第一篇：招商銀行可轉債融資-案例問題答案

融資案例題目作答

招商銀行可轉債融資

討論題：

1、基金管理公司為什么對可轉債的流通股配售比例有意見？

回答：因為基金管理公司是名義上的股份流通股股東的強者。基金公司和招商銀行關系密切，和諧共處的局面，被招商銀行的發債計劃所打破。基金管理公司的流通股不能在上市公司融資過程中發揮決定性的作用，沒有“話語權”。招商銀行的發債計劃，使得招商銀行非流通股東、承銷商、可轉債投資者三者均獲益，唯一的受損方就是原流通股股東，包括基金管理公司。

2、基金管理公司為什么對可轉債的條款設計有意見？

回答：市場狀況、公司特征等都會影響可轉債發行的動機，但可轉債的證券設計才是實現可轉債特定融資傾向和治理目標的根本途徑。基于證券條款設計的可轉債融資選擇的實證模型，說明并驗證了證券設計是區分不同的可轉債發行者面臨的不同代理成本、逆向選擇成本、財務危機成本等外部融資成本的重要手段。制度性因素對可轉債設計有明顯的影響。招商銀行股東大會通過的發行不超過100億可轉債的議案違反了相關法律規定，并且侵害了流通股股東的合法權益。招商銀行的發債方案并不能充分考慮全體股東的利益，不利于證券市場的長期穩定發展，也暴露了股權割裂的制度缺陷。

3、招商銀行曾兩次修改可轉債條款，三個版本的可轉債條款的主要區別在哪里？對招商銀行原流通股股東的利益有什么影響？

回答：

（1）可轉債的回售條款是指如果進入轉股期以后可轉債對應股票出現連續多個交易日的收盤價都低于當期的轉股價格的某個百分比的情況，可轉債持有人有權將其全部或部分債券以稍高于面值的價格回售給可轉債發行人。發行人應當在每年首次滿足回售條件后的五個工作日內在中國證監會指定報刊和互聯網網站連續發布回售公告至少三次，回售公告應載明回售的程序、價格、付款方法、時間等內容。持有人此時可選擇回售部分或全部未轉股的可轉債，如果選擇不回售，則當年也不再有機會行使回售權。行使回售權的可轉債持有人應在回售公告期滿后的五個工作日內通過證券交易所交易系統進行回售申報，發行人應在回售申報期結束后五個工作日內，按事先確定的價格及支付方式支付相應的款項。回售期結束，應公告回售的結果及對發行人的影響。

回售條款為投資人提供了一項安全保障，當股價過低、轉股可能性極為渺茫時，投資人可以將手中的轉債按約定的價格賣給發行人；它在一定程度上保護了投資人的利益，是投資人向發行公司轉移風險的一種方式。回售雖不是可轉債發行人的初衷，但回售也不是可轉債投資人愿意接受的價值實現方式。因為，回售不是可轉債投資人購買可轉債的最終目的，而只是在轉股不利情況下，減少損失的一種方法。從某種程度上說，回售是一種雙贏，是可轉債發行人與投資人的最優選擇。

（2）可轉債的轉股修正條款是指在可轉債的存續期間如果可轉債對應股票多個交易日的收盤價都不高于當期轉股價格的某個百分比，發行人可以修正轉股價格。一般轉股價格修正方案由可轉債發行人的董事會提交股東大會表決，須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過方可執行，持有可轉債的的股東在表決時應當回避。修正后的轉股價格應該不低于股東大會召開日前二十個交易日的股票交易均價和前一個交易日的均價，同時也不低于最近一期經審計的每股凈資產和股票面值。如果一個計息年度里首次觸發轉股價格修正條款條件，可轉債發行人不修正轉股價格，則當年不能再修正。

（3）可轉債的轉股價格修正條款主要是為了防止一旦觸發回售條件可轉債的持有人行使回售權造成發行人的資金緊張。一般先觸發轉股價格修正條件，之后才會觸發回售條件，所以可轉債的發行人必須斟酌慎重決策。修正轉股價格就能讓轉債的持有人行使轉股權時可以獲得更多的股份，這顯然于可轉債的發行人不利，修正轉股價格是發行人，迫不得已斷臂自救行為，所以也叫特別向下修正條款。需要指出的是轉股價格修正與轉股價格調整是不同的。轉股價格的調整不是股票價格的正常回落造成的，也就是說不是市場本身造成的，而是出現了增發、轉增、送股和分紅等情況股價需要除權除息，轉股價格需要做相應的調整，不過分紅的情況不是必須調整轉股價格的。

轉股價向下修正條款是發行人擁有的一項權利，其主要目的是保障投資人在持有期內，由于標的股票價格持續走低而無法行使轉換權利時，仍能在約定的時點進行轉股價格的重新設定，促使調整后的轉股價接近于當時的股票價格，鼓勵轉債投資人選擇轉股來獲利。此條款損害了原流通股股東利益。

4、試比較上市公司可轉債再融資與股票再融資的區別。

回答：上市公司再融資是指已經在證券交易所上市的公司通過增發、配股或發行可轉換公司債的方式進行融資的行為。增發是指上市公司發行新股，向不特定對象公開募集股份。配股是指上市公司向原股東配售股份，二者的區別僅在于發行的對象不同。增發面向全體股東，配股面向已有股東。可轉債指上市公司發行在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券；初始形式為債權融資，待轉股后變為股權融資，它和增發、配股的區別在于，前者發行的是公司債，后者發行的是股票。可轉債是一種公司債券，屬于債券融資，但持有人可以將其轉換成股票。因此可以把它歸入股權融資里。

5、你如何看基金管理公司對招商銀行可轉債發行方案公平性、合法性的質詢？

回答：

第一，根據《中華人民共和國公司法》第一百六十一條的規定，發行公司債券必須符合下列條件：

（二）累計債券總額不超過公司凈資產額的百分之四十。《可轉換公司債券管理暫行辦法》第九條也規定，（三）累計債券總額不超過公司凈資產額的百分之四十。2003年6月30日，招商銀行的凈資產額為171億元，其40%為68.4億元，本次提出的高達100億元的可轉債發行方案已經超過了這個標準。

第二，根據《中華人民共和國公司法》第一百七十二條的規定，公司債券可轉換為股票的，除具備發行公司債券的條件外，還應當符合股票發行的條件。也就是說，發行可轉換債券時應同時滿足《可轉換公司債券管理暫行辦法》和《關于上市公司增發新股有關條件的通知》這兩項規定。其中《關于上市公司增發新股有關條件的通知》第四條規定，前次募集資金投資項目的完工進度不低于70%。招商銀行于2002發行股票，募集資金107.7億元，截至2003年6月30日，尚

