第一篇：淺析通脹預(yù)期、通貨膨脹與資產(chǎn)價(jià)格之間的聯(lián)系論文

摘要：通脹預(yù)期、通貨膨脹、資產(chǎn)價(jià)格是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)W者們議論和關(guān)注的熱門話題。文章剖析了三者之間的相互聯(lián)系后，圍繞加強(qiáng)通脹預(yù)期管理，積極治理通貨膨脹；處理好資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策之間的關(guān)系等三個(gè)方面進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：通脹預(yù)期，通貨膨脹，資產(chǎn)價(jià)格，貨幣政策

通脹預(yù)期是指人們已經(jīng)估計(jì)到通貨膨脹即將到來，預(yù)先打算做好避免通脹給自己造成損害，然而防范通脹的措施本身就會造成資產(chǎn)價(jià)格的上升，對通脹的預(yù)期就會加快通貨膨脹的到來。從一定意義上講，通脹預(yù)期是一種心理預(yù)期，不是真正的通脹，但它卻能影響人們的行為。因?yàn)橄M(fèi)者和投資者一旦形成強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，就會改變消費(fèi)和投資行為，造成通脹螺旋式上升，推動(dòng)形成實(shí)際通脹，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)和社會穩(wěn)定。所以，國家對通脹預(yù)期的管理決不能麻痹和松懈。

通貨膨脹是指在紙幣流通的條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際要求，即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)普遍上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹的實(shí)質(zhì)就是社會總需求大于社會總供給。紙幣、含金量低的鑄幣、信用貨幣過度發(fā)行都會導(dǎo)致通貨膨脹，造成通貨膨脹的直接原因是國家財(cái)政赤字的增加。資本主義國家的政府為了挽救經(jīng)濟(jì)危機(jī)或彌補(bǔ)龐大的財(cái)政赤字，不顧商品流通的實(shí)際需要濫發(fā)紙幣。同時(shí)，通貨膨脹也是資產(chǎn)階級加強(qiáng)對工人、農(nóng)民、教師等廣大勞動(dòng)人民剝削和掠奪的重要手段。通貨膨脹首先給工人、農(nóng)民帶來災(zāi)難，由于物價(jià)不斷上漲，使工人的工資購買力急劇下降，生活日益貧困。農(nóng)民與小生產(chǎn)者則因生活資料在物價(jià)上漲的過程中，工農(nóng)產(chǎn)品“剪刀差”的擴(kuò)大，不得已高價(jià)購買資本主義工業(yè)生產(chǎn)的生活資料和生產(chǎn)資料，低價(jià)賣出自己的農(nóng)產(chǎn)品和手工產(chǎn)品，因此，生活更加貧困。通貨膨脹也嚴(yán)重影響公職人員與知識分子的生活，使他們的薪酬不能按物價(jià)上漲的程度而相應(yīng)增長。通貨膨脹只給壟斷資產(chǎn)階級帶來利益，他們利用實(shí)際工資下降，用貶了值的貨幣償還債務(wù)，然后利用物價(jià)上漲進(jìn)行囤積居奇，在通脹過后高價(jià)賣出，以此獲得更大利益。

資產(chǎn)價(jià)格是指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為貨幣的比例，也就是一單位資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)變多少貨幣的問題。資產(chǎn)定價(jià)理論模型有許多變種，但資產(chǎn)價(jià)格的最終表達(dá)式則基本類似，即資產(chǎn)價(jià)格是所有將來預(yù)取收益的折現(xiàn)值。在這種模式中，我們可以看出影響資產(chǎn)價(jià)格的有關(guān)因素是利率、通脹率、將來的股息、消費(fèi)效用偏好、以及影響人們預(yù)期等。資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對貨幣政策分析能起到一定作用，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格是在不斷地變化著的，它在同樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下有時(shí)會停留在高價(jià)位，有時(shí)會停留在低價(jià)位，有時(shí)又會在不同的價(jià)位之間跳動(dòng)。資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，尤其是股市(其他資產(chǎn)市場，如房地產(chǎn)市場)，大跌后容易出現(xiàn)這樣的情況：投資人在相當(dāng)長的一段時(shí)期內(nèi)會“談股色變”，遠(yuǎn)離股市，造成市場疲軟，有行無市的現(xiàn)象。長期下來，往往會導(dǎo)致以證券交易費(fèi)為主要收入的證券服務(wù)業(yè)元?dú)獯髠ＭǔＧ闆r下，資產(chǎn)價(jià)格短期波動(dòng)對總體消費(fèi)水平影響不大。但當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)很大時(shí)，往往超出大部分資產(chǎn)定價(jià)理論所能解釋的范圍時(shí)，就成為令經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里學(xué)者們長期困惑的難題了。因此，隨著資產(chǎn)市場在我國國民經(jīng)濟(jì)中的作用不斷加強(qiáng)，資產(chǎn)價(jià)格與國家貨幣政策的關(guān)系變得越來越重要了。

一、通脹預(yù)期、通貨膨脹與資產(chǎn)價(jià)格之間的聯(lián)系

通脹預(yù)期是導(dǎo)致通貨膨脹的重要原因，一旦消費(fèi)者和投資者形成強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，就會改變其消費(fèi)和投資行為，從而加劇通貨膨脹，并可能造成螺旋式的上升。如果消費(fèi)者和投資者認(rèn)為某種產(chǎn)品和資產(chǎn)(地產(chǎn)、股票、大宗商品等)價(jià)格會上升，而且上升的速度快于存款利率，就會從銀行提款來購買這些商品和資產(chǎn)，目的是達(dá)到保值或?qū)_通脹。這種預(yù)期導(dǎo)致的對產(chǎn)品和資產(chǎn)的要求又會導(dǎo)致價(jià)格飛速上漲。而這些產(chǎn)品、資產(chǎn)的價(jià)格上漲會更加加劇通貨膨脹，從而引起消費(fèi)者、投資者進(jìn)一步購買需求，導(dǎo)致了通貨膨脹的螺旋式上升。

資產(chǎn)價(jià)格與通脹預(yù)期、通貨膨脹也有著密不可分的聯(lián)系。資產(chǎn)價(jià)格的上升，能夠提高預(yù)期的未來商品和服務(wù)的價(jià)格膨脹水平，引起通貨膨脹。資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響通貨膨脹目標(biāo)制的最終目標(biāo)。在各國央行將穩(wěn)定通貨膨脹作為貨幣政策的最終目標(biāo)的背景下，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會擾亂貨幣與物價(jià)及產(chǎn)出之間原來存在的穩(wěn)定關(guān)系。眾所周知，資產(chǎn)價(jià)格的膨脹會導(dǎo)致未來商品與服務(wù)價(jià)格上漲的預(yù)期，資產(chǎn)價(jià)格上漲又會增加通貨膨脹的壓力。因此，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，考慮資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)因素，對改善通脹預(yù)期，治理通貨膨脹是非常有益的，他們將資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)作為管理通脹預(yù)期，減少通脹壓力的重要顯示器之一，并將其作為經(jīng)濟(jì)市場關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

二、加強(qiáng)通脹預(yù)期的管理

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，國內(nèi)外對我國經(jīng)濟(jì)增長的信心不斷加強(qiáng)。但是，我國也面臨物價(jià)上行的壓力，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年2月消費(fèi)價(jià)格的價(jià)格指數(shù)(CPI)較上年同期增長4.9%，工業(yè)生產(chǎn)出廠價(jià)格指數(shù)(CPI)較上年同期增長7.2%，創(chuàng)兩年半以來新高。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測：未來CPI仍面臨上升壓力。因此，中央強(qiáng)調(diào)要管理好通脹預(yù)期，平穩(wěn)物價(jià)總水平，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

筆者長期在金融戰(zhàn)線上工作，經(jīng)常關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，并同業(yè)內(nèi)同行互通信息，探討經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資產(chǎn)價(jià)格與通脹預(yù)期、通貨膨脹不斷變化的情況。筆者認(rèn)為影響我國物價(jià)上漲的原因錯(cuò)綜復(fù)雜，既有內(nèi)在原因，也有外在原因。主要有以下三點(diǎn)：一是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路不平衡。在經(jīng)歷了嚴(yán)重的國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，一些主要的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體經(jīng)濟(jì)增長緩慢，所以繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。而新興市場經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，貨幣政策回歸常態(tài)化，政策差異和資本逐利的本性使新興市場經(jīng)濟(jì)體系面臨較大流入壓力。二是突發(fā)事件和大宗商品價(jià)格持續(xù)上升，給我國帶來輸入性通脹壓力。三是全球自然災(zāi)害引發(fā)的供需矛盾，再加上投機(jī)資金的“為虎作倀”，導(dǎo)致世界范圍內(nèi)糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度較大，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲又最能促動(dòng)民眾的敏感神經(jīng)。

這就可以看出，物價(jià)上漲反映出我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中長期問題和短期問題相互交織，體制性矛盾和結(jié)構(gòu)性問題相互交叉，再加上國外因素的影響，這種復(fù)雜性增強(qiáng)了人們對通貨膨脹的預(yù)期。怎樣加強(qiáng)對通脹預(yù)期的管理呢？筆者認(rèn)為：加強(qiáng)通脹預(yù)期管理必須從多方面進(jìn)行。(1)深化投融資體制改革，減少通脹體制性因素。國家發(fā)展改革委員會、財(cái)政部要加強(qiáng)宏觀政策之間的協(xié)調(diào)配合及相互約束，密切關(guān)注地方投資的擴(kuò)張，增強(qiáng)區(qū)域政府融資的透明度，有效預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)。引導(dǎo)地方政府把著力點(diǎn)放在改善民生和強(qiáng)化社會管理上來。(2)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加農(nóng)產(chǎn)品供給。地方政府要大力扶持糧食、生豬、奶業(yè)、禽業(yè)、油料的生產(chǎn)，用經(jīng)濟(jì)和法律手段管好市場，制止哄抬價(jià)格，串通漲價(jià)、散布漲價(jià)謠言的違法行為，加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品流通的管理，保持市場正常秩序和消費(fèi)者的理性決策。(3)作為金融主體的銀行業(yè)要積極促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，密切關(guān)注融資總量增長。為了完善宏觀調(diào)控機(jī)制，積極推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)資本化和利率市場的改革發(fā)展，銀行業(yè)要繼續(xù)保持貨幣信貸的合理增長，加強(qiáng)對國際資本流動(dòng)的檢測和管理，建立更加審慎的金融管理制度，調(diào)節(jié)和防范風(fēng)險(xiǎn)，防止短期資本的沖擊，積極推動(dòng)金融改革和金融轉(zhuǎn)型。

三、積極治理通貨膨脹

由于勞動(dòng)力工資上升，資產(chǎn)泡沫表現(xiàn)異常，資源價(jià)格面臨上調(diào)壓力，通貨膨脹又有一些抬頭。只有積極治理通貨膨脹，才能應(yīng)對目前市場經(jīng)濟(jì)變化。在治理與應(yīng)對通貨膨脹這一問題上，我國政府采取了十分積極的態(tài)度。我國政府采取了緊縮貨幣，積極應(yīng)對的措施，2008年，為了防止經(jīng)濟(jì)增長偏快過熱、價(jià)格上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，我國宏觀政策基調(diào)轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。

在2007—2008兩年中，央行15次上調(diào)提高存款準(zhǔn)備金率，6次提高存貸款利息率。同時(shí)，還采取了嚴(yán)格控制工業(yè)用糧和糧食出口。大力發(fā)展生產(chǎn)，加快健全儲備體系，加強(qiáng)市場價(jià)格管理和監(jiān)管力度，完善和落實(shí)對低收入群眾的補(bǔ)助等方法、措施。為了應(yīng)對本輪的通貨膨脹，我國政府也及早采取行動(dòng)。央行在2010年已5次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，并加息一次。國務(wù)院也出臺了大力發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，穩(wěn)定農(nóng)副產(chǎn)品供應(yīng)，降低農(nóng)副產(chǎn)品和流通成本，發(fā)放價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼，建立市場價(jià)格調(diào)控部門及聯(lián)席會議制度，出臺社會救助保障標(biāo)準(zhǔn)等多項(xiàng)政策。我國政府采取的應(yīng)對措施十分得當(dāng)，這些措施的實(shí)施，對于防止物價(jià)上漲起到一定的緩解作用。筆者認(rèn)為，治理通貨膨脹應(yīng)進(jìn)一步采用加息這一價(jià)格型工具，這才是解決通貨膨脹問題的關(guān)鍵。

首先，我國財(cái)政部應(yīng)采取“緊貨幣，寬財(cái)政”的政策。這個(gè)政策將對宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)運(yùn)行、資產(chǎn)價(jià)格平穩(wěn)產(chǎn)生重大影響。伴隨著歲末傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來臨，未來消費(fèi)勢頭將仍然強(qiáng)勁，采取“寬財(cái)政”政策，能確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

其次，綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律、行政手段整頓流通秩序，加強(qiáng)市場管理，穩(wěn)定市場價(jià)格。一方面要建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的物價(jià)調(diào)控體系，剎住亂漲價(jià)的歪風(fēng)，嚴(yán)厲打擊囤積居奇、哄抬市價(jià)的炒作行為，保障市場供應(yīng)；另一方面，及時(shí)調(diào)查通貨膨脹環(huán)境下不同收入群體的基本生活情況，研究并建立健全城鄉(xiāng)居民工資水平、低保家庭生活補(bǔ)貼、失業(yè)保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，有效保障中低收入群體的基本利益，以維護(hù)社會穩(wěn)定。

再次，探索長效機(jī)制，堅(jiān)持標(biāo)本兼治。筆者建議：銀行業(yè)等金融體系應(yīng)引導(dǎo)投資者將富余資金投資到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)之中，以調(diào)節(jié)流動(dòng)性泛濫引起的不合理投資。銀行業(yè)還要探索如何利用高額的外匯儲備支持國內(nèi)企業(yè)向國外拓展，以實(shí)現(xiàn)“藏匯于國”到“藏匯于民”再到“藏匯于企”的轉(zhuǎn)變，降低外匯占款上漲所帶來的流動(dòng)性過剩風(fēng)險(xiǎn)。更要努力拓寬民間投資渠道，以促進(jìn)社會資本和新增信貸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)。

