第一篇：開放市場(chǎng)已成為規(guī)范民間金融的唯一選擇

開放市場(chǎng)已成為規(guī)范民間金融的唯一選擇

沸沸揚(yáng)揚(yáng)四年之久的吳英“非法集資詐騙”案仍未落幕。2009年?yáng)|陽(yáng)本色集團(tuán)創(chuàng)辦人吳英因涉嫌集資詐騙罪被一審判處死刑，2011年4月二審開庭時(shí)，吳英主動(dòng)承認(rèn)非法吸收公眾存款罪，但繼續(xù)否認(rèn)集資詐騙罪。二審已過3個(gè)月，判決仍未作出。

安邦咨詢高級(jí)研究員賀軍指出，此案在兩個(gè)方面都存在很大的爭(zhēng)議：一是法律上如何定罪?在辯護(hù)律師看來(lái)，吳英的罪名根本不成立。“對(duì)吳英來(lái)說(shuō)，這些人(本案11個(gè)債權(quán)人)是一個(gè)特定的朋友群體，而非?不特定?的社會(huì)公眾。吳英向他們借款只是朋友間的借貸，而不是集資詐騙罪中的向社會(huì)公眾募集資金。”二是政策上對(duì)中國(guó)民間金融的開放問題。如果殺了吳英，相當(dāng)于為中國(guó)的民間金融樹立了一個(gè)極具恐嚇色彩的反面案例：做民間融資的結(jié)果可能導(dǎo)致死亡。中國(guó)今年上半年銀行體系之外的社會(huì)融資規(guī)模已達(dá)3.6萬(wàn)億，其中不少就是民間融資。

在民間金融問題上，中國(guó)的政策一向是滯后的，市場(chǎng)準(zhǔn)入嚴(yán)重不足，政策空間也不夠。這是導(dǎo)致中國(guó)“地下”金融迅速發(fā)展的重要原因。因此，殺不殺吳英，不止是一個(gè)人的問題，還關(guān)系到如何對(duì)待民間金融的問題。正如業(yè)內(nèi)人士評(píng)論所說(shuō)，收緊了勒在吳英脖子上的繩索，也就相當(dāng)于扼緊了中國(guó)民間金融的喉嚨。

現(xiàn)實(shí)中，民間金融不僅已成為民營(yíng)企業(yè)融資的頂梁柱，更已成為眾多企業(yè)的重要融資渠道。中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)今年發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告顯示，在企業(yè)過去三年實(shí)施的重大融資方式中，73.5%的企業(yè)選擇了“長(zhǎng)期銀行貸款”，55.3%的企業(yè)選擇了“民間借貸”，而民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)在過去三年中更有近2/3(62.3%)通過民間借貸的形式進(jìn)行融資。

正如安邦先前指出，解決80%就業(yè)的中小企業(yè)缺乏對(duì)口的金融機(jī)構(gòu)和金融中介組織的支持。2010年典當(dāng)業(yè)和小額貸款公司提供的貸款不足3800億元，而在銀監(jiān)會(huì)的規(guī)劃里，村鎮(zhèn)銀行在今年末才可能有1027家。雖然政策一再聲稱扶持中小企業(yè)貸款，但據(jù)央行數(shù)據(jù)測(cè)算，上半年1000多萬(wàn)中小企業(yè)獲得的新增貸款是2.5萬(wàn)億元，平均每家新增不足25萬(wàn)元!大量的政策監(jiān)管限制造成了四大后果：一是典當(dāng)業(yè)和小額貸款公司等微小金融機(jī)構(gòu)不是虧損就是違軌越界，以致于被銀監(jiān)會(huì)劉明康主席指責(zé)為有淪落為民間基金會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。二是中小企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間借貸，尤其在信貸緊縮下更是造成了第三個(gè)惡果——民間高利貸盛行，由此，便造成了第四大惡果，大量銀行資金被變相拆借進(jìn)入民間高利貸市場(chǎng)，中國(guó)銀行業(yè)潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)被不斷放大，形成了越來(lái)越可怕的惡性循環(huán)。

這種惡性循環(huán)隨著民間借貸規(guī)模的增加還在不斷放大。今年以來(lái)，隨著信貸緊縮的持續(xù)，廣東民間高利貸更已經(jīng)高達(dá)月息6分!其對(duì)中國(guó)金融業(yè)乃至社會(huì)穩(wěn)定造成的威脅已不容小覷。

我們認(rèn)為，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)沒有最優(yōu)選擇，為避免銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)限制微小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的政策傾向?qū)嶋H已經(jīng)難以為繼，當(dāng)前面臨著一個(gè)大抉擇是：要么開放微小金融機(jī)構(gòu)化解金融危機(jī)，要么就讓民間高利貸盛行乃至間接放大銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。而在我們看來(lái)，放開微小金融機(jī)構(gòu)，實(shí)際上已經(jīng)成為中國(guó)銀行業(yè)改革的次優(yōu)選擇，并已經(jīng)是最好的選擇了。

在放開微小銀行領(lǐng)域，美國(guó)的單一銀行體制值得我們借鑒。美國(guó)很少有全國(guó)性的大銀行，眾多銀行都是地域化和社區(qū)化，以至于美國(guó)銀行多達(dá)8700家。這些銀行植根于社區(qū)，對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)了如指掌，微觀金融風(fēng)險(xiǎn)顯然已經(jīng)被降至最低。

最終分析結(jié)論(Final Analysis Conclusion)：

吳英案凸顯中小民營(yíng)企業(yè)融資和民間金融發(fā)展的困境，放開微小金融機(jī)構(gòu)尤其是村鎮(zhèn)銀行等社區(qū)銀行，已經(jīng)成為中國(guó)銀行業(yè)改革和規(guī)范民間金融的次優(yōu)選擇，而且也是中國(guó)的唯一選擇!

第二篇：民間金融

我國(guó)民間金融發(fā)展中的問題及對(duì)策

摘要:民間金融是相對(duì)于國(guó)家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)而言的，泛指非金融機(jī)構(gòu)的自然人，企業(yè)以及其他經(jīng)濟(jì)主體（財(cái)政除外）之間以貨幣資金為標(biāo)的的價(jià)值轉(zhuǎn)移及本息支付。民間金融發(fā)展是民間資本由內(nèi)向外的擴(kuò)張。改革開放以來(lái)，我國(guó)以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，大力發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，積累了大量的民間資本，但民間金融沒有得到政府的認(rèn)可，以非法的形式存在，民間資本沒有獲得應(yīng)有的地位。與此同時(shí)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展得不到充足的資金支持，造成了資金供求的嚴(yán)重失衡。進(jìn)一步發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，必須重視發(fā)揮民間資本的作用，實(shí)現(xiàn)民間金融規(guī)范化、法律化，加速發(fā)展民營(yíng)金融，加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)金融的監(jiān)督與管理。

關(guān)鍵詞：民間金融 問題 多元化

改革開放以來(lái)，伴隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步確立和經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國(guó)資本需求量和貨幣的收付量不斷增加，民間金融快速發(fā)展，其規(guī)模迅速擴(kuò)大，金融活動(dòng)日趨活躍，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用，尤其在中小企業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要角色。民間金融的形式有以下幾種：(1)民間借貸：它是當(dāng)前農(nóng)村最為普遍和盛行的民間金融形式，是借貸雙方直接進(jìn)行的資金借貸活動(dòng)，也是最初級(jí)、最原始的民間金融形式，屬于組織化比較低的民間金融活動(dòng)。(2)各種形式的合會(huì)：它是各種金融互助會(huì)的通稱，主要指各種帶有互助合作性的自發(fā)群眾融資形式。(3)私人錢莊：又叫做錢鋪、錢店。(4)民間集資：它是根據(jù)自愿互利的原則，以組織生產(chǎn)為目的，集中社會(huì)閑散資金的一種直接融資行為和方式。(5)農(nóng)村合作基金會(huì)：它最早是一種新型社會(huì)保障織，后演變?yōu)檗r(nóng)村合作基金會(huì)。

一、我國(guó)民間金融發(fā)展的現(xiàn)狀

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的時(shí)期，民間金融的產(chǎn)生是必然的。它是經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展不均衡的產(chǎn)物。我國(guó)民間金融存在的原因有以下三點(diǎn)：

一、我國(guó)的中小型企業(yè)和其他形式的民間金融缺少國(guó)家金融制度的支撐。

二、我國(guó)中小企業(yè)規(guī)模一般較小，資金流量較小，很難從官方金融獲取有力的資金支持。

三、民間金融交易方便，經(jīng)營(yíng)成本低，交易快捷，資金聚集效率高，能盡快完成交易。目前我國(guó)的民間金融形式有：民間借貸、民營(yíng)銀行、民間集資、當(dāng)鋪、合作基金會(huì)、小額信貸公司等。

對(duì)于全國(guó)來(lái)說(shuō)，在2010年，民間借貸市場(chǎng)的資金存量超過2.4萬(wàn)億元占整個(gè)借貸市場(chǎng)比重已超過5%，到2011年中期，中國(guó)民間借貸余額同比增長(zhǎng)38%，達(dá)到了3.8萬(wàn)億元，占中國(guó)影子銀行體系總規(guī)模約33%，相當(dāng)于銀行總貸款的7%。截止2011年8月末，溫州民間資本就超過了6000億元，而其余各銀行貸款余額只有6123億元，可見溫州民間金融的快速發(fā)展幾乎可以和當(dāng)?shù)劂y行體系對(duì)抗了。我國(guó)民間金融發(fā)展有以下特征：

（一）民間金融與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相互依存。區(qū)域經(jīng)濟(jì)、金融組織體系發(fā)展不平衡，列如

在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的溫州地區(qū)，中小企業(yè)有40多萬(wàn)家，而銀行只有29家，中小企業(yè)無(wú)法得到銀行的充分支持，資金得不到充分的運(yùn)轉(zhuǎn)，此時(shí)，民間金融得到迅速發(fā)展，我國(guó)中小型企業(yè)規(guī)模不斷壯大，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中所占的比例越來(lái)越大。但是，我國(guó)大部分中小企業(yè)還處于創(chuàng)業(yè)階段，對(duì)于流動(dòng)資金需求特別大，他們的發(fā)展及日后的壯大都離不開強(qiáng)有力的資金支持。然而，我國(guó)專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)匱乏，加之相關(guān)金融制度有待提高和完善。盡管國(guó)家鼓勵(lì)一些大型企業(yè)將資金投向中小型企業(yè)，由于信息不對(duì)稱，有些金融機(jī)構(gòu)不愿將資金放貸于中小企業(yè)。在缺少官方金融支持的情況下，中小企業(yè)只能依靠民間金融，因此民間金融成為中小企業(yè)融資的主要渠道。與此同時(shí)，資金在供需兩旺的情況下，民間金融在不斷發(fā)展壯大。民間資本發(fā)達(dá)的地區(qū)，其民營(yíng)經(jīng)濟(jì)也很發(fā)達(dá)，如溫州地區(qū)。

（二）民間金融籌集資金活動(dòng)越來(lái)越規(guī)范化。早期，民間金融是建立在一定的血緣、親緣、地緣的基礎(chǔ)之上的信用關(guān)系，許多情況下是口頭承諾或紙條借據(jù)即可。然而現(xiàn)在的借貸活動(dòng)需要簽訂合約，并約定借款金額、利率、期限、抵制押物等內(nèi)容。

另外，我國(guó)民間金融并沒有得到官方層面的認(rèn)可，一直處于隱蔽狀態(tài)。民間金融逐漸對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，國(guó)家也慢慢的承認(rèn)其合理性，國(guó)家大力支持農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行，小額貸款公司的發(fā)展等。2011年12月份出臺(tái)的金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“金融九條”特別把民間金融看作是合法的“融資資源”，應(yīng)予以規(guī)范，這表明民間借貸的合法化首先在政策層面得到了肯定。溫家寶總理在全國(guó)金融工作會(huì)議上也表示，民間借貸是官方金融的補(bǔ)充，有一定的積極作用。

2012年4月，在溫州成立了金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，金融綜合改革的十二項(xiàng)主要任務(wù)的第一條就明確表示，“規(guī)范發(fā)展民間金融。制定規(guī)范民間金融的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資檢測(cè)體系”；同時(shí)，經(jīng)過三個(gè)月的籌備，溫州民間借貸登記服務(wù)中心成立。根據(jù)規(guī)定，通過中心的融資活動(dòng)，借貸雙方完成資金轉(zhuǎn)賬后，雙方需提供銀行轉(zhuǎn)賬憑證、借貸合同等文件到登記中心備案登記。登記中心的交易利率不能超過同期銀行利率的4倍，民間借貸在利率符合法律規(guī)定條件下的私下協(xié)議登記中心也接受，當(dāng)借貸金額突破一萬(wàn)元時(shí)可以免交手續(xù)費(fèi)。這一系列的舉措反映了民間金融的日趨規(guī)范化、透明化、陽(yáng)光化。

