指標并進行評價。

2.建立科學的融資方案，減少融資成本，避免企業的融資風險。在公司內部可通過電力財務公司，集中所屬單位的分散資金，形成規模優勢，實現內部資金調劑，將部分沉淀資金用于電網建設，減少對銀行貸款的依賴。電網集團企業還可運用發放委托貸款、提前歸還借款、用存量資金墊付工程款、融資租賃、發行債券等多種運作手段，調整資金配置結構以降低存量、增加流轉、提高資金收益。

對外融資，可采用銀團貸款，引入銀行競標制度，加強金融機構之間的競爭，以爭取獲得最優惠貸款，降低融資成本；電網企業還可充分利用資金信托這一融資方式，即信托投資公司根據電網企業的資金需求，通過向社會推介資金信托計劃，集合社會閑散資金，為電網建設項目提供借貸資金。電網企業可以根據項目的建設期與回報期，通過與信托投資公司協商，設立各種組合計劃，在利率、還款方式、期限等方面靈活掌握，最大幅度地降低融資成本，減少資金風險。

（三）內部控制風險的應對

1.建立內部控制制度，即五種職務相分離制度：授權批準職務與執行業務職務相分離；業務經辦職務與審核監督職務相分離；業務經辦職務與會計記錄相分離；財產保管職務與會計記錄相分離；業務經辦職務與財產保管職務相分離。

2.樹立內部控制風險管理的意識。為防范規避內部控制風險，企業應建立風險評估機制，在企業全員中樹立風險意識。它包括：風險辨識，是指查找企業各業務單元、各項重要經營活動及其重要業務流程中有無風險，有哪些風險；風險分析，對辨識出的風險及其特征進行明確的定義描述，分析和描述風險發生可能性的高低、風險發生的條件；風險評價，評估風險對企業實現目標的影響程度、風險的價值等。同時企業應對風險管理信息實行動態管理，定期或不定期實施風險辨識、分析、評價，以便對新的風險和原有風險的變化重新評估。

3.加強人員素質的培養，更好地適應企業內部控制的要求。現代化企業的內部控制對人員的素質有了高的要求，只掌握單一的會計核算技能，遠不能滿足財務管理的要求。財務部門是企業的核心管理部門，同各個部門的管理密不可分，同時也承擔著對企業經營管理各個環節實施有效監控的任務。財務管理的內部控制大大突破了財務會計的工作范疇，不僅僅局限于財務會計的知識領域，同時也是市場營銷、法律咨詢、規劃發展、信息管理、設備采購、安全生產等多方面知識的融合，沒有相應的知識支持，內部控制不可能完全到位。培養和提高財務管理人員的綜合素質，使之能更好地執行企業內部控制制度，履行本質工作，減少內部控制風險。

（四）信息化風險的應對

隨著ERP系統的實施，建立標準化業務流程，統一財務標準，建設會計核算、預算管理、資金管理、資產管理、分析與評價等核心應用模塊，實現公司業務與財務信息實時共享，提升財務的主動控制和決策支持能力，為實現財務管理現代化提供支撐。對信息化風險的應對措施如下。

1.建立安全防護體系。網絡與信息安全全面納入安全生產體系。落實安全評估制度和等級保護制度。建設網絡信任體系和應急機制。建立多層次的網絡與信息安全防御系統，建設從設備安全到用戶安全的整體安全防護體系，實現網絡與信息安全的可控、能控、在控。

2.建立標準規范體系。完成信息系統規劃、設計、建設、管理、運行維護、安全、評價等方面的標準，為實現信息系統的標準化設計、開發、運維與管理奠定基礎。建立公司信息化標準體系庫，實現標準的動態維護、管理與查詢。

3.建立評價考核體系。按照公司創一流同業對標工作的總體要求，積極開展信息化同業對標，豐富對標內容和形式，完善評價指標庫，推廣信息化最佳業務實踐，將信息化工作逐步納入公司的業績考核體系，形成激勵機制，實現信息化水平持續提升。

