第一篇：民營中小企業(yè)銀行融資影響因素及其變動(dòng)的實(shí)證研究

民營中小企業(yè)銀行融資影響因素及其變動(dòng)的實(shí)證研究

陳如清中國建設(shè)銀行福建省分行

【摘要】民營中小企業(yè)融資問題一直難以有效解決。本文基于銀行的視角，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)最小二乘法分析工具，建立民營中小企業(yè)銀行貸款供給的解釋模型，選取民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的福建省泉州市為例，對該區(qū)域民營中小企業(yè)銀行貸款供給影響因素及其變動(dòng)情況進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)果表明：資產(chǎn)總額、擔(dān)保實(shí)力、適度的負(fù)債水平是影響民營中小企業(yè)銀行融資的主要因素，但這種影響呈現(xiàn)出逐年減弱的趨向；并從企業(yè)、銀行、政府角度提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】民營中小企業(yè)；銀行融資；影響因素

中小企業(yè)融資難是世界性的問題，民營中小企業(yè)融資問題尤為突出，銀行作為現(xiàn)階段國內(nèi)融資的主渠道，對于有效緩解民營中小企業(yè)融資困難發(fā)揮著重要的作用。本文嘗試從融資供給的角度出發(fā)分析民營中小企業(yè)融資影響因素，通過研究民營中小企業(yè)銀行貸款供給的影響因素及其變動(dòng)情況，探尋改善融資服務(wù)的途徑，對于有關(guān)部門制定相關(guān)對策，具有一定的參考價(jià)值。

一、引言

中小企業(yè)融資問題一直以來都是國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)議題。國外學(xué)者涉及中小企業(yè)銀行貸款供給影響因素的實(shí)證研究，散見于一些對企業(yè)資本（融資）結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行研究的文獻(xiàn)中，以Norton（1991）、Barbosa（2003）以及Gavin Cassar（2003）的觀點(diǎn)較具代表性，周月書等（2009）總結(jié)國外相關(guān)文獻(xiàn)觀點(diǎn)認(rèn)為在資金供給方面，企業(yè)的資信、增長和盈利能力對融資尤其重要。近年來，國內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)貸款影響因素的實(shí)證研究也取得了一些進(jìn)展，主要觀點(diǎn)有：張捷等（2002）分析認(rèn)為貸款形式、融資成本和審批時(shí)滯是造成中小企業(yè)貸款約束的重要原因，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和貸款負(fù)債比對銀行貸款決策的影響比較大，密切的銀企關(guān)系有助于緩解貸款約束；馬九杰等（2005）分析認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、產(chǎn)品銷路、企業(yè)信用評級、銀企關(guān)系、企業(yè)管理層人員素質(zhì)對縣域中小企業(yè)的信貸融資能力具有很大的影響；楊毅（2009）分析認(rèn)為企業(yè)參加信用評定、更長的企業(yè)年齡、更強(qiáng)的盈利能力、提供抵押的能力等因素，對企業(yè)獲得貸款的能力具有顯著的影響；常州人行課題組 1

（2009）分析認(rèn)為銀行向中小企業(yè)貸款首先考慮的因素是國家產(chǎn)業(yè)政策，其次是擔(dān)保方式，企業(yè)的經(jīng)營情況特別是盈利和發(fā)展前景是銀行決定能否放貸的關(guān)鍵因素。

綜上，已有文獻(xiàn)對中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究居多，而關(guān)于中小企業(yè)銀行貸款供給影響因素的實(shí)證研究偏少，目前還未發(fā)現(xiàn)就民營中小企業(yè)銀行貸款供給的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究的文獻(xiàn)，本文嘗試就民營中小企業(yè)銀行貸款供給的影響因素及其變動(dòng)情況進(jìn)行實(shí)證研究。

二、實(shí)證模型、變量選擇及樣本數(shù)據(jù)選取

為了研究民營中小企業(yè)銀行貸款供給的影響因素，本文參照國外比較成熟的實(shí)證研究方法，從銀行貸款人角度出發(fā)，結(jié)合民營中小企業(yè)特征，特建立如下的民營中小企業(yè)銀行貸款供給的解釋模型。

Yi??i??iXi??ii=1，2，?，n

其中，Yi為被解釋變量，反映民營中小企業(yè)銀行貸款供給水平，本文選用銀行貸款來測度，一般采用銀行貸款的對數(shù)值。Xi為1×K維解釋向量（K為解釋變量的個(gè)數(shù)），是一系列可能影響銀行對民營中小企業(yè)進(jìn)行放貸的指標(biāo)，包括：（1）產(chǎn)業(yè)政策；（2）資產(chǎn)總額；（3）（3）負(fù)債水平；（4）擔(dān)保實(shí)力；（5）盈利能力；（6）銀企關(guān)系。?i為回歸系數(shù)，?i為誤差項(xiàng)。

本文所采取的樣本數(shù)據(jù)來源于福建省泉州市，該市工商企業(yè)99%是民營中小企業(yè)，經(jīng)濟(jì)增量的90%、稅費(fèi)的60%由民營中小企業(yè)貢獻(xiàn)，具有代表性和典型性。經(jīng)過向民營中小企業(yè)和有關(guān)銀行調(diào)查訪問，共收集了215家企業(yè)（企業(yè)特征為總資產(chǎn)不大于1.2億元或年度銷售收入不高于1億元）的資料，剔除了數(shù)據(jù)異常的樣本企業(yè)，最終得到了57家企業(yè)的有效數(shù)據(jù)作為實(shí)證檢驗(yàn)的樣本，并采用橫截面分析法，分別以2007-2009年樣本企業(yè)的主要指標(biāo)來考察民營中小企業(yè)銀行貸款供給的影響因素。

三、影響因素理論假設(shè)

產(chǎn)業(yè)政策（x1）：企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)列入國家宏觀調(diào)控范圍，銀行進(jìn)行貸款決策也會相對謹(jǐn)慎。本文用啞變量值1表示該企業(yè)屬于未受宏觀調(diào)控產(chǎn)業(yè)企業(yè)，0表示該企業(yè)屬于宏觀調(diào)控產(chǎn)業(yè)企業(yè)（樣本企業(yè)涉及到的近年來陸續(xù)受到調(diào)控的行業(yè)：07年紡織，08年房地產(chǎn)、石材、陶瓷，09年棉紡、毛紡、印染、化纖、造紙、食品、皮革等）。

資產(chǎn)總額（x2）：資產(chǎn)實(shí)力越強(qiáng)，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)，債務(wù)承受能力也越高，銀行給予的貸款支持也會越多。本文取企業(yè)的資產(chǎn)總額作為代理變量，一般采用資產(chǎn)總額的對數(shù)值。

負(fù)債水平（x3）：企業(yè)負(fù)債水平越低，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越低，銀行也越容易給予貸款支持。本文用企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來衡量其負(fù)債水平。

擔(dān)保實(shí)力（x4）：企業(yè)適于擔(dān)保的資產(chǎn)越多，信用越強(qiáng)，則獲取銀行貸款支持也會較多。本文取企業(yè)的固定資產(chǎn)當(dāng)作可擔(dān)保資產(chǎn)，擔(dān)保實(shí)力則用固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重來表示。

盈利能力（x5）：企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，對外籌資和償債能力也越強(qiáng)，銀行貸款支持自然也會比較多。本文用企業(yè)的資產(chǎn)凈利率來衡量其盈利能力。

