第一篇：金融投資

金融名片

簡單來說，金融就是資金的融通。金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟活動，甚至包括金銀的買賣，狹義的金融專指信用貨幣的融通。詳情金融投資Q前面1808后面9848基本解釋

[Banking，F(xiàn)inance] 指貨幣的發(fā)行、流通和回籠，貸款的發(fā)放和收回，存款的存入和提取，匯兌的往來等經(jīng)濟活動。金融的本質(zhì)是價值交換，可以是不同時間點、不同地區(qū)的價值在同一個市場中的交換。金融產(chǎn)品的種類有銀行、證劵、保險。

金融是一種交易活動，金融交易本身并未創(chuàng)造價值，那為什么在金融交易中就有賺錢的呢？按照陳志武先生的說法，金融交易是一種將未來收入變現(xiàn)的方式，也就是明天的錢今天來花。簡單地說金融交易的頻繁程度就是反映一個地區(qū)、區(qū)域、乃至國家經(jīng)濟繁榮能力的重要指標。

傳統(tǒng)金融的概念是研究貨幣資金的流通的學科。而現(xiàn)代的金融本質(zhì)就是經(jīng)營活動的資本化過程。

西方定義，《新帕爾·格雷夫經(jīng)濟學大字典》，指資本市場的運營，資產(chǎn)的供給與定價。其基本內(nèi)容包括有效率的市場，風險與收益，替代與套利，期權(quán)定價和公司金融。

詳細解釋

指貨幣的發(fā)行、流通和回籠，貸款的發(fā)放和收回，存款的存入和提取，匯兌的往來等經(jīng)濟活動。

金，資金；融，融通；金融也可理解為資金的融會貫通。古今中外，黃金，因其不可毀滅性、高度可塑性、相對稀缺性、無限可分性、同質(zhì)性及色澤明亮等特性特點，成為經(jīng)濟價值最理想的代表、儲存物、穩(wěn)定器和交換媒介之一，并因此成為世人喜愛和追逐的對象。

黃金曾一度成為國際貿(mào)易中唯一的媒介。在易貨經(jīng)濟時代，商人只能進行對口的交易，以物易物，因此，人類的經(jīng)濟活動受到巨大制約。在金本位經(jīng)濟時代，價值與財富是以實物資產(chǎn)——黃金為依據(jù)和標準，這種客觀的物理方法非常有利于全球經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。然而，作為價值流通的載體，黃金不利的一面如搬運、攜帶、轉(zhuǎn)換等不便的物理條件限制，使它又讓位于更為靈活的紙幣（貨幣）。如今，貨幣經(jīng)濟不僅早已取代了原始的易貨經(jīng)濟，而且覆蓋了金本位經(jīng)濟。貨幣經(jīng)濟在給人類帶來空前經(jīng)濟自由的同時，也給人類帶來諸多麻煩和問題，如世界貿(mào)易不平衡、價值不統(tǒng)一、通貨膨脹、貨幣貶值、經(jīng)濟發(fā)展大起大落等等。引發(fā)席卷全球的金融危機的重要宏觀因素之一，就是全球貿(mào)易失衡。

脫離金本位的初衷是想實現(xiàn)經(jīng)濟自由和穩(wěn)定發(fā)展，然而，今天卻適得其反。在貨幣多樣化的今天，現(xiàn)代金融中的含“金”量越來越少，但其內(nèi)涵、作用及風險卻越來越廣，越來越大，并已滲透到社會的每個角落和每個人的生活中。

如今，盡管金融中的含“金”量越來越少，但其作為價值的流動性卻越來越強。金融已經(jīng)成為整個經(jīng)濟的“血脈”，滲透到社會的方方面面。人體的活動會帶動血液的流動，同樣，所有經(jīng)濟活動都會帶動金融（資金和價值）的流動。離開了流通性，金融就變成“一潭死水”，價值就無法轉(zhuǎn)換；價值無法轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟就無法運轉(zhuǎn)；經(jīng)濟無法運轉(zhuǎn)，新的價值也無法產(chǎn)生；新的價值無法產(chǎn)生，人類社會就無法發(fā)展。反過來，金融危機發(fā)展到一定程度就會演變?yōu)榻?jīng)濟危機；經(jīng)濟危機發(fā)展到一定程度就會演變?yōu)樯鐣C。這是不以人類意識為轉(zhuǎn)移的客觀金融規(guī)律。

胡適《國際的中國》：“我們更想想這幾年國內(nèi)的資產(chǎn)階級，為了貪圖高利債的利益，拚命的借債給 中國 政府，不但茍延了惡政府的命運，并且破壞了全國的金融?！倍×帷兑痪湃鹉甏荷虾＃ㄖ唬罚骸霸S多大腹的商賈，和為算盤的辛苦而癟干了的吃血鬼們，都更振起了精神在不穩(wěn)定的金融風潮之下去投機?！焙迫弧镀G陽天》第七章：“銀行的領(lǐng)導幫助他認識金融工作對恢復國民經(jīng)濟、建設(shè)社會主義的重要，他聽進去。授人以魚不如授人以漁。古人云：“授人以魚，只供一餐，授人以漁，可享一生?！?/p>

金融核心

金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換，所有涉及到價值或者收入在不同時間、不同空間之間進行配置的交易都是金融交易，金融學就是研究跨時間、跨空間的價值交換為什么會出現(xiàn)、如何發(fā)生、怎樣發(fā)展等等。

比如，“貨幣”就是如此。它的出現(xiàn)首先是為了把今天的價值儲存起來，等明天、后天或者未來任何時候，再把儲存其中的價值用來購買別的東西。但，貨幣同時也是跨地理位置的價值交換，今天你在張村把東西賣了，帶上錢，走到李村，你又可以用這錢去買想要的東西。因此，貨幣解決了價值跨時間的儲存、跨空間的移置問題，貨幣的出現(xiàn)對貿(mào)易、對商業(yè)化的發(fā)展是革命性的創(chuàng)新。

像明清時期發(fā)展起來的山西“票號”，則主要以異地價值交換為目的，讓本來需要跨地區(qū)運物、運銀子才能完成的貿(mào)易，只要送過去山西票號出具的“一張紙”即匯票就可以了！其好處是大大降低異地貨物貿(mào)易的交易成本，讓物資生產(chǎn)公司、商品企業(yè)把

注意力集中在他們的特長商品上，把異地支付的挑戰(zhàn)留給票號經(jīng)營商，體現(xiàn)各自的專業(yè)分工！在交易成本如此降低之后，跨地區(qū)貿(mào)易市場不快速發(fā)展也難！

相比之下，借貸交易是最純粹的跨時間價值交換，你今天從銀行或者從張三手里借到一萬元，先用上，即所謂的“透支未來”，明年或者5年后，你再把本錢加利息還給銀行、還給張三。對銀行和張三來說，則正好相反，他們把今天的錢借出去，轉(zhuǎn)移到明年或者5年后再花。

到了現(xiàn)代社會，金融交易已經(jīng)超出了上面這幾種簡單的人際交換安排，要更為復雜。比如，股票所實現(xiàn)的金融交易，表面看也是跨時間的價值配置，今天你買下三一重工股票，把今天的價值委托給了三一重工和市場，今后再得到投資回報；三一重工則先用上你投資的錢，今后再給你回報。你跟三一重工之間就這樣進行價值的跨時間互換。但是，這種跨時間的價值互換又跟未來的事件連在一起，也就是說，如果三一重工未來賺錢了，它可能給你分紅，但是，如果未來不賺錢，三一重工就不必給你分紅，你就有可能血本無歸。所以，股票這種金融交易也是涉及到既跨時間、又跨空間的價值交換，這里所講的“空間”指的是未來不同贏利/虧損狀態(tài)，未來不同的境況。

當然，對金融的這種一般性定義可能過于抽象，這些例子又好像過于簡單。實際上，在這些一般性定義和具體金融品種之上，人類社會已經(jīng)推演、發(fā)展出了規(guī)模龐大的各類金融市場，包括建立在一般金融證券之上的各類衍生金融市場，所有這些已有的以及現(xiàn)在還沒有但未來要創(chuàng)新發(fā)展的金融交易品種，不外乎是為類似于上述簡單金融交易服務(wù)的。金融交易范圍從起初的以血緣關(guān)系體系為主，擴大到村鎮(zhèn)、到地區(qū)、到全省、到全國，再進一步擴大到全球。

金融的構(gòu)成要素

金融的構(gòu)成要素有5點：

1、金融對象：貨幣（資金）。由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通具有墊支性、周轉(zhuǎn)性和增值性。

2、金融方式：以借貸為主的信用方式為代表。金融市場上交易的對象，一般是信用關(guān)系的書面證明、債權(quán)債務(wù)的契約文書等。

包括直接融資：無中介機構(gòu)介入； 間接融資：通過中介結(jié)構(gòu)的媒介作用來實現(xiàn)的金融。

3、金融機構(gòu)：通常區(qū)分為銀行和非銀行金融機構(gòu)。

4、金融場所，即金融市場，包括資本市場、貨幣市場、外匯市場、保險市場、衍生性金融工具市場等等。

5、制度和調(diào)控機制：對金融活動進行監(jiān)督和調(diào)控等。

各要素間關(guān)系：金融活動一般以信用工具為載體，并通過信用工具的交易，在金融市場中發(fā)揮作用來實現(xiàn)貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，金融制度和調(diào)控機制在其中發(fā)揮監(jiān)督和調(diào)控作用。

金融危機

2008年，美國發(fā)生了一次危及全球的金融危機，從華爾街的雷曼兄弟破產(chǎn)開始，美國的經(jīng)濟形勢一度惡轉(zhuǎn)，直至蔓延到德國、英國等歐洲國家，各國紛紛采取宏觀調(diào)控措施以鼓勵投資者，力圖恢復經(jīng)濟形勢。美國的經(jīng)濟危機，究其原因就是委托-代理關(guān)系太長并且在經(jīng)營過程中出現(xiàn)扭曲，交易人已經(jīng)忽視了交易的最終價值能否收回，較長的代理關(guān)系也使得道德風險和不負責任的程度上升，最終導致銀行流動資金回籠不足而破產(chǎn)。而那些貸款買房的投資者也面臨無人購買的困局，投資者信心驟然下跌。

