第一篇：2014年中國證券業(yè)市場融資需求

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2014年中國證券業(yè)市場融資需求

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內(nèi)容提要：目前我國證券業(yè)情況與70年代的美國類似，面臨著傭金自由化下傭金率下滑壓力，收入主要依賴通道型的經(jīng)紀業(yè)務和投行業(yè)務。

作為資本市場最重要的中介機構，證券業(yè)應在資本市場發(fā)揮資源配置、助力實體經(jīng)濟發(fā)展中起到重要作用。但從券商業(yè)務結構來看，兩大主要業(yè)務——經(jīng)紀業(yè)務和自營業(yè)務都是基于二級市場，以交易和投資為主，并沒有對實體經(jīng)濟發(fā)展起到直接作用。發(fā)揮融資功能的有投行業(yè)務、直投業(yè)務和股票質(zhì)押融資等，直投業(yè)務和股票質(zhì)押融資業(yè)務均處于起步階段，規(guī)模有限，能發(fā)揮融資作用的只有投行業(yè)務，從資本市場的股票融資和債券融資規(guī)模來看，其相對每年的全社會融資總額占比很小，在16%以下，證券業(yè)對實體經(jīng)濟的貢獻還遠遠不夠。從近幾年并購重組財務顧問收入來看，其占總收入的比例不足1%，上市公司并購重組業(yè)務并不是券商的主要業(yè)務，也從另一方面證明券商對企業(yè)的并購重組貢獻不是很大。2012年以來行業(yè)創(chuàng)新出現(xiàn)的兩個明顯變化是融資融券業(yè)務規(guī)模和資管業(yè)務規(guī)模均出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，但融資融券業(yè)務仍屬二級市場的交易活動，資管業(yè)務規(guī)模以通道類的定向資管為主，對實體經(jīng)濟發(fā)展貢獻有限，行業(yè)創(chuàng)新并沒有很好的支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。

美國在1975年取消固定傭金制后，傭金率和經(jīng)紀業(yè)務收入占比一路下滑，市場化競爭下投行開始分化，如嘉信理財大幅下調(diào)傭金打造折扣經(jīng)紀商，美林成立資產(chǎn)管理部門，推出CMA賬戶為客戶提供全方面理財服務，高盛發(fā)力反收購業(yè)務，所羅門兄弟公司已經(jīng)建立了完整規(guī)范的資產(chǎn)證券化部門。此后不同階段宏觀經(jīng)濟發(fā)展特點也給投行帶來了新的業(yè)務需求，較為完善的多層次資本市場為投行各項業(yè)務創(chuàng)新奠定基礎。80年代的垃圾債發(fā)行和杠桿收購高峰，投行在其中起主導和推動作用，在滿足初創(chuàng)型小企業(yè)融資需求、企業(yè)并購的同時，也帶動了投行在債券發(fā)行、財務顧問業(yè)務發(fā)展。90年代包括資產(chǎn)證券化在內(nèi)的衍生產(chǎn)品市場迅速發(fā)展，在解決儲貸危機，滿足金融機構資本金要求中發(fā)揮重大作用，也帶動帶動投行交易、投資業(yè)務的收入增長，杠桿率提升。投行在服務實體經(jīng)濟發(fā)展同時，也實現(xiàn)了業(yè)務多元化和收入增長。

回到國內(nèi)，與證券業(yè)不同，銀行和信托在近幾年業(yè)績持續(xù)高速增長，從2008年到2013年，資產(chǎn)復合增長率分別達到19%和52%，凈利潤增速為19%和38%。銀行業(yè)的發(fā)展得益于利率管制下的穩(wěn)定息差以及快速擴張的貸款規(guī)模。信托業(yè)依靠其靈活的經(jīng)營體制，創(chuàng)新融資方式，滿足了實體經(jīng)濟對資金的需求，居民日益增長的財富管理需求也給信托提供了源源不斷的資金。銀行和信托的成長有其特定的制度優(yōu)勢和宏觀環(huán)境，但歸根結底是經(jīng)濟發(fā)展對融資的需求，而銀行和信托也通過其經(jīng)營滿足了實體經(jīng)濟對融資需求，服務了實體經(jīng)濟。

同樣，我國證券業(yè)的發(fā)展也離不開實體經(jīng)濟，行業(yè)創(chuàng)新也需要回歸到服務于實體經(jīng)濟上來。與2004年的“國九條”不同的是，新“國九條”推出的一個背景是地方

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政府融資平臺、企業(yè)債務高壘，中小企業(yè)融資困難，風險過度集中在銀行體系，整個宏觀經(jīng)濟處于去杠桿階段，需要發(fā)展多層次資本市場，提高直接融資比例。《意見》將再次給券商松綁，逐步放開業(yè)務牌照管制引入競爭，提出創(chuàng)新要堅持服務實體經(jīng)濟，由券商自主推動。在金融改革、市場化改革和行業(yè)創(chuàng)新的大勢下，證券業(yè)在政策、市場方面都迎來了良好的發(fā)展機遇，制約行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的三大因素將逐步打破，行業(yè)將進入成長通道。

