第一篇：中小板首發上市股份鎖定期小結

中小板首發上市股份鎖定期小結

有關公司上市前股東所持股份的鎖定，是證券監管部門比較關注的一個問題，各擬上市公司均在其招股書中專門加以說明。本文以中小板為例，對首發上市的股份鎖定期加以總結，與大家分享與探討。

一、股份鎖定期概述

股份鎖定期指投資人持有上市公司股份但不能流通的期限。一家公司上市前非公開發行股份價格和公開發行股票后的股份的認購價格一般存在較大差異，如果允許公司在股票公開發行上市前的股東與上市后的新增股東一樣在上市后即可出售其股票，則存在原股東在短期內博取上市溢價的可能性。而設定股份鎖定期正是針對上市公司原股東、新引進的戰略投資者股東，其目的在于防止股東利用所持公司股份在股票上市前后的溢價進行短期投機行為，避免對公司股價造成大的沖擊，同時也有利于上市公司自身的穩定。

二、股份鎖定期的分類

按照所針對持股主體的不同，股份鎖定期主要可分為以下幾種情況：

1、實際控制人、控股股東的股份鎖定期；

2、一般股東的股份鎖定期；

3、公司董事、監事、高級管理人員的股份鎖定期；

4、其他情況的鎖定期，如上市前引入的戰略投資者所持股份的鎖定期、上市前所轉讓股份的鎖定期；

三、有關鎖定期的具體要求

（一）關于鎖定期的基本要求

根據《中華人民共和國公司法》（以下簡稱“《公司法》”）第142條、中國證監會發布的《上市公司章程指引》第28條及《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》第4條，關于鎖定期的基本要求如下：

1、發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年內不得轉讓；

2、公司公開發行股份前已經發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內不得轉讓；

3、公司董事、監事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對公司董事、監事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性的規定。

（二）關于鎖定期的具體規則

1、實際控制人、控股股東的股份鎖定期

根據1998年1月實施并于2008年9月修訂的《深圳證券交易所股票上市規則》第“5.1.6”條規定，實際控制人和控股股東所持股票的鎖定期為36個月，自公司股票上市之日起計算。在此期間，實際控制人和控股股東不能轉讓或委托他人管理其持有的發行人股份，也不能由公司回購其持有的股份。但此處所說的股份不包括在上述期間新增的股份。即：鎖定期內實際控制人和控股股東可以增持公司股份。

不過，如出現下列情形之一的，經控股股東或實際控制人申請并經深圳證券交易所同意，可豁免遵守上述鎖定期的要求：

（1）轉讓雙方存在實際控制關系，或均受同一控制人所控制；

（2）因上市公司陷入危機或者面臨嚴重財務困難，受讓人提出的挽救公司的重組方案獲得該公司股東大會審議通過和有關部門批準，且受讓人承諾繼續遵守上述承諾；

（3）深圳證券交易所認定的其他情形。

2、一般股東的股份鎖定期

根據《公司法》第142條的規定，公司發起人所持股份的鎖定期為1年，則除公司實際控制人、控股股東之外的一般股東所持本公司股份，自公司成立之日起1年內不得轉讓；公司公開發行股份前已發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內不得轉讓。

3、公司董事、監事及高級管理人員的股份鎖定期

根據《公司法》第142條及深圳證券交易所2008年4月28日發布的《關于進一步規范中小企業板上市公司董事、監事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》第3條要求，公司高級管理人員所持股份的鎖定規則如下：

公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內不得轉讓，并應向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在其任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的25%；上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份；在申報離任6個月后的12個月內轉讓本公司股份數量占其所持有本公司股份總數的比例不得超過50%。公司章程可以對公司董事、監事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規定。

除上述董事、監事及高級管理人員外，公司核心技術人員所持股份的鎖定也值得關注，目前可以參照的明確規定只有《公司法》第142條，即其持股鎖定期為公司上市后1年內。但為公司穩定發展需要，可以在公司章程或有關制度中對核心技術人員持股鎖定與公司高級管理人員作等同要求，并讓核心技術人員就上述鎖定作出書面承諾。

4、關于上市前引入的戰略投資者所持股份的鎖定規則

根據2010年第一次保薦代理人培訓會議所反饋的證券監管部門的意見，公司上市申報前1年新增入股股東所持股份要鎖定3年不得轉讓，時間從完成工商變更登記之日起計算。

另根據《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》（商務部 證監會 稅務總局 工商總局 外管局 商務部令[2005]第28號）第5條規定，外國投資者取得的上市公司A股股份也是3年內不得轉讓。

5、關于上市前所轉讓股份的鎖定規則

根據2010年第一次保薦代理人培訓會議所反饋的證券監管部門的意見，IPO申報前1年從非實際控制人處受讓股份的股份在公司上市后鎖定期一般為1年；從實際控制人處受讓的股份鎖定期為3年。時間也為從完成工商變更登記之日起計算。