《聰明投機客》一書對金融危機提出了新的認識，認為危機一般由某一領(lǐng)域的泡沫破裂產(chǎn)生。在危機面前，政府應有序引導泡沫領(lǐng)域，消減泡沫程度，而不是試圖維持泡沫。為了減小泡沫破裂對整體經(jīng)濟的沖擊，政府應該通過大力扶持其它非泡沫領(lǐng)域、促進其它領(lǐng)域發(fā)展，從而保證經(jīng)濟適度增長

金融人才戰(zhàn)略

中國作為發(fā)展中經(jīng)濟體，金融業(yè)發(fā)展的歷史還比較短，金融人才還比較缺乏。改革開放20多年來，中國高度重視金融人才的培養(yǎng)和隊伍建設(shè)，為適應中國經(jīng)濟金融快速發(fā)展的需要，實施了金融人才戰(zhàn)略。

一是大力發(fā)展金融教育事業(yè)，初步建立多層次的金融教育體系，加快培養(yǎng)金融專業(yè)人才。

二是加強金融從業(yè)人員的培訓，根據(jù)世界經(jīng)濟、金融發(fā)展新趨勢和我國實際需要，建立培訓體系，豐富培訓內(nèi)容。

三是積極引進境外金融人才，從歸國留學生和境外金融機構(gòu)中聘請經(jīng)驗豐富、熟悉國際金融市場運作的人才，充實到金融監(jiān)管部門和金融企業(yè)。

四是加強金融領(lǐng)域國際合作，聘請國外金融專家來華講學或者舉辦研討會，選派中高級金融管理和技術(shù)人員到境外學習和工作。

五是改革金融人力資源管理制度，努力創(chuàng)造有利于發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)人才、有利于人才成長和發(fā)展的良好環(huán)境。中國政府將持續(xù)推進金融人才戰(zhàn)略，加強金融人才資源開發(fā)和能力建設(shè)，以適應國際經(jīng)濟金融發(fā)展和中國現(xiàn)代化建設(shè)的要求。

金融投資

金融投資概括的范圍很廣，下面用黃金投資作為示例。黃金投資有以下優(yōu)勢：

1.對抗通貨膨脹最好的避險工具，并能永久保值。

近年來，通貨膨脹愈演愈烈導致各國傾向大量縮水，給以存款為主要方式的投資者的個人財產(chǎn)帶來了巨大的損失。相反，黃金本身作為一種貨幣，具有保值價值。黃金已成為人們財產(chǎn)最好的避險工具。

2.雙邊買賣，買漲買跌均能賺錢。

只要配合一定的技術(shù)面跟基本面，獲利機率遠遠高于50%。無論是牛市熊市，買張買跌均能獲利，增加更多投資機會與回報。

3.T+0交易，24小時交易

可以買進賣出，適合各類人群。操作手法多樣化，相對有利于降低風險，增加盈利的機會。

4.公開透明，市場無莊家，交易更為公平公正。

與股票和期貨市場相比，黃金交易市場更加穩(wěn)定，更加安全，另外，股票市場都容易被人為操縱，但黃金和外匯市場絕不會出現(xiàn)這種情況，金市（匯市）是全球性的投資市場，日交易量是中國股市的600倍！全球一樣的投資對象，一致的價格，現(xiàn)實中還沒有哪一個財團具有可以操縱金市的實力，黃金投資者也就獲得了很大的投資保障。

5.品種唯一，操作簡單，易學易懂，不論牛市、熊市都能獲利。

股票市場是一個單向買方市場，只能買漲，只要跌了就只能虧錢；而黃金（外匯）市場無論是牛市熊市，買漲買跌均能獲利，增加更多投資機會與回報。而且黃金品種單一，操作簡單，而股票每天都要在上千只股票中選股，費時又費力。

6.交易成本低，無稅收負擔。

相對國內(nèi)股票相對較高的印花稅和傭金，國際黃金無需任何稅費。極大地降低了您負擔的交易成本。真正為你省錢賺錢。

7.保證金交易，杠桿比率，以小博大。

個人交納一定的保證金后，進行交易的金額可根據(jù)杠桿原理放大若干倍來進行交易。黃金市場的波動性比股票和期貨市場要低很多，投資者可以透過運用杠桿比率來量身訂造可接收的風險程度，杠桿的作用是允許投資者用借貸的資金參與交易，大部分經(jīng)紀商都提供l：100或以上的杠桿比率給投資者，讓小額投資者也都可以參與，也就是我們常說的以小博大功能。

8、黃金外匯市場前景廣闊，永遠不會過時。

自從中國加入WTO以來，中國的金融市場正在加速實現(xiàn)全球化和逐步的放寬，外資銀行將能夠經(jīng)營人民幣個人業(yè)務(wù)，中國的金融將直接面對國際投資者的沖擊，如何規(guī)避黃金風險將成為政府和投資者最為關(guān)心的問題。在人民幣完全流通之前，準備好迎接挑戰(zhàn)，而且黃金交易在中國還是一個年輕的行業(yè)，學習更多的黃金知識為自己資產(chǎn)保值增值打好基礎(chǔ)。隨著全球金融一體化的發(fā)展，中國將越來越融入到全球經(jīng)濟當中，資本市場的完全開放指日可待，現(xiàn)貨黃金必將成為民眾不可或缺的投資工具，我們相信:今日繁榮的證券市場就是現(xiàn)貨黃金市場的明天！

第二篇：金融投資演講

關(guān)于金融與投資行業(yè)的10個流傳最廣的謠言

大家好，今天由我來給各位講解下金融、投資行業(yè)的幾個謠言。

第1個謠言：我們在報紙上看到的名字是金融市場的主角。

隨手打開《中國證券報》《經(jīng)濟觀察報》或類似的刊物，總是能發(fā)現(xiàn)許多分析師或經(jīng)濟學家在講話。他們背后都有一些非常顯赫的名字：GS,MS, ML, DB,等等。如果只看這些刊物，我們很容易把這些名字理解為金融市場的主角，是它們決定了價格、成交量和一切走勢。但這不是事實，因為它們只是中介商。對外行而言，它們擁有一個氣派的名字：投資銀行(Investment Bank)，而內(nèi)行一般把它們稱為“經(jīng)紀商/自營商”(Broker /Dealer)，這精辟地描述了它們的兩大功能：幫助客戶進行融資和交易，用自己的資本進行投資和投機。因為這些公司只是中介商，所以它們必須不停地發(fā)表言論，打免費的廣告，讓全世界都注意到自己。如果你掌管著1萬億美元資產(chǎn)，并且要親自作出投資決策，你肯定絕對不會接受任何記者的采訪；但是，如果你只是一個經(jīng)紀人，為那些擁有1萬億美元資產(chǎn)的人提出建議并提供服務(wù)，你肯定會盡可能多地接受記者采訪，以便給那些真正掌握資產(chǎn)的人留下深刻印象—— 這就是投資銀行分析師和經(jīng)濟學家存在的唯一目的。當然，GS和MS這樣的中介商也擁有龐大的投資管理部門，BCS的投資管理規(guī)模甚至是全世界最大；但是這些投資管理部門和投資銀行部門是分開運作的，它們的基金經(jīng)理可能根本不會在乎自己的經(jīng)濟學家說了些什么。

ML, Citi和許多其他投資銀行沒有自己的投資管理部門，GS,MS和DB的投資管理規(guī)模大致在2000-5000億美元之間，聽起來挺嚇人的。但是很少有人 聽說以下的名字：Fidelity擁有1.4萬億美元，StateStreet擁有1.2萬億美元，CapitalGroup擁有大約1萬億美 元，Vanguard擁有8000億美元。以上任何一家都相當于三到四家頂級投資銀行的資產(chǎn)管理規(guī)模。所以，當中國私募基金挺進香港，聲稱要把GS和ML 趕出去時，他們完全錯誤理解了金融市場的角色關(guān)系。他們不應該把經(jīng)紀人趕出去，因為經(jīng)紀人是為所有人提供服務(wù)的，否則市場無法運轉(zhuǎn)。

第2個謠言：只要做足功課，個人投資者可以輕松擊敗機構(gòu)投資者

這是彼得-林奇反復強調(diào)的謠言，但是你可以去做一個驗證——在10年以上的長期內(nèi)，真正打敗了機構(gòu)投資者的個人非常少，大部分個人存在的目的,就是作為機構(gòu)的食物。在中國，你也可以隨機調(diào)查100個自己操作的股民，問問有多少人在過去2年、3年或5年內(nèi)打敗了市場。許多人會告訴你，不但沒有打敗市場，甚至沒有賺到一分錢。

林奇認為，個人投資者擁有更大的耐心，更少的投資限制，可以自由購買小盤股、陷入困境的股票，不用向別人反復解釋自己的決策，等等。機構(gòu)投資者需要向無數(shù)個人和其他機構(gòu)負責，需要應對堆積如山的法律和規(guī)制問題，其交易成本往往也不低于個人。但是林奇沒有告訴你，機構(gòu)投資者的高成本是有代價的，那就是他們可以最快速地獲得市場信息，并且在重大危機到來之前提前跑路，而你卻被蒙在鼓里，直到最后一刻。

一個掌握 1000億美元的基金公司，每年至少會向華爾街支付1億美元的傭金和“軟錢”，并在市場出現(xiàn)重大波動的時候與華爾街合作。作為代價，華爾街的分析師會不停地給基金公

司打電話，發(fā)送郵件（誰給的錢最多，誰就會第一個接到電話），使基金經(jīng)理永遠比市場提前1小時知道最新消息；當基金經(jīng)理有幾十億美元的重倉需要拋售時，華爾街會絞盡腦汁地為他卸貨，甚至不惜讓自己蒙受虧損，以維持良好的客戶關(guān)系。當你通過報紙、網(wǎng)絡(luò)和手機短信監(jiān)視市場動向時，機構(gòu)投資者早就把這些東西納入了備忘錄。在中國，情況也是如此，不同的是基金經(jīng)理的職業(yè)道德不高——當他們從券商那里獲得一個重要信息，總是先照顧自己的老鼠倉，最后才輪到客戶。在中國，如果你真的能夠僥幸打敗機構(gòu)，這多半不是因為機構(gòu)投資者不如你聰明，而是因為他們不道德。

