第一篇：投資銀行基本知識

投行的定義（目前最被認同的）：投資銀行學包括所有從事資本市場業務活動的金融機構。在中國如果證券公司單純從事證券經紀業務不能算是投行。

投行的類型：超大型、大型、次大型、地區型、專業型。

投行與商業銀行的區別：

1.從融資方式來看，投行進行的是直接融資，側重于長期融資。商業銀行進行間接融資，側重短期融資。

2.從基礎業務來看，投行的基礎業務是證券承銷，商業銀行則是存貸款。

3.從業務活動領域看來，投行主要是在資本市場開展業務。商業銀行則是在貨幣市場。

4.從利潤的來源上看，投行主要靠收取客戶支付的傭金。商業銀行則是存貸款之間的利率

差。

5.從經營理念上講，投行是在控制風險的前提下，穩健與開拓并重。商業銀行則是追求安

全性、盈利性與流動性的結合，必須堅持穩健性的原則。

6.從監管機構來看，投行的主要是證券監督委員會之類的機構。商業銀行則受中央銀行的監督和管理。

7.從風險特征來看，對于投行，一般而言，投資人面臨的風險較大，投行風險較小。商業

銀行則是存款人面臨的風險較小，商業銀行的風險較大。

投行的起源：現代意義的投資銀行起源于歐洲，在美國得到迅速發展。

投行的發展模式：分離型模式（典型的是美國投行）、綜合型模式（典型的是德國投行）。合伙制：有兩人或兩人以上共同擁有公司并分享公司利潤，合伙人即為公司所有人或股東，所有制合伙公司至少有一個合伙人主管企業的日常業務經營并承擔責任。

合伙制的缺點：第一，資本實力受到限制。第二，重大決策容易出現遲緩低效的狀況。第三，合伙人對企業債務承擔連帶無限責任，帶來了經營企業的高風險性。第四，組織關系的不穩定性。第五，缺少人才。

有限合伙制：有限合伙制對外在整體上也具有無限責任的性質，但在內部有兩類決然不同的權益主體，一類合伙人出大部分資金但不參與管理只承擔投資額的有限責任，另一類則經營管理為普通合伙人承擔無限責任。

證券發行就是指商業組織或政府組織為籌集資金，依據法律規定的條件和程序，通過證券承銷商向投資者出售資本證券的行為。

證券承銷包含承接和銷售兩個過程，投資銀行首先從發行者手中以一定的價格買進證券，再通過自己的銷售網絡將其銷售給廣大投資者。

證券發行基本類型

按發行對象：公募發行和私募發行；

按有無中介：直接發行和間接發行；

按發行條件和投資者的決定方式：招標發行和議價發行；

證券發行的管理制度：注冊制、核準制

我國股票發行目前采用的是核準制下的保薦人制度。

證券承銷方式：包銷、代銷

我國核準制下的保薦人制度：由保薦人（券商）負責發行人的上市推廣薦和輔導，核實公司發行文件中所載資料的真實、準確和完整，協助發行人建立嚴格的信息披露制度，直到獲得監管部門的發行核準。不僅要負責發行過程的信息披露，還要承擔上市后持續督導的責任并責任將落實到個人。

股票發行估值方式：相對估值法（市盈率法）、絕對估值法（貼現率法）

初步詢價是指發行人及其保薦機構向詢價對象進行詢價，并根據詢價對象的報價結果確定發行價格區間及相應的市盈率區間。

詢價分為初步詢價和累計投票標詢價。發行人及其主承銷商通過初步詢價確定發行價格區間，在發行價格區間內通過累計投標詢價格確定發行價格。

新股發行方式—上網定價發行和網下配售 上網定價發行：利用證券交易的交易系統，主承銷商作為股票的唯一“賣方”，投資者在指定的時間內，按現行委托買入股票的方式進行申購的發行方式 網下配售也稱網下申購。指不在股票交易網內向一些機構投資者配售股票，這部分配售的股票上市日期有一個鎖定期限

證券經紀業務的程序

1、開戶開立證券賬戶、簽訂《證券交易委托代理協議書》、開立證券交易結算資金賬戶

2、委托委托類型：市價委托、限價委托

3、間斷性交易制度也稱集合競價制度。

4、成交的原則通常是最大成交量原則。

在連續競價過程遵循“價格優先、時間優先”原則

4、清算是投資銀行在證券交易所內成交后，對應收和應付價款與證券進行結算，并最的結出應收應付余額的處理過程。

5、交割：交割是結算過程中，投資者與證券商之間的資金結算。

滬深兩市除B股外的上市交易證券（A股、基金、債券），都實行T＋1交割制度。

T＋1制度是指當日買入的股票不能在當日賣出，資金收付與證券交割只能在成交日的下一個營業日進行，不能在當日從帳戶中提取現金。

6、過戶

超額配售選擇權首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權。又稱“綠鞋”。是指發行人授予主承銷商的一項選擇權，獲此授權的主承銷商按資者同一發行價格超額發售不超過包銷數額15% 的股份，即主承銷商按不超過包銷數額115% 的股份向投發售。

主承銷商在未動用自有資金的情況下，通過行使超額配售選擇權，可以平衡市場對該股票的供求，起到穩定市價的作用。

經紀：是經濟活動中的一種中介服務活動，具體是指自然人、法人和其他經濟組織以收取傭金為目的，通過咨詢、代理等服務方式，促成他人交易的經濟活動。

證券經紀業務的含義：證券經紀業務指證券公司通過其設立的證券營業部，接受客戶委托，按客戶的合法要求，代理客戶買賣證券的業務。（委托-代理關系）

證券經紀業務的特點：業務對象的廣泛性、多變性。證券經紀商的中介性。客戶指令的權威性。客戶資料的保密性

按證券交易在時間上是否連續，競價交易制度分為間斷性競價交易制度和連續競價交易制度 證券自營業務指投資銀行使用自有資金或依法籌集資金，以自己的名義在證券交易市場以盈利為目的買賣證券的經營行為。（在我國只有綜合類的券商才能從事自營業務。）

自營業務的范圍一般上市證券的自營買賣、一般非上市證券的買賣、兼并收購中的自營買賣、證券承銷業務中的自營買賣。

在我國，證券自營業務專指證券公司為自己買賣證券產品的行為。買賣的證券產品包括在證券交易所掛牌交易的A股、基金、認股權證、國債、企業債券等。

投機銀行自營業務的特點：決策和操作上的自主性；交易的風險性；收益的不穩定性； 投資銀行開展自營業務的原則：客戶委托優先原則、維護市場秩序原則、公開交易原則、加強內部管理原則

證券做市商指投資銀行運用自己的賬戶從事證券買賣，通過不斷的買賣報價維持證券價格的穩定性和市場的流動性，并從買賣報價的差額中獲取利潤的金融服務機構

做市商制度的特點：

1、做市商對某只特定證券做市；

2、所有投資者與做市商進行交易；

3、做市商從買進和賣出價中獲取差價；

4、理論上做市商可退出做市；

做市商制度的優點:

1、提高市場流動性

2、保證證券市場的穩定

3、提高市場的透明度

4、具有價格發現功能

做市商制度的缺點：缺乏透明度、增加投資者負擔、可能增加監管成本、可能濫用特權 公司并購：并購時兼并和收購的合稱。

兼并：兩家或更多的獨立企業、公司合并組成一家企業，通常是有一家占優勢的公司吸收一家或更多的公司。（有吸收并購和新設并購兩種形式）

收購：收購公司在證券市場上取得被收購方50%的股份而獲得該公司的絕對控股權的行為。企業并購的類型：按企業成長方式有橫向并購、縱向并購和混合并購；按并購方式有承擔債務式、現金購買式和股份交易式；按融資渠道有杠桿收購、管理層收購和發行可轉換債券收購；按委托方式有直接和間接并購；按并購動機有善意和惡意并購；按收購方式有協議收購和要約收購。