四、小結

綜上可知，對擬于中小板上市的公司股東所持股份上市后鎖定期主要要求如下：

（一）實際控制人、控股股東的股份鎖定期：為36個月，自公司股票上市之日起計算。

（二）一般股東的股份鎖定期：為1年，亦自公司股票上市之日起計算。

（三）公司董事、監事、高級管理人員的股份鎖定期：亦為1年，自公司股票上市交易之日起計算；在任職期間每年轉讓的股份不得超過所持公司股份總數的25%；離職后半年內，不得轉讓其所持股份；在申報離任6個月后的12個月內轉讓股份數量不得超過所持公司股份總數的50%。

（四）上市前引入的戰略投資者所持股份的鎖定期：為3年，從完成工商變更登記之日起計算。

（五）上市前所轉讓股份的鎖定期：從實際控制人處受讓的股份鎖定期為3年，從非實際控制人處受讓的股份鎖定期為1年，均自完成工商變更登記之日起計算。

第二篇：國楓律師：中小板首發上市股份鎖定期小結

國楓律師：中小板首發上市股份鎖定期小結

國楓律師 李祝認

【內容摘要】

公司被核準公開發行股票之前股東所持股份的鎖定，是證券監管部門比較關注的一個問題，各擬上市公司均在其招股書中專門加以說明。本文以中小板為例，對首發上市的股份鎖定期加以總結。

一、股份鎖定期概述

股份鎖定期指投資人持有上市公司股份但不能流通的期限。一家公司上市前非公開發行股票價格和公開發行股票后的股份的認購價格一般存在較大差異，如果允許公司在股票公開發行上市前的股東與上市后的新增股東一樣在上市后即可出售其股票，則存在原股東在短期內博取上市溢價的可能性，將不利于公司股權結構的穩定和經營決策的一貫性。而設定股份鎖定期正是針對上市公司原股東、新引進的戰略投資者股東，其目的在于防止股東利用所持公司股份對股票上市前后的溢價進行短期投機行為，避免對公司股價造成大的沖擊，同時也有利于保持公司股權結構的穩定和決策管理層的相對穩定，有利于公司的持續、穩定發展。

二、股份鎖定期的分類

按照所針對持股主體的不同，股份鎖定期主要可分為以下幾種情況：

1、實際控制人、控股股東的股份鎖定期；

2、非實際控制人股東的股份鎖定期；

3、公司董事、監事、高級管理人員的股份鎖定期；

4、其他情況的鎖定期，如上市前引入的戰略投資者所持股份的鎖定期、上市前所轉讓股份的鎖定期。

三、中小板首發上市股份鎖定期的相關要求

（一）關于鎖定期的基本要求

根據《中華人民共和國公司法》（以下簡稱“《公司法》”）第142條、中國證監會發布的《上市公司章程指引》第28條及《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》第4條，關于鎖定期的基本要求如下：

1、發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年內不得轉讓；

2、公司公開發行股份前已經發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內不得轉讓；

3、公司董事、監事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對公司董事、監事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性的規定。

（二）關于鎖定期的具體規則

1、實際控制人、控股股東的股份鎖定期

根據1998年1月實施并于2008年9月修訂的《深圳證券交易所股票上市規則》第“5.1.6”條規定，實際控制人和控股股東所持股票的鎖定期為36個月，自公司股票上市之日起計算。在此期間，實際控制人和控股股東不能轉讓或委托他人管理其持有的發行人股份，也不能由公司回購其持有的股份。但此處所說的股份不包括在上述期間新增的股份。即：鎖定期內實際控制人和控股股東可以增持公司股份。

不過，如出現下列情形之一的，經控股股東或實際控制人申請并經深圳證券交易所同意，可豁免遵守上述鎖定期的要求：

（1）轉讓雙方存在實際控制關系，或均受同一控制人所控制；

（2）因上市公司陷入危機或者面臨嚴重財務困難，受讓人提出的挽救公司的重組方案獲得該公司股東大會審議通過和有關部門批準，且受讓人承諾繼續遵守上述承諾；

（3）深圳證券交易所認定的其他情形。

需要說明的是，有的實際控制人并非完全直接持有上市公司股份，而是通過控股上市公司的法人股東的形式控制擬上市公司，即間接持有上市公司多數股份。此種情況下，實際控制人在其股份鎖定期內也不能轉讓其所持上市公司法人股東的股權，否則將導致其對上市公司間接持股數量的減少，其后果與直接減持上市公司股份等同。