然而，由于我國(guó)金融體系存在制度性缺陷，各種形式的民間金融在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中存在不少問題，同時(shí)也帶來(lái)不同程度的負(fù)面影響。2011年末，各地企業(yè)資金供給緊張，資金鏈斷裂，企業(yè)老板攜巨款逃跑，至2013年十月份各地因?yàn)槊耖g借貸糾紛發(fā)生多例傷人殺人慘案，這些都折射出民間金融存在嚴(yán)重的問題。

二、民間金融發(fā)展中存在的問題

（一）對(duì)政府宏觀調(diào)控產(chǎn)生負(fù)面影響。由于民間金融的自發(fā)性、盲目性、逐利性以及民間融資主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理素質(zhì)普遍不高，相當(dāng)一部分的資金流向一些過熱行業(yè)，如鋼鐵、水泥、房地產(chǎn)等。以上行業(yè)都是現(xiàn)在的需求熱門，大部分屬于高耗能、高污染

和技術(shù)水平低的行業(yè)和項(xiàng)目，正是政府調(diào)控的重點(diǎn)，但是由于民間金融的存在和發(fā)展的無(wú)序，直接影響了政府對(duì)過熱行業(yè)的收縮政策。央行對(duì)于民間金融活動(dòng)控制力比較薄弱，體現(xiàn)在缺乏能直接對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響的政策手段。

（二）民間金融運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生較高的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡，民間金融也呈區(qū)域化發(fā)展，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平不同，發(fā)展水平不一致，另外經(jīng)營(yíng)管理制度不完善，國(guó)家沒有辦不相關(guān)的法律來(lái)規(guī)范民間金融。當(dāng)民間借貸發(fā)生糾紛時(shí)，雙方難以運(yùn)用有關(guān)法律來(lái)解決問題，也很難靠法律維護(hù)各自的合法權(quán)益，這導(dǎo)致一些極端的事件發(fā)生，甚至山東，山西有些地區(qū)在2012和2013年因?yàn)榻栀J糾紛發(fā)生血案等。同時(shí)，加上民間金融的隱蔽性容易讓一些不法分子假借民間金融的名義進(jìn)行非法活動(dòng)，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，民間金融雖然與官方金融處于統(tǒng)一的金融市場(chǎng)中，但由于其成因等自身存在的特點(diǎn)，民間金融的抗風(fēng)險(xiǎn)能力太脆弱。當(dāng)金融系統(tǒng)出現(xiàn)問題發(fā)生大規(guī)模擠壓時(shí)，官方金融機(jī)構(gòu)在自由資金不足情況下，國(guó)家可以最后貸款人，以國(guó)家的信譽(yù)作為擔(dān)保，然而大部分民間金融在此種情況下一般只能走向滅亡，由于沒有國(guó)家作為堅(jiān)強(qiáng)的后盾，民間金融被擠壓淘汰的機(jī)率比較大。

(三)民間金融加大了社會(huì)資金流動(dòng)的不可控性。民間金融活動(dòng)的過熱意味著國(guó)家可以調(diào)動(dòng)和使用的資金減少，使國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)投資項(xiàng)目得不到資金保證。而民間金融逐利性使其天然地偏好于高投資收益率的項(xiàng)目，這使得資金容易進(jìn)入一些投機(jī)性較強(qiáng)的領(lǐng)域，盡管這些領(lǐng)域可能一直受國(guó)家的抑制，但民間金融活動(dòng)卻一直支撐著它的發(fā)展，結(jié)果造成國(guó)家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的力度被削弱，經(jīng)濟(jì)中泡沫成分增加。此外，雖然國(guó)家近年來(lái)加大了對(duì)中西部地區(qū)的資金投入，但民間金融活動(dòng)的存在使全國(guó)資金仍趨于集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的地區(qū)，擴(kuò)大了區(qū)域間經(jīng)濟(jì)的差距。

（四）民間金融引起的糾紛影響社會(huì)穩(wěn)定。為了確保資金的安全，大多數(shù)民間金融機(jī)構(gòu)會(huì)組織專門的追債人，而相當(dāng)一部分追債人員是蠻橫無(wú)理的人，素質(zhì)比較低。一旦發(fā)生務(wù)拖欠和糾紛，往往導(dǎo)致社會(huì)的不安定。下面以溫州為例子：據(jù)報(bào)，浙江2011年前9個(gè)月共發(fā)生228起企業(yè)主逃逸事件，溫州以84起居首。(數(shù)據(jù)來(lái)源：上海證券報(bào)，2011年10月13日，丁騁騁，溫州民間金融亂象的癥結(jié)。)據(jù)了解，逃逸的老板幾乎都參與了民間借貸，他們放棄主業(yè)，要么借高利貸去搞多元擴(kuò)張，投資房地產(chǎn)；要么辦起擔(dān)保公司專放高利貸。民間借貸利率處于階段性高位，年綜合利率水為24．4％，對(duì)微利保本的企業(yè)來(lái)講，早已不堪重負(fù)。一旦某家企業(yè)信用鏈斷裂就會(huì)危及眾多其他企業(yè)。這就是為什么溫州私營(yíng)老板會(huì)接二連三集中出現(xiàn)跑路的一個(gè)重要原因。不堪重負(fù)的債務(wù)、微利企業(yè)的頻繁倒閉和追債隊(duì)伍的緊緊逼迫，昔日繁華和充滿活力的企業(yè)界，現(xiàn)在只剩下空蕩蕩的屋子。民間金融迫切需要規(guī)范和引導(dǎo)，不然社會(huì)將會(huì)持續(xù)不安定。

三、解決民間金融發(fā)展中出現(xiàn)的問題的決策

（一）改革并逐步完善金融體制，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。民間金融存在的一個(gè)重要原因在于正規(guī)金融和民間金融之間存在利率套利空間。以利率管制為例，由于利率管制，我國(guó)正規(guī)金融部門的存款利率偏低貸款利率偏高，實(shí)行利率市場(chǎng)化之后由于競(jìng)爭(zhēng)

加劇正規(guī)金融部門就會(huì)提高存款利率，這樣就會(huì)把民間資金吸收到正規(guī)金融部門，相應(yīng)的降低了民間金融的規(guī)模。利率市場(chǎng)化的另一個(gè)結(jié)果是正規(guī)金融部門為了提高市場(chǎng)占有率獲得利潤(rùn)就會(huì)積極開發(fā)適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品，中小企業(yè)融資困難的問題就能得到有效緩解。因此，從這個(gè)視角來(lái)看，利率市場(chǎng)化改革能給我國(guó)的金融市場(chǎng)注入更多的活力，使民間金融問題、中小企業(yè)融資難等問題得到很大程度的解決。利率市場(chǎng)化改革的主要作用是起到一個(gè)疏導(dǎo)的作用，把資金融通活動(dòng)從民間疏通到正規(guī)金融部門，從而降低民間借貸、合會(huì)、地下錢莊、私募基金、民間集資等民間金融組織形式的體量。

（二）制定和完善相關(guān)法律、法規(guī)使民間金融合法化，法律化。美國(guó)、日本、臺(tái)灣均是通過民間金融合法化的方式來(lái)規(guī)范民間金融的，因而我國(guó)應(yīng)盡快制定和完善相關(guān)法律法規(guī)，通過國(guó)家立法的形式規(guī)范民間金融，將所謂的“地下錢莊”陽(yáng)光化。

加快制定、完善和落實(shí)《民間融資法》、《放貸人條例》等法律法規(guī)體系，引導(dǎo)民間金融逐步走上法制化軌道。這樣發(fā)生借貸糾紛時(shí)，當(dāng)事人可通過拿起法律武器來(lái)保護(hù)自己：對(duì)于經(jīng)營(yíng)不善的民間金融組織，可以及時(shí)采取措施，避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，并對(duì)主要責(zé)任人追究責(zé)任等。

（三）積極發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)，更好地服務(wù)小企業(yè)。針對(duì)正規(guī)金融部門不能吸納的那部分民間金融活動(dòng)，人民銀行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)積極鼓勵(lì)建立小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、擔(dān)保公司、租賃公司等民間金融機(jī)構(gòu)，把參與民間借貸、合會(huì)等相對(duì)不規(guī)范的民間金融活動(dòng)的資金引導(dǎo)到小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等比較規(guī)范的金融機(jī)構(gòu)中去。采取有力措施支持民間金融機(jī)構(gòu)完善已有的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)適時(shí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，制度變遷的制度數(shù)量越大，其成本越高；反之制度變遷的制度數(shù)量越小，成本越低，所以在積極發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)的時(shí)候要遵循循序漸進(jìn)的原則，可以在部分民間金融發(fā)達(dá)的地區(qū)做試點(diǎn)，這樣做有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)和控制相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)。另外，為降低民間金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本，中央及地方監(jiān)管部門應(yīng)在利率水平、融資渠道、稅收減免、增資擴(kuò)股及上市等問題上出臺(tái)具體政策予以明確。

（四）民間金融的資金投向?qū)⒆呦蚨嘣ｋS著資本市場(chǎng)的不斷完善，民間資本將走向多元化的投資道路。投資基金、信托基金、中小企業(yè)私募債、“新三板”、個(gè)人海外直接投資將是民間資本投資多元化的方向。以信托基金為例，上海通過信托基金，吸引民間資本購(gòu)買基金，經(jīng)過市場(chǎng)化運(yùn)作，其資金投資到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上。民間資本流向原有的國(guó)民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，提高了經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。此外，發(fā)行私募債和發(fā)展三板市場(chǎng)，一方面降低了中小企業(yè)融資門檻，另一方面也解決了我國(guó)民間資本多、投資難和中小企業(yè)多、融資難的“兩多兩難”問題，促進(jìn)了中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，繁榮了社會(huì)經(jīng)濟(jì)。可見，多層次資本市場(chǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，在中國(guó)特色社會(huì)主義道路上也必然走了一條中國(guó)特色的民間金融的發(fā)展道路。

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第三篇：從民間借貸亂象談民間金融的法律規(guī)范

從民間借貸亂象談民間金融的法律規(guī)范

一、民間金融亂象概述

（一）民間借貸**

自2011下半年，浙江溫州、內(nèi)蒙古鄂爾多斯、陜西神木等地卷起了一場(chǎng)罕見的“金融風(fēng)暴”，各地不斷曝出老板“跑路”、企業(yè)倒閉、民間借貸資金鏈斷裂的事件。一批重大非法集資案陸續(xù)被查出，浙江省高級(jí)人民法院在2012年1月18日對(duì)轟動(dòng)一時(shí)的吳英集資詐騙案進(jìn)行了二審宣判，維持對(duì)吳英的死刑判決，引發(fā)海內(nèi)外輿論廣泛關(guān)注。分析“跑路”私營(yíng)業(yè)主或資金鏈斷裂公司負(fù)責(zé)人的身份，他們一般有自己的實(shí)業(yè)，但他們借貸的錢不是投向了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)業(yè)，而是幾乎都參與了民間借貸，有的辦起擔(dān)保公司放高利貸，有的是借高利貸盲目去投資房地產(chǎn)等搞多元擴(kuò)張。

民間借貸最早出現(xiàn)在南方沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，隨著民間資本越來(lái)越大，目前這種形式已經(jīng)從江浙沿海發(fā)達(dá)地區(qū)蔓延到內(nèi)陸中西部富裕地區(qū)。由于缺少統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)民間金融無(wú)法進(jìn)行科學(xué)的統(tǒng)計(jì)，但是估計(jì)僅浙江一個(gè)省的民間流動(dòng)資金大約在一萬(wàn)億到兩萬(wàn)億之間，民資洶涌，行至浙江的許多小縣城，可以看到滿街俱是打著當(dāng)鋪、一分利寄賣店、投資資詢公司旗號(hào)的民間借貸中介。

建設(shè)銀行和波士頓咨詢公司去年末聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2011年底，中國(guó)個(gè)人擁有的可投資資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)將達(dá)62萬(wàn)億元，中國(guó)可投資資產(chǎn)在600萬(wàn)元以上的高凈值家庭共擁有的可投資資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到27萬(wàn)億元。2008年至2010年三年間，中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)總額和高凈值家庭總數(shù)分別保持了32％和42％的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。

當(dāng)前，我國(guó)民間融資的資金主要包括來(lái)源于生產(chǎn)生活盈余、投資回流、華僑匯回等方面的民營(yíng)企業(yè)和普通家庭的閑置資金，這些資金通過民間借貸、企業(yè)內(nèi)部集資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、有價(jià)證券融資等方式，融通給有資金周轉(zhuǎn)需要的民營(yíng)中小企業(yè)和追逐高利潤(rùn)的金融中介，最終投入實(shí)業(yè)生產(chǎn)或進(jìn)入融資中介進(jìn)行項(xiàng)目投資。