反收購策略：1，事先預防策略。2，管理層防衛策略（金降落傘策略、銀降落傘策略、錫降落傘策略）。3，保持公司控制權。4，毒藥丸。5，白衣騎士。6，股票交易策略（股票回購、死亡換股、管理層收購MBO）

項目融資的模式：1，投資者直接安排融資方式。2，投資者建立項目公司來進行融資。3，生產支付型項目融資。4，杠桿融資租賃。5，BOT融資。

證券投資基金的特征：1，集合理財，專業管理。2，組合投資，分散風險。3，收益共享，風險共擔。4，監管嚴格，信息透明。5，獨立托管，保障安全。

證券投資基金的類型：按運作方式有封閉式和開放式；按組織形式有契約型和公司型；按投資對象有股票基金、債券基金、貨幣市場基金和混合基金；按投資目標有成長型、收入型和平衡型；按投資理念有主動型與被動型即指數型基金；按募集方式有公募和私募基金；按基金來源和用途有在岸和離岸基金；特殊類型基金有系列基金、基金中的基金、保本基金、交易型開放式指數基金(ETF)和上市開放式基金(LOF)

風險投資：投資于極具發展潛力的風險企業并為之提供專業化經營服務的一種權益性資本。風險投資的退出方式：IPO（首次公開上市）和出售。

投資銀行的風險類型：系統性風險即市場風險（利率風險、匯率風險、購買力風險政策性風險、社會經濟風險、體制風險、政治風險）。非系統性風險（信用風險、流動性風險、財務結算風險、財務風險、管理風險《操作風險、決策風險》、資本充足性風險。

金融創新的動因：規避管制、追求利潤、競爭加劇、市場的發展和變化。

期貨：在交易所交易的、協議雙方約定在將來的某個日期按事先確定的條件買入或賣出一定標準數量的特定金融工具的標準化合約。

期貨的作用：套期保值、價格發現、投機。

期貨的種類：股指期貨、外匯期貨、利率期貨。

期權：又稱選擇權，是指一種能在未來的某特定時間以特定的價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。

期權合約三要素：權利金、執行價格、合約到期日。

期權類型：按期權的權利有看漲期權、看跌期權；按期權的交割時間有美式期權、歐式期權、百慕大期權；按標的物有股票期權、股指期權、利率期權、期貨期權、互換期權和外匯期權。

第二篇：投資銀行

《投資銀行學》自學指導書

作業題目

一、判斷題

1．從商業模式而言，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業銀行主要以傭金收入為主。（）

2．現代投資銀行業務僅限于證券發行承銷和證券交易業務。（）

3．根據關于企業并購成因的“價值低估論”，當托賓比率（即企業股票市場價格總額與企業重置成本之比）Ｑ＞１時，形成并購的可能性?。欢敚选矗睍r，形成并購的可能性較大。（）

4．作為證券做市商，投資銀行有義務為該證券創造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩定。（）

5．在我國，證券公司是指依照公司法規定，經國務院證券管理機構審查批準的從事證券經營業務的有限公司或股份有限公司。（）6．投資銀行是證券公司和股份公司制度發展到一定階段的產物，是發達證券市場和成熟金融體系的重要主體之一。（）

7．投資銀行在大多數亞洲國家被稱為商人銀行（Merchant bank）。（）

8．從歷史上看，貨幣市場先于資本市場出現，貨幣市場是資本市場的基礎。而資本市場的風險要遠遠小于貨幣市場。（）

9．兩家或兩家以上的公司合并組建為一家公司，若一家公司獲得其它公司的控制權后，各方原法人資格都取消，而通過設立一個新的法人機構擁有這些產權，則稱為新設合并（如德國的戴姆勒奔馳公司與美國的克萊斯勒公司的合并。（）

10．證券公募發行和證券私募發行的發行對象和范圍基本相同。（）11．投資銀行在證券二級市場中扮演著證券承銷商的角色。（）

12．按照中國證券監督管理委員會2001年頒布的《證券公司內部控制指引》，我國證券公司在資產管理業務的內部控制管理中，受托資金不可以與自有資金混合使用。（）13．我國對證券公司實行分類管理，分為綜合類證券公司和經紀類證券公司。（）14．1999年美國參眾兩院分別通過《金融服務現代法案》，該法案徹底打破了1933年以來美國形成的銀行業與證券業分業經營的體制。（）

15．在風險投資業務中，風險資本的退出一定必須通過發行股票上市變現。（）16.證券承銷業務范圍很廣，各類股票、債券和基金證券等的發行均可以包括在內。（）17．按照2003年2月1日起施行的《證券業從業人員資格管理辦法》規定，證券公司不得聘用未取得執業證書的人員對外開展證券業務。（）

18．杠桿并購是指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進行的并購，特點是只需少量的資本即可進行，并且常常以目標公司的資本和收益作為信貸抵押。（）19．作為證券經紀商，投資銀行本身沒有任何風險。（）

20．在我國，設立綜合類證券公司比設立經紀類證券公司有更加嚴格的條件。（）

二、單項選擇 21．并購企業的雙方或多方原屬同一產業，生產同類產品。并購方的主要目的是擴大市場規模或消滅競爭對手，這種并購方式稱為：（）A．縱向并購B.橫向并購C.新設合并D.混合并購

22．根據關于企業并購成因的“市場勢力論”，企業并購的主要動因是：（）A.實現規模經濟 B.追求多元化經營C.避免較高的新建成本 D.提高市場占有率 23．以下不屬于證券市場系統性風險的是：（）

A.利率風險 B.財務風險 C.購買力風險 D.外匯風險

24．在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發行，到期時仍按面額償還本金的債券是：（）

A.復利債券 B.單利債券 C.貼現債券 D.記賬式債券

25．在我國，股票發行與上市輔導的輔導期自公司與證券經營機構簽訂證券承銷協議和輔導協議起，至公司股票上市后（）止： A.6個月 B.1年 C.18個月 D.2年 26．作為（），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當的傭金： A.證券做市商 B.證券交易商 C.證券經紀商 D.證券承銷商 27．（）注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業，這鐘風格的基金屬于：

A.收入型基金 B.股票型基金 C.平衡型基金 D.成長型基金 28．與并購意義相關有的三個概念，其中不包括：（）A.合并 B.兼并 C.發行 D.收購

29．投資銀行的（）部門主要從事公司企業（包括上市公司與非上市公司）的分析研究，向本公司其它部門和社會公眾提供投資價值分析結論：

A.宏觀研究 B.行業研究 C.公司研究 D.發展戰略研究 30．（）是指以獨立第三人的身份就上市公司或其它有關企業的關聯交易、資產或債務重組以及公司收購、兼并等涉及公司控制權變化的交易對所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業性意見的業務：

A.獨立財務顧問 B.普通財務顧問 C.風險投資顧問 D.證券投資顧問 31．美國的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司(Merrill Lynch)、摩根斯丹利公司(Morgan Stanley)等屬于：（）

