第一篇：投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別

投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別

盡管在名稱上都冠有“銀行”字樣，但實質上投資銀行與商業(yè)銀行之間存在著明顯差異：從市場定位上看，銀行是貨幣市場的核心，而投資銀行是資本市場的核心；從服務功能上看，商業(yè)銀行服務于間接融資，而投資銀行服務于直接融資；從業(yè)務內容上看，商業(yè)銀行的業(yè)務重心是吸收存款和發(fā)放貸款，而投資銀行既不吸收各種存款，也不向企業(yè)發(fā)放貸款，業(yè)務重心是證券承銷、公司并購與資產重組；從收益來源上看，商業(yè)銀行的收益主要來源于存貸利差，而投資銀行的收益主要來源于證券承銷、公司并購與資產重組業(yè)務中的手續(xù)費或傭金。項目

本源業(yè)務 功能 投資銀行 證券承銷 直接融資，并側重長期融資 存貸款 間接融資，并側重短期融資

表內與表外業(yè)務

存貸款利差

追求收益性、安全性、流動性三者結合，堅持穩(wěn)健原則

中央銀行

一般情況下，存款人面臨的風險較小，商業(yè)銀行風險較大 商業(yè)銀行 業(yè)務概貌 無法用資產負債反映 主要利潤傭金 來源 經營方針在控制風險前提下更注重開拓 與原則 監(jiān)管部門 主要是證券管理機構 風險特征

一般情況下，投資人面臨的風險較大，投資銀行風險較小。

商業(yè)銀行是以盈利為目的的金融機構，按照世界范圍內比較普遍的銀行法規(guī)，銀行業(yè)必須實行“分業(yè)經營”原則，即除了吸收儲蓄存款、發(fā)放商業(yè)或消費貸款及相關衍生業(yè)務外，商業(yè)銀行不得對外進行任何形式的其它金融業(yè)務，比如公開發(fā)行證券等，即商業(yè)銀行不得進入投資銀行業(yè)務經營領域。但商業(yè)銀行可以成為投資銀行發(fā)行或銷售債券、基金等的代理，從中收取一定的費用。投資銀行沒有準確的定義，但一般的投資銀行主要從事證券市場業(yè)務，不經營傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務，也不直接面向居民個人開展業(yè)務。像證券、基金的承銷、風險企業(yè)的首次公開發(fā)行、企業(yè)的再發(fā)行、參與企業(yè)并購籌劃等等，是常見的投資銀行業(yè)務。在我國，投資銀行就是證券公司，宋國良的《投資銀行學》上是這么說的，這本書不錯，對了解投資銀行很有幫助。銀行的分類總的來說分為中央銀行（一國的法定貨幣發(fā)行單位，“銀行的銀行”），商業(yè)銀行，政策性銀行（一國政府借以間接支持本國外貿或基建的機構）；投資銀行總的說來不算是銀行，但隨著金融業(yè)改革的進程，出現(xiàn)了很多金融控股公司，有點像是商業(yè)銀行和投資銀行的混合體，由商業(yè)銀行參股設立一個參與投資銀行業(yè)務的公司，算是規(guī)避“分業(yè)經營”原則的一種盈利方式。

第二篇：投資銀行與商業(yè)銀行

投資銀行沒有準確的定義，但一般的投資銀行主要從事證券市場業(yè)務，不經營傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務，也不直接面向居民個人開展業(yè)務。像證券、基金的承銷、風險企業(yè)的首次公開發(fā)行、企業(yè)的再發(fā)行、參與企業(yè)并購籌劃等等，是常見的投資銀行業(yè)務。

在我國，投資銀行就是證券公司。證券公司，是由證券主管機關依法批準設立的在證券市場上經營證券業(yè)務的金融機構。其業(yè)務主要有以下六個方面，①代理證券發(fā)行；①代理證券買賣或自營證券買賣：③兼井與收購業(yè)務：④研究及咨詢服務；⑤資產管理；③其他服務。如代理證券還本忖息和支付紅利，經批準還可以經營有價證券的代保管及鑒證、接受委托辦理證券的登記和過戶等。根據《證券法》規(guī)定，我國的證券公司被分為二類，即經紀類證券公司和綜合類證券公司。經紀類 證券公司最低注冊資本限額為五千萬元人民幣，且只能從事經紀業(yè)務。綜合類證券公司最低注冊資本限額為五億元人民幣，可以經營證券經紀業(yè)務，證券自營業(yè)務，證券承銷業(yè)務。截至1997年底，我國共有專營證券業(yè)務的證券公司90家，兼營證券業(yè)務的信托投資公司237家，證券經營機構下設的證券業(yè)務部2000多個，在證券經營機構從事證券業(yè)務的人員十萬多人。

