第一篇：央行降低準備金率（本站推薦）

微評央行降準：房價將迎來又一輪上漲小高潮？

信貸政策松綁的通道已經開啟，下一階段政府可能會通過行政措施支持房地產與基建投資。雖然降準在短期內沒有明顯作用，但信號意義明顯，貨幣政策越來越寬松是大勢所趨，這對房地產這種資金密集型行業來說，是長期利好。

億房網研究中心研究員鄭軍華解讀：自去年9月30日央行降息后，這次再次降準，顯示了中央穩定經濟和樓市的決心。數據顯示去年全國除西藏持平(12%)外，27個省份GDP實際增速未達到預期目標。對于2015年GDP增長目標，上海首次未設定具體增長目標，除西藏持平外，其余26個省份下調預期目標。經濟下行壓力繼續增大。消費尤其是房地產消費對經濟的突出作用日益加大。

此次降準受多種因素影響，一是國際經濟和收支影響，租金美聯儲加息促使國際資本回流美國，而歐亞各國包括中國均采取量化寬松的政策還對沖資本和投資減少的影響。另一方面降準也是增加流動性，刺激經濟增長。三是為了推動消費增長，滿足消費對資金的需求。不管是降準還是降息都能減少企業和個人的融資成本，對房地產而言也具有一定的正面刺激作用。

房地產市場降溫與下行及經濟不好時，促進房地產市場平穩健康發展實質上就是要保持2015年中國房地產市場平穩運行。中國人民銀行行長周小川在達沃斯論壇上表示，盡管中國一些城市的樓價下降，但央行應該保持貨幣政策穩定性。同時，財政部部長樓繼偉在12月度全國財政工作會議表示：2015年繼續實施積極的財政政策并適當加大力度，保持經濟運行在合理區間。也因此近期中央各部委主要負責人(八位中央部局重要領導：李克強總理，央行行長周小川、財政部長樓繼偉、住建部長陳政高、國土部長姜大明、發改委副主任朱之鑫、統計局長馬建堂、國開行行長鄭之杰)非常罕見地針對中國房地產市場密集發聲。

而此次降準，正是中央穩定經濟，穩定房地產市場，促進消費的措施之一，除此之外近期對公積金政策和保障房政策及融資政策也正在或即將進行調整。這與億房研究中心年報的預期是相一致的。政府會繼續推出刺激樓市政策。

億房網獨家采訪湖北省社科院經濟研究所所長葉學平：

央行選擇在這個時間節點進行貨幣政策的調整是有其考慮因素的，貨幣政策的調整是靠經濟發展狀況決定的。現在我國實體經濟運行環境十分嚴峻，經濟下行趨勢越發明顯，特別是新興經濟體發展不夠，人民幣大幅貶值，資本外流，為保持我國經濟的穩健發展，央行才進行了本次降準。

降準之后形成較為寬松的貨幣政策會進一步支持實體經濟發展，特別是對涉農企業的重點支持，提振經濟發展信心，給市場動力和信心。金融政策的調整對實體經濟將會產生深遠影響，會進一步緩解普通市民就業壓力，工資福利待遇得到一定程度的提升，增加普通市民的投資機會。我國長期以來都依靠貨幣金融政策對房地產行業進行調控，從去年下半年到現在武漢房地產行業盡管表現較為穩定，但庫存壓力大，各種不利指標也隨之出現，6000億流動資金出現在市場上對于房地產行業是個積極的信號，對于開發企業拿地、銷售各方面都會產生積極影響，資金面的寬松會讓企業也會更有信心進行未來的發展規劃。

國際上主要經濟體近期頻繁降息，美國也采取量化寬松的貨幣政策，而我國利率一直較高，央行此次將準屬意料之中。在后危機時代中國經濟發展，無論從宏觀還是行業微觀層面看都面臨很大壓力，我國一直都保持著較為高速的經濟增長速度，為繼續保持穩增長，單純靠投資已經很難維持，特別是去年房地產行業不景氣導致投資變差，對經濟的貢獻率變低，為了保持較為穩健的經濟增長速度，為經濟發展提供更多的活力更多支持，必然會進行貨幣政策的調整。

去年降息之后，研究人員就紛紛預測央行還會進行下一步的動作，果不其然2月8日進行了降準，當然這不會是終止，今年內央行很有可能再次進行降息，具體時間要看經濟運行能否實現經濟發展目標來決定。

