第一篇：固定收益證券綜合電子平臺交易主協議

固定收益證券綜合電子平臺交易主協議

甲方：上海證券交易所

乙方：中國證券登記結算有限責任公司

丙方：

為保障上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺（以下簡稱“固定收益平臺”）交易的順利進行，維護參與各方的合法權益，在平等、自愿、協商一致的基礎上共同簽訂本協議。

第一條 丙方參與固定收益平臺交易，應當遵守《上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺交易暫行規定》、本協議及甲方的其他相關規定。

第二條 丙方參與固定收益平臺各類證券交易的結算，應當遵守《中國證券登記結算有限責任公司關于上海證券交易所固定收益綜合電子平臺交易登記結算暫行辦法》、本協議、乙方的其他規定以及丙方與乙方簽訂的資金結算協議的相關規定。

第三條 丙方如為一級交易商，簽署本協議即為明確授權甲方、乙方在其做市證券賬戶內當日可用于交收的國債出現不足時，于固定收益平臺當日現券交易結束后，通過固定收益平臺實行隔夜回購，自動就該不足部分進行補券。

第四條 丙方簽署本協議，即為明確授權甲方、乙方將其證券賬戶內的國債（包括交易商存量國債和當日凈買入的國債），自動作為《上

海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺交易暫行規定》及本協議規定的隔夜回購中的補券券源，當日已經申報作為質押券的現券除外。丙方可向固定收益平臺申報其特定證券賬戶不參與隔夜回購。

第五條 固定收益平臺于每一交易日下午二時，統計當日各簽署《固定收益證券綜合電子平臺交易主協議》的交易商授權證券賬戶中國債的持有凈額，以及一級交易商做市證券賬戶內當日可用于交收的國債不足的數額。對于該不足部分，固定收益平臺將自動以匿名、零利率、一個交易日到期為條件通過隔夜回購進行補券。丙方授權證券賬戶內的國債，按照數量從大到小的順序作為補券券源。

第六條 隔夜回購實行“一次成交、兩次結算交收”，兩次結算交收均由乙方提供凈額擔保交收。

第七條 丙方如為一級交易商，國債付息登記日，本平臺不對其做市證券賬戶內的不足券源通過隔夜回購進行補券處理，丙方應在此前自行補足相應國債。

第八條丙方違反本協議的，按甲方、乙方有關業務規則處理。

第九條 本協議一式三份，三方各執一份，具有同等的法律效力。

第十條本協議經三方簽署后生效。

甲方名稱：上海證券交易所

單位公章：

法定代表人或授權代表簽字：

簽字日期：年月日

乙方名稱：中國證券登記結算有限責任公司單位公章：

法定代表人或授權代表簽字：

簽字日期：年月日

丙方名稱：

單位公章：

法定代表人或授權代表簽字：

簽字日期：年月日

第二篇：《票據交易主協議(2016年版)》全文解讀

《票據交易主協議（2016年版)》全文解讀

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更多活動咨詢劉老師電話&微信：***；原創申明丨本文作者金融監管研究專欄作者良亭；歡迎個人轉發，謝絕媒體、網站和其他公眾號轉載。《票據交易主協議（2016年版)》全文解讀

作者丨專欄作者 良亭2016年12月30日，即2016年最后一個工作日，由上海票據交易所股份有限公司和中國銀行間市場交易商協會聯合發布文件（編號為票交所公告[2016]1號的公告），公布了《票據交易主協議（2016版）》（以下稱《主協議》）。《主協議》作業票交所市場參與者參與票據交易的基礎性和框架性法律文件，非常細致重要，但市場上的解讀并不多。本篇特此解讀，主要是對《主協議》進行歸納整理，并對重點條款進行標黑處理，非票據從業相關者可按標黑內容進行閱讀，但對于票據從業相關者，鑒于該《主協議》實在很重要要，筆者強烈建議必須結合《主協議》原文進行逐字閱讀，并與舊的票據交易方式進行比對后才能心中有數。根據《票據交易管理辦法》（2016年12月7日的央行29號公告）第六十二條規定，票據市場基礎設施依照本辦法及中國人民銀行有關規定制定相關業務規則。《主協議》是《票據交易管理辦法》后票交所發布的第一份業務規則。一關于《主協議》的簽署及其生效

主要有：1.票據交所的市場參與者（法人類與非法人）參與票據交易，均應簽署《主協議》。具體來說，票交所（一期）試點機構需在2017年1月20日前完成簽署，其他機構應在申請票交所會員資格前完成《主協議》簽署。資產管理人應法為其管理的開展票據交易（轉貼現、質押式回購、買斷式回購）的非法人產品簽署，應在簽署頁注明非法人產品全稱并加蓋資產管理人公章。2.《主協議》為開放式多邊協議。簽署方各自有效簽署后，即與其他各簽署方之間生效。一式三份，一份由簽署機構留存，另外兩份分別報票交所和銀行間市場交易商協會備案。3.根據《票據交易管理辦法》第四十四條的部分規定，票據成交單、票據交易主協議及補充協議（若有）構成交易雙方完整的交易合同。《補充協議》為雙邊協議，已有效簽署《主協議》的市場參與者，可視情況簽署《補充協議》，一式四份，簽署雙方各執一份，另外兩份分別報票交所和銀行間市場交易商協會備案。一關于《主協議》的主要內容