第3個謠言：對金融和投資來說，專業(yè)知識是無足輕重的彼得-林奇不停地告訴我們，要在市場上生存，藝術(shù)和歷史知識比專業(yè)知識更重要；索羅斯也告訴我們，他學到的最重要的東西是哲學，而不是經(jīng)濟學或金融學。如果你有幸參加過投資銀行或機構(gòu)投資者的面試，你肯定會驚訝地發(fā)現(xiàn)，他們很少詢問艱深的專業(yè)問題，大部分問題都圍繞著性格、經(jīng)歷、價值觀等亂七八糟的東西打轉(zhuǎn)。這是否意味著你可以一邊研究哲學，一邊成為超級銀行家？或者一邊學習繪畫，一邊當上對沖基金經(jīng)理？

事實上，你聽說過的所有名聲赫赫的金融界人物幾乎都受過正規(guī)的學術(shù)訓練。沃倫-巴菲特是哥倫比亞大學的經(jīng)濟學碩士，喬治-索羅斯是倫敦經(jīng)濟學院的經(jīng)濟學榮譽學士（相當于碩士），彼得-林奇是賓夕法尼亞大學的工商管理碩士，羅伯特-魯賓（高盛前聯(lián)席總 裁、美國前財政部長）是倫敦經(jīng)濟學院的經(jīng)濟學碩士和耶魯法學院的法律博士，斯蒂芬-施瓦茨曼（黑石創(chuàng)始人和CEO）是哈佛大學的工商管理碩士，等等。大部分銀行家都是MBA（工商管理碩士）或JD（法律博士），基金經(jīng)理和交易員一般學習金融、會計或經(jīng)濟學。你也可以發(fā)現(xiàn)不少出身工程學、數(shù)學或自然科學的專業(yè)人士，但是極少有人受的是歷史學、藝術(shù)或哲學教育——即使有，他們后來一般都去過商學院鍍金，然后重新開始。

解釋這個事實很容易，就跟拍電影一樣——大導演總是會告訴你，他們成功主要是因為自己的哲學思想，自己對世界的深刻理解，自己的藝術(shù)感覺和宗教信仰等等。他們不會告訴你，自己能拍出電影首先是因為在電影學院接受了如何放置三腳架和如何設(shè)置光線的訓練，也不會告訴你各種鏡頭之間的差別有多大。對于他們那個檔次的人而言，這些可能都太簡單了，可是絕大部分人一輩子都沒有學會這些非常簡單的事情。

第4個謠言：如果你是一個天才，具備大局觀和靈感，你就能統(tǒng)治世界

大錯特錯。多年以前我也是這么認為的，我認識的所謂偉大人物也曾經(jīng)這么認為。在他們眼里，金融和投資界是這樣運行的：你拿起報紙，打開研究報告，分析國際局勢、宏觀經(jīng)濟和高層內(nèi)幕，然后突然產(chǎn)生一個偉大的靈感，然后你們就促成了一樁并購，或者做了一筆偉大的投資，或者把某家公司運作上市，或者干脆空手套到了10億美元。

有極少數(shù)天才終于在金融界找到了一份工作，也許是投資銀行分析員，也許是交易助理，也許是研究助理。他們驚惶失措地發(fā)現(xiàn)，自己第一年的全部工作居然是給老板端咖啡，給上司預訂午餐，以及打印裝訂宣傳手冊！第二年，他們的主要工作是制作PPT幻燈片，檢查 Excel表格的數(shù)據(jù)輸入，并且被老板永無休止地嘲笑。第三年？沒有第三年了，因為他們都逃跑了，帶著一大堆鈔票逃跑，卻不得不悲哀地承認自己一輩子不想搞金融了。在與朋友聚會的時候，他們會憤怒地指責自己的老板是個廢物，居然沒有理解自己的偉大投資構(gòu)想，或者扔掉了自己的并購可行性計劃書，或者禁止自己接聽客戶的電話。

大部分天才終身都只能為自己的賬戶做投資，或者看著證券報發(fā)表融資建議。時光流逝，他們的自大情緒卻絲毫不減，每當報紙上報道某個大交易或大決策完成，他們都會輕蔑的說：“我會做的更好——我是天才，我不是讀死書的，我注定不是循規(guī)蹈矩的，我他媽的就是有一大堆靈感。”在熬過足夠的年頭之后，他們可能突然獲得一個掌管大資金的機會，或者成為某個項目的融資主管。災難就這樣發(fā)生了。不幸的是，中國投資公司正是由這樣一群人掌管的，現(xiàn)在你知道他們?yōu)槭裁幢憩F(xiàn)那么差勁了。

第5個謠言：金融界充斥著陰謀、詭計、違規(guī)操作和犯罪行為

這要看你拿什么做道德標準。如果你堅持以清教徒或摩門教徒的道德觀來規(guī)范金融界，肯定會發(fā)現(xiàn)這個行業(yè)充斥著小偷、強盜和殺人犯。問題在于，整個人類社會都很骯臟，你走在街上都會遇到飛車黨和拎包的，打開電子郵箱都會收到無數(shù)垃圾騙子郵件。你在電視上看到的那些政客、評論家和娛樂明星，全身上下只有衣服是干凈的。就連去吃飯的時候，都得提防老板有沒有在菜里加罌粟殼，有沒有使用轉(zhuǎn)基因食品。

那些攻擊金融與投資行業(yè)道德敗壞的人，并沒有意識到金融界是世界上管制最嚴格的行業(yè)。在不同部門之間進行面談或電話交談，經(jīng)常要邀請律師到場，或者做現(xiàn)場錄音，以保證不會產(chǎn)生內(nèi)幕交易；當你有幸為機構(gòu)投資者操作賬戶時，你本人炒股賺錢的希望就永遠破滅了，因為那是不允許的；最后，每個季度你都要簽署一大堆法律文件，公開一系列個人隱私，以方便虎視眈眈的檢察官隨時把你抓進看守所。我說的當然不是中國的現(xiàn)狀，但是從某些基金經(jīng)理開老鼠倉被抓的事件看來，中國早晚有一天會跟上的。

當你買房子的時候，房地產(chǎn)開發(fā)公司可以剝掉你三層皮；保險公司最喜歡騙取你的保費，然后什么也不賠償；在醫(yī)院開藥可能開到過期老藥，或者干脆開到自己不用吃的藥；至于電信、煤氣和自來水公司，相信你經(jīng)常受到他們的殘酷欺詐。相比之下，金融界人士簡直就是天使，他們連打一個廣告都要加上幾百字的免責條款和解釋說明，例如“過去的業(yè)績不代表未來”。我們應該意識到，人類社會的本質(zhì)是骯臟社會，我們只能找一個相對干凈的地方。我們原先認為很骯臟的行業(yè)，其實“最不骯臟”。

第6個謠言：世界是一個巨大的陰謀，他們躲在密室里搞我們

關(guān)于金融陰謀的小說經(jīng)常以歷史著作甚至學術(shù)著作的身份出現(xiàn)，并且與反猶主義、無政府主義和極端自由主義聯(lián)系在一起，例如貨幣戰(zhàn)爭。幾個比較有趣的陰謀論包括：拿破侖是被英國金融家打敗的；第一次世界大戰(zhàn)是摩根家族的陰謀；第二次世界大戰(zhàn)是希特勒對國際猶太人集團的自衛(wèi)反擊；蘇聯(lián)是猶太人的陰謀；次級貸款危機是華爾街的陰謀，等等。

相對而言，我覺得世界杯陰謀論更有參考價值——1998年的決賽被賭球集團收買，2006年巴西受賄故意放水，等等。足球，無論多么復雜，都只是場上22人和3個裁判的游戲，最多加上十幾人的教練組，所以是可以收買和計劃的（電話門事件證明了這 一點）。而專業(yè)的融資和投資管理則是非常復雜的游戲，一家公司最高決策層的人數(shù)就可以輕松超越巴西隊的人數(shù)，而且其影響力都遠遠大于羅納爾多和卡卡。如果不相信，你可以去看看花旗董事會的名單，他們要么當過政府高官，要么在其他世界500強公司擔任CEO，都擁有不止一架私人飛機。

讓全世界最大的銀行和機構(gòu)投資者聯(lián)合進行某個陰謀，將是陰謀策劃者最大的噩夢。那些最高決策者們都太聰明了，他們的部下可能更聰明，很快就會意識到背叛陰謀可以取得更大的利益。如果有一個天才陰謀家對大伙兒說：“明天我們就聯(lián)合整垮中國，撈一大筆”，那么

今天就會有數(shù)十人向中國政府告密，以撈到更大的一筆。要貫徹一個陰謀，你的團隊必須又小又精，最好頭腦簡單，不要老是斟酌利弊。對于一個即使交易1萬股股票都要勾心斗角一番的行業(yè)來說，聯(lián)合維持一個龐大的陰謀實在太強人所難了。有個相似的例子就是卡特爾組織。國際經(jīng)濟學中會講到，卡特爾由一系列生產(chǎn)類似產(chǎn)品的獨立企業(yè)所構(gòu)成的組織，集體行動的生產(chǎn)者,目的是提高該類產(chǎn)品價格和控制其產(chǎn)量。具有天然的不穩(wěn)定性：第一，潛在進入者的威脅，第二，卡特爾內(nèi)部成員所具有的欺騙動機，此外，隨著各國政府反壟斷法的實施，卡特爾也可能因為違反了政府法律而被迫解體。

第7個謠言：金融界是一場你攻擊我、我攻擊你的零和游戲

事實上這更像是一場互相幫助的游戲：今天你打電話給我，把100萬股股票以較低的價格出售給我，那么明天當我發(fā)行一只熱門新股的時候，就會給你留出100萬股的配額。在客戶與經(jīng)紀人之間的電話線上，你會不停地聽到如下對話：“我?guī)土四氵@么多??我上次幫了你一個大忙??這次你必須幫我??謝謝，下次我還會幫你?！?/p>

眾所周知，交易員的首要素質(zhì)是喝酒，并且總要比客戶和同行更晚醉倒。有人惡意地揣測，這是為了把所有人都灌醉然后套取情報；但事實是關(guān)系比情報更重要，而維持關(guān)系的最廉價的法門就是泡吧。如果白天你搞了對方，晚上可以依靠喝酒挽回一些影響；如果白天你被對方搞了，晚上可以借助喝酒讓對方悔罪。銀行家也是一樣，他們一邊喝酒一邊嘀咕如下的話：“上次那個單子我們讓你們參加了，這次你們應該讓我們參加??我們要當聯(lián)席保薦人，上次我們不是讓你們當了嗎??朋友之間，合作愉快??”