此外，對于實際控制人和控股股東的關聯方所持股份，證券監管部門認為也應比照實際控制人和控股股東的鎖定期進行鎖定。

值得注意的是，有的擬上市公司持股較多的前幾名股東均不能單獨控制公司，而是采用共同控制的方式管理公司；有的公司股權結構分散，沒有實際控制人，股東也未對公司采取共同控制的方式。對于前一種情況，證券監管部門要求共同控制人所持股份的鎖定期為36個月；對于后一種情況，證券監管部門認為如果治理規范、股權穩定，按照股權比例將51%以上的股份鎖定為36個月。以上期間均自公司股票上市之日起計算。

2、非實際控制人股東的股份鎖定期

根據《公司法》第142條的規定，公司發起人所持股份的鎖定期為1年，則除公司實際控制人、控股股東之外的股東所持本公司股份，自公司成立之日起1年內不得轉讓；公司公開發行股份前已發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內不得轉讓。

3、公司董事、監事及高級管理人員的股份鎖定期

根據《公司法》第142條及深圳證券交易所2008年4月28日發布的《關于進一步規范中小企業板上市公司董事、監事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》第3條要求，公司高級管理人員所持股份的鎖定規則如下：

公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內不得轉讓，并應向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在其任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的25%；上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份；在申報離任6個月后的12個月內轉讓本公司股份數量占其所持有本公司股份總數的比例不得超過50%。公司章程可以對公司董事、監事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規定。

除上述董事、監事及高級管理人員外，公司核心技術人員所持股份的鎖定也值得關注，目前可以遵照的明確規定只有《公司法》第142條，即其持股鎖定期為公司上市后1年內。但為公司穩定發展需要，可以在公司章程或有關制度中對核心技術人員持股鎖定與公司高級管理人員作同等要求，并讓核心技術人員就上述鎖定作出書面承諾。

4、關于上市前引入的戰略投資者所持股份的鎖定規則

根據證券監管部門的要求，公司刊登招股說明書前1年內新增入股股東所持股份鎖定36個月不得轉讓，時間從完成工商變更登記之日起計算。

另根據《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》（商務部 證監會 稅務總局 工商總局 外管局 商務部令[2005]第28號）第5條規定，外國投資者取得的上市公司A股股份3年內不得轉讓。

5、關于上市前所轉讓股份的鎖定規則

根據證券監管部門的要求，公司IPO申報前1年內從非實際控制人處受讓的股份在公司上市后鎖定期一般為1年；從實際控制人處受讓的股份在公司上市后鎖定期為3年。時間從完成工商變更登記之日起計算。

（三）關于股份鎖定期補充說明

1、鎖定期內股份的處置

股份鎖定期一般要求股東在一定期限內不得轉讓其股份，但有關法律法規及證券監管部門并未對除“轉讓”之外的其他股份變動形式作進一步明確或限制。揣測立法者及監管部門設定股份鎖定期的本意，其應主要是對公司上市前已存在的股東主動轉讓股份的行為進行限制，而該種限制不應妨害第三方行使其合法權益。因此，處于鎖定期內的股份并未禁止被質押、司法執行、繼承及作為家庭共同財產進行分割等處置行為，而該等行為往往為他方要求所致，非股東主動為之。

2、鎖定期的延長

股份鎖定期所要求的各種不得轉讓股份期間為強制最低期限。如股東為公司經營而自愿承諾延長鎖定期，則此種行為并不違反有關鎖定期規則，且往往有利于上市公司，值得贊賞。

四、小結

綜上可知，對擬于中小板上市的公司股東所持股份上市后鎖定期主要要求如下：

（一）實際控制人、控股股東的股份鎖定期：為36個月，該期間亦涵蓋實際控制人所持上市公司的法人股東的股份及實際控制人、控股股東關聯方所持上市公司股份。如公司為幾名股東共同控制的，則共同控制人所持股份的鎖定期為36個月；而無實際控制人的公司，則應按照股權比例將51%以上的股份鎖定為36個月。以上期間均自公司股票上市之日起計算。

（二）非實際控制人股東的股份鎖定期：為1年，亦自公司股票上市之日起計算。

（三）公司董事、監事、高級管理人員的股份鎖定期：亦為1年，自公司股票上市交易之日起計算；在任職期間每年轉讓的股份不得超過所持公司股份總數的25%；離職后半年內，不得轉讓其所持股份；在申報離任6個月后的12個月內轉讓股份數量不得超過所持公司股份總數的50%。