A.獨立的專業性投資銀行 B.商業銀行擁有的投資銀行 C.全能性銀行直接經營投資銀行業務

D.大型跨國公司所興辦的財務公司或金融公司 32．證券發行與承銷業務也稱為稱為：（）

A.證券交易業務 B.證券做市業務 C.一級市場業務 D.二級市場業務

33．投資銀行通過參加投標承購證券，再將其銷售給投資者，該種方式在（）中較為常見： A.新股首次發行 B.債券（特別是國債）發行 C.基金發行 D.配股發行

34．投資銀行主要是以（）的身份參與公司的資產重組和并購的策劃與實施過程： A.發行承銷商 B.做市商 C.項目融資顧問 D.財務顧問 35．負責對公開發行股票的企業進行會計報表審計、資產驗證、咨詢服務等相關業務，并出具審計報告、驗資報告等，對企業的財務狀況表示判斷意見的中介機構是：（）A.投資銀行 B.會計師事務所 C.資產評估機構 D.律師事務所 36．根據關于企業并購成因的“價值低估論”，企業并購的主要動因是：（）

A.提高市場占有率 B.追求多元化經營 C.實現規模經濟 D.避免較高的新建成本

37．香港創業板市場的（）的主要職責就是將符合條件的企業推薦上市，并對申請人是否適合上市、上市文件的準確完整性以及董事知悉自身責任義務等事項均負有保證責任。A.承銷商 B.風險投資機構 C.保薦人 D.上市顧問 38．與其他類型基金比較，成長型基金的突出特點是：（）

A.以獲取當期的最大收入為目的，主要投資于可帶來穩定現金收入的有價證券。B.投資者在購買該類型基金時，一般不需支付銷售費用。C.既希望獲得當期收入，又追求基金資產長期增值為投資目標，因此把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。

D.注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業 39．按照我國《公司法》，如果一家優勢公司Ａ公司兼并Ｂ公司并獲得控制權后，Ａ公司保留，Ｂ公司解散（取消其法人資格），該方式稱為：（）

A.新設合并 B.吸收合并 C.公司分立 D.杠桿收購 40 并購公司采取增加發行本公司的股票，以新發行的股票替換目標公司的股票，這種并購方式稱為：（）

A．現金并購 B.股票并購 C.新設合并 D.杠桿并購

三、多項選擇

41．以下關于證券發行承銷的表述，正確的有：()A.公募發行主要是面向特定機構投資人發行證券

B.投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風險大小來權衡是否要組成承銷團，并選擇適當的承銷方式

C.私募發行有流動性差、發行面窄、難以公開上市擴大企業知名度等缺點 D.在美國，根據《144A私募法案》，監管機構對私募發行的在信息披露等多方面的監管要求比公募發行嚴格的多

42．投資銀行向客戶提供的《股票投資價值分析報告》包括但不限于如下內容：（）A.對該股票未來二級市場市場價格走勢給出確定的漲跌判斷，并做出明確的買賣方向、買賣價位、買賣數量推薦及最低收益保證 B.當前公司所在行業競爭狀況、經營環境與經營管理情況、財務狀況等方面存在哪些有利因素和哪些不利因素，它們對股票投資價值將產生怎樣的影響

C.以未來公司預測現金流為基礎，根據證券估價模型對公司價值進行評估并得出結論 D.列舉各種不確定因素對評估結論可能發生的影響，特別是嚴重改變該股票投資價值的市場風險、信用（違約）風險等需要做強調說明

43．投資銀行涉足風險投資有不同的層次，包括（）

A.直接充當風險投資人 B.間接充當風險投資人 C.為風險投資者提供服務 D.為風險創業企業提供服務

44．投資銀行參與并購業務的主要途徑和方法主要包括：（）A.根據并購方案和資金需求安排融資；

B.為收購方設計購并方案并協助實施（或者為被收購方設計反收購方案和措施）C.通過價值評估和分析確定合理價格 D.在實施過程中自身的風險套利操作

45．投資銀行在資本市場基本要素形成和發展中發揮了重要作用，主要表現在：（）A.投資銀行為市場參與各方提供間接融資的橋梁

B.投資銀行通過不斷的金融創新創造了多樣化的金融工具和金融衍生產品

C.投資銀行作為證券交易所的主要會員，直接參與了證券交易市場和清算體系的建設 D.投資銀行通過金融中介業務和自營業務，促進了社會儲蓄向投資領域的轉化，為資本市場提供了豐富的資金來源，并極大地提高了資本市場的流動性 46．風險資本退出的方式主要包括：（）

A.企業上市后退出 B.OTC 柜臺交易市場退出 C.股權轉讓或并購 D.清算 47．我國對于證券公司的監管內容主要包括（）A.證券公司市場準入制度 B.經營風險防范制度 C.對從業人員的監管制度 D.建立市場退出制度 48．與商業銀行比較，投資銀行的主要特點包括：（）A.以間接融資為主 B.主要以傭金收入為主 C.只為資金需求者提供融資服務

D.主要服務于資本市場，通常由證券監管當局監管

49．在投資銀行并購業務中，其為收購方提供的服務通常包括：（）A.尋找合適的目標公司，并根據收購方戰略對目標公司進行評估

B.提出具體的收購建議，包括收購策略、收購價格、相關收購條件及相關財務安排 C.制定有效的反收購方案，并提供有效的幫助，阻止敵意收購 D.與其它相關中介機構（律師、會計師等）的協調工作

50．在我國，獨立財務顧問業務是指以獨立第三人的身份就上市公司或其它有關企業的某些事項對所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業性意見的業務，這些事項包括：（）A.上市公司重大資產重組、債務重組等活動 B.上市公司重大關聯交易活動

C.上市公司要約收購的公允性、可行性及對中小股東的影響 D.上市公司日常各項具體經營情況

四、論述題

1、論述買殼上市的三種模式。

2、論述企業重組的形式。

3、論述投資銀行風險管理實務的主要內部內容。

4、什么是債券，債券有哪些種類。

5、論述投資銀行風險管理實務的主要內部內容。

6、什么是證券投資基金，有哪些分類。

作業答案

1-10：× × √ √ √ √ × × √ × 11-20：× √ √ √ × √ √ √ √ √ 21-30：B D B C B C D C C A 31-40: A C B D B D C D B B 41-45:BC ABCD ABCD ABCD BCD 46-50:ABCD ABCD BD ABD ABC 論述題

1、買殼上市的一般模式，其操作流程包括三個步驟：買殼、清殼和注殼。首先，非上市公 司通過收購獲得了上市公司的控制權，即買到了上市公司這個殼；第二，上市公司出售其部分或全部資產，即對上市公司這個殼進行清理；最后，上市公司收購非上市公司的全部或部分資產，從而將非上市公司的資產置入上市公司，實現上市。

買殼上市置換模式，其操作流程包括兩個步驟：買殼和資產置換，首先非上市公司通過收購獲得了上市公司的控制權，即買到了上市公司這個殼；然后非上市公司的資產與上市公司的資產進行置換，通過資產置換，上市公司的資產從上市公司置出，實現清殼；同時非上市公司的資產置入上市公司，實現注殼。

買殼上市定向發行模式。所謂定向發行，是指上市公司向非上市公司定向發行股份，非上市公司用資產支付購買股份的對價。通過購買定向發行的股份，非上市公司獲得上市公司的控制權，實現買殼；同時，通過資產支付對價，非上市公司的資產置入上市公司。

2、企業重組有兩種分類：一是從企業要素變動的角度出發，把企業重組分為產權變動、資產變動、產權和資產同時變動；二是從單個企業活動的視角出發，把企業重組分為企業擴張、企業收縮、企業所有權或控制權變更三大內容。主要從第二種分類出發論述企業重組。企業擴張是指能導致企業規模及經營范圍擴大的并購行為，主要包括企業兼并、合并和收購。企業收縮是指使企業規模和經營范圍縮小的各種行為，可采取分立和剝離兩種形式。