如果你是圈子之外的人，例如基金投資者或者上市公司，肯定會覺得自己被搞了，因為金融家拉關(guān)系的時候用的都是你的資源，最后是你在買單。機構(gòu)投資者用基金的利益來賄賂投資銀行，投資銀行則用上市公司的利益來反哺，以此類推。如果每個圈內(nèi)人都能巧妙地從圈外人身上刮下一些金子，那么整個圈子仍然是一個正和游戲。圈內(nèi)人有時候也會鬧矛盾，而且是很大的矛盾，但那屬于人民內(nèi)部矛盾。真正的敵我矛盾是不存在的。

第8個謠言：專業(yè)人士是這個世界上最聰明或消息最靈通的人

如果一個人搞金融和投資，他肯定不是世界上最聰明的人。世界上最聰明的人要么在探討人生和宇宙的奧秘，要么在競爭諾貝爾獎，要么在白手起家自己創(chuàng)業(yè)，總之他不會為別人籌集資金，也不會為別人管理資產(chǎn)。至于金融界人士是不是消息最靈通，也很值得商榷，因為金融界內(nèi)部防火墻（通稱“中國墻”）的存在，給信息流動帶來了嚴重困難。此外，在宏觀層面上，專業(yè)媒體的信息可不比專業(yè)人士的差，如果你讀過《法柏報告》的話，就知道《紐約時報》或CNBC這類媒體的消息有多靈通了。

既然金融機構(gòu)不是由最聰明的人構(gòu)成的，也無法保證最靈通的信息，它們怎么還能立于不敗之地呢？答案很簡單：1)它們運用了團隊合作的力量，以及2)它們有一套科學的工作框架。那些所謂的“民間高手”可能的確比投資銀行的董事總經(jīng)理更聰明，比對沖基金的首席投資官更會分析，但他們僅僅是武林高手而已。腓特烈大帝告訴我們：一個完善的中級軍官團比一個天才的最高統(tǒng)帥更有價值。

金融界并不缺乏天才，但這些天才都學會了如何在科學的框架里發(fā)揮自己的熱量。作為年輕的銀行家，你首先學習的將是IPO的法律流程，Excel模型的做法等極其枯燥的東西；作為年輕的交易員，你首先會在電話線上旁聽幾百個小時，以弄清機構(gòu)投資者的思維方式；

作為年輕的分析師，你首先會弄清如何用Bloomberg和Reuters終端最快地找到財務(wù)數(shù)據(jù)——當然，讓團隊里的每個人喜歡你，是一項最重要的學習任務(wù)。那些無法融入科學框架的天才怎么辦？他們只會被淘汰。

第9個謠言：重要的不是創(chuàng)新和技能，而是講故事和吹牛，以便把產(chǎn)品賣出去

每當我看到那些有真才實學的人時，總是會產(chǎn)生由衷的敬佩。會用 Matlab和SAS進行定量分析是非常杰出的技能，會進行時間序列分析是非常杰出的技能，能夠獨立對整個財務(wù)和稅務(wù)報表進行分解也是非常杰出的技能。我認為，隨便學會以上哪一項技能，都比會吹牛要強不少。事實上，這個世界上身無長技的人太多了，而吹牛又是一項門檻很低的能力，所以我們才會聽到“一切技能都不如吹?！钡钠嬲劰终摗?/p>

好吧，吹牛的確是一種賣東西、拉單子的好方法，但前提是我們總要有東西可賣。如果沒有金融工程師設(shè)計出絕妙的抵押證券和利率衍生品，我們能夠僅僅依靠三寸不爛之舌就虛構(gòu)出一個市場嗎？如果沒有律師解決資本利得稅的監(jiān)管問題，我們能夠僅僅依靠胡吹海吹而創(chuàng)造出ETN（交易所交易票據(jù)）嗎？即便是被絕大多數(shù)人鄙視的IPO，如果沒有一個產(chǎn)品專家和一個行業(yè)專家，僅僅依靠所謂的“老式關(guān)系專家”也不可能做成任何一筆交易。曾經(jīng)有 一段時間，能說會道的人受到大家的一致追捧，于是他們都被寵壞了，直到今天還以為世界沒有變化。

第10個謠言：中國的金融業(yè)正在高速發(fā)展并將迅速成為世界的中心

前半句話是真的——除了中東的石油富國，沒有哪一個國家的金融業(yè)比中國增長更快。如果算上香港、臺灣乃至新加坡等所謂“大中華區(qū)”的金融機構(gòu)，中國早已在全世界的融資、交易和投資格局中占據(jù)了舉足輕重的地位。但是，所謂中國將在十幾年或二三十年內(nèi)成為 最有影響力的金融中心，甚至取代美國和歐洲的地位，無疑是一句空話。中東人正在迪拜、多哈等城市用大筆金錢打造西亞金融中心，但沒有人會認為他們威脅到了紐約、倫敦或東京的地位；同理，盡管我國政府付出大量人力物力打造北京和上海，它們?nèi)耘f缺乏足夠的制度和實力。

幾乎所有成功的金融中心都位于英美法系國家——紐約，芝加 哥，波士頓，倫敦，香港，新加坡，等等。日本在戰(zhàn)敗之后引入了一些英美法因素，但法律和習慣上的原因使東京的金融地位仍然無法與它的經(jīng)濟地位相提并論。巴黎、盧森堡、法蘭克福和阿姆斯特丹等地各有各的優(yōu)勢，但它們始終是二線金融城市。來自歐洲大陸的全能銀行，例如DB,BNP, SG,ABN以及ING等等，總是會把自己的投資銀行和交易業(yè)務(wù)遷移到倫敦城去，并且在華爾街買下大宗業(yè)務(wù)以證明自己的存在。中國不可能為了成為金融中心，就把自己實行的大陸法改為英美法，甚至不可能做日本戰(zhàn)后那樣的改良，這是一個重大的劣勢。與中國政府想象的不同，強大的政府干預無助于建立金融中心。華爾街和倫敦城都是在政府的強烈不信任情緒下成長起來的，只有在它們成為主要的經(jīng)濟增長來源之后，政府才轉(zhuǎn)而采取支持的態(tài)度。作為世界金融業(yè)最發(fā)達的國家，美國聯(lián)邦和各州通過了多如牛毛的阻礙金融發(fā)展的立法，而歐洲大陸的監(jiān)管倒是薄弱的多?，F(xiàn)在我們知道，成為金融中心的關(guān)鍵在于發(fā)揮商人們的主觀能動性，縮小政府的權(quán)限，賦予市場更大的自由。政府的強力干預可以建立一支強大的軍隊，可以把一個小漁村變成出口加工基地，可以讓鋼產(chǎn)量突破1億噸，卻唯獨不能制造金融中心。我國政府不是不明白這一點，只是無法改變自己而已。

第三篇：金融與投資

《金融與投資》課程簡介

一、課程中文名稱：金融與投資

課程英文名稱： FinanceAndInvestment

二、學時學分： 32學時1學分

三、課程類別：經(jīng)濟管理類（類別編號：748）

四、內(nèi)容簡介：

本課程涉及的主要內(nèi)容有金融體系、貨幣制度、微觀金融運行（投資、融資、機構(gòu)和市場）、宏觀金融運行（貨幣供求、貨幣政策、通貨膨脹、通貨緊縮、金融危機及防范、金融監(jiān)管）;證券投資要素、市場的運行及管理、證券交易程序及方式、投資收益及風險、證券投資基本分析、技術(shù)分析、證券投資管理等微觀金融主體的投融資決策方法和行為、機構(gòu)、市場等；宏觀金融運行、調(diào)控與監(jiān)管等方面。

五、課程教材：陳學彬編，《金融學》，高等教育出版社，出版時間 2007.2

六、參考書：霍雯雯編，《證券投資學》，高等教育出版社，出版時間 2008.4

七、考核方式：考查

第四篇：金融衍生品投資

金融衍生品投資復習資料

一、填空：

1.將期貨合約用于不可交割商品的套期

保值屬于（交叉套期保值）

2.不屬于金融衍生工具市場的參與者的是（交易者）

3.雙方約定在將來某一時間按約定的匯

率買賣一定金額的某種外匯合約是（遠

期外匯合約）

4.遠期利率協(xié)議的買方相當于（名義借

款人）

5.掉期交易的形式中不包括（即期對次

日）

6.人們利用暫時存在的不合理的價格關(guān)

系，通過買進和賣出相同或相關(guān)的商品

或期貨合約，以賺取其中的價差收益的交易行為屬于（套利）

7.在套利交易中最為常見的套利方式是

（跨期套利）

8.指在將來某一特定日期按特定價格交

付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)