主要有：1.《主協議》分四部分內容：通用條款、轉貼現特別條款、質押式回購特別條款、買斷式回購特別條款。其中，通用條款共22條，為票據交易的一般性規定；轉貼現特別條款共3條，為轉貼現交易特別規定；質押式回購特別條款共6條，為質押式回購交易特別規定；買斷式回購特別條款共5條，為買斷式回購交易特別規定。2.通用條款主要內容一是關于單筆具體交易的交易協議構成、主協議構成。就具體交易的而言，交易協議包括：通用條款、適用的特別條款、適用的補充協議（若有）、成交單。主協議包括通用條款及適用的特別條款。主協議、補充協議（若有）、成交單構成單筆具體交易的完整的交易協議。就單筆具體交易而言，優先效力為：成交單、補充協議（若有）、適用的特別條款、通用條款。市場參與者簽署主協議后，在票交所辦理的票據交易的適用主協議。二是關于主協議適用的主要定義。這部分是票據新政框架下，全部票據相關名詞的最權威定義，很重要，厘清概念是開展業務、進行分析的第一步，應該熟讀并靈活掌握。票據主協議定義了：上海票據交易所、成交單、電子銀行承兌匯票、紙質銀行承兌匯票、電子商業承兌匯票、紙質商業承兌匯票、票據轉貼現、票據質押式回購（及交易標的“質押票據”）、票據買斷式回購（及交易標的“回購票據”）、正回購方、逆回購方、結算日（適用于票據轉貼現）、首期結算日（適用于質押買斷式回購）、到期結算日（適用于質押買斷式回購）、最晚結算時間（指結算日、首期結算日、到期結算日的最晚結算時間，適用于票據轉貼現、質押買斷式回購）、保證增信行、票據登記、票據托管賬戶、資金賬戶、營業日、付款確認、實物確認、影像確認、電子形式背書、中國法律等。三是簽署方承諾與遵守事項。主要有：（1）紙票貼現前，主協議簽署方辦理承兌、質押、保證等業務，應不晚于業務辦理的次一營業日在票交所完成登記。（2）對于承兌人，因登記出錯給他人造成損失，應賠償；收到掛失止付通知、公示催告等且未付款票據，暫停支付并登記相關信息；有求要求實物確認并對票據真偽或背書連續性提出異議，但應提出背書連續性存在異議的理由；電票承兌后，視同已進行付款確認；付款確認后，除掛失止付、公示催告等合法抗辯外，到期日無條件付款。（3）對于承兌人開戶行，因登記出錯給他人造成損失，應賠償；收到掛失止付通知、公示催告等且未付款票據，立即通知承兌人并代其暫停支付并登記相關信息；有求根據承兌人的委托要求實物確認并提出票據真偽或背書連續性存在異議的理由；電票承兌后，視同已根據承兌人委托進行付款確認；付款確認后，除掛失止付、公示催告等合法抗辯外，根據承兌人委托到期日扣劃承兌人賬戶資金款。（4）對于貼現人，辦理貼現時，應通過票交所查詢承兌信息，信息不存在或已登記信息與《票據法》第二十二條規定的票據必須記載事項不致的，不能辦理；辦理貼現后，紙票應加蓋“電子登記權屬”字樣并妥善保管，不再以紙票形式進行背書轉讓、設定質押或交易；因登記信息造成持票人損失，應賠償；被追索時，無條件支付資金。（5）對于保證增信行，應妥善保管紙票實物，被追償時，無條件支付資金。（6）對于保證人，被追索時，無條件支付資金。（7）對于票據保管人，應承擔因保管不善引發的相關賠償責任；應及時通知持票人意外情況并辦理公示催告。（8）對于持票人，可按保證增信行、貼現人、貼現人的保證人的順序進行追索或追償；放棄對前手背書人行使追索權時，保留對出票人、承兌人、貼現人、承兌或貼現保證人的追索權等。四是交易雙方聲明與保證事項。主要有：（1）簽署方依法合規成立并存續有效。（2）簽署方有權簽署協議并履行義務，在不違反法律法規、公司章程，并經所需的政府機關、監管機構同意（準入事項）情況下。（3）簽署人員進行必要的授權；票據交易人員進行必要的授權，并通過票交所的業務培訓且獲得相關機構頒發的資格證書。（4）簽署方有獨立的評估交易風險能力，對法律、財務、稅務、會計和其他事項自行調查評估，充分認識并承擔交易風險，根據自身早益和判斷進行交易；對須支付的款項和交付的票據有所有權或處置權，不對支付款項和交付的票據設定任何影響交易雙方權利義務行使的第三方權益。五是違約事件及違約事件的處理。（1）違約事件指：未履行支付/交付義務或拒絕履行義務；在作出或被視為作出之日，作出存在實質性的不實陳述、誤導或重大遺漏的聲明與保證；交易的一方發生分立、合并、重組后，最終存續、承繼或受讓的實體未能履行或明示將不履行義務；交易一方自身發生解散、無法償還或書面確認無法償還到期債務的、通過停業（清算或申請破產決議）的等多種上情形時，構成違約。（2）違約事件處理按《主協議》規定辦理。六是終止事件及終止事件的處理。（1）終止事件指：交易達成后，由于法規變動導致交易不合法規，或遵守該筆交易的交易協議下的其他實質性條示不合法規；由于不可抗力導致交易項下的義務，或遵守交易的協議下的任何其他實質性條款變得不可能或不切實際，且不可抗力導致的情形從發生之是三個營業日內仍然持續。（2）終止事件處理按《主協議》規定辦理。七是公票催告的處理。如遇公示催告等票據權利受限情況，由持票人對外主要票據權利并履行相關法律程序。公示催告期間轉讓票據權利的行為無效。具體處理過程按《主協議》辦理。八是罰息與費用。（1）罰息。算頭不算尾，按日以萬分之五計息。罰息的執行不影響違約期間適用的交易利率或回購利率的計息，有多個交易利或回購利率的以最高者計息。（2）費用。不造成任何重復計算的前提下，違約方應賠償守約方所有合理費用及其他開支，包括但不限于守約方取得有關拒絕證明和發出通知書的費用，守約方發生的公證費、律師費等。九是保密與信息披露。法定信息披露或雙方約定的信息披露之外的其他情況，交易一方不得將與交易協議以及交易協議項下交易有關的涉及另一方的任何信息向任何人士披露。十是通知方式與生效。規定了專人遞送或速遞服務（及拒收情況下的公證送達、公告送達、留置送達）、掛號郵寄方式送達、傳真發送、電上郵件發送、或其他約定方式等的生效日及其規則。十一是其他事項。主要包括：（1）不放棄權利。未行使、延遲行使或部分行使交易協議項下的任何權利，不視為放棄該權利。（2）可分割性。交易協議任何條款無效、不合法或不可執行，不影響交易協議本身及其余條款的效力。（3）電話錄音。交易雙方就交易協議項下或潛在交易的電話錄音，可以不違反中國法律的前提下作為爭議解決過程中的證據。（4）適用法律與爭議解決。適用中國法律；交易雙方可協商解決交易協議項下或與交易協議相關的爭議、索賠或糾紛，協商未果的，應提交票交所所在地有管轄權的人民法院解決。（5）標題。交易的協議名稱及交易協議所列標題僅出于便于參考之目的，不影響交易協議的結構且不能被用于解釋交易協議內容。（6）協議的修改。簽署方可在補充協議中對主協議有關條款進行特別約定或對方主協議未盡事宜進行補充約定，但不得修改或排除主協議第一條、第二條、第三條、第四條、第五條、第二