內(nèi)容選自智研數(shù)據(jù)研究中心發(fā)布的《2014-2019年中國證券行業(yè)前景研究與行業(yè)運營態(tài)勢報告》

第二篇：2014年中國農(nóng)產(chǎn)品市場投資需求淺析

2014年中國農(nóng)產(chǎn)品市場投資需求淺析智研咨詢網(wǎng)訊：

內(nèi)容提示：總體上看，由于土地資源緊張，加之考慮國家糧食安全的因素，我國對于糧食產(chǎn)量重視較多。

在農(nóng)產(chǎn)品需求持續(xù)增長的情況下，如果土地和勞動力供給隨之增加，或者農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率大幅提高，農(nóng)產(chǎn)品供給大幅增加，就可以平衡農(nóng)產(chǎn)品需求壓力，緩解食品價格上漲壓力。但由于土地資源的制約，我國農(nóng)產(chǎn)品仍將處于緊平衡狀態(tài)，其供求的微小波動，就可能引發(fā)價格的大幅波動。

農(nóng)用土地短缺。國土資源部數(shù)據(jù)表明，我國人均耕地面積由10多年前的1.58畝減少到1.38畝，僅為世界平均水平的40%。2008年底我國耕地面積為12172萬公頃，合18.2580億畝，離18億畝的耕地紅線很近。2009-2012年，全國累計出讓土地129.4萬公頃，相當于1941萬畝，如果不考慮耕地的占補平衡，離18億畝耕地紅線越來越近。2012年我國進口糧食8025萬噸、食用植物油845萬噸、大豆5838萬噸，相當于境外“影子”播種面積7億畝以上。這說明，我國農(nóng)用土地實際上處于一種相當緊張的平衡狀態(tài)中。

農(nóng)用土地質(zhì)量下降。在耕地面積不斷減少的同時，耕地質(zhì)量問題也較突出。被用于工業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)占用的土地多為城市近郊的熟地、高質(zhì)量土地，而新開墾的土地多在偏遠地區(qū)，地力貧瘠。而且，水資源的緊張也對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形成不利影響：我國水資源人均可利用量2156立方米，只有世界平均水平8549立方米的1/4。由于水污染嚴重，全國1/3的水體不適于灌溉。另外水資源的時空分布也非常不均衡，北方地區(qū)嚴重缺水，而我國的糧食主產(chǎn)區(qū)在北方地區(qū)。

農(nóng)業(yè)勞動力短缺。大量農(nóng)村勞動力流向城鎮(zhèn)，農(nóng)村勞動力不足，特別是青壯年勞動力嚴重短缺，有文化、懂農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術的勞動力更是極端短缺，嚴重影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的持續(xù)提高。

因此我國農(nóng)業(yè)種植結構呈現(xiàn)糧食種植面積比重高（2011年占68.1%）且較穩(wěn)定的特點，但其他農(nóng)作物種植面積較少且受蛛網(wǎng)模型影響，產(chǎn)量波動幅度較大。一旦產(chǎn)量減少，就可能引發(fā)價格大幅上漲。

第三篇：我國證券業(yè)市場的SCP分析

我國證券業(yè)市場的SCP分析

【摘 要】證券市場是我國社會主義市場經(jīng)濟體系一個重要的有機組成部分，本文運用現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織理論結構-行為-績效即SCP分析框架對我國證券市場進行了系統(tǒng)分析，并根據(jù)分析結果提出了相關政策建議。

【關鍵詞】證券業(yè)；市場結構；市場行為；市場績效

證券市場在整個金融市場體系中具有非常重要的地位，是反映經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢的“晴雨表”。中國證券市場作為一個新興的高速成長的市場，在短短十幾年的時間里取得了巨大的成就。截至2014年，我國120家證券公司總資產(chǎn)為4.09萬億元，全年實現(xiàn)凈利潤965.54億元，證券市場共有2613家上市公司，流通股本為32289.25億股，流通市值達315624.31億元。隨著證券市場規(guī)范化和國際化進程的不斷深入，證券業(yè)的競爭環(huán)境發(fā)生了根本性的變化，市場環(huán)境趨于復雜、競爭主體不斷增加等都使券商面臨日益嚴峻的生存考驗。在此背景下，本文運用現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織理論結構-行為-績效即SCP分析框架對我國證券市場進行系統(tǒng)分析。

一、我國證券業(yè)市場結構分析

市場結構是指市場中各種要素之間的內(nèi)在聯(lián)系及其特征，其受市場集中度、產(chǎn)品差別化、進入和退出壁壘等因素的影響，本文選取市場集中度和產(chǎn)品差別化作為主要因素進行研究。