議是（遠期股票合約）

9.掉期交易最常見的形式是（即期對遠

期）

10.金融衍生工具市場的交易方式不包

括（自由競價）

11.期貨交易所同期貨買賣者簽訂的，約

定在將來某個特定的時期，買賣者向交

易所結(jié)算公司收付等于股價指數(shù)若干倍

金額的合約是指（股票指數(shù)期貨）

12.按交易場所劃分，期權(quán)可分為（交易

所期權(quán)和柜臺式期權(quán)）

13.買賣雙方之間簽訂的在將來一個確

定時間按確定的價格購買或出售某項資

產(chǎn)的協(xié)議是（期貨合約）

14.期權(quán)的購買者只有在期權(quán)到期日才

能執(zhí)行期權(quán)，既不能提前也不能推遲是

（歐式期權(quán)）

15.在進行期權(quán)交易的時候，需要支付保

證金的是（期權(quán)空頭方）

16.所有期貨交易中最復雜和技巧性最

強的交易形式是（股票指數(shù)期貨）

17.金融互換的兩種基本形式為（貨

幣互換和利率互換）

18.金融互換產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)是（比較

優(yōu)勢理論）

19.利率互換的最普遍，最基本的形式是

（固定利率對浮動利率互換）

20.金融衍生產(chǎn)品的交易多采用（保證金

交易）

21維持保證金通常為初始保證金的（75%）

22.遠期利率是指（將來時刻的將來一定

期限的利率）

23估計套期保值比率最常用的方法是

（最小方差法）

24衍生品交易的組織者和市場管理者是

（交易所）

25．不屬于風險管理的目標的是（效率

性）

26．流動性風險包括（市場流動性風

險和資金流動性風險）

27.期權(quán)多頭方支付一定費用給期權(quán)空

頭方作為擁有這份權(quán)利的報酬，這筆費

用為（期權(quán)費）

28.目前全球市場上最重要的場外交易

互換衍生工具是（利率互換）

29．賦予期權(quán)的購買者在預先規(guī)定的時

間以執(zhí)行價格從期權(quán)出售者手中買入一

定量的金融工具的權(quán)利的合約是指（看

漲期權(quán)）

30.既是金融衍生工具最主要功能，也是

金融衍生工具一切功能得以存在的基礎(chǔ)的是（轉(zhuǎn)化）.31.期貨市場的組織構(gòu)成不包括（監(jiān)督機

構(gòu)）

32.在現(xiàn)貨市場處于多頭的情況下在期貨市場做一筆相應的空頭交易，以避免60．某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某88．銀行或者金融機構(gòu)通過向交易對手現(xiàn)貨價格變動的風險屬于（賣出套期一時點，該期權(quán)的標的資產(chǎn)市場價格大每年支付一定的費用，將銀行的信貸資保值）于期權(quán)的執(zhí)行價格，則在此時點該期權(quán)產(chǎn)和所持債券等一些基礎(chǔ)資產(chǎn)或者參照33.資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合是一份（實值期權(quán)）信用資產(chǎn)的信用風險剝離，同時轉(zhuǎn)移這約是指（利率期貨）61．隨著期貨合約到期日的臨近，期貨些資產(chǎn)因信用時間而產(chǎn)生的潛在損失的34.按期權(quán)買者執(zhí)行期權(quán)的時限劃分，期價格和現(xiàn)貨價格的關(guān)系是（兩者大致信用衍生產(chǎn)品稱為（信用違約互換）權(quán)可分為（歐式期權(quán)和美式期權(quán)）相等）89． 允許期權(quán)的購買者在期權(quán)到期前的35.某投資者買如一份看漲期權(quán)，在某一62．當投資者預期某種標的資產(chǎn)的市場任何時間執(zhí)行的期權(quán)是（美式期權(quán)）時點，該期權(quán)的標的資產(chǎn)市場價格大于價格將上升時，可以買進該標的資產(chǎn)的90．隨著期貨合約到期日的臨近，期貨期權(quán)的執(zhí)行價格，則在此時點該期權(quán)是（看漲期權(quán)）價格和現(xiàn)貨價格的關(guān)系是（兩者大致相一份（實值期權(quán)）63．某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某等）36.期權(quán)多頭方支付一定費用給期權(quán)空一時點，該期權(quán)的標的資產(chǎn)價格大于這91．遠期合約中規(guī)定的未來買賣標的物頭方作為擁有這份權(quán)利的報酬，則這筆筆期權(quán)的執(zhí)行價格，則在此時點該期權(quán)的價格稱為(交割價格)費用稱為（期權(quán)費）是一份（實值期權(quán)）92．遠期利率的協(xié)議的買方，相當于（名37.目前全球市場上重要的場外交易互64． 基差變化的不確定性，稱為（基差義借款人）換衍生工具是（利率互換）風險）93．在期貨和現(xiàn)貨市場間套利的是（期38．利率互換的最普遍，最基本的形式65．交易雙方約定在未來某一確定的時限套利）是（固定利率對浮動利率互換）間，按照事先商定的價格，以預先確定94．通過同時在兩個或者兩個以上的市39.互換交易合約的期限一般為（中長的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的場上進行交易，而獲得沒有任何風險的期）合約稱為（金融遠期合約）利潤的參與者是（套利者）40．流動性風險包括（市場流動性風66．期貨交易的功能不包括（穩(wěn)定市場95．如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有正的險和資金流動性風險）功能）現(xiàn)金流的期權(quán)是（實值期權(quán)）41．套期保值的分類不包括（期貨保67．如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有負的96．金融衍生工具最主要也是一切功能值）現(xiàn)金流的期權(quán)是（虛值期權(quán)）得以存在的基礎(chǔ)功能是（轉(zhuǎn)化功能）42．合約中規(guī)定的未來買賣標的物的價68．在現(xiàn)貨市場某一筆交易的基礎(chǔ)上，97．在同一交易所同時買進和賣出同一格稱為（交割價格）在期貨市場上做一筆價值相當、期限相品種的不同交割月份的期貨合約，以便43.交易雙方在未來的某一確定時間，按同但方向相反以期保值的交易是（套期在未來兩合約價差變動于己有利時再對照事先商定的價格，以預先確定的方式保值交易）沖獲利的交易是(跨期套利)買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約是69．遠期合約是（非標準化合約）98． 兩個母公司分別在國內(nèi)向?qū)Ψ焦荆ㄟh期外匯合約）70． 在外匯期權(quán)合約中，規(guī)定的交易雙在本國境內(nèi)的子公司提供金額相當?shù)谋?4.合約中規(guī)定的未來買賣標的物的價方未來行使期權(quán)買賣外匯交割匯價是幣貸款，并承諾在指定的到期日，各自格稱為（遠期價格）（協(xié)定價格）歸還所借貨幣稱為（平行貸款）45.遠期利率協(xié)議是（場外交易）72． 利率互換最基本最普遍的形式是99．金融衍生交易合約的內(nèi)容在法律上46.期貨交易最基本的經(jīng)濟功能是（風險（固定利率對浮動利率互換）有缺陷或者不完善而無法履約帶來的風轉(zhuǎn)移功能）73． 金融衍生產(chǎn)品的交易多采用（保險稱為（法律風險）47.以下四個選項中不屬于金融期貨的證金交易）100． 期權(quán)的購買者只能在期權(quán)的到期是（黃金期貨）74．金融衍生工具合約交易的對手違約日才能執(zhí)行的期權(quán)是（歐式期權(quán)）48.期貨市場中的參與者不包括（經(jīng)紀或者無力履行合約義務(wù)而帶來的風險稱101．交易雙方約定在未來某一確定的時人）為（信用風險）間，按照事先商定的價格，以預先確定49.套期保值的分類不包括（期貨保75．銀行或者金融機構(gòu)通過向交易對手的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的值）每年支付一定的費用，將銀行的信貸資合約稱為（金融遠期合約）50.買賣雙方同意在未來一定時間（清算產(chǎn)和所持債券等一些基礎(chǔ)資產(chǎn)或者參照102．期貨交易的主要功能是（穩(wěn)定市日），以商定的名義本金和期限為基礎(chǔ)，信用資產(chǎn)的信用風險剝離，同時轉(zhuǎn)移這場功能）由一方將協(xié)定利率與參照利率之間的差些資產(chǎn)因信用時間而產(chǎn)生的潛在損失的103．期貨市場的組織結(jié)構(gòu)不包括（期貨額的貼現(xiàn)額度付給另一方的協(xié)議是（遠信用衍生產(chǎn)品稱為（信用違約互經(jīng)紀人）期利率協(xié)議）換）104．遠期利率合約和遠期外匯合約都是51.在現(xiàn)貨市場處于空頭的情況下在期76．下列不屬于金融遠期合約的是（利（非標準化合約）貨市場做一筆相應的多頭交易，以避免率期貨合約）105．期貨交易所同期貨買賣者簽訂的在現(xiàn)貨價格變動的風險屬于（買進套期保77． 金融期權(quán)價格主要由兩部分構(gòu)成，未來某個特定的時期，買賣者想交易所值）他們是內(nèi)在價值與（時間價值）結(jié)算公司收付等于股價指數(shù)若干倍金額52.以下四個選項中，不屬于金融互換交78．在期貨市場中，現(xiàn)貨價格—期貨價的合約是（股票指數(shù)期貨）易參加者的是（代理機構(gòu)）格 =（基差）。106．將一種貨幣的本金和固定利息與另53.人們根據(jù)自己對金融期貨市場的價79．期權(quán)按照交易所不同可以分為交易一種貨幣的本金和固定利息進行交換的格變動趨勢的預測，通過看漲時買進，所交易期權(quán)和（柜臺式期權(quán)）交易是（貨幣互換）看跌時賣出而獲利的交易行為屬于（投80．金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)工具價格，如107．在金融遠期交易合約中規(guī)定的將來機）利率，匯率證券價格波動發(fā)生逆向變動買入標的物的一方稱為（多方）54.交易雙方約定在未來特定的時期進而帶來的損失風險稱為（市場風險

二、填空： 行外匯交割，并限定了標準幣種，81．以下不屬于貨幣互換一般步驟的是1．期貨市場中的參與者包括（保值者交割月份及交割地點的標準化合約是指（匯率的互換）投機者套利者期貨交易顧問期貨（外匯期貨）82．雙方約定在未來某一特定日期按照基金經(jīng)理）55．期權(quán)購買者擁有一種權(quán)利，在預先特定價格交付一定數(shù)量單只股票或一攬2．商品期貨可以分為的層次是（農(nóng)產(chǎn)品規(guī)定的時間以協(xié)定價格向期權(quán)出售者賣子股票的協(xié)議是（遠期股票合約）期貨黃金期貨金屬與能源期貨）出規(guī)定的金融工具是指（看跌期權(quán)）83．如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方的現(xiàn)金流3．下列屬于短期利率期貨的有（定期存56由于金融衍生工具合約交易的對手違為零的期權(quán)是（平值期權(quán)）單期貨商業(yè)票據(jù)期貨短期國庫券期約或無力履行合約義務(wù)帶來的風險稱作84．交易雙方在集中性的市場以公開競貨歐洲美元定期存款期貨港元利率（信用風險）價的方式進行的期貨合約的交易稱為期貨）57.期權(quán)實際上就是一種權(quán)利的有償使（期貨交易）4．按協(xié)定價格與標的物的市場價格關(guān)系用，下列關(guān)于期權(quán)的多頭方和空頭方權(quán)85． 在進行期權(quán)交易的時候需要支付保不同，期權(quán)可分（實值期權(quán)虛值期權(quán) 利與義務(wù)的表述，正確的是（期權(quán)多證金的是（期權(quán)的空頭方）平值期權(quán)）頭方只有權(quán)利沒有義務(wù)，期權(quán)空頭方只86． 以各種利率相關(guān)產(chǎn)品或利率期貨合5．按期權(quán)買者的權(quán)利劃分，期權(quán)可分為有義務(wù)沒有權(quán)利）約，作為標的物的期權(quán)交易方式是（利（看漲期權(quán)看跌期權(quán)雙向期權(quán)）58.合約中規(guī)定的交易雙方未來行使期率期權(quán)）6．金融衍生工具風險產(chǎn)生的宏觀條件權(quán)買賣外匯的交割匯價叫做（協(xié)定價87． 兩個或兩個以上當事人按商定的條（金融自由化、銀行業(yè)務(wù)表外化、金融格）件，在約定的時間內(nèi)，交換不同金融工技術(shù)現(xiàn)代化、金融市場全球化）59.金融互換的兩種基本形式為（貨幣互具的一系列支付款項或收入款項的合約7．根據(jù)外匯交易和外匯期權(quán)交易的特換和利率互換）稱為（金融互換）點，可以把外匯期權(quán)交易分為（現(xiàn)匯期 1