企業所有權或控制權變更，主要有反收購防御、股票回購和杠桿收購。

3、投資銀行風險管理實務的內容主要包括：

一是營造濃厚的風險文化氛圍

二是建立風險管理機構

三是建立風險管理總的原則和指導思想

四是建立和實施風險管理戰略

五是綜合運用定量和定性手段進行風險計量和控制

六是對風險管理制度的事后評估

4、債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借款籌措資金時，向投資者發行并且承諾按照一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。

按發行主體分為政府債券、金融債券、企業債券和國際債券

按利息支付方式不同，分類為附息債券和貼現債券

按是否記名，分為記名債券和不記名債券

按有無擔保，分為擔保債券和信用債券

5、投資銀行風險管理實務的內容主要包括：

一是營造濃厚的風險文化氛圍

二是建立風險管理機構

三是建立風險管理總的原則和指導思想

四是建立和實施風險管理戰略

五是綜合運用定量和定性手段進行風險計量和控制

六是對風險管理制度的事后評估

6、證券投資基金試一種利益共享、風向共擔的集合投資方式，即通過公開發行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集中投資的方式進行證券投資。

主要分類有：

根據基金份額是否可增加和減少，分為開放式基金和封閉式基金

根據組織形式不同，可分為公司型基金和契約基金

根據投資對象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金和混合基金

第三篇：投資銀行第五章

1、股票的承銷方式有哪幾種？他們各有什么特點？

多數的股票發行，特別是IPO，均離不開投資銀行的參與。因為新發行證券要進入市場，需要得到投資銀行的承銷建議和承諾，投資銀行甚至被認為是公開招股中的靈魂。投資銀行參與企業的股票發行，主要有三種方式：

（1）盡力代銷方式

盡力代銷方式下，投資銀行與股票發行企業之間是單純的代理關系，僅從推銷企業股票中收取一定的手續費，由于不承擔股票發售不出去的風險，投資銀行也不會從發行成功中獲得額外的報酬。代銷一般在以下情況下采用：①在投資銀行對發行公司信心不足時提出；②信用度很高、知名度很大的發行公司為減少發行費用而主動向投資銀行提出采用；③在包銷談判失敗后提出采用。絕大多數的盡力代銷采取了全部或無效（All or None，也叫足額銷售）的做法，即在預定日期之前未售出規定的最少數量的股票，則取消此次發行。除了這種做法之外，一種替代性的做法是“最少/最多”（Min/Max）條款，它允許企業規定一個銷售量的范圍，最高發行額度是此次發行的最大目標，但若達到最小額度，此次發行也將進行。以最小/最多條款代替全部或無效條款，將使盡力代銷發行成功的可能性增加，從而避免浪費承銷商的時間和精力。

特點：①發行人與承銷商之間建立的是一種委托代理關系。代銷過程中，未售出證券的所有權屬于發行人，承銷商僅是受委托辦理證券銷售事務；②承銷商作為發行人的推銷者，不墊資金，對不能售出的證券不負任何責任，證券發行的風險基本上是由發行人自己承擔；③由于承銷商不承擔主要風險，相對包銷而言，所得收入（手續費）也少。

（2）包銷方式

這種方式最為常見，即通常所說的全額包銷。在全額包銷下，作為包銷商的投資銀行或承銷團以低于股票發行價格的較低價一次性買下所有將發行的股票，然后再按事先約定的發行價格出售給投資者。在投資者認購不足時，承銷商則以自有資金消化未出售的股票，而在投資者認購數量超過股票發行數量時，承銷商仍需按確定的發行價格出售給投資者。全額報銷中，投資銀行的承銷費來自于所承銷股票的價差收入。與全額包銷相類似的一種承銷方案是余額包銷，又稱助銷，指承銷商在約定期限內按照規定的發行條件向投資者發售股票，在截止日未售出的股票則由承銷商包銷。余額包銷的承銷費用由承銷商向發行企業另行收取。目前國內股票發行采取的均是余額包銷的發行方式，而在美國這樣證券市場發達的國家多數大宗股票的發行則是全額包銷。

特點：①無論股票售出與否，代理機構都必須在雙方規定的時間內將包銷的資金如數拔付發行者，發行者可以迅速得到所需資金；②代理機構承擔了全部股票的銷售風險，收取的承銷費也比較高，一般在1％左右，股票發行者要承擔較高的籌資成本。

（3）自我承銷

在美國，也有相當數量的小企業的股票發行并沒有投資銀行的參與，這種股票發行方式被稱作自我承銷。雖然美國的法律沒有明確規定必須由承銷商才可以發行股票，但投資者習慣上還是不喜歡那些自我承銷的股票，因而籌資金額超過500萬美元的公司很少采用自我承銷的方式。脫離承銷商自我承銷的股票發行在美國也并不少見，采取這種發行方式的主要是一些規模在500萬美元以下，發行價在1美元左右的小公司。20世紀90年代以來，采用自我承銷方式發行股票的小企業越來越多，特別是國際互聯網的推廣為自我承銷方式拓展了應用空間。特點：①適合融資金額較小的企業，發行成本可忽略不計；②由于發行沒有投資銀行作為中介機構，發行可能相對受限，往往為定向發行。

2、中介機構盡職調查的內容有哪些

（1）盡職調查

盡職調查是中介機構的一項專門職責。參與股票發行的各種中介機構都必須履行自己的專業任務和職業道德，進行盡職調查。盡職調查的對象是發行人的財務、經營、債權債務等各個具體細節的具體活動，因此，盡職調查又稱為細節調查。在當代的國際金融活動慣例中，金融中介機構或投資機構在為股份有限公司承銷新股，決定基金投向或者在購入某企業產權之前，通常應由專業性中介機構進行盡職調查，其目的旨在全面透徹的了解發行人的各種可能風險。一方面，是為中介機構自身，因為他們都要承擔相應責任和履行相應義務，特別是主承銷商，因為他本身也是股票發行市場的風險承擔主體；另一方面，或者說更為重要的方面，是為投資人。只有中介機構對發行人進行了全面的盡職調查，才可能對發行人的經營條件和經營前景作出客觀評價，才能公正合理的制定股票的發行條件和確定發行價格，才能有效的減少中介機構的風險和保證投資人的合法權益。盡職調查一般由各個中介機構根據自己的專業要求，在主承銷商的協調下自主地進行。一般包括資產評估機構在募股前對發行人的資產評估、募股前財務審計與審核、募股前法律調查與服務、募股前承銷人的全面審查工作等。

（2）募股前財務審計與審核

募股前財務審計與審核工作是必不可少的盡職調查內容之一。一般而言，凡注冊會計師在審計報告和審核結論涉及范圍內的有關財務事實，都必須盡職調查。在我國實踐中，這一盡職調查主要分以下幾個階段：首先是制訂審計計劃，包括詳細的且符合實際的審計方案、審計程序和審計時間預算表。審計方案明確審計目標、審計范圍和審計任務；審計程序明確為完成審計目標和要求而應實施的具體步驟；審計時間表是對實施各項審計所需時間以及預算總體時間的安排。其次是對公司內控制度的測試與評價，可以說，這是審計工作具體展開的第一步，其方法可分為穿行測試和遵行性檢查。穿行測試是由審計人員通過抽審，對所抽取的經營業務循環進行追查，已核實其是否與審計工作底稿的有關描述相一致，并以此修改審計工作底稿。穿行測試的目的在于正是審計工作底稿對公司內部控制系統的描述是否準確、真實、完整，以進一步熟悉發行人內控制度。遵行性檢查是指審計人員對公司的某一內部控制系統的效能進行檢查，已確定發行人的內部控制制度的效果與可靠程度，從而為下一步的審計工作提供指導性依據。再次是對經營業務與財務報表的確定性檢查，其主要目的是為了證實發行人財務報表項目余額的表達是否準確公允，主要范圍涉及資產賬戶余額的確定性檢查；負債賬戶余額的確定性檢查；股東權益賬戶的確定性檢查；收入和費用賬戶的確定性檢查等。最后是完成審計并出具審計報告。以上是審計人員最基本的工作。在我國的股票發行實踐中，審計人員擔負的審計任務還要寬得多，如發行人盈利預測、財務狀況變動情況的審計與審核、對招股書中的財務數據進行審核等，都是由審計人員完成的。