銀企關(guān)系（x6）：企業(yè)與銀行保持良好的合作關(guān)系，有利于減少銀企之間的信息不對稱，增強(qiáng)企業(yè)信用，提高銀行對企業(yè)貸款支持的可能性。考慮銀企關(guān)系難以量化，本文取企業(yè)自成立至2009年底的經(jīng)營年數(shù)作為代理變量，一般采用年數(shù)的對數(shù)值。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

根據(jù)上述模型，本文運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews5.1最小二乘法（OLS）對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，2007-2009年回歸結(jié)果分別如表

1、表

2、表3所示。

表12007年民營中小企業(yè)銀行貸款供給影響因素回歸結(jié)果

常數(shù)項(xiàng) 產(chǎn)業(yè)政策 資產(chǎn)總額 負(fù)債水平擔(dān)保實(shí)力 盈利能力 銀企關(guān)系 觀察值 F值F-statistic DW檢驗(yàn)

系數(shù)

-1.329269 0.169534 0.879431 2.387132 2.629381 1.284428-0.169278

15.67578 1.666187

標(biāo)準(zhǔn)差

2.330935 0.275976 0.121273 0.685202 0.498700 1.131581 0.116906 調(diào)整的R值 Prob(F-statistic)

AIC準(zhǔn)則

（t）值

-0.570273 0.614307 7.251644 3.483837 5.272466 1.135074-1.447978

P值

0.5710 0.5418 0.0000 0.0010 0.0000 0.2618 0.1539

*********

0.611259 0.000000 1.773093

***

注：***表示在1%的水平上顯著，**表示在5%的水平上顯著，*表示在10%的水平上顯著。

表22008年民營中小企業(yè)銀行貸款供給影響因素回歸結(jié)果

常數(shù)項(xiàng) 產(chǎn)業(yè)政策

系數(shù)

-1.967318 0.002783

標(biāo)準(zhǔn)差

2.587260 0.167241

（t）值

-0.760387 0.016643

P值

0.4506 0.9868

資產(chǎn)總額 負(fù)債水平擔(dān)保實(shí)力 盈利能力 銀企關(guān)系 觀察值 F值F-statistic DW檢驗(yàn)

0.947139 1.598856 2.249165-0.119237-0.122658

14.61800 1.730750

0.130970 0.679508 0.501007 1.560810 0.144341 調(diào)整的R2值 Prob(F-statistic)

AIC準(zhǔn)則

7.231737 2.352963 4.489286-0.076394-0.849777

0.0000 0.0226 0.0000 0.9394 0.3995

*****

***

0.593342 0.000000 1.818151

***

注：***表示在1%的水平上顯著，**表示在5%的水平上顯著，*表示在10%的水平上顯著。

表32009年民營中小企業(yè)銀行貸款供給影響因素回歸結(jié)果

常數(shù)項(xiàng) 產(chǎn)業(yè)政策 資產(chǎn)總額 負(fù)債水平擔(dān)保實(shí)力 盈利能力 銀企關(guān)系 觀察值 F值F-statistic DW檢驗(yàn)

系數(shù)

-0.724852 0.192245 0.884910 1.973818 1.149868-2.140618-0.083496

11.61630 1.833515

標(biāo)準(zhǔn)差

2.554387 0.176915 0.128385 0.778813 0.497532 2.010323 0.191014 調(diào)整的R值 Prob(F-statistic)

AIC準(zhǔn)則

（t）值

-0.283767 1.086654 6.892603 2.534392 2.311145-1.064813-0.437119

P值

0.7778 0.2824 0.0000 0.0144 0.0250 0.2921 0.6639

*******

0.532155 0.000000 1.972773

***

注：***表示在1%的水平上顯著，**表示在5%的水平上顯著，*表示在10%的水平上顯著。

（1）產(chǎn)業(yè)政策（x1）：實(shí)證結(jié)果表明，產(chǎn)業(yè)政策與民營中小企業(yè)銀行融資之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，反映了近年來國家政策大力扶持中小企業(yè)發(fā)展，銀行不僅審時(shí)度勢，而且更加理性務(wù)實(shí)，根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、行業(yè)布局和企業(yè)特征，結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略和市場定位，實(shí)行差別化的信貸政策，抓住發(fā)展機(jī)遇，貼近市場和客戶，有效拓展民營中小企業(yè)信貸市場。

（2）資產(chǎn)總額（x2）：回歸結(jié)果顯示，資產(chǎn)總額與民營中小企業(yè)銀行融資之間呈十分顯著的正相關(guān)關(guān)系，反映了民營中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模越大，投入越多，實(shí)力越強(qiáng)，也會得到銀行更多融資的支持，但資產(chǎn)規(guī)模對融資的影響也在逐步弱化。因此，民營中小企業(yè)集中精力做強(qiáng)做大，也更能吸引銀行業(yè)的注意力。

（3）負(fù)債水平（x3）：回歸結(jié)果顯示，負(fù)債水平與民營中小企業(yè)銀行融資之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，與一般的理論假設(shè)不一致。這可能是泉州地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)“草根”特征明顯，主

要依靠自身滾動(dòng)積累逐漸發(fā)展起來的，多數(shù)屬于低負(fù)債水平的企業(yè)，本文選取的樣本企業(yè)加權(quán)平均資產(chǎn)負(fù)債率僅26.9%，適度負(fù)債在一定程度上更有利于企業(yè)提高資金利用效率，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，發(fā)展前景往往也較看好，況且目前區(qū)域內(nèi)銀行同業(yè)競爭激烈，目標(biāo)市場戰(zhàn)略定位也更傾向于拓展該類企業(yè)。因此，在泉州地區(qū)，適度的負(fù)債水平反而對民營中小企業(yè)銀行融資起到了正面的影響。但與2007年相比，2009年負(fù)債水平對民營中小企業(yè)銀行融資的影響已大大減弱。

（4）擔(dān)保實(shí)力（x4）：回歸結(jié)果顯示，擔(dān)保實(shí)力與民營中小企業(yè)銀行融資之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，反映民營中小企業(yè)擔(dān)保實(shí)力強(qiáng)，銀行給予的貸款支持也會相應(yīng)大。目前我國金融市場還不完善，民營中小企業(yè)信用狀況普遍還不理想，銀行在關(guān)注借款主體的同時(shí)，也很關(guān)注擔(dān)保實(shí)力，要求借款企業(yè)提高有效的擔(dān)保措施特別是抵押擔(dān)保，以利于銀行規(guī)避企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。但2007-2009年擔(dān)保實(shí)力對民營中小企業(yè)銀行融資的影響呈現(xiàn)出逐年減弱的趨向。

（5）盈利能力（x5）：回歸結(jié)果顯示，盈利能力與民營中小企業(yè)銀行融資之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，表明盈利能力對民營中小企業(yè)銀行融資沒有影響。這可能是泉州市民營中小企業(yè)絕大多數(shù)是勞動(dòng)密集型企業(yè)，本身收益水平不高，本文選取的樣本企業(yè)加權(quán)平均資產(chǎn)凈利率僅10.2%，2009年僅比2007年微增0.17%，銀行放貸更多的是考慮企業(yè)的整體償債能力。

（6）銀企關(guān)系（x6）：回歸結(jié)果顯示，銀企關(guān)系（企業(yè)自成立至觀察期的經(jīng)營年數(shù)）與民營中小企業(yè)銀行融資之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)成立的時(shí)間長短對其銀行融資沒有影響。這可能跟泉州市民營中小企業(yè)多數(shù)習(xí)慣依賴內(nèi)源融資，不太重視銀企關(guān)系，也有可能跟當(dāng)?shù)孛耖g資本市場活躍，民營中小企業(yè)資金短缺傾向?qū)で蠓钦?guī)渠道解決有關(guān)。