（一）市場集中度

市場集中度是用于刻畫在特定產(chǎn)業(yè)或市場中，賣者或買者具有怎樣的相對規(guī)模結構的指標。市場集中度可以用絕對集中度指標、HHI指標、洛倫茲曲線、基尼系數(shù)等指標刻畫，本文選取絕對集中度指標，其公式為：

其中n為行業(yè)中前幾位企業(yè)的個數(shù)，n的取值取決于計算的需要，本文分別取n=1、5、10計算；N為行業(yè)中企業(yè)總數(shù)；Xi為該行業(yè)第i位企業(yè)在某方面（如產(chǎn)值、銷量等）的數(shù)值。在n值取定時，CRn越大，說明大企業(yè)所占市場份額越多，該行業(yè)的壟斷程度越高。

由數(shù)據(jù)統(tǒng)計表可以看出：

（1）我國證券公司的承銷業(yè)務集中度歷年變化趨勢起伏不定，但總體上在下降，尤其在2005年-2007年間下降幅度最為明顯。根據(jù)日本學者越后和典對市場結構的分類，2005年屬于極高寡占型，隨著趨勢波動，2014年降為低集中型。

（2）我國證券公司的經(jīng)紀業(yè)務集中度波動很小，屬于低集中型，處于明顯競爭狀態(tài)。

（3）經(jīng)紀業(yè)務集中度明顯低于承銷業(yè)務，原因在于在中國金融行業(yè)中，經(jīng)紀業(yè)務的進入壁壘相對較低，而承銷業(yè)務啟動周期較長、所需資金量大、知識含量高、業(yè)務風險大的特點使小規(guī)模證券公司受到限制。

（二）產(chǎn)品差別化

產(chǎn)品差別化是指企業(yè)在所提供的產(chǎn)品上形成足以引起買者偏好的特殊性從而使買者將其與其他企業(yè)提供的同類產(chǎn)品相區(qū)別。我國證券業(yè)的業(yè)務差異化主要體現(xiàn)在兩個方面：一是證券公司業(yè)務種類，2014年我國證券業(yè)收入來源中經(jīng)紀業(yè)務占39%、證券投資收益占27%，由此可看出我國證券業(yè)收入的來源比較單一，證券公司所開展的業(yè)務類型較少，收入對于經(jīng)紀業(yè)務的依賴程度較為嚴重；二是證券公司業(yè)務品質(zhì)的差異化程度，由于我國證券業(yè)業(yè)務的同質(zhì)性較強，并且缺乏創(chuàng)新與特色，導致我國證券公司業(yè)務品質(zhì)的差異化程度相當?shù)汀倪@兩個方面可以看出，我國證券業(yè)產(chǎn)品差別化程度較低。

二、我國證券業(yè)市場行為分析

市場行為是企業(yè)在市場上為實現(xiàn)其目標而采取的適應市場要求不斷調(diào)整其行為的行為，包括價格競爭行為、產(chǎn)品策略行為等。我國證券業(yè)市場集中度與產(chǎn)品差別化較低，競爭激烈，因此券商多采用價格競爭策略，主要體現(xiàn)在傭金方面。自2015年4月13日起，自然人與機構投資者均可根據(jù)實際需要開立多個滬、深A股賬戶及場內(nèi)封閉式基金賬戶，個人賬戶上限為20個，一人多戶的時代來臨了，伴隨而來的是券商間更加激烈的傭金戰(zhàn)，大型券商傭金率相對堅挺，中小券商傭金率普遍較低，資金量較大的客戶可以享受低于萬分之三的傭金率。

三、我國證券業(yè)市場績效分析

市場績效是指在一定的市場結構下，一定的廠商行為使產(chǎn)業(yè)在價格、成本、利潤等方面達到的最終經(jīng)濟成果。衡量市場績效的指標主要包括利潤率、勒納指數(shù)、貝恩指數(shù)、托賓q值、技術進步率等指標。我國證券業(yè)市場績效主要表現(xiàn)為券商績效的總和，因此本文選取凈資產(chǎn)利潤率進行分析。

凈資產(chǎn)利潤率（NPR），即當年證券業(yè)利潤總額/凈資產(chǎn)，該指標反映券商每單位凈資產(chǎn)的利潤水平，指標值越高，說明每單位資本帶來的利潤越高，則該券商的績效越高。