十一、第二十二的全部或部分內容（以上各方關于交易協議的構成與效力、主協議的適用、承諾與遵守、聲明與保證、“中國法律”的定義、協議簽署等事項）。3.轉貼現特別條款主要內容一是規定了應付利息和結算金額的計算公式。剩余期限為結算日到到期日天數（到期日為非營業日順延），算頭不算尾。計算結果以元為單位，按360天計息，保留小數點兩位。二是關于買入與賣出雙方義務，主要指買入方有義務及時付款，賣出方有義務將符全交易要求的、擁有完整所有權或處置權的、不存在被利害關系人申請掛失止付或公示催告或被有權機關查封（凍結等）的轉貼現票據足額交付至買入方托管賬戶。三是關于(買入方）支付/（賣出方）交付的違約認定及其賠償金額的計算。違約認定：超過最晚結算時間，買入方資金賬戶內資金不足額或賣出方托管賬戶內轉貼現票據不足額，導致票交所扣款失敗或票據交付失敗，分別認定為買入方或賣出方違約。賠償金額：違約本金（未支付的款項或未交付票據金額）在違約期限（結算日和實際履行日之差，算頭又算尾，注意，在通用條款內，罰息為算頭不算尾，此處不同并以特別條款為優先）內，按日以萬分之五計罰息。【F0056】新形勢下票據業務高級研修班【2.11-12▏上海】

點擊上面藍色標題，可以獲取詳細課程信息，更多活動咨詢劉老師電話&微信：***；4.質押式回購特別條款主要內容一是規定利息、首期結算金額、到期結算金額的計算。應付利息=回購票據金額X回購利率X回購期限/360首期結算金額=回購金額-應付利息到期結算金額=回購金額計算結果以元為單位，按360天計息，保留小數點兩位。二是正逆回購方權利義務。主要指及時出質或及時解除質押足額合格票據、及時支付款項。此外，質押票據如遇掛失止付、公示催告或被有權機關查封、凍結等票據權利受限情形下，正回購方應向逆回購方提供相關證明并根據逆回購方要求替換相關質押票據，正回購方就替換票據為逆回購方設置質押登記且替換票據的票據金額不得低于原質押票據的票據總額，逆回購方在收到正回購方替換票據出質后的下一個營業日，為原質押票據解除質權；雙方協商一致，可提前回購。三是違約事件時的“質押票據”處理機制。質押票據到期前，交易雙方均不得處置質押票據，經協商或訴訟（仲裁）后，按相應流程辦理。質押票據到期后，逆回購方有權向承兌人提示付款，并收取票據款項。四是支付/交付的違約認定及其賠償金額的計算。正逆回購方在首期結算、到期結算、提前回購結算、替換質押票據時未及時履行支付 /交付義務時構成違約。上述情形下的賠償金額計算按《主協議》規定辦理。五是其他事項。（1）交易協議一旦生效，交易雙方與不能擅自變更或解除，經雙方協商，確有必要進行變更或解除的，應向票交所申請，經同意后辦理。（2）到期結算日如遇法定休假日，適用“經調整的下一營業日”準則：到期結算日變更為下一營業日，若下一營業日跨月，則到期結算日變更為上一營業日。5.買斷式回購特別條款主要內容一是規定利息、首期結算金額、到期結算金額的計算。買斷式回購相當于首期、到期兩日分別做一次買斷交易，所以相應利息和結算金額計算與買斷交易的類似。首期應付利息=票據金額X首期交易利率X首期剩余期限/360首期結算金額=票據總額-首期應付利息到期應付利息=票據金額X到期交易利率X到期剩余期限/360首期結算金額=票據總額-到期應付利息計算結果以元為單位，按360天計息，保留小數點兩位。二是正逆回購方權利義務。正逆回購方在首期、到期結算日應及時支付/交付資金或票據。此外，對于逆回購方，在回購期間，不得與其他交易方就回購票據再次辦理轉貼現業務或買斷式回購業務，但可以辦理質押式回購業務。三是違約事件時的“回購票據”處理機制。正回購方在到期結算日未按約定向逆回購方回購“回購票據”時，逆回購購方有權自行處置“回購票據”。四是支付/交付的違約認定及其賠償金額的計算。正逆回購方在首期結算日、到期結算日，未及時履行支付 /交付義務時構成違約。上述情形下的賠償金額計算按《主協議》規定辦理。五是其他事項。此處與質押式回購特別條款其他事項類似。

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第三篇：中國工商銀行人民幣債券借貸交易主協議

中國工商銀行人民幣債券借貸交易主協議

第一條 為維護債券借貸交易雙方的合法權益，明確交易雙方的權利與義務，交易雙方在平等、自愿的基礎上，簽訂本協議。

第二條 下列名詞在本協議中具有以下含義：

（一）債券借貸：債券借出方將債券借給債券借入方的同時，債券借入方提供一定數量債券作為質押，交易雙方約定在未來某一日期，債券借入方歸還債券借出方相等數量同種債券并支付一定費用的交易行為。

（二）成交日期：交易雙方訂立成交確認書的日期。

（三）債券借出方名稱：首期結算時借出債券機構的全稱。

（四）債券借入方名稱：首期結算時借入債券機構的全稱。

（五）借貸債券：債券借貸的標的債券，在成交確認書中以債券代碼和債券簡稱標識。

（六）質押債券：債券借貸過程中，債券借入方質押給債券借出方的債券，在成交確認書中以債券代碼和債券簡稱標識。

（七）借券數量：借貸債券面值的總量，為百萬元整數倍。

（八）質押數量：質押債券面值的總量，為百萬元整數倍。

（九）首期結算日：債券借出方將借貸債券過戶到債券借入方的日期。

（十）到期結算日：債券借入方將借貸債券歸還債券借出方并支付債券借出方借貸費用的日期。

（十一）借券期限：首期結算日至到期結算日的實際天數，含首期結算日，不含到期結算日。

（十二）借貸債券付息日：借貸債券下次付息日。

（十三）應計利息總額：借貸債券下次付息日付息總額。

（十四）借貸費率：債券借入方支付給債券借出方的費用/借券數量，以年化收益率標記，計息規則為ACT/365。

（十五）結算方式：交易雙方約定采用的資金支付和債券交割方式，包括首期結算方式和到期結算方式，具體分為券券對付（DVD）、返券付費解券（BLDAP）和券款對付（BLDVP）三種方式。