權(quán)交易、外匯期貨期權(quán)交易、合同式期等于股價指數(shù)若干倍金額的合約。相關(guān)品種的成本，穩(wěn)定產(chǎn)值和利潤4減

23、金融衍生工具內(nèi)在風險表現(xiàn)方面1權(quán)交易）12.平行貸款是兩個母公司分別在國內(nèi)少資金占用5能夠提前安排運輸和倉價值本身的不穩(wěn)定性，2 具有財務(wù)杠杠

8．金融互換交易參加者包括向?qū)Ψ焦驹诒緡硟?nèi)的子公司提供金儲，降低儲運成本6提供購買和銷售時作用 3信息不對稱 4內(nèi)在脆弱性 5產(chǎn)互換經(jīng)紀商、互換交易商）額相當?shù)谋編刨J款，并承諾在指定的到機的更大選擇權(quán)和靈活性7能夠提高企品設(shè)計頗具靈活。

9．期貨合約標準化主要體現(xiàn)在以下幾個期日各自歸還所借貨幣。業(yè)的借貸能力

24、期權(quán)價格的影響因素1 標的資產(chǎn)的方面（商品品質(zhì)的標準化、商品計量的13．外匯期貨：是指交易雙方約定在未7.股票指數(shù)期貨的特點1 現(xiàn)金結(jié)算而非市場價格與期權(quán)的協(xié)議價格 2 期權(quán)的標準化、交割月份的標準化、交割地點來特定的時期進行外匯交割，并限定了實物交割2高杠桿作用3交易成本較低 有效期 3標度資產(chǎn)的價格波動率 4無的標準化）標準幣種，數(shù)量，交割月份，及交割地4 市場的流動性較高 風險利率 5標的資產(chǎn)的收益

10．從套利活動的操作方式來看，套利點的標準化合約。8.信用衍生產(chǎn)品的種類1信用違約互換

五、論述題：每小題10分，共20分。14．基差：2總收益互換 3 信用期權(quán) 4 信用聯(lián)結(jié)一.論述影響外匯期貨價格的因素跨品種套利）它是指在某一時間、同一地點、同一品票據(jù) 一國的國際貿(mào)易和資本余額。從長期來

11．金融風險可分為（信用風險、利率種的現(xiàn)貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-9.期貨市場的基本特征1期貨市場具有看，決定一國貨幣匯率的最重要的因素風險、流動性風險、匯率風險）期貨價格。專門的交易場所。2期貨市場的交易對是這個國家的貿(mào)易余額，它反映著該國

12．按照金融衍生工具自身交易方法的15．利率互換：指雙方同意在未來的一象是標準化的期貨合約。3適宜于進行進出口商品的相對價值。一個國家的官不同，金融衍生工具可分為定期限內(nèi)，根據(jù)同種貨幣的同樣的名義期貨交易的期貨商品具有特殊性。4期方儲備也影響這該國貨幣的匯率變化。金融期貨、金融期權(quán)、金融互換）本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根貨交易是通過買賣雙方公開競價的方式一個國家的資本余額也影響著該國貨幣

13． 金融衍生工具市場的參與者有（保據(jù)浮動利率計算，而另一方的現(xiàn)金流根進行的。5期貨市場實行保證金制度。6匯率的變化。

值者、投機者、套利者、經(jīng)紀人）據(jù)固定利率計算。期貨市場是一種高風險，國內(nèi)經(jīng)濟因素。一國國內(nèi)生產(chǎn)總值的實

14．跨期套利的三種最主要交易形式有

16、金融遠期合約：金融遠期合約是指7期貨交易是一種不以實物商品的交割際增長率。穩(wěn)定的增長率表明一國經(jīng)濟（買近賣遠賣近買遠蝶式）交易雙方約定在未來某一確定的時點，為目的的交易。健康發(fā)展。貨幣供應增長率和利息率水

15． 下列屬于短期利率期貨的有（短期按照事先商定的價格，以預先確定的方10.簡述投機策略的特點1以獲利為目平。通貨膨脹率一國的物價水平影響著國庫券期貨、式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合的 2不需要實物交割，只做買空賣空3 該國的進出口

商業(yè)票據(jù)期貨）約。承擔價格風險，結(jié)果有贏有虧4 利用對3政府政策和國內(nèi)政局。政府可以通過

16． 按協(xié)定價格與標的物市場價格的關(guān)

17、股票指數(shù)期貨：是指期貨交易所同沖技術(shù)，加快交易頻率5 交易量較大，采取促進或者妨礙該國的國際貿(mào)易政策系不同劃分，期權(quán)可以分為期貨買賣者簽訂的在未來某個特定的時交易較頻繁 影響該國貨幣的匯率，如進口稅政策。平值期權(quán)、虛值期權(quán)）期，買賣者想交易所結(jié)算公司收付等于11.信用衍生產(chǎn)品的特性 1表外性 2債國內(nèi)政局是否穩(wěn)定也會影響該國的匯

17．對金融衍生產(chǎn)品風險管理的目標主股價指數(shù)若干倍金額的合約。務(wù)不變性 3 可交易性 4 保密性 5 低率。

要有（安全性、公平性、公開性）

18、期權(quán)：又稱選擇權(quán)，實質(zhì)上是一種成本性 6 可塑性7 杠桿性 4 對價格變動的預期。對價格變動的預

31．金融衍生工具按照基礎(chǔ)工具種類不權(quán)利的有償使用，當期權(quán)購買者支付給12.期權(quán)價格的影響因素1 標的資產(chǎn)的期本身也會影響一國的外匯市場。同可以分為（股權(quán)式衍生工具、貨幣衍期權(quán)出售者一定的期權(quán)費后，購買者就市場價格與齊全的協(xié)議價格2 期權(quán)的有二.金融衍生工具的風險管理

生工具、利率衍生工具）擁有在規(guī)定的期限內(nèi)按雙方約定的價格效期3 標的資產(chǎn)價格的波動率4 無風答：要叢多方面入手，分層次的來管理

33．金融遠期合約的種類有（遠期外匯購買或者出售一定的數(shù)量某種金融資產(chǎn)險利率5標的資產(chǎn)的收益 控制這些風險。

合約、遠期利率協(xié)議、遠期股票合約的權(quán)利的合約。13．金融衍生工具的特點1金融衍生工1金融機構(gòu)內(nèi)部自我監(jiān)督管理。金融機

35．期貨主要包括(商品期貨、金融

19、金融互換是指兩個或者兩個以上的具構(gòu)造具有復雜性，2金融衍生工具的構(gòu)是進行金融衍生產(chǎn)品交易的投資主期貨)當事人按照商定的條件，在約定的時間交易成本低，3金融衍生工具的設(shè)計具體。要加強內(nèi)部控制，嚴格控制交易程

三、名詞解釋：每小題3分，共15分。內(nèi)，交換不同金融工具的一系列支付款有靈活性，4金融衍生工具的虛擬性。序。修改銀行資本充足標準率，提高銀

1.金融衍生工具是指給予交易對手的項或者收入款項的合約。14．期權(quán)交易的合約要素1行抗風險能力。

一方，在未來的某個時間點，對某種基20、信用違約互換：指銀行或者金融機2期權(quán)的賣方，3協(xié)定價格 4期權(quán)費 52交易所系統(tǒng)內(nèi)部監(jiān)管。要完善交易制礎(chǔ)資產(chǎn)擁有一定債權(quán)和相應義務(wù)的合構(gòu)通過向交易對手每年支付一定的費通知日 6到期日度，合理制定并及時調(diào)整保證金比例。約。也可以理解為一種雙邊合約或付款用，將銀行的信貸資產(chǎn)和所持債券等一15．金融互換的功能1 降低籌資成本，建立合理而嚴格的清算制度。加強財務(wù)交換協(xié)議，其價值取自于或派生于相關(guān)些基礎(chǔ)資產(chǎn)或者參照信用資產(chǎn)的信用風提高資產(chǎn)收益。2 優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，監(jiān)督和信息披露制度

基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格及其變化。險剝離，同時轉(zhuǎn)移這些資產(chǎn)因信用時間轉(zhuǎn)移和防范利率風險和外匯風險。3 空3中央銀行的宏觀調(diào)控與監(jiān)管。完善金

2.投機是人們根據(jù)自己對金融期貨市而產(chǎn)生的潛在損失。間填充功能。融法規(guī)，加強金融法制建設(shè)。加強對從場的價格變動趨勢的預測，通過看漲時

21、遠期利率：當前即期利率隱含的將16．主要信用衍生產(chǎn)品種類1信用違約事金融衍生產(chǎn)品交易的金融機構(gòu)的監(jiān)買進，看跌時賣出而獲利的交易行為。來時刻的一定期限的利率?；Q 2 總收益互換 3信用期權(quán) 4信用管。規(guī)范金融機構(gòu)的經(jīng)營行為

3.貨幣互換是將一種貨幣的本金和固

四、簡答題：每小題5分，共25分。聯(lián)結(jié)票據(jù) 4國際監(jiān)管和國際合作 定利息與另一貨幣的等價本金和固定利1.金融衍生工具的風險類型1信用風險