五、研究結(jié)論和政策建議

上述研究結(jié)果表明，在民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的福建省泉州市，資產(chǎn)總額、擔(dān)保實(shí)力、適度的負(fù)債水平是影響民營中小企業(yè)銀行融資的主要因素，而產(chǎn)業(yè)政策、盈利能力和銀企關(guān)系對民營中小企業(yè)銀行融資的影響并沒有顯現(xiàn)出來。因此，要從根本上解決民營中小企業(yè)的銀行融資問題，必須從影響因素入手，有賴于企業(yè)、銀行、政府三方協(xié)力攻克，系統(tǒng)破解，整體推進(jìn)。其一是民營中小企業(yè)要加大創(chuàng)新力度，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，提高產(chǎn)品附加值和市場競爭力，并通過加強(qiáng)經(jīng)營管理，規(guī)范財(cái)務(wù)制度，努力做強(qiáng)做大，增強(qiáng)信用水平，不斷提高自身的綜合實(shí)力和社會形象。其二是銀行業(yè)要進(jìn)一步深入市場和客戶，針對區(qū)域特點(diǎn)和客戶

特征，加強(qiáng)研發(fā)和創(chuàng)新，特別要轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理理念，借助信息技術(shù)手段，探索差別化、多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，適當(dāng)下放審批權(quán)限，優(yōu)化內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，降低經(jīng)營管理成本，加大考核激勵(lì)力度，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)有效拓展民營中小企業(yè)市場，同時(shí)又能有效防范信用風(fēng)險(xiǎn)。其三是政府要將扶持中小企業(yè)融資的各項(xiàng)政策措施落實(shí)到位，進(jìn)一步完善社會服務(wù)體系，特別是在中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系、信用體系建設(shè)上要向縱深推進(jìn)，努力營造寬松和諧的社會融資環(huán)境。

【參考文獻(xiàn)】

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第二篇：中小企業(yè)銀行融資影響研究論文

融資成本是公司融資時(shí)，向資金融出方支付資金使用費(fèi)，向中介機(jī)構(gòu)支付中介費(fèi)，以及產(chǎn)生的其他相關(guān)代價(jià)。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財(cái)政融資、商業(yè)融資、內(nèi)部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。銀行融資是企業(yè)最常見的融資形式，信譽(yù)高的企業(yè)可以直接向商業(yè)銀行進(jìn)行各種融資，一般企業(yè)需要擔(dān)保、財(cái)產(chǎn)抵押、票據(jù)質(zhì)押進(jìn)行融資，這些都是企業(yè)容易做到的，是企業(yè)大眾化的融資形式。但由于市場運(yùn)行規(guī)律、中小企業(yè)的先天弱質(zhì)及金融業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。

一、我國中小企業(yè)融資存在的問題

一般來講，企業(yè)的資金來源于兩方面：一是內(nèi)源融資；二是外源融資。內(nèi)源融資指企業(yè)不依賴于外部資金，而主要通過以前的利潤留存進(jìn)行資本縱向積累的一種融資方式。外源融資主要指經(jīng)濟(jì)主體直接進(jìn)入證券市場，通過發(fā)行債券和股票等方式籌集資金，它包括直接融資和間接融資兩種。而我國絕大多數(shù)的中小企業(yè)從一開始就選擇勞動(dòng)密集型的投入結(jié)構(gòu)，這種投入結(jié)構(gòu)所需要的配置資本相對低下，一般可以通過自籌得到解決，或者說，內(nèi)源融資正好與這種投入結(jié)構(gòu)的低成本相適應(yīng)，因此，我國中小企業(yè)的發(fā)展主要依賴于內(nèi)源融資，但這種金融安排只適用于處在初創(chuàng)時(shí)期的企業(yè)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展進(jìn)入追求技術(shù)進(jìn)步與資本密集的階段，則需要外部資金的支持。

目前，我國資本市場面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題是，僅包容上海和深圳兩個(gè)證券交易所的“正規(guī)”資本市場規(guī)模過小，不能滿足大量企業(yè)證券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓的需要；并且，由于受到技術(shù)能力和管理能力的限制，交易所的容量不可能無限擴(kuò)張。世界最大的紐約證券交易所的上市公司數(shù)量不過2600多家，東京證券交易所的上市公司則不足2000家。如果將資本市場縮小化為股票交易所，則大量企業(yè)特別是中小企業(yè)必將被排斥于資本市場之外，而多層次資本市場的形成則需要一個(gè)相對較長的發(fā)展時(shí)期。同時(shí)，民間金融活動(dòng)由于缺乏法律保障，利率不規(guī)范，容易引發(fā)糾紛，而且為大量非法資金提供了活動(dòng)空間等原因而大都屬于政府限制的范疇。因此，在我國，不論是現(xiàn)在還是可以預(yù)見的將來，以商業(yè)銀行為主，其它金融機(jī)構(gòu)為輔的中小企業(yè)信貸資金供給格局不會有太大的改變，銀行融資將依然是中小企業(yè)融資的主要途徑。

然而，我國中小企業(yè)與銀行的融資交易進(jìn)行的并不順利，一方面，大量的資金“躺”在銀行里，另一方面，企業(yè)發(fā)展又缺乏資金，大量中小企業(yè)“貸款難”。盡管如此，對中小企業(yè)來說，銀行信貸融資方式相對于股票、債券等直接融資方式而言仍是有效率的。中小企業(yè)與銀行之間資金交易的不順暢導(dǎo)致了中小企業(yè)融資難問題，這已是不爭的事實(shí)。

二、中小企業(yè)銀行融資的影響因素分析

（一）利率管制

商業(yè)銀行對每筆貸款的審核程序一樣，無論貸款金額多少，都需經(jīng)過信用評估、企業(yè)財(cái)務(wù)分析、提出調(diào)查報(bào)告和貸款委員會審查等一系列程序，這就使得商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的單位成本相對較高；加上中小企業(yè)一般比國有企業(yè)規(guī)模小，其信息披露也遠(yuǎn)不如國有企業(yè)完善，如果銀行的收入不足以抵補(bǔ)這些成本，就可能對中小企業(yè)“惜貸”，因此，更高的利息收入能夠鼓勵(lì)商業(yè)銀行更多地考慮中小企業(yè)的貸款申請。

目前許多商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率在7-8%，利率浮動(dòng)幅度雖然不大，但能獲得貸款的中小企業(yè)并不多。在交易費(fèi)用存在的情況下，銀行更偏好貸款給大企業(yè)，做“批發(fā)業(yè)務(wù)”，而放棄向小企業(yè)貸款，不愿做“零售業(yè)務(wù)”。在交易費(fèi)用存在的情況下，中央銀行對商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金支付的利息是商業(yè)銀行向企業(yè)貸款的機(jī)會利率，若貸款利率與機(jī)會利率之間的差額很小，則商業(yè)銀行會停止向企業(yè)貸款；若貸款利率與機(jī)會利率之間的差額比較小，則商業(yè)銀行只向大企業(yè)貸款，不向中小企業(yè)貸款；若貸款利率與機(jī)會利率之間的差額相當(dāng)大，則商業(yè)銀行就既向大企業(yè)貸款，又向小企業(yè)貸款。因此，要從根源上治理我國中小企業(yè)融資難問題，放寬利率管制、實(shí)行利率市場化是一個(gè)標(biāo)本兼治的良策。