（四）上市刊登招股說明書前1年引入的戰略投資者所持股份的鎖定期：為3年，自完成工商變更登記之日起計算。

（五）IPO申報前1年內所轉讓股份的鎖定期：自實際控制人處受讓的股份鎖定期為3年，自非實際控制人處受讓的股份鎖定期為1年，均自完成工商變更登記之日起計算。

（六）對鎖定期內的股份可進行質押、司法執行、繼承及作為家庭共同財產進行分割等處置。

（七）股東可自愿承諾延長鎖定期。

第三篇：上市鎖定期小結

上市鎖定期小結

一、當前關于持股鎖定的具體規則

（一）全體股東

所有股東（不區分大股東和小股東，也不區分增資進入的股東和受讓老股進入的股東），上市之后均應鎖定12個月。該12個月期限自上市之日起計算。

（二）控股股東、實際控制人及其關聯方

該等股東在上市之后應鎖定36個月。該36個月期限自上市之日起計算。

（三）董監高股東

對于非董監高范圍的管理人員，需要遵守創業板股票上市后一年內不得轉讓的股份鎖定要求；對于董監高范圍內的管理人員，需要遵守以下鎖定要求：

–

自股票上市之日起1年內不得轉讓，且在任職期間內每年至多轉讓25%；

–

離職后半年內不得轉讓，但是上市后短期內離職的需要增加鎖定時間，其中：上市后6個月內申請離職的，自申請離職之日起18個月內不得轉讓；上市后第7至第12個月之間申請離職的，自申請離職之日起12個月內不得轉讓。

（四）重要股東

對發行人業務有一定影響的股東，或作為戰略投資者的股東，雖然其成為股東的期限已超過首發前十二個月，也可能要延長上市鎖定期，鎖定三十六個月。

（五）上市前以增資擴股方式進入的股東

1．創業板規定

申報材料前6個月內增資擴股進入的股東，該等增資部分的股份應鎖定36個月。該36個月期限自完成增資工商變更登記之日（并非上市之日）起計算。

申報材料前6個月之前增資擴股進入的股東，不受前述36個月鎖定期的限制。

2．中小板規定 刊登招股意向書之日前12個月內增資擴股進入的股東，該等增資部分的股份應鎖定36個月。該36個月期限自完成增資工商變更登記之日（并非上市之日）起計算。

刊登招股意向書之日前12個月之前增資擴股進入的股東，不受前述36個月鎖定期的限制。

根據目前中小板通常7～9個月的審核節奏來看，上述“刊登招股意向書之日前12個月內”的提法基本可以換算表述為“申報材料前3～5個月內”。

3．轉增、送紅股

IPO前十二個月內進行過轉增、送紅股，視同增資擴股，鎖定三十六個月（從新增股份辦理完成工商登記手續起算）。

但需要特別指出的是：

①并非所有審核人員都認可將“刊登招股意向書之日前12個月內”換算為“申報材料前3～5個月內”的作法。部分審核人員認為，應將“刊登招股意向書之日前12個月內”從嚴理解為“申報材料前12個月內”。

②關于如何界定“12月內”的審核標準，未來還可能會發生變化。

（六）上市前以受讓老股方式進入的股東

1．創業板規定

申報材料前6個月內受讓老股進入的股東，若該等老股受讓自控股股東、實際控制人及其關聯方，則該等股份應鎖定36個月。該36個月期限自上市之日起計算。

申報材料前6個月之前受讓老股進入的股東，不受前述36個月鎖定期的限制，但不排除被監管機構要求自愿承諾增加鎖定期。

2．中小板規定

刊登招股意向書之日前12個月內受讓老股進入的股東，若該等老股受讓自控股股東、實際控制人及其關聯方，則該等股份應鎖定36個月。該36個月期限自上市之日起計算。

刊登招股意向書之日前12個月之前受讓老股進入的股東，不受前述36個月鎖定期的限制。

本段所述“刊登招股意向書之日前12個月內”的提法同樣也可以換算表述為“申報材料前3～5個月內”。

（七）自愿延長承諾

此外，公司股東可以自愿作出超過法定要求的承諾。股東還可以追加承諾內容，如“鎖定期+減持比例”的雙重承諾。

第四篇：IPO股份鎖定期小結

IPO股份鎖定期小結

[相關規定]

《中華人民共和國公司法》第一百四十二條：發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發行股份前已發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。公司董事、監事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對公司董事、監事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規定。

《上海證券交易所股票上市規則》(2006)5.1.4：發行人向本所申請其股票上市時，控股股東和實際控制人應當承諾：自發行人股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的發行人股份，也不由發行人收購該部分股份；發行人在刊登招股說明書之前十二個月內進行增資擴股的，新增股份的持有人應當承諾：自發行人完成增資擴股工商變更登記手續之日起三十六個月內，不轉讓其持有的該部分新增股份。

《深圳證券交易所股票上市規則》(2006)5.1.5 ：發行人向本所提出其首次公開發行的股票上市申請時，控股股東和實際控制人應當承諾：自發行人股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其持有的發行人股份，也不由發行人回購其持有的股份。本條所指股份不包括在此期間新增的股份。