投資銀行就是我們通常所說的證券公司。其所以叫“投資銀行”，這是人們?yōu)閰^(qū)別商業(yè)銀行而形成的一個的稱謂。這種稱謂起源于30年代大危機之后，美、英等主要國家采取銀行業(yè)與證券業(yè)相分離的金融體制，將以證券業(yè)務為核心的投資銀行業(yè)務和以存貸業(yè)務為核心的商業(yè)銀行業(yè)務截然分開。因而產生了現(xiàn)代意義上的投資銀行。在實際業(yè)務中，投資銀行并不稱作“XX投資銀行”，而是叫做“XX證券公司”，或“XX公司”，例如摩根?斯但利公司、美林證券公司、野村證券公司、高誠證券公司等等，它們都是投資銀行。我國的大證券公司基本上都設有投資銀行部門。

投行是美國的叫法，歐洲則叫商人銀行。在日本和中國，投行指證券公司。投行的傳統(tǒng)職能是證券的代理發(fā)行和買賣，如證券發(fā)行承銷，經紀，自營，現(xiàn)在也包括了項目融資，財務顧問，兼并收購等創(chuàng)新類職能。我國的投行按照西方的主營職能，最好的應該是中金，其次如申萬、國泰君安、廣發(fā)、銀河、中信。

商業(yè)銀行是以盈利為目的的金融機構，按照世界范圍內比較普遍的銀行法規(guī)，銀行業(yè)必須實行“分業(yè)經營”原則，即除了吸收儲蓄存款、發(fā)放商業(yè)或消費貸款及相關衍生業(yè)務外，商業(yè)銀行不得對外進行任何形式的其它金融業(yè)務，比如公開發(fā)行證券等，即商業(yè)銀行不得進入投資銀行業(yè)務經營領域。但商業(yè)銀行可以成為投資銀行發(fā)行或銷售債券、基金等的代理，從中收取一定的費用。（1995年確定分業(yè)模式）

第三篇：投資銀行與商業(yè)銀行的異同

投資銀行與商業(yè)銀行的異同點

相同點：從本質上講，投資銀行和商業(yè)銀行都是資金盈余與資金短缺者之間的中介，一方面使資金供給者能夠充分利用多余的資金以獲取收益，另一方面又幫助資金需求者獲得所需資金以求發(fā)展。從這個意義上講，二者的功能是相同的。二者都充當了資金媒介的作用，促進了社會資源更有效的配置。

并且，由于信息技術的發(fā)展、金融領域的創(chuàng)新和金融管制的放開，二者的區(qū)別日漸模糊。在金融市場發(fā)展過程中，尤其是過去的這30年里，由于雙方的競爭過于激烈，兩者業(yè)務不斷擴張，出現(xiàn)交叉，投資銀行和商業(yè)銀行在新的金融市場和金融工具等業(yè)務方面的競爭非常激烈。商業(yè)銀行為了自身的發(fā)展，大量介入投資銀行的業(yè)務，如場外衍生工具市場、金融服務行業(yè)等。二者利用各自的優(yōu)勢，為機構和個人投資者提供一些包括建議、方法和工具等方面的咨詢服務。商業(yè)銀行利用其廣泛的業(yè)務、高水平的金融人才、豐富的業(yè)務經驗、熟練的金融技能，在投資銀行原本的業(yè)務領域與其展開激烈的競爭。所以，二者的界限越來越模糊，所經營的業(yè)務也趨同。

不同點：在發(fā)揮金融中介作用的過程中，投資銀行的運作方式與商業(yè)銀行有著很大的不同，投資銀行是直接金融的金融中介，而商業(yè)銀行則是間接融資的金融中介。投資銀行作為直接金融的中介，僅充當中介人的角色，他為籌資者尋找合適的融資機會，為投資者尋找合適的投資機會。但在一般情況下，投資銀行并不介入投資者和籌資者之間的權力與義務之中，只是收取傭金，投資者與籌資者直接擁有相應的權利和承擔相應的義務。例如，投資者通過認購企業(yè)股票投資于企業(yè)，這是投資者就直接與企業(yè)發(fā)生了財產權利與義務關系，但投資銀行并不介入其中，因此這種融資方式稱做“直接融資方式”。