有37.7億元沒有運用，即前次募集資金投資項目的完工進度為65%。目前招商銀行發行可轉換債券不符合上述條件。

第三，根據《中華人民共和國公司法》第一百七十二條的規定，公司債券可轉換為股票的，除具備發行公司債券的條件外，還應當符合股票發行的條件。也就是說，發行可轉換債券時應同時滿足《可轉換公司債券管理暫行辦法》和《關于上市公司增發新股有關條件的通知》這兩項規定。其中《關于上市公司增發新股有關條件的通知》第五條規定，增發新股的股份數量超過公司股份總數20%的，其增發提案還需獲得出席股東大會的流通股股東所持表決權的半數以上通過。招商銀行本次可轉換債券發行方案在提交股東大會表決時并沒有履行上述程序。

6、如何分析基金管理公司大量持有上市公司的股份對上市公司治理的影響？

回答：上市公司的公司治理是指為處理上市公司股東與管理者的關系而設立的關于公司的所有者與管理者之間權力配置和相互制衡的一種制度方式。其目的在于盡可能降低公司代理管理成本的前提下，使管理者能夠積極做到所有者權益最大化，因此上市公司的治理效率與證券投資基金的資本結構和資本運營模式有直接關系。

第一，上市公司證券投資基金的資本結構中影響公司治理效益的主要有股權幾種度和股東性質。證券投資基金參與公司治理的主要方式是作為股東，行使其投票權，一般證券投資基金的持股比例越大，公司治理效益就會越高。股權集中度一般指上市公司中前五大股東所持有公司股票的比例。股權集中度比較高的上市公司中，大股東持股比例比較高，對于管理者的生產管理決策進行干預的意愿較強，對于管理者的監管較多，股權集中度較低的上市公司，單個股東對于公司內的管理者都缺少監管，不利于公司治理效益的提高，因此對于上市公司而言，如果證券投資基金作為上市公司的前五大股東，則有利于公司治理效益的提高。

第二，資本運營是指上市公司將自身擁有的一切有形和無形的資產通過流動、裂變、組合或者優化配置等各種方式進行有效經營，目的在于最大限度地實現資本增值。常見的上市公司資本運營的模式包括資本擴張和資本收縮兩種。不同的資本運作方向與公司的治理效應有直接關系。如果證券投資基金是資本的重要組成部分，則對于公司治理效益有如下影響：擴張型資本運營模式是指上市公

司通過內部積累、追加投資或者吸收外部資源等方式，擴大企業的資本規模。同一產業內，實行橫向的資本擴張方向，公司在智力上可以采取原有的治理方式，根據資本規模的擴大，適當增加管理層規模，且對于管理層實行適當監管，可以有效的保證公司治理效益，并且逐步提高治理效益。對于不同產業的企業，上市公司的證券投資基金多是采用縱向資本擴張的模式，逐步將關鍵性的投入產出納入自身的控制范圍內，進而逐步提高市場的控制力，但是由于企業原本屬于不同的產業或發展處于不同的階段，增加了公司治理風險和不確定性，必須根據合作方的發展情況設置不同的治理結構才能保證其治理效益。收縮性資本運營是指上市公司將自己擁有的一部分資本逐步移到公司之外，縮小公司的資本規模，其目的在于通過放棄公司內部規模較小且貢獻較小的業務，重點支持核心業務的發展，提高上市公司的治理效益，但是采用收縮性資本運營模式必須對上市公司內部需要放棄的業務進行合理的處置，否則反而容易造成公司治理效益的直接下降。

7、招商銀行發行可轉債與其資本充足率的提高有什么關系？

回答：發行可轉換債券的方法從增加招商銀行的附屬資本入手，目前我國居民和企業的資金充裕，潛在購買力較大，債券的穩定性和安全性對投資者和投資機構產生很大的吸引力。可轉換債券利息成本低，《商業銀行資本充足率管理辦法》對可轉換債券占附屬資本的比例沒有限制，銀行可利用可轉換債券的靈活性調整資本金。但是債券是需要到期償付本金，定期給付利息的，因此招商銀行須要合理安排債券的期限和利息。

資本充足率是指資本總額與加權風險資產總額的比例。資本充足率反映商業銀行在存款人和債權人的資產遭到損失之后，該銀行能以自有資本承擔損失的程度。規定該項指標的目的在于抑制風險資產的過度膨脹，保護存款人和其他債權人的利益、保證銀行等金融機構正常運營和發展。各國金融管理當局一般都有對商業銀行資本充足率的管制，目的是監測銀行抵御風險的能力。

招商銀行即使本次轉債發行成功，所得資金也只能進入附屬資本，從而暫時提高招商銀行的資本充足率。但是因為轉債的規模大，如果轉債到時不能轉股，招商銀行的資本充足率就會大幅降低，從而嚴重影響正常的經營管理。證券市場最大的特點是不確定性，任何人也無法確保可轉債到時順利轉股。

第二篇：招商銀行股份有限公司可轉債上市公告書

招商銀行股份有限公司可轉債上市公告書

公告日期：2004年11月23日

發 行 人：招商銀行股份有限公司

保薦機構(上市推薦人)： 中國國際金融有限公司

第一節 重要聲明與提示

本行董事會保證上市公告書內容的真實性、準確性、完整性,全體董事承諾上市公告書不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并承擔個別和連帶的法律責任。

根據《公司法》、《證券法》等有關法律、法規的規定,本行董事、監事、經理及其他高級管理人員已履行誠信和勤勉盡責的義務和責任。

證券交易所、中國證監會、其他政府機關對本行債券上市及有關事項的意見,均不表明對本期債券的任何保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實陳述。

本行提醒廣大投資者注意,凡本上市公告書未涉及的有關內容,請投資者查閱2004年10月29日刊載于《中國證券報》、《上海證券報》和《證券時報》的本期債券募集說明書摘要,及刊載于上海證券交易所網站http：//www.tmdps.cn的本期債券募集說明書全文。

第二節 概覽

1、可轉換公司債券簡稱：招行轉債

2、可轉換公司債券代碼：110036

3、可轉換公司債券發行量：650萬手(6,500萬張)

4、可轉換公司債券上市量：650萬手(6,500萬張)