第二篇：央行下調存款準備金率影響

央行下調存款準備金率影響幾何？

[影響一]有助于國內經濟增長

此次下調存款準備金率，預計全國范圍內釋放資金4000億元左右，準備金率的下調，有助于釋放流動性，有助于國內經濟增長。在外需不穩，國內經濟增速放緩、通脹壓力趨弱的關鍵點上，央行通過下調準備金率傳遞出穩增長的信號，是央行貨幣政策微調的進一步體現。中原證券開封大梁路營業部首席分析師孫天罡預計，未來存款準備金率還將有一定下調空間。作為一項貨幣政策，存款準備金率的調整會對方方面面產生影響，這其中既有直接影響，也有間接影響。此次下調存款準備金率，會對市場帶來一定的利好。

[影響二]銀行放貸資金增多

當中央銀行降低法定準備金率時，商業銀行可提供放款及創造信用的能力就上升。因為準備金率降低，貨幣乘數就變大，從而提高了整個商業銀行體系創造信用、擴大信用規模的能力，其結果是社會的銀根偏松，貨幣供應量加大，利息率降低，投資及社會支出都相應增加。

例如，如果存款準備金率為20%，就意味著金融機構每吸收100萬元存款，要向央行繳存20萬元的存款準備金，用于發放貸款的資金為80萬元，倘若將存款準備金率降低到19%，那么金融機構的可貸資金將增加到81萬元。

銀行靠貸款擴張來賺取利潤。較高的存款準備金率，抑制了銀行業的貸款沖動。而下調存款準備金率，意味著銀行有更多的資金可拿去放貸款，進而獲取更多息差，因此，銀行業是顯而易見的受益者。

[影響三]有利于股市聚集人氣

12月1日，上證綜指報收于2386.86點，漲幅2.29%，基本收復前一個交易日的失地。央行下調存款準備金率時間點早于預期，直接的觸發因素是前日的股市暴跌，以平復由于人民幣升值預期趨淡后外資撤離而引發市場產生的恐慌情緒，也是政策靈活性、針對性和前瞻性的體現。金融市場對政策反應最快。降低存款準備金率，是貨幣政策進一步松動的信號，對股民形成樂觀預期有幫助，有利于聚集人氣，對股市是直接利好。

孫天罡認為，下調存款準備金率，將給銀行帶來數千億元可貸資金，可增加銀行貸款，利好銀行股，同時貸款增加也將為實業提供資金，利好實體經濟，因此總體上對經濟和股市有提振作用。不過，一次性下調存款準備金率，還不足以形成貨幣政策已從“穩健”轉向“寬松”的判斷。未來的貨幣政策走向，還有待進一步觀察，目前還不能下定論。[影響四]緩解中小企業融資難

此次降低存款準備金率要對中小企業帶來實質利好，既需要后續政策支持，也需要時間去觀察。國內的銀行貸款作為企業的融資途徑來說依然具有成本優勢，但是大公司、上市公司往往是優先獲得融資的對象。此次降低存款準備金率對中小企業總體上利好，由于前述原因，對中小企業的影響有限。若政府出臺一定的配套政策，對中小企業融資予以政策傾斜，對中小企業的影響會大一些。中小企業不要期望值太高，那些好的企業可能會得到援助，但差的企業永遠都會面臨融資難問題。

[影響五]有利于購房人獲貸款支持

此次下調存款準備金率將在一定程度上增加貨幣供應量，有利于開發商獲得開發貸款，有利于購房人獲得銀行按揭貸款的支持，但在房地產宏觀調控的大背景下，具體會給開發商和購房人帶來多大的資金支持，還要看政府關于房地產調控的政策和銀行具體的貸款政策。

從當前房地產市場的實際狀況看，下調存款準備金率可能適度加強對自住型購房人的按揭貸款支持。但此次降低存款準備金率，并沒有改變房地產調控的既有政策，部分房地產開發商資金緊張的局面也不會得到直接緩解。近期全國新房、二手房價格普遍明顯回落，目前市場成交量極低的狀況不可能因此得到大的改善。當前房價已開始下降，房地產價格下行趨勢已形成。此次降低存款準備金率，并不足以改變房地產價格的下行趨勢。

[影響六]不加息預期更加明朗

孫天罡認為，外匯占款減少、實體經濟資金困難、銀行流動性偏緊是此次降低存款準備金率的主要因素，但這次存款準備金率的下調，只是一次微調，并不意味著寬松貨幣政策的到來。對于非專業投資人來說，穩健投資依然是目前的主要方向，存款準備金率的下調，使不加息的預期更加明朗。所以，購買固定收益產品仍然能鎖定較高的收益率，同時也可多關注債券類產品、保本基金等產品。