券券對付是指在交易雙方只完成借貸債券過戶和質押債券凍結及解押，融券費用的資金收付由結算雙方自行解決的一種結算方式。

返券付費解券是指交易雙方中的債券借出方在確認收到債券借入方歸還的借貸債券以及借貸費用后發出解押質押債券指令的結算方式。券款對付是指結算雙方債券過戶、質押券解押和借貸費用資金收付通過薄記系統和中國國家現代化支付系統同步完成的結算方式。

（十六）債券賬戶：交易雙方在中央國債登記結算有限責任公司（以下簡稱中央結算公司）、銀行間市場清算所股份有限公司（以下簡稱上清所）或中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱中證登）開立的用于托管和交割債券的賬戶。

（十七）資金賬戶：交易雙方指定的用于資金支付的賬戶，包括開戶行名稱、賬戶名稱和賬號。

第三條 陳述與保證

債券借貸交易雙方在簽署本協議時以及在交易存續期內，做出如下陳述與保證：

（一）其系依據設立地法律合法設立且有效存續的主體。

（二）已經具備簽署和履行本協議所有必要的授權，且其簽署和履行本協議不違反其應當適用的法律、章程性文件以及其已作為一方參與簽署的協議。

（三）具備參與銀行間債券市場債券借貸交易的資格，以其名義或代表其參與債券借貸交易的交易員具備參與交易的所有必要資質。

（四）其在本協議下的義務構成對其合法、有效且有約 束力的義務。

（五）不存在任何針對其發生的訴訟、仲裁或類似事件，可能實質性地負面影響本協議的合法性、有效性或可執行性，或將實質性地負面影響其履行本協議項下義務。

（六）其具備獨立評估債券借貸交易風險的能力，且充分認識并愿意承擔相關交易風險。

（七）其對根據本協議約定需要向另一方交付或用于出質的債券擁有完整的所有權和/或處臵權，并且未設定任何形式的第三方權益。

（八）債券借入方承諾在銀行間債券市場通過債券借貸交易借入債券總額不超過其在中央結算公司和上清所自有債券托管總額的30%（含30%）或單只債券融入總額不超過該只債券發行量的15%（含15%），一旦超過，即按照監管要求履行報告義務。

第四條 本協議與交易雙方訂立的成交確認書共同構成完整的債券借貸合同。

第五條 成交確認書是交易雙方就每筆債券借貸交易所達成的協議。成交確認書應采用書面形式，可以是本幣交易系統打印的成交單，也可以是雙方單獨簽署的確認書。債券借貸成交確認書內容包括但不限于成交日期、交易雙方名稱、交易方向、借貸債券名稱、借貸債券數量、借貸期限、借貸費率等。本協議與成交確認書不一致的，以成交確認書 為準。

第六條 債券借入方的權利和義務： 債券借入方的權利：

（一）在首期結算日，按合同約定取得借貸債券。

（二）合同約定的其它權利。債券借入方的義務：

（一）按約定及時發送內容完整的借貸結算指令和輔助指令。

（二）在到期結算日，按合同約定歸還借貸債券以及支付借貸費用。

（三）借貸債券付息日在交易存續期內的，在借貸債券付息日劃付應計利息總額給債券借出方。

（四）根據債券借出方要求，債券借入方應向債券借出方提供足額的自有債券用于質押。

（五）借入債券余額超過自有債券托管總量的30%(含30%)或單只債券借入余額超過該只債券發行量15%（含15%）起，每增加5個百分點，應及時向全國銀行間同業拆借中心和中央結算公司或上清所書面報告并說明原因。

（六）法律法規規定以及合同約定的其他義務。第七條 債券借出方的權利和義務 債券借出方的權利：

（一）在到期結算日，按合同約定收回借貸債券并收取 借貸費用。

（二）在借貸債券付息日從債券借入方收取應計利息總額。

（三）收取質押債券。

（四）合同約定的其它權利。債券借出方的義務：

（一）按約定及時發送內容完整的借貸結算指令和輔助指令。

（二）在首期結算日，按合同約定劃付借貸債券。

（三）合同約定的其它義務。

第八條 交易雙方中任何一方沒有履行債券借貸合同所約定的義務，即構成違約，違約方須向守約方承擔違約責任。本協議所稱違約包括以下情形：

（一）首期結算日，債券借入方未按合同約定發送結算指令或相關輔助指令，或沒有提供足額質押債券用于結算。

（二）到期結算日，債券借入方未按合同約定發送結算指令或相關輔助指令，或沒有足額借貸債券用于結算。

（三）到期結算日，債券借入方沒有足額資金用于結算借貸費用。

（四）借貸債券付息日，債券借入方未及時向債券借出方劃付應計利息總額。

（五）首期結算日，債券借出方未按合同約定發送結算 指令或相關輔助指令，或沒有提供足額借貸債券用于結算。

（六）到期結算日，債券借出方未按合同約定發送結算指令或相關輔助指令解押債券借入方質押的債券。

（七）到期結算日債券借入方未歸還原借貸債券。

（八）當事人違反“陳述與保證”。

（九）當事人被接管，或者進入破產、清算、解散程序。

（十）當事人出現了無力償還到期債務的其他狀況等事項約定為違約事件。

（十一）其他違約情形。

第九條 因不可抗力造成債券和資金結算的延誤或中斷，根據不可抗力的影響程度，部分或全部免除賠償責任，但法律另有規定的除外。當事人遲延履行后發生不可抗力的，不能免除責任。本協議所稱不可抗力，是指不能預見、不能避免并不能克服的客觀情況。