四、處理好資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策之間的關(guān)系

隨著資本市場的發(fā)展，資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策之間的關(guān)系日益密切，只有做好理論、實(shí)踐研究，吸收各國的操作經(jīng)驗(yàn)，才能將這一復(fù)雜關(guān)系處理得更加妥當(dāng)。因?yàn)椋幚砗觅Y產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策的關(guān)系對宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場的運(yùn)行及穩(wěn)定社會秩序具有十分深遠(yuǎn)的意義。作為金融機(jī)構(gòu)主體的銀行業(yè)怎樣處理好兩者之間的關(guān)系呢？筆者認(rèn)為應(yīng)從以下三方面進(jìn)行運(yùn)作：

(1)正確分析資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的原因。如果資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)是由經(jīng)濟(jì)本質(zhì)要素引起的，則原則上應(yīng)順其自然，貨幣政策可以不加干預(yù)。如果資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)背離經(jīng)濟(jì)本質(zhì)變量或波動(dòng)力度較大，貨幣政策則可以從長期角度出發(fā)，必須進(jìn)行干預(yù)。銀行業(yè)可根據(jù)貨幣政策的調(diào)控及時(shí)調(diào)整自己的經(jīng)營策略。

(2)正確區(qū)分臨時(shí)性資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與長期性資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。因?yàn)椋Y產(chǎn)價(jià)格的短期財(cái)富效應(yīng)與長期財(cái)富效應(yīng)有根本的區(qū)別。這時(shí)，國家也會采取不同的貨幣政策宏觀調(diào)控，銀行業(yè)必須根據(jù)國家宏觀調(diào)控的貨幣政策及時(shí)調(diào)整自己的管理方法，推出新的金融品牌，并在管理機(jī)制上不斷發(fā)展創(chuàng)新，抓住機(jī)遇提高經(jīng)濟(jì)效益。

(3)正確分析市場預(yù)期不確定性的類型。比如，資產(chǎn)價(jià)格突然下滑，有可能是市場上出現(xiàn)不確定因素，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，也可能是由于以前的不確定因素變得明朗化了。前者是真正的不確定性，而后者則是用預(yù)期的明確性來描述。因?yàn)椋袌龅男睦眍A(yù)期對資本市場價(jià)格影響很大，所以，銀行業(yè)很有必要把握好市場預(yù)期的不同類型，對癥下藥、靈活調(diào)整自己的經(jīng)營管理策略。這樣，才能在激烈的經(jīng)濟(jì)市場競爭中立于不敗之地。

五、結(jié)束語

抗通貨膨脹的號角已經(jīng)吹響，管理好通脹預(yù)期是抗通貨膨脹的有力武器，已被國家納入宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。筆者希望銀行業(yè)的同行以勤奮努力的工作態(tài)度推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和金融改革、創(chuàng)新，不斷激活和擴(kuò)大民間投資，加快金融市場開放，以緩解資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與通貨膨脹帶來的壓力，只有這樣才能取得全社會的信任和支持。

參考資料：

1.沈建光.如何應(yīng)對通脹周期.財(cái)新網(wǎng)，2010，12

2.馬峻.如何應(yīng)對通脹預(yù)期.南方周末報(bào)，2009，11

3.陳朝輝.如何處理資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng).上海證券報(bào)，2005，3，11

第二篇：資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策研究論文

一．問題的提出：金融體系的變化及其對貨幣政策的挑戰(zhàn)

自70年代以來，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融創(chuàng)新、放松管制和金融全球化使得主要以美國為代表的工業(yè)國家資本市場發(fā)展日益深化與廣化，傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)與操作體系面臨著愈來愈多的挑戰(zhàn)。過去20年來，各國中央銀行雖然在控制商品與勞務(wù)的通貨膨脹方面已經(jīng)取得很大成效，但是對于資產(chǎn)價(jià)格的膨脹，卻難有對策。實(shí)踐上，早在1929年，紐約股市的暴跌即已導(dǎo)致美國和全世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長期嚴(yán)重的蕭條；日本80年代末資產(chǎn)價(jià)格極度膨脹引發(fā)的“泡沫經(jīng)濟(jì)”對其經(jīng)濟(jì)造成了長期不利影響；[1]90年代以美國為代表的西方各國資產(chǎn)價(jià)格明顯地偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)上漲的趨勢更是引起了決策部門普遍擔(dān)憂。[2]

同樣的情形在20世紀(jì)80年代也在北歐國家（挪威、芬蘭、瑞典）出現(xiàn)過。在挪威，銀行貸款對GDp的比重從1984年的40％上升到88年的68％，資產(chǎn)價(jià)格急劇上升，同時(shí)投資與消費(fèi)需求也顯著上升。但是石油價(jià)格的暴跌引起了自二戰(zhàn)以后最深刻的銀行危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。在芬蘭，1987年擴(kuò)張性的預(yù)算導(dǎo)致大規(guī)模的信用擴(kuò)張，銀行貸款對GDp的比重從1984年的55％上升到1990年的90％。住房價(jià)格在1987年和1988年共上升了68％。1989年中央銀行為了抑制信用擴(kuò)張，提高利率和儲備，再加上1990年、1991年與俄羅斯貿(mào)易下降，經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，資產(chǎn)價(jià)格暴跌，政府不得不對銀行予以救助，GDp收縮了7％。在瑞典80年代后期持續(xù)的信用擴(kuò)張導(dǎo)致了房地產(chǎn)繁榮。1991年由于大量的是基于過度膨脹的資產(chǎn)價(jià)值，因此，眾多銀行遇到了困難，政府不得不干預(yù)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

墨西哥提供了新興國家資產(chǎn)價(jià)格膨脹相同的版本。墨西哥在90年代初期進(jìn)行了銀行私有化和金融自由化，同時(shí)，取消了對商業(yè)銀行的儲備要求。Mishikin（1997）指出，銀行向私人非金融企業(yè)的貸款占GDp的比重從80年代末期的10％急劇上升到1994年的40％。同一時(shí)期，股票價(jià)格急劇上升。1994年總統(tǒng)暗殺和農(nóng)民起義引發(fā)了泡沫的崩潰，進(jìn)而出現(xiàn)了銀行與外匯危機(jī)，和嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

在這種大量的歷史案例背后，人們發(fā)現(xiàn)，隨著金融市場尤其是資本市場的深化和廣化，金融創(chuàng)新使得金融機(jī)構(gòu)功能分化，貨幣與其他金融資產(chǎn)界限日益模糊，貨幣供應(yīng)量與實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量失去了穩(wěn)定的聯(lián)系，很多學(xué)者者感覺到傳統(tǒng)的貨幣政策理論需要尋找新的微觀基礎(chǔ)，正在醞釀著新的突破。

貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和物價(jià)水平的影響有多種途徑。根據(jù)傳統(tǒng)的凱恩斯主義理論，這種影響主要是借助利率變量，影響消費(fèi)和投資。但是，隨著金融體系的不斷變化，金融資產(chǎn)存量的增加，貨幣政策也可能通過對資產(chǎn)價(jià)格的影響，進(jìn)而影響消費(fèi)和投資，具體的途徑如改變財(cái)富總量，改變借貸成本，以及各經(jīng)濟(jì)單位的資產(chǎn)負(fù)債狀況。金融體系已經(jīng)和正在發(fā)生的變革對貨幣政策有著重要的影響，但同時(shí)也非常難以操作和預(yù)測。尤其是金融資產(chǎn)對實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的比重，可交易金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重持續(xù)增加，這些資產(chǎn)對利率、經(jīng)濟(jì)增長等變量的預(yù)期反應(yīng)更加敏感。

在中國，90年代以來金融市場的迅速發(fā)展以及居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中有價(jià)證券份額的持續(xù)增加，貨幣市場與資本市場的資金聯(lián)系加強(qiáng)，貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)劃分面臨新的檢討；而且，造成這種變化的基礎(chǔ)力量（金融的國際聯(lián)系、信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用、金融創(chuàng)新和制度變革等）還在加強(qiáng)，已經(jīng)并將繼續(xù)對中央銀行的貨幣政策提出同樣的挑戰(zhàn)。

下面我們首先通過主要發(fā)達(dá)國家家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化來看金融市場規(guī)模的增長。[3]

自20世紀(jì)70年代以來，世界各國的金融市場無論在規(guī)模還是范圍上都有顯著的增長。例如，從1985年到1998年，主要的OECD國家中，未清償?shù)男庞煤凸蓹?quán)總值對GDp之比，從150左右上升到250左右。（p.Mylonas etc.2000，）

圖表1 主要工業(yè)化國家金融市場趨勢（年末值，占GDp百分比）

銀行對私人非銀行部門信貸 私人部門國內(nèi)債務(wù)證券 股票市場市值

198519951998 199019951998 198519951998

美國686469 505671 528212

3日本99118118 333040 58172257

德國93103118 394253 212248

法國768780 413933 12326

5英國47116120 161728 62119169

意大利515860 2263231 101846

加拿大687988 9914 41619

4G10758486 394252 446798

資料來源：IMF International Financial Statistics;BIS International Banking and Financial Market Development;International Federation of Stock Exchanges.轉(zhuǎn)引自p.Mylonas etc.2000，p.15。

從上表中可以看出，盡管銀行信貸在大多數(shù)國家中還是主要的融資來源，但是確實(shí)存在著資金從銀行貸款向各種證券（包括貸款的證券化，尤其是銀行的抵押貸款）的轉(zhuǎn)移。這體現(xiàn)在金融財(cái)富從銀行存款向機(jī)構(gòu)投資者和直接持有債券與股權(quán)的轉(zhuǎn)移，這種變化在美國尤其明顯。因此，具有流動(dòng)性和可交易的金融資產(chǎn)在GDp和金融資產(chǎn)總量中的比重明顯上升，其結(jié)果是總財(cái)富中的一個(gè)很大比重對一般市場變化和價(jià)格變化更加敏感。

從家庭資產(chǎn)負(fù)債表看，OECD各國（除日本）凈財(cái)富相當(dāng)于個(gè)人可支配收入的4－6倍，而且在90年代有所上升。家庭負(fù)債則相當(dāng)于個(gè)人可支配收入的1倍左右。因此，家庭金融資產(chǎn)與負(fù)債的比大約為3－5倍。非金融企業(yè)的凈值與GDp的比重在大多數(shù)國家都較低。但是企業(yè)的金融資產(chǎn)（不包括自有股權(quán)的價(jià)值）與GDp相比是上升的。

過去20多年中，發(fā)達(dá)國家和大多數(shù)發(fā)展中國家較為成功地控制住了通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)學(xué)家都同意物價(jià)穩(wěn)定是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和持續(xù)增長的前提，但是這并不是經(jīng)濟(jì)增長的必然保證。隨著金融結(jié)構(gòu)的變化，金融資產(chǎn)存量的累積對貨幣政策提出的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，第一，資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)基礎(chǔ)是什么？資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)是否應(yīng)該、而且能夠得到控制？第二，貨幣政策需要經(jīng)由許多中間環(huán)節(jié)才能最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在這一過程中，資產(chǎn)價(jià)格對消費(fèi)和投資的影響如何？第三，貨幣政策最終目標(biāo)是維持幣值穩(wěn)定，但是傳統(tǒng)的衡量通貨膨脹壓力的指標(biāo)所包含的判別經(jīng)濟(jì)總量的信息已逐步喪失，因此是否需要將資產(chǎn)價(jià)格的變化納入通漲指標(biāo)？[4]

迄今為止，對資本市場與貨幣政策的研究主要是一些貨幣政策機(jī)構(gòu)，例如，BIS1998年組織過兩次專題研討，并出版了論文集；美國聯(lián)儲Kansas1998年年會將資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策關(guān)系作為三大議題之一；日本中央央行鑒于“泡沫”時(shí)期的教訓(xùn)，也有一些探討。但是學(xué)術(shù)界正式的研究還比較缺乏，既有的研究成果大多還處在工作論文與討論論文形態(tài)上。筆者近年來在德國與日本的訪問研究過程中，以及與這一領(lǐng)域的領(lǐng)先學(xué)者[5]的交流中感覺到，雖然大家均認(rèn)為資本市場的發(fā)展對貨幣政策提出了新的挑戰(zhàn)，但是在這些國家中，這一問題的研究嚴(yán)格說來并沒有展開。所幸的是，一些著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，例如倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的C.Goodhart，普林斯頓大學(xué)的B.Bernanke, 紐約大學(xué)的M.Gertler，以及沃頓商學(xué)院的F.Allen，Gale等學(xué)者開始積極在這一領(lǐng)域進(jìn)行探索。我國學(xué)者中，錢小安（1998），茍文均（2001）有論文進(jìn)行過初步探討；下面對既有的研究作簡要?dú)w納并分析這一研究領(lǐng)域存在的問題。

二． 資產(chǎn)價(jià)格在貨幣政策制訂中的意義

在討論之前，我們需要對討論的對象即金融資產(chǎn)作簡單的界定。由于金融創(chuàng)新產(chǎn)生了大量的新的金融資產(chǎn)，同時(shí)，原有資產(chǎn)的可交易性不斷增加，目前存在著很多資產(chǎn)價(jià)格形式。例如證券化的債務(wù)與普通的銀行貸款不同，已經(jīng)具有了可觀察的價(jià)格。不過，即使如此，還有大量的金融資產(chǎn)是不可交易的（例如個(gè)人債務(wù)），它們的市場價(jià)格與貨幣政策沒有直接關(guān)系。換句話說，盡管金融資產(chǎn)的價(jià)格信息已經(jīng)非常龐大，但是貨幣政策還是通過象銀行貸款這樣沒有市場價(jià)格的金融資產(chǎn)而發(fā)揮作用的。而可交易的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)是通過影響企業(yè)的擔(dān)保品價(jià)值、金融中介機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況等，對經(jīng)濟(jì)政的信貸總量發(fā)揮影響。因此，在分析資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策關(guān)系時(shí)，必須注意區(qū)分不同國家，不同時(shí)期金融資產(chǎn)形式的變化。在既有的關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策研究中，一般是以股票和房地產(chǎn)為代表，本文以下的討論也是如此。[6]