5.1.6 ：如發行人在股票首次公開發行前十二個月內（以刊登招股說明書為基準日）進行過增資擴股，新增股份的持有人在發行人向本所提出首次公開發行股票上市申請時應當承諾：自持有新增股份之日起（以完成工商變更登記手續為基準日）的三十六個月內，不轉讓其持有的該部分股份。”

《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號---招股說明書(2006年修訂)》第十七條：招股說明書全文文本扉頁應載有如下內容：……

（八）本次發行前股東所持股份的流通限制、股東對所持股份自愿鎖定的承諾……

上述法規沒有明確的問題：

1、發行人在刊登招股說明書之前十二個月內發生過股份轉讓，受讓股份的新股東在上市后的鎖定期是適用一年還是三年？

2、如發行人在股票首次公開發行前十二個月內進行過轉增、送紅股，因轉增、送股形成的股份，在上市后的鎖定期是適用一年還是三年？

[股份轉讓的案例]

1、江蘇宏寶(002071)

2006年9月8日刊登的招股說明書中股東承諾如下：“公司其他股東紅塔創新、華爾潤、恒德金屬、衡允恭、王施濤均承諾自股份公司股票發行上市之日起一年內，不轉讓或者委托他人管理其所持有的股份公司股份，也不由股份公司回購其所持有的股份（不包括在此期間新增的股份）。”而根據招股說明書披露：紅塔創新系通過拍賣行競買，于2005年12月8日從撫順特殊鋼（集團）有限責任公司取得江蘇宏寶的8.4%股份，于 2006年1月辦理了工商變更登記手續。

根據江蘇宏寶的招股說明書披露的信息，紅塔創新系通過拍賣取得發行人原股東持有的股份，其取得股份的時間離發行人刊登招股說明書不到十二個月。即本案例中，在刊登招股說明書之前十二個月內受讓股份的新股東在上市后的鎖定期適用一年。

2、湘潭電化(002125)2007年3月9日刊登的招股說明書中股東北京長運興安投資有限責任公司承諾如下：“自持有公司股份之日(2006年5月12日)起的三十六個月內,不轉讓其已持有的公司股份”。北京長運興安投資有限責任公司持有發行人股份的來源是：“2006年5月,長沙市兆鑫貿易有限公司、湖南光明貿易有限公司將其所持本公司股份各187.2萬股轉讓給北京長運興安投資有限責任公司,股權轉讓價格按電化科技2005年12月31日經審計后的每股凈資產和每股紅利確定為2.71元/股,股份轉移及對價支付已履行完畢。上述股權轉讓的工商變更登記手續于2006年5月12日辦理完畢”。

在本案例中受讓方承諾的鎖定期為三年。本案例發生在江蘇宏寶之后，因此既可能是股東自愿延長鎖定期，也可能是監管層的新要求。

此外，以上兩案例均為新進入方從非控股股東處取得股權，如果從控股股東處取得部分股權，其鎖定期如何尚無先例。但據了解，交易所曾在今年3月一次培訓中明確此種情況需要鎖定三年。

[轉增、送紅股的案例]

1、新野紡織(002087)

2006年11月20日刊登的招股說明書中股東承諾如下：“發行人其他股東（包括內部職工股東）承諾：本次公開發行前，其共持有發行人4429.2萬股，其中通過2006年資本公積金轉增和利潤分配增加1476.4萬股。對于2006年資本公積金轉增和利潤分配前持有的股份（共計2952.8萬股），按照《公司法》第142條規定，自股票上市之日起十二個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的該部分股份，也不由發行人收購該部分股份；對于通過2006年資本公積金轉增和利潤分配增加的股份（共計1476.4萬股），自2006年6月23日工商變更登記之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的該部分股份，也不由發行人收購該部分股份。”

這一案例說明：如發行人在股票首次公開發行前十二個月內進行過轉增，視同增資擴股，轉增形成的股份應當承諾鎖定三年。相同的案例還有恒寶股份(002104)、金智科技（002090）。

2、魯陽股份(002088)

2006年11月9日刊登的招股意向書中股東承諾如下：“本公司其他股東(合計持股25,174,298 股)承諾：其所持有的公司股份中，因2006 年以未分配利潤向全體股東每10 股送10 股紅股增加的股份(合計12,587,149 股)，自2006 年7 月20 日工商變更登記之日起三十六個月內不轉讓；其他股份(合計12,587,149 股)自股票上市之日起一年內不轉讓。上述承諾和鎖定期限屆滿后，相應股份可以上市流通和轉讓。”

這一案例說明：如發行人在股票首次公開發行前十二個月內進行過送股，視同增資擴股，應當承諾鎖定三年。相同的案例還有廣博股份(002103)。

[總結]