第十條 進行債券借貸時發生違約，交易雙方應首先協商解決。若交易雙方在違約事實和責任明確后的兩個工作日內對違約處理不能達成協議，須執行以下相應的違約處理條款。

（一）債券借入方發生第八條第（一）項違約行為的，債券借出方有權要求債券借入方繼續履行債券借貸合同，也有權書面通知債券借入方終止債券借貸合同；同時，債券借出方有權向債券借入方收取借貸費用并征收罰息。借貸費用以及罰息以借券數量為基數，以債券借入方實際占用借貸債券天數為期限。借貸費率按合同約定執行。罰息利率按日利率萬分之二計算。

（二）債券借入方發生第八條第（二）項違約行為的，債券借出方有權要求債券借入方繼續履行債券借貸合同并于兩個工作日內提供足額借貸債券用于結算；同時，債券借出方有權向債券借入方收取借貸費用以及征收罰息。借貸費用以及罰息以借券數量為基數，以債券借入方實際占用借貸債券天數為期限。借貸費率按合同約定執行。罰息利率按日利率萬分之二計算。

（三）債券借入方發生第八條第（三）項違約行為的，債券借出方有權要求債券借入方繼續履行債券借貸合同并于兩個工作日內提供足額借貸費用用于結算；同時，債券借出方有權保持質押債券狀態不變直到債券借入方支付借貸費用并向債券借入方征收罰息。

罰息以借貸費用為基數，以實際延遲支付天數為期限，罰息利率按日利率萬分之二計算。

（四）債券借入方發生第八條第（四）項違約行為的，債券借出方有權要求債券借入方繼續履行債券借貸合同并于兩個工作日內支付應計利息總額；同時，債券借出方有權向債券借入方征收罰息。

罰息以應計利息總額為基數，以實際延遲支付天數為期 限，罰息利率按日利率萬分之二計算。

（五）債券借出方發生第八條第（五）項違約行為的，債券借入方有權要求債券借出方繼續履行債券借貸合同，也有權書面通知債券借出方終止債券借貸合同；同時，債券借入方有權向債券借出方征收罰息。

罰息以借券數量為基數，以債券借出方實際保持質押債券質押狀態天數為期限。罰息利率按日利率萬分之二計算。

（六）債券借出方發生第八條第（六）項違約行為的，債券借入方有權要求債券借出方繼續履行債券借貸合同并于兩個工作日內解押質押債券；同時，債券借入方有權向債券借出方征收罰息。

罰息以雙方正常履約產生借貸費用為基數，以債券借出方逾期解除質押狀態的天數為期限。罰息利率按日利率萬分之二計算。

（七）債券借入方發生第八條第（七）項違約行為的，比照本條第（二）項違約行為處理。

（八）債券借貸雙方發生第八條第（八）項、第（九）項、第（十）項和第（十一）項違約行為的，按照本協議相應違約條款處理；本協議未有約定的，按照國家有關法律規定處理。

（九）違約事實和責任明確后的第三個工作日起，債券借入方不執行未按合同約定交割借貸債券、支付借貸費用、支付應計利息總額等違約情形相應處理條款的，守約的債券借出方有權終止合同，并處臵質押債券，按有關合理費用、借貸費用、罰息和到期債券償還價值順序依次抵扣后，剩余部分返還給債券借入方，不足部分向債券借入方追索。

（十）違約事實和責任明確后的第三個工作日起，違約的債券借出方不執行本條第（六）項違約處理條款的，守約的債券借入方有權終止合同，并保留向債券借出方因未及時解押質押債券給債券借入方造成損失的追索權利。