民間借貸一般平均年利率達(dá)到25%，甚至更高，而企業(yè)的資本年利潤(rùn)率往往也只有5%—6%。對(duì)薄利企業(yè)來(lái)講，在如此高的利息重壓之下，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善，信用鏈就會(huì)斷裂，相繼就會(huì)危及眾多參與借貸的企業(yè)和個(gè)人，這就是參與借貸的私營(yíng)業(yè)主為什么會(huì)屢屢出現(xiàn)跑路的一個(gè)重要原因。

（二）銀行資金借道民間借貸

民間借貸的資金不一定都是來(lái)自民間，其中還夾雜著銀行體系和獲得市場(chǎng)融資的企業(yè)的身影。當(dāng)民間借貸的高利率與銀行基準(zhǔn)利率之間形成巨大利差時(shí)，由于信貸需求旺盛，銀行、企業(yè)和高利貸公司間的利益鏈條也就“順理成章”，造成銀行資金“尋租”現(xiàn)象頻現(xiàn)。商業(yè)銀行“漏入”民間市場(chǎng)的資金多通過以下四條途徑：借道擔(dān)保公司；小額貸款公司借入資本；假“殼企業(yè)”名義貸款以及委托貸款。

現(xiàn)在由于信貸需求旺盛，許多企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)行從事高利貸業(yè)務(wù)，而放貸的資金很大一部分來(lái)自銀行給大型企業(yè)（一般為國(guó)企）的貸款。大型企業(yè)憑借財(cái)政信用擔(dān)保獲得低息信貸資金后，并沒有投入到主營(yíng)業(yè)務(wù)之中，而是高利轉(zhuǎn)借到了民企手中賺取巨額利息、利差，實(shí)際成為高利貸市場(chǎng)從銀行融資的平臺(tái)。一些國(guó)有擔(dān)保公司、財(cái)務(wù)公司也利用國(guó)有銀行的資金，偷偷地放高利貸。按現(xiàn)行利率，既使按一年期貸款基準(zhǔn)利率上浮10%從銀行獲取貸款，企業(yè)的資金成本僅有7.2%左右，如若投入月息2-5%的民間借貸市場(chǎng)，其每年的套利空間就達(dá)到20-50%不等，這一收益率已高過相當(dāng)多企業(yè)的主業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。以從銀行貸出來(lái)一個(gè)億為例，5000萬(wàn)用于企業(yè)發(fā)展，再將5000萬(wàn)元拆借出去，以年利率40%算（目前民間借貸的利率一般在月息3%左右），就有2000萬(wàn)元的利息。付給銀行利息600萬(wàn)元，企業(yè)可以凈賺1400萬(wàn)元。

銀行信貸資金流入民間借貸的另一主要環(huán)節(jié)是對(duì)擔(dān)保公司等中介的監(jiān)管不到位。擔(dān)保公司由于有一定的融資杠桿，往往在銀行存入一定的保證金，就能獲得幾倍于保證金的信貸額度。靠擔(dān)保手續(xù)費(fèi)是很難賺錢的，主要還是要靠放貸。這些擔(dān)保公司往往和銀行的相關(guān)人員有著緊密的關(guān)系，以便能夠順利獲得資金，有的甚至與銀行談好了分成協(xié)議。而擔(dān)保公司放貸也已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)皆知的秘密。

同時(shí)，按照尋租經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論，權(quán)利分配總是和租金產(chǎn)生聯(lián)系在一起。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體制，國(guó)有商業(yè)銀行面對(duì)國(guó)有企業(yè)對(duì)資本使用權(quán)利爭(zhēng)奪，就類似政府某些部門許可證發(fā)放。資金需求競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致信貸配給。為了能得到信貸資本的使用權(quán)，資本需求方竟相出價(jià)。在約束機(jī)制不健全時(shí)，在租金誘惑足夠大時(shí)，在預(yù)期不可能東窗事發(fā)，把資金配置給租金出價(jià)高的企業(yè)，對(duì)有權(quán)行使資金配置權(quán)者（簡(jiǎn)稱為代理人）都是一種理性選擇。因?yàn)殂y行經(jīng)營(yíng)者同貸款人簽訂的信貸契約是不透明的，而且信 2 貸契約即不標(biāo)準(zhǔn)化又不是市場(chǎng)化的，一對(duì)一的交易方式給予資金配置權(quán)行使者為外人不易覺察的尋租權(quán)利。在資產(chǎn)交易不透明的情況下，銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的衡量將非常困難，且容易受短期行為的影響，經(jīng)理層能夠在短期內(nèi)通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的借款人發(fā)放高利貸來(lái)增加信息收入。當(dāng)借貸關(guān)系中滲透了租金交易，借款人就有違約激勵(lì)。由于租金存在，企業(yè)使用貸款數(shù)量和企業(yè)生產(chǎn)需要支付利息使用資金的成本是兩個(gè)不同的量，前者小于后者，從而提高企業(yè)借貸成本，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期利潤(rùn)率一定，企業(yè)支付利息和租金，加大還款難度，增加企業(yè)逃債的概率。一旦租金支付者中斷支付，借貸關(guān)系終止，貸款就轉(zhuǎn)化為呆賬、壞賬。借貸交易關(guān)系的結(jié)果是資金配置行使權(quán)個(gè)人獲得任期內(nèi)的租金收入而國(guó)有商業(yè)銀行則因?yàn)樽饨鸾灰走`約形成大量不良貸款。

在這種畸形的利差和利益分配之下，有資格獲得銀行貸款的企業(yè)或個(gè)人已經(jīng)成為高利貸市場(chǎng)從銀行融資的平臺(tái)，流動(dòng)資金貸款再次進(jìn)入融資鏈條，不斷給高利貸市場(chǎng)補(bǔ)充血液。數(shù)據(jù)顯示，2011年至少有70家公司發(fā)布了近130份通過銀行委托貸款的公告，總金額近170億元。不少上市公司憑借融資優(yōu)勢(shì)，致力于高息轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)，或許能獲得偶發(fā)性高收益，但若實(shí)體產(chǎn)業(yè)“空心化”，問題將積重難返。

（三）影子銀行助推民間借貸

影子銀行的概念最早于2007年，由美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利(Paul McCulley)提出。國(guó)際上對(duì)影子銀行目前尚無(wú)統(tǒng)一的定義，一般認(rèn)為影子銀行是一個(gè)體系，是指行使商業(yè)銀行功能卻不受類似商業(yè)銀行那樣嚴(yán)格監(jiān)管的借貸平臺(tái)，比如委托貸款、信托、小額信貸乃至典當(dāng)行。“影子銀行”正野蠻生長(zhǎng)，民間對(duì)它有很大需求及培育它發(fā)展的土壤，其“看不見”的部分，對(duì)現(xiàn)有規(guī)則和監(jiān)管發(fā)出了強(qiáng)力挑戰(zhàn)。

一個(gè)是官方的受控利率，另一個(gè)是更準(zhǔn)確反映信貸的利率價(jià)格。隨著民間利率不斷上升，銀行存款流失暗流涌動(dòng)，讓多金融機(jī)構(gòu)倍感壓力。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2011年以來(lái)，銀行系統(tǒng)人民幣存款增速一直低于貸款增速，存少貸多，令銀行資金吃緊。2011年前三季度，人民幣存款余額增加8.11萬(wàn)億元，同比少增2.09萬(wàn)億元，大大高于同期貸款少增量。這使銀行業(yè)平均存貸比達(dá)到2005年股改以來(lái)最高水平，近70%。

國(guó)內(nèi)影子銀行的發(fā)展，特別是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展很大程度上是宏觀政策以及監(jiān)管措施合力下的產(chǎn)物。為擺脫信貸規(guī)模的約束以及負(fù)利率的桎梏，各家銀行通過 3 人民幣理財(cái)產(chǎn)品、承兌匯票、委托貸款等表外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)存款替代，繞過監(jiān)管限制，求得事實(shí)上的信貸增發(fā)。

委托貸款允許企業(yè)存款人通過銀行，以位于存貸款利率之間的協(xié)議利率向融資人貸款。銀行承兌匯票以低于基準(zhǔn)貸款利率的市場(chǎng)利率貼現(xiàn)。理財(cái)產(chǎn)品，通常在保本的基礎(chǔ)上為存款人提供較高收益率。這些產(chǎn)品創(chuàng)新在很大程度上意味著實(shí)際利率放開，盡管官方利率仍占據(jù)金融交易的主導(dǎo)。創(chuàng)新產(chǎn)品在低收益的定期存款和高收益、高風(fēng)險(xiǎn)并存的股市之外，為存款人創(chuàng)造出新的選擇機(jī)會(huì)。

根據(jù)央行的初步統(tǒng)計(jì)，2002年新增人民幣貸款以外融資1614億元，為同期新增人民幣貸款的8.7％。2010年新增人民幣貸款以外融資6.33萬(wàn)億元，為同期新增人民幣貸款的79.7％。人民幣貸款以外社會(huì)融資總量獲得快速增長(zhǎng)。中金公司在2011年發(fā)布的 《中國(guó)民間借貸分析》研究報(bào)告中估算，至2011 年中期，中國(guó)民間借貸余額達(dá)3.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38%，占中國(guó)影子銀行體系總規(guī)模約33%，相當(dāng)于銀行總貸款的7%。以此推算，中國(guó)影子銀行規(guī)模約在11.5萬(wàn)億元左右。而央行數(shù)據(jù)顯示，截至2011年三季度，全部金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額52.91萬(wàn)億元。兩相比照，則影子銀行約占銀行信貸規(guī)模的20%。

影子銀行資金由于其負(fù)債不是存款，不受針對(duì)存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管，由于其受監(jiān)管較少，杠桿率較高。它具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能，卻游離于貨幣當(dāng)局的傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。

影子銀行的迅速膨脹，帶來(lái)了利率市場(chǎng)化的自發(fā)動(dòng)力，但同時(shí)規(guī)避了正規(guī)的金融監(jiān)管，擾亂了金融數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，而由此導(dǎo)致的信用擴(kuò)張則極易給金融危機(jī)埋下禍根。民間信貸破產(chǎn)傷害的是市場(chǎng)自己的錢，而“影子銀行”一旦金融風(fēng)險(xiǎn)泛濫，則要波及納稅人的公共利益。也在加劇利率雙軌所導(dǎo)致的資金價(jià)格扭曲及配置上的結(jié)構(gòu)矛盾，也會(huì)在民間金融、銀行表外業(yè)務(wù)、非正規(guī)的資產(chǎn)證券化、私募投資等監(jiān)管灰色地帶產(chǎn)生體系風(fēng)險(xiǎn)。

二、民間金融模式

民間資本大行其道的根本原因是由于其符合了利率市場(chǎng)化，其利率走勢(shì)實(shí)質(zhì)上是資金供求力量的結(jié)果。民間金融分為公民之間、公民與組織之間、組織與組織之間借貸。主要運(yùn)行有信用社、合作基金、合會(huì)、民間借貸、私人錢莊、民間集資、小額信貸等模式，4 民間金融活動(dòng)總體上看是無(wú)組織的金融活動(dòng)。按利率高低劃分，民間金融有三種形式：友情借貸(白色借貸)、灰色借貸(中等利率水平借貸)和黑色借貸(高利貸)。其中黑色借貸風(fēng)險(xiǎn)較大。形式大致包括以下幾種情形：一是口頭約定型。這種情況大都是在親戚朋友、同鄉(xiāng)、同事、鄰居等熟人之間進(jìn)行，他們完全依靠個(gè)人間的感情及信用行事，無(wú)任何手續(xù)，一般數(shù)額較小；而且雙方關(guān)系密切；二是簡(jiǎn)單履約型，這種借貸形式較為常見，大都僅憑一張借條或一個(gè)中間人即可成交-一般數(shù)額不太小或雙方關(guān)系不十分密切；借款期限或長(zhǎng)或短，借款利率或高或低，憑雙方關(guān)系的深淺而定；三是高利貸型。個(gè)別富裕農(nóng)戶將資金以高于銀行利率借給急需資金的農(nóng)戶或企業(yè)，從而獲取高額回報(bào)。民間借貸的資金籌集是多方面的。

民間個(gè)人借貸活動(dòng)遵循自愿互助、誠(chéng)實(shí)信用原則，應(yīng)該遵守國(guó)家法律、行政法規(guī)的有關(guān)規(guī)定。正常的民間借貸只要雙方當(dāng)事人意見表示真實(shí)即可認(rèn)定有效，因借貸產(chǎn)生的抵押相應(yīng)有效，但利率不得超過人民銀行規(guī)定的相關(guān)利率。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》規(guī)定，民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，但最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍。超出此限度的，即是我們所說(shuō)的高利貸，超出部分的利息，國(guó)家不予保護(hù)。