從表2可看出，我國證券行業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率變動與證券市場狀況高度相關。2006年以前，由于證券公司治理不規(guī)范，管理水平不高，行業(yè)發(fā)展主要受制于市場震蕩、股價漲跌等外部因素。2006年，全行業(yè)綜合治理持續(xù)進行、股權分置改革順利實施，成為全行業(yè)扭虧為盈的重要轉(zhuǎn)折點。2007年，證券行業(yè)各項基礎性制度進一步完善，在宏觀經(jīng)濟和投資者信心等各方面因素趨好的影響下，股價指數(shù)大幅增長，股票交易金額、股市融資額、證券行業(yè)凈利潤均達到歷史高點。2008年，受國際金融危機及國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化的影響，證券市場開始深幅調(diào)整，證券行業(yè)的盈利能力也受到較大影響。2009年，受政府宏觀經(jīng)濟調(diào)控的影響，加上創(chuàng)業(yè)板的推出、新股發(fā)行體制改革的進一步推進，證券行業(yè)凈利潤大幅增長。2010年，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢繼次貸危機后再迎挑戰(zhàn)，證券市場相應震蕩調(diào)整，交易傭金率大幅下降，證券行業(yè)凈利潤下降。2011年-2013年凈資產(chǎn)利潤率波動較小，至2014年有所提升。由此可見我國證券業(yè)績效的穩(wěn)定性較弱，并且受市場行情的影響較為顯著。

四、結論與政策建議

（一）結論

通過對我國證券業(yè)的SCP分析，可得出以下結論：（1）我國證券業(yè)市場集中度較低，屬于低集中型，產(chǎn)品差別化程度低，對經(jīng)紀業(yè)務依賴程度較高，缺乏創(chuàng)新。（2）由于證券業(yè)產(chǎn)品差別化程度低，券商間多采用價格競爭策略，主要表現(xiàn)為“傭金戰(zhàn)”。（3）我國證券行業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率變動與證券市場狀況高度相關，波動較大。

（二）政策建議

（1）一方面，放松對進入證券行業(yè)的限制，加快我國證券業(yè)市場對外開放的步伐，提高證券業(yè)市場資源配置的效率。另一方面，制定明確的市場退出相關條例，加速淘汰違規(guī)經(jīng)營的機構，使證券業(yè)市場逐步走向進退有序的發(fā)展軌道。

（2）政府對我國證券業(yè)應適當放松保護，通過政策引導和市場競爭的方式提高證券業(yè)的集中度，促進券商兼并重組，優(yōu)化證券業(yè)市場結構，有助于我國證券業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴大，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。

（3）我國券商要加快產(chǎn)品創(chuàng)新、技術創(chuàng)新，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的浪潮中積極尋求新的契機，打造自身的核心競爭力，提高服務差異化程度。

（4）完善證券公司的治理結構，建立健全證券業(yè)風險內(nèi)部控制機制，提高券商的風險管理水平，加強證券公司的抗風險能力。

【參考文獻】

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第四篇：中國證券業(yè)歷史發(fā)展脈絡

中國證券業(yè)歷史發(fā)展脈絡

BUSINESS.SOHU.COM 2004年7月16日15:49 來源：[ 搜狐財經(jīng) ]

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◆春秋戰(zhàn)國時期，當時國家向大戶的舉貸和王侯給平民的放債，形成了最早的債券。

◆明后清前，在一些投資大、收益高且又具有一定風險的行業(yè)，如上海沙船業(yè)，四川井鹽業(yè)，云南、廣東礦冶業(yè)和山西金融業(yè)，已經(jīng)較多地采用“招商集資、合股經(jīng)營”的經(jīng)營組織形式。

◆十九世紀初，……開始簽發(fā)莊票，代替現(xiàn)金在市面流通，起著支付手段和流通手段的作用。

◆ 1840年鴉片戰(zhàn)爭后，廣州、廈門、福州、寧波、上海五口相繼對外開埠通商，有價證券及其交易，就跟著第一批最先進入所開商埠的外國洋行在中國出現(xiàn)。

◆ 1872年，北洋通商大臣、直隸總督李鴻章，委派上海商人朱其昂、朱其詔籌建上海輪船招商局。隨著該局的成立和第一期股本的認定和籌集，中國第一家近代意義的股份制企業(yè)和中國人自己發(fā)行的第一張股票誕生。如仁和保險、濟和保險、開平煤礦、上海機器織布局、上海電報局等都是中國近代最早出現(xiàn)的華商股票。

◆ 19世紀80年代初期，全國各地創(chuàng)辦的新式工礦企業(yè)就有十五六家，這些礦業(yè)公司都發(fā)行了股票。至此，華商證券的發(fā)行已小有氣候。1882年前后，先前成立的輪船招商局、開平礦務局、荊門煤鐵礦、長樂銅礦及鶴峰銅礦等十幾種剛上市不久的礦業(yè)股票，這些股票的價格很快超過其面值。