（十一）本條第（九）項中到期債券償還價值可以由交易雙方協商確定，協商不一致時，可以參照合同約定或由守約方委托同業中心或中央結算公司通過招標出售（或購入）確定。

（十二）本條所規定的各項違約賠償可單獨或合并適用違約方。

第十一條 債券借入方承諾在債券借貸單筆交易中提供的質押債券用以向債券借出方擔保該筆交易項下債券借入方的相關債務。

第十二條 本協議的簽訂、履行、解除、終止及解釋適用中華人民共和國法律，雙方當事人因履行本協議及本協議項下達成的各筆債券借貸交易而產生爭議的，應當協商解決。

經協商未能解決的，當事人應當選擇以下第_____種方 式解決糾紛：

（一）向有管轄權的人民法院提起訴訟。

（二）向中國國際經濟貿易仲裁委員會申請仲裁，仲裁地點為北京。

第十三條 債券借貸交易中的任何一方被終止或暫停全國銀行間債券市場債券交易資格，須繼續履行已達成的債券借貸交易，并執行本協議的各項條款。

第十四條 當債券借貸交易雙方在本協議約束下有單筆或多筆交易發生違約時，須參照本協議相應違約情形處理條款進行處理，其余存續交易須繼續履行，并執行本協議的各項條款。

第十五條 本協議一式兩份，交易雙方各執一份。（以下無正文，僅為簽署頁）

甲方（中國工商銀行）：（蓋章）乙方：（蓋章）

法定代表人或授權代理人簽字： 法定代表人或授權代理人簽字：

簽署日期： 年 月 日 簽署日期： 年 月 日

第四篇：固定收益證券投資分析 課后答案

1.按照期限長短，國債一般可以分為：× A B C D 國庫券、國庫票據、國庫債券

國庫券、國庫票據、市政債券

國庫券、市政債券、政府機構債券

國庫券、政府機構債券、國庫債券

正確答案： A

2.國庫票據的期限一般是：× A B C D 5年以下 10年以下 1年以下 10年以上

正確答案： B

3.流動性非常強，具有很強的變現能力，交易成本低，風險小的債券是：√ A B C D 公司債券

企業債券

國庫券

政府機構債券

正確答案： C

4.美國的市政債券一般包括：× A B C D 一般責任債券、風險型債券

一般責任債券、收益型債券

風險債券、收益型債券

一般責任債券、收入型債券

正確答案： D 5.公司債券有很多劃分方式，以下不屬于按照抵押擔保狀況劃分的是：√ A B C D 可贖回債券

信用債券

抵押債券

擔保信托債券

正確答案： A

6.我國國債品種豐富，按可流通性分類，可分為：× A B C D 固定利率國債、浮動利率國債

零息國債、附息國債

現金國債、非現金國債

可轉讓國債、不可轉讓國債

正確答案： D

7.國債的基本要素一般不包括：√ A B C D 面值

利息

息票率

到期日

正確答案： B

8.影響債券價格的一般經濟因素包括：× A B C D 政治因素

心理因素

投資因素

物價水平

正確答案： C 9.債券投資面臨的風險一般不包括：√ A B C D 心理風險

利率風險

信用風險

贖回風險

正確答案： A

10.影響債券利率的因素不包括：× A B C D 銀行利率水平

發行人的資信狀況

債券償還期限

購買債權人的差異

正確答案： D 判斷題

11.由政府部門發行的債券，通常稱為國庫債券，又稱為政府機構債券。此種說法：×

正確

錯誤 正確答案： 錯誤

12.債券的發行價格高于票面價格發行成為溢價發行。此種說法：√

正確

錯誤 正確答案： 正確

13.債券的價格是由面值、息票率、償還期和市場利率等因素共同決定的。此種說法：√

正確

錯誤 正確答案： 正確 14.債券的息票率是指債券每年支付的利息額。此種說法：×

正確

錯誤 正確答案： 錯誤

15.離到期日規定的時間范圍內允許債券發行人贖回的債券叫做自由贖回債券。此種說法：√

正確

錯誤 正確答案： 錯誤

第五篇：固定收益證券(一些需要背的知識點)

? 固定收益證券

? 固定收益證券(fixed-income securities)是一個籠統、寬泛而又不太嚴格的定義。一般而言，固定收益證券代表擁有對未來發生的一系列具有確定數額收入流的要求權，是一種要求借款人按預先規定的時間和方式向投資者支付利息和償還本金的債務合同，與債券等同使用

? 債券

? 債券是發行人依照法定程序發行，并約定在一定期限還本付息的有價證券。它反映的是債權債務關系，是廣義的債務工具中可以流通或可以交易的部分。

? 債券的基本要素

? 票面價值：票面金額、計價幣種 ? 票面利率：計息依據 ? 付息方式：計息依據 ? 到期期限 ? 發行價格

? 債券的特征

? 償還性 ? 收益性 ? 安全性 ? 流動性

? 債券的風險

? 利率風險

? 價格風險 ? 再投資風險

? 違約風險

? 提前償還風險 ? 通貨膨脹風險 ? 流動性風險 ? 匯率風險

? 債券的種類

? 按發行主體分為：政府債券、金融債券、公司債券、國際債券。? 按償還期限分為：短期債券、中期債券、長期債券、永久債券。

? 按計息的方式分為：附息債券、貼現債券、單利債券、浮動利率債券、累進利率債券等

? 按是否記名分為：記名債券和不記名債券。

按有無抵押擔保分為：信用債券和擔保債券。

按債券形態分為：實物債券、憑證式債券和記賬式債券。

? 央行票據

? 央行票據即中央銀行票據，是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證，其實質是中央銀行債券。

? 商業票據

? 是商業信用工具，它是提供商業信用的債權人為保證自己對債務的索取權而掌握的一種書面債權憑證。商業票據可以作為購買手段和支付手段流通轉讓。

? 當票據的持有者在票據未到償還期而又需要資金時，票據持有人就可以背書，然后把它以一定的價格轉讓給金融機構，獲得現款，這種活動稱作票據貼現。

? 短期融資券

? 短期融資券簡稱融資券，是指企業依照有關規定在銀行間債券市場發行和交易并約定在一定期限內還本付息的有價證券。? 發行市場化 ? 備案制

? 債券回購

? 債券回購是指債券持有人（賣方）在將債券賣給債券購買人（買方）時，買賣雙方約定在將來某一日期以約定的價格，由賣方向買方買回相等數量的同品種債券的交易行為。債券回購分為質押式回購交易和買斷式回購交易。

?

? 國債的定義

? 國債的特點：收益性、安全性、流動性和有期性。

? 國債的種類：附息國債、一次還本付息國債和貼現國債。? 通脹保值債券：與物價指數掛鉤的國債。

? 可轉換公司債券

? 自發行之日六個月后方可轉換為公司股票 ? 期限最短為1年，最長為6年

? 按面值發行，每張面值100元，最低交易單位1000元 ? 要求提供擔保

? 轉股價格、轉股具體方式與程序、利率及其調整、各種條款的設置等必須事先約定。

外國債券：是發行人在外國發行的，以當地貨幣標價發行的債券，有特定的稱謂

歐洲債券：是發行人在某貨幣發行國以外，以該國貨幣標價發行的債券，如歐洲美元債券、亞洲美元債券等。

資產證券化指的是工商企業或金融機構將其能在未來產生可預測現金流的資產進行組合，銷售給特殊目的機構（SPV），由SPV以該資產為信用基礎發行證券，然后銷售給投資者的過程

資產證券化中重要的制度安排

? “破產隔離”制度：發起人與SPV之間是真實出售關系，基礎資產與原始權益人脫離法律關系，不受其經營狀況影響。

? 信托財產制度：SPV與服務機構、資金保管機構之間是委托關系，信托財產獨立于相關機構。

? 信息披露制度：相關機構必須及時、準確、完整地披露相關信息。? 信用增強制度：提高資產支持證券的信用級別。

? 資產證券化的微觀經濟效應

? 對發起人而言：以銀行為例

? 提升資產負債管理能力 ? 資金來源多樣化

? 達到資產負債表外化的目的 ? 降低資金成本

? 獲取穩定的服務費收入

? 對投資人而言：資產證券化提供了風險/收益/流動性多樣化的資產選擇。? 對借款人而言：供給的增加以及新的貸款方式的開發，借款人的選擇機會增加了。

? 對承銷商而言：資產證券化提供了一個龐大的商業機會。? 對監管當局而言：

? 資產證券化可以降低金融機構的流動性危機； ? 市場監督機制有利于改善整體金融機構質量；

? 資本市場規模的擴大以及眾多機構的參與對一體化金融監管提出了更高的要求。

? 資產證券化的宏觀經濟效應 ? 擴大了資本市場規模，增強了資本市場功能。? 促進了金融機構職能細分，提高了專業化水平。? 改善了信息不對稱程度，降低交易成本。

? 提高了金融市場的流動性和金融體系的效率。

? 金融衍生工具的功能和作用

? 風險轉移功能 ? 價格發現功能

? 金融衍生工具帶來的挑戰

? 配置風險而不能消除風險； ? 結構復雜而難以為投資者理解； ? 高杠桿從而帶來更大的財務風險； ? 加大了內部控制和外部監管的難度。

債券遠期交易是指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價格和數量買賣標的債券的行為。

? 債券期貨合約要素

? 交割的資產 ? 合約的規模 ? 交割的地點 ? 交割的月份 ? 價格波動限制

? 債券期貨交易制度

? 結算擔保金制度 ? 逐日盯市制度 ? 漲跌停板制度 ? 持倉限額制度

? 大戶持倉報告制度 ? 強行平倉、減倉制度

? 債券市場

? 債券市場是債券發行與流通以及與此相適應的組織與管理方式的總稱。

? 債券發行市場

? 債券發行人向投資者出售證券以籌集資金的市場，又稱初級市場或一級市場。債券發行市場通常是一個無形市場，沒有具體的固定場所。證券發行市場由發行人、投資者和中介機構等要素構成。? 私募與公募 ? 代銷與包銷