一般來(lái)說(shuō)，民間金融是憑一種信任機(jī)制運(yùn)作，一方面，民間借貸體系核心是熟人體系下的信任關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)大但較銀行更高效率、更靈活。借貸雙方熟悉且相信，流動(dòng)性比較差。一旦出現(xiàn)問題，就會(huì)有非正規(guī)的制裁機(jī)制發(fā)生作用，即所謂的社會(huì)排斥。為此，借款者往往要通過各種方式進(jìn)行還款以維持信用。另一方面，民間借貸的規(guī)模和范圍相對(duì)較小。民間金融的安全性依賴于地域的相對(duì)封閉，如果業(yè)務(wù)范圍特別廣闊，容易導(dǎo)致信息不對(duì)稱，產(chǎn)生各種金融危險(xiǎn)。

三、民間金融存在的原因

（一）民間金融存在的必然性

民間金融滋生于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的過渡時(shí)期，是經(jīng)濟(jì)制度和金融制度不均衡發(fā)展的必然產(chǎn)物。伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和整個(gè)國(guó)家金融體制改革的不斷推進(jìn)，正規(guī)金融越來(lái)越不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)多元化的需要，因此在20世紀(jì)80年代中后期，以民間金融及合作基金會(huì)為代表的非正規(guī)金融迅速崛起，對(duì)弊端叢生的傳統(tǒng)金融體系產(chǎn)生了重大的沖擊。伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的確立，一方面，行政管制經(jīng)濟(jì)依然存在；另一方面，純屬市場(chǎng)的力量又不斷成長(zhǎng)，由此產(chǎn)生的資金供求的 5 尖銳矛盾必然為民間金融留下巨大的生存空間。現(xiàn)階段中國(guó)民間金融發(fā)展、壯大的主要誘因是高收益導(dǎo)向的供給和巨大的融資需求，有供求必然會(huì)形成市場(chǎng)。我國(guó)的民間金融因處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期而顯示出其“中國(guó)特色”，它更多的是由政府與市場(chǎng)邊界不清、經(jīng)濟(jì)體內(nèi)各組成部分市場(chǎng)化步驟不一以及意識(shí)形態(tài)上的滯后等因素造成的。長(zhǎng)期以來(lái)，民間金融在我國(guó)基本上被列為地下金融，一味地進(jìn)行整治，而很少對(duì)其積極方面與消極方面進(jìn)行客觀分析，也沒有對(duì)它的生存機(jī)理和運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行理性研究。但民間金融就是“整”而不倒，往往是整治的風(fēng)頭上收縮一下，風(fēng)頭一過又“死灰復(fù)燃”，甚至更旺。這說(shuō)明民間金融有其存在的客觀性。

比較“國(guó)有化”金融，民間金融在信息成本、監(jiān)督管理、經(jīng)營(yíng)機(jī)制上面有著自身優(yōu)勢(shì)。具體體現(xiàn)在：民間金融作為一種自發(fā)的制度供給，往往成為金融創(chuàng)新的源泉。例如20世紀(jì)70年代以來(lái)，世界上幾乎所有的金融創(chuàng)新，如大額可轉(zhuǎn)讓定期存單CDS、可轉(zhuǎn)讓支付命令NOW賬戶、票據(jù)發(fā)行便利NIFs等等，無(wú)疑不是最初的民間金融交易活動(dòng)，為逃避金融管制和滿足客戶對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和收益的需求，逐步規(guī)范，最終成為成熟的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，為各大主流金融機(jī)構(gòu)所接受。在經(jīng)營(yíng)上方式上，民間金融機(jī)構(gòu)具有規(guī)模較小、產(chǎn)權(quán)清晰、職責(zé)明確、經(jīng)營(yíng)方式靈活、手續(xù)簡(jiǎn)便的特點(diǎn)，并以其融資速度快，利率具有彈性，渠道廣等優(yōu)勢(shì)較好地滿足了中小企業(yè)及農(nóng)村地區(qū)融資的需求。在信息和監(jiān)督方面，民間金融由于發(fā)生在一定的地域范圍內(nèi)，一方面有利于其利用地緣和人緣的優(yōu)勢(shì)，較好了解其地域范圍內(nèi)企業(yè)和個(gè)體財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況等信息狀況；另一方面，借款者與貸款者之間往往具有持續(xù)的社會(huì)關(guān)系，便于對(duì)于貸款者進(jìn)行有效監(jiān)督。

由于我國(guó)金融體系存在缺陷，已滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，形成了一定的金融“空洞”。雖然目前民間金融只能以 “灰色”或“黑色”的形式存在，表現(xiàn)卻異常活躍；雖屢遭政府取締或禁止，卻表現(xiàn)出頑強(qiáng)的生命力。民間金融的存在，也充分說(shuō)明正式金融機(jī)構(gòu)滿足不了民間的金融服務(wù)（特別是貸款）需求，而民間金融正好彌補(bǔ)了這種不足。民間金融的發(fā)展，是遵循市場(chǎng)需求、由下而上的誘致性制度變遷的結(jié)果，無(wú)疑是對(duì)金融改革方式的有益探索。民間金融的蓬勃發(fā)展，緩解了金融資源供需上的矛盾，縮小了城鄉(xiāng)之間、國(guó)有民營(yíng)企業(yè)之間在金融資源占有上的差距，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。可以這么說(shuō)，民間金融逐漸成為了融資困境中的一種必然性選擇。

（二）企業(yè)缺乏正規(guī)的融資渠道

用歷史的眼光看，我們身處一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)仍有待發(fā)育完善的特定歷史時(shí)期，一個(gè)民間金融功罪交集的時(shí)代，一個(gè)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展推動(dòng)的對(duì)資本的渴求和現(xiàn)行資金供給體制之間的沖突已經(jīng)尖銳化和公開化的時(shí)期。改革開放已經(jīng)三十多年了，但金融業(yè)總體上來(lái)說(shuō)還是個(gè)相對(duì)壟斷性、高度管制的行業(yè)，金融市場(chǎng)還沒有完全開放，利率還沒有完全市場(chǎng)化，企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)無(wú)法從正規(guī)的渠道滿足融資的需求。

企業(yè)融資主要分間接融資和直接融資兩種，間接融資主要是指依靠銀行貸款融資，直接融資則是指通過證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)進(jìn)行的融資。具體就我國(guó)融資環(huán)境而言:在間接融資方面，我國(guó)國(guó)有銀行由于在業(yè)務(wù)上有大量的政策性要求以及出于保證貸款收回和降低不良貸款的要求，因此傾斜于將大量款項(xiàng)貸與國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)，而廣大中小企業(yè)以及農(nóng)村地區(qū)由于個(gè)人及企業(yè)的經(jīng)濟(jì)能力較差，償債能力較低，違約風(fēng)險(xiǎn)大，又難以為貸款提供相應(yīng)抵押或擔(dān)保，從而不易從國(guó)有銀行中得到相應(yīng)的支助；直接融資方面，我國(guó)現(xiàn)有資本市場(chǎng)企業(yè)上市采用“核準(zhǔn)制”，對(duì)上市企業(yè)要求較高，要經(jīng)過繁瑣的審批程序，上市成為一種稀缺資源，大多數(shù)中小企業(yè)上市比較困難，難以從資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資。

特別是在2011年，在通脹預(yù)期居高不下的情況下，國(guó)家采取緊縮的宏觀調(diào)控政策。這一輪貨幣調(diào)控政策中，中國(guó)人民銀行一方面不斷提高存款準(zhǔn)備金率，一方面又不斷壓低利率，存款的實(shí)際負(fù)利率導(dǎo)致價(jià)值扭曲，資源配置出現(xiàn)問題。中小企業(yè)本來(lái)貸款就比較困難，由于銀根緊縮，貸款更是難上加難。

據(jù)了解，現(xiàn)在的銀行正常貸款，除利息以外加各項(xiàng)費(fèi)用，一般融資成本是年息20%-40%。典當(dāng)行等非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資成本月息3％左右。據(jù)溫州市人行在2011年7月公布的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》，溫州民間資本超過6000億元，每年增速14％。溫州間借貸市場(chǎng)目前處于階段性活躍時(shí)期，估計(jì)市場(chǎng)規(guī)模約1100億元，占銀行貸款的20％。民間借貸利率也處于階段性高位，年綜合利率水平為24.4%。溫州市大約89％的家庭個(gè)人和59％的企業(yè)都參與了民間借貸。

浙江省2011年底對(duì)2835家企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查，在“貴企業(yè)從銀行貸款曾經(jīng)遭遇”選項(xiàng)中，15%被拒絕貸款或者貸款額度被壓縮，13%被要求拉存款，民企從銀行獲得貸款的難度比較大。

在“從銀行獲得貸款需要接受何種條件”選項(xiàng)中，16%表示需要購(gòu)買保險(xiǎn)等理財(cái)產(chǎn)品，25%表示有較大幅度利率上浮，12%表示需要支付顧問費(fèi)、咨詢費(fèi)等費(fèi)用，26% 7 表示所抵押的資產(chǎn)需要接受指定單位的評(píng)估并承擔(dān)評(píng)估費(fèi)等費(fèi)用，僅有不到14%的企業(yè)表示不需要接受附加條件。這些額外支付的費(fèi)用造成企業(yè)融資成本上升。

企業(yè)對(duì)資本的渴求和現(xiàn)有資金供給體制的矛盾已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主要矛盾之一。融資難、融資貴，但是拿不到資金不等于不發(fā)展、不做生意、不投資。民間金融的產(chǎn)生，正好彌補(bǔ)了現(xiàn)有融資環(huán)境的不足。相當(dāng)一部分民營(yíng)企業(yè)在急需用錢的時(shí)候求助于民間借貸。那么民間對(duì)非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的依賴度有多大？同樣對(duì)這2835家民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查顯示，9%的企業(yè)表示“經(jīng)常從民間高息借款應(yīng)對(duì)資金周轉(zhuǎn)”，47%的企業(yè)稱“偶爾為之”。半數(shù)以上的企業(yè)涉足過高利貸。可以說(shuō)沒有民間金融就沒有民營(yíng)企業(yè)今天的貢獻(xiàn)。

（三）現(xiàn)行金融管理體制的弊端

探究金融亂象叢生的根本原因，還在于國(guó)家在金融領(lǐng)域的高度壟斷。我國(guó)目前對(duì)正規(guī)金融行業(yè)實(shí)行“一行三會(huì)”、“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的專業(yè)監(jiān)管體制。但對(duì)于民間融資行為，目前相關(guān)法律對(duì)民間融資的管理主體都沒有明確規(guī)定，更沒有針對(duì)民間融資而設(shè)立的系統(tǒng)而完善的監(jiān)管體系。問題的根源都是由于改革的不徹底：金融改革的不徹底，導(dǎo)致金融抑制，金融資源配置扭曲，地下金融滋生的同時(shí)，也在累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，有的企業(yè)無(wú)法按原有的軌跡繼續(xù)生存，只能將資金抽走從事熱錢炒作。所以經(jīng)常造成一些資產(chǎn)價(jià)格間歇性的、非正常地上漲。

去年5月國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》明確提出：鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止準(zhǔn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，諸如基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)和政策性住房建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)自主創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)。然而，目前大環(huán)境是，民間資本依然四處受到堵截。特別在金融領(lǐng)域，民企要獲得銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入牌照幾乎不可能。所以即使有資金，也無(wú)法通過合法渠道轉(zhuǎn)化為銀行儲(chǔ)蓄，并貸放出去。本來(lái)，國(guó)家之所以在金融準(zhǔn)入方面管制十分嚴(yán)厲，主要是考慮到銀行過度民營(yíng)化導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)放大，形成較大的社會(huì)問題，影響社會(huì)穩(wěn)定。但現(xiàn)在由于國(guó)家在金融領(lǐng)域管制過嚴(yán)，在緊縮背景下高利貸盛行，反而造成了更大經(jīng)濟(jì)問題與社會(huì)問題。民間融資本質(zhì)上屬于私人交易行為,一旦涉及不特定公眾,就具有相當(dāng)?shù)纳鐣?huì)性、公共性和連鎖效應(yīng),容易引發(fā)欺詐和各種犯罪,甚至影響經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)穩(wěn)定,從而增加整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。

此輪宏觀調(diào)控，拉大了直接融資市場(chǎng)與間接融資市場(chǎng)利率價(jià)差，引發(fā)新一輪金 8 融脫媒，強(qiáng)硬的行政性手段無(wú)法抵擋另一種政策意圖以及套利沖動(dòng)的侵蝕，反而會(huì)帶來(lái)更加嚴(yán)重的資源配置問題。如果利率是“非市場(chǎng)化”的，那么，在現(xiàn)行的以“信貸增量”為目標(biāo)的調(diào)控機(jī)制，將被通過“搶占信貸資金就賺錢”的思路所統(tǒng)治，這是因?yàn)椋詳?shù)量而非以價(jià)格為調(diào)控目標(biāo)，在價(jià)格低于“應(yīng)然價(jià)格”的情形下，誰(shuí)搶占了信貸額度，事實(shí)上就在賺取超額利潤(rùn)。