5、可轉換公司債券發行價格：100元/張

6、初始轉股價格：9.34元/股

7、可轉換公司債券上市地點：上海證券交易所

8、可轉換公司債券上市時間：2004年11月29日

9、可轉換公司債券上市的起止日期：2004年11月29日至2009年11月10日

10、可轉換公司債券登記機構：中國證券登記結算有限責任公司上海分公司

11、可轉換公司債券保薦機構(上市推薦人)：中國國際金融有限公司

12、可轉換公司債券擔保人：中國工商銀行

13、可轉換公司債券信用級別：AAA

14、可轉換公司債券資信評估機構：中誠信國際信用評級有限責任公司

第三節 緒言

本上市公告書是依據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《股票發行與交易管理暫行條例》、《可轉換公司債券管理暫行辦法》、《公開發行股票公司信息披露實施細則》(試行)、《上市公司發行可轉換公司債券實施辦法》、《上海證券交易所可轉換公司債券上市規則》等有關法律、法規和規范性文件的規定,按照中國證券監督管理委員會(以下簡稱“中國證監會”)制定的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第14號？可轉換公司債券上市公告書》而編制。

經中國證監會證監發行字［2004］155號文核準,本行于2004年11月10日公開發行了6,500萬張可轉換公司債券,每張面值100元,發行總額650,000萬元。

經上海證券交易所上證上字［2004］165號文件同意,本行6,500萬張可轉換公司債券將于2004年11月29日起在上海證券交易所掛牌交易,債券簡稱“招行轉債”,債券代碼“110036”。

本行已于2004年10月29日分別在《中國證券報》、《上海證券報》和《證券時報》上刊登了《招商銀行股份有限公司發行可轉換公司債券募集說明書摘要》。《招商銀行股份有限公司發行可轉換公司債券募集說明書》正文可以在上海證券交易所網站http：//www.tmdps.cn查詢。募集說明書及其引用的財務資料距今不足六個月,與其重復的內容不再重述,敬請投資者查詢上述內容。

第四節 發行人概況

一、發行人基本情況

注冊中文名稱：招商銀行股份有限公司

英文名稱：China Merchants Bank Co.Limited

成立日期：1987年3月31日

法定代表人：秦曉

注冊資本：人民幣6,848,181,636元

地 址：深圳市福田區深南大道7088號(郵編：518040)

經營范圍：經中國人民銀行及中國銀行業監督管理委員會(以下簡稱“銀監

會”)批準的各項商業銀行業務

主營業務：吸收公眾存款；發放短期、中期和長期貸款；辦理結算；辦理票據貼

現；發行金融債券；代理發行、兌付、承銷政府債券；買賣政府債券；

同業拆借；提供信用證服務及擔保；代理收付款項及代理保險業

務；提供保管箱服務；外匯存款；外匯貸款；外匯匯款；外幣兌換；國

際結算；結匯、售匯；同業外匯拆借；外匯票據的承兌和貼現；外匯

借款；外匯擔保；發行和代理發行股票以外的外幣有價證券；買賣

和代理買賣股票以外的外幣有價證券；外匯信用卡的發行；代理

國外信用卡的付款；自營和代客外匯買賣；資信調查、咨詢、見證

業務；離岸金融業務；代辦開放式基金的認購、申購、贖回業務；證

券投資基金托管業務；受托投資管理托管業務以及經人民銀行或

銀監會批準的其他業務。

所屬行業：銀行業

電 話：(0755)8319 8888

傳 真：(0755)8319 5109

互聯網網址：www.tmdps.cn)查閱本行歷年報告和中期報告全文。

第十一節 其他重要事項

本次招行轉債發行后至本上市公告書公告之日,本公司運轉正常,未發生可能對本行有較大影響的其他重要事項：

1、主要業務發展目標進展順利；

2、所處行業或市場無重大變化；

3、主要投入產出物供求及價格無重大變化；

4、無重大投資；

5、無重大資產(股權)收購、出售；

6、住所未發生變更；

7、無重大訴訟、仲裁案件；

8、重大會計政策未發生變動；

9、會計師事務所未發生變動；

10、未發生新的重大負債或重大債項的變化；

11、本公司資信情況未發生變化；

12、可轉換公司債券擔保人資信未發生重大變化；

13、無其他應披露的重大事項。

第十二節 董事會上市承諾

本行董事會將嚴格遵守《公司法》、《證券法》、《可轉換公司債券管理暫行辦法》等法律、法規和中國證監會的有關規定,承諾自本行可轉換公司債券上市之日起做到：

一、承諾真實、準確、完整、公平和及時地公布定期報告、披露所有對投資者有重大影響的信息,并接受中國證監會和證券交易所的監督管理；

二、承諾本行在知悉可能對可轉換公司債券價格產生誤導性影響的任何公共傳播媒體出現的消息后,將及時予以公開澄清；

三、本行董事、監事、高級管理人員和核心技術人員將認真聽取社會公眾的意見和批評,不利用已獲得的內幕消息和其他不正當手段直接或間接從事本行可轉換公司債券的買賣活動；

四、本行沒有無記錄的負債。

第十三節 上市推薦人及其意見

一、上市推薦人的有關情況

保薦機構(上市推薦人)：中國國際金融有限公司

法定代表人：張恩照

地 址：北京市建國門外大街1號國貿大廈2座28層

電 話：(010)6505 1166

傳 真：(010)6505 1156

聯 系 人：黃國濱 張東成 陳歆瑋 林曦

二、推薦意見

中國國際金融有限公司認為招商銀行股份有限公司運轉正常,未發現其存在可能影響本次上市及對投資者做出投資決策有重大影響的應予披露的重大事項,本次發行的650,000

萬元可轉換公司債券符合《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《可轉換公司債券管理暫行辦法》、《上市公司發行可轉換公司債券實施辦法》及《上海證券交易所可轉換公司債券上市規則》等有關法律法規及規范性文件規定的上市條件。

招商銀行股份有限公司

2004年11月23日

中國國際金融有限公司

2004年11月23日

第三篇：可轉債投資案例分析

可轉債投資案例分析

我的保本理財策略是-利用正回購杠桿持有中行轉債，目前杠桿倉位210% 附文于下: 100元以下中行轉債符合“安全性”、“收益性”、"流動性”三原則，如果合理運用杠桿，收益率可能會超過大多數股票，尤其適合有大量閑置資金，厭惡本金損失且沒有很好投資途徑的投資者。