◆ 1869年，上海四川路二洋涇橋北，出現(xiàn)了中國第一家專營有價證券的英商長利公司，后來又有幾家這樣的公司相繼設立。

◆ 1882年9月上海平準股票公司成立。它的設立首開中國有組織的證券市場的先河，成為中國自設證券交易所的權輿。

◆ 1883年10月，中國……爆發(fā)倒賬金融風潮。一度空前興盛的股票市場低落至極點。直至10年之后，一般商人仍“視集股為畏途”。

◆ 1891年，……聯(lián)絡同業(yè)，組織上海證券掮客公會即上海股份公所，買賣外商在華所設各事業(yè)公司的股票。外商在華組織的證券市場初步形成。

◆ 1897年5月，中國通商銀行的創(chuàng)立率先揭開了中國……近代化第二次高潮的序幕。公債制度……

◆ 1903年，上海股份公所醞釀改組為上海證券交易所，并于次年按香港《股份有限公司條例》在香港注冊，定名為上海眾業(yè)公所。該所采取會員制，只有會員才能參與證券交易，公所成立不久，會員即擴充為100人，其中西商會員87名，華商會員13名。1909年，該所遷址至上海外灘1號。

◆ 1910年爆發(fā)的橡皮股票風潮，使中國新興的證券市場遭受沉重打擊，中國股票市場自此進入低谷。

◆ 1904年，梁啟超提出組織“股份懋遷公司”（即證券交易所）的倡議。

◆第一次世界大戰(zhàn)前后，……迅速突破“茶會”和“公會”的松散市場形式，步入有組織的證券交易所時代。證券交易形式也由現(xiàn)期交易的單一形式，發(fā)展為現(xiàn)期、定期和便期等多種交易形式。

◆ 1921年，“信交風潮”的爆發(fā)，使產(chǎn)業(yè)證券市場再次跌入低谷，公債市場取而代之，后來居上。

◆ 1921年春，通泰鹽墾五公司委托上海24家銀行和錢業(yè)組成的銀行團，發(fā)行年息八厘的公司債券500萬元，首開中國企業(yè)發(fā)行公司債券的先河。

◆ 1914年秋，經(jīng)當時的農(nóng)商部批準，上海股票商業(yè)公會成立，中國證券市場進入了“公會時期”。公會在會址內(nèi)附設有證券交易市場，對交易時間和不同證券的交易傭金都作了具體規(guī)定。

◆ 1914年，實業(yè)家張謇擔任農(nóng)商部長，對設立證券交易所更是積極推動，并于當年年底頒布了中國第一部《證券交易所法》，中國證券交易所開始進入籌建時期。

◆ 1918年6月5日，北京證券交易所開業(yè)，成為中國自己開辦的第一家證券交易所。

◆ 1918年底，日商也乘機利用治外法權，于搶先在上海設立取引所（即交易所），此舉對華商刺激很大。

◆ 1919年9月，上海交易所修訂章程，正式定名為“上海證券物品交易所”，1920年7月1日正式開業(yè)。

◆ 1920年11月，上海股票商業(yè)公會經(jīng)農(nóng)商部批準改組為上海華商證券交易所，翌年5月20日正式開業(yè)。北京、上海兩地三個證券交易所的成立，標志著中國證券市場進入了有組織的證券交易所時代。

◆ 1921年，“信交風潮”再此爆發(fā)，盛極一時的股票市場遭受重挫，從此再次跌入低谷，轉(zhuǎn)入低潮。

◆ 1924年8月，京、滬兩地證券交易所發(fā)生“二四公債**”……

◆ 1926年12月，京、滬兩地證券交易所發(fā)生“二六公債**”。

◆ 1929年10月，……重新頒布了較完整的《交易所法》，并于同年頒布了中國第一部《公司法》，重點規(guī)范股份有限公司。

◆ 1933年4月，上海證券物品交易所的證券部并入上海華商證券交易所。

◆ 1934年，……新建了著名的“上海證券大樓”。上海華商證券交易所成為當時中國乃至遠東設備最完備、規(guī)模最大的證券交易所。

◆ 1939年抗日戰(zhàn)爭爆發(fā)后，此時改稱北平證券的北京證券交易所交易所歇業(yè)。

◆ 1939年2月，……公布非常時期公債停止還本付息，公債交易一落千丈，徹底停頓。

◆ 1937年12月，西商上海眾業(yè)公所復業(yè)。

◆ 1941年12月，太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)，日軍占領租界，“孤島”消失，西商上海眾業(yè)公所關閉，并從此在中國消失。

◆ 1946年9月16日，上海證券交易所正式開業(yè)。

◆南京國民黨政府后期惡性通貨膨脹，投機利潤愈大。中國股票市場出現(xiàn)了短暫的“繁榮”。但惡性通貨膨脹必將導致社會經(jīng)濟的全面崩潰。

◆ 1949年5月上海解放，上海證券交易所停業(yè)。舊中國半殖民半封建的證券市場從此結束。

新中國

◆ 1949年6月，天津證券交易所重新設立，這是新中國設立的第一個證券交易所，標志著中國當代證券市場的正式啟動。

◆ 1950年2月，新中國在北京設立了北京證券交易所。

◆ 1952年7月和10月，政府相繼關閉了天津和上海證券交易所。1958年以后，受政治影響，中國證券市場更是長期受到摒棄。

◆ 1953年12月，中央人民政府頒布了《1953年國家經(jīng)濟建設公債條例》，決定從1954年起發(fā)行國家經(jīng)濟建設公債，籌集經(jīng)濟建設資金。1954～1958年，政府連續(xù)5年發(fā)行了國家經(jīng)濟建設公債，總額35.54億元，◆ 1955年，……取消商業(yè)信用，同時限制國家信用。1958年又完全否定了國家信用。