隨著CPI漲幅見頂回落，政府宏觀調(diào)控可能也會(huì)有所放寬，這對(duì)中小企業(yè)貸款難會(huì)起到緩解作用。因此，從今后發(fā)展方向上看，應(yīng)著力發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)，這不僅是解決融資問題，更重要的，這也是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要。

四、民間金融存在的主要問題

目前，我國(guó)民間金融存在的主要問題如下：

（一）造成宏觀效率損失

宏觀效率的損失主要表現(xiàn)為貨幣政策效率損失和產(chǎn)業(yè)政策效率損失。

民間金融游離于正規(guī)金融體系之外，信貸規(guī)模和難以被監(jiān)督與調(diào)控。借貸雙方可能為存在業(yè)務(wù)往來(lái)的同業(yè)或上下游企業(yè)，借貸資金往來(lái)較為隱蔽，且資金分散度廣，流動(dòng)性強(qiáng)；民間金融主體由于擔(dān)心實(shí)報(bào)借貸融資情況會(huì)影響信用社貸款指標(biāo)而存在謊報(bào)動(dòng)機(jī)，使得真實(shí)借貸情況難以通過要求融資主體申報(bào)的方式獲得。鑒于此，民間金融造成的體系外的信貸量是難以估計(jì)的，難以納入貨幣政策的制定和作為調(diào)控依據(jù)，貨幣政策的效率降低，對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控效果減弱。

在產(chǎn)業(yè)政策效率方面，民間金融充分發(fā)揮了資本的本質(zhì)，即逐利性，在利率足夠有吸引力的情況下，資本很可能流入國(guó)家控制的過熱發(fā)展行業(yè)和著力抑制的非環(huán)保、高能耗、低效率行業(yè)，使得國(guó)家制定的地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策和行業(yè)鼓勵(lì)和抑制政策的效力大打折扣。

（二）造成微觀效率損失

雖然民間金融是基于地緣、血緣等基礎(chǔ)，投資者對(duì)融資者的資信狀況、資金用途較為了解，但是由于不存在競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，民間金融只是進(jìn)行了小范圍內(nèi)的資源配置，利率的確定具有一定的盲目性。從一個(gè)地域整體來(lái)看，資金并不能通過利率這一價(jià)格機(jī)制進(jìn)行最有效的配置,這造成了微觀效率的損失。

（三）形成風(fēng)險(xiǎn)積聚

民間金融產(chǎn)生的重要原因之一是中小企業(yè)在目前環(huán)境下存在融資難的問題，然 9 而從資金流向上看，直接流入實(shí)業(yè)的民間資金的數(shù)量卻呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。據(jù)有關(guān)公告顯示，溫州民營(yíng)中小企業(yè)高度依賴民間借貸市場(chǎng)融資，融資需求充分，但在溫州民間借貸資金總量中用于一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)即直接流入實(shí)業(yè)的僅占35%，相對(duì)于2004年逾90%的比例大為下降；且除流入實(shí)業(yè)和進(jìn)行投資以外，還有部分資金在非正規(guī)金融主體之間流轉(zhuǎn)或者無(wú)法檢測(cè)，存在一定程度的資本空轉(zhuǎn)問題。這說(shuō)明民間金融的高利率部分是由于真實(shí)的資金需求推進(jìn)的，但借貸炒作拉高的可能性也不容忽視，資金的炒作和空轉(zhuǎn)使得民間借貸體系的風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。

（四）產(chǎn)生信用危機(jī)

民間金資的資金最終需求方多為民營(yíng)中小企業(yè)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，且借貸的原因可能是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)方面受到了某種沖擊，在這樣的情況下，中小企業(yè)可能“救火心切”，對(duì)借貸的資金成本和產(chǎn)出效益缺乏理性的衡量；作為資金的供給方的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、民營(yíng)企業(yè)和個(gè)人缺乏分析貸款風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)專業(yè)技能和資格，常僅受高利率趨使而進(jìn)行借貸，借貸具有一定的盲目性。一旦企業(yè)的收益難以彌補(bǔ)民間融資的高息負(fù)債，由于一般不存在抵押物和類似機(jī)制，企業(yè)容易陷入危機(jī)，而造成的連鎖反應(yīng)往往是整條信用鏈條的斷裂。

五、民間金融的法律規(guī)范

當(dāng)前信貸市場(chǎng)存在三層利率亂象，一是民間借貸，合情不合法；二是銀行理財(cái)產(chǎn)品，半合法，不合規(guī)；三是銀行存貸款利率，合規(guī)合法，但既不合情也不合理。解決民間融資亂象的根本措施在于改革我國(guó)的金融體制。經(jīng)濟(jì)不同發(fā)展階段，都需要有不同的金融結(jié)構(gòu)與之相適應(yīng)。管理和規(guī)范民間融資行為，如大禹治水，應(yīng)當(dāng)“疏導(dǎo)”為上，“堵”為下。縮小銀行貸款與民間借貸的利率差和銀行表內(nèi)外產(chǎn)品的收益，從而抑制民間借貸向虛擬經(jīng)濟(jì)滲透。與此同時(shí)，要建立資金流向的監(jiān)控，隨時(shí)掌握資金的流向，以便于實(shí)行調(diào)控。更為重要的是，讓民間借貸浮出水面，盡可能使其陽(yáng)光化，給它松綁，不能無(wú)視民間借貸的存在。

（一）法律規(guī)范的方向

國(guó)務(wù)院《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》等文件表明，國(guó)家將為鼓勵(lì)民間投資提供更多的政策與立法支持，規(guī)范與引導(dǎo)民間融資陽(yáng)光化、合法化,以促進(jìn)和推動(dòng)其健康發(fā)展的政策意圖十分明確。今年初召開的全國(guó)金融工作會(huì)議指出，要做好新時(shí)期的金融工作，必須堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握 10 發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問題，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。在規(guī)范民間金融方面，繼續(xù)完善民間資金運(yùn)用的正規(guī)體系，充分發(fā)揮正規(guī)金融的融資供給作用，推動(dòng)金融工具創(chuàng)新，為不同客戶群量身定做金融產(chǎn)品，完善信貸機(jī)制、確保貸款期限與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期相匹配。

（二）法律規(guī)范的意見和建議

1、進(jìn)一步深化金融體制改革，推動(dòng)利率市場(chǎng)化。

民間借貸蔓延，其中一個(gè)最重要原因是，這一輪貨幣政策調(diào)控中，一方面不斷提高存款準(zhǔn)備金率，一方面又壓低利率，存款負(fù)利率導(dǎo)致價(jià)值扭曲，資源配置出現(xiàn)問題。因此，當(dāng)前應(yīng)加快利率市場(chǎng)化的步伐，要讓民間金融有效地服務(wù)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)務(wù)之急是深化金融改革，推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。只有發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用，銀行等金融機(jī)構(gòu)才能把資金配置到最需要、效益最好、最有發(fā)展前景的企業(yè)上來(lái)，而只有通過利率市場(chǎng)化才能實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)。當(dāng)前存在的房地產(chǎn)泡沫、地方融資平臺(tái)問題、民間借貸問題，實(shí)際上都和利率沒有市場(chǎng)化有很大的關(guān)系。

我國(guó)已于1996年放開了同業(yè)拆借利率，向市場(chǎng)利率邁出了堅(jiān)實(shí)的第一步。接著又放開了國(guó)債的市場(chǎng)利率，逐步建立起一個(gè)良好的貨幣市場(chǎng)與國(guó)債市場(chǎng)的利率形成機(jī)制，也為政府進(jìn)行利率調(diào)整確定了一個(gè)基準(zhǔn)利率。這都為利率市場(chǎng)化打下了基礎(chǔ)。接下來(lái)，我國(guó)應(yīng)首先著手調(diào)整利率結(jié)構(gòu)，將法定利率由200多種減少到30種左右，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況更為頻繁地調(diào)節(jié)利率，同時(shí)完善貨幣和資本市場(chǎng)，豐富市場(chǎng)上的交易品種，逐步擴(kuò)大企業(yè)融資中市場(chǎng)利率的比重。當(dāng)國(guó)有銀行商業(yè)化進(jìn)展順利，銀行體系的競(jìng)爭(zhēng)水平提高和監(jiān)管機(jī)制得到完善時(shí)，就可以考慮逐步擴(kuò)大商業(yè)銀行決定貸款利率的自由權(quán)，放開貸款利率。而如果銀行經(jīng)營(yíng)狀況良好，國(guó)有企業(yè)改革也取得進(jìn)展時(shí)，就可以逐步放開存款利率。通過這樣有步驟、漸進(jìn)地層層推進(jìn)的改革，最終實(shí)現(xiàn)利率的完全市場(chǎng)化。

盡管利率市場(chǎng)化是一個(gè)大的方向，但對(duì)金融業(yè)的沖擊較大。利率市場(chǎng)化現(xiàn)在還有一些障礙，比如銀行業(yè)公司治理不徹底。如果現(xiàn)在利率市場(chǎng)化條件還不完全成熟，那么可以先采取一些措施，把銀行的利差水平先降下來(lái)，逐步推進(jìn)。國(guó)內(nèi)銀行貸款的基準(zhǔn)利率是6個(gè)點(diǎn)，一年期的存款利率是3個(gè)點(diǎn)，存貸差是3個(gè)點(diǎn)，發(fā)達(dá)國(guó)家是1 11 個(gè)點(diǎn)，臺(tái)灣也是1個(gè)點(diǎn)。縮小存貸利差也是改革必然要采取的方向。可以采取一些措施，先把銀行的利差水平降低下來(lái)。第一，非對(duì)稱加息，存款利率上升，貸款利率則不動(dòng)，現(xiàn)在銀行利差約有3個(gè)多點(diǎn)，可以減到1個(gè)點(diǎn)左右。第二，增加銀行存款準(zhǔn)備金率，降低貸款利率。

利率市場(chǎng)化是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的過程。是一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)化過程中的關(guān)鍵一步，這一過程充滿荊棘和風(fēng)險(xiǎn)。由于利率市場(chǎng)化，銀行系統(tǒng)將面臨著更加嚴(yán)重的不確定性。為了爭(zhēng)搶市場(chǎng)，銀行將不斷上調(diào)利率水平，這意味著銀行將承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化也將使金融借款合同面臨更大的不確定性，并影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。利率自由化也會(huì)帶來(lái)大量違約的出現(xiàn)。在信息不對(duì)稱的情況下，利率市場(chǎng)化會(huì)帶來(lái)兩個(gè)結(jié)果，即過度投資或者投資不足。利率市場(chǎng)化改革將給商業(yè)銀行帶來(lái)階段性風(fēng)險(xiǎn)和恒久性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有金融機(jī)構(gòu)特別是國(guó)有銀行依然承擔(dān)著過多的社會(huì)責(zé)任，行政約束明顯。中國(guó)資源配置絕大部分依靠金融體系，主要就在于資源配比情況，具體來(lái)說(shuō)是央行對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控。在資金供給不足的情況下，銀行擁有更大的定價(jià)空間，這反倒促使其息差進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，監(jiān)管部門對(duì)利率市場(chǎng)化的改革措施，需要考慮的因素很多。

2、推行存款保險(xiǎn)制度，建立金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勝劣汰機(jī)制。

存款保險(xiǎn)制度是由符合條件的各類存款性金融機(jī)構(gòu)集中起來(lái)建立的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或一種保險(xiǎn)機(jī)制，各存款機(jī)構(gòu)作為投保人按一定存款比例向其繳納保險(xiǎn)費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)成員機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供財(cái)務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行信用，穩(wěn)定金融秩序。

金融市場(chǎng)化的另一方面在于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的市場(chǎng)化，即銀行機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、退出的成本由市場(chǎng)而不是由政府來(lái)承擔(dān)。放開金融市場(chǎng)準(zhǔn)入和利率管制需要首先形成一個(gè)金融安全網(wǎng)，狹義的金融安全網(wǎng)最初是指存款保險(xiǎn)。廣義金融安全網(wǎng)應(yīng)該有三大支柱，第一是審慎監(jiān)管者，第二是最后貸款人，第三是投資者保護(hù)機(jī)制。當(dāng)前要通過興辦各類存款保險(xiǎn)公司，用市場(chǎng)機(jī)制來(lái)化解金融風(fēng)險(xiǎn)。我們除了用行政手段，通過監(jiān)管來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)，還要通過市場(chǎng)機(jī)制，走保險(xiǎn)的路子。存款保險(xiǎn)制度的推進(jìn)是不可或缺的方面。