4.建立人才隊伍體系。按照公司“十一五”教育培訓規劃的總體要求，結合公司“1551”人才培養計劃，建設信息化管理、建設、運行維護和應用四支隊伍，培養專家和管理咨詢人才；加強信息技術及應用交流，建立在崗信息技術人員培訓制度，培養復合型高級人才。

（五）自然風險的應對

電力是國民經濟的基礎行業，而電網又是多層次大范圍布局，這些因素決定了電網企業屬于風險密集型行業。如由冰雪、地震、洪水和暴風等自然災害引發的電網崩潰、大面積停電等事故也屢見不鮮。應對自然風險的舉措有：

1.基于自然風險防范，確定全面預防目標。“安全第一，預防為主”是電力生產和建設的基本方針，這一方針貫穿于各級電力企業的生產過程。其特點是以經驗總結為依據，制定可能發生自然災害的事前預防、事中處理、事后恢復等措施，確保電力生產的安全穩定運行。其中風險管理重點在于超前預防，即在自然災害發生之前就對工作環境和場所中可能產生的事故用科學的方法進行檢查預測并采取相應的防范措施，力爭將可能的事故消除在產生之前。

2.超前規劃，合理轉移自然風險損失。自然災害的發生不以人的意志為轉移，要將風險降至最低水平，可尋求轉移自然風險損失的辦法。例如，為電網資產投保，合理規劃資產投保范圍和條款，盡可能以最小的成本，轉移部分風險損失。保險不僅能夠幫助受災企業及時恢復生產，而且能夠促進電網企業的風險管理工作。保險公司和保險經紀人擁有為大量類似企業服務的經驗，掌握了大量的同質標的風險數據資料，在風險識別、評估、制定風險管理方案等各個方面，保險業的介入都對電網風險管理不無裨益。特別是在電網的防災防損過程中，保險公司和保險經紀人可以憑借其掌握的歷史經驗數據和與社會其他機構建立起來的良好合作關系，為企業提供大災預警、防災防損建議和企業投保方案建議，從而促使企業的風險管理措施更加完善和有效。

第四篇：企業財務風險管理的探討

企業財務風險管理的探討

史曉燕

（彩虹顯示器件股份有限公司陜西咸陽712021）【摘要】本文探討企業財務風險管理的內容，財務風險對企業的影響。加強企業財務風險管理首先就要從總體上安排好企業的資本結構；其次，處理好資產流動性、風險性和盈利性的關系；再次，要實施多角化經營和多角化投資。

【關鍵詞】企業財務；風險管理

一、財務風險

企業財務風險是指企業在各項財務活動過程中,因種種難以預料或無法控制的因素給財務狀況造成的不確定性,進而使財務產生蒙受損失的可能性。對于管理者來講,進行風險管理,就是要認識財務風險的內容、特性及其產生的原因;正確衡量、判斷和預測風險程度及其概率,進而進行有效的防范和控制,將可能的損失降到最低程度。根據來源的不同,又將財務風險劃分為五個方面:

1、籌資風險

指資金供需市場、宏觀經濟環境的變化或籌資來源結構、期限結構等等因素而給企業財務成果帶來不確定性。這方面的風險主要表現在籌資成本費用過大、利率過高;債務期限結構不合理而造成財務危機;債務規模不合理而造成過度負債,既造成資金浪費,又增加了財務費用等等。

2、投資風險

指企業因投資活動而給財務成果帶來的不確定性,表現為:投資項目在工藝技術上的不可行或尚不成熟或過于陳舊,已屬淘汰之列；市場調研有誤,產品上市后滯銷、落后；投資項目規劃過小過大、行業過多、擴張過度而無力控制管理；負債經營但負債率過高、造成沉重債務負擔；技術、市場等各方面情況發生變化,導致實際投資收益與預期相比相差甚遠。

3、現金流量風險

指企業在收益不錯的情況下,由于實行的是現行的權責發生制原則,故不錯的收益并不能表明和保證現金流入的實現。此時,企業因債務規模過大或債務期限結構不合理,很可能會造成償債能力急劇下降、現金支出壓力陡升,進而陷入財務困鏡,使企業的形象和聲譽遭受嚴重損害,甚至導致破產。