? 國債發行

? 定向發售方式是指定向養老保險基金、失業保險基金、金融機構等特定機構發行國債的方式，主要用于國家重點建設債券、財政債券、特種國債等品種。? 承購包銷方式方式始于1991年，主要用于不可流通的憑證式國債，它是由各地的國債承銷機構組成承銷團，通過與財政部簽訂承銷協議來決定發行條件、承銷費用和承銷商的義務，因而是帶有一定市場因素發行方式。? 招標發行方式是指通過招標的方式來確定國債的承銷商和發行條件。根據發行對象的不同，招標發行又可分為繳款期招標、價格招標、收益率招標三種形式。

? 債券交易方式

? 債券現貨交易 ? 債券遠期交易 ? 債券回購交易

? 債券交易機制

? 連續競價與集合競價

? 客戶委托單驅動和交易商報價驅動 ? 做市商制度

? 債券結算方式

? 債券結算：清算、交割、交收 ? 結算方式

? 純券過戶 ? 見券付款 ? 見款付券 ? 券款對付

銀行間債券市場，是機構投資者進行大宗批發交易的場外市場，大部分記賬式國債和全部政策性金融債券以及符合要求的公司債券在銀行間債券市場交易。其交易的特點是以詢價的方式進行，自主交易，逐筆進行。通過全國銀行間同業拆借中心的交易系統提供報價信息、辦理債券交易，通過中央國債登記結算公司辦理債券的登記托管和結算。

凈價交易是國際債券市場上中長期債券普遍采用的交易方式。它是指在債券交易中，將債券的成交價格與債券的應計利息分解，讓價格隨行就市；而應計利息則根據票面利率按天計算，債券的持有人享有持有期間應得的利息收入。因此，凈價交易就是以不含利息的價格進行交易。

債券回購是指債券持有人（賣方）在賣出債券給債券購買入（買方）時，買賣雙方約定在將來某一日期以約定的價格，由賣方向買方買回相等數量的同品種債券的交易行為。債券回購分為質押式回購交易和買斷式回購交易。債券回購交易

質押式回購交易是指將債券質押的同時，將相應債券以標準券折算比率計算出的標準券數量為融資額度而進行的質押融資，交易雙方約定在回購期滿后返還資金和解除質押的交易。

? 質押式回購實行“一次交易、兩次清算”。在成交當日對雙方進行融資、融券的成本清算,其成本統一按標準券的面值100元計算,雙方據此結算當日應收(付)的款項。到期購回清算,由交易所根據成交時的收益率計算出購回價。對質押式回購交易采取質押庫制度。

? 國債買斷式回購交易，是指國債持有人在將一筆國債賣出的同時，與買方約定在未來某一日期，再由賣方以約定價格從買方購回該筆國債的交易行為。它與目前債券市場通行的質押式回購(又稱封閉式回購)的主要區別在于標的券種的所有權歸屬不同。對買斷式回購交易采取履約金制度。

凈現值（NPV）是 投資項目的預期現金流的現值與投資成本之差。永續年金是一些列無限持續的恒定的現金流

? 影響債券內在價值的因素

? 債券的票面金額 ? 債券的票面利率 ? 利息支付的頻率 ? 適當的貼現率 ? 債券到期期限

債券的到期收益率是使得債券投資獲得的現金流的現值等于其市場價格的折現率，即凈現值為零時的折現率，也就是內部收益率

?平均收益率的計算

? 算術平均收益率 ? 幾何平均收益率 ? 內部收益率

? 債券定價的三大關系

? 債券的市場價格、票面價值、息票利率與到期收益率之間的三大關系：

?平價：當市場價格=票面價值時，到期收益率=息票利率；這種關系被稱為平價關系，或債券平價發行；

? 折價：當市場價格<票面價值時，到期收益率>息票利率；這種關系被稱為折價關系，或債券折價發行；

溢價：當市場價格>票面價值時，到期收益率<息票利率；這種關系被稱為溢價關系，或債券溢價發行。

? 債券定價五大定理之一

? 如果債券的市場價格上漲，那么它的到期收益率必定下降；相反，如果債券的市場價格下跌，那么它的到期收益率必定上升，即債券的市場價格與到期收益率之間呈反向關系。（亦可表達為債券的價格與市場利率呈反向關系）

? 債券定價五大定理之二

? 如果債券的到期收益率在債券存續期內一直保持不變，那么該債券的折扣或溢價將隨著債券存續期的變短而減小。這事實上意味著債券的折扣或溢價與債券的期限呈正向關系，換句話說，長期債券價格對利率變化的敏感性比短期債券要高。

? 債券定價五大定理之三

? 如果債券到期收益率在存續期內不變，那么該債券的折扣或溢價將隨著債券存續期的變短而以遞增的速率減小。

? 債券定價五大定理之四

? 債券的到期收益率下降將導致債券價格的上漲，上漲的幅度要大于債券的到期收益率同比例上升所導致的債券價格下跌的幅度。該定理表明，由到期收益率的上升或下降所引起的債券價格變化是不對稱的。