我國(guó)金融業(yè)存在一個(gè)不好的傾向，不僅大的金融機(jī)構(gòu)不能退出，一些小的金融 12 機(jī)構(gòu)出了問題也不能退出。金融機(jī)構(gòu)只有生沒有死是最大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。沒有存款保險(xiǎn)制度，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)就無(wú)法退出，退出去之后會(huì)導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定，因此一定要建立存款保險(xiǎn)制度。引入該制度有一個(gè)重要意義就是，為允許經(jīng)營(yíng)狀況惡化的銀行金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)做準(zhǔn)備，當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，投資者的利益能受到保護(hù)。如果沒有存款保險(xiǎn)制度，利率市場(chǎng)化、金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻降低以后會(huì)出現(xiàn)問題，所以我們通過存款保險(xiǎn)制度來(lái)保護(hù)金融投資者的利益，這對(duì)銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)也很重要。

3、破除金融市場(chǎng)的壟斷，建立多元化的資金供給體系。

我國(guó)在工業(yè)、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域基本上形成了國(guó)有、民營(yíng)、外資經(jīng)濟(jì)都非常活躍的局面，但在金融領(lǐng)域仍然是壟斷性經(jīng)營(yíng)，民間資金的進(jìn)入還不是很順暢。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入金融領(lǐng)域，興辦各類股份制、區(qū)域型的小型金融機(jī)構(gòu)，包括貸款公司、村鎮(zhèn)銀行和資金互助社等等，將是未來(lái)幾年中國(guó)金融領(lǐng)域改革最有特色的事情。

當(dāng)前我國(guó)金融改革方面，很重要一點(diǎn)是放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，允許更多民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，允許民間資金設(shè)立各類股份制的中小型金融機(jī)構(gòu)。破除金融市場(chǎng)的壟斷性，建立多元化的資金供給體系，這就可以使民間借貸浮出水面。通過競(jìng)爭(zhēng)，信貸資本供給足夠大，資金市場(chǎng)就會(huì)從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng)，利率就會(huì)降下來(lái)，中小企業(yè)貸款難的問題也會(huì)得到較大程度解決。一些地方的高利貸現(xiàn)象就會(huì)自然消失，企業(yè)特別是中小企業(yè)的生存狀況由此可以大為改善。

扶持中小企業(yè)需要建立專門的政策性銀行。在日本有兩家專門為中小企業(yè)貸款的公戶，我國(guó)也應(yīng)該至少有一兩家專門為中小企業(yè)貸款的政策性銀行。政府要分清市場(chǎng)和政府的責(zé)任，政府工作的重點(diǎn)應(yīng)該是辦好政策性銀行，一部分國(guó)有資本可以從商業(yè)銀行中退出來(lái)，集中力量辦政策性銀行。

國(guó)際上的小企業(yè)融資也不都是靠銀行的，小企業(yè)融資來(lái)源很多，高科技企業(yè)很多是靠創(chuàng)始人的自有資金、風(fēng)險(xiǎn)投資以及民間借貸。只有當(dāng)小企業(yè)有了一定的現(xiàn)金流，才會(huì)有銀行信貸進(jìn)入。支持小企業(yè)發(fā)展，并不能靠現(xiàn)行的銀行體系，而是要大力發(fā)展社區(qū)金融機(jī)構(gòu)。

銀行準(zhǔn)入有很高門檻，短期內(nèi)不見得能改變，不過地方政府至少可以在非銀行金融機(jī)構(gòu)方面做些文章。比如放寬小額貸款公司、典當(dāng)行、PE（股權(quán)私募）、融資性擔(dān)保公司、金融租賃公司等的準(zhǔn)入條件。與此同時(shí)，地方政府也可以與金融機(jī)構(gòu)合力為中小企業(yè)融資推出更多金融創(chuàng)新：比如金融倉(cāng)儲(chǔ)公司、中小企業(yè)貸款保證保險(xiǎn)、13 商標(biāo)質(zhì)押貸款等，都是不錯(cuò)的嘗試。

4、加強(qiáng)對(duì)民間金融的服務(wù)，為民間金融發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

清理和修改不利于民間金融發(fā)展的法規(guī)政策規(guī)定，切實(shí)保護(hù)民間金融的合法權(quán)益，培育和維護(hù)平等競(jìng)爭(zhēng)的金融環(huán)境。在制訂涉及民間金融的法律、法規(guī)和政策時(shí)，要聽取有關(guān)商會(huì)和民營(yíng)機(jī)構(gòu)的意見和建議，充分反映民營(yíng)機(jī)構(gòu)的合理要求。全面清理整合涉及民間金融管理的行政審批事項(xiàng)，簡(jiǎn)化環(huán)節(jié)、縮短時(shí)限，規(guī)范涉企收費(fèi)，進(jìn)一步推動(dòng)管理內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和程序的公開化、規(guī)范化，提高行政服務(wù)效率。

建立健全民間金融服務(wù)體系。充分發(fā)揮商會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)等自律性組織的作用，積極培育和發(fā)展為民間金融機(jī)構(gòu)提供法律、政策、咨詢、財(cái)務(wù)、金融、技術(shù)、管理和市場(chǎng)信息等服務(wù)的中介組織。

出臺(tái)民間融資管理的綜合措施。例如出臺(tái)民間融資管理辦法、確立民間融資管理機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)、登記備案制度、信息監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)體系、市場(chǎng)預(yù)警機(jī)制、規(guī)范民間融資組織和廣告等。建立完善企業(yè)信用體系，指導(dǎo)民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)建立規(guī)范的資金、財(cái)務(wù)、投資管理制度，依法經(jīng)營(yíng)。

統(tǒng)計(jì)部門要加強(qiáng)對(duì)民間金融的統(tǒng)計(jì)工作，準(zhǔn)確反映民間金融的進(jìn)展和分布情況。金融主管部門、行業(yè)管理部門及行業(yè)協(xié)會(huì)要切實(shí)做好民間金融的監(jiān)測(cè)和分析工作，及時(shí)把握民間金融動(dòng)態(tài)，合理引導(dǎo)民間投資。要加強(qiáng)金融信息平臺(tái)建設(shè)，及時(shí)向社會(huì)公開發(fā)布國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展建設(shè)規(guī)劃、市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)內(nèi)外行業(yè)動(dòng)態(tài)等信息，引導(dǎo)民間投資者正確判斷形勢(shì)，減少盲目資金投資。

要建立一個(gè)分業(yè)監(jiān)管的強(qiáng)有力的協(xié)調(diào)機(jī)制，理順金融領(lǐng)域中央與地方關(guān)系，把地方中小型的金融機(jī)構(gòu)，包括非銀行的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)賦予給地方政府。

營(yíng)造有利于民間金融健康發(fā)展的良好輿論氛圍。大力宣傳黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方針、政策和措施。客觀、公正宣傳報(bào)道民間金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、繁榮城鄉(xiāng)市場(chǎng)和擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)等方面的積極作用。

第四篇：民間借貸愈演愈烈 “灰色金融”亟須收編規(guī)范管理

編者按：在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的新形勢(shì)下，由于為“三農(nóng)”服務(wù)、為中小企業(yè)服務(wù)的金融體系不健全，且普遍存在著“惜貸”、“懼貸”現(xiàn)象，一些區(qū)域和領(lǐng)域信貸資金供需嚴(yán)重脫節(jié)，直接催生、催熱了民間金融。近年來(lái)，被稱為“灰色金融”的民間借貸活動(dòng)，在我國(guó)城鄉(xiāng)呈愈演愈烈之勢(shì)，已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生諸多負(fù)面影響和后遺癥，亟須“收編”納入監(jiān)管范疇實(shí)行規(guī)范管理。

民間借貸再度火熱 灰色金融規(guī)模龐大

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民間借貸這種古老的直接融資形式，在我國(guó)農(nóng)村地區(qū)仍然有著巨大市場(chǎng)。尤其是在湖北、江西等“三農(nóng)”問題比較突出的省份和浙江、江蘇等民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，受稅費(fèi)改革、金融改革和宏觀調(diào)控等因素影響，一度有所緩和的民間借貸又活躍起來(lái)，且規(guī)模龐大。

全國(guó)農(nóng)村固定觀察點(diǎn)系統(tǒng)前不久對(duì)20294個(gè)農(nóng)戶進(jìn)行的調(diào)查顯示，通過民間借貸獲得的貸款占這些農(nóng)戶貸款總數(shù)的69.41％，平均每戶為1008.56元。據(jù)測(cè)算，我國(guó)農(nóng)戶一年從民間獲得的貸款高達(dá)2000多億元。中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融研究專家黃孝武說(shuō)，我國(guó)農(nóng)村民間借貸規(guī)模已遠(yuǎn)大于正規(guī)信貸規(guī)模，并正以每年20％左右的幅度快速增長(zhǎng)。國(guó)際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金的一份研究報(bào)告曾明確指出，中國(guó)農(nóng)民來(lái)自民間金融市場(chǎng)的貸款是來(lái)自正式信貸機(jī)構(gòu)的4倍。湖北省農(nóng)調(diào)隊(duì)去年對(duì)3300個(gè)農(nóng)戶進(jìn)行監(jiān)測(cè)的結(jié)果顯示，農(nóng)民一年里向親朋好友、左鄰右舍借款占借貸總額的比例超過50％。

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是民間借貸的活躍區(qū)。采訪中一些專家透露，2000年以來(lái)，全國(guó)企業(yè)間直接拆借或借貸的金額每年不低于1000億元。在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海城市，企業(yè)間特別是民營(yíng)企業(yè)間臨時(shí)拆借、個(gè)人間直接借貸，早已是公開的秘密。在這些城市的中小企業(yè)資金來(lái)源總額中，80％左右來(lái)自民間金融。

去年3月以來(lái)，溫州市民間借貸利息和發(fā)生額都不斷攀高。平均月息從8‰月月攀升，已突破15‰，最高的甚至達(dá)30‰。僅去年5月，民間借貸發(fā)生額就有6492萬(wàn)元，比上年12月增加964萬(wàn)元，增幅近18％。目前，溫州民間借貸資金在中小企業(yè)運(yùn)作資金總額中的比重已從2004年初的6％回升到10％以上，民間借貸規(guī)模估計(jì)超過200億元。

金融盲區(qū)盲點(diǎn)增多 企業(yè)農(nóng)民求資若渴

湖南省委黨校副教授詹花秀認(rèn)為，從上世紀(jì)90年代起，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)大量撤并，各大商業(yè)銀行紛紛從“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”的農(nóng)業(yè)信用領(lǐng)域退出，現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)為農(nóng)民服務(wù)的覆蓋面不足農(nóng)戶總數(shù)的20％，農(nóng)村地區(qū)的金融盲區(qū)越來(lái)越多；中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)則是各金融機(jī)構(gòu)眼里的“二等公民”，成為城市金融中的盲點(diǎn)。

據(jù)了解，從1998年至今，四大國(guó)有商業(yè)銀行共撤并3萬(wàn)多個(gè)縣及縣以下機(jī)構(gòu)。工農(nóng)中建四大行已基本取消了對(duì)農(nóng)業(yè)的放貸。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為我國(guó)唯一的農(nóng)業(yè)政策性銀行，由于定位和功能的狹隘，無(wú)法發(fā)揮正常的支農(nóng)作用。作為“三農(nóng)”信貸“主力軍”的農(nóng)信社，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)有限，信貸投放不足，支農(nóng)明顯力不從心。有統(tǒng)計(jì)資料顯示，農(nóng)戶從正式金融機(jī)構(gòu)得到的貸款占其借款總額的比重，1985年以前約為40％，下降到了近年的大約只有20％。在這種情況下，民間借貸便得以在農(nóng)村發(fā)展壯大。

以湖南省的一個(gè)市為例，其下轄的7個(gè)農(nóng)村縣（市）金融服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，2004年比2000年減少了101個(gè)。農(nóng)業(yè)銀行剩下的51個(gè)營(yíng)業(yè)所，大部分相當(dāng)于儲(chǔ)蓄所的職能，只攬存不放貸；支行也存在職能弱化的情況，有一家縣支行5年來(lái)只發(fā)放貸款30萬(wàn)元。在這種情況下，絕大多數(shù)企業(yè)、農(nóng)民都是靠親朋好友湊錢借錢，甚至靠高利貸來(lái)搞經(jīng)營(yíng)、搞生產(chǎn)。

江西省1998年以來(lái)金融機(jī)構(gòu)從縣域地區(qū)撤并的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)2790多個(gè)，不少鄉(xiāng)鎮(zhèn)成為金融盲區(qū)。當(dāng)?shù)厝诵械囊环菡{(diào)查顯示，某縣金融部門每年只能提供信貸資金1億多元，而同期的資金總需求量達(dá)到5億元。目前，這個(gè)縣的個(gè)人借貸只有15％得到滿足；企業(yè)借貸只有20％被授信，能得到貸款的只有7％，而且被嚴(yán)格限制了用途。因經(jīng)營(yíng)資金緊缺，縣城的30家企業(yè)一年要有5至7次民間借貸行為。