4、連帶財務風險

指因為種種原因,一個企業為其它單位到金融機構貸款而用本企業的財產進行擔保,這本是一種正常的商業信用,但由于借款單位到期無法或不能還本付息時,該擔保企業則必須依法履行對金融機構的正常付息責任。外匯風險,即由于匯率變動引起的企業財務成本的不確定性也是一種財務風險,包括交易風險、經濟風險。

二、財務風險對企業的影響

負債經營既可能給企業帶來更多的收益，在經濟運行比較好的情況下，資金盈利率高于利息率，企業盈利率增加，使企業發展壯大；也可能給企業帶來不利影響，在經濟不景氣的情況下，資金盈利率低于利息率時，使企業自有資金盈利降低以至虧損，甚至造成企業不能償還到期債務而破產。我國的國有企業在改革中將過去的撥款改為銀行貸款后，許多企業負債較重，資產負債率很高，在前幾年高速增長時期能夠不斷發展，但近兩年經濟不景氣，市場約束加大，企業盈利率降低，沉重的債務負擔壓得企業喘不過氣，財務風險使許多企業瀕臨破產邊緣。這充分說明負債是雙刃劍，作為企業的經營管理者，應該充分利用債務籌資為企業帶來的好處，千方百計增加企業的盈利，同時又要注重防止財務風險，把財務風險控制在一定范圍內，使企業在順境中發展更快，在逆境中也能夠生存和盈利。

三、加強對財務風險的防范與管理

1、從總體上安排好企業的資本結構

財務風險向經濟管理者揭示了企業可以通過負債經營增加盈利，但在經營不利時也會給企業帶來更大的損失。因此，企業經營者應當合理安排資本結構，使企業在各種條件下都能生存和發展。資本結構是指企業各種長期資金籌資來源的構成和比例關系，也就是長期債務資本和權益資本各占多大比例。要通過對盈利能力和風險進行權衡和選擇，以確定出既能使風險最小，又能使企業盈利能力最大化的資本結構。

判斷資本結構是否合理的標準是看該資本結構是否提高每股收益，能提高每股收益的資本結構是合理的，否則就是不合理的。而每股收益要受到資本結構和銷售額的共同影響，分析的具體方法是通過每股收益無差別點進行的。當銷售額低于每股收益無差別點時權益籌資比較有利；當銷售額高于每股收益無差別點時負債籌資比較有利。再考慮到風險因素，企業追求的目標是公司價值最大化或股價最大化，這只有在風險不變的情況下提高每股收益，或者使每股收益的增長高于風險的增長，才能使企業的價值最高，資本成本最低，此時的資本結構就是最佳資本結構。

2、處理好資產流動性、風險性和盈利性的關系

流動性是指企業隨時滿足當時現金需要的能力。風險性是指企業經營中不確定因素導致經營損失的可能性。盈利性是指企業獲得利潤的能力。流動性、風險性、盈利性三者之間存在著既對立又統一的關系。統一性表現在較強的流動性，是提高盈利性的條件，盈利能力的高低又決定著企業流動性的強弱和抵御風險的能力。三者之間的矛盾表現在過分追求流動性，會使企業的盈利能力下降，過分強調降低風險，又會削弱盈利性。企業理財就在于使“三性”得到最佳統一，達到資金總效用的最大化，既在保持適當的流動性、承擔既定風險的條件下，爭取收益最大化；或在滿足流動性，收益一定的情況下，實現風險最小化。

要使“三性”協調，在企業財務管理中應制定適合的營運資金融資政策，注意保持資產負債規模、期限和結構的協調。企業的資產按周轉時間的長短可分為流動資產和長期資產。企業的負債可分為流動負債和長期負債。流動負債的特點是成本低、風險大。在正常的情況下，資產和權益的協調應遵循流動資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則。流動資產中的永久性流動資產和固定資產等會隨著企業規模的擴大而逐步增加，這些資產應當依靠權益資本、長期負債和自發性負債來解決，臨時性的流動資產，由于它呈現周期性波動，應當用流動負債來解決。