（二）融資體制的國有經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向

二十多年的經(jīng)濟(jì)改革并沒有改變?nèi)谫Y體制的國有經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向。商業(yè)銀行與國有企業(yè)之間的依存關(guān)系在現(xiàn)行的融資體制中仍具有不可拆解的性質(zhì)，國有企業(yè)的社會地位和責(zé)任事實(shí)上鎖定了商業(yè)銀行的地位和責(zé)任，同時(shí)也決定了改革過程中金融資源的配置結(jié)構(gòu)。這種融資體制對于民營性質(zhì)的中小企業(yè)而言是“外生”的而很難與之相兼容。

體制的排斥性一方面表現(xiàn)為商業(yè)銀行不愿意給中小企業(yè)放貸而承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面表現(xiàn)為商業(yè)銀行寧愿將錢放在中央銀行的超額準(zhǔn)備金賬戶上，也不愿意貸給有效率的民營企業(yè)。目前，由于商業(yè)銀行的精力主要集中在如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)上，因此，它們對那些預(yù)期的高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目已經(jīng)失去興趣。央行要求各大專業(yè)銀行推行個(gè)人貸款負(fù)責(zé)制后，更沒有銀行愿意向民營企業(yè)提供貸款了。

（三）信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)

我國企業(yè)信用制度尚在建立中，個(gè)人信用更為落后，全社會有信用危機(jī)感。在信用缺失的情況下，銀行為了減少呆壞賬，保障本金回流和增值，從1998年起，普遍推行了貸款抵押、擔(dān)保制度，純粹的信用貸款己經(jīng)很少。中小企業(yè)普遍存在固定資產(chǎn)少，土地、房屋等抵押物不足等特點(diǎn)，因而向銀行申請貸款時(shí)需要第三方提供保證，這就有賴于信用擔(dān)保制度的完善。

信用擔(dān)保是一種信譽(yù)證明和資產(chǎn)責(zé)任保證結(jié)合在一起的中介服務(wù)活動(dòng)，它介于企業(yè)和銀行之間，擔(dān)保人對銀行做出承諾，對企業(yè)提供擔(dān)保，從而提高企業(yè)的資信等級，幫助企業(yè)獲取發(fā)展資金。但是，目前信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在數(shù)量上的匾乏、運(yùn)作方式上的不規(guī)范不僅無法滿足眾多中小企業(yè)的貸款需求，而且也阻礙其自身的進(jìn)一步發(fā)展。

（四）信貸歧視

盡管許多中小企業(yè)逐漸呈現(xiàn)出經(jīng)營績效較好、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)較為完善、資本結(jié)構(gòu)因依托于內(nèi)源融資機(jī)制也較為完備的優(yōu)勢，它們卻很難與商業(yè)銀行建立普遍的金融聯(lián)系。商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸歧視所產(chǎn)生的不利影響。這主要表現(xiàn)在以下幾方面：

一是所有制歧視。在我國為數(shù)眾多的中小企業(yè)中，國有中小企業(yè)僅占總數(shù)的24%左右，民營中小企業(yè)成為其主流，因此，國有商業(yè)銀行與中小企業(yè)存在所有制“不兼容”問題，影響銀行授信。國有銀行不愿也沒有必要因?yàn)榻o民營中小企業(yè)發(fā)放貸款而承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。即便是民生銀行這樣的純粹的民營銀行，主要客戶也是大企業(yè)(包括民營大企業(yè))和大項(xiàng)目。二是客戶評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)歧視。商業(yè)銀行現(xiàn)行的信用等級評定辦法是針對較大型企業(yè)制定的，中小企業(yè)與大企業(yè)使用的是同一種信用等級評定辦法，而大企業(yè)的各項(xiàng)信用指標(biāo)是中小企業(yè)無法相比的，該評定辦法過于強(qiáng)調(diào)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，從而造成中小企業(yè)的信用等級相對較低。這種狀況客觀上對中小企業(yè)形成了信用標(biāo)準(zhǔn)歧視，影響中小企業(yè)的融資信心。

（五）企業(yè)自身

現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)違約行為已給銀行造成巨大損失。隨著銀行信貸業(yè)務(wù)趨于謹(jǐn)慎，銀行從自身利益出發(fā)更加不愿意貸款給信用度低、風(fēng)險(xiǎn)度高的中小企業(yè)。據(jù)權(quán)威部門統(tǒng)計(jì)，在沒有獲得貸款的中小企業(yè)中有22.5%是由于自身信用不佳造成的，這就是常說的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

總結(jié)

要解決中小企業(yè)銀行融資難的問題，不僅需要企業(yè)自身的努力，而且需要政府以及金融機(jī)構(gòu)三方面的協(xié)調(diào)合作。

對廣大中小企業(yè)而言，增強(qiáng)信用意識，規(guī)范財(cái)務(wù)制度，健全財(cái)務(wù)報(bào)表，加大信息披露力度，給銀行提供真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，嚴(yán)格按照合同要求使用銀行貸款并按時(shí)歸還銀行貸款本息，杜絕逃費(fèi)銀行貸款債務(wù)行為，提高自身素質(zhì)。

金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)貸款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及信貸業(yè)務(wù)的創(chuàng)新,以滿足處于不同行業(yè)、不同發(fā)展階段中小企業(yè)融資的需要；在有效防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下，創(chuàng)新適應(yīng)民營企業(yè)特點(diǎn)的擔(dān)保方式，如民營企業(yè)聯(lián)保、倉單質(zhì)押等，既方便民營企業(yè)貸款，又減輕其擔(dān)保費(fèi)用負(fù)擔(dān)；政府倡導(dǎo)建立由民間發(fā)起、民間參股的區(qū)域性股份制銀行。小銀行的建立有利于激活國有銀行的活力，提高國內(nèi)銀行業(yè)的整體競爭力，完善銀行業(yè)整體架構(gòu)，切實(shí)解決中小企業(yè)融資難的問題；通過建立完善信用擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)來分散和降低信貸風(fēng)險(xiǎn)；探索建立貸款保險(xiǎn)制度來適當(dāng)轉(zhuǎn)移貸款風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)商業(yè)銀行的放貸積極性。

第三篇：上市公司股權(quán)集中度影響因素實(shí)證分析

上市公司股權(quán)集中度影響因素實(shí)證分析

摘要：股權(quán)集中度的高低決定了公司代理問題的本質(zhì)，因此確定合理的股權(quán)集中度有助于降低代理成本，提高企業(yè)價(jià)值，所以邏輯研究的前提是首先要了解影響股權(quán)集中度的相關(guān)因素，本文以北京市上市公司數(shù)據(jù)為樣本，對我國上市公司股權(quán)集中度影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，公司持股主體，公司治理，審計(jì)質(zhì)量都對股權(quán)集中度有影響，在此基礎(chǔ)上還對我國上市公司的治理提出了建議。

關(guān)鍵詞：股權(quán)集中度；影響因素；實(shí)證分析

一、樣本數(shù)據(jù)與變量說明

（一）樣本選擇

本文所選取的樣本是在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的上市公司（所屬地區(qū)為北京市）2011年的截面數(shù)據(jù)為保證數(shù)據(jù)的有效性，清除異常樣本對研究結(jié)論的影響，選取北京市213家上市公司為原始樣本按以下原則進(jìn)行樣本篩選： 從原始樣本中剔除某些數(shù)據(jù)不全的公司9家； 剔除數(shù)據(jù)存在異常的4家最終選取樣本數(shù)為200家。信息來源：RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫。