一、什么是可轉債

可轉債全稱為可轉換公司債券，是指在一定條件下可以被轉換成公司股票的債券。可轉債具有債權和股票期權的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在規定的時間期限內轉換成股票，享受股利分配或資本增值。所以可轉債對投資者而言是可以保證本金的股票。（可以這樣簡單理解，以100元面值為界，當可轉債的價格高于100元時，它就是一只股票；當低于100元時，它就是一只到期還本付息的債券）基本收益：

當正股股價遠低于轉股價時，可轉債失去轉換成股票的意義，就成為了一種有息債券，它依然有固定的利息收入，到期還本付息。如果正股股價上漲超過轉股價，則實現轉股，投資者則會獲得出售股票的差價或獲得股息收入。轉股價格是可轉債中最重要的一個概念。轉股價格是指將可轉債轉換為其對應股票時所需支付的價格。以中行轉債為例：目前中行轉債的轉股價格為2.99元，對應的中國銀行股票的價格為2.63元。如果此時以100元價格買入10張中行轉債，則表示投資者有權利將這100*10=1000元的中行轉債以2.99元的價格轉換成中國銀行的股票，由于中國銀行的正股價格只有2.63元，低于轉股價格，因此投資者此時換成中國銀行股票將無利可圖。若未來中國銀行的股價上漲到4元，則由于轉股價格仍然為2.99元，所以投資者相當于以2.99元買了價值4元錢的中國銀行股票，由此可見，投資可轉債的獲利大小主要取決于轉股價格和正股價格之間的關系。若正股價格超過轉股價格，則投資者可以通過將可轉債轉換成股票獲利，這個時候可轉債就變成了一只股票；而若正股價格低于轉股價格，則投資者轉股無利可圖，只能把可轉債當做債券來持有，此時可轉債就變成了一只債券。（以上均為簡單分析，實際情況要稍微復雜一些）

優點： 可轉債由于同時具備了股票和債券兩者的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優勢。

缺點： 在一般情況下，可轉債的漲幅小于所對應股票的漲幅。因此，當股票上漲時，投資可轉債的收益往往小于投資股票的收益。與債券相比，可轉債的純債部分的收益率一般要低于普通債券的收益率，因此，當股票下跌時，可轉債的收益率一般都低于普通債券的收益率。此外，與投資股票相比，可轉債可以選擇的標的數量稀少。目前兩市僅有10幾只可轉債可供選擇。

投資風險： 投資者在投資可轉債時，要充分注意以下風險：

一、可轉債的投資者要承擔股價波動的風險。

二、利息損失風險。當股價下跌到轉換價格以下時，轉股失去價值，可轉債投資者被迫轉為債券投資者。因可轉債利率一般低于同等級的普通債券利率，所以會給投資者帶來利息損失。第三、提前贖回的風險。許多可轉債都規定了發行者可以在發行一段時間之后，以某一價格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最后，強制轉換了風險。

二、中行可轉債情況：

1、證券類型:可轉換為中國銀行A股股票的可轉換公司債券.2、發行總額:人民幣4,000,000萬元.3、發行數量:40,000萬張.4、票面金額（面值）:100元/張.5、發行價格:按票面金額平價發行.6、債券期限：六年，即自2010年6月2日至2016年6月2日。

7、票面利率:第一年0.5%,第二年0.8%,第三年1.1%,第四年1.4%,第五年1.7%,第六年2.0%。截止目前已經付過前兩年利息。

8、債券到期償還：可轉債期滿后5個交易日內按本次發行的可轉債票面面值的106%(含最后一期利息)贖回全部未轉股的可轉債。

9、轉股價格:目前中國銀行的最新轉股價格為2.99元/股。

10、轉股起止日期:自可轉債發行結束之日滿六個月后的第一個交易日起至可轉債到期日止(即2010年12月2日至2016年6月2日止)。

11、信用評級:AAA（AAA為目前國內債券的最高評級，其信用度接近國債）

三、為什么要投資可轉債：

1、安全性高：

由于可轉債具有債券的屬性，到期需要還本付息，因此只要在面值以下買入并持有到期，就不會出現本金損失的風險。以中行轉債為例：目前中行轉債每張的價格為99.9元，2016年6月2日到期，剩余時間為3.35年，到期后中國銀行需每張債券付給投資人106元（包含最后一年的利息），外加持有期間兩年的利息，則投資人總共可以獲得106+1.4+1.7=109.1元，其中的9.1元為利息，100元為債券面值。由于利息部分要扣除20%的個人所得稅，因此投資人實際得到9.1*80%=7.28元利息。由于投資者是以99.5元買入，因此投資者實際收益為（100-99.9）+7.28=7.29元，折合年化收益率約為2.2%。這2.2%就是投資者最低的年化投資收益率。

2、收益率高： 可轉債下跌時，由于有債券價值保底，因此在面值附近或以下買入不會發生本金損失的風險（上述2.2%的年化回報率即為目前買入價格下中行轉債的最低投資回報率）；實際上，由于可轉債兼具股票期權的特性，因此最終的收益率往往遠高于上述最低收益率。當正股上漲時，可轉債的上漲不封頂，并且在上漲時與所對應的正股股價走勢基本一致（一般情況下漲幅小于正股的漲幅）。還是以中行轉債為例：假設投資者以100元的價格買入中行轉債，目前中行轉債的轉股價格為2.99元，中國銀行股票的價格目前為2.63元，只要未來三年內中國銀行的股價上漲超過2.99元的轉股價格，則投資者就可以將手中的中行轉債全部轉換成中國銀行的股票，從而賺取股票上漲的收益。比如中國銀行股價2年后漲到4元，而轉股價依然為2.99元，則投資者就可以將手中的中行轉債全部轉換為中國銀行的股票，這就相當于投資者以2.99元的價格買入了中國銀行，由于這時中國銀行股價為4元，因此投資者將手中的中國銀行股票賣出，便可獲得（4-2.99）/2.99=33.8%總收益率。由于可轉債和正股的聯動作用，當中國銀行股價漲到4塊時，中行轉債的價格也將漲到130元附近，因此投資者也可不轉成中國銀行股票，而是通過直接賣掉中行轉債獲利，其收益率與轉股賣出的收益率基本相當。

歷史統計數據也證明了上述論斷。截止到目前，除正在上市交易的可轉債以外，A股總共發行過60多只可轉債，除了1只以外，其余所有可轉債最后均轉股成功，轉股成功率接近98%。這60多只已經完成交易的可轉債，最高的曾經漲到了300元，最低的也在130元以上。