17、金融衍生工具的功能1轉(zhuǎn)化功能 2 三.論述期權(quán)和期貨的比較

息進行交換。2流動性風險（市場流動性風險，資金定價功能 3規(guī)避風險功能 4盈利功能 1聯(lián)系：它們都是有組織的場所——期

4.信用風險是由于金融衍生工具合約交流動性風險）3運作風險4法律風險 5資源配置功能 貨交易所和期權(quán)交易所內(nèi)進行。場內(nèi)交易的對手違約或無力履行合約義務(wù)而帶2.金融互換的功能。1互換交易降低籌資

18、金融遠期合約的特征。1 金融遠期易都是采用標準化合約的形式。都由同來的風險。成本，提高資產(chǎn)收益。2互換交易優(yōu)化合約是通過現(xiàn)代化通訊方式在場外進行一的清算機構(gòu)負責清算。都具有杠桿的5.遠期利率協(xié)議是買賣雙方同意在未來資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)移和防范利率風險和的，由銀行給出雙向標價，直接在銀行作用。

一定時間（清算日），以商定的名義本金外匯風險3互換交易具有空間填充功與銀行之間，銀行與客戶之間進行。2 金2區(qū)別：權(quán)利和義務(wù)。期貨合約的雙方和期限為基礎(chǔ)，由一方將協(xié)定利率與參能。融遠期交易雙方互相認識，而且每一筆都被賦予相應的權(quán)利和義務(wù)。而期權(quán)合照利率之間的差額的貼現(xiàn)額度付給另一3.金融期權(quán)與金融遠期比較。1期權(quán)交易交易都是雙方直接見面，交易意味著接約只賦予買方權(quán)利，賣方則無任何權(quán)利，方的協(xié)議。和遠期合同交易的標的物不同。2期權(quán)受參加者的對應風險。3 金融遠期合約只有在對方履約時進行對應買賣標的物

6.掉期交易又稱時間套匯，是指同時買交易和遠期合同交易的履約責任在交易交易不需要保證金，雙方通過變化的遠的義務(wù)。標準化。期貨合約是標準化的，進和賣出相同金額的某種外匯但買與賣雙方中的分擔有差距。3期權(quán)交易合約期價格差異來承擔風險。金融遠期合約而期權(quán)合約則不一定。盈虧風險。期貨的交割期限不同的一種外匯交易。條件的具體條款與遠期合同交易條款有大部分都導致交割。4金融遠期合約的交易雙方所承擔的盈虧風險都是無限

7.背對背貸款是為了解決平行貸款中的極為明顯的區(qū)別。4期權(quán)交易和遠期合到期日和金額都是靈活的，有時只對合的，而期權(quán)交易賣方贏利風險有限，虧信用風險問題而產(chǎn)生的。它指兩個國家同交易的風險責任和利益收益極為不約金額最小額度做出規(guī)定，到期日經(jīng)常損風險可能無限，可能有限。保證金。的公司相互直接貸款，貸款幣種不同但同。超過期貨的到期日。期貨交易的買賣雙方都須交納保證金。幣值相等，貸款到期日相同，各自支付4.商品期貨和金融期貨的區(qū)別。1金融期

19、金融互換與掉期的區(qū)別1性質(zhì)不同 期權(quán)的買者無須交納保證金。買賣匹配。利息，到期各自償還原借款貨幣。貨沒有實際的標的資產(chǎn)，而商品期貨是2 市場不同 3期限不同 4形式不同 5期貨和約的買方到期必須買入標的資

8.看跌期權(quán)是期權(quán)購買者擁有一種權(quán)具有實物形態(tài)的商品。2金融期貨交割匯率不同 6交易目的不同7發(fā)揮的作用產(chǎn)，而期權(quán)合約的買方在到期日或到期利，在預先規(guī)定的時間以協(xié)定價格向期具有極大便利性，而商品期貨交割復雜不同。前則有買入看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)標權(quán)出售者賣出規(guī)定的金融工具。3金融期貨適用的到期日比商品期貨長20、股票指數(shù)期貨的特點1現(xiàn)金結(jié)算而的資產(chǎn)的權(quán)利。套期保值。期貨進行套

9.期貨交易是雙方在集中性的市場以公4持有成本不同。各種商品需要存放的非實物交割 2 高杠桿作用 3 交易成本期保值，把不利風險轉(zhuǎn)移出去同時，也開競價的方式所進行的期貨合約的交儲存費用，而金融期貨并不許要儲存費較低 4 市場的流動性較高 把有利風險轉(zhuǎn)移出去，而期權(quán)進行套期易。用，而且若放在金融機構(gòu)還有利息。

521、期貨合約的基本內(nèi)容1期貨品種2 保值時，只把不利風險轉(zhuǎn)移出去而把有

10.遠期外匯合約是指雙方約定在將來金融起火的交割價格盲區(qū)大大縮小6金交易單位 3 質(zhì)量標準 4最小變動價 5利風險留給自己。

某一時間按約定的遠期匯率買賣一定金融期貨中逼倉行情難以發(fā)生。每日波動限價 6 合約份數(shù) 7 交易時間 四.金融衍生工具的風險成因

額的某種外匯的合約。5．期貨交易的功能1風險轉(zhuǎn)移功能2價8最后交易日 9交割條款 1金融衍生工具的潛在風險。價格受制

11.股票指數(shù)期貨是指期貨交易所同期格發(fā)現(xiàn)功能3投機功能

22、信用衍生產(chǎn)品的特性1表外性 2債于基礎(chǔ)商品的價格變動，具有財務(wù)杠桿貨買賣者簽訂的，約定在將來某個特定6.套期保值的作用1規(guī)避現(xiàn)貨價格波動務(wù)不變性 3可交易性 4 保密性5低成作用，產(chǎn)品特性復雜，產(chǎn)品設(shè)計頗具靈的時期，買賣者向交易所結(jié)算公司收付帶來的風險2期貨市場價格發(fā)現(xiàn)3鎖定本性 6可塑性 7杠桿性 活性

2金融衍生工具風險產(chǎn)生的宏觀條件。金融自由化，銀行業(yè)務(wù)的表外化，金融技術(shù)的現(xiàn)代化

3金融衍生產(chǎn)品風險產(chǎn)生的微觀機制。管理層的認識不足，內(nèi)部控制薄弱，激勵機制的過度使用，越權(quán)交易

五、論述金融衍生工具產(chǎn)生的背景和對金融業(yè)影響。

一、背景：全球經(jīng)濟環(huán)境的變化；新技術(shù)的推動；金融機構(gòu)的積極推動；金融理論的推動

二、影響：促進了基礎(chǔ)金融市場的發(fā)展；推進了金融市場證券化的發(fā)展；為貨幣政策的制定提供參考；對金融業(yè)的不利影響 1 加大了整個國際金融體系的系統(tǒng)風險2加大金融業(yè)的風險 3加大金融監(jiān)管的難度

六、影響外匯期貨價格的因素

（一）一個國家的國際貿(mào)易和資本余額。

1、從長期看，決定一國貨幣匯率最重要的因素是這個國家的貿(mào)易余額，它反應該國進出口商品的相對價值。

2、一個國家的官方儲備也影響該國的匯率變化

3、一個國家的資本余額也影響該國貨幣匯率的變化。

（二）國內(nèi)經(jīng)濟因素。

1、一國國內(nèi)生產(chǎn)總值的實際增長率。

2、貨幣供應增長率和利息率水平3 通貨膨脹 4 一國的貨幣水平影響著該國的進出口。

（三）政府政策和國內(nèi)政局。政府可以通過采取促進或者妨礙該國的國際貿(mào)易政策影響該國的貨幣的匯率。國內(nèi)政局是否穩(wěn)定也會影響該國貨幣的匯率。

（四）對價格變動的預期。

對價格變動的預期也會影響該國的貨幣市場

七、金融衍生工具的風險成因。

一、金融衍生工具的內(nèi)在風險1價值本身的不穩(wěn)定性2具有財務(wù)杠杠作用3信息不對稱4內(nèi)在脆弱性5產(chǎn)品設(shè)計頗具靈活性

二、金融衍生工具風險產(chǎn)生的宏觀條件1金融自由化2銀行業(yè)務(wù)的表外化3金融技術(shù)的現(xiàn)代化4金融市場的全球化

三、金融衍生產(chǎn)品產(chǎn)生的微觀原因1管理層的認識不足2內(nèi)部控制薄弱3激勵機制的過度使用4越權(quán)交易

八、期貨市場的基本特征

答：

一、期貨市場具有專門的交易場所

二、期貨市場的交易對象是標準化的期貨合約。

三、適宜于進行期貨交易的期貨商品具有特殊性 1商品可以被保存相當長時間不易變質(zhì)損壞，以保持現(xiàn)貨市場和期貨市場之間的流動性2商品的品質(zhì)等級可以進行明確的劃分和平價，以保證期貨合約的標準化3商品的生產(chǎn)量，交易量和消費量足夠大，以保證單個或少數(shù)參與者無法操縱市場4商品價格波動較為頻繁，以保證套期保值和投機目的的實現(xiàn)5商品未來市場供求關(guān)系和動向不意估計，以保證存在交易對手

四、期貨交易是通過買賣雙方公開競價的方式進行的。

五、期貨市場試行保證金制度，六、期貨市場是一種高風險高回報的市場。

七、期貨交易是一種不以實物商品的交割為目的的交易。

第五篇：金融與投資理論（模版）

非公開資本市場與中小企業(yè)融資

[摘要]：本文通過分析中小企業(yè)融資規(guī)律和特點，針對我國中小企業(yè)待解決的融資問題，提出了非公開資本市場的融資方式。通過非公開資本市場的特點以及其對中小企業(yè)的融資有效性，發(fā)現(xiàn)非公開資本市場對中小企業(yè)融資的重要性并提出了加快非公開資本市場的發(fā)展的一些建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資 ； 非公開資本市場 ；有效性

一、中小企業(yè)融資的特點

（一）內(nèi)部融資能力較低

與外部融資相比，對中小企業(yè)來說內(nèi)部融資不但可以減小因信息披露而造成的負面影響，還可以節(jié)約企業(yè)交易費用，從而降低融資成本。因此，內(nèi)部融資在中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中起到了至關(guān)重要的作用。從典型調(diào)查與總體數(shù)據(jù)中，我們可以清楚的看到內(nèi)部融資是中小企業(yè)的主要融資渠道，但中小企業(yè)的整體自籌能力還比較低。