◆ 1968～1978年中國進入既無外債又無內(nèi)債的無債時期。

◆1978年中共十一屆三中全會改革開放后，中國當代證券市場才得以逐步恢復。

◆ 1981年財政部首次發(fā)行國庫券，揭開了新時期中國證券市場新發(fā)展的序幕。

◆1984年11月，中國第一股——上海飛樂音響股份公司成立。

◆ 1985年1月，上海延中實業(yè)有限公司成立，并全部以股票形式向社會籌資，成為第一家公開向社會發(fā)行股票的集體所有制企業(yè)。

◆ 1986年9月26日，新中國第一家代理和轉(zhuǎn)讓股票的證券公司——中國工商銀行上海信托投資公司靜安證券業(yè)務部宣告營業(yè)，從此恢復了我國中斷了30多年的證券交易業(yè)務。

◆ 1986年11月14日，鄧小平會見紐約證交所董事長約翰.范爾霖，并向其贈送了中國第一股——飛樂音響股股票。

◆ 1987年5月，深圳市發(fā)展銀行首次向社會公開發(fā)行股票，成為深圳第一股。

◆ 1990年12月19日，上海證券交易所開業(yè)；

◆ 1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。

◆ 1991年8月28日，中國證券業(yè)協(xié)會在京成立。

◆ 1992年元月，“股票認購證”向市民公開發(fā)售。證券市場從此進入了前所未有的高速增長期。

◆ 1992年1月13日，興業(yè)房產(chǎn)股份有限公司股票在上海證券交易所上市交易，它是上海證券交易所開業(yè)后第一家新上市的股票，也是全國唯一上市交易的不動產(chǎn)股票。

◆ 1992年2月2日，上海申銀證券公司與上海聯(lián)合紡織實業(yè)股份有限公司簽定協(xié)議，發(fā)行我國第一張中外合資企業(yè)股票。

◆ 1992年2月21日，上海真空電子器件股份有限公司人民市特種股票上市。這是我國第一張上市交易的B股股票。

◆ 1992年3月2日，……進行1992股票認購證首次搖號儀式。

◆ 1992年3月21日，……全面放開股價，實行自由競價交易。

◆ 1992年7月7日，深圳原野股票停牌。

◆ 1992年8月10日，深圳發(fā)售1992年新股認購抽簽表，出現(xiàn)百萬人爭購抽簽表的場面，并發(fā)生震驚全國的“8.10**”。

◆ 1992年8月11日，上海股市第一次狂瀉，三天之內(nèi)，上證指數(shù)暴跌400 余點。

◆ 1992年，新中國首次向境外投資者發(fā)行股票。

◆ 1992年10月19日，深圳寶安企業(yè)（集團）股份有限公司發(fā)行1992年認股權證，這是中國首家發(fā)行權證的上市企業(yè)。

◆ 1992年12月，《上海證券年鑒·19 92》由上海人民出版社出版，是中國大陸第一本證券年鑒。

◆ 1993年4月13日，深圳證券交易所的股市行情借助衛(wèi)星通信手段傳送到北京亞運村的建行北京信托投資公司證券部。

◆ 1993年4月22日，經(jīng)李鵬總理簽署的國務院令第112號，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》正式頒布實施。

◆ 1993年5月3日，上海證券交易所分類股價指數(shù)首日公布。上證分類指數(shù)分為工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)及綜合共五大類。

◆ 1993年5月5日，我國首部期貨市場法規(guī)——《期貨經(jīng)紀公司登記管理暫行辦法》由國家工商行政管理局正式公布。

◆ 1993年5月22日，國務院證券委員會決定，STAQ和NET兩系統(tǒng)的法人股交易市場進行整頓，暫不批準新的法人股上市交易。

◆ 1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯(lián)合編制的“中華股價指數(shù)”正式向各會員公司和國內(nèi)外新聞媒介發(fā)布，這是證券市場發(fā)展進程中又一“界標”。

◆ 1993年6月29日，青島啤酒股份有限公司在香港正式招股上市，成為中國內(nèi)地首家在香港上市的國有企業(yè)。

◆ 1993年7月7日，國務院證券委員會發(fā)布《證券交易所管理暫行辦法》。全文共分8章，分別就證券交易所的設立、組織、活動、解散等具體問題做了詳細規(guī)定。