（3）募股前法律調查與服務

募股前的法律調查與服務是律師事務所的盡職調查內容。一般包括：首先，參與股票發行工作方案的擬定，其主要任務是協助發行人或者主承銷商擬定包括前期股份制改造工作和發行準備工作的整體方案，該方案通過發行人董事會確認后，通過第一次協調會由各中介機構協調后確定其細節內容。其次，取證查驗。在股票發行實踐中，證券律師一般要按照行業公認的業務標準和道德規范，通過調查問卷、審查文件、現場取證、詢問當事人等方法，廣泛地收集有關發行人和有關涉及股票發行與上市的一切證據材料，這一工作將一直進行到法律意見書完成之日。再次，公司的法律服務。這是一項范圍很廣的工作，但其核心內容是消除發行人首次股票發行的法律障礙。如草擬申請文件、法律文件、發行人公司文件和相關文件，協助發行人完成股份有限公司設立后對原有債權債務主體變更的手續等。最后，出具法律意見書。

（4）募股前承銷人的全面審查

主承銷商的盡職調查從法律和實踐操作看，它的職責應僅僅是單純的承銷工作，即從發行人那里購入股票，再推銷給投資人，因而主承銷商的盡職調查完全可以依賴于各專業中介機構的工作，但從實質看，主承銷商為銷售股票而制定的售股文件，如招股書等，所涉及的內容比前述中介機構的工作職責范圍要寬廣得多。因而需要主承銷商按照本行業公認的業務標準、職業道德規范獨立地進行盡職調查工作，以查清與這次發行有關的一切事實，并且可以相應、獨立地聘請自己的中介機構，以完成主承銷商的盡職調查工作。主承銷商的盡職調查實際上也關系到自己的承銷風險和承銷利益，關系到招股書中應承擔的法律責任等許多方面，因而其盡職調查工作是必不可少的。在我國股票發行實踐中，主承銷商的盡職調查是最先進的，一般是作為發行項目開發而先期進入企業進行工作的。這主要是由于我國股票發行市場承銷業務競爭激烈，承銷商為了承攬業務，必須采取先入為主的辦法，因而事實上先期開展了盡職調查工作。

3、影響股票發行價格的主要因素

（1）本體因素

本體因素就是發行人內部經營管理對發行價格制定的影響因素。一般而言，發行價格隨發行人的實質經營狀況而定。這些因素包括公司現在的盈利水平及未來的盈利前景、財務狀況、生產技術水平、成本控制、員工素質、管理水平等，其中最為關鍵的是利潤水平。在正常狀況下，發行價格是盈利水平的線性函數，承銷商在確定發行價格時，應以利潤為核心，并從主營業務入手對利潤進行分析和預測。主營業務的利潤及其增長率，是反映企業的實際盈利狀況及其對投資者提供報酬水平的基礎，利潤水平與投資意愿有著正相關的關系，而發行價格則與投資意愿有著負相關的關系。在其他條件既定時，利潤水平越高，發行價格越高，而此時投資者也有較強的投資購買欲望。當然，未來的利潤增長預期也具有至關重要的影響，因為買股票就是買未來。因此，為了制定合理的價格，必須對未來的盈利能力做出合理預期。在制定發行價格時，應從以下幾個方面對利潤進行理性估測。

①發行人主營業務發展前景。

這是能否給投資者提供長期穩定報酬的基礎，也是未來利潤增長的直接決定因素。②產品價格有無上升的潛在空間。

這決定了發行人未來的利潤水平，因為利潤水平與價格直接相關。在成本條件不變時，價格的上升空間將直接決定利潤的增長速度。

③管理費用與經濟規模性。

這是利潤的內含性增長因素。對此要有切實客觀的分析。④投資項目的投產預期和盈利預期。投資項目是新的利潤增長點。在很多情況下，未來利潤的大幅度增加取決于投資項目的盈利能力。

除了利潤這一至關重要的決定因素外，發行人本身的知名度，產品的品牌，是次股票的發行規模也是決定股票發行價格的重要因素。發行人的知名度高，品牌具有良好的公眾基礎，就會對投資者產生較大的響應度，產生較大的市場購買需求，因而發行價格可以適度提升；反之，則相反。股票發行規模較大，則在一定程度上影響股票的銷售，增加發行風險，因而可以適度調低價格。當然，若規模較小，在其他條件較優時，則價格也可以適度提升。

（2）環境因素

①股票流通市場的狀況及變化趨勢。

股票流通市場直接關系到一級市場的發行價格。

在結合發行市場來考慮發行價格時，主要應考慮：第一，制定的發行價格要使股票上市后價格有一定的上升空間。第二，在股市處于通常所說的牛市階段時，發行價格可以適當偏高，因為在這種情況下，投資者一般有資本利得，價格若低的話，就會降低發行人和承銷機構的收益。第三，若股市處于通常所說的熊市時，價格宜偏低，因為此時價格較高，會拒投資者于門外，而相對增加發行困難和承銷機構的風險，甚至有可能導致整個發行人籌資計劃的失敗。

②發行人所處行業的發展狀況、經濟區位狀況。

發行人所處的行業和經濟區位條件對發行人的盈利能力和水平有直接的影響。以上兩個因素之所以對股票發行價格有著直接影響，其原因在于發行人所處的行業和經濟區位條件在很大程度上決定了發行人的未來發展，影響到發行人的未來盈利能力，進而影響到股票發行價格的高低。

就行業因素而言，不但應考慮本行業所處的發展階段，如是成長期還是衰退期等，還應進行行業間的橫向比較和考慮不同行業的技術經濟特點。在行業內也要進行橫向比較分析，如把發行人與同行業的其他公司相比，找出優勢，特別是和同行業的其他上市公司相比，得出總體的價格參考水平。同時，行業的技術經濟特點也不容忽視，如有的行業具有壟斷性，有的行業市場穩定，有的行業投資周期長、見效慢等等，都必須加以詳細分析，以確定其對發行價格的影響程度。就經濟區位而言，必須考慮經濟區位的成長條件和空間，以及所處經濟區位的經濟發展水平，考慮是在經濟區位內還是受經濟區位輻射等等。因為這些條件和因素，同樣對發行人的未來能力有巨大的影響，因而在發行價格的確定時不能不加以考慮。

（3）政策因素。

政策因素涉及面較廣。一般而言，不同的經濟政策對發行人的影響是不同的。

政策因素最主要的是兩大經濟政策因素：稅負水平和利息率。

稅負水平直接影響發行人的盈利水平，因而是直接決定發行價格的因素。一般而言，享有較低稅負水平的發行人。其股票的發行價格可以相對較高；反之，則可以相對較低。

利潤水平一般同股票價格水平成正比，當利率水平降低時，每股的利潤水平提高，從而股票的發行價格就可以相應提高；反之，則相反。在這里，有一個基本的原則，就是由發行價格決定的預期收益率水平不能低于同期的利息率水平。