四、為什么選擇中行轉債：

1、風險極小、安全性高：

中國銀行背后有國家信譽做隱形擔保，不會發生破產倒閉，欠債不還的風險。目前中行轉債是少數仍然處于100元下方的可轉債，在100元附近或以下買入中國轉債并持有到期，安全性堪比在中國銀行存入定期存款。

2、流動性好：

中行轉債屬于大盤可轉債，發行量大，交易活躍，因此流動性遠優于中小型公司的可轉債，方便隨時變現。

3、預期收益率高，確定性極強。

中國銀行（股票）自06年上市以來，業績（利潤）年年保持增長，最高年份的業績增速為52%，即使業績增速最低的08年，依然保持了13%的增速，我們可以據此推測，并作保守估計中國銀行未來三年的業績仍將保持10%的年均增速，即使按照這種保守估計，13~15年的中國銀行的每股收益將分別達到0.51、0.56和0.6元（12年預計為0.48元左右）。目前中國銀行的股價為2.63元，每股凈資產為3.1元，市凈率（Pb）為0.85倍左右。對于藍籌股來說，在銀行業績保持穩定的情況下，這種估值水平幾乎已經是最下限，因此未來三年中國銀行的pb估值幾乎不存在繼續下降的可能，而由于未來三年中國銀行的每股收益除分紅外的剩余部分將進入凈資產，假設中國銀行未來三年保持30%的分紅比例，那么未來三年中國銀行的凈資產將分別增加0.36、0.39和0.42元，若三年后中國銀行的估值為1倍市凈率，則股價將上漲到4.11元左右，也就是說，未來三年即使靠著凈資產增加推動，中國銀行的股價都可以漲到目前的2.99元轉股價的上方。而且，A股可轉債的轉股價是隨著股票的分紅而向下調整的。由于未來三年中國銀行每年的每股分紅影響，中行轉債的轉股價將不斷下降（此前從3.44下降到2.99）。此時，若正股價格漲到4.11元，而轉股價不斷下降，股價將遠超轉股價，因此可以確保投資者轉股成功。由上述討論可知，除非未來三年中國銀行業績連續大幅下滑或者三年后中國銀行的股價仍大幅破凈，否則3年內持有中行轉債，將有非常高的概率獲得30%~50%的投資回報。而且，這幾乎是最保守的估計。如果樂觀點的話，假設未來3年內出現一輪牛市，中國銀行的股票估值回歸到2倍甚至更高的市凈率（2~3倍市凈率為績優藍籌股的合理估值水平），則股價將至少在目前價格上漲一倍以上，中行轉債投資者也將由此獲得80%甚至翻倍的投資收益。而且，中行轉債由于質地優良，還是目前市場中少數可以進行正回購放大且風險極低的可轉債標的，假如對中行轉債進行杠桿放大，則可以使最終收益率在原有基礎上增加50%甚至100%。（需要資金50萬元以上，最高可放到2.3倍杠桿）從可轉債歷史來看，A股總共發行過兩只銀行股可轉債（除了中行轉債和工行轉債），分別為招行轉債和民生轉債，最后這兩只可轉債全部以股價大幅超過轉股價，投資者勝利轉股而告終。（最高價分別為176元和159元）綜上所述，中行轉債是：進可攻，退可守的絕佳品種。如何通過正回購進行杠桿操作

通過正回購杠桿買入可轉債，可以在負成本的情況下（可轉債年化收益大于回購利率），免費獲得期權，下面介紹具體步驟：

1、在券商開通正回購資格。

2、買入可轉債

3、質押可轉債（每個可轉債有質押代碼，填賣出），獲得標準券（按中登的折算比例來），此時你的可轉債就質押入庫，同時交易軟件出現折算出來的標準券。

4、用標準券做正回購（正回購就是借出標準券，拿到資金），例如204001，1天正回購，數量填你折算出來的標準券*0.9(交易所規定，為控制風險，只能使用90%的標準券），選擇買入，價格填你想要的利率。成交后就會有相應的資金就到你的賬戶中。舉例100萬中行轉債，質押后，大約能融資60萬元。融資后的錢，可以再買可轉債，例如再買中行轉債，就再可獲得60萬可轉債，此時你就有160萬中行轉債，相當于1.6的杠桿。新買的60萬可轉債，還能夠在質押入庫，然后再做正回購，第二次大約能融資40萬元，再買中行的可轉債，此時你就有200萬中行轉債。新買的40萬可轉債，還能夠在質押，然后再融資20萬元，如此反復，最終杠桿可以達到2.3左右。

4、正回購續作，第二天，回購到期，你的標準券解凍，同時賬戶顯示負金額，例如融資100萬，賬戶會顯示-100萬元，此時你必須續作，否則會出現欠資，那不僅要罰款，正回購資格也會被取消。續作很簡單，拿你解凍的標準券質押，續作正回購，融入的錢沖平上一筆正回購金額外加利息，賬戶金額顯示為正，即可。然后每天續作，周而復始。

5、出庫，某一天，可轉債大漲，例如中行轉債漲到120元，你不想做了，可以將抵押入庫的中行轉債出庫，此時買入中行轉質（中行轉債的質押代碼），你的中行轉債就出庫了，此時可以賣出全部或者部分中行轉債，并沖抵正回購借款。

回購買入可轉債的收益 = 轉債總數*（轉債賣出價格（正回購利率/360）*總資金*(1-杠桿比例）*投資時間 假如：

2013年1月1日，投入96。5萬元，買入中行轉債1萬張，價格96.5元，同時做正回購，提升杠桿比例到2。

2014年1月1日，中行轉債價格漲到106.5，正回購利率為3% 則盈利= 10000*(106.5-96.5）*23% = 5% 中行轉債杠桿收益估算

由于分紅下調轉股價，未來中行轉債每年下調轉股價，預計2016年下調到2.22元。還是假設中行轉債做2.5倍正回購，回購利息是3% 假設正股對應的PE=4（目前PE=5，相當于估值下調25%），則中行轉債到2016年的價格為124元，相比目前價格上漲21%，年化收益7%，2.5倍杠桿后年化收益率是13% 假設正股對應的PE=5（目前PE=5，保持不變），則中行轉債到2016年的價格為155元，相比目前價格上漲52%，年化收益17%，2.5倍杠桿后年化收益率是38% 假設正股對應的PE=6（目前PE=5，估值上調20%），則中行轉債到2016年的價格為186元，相比目前價格上漲83%，年化收益28%，2.5倍杠桿后年化收益率是65.5% 標紅的價格，由于可轉債債券底的存在，不會出現，2013年的債券底大約是98元，2014年是101元。