(1)資產(chǎn)價(jià)格的信息內(nèi)涵（information content）：

無論就貨幣政策的傳導(dǎo)過程還是貨幣政策的目標(biāo)而言，資產(chǎn)價(jià)格所包含的信息都具有重要的意義。因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格是貨幣政策傳導(dǎo)中聯(lián)系實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中介之一，也可以作為經(jīng)濟(jì)預(yù)測的領(lǐng)先指標(biāo)。

一般認(rèn)為，股價(jià)和利率期限結(jié)構(gòu)是最具有信息內(nèi)涵的變量。從理論上看，股價(jià)的變化反應(yīng)未來盈利增長的預(yù)期，而未來盈利增長與產(chǎn)出增長關(guān)系密切，所以股價(jià)的變化可以提供未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的信息。至于利率期限結(jié)構(gòu)。根據(jù)預(yù)期理論，長期利率是未來各期間短期利率的平均值，反映了未來實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹的市場預(yù)期。因此，也可以較好地作為未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的領(lǐng)先指標(biāo)。但是，從實(shí)證研究來看，各國相差很大，尤其是這兩個(gè)變量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)變量之間的因果關(guān)系難以確認(rèn)（陳裴紋，2000）。

這說明，資產(chǎn)價(jià)格信息內(nèi)涵的大小在很大程度上與各國資本市場深化的程度有關(guān)，因此，資產(chǎn)價(jià)格在貨幣政策中的地位需要根據(jù)不同國家的具體情況而定。從目前的情況看，資產(chǎn)價(jià)格很難直接作為貨幣政策的指標(biāo)，但是，可以作為間接的參考目標(biāo)。例如美國和我國臺灣的景氣動(dòng)向領(lǐng)先指標(biāo)中即包括股價(jià)。

(2)資產(chǎn)價(jià)格的決定：基本面與“泡沫”

在貨幣政策的制訂過程中，無論中央銀行將資產(chǎn)價(jià)格是看作信息變量（information variable）、參考變量（indicator），還是目標(biāo)變量（target variable），都必須了解資產(chǎn)價(jià)格變化的原因。同時(shí)，只有充分了解資產(chǎn)價(jià)格變化的原因，才能采取相應(yīng)的對策。

金融資產(chǎn)代表了對商品和服務(wù)的請求權(quán)，現(xiàn)代資產(chǎn)定價(jià)理論建立在這樣的假設(shè)基礎(chǔ)上，即人們進(jìn)行資產(chǎn)交易的目的是在不同時(shí)期中進(jìn)行消費(fèi)的最優(yōu)配置，要使得一個(gè)單位當(dāng)期消費(fèi)的邊際收益與將這一個(gè)單位的貨幣投資于某種資產(chǎn)，將來出售該資產(chǎn)進(jìn)行消費(fèi)的邊際收益相等。這就導(dǎo)致了該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的預(yù)期收益率和無風(fēng)險(xiǎn)利率之間的套利條件，一種資產(chǎn)的價(jià)格是其預(yù)期收益流的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)值。以股利定價(jià)的“戈頓方程”（Gordon Equation）為例，[7]

p=D/(g+r-g），p是股票價(jià)格, γ是實(shí)際利率，ρ股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，g是股息增長率。

股價(jià)是未來股利的貼現(xiàn)流，既受到實(shí)際因素的影響，又受到未來預(yù)期的影響。這個(gè)簡單且廣泛使用的公式說明，股票價(jià)格與無風(fēng)險(xiǎn)利率或投資者的風(fēng)險(xiǎn)升水呈反向關(guān)系，與盈利增長呈正向關(guān)系。但是，它在實(shí)際應(yīng)用中的問題是，由于它是基于未來盈利和利率，而者兩者都是無法直接觀察到的。必須依賴對未來的預(yù)期，因而必然受到投資過于樂觀或悲觀情緒的影響。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這種情緒經(jīng)常使得股票價(jià)格對實(shí)際盈利和股息做出過度的反應(yīng)，也就是說投資心理在股價(jià)決定中往往起著關(guān)鍵的作用，使其偏離“基礎(chǔ)”或“均衡”水平。[8]

至少到目前為止，金融學(xué)理論不能準(zhǔn)確區(qū)分資產(chǎn)價(jià)格中的基礎(chǔ)價(jià)格和泡沫成分（參見野口，1993: Blanchard and Fisher, 1989, Chp.5;Kindlerberger,1996;小川?北坂，1998;）。因此，中央銀行要在做出政策之前確定類似股票資產(chǎn)的“實(shí)際價(jià)值”，或者說要判斷是否存在“泡沫”是非常困難的。

三.資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策的目標(biāo)

目前世界各國央行多將物價(jià)穩(wěn)定作為貨幣政策的目標(biāo)。例如，日本銀行法第二條規(guī)定，“日本銀行的基本任務(wù)是穩(wěn)定物價(jià)，并借此保障國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展”。因此，日本的中央銀行在資產(chǎn)價(jià)格膨脹時(shí)期，并不是要對資產(chǎn)價(jià)格采取直接的措施，而是要通過一般物價(jià)的持續(xù)穩(wěn)定來保障國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。但是對于“物價(jià)穩(wěn)定”這一定義本身存在多種看法。白冢重典認(rèn)為，物價(jià)穩(wěn)定不應(yīng)機(jī)械地理解為統(tǒng)計(jì)上的物價(jià)指標(biāo)相對穩(wěn)定，更本質(zhì)的是將它理解為保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的前提，即“持續(xù)的物價(jià)穩(wěn)定”。從日本泡沫經(jīng)濟(jì)的教訓(xùn)看，作為保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和效率的必要條件，未來通貨膨脹預(yù)期的穩(wěn)定是極其重要的。與貨幣政策有關(guān)的是，保持未來物價(jià)預(yù)期的穩(wěn)定，防止通貨膨脹和通貨緊縮的預(yù)期都很重要。正是在這一意義上，我們需要研究資產(chǎn)價(jià)格的變化在貨幣政策中的地位。（白冢重典，2001，p290）。

雖然理論與歷史經(jīng)驗(yàn)均顯示，一般物價(jià)水平的穩(wěn)定有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長，但是并不能保證金融的穩(wěn)定。相反，物價(jià)穩(wěn)定有時(shí)反而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體過分承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為。例如20世紀(jì)20年代后期美國的資產(chǎn)價(jià)格膨脹和80年代后期日本的“泡沫經(jīng)濟(jì)”恰恰出現(xiàn)在一般價(jià)格水平比較穩(wěn)定的環(huán)境中。“雖然資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)并不是什么新現(xiàn)象，但是多數(shù)工業(yè)化國家過去20多年中，一個(gè)顯著的特點(diǎn)是資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上升和急劇下跌發(fā)生在消費(fèi)物價(jià)下降和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的環(huán)境中”（IMF,2000, p.77）。物價(jià)下降的原因主要在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化、財(cái)政紀(jì)律的實(shí)施和中央銀行在控制通漲方面的成功（瞿強(qiáng)，2000a），認(rèn)為低通漲有可能助長資產(chǎn)價(jià)格膨脹的理由主要有以下幾點(diǎn)（陳裴紋，2000）：1.當(dāng)通漲率趨緩時(shí)，名義利率隨之走低，由于“貨幣幻覺”，在短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體感覺不到實(shí)際利率的下降，因而引發(fā)大量借貸，增加了投資者利用銀行信貸進(jìn)行投資活動(dòng)的機(jī)會；2.物價(jià)穩(wěn)定使得經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期貨幣當(dāng)局不會提高利率，因而經(jīng)濟(jì)會持續(xù)擴(kuò)張，并愿意承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)；3.低通漲期間，央行容易認(rèn)為貨幣供應(yīng)的擴(kuò)張是貨幣實(shí)際需求的增加或貨幣流通速度減緩的現(xiàn)象，因而傾向于維持寬松的貨幣政策；4.低通漲期間，由于貨幣政策寬松，平均實(shí)際利率下降，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，因而資產(chǎn)價(jià)格將上升。[9]

如果說在低通漲環(huán)境下容易出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格膨脹，另一方面，在這種環(huán)境下“資產(chǎn)泡沫”破滅對經(jīng)濟(jì)的危害更大，因?yàn)樵谶@種情況下資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)際調(diào)整只能通過名義價(jià)格的大幅下降來實(shí)現(xiàn)，而資產(chǎn)價(jià)格的急劇下降會對家庭、企業(yè)和金融部門的資產(chǎn)負(fù)債狀況產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，進(jìn)而危及金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的安全。Kent and Lowe（1998）比較了澳大利亞70年代初和80年代末兩次房地產(chǎn)泡沫發(fā)現(xiàn)，盡管這兩次資產(chǎn)價(jià)格實(shí)際跌幅相近，但是后者通漲水平較低，因此資產(chǎn)名義跌幅更大，其后的經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)更久。因此，在低通漲時(shí)期，貨幣當(dāng)局對資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲更應(yīng)該警惕。[10]

資產(chǎn)價(jià)值取決于對未來的預(yù)期。由于貨幣的價(jià)值取決于貨幣政策，那么對未來貨幣政策的預(yù)期自然也會影響到那些具有名義貨幣收入的資產(chǎn)的定價(jià)。反過來，貨幣政策的制訂本身也應(yīng)該考慮反映市場預(yù)期的資產(chǎn)價(jià)格。這里關(guān)鍵的問題是資產(chǎn)價(jià)格是否應(yīng)該包括在通貨膨脹的貨幣政策目標(biāo)中？

目前世界各國的物價(jià)指數(shù)均沒有直接包括資產(chǎn)價(jià)格。這是因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格一般是用來反映各個(gè)時(shí)點(diǎn)上商品的消費(fèi)的成本變動(dòng)，屬于流量分析。根據(jù)這一理論，自然不應(yīng)包括作為存量的各種資產(chǎn)。例如已經(jīng)使用的住宅價(jià)格的變化不包括在物價(jià)指數(shù)中，但是房租的價(jià)格應(yīng)計(jì)入物價(jià)指數(shù)。

但是，我們可以利用資產(chǎn)價(jià)格中所包含的信息，從動(dòng)態(tài)的角度擴(kuò)展物價(jià)指數(shù)的概念。這方面最初的嘗試是Alchian and Klein(1973)，C.Goodhart（1995）進(jìn)行了初步的探討，白冢重典在一系列論著中（1998, 1999, 2001）做了系統(tǒng)的分析。

Alchian and Klein(1973)“沿著費(fèi)雪的跨期消費(fèi)分析傳統(tǒng)”（p193），首先提出了“不同時(shí)點(diǎn)上的生活費(fèi)用指數(shù)”（intertemporal cost of living index, ICLI）概念，借此綜合反映為了實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)福利，各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上生活費(fèi)用的變化。其基本思想可以簡單歸納如下：

家庭或代表性個(gè)人在某個(gè)特點(diǎn)時(shí)點(diǎn)上的消費(fèi)并不僅僅取決于其當(dāng)期收入和當(dāng)期價(jià)格，根據(jù)生命周期理論，當(dāng)期消費(fèi)受整個(gè)生命周期中各階段預(yù)期收入與價(jià)格的影響。如果考慮家庭在生命周期中的消費(fèi)最優(yōu)化問題，其預(yù)算約束為生命周期中的收入等于生命周期中的消費(fèi)。這樣一來，資產(chǎn)價(jià)格因?yàn)榉从澄磥砩唐泛头?wù)的價(jià)格預(yù)期，應(yīng)該作為代理變量來考慮。

這種論述當(dāng)然是非常抽象的，涉谷（1991）對此進(jìn)行了具體化嘗試，建立了“動(dòng)態(tài)均衡價(jià)格指數(shù)”（DEpI: dynamic equilibrium price index），他用單個(gè)商品跨期科布－道格拉斯效用函數(shù)代替Alchian and Klein的一般效用函數(shù)假設(shè)，用物價(jià)指數(shù)（GDp deflator）pt和資產(chǎn)價(jià)格（國民財(cái)富變化率）qt加權(quán)幾何平均數(shù)，構(gòu)建了如下價(jià)格指數(shù)公式：

此處α為當(dāng)期商品?服務(wù)價(jià)格的權(quán)重參數(shù)，α=ρ/(1+ρ), ρ為時(shí)間偏好率。

白冢認(rèn)為，從理論上看DEpI指標(biāo)因?yàn)閯?dòng)態(tài)考慮了資產(chǎn)價(jià)格因素，很有價(jià)值，但是在實(shí)踐中，還有很多難題有待解決：第一，資產(chǎn)價(jià)格除了受對未來商品?服務(wù)價(jià)格預(yù)期的影響之外，還受其他很多因素的影響，因此，未必能夠反映未來的價(jià)格變化。第二，資產(chǎn)價(jià)格在指數(shù)中的權(quán)重難以確定；如果說當(dāng)期消費(fèi)只是生命周期中的一小部分的話，則當(dāng)期消費(fèi)權(quán)重勢必很小，因此統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性存在很大問題。因此，DEpI既不能作為政策目標(biāo)，也不能用來進(jìn)行直接的政策判斷，至多可以在做定性分析時(shí)作為參考指標(biāo)。（白冢，2001，p296）。

四?資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策傳導(dǎo)