（二）變量說明

本文主要從股權(quán)集中度，審計(jì)質(zhì)量，持股主體，公司治理這幾個(gè)方面設(shè)置具體變量，各變量定義如下（1）A：股權(quán)集中度，本文中的解釋變量為股權(quán)集中度。實(shí)證中涉及股權(quán)集中度的指標(biāo)主要有： 第一大股東持股比例、前五大股東持股比例、前十大股東持股比例，這三個(gè)指標(biāo)主要是從絕對數(shù)上衡量股權(quán)集中程度，本文選用前五大股東的赫芬戴爾系數(shù)作為股權(quán)集中度的量化指標(biāo)，（2）B ：股權(quán)結(jié)構(gòu)變量，本文對國家股（B1）、法人股（B2）、流通股（B3），各不同的投資主體分別考慮（3）C：董事會人數(shù)，本文選取各上市公司的董事會人數(shù)的自然對數(shù)，（4）D：獨(dú)立董事會比例，（5）i：會計(jì)師事務(wù)所，本文選取是否為目前國內(nèi)的十大會計(jì)師所來解釋審計(jì)質(zhì)量，若是則為1，反之則選為0；

一 基本假設(shè)

假設(shè)1 ： 國家股比例與股權(quán)集中度正相關(guān)。

假設(shè)2： 法人股比例與股權(quán)集中度正相關(guān)。

假設(shè)3 ： 流通股比例與股權(quán)集中度負(fù)相關(guān)。

假設(shè)4：選擇十大會計(jì)師事務(wù)所與股權(quán)集中度負(fù)相關(guān)。

假設(shè)5：董事會人數(shù)與股權(quán)集中度負(fù)相關(guān)

假設(shè)6：獨(dú)立董事比例與股權(quán)集中度負(fù)相關(guān)。

二 模型設(shè)定

二、實(shí)證結(jié)果及分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

從描述統(tǒng)計(jì)表（表略）中可以看出文章選取了七個(gè)變量，其中股權(quán)集中度變量為被解釋變量，其余六個(gè)為解釋變量，其中會計(jì)師事務(wù)所變量中若為中國十大會計(jì)師事務(wù)所（報(bào)告國際四大事務(wù)所在中國成立的機(jī)構(gòu)）則取值為1，若不是則取值為0，從表中可以看出其均值為0.465，不到50%，說明所屬地區(qū)為北京市的上市公司中有一半以下的公司選取了十大事務(wù)所，股權(quán)集中度變量中最大值超過90%，其均值也有62%，說明我國的股權(quán)集中集中度依然很高，公司第一大股東，前五大股東所占的比重很高，國有股比例均值不到10%說明隨著我國市場化進(jìn)程，和股權(quán)分置改革，國有股所占的比重在下降，獨(dú)董比例的評均值大約為30%，流通股比例的均值達(dá)到了96%，說明股權(quán)分置改革后，我國的流通股比例程度已經(jīng)很高，流通股比例的理想值應(yīng)該是100%，我國應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)股權(quán)分置改革。

2.回歸分析

如表所示：會計(jì)師事務(wù)所，法人股比例，流通股比例這幾個(gè)變量通過了5%水平下的顯著，國有股比例通過了1%水平下的顯著，其中董事會人數(shù)這個(gè)變量不顯著。得出以下結(jié)果：

國家股比例與股權(quán)集中度顯著正相關(guān)，假設(shè)1 成立。這也從另一個(gè)側(cè)面說明我國上市公司的股權(quán)仍然在國家的手中占有很大比重。同時(shí)上市公司除國有股外，其他持有人分散風(fēng)險(xiǎn)意識較強(qiáng)，不愿意集中持有一個(gè)上市公司的股票。

對假設(shè)2 的檢驗(yàn)結(jié)果是： 通過回歸分析，我們看到法人股與股權(quán)集中度正相關(guān)，并且t 檢驗(yàn)顯著，假設(shè)2 成立。法人股比例越高，股權(quán)集中程度越高。

對假設(shè)3的檢驗(yàn)結(jié)果是： 通過回歸分析，我們發(fā)現(xiàn)系數(shù)為負(fù)值，流通股與集中度負(fù)相關(guān)，t 檢驗(yàn)顯著，假設(shè)3 成立。由于流通股持有者大多是中小投資者，他們分散風(fēng)險(xiǎn)意識強(qiáng)，一般不會集中持有一個(gè)上市公司的股票，所以流通股持有呈現(xiàn)分散化； 另外，由于在二級市場進(jìn)行收購兼并的成本大大高于收購法人股或國有股，因而流通股集中的可能性也比較小。

會計(jì)師事務(wù)所與股權(quán)集中度顯著正相關(guān)，假設(shè)4不成立，這是由于目前會計(jì)師事務(wù)所的市場競爭比較大，十大會計(jì)師事務(wù)所也不列外，其可能為了業(yè)務(wù)，與被審計(jì)單位合謀。

結(jié)果顯示，董事會人數(shù)與股權(quán)集中度不存在顯著相關(guān)性，假設(shè)5不成立，中國上市公司董事會人數(shù)大多為九個(gè)，十一個(gè)，其中獨(dú)立董事一般為三個(gè)，同時(shí)持股超過5%的股東可以推舉董事，然后股東大會表決通過就可以進(jìn)入董事會，所以公司第一大股東，前五大股東可以持有公司絕大部分股權(quán)。

結(jié)果顯示，獨(dú)董比例與股權(quán)集中度正相關(guān)，假設(shè)6不成立，在我國獨(dú)立董事常常沒有發(fā)揮其應(yīng)用的作用，甚至有些獨(dú)董，為了獲得，保住其獨(dú)董的位置，與公司控制，擁有者合謀，并且在董事會規(guī)模一定的情況下，獨(dú)董比例越高，其他董事就越少，就有利于公司股權(quán)集中度提高。

三、結(jié)論及啟示

本文通過對北京市的200 家上市公司進(jìn)行實(shí)證分析得出以下結(jié)論：

（1）上市公司中國有股比例越低，股權(quán)集中度越低。這說明國有股比例是影響上市公司股權(quán)集中度變動(dòng)的一個(gè)主要因素（2）法人股比例越低，股權(quán)集中度越低。這說明發(fā)起人法人股比例是影響上市公司股權(quán)集中度變動(dòng)的一個(gè)主要因素（3）流通股比例與股權(quán)集中度顯著負(fù)相關(guān)，流通股比例越高股權(quán)集中度越低（4）會計(jì)師事務(wù)所，獨(dú)董比例與股權(quán)集中度顯著正相關(guān)

根據(jù)以上結(jié)論我們得出以下啟示：

1，我國上市公司績效總體不理想的原因有很多，其中一個(gè)重要原因就是股權(quán)集中度過高。因此，適度降低上市公司股權(quán)集中度是我國今后必須完成的一項(xiàng)艱巨任務(wù)。2，是降低股權(quán)結(jié)構(gòu)中國家股的比重。我國特有的股權(quán)二元結(jié)構(gòu)在很大程度上限制了我國市場機(jī)制作用的發(fā)揮。并且由于國家股代表的是國家利益，不利于股權(quán)治理作用的發(fā)揮，隨著股權(quán)改置實(shí)行國有股比重有所下降，但是依然未達(dá)到要求，所以要繼續(xù)加強(qiáng)股權(quán)分置改革，這是一個(gè)長期的任務(wù)。3，繼續(xù)增大流通股的比重。流通股比例可以對管理層形成有效的監(jiān)督，有利于降低代理成本。4，政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對會計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)管。5，完善獨(dú)立董事制度，明確獨(dú)立董事應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任、給予的權(quán)力、評價(jià)業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，并使權(quán)責(zé)利一致。