除了以上兩個因素外，國家有關的扶持與抑制政策對發行價格也是一個重要的影響因素。在現代市場經濟發展過程中，國家一般都對經濟活動進行干預。特別在經濟政策方面，國家往往采取對某些行業與企業進行扶持，對某些行業與企業的發展進行抑制等通常所說的產業政策。這樣，在制定股票發行價格時，對這些政策因素也應加以考慮。

第四篇：投資銀行復習題

投資銀行復習題

一、單項選擇題

1、以下不屬于證券市場系統性風險的是：（B）。

A.利率風險 B.財務風險 C.購買力風險 D.外匯風險

2、并購企業的雙方或多方原屬同一產業，生產同類產品。并購方的主要目的是擴大市場規?；蛳麥绺偁帉κ?，這種并購方式稱為：（B）。A．縱向并購 B.橫向并購 C.新設合并 D.混合并購

3、作為（C），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當的傭金。

A.證券做市商 B.證券交易商 C.證券經紀商 D.證券承銷商

4、（A）發行以國家信譽和國家征稅能力做保證，通常不存在信用風險，具有很高的投資安全性，所以被人們稱為“金邊債券”。A．國債 B.可轉換債券 C.基金 D.優先股

5、以下關于信用評級機構的表述正確的是：（C）。A.信用評級機構主要是對普通股股票進行評級 B.信用評級越低的證券越值得購買

C.信用評級機構對投資者一般只負有道德上的義務而非法律上的強制性責任 D.債券一般不需要進行信用評級

6、場內證券交易業務的特點是：（C）。A.交易地點和交易時間不固定

B.交易價格的形成是通過“一對一”分別協商 C.交易信息基本不作公開披露

D.通過眾多買者和眾多賣者分別叫價然后集中撮合成交

7、證券經營機構違背被代理人的指令為其買賣證券，屬于：（D）。A.內幕信息 B.操縱市場 C.虛假陳述 D.欺詐客戶

8、對那些技術風險過大超過可預期收益價值、技術培育無法控制及產業化過程極不穩定，進而已經喪失現有及潛在市場機會的企業或項目采取止損手段，這種意味著風險投資在這一項目上基本失敗的退出方式是：（B）。A.創業板退出 B.清算 C.主板退出 D.股權協議轉讓

9、證券發行與承銷業務也被稱為：（C）。

A.證券交易業務 B.證券做市業務 C.一級市場業務 D.二級市場業務

10、資產管理所體現的關系，是資產所有者和投資銀行之間的（D）關系。A．委托——代理

B．管理——被管理 C．所有——使用 D．以上都不是 E.避免較高的新建成本

二、多項選擇題

1、股票發行包銷的特點是：（B C D）。

A.包銷的費用低于代銷 B.包銷的費用高于代銷 C.發行人可以迅速可靠地獲得資金 D.股票發行風險轉移

2、內幕交易行為客觀上表現為以下幾種：（A B C D）。A.內幕人員利用內幕信息買賣證券

B.內幕人員向他人泄露內幕信息，使他人利用該信息買賣證券 C.內幕人員獲得內幕信息后，根據該信息建議他人買賣證券

D.非內幕人員通過不正當手段或者其他途徑獲得內幕信息，并根據該信息買賣證券

3、證券的私募發行主要面向：（B C D）。A.社會公眾投資者 B.特定的投資人

C.各類養老金 D.各類共同基金和保險公司

4、在我國，經紀類證券公司可以從事下列業務：（A B C）。A.證券的代理買賣 B.代理證券的還本付息、分紅派息 C.證券代保管、鑒證 D.證券的承銷

5、投資銀行推動資本市場發展的功能具體表現在：（A B C D）。A.作為資本市場上主要的金融中介機構，在籌資者與投資者中間發揮著橋梁作用

B.投資銀行為大批企業提供了強有力的間接融資服務和直接投資服務 C.投資銀行是資本市場上重要的機構投資者之一

D.投資銀行在資本市場基本要素的形成和發展中發揮重要作用

6、當前世界各國的投資銀行主要有四種類別，包括：（A B C D）。A.獨立的專業性投資銀行

B.商業銀行擁有的投資銀行（商人銀行）C.全能性銀行直接經營投資銀行業務

D.一些大型跨國公司所興辦的財務公司或金融公司

7、投資銀行業務面臨的風險的主要有：（A B C D）。A．經紀業務風險 B．自營業務風險 C．承銷業務風險 D.資產管理業務風險

8、投資銀行在二級市場中扮演的角色包括：（A B C）。

A.作為證券經紀商，在證券承銷結束之后，代表買賣雙方按照其提出的價格代理進行交易 B.作為證券交易商，自營買賣證券

C.作為證券做市商，為證券創造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩定

D.在二級市場上進行無風險套利和風險套利等活動

9、按并購的動機，并購可以分為兩種：（A B）。

A.善意收購 B.惡意收購 C.杠桿收購 D.現金收購

10、投資銀行在現代社會經濟發展中發揮的作用包括：（A B C D）。A.溝通資金供求 B推動企業并購 C.優化資源配置 D.構造證券市場

三、判斷題

1、現代投資銀行業務僅限于證券發行承銷和證券交易業務。（錯）

2、從商業模式而言，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業銀行主要以傭金收入為主。（錯）

3、杠桿并購是指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進行的并購，特點是只需少量的資本即可進行，并且常常以目標公司的資本和收益作為信貸抵押。（對）

4、在風險投資業務中，風險資本的退出一定必須通過發行股票上市變現。（錯）

5、從融資功能和方式而言，投資銀行以間接融資為主，而商業銀行以直接融資為主。（錯）。

6、利用期貨交易進行的套期保值操作是為了避險，但是作為一種金融衍生品交易，它本身也存在有一定的風險。（對）

7、投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風險大小來權衡是否要組成承銷團，并選擇適當的承銷方式。（對）

8、證券發行業務也稱為證券二級市場業務。（錯）

9、系統性風險是指由于政治、經濟及社會環境的變動而影響證券市場上所有證券的風險。（對）。

10、投資銀行風險管理的目標是消除風險。（錯）

四、名詞解釋

1、投資銀行：又稱商人銀行，是指專門從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼并與收購、公司理財、基金管理、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

2、金融控股公司：在同一控制權下，所屬的受監管實體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險業務，同時每類業務的資本要求不同。

3、上市開放式基金（LOF）：是一種既可以在場外市場進行基金份額的申購和贖回，又可以在交易所進行基金份額交易和基金份額申購和贖回的開放式基金。它是我國對證券投資基金的本土化創新。

4、白衣騎士：當目標公司遇到敵意收購者進攻時，可以尋找一個具有良好合作關系的公司，以比收購方所提要約更高的價格提出收購，這時收購方若不以更高的價格來進行收購，則肯定不能取得成功。這種方法即使不能趕走收購方，也會使其付出較為高昂的代價。合作公司則被稱為“白衣騎士”

5、私募發行：又稱不公開發行或私下發行、內部發行，是指以少數特定投資者為對象的發行，如保險公司、共同基金、各類養老基金、投資公司等。

6、融資融券：是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡單地說，融資是借錢買證券；融券是借證券來賣，即賣空一只證券。