所謂“傳導(dǎo)機(jī)制”實(shí)際上是貨幣政策影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分析框架。這是一個(gè)非常復(fù)雜的機(jī)制，迄今缺乏共識，爭論紛紜。總起來看，有三種觀點(diǎn)（Mishkin, 1995；Taylor, 1995;Meltzer, 1995;Bernanke and Gertler, 1995）：

圖表 三種代表性的貨幣政策傳導(dǎo)圖示

其一是傳統(tǒng)的凱恩斯主義觀點(diǎn)（Keynesian View）：貨幣政策操作?短期利率?長期利率?投資與消費(fèi)?實(shí)體經(jīng)濟(jì)；

其二是貨幣主義觀點(diǎn)（Monetarism View）：貨幣政策操作?短期利率?多種資產(chǎn)利率的相應(yīng)變化?“財(cái)富效應(yīng)”，“Tobin q”等 ?實(shí)體經(jīng)濟(jì)；

其三是80年代以來出現(xiàn)的所謂“信貸觀點(diǎn)”（Credit View）：貨幣政策?資產(chǎn)價(jià)格變化?企業(yè)和銀行資產(chǎn)負(fù)債表的變化?社會信用水平?實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

所謂貨幣政策的傳導(dǎo)，實(shí)際上就是央行貨幣政策的變化（貨幣或者短期利率的調(diào)整）如何影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)，因此，關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用，就是研究資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。[11]

資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系：

關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格變化對于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的影響，已經(jīng)有大量的經(jīng)驗(yàn)研究。例如，E.Fama(1990)研究了美國的案例，J.Chio etc.(1999)研究了G-7的案例；但是，資產(chǎn)價(jià)格是否能夠作為經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的領(lǐng)先指標(biāo)取決于資產(chǎn)的類型和一個(gè)國家資本市場的深度與廣度，也即取決于一個(gè)國家的金融結(jié)構(gòu)。p.Mauro研究了股票市值占GDp比重，與股價(jià)作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)之間的關(guān)系（IMF Wp？）。一般說來，股價(jià)在很多國家具有比較顯著的領(lǐng)先性質(zhì)（例如在美國、英國、日本股價(jià)是GDp的領(lǐng)先指標(biāo)，但在德國、法國則不是）。

圖表2 工業(yè)化國家產(chǎn)出缺口、房地產(chǎn)價(jià)格、股價(jià)變化之間的相關(guān)性（IMF,2000,p78）

資產(chǎn)價(jià)格與消費(fèi)：

資產(chǎn)價(jià)格對消費(fèi)的影響大概有三種途徑：第一，根據(jù)生命周期或持久收入模型，消費(fèi)支出是家庭生命周期中總的金融資源的函數(shù)，因此金融資產(chǎn)價(jià)格的變化自然會影響消費(fèi)支出。第二，當(dāng)期消費(fèi)受到對未來收入水平預(yù)期的影響，而資產(chǎn)價(jià)格變化影響未來收入水平的預(yù)期；第三，古典的消費(fèi)生命周期理論假設(shè)資本市場是完全的，這樣家庭可以根據(jù)其凈財(cái)富和持久收入，在各個(gè)時(shí)期中最優(yōu)分配消費(fèi)支出。但是在實(shí)踐中，由于各種市場磨擦的存在，家庭事實(shí)上不能單純地根據(jù)收入預(yù)期來借貸，當(dāng)期消費(fèi)對可支配收入和外部融資“過度敏感”。資產(chǎn)價(jià)格的變化影響當(dāng)期收入和外部借貸成本，因而影響到總消費(fèi)水平。

證據(jù)表明，在多數(shù)工業(yè)化國家中，房地產(chǎn)和股價(jià)的變化對民間消費(fèi)支出有顯著影響。但是這種影響因各國金融結(jié)構(gòu)、資本市場發(fā)達(dá)程度的不同而不同。其中最突出的是美國，據(jù)估計(jì)其消費(fèi)支出對股票凈市值的彈性大約在0.03—0.07之間。其次是加拿大、英國、日本等，而在法國、意大利則不明顯（IMF,2000, p98）。[12]

圖表3：家庭持有的股權(quán)在凈財(cái)富中的比重

80－8485－8990－94959697

美國10.611.015.119.520.924.4日本4.57.65.85.44.93.7

英國5.56.39.411.311.312.4

加拿大13.713.914.215.616.518.3法國1.33.12.92.62.93.2意大利0.82.13.63.83.64.7

資料來源：L.Boone etc.Stock Market Fluctuations and Consumption Behavior, OECD, Wp.98(21)，paris。

資產(chǎn)價(jià)格與投資：

資產(chǎn)價(jià)格對投資的影響主要有三個(gè)途徑：第一，Tobin’s q 效應(yīng)；第二，資產(chǎn)價(jià)格變化影響未來的GDp增長，從而影響當(dāng)期的投資支出；第三，資產(chǎn)價(jià)格的變化影響企業(yè)的凈值，從而外部資金的成本，通過“信貸渠道”（”Credit Channel”）影響投資。

在美國90年代中后期的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中，資產(chǎn)價(jià)格對投資的影響非常顯著，Tobin’s q 從1992年到1998年上升了75％，為戰(zhàn)后的最高水平。其他國家，例如澳大利亞、英國、日本也是如此，而法國、德國這種關(guān)系則稍弱。（IMF, 2000, p100）。

下面我們根據(jù)“信貸觀點(diǎn)”分析資產(chǎn)價(jià)格的上升和下降過程對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的非對稱性。

資產(chǎn)價(jià)格變化對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，如前所述大約有兩個(gè)途徑，一是通過財(cái)富效應(yīng)對消費(fèi)的影響，另一是通過外部籌資成本的變化影響投資，同時(shí)在這一過程中，金融體系的負(fù)擔(dān)加重。具體說來，如果資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，經(jīng)濟(jì)主體的擔(dān)保價(jià)值、凈資產(chǎn)下降，不良資產(chǎn)增加，外部資產(chǎn)籌措成本上升。一方面，債務(wù)人還貸困難，另一方面?zhèn)鶛?quán)人擔(dān)心債務(wù)人風(fēng)險(xiǎn)增加，兩者的行為均會趨于謹(jǐn)慎，總需求因而收縮。Bernanke, Gertler and Gilchrist(1996)分析認(rèn)為，如果債權(quán)人和債務(wù)人之間存在信息不對稱，資產(chǎn)價(jià)格的下降和總需求下降之間就會出現(xiàn)惡性循環(huán)，即所謂“金融加速因子”（financial accelerator）。[13]

在分析上述過程中，自有資本對未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)、損失的“預(yù)防”功能非常重要。這種功能在經(jīng)濟(jì)順利發(fā)展的時(shí)期通常不被重視，但是一旦經(jīng)濟(jì)主體對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生變化，自有資本不足的問題就會暴露出來。因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格暴落擔(dān)保價(jià)值下降，自有資本大幅減少，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)濟(jì)主體的行為更加謹(jǐn)慎，同時(shí)對交易對方的態(tài)度也趨于謹(jǐn)慎。正是這一點(diǎn)使得泡沫崩潰時(shí)期的影響呈現(xiàn)出非對稱性特點(diǎn)。資產(chǎn)價(jià)格變化還會通過它對金融體系的影響進(jìn)一步擴(kuò)大。尤其是在資產(chǎn)價(jià)格上升過程中，銀行為客戶提供信貸購買資產(chǎn)，這種成本就非常大。同時(shí)，泡沫時(shí)期虛假的價(jià)格信號導(dǎo)致實(shí)際資源的不當(dāng)配置。一旦泡沫崩潰，這些實(shí)物資產(chǎn)難以改做其他用途，價(jià)值也會隨之減小。

資產(chǎn)價(jià)格與金融體系的穩(wěn)定：

工業(yè)化國家自20世紀(jì)70年代以來，金融業(yè)發(fā)展迅速，金融部門占GDp的比重顯著上升，金融部門內(nèi)部隨著政府管制的放松，競爭激烈，銀行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)減少，與高杠桿的家庭、企業(yè)的資產(chǎn)交易、抵押融資顯著增加。例如，在很多國家80年代和90年代早期，銀行的房地產(chǎn)貸款急劇上升。

圖表4： 一些國家銀行的房地產(chǎn)貸款（占私人部門貸款的％）

***

2加拿大303346

51法國28293130

德國44464240

日本12142419

挪威51485046

葡萄牙2328343

3西班牙19192730

瑞士5152545

4英國16193132

美國29314143

資料來源：BIS 年報(bào)，各期。

銀行與資本市場的這種越來越密切的聯(lián)系反映在資產(chǎn)價(jià)格（房地產(chǎn)和股價(jià)）的變化對銀行等金融中介機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況有很大的影響。一方面，銀行非貸款資產(chǎn)的價(jià)格下降和從事資產(chǎn)交易的收入可能下降，另一方面，更重要的是，資產(chǎn)價(jià)格的下降使得家庭、企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化，凈資產(chǎn)減少，借貸能力下降；同時(shí)銀行的不良資產(chǎn)增加，資本狀況惡化，貸款能力下降。普遍而持續(xù)的資產(chǎn)價(jià)格下跌更是容易形成“受用收縮”（“Credit Crunch”），使實(shí)際經(jīng)濟(jì)遭受打擊。（Fisher,1933;Bernanke and Gertler, 1983等。）

根據(jù)Gordon 方程，如果資產(chǎn)價(jià)格能夠完全由基本因素決定，就是最有效率的市場信號，資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)對貨幣政策也不會有意外的沖擊。

但是，資產(chǎn)價(jià)格經(jīng)常不是單純由基礎(chǔ)因素決定，從而出現(xiàn)所謂的“泡沫”。“泡沫”存在的關(guān)鍵在于投資者的預(yù)期。“泡沫”有廣義和狹義之分。如果投資者出于的資產(chǎn)邊際收益的過度預(yù)期，使得資產(chǎn)價(jià)格超出實(shí)際價(jià)值，可以稱之為“廣義泡沫”；如果在這種預(yù)期之外，投資者單純地判斷資產(chǎn)價(jià)格還會持續(xù)上升，并且在其下降前可以拋售套利，由此導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格上升就是“狹義的泡沫”。但是，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，資產(chǎn)價(jià)格不可能脫離基礎(chǔ)因素長期上升，含有“泡沫”的資產(chǎn)價(jià)格在某一時(shí)期一定會進(jìn)行調(diào)整。這種調(diào)整會通過前面分析過的幾種途徑影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)。目前關(guān)于貨幣政策機(jī)制的三種代表性觀點(diǎn)均存在的問題，首先，這三種觀點(diǎn)對于資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策關(guān)系均缺乏統(tǒng)一的解釋，對于資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，無論理論研究還是實(shí)證檢驗(yàn)，均不夠成熟。其次，就中國的貨幣政策的傳導(dǎo)而言，第一種觀點(diǎn)將金融資產(chǎn)抽象為貨幣，顯然過于簡單；第二中觀點(diǎn)需要金融資產(chǎn)在居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占相當(dāng)大的比重，也即在不同的金融體制中差異較大；第三種觀點(diǎn)需要廣泛的金融資產(chǎn)抵押貸款制度，或者金融部門與企業(yè)更密切的聯(lián)系。因此，對現(xiàn)實(shí)的解釋力都比較欠缺。

五?政策選擇

既然我們分析了資產(chǎn)價(jià)格泡沫對經(jīng)濟(jì)有多種不利影響，貨幣政策應(yīng)該如何應(yīng)對呢？

從理論上說，貨幣政策的最終目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定和整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，而資產(chǎn)價(jià)格的變化與金融體系的穩(wěn)定關(guān)系密切。如果存在資產(chǎn)價(jià)格過度波動(dòng)的現(xiàn)象，常常會引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損失，因此，有些學(xué)者認(rèn)為央行應(yīng)通過調(diào)控利率等手段，進(jìn)行干預(yù)。澳大利亞央行學(xué)者Kent And Lowe認(rèn)為，資產(chǎn)價(jià)格上漲與下跌對實(shí)際經(jīng)濟(jì)的影響是不對稱的，金融體系內(nèi)部的監(jiān)管能夠限制，但不能消除“泡沫”，因此，為了避免資產(chǎn)價(jià)格過度上漲和最終崩潰帶來的長期影響，貨幣政策在資產(chǎn)價(jià)格上漲的初期就應(yīng)該通過調(diào)整利率等手段來干預(yù)資產(chǎn)價(jià)格（Kent and Lowe,1997）。

Goodhart 認(rèn)為，中央銀行將貨幣政策的目標(biāo)只限定的通貨膨脹上，顯得過于狹窄，象住宅、金融資產(chǎn)等的價(jià)格也應(yīng)該包括在廣義的通貨膨脹指標(biāo)內(nèi)。如果將通貨膨脹定義為貨幣價(jià)值的下降，那么，未來消費(fèi)的價(jià)格應(yīng)該與現(xiàn)在消費(fèi)的商品與勞務(wù)的價(jià)格一樣重要。