（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院）

第四篇：民營中小企業(yè)融資問題研究

民營中小企業(yè)融資問題研究

摘要：文章介紹了我國民營中小企業(yè)融資問題的現(xiàn)狀，分析了融資過程中所遇困難的原因，對我國民營中小企業(yè)今后的融資決策的制定與選擇及所需避開的誤區(qū)做了詳細(xì)論述，對民營中小企業(yè)解決目前融資難的問題具有一定的指導(dǎo)作用。

關(guān)鍵詞：民營中小企業(yè)；融資問題；研究

隨著我國經(jīng)濟(jì)的騰飛，民營中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位也日益突出，主要表現(xiàn)在為推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)、推動(dòng)科技進(jìn)步等，這一切決定了我們必須對民營中小企業(yè)的發(fā)展給予足夠的重視。近幾年來，國家為改善民營中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境先后采取了許多措施，但從實(shí)踐上看，仍然存在某些問題沒有得到有效解決，其中融資難問題成為制約民營中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。只有切實(shí)解決民營中小企業(yè)融資問題，才能把民營中小企業(yè)發(fā)展的潛在能量發(fā)揮出來，使其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定中發(fā)揮更大的作用。

一、我國民營中小企業(yè)的融資狀況

改革開放以來，我國民營企業(yè)從無到有，逐漸發(fā)展壯大。在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，民營企業(yè)產(chǎn)值在經(jīng)濟(jì)總量中的占有率已達(dá)到一半以上，甚至更高，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的排頭兵和財(cái)政收入的頂梁柱。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在廣東省，私營企業(yè)已有十四五萬戶，占全國私營企業(yè)總數(shù)的1/10還多。綜觀全國，凡是經(jīng)濟(jì)發(fā)展快的地方，民營經(jīng)濟(jì)尤其是個(gè)體私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的也比較快；凡是民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較緩慢的地方，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也較遲緩。目前，眾多學(xué)者普遍認(rèn)為，從改革開放后民營企業(yè)的發(fā)展軌跡看，大致可以分為兩個(gè)階段：

第一階段是1978年至1991年，主要是以勞動(dòng)密集型民營企業(yè)為特點(diǎn)。由于我國早期改革政策對非國有經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入設(shè)置諸多限制，特別是這時(shí)是民營企業(yè)從消亡走向復(fù)興的初期，極度缺乏其自身發(fā)展所必須的資金，所以勞動(dòng)密集型方式作為進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的選擇，是其唯一的可能。

第二階段是1992年至今，民營企業(yè)進(jìn)入空前的高速發(fā)展時(shí)期。由于我國經(jīng)濟(jì)從粗放型增長向集約型增長方式的轉(zhuǎn)變逐步開始，此時(shí)期以溫州企業(yè)為代表提出民營企業(yè)要在數(shù)量發(fā)展的同時(shí)進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”的觀念，這在全國民營企業(yè)界迅速得到響應(yīng)。與早期傳統(tǒng)的民營企業(yè)不同，20世紀(jì)90年代后，民營企業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：一是由家族式管理向制度化、科學(xué)化管理的轉(zhuǎn)變，注重建立有效的治理結(jié)構(gòu)，即“二次創(chuàng)業(yè)”概念；二是民營科技企業(yè)與巨資的結(jié)合。

然而，同民營企業(yè)發(fā)展不協(xié)調(diào)的是，它只占用了我國金融資源的極小部分。據(jù)有關(guān)資料 引用的數(shù)據(jù)表明：我國民營企業(yè)的資金來源中自我積累約占56%，向親友籌資約占13%，有近80%的經(jīng)營者幾乎無法獲得穩(wěn)定的追加資金；金融機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)的貸款比例雖有逐年遞增的趨勢，但與國有企業(yè)的貸款份額相比仍然較低，和民營企業(yè)對我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)極不相稱。

二、我國民營中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，各方面管理不規(guī)范

民營企業(yè)大多是以個(gè)體經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式發(fā)展起來的。許多民營中小企業(yè)沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)單一，規(guī)模較小，科技含量低，缺乏創(chuàng)新機(jī)制再加上負(fù)債多、積蓄少，市場競爭力嚴(yán)重不足，從而導(dǎo)致抗擊市場競爭風(fēng)險(xiǎn)能力很低，極易被市場所淘汰；此外，多數(shù)民營中小企業(yè)在財(cái)務(wù)等許多管理方面不夠規(guī)范。據(jù)調(diào)查，多數(shù)中小企業(yè)會計(jì)報(bào)表不真實(shí)，有的甚至就沒有會計(jì)報(bào)表。

（二）信息不對稱，銀行惜貸現(xiàn)象嚴(yán)重

銀行惜貸說到底是為了逃避風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的根源就是信息不對稱。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優(yōu)勢，貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息。而且，中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，不僅數(shù)量多、規(guī)模小，而且單個(gè)企業(yè)需要資金量少、財(cái)務(wù)管理透明度差，這就造成中小企業(yè)信用水平極低。此外，中小企業(yè)與大企業(yè)在抵押條件上的差別，以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因，大型金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿冒險(xiǎn)為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

（三）政府的扶持力度對民營企業(yè)融資難也有一定影響

我國作為發(fā)展中國家，改革開放30年來民營企業(yè)發(fā)展極快。但是由于存在為趕超發(fā)達(dá)國家而重點(diǎn)發(fā)展資本密集型工業(yè)部門的現(xiàn)象，導(dǎo)致我國大型企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)壟斷現(xiàn)象較為嚴(yán)重。我國金融機(jī)構(gòu)也以大銀行為主，四大國有商業(yè)銀行仍然占有70%以上的市場份額。銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業(yè)之間的互生關(guān)系非常明顯，導(dǎo)致大銀行不愿為民營企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成民營企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。

三、制定正確決策，打破融資僵局

（一）加強(qiáng)中小企業(yè)的公司自身建設(shè)

我國很多的中小企業(yè)具有明顯的家族特色，任人唯親，家族成員占據(jù)重要管理崗位，決策上獨(dú)斷專行。這種管理模式不利于中小企業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才，不利于提高中小企業(yè)經(jīng)營決策的科學(xué)性，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，降低了中小企業(yè)的信用水平，導(dǎo)致銀行和投 資者不愿向其貸款和投資。鑒于此，中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實(shí)行公司制改造，解除家族制對其發(fā)展的束縛，進(jìn)行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這樣才能提高信用水平，增強(qiáng)融資能力。