五、簡答題：

1、簡述證券承銷業務的風險因素有哪些。

答：證券承銷風險主要集中在以下幾個方面(1)競爭風險（2）審核風險（3）承銷風險（4）違約風險（5）法律風險（6）道德風險

影響承銷風險的主要因素（1）發行公司所處產業的發展前景因素（2）股票發行價格的確定因素（3）股票發行時機的選擇（4）股票承銷方式的選擇

2、簡述投資銀行在自營投資時所采用的基本分析法（也稱基本面分析法）的主要內容。

答：（1）宏觀經濟分析 主要探討宏觀經濟運行狀況和宏觀經濟政策對股票投資活動和股票市場的影響。在股票投資領域非常重要。（2）中觀經濟分析 主要探討產業和區域經濟對股票價格的影響。（3）微觀經濟分析 主要是對上市公司的成長周期、內部組織管理、發展潛力、競爭能力、盈利能力、財務狀況以及經營業績等進行全面分析。是基本分析法的重點。

3、簡述投資銀行的風險類型。

答：系統性風險（1）利率風險（2）匯率風險（3）購買力風險（4）政策性風險（5）社會經濟風險（6）體制風險（7）政治風險

非系統性風險（1）信用風險（2）流動性風險（3）財務結算風險（4）財務風險（5）管理風險（6）資本充足性風險

4、簡述收購與兼并的區別。

答：（1）兼并是兼并企業獲得被兼并企業的全部業務和資產，并承擔全部債務和責任，被兼并企業作為經濟實體已不復存在；而收購企業則是通過購買被收購企業的股票達到控股，對被收購企業的原有債務不負連帶責任，是以控股出資的股金為限承擔風險，被收購企業的經濟實體依然存在

（2）兼并是以現金購買、債務轉移為主要交易條件的；而收購則是以所占有企業股份份額達到控股為依據，來實現對被收購企業的產權占有的。

（3）兼并范圍較廣，任何企業都可以自愿進入兼并交易市場；而收購一般只發生在股票市場中，被收購企業的目標一般是上市公司。

（4）兼并發生后，其資產一般需要重新組合、調整；而收購是以股票市場為中介的，收購后，企業變化形式較為平和。

六、計算分析題

某上市公司2010年報摘抄如下：（單位：萬元）

（一）資產負債表：資產總額624000（其中：非流動資產195960，存貨84000）；負債總額347000（其中：非流動負債：76300）。

（二）利潤表：營業收入234400，營業成本195890，財務費用（全部為利息）3500，營業利潤13488，營業外收支凈額-20，所得稅費用2395。

（三）其他資料：發行普通股50500萬股，庫存股500萬股，支付股利7500萬元，現在市場價格23.60元每股。

要求：計算以下財務分析指標：資產負債率、產權比率、速動比率、已獲利息倍數、營運資金、凈利率、每股凈資產、股利支付率。（請寫出公式，結果保留兩位小數）

1、資產負債率=（負債總額/資產總額）x100%

=（347000/624000）x100% = 55.61%

2、產權比率=（負債總額/股東權益）x100%

=（347000/277000）x100% = 125.27%

（股東權益=總資產-總負債）

3、速動比率=（速動資產/流動負債）x100%

=（344040/270700）x100% = 127.09%

（速動資產=流動資產-存貨）

4、已獲利息倍數=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用

=（11073.39+3500+2395）/3500 = 4.85

凈利潤=利潤總額x（1-所得稅率）所得稅率=所得稅/利潤總額

5、營運資金= 流動資產-流動負債

= 428040-270700 =157340萬元

6、凈利率=（凈利潤/營業收入）x100%

=（11073.39/234400）x100% = 4.72%

7、每股凈資產= 年末凈資產/發行在外的年末普通股總數

= 277000/50000 = 5.54 萬元

8、股利支付率=（每股股利/每股收益）x100%

=（0.15/0.22）x100% = 68.18%

每股收益=凈利潤/發行在外的年末普通股總數

第五篇：第七章投資銀行

第一部分 單項選擇題 1、1933年 的頒布，標志著現代商業銀行與投資銀行分野格局的形成，同時也標志著純粹意義上的商業銀行和投資銀行的誕生。

A、《投資公司法》 B、《證券法》 C、《證券交易法》 D、《格拉斯-斯蒂格爾法》

2、是投資銀行的本源業務。A、證券承銷 B、證券交易 C、證券私募 D、資產證券化

3、投資銀行的定義通常是根據投資銀行的 確定的。A、資金來源 B、業務范圍 C、主要功能 D、利潤來源

4、是指將缺乏流動性的資產轉化為在金融市場上可以出售的證券的行為。

A、證券承銷 B、證券交易 C、證券私募 D、資產證券化

5、把證券出售給數量有限的機構投資者，如保險公司、共同基金、保險基金等，是投資銀行的 業務。

A、證券公募 B、證券私募 C、證券管理 D、風險投資

6、基金管理的關鍵是在分散和降低風險的基礎上獲得較高的收益，因此，就顯得極為重要。

A、風險資本投資 B、證券承銷 C、證券組合投資 D、資產證券化

7、投資銀行是國際金融體系中最重要的組成部分之一，它主要發揮 功能。

A、直接融資 B、間接融資 C、直接融資與間接融資并重 D、不一定

8、在羅伯特〃庫恩關于投資銀行的四種定義中，美國一些金融專家和經濟學家基本同意 定義。

A、第一種 B、第二種 C、第三種 D、第四種

9、風險資本是指新興公司在 所融通的資金。A、創業期和拓展期 B、初創期和成熟期 C、種子期和成熟期 D、拓展期和成熟期

10、現代意義上的投資銀行最初產生于。A、美國 B、美洲 C、亞洲 D、歐洲

第二部分 多項選擇題

1、在投資銀行的早期發展中，起了突出重要作用的因素主要有。A、戰爭 B、證券與證券交易 C、股份公司 D、企業兼并 E、基礎設施建設 2、20世紀60年代以來，投資銀行的發展所呈現的最主要的特征是。A、業務綜合化 B、金融創新 C、與商業銀行合業經營 D、拓展國際業務 E、與商業銀行分業經營

3、投資銀行經營的業務主要包括。

A、證券交易 B、證券私募 C、衍生金融工具的創造與交易D、收購與兼并 E、基金管理

4、根據投資銀行能否經營商業銀行業務，可將投資銀行分為。A、分業模式 B、專業性投資銀行 C、大型投資銀行 D、綜合模式 E、控股集團模式

5、投資銀行的風險資本投資業務與 有密切關系。

A、收購與兼并業務 B、私募證券業務 C、證券管理業務 D、基金管理業務 E、咨詢業務

6、投資銀行收入的主要來源是。

A、傭金 B、費用收入 C、存貸利差收入 D、服務收益 E、融資的利差收入

7、在20世紀80年代中期以前，實行分業模式的國家主要有。A、德國 B、英國 C、日本 D、美國 E、瑞士

8、資產擔保證券最常見的三種類型是。A、由貿易應收賬款提供擔保的資產擔保證券

B、由零售汽車貸款提供擔保的資產擔保證券 C、由信用卡應收賬款提供擔保的資產擔保證券 D、由住宅資產凈值貸款提供擔保的資產擔保證券 E、由周轉信貸額度貸款提供擔保的資產擔保證券