（一）一般性規則：

1、IPO前股東持有的股份一般鎖定一年，但控股股東及實際控制人持有的股份鎖定三年。

2、IPO前十二月內增資擴股的股份要鎖定三年（從新增股份辦理完成工商登記手續起算）。

（二）特殊性規則

3、IPO前十二月內進行過轉增、送紅股，視同增資擴股，要鎖定三年（從新增股份辦理完成工商登記手續起算）。

4、IPO前十二月內其他股東以股權轉讓方式取得的股份，要鎖定一年；但不排除根據監管層要求追加鎖定的可能。但如果該等股份受讓自控股股東，很可能要鎖定三年。

5、作為控股股東、實際控制人的關聯股東持有的股份，要鎖定三年。

例如東南網架(002135)：“控股股東和實際控制人郭明明及其兄長郭林林承諾自發行人股票上市之日起三十六個月內,不轉讓或者委托他人管理其持有的發行人股份,也不由發行人回購其持有的股份”。類似的案例還有利歐股份(002131)、天邦股份(002124)。

6、構成控股股東、實際控制人的一致行動人的，其持有的股份要鎖定三年。

榮信股份(002123)：“控股股東左強、深港產學研及其一致行動人深圳延寧,實際控制人左強先生、崔京濤女士和厲偉先生均承諾：自本公司股票上市之日起三十六個月內,不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的本公司股份,也不由本公司收購該部分股份”。

與構成一致行動人類似的案例還有潯興股份(002098)：根據招股說明書，股東潯興集團持有發行人5,700萬股，占總股本的57%，是發行人的控股股東，其實際控制人是以施能坑為代表的施氏家族；誠興發展為發行人的第二大股東，持有發行人40%的股份，其實際控制人為王珍篆。發行人認為：“潯興集團和誠興發展可能通過行使表決權和管理權來影響公司生產經營和重大決策，從而損害中、小股東的利益”，因此，潯興集團和誠興發展均承諾：“自股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的發行人股份，也不由發行人收購該部分股份”。

7、同時為發行人高級管理人員的自然人股東，其持有的股份可能要鎖定三年；

三維通信(002115)：“公司高級管理人員周寅、周美菲、王萍、金莉承諾：自公司股票上市之日起三十六個月內,不轉讓或者委托他人管理其本次發行前持有的公司股份,也不由公司收購該部分股份(包括由該部分股份派生的股份如送紅股、資本公積金轉增等)”。

8、對發行人業務有一定影響的股東，或作為戰略投資者的股東，雖然其成為股東的期限已超過首發前十二月，也可能要延長上市鎖定期。

沃爾核材(002130)：“公司發行前全部15名股東承諾持有股份自上市之日起鎖定36個月”。［注：根據招股說明書對關聯關系的說明，發起人之中,多名自然人股東與控股自然人形成直接或間接的親屬關系，或為發行人的高級管理人員。］

海鷗衛浴(002084)：公司5家發起人股東均承諾：自股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的發行人股份，也不由發行人收購該部分股份。［注：根據招股說明書關于實際控制人及關聯關系的說明，將發行人的實際控制人認定為二組共五個自然人，而該五名實際控制人分別與五家發起人股東都有關聯。］

蘇州固锝(002079)：公司股東蘇州通博電子器材有限公司、香港潤福貿易有限公司、香港寶德電子有限公司承諾:自股票上市之日起三十六個月內,不轉讓或者委托他人管理其本次發行前已持有的發行人股份,也不由發行人收購該部分股份。［注：根據招股說明書，承諾鎖定三年的股東與發行人有業務往來，對發行人的經營有一定影響。］

此外，公司股東可以自愿作出超過法定要求的承諾。

例如中工國際(002051)發行前的所有股東都自愿承諾鎖定三年。

股東還可以追求承諾內容，如“鎖定期+減持比例”的雙重承諾。

威海廣泰(002111)：公司控股股東廣泰投資、實際控制人李光太先生、關聯行動人孟巖先生承諾：自本公司股票在證券交易所上市交易之日起三十六個月內,不轉讓或者委托他人管理其持有的發行人股份,也不由發行人回購其持有的股份。廣泰投資承諾：五年內任何時候持有的公司股份不少于總股本的30%,李光太先生承諾：五年內任何時候持有的公司股份不少于總股本的15%。［注：根據招股說明書，發行人的控股股東為威海廣泰投資有限公司,持有發行人57.336%的股權,自然人股東李光太(董事長)、郭少平(總經理)分別持有發行人29.275%和2.015%的股份,同時分別持有發行人控股股東廣泰投資43.568%、6.513%的股權。］

廣東鴻圖(002101)：公司股東科創公司、風投公司承諾：自公司股票在證券交易所上市交易之日起十二個月內，不轉讓或者委托他人管理其持有的發行人股份，也不由發行人回購其持有的股份；自公司股票上市之日起二十四個月內，通過證券交易所出售的股份數量不超過其持有的發行人股份的百分之三十。