但是，鑒于資產(chǎn)價(jià)格決定的基礎(chǔ)難以把握，缺乏可操作的工具，各國中央銀行在實(shí)踐中也持比較保守的態(tài)度[14]。更多的學(xué)者較為普遍的看法是，貨幣政策不應(yīng)該試圖直接對資產(chǎn)價(jià)格的變化作出反應(yīng)（Bernanke and Gertler,1999；Cogley,1999）。小川?北坂認(rèn)為，“盡管資產(chǎn)價(jià)格影響消費(fèi)與投資，但是政策當(dāng)局將資產(chǎn)價(jià)格納入一般物價(jià)目標(biāo)，為了穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格而介入資金分配，從經(jīng)濟(jì)理論上看有違市場效率原則，從技術(shù)層面看，也缺乏有效的手段。政府所能做的充其量是規(guī)范市場信息披露制度，最大限度地抑制市場‘噪音’”（小川一夫?北坂真一，1998，p261）。[15]也有人認(rèn)為，雖然中央銀行不應(yīng)該也無法直接控制資產(chǎn)價(jià)格，但是對于資產(chǎn)價(jià)格變化對實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的物價(jià)水平的影響，應(yīng)該采取一定的措施。Crockett（1998），“比較一直的共識是，貨幣政策不應(yīng)該以任何直接的方式就資產(chǎn)價(jià)格納如目標(biāo)體系，而是應(yīng)該致力于物價(jià)的穩(wěn)定，并保證金融體系足以應(yīng)付資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)”。這方面值得注意的研究是Bernanke and Gertler（1999）。他們提出了“有彈性的通貨膨脹目標(biāo)”（flexible inflation targeting），認(rèn)為長期中的通漲目標(biāo)，應(yīng)該能同時(shí)保證宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和金融體系的穩(wěn)定。[16]下面，我們簡要討論與這一主張有關(guān)的經(jīng)常被中央銀行當(dāng)作反應(yīng)函數(shù)使用的Taylor’s Rule。其基本思想是，作為貨幣政策操作目標(biāo)的利率要綜合考慮通漲率和GDp缺口對均衡水平的偏離（Taylor,1993；King,1999；更多的資料參見J.Taylor的webside）。公式為，公式中it為t期的短期名義利率（央行的操作目標(biāo)），為長期均衡中的短期名義利率，為t期的通貨膨脹率，為通貨膨脹目標(biāo)值，yt為t期的GDp缺口，為GDp缺口的均衡水平。

Taylor’s Rule的標(biāo)準(zhǔn)解釋是，央行應(yīng)將通漲率和GDp缺口作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的兩個(gè)代表性指標(biāo)，并根據(jù)各自對目標(biāo)值在偏離程度來評價(jià)其相對重要性。但是，如果將GDp缺口看作未來通漲壓力的代理變量，泰勒規(guī)則也可以被理解為央行對現(xiàn)在與未來物價(jià)趨勢反應(yīng)的一種規(guī)則（Mayer, Goodhart）。根據(jù)這種理解，資產(chǎn)價(jià)格的變化可以通過前述財(cái)富效應(yīng)、資產(chǎn)負(fù)債（凈值）效應(yīng)等途徑，對GDp缺口產(chǎn)生影響，最終作為未來物價(jià)變動(dòng)壓力而發(fā)揮作用。具體說，一方面，當(dāng)期GDp缺口中，吸收了資產(chǎn)價(jià)格變化的影響，根據(jù)泰勒規(guī)則，短期名義利率的調(diào)整，可以對未來的通貨膨脹采取相應(yīng)的措施；或者，將泰勒規(guī)則公式加以擴(kuò)展，加入資產(chǎn)價(jià)格信息變量。[17]

結(jié)語：

本文從金融體系的變化，資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策目標(biāo)，資產(chǎn)價(jià)格在貨幣政策傳導(dǎo)中的地位，和目前各國央行在實(shí)踐中對資產(chǎn)價(jià)格的處理方法等四個(gè)方面，對資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策的關(guān)系進(jìn)行了總結(jié)。可以看出，迄今的研究主要著眼于政策操作層面上，具體說，就是在政策傳導(dǎo)和政策目標(biāo)上，至于引起這些困難的制度變化和影響的理論問題缺乏更深入、系統(tǒng)的分析。而正是在這方面需要新的突破。筆者認(rèn)為，目前這一領(lǐng)域的研究困難在很大程度上與過于專業(yè)化的研究方法有關(guān)，貨幣政策與資本市場尤其是與資產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系，涉及到至少兩個(gè)研究領(lǐng)域，即貨幣理論與政策，以及金融經(jīng)濟(jì)學(xué)。[18]過于專業(yè)化的方法在一定程度上限制了研究的深入和擴(kuò)展。

從某種意義上說，20世紀(jì)70年代以來世界范圍內(nèi)出現(xiàn)的金融體系的大幅變革，未必改變了金融體系的基本關(guān)系，盡管資產(chǎn)存量顯著增加，資本市場日益發(fā)達(dá)，衍生工具層出不窮，但是，資產(chǎn)價(jià)格膨脹的過程、影響在歷史上的各個(gè)時(shí)期并沒有多大改變（Goodhart，1995c）。日本一橋大學(xué)的清水啟典，按照Fisher(1933)年“債務(wù)收縮”分析框架，對比了29－33年美國金融危機(jī)和80年代后期日本的泡沫經(jīng)濟(jì)，發(fā)現(xiàn)兩者在形成原因、過程和危害等各方面具有高度的相似性（清水啟典，1997，第11章）。這就提出了一個(gè)重要的理論問題，在資本市場高度發(fā)達(dá)的情形下，貨幣－信用－資產(chǎn)在形式上更趨復(fù)雜，相互轉(zhuǎn)換更為迅捷，但是其本質(zhì)關(guān)系是否發(fā)生了變化？換言之，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，推動(dòng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的主要力量是什么？商業(yè)銀行的作用是否會發(fā)生根本性變化，或者象有些學(xué)者認(rèn)為的會“消失”？迄今，學(xué)術(shù)界在這一根本問題上缺乏共識，也沒有對貨幣－信用－資產(chǎn)簡潔的模式描述，提供一個(gè)解釋力較強(qiáng)的分析框架。[19]

此外，迄今對資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系多從信用擴(kuò)張與收縮的角度分析，但是，從社會資金總量的角度看，這一問題本身或許并不嚴(yán)重，因?yàn)橘Y本市場的交易是一種“零和博弈”；關(guān)鍵在于資產(chǎn)價(jià)格脫離基礎(chǔ)因素的上升會給實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)出錯(cuò)誤的信號，同時(shí)引起社會財(cái)富的重新分配，最終導(dǎo)致總供給與總需求的錯(cuò)位，引起宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

附錄一：資產(chǎn)價(jià)格泡沫模型

附錄二：資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系模型

主要參考文獻(xiàn)：

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第三篇：化學(xué)論文高一化學(xué)新教材與其他學(xué)科之間的聯(lián)系

[化學(xué)論文] 高一化學(xué)新教材與其他學(xué)科之間的聯(lián)系

從2000年秋季開始，我們已使用了新教材，從教材內(nèi)容看，有利于培養(yǎng)學(xué)生語言和文字表達(dá)能力，有利于培養(yǎng)學(xué)生理論聯(lián)系實(shí)際、解決實(shí)際問題的能力，有利于培養(yǎng)學(xué)生觀察、實(shí)驗(yàn)動(dòng)手能力，有利于培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力。同時(shí)，新教材也適應(yīng)新形勢下“3+綜合”考試的需要。因而在化學(xué)教學(xué)中，教師要深入系統(tǒng)地研究新教材與其他各學(xué)科之間相聯(lián)系的知識點(diǎn)、面，做到心中有數(shù)。下面就本人對高一化學(xué)新教材（以下簡稱新教材）與其他學(xué)科之間的聯(lián)系，談?wù)勛约旱恼J(rèn)識。

一、新教材與語文學(xué)科之間的聯(lián)系

名言警句能激人奮進(jìn)，使人向上，增長知識，在教材中精心安排和設(shè)計(jì)名言警句能起到畫龍點(diǎn)睛的作用，如“化學(xué)——人類進(jìn)步的關(guān)鍵”，“對真理的追求比對真理的占有更為可貴”等。

“閱讀”教材是教學(xué)內(nèi)容的延伸和補(bǔ)充，它具有內(nèi)容簡明、主題突出、教材可讀、知識趣味等特點(diǎn)，通過閱讀可激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣、提高學(xué)生的自學(xué)能力、思維能力、創(chuàng)造能力，從而擴(kuò)大學(xué)生的知識視野和寫作素材，如《侯氏制堿法》、《張青蓮教授為元素相對原子量的測定做出了卓越的貢獻(xiàn)》等都是生動(dòng)的愛國主義教育素材；《二氧化硫粉末的危害》等可作為引導(dǎo)學(xué)生關(guān)心社會、了解社會的素材；《氯氣的發(fā)現(xiàn)》可激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣；《搪瓷》、《人造寶石》可鞏固所學(xué)知識；《金屬鉀的發(fā)現(xiàn)》可培養(yǎng)學(xué)生的科學(xué)思維方法和創(chuàng)新能力。

“研究性課題”是以所學(xué)知識為基礎(chǔ)，讓學(xué)生聯(lián)系生活和生產(chǎn)實(shí)際，在活動(dòng)中學(xué)會提出問題，探究研究方向，體驗(yàn)活動(dòng)過程，最后寫出研究報(bào)告或小論文等形式來反映研究成果，從而培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新精神和應(yīng)用能力，也提高了學(xué)生的寫作能力。如調(diào)查家庭所用燃料的性能、價(jià)格、資源蘊(yùn)藏情況及燃燒產(chǎn)物對環(huán)境的影響，對家庭燃料的選擇及如何使其充分燃燒提出自己的看法，調(diào)查本地區(qū)固體廢氣物的主要品種和回收價(jià)值等。



二、新教材與數(shù)學(xué)學(xué)科之間的聯(lián)系

數(shù)學(xué)是研究空間形式和數(shù)量關(guān)系的一門科學(xué)，它是學(xué)習(xí)化學(xué)、物理等學(xué)科的基礎(chǔ)；在高中新教材中滲透了集合概念、完全歸納法、立體幾何等知識。

四種基本反應(yīng)類型與氧化還原反應(yīng)的關(guān)系，滲透了集合知識，見附圖。

附圖反應(yīng)關(guān)系

若Ａ＝｛氧化還原反應(yīng)｝ Ｂ＝｛置換反應(yīng)｝ Ｃ＝｛復(fù)分解反應(yīng)｝ Ｄ＝｛化合反應(yīng)｝ Ｅ＝｛分解反應(yīng)｝

這幾個(gè)概念有的是交叉關(guān)系，有的是包含關(guān)系，即Ｂ是Ａ的子集，Ａ與Ｄ，Ａ與Ｅ是交集，應(yīng)用集合概念突破這一難點(diǎn)，可取得良好的教學(xué)效果。

核外電子分層排布的一般規(guī)律的推導(dǎo)滲透了數(shù)學(xué)中的完全歸納法。核外電子分層排布最多容納的電子數(shù)：

Ｋ層最多容納的電子數(shù)： 22×1 Ｌ層最多容納的電子數(shù)： 82×2 Ｍ層最多容納的電子數(shù)：182×3 Ｎ層最多容納的電子數(shù)：322×4 利用完全歸納法可得出：

ｎ層最多容納的電子數(shù)：2×ｎ

氯化鈉晶體中Ｎａ與Ｃｌ的排列方式示意圖和Ｃ60結(jié)構(gòu)示意圖滲透了立體幾何知識，在分析它們結(jié)構(gòu)示意圖時(shí)，可提出“氯化鈉晶體中，每個(gè)Ｎａ周圍與它最接近的且距離相等的Ｃｌ離子共有______個(gè)”；“Ｃ60分子是形如球狀的多面體，該結(jié)構(gòu)中：①每個(gè)碳原子只跟相鄰的3個(gè)碳原子形成化學(xué)鍵；②只含有五邊形和六邊形；③遵循歐拉定律：頂點(diǎn)數(shù)+面數(shù)-棱邊數(shù)＝2。試推出Ｃ60分子結(jié)構(gòu)中的面數(shù)?” 

三、新教材與物理、生物學(xué)科之間的聯(lián)系

化學(xué)、物理、生物都是以實(shí)驗(yàn)為基礎(chǔ)的自然科學(xué)，化學(xué)與物理、生物知識聯(lián)系比較緊密和廣泛，新教材中滲透了物理中的電學(xué)知識、光學(xué)知識、核反應(yīng)等方面的知識。如“比較電解質(zhì)溶液的導(dǎo)電能力”滲透物理中的電路知識；氣體摩爾體積滲透了物理中的氣體狀態(tài)方程知識；“焰色反應(yīng)”與物理中的光本性有

＋

－＋

－

22222關(guān)；“海水淡化”可利用蒸發(fā)原理；“利用制造氫彈，利用制造原子彈和作核反應(yīng)堆的燃料”滲透物理中核反應(yīng)知識；化學(xué)鍵、分子間的作用力與物理中的熔點(diǎn)、沸點(diǎn)的關(guān)系等。新教材中還滲透了生物學(xué)科中的知識；如“結(jié)晶牛胰島素”是我國科學(xué)工作者在世界上第一次用化學(xué)方法合成具有生物活性的蛋白質(zhì)；“碘缺乏病給人類的智力與健康造成了極大的損害，對嬰幼兒的危害尤其嚴(yán)重”，可見碘在人體中有極其重要的生理作用；“某些元素在人體組織、體液中富集情況示意圖”，說明了化學(xué)元素在人體中的生理功能；食物在人體中的消化，離不開氧化還原反應(yīng)；一些新型無機(jī)非金屬材料，具有很好的生物功能，可以用這類材料制成人造牙齒、人造骨骼植入人體內(nèi)。在習(xí)題中也多處出現(xiàn)與生物有關(guān)的知識，如正常人體中的血糖，成年男、女的肺活量，成人每天從食物中攝取的元素等。

四、新教材與政治、歷史學(xué)科之間的聯(lián)系

唯物辯證法認(rèn)為：事物是普通聯(lián)系的，是客觀存在的；不僅事物內(nèi)部有聯(lián)系，而且不同事物間也有聯(lián)系。在新教材中處處體現(xiàn)出許多辯證唯物主義的觀點(diǎn)。如量變引起質(zhì)變、對立統(tǒng)一規(guī)律等；元素周期律的重要意義，還在于它從自然科學(xué)方面有力地論證了事物變化中量變引起質(zhì)變的規(guī)律性；在習(xí)題中“鈉是一種還原性很強(qiáng)的金屬，能否把銅從硫酸銅溶液中置換出來”，從而使學(xué)生對初中學(xué)習(xí)的金屬活動(dòng)順序有一個(gè)更深入、更全面、更科學(xué)的認(rèn)識，使學(xué)生認(rèn)識到任何規(guī)律都不是絕對的，而是有條件的這一辯證唯物主義的觀點(diǎn)，使學(xué)生樹立普遍性中存在特殊性的科學(xué)思想。