如果企業不是采用流動資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則，就可能出現兩種情況：一是采用激進型的融資政策，臨時性負債不但融通臨時性資金需要，還要解決部分長期資產的資金需要。這雖然會降低資金成本，減少利息支出，增加企業的收益，但卻增大了企業的財務風險。二是采用穩健型的融資政策，企業將部門臨時性流動資產用臨時負債融通，另一部分臨時性流動資產和永久性資產用長期負債、自發性負債和權益資本來融通，這雖然降低了風險，但資金成本較高，會使利潤減少。因此，權衡風險與報酬，就應遵循流動資產由短期資金來滿足，長期資產由長期資金來滿足的原則，使資產和權益對稱協調。

3、多角化經營和多角化投資

企業進行多角化經營和多角化投資的理論依據是證券投資組合理論。該理論認為，金融資產投資組合可以由兩種以上的金融證券構成。投資人可以通過持有多種不同證券的方式，將隱含在個別證券中的風險分散掉，這種風險叫可分散風險。但存在于證券與證券之間的共同風險則無法分散，這種風險叫不可分散風險。將證券投資組合理論應用于生產經營活動中，就是企業的多元化經營。企業應首先經營好主營業務和發展具有競爭力的核心產品，在此基礎上，企業根據自身的實力和市場情況，發展多種經營，生產多種產品，以降低企業的經營

風險。

企業在做好經營業務的同時，還應有相應的金融資產投資。由于金融資產投資具有可分割性、流動性和相容性的特點，根據證券組合理論，在投資時應當根據證券之間的相關性、風險、報酬及相互關系，并根據風險——報酬的選擇，在確定風險水平后，通過選擇證券種類、優化投資組合，在不提高風險水平的條件下使投資組合，在不提高風險水平的條件下使報酬率最高。或者在報酬率確定之后，優化證券組合，使風險水平降至最低。實現證券投資的優化選擇，以達到企業降低風險，提高收益率。

第五篇：企業財務風險管理之我見

企業財務風險管理之我見

婁 偉

(新鄉職業技術學院 453006)

【摘 要】隨著當今市場的逐步擴大,財務風險是現代企業面對市場競爭 的必然產物,它存在于企業財務管理工作的各個環節,企業的財務決策 幾乎是在風險和不確定性的情況下做出的,尤其是在中國市場經濟發育 不健全的條件下更是不可避免。因此,對企業財務風險的現狀、成因及其 防范措施進行探討,以期降低風險、提高效益就顯得具有十分重要的意義。

【關鍵詞】財務風險;預警分析;管理與防范

一、財務風險的理解

目前對于財務風險的界定主要存在如下兩種觀點:第一種觀

點認為,企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業財務收益與預期收益發生偏離,因而造成蒙受損失的 機會和可能。第二種觀點認為,財務風險是企業用貨幣資金償還

到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相

關,財務風險是因償還到期債務而引起的。

以上兩種觀點不同之處主要在于兩種觀點對“財務”的理解不

同,第一種觀點從財務本質角度出發來界定財務風險,第二種觀點 理解的財務是從財務的中心出發來界定財務風險。我認為前一種 觀點更符合人們對財務概念的理解,又便于人們站在更寬廣的角度來 研究財務風險。因此,本文是在第一種觀點之下討論財務風險的。

二、企業財務風險的現狀

(一)資金結構不合理。資本結構是指企業長期資本構成及其

比例關系。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重,償付能力

嚴重不足,導致財務風險的產生。從企業負債結構來看,長期負債 較少,短期負債過多,企業對銀行的依賴很大。企業過分依賴銀

行,當出現支付危機時,一方面使自己失去信任而加大其財務風

險,另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。

(二)投資缺乏科學性。企業投資包括對內投資和對外投資。

在對外投資上,很多企業投資決策者對投資風險的認識不足,盲目 投資,導致企業投資損失巨大,從而財務風險不斷。企業對內投資 主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中,很多企業對