商業(yè)銀行則不同，商業(yè)銀行同時具有資金需求者和資金供給者的雙重身份，對于存款人來說他是資金的需求方，存款人是資金的供給者；而對于貸款人而言，銀行是資金供給方，貸款人是資金的需求者。在這種情況下，資金存款人與貸款人之間并不直接發(fā)生權利與義務，而是通過商業(yè)銀行間接發(fā)生關系，雙方不存在直接的合同約束，因此這種融資方式稱作“間接融資方式”。

具體來說，商業(yè)銀行與投資銀行有以下七個方面的差別：

1）從融資的方式來看，投資銀行進行的是直接融資，并側重長期融資；而商業(yè)銀行進行的是間接融資，并側重短期融資。

2）從基礎業(yè)務來看，投資銀行的基礎業(yè)務是證券承銷，而商業(yè)銀行的基礎業(yè)務是存貸款。

3）從業(yè)務活動的領域來看，投資銀行主要是在資本市場開展業(yè)務；而商業(yè)銀行主要是在貨

幣市場開展業(yè)務。

4）從利潤的來源來看，投資銀行是靠收取客戶支付的傭金；而商業(yè)銀行靠的是存貸款之間的利率差。

5）從經營的理念上來看，投資銀行的經營理念是在控制風險的前提下，穩(wěn)健與開拓風險并

重；而商業(yè)銀行追求的是安全性、盈利性和流動性的結合，必須堅持穩(wěn)健性的原則。

6）從監(jiān)管機構來看，投資銀行的監(jiān)管機構主要是證券監(jiān)督委員會之類的機構；而商業(yè)銀行

主要是受中央銀行的監(jiān)督和管理。

7）從風險特征來看，對于投資銀行，一般情況下，投資人面臨的風險較大，投資銀行風險

較小。對于商業(yè)銀行，一般情況下，存款人面臨的風險較小，而商業(yè)銀行的風險較大。

第四篇：商業(yè)銀行與中央銀行的區(qū)別

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分析商業(yè)銀行與中央銀行的區(qū)別中央銀行是一國最高金融管理機構，是現(xiàn)代金融體系中的重要組成部分，是一國金融的核心，對整個國民經濟的發(fā)展起著重要的宏觀調控的作用。商業(yè)銀行是金融體系中歷史最悠久、服務活動最廣泛、對社會經濟生活影響最大的金融機構，是現(xiàn)代金融體系的主體。

具體說來，中央銀行與一般商業(yè)銀行的區(qū)別主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

①中央銀行的活動不以盈利為目的。獲取利潤是商業(yè)銀行業(yè)務經營的目標。中央銀行向政府和銀行提供資金融通和劃撥清算等方面的業(yè)務時，也收取利息和費用，但中央銀行業(yè)務經營的目標卻不是獲取利潤，而是制定實施貨幣政策以確保貨幣政策目標的實現(xiàn)。

②中央銀行與國家政府關系密切，享有國家法律上所授予的特權。各國建立中央銀行的主要目的在于借助中央銀行制定實施宏觀金融政策，管理和監(jiān)督金融機構，要達到這一目的，必須使中央銀行具有一般商業(yè)銀行所不具備的超然地位和特權地位。這種地位借助法律來實現(xiàn)，即國家賦予中央銀行以法定職責，明確其在制定和執(zhí)行貨幣政策上具有相對獨立性，享有壟斷貨幣發(fā)行、代理國家金庫、掌握發(fā)行基金、集中保管商業(yè)銀行的存款準備金、制定基準利率、管理金融市場等一般銀行所沒有的特權。

③中央銀行具有特殊的業(yè)務對象。中央銀行不對工商企業(yè)和個人辦理業(yè)務，其業(yè)務對象是政府和各類金融機構。而且中央銀行的業(yè)務活動涉及的是貨幣政策、利率政策、匯率政策等宏觀金融活動，即以宏觀金融領域作為活動范圍。

④中央銀行的資產流動性高。中央銀行持有具有較高流動性的資產（現(xiàn)金、短期公債、部分能隨時變現(xiàn)的有價證券等），旨在靈活調節(jié)貨幣供求，確保經濟金融運行的穩(wěn)定。⑤中央銀行不在國外設立分支機構。根據國際法的有關規(guī)定，一國中央銀行在他國只能設置代理處或分理處而不能設立分支行，不能在他國發(fā)行貨幣、經營商業(yè)銀行業(yè)務，不能與他國商業(yè)銀行發(fā)生任何聯(lián)系。