（二）獲得銀行貸款較難

中小企業(yè)的貸款，目前主要依賴于國有商業(yè)銀行，因為現(xiàn)有的民間中小銀行提供的貸款無論從數(shù)額上，還是從期限上，都難以滿足中小企業(yè)的要求。然而，從其性質(zhì)來講，國有商業(yè)銀行是國家的大型金融機構(gòu)，其服務(wù)對象主要集中在“大企業(yè)、大行業(yè)、大集團”。中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的特點是風險高，收益低，流動性管理困難。然而，銀行經(jīng)營的原則之一是安全性，要盡量減少呆賬、壞賬，因此面對中小企業(yè)市場風險大，企業(yè)倒閉率高，財務(wù)制度不健全，資信狀況堪憂，缺乏足額的財產(chǎn)抵押等等問題，銀行考慮到安全性因素則對中小企業(yè)惜貸、懼貸。

(三)債券市場及信托基金融資規(guī)模有限

從目前我國資本市場的現(xiàn)實來看，我國現(xiàn)有的證券交易所無法達到所有企業(yè)是否有均等的融資機會和盡可能低的融資成本。這是由于我國資本市場層次單一，特別是沒有從制度上確立非公開發(fā)行股票及股票的場外交易市場的地位，致使除在上海證券交易所和深圳證券交易所兩地的公開上市公司外，絕大多數(shù)企業(yè)

缺乏正規(guī)的股權(quán)融資渠道，受到國家政策的影響，中小企業(yè)從證券市場上獲得融資比較困難。

（四）短期資金供給相對充裕與中長期投資性資金供給嚴重不足的矛盾即資本融資結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)。中小企業(yè)融資過于依賴內(nèi)部融資外部融資的能力則不足，從而很大程度上獲得的是短期的資金而對于需要長期研發(fā)的資金這一塊就相對而言資金不足。

二、非公開資本市場的概念和特點

(一）非公開資本市場的概念

非公開資本市場是針對公開資本市場——資本市場是提供中長期資金供需的場所，為適應各種不同性質(zhì)的資金需求，采用了各種不同性質(zhì)的中長期籌資工具——信息不全部公開的資本市場形態(tài)。

（二）非公開資本市場的特點

1、監(jiān)管部門對于交易資格、信息披露要求相對不高。由于市場相對封閉，投資者數(shù)量少，風險承受能力及投資能力較強．加之個性化的交易方式對相關(guān)的公開信息要求不高，因而監(jiān)管部門對進場交易資格要求(如經(jīng)營年限、盈利、信息披露)較低，市場風險較高。

2、非公開資本市場的投資者數(shù)量少。且多屬于一些具有較強風險承受能力和豐富投資管理知識和經(jīng)驗的個人或機構(gòu)投資者。因為非公開資本市場的交易對象多是一些風險較大的企業(yè)，對于投資者的風險承受能力和投資知識和經(jīng)驗就有較高要求，因而各國政府都通過一系列措施(如設(shè)立最低投資額)限制普通公眾參與市場，以防范市場風險對社會的影響。

3、單項投資額高，多采用個性化投資契約。由于投資者數(shù)量較少，投資比例較大，投資者一方面可以與融資者進行一對一的談判，簽訂個性化合同，體現(xiàn)收益與風險的對稱；另一面投資者會有較強的監(jiān)督動力。會通過各種方式保證資金的安全性和投資回報的獲得。包括對投資前的考察分析。投資后的監(jiān)控或參與管理。

三、非公開資本市場相對公開資本市場對中小企業(yè)融資的有效性。

(一)公開資本市場有限且門檻較高難以滿足中小企業(yè)融資的需求，非公開資本市場則入市容易。公開資本市場能夠容納的上市企業(yè)數(shù)量相對于眾多的企業(yè)來說，無異于滄海一粟。然而非公開資本市場本身就是為大量不符合公開發(fā)行、上

市的企業(yè)而設(shè)立的．因而門檻低、準入條件寬松。從西方國家來看，大量的一般公司的債券和股票融資都是通過各種場外市場交易實現(xiàn)的。

（二）公開市場對企業(yè)的信息披露度高而對中小企業(yè)競爭不利。非公開資本市場對融資企業(yè)的信息披露度低而且對治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營穩(wěn)定性要求低。由于非公開資本市場融資范圍限定于對企業(yè)經(jīng)營較為熟悉的少量投資者。而且這些投資者具有較豐富的投資知識和經(jīng)驗可以有效利用各種軟信息，加之能夠有效監(jiān)控，因而對企業(yè)的信息透明度、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營穩(wěn)定性要求不高。這樣既可以降低企業(yè)的信息披露成本，更可以保持中小企業(yè)經(jīng)營的私密性。

(三)公開市場融資成本很高，大多數(shù)中小企業(yè)難以承擔。非公開資本市場資本可得性高，交易成本低。首先，非公開資本市場的投資者對于難以編碼的軟信息的獲取能力比較高，從而能夠在于中小企業(yè)談判中很快的做出投資決定。其次，由于非公開資本市場的信息披露度不高，中小企業(yè)不需要對企業(yè)進行大量的包裝和宣傳，從而降低了交易成本。

（四）相對于公開資本市場的上市融資，非公開資本市場的投資者所具備的管理技巧和獨特發(fā)展眼光能夠改善中小企業(yè)的經(jīng)營管理。非公開資本市場的投資者一般都對這個行業(yè)的前景以及發(fā)展?jié)撃茏隽艘欢ǖ念A估，從而確信自己能夠在這項投資中獲得效益。這樣的投資者獲取信息的能力和對未來的把握對于中小企業(yè)而言都是很重要的助力。

（五）非公開資本市場與公開資本市場相比，法律制度的完備性不是很強，更加適合現(xiàn)在中國的市場環(huán)境。中國的市場經(jīng)濟制度還不是很完善，資源的分配也不是很均衡，在這種經(jīng)濟環(huán)境下，中下企業(yè)在公開資本市場上很難獲得優(yōu)勢。然而非公開資本市場能夠提供給中小企業(yè)發(fā)展的機會。

四、促進非公開資本市場為中小企業(yè)融資服務(wù)的相關(guān)建議

（一）引導非公開資本市場有秩序規(guī)范化發(fā)展

根據(jù)中小企業(yè)的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、地域等屬性，建立多種多樣的投資公司(如風險投資公司、產(chǎn)業(yè)投資公司等)，提高非公開資本市場投資績效。這里關(guān)鍵是鼓勵民間投資，放松各類金融機構(gòu)的資金運用限制，建立完善投資基金相關(guān)法律與組織制度，既給予投資者充分保護，又為基金管理者提供充分的激勵與約束。建立多層次資本市場體系。要按照循序漸進的原則建立和發(fā)展非公開資本市場體

系，包括：建立完善柜臺交易市場：對場外市場進行規(guī)范和整治，恢復一些區(qū)域性證券交易中心；恢復部分地方性產(chǎn)權(quán)交易中心、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場，逐步推出各地的次級場外市場，并通過信息技術(shù)和相應網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，最終在全國形成統(tǒng)一體系。同時要不斷改進和完善主板和創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管方式。建立退市機制，提高上市公司整體素質(zhì)。

（二）建立非公開資本市場的監(jiān)管體系

促進非公開資本市場健康發(fā)展，首先應建立和完善相應的法律與政策條款。中小企業(yè)融資難只是個現(xiàn)象．其本質(zhì)在于我國非公開資本市場的監(jiān)管體系的不發(fā)達，非公開資本市場的監(jiān)管體系不發(fā)達的主要原因是沒有建立相應的法律約束和監(jiān)管政策約束，在企業(yè)成長過程的初期由于經(jīng)營風險比較大，財務(wù)風險承受能力低，融資來源主要是私募風險股權(quán)資本。從監(jiān)管角度看，私募融資制度的核心源于特定發(fā)行入與投資者之間在供求關(guān)系、人緣方面內(nèi)在的經(jīng)濟、技術(shù)、社會聯(lián)系以及由此派生的信息對稱優(yōu)勢和利益關(guān)聯(lián)優(yōu)勢，離開了特定發(fā)行人和特定投資者，這些優(yōu)勢也就不復存在。正因如此，私募市場監(jiān)管的核心，也就是對特定發(fā)行人和投資者范圍的界定，即將私募對象限制在具有風險識別和控制能力的機構(gòu)投資者。而不是普通中小投資者。從而既充分發(fā)揮私募方便快捷的優(yōu)勢，也能防止由此可能導致的對公眾投資者利益的損害。

（三）建立針對非公開資本市場的服務(wù)體系

作為我國金融體系的一部分，政府應給予非公開資本市場相應的服務(wù)，至少在外部競爭日趨激烈的環(huán)境中，非正規(guī)的體制外的金融組織如非公開資本市場的民間的中小融資機構(gòu)是弱勢部門，在強調(diào)金融為企業(yè)提供服務(wù)的同時，也應逐步加強對非公開資本市場的支持與提供保障。首先，應加大法律對非公開資本市場的保障，法律應當嚴懲某些信用低下的貸款企業(yè)。其次，政府應協(xié)助非公開資本市場提升服務(wù)能力，諸如結(jié)算手段落后的問題。如果政府能夠充分運用大型國有銀行的電子技術(shù)，這樣能夠極大的改善非公開資本市場的服務(wù)環(huán)境。

參考文獻：[1]袁樹明，劉文國，多層次資本市場與中小企業(yè)融資[J]，會計之友，2008（2）

[2]趙國忻,非公開資本市場支持中小企業(yè)融資的有效性的探討[J],當代財經(jīng)，2010（3）

[3]張玲，非對稱信息、民間金融與中小企業(yè)的經(jīng)濟學研究[J]，生產(chǎn)力企業(yè)研究，2007（17）

[4] 陸岷峰,后危機時代中小企業(yè)融資難解決途徑[J],財政金融，2010

（2）

[5] 蒲林霞，朱波強,中小企業(yè)融資環(huán)境分析[J],生產(chǎn)力企業(yè)研究，2011（4）