第五篇：首發上市鎖定期小結保薦人復習備考 2007-06-26

首發上市鎖定期小結

保薦人復習備考 2007-06-26 13:49:17 閱讀939 評論5 字號：大中小 訂閱

依據國浩所孫立律師所著《關于首發上市鎖定期法律問題概述》一文、春暉投行在線站長春暉兄2007年6月11日所著投行筆記，結合自己的閱讀經驗和理解（補充了西部礦業案例），現對首發上市時的鎖定期問題小結如下：

一、相關法規

? 《公司法》第142條第1款

“發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發行股份前已發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。” ? 《上交所股票上市規則》(2006)5.1.4

“發行人向本所申請其股票上市時，控股股東和實際控制人應當承諾：自發行人股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的發行人股份，也不由發行人收購該部分股份；發行人在刊登招股說明書之前十二個月內進行增資擴股的，新增股份的持有人應當承諾：自發行人完成增資擴股工商變更登記手續之日起三十六個月內，不轉讓其持有的該部分新增股份。”

? 《深交所股票上市規則》(2006)5.1.5

“發行人向本所提出其首次公開發行的股票上市申請時，控股股東和實際控制人應當承諾：自發行人股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其持有的發行人股份，也不由發行人回購其持有的股份。本條所指股份不包括在此期間新增的股份。”

? 《深交所股票上市規則》(2006)5.1.6

“如發行人在股票首次公開發行前十二個月內（以刊登招股說明書為基準日）進行過增資擴股，新增股份的持有人在發行人向本所提出首次公開發行股票上市申請時應當承諾：自持有新增股份之日起（以完成工商變更登記手續為基準日）的三十六個月內，不轉讓其持有的該部分股份。”

? 《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號－招股說明書(2006年修訂)》第17條

“招股說明書全文文本扉頁應載有如下內容：……

（八）本次發行前股東所持股份的流通限制、股東對所持股份自愿鎖定的承諾……”

二、相關案例

? 江蘇宏寶

發行前一年老股轉讓的，新股東只承諾鎖定一年。

招股說明書顯示，“公司其他股東紅塔創新、華爾潤、恒德金屬、衡允恭、王施濤均承諾自股份公司股票發行上市之日起一年內，不轉讓或者委托他人管理其所持有的股份公司股份，也不由股份公司回購其所持有的股份（不包括在此期間新增的股份）。”而根據招股說明書披露：紅塔創新系通過拍賣行競買，于2005年12月8日從撫順特殊鋼（集團）有限責任公司取得江蘇宏寶的8.4%股份，于 2006年1月辦理了工商變更登記手續。在本案例中，在刊登招股說明書之前十二個月內受讓股份的新股東在上市后的鎖定期適用一年。

? 湘潭電化

發行前一年老股轉讓的，新股東承諾鎖定三年。

招股說明書顯示，公司股東北京長運興安投資有限責任公司承諾如下：“自持有公司股份之日(2006年5月12日)起的三十六個月內,不轉讓其已持有的公司股份”。北京長運興安投資有限責任公司持有發行人股份的來源是：“2006年5月，長沙市兆鑫貿易有限公司、湖南光明貿易有限公司將其所持本公司股份各187.2萬股轉讓給北京長運興安投資有限責任公司，股權轉讓價格按電化科技2005年12月31日經審計后的每股凈資產和每股紅利確定為2.71元/股，股份轉移及對價支付已履行完畢。上述股權轉讓的工商變更登記手續于2006年5月12日辦理完畢”。

特別說明：湘潭電化案例發生在江蘇宏寶案例之后，因此發行前一年受讓老股而進入公司的新股東的承諾鎖定期由一年延長為三年，既可能是股東自愿延長鎖定期，也可能是監管層的新要求。此外，以上兩案例均為新進入方從非控股股東處取得股權，如果從控股股東處取得部分股權，其鎖定期如何尚無先例。但據了解，交易所曾在今年3月一次培訓中明確此種情況需要鎖定三年。

? 新野紡織

發行前一年送轉股的，新增股份自送轉完成之日起鎖定三年。

招股說明書顯示，“發行人其他股東（包括內部職工股東）承諾：本次公開發行前，其共持有發行人4429.2萬股，其中通過2006年資本公積金轉增和利潤分配增加1476.4萬股。對于2006年資本公積金轉增和利潤分配前持有的股份（共計2952.8萬股），按照《公司法》第142條規定，自股票上市之日起十二個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的該部分股份，也不由發行人收購該部分股份；對于通過2006年資本公積金轉增和利潤分配增加的股份（共計1476.4萬股），自2006年6月23日工商變更登記之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的該部分股份，也不由發行人收購該部分股份。”本案例說明：如發行人在股票首次公開發行前十二個月內進行過送轉股的，視同增資擴股，送轉所形成的股份應當承諾鎖定三年。類似案例還有恒寶股份、金智科技、魯陽股份。