歷史是發(fā)生在一定時(shí)間和空間里的現(xiàn)象和事件，是具有生命力的、活生生的；在新教材中處處體現(xiàn)人的生存、生活、發(fā)展乃至創(chuàng)造的歷史。如化學(xué)——人類進(jìn)步的關(guān)鍵；原子結(jié)構(gòu)模型的演變闡述人類認(rèn)識原子的歷史過程；元素周期律的發(fā)現(xiàn)為人們系統(tǒng)的研究元素性質(zhì)指明了方向，對物質(zhì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展起了一定的推動(dòng)作用。科學(xué)的進(jìn)步與發(fā)展離不開科學(xué)的潛心鉆研，如侯氏制堿法推動(dòng)了制堿工業(yè)的發(fā)展等。總之，在科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展、教育改革不斷深化的今天，面臨“3+X”高考綜合測試，特別是對學(xué)科間綜合內(nèi)容的要求，中學(xué)教師必須不斷學(xué)習(xí)吸取新的科技信息，特別是知識交叉點(diǎn)相關(guān)學(xué)科的知識，不斷鉆研新教材，探討教法，與其他學(xué)科教師加強(qiáng)交流，努力熟悉化學(xué)與其他學(xué)科知識規(guī)律上的個(gè)性和共性，使自己的文化知識水準(zhǔn)向廣博和精深發(fā)展，才能適應(yīng)當(dāng)前的形勢，完成歷史賦予我們的使命。

第四篇：物流與市場營銷之間的聯(lián)系2

一、物流與市場營銷之間的聯(lián)系。表現(xiàn)為物流與市場營銷相互作用

(一)物流對市場營銷的影響。

物流對市場營銷具有直接性、決定性的影響，沒有高效的物流，就不能實(shí)現(xiàn)時(shí)間和空間效用，即使市場營銷不斷創(chuàng)新，也難以贏得顧客滿意。物流的有效性、通暢性和及時(shí)性直接決定產(chǎn)品的生產(chǎn)與創(chuàng)新；物流各個(gè)環(huán)節(jié)的成本直接影響產(chǎn)品的價(jià)格構(gòu)成，物流成本直接影響產(chǎn)品的最終價(jià)格，一般來說，產(chǎn)品的制造成本已不足總成本的10％，而與儲存、搬運(yùn)、運(yùn)輸、銷售、包裝等活動(dòng)耗費(fèi)的時(shí)間相比，產(chǎn)品的加工時(shí)間只有這些活動(dòng)耗時(shí)的1／20，物流成本大約占商品總成本的30％－40％；物流的通達(dá)性和網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)直接影響產(chǎn)品分銷渠道的有效性，影響消費(fèi)者接受該產(chǎn)品的方便性；物流的及時(shí)性與多功能直接影響促銷戰(zhàn)略的實(shí)施；物流的信息化處理能力直接影響企業(yè)與下游客戶的溝通。

1．物流服務(wù)對營銷組合(產(chǎn)品策略、價(jià)格策略、分銷策略、促銷策略)的影響。物流本身提供的主要是一種服務(wù)，而不是一種有形的產(chǎn)品，其服務(wù)就必須要考慮服務(wù)的范圍、服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)水準(zhǔn)等，其中物流服務(wù)中向顧客提供的服務(wù)水平是影響顧客購買和連續(xù)購買的關(guān)鍵因素。物流對產(chǎn)品策略的影響：新產(chǎn)品開發(fā)能否成功推向市場，除了本身的因素外，還取決于是否具有充足的貨源且成本合理的原材料，一個(gè)符合實(shí)際又有生命力的產(chǎn)品開發(fā)策略，是不能獨(dú)立于物流活動(dòng)之外的。在擴(kuò)大產(chǎn)品生產(chǎn)線時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮新增產(chǎn)品線的組合狀況及平均銷售規(guī)模以及物流成本的影響，因?yàn)楫a(chǎn)品線的無限擴(kuò)大，會直接影響物流效率，對企業(yè)利潤的增加起到抑制作用；在確定產(chǎn)品的外觀設(shè)計(jì)和包裝時(shí)，必須要考慮物流的可行性與物流費(fèi)用，需要市場營銷部門與生產(chǎn)部門、物流部門互相配合協(xié)作；在進(jìn)行產(chǎn)品包裝決策，處理與產(chǎn)品包裝相關(guān)的問題時(shí)，需注意包裝的規(guī)格、標(biāo)準(zhǔn)等既要達(dá)到保護(hù)產(chǎn)品質(zhì)量和促銷功能，又要符合降低物流成本、方便產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)囊蟆Ｎ锪鲗r(jià)格策略的影響：制定產(chǎn)品的銷售價(jià)格，運(yùn)輸費(fèi)等物流費(fèi)用是需要考慮的重要因素，市場營銷部門必須要估計(jì)到為顧客提供不同服務(wù)水平與物流費(fèi)用之間的增減變化，制定出最佳的定價(jià)決策，一般來說，增大訂貨量能降低單位產(chǎn)品的物流費(fèi)用，營銷部門要與物流部門一起制定合理的“數(shù)量折扣”定價(jià)政策。物流系統(tǒng)研究對市場營銷的主要影響反映在成本削減上，據(jù)營銷專家估算，物流成本降低潛力比任何市場營銷環(huán)節(jié)要大得多。物流對分銷策略的影響：物流服務(wù)的渠道選擇是客戶必須考慮的問題，在服務(wù)質(zhì)量相同的情況下，客戶一般喜好較近的物流提供商，這樣可以提供極大的便利性，更能降低成本。有效的物流配送使分銷渠道更有競爭力，使產(chǎn)品更有吸引力；庫存點(diǎn)的增減、一定場所出入庫商品數(shù)的增減、輸送、通訊、訂貨處理或倉庫裝卸、在庫水準(zhǔn)的變動(dòng)等，都對銷售服務(wù)產(chǎn)生影響。在進(jìn)行物資采購決策時(shí)，應(yīng)對供應(yīng)商的生產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)、技術(shù)能力、設(shè)備狀況、資金信譽(yù)等進(jìn)行市場調(diào)查，建立供應(yīng)商檔案，規(guī)范供應(yīng)商的管理，建立供應(yīng)商準(zhǔn)入制度和供應(yīng)商評價(jià)體系，加強(qiáng)與供應(yīng)商的溝通和信息的反饋工作。物流對促銷策略的影響：提高產(chǎn)品發(fā)送的速度，保證準(zhǔn)時(shí)送貨，便利顧客隨時(shí)能買到所需的產(chǎn)品，提供商品在途運(yùn)輸情況查詢服務(wù)等，有利于顧客降低庫存，贏得顧客的信賴，可以與顧客建立長期合作關(guān)系，促進(jìn)產(chǎn)品銷售，提高市場占有率。在產(chǎn)品促銷過程中，也需要物流與促銷人員協(xié)作，如促銷人員利用廣告大力宣傳推銷某種產(chǎn)品時(shí)，物流部門要進(jìn)行嚴(yán)格管理，密切配合，做到市場隨時(shí)有現(xiàn)貨供應(yīng)，以方便顧客購買。合理安排、確立商品銷售高峰期產(chǎn)品的制造、輸送、在庫管理、事務(wù)處理等各種物流要素和活動(dòng)，并使設(shè)備投資和在庫管理有利于緩和銷售高峰期對商品輸送所造成的壓力，促進(jìn)促銷活動(dòng)的順利開展。

2．物流管理是市場營銷管理的重要組成部分。物流管理是指“對原料和最終產(chǎn)品從原

點(diǎn)向使用點(diǎn)轉(zhuǎn)移，以滿足顧客需要，并從中獲得實(shí)物流通的計(jì)劃、實(shí)施和控制”。這一觀點(diǎn)受到美國市場營銷權(quán)威菲利普·科特勒的支持；1985年美國營銷協(xié)會(A－merica Marketing Association．AMA)對修改的市場營銷定義可概括為：市場營銷是為了滿足個(gè)人或組織的目標(biāo)而進(jìn)行的交換，并就有關(guān)交換的意識、財(cái)務(wù)、服務(wù)的概念、價(jià)格設(shè)定、促進(jìn)銷售、物流等方面進(jìn)行計(jì)劃和加以實(shí)施的過程。市場營銷這一概念中涉及物流的內(nèi)容；市場營銷由“創(chuàng)造需求”和“需求滿足”組成，以創(chuàng)造需求為主要對象，需求滿足是其后續(xù)處理的補(bǔ)助性活動(dòng)，物流活動(dòng)可作為后續(xù)處理的補(bǔ)助性活動(dòng)，是市場營銷的重要內(nèi)容之一；市場營銷強(qiáng)調(diào)在適當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)和適當(dāng)?shù)臅r(shí)間，以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格將適當(dāng)?shù)纳唐诽峁┙o目標(biāo)市場，滿足顧客的需要，市場營銷能否取得滿意的效果，能否吸引和滿足顧客，在很大程度上受賣方物流管理能力和決策的制約；物流策略組合是市場營銷組合的組成部分，從市場營銷活動(dòng)角度看，物流主要由運(yùn)輸、倉儲、存貨控制、商品搬運(yùn)和訂單處理等方面活動(dòng)組成，物流策略組合實(shí)際上是這些方面決策的結(jié)合，其決策的指導(dǎo)思想同市場營銷組合一樣，是追求整體活動(dòng)的協(xié)調(diào)和整體結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

3．物流管理的改善對市場營銷的影響。物流管理的改善能增加交易中的價(jià)值，物流或在庫管理的現(xiàn)代化，不僅使服務(wù)的可信賴性得以提高，而且也使交易能夠迅速開展，有利于商品價(jià)值的及時(shí)實(shí)現(xiàn)，縮短廠商與消費(fèi)者之間的時(shí)空距離，使生產(chǎn)經(jīng)營行為能夠真正建立在顧客實(shí)際需求之上。此外，新的物流管理策略也為市場營銷組織提供了服務(wù)的基準(zhǔn)和發(fā)展的空間，進(jìn)而對廣泛開展?fàn)I銷活動(dòng)，提高經(jīng)營績效提供更多的機(jī)會。如JIT準(zhǔn)時(shí)化策略能排除中間不必要的時(shí)間浪費(fèi)，按照顧客的要求快速滿足其需要，這在一定程度可擴(kuò)大自身產(chǎn)品的市場占有率；物料計(jì)劃策略根據(jù)銷售預(yù)測來制訂生產(chǎn)計(jì)劃和存貨計(jì)劃，改善物料計(jì)劃可提高服務(wù)質(zhì)量，降低價(jià)格，吸引新的顧客，提高企業(yè)競爭力和市場營銷效果；物流系統(tǒng)優(yōu)化策略是把分散的物料轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)的物流活動(dòng)，協(xié)調(diào)生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、銷售及機(jī)構(gòu)的決策，降低物流成本，提高產(chǎn)品品質(zhì)，使適銷對路的產(chǎn)品以適當(dāng)?shù)呐浚谛枰臅r(shí)間內(nèi)達(dá)到用戶指定的地點(diǎn)；物流信息化策略包括物流活動(dòng)之間的信息控制，訂貨儲存、搬運(yùn)、進(jìn)出庫、發(fā)貨、運(yùn)輸、結(jié)算等各物流環(huán)節(jié)之間的信息控制，物流數(shù)據(jù)的生成系統(tǒng)，網(wǎng)上營銷與電子商務(wù)條件下的物流信息管理等，是當(dāng)代市場營銷發(fā)展的趨勢；物流客戶關(guān)系管理策略就是要實(shí)現(xiàn)物流客戶關(guān)系營銷，建立客戶數(shù)據(jù)庫，保持與客戶的聯(lián)系，傾聽客戶的聲音，強(qiáng)化同顧客以及其他合作者的關(guān)系，在經(jīng)營的過程中考慮客戶的利益，實(shí)現(xiàn)雙贏的局面，一方面提升了客戶的滿意度；另一方面為自身物流管理的改進(jìn)提供參考；物流管理整合市場營銷策略需要企業(yè)在關(guān)注產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，分析客戶的需求，生產(chǎn)有市場的產(chǎn)品而不是生產(chǎn)自己想生產(chǎn)的產(chǎn)品，產(chǎn)品出來后，要采用多種分銷和促銷方法來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的銷售，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值。

總之，物流活動(dòng)能夠?qū)I銷活動(dòng)提供支持，做好物流管理能夠有力地促進(jìn)營銷戰(zhàn)略的實(shí)施。譬如好的逆向物流不僅可以積累產(chǎn)品數(shù)據(jù)，為預(yù)測、決策提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，同時(shí)也是顧客保持忠誠的重要營銷手段。因此，物流管理工作過程中要重視市場營銷。

(二)市場營銷對物流的影響。

市場營銷是設(shè)計(jì)物流系統(tǒng)的起點(diǎn)，主要包括在產(chǎn)品多樣化和反應(yīng)時(shí)間方面顧客的需求，如企業(yè)經(jīng)營多品種時(shí)，相應(yīng)地與生產(chǎn)、訂貨處理、在庫管理、輸送等相關(guān)的物流問題就會變得十分復(fù)雜；在時(shí)間、質(zhì)量、數(shù)量及其他市場促銷形式下顧客的委托，決定物流系統(tǒng)中物流服務(wù)的領(lǐng)域；營銷組織對市場預(yù)測是否與實(shí)際需求相符合，直接關(guān)系到物流活動(dòng)的合理性。