第五篇：投資銀行與IPO

投資銀行與ＩＰＯ

摘要：投資銀行是主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業(yè)務的銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。首次公開募股（Initial Public Offering，簡稱IPO）是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司或有限責任公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發(fā)行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式）。投資銀行一般是參與IPO發(fā)行前造勢（如果一個股票由較大而且有名氣的大投行參與其發(fā)行，會大大增加其ipo的成功率），和發(fā)行后參與股票承銷或包銷，分銷。關鍵字：投資銀行 首次公開募股 證券承銷 功能作用 一 前言

投資銀行是證券和股份公司制度發(fā)展到特定階段的產物，是發(fā)達證券市場和成熟金融體系的重要主體，在現(xiàn)代社會經濟發(fā)展中發(fā)揮著溝通資金供求、構造證券市場、推動企業(yè)并購、促進產業(yè)集中和規(guī)模經濟形成、優(yōu)化資源配置等重要作用。

首次公開招股是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據相應證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來

[2]說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。有限責任公司IPO后會成為股份有限公司。

二 與IPO緊密聯(lián)系的投資銀行的業(yè)務

證券承銷是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務活動。投資銀行承銷的職權范圍很廣，包括該國中央政府、地方政府、政府機構發(fā)行的債券、企業(yè)發(fā)行的股票和債券、外國政府和公司在該國和世界發(fā)行的證券、國際金融機構發(fā)行的證券等。投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風險大小來權衡是否要組成承銷和選擇承銷方式。通常的承銷方式有四種：

第一種：包銷。這意味著主承銷商和它的辛迪加成員同意按照商定的價格購買發(fā)行的全部證券，然后再把這些證券賣給它們的客戶。這時發(fā)行人不承擔風險，風險轉嫁到了投資銀行的身上。

第二種：投標承購。它通常是在投資銀行處于被動競爭較強的情況下進行的。采用這種發(fā)行方式的證券通常都是信用較高，頗受投資者歡迎的債券。

第三種：代銷。這一般是由于投資銀行認為該證券的信用等級較低，承銷風險大而形成的。這時投資銀行只接受發(fā)行者的委托，代理其銷售證券，如在規(guī)定的期限計劃內發(fā)行的證券沒有全部銷售出去，則將剩余部分返回證券發(fā)行者，發(fā)行風險由發(fā)行者自己負擔。

第四種：贊助推銷。當發(fā)行公司增資擴股時，其主要對象是現(xiàn)有股東，但又不能確保現(xiàn)有股東均認購其證券，為防止難以及時籌集到所需資金，甚至引起該公司股票價格下跌，發(fā)行公司一般都要委托投資銀行辦理對現(xiàn)有股東發(fā)行新股的工作，從而將風險轉嫁給投資銀行。

三 投資銀行與IPO的功能聯(lián)系

（一）投資銀行對IPO公司的信息鑒證和信息生產功能 和二級市場已上市公司的持續(xù)信息披露相比，由于IPO市場的發(fā)行公司首次向公眾投資者披露關于其籌資項目的信息，因此信息不對稱程度尤其嚴重。全球所有經濟體各個時期的IPO市場都存在顯著的IPO折價現(xiàn)象，并且IPO折價的最主要因素是發(fā)行公司和投資者之間的信息不對稱，信息不對稱程度越高，IPO折價也就越大。緩解IPO市場信息不對稱的主要機制是引入擁有聲譽的投資銀行承銷股票發(fā)行。不同于發(fā)行公司的IPO發(fā)行是和投資者之間的一次交易，由于投資銀行需要在IPO市場與投資者進行反復博弈，因此，投資銀行擁有激勵形成并維護自身的“聲譽資本”。投行聲譽可以吸引那些高質量低風險的發(fā)行公司，這些發(fā)行公司通過選擇具有聲譽的投資銀行向市場發(fā)出關于自身質量的信號，因此，投行聲譽可以起到一種鑒證作用。

從信息生產的視角強調投行聲譽是通過投資銀行設立更加嚴格的對發(fā)行公司的審查機制建立起來，而不是投行聲譽是歷史形成因而是外生給定的，擁有聲譽的投資銀行由于投入更多成本挖掘發(fā)行公司的真實信息，因而平均而言可以選擇更加高質量低風險的發(fā)行公司成為客戶。