我國(guó)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)中99％是中小企業(yè)，卻很難從銀行獲得貸款，近80％的中小企業(yè)資金短缺，求“資”若渴。湖北省企業(yè)調(diào)查隊(duì)的一份調(diào)查顯示，有70％的中小企業(yè)把“融資難”選為首難，希望“從銀行獲得長(zhǎng)期或短期貸款”的認(rèn)同率高達(dá)61％。而銀行普遍存在著所有制和地區(qū)歧視，2002年上半年，武漢地區(qū)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)投放的1025億元資金中，只有27.53億元投向了中小企業(yè)，僅占2.69％。

記者在武漢光谷采訪時(shí)，這里的許多民營(yíng)高科技企業(yè)為貸款之難叫苦不迭，不少企業(yè)稱迫不得已從民間融過資。武漢光谷的一家“重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”的財(cái)務(wù)副總監(jiān)汪先生說(shuō)，去年初國(guó)家宏觀調(diào)控，銀行停止給他們貸款，公司一下子陷入資金緊缺狀態(tài)，如不跟進(jìn)投入，企業(yè)將損失慘重。后來(lái)他們只有以4000平米的廠房和設(shè)備抵押，向一家投資公司借了1000多萬(wàn)元解燃眉之急。

無(wú)序交易糾紛頻發(fā) 負(fù)面效應(yīng)不容忽視

民間借貸作為游離于監(jiān)管之外的“灰色”交易行為，很容易發(fā)展成為非法吸儲(chǔ)放貸的私人錢莊和組會(huì)。在浙江省寧海縣，“抬會(huì)”、“標(biāo)會(huì)”等民間金融組織十分活躍。據(jù)當(dāng)?shù)劂y監(jiān)辦調(diào)查，參與各種組會(huì)的人數(shù)接近全縣人口的7％。由此引發(fā)的民事糾紛也明顯增加，去年寧海縣法院受理的民間借貸糾紛案約有200起，占了所有執(zhí)行案件的30％左右。溫州市民間借貸有一種職業(yè)中介稱為“銀背”、“呈會(huì)”，前者為聯(lián)系資金供給與需求的中介人，后者為邀集若干親朋參加、籌集會(huì)金輪流交會(huì)員使用的資金互助組織。溫州曾對(duì)瑞安莘藤區(qū)作過一次調(diào)查，結(jié)果顯示在這個(gè)區(qū)的30個(gè)行政村中，平均每村都有一個(gè)“銀背”在活動(dòng)。

在武漢市，許多典當(dāng)行、寄售商行都暗中開展吸存和放貸等金融活動(dòng)。漢口前進(jìn)四路被稱為“典當(dāng)寄售一條街”。這條街上有典當(dāng)行、商品調(diào)劑行和寄售行數(shù)十家。記者暗訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，有不少?gòu)氖逻`法融資行為。據(jù)業(yè)者透露，有的大行吸存和放貸金額以百萬(wàn)元計(jì)，甚至高達(dá)上千萬(wàn)元。事實(shí)上，全國(guó)許多省市都曾發(fā)生過典當(dāng)行、調(diào)劑寄售商行高息攬儲(chǔ)、違規(guī)發(fā)放信用貸款的大案。去年6月底，溫州泰順縣查封的一處大肆吸儲(chǔ)放貸的非法典當(dāng)機(jī)構(gòu)，其90％以上的貸款都是只憑一紙借款契約或借據(jù)進(jìn)行的，沒有正規(guī)的借貸合同，也很少有抵押、擔(dān)保措施。天津社科院教授陳柳欽說(shuō)，民間金融的確對(duì)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，解決個(gè)人、企業(yè)生產(chǎn)及其它急需，彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)信貸不足，加速社會(huì)資金流動(dòng)和利用，起到了拾遺補(bǔ)缺的正面作用。但如今民間借貸行為已演變成一種群體性的社會(huì)游資行為，其負(fù)面效應(yīng)顯而易見。

一是影響社會(huì)安定。民間借貸手續(xù)簡(jiǎn)單、缺乏必要的管理和適用的法規(guī)支持，容易引起糾紛；民間借貸涉及人員廣泛，且多發(fā)生于社會(huì)基層，一旦發(fā)生欠債不還，容易發(fā)生暴力收款行為，民間近年來(lái)還出現(xiàn)了一些帶有黑社會(huì)性質(zhì)的追債公司。

二是影響國(guó)家貨幣政策實(shí)施。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金價(jià)格由國(guó)家確定，而民間借貸的利率是雙方自發(fā)商定，兩種定價(jià)方法存在天然矛盾。且民間借貸大都是在資金需求緊張迫切，銀行無(wú)法解決的情況下發(fā)生，基本上是一個(gè)賣方市場(chǎng)，利率水平通常畸高，民間借貸形成的貨幣流量也難以預(yù)測(cè)和控制。

三是加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。民間借貸一般是高利貸，受高息負(fù)債帶來(lái)的有限效益制約，企業(yè)往往得不償失。支付不起到期債務(wù)時(shí)，不得不再通過新的高息借貸來(lái)償還舊債，使企業(yè)資產(chǎn)被挖空并形成惡性循環(huán)。

四是危害正規(guī)金融體系的收益性和流動(dòng)性。在民間借貸活躍的區(qū)域，銀行吸收存款相應(yīng)困難。目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)并未根本擺脫“以存定貸”的模式，資金來(lái)源決定資金運(yùn)用，資金運(yùn)用決定資金收益。大量銀行存款流失到民間市場(chǎng)，必然影響銀行存款規(guī)模和經(jīng)營(yíng)收益。

民間資本積累豐厚 亟須接納融通規(guī)范

據(jù)保守估計(jì)，國(guó)內(nèi)民間資本超過12萬(wàn)億元，已從剩余資本發(fā)展成為產(chǎn)業(yè)資本和金融資本。由于我國(guó)民營(yíng)金融的發(fā)展一直處于抑制狀態(tài)，這些民間金融資本，只有極小部分是合法進(jìn)入正規(guī)金融體系融通的，絕大部分游離于國(guó)家正規(guī)金融體系之外，直接進(jìn)行資金交易。

據(jù)陳柳欽教授介紹，我國(guó)并沒有任何法律法規(guī)限制民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，但迄今為止真正的民營(yíng)銀行在國(guó)內(nèi)只有民生銀行一家，其它都以參股形式介入。全國(guó)現(xiàn)有的11家股份制銀行中的其它10家和112家城市商業(yè)銀行，沒有一家是民間資本控股的。由于民間金融未能納入國(guó)家正規(guī)金融體系，一方面自身經(jīng)營(yíng)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，大量無(wú)序非法交易也給國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活帶來(lái)巨大危害和隱患。農(nóng)村合作基金會(huì)自1984年在少數(shù)地區(qū)試辦以來(lái)，由于政府支持在全國(guó)發(fā)展很快，但由于一度成為鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的“第二財(cái)政”和村級(jí)組織的“錢袋子”，造成嚴(yán)重虧損，潛藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，中央政府不得不下令關(guān)閉。

另外，我國(guó)地下錢莊控制的資金保守估計(jì)也有上萬(wàn)億元，私募基金總額超過8000億元，一級(jí)半市場(chǎng)上有數(shù)百上千家所謂的“擬上二板企業(yè)”股票以變相公募的方式進(jìn)行私募。大量民間資金沒納入管理視野，形成資金暗流，潛伏著巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。因此民間金融屢屢成為整頓的對(duì)象，信托公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)先后作為非法機(jī)構(gòu)而

予以清理，浙江省曾有三家私人錢莊領(lǐng)取了營(yíng)業(yè)執(zhí)照，最終還是被金融監(jiān)管部門認(rèn)為非法而取締。

盡管如此，民間金融活動(dòng)因民間資本強(qiáng)烈的擴(kuò)張沖動(dòng)從未中止。相反隨著國(guó)家宏觀調(diào)控、鼓勵(lì)“三農(nóng)”和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，呈現(xiàn)不斷發(fā)展壯大勢(shì)頭。雖然標(biāo)會(huì)抬會(huì)、私人錢莊等舊的形式不斷地被取締消失，但新的更高級(jí)的形式在不斷產(chǎn)生，不規(guī)范的私募基金、灰色的一級(jí)半市場(chǎng)等快速滋生。這些新的形式可以在更大范圍、以更快的速度，獲得更多資金，以滿足城鄉(xiāng)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的資金需求。

黃孝武等專家認(rèn)為，在民間資本日益豐厚，民間金融日趨火熱，在一些區(qū)域和領(lǐng)域其規(guī)模甚至遠(yuǎn)超過正規(guī)金融，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展已產(chǎn)生一系列不良影響的現(xiàn)實(shí)面前，深化金融體制改革，完善金融服務(wù)體系，引導(dǎo)規(guī)范民間金融健康發(fā)展，已是有關(guān)方面的當(dāng)務(wù)之急。首先要“收編”民間金融，讓如各種基金合會(huì)、私人錢莊、企業(yè)集資等民間金融形式合法化，納入正規(guī)體系加強(qiáng)監(jiān)管。其次應(yīng)大力發(fā)展民營(yíng)銀行，用合法的民營(yíng)金融取代非法的民間金融。另外，還應(yīng)積極發(fā)展投資基金和信托基金，鼓勵(lì)發(fā)行企業(yè)債券，發(fā)展三板市場(chǎng)完善證券市場(chǎng)，為民間資本的融通增值開拓出路，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求開拓來(lái)源，促進(jìn)資金的供求平衡，維護(hù)國(guó)家的金融安全。

第五篇：民間金融的兩個(gè)邏輯

民間金融的兩個(gè)邏輯

隨著一些地方經(jīng)濟(jì)下滑，資金鏈斷裂、民間借貸糾紛等問題開始集中爆發(fā)。據(jù)說(shuō)鄂爾多斯出現(xiàn)了2000多億元的民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。而以炒房、炒礦出名的溫州，也面臨著民間金融鏈條斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。10年前我們寫作了《農(nóng)村工業(yè)化與民間金融》，討論溫州民間金融如何推動(dòng)了鄉(xiāng)村工業(yè)的發(fā)展，那么經(jīng)過10年，在那塊土地上發(fā)生了一些什么變化呢？受到這個(gè)問題的驅(qū)動(dòng)，我們重新回到溫州。

一、民間金融的兩個(gè)故事

從溫州機(jī)場(chǎng)出來(lái)，鄭師傅舉著迎接的牌子在等我們，一路上閑聊，鄭師傅說(shuō)在溫州政府工作的人，收入普遍都不高，他早年做個(gè)生意，開過出租車，如今在鎮(zhèn)政府開車，盡管端上了鐵飯碗，但是收入?yún)s只能維持生活，要想為上大學(xué)的孩子在杭州買房子，靠工資是完全不可能的。好在原來(lái)做生意和開出租都存下了一些錢，現(xiàn)在還可以用。這些錢都放在什么地方呢？鄭師傅說(shuō)都放在一些親戚朋友那里，開工廠、做生意的人都需要資金，所以每年鄭師傅都有一筆不錯(cuò)的利息收入。現(xiàn)在這些資金是否有風(fēng)險(xiǎn)呢，特別是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不是很好，許多企業(yè)都面臨著很多困難。鄭師傅很有信心，覺得沒有風(fēng)險(xiǎn)，首先，都是多年的熟人，互相都比較了解；其次，借錢的人也都有資產(chǎn)，不會(huì)跑掉；同時(shí)，鄭師傅的資金分散到許多企業(yè)中，一般不會(huì)出現(xiàn)同時(shí)破產(chǎn)的事情。鄭師傅相信他可以有穩(wěn)定的利息收入，本金不會(huì)有任何風(fēng)險(xiǎn)。這與我們30年前看到的民間金融幾乎沒有什么變化，濃濃的人情包裹下的金融活動(dòng)，知根知底的熟人關(guān)系使民間借貸幾乎成為零風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，放貸人不僅了解借貸人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且了解借貸人的人品。但是下午商會(huì)會(huì)長(zhǎng)卻講了一個(gè)完全不同的故事。在他看來(lái)，鄭師傅說(shuō)的故事也許還存在，但是現(xiàn)在已經(jīng)很少了，多數(shù)的民間借貸已經(jīng)成為依附于銀行資金，受到政策重大影響的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。在他看來(lái)，民間借貸的利率通常要高于20%，任何企業(yè)都不可能依靠民間借貸來(lái)維持正常的生產(chǎn)，民間借貸只是充當(dāng)銀行收放貸款之間的過渡。比如，每年企業(yè)都要將銀行貸款全部歸還，經(jīng)過一個(gè)審核期，企業(yè)又重新獲得銀行貸款，收放之間有個(gè)時(shí)間差，這就需要民間資金的補(bǔ)充。由于這個(gè)時(shí)間的期限并不長(zhǎng)，所以企業(yè)可以承受短期的高利率。但是銀行壓縮信貸規(guī)模卻使這種模式無(wú)法維持。企業(yè)從民間借入一筆資金暫時(shí)歸還了銀行貸款，但