1．營銷組合對物流的影響。根據(jù)目標(biāo)市場的不同確定相應(yīng)的市場營銷組合，與之相適應(yīng)的產(chǎn)品的運(yùn)輸、保管、裝卸、包裝等以及與之相伴隨的信息傳播的物流活動(dòng)也因營銷策略不同而不同。針對市場營銷策略的具體情況，進(jìn)行合理的物流管理，一定要站在全局的高度綜合思考，統(tǒng)籌安排。(1)產(chǎn)品策略對物流的影響：從產(chǎn)品策略的角度看，物流活動(dòng)中的采購、推銷、顧客服務(wù)、庫存控制與之關(guān)系最為密切，如：企業(yè)購進(jìn)的生產(chǎn)該產(chǎn)品的原材料、零配件可能會由于產(chǎn)品衰退期的到來而造成庫存積壓，此時(shí)，產(chǎn)品策略須與生產(chǎn)規(guī)劃、庫存控制進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)，以便不斷地調(diào)整物流活動(dòng)，以適應(yīng)新產(chǎn)品或產(chǎn)品系列的變化；另外，一個(gè)好的產(chǎn)品策略，是不能獨(dú)立于物流活動(dòng)之外的。(2)價(jià)格策略對物流的影響：價(jià)格策略的正確與否將影響物流活動(dòng)的廣度和深度及其順暢性；價(jià)格策略中對顧客的數(shù)量折扣將影響顧客的訂貨規(guī)模，適宜的折扣優(yōu)惠，將吸引顧客加大訂貨量，倉庫的作業(yè)將趨向于處理大宗貨物，搬運(yùn)和運(yùn)輸作業(yè)都將變得簡單而高效；要制訂出一個(gè)能夠滿足營銷和物流綜合需求的定價(jià)策略，須從營銷和物流兩個(gè)角度綜合考慮。(3)分銷策略對物流的影響：銷售渠道是否合理、暢通，對產(chǎn)品成功與否至關(guān)重要，必須保持從生產(chǎn)到顧客這一物流活動(dòng)的暢通快捷；流通渠道各階段的管理與整合以及變革，都直接或間接影響著物流的格局和物流的經(jīng)濟(jì)性；銷售渠道策略與物流活動(dòng)中有關(guān)需求量預(yù)測、訂單處理、包裝、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)密切相關(guān)，只有它們緊密結(jié)合，并嚴(yán)格在各個(gè)層次中執(zhí)行，努力提高服務(wù)質(zhì)量，才能使分銷策略成功地付諸實(shí)施。(4)促銷策略對物流的影響：對廣告、公共宣傳等促銷活動(dòng)大量投資是對推銷人員提高銷售量的一種支持，如果物流系統(tǒng)不能及時(shí)把產(chǎn)品供應(yīng)到顧客手中，銷售量將得不到如期的擴(kuò)大，需要在物流部門與營銷部門之間建立便于信息快速傳遞的信息系統(tǒng)，不斷溝通并協(xié)調(diào)促銷活動(dòng)的規(guī)模與庫存、運(yùn)輸、顧客服務(wù)等物流環(huán)節(jié)；整個(gè)物流鏈必須在時(shí)間、地點(diǎn)、質(zhì)量和產(chǎn)品多樣性方面由營銷部門進(jìn)行積極的促銷活動(dòng)。

2．營銷需求隨產(chǎn)品生命周期階段不同而不斷變化，物流管理也應(yīng)隨時(shí)調(diào)整。一個(gè)具體產(chǎn)品的生命周期通常會經(jīng)歷引入期、成長期、成熟期、衰退期，顧客所需要的服務(wù)隨產(chǎn)品生命周期的不同階段而變化，物流活動(dòng)應(yīng)當(dāng)在自身的領(lǐng)域內(nèi)對市場營銷的成功提供積極的支持。(1)引入期：市場營銷的目的是讓潛在的顧客了解產(chǎn)品的各種屬性，說服他們購買，創(chuàng)造產(chǎn)品的知名度，提高試用率，新產(chǎn)品在市場獲得立足之處，其策略是提供基本產(chǎn)品，用成本加成法確定價(jià)格，建立選擇性分銷，投入大量廣告，創(chuàng)建知名度，其重點(diǎn)放在大量的廣告宣傳和促銷活動(dòng)上。物流系統(tǒng)的設(shè)計(jì)應(yīng)在對產(chǎn)品市場前景充分預(yù)測的基礎(chǔ)上，考慮系統(tǒng)的供給能力，物流策略要有高度的產(chǎn)品可得性和物流靈活性，物流管理的重點(diǎn)是迅速而準(zhǔn)確地提供產(chǎn)品補(bǔ)給，盡量滿足顧客隨時(shí)可以獲得產(chǎn)品的需求，在充分提供物流服務(wù)與回避過多負(fù)擔(dān)之間需尋求一種平衡。(2)成長期：市場營銷的核心工作是盡可能實(shí)現(xiàn)收支平衡的銷售量，擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)各種盈利目標(biāo)，其策略是擴(kuò)大服務(wù)保證，采用滲透市場市價(jià)法確定價(jià)格，建立密集分銷，通過廣告在大眾市場建立知名度。營銷活動(dòng)主要是具體的物流服務(wù)。營銷活動(dòng)對物流支持的要求簡單而又明確，物流活動(dòng)的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)側(cè)重于在物流的各個(gè)環(huán)節(jié)如何實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，需要從不惜任何代價(jià)提供所需支持，轉(zhuǎn)變?yōu)楦吰胶獾姆?wù)與成本績效，實(shí)現(xiàn)顧客基本服務(wù)承諾。(3)成熟期：營銷目標(biāo)是保護(hù)市場份額，努力在主要顧客中創(chuàng)造忠誠度，爭取最大利潤，其策略是強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品品牌的差異化和型號的多樣化，以提供獨(dú)特的增殖服務(wù)，建立更密集的分銷。物流活動(dòng)的復(fù)雜性和靈活性大大增加，其目的在于有能力滿足來自許多渠道的各種服務(wù)需求，物流活動(dòng)的核心工作是確保向關(guān)鍵顧客提供特殊的服務(wù)。(4)衰退期：營銷的目標(biāo)是壓縮開支，榨取品牌價(jià)值，其策略是逐步撤出衰退產(chǎn)品，降低產(chǎn)品價(jià)格，有選擇地減少無利潤渠道出口，廣告降低至維持絕對忠誠者的水平。物流活動(dòng)的目的主要是維持相應(yīng)的服務(wù)和減少物流活動(dòng)成本，在放盤出售產(chǎn)品和繼續(xù)有限配送之間尋求一種平衡，一方

面，物流活動(dòng)必須定位于繼續(xù)維持相應(yīng)的遞送業(yè)務(wù)；另一方面，當(dāng)產(chǎn)品萬一被剔除時(shí)，又不至于冒過多的風(fēng)險(xiǎn)。

3．市場營銷理念的轉(zhuǎn)變要求物流管理的理念相應(yīng)地轉(zhuǎn)變。正如市場營銷經(jīng)歷過生產(chǎn)觀念、產(chǎn)品觀念、推銷觀念、市場營銷觀念、社會市場營銷觀念以及綠色市場營銷觀念等營銷哲學(xué)的轉(zhuǎn)變一樣，物流管理的觀念也應(yīng)該不斷發(fā)展。傳統(tǒng)的物流觀念是以工廠的產(chǎn)品為出發(fā)點(diǎn)，企業(yè)力圖尋找費(fèi)用最少的途徑，把產(chǎn)品送到顧客手中。這種觀念是以現(xiàn)有產(chǎn)品為中心的供應(yīng)觀念，對應(yīng)于市場營銷理念中的生產(chǎn)觀念、產(chǎn)品觀念、推銷觀念。物流管理的市場后勤觀念不是以企業(yè)現(xiàn)有的產(chǎn)品為出發(fā)點(diǎn)，而是以市場需求為起點(diǎn)思考問題，物流活動(dòng)要為滿足顧客需要和提高市場營銷績效服務(wù)，這對應(yīng)于市場營銷觀念。社會市場營銷觀念要求物流管理具備社會化、一體化物流觀念；綠色市場營銷觀念要求物流管理具備綠色物流觀念。

總之，市場營銷對物流具有反作用，成功的市場 營銷策略，有利于促進(jìn)物流管理工作，降低企業(yè)的物流成本，市場營銷對物流提出了更高的要求，物流應(yīng)以市場營銷為導(dǎo)向，符合企業(yè)整體營銷策略。因此，市場營銷工作過程中要加強(qiáng)物流管理。在進(jìn)行市場營銷管理，制定營銷決策時(shí)，要充分考慮物流在市場營銷中的作用，物流活動(dòng)中的顧客服務(wù)對市場營銷產(chǎn)生重要影響，能否迅速有效地滿足顧客需求，保持物流服務(wù)的穩(wěn)定和信賴將直接影響到企業(yè)的信譽(yù)，影響其市場競爭力，現(xiàn)代的物流管理方法為市場營銷提供了更大的服務(wù)和發(fā)展空間。

二、物流與市場營銷之間的聯(lián)系具體表現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值、顧客服務(wù)、實(shí)現(xiàn)顧客滿意度、維系顧客忠誠度等方面

(一)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值方面的聯(lián)系。

市場營銷與物流在這方面的目的是一致的。市場營銷是從企業(yè)生產(chǎn)到流通的全過程來研究產(chǎn)品的實(shí)現(xiàn)問題，產(chǎn)品向貨幣轉(zhuǎn)化一方面實(shí)現(xiàn)物質(zhì)資料的使用價(jià)值和價(jià)值，保證社會再生產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行，使社會需求得到滿足，保證以貨幣形式補(bǔ)償物質(zhì)資料生產(chǎn)中的必要的耗費(fèi)，另一方面實(shí)現(xiàn)物質(zhì)資料實(shí)物形態(tài)的轉(zhuǎn)移，保證以最短的時(shí)間、最少的消耗使該產(chǎn)品從生產(chǎn)地轉(zhuǎn)移到消耗地。市場營銷的根本目的就是在產(chǎn)品的交換過程中，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的全部轉(zhuǎn)化，被消費(fèi)者全部買走，盡量減少產(chǎn)品滯銷、積壓，促進(jìn)產(chǎn)品的快速轉(zhuǎn)化，促進(jìn)產(chǎn)品價(jià)值的實(shí)現(xiàn)；物流是社會再生產(chǎn)四大環(huán)節(jié)——生產(chǎn)、分配、交換與消費(fèi)中連接生產(chǎn)與消費(fèi)的橋梁，同樣擔(dān)負(fù)著產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的任務(wù)。市場營銷藉物流的強(qiáng)有力支持，使物暢其流，通過加快產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)中的快速轉(zhuǎn)移，減少資金的占壓，降低流通費(fèi)用，節(jié)省流通環(huán)節(jié)的時(shí)間，同時(shí)通過物流為顧客提供良好的服務(wù)而贏得客戶，牢牢地站穩(wěn)市場。

(二)顧客服務(wù)方面的聯(lián)系。

市場營銷的三個(gè)基本思想是：顧客需求比產(chǎn)品或服務(wù)更重要，產(chǎn)品或服務(wù)只有在已定位并可獲得時(shí)才對顧客有意義，數(shù)量相對利潤來說是次要的。顧客服務(wù)最基本的三個(gè)方面為可得性、作業(yè)績效和可靠性。實(shí)現(xiàn)可得性就是按顧客訂貨進(jìn)行存貨準(zhǔn)備，于是倉庫的數(shù)目、位置和儲存政策就成了物流系統(tǒng)設(shè)計(jì)的基本問題；作業(yè)績效可用速度、一致性、靈活性等指標(biāo)來考核，速度指從訂貨到貨物抵達(dá)顧客手中的時(shí)間，反映物流作業(yè)效率，一致性指必須按時(shí)對顧客的遞送履行的處理能力，靈活性指處理異常的顧客服務(wù)需求的能力；可靠性指供應(yīng)商能否及時(shí)迅速提供有關(guān)物流作業(yè)和顧客訂貨狀況的精確信息，顧客通常不希望發(fā)生意外事

件，如果他們能夠事前收到信息的話，就能夠?qū)θ必浕蚍?wù)遞送等意外情況作出調(diào)整。如在策劃開發(fā)研制新產(chǎn)品時(shí)，必須要大量搜集市場信息，了解顧客的需求、開發(fā)最具市場潛力的新產(chǎn)品，由于從事銷售和顧客服務(wù)的人員處在市場前沿，對市場信息最為敏感，這就要求從事物流活動(dòng)的人員，需要有意識地收集該產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品的需求意見，及時(shí)將信息反饋給市場營銷策劃部門，為制定產(chǎn)品策略提供可靠的依據(jù)。

(三)實(shí)現(xiàn)顧客滿意度方面的聯(lián)系。

物流活動(dòng)和市場營銷的出發(fā)點(diǎn)一致，都是為了滿足顧客的需求。滿足顧客的需求被企業(yè)看作是隱藏在所有活動(dòng)背后的動(dòng)機(jī)，市場營銷觀念主張識別顧客的具體要求，把可利用的資源集中起來去滿足顧客的需求，以期對那些需求做出反應(yīng)。對于物流活動(dòng)來說，無論產(chǎn)品遞送出于何種動(dòng)機(jī)或目的，接受服務(wù)的顧客始終是形成物流需求的核心與動(dòng)力，物流活動(dòng)表現(xiàn)出的差異化和細(xì)分化，正是為了滿足顧客的具體要求，物流的最終目標(biāo)是使顧客滿意。營銷的成功依賴于顧客滿意，而物流通過提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)讓顧客滿意。通常市場營銷為了讓顧客迅速、有效地滿足需求，促進(jìn)產(chǎn)品附加值實(shí)現(xiàn)，要求物流活動(dòng)具備三種能力：快速地向顧客提供服務(wù)；以平均速度提供服務(wù)的穩(wěn)定性和依賴性；擁有即時(shí)交易保有量(即產(chǎn)品銷售的庫存量)。