◆ 1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均采用集合競價。

◆ 1993年9月30日，中國寶安集團股份有限公司宣布持有上海延中實業(yè)股份有限公司發(fā)行在外的普通股超過5%，由此揭開中國收購上市公司第一頁。

◆ 1993年10月25日，上海證券交易所向社會公眾開放國債期貨交易。

◆ 1995年1月1日，即日起實行T+1交易制度。

◆ 1995年2月23日，上海國債市場出現(xiàn)異常的劇烈震蕩，史稱“327**”。

◆ 1995年4月3日，深交所公布成份股名單。

◆ 1995年5月10日，八屆人大會議審議通過了《中華人民共和國商業(yè)銀行法》和《中華人民共和國票據(jù)法》，這兩部金融大法分別于1995年7月1日和1996年1月1日起實施。

◆ 1995年5月17日，中國證監(jiān)會發(fā)出《關于暫停國債期貨交易試點的緊急通知》，規(guī)定各國債期貨交易場所一律不準會員開新倉，由交易場所組織會員協(xié)議平倉。

◆ 1995年5月18日，受暫停國債期貨交易的消息刺激，滬深股市齊放異彩。引發(fā)“5.18”行情。

◆ 1995年7月11日，中國證監(jiān)會正式加入證監(jiān)會國際組織。

◆ 1995年8月23日，《中國證券報》首家以讀者來信的形式刊登了長虹轉(zhuǎn)配紅股上市事件，引起了中國證監(jiān)會的重視。上交所于當日發(fā)布公告，長虹股票停牌。

◆ 1996年3月20日，《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展“九五”計劃和2010年遠景目標綱要》為我國金融、證券市場的發(fā)展提出目標：積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券和股票融資，進一步完善和發(fā)展證券市場；對企業(yè)債券和股票繼續(xù)實行總量的規(guī)模管理；建立統(tǒng)一的、有透明度的貨幣市場，規(guī)范各類金融機構的同業(yè)拆借業(yè)務，基本放開同業(yè)拆借利率；開辦中央銀行國債公開市場業(yè)務；進一步深化利率改革，初步建立以市場利率為基礎的可調(diào)控的利率體系，2000年前有步驟地實現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項目下可兌換。

◆ 1996年4月9日，上交所今日起效法國際慣例，將現(xiàn)在掛牌的上市公司按其經(jīng)營性質(zhì)分為工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)、公用事業(yè)和其他五類。此舉有助于投資者了解有關公司的性質(zhì)。

◆ 1996年5月29日，道·瓊斯推出中國股票指數(shù)，分別為道·瓊斯中國指數(shù)、上海指數(shù)和深圳指數(shù)。

◆ 1996年6月7日，上交所擬選擇市場最具代表性的30家上市公司作為樣本，編制“上證30指數(shù)”，并在7月1日正式推出。

◆ 1996年7月17日，合并后的申銀萬國證券股份有限公司在滬正式創(chuàng)立揭牌，我國最大的證券公司由此宣告誕生。

◆ 1996年9月24日，上交所決定，從10月3日起分別下調(diào)股票、基金交易傭金和經(jīng)手費標準；同時對證券交易方式作出重大調(diào)整，即由原來的有形席位交易方式改為有形無形相結合，并以無形為主的交易方式。自10月份起全面推廣場外無形席位報盤交易方式。

◆ 1996年12月13日，滬深兩交易所發(fā)出通知，決定自16日起對在兩交易所上市和交易的股票（含A、B股）和基金類證券的交易價格實行10%的漲跌幅限制。

◆ 1996年12月16日，《人民日報》發(fā)表題為《正確認識當前股票市場》的特約評論員文章，指出對于目前證券市場的嚴重過度投機和可能造成的風險，要予以高度警惕，要本著加強監(jiān)管、增加供給、正確引導、保持穩(wěn)定的原則，做好八項工作。從而引發(fā)市場暴跌。

◆1997年1月4日，四大商業(yè)銀行與信投公司脫鉤基本完成，所屬186家信托投資公司已撤銷148家，轉(zhuǎn)讓股份的有33家，上千億元資產(chǎn)完整移交。

◆1997年3月7日，朱镕基強調(diào)，金融系統(tǒng)1997年要大力開展“整頓金融秩序、防范金融風險年”活動。

◆1997年4月10日，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券試點拉開序幕。現(xiàn)階段選擇若干非上市國企進行試點，發(fā)行規(guī)模四十億元；上市公司暫不列入試點。

◆1997年6月6日，中國人民銀行發(fā)出通知：禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場。

◆1997年8月15日，國務院作出決定，滬深證交所劃歸中國證監(jiān)會直接管理。

◆1997年11月19日，《“九五”國家重點技術開發(fā)指南》發(fā)布會傳出信息，國家將扶持六大企業(yè)躋身全球500強，它們是寶鋼、海爾、北大方正、長虹、華藥和江南造船。