（二）發(fā)行公司與投資銀行相互選擇是否影響投行金融功能發(fā)揮 發(fā)行公司對于投資銀行的選擇是經過其對于發(fā)行付出的成本以及折價率權衡之后進行的，公司特征以及發(fā)行特征都會影響發(fā)行公司對投資銀行的選擇，公司規(guī)模越大、盈利率越低，花費在股票推介活動中的費用越高，以及公司的發(fā)行股票占總股份的比率越高，這些因素都會導致發(fā)行公司通過降低IPO折價率得到的利益越多，因此也就越有可能聘請擁有聲譽的投行承銷。

不僅允許發(fā)行公司對投資銀行的選擇，同時也考慮投資銀行對發(fā)行公司的選擇效應。發(fā)行公司將根據投資銀行的信息鑒證能力、股票推介及銷售能力等標準進行選擇，同樣投資銀行也將根據發(fā)行規(guī)模、順利發(fā)行的難易程度以及發(fā)行公司未來進行后續(xù)股票融資的可能性來選擇發(fā)行公司。因此，更高能力的投資銀行將和從投資銀行視角看能為其帶來更高費用收入的發(fā)行公司相互選擇。

（三）投資銀行提供非價格制定服務對其金融功能的影響

近年來更多的研究發(fā)現(xiàn)投資銀行除了通過承銷活動中的股票定價和推介等功能影響發(fā)行公司IPO折價率，投資銀行還有可能通過承銷前的融資、提供分析師報告以及承銷后的后市支持等非價格服務對IPO折價率產生影響。盡管投資銀行服務的供給市場競爭充分，但是由于發(fā)行客戶重視獲得如明星分析師報告、特定行業(yè)經驗等非價格制定服務，而這些非價格服務是相對稀缺的，這導致投資銀行可以在細分市場上獲得一定的壟斷力量。因此，眾多投資銀行充分競爭的市場供給和發(fā)行客戶愿意接受高IPO折價率并存的現(xiàn)狀，同時融資關系有助于增強投資銀行在IPO市場中的信息鑒證功能，投資銀行為IPO發(fā)行公司提供持續(xù)監(jiān)督功能。

（四）IPO市場中的代理問題對投資銀行金融功能的影響

投資客戶以交易傭金轉移IPO折價收益。IPO市場中的信息不對稱是投資銀行金融功能發(fā)揮的重要前提，但與此同時，信息不對稱也造成了投資銀行和發(fā)行公司之間的代理問題。投資銀行作為一個獨立的追求自身利益最大化的金融中介機構，也有激勵利用IPO市場高度的信息不對稱，為自身謀求利益。在20世紀90年代末網絡股高科技股上市高峰期間，由于新興的高科技行業(yè)很難在短期內被普通投資者理解，IPO市場信息不對稱程度急劇上升，此時投資銀行利用在承銷過程中分配股份的權力為自身謀求利益。共同基金因為認購得到高折價的股份而賺取的每一美元，大約有８０美分被投資銀行以客戶交易傭金的形式獲取，而作為回報，投資銀行把更多的IPO發(fā)行股份分配給相關客戶。因此，投資銀行擁有激勵在信息不對稱程度上升的時期進一步提高IPO折價率，從而獲得更高的私人利益。

投資銀行與投資客戶的后市購入協(xié)議。投資銀行在分配IPO股份的時候還有可能和投資客戶簽訂關于后市購入股份的意向協(xié)議，例如投資客戶在參與累計投票詢價的階段就有可能顯示愿意在后市購入2倍或3倍于其認購IPO股份的意向。后市購入協(xié)議可以使投資銀行承銷的IPO股票價格在后市獲得更好的市場表現(xiàn)，同時也節(jié)約投資銀行的后市支持費用，并且后市購入協(xié)議使投資者因為認購到IPO股份而獲得更多好處，因此投資銀行也能間接從分配到IPO股份的投資者處得到更多的利益分配。和投資者簽訂后市購入協(xié)議將導致投資銀行提高IPO發(fā)行價格，但同時也更大程度地提高了IPO發(fā)行后的股票交易價格，因此總體增加了IPO折價率，從而增加了投資銀行和分配到IPO股份的投資者之間的利益分配。由于對IPO股份分配擁有更大影響力的投資銀行更有可能通過與投資者之間的后市購入協(xié)議獲得利益，因此也使投資銀行擁有更強的激勵提高IPO折價率。

參考文獻

【1】＜＜投資銀行業(yè)務概述＞＞．中國證券業(yè)協(xié)會 ．證券發(fā)行與承銷 ．北京 ：中國金融出版社，2012-6-1 【2】投資銀行 ．投融界.51資金項目網．2011年03月02日 【3】首次公開募股 ．華訊市場咨詢網 ．2012-07-13