維系顧客忠誠度方面的聯(lián)系，“獲得和保持住客戶”是市場營銷的一個(gè)經(jīng)典定義，而在現(xiàn)實(shí)中營銷力量集中在“獲得”客戶上，而不是“保持”住老客戶，營銷偏重于市場份額的提高，而不是客戶忠誠度，但有效的物流系統(tǒng)在保持老顧客的同時(shí)，還可以誘發(fā)新需求，包括一部分顧客從競爭者處轉(zhuǎn)移過來，更包括一部分原先沒有該需求的顧客產(chǎn)生需求。

三、物流與市場營銷的區(qū)別

(一)物流與市場營銷之間存在交替損益關(guān)系，各職能績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不同。

物流與市場營銷有各自的利益目標(biāo)，而這些目標(biāo)往往相互沖突。譬如，營銷部門為了滿足消費(fèi)者個(gè)性化需求，擴(kuò)大銷售量，希望小批量頻繁生產(chǎn)，但導(dǎo)致較高的運(yùn)輸成本；營銷部門希望采用快速的定單處理系統(tǒng)提高顧客滿意度，但增加物流信息系統(tǒng)的投資成本；營銷部門希望實(shí)行較寬松的退貨政策，但增加逆向物流成本等。

(二)市場營銷是企業(yè)前沿的工作。

企業(yè)的產(chǎn)品能否賣出去，銷售額如何，市場營銷是關(guān)鍵，物流是企業(yè)后勤的工作，在讓合適的產(chǎn)品在合適的時(shí)間送達(dá)合適的地點(diǎn)的同時(shí)，成本是否得到控制，物流是關(guān)鍵；營銷人員以與外界客戶接洽為主，了解客戶的市場需求，制定有效的銷售方案，物流管理人員更多地接觸供應(yīng)商和企業(yè)內(nèi)部組織；營銷管理更多地考慮如何通過廣告、宣傳活動(dòng)、特價(jià)、折扣、贈送等方式多賣產(chǎn)品，提升市場占有率，物流管理更多地考慮在滿足市場供應(yīng)的前提下，如何壓縮成本，保障供應(yīng)。

四、結(jié)語

物流與市場營銷相互作用，能提高企業(yè)的競爭力，增強(qiáng)企業(yè)的綜合實(shí)力，為企業(yè)的長遠(yuǎn)

發(fā)展提供條件。物流管理和市場營銷往往因?yàn)楠?dú)立運(yùn)行而脫節(jié)，使企業(yè)得不到有效的投資回報(bào)率，企業(yè)要成功，須加強(qiáng)物流管理部門和市場營銷部門的合作和溝通，實(shí)行一體化管理，從企業(yè)整體利益的角度協(xié)調(diào)物流與市場營銷，保證物流與市場營銷的無縫合作，消除物流與市場營銷之間的利益沖突，使企業(yè)在實(shí)現(xiàn)既定顧客服務(wù)水平的前提下真正實(shí)現(xiàn)總成本最小化。

第五篇：淺談《行政許可法》與價(jià)格工作的聯(lián)系

《行政許可法》的頒布實(shí)施，也意味著行政許可、行政執(zhí)法進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段，通過對此法的認(rèn)真學(xué)習(xí)，結(jié)合所學(xué)法律知識，現(xiàn)將實(shí)際工作中發(fā)現(xiàn)的問題及體會闡述如下：

《行政許可法》是繼《國家賠償法》、《行政處罰法》和《行政復(fù)議法》后又一部規(guī)范政府行為的重要法律，對于保護(hù)公民、法人和其他組織的合法權(quán)益，規(guī)范行政許可制度，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，推進(jìn)依法行政進(jìn)程，具有十分重要意義。

一、貫徹執(zhí)行公開原則，進(jìn)一步做好價(jià)格（收費(fèi)）許可公示工作

近幾年，為了維護(hù)公民、法人和其他組織的合法權(quán)益，規(guī)范經(jīng)營者的價(jià)格違法行為，規(guī)范行政機(jī)關(guān)的收費(fèi)行為，各級價(jià)格主管部門十分重視抓好商品和服務(wù)的明碼標(biāo)價(jià)和行政機(jī)關(guān)收費(fèi)公示工作，應(yīng)該說這項(xiàng)工作的社會反響和效果是積極的。例如：我地區(qū)價(jià)格監(jiān)督檢查部門，在重大節(jié)日前夕開展的對商品和服務(wù)明碼標(biāo)價(jià)執(zhí)行情況進(jìn)行檢查，及要求行政事業(yè)單位“亮證收費(fèi)”，并在醒目位置張貼收費(fèi)公示欄，寫明收費(fèi)依據(jù)、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)，都積極地維護(hù)了消費(fèi)者、經(jīng)營者及其他組織的合法權(quán)益。

過去，我們對價(jià)格（收費(fèi)）許可公示工作做得不夠好，一般只是通過口頭解釋，讓被許可人知道有關(guān)事項(xiàng)。其中有認(rèn)識不到位的問題，有辦公條件限制的問題，也有不知道怎樣操作的問題。行政許可法實(shí)施后，我們不但要進(jìn)行價(jià)格（收費(fèi)）許可公示工作，而且要按規(guī)定要求高質(zhì)量、高標(biāo)準(zhǔn)做好公示工作。搞好公示工作，既可以增強(qiáng)價(jià)格（收費(fèi)）許可工作的透明度，方便被許可人，利于社會監(jiān)督，又可以在行政許可公示方面對其他行政機(jī)關(guān)起示范指導(dǎo)作用。實(shí)施價(jià)格（收費(fèi)）許可公示的基本要求：一是權(quán)限內(nèi)的價(jià)格（收費(fèi)）許可事項(xiàng)要公開。哪些事項(xiàng)要經(jīng)過本級價(jià)格主管部門行政許可，應(yīng)當(dāng)讓公眾周知。二是設(shè)定價(jià)格（收費(fèi)）許可的依據(jù)要公開。從權(quán)限上講，行政許可原則上由全國人大及其常委會、國務(wù)院、省級人大及其常委會，省級地方政府可以設(shè)定臨時(shí)性的行政許可。除此之外的部門和機(jī)關(guān)都無權(quán)設(shè)定行政許可。三是價(jià)格（收費(fèi)）許可實(shí)施的程序，包括申請、受理、審查、聽證、決定、檢查等程序都應(yīng)當(dāng)是具體、明確和公開的。四是申請人需要提交的全部材料目錄和申請書示范文本要公開。原創(chuàng)文秘材料，盡在文秘知音wm338.com網(wǎng)。五是價(jià)格（收費(fèi)）許可的實(shí)施期限要公開。六是價(jià)格主管部門作出的準(zhǔn)予行政許可的決定應(yīng)當(dāng)予以公開。

二、遵循便民、高效的原則，完善價(jià)格（收費(fèi)）監(jiān)督檢查的機(jī)制，提高價(jià)格（收費(fèi)）監(jiān)督檢查的效果

價(jià)格主管部門實(shí)施價(jià)格（收費(fèi)）許可后，應(yīng)當(dāng)依法對被許可人的價(jià)格（收費(fèi)）行為進(jìn)行監(jiān)督檢查。在實(shí)際工作中，我們很好的貫徹這個(gè)原則。例如：2004年，按照收費(fèi)年審制度，我地區(qū)各大醫(yī)療機(jī)構(gòu)按時(shí)來我委收費(fèi)管理科進(jìn)行年審，大多數(shù)單位順利通過審驗(yàn)。隨之，國家發(fā)改委[2004]500號下發(fā)“關(guān)于開展全國醫(yī)療服務(wù)和藥品價(jià)格重點(diǎn)檢查的通知”，我地區(qū)物價(jià)檢查所按照文件精神組織開展此次專項(xiàng)檢查。

首先，我們在檢查前3天，向某醫(yī)院發(fā)放了檢查通知書，同時(shí)，按照法定程序?qū)υ撫t(yī)院的醫(yī)療收費(fèi)及藥品價(jià)格執(zhí)行情況進(jìn)行了全面細(xì)致的檢查，通過檢查，我們發(fā)現(xiàn)該醫(yī)院存在違反規(guī)定擴(kuò)大范圍向患者收取一次性材料費(fèi)、超過國家最高零售價(jià)銷售藥品的價(jià)格違法行為。期間，我們依法制作了立案呈批表、檢查登記表（附：檢查明細(xì)表）、提取材料登記表、調(diào)查詢問筆錄、文件摘錄表及文件依據(jù)、調(diào)查終結(jié)報(bào)告、案件討論記錄、行政處罰事先告知書、送達(dá)回證、陳述申辯筆錄等法律文書，在法律依據(jù)齊備的情況下，最終作出沒收違法所得38747.70元的行政處罰決定。

因此，我認(rèn)為年審和日常監(jiān)督檢查是價(jià)格（收費(fèi)）許可監(jiān)督檢查的兩個(gè)方面，在工作內(nèi)容上有許多相似之處，遵循便民、高效的原則，應(yīng)該也完全可以將兩者很好的結(jié)合到一起。這里，我有兩種想法：一種是，除社會投訴的監(jiān)督檢查外，其他的監(jiān)督檢查均結(jié)合到年審中去，通過年審履行對行政事業(yè)性收費(fèi)的監(jiān)督責(zé)任。另一種是，價(jià)格主管部門的價(jià)格（收費(fèi)）科只通過書面檢查的方式進(jìn)行年審。年審的內(nèi)容是：主要檢查《收費(fèi)許可證》是否需要變更、注銷、延續(xù)有效期等事項(xiàng)，年審中發(fā)現(xiàn)有違反國家收費(fèi)管理規(guī)定的，要依法予以處理。除此之外的監(jiān)督檢查，即需要依法進(jìn)行實(shí)地監(jiān)督檢查或依法查閱有關(guān)賬薄的監(jiān)督檢查，則應(yīng)該由物價(jià)檢查所承擔(dān)。這樣做的最大好處是方便被許可人，不影響被許可人的正常工作秩序，提高執(zhí)法效率，維護(hù)價(jià)格主管部門的良好形象。

三、完善聽證規(guī)則，提高聽證筆錄效力

哪些行政許可事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)舉行聽證，行政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)怎樣組織聽證，《行政許可法》對此都作了明確規(guī)定。我們要按照這些規(guī)定，組織好價(jià)格（收費(fèi)）許可聽證工作，通過聽證，發(fā)現(xiàn)事情的有關(guān)事實(shí)，以便正確認(rèn)定事實(shí)，作出決定。例如：“水價(jià)”調(diào)整等關(guān)系國計(jì)民生的重要事項(xiàng)。同時(shí)，要特別注意兩個(gè)問題。

一是要貫徹執(zhí)行職能分離原則、回避原則。職能分離原則，是指聽證的主持人與作出調(diào)查、作出裁決的人不能是同一機(jī)構(gòu)或者同一個(gè)人。強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格實(shí)行職能分離原則，對縣級價(jià)格主管部門格外有針對性。由于編制上的原因，縣級價(jià)格主管部門負(fù)責(zé)審查行政許可的工作人員是比較少的，考慮到根據(jù)否定條件和程序，需要對申請材料的實(shí)質(zhì)內(nèi)容進(jìn)行核實(shí)時(shí)，必須要有兩名以上工作人員進(jìn)行核查的規(guī)定。所以，縣級價(jià)格主管部門指定的聽證主持人最好從法制科或從事法制工作的人員中產(chǎn)生，一般不要讓價(jià)格（收費(fèi)）科的人員充當(dāng)聽證主持人。否則，很容易犯程序違法的錯(cuò)誤。回避原則，是指行政機(jī)關(guān)的工作人員在行使職權(quán)過程中，因其與所處理的行政事務(wù)有利害關(guān)系，為保證實(shí)體處理結(jié)果和程序進(jìn)展的公正，依法暫停其職務(wù)行使的制度。從促進(jìn)行政行為公正的要求看，我們的工作人員應(yīng)與所處理的行政事務(wù)沒有任何利害關(guān)系。所以聽證主持人與價(jià)格（收費(fèi)）許可事項(xiàng)有直接利害關(guān)系人可以要求其回避，價(jià)格主管部門也應(yīng)誶主動(dòng)讓其回避。

二是根據(jù)聽證筆錄中認(rèn)定的事實(shí)作出決定。為了防止聽證流于形式，有效的避免聽證后作出的行政許可決定的隨意性，避免聽證筆錄成為可有可無的會議記錄，《行政許可法》規(guī)定了聽證筆錄是行政機(jī)關(guān)作出行政許可決定的唯一依據(jù)。對這一點(diǎn)的理解，一定要區(qū)別于《行政處罰法》關(guān)于聽證筆錄效力的規(guī)定。《行政處罰法》規(guī)定，聽證結(jié)束后，行政機(jī)關(guān)應(yīng)根據(jù)不同情況，分別做出行政處罰、不予行政處罰等決定，而《行政許可法》規(guī)定行政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)根據(jù)聽證筆錄，做出行政許可決定。所以我們在已經(jīng)熟悉了行政處罰聽證程序的情況下，千萬不要把這種習(xí)慣思維帶到行政許可的聽證程序中去。根據(jù)《行政許可法》的規(guī)定，我們的工作人員制作的聽證筆錄一定要符合以下要求：聽證筆錄應(yīng)包括聽證參加人的基本情況、聽證的是和地點(diǎn)、價(jià)格主管部門審查行政許可申請材料后的意見及證據(jù)與理由、申請人與利害關(guān)系人提出的證據(jù)與理由等。聽證筆錄應(yīng)當(dāng)交聽證參加人確認(rèn)無誤后簽定蓋章；聽證參加人對內(nèi)容提出異議的，各方認(rèn)為異議有理由的，應(yīng)當(dāng)予以補(bǔ)充或者更正；聽證參加人對內(nèi)容提出異議，聽證主持人認(rèn)為異議沒有理由的，或者聽證參加人拒絕簽字、蓋章的，聽證主持人應(yīng)當(dāng)在聽證筆錄上載明事由。