? 債券定價五大定理之五

? 息票利率越高，由到期收益率變化所引起的債券價格變化率越小（該定理不適用于存續期為1年的債券或永久債券）。

即期利率（spot rates）是在給定時點上零息債券的到期收益率 無風險利率與期限的關系就稱為利率的期限結構。

影響利率的主要因素:資本貨物的生產能力 資本貨物生產能力的不確定性

消費的時間偏好

風險厭惡程度

息票債券到期收益率與其期限之間的關系稱為收益率曲線

遠期貸款合約的貸款人承諾在未來某個日期把資金提供給借款人，合約簽定時不發生資金轉移但預先設定利率，這個利率就是遠期利率

? 利率期限結構的三個經驗事實

? 不同期限的利率具有共同走勢。

? 當短期利率較低時，收益率曲線很可能向上傾斜；當短期利率很高時，收益率曲線很可能轉而向下傾斜。? 收益率曲線向上傾斜的機會最多。

? 無偏預期理論（the unbiased expectations theory）

? 該理論認為，遠期利率是市場對未來即期利率的無偏估計（或無偏預期）。如果市場預期短期利率將要上升，則期限長的零息債券利率要高于期限短的零息債券利率，收益率曲線呈上翹形態。如果市場預期短期利率將要下降，則反之。

? 流動性偏好理論（the liquidity preference theory）

? 該理論認為，遠期利率并不是未來即期利率的無偏預期，而是市場預期未來即期利率加上流動性補償（或流動性溢價）。當預期即期利率上升時，收益率曲線將向上傾斜；當預期即期利率不變時，收益率曲線同樣向上傾斜；當預期即期利率小幅下降時，收益率曲線也可能向上傾斜；只有當市場預期利率將要大幅下降時，才會出現向下傾斜的收益率曲線。

? 市場分割理論（the market segmentation theory）

? 該理論認為投資者和借款人由于偏好、習慣或受法律限制而局限于某一類證券市場，這些市場處于分割狀態，即期利率由各個市場的供求關系決定。不同到期期限的證券之間不能相互替代，甚至在可以獲得更高回報時，投資者和借款人也不能隨意離開他們原來所在的市場而進入另外一個市場。

? 債券久期的定義

? 債券久期就是考慮了債券產生的所有現金流的現值因素后計算的債券的實際期限，是完全收回利息和本金的加權平均年數。債券的名義期限實際上只考慮了本金的償還，而忽視了利息的支付；債券久期則對本金以外的所有可能支付的現金流都進行了考慮。

? 債券久期的計算

Ttt t?ttTT????1?R1?Rt?1 D?t?Wt?t?T?P0t?1t?1 tt1?R? t?1? D：債券久期；t：t時期的權重；

C???C?CWT：債券到期日；t：現金流的支付期；C：t時期產生的現金流；R：到期收益率；P0：債券價格

? 債券久期的特點

? 任何息票債券的久期都小于該債券的名義到期期限；零息債券的久期與名義到期期限相等；

? 債券的息票利率與久期之間存在反向關系，即如果債券期限保持不變，則債券息票利率越高，久期越短； ? 債券到期期限與久期呈正向關系，即如果債券息票利率保持不變，則期限越長久期也越長；

到期收益率與久期呈反向關系。即如果其它因素保持不變，則到期收益率越低久期越長。

? 債券價格與久期的關系

?P?R???D??

P01?R

?P?D? ??????RP0?1?R?

?P??m??R P0

D?：修正的債券久期 m1?R

? 債券久期的缺陷

? 在久期的計算中，對所有的現金流都采用同一個折現率，這意味著利率期限結構是平坦的。

? 久期實際上只考慮了收益率曲線平移的情況。

? 久期方法只考慮了債券價格變化與到期收益率變化之間的線性關系。? 但實際情況是，價格變化與到期收益率變化之間的關系不是線性的，而是一種凸性關系，即當到期收益率降低某一數值時，債券價格的增加值要大于收益率上升同一數值時債券價格的降低值（債券定價的定理5），這種特性被稱為凸性。

? 債券凸性的計算

?PP?P02 由此：???Dm??R?V??R?P0P0

???? t????nt

???1?R???t??D?1其中：D?m ?t?1?P0??1?R???? ????????

???? t???? 1?n??1?R?t?1?DDC?C V????2?t?1??????P0凸性。??t?1?t????1?R?2,也就是人們常用的債券??????

? 何謂有效市場

? 外部有效市場：信息迅速擴散，證券價格無偏地根據新信息迅速調整以反映投資價值。

? 內部有效市場：經紀人和交易商公平競爭，交易成本低且交易速度快。? 有效市場通常指的是證券的價格反映其內在價值的市場。在有效市場上，每一種證券都被公平定價，以當時的市場價格簡單地買入或賣出，并不能使投資者實現任何超額收益。證券價格迅速無偏地對信息做出反應。

? 有效市場上證券價格的形成機制

? 在有效市場上，有關證券的相關信息，能夠“有效地”、“及時地”、“普遍地”傳遞給每一個投資者，投資者無偏地解讀新信息，根據新信息建立或修正對該證券價值的預期，進而采取相應的買賣行為導致這些信息最終反映到該證券的價格上

? 有效市場的三種形態

? 弱式有效市場

技術分析無效 ? 半強式有效市場

基本分析無效 ? 強式有效市場

內幕交易無效

? 買入持有策略

? 將債券納入投資組合之后，一直持有到期或直到被贖回為止。其優點是：

? 管理簡單；

? 降低交易成本； ? 避免短期價格風險。

? 債券指數化策略

? 選擇某一市場指數作為基準，根據該指數中各債券所占比重，來決定投資組合中各債券的投資比例。債券指數化策略，就是要復制出類似于基準指數的投資組合，使投資組合能夠獲得與基準指數一致的績效，且分散風險。其優點是：

? 降低管理費用；約束管理者；獲取與基準指數一致的收益。

? 現金流匹配法

? 通過構造債券組合，使債券組合產生的現金流與負債的現金流在時間和金額上恰好相等，這樣就可以完全滿足未來負債所產生的現金流支出需要，完全避免利率風險。最簡單的方法就是購買零息債券為預期的現金支出提供相應的資金。

? 利率預期策略

? 利率預期策略就是利用對利率或收益率的預期，來判斷何種債券被錯估，再將被低估（高估）的債券納入（剔除）組合。

? 利率變動的方向； ? 利率變動的時點；

? 長短期利率的變動：需要預測收益率曲線的形狀，若預期未來長期債券的收益率上漲幅度高于短期債券，則目前應該調高中短期債券的比重，降低長期債券的持有比例。