（二）選擇最佳融資機(jī)會

把握好商機(jī)是企業(yè)取得成功的關(guān)鍵所在。同樣，企業(yè)融資過程中選擇最佳的融資機(jī)會至關(guān)重要。中小企業(yè)的最佳融資機(jī)會就是由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)選擇融資機(jī)會的過程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程。因此，中小企業(yè)要想把握住最佳融資機(jī)會，首先要對影響融資的所有因素做具體分析。雖然企業(yè)本身會對融資活動(dòng)產(chǎn)生影響，但與最佳融資機(jī)會這種企業(yè)外部客觀環(huán)境相比較，企業(yè)本身對整個(gè)融資環(huán)境的影響是微乎其微的，因此，既然不能改變環(huán)境那么企業(yè)只有主動(dòng)地去適應(yīng)外部融資環(huán)境，對于商家來說，誰占有主動(dòng)權(quán)，誰就是贏家。這就要求中小企業(yè)要及時(shí)掌握銀行利率、匯率等金融市場的信息，了解國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、國家貨幣及財(cái)政政策等各種外部因素，合理分析和預(yù)測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以尋求最佳融資時(shí)機(jī)。

（三）發(fā)展地方中小型金融機(jī)構(gòu)，解決大銀行對民營企業(yè)的惜貸問題

發(fā)展我國中小金融機(jī)構(gòu)是從根本上解決民營企業(yè)向大銀行貸款難的問題。中小銀行和民營企業(yè)極具親和力，是很好的合作伙伴。地方中小型金融機(jī)構(gòu)可為民營企業(yè)的融資提供擔(dān)保機(jī)制，成為市場化的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。目前，為民營企業(yè)貸款提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)主要是在地方財(cái)政支持下，組成的擔(dān)保中心。其擔(dān)保基金可由地方政府，受益的民營企業(yè)，社會中介組織自愿者等多家出資。擔(dān)保基金可存入商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，由商業(yè)金融機(jī)構(gòu)協(xié)助管理。

盡快搭建民間金融機(jī)構(gòu)平臺，例如允許開辦私人銀行或民營股份商業(yè)銀行等。最大程度為民營資本的流通與擴(kuò)張?zhí)峁┪枧_，讓民營企業(yè)可以平等地討論貸款問題，不再看國有大銀行的臉色。但與此同時(shí)應(yīng)當(dāng)建立起相應(yīng)的資本流通管理方面的法律法規(guī)以及仲裁監(jiān)督監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以規(guī)范民間借貸行為。當(dāng)然，這需要政府的大力支持，才能為民營中小企業(yè)營造出風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的良好環(huán)境。

（四）中小企業(yè)融資擔(dān)保體系需進(jìn)一步健全

1、借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn)，制定中國特色的中小企業(yè)信貸擔(dān)保制度。目前，我國中小企業(yè)由于市場競爭風(fēng)險(xiǎn)大，缺乏有效的資產(chǎn)抵押和信用擔(dān)保，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸投放力度受到嚴(yán)重制約。我們應(yīng)大膽借鑒國外的成功經(jīng)驗(yàn)，研究制定中國特色的中小企業(yè)信貸擔(dān)保 制度，組織成立全國性的中小企業(yè)信用擔(dān)保基金和中小企業(yè)信用擔(dān)保協(xié)會，統(tǒng)一承擔(dān)對中小企業(yè)的融資擔(dān)保。

2、讓中小企業(yè)信貸擔(dān)保法律化。國家應(yīng)制定和出臺有關(guān)中小企業(yè)信貸擔(dān)保的法律法規(guī)，并制定支持中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)實(shí)施細(xì)則，使中小企業(yè)融資擔(dān)保體系在有關(guān)法律制度的保障下得以完善，充分發(fā)揮其對中小企業(yè)發(fā)展的支持作用。

3、建立健全中小企業(yè)融資擔(dān)保基金。（1）該項(xiàng)基金應(yīng)具備以下特點(diǎn)：它是一筆政府主導(dǎo)性的基金。只能作為中小企業(yè)向銀行借款擔(dān)保之用。它是一筆公平性的基金；加入基金的各利益主體均享有相應(yīng)的權(quán)利與義務(wù)；沒有加入基金，但符合條件的中小企業(yè)也可以申請基金擔(dān)保。它是一筆非贏利性的資金，但可存入銀行獲得利息收入以及不超出規(guī)定的擔(dān)保費(fèi)收入。（2）我國的中小企業(yè)融資擔(dān)保基金可根據(jù)具體情況采取如下運(yùn)作模式：單個(gè)中小企業(yè)向擔(dān)保基金提出貸款擔(dān)保申請，由擔(dān)保基金對該企業(yè)進(jìn)行評估。只有通過擔(dān)保基金評估的中小企業(yè)才可獲得擔(dān)保貸款，而且貸款機(jī)構(gòu)提供的每一筆擔(dān)保貸款都需要經(jīng)過擔(dān)保基金的同意，其自身沒有權(quán)力單方面擴(kuò)展中小企業(yè)的擔(dān)保貸款額。

四、避開融資誤區(qū)，保證融資安全

不少民營企業(yè)在發(fā)展過程中把企業(yè)融資當(dāng)作一個(gè)短期行為來看待，希望搞突擊拿到銀行貸款或股權(quán)融資，而實(shí)際上成功的機(jī)會很少。民營企業(yè)要想改變?nèi)谫Y難的局面，必須走出以下融資誤區(qū)。

（一）不注重企業(yè)包裝或過于重視企業(yè)外表

有些民營企業(yè)認(rèn)為只要自己經(jīng)營效益好，融資就會很簡單，因而不愿意去包裝企業(yè)，認(rèn)為這是一種浪費(fèi)，但卻不知道企業(yè)短期的利潤并不能吸引資金方的目光，企業(yè)的長期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)才是資金方更為重視的方面。但也有些民營企業(yè)為了融資，不惜一切代價(jià)去作宣傳搞美化工程，使本來效益就不好的企業(yè)雪上加霜。

（二）目光短淺，臨陣作難

多數(shù)民營企業(yè)都是在企業(yè)面臨資金困難時(shí)才想到去融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，不是救急。企業(yè)在正常經(jīng)營時(shí)期就應(yīng)該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯(lián)系。要學(xué)會放長線，釣大魚。不能鼠目寸光，臨時(shí)抱佛腳。

（三）把融資簡單化，缺乏專業(yè)的融資顧問

目前，我國民營企業(yè)中真正理解融資的人很少，不能把融資簡單化。專業(yè)的融資顧問是目前民營企業(yè)所嚴(yán)重缺乏的。企業(yè)融資是非常專業(yè)的，融資顧問有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)，廣泛的 融資渠道，對資本市場和投資人有充分的認(rèn)識和了解，有很強(qiáng)的專業(yè)策劃能力，能夠考慮企業(yè)融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。因此，聘請專業(yè)的融資顧問對于企業(yè)的融資大有幫助。

（四）忽視企業(yè)內(nèi)部整理，不注重通過讓企業(yè)走向規(guī)范化提升融資能力

民營企業(yè)融資時(shí)只想到要錢，一些基本的工作也沒有及時(shí)去做。民營企業(yè)融資前，應(yīng)該先將企業(yè)梳理一遍，理清企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)企業(yè)間的關(guān)系，把企業(yè)及公司業(yè)務(wù)清晰地展示在投資者面前，讓投資者放心。企業(yè)融資是企業(yè)成長的過程，也是企業(yè)走向規(guī)范化的過程。民營企業(yè)在融資過程中，應(yīng)不斷促進(jìn)企業(yè)走向規(guī)范化，通過企業(yè)規(guī)范化來提升企業(yè)融資能力。

（五）不注重塑造企業(yè)文化和建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)