標藍的價格，由于可轉債贖回的存在，也可能不出現，但是年化收益影響不大，例如安PE=5估值，在2015年達到132元，如果贖回，則收益率是2年30%，年化收益15%，2.5倍杠桿后年化收益率是33%，比持有到2016年的年化收益預計稍低。

第四篇：招商銀行案例分析

問題3：請分析招商銀行內部運營戰略未來的改進方向包含哪些方面？

首先，當分析招商銀行的內部環境中的資源、能力和核心競爭力，了解公司能做什么，這樣能更好地改進公司的內部運營戰略未來的方向。

一、資源分析

1.技術資源：招商銀行具有良好的硬件設施，擁有銀行電腦員工隊伍,并且擁有高性能的電腦網絡、電話銀行業務、電子匯兌清算系統、數據倉庫系統等技術資源。

2.創新資源：白金一卡通；財富賬戶（多幣種存款帳戶和投資帳戶合一的綜合管理平臺）

3.人力資源：招商銀行物質待遇激勵員工，并且事業發展渠道激勵人，同時招商銀行行給員工提供培訓發展機會。以挑戰性工作激勵員工，以“生生不息”的招銀文化激勵人

4.聲譽資源：中國本土最佳銀行,中國最受尊重企業,中國十佳上市公司；一卡通是我國中國銀行在個人理財方面的一個創舉

二、能力分析

“力創股市藍籌、打造百年招銀”的戰略定位，領先的業務創新以及強大的持續創新能力，成功的以品牌營銷為特色的市場營銷，以人為本、任人唯賢的柔性管理，以“因勢而變”、“一三五理念”為代表的鮮明的企業文化等，還有其他組成因素，如適宜的激勵約束機制、高素質的員工隊伍、成熟的風險控制理念、“因勢而變、因您而變”的能力

三、競爭優勢：

1.具有良好的規模效應；

2.已經成為國內著名的金融品牌，美譽度高，有大批忠誠客戶；

3.非利息收入業務高速發展，信用卡業務突出；

4.經營管理水平優勢明顯，成長性在銀行業中最高；

5.銀行客戶范圍不斷擴大，業務朝多元化發展；

6.電子銀行平臺技術領先。

其次，根據內部環境中的資源、能力和核心競爭力的分析，招商銀行具體內部運營戰略未來的改進方向如下：

1.增加投入，促進零售業務的發展，增加業務種類；

將零售銀行業務作為發展的戰略重點，逐步推進零售銀行業務管理體制和組織架構改革 中國銀行業未來將面臨三大挑戰：資本監管趨緊、利率市場化、融資脫媒。而這三大趨勢主要影響銀行批發業務，對零售銀行來說則充滿機遇。從2009年開始，招行零售業務對全行利潤貢獻度，以每年10%的增速躍升，這在仍以息差為主要利潤來源的中國銀行業，無疑極為難得。但受制于零售業務的高成本，這樣的增速面臨越來越多的挑戰。

2.推行“招行”品牌和著重企業文化、企業制度的建立與完善。

隨著各家銀行的服務競爭日趨激烈，要持續打造招行的服務金字招牌，僅憑一招一式是遠遠不夠的，必須構建體系化的服務平臺，包括渠道、產品、隊伍、組織、管理、品牌等，并要對這些要素進行有效的組織管理，最終形成服務品牌。除了進一步鞏固和提升“一卡通”“金葵花理財”“一網通”“招商銀行信用卡”等產品的品牌影響力，構建具有自身特色的品牌體系。還要著重企業文化和制度的建立，做好外在形象工程和內部工作，構建完善的服務管理體系，較真服務細節，讓客戶賓至如歸，培養忠實客戶。

3.擴大沿海經濟發達地區的業務優勢，加強跨國經營和業務拓展，經營管理國際化

未來國內銀行同業的競爭，歸根結底是管理的競爭，管理素質將成為決勝因素。當前，國內銀行紛紛利用與外資銀行深度合作的有利條件，以前所未有的力度和速度推進管理變革。為應對同業挑戰，突破發展瓶頸，招行必須切實增強提升管理的緊迫感、危機感，從進一步轉變管理的思想觀念、提高管理的科學性和藝術性，以及穩步推進組織管理體制的創新等方面入手，著力抓緊抓好管理工作，為持續穩定的發展提供堅強有力的保障。要因時而異、因勢利導、因人而變地把握管理的重心、思路和風格。在探索中國式管理模式下，還要借助中國入世和上市的難得契機，在海外建立窗口和分支機構，逐步形成既符合招行實際又順應國際銀行業潮流的矩陣式組織管理體制。

4.為原有客戶群體提供多元化的優質服務，大力推動中間業務發展

中間業務能給商業銀行帶來低成本的穩定收入來源，有利于提高商業銀行的競爭能力和促進商業銀行的穩健發展。中間業務收入已經成為西方國際性商業銀行營業收入的主要組成部分，占比一般為40%至60%，一些銀行甚至達70%以上。大行依靠規模和網點優勢，因此銀行卡、結算、投行成為主要增長點。而中小型銀行由于網點天然不足，只能依據各自特色將中間業務發展的重心轉向新興業務，但大多數集中在理財和咨詢項目。招行屬于行業內的標兵，尤其是在零售銀行業務，但是從其業務占比來看，新興類業務收入占比偏低，中間業務收入結構方面調整相對滯后。加強產品整合與創新，以財富管理、資產管理為重點，大力推動中間業務發展。

5.堅持“科技創新”，大力推進信息系統建設和電子化銀行戰略

要實現管理規范化、持續保持創新能力，強大的銀行信息系統支持是一個必要條件，必須建立以客戶為中心的銀行核心業務系統和管理高度集中的管理信息系統。商業銀行只有建立強有力的系技術平臺才能把握先機，贏得發展。要建立有效的成本核算系統，逐步完善金融產品和服務集成系統，逐步開發社會商務平臺。同時，“凡是電子化能夠解決的業務，絕不用人工和遠程銀行解決；凡是能用遠程銀行解決的，絕不用人工和柜臺解決。這樣才能實現零售業務成本最小和效益最大化。”打造電子化銀行，很大程度上依賴銀行的IT力量，加強信息系統開發與應用，努力鞏固技術領先優勢，使招商銀行電子化和電子信息系統建設達到同業領先水平。

6.深化人力資源管理，打造適應國際化要求的員工隊伍

銀行業務是服務業中最具有技巧的工作, 通過針對性的培訓提高全體員工的業務水平，樹立全員營銷的觀念，使客戶在與每一個員工的接觸中感受到專業的服務，從而提高客戶的滿意度。