投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,使得 投資決策失誤頻繁發生,投資項目不能獲得預期的收益,投資無法 按期收回,這也給企業帶來了巨大的財務風險。

三、企業財務風險管理措施

(一)建立短期財務預警系統,編制現金流量預算。由于企業

理財的對象是現金及其流動,就短期而言,企業能否維持下去,并

不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠的現金用于各種支

出。當企業經營性應收項目或存貨大幅度減少時,則表明企業貨

款回籠情況較好,產品積壓少,企業具有較強的經營能力;相反,當

企業經營活動產生的現金凈流量小于凈利潤時,則應引起投資者的高度警惕。應收款項、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡,均會引起企業危機,可將這三個項目作為短期財務風險的警源。為能準確編制現金流量預算,企業應該將各具體目標加以匯總,并 將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等,以數量化形 式加以表達,建立企業全面預算,預測未來現金收支的情況,以周 月季半年及一年為期,建立滾動式現金流量預算。

(二)運用“奧特曼”Z模型建立預警系統。這種方法是由奧特 曼提出來的基于多元線性模型的財務預警系統。他利用逐步多元 鑒別分析逐步提取五種最具共同預測能力的財務比率,建立起了 一個類似回歸方程的Z計分法模型:Z=0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.42X4+0.998X

5其中:X1=營運資金/資產總額;X2=留存收益/資產總額;X3=息

稅前利潤/資產總額;X4=股東權益/總資產;X5=銷售收入/總資產。該模型實際上是通過五個變量(五種財務比率),將反映企業

償債能力指標、獲利能力指標和營運能力指標用一個多元的線性 函數公式有機聯系起來,綜合評價企業財務風險的可能性。奧特 曼認為:若Z值小于1.2,則企業存在很大的財務風險;若Z值在1.2-2.99灰色區域,企業財務狀況不明朗;若Z值大于2.9,說明 企業的財務狀況良好,財務風險發生的可能性很小。

四、加強企業財務風險控制和防范

(一)加強企業財務風險控制。應從以下2方面入手:1.籌資

風險控制。企業籌集資金渠道有兩大類:一是所有者投資,如增資 擴股,稅后利潤分配的再投資;二是借入資金。對于借入資金而 言,企業在取得財務杠桿利益時,實行負債經營而借入資金,從而 給企業帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性。籌資風險產生 的具體原因有幾方面:由于利率波動而導致企業籌資成本加大的 風險,或籌集了高于平利息水平的資金,此外,還有資金組織和調 度風險,經營風險,外匯風險。因此,必須嚴格控制負債經營規模。

2.投資風險控制。企業通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型有三種:一是投資生產項目上,二是投資證券市場,三是投 資商貿活動。然而,投資項目并不都能產生預期收益,從而引起企 業盈利能力和償債能力降低的不確定性。在進行投資風險決策 時,其重要原則是既要敢于進行風險投資,以獲取超額利潤,又要 克服盲目樂觀和冒險主義,盡可能避免或降低投資風險。在決策 中要追求的是一種收益性、風險性、穩健性的最佳組合,或在收益 和風險中間,讓穩健性原則起一種平衡器的作用。

(二)理順企業內部財務關系,做到責、權、利相統一。為防范財 務風險,企業還須理順內部的各種財務關系。各部門要明確其在企 業財務管理中的地位、作用、職責及被賦予的相應權力,做到權責分 明,各負其責。另外,在利益分配方面,企業應兼顧各方利益,以調動

各部門參與企業財務管理的積極性,從而真正做到責、權、利相統一。

五、結束語

在市場經濟條件下,財務風險是客觀存在的,要完全消除風險 及其影響是不現實的,企業在確定財務風險控制目標時不能一味 追求低風險甚至零風險,而應本著成本效益原則把財務風險控制

在一個合理的、可接受的范圍之內。因此,要加強企業財務風險防 范,如何防范企業財務風險,化解財務風險,以實現財務管理目標, 是企業財務管理工作的重點。

【參考文獻】

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