是預(yù)期的銀行貸款卻遲遲拿不到，或者拿到貸款，但是數(shù)額卻少了許多，企業(yè)無(wú)法歸還民間借貸，而長(zhǎng)期占用民間借貸會(huì)大大提高企業(yè)的資金成本，從而導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)難以為繼。同樣，擔(dān)保是民間資金的一種主要運(yùn)作方式，各種擔(dān)保公司和企業(yè)之間的聯(lián)保保證了企業(yè)可以從銀行得到貸款支持，特別是2008年刺激經(jīng)濟(jì)措施出現(xiàn)以后，許多企業(yè)都是通過聯(lián)合擔(dān)保的方式獲得了大量銀行資金，這些資金被用于炒作房地產(chǎn)，但是出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑以后，銀行壓縮貸款規(guī)模，一些企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈斷裂而出現(xiàn)問題，并因?yàn)槁?lián)保而將影響傳遞到其他企業(yè)。

上面是兩個(gè)完全不同的故事，說(shuō)明溫州的民間金融已經(jīng)出現(xiàn)了兩種不同的經(jīng)營(yíng)模式，產(chǎn)生于鄉(xiāng)土社會(huì)的民間金融，依靠熟人社會(huì)的信任關(guān)系，將分散的資金匯集起來(lái)投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，這種民間金融活動(dòng)曾經(jīng)強(qiáng)有力地支持了溫州鄉(xiāng)村工業(yè)的發(fā)展。

但是當(dāng)資金匯集得越來(lái)越多，并且出現(xiàn)小貸公司、擔(dān)保公司和典當(dāng)行業(yè)以后，金融活動(dòng)就超出了原有的熟人社會(huì)，而在超出熟人社會(huì)以后，熟人的社會(huì)關(guān)系就無(wú)法在為民間金融活動(dòng)提供風(fēng)險(xiǎn)保障，民間金融的投機(jī)性越來(lái)越強(qiáng)，而在投機(jī)性的民間借貸中，盈利的欲望取代了民間的信任，在大的經(jīng)濟(jì)起伏中，民間金融不僅不能消減風(fēng)險(xiǎn)，反而經(jīng)常會(huì)放大經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

二、從穩(wěn)定的投資人到冒險(xiǎn)家

溫州的民間金融是伴隨著溫州的農(nóng)村工業(yè)化過程而產(chǎn)生的。在溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，缺少正規(guī)金融支持，許多最初的企業(yè)家都是依靠民間借貸，將民間的零散資金集中起來(lái)，開始創(chuàng)辦企業(yè)；即使在企業(yè)逐漸已經(jīng)開始發(fā)展以后，他們也很難獲得正規(guī)金融支持，企業(yè)仍然需要民間資金的長(zhǎng)期支持，在這種條件下就形成了農(nóng)村工業(yè)與民間金融的相互依存。鄉(xiāng)村工業(yè)發(fā)展為民間資金提供了盈利的可能，而依靠民間資金的支持，鄉(xiāng)村工業(yè)才能穩(wěn)定發(fā)展。這種民間金融帶有很強(qiáng)的鄉(xiāng)土性：

首先，民間資金是在一個(gè)熟人社會(huì)中形成的，在熟人社會(huì)中，各種信息是相對(duì)透明的，比如，一些民間金融活動(dòng)是透過親屬網(wǎng)絡(luò)存在的，親情關(guān)系保障了資金出借方不會(huì)上當(dāng)受騙；資金的所有人不僅熟悉借錢的人，甚至也熟悉他們所從事的行業(yè)，甚至他們企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，所以才會(huì)有更多的人愿意以比較低的利率把資金出借給經(jīng)營(yíng)狀況比較好的企業(yè)。

由此形成了民間金融的兩個(gè)重要特點(diǎn)，一個(gè)是穩(wěn)定，一些個(gè)人將資金長(zhǎng)期出借給某些企業(yè)，從而形成穩(wěn)定企業(yè)借貸關(guān)系；其次，利率也往往相對(duì)較低，在10年前，大多數(shù)民間借貸維持在8%-12%的利率水平。

分散也是資金所有人應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一種策略選擇，正想鄭師傅所言，全部企業(yè)倒閉的可能性還是比較少發(fā)生的，在不出現(xiàn)大規(guī)模企業(yè)倒閉的情況下不太可能出現(xiàn)大規(guī)模資金損失。在過去的10年中，盡管溫州商人的一擲千金已經(jīng)名聲在外，但是我們這次訪問卻發(fā)現(xiàn)，在溫州本土還有許多小規(guī)模的企業(yè)仍然存在。在被稱為第一座農(nóng)民城的龍港鎮(zhèn)，我們看到10年就已經(jīng)存在的小作坊仍然比比皆是。與那些動(dòng)輒數(shù)億元投資的溫商不同，這里仍然有許多胼手胝足，靠著辛勤勞作賺取一點(diǎn)加工費(fèi)的小企業(yè)。這些企業(yè)也被成為草根企業(yè)，不僅因?yàn)樗麄兊囊?guī)模很小，而且也因?yàn)樗麄兿裥∞r(nóng)一樣，多年固守在有限的產(chǎn)業(yè)中。正是這些小企業(yè)支撐了鄭師傅的資金收入。

但是早在10多年前，叱咤風(fēng)云的溫商就已經(jīng)出現(xiàn)了，三五年之間從一無(wú)所有變?yōu)閾碛袛?shù)億資產(chǎn)富翁的神話比比皆是。溫州炒房團(tuán)的故事，大家都耳熟能詳。12年前我們?cè)L問溫州的時(shí)候，一位靠簡(jiǎn)單的手工機(jī)器印刷信封的老媽媽就問我，要不要到上海去買房子，真希望她趕上了上海房?jī)r(jià)上漲。有報(bào)道說(shuō)，一位管理著一個(gè)有數(shù)十員工的企業(yè)家，如果經(jīng)營(yíng)的不錯(cuò)，一年有差不多100萬(wàn)的利潤(rùn)，而他太太在上海炒房，不到10年，已經(jīng)賺了3000萬(wàn)。

自有資金往往不能滿足炒作資產(chǎn)的需要，民間借貸就應(yīng)運(yùn)而生。從蒼南縣北部山區(qū)出去的一位商人早幾年在北方購(gòu)買了一個(gè)煤礦，但是他自己的資金有限，便回到老家用了不到半個(gè)月的時(shí)間籌集了6億資金。之所以如此快的時(shí)間籌集到如此巨額的資金，首先是關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，在籌集資金中形成了一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，他發(fā)動(dòng)一些人，這些人再去發(fā)動(dòng)其他人，通過層層傳遞，很快就聚集了大量的投資人；其次是高額回報(bào)的誘惑，人們相信投資煤礦很容易獲得數(shù)倍的資金回報(bào)。有個(gè)廣為流傳的故事說(shuō)，當(dāng)年一位頑皮的學(xué)生投資了煤礦，為了感謝他的老師，便讓老師也投資了10萬(wàn)元，以便獲得分紅的機(jī)會(huì)。3年以后，煤礦轉(zhuǎn)手，老師獲得了150萬(wàn)元的回報(bào)。

這種大規(guī)模集資與原有的民間金融活動(dòng)已經(jīng)使完全不同的，首先，信息是不透明的，人們?cè)谧⑷胭Y金的時(shí)候并不知道那個(gè)在外地的煤礦經(jīng)營(yíng)狀況如何，甚至不知道那個(gè)煤礦是否存在，他們投入資金在很大程度上是被賺取高額利潤(rùn)的夢(mèng)想所推動(dòng)，這實(shí)質(zhì)上近似一種賭博。無(wú)論炒作房地產(chǎn)或炒礦，都是投機(jī)行為，當(dāng)民間與這些活動(dòng)聯(lián)系在一起的時(shí)候，民間資金也就成了賭博；其次，直接的人際信任關(guān)系也不復(fù)存在。盡管從表面看，他們的資金還是通過親戚、同學(xué)和老鄉(xiāng)等關(guān)系動(dòng)員起來(lái)的，但是由于集資規(guī)模很大，在集資的金字塔上，頂層與底層之間隔了多層，底層的直接出資人往往并不直接認(rèn)識(shí)并熟悉頂層的集資人。因此無(wú)論從集資的期限或預(yù)期的回報(bào)，與以往都不同了。在這種格局下，原來(lái)穩(wěn)定的民間金融就轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金的投機(jī)。與所有投機(jī)一樣，在投機(jī)中發(fā)生了許多不一樣的故事。在經(jīng)濟(jì)泡沫中，多數(shù)投機(jī)都獲得了不薄的回報(bào)，而在經(jīng)濟(jì)泡沫被擠破的時(shí)候，許多民間資金就可能陷入血本無(wú)歸。

而那些機(jī)構(gòu)化的民間金融，比如小額信貸公司、擔(dān)保公司等，要想獲得較高的回報(bào)，就不能從事長(zhǎng)期的貸款業(yè)務(wù)，因?yàn)榉€(wěn)定的小額貸款所獲得利息回報(bào)是有限的。他們更希望通過給企業(yè)短期的融資服務(wù)或提供擔(dān)保，獲得更高的收入，民間金融成為撬動(dòng)銀行信貸的杠桿。

企業(yè)越大就越需要銀行資金的支持，也就越需要民間資金的杠桿，如果沒有民間資金支持，企業(yè)無(wú)法度過還舊賬等新貸的空擋，也無(wú)法得到擔(dān)保的服務(wù)，為了這些，企業(yè)能夠支付民間資金短期的高利率。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)正常的時(shí)候，這種經(jīng)營(yíng)方式很穩(wěn)定，但是一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，銀行的資金減少，這種經(jīng)營(yíng)方式就會(huì)遭遇困難。在一些溫州企業(yè)家看來(lái)，現(xiàn)在正處于這樣一個(gè)困難時(shí)期，前期企業(yè)獲得了太多的銀行貸款，依附于銀行貸款的民間金融也很活躍，但是當(dāng)銀行貸款突然大幅度減少以后，民間金融也成了城門之魚。

三，為什么民間金融成為賭博？

與農(nóng)村工業(yè)相互支持的民間金融何以會(huì)變成賭博？我想這與投資者的貪婪和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)都有關(guān)系。

作為一個(gè)不穩(wěn)定因素，冒險(xiǎn)一直存在于民間的借貸活動(dòng)中，因?yàn)橛刑嗳讼Ｍ约菏种械挠噱X能夠快速地生出新錢。上個(gè)世紀(jì)數(shù)次出現(xiàn)的抬會(huì)倒會(huì)就是這樣。本來(lái)存在于溫州民間的合會(huì)是10個(gè)左右熟人將資金湊在一起，相互幫助的一種民間金融活動(dòng)，但是當(dāng)這種會(huì)發(fā)展到數(shù)百、數(shù)千人，從上到下形成不同的會(huì)首和會(huì)腳，而且從早期入會(huì)的人從會(huì)首那里獲得巨額的資金回報(bào)，大家便蜂擁而入，直到出現(xiàn)資金鏈斷裂，發(fā)生倒會(huì)。集資炒房炒礦也是為了巨額的回報(bào)，只是因?yàn)橛蟹课莺兔旱V的存在，所以其風(fēng)險(xiǎn)更加隱蔽。抬會(huì)被看做是典型的金融詐騙，因?yàn)闀?huì)首在將資金集中起來(lái)以后，沒有任何投資，不可能有任何收入來(lái)支持其高利率的回報(bào)，因此必然倒會(huì)；炒房炒礦似乎是一種投資，但是如果將時(shí)間點(diǎn)放長(zhǎng)一些看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這也是一個(gè)擊鼓傳花的游戲，最終會(huì)有泡沫破裂的時(shí)候。

當(dāng)民間金融大規(guī)模地轉(zhuǎn)變?yōu)槊半U(xiǎn)或賭博，這就與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有著密切的關(guān)系了。當(dāng)全世界的金融資產(chǎn)的價(jià)值大大超過實(shí)體資產(chǎn)，而且大部分金融資產(chǎn)都是在做投機(jī)的時(shí)候，溫州大量的民間資金必然會(huì)順應(yīng)這個(gè)潮流，進(jìn)入到金融投機(jī)中。在高通貨膨脹的刺激下，民間金融必然要尋找更高的獲利渠道，長(zhǎng)期穩(wěn)定地投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中是無(wú)法滿足資金保值升值的預(yù)期。

事實(shí)上，作為穩(wěn)定的投資人，鄭師傅與那些冒險(xiǎn)家之間并沒有一個(gè)可以隔開的邊界，在預(yù)期利益的誘惑下，那些存了幾十萬(wàn)或一兩百萬(wàn)的小富翁，隨時(shí)都可

能會(huì)將自己的資金投入到冒險(xiǎn)的活動(dòng)中。盡管從邏輯上我們看有兩種不同的民間金融，但是當(dāng)我們面對(duì)具體個(gè)人的時(shí)候，兩種邏輯都會(huì)共存于同一個(gè)人身上。