7.加快信貸結構調整，從行業發展、地區結構和客戶規模等方面制定區別對待的信貸結構調整策略；

另外，還可以加快信貸結構調整，從行業發展、地區結構和客戶規模等方面制定區別對待的信貸結構調整策略，積極吸納高級人才，打造適應國際化要求的員工隊伍。努力開發新市場，大力拓展業務經營區域，例如中西部發展戰略。

第五篇：招商銀行案例分析輔助材料

案例分析輔助材料

以服務為主線深入推進招商銀行二次轉型

國內外銀行的實踐表明，銀行賴以發展的資源漸次為關系、風險、產品與服務。中國銀行業經歷了簡單比拼規模、獲取上市紅利、擴展表外業務等歷史階段后，已經開始并將加速步入以服務為主要資源的新階段。順應這一趨勢，招商銀行將以服務為主線深入推進二次轉型。

一、服務升級是二次轉型的必由之路

招商銀行二次轉型的實質是要找到一條又好又快的、內涵式增長的路子。經過過去幾年的不懈探索，我們越來越清晰地認識到，服務升級是二次轉型的根本路徑選擇。所謂服務升級，是超越于服務態度之上的，從人性化向專業化、從大眾化向個性化、從資金提供者向資金組織者、從支付結算平臺向現金資產管理平臺的升級，一言以蔽之，是由融資向融智的升級。為此，要重新審視和解決好四個定位。

一是客戶定位。目前，招行零售業務已經初步建立起了核心客戶群，大眾客戶、財富管理客戶、小微企業客戶的定位比較明確。而批發業務的客戶基數相對較小，建立核心客戶群任重道遠。為此，將按照企業、機構、同業、離岸客戶并舉，大、中、小客戶并重的策略，大力拓展目標客戶，特別是經濟轉型升級過程中涌現的各類新型客戶。招行的批發客戶定位，要厘清三大關系。第一，大中小客戶的關系。招行的“兩小”戰略不應也不會改變，但要重視依托“大中”抓“兩小”。大中小客戶之間不是涇渭分明而是有內在聯系的，大中客戶的上下游就是“兩小”客群，圍繞核心企業的供應鏈、產業鏈批量開發“兩小”客戶無疑事半功倍。當然，做大中客戶要有選擇，有所為有所不為，尤其對大客戶誰也沒有能力通吃。第二，行業與客戶的關系。好行業有壞客戶，壞行業有好客戶，做銀行關鍵看客戶，不能簡單看行業。對一個行業一棍子打死，是形而上學的思維方式。第三，產品與客戶的關系。客戶是森林，產品是樹木。既根據客戶定產品，又根據產品找客戶，是見樹木也見森林的科學方法，是以客戶為中心的正確路徑。

二是業務定位。首先，要改變言必稱貸款的慣性思維。對于招行這樣的中小銀行而言，貸款資源緊缺的矛盾將長期存在，貸款只能當味精，不能當飯吃。事實上，客戶需要的已不僅僅是貸款，跟著客戶的需求走、跟著資金的流向走，產品和業務創新的空間、潛力無限。特別是要把握社會化融資、互聯網金融、老齡化社會以及利率市場化、匯率自由化等大趨勢，開展大創新，擺脫對貸款的過度依賴。其次，要爭取優勢業務和戰略性業務的新突破。要盡全力鞏固零售銀行整體優勢，特別是財富管理、私人銀行、貸記卡、借記卡等業務要擴大領先優勢；批發銀行要集中資源，重點發展現金管理、國際、離岸等優勢業務，進一步形成特色。對互聯網金融、金融市場、托管、投行、跨境、同業、資金存管、金融交易、養老金融等戰略性業務，要抓住同業大致還在同一起跑線的時機，努力趕超。再次，要對傳統業務“補課做實”。存款是銀行發展的基石，是利潤增長和流動性管理的需要，要針對存款脫媒的趨勢，開辟新的高質量存款來源。支付結算是業務拓展的利器，也是風險管理的有效工具，要適應新的競爭對手、競爭手段不斷涌現的格局，下大力氣搶占支付結算市場。

三是渠道定位。國內外銀行都在構建“水泥+鼠標+拇指”的多層次、立體式服務渠道體系。招行網上銀行、遠程銀行、自助銀行、手機銀行等電子渠道比較領先，下一步要進行創新、整合、提升，努力保持和擴大優勢。與此同時，我們也看到，電子渠道不可能完全替代物理網點，即使在美國如此成熟的市場，富國等銀行還在新建網點。因此，要以零售專業網點包括小微企業專業網點為重點，在投入產出效率高的地區千方百計加快網點建設，優化網點布局，便利客戶服務。

四是服務方式定位。銀行發展方式的轉變，關鍵在服務方式的轉變；服務方式的轉變，關鍵在專業化。單一產品、一個風控模式套用所有客戶的年代已經一去不復返了，必須在細分客戶的基礎上，對客戶實施分類管理、分層服務。對批發客戶，要針對大中企業，建立客戶經理、產品經理、風險經理三位一體的專業化團隊，為其提供綜合化、全方位、跨條線、跨產品的個性化服務；針對小企業，以效率為先，構建簡單、便捷的服務界面，為各細分客群提供標準化產品。對零售客戶，要打通內部部門的管理邊界，綜合專業團隊的力量，分別針對財富管理客戶和小微企業客戶兩大核心客群，提供服務于客戶整個生命周期的、覆蓋完整資產負債表的服務。服務方式轉變的方向是“定制服務”，即根據客戶動態變化的需求提供量身定做的個性化產品和服務，與客戶建立長期共贏的合作關系。“定制服務”要求客戶洞察更加深入、客戶分層與價值評估更加精細、產品生產與服務網絡更加差異化、服務方案更具專業性與獨特性。