◆1997年12月12日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金管理暫行辦法》的有關實施準則，中國證監(jiān)會開始受理設立基金管理公司和證券投資基金的申請。

◆1998年3月23日，金泰、開元、興華、裕陽、安信等五大證券投資基金和南化轉(zhuǎn)債、絲綢轉(zhuǎn)債兩個可轉(zhuǎn)換債券相繼登場。新基金的出現(xiàn)意味著普通投資者可以通過專家理財?shù)耐緩将@得投資回報，也是證券市場金融衍生工具擴大的一種標志。

◆1998，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日連續(xù)三次降息。為二級市場的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造了條件。

◆1998年4月22日，深滬兩市的交易所開始針對財務狀況異常的上市公司實行“特別處理”制度。

◆1998年6月12日，國家宣布降低證券交易印花稅，從單邊交易千分之五降低到千分之四，緩解了印花稅偏高阻礙投資者積極性的矛盾。

◆1998年7月24日，君安、國泰聯(lián)合發(fā)布公告宣布兩公司合并。

◆1998年9月12日，代碼為0518的蘇三山因被列入到“ST”行列之后仍舊連續(xù)三年虧損而被管理層予以暫停交易的處罰。

◆1998年11月20日，成都紅光實業(yè)股份有限公司因編造虛假利潤，騙取上市資格并欺騙投資者，隱瞞重大事件和挪用募集資金買賣股票等一系列違法行為被證監(jiān)會處以重罰。

◆1998年12月4日，北京住宅開發(fā)建設集團總公司宣布行傳原瓊民源蛻變北京中關村對全體公眾股股東而言，或許是一次難得的機遇。

◆1998年12月29日，醞釀5年多的《證券法》終于獲得人大常委會的通過。該法于1999年7月1日起正式實施。

◆1999年4月2日，央行頒布了《人民幣利率管理規(guī)定》。

◆1999年4月16日，因連續(xù)兩年虧損，廈海發(fā)公告其股票將從4月19日起實行特別處理，成為1999年首家的ST公司。

◆1999年4月20日，我國第一家經(jīng)營商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，注冊資本為100 億元的中國信達資產(chǎn)管理公司成立。

◆1999年6月15日開始，凡符合條件的券商被批準可以用自營證券作質(zhì)押向商業(yè)銀行早申請抵押貨款。但資本金在5億元以下的經(jīng)紀類券商將被排除在外，自營資金不超過自有資本80%的綜合類券商可能成為受惠者。

◆1999年7月1日，我國第一部《證券法》開始實施。它的實施為我國券商在一、二級市場競爭提供了公平，公開的環(huán)境；同時，給一批歷經(jīng)市場洗禮，具有較強市場競爭力的券商帶來一個嶄新的發(fā)展機遇。

◆1999年9月9日，證監(jiān)會發(fā)布通知指出，允許國有企業(yè)，國有資產(chǎn)控股企業(yè)，上市公司進入二級市場對流通股票投資，但在二級市場買賣同一種股票的時間間隔不得少于半年。

◆2001年6月，國務院發(fā)布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》；2001年10月22日，中國證監(jiān)會經(jīng)報告國務院，決定在具體操作辦法出臺前，停止執(zhí)行這一辦法；2002年6月23日，國務院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市外，對國內(nèi)上市公司停止執(zhí)行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關于利用證券市場減持國有股的規(guī)定，并不再出臺具體實施辦法。

◆2001年2月，經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會決定境內(nèi)居民可投資B股市場。

◆2002年12月，中國證監(jiān)會頒布并施行《合格境外機構投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，這標志著我國QFII制度正式啟動。

◆2003年10月28日，十屆全國人大常委會第五次會議通過證券投資基金法，這一法律將于2004年6月1日起施行。

◆2004年1月31日，國務院出臺《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。

第五篇：2014年7-9月中國玉米市場投資需求淺析

2014年7-9月中國玉米市場投資需求淺析 智研咨詢網(wǎng)訊：

內(nèi)容提示：考慮到8-9月份依舊是國內(nèi)玉米供應青黃不接時期，東北臨儲玉米拍賣成交率提高且好糧加價銷售現(xiàn)象突出，預計南方港口玉米價格創(chuàng)下歷史新高指日可待。

內(nèi)容選自智研咨詢發(fā)布的《2014-2019年中國粘玉米市場深度調(diào)查與產(chǎn)業(yè)競爭現(xiàn)狀報告》

目前，國內(nèi)玉米價格上升趨勢并未終結，同時，隨著市場供應大部轉(zhuǎn)向臨儲拍賣以后，出現(xiàn)明顯的“季節(jié)性”強勢，且優(yōu)質(zhì)玉米供應匱乏特征。同時，目前來看，不少廣東飼料企業(yè)表示散船碼頭報價存在“高報低走”的現(xiàn)象，抑制南方玉米價格上行的主要因素在于需求恢復緩慢。