? 西部礦業

發行前一年送轉股的，新增股份僅自上市之日起鎖定一年；發行前一年老股轉讓的，新股東亦只承諾鎖定一年。

該公司2007年6月21日簽署的招股意向書顯示，公司股東中，控股股東西礦集團承諾鎖定三年；其余股東均只承諾鎖定一年。但值得關注的事實包括如下：

① 該公司上市前夕（2007年4月）進行了超大比例的送轉，動用了資本公積轉增、盈余公積轉增和未分配利潤送股等多種方式，將總股本從3.2億擴張至19.23億。對于非控股股東在本次送轉中新增獲得的股份，其余股東未承諾鎖定三年，與前述新野紡織等案例中的做法相異。

② 該公司第二大股東、第三大股東、第四大股東和第九大股東均為2006年7月之后以受讓老股形式進入公司的，這四家股東均未承諾三年，與前述湘潭電化案例中的做法相異。這四家公司均為投資公司，合計持有發行人39.38%的股份，其中外資公司高盛戰略投資持有公司10%的股份是公司第四大股東，而第二大股東和第三股東的股東均為自然人。

感觸：象西部礦業這種由有背景的券商承做的有背景的發行人，其很多做法也許就是特事特辦，不足為其他案例（特別是中小企業）參考。面對規模如此之大的送轉、持有時間如此之短的投資、持有意圖如此之明顯的財務性投資人，監管層卻并未要求其做出鎖定三年的承諾，不知真實的原因到底是如何。呵呵，至少不明就里的看，我覺得那些幾個月前轉讓股份的老股東們真是又蠢又可憐啊。只可惜，招股說明書里似乎未曾披露當初的轉讓價格。? 東南網架

控股股東及實際控制人的關聯方所持股份亦承諾鎖定三年。

招股說明書載明，“控股股東和實際控制人郭明明及其兄長郭林林承諾自發行人股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其持有的發行人股份，也不由發行人回購其持有的股份”。類似案例還有利歐股份、天邦股份。? 榮信股份

一致行動人所持股份亦承諾鎖定三年。

招股說明書載明，“控股股東左強、深港產學研及其一致行動人深圳延寧，實際控制人左強先生、崔京濤女士和厲偉先生均承諾：自本公司股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的本公司股份，也不由本公司收購該部分股份”。類似案例還有潯興股份。? 三維通信

公司高管持股承諾鎖定三年。

招股說明書載明，“公司高級管理人員周寅、周美菲、王萍、金莉承諾：自公司股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其本次發行前持有的公司股份，也不由公司收購該部分股份(包括由該部分股份派生的股份如送紅股、資本公積金轉增等)”。

? 沃爾核材

發行前的全部股東（均為自然人）均承諾鎖定三年。

招股說明書顯示，“公司發行前全部15名股東承諾持有股份自上市之日起鎖定36個月”。根據招股說明書對關聯關系的說明，發起人之中，多名股東與控股股東形成直接或間接的親屬關系，或為發行人的高級管理人員。? 海鷗衛浴

發行前的全體股東均承諾鎖定三年。

招股說明書顯示，公司5家發起人股東均承諾：“自股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的發行人股份，也不由發行人收購該部分股份”。根據招股說明書關于實際控制人及關聯關系的說明，發行人的實際控制人被認定為二組共五個自然人，而該五名實際控制人分別與五家發起人股東都有關聯。

三、要點小結

1.發行前全體股東所持股份一般應鎖定一年，其中控股股東及實際控制人所持股份還應超額鎖定兩年，即合計鎖定三年。

注：上述一年或三年的期限，均自上市之日起計算。2.發行前十二個月內增資擴股的股份要鎖定三年。

注：此三年從新增股份辦理完成工商登記手續之日起計算，并非自上市之日起計算。3.發行前十二月內進行過送轉股的，可能要視同增資擴股，也要鎖定三年。

注：個人判斷，西部礦業的案例不具有普適的借鑒意義。

4.發行前十二月內其他股東以股權轉讓方式取得的股份，只要鎖定一年；但不排除追加鎖定的可能，特別是該等股份如果是受讓自控股股東，很可能要鎖定三年。

5.作為控股股東、實際控制人的關聯股東持有的股份，要鎖定三年；構成一致行動人的，其持有的股份要鎖定三年。6.同時為發行人高級管理人員的自然人股東，其持有的股份可能要鎖定三年。

7.對發行人業務有一定影響的股東，或作為戰略投資者的股東，雖然其成為股東的期限超過首發前十二月，也可能要延長上市鎖定期或作出一定期限內減持不低于一定比例的承諾。