民營企業(yè)在融資過程中，只顧企業(yè)擴(kuò)張，忽視了塑造企業(yè)文化，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了，但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部或各部門之間缺乏共同的價(jià)值觀，沒有協(xié)同能力。很多民營企業(yè)通過融資不斷擴(kuò)張，但企業(yè)管理卻越來越粗放、松散。隨著企業(yè)擴(kuò)張，企業(yè)應(yīng)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，使公司決策走上規(guī)范、科學(xué)的道路，通過規(guī)范化的決策和管理來規(guī)避企業(yè)擴(kuò)張過程種的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)展民營中小企業(yè)，對于我國十一五時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)十七大所確定的實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會的宏偉目標(biāo)有著重要意義。而解決好目前民營中小企業(yè)融資難的問題是發(fā)展民營中小企業(yè)的關(guān)鍵所在。希望本文的論述能對民營中小企業(yè)的發(fā)展壯大起到一定的指導(dǎo)作用。

參考文獻(xiàn)：

1、羅國勛。二十一世紀(jì)：中國中小企業(yè)的發(fā)展[M].社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，1999.2、張厚義，明立志。中國私營企業(yè)發(fā)展報(bào)告[M].社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2000.3、謝朝斌。中小企業(yè)融資問題研究[J].經(jīng)濟(jì)管理，2001（3）。

第五篇：分析影響SEO排名變動(dòng)的因素

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分析影響SEO排名變動(dòng)的因素

大家好，我是中宇商城網(wǎng)站設(shè)計(jì)，個(gè)人也算積累了一些經(jīng)驗(yàn)和見解，分享給從事電子商務(wù)的朋友，希望能幫得上或促動(dòng)從事電子商務(wù)的朋友。每一個(gè)人做任何事都有第一次，SEO也是一樣的。每一個(gè)SEO高手都由一個(gè)最初的菜鳥通過不斷的學(xué)習(xí)而來的。而一個(gè)SEO新手，往往都會陷入從什么地方入手，應(yīng)該要注意那些地方等等的這么一個(gè)迷茫的境地。對于一個(gè)新手做SEO需要注意的地方，我主要總結(jié)了以下幾個(gè)方面，希望對大家以后的工作有所幫助：

一、關(guān)鍵字：網(wǎng)站的關(guān)鍵字是在網(wǎng)站建立前就應(yīng)該選擇好的，關(guān)鍵字的選擇與分析是很重要的，這也就成為了每一個(gè)SEO工作者最先接觸到的地方。

二、程序與結(jié)構(gòu)：網(wǎng)站的結(jié)構(gòu)，一般情況下可以使用樹狀的結(jié)構(gòu)，因?yàn)檫@是se最喜歡的一種網(wǎng)站結(jié)構(gòu)。還有就是要注意一些細(xì)節(jié)，盡量減少不必要的東西，這樣可以方便搜索蜘蛛的爬行，增加收錄。

三、更新內(nèi)容：內(nèi)容為王這是網(wǎng)站SEO一個(gè)不變的真理，SEO論壇里一再要求原創(chuàng)也就是這樣道理了，原創(chuàng)就是一個(gè)網(wǎng)站發(fā)展的動(dòng)力命脈。這里并不是說偽原創(chuàng)一定就會失敗，但是原創(chuàng)在搜索引擎中永遠(yuǎn)都是享有優(yōu)先權(quán)的。

四、外鏈建設(shè)：當(dāng)我們的網(wǎng)站上線發(fā)布內(nèi)容以后，我們就應(yīng)該去做網(wǎng)站的優(yōu)化工作了，而這里首要的工作就是發(fā)外鏈了，我們可以去找一些高權(quán)重的論壇發(fā)外鏈來吸引搜索蜘蛛過來，網(wǎng)站上線的第一天只需要找10-20個(gè)不同的網(wǎng)站每一個(gè)發(fā)一條外鏈即可。

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比較穩(wěn)定的網(wǎng)站排名也時(shí)好時(shí)壞，但是對于這一情況可以視為正常現(xiàn)象，但是時(shí)間久也也就顯的不正常了。對網(wǎng)站出現(xiàn)類似情況時(shí)所分析的一些原因，希望與大家一起交流學(xué)習(xí)。

一、由于外界的一些不好因素而導(dǎo)致網(wǎng)站排名下降

1、搜索引擎算法變動(dòng)不過你優(yōu)化的是谷歌也好，百度也罷，算法決定了你的排名，算法變了自然排名有升有降，這是必然的，也是不可控的。解決辦法：研究他的算法想辦法去適合它。

2、被黑并掛馬難以想像一個(gè)搜索不能判斷網(wǎng)站是否掛馬會是怎樣的一個(gè)世界，GOOGLE會有惡意網(wǎng)站提示，百度沒有，但如果掛馬時(shí)間長的話，怕是沒人能在百度中搜索到你的站，希望大家小心為上。

3、友情鏈接友情鏈接中的站被K，會不會影響你的站的排名，這是個(gè)有爭議的問題，但據(jù)筆者經(jīng)驗(yàn)，是有的，或大或小不說，但我們寧可信其有，有被K的還是去掉為好。

二、自己在做網(wǎng)站推廣優(yōu)化中所出現(xiàn)的漏洞

1、關(guān)鍵字因素關(guān)鍵字位置、布局、密度任何一個(gè)變動(dòng)都可以影響排名變化，SEO們在嘗試，哪種布局會有好的排名，哪種情況會受到懲罰，如果被認(rèn)為是堆砌關(guān)鍵字，排名也會降低，這也是新手常犯的錯(cuò)誤。

2、網(wǎng)站改版中的失誤網(wǎng)站改版是個(gè)很大的工程，數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換或采集都很麻煩，還要制作模版，如果你是新手不要輕易的對你的網(wǎng)站進(jìn)行改版，用個(gè)記事本記下網(wǎng)站title 描述關(guān)鍵字布局有哪些相關(guān)關(guān)鍵字等重要部分，然后再進(jìn)行整改，關(guān)于網(wǎng)站改版中應(yīng)該注意些什么

請大家搜一下相關(guān)文章，廣州畫冊設(shè)計(jì)，在這里就不多說了。

3、外鏈建設(shè)外鏈建設(shè)要有規(guī)律，要不三天打魚兩天曬網(wǎng)，廣州商務(wù)禮品，如果你突然停止外鏈建設(shè)，你的排名可能也會下降。

4、你的競爭者鏡像了你的網(wǎng)站最近比較常見，很多站被鏡像，但百度好像聰明了，后鏡像的沒排名，對被鏡像站沒多大影響，但不排隊(duì)這個(gè)可能，解決辦法：聯(lián)系此站長溝通解決。

5、復(fù)制內(nèi)容而受到處罰改版的時(shí)候自己采自己，雖然方便，但他是個(gè)定時(shí)炸彈，不知道什么時(shí)候你的收錄頁會少的沒幾頁，排名自然大降了。

6、服務(wù)器因素服務(wù)器IP受到懲罰或者是正在蜘蛛來的時(shí)候掉了鏈子，無法訪問，那影響也比較嚴(yán)重，解決辦法，聯(lián)系空間商更換IP，保證服務(wù)器正常運(yùn)行。

7、黑帽手法這個(gè)不多說了，自己做過什么只有自己知道，廣州禮品公司，黑帽不是不能用，但要用的恰到好處。

8、廣告滿天飛這種情況在你排名好流量大的時(shí)候遇到人工審核，后果很嚴(yán)重。

對網(wǎng)站排名時(shí)好時(shí)壞的因素所分析的一些現(xiàn)象，但最終還是要靠大家自己去善于發(fā)現(xiàn)問題，才能有針對性的再次做好。

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