9、資產證券化過程中信用提高的形式包括。

A、優先/附屬結構 B、第三方擔保 C、超額擔保 D、準備金或現金擔保品 E、對發行者的追索權

10、在收購與兼并過程中，投資銀行可以從以下方面賺取收益。A、收購提議 B、融資安排 C、管理傭金 D、過橋貸款安排 E、其他咨詢費用

第三部分 判斷改錯題（將劃線的地方改正）1、1929年以前，投資銀行與商業銀行實行分業管理。（）

2、投資銀行的資金來源主要通過證券的發行和交易籌集。（）

3、目前，美、英、日等國的混業經營模式與德國的全能銀行體制是一樣的。（）

4、在美國，專門從事兼并、收購等某些融資活動的投資銀行叫商人銀行。（）

5、美林公司、高盛公司在美國屬于大型投資銀行。（）

6、在完成證券承銷業務后，就意味著投資銀行和該證券的交易關系結束了。（）

7、證券交易是投資銀行最基本的傳統業務。（）

8、證券承銷實際上就是公募發行。（）

9、資產證券化也就是西方國家出現的所謂“脫媒”傾向。（）

10、基金起源于英國，但盛行于美國。（）

第四部分 簡答題

1、什么是投資銀行？它與商業銀行主要區別有哪些？

2、簡述投資銀行產生與發展的脈絡。

3、何謂分業模式？何謂綜合模式？怎樣才能既發揮綜合模式的優勢，又有效地控制其風險？

4、什么是私募發行？與公募發行相比，私募發行有哪些優缺點？投資銀行在私募發行中扮演怎樣的角色？

5、什么是資產證券化？為什么說資產證券化對發行者、投資者、借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式？

6、什么是投資銀行？請簡述投資銀行與基金業務的關系。

第五部分 論述題

1、試述投資銀行的主要業務活動。

第六部分 案例分析題

Merrill Lynch是一個領導性的國際金融管理及咨詢公司，總體客戶資產超過一萬億美元，在為個人與小型企業提供金融咨詢與管理服務中處于領導地位。作為一個投資銀行，近年來它已成為國際上最大的股票和債券承銷人,也是企業、政府、機關、個人的戰略性咨詢者。通過 Merrill Lynch 資產管理，公司運作著世界上最大的共同基金集團之一。

ML的經營原則是：“我們作為領導、同事、雇員和居民的行為基礎。我們承諾在經營原則的規范下進行我們個人及組織行為。這一承諾幫助我們成為世界上一流的公司。隨著ML越來越多元化、全球化，經營原則幫助我們更加確定我們是什么樣的公司，我們相信什么，我們期待我們能為自己、客戶和股東提供哪些服務?！?/p>

ML的主要業務：

．投資銀行 MＬ是為企業、機關、政府提供全球咨詢與金融服務的市場主導者。強大的關系網管理，創新，產品開發，持久而不可逾越的道德標準已推動ML在投資銀行產業中首屈一指。ML的國內與國際業務容量超過所有競爭對手。

．并購（Ｍ&A）通過并購集團，ML是并購交易中的領導性咨詢公司，是在美國和全球完成并購的西方頂尖級顧問公司之一。ML為客戶提供各種不同類型的戰略性服務，其中包括預先反并購策略、銷售、收購、剝離財產及合資企業等方面的服務。ML的并購專家可根據客戶的戰略性需要提供不同的專家建議。他們與ML的其他行業專家密切合作以滿足客戶的需求。

．金融期貨與選擇權 ML金融期貨與選擇權部通過運用利率，股票和金融衍生品幫助機關客戶進行風險管理與投資決策。

．企業銷售 ML通過８５０多種行業組成的國際化銷售力量，提供給機構投資人廣泛的產品與服務。機構客戶部門負責ML與機構投資人的業務關系，其中包括最大的企業，養老基金，金融機構，政府機關以及在國際上持有主要投資資產的商人。

在閱讀上述文字的基礎上，再查閱相關資料，找出我國投資銀行在業務上與ML的差距，并提出我國投資銀行今后的業務拓展對策。

第七章 參考答案

第一部分 單項選擇題

1、D

2、A

3、B

4、D

5、B

6、C

7、A

8、B

9、A

10、D 第二部分 多項選擇題

1、ABCDE

2、BD

3、ABCDE

4、AD

5、BC

6、ABE

7、BCD

8、BCD

9、ABCDE

10、ABDE 第三部分 判斷改錯題

1、錯（混業管理）

2、對

3、錯（不一樣的，或有區別的）

4、對

5、錯（超大型投資銀行）

6、錯（沒有結束）

7、錯（證券承銷）

8、對

9、錯（融資證券化）

10、對 第四部分 簡答題

1、答案要點：投資銀行是為資本市場的直接融資提供各種交易工具及配套服務的金融機構。

它和商業銀行的主要區別在于資金來源、主要業務、主要功能、利潤的主要來源和監管機構等方面。

2、答案要點：現在意義上的投資銀行最初產生于歐洲，主要由18、19世紀眾多銷售政府債券和貼現企業票據的商號演變而來。

1929年前是其產生及持續發展階段，在早期發展中以下幾個因素起了突出的作用：證券及證券交易、戰爭、股份公司、基礎設施建設、企業兼并。1929至1933年是其膨脹及動蕩時期，在世界性經濟大危機中投資銀行大量倒閉，證券業極度萎靡。

1933年《格拉斯—斯蒂格爾法》的頒布，標志著現代商業銀行與投資銀行分野格局的形成，同時也標志著純粹意義上的商業銀行和投資銀行的誕生。其后投資銀行進入快速發展階段。

20世紀60年代以來投資銀行的發展呈現的兩個最主要特征是金融創新和拓展國際業務。

3、答案要點：分業模式指在法律上確立投資銀行與商業銀行分業經營，以吸收存款為主要資金來源的商業銀行除代理政府債券等部分證券業務之外不能經營證券投資業務，投資銀行也不能經營吸收存款等商業銀行業務。

所謂綜合模式指在法律和銀行業實際運作中對銀行可經營的業務范圍沒有嚴格的界定、劃分，各種銀行都可全盤經營存貸款、證券買賣等商業銀行與投資銀行業務。

要發揮綜合模式的優勢，又有效地控制其風險，首先要建立健全的銀行內控制度和嚴格的監管制度。其次可借鑒分中有合、合中有分的控股集團式的混業經營模式。

4、答案要點：私募發行又稱私下發行，即證券發行者不把證券售給社會公眾而是售給數量有限的機構投資者，如保險公司、共同基金、保險基金等。

與公募發行相比它具有發行要求低、節約發行時間及成本、承銷費用低、收益高等優點，但其流動性較差、發行面窄不利進一步發行。

投資銀行是私募證券的設計者，并為其尋找合適機構投資者或作為發行顧問提供咨詢服務。

5、答案要點：資產證券化是指將缺乏流動性的資產轉化為在金融市場上可以出售的證券的行為。

資產證券化對發行者、投資者、借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式。

（1）發行者通過它可獲得較低的籌資成本，更高效運用資本，更好地進行資產負債管理，實現資金來源多樣化。

（2）投資者則獲得了信用風險較低的、流動性較高的證券；為借款者創造了更有利的籌資環境。

（3）資產證券化還極大地加強了投資銀行和工商企業的聯系，促進了其證券業務的發展。

6、答案要點：投資銀行是為資本市場的直接融資提供各種交易工具及配套服務的金融機構。

它與基金業務關系密切。

首先，投資銀行可作為基金的發起人，發起和建立基金。其次，可作為管理基金者管理自己發行的基金。第三，還可作為基金承銷人。

第四，投資銀行還通過接受基金發起人的委托，管理基金，據此獲得一定的傭金。

第五部分 論述題

1、答案要點：答：投資銀行經營的業務主要包括證券承銷、證券交易、證券私募、資產證券化、收購與兼并、基金管理、風險資本投資、衍生金融工具的創造與交易、咨詢服務等。證券承銷是投資銀行最基本的傳統業務