二、服務能力是二次轉型的核心動力

服務升級必須依靠內在的、體系化的服務能力。這種服務能力是二次轉型的核心驅動力，是管理變革的要義所在，也是招行需要進一步打造的核心競爭力，主要體現在三個方面。

(一)業務模式的創新能力。單一的、普適性的產品已經不能滿足客戶日益多樣化、個性化的需求，業務模式創新將成為銀行突圍的主要手段。所謂業務模式創新，就是基于對不同行業、不同客戶經營模式的透徹理解，將銀行的營銷、產品、系統、風險、運營等有機整合起來，形成與客戶經營模式高度契合、深度對接的金融服務模式。這需要加強和改進創新管理，一個一個行業、一個一個市場乃至一個一個客戶認真研究探索，成功后加以復制。業務模式創新對傳統管理模式提出了全面挑戰，包括產品、營銷、授信、信管以及定價、費用、考核等在內的各方面管理，都要消除與變化了的市場不相適應的抱殘守缺、作繭自縛式的無效管理。這當中，風險管理首當其沖。風險管理能力決定業務發展的半徑，任何業務模式的創新都是建立在風險管理能力的提升與管理模式的創新之上的。為此，要根據不同客戶的風險特征設計不同的風險管理模式、流程與授權，大力支持而不是扼殺業務模式的創新。當然，在大膽創新的同時，必須堅守風險底線，繼續保持穩健的風險文化，夯實風險管理的基礎。

(二)內部資源的整合能力。服務效率是競爭的決定性因素，步履蹣跚者與身輕如燕者競爭，勝負不言自明。服務效率取決于銀行的內部資源整合能力，關鍵看能否打破部門銀行的界限，以客戶為中心將人力、計財、產品、風險、科技、考核等資源有機地整合起來，將更多的力量作用于市場上。資源整合是一個系統工程，涉及體制、機制、流程、系統、人員、文化等要素，需要從滿足客戶分類管理、業務專業管理的需要出發，統籌設計。招行已經啟動了以客戶為中心的流程改造項目，將針對批發、零售的主要客戶群，以提高客戶服務效率為優先目標，對關鍵業務流程端到端地閉環設計，進而圍繞流程價值鏈科學設置崗位、部門及相應的運行機制，最終形成能夠有效支撐以快速反應、定制服務的新模式，做深做透目標

客戶與市場、做強做大特色業務與產品的組織管理架構。這是銀行改革的“深水區”，需要經歷較長時期的艱苦努力。

(三)干部員工的專業能力。服務能力關鍵在專業化。誰在專業化上走得快、走得遠，誰就能搶占制高點。“九九歸一”，專業化最終歸結到隊伍的專業能力上。為此，我們要圍繞隊伍專業化做好工作。一是打破現有的要求干部都是“萬金油”的總分支層級管理架構，以及“千軍萬馬過獨木橋”的人才發展制度，建立管理通道與專業通道并重的職業發展“雙通道”，引導員工多成專家，少成領導，逐步構建以專才為主體的管理體系。二是弱化員工的機構屬性，強化員工的專業崗位屬性，實行向前臺傾斜的考核分配制度，鼓勵更多員工到市場一線工作，同時通過推行綜合柜員制、同城統一排班、后臺運營集中、業務勞務外包等舉措，挖掘人員潛力，進一步提高全行前臺人員占比。三是針對部分總分行管理人員缺乏基層工作經歷，容易對市場沒感覺、對一線沒感情的現狀，有計劃地加大交流力度，并立足一線做好員工招聘和優秀人才選拔工作，重點圍繞提升專業能力分層分類組織員工培訓。

三、服務文化是二次轉型的根本保障

要實現服務升級、打造服務能力，必須有更加深入人心的服務文化做保障。為此，我們要建立并實行有效的制度，努力形成前臺為客戶服務、中后臺為前臺服務、管理為經營服務的文化氛圍。

(一)前臺為客戶服務。前臺直接面向客戶，成就客戶就是成就自己。要讓客戶滿意，前臺必須做到專注專業，讓服務升級。專注，就是把主要精力轉向直接為客戶服務上，更多地跑客戶，更深地了解客戶，更好地挖掘客戶需求，更快地量身定制解決方案，以客戶是否滿意作為評價工作的標準。專業，就是全方位提升職業素養，從形象、態度到知識、能力都要體現高水平，讓客戶不僅獲得最好的情感體驗，而且得到最好的價值創造。為此，要由各級行長帶頭，專心致志研究客戶需求，活躍在市場、活躍在客戶界面，時刻提醒客戶招行的存在。

(二)中后臺為前臺服務。“功夫在詩外”，客戶服務的效率、能力、質量更多取決于中后臺。要使前臺更好地服務客戶，中后臺也必須真正轉向以客戶為中心、以市場為導向。為此，中后臺要把前臺當做客戶，以前臺是否滿意作為一切工作的出發點和落腳點。要貼近市場、貼近客戶、貼近前臺，快速響應市場的變化、客戶的需求與前臺的呼喚，及時調整、制定相關的政策制度與工作舉措。對前臺的創新，要以積極的態度、專業的方法予以大力支持配合，不能輕易、簡單地說“不”。銀行經營的特殊性決定了前臺和中后臺是一個矛盾統一體，關鍵是用什么制度安排與文化導向使之達到合理的均衡狀態。

(三)管理為經營服務。企業管理的特性決定了管理必須為經營服務，必須寓管理于服務之中。我們要按照這一觀念，積極主動地改進管理，真正做到總行為分行服務、分行為支行服務。總分行管理本部首先是總行，要大力探索、實踐現代企業的管理，反對煩瑣哲學、庸俗哲學，堅決摒棄各種形式主義的無效管理，采取松綁放權、簡化流程、快捷溝通、及時決策等措施提高管理效率，增強管理的有效性；要從“大腦”、“司令部”的定位出發，為一線指明正確的業務主攻方向，研發有競爭力的“武器彈藥”，制定統一性兼顧差異性、原則性兼顧靈活性的管理制度與規則，大力培養專業骨干人才隊伍，及時總結推廣群眾智慧創造的好經驗。

大道至簡，弘揚服務文化關鍵在于“簡”。為此，我們提出了出差調研輕車簡從、文件會議精煉簡短、人際關系簡單純粹、管理方式簡捷有效、辦事程序化繁為簡、評價規則簡明一致的“六簡”要求。與此同時，要繼續傳承招行26年發展歷程中積淀的優秀企業文化。要秉承“因您而變、因勢而變”等經營理念，發揚進取、實干、創新、自省、奉獻等企業精神，強化以“六能機制”為發端的績效文化，落實以員工關愛為核心的人本文化。

未來幾年的經濟金融環境，給國內商業銀行的發展提供了機遇，也提出了挑戰。招行二次轉型任重道遠，面臨多方面考驗。我們將緊緊圍繞服務這條主線，按照辦銀行的規律辦事，努力在復雜多變的經營環境下、在日益激烈的競爭格局中闖出一條新路，爭取率先成功轉型，以保持招行來之不易的榮譽。（招商銀行行長田惠宇）