第三篇：淺解央行提高存準備金率

淺解央行提高存款準備金率

孫炳才

09147112

國貿

摘要：1984年，我國才建立存款準備金制度。起初，中國人民銀行設計該制度的思路是要保證集中控制必要的信貸資金，以便通過再貸款形式控制信用規模及調整信用結構。存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。本文根據央行再次提高存款準備金率的貨幣政策，淺析了央行此舉的原因，造成的影響，對大眾生活的指導意義以及對未來貨幣政策的展望。

關鍵詞：CPI 存款準備金率

貨幣信貸總量

商業銀行 流動性 一． 問題

自2007年金融海嘯以來，中國國民經濟基本上恢復且呈現出強勁發展的勢頭。GDP已經趕超日本，成為全球第二大經濟體。據國家統計局發布的數據2010年上半年各項經濟數據同比上漲，9月CPI同比上漲3.6%，漲幅創23個月來新高。前三季度，居民消費價格溫和上漲，工業品出廠價格漲勢趨穩。前三季度，居民消費價格同比上漲2.9%，9月份居民消費價格同比上漲3.6%，環比上漲0.6%。前三季度，工業品出廠價格同比上漲4.3%，環比上漲0.6%。國民經濟接近過熱發展。2010年10月11日央行決定再次將存款準備金率提高50個基點，工、農、中、建四大國有銀行及招行、民生銀行執行17.5%的存款準備金率。市場預計，此次凍結的資金規模約2800億元至3000億元。央行行長周小川在出席IMF會議期間曾表示，目

前尚沒有證據表明，已經使用的數量型工具包括準備金率和公開市場操作吸收流動性難以完成控制通脹預期的目標。分析人士認為，這暗示著央行對數量型工具抑制通脹的信心。二.央行提高存款準備金率的原因。

（一）CPI居高不下

8月份CPI已在7月份的年同比3.3%的高點上攀升至3.5%,但近期一系列跡象表明,這一趨勢并沒有改變,9月物價指數在此基礎上又有攀升。9月份CPI將超過8月份的3.5%，以3.6%（下圖沒有標出9月份的增幅）的同比漲幅創23個以來新高。8月份的通貨膨脹率為6%，9月份大約是3%，相比8月有較大下降，但總體仍然較高，通脹壓力依舊較大。9月份以來,國內食品價格總體處于持續回升過程中,因而判斷當月CPI同比增幅為3.7%左右,再次創出年內新高。6月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11．4％，漲幅比5月份縮小1．0個百分點；環比下降0．1％，5月份為上漲0．2％。消費品價格持續上漲，而市場中流動的熱錢仍舊不斷增加。自國慶長假結束，大盤股持續走高，各大城市房價飆升，經濟發展已呈現出通貨膨脹的跡象。如果不加以宏觀引導，將不利于經濟的長期健康發展。

（二）貨幣信貸總量的過快增長是提高準備金率的直接原因。

央行日前公布了第三季度金融數據,9月新增貸款5955億元,比上月和去年同期都上升。中長期貸款、居民戶貸款、居民戶中長期貸款占新增貸款的比例都比上月上升,促使中央銀行上調法定存款準備率的主要原因是貨幣信貸增長偏快。中央銀行所擔心的是，貸款的過快增長會助長經濟的低水平擴張，影響經濟持續健康發展。實體經濟的過快增長既帶動了貨幣信貸增長，也吸引了大量的國際游資，加之對人民幣升值的預期，國際資本正在神秘地、源源不斷地流入中國，使中央銀行控制貨幣信貸的難度進一步加大固定資產投資過熱，與此同時，一直困擾整個國家宏觀經濟系統的房地產投資過熱問題，依舊非常嚴重，總體房價上漲過快，偏離了房地產本身發展的軌跡，而一旦泡沫破滅，將會損害國民經濟的穩定、持續、健康發展。僅僅依賴公開市場操作手段，已不足以控制基礎貨幣的投放，達不到金融調控的目的。因此，對于商業銀行的信貸規模擴張,國內經濟發展過熱，通貨膨脹不斷增強的前提下，央行不能單憑公開市場操作或窗口指導，必須要有政策效力更強的政策手段，就是提高存款準備金率。

（三）動性過剩促使今年我國存款準備金率不斷提高。流動性過剩即經濟中貨幣流通量過多。從國際經驗來看,其產生的危害在于:引起物價的普遍上漲,形成通貨膨脹；導致資產泡沫化,甚至引發國內金融危機。由于我國國際收支持續順差同時大量的外匯兌

換成人民幣投放到貨幣市場，形成過多的流動性, 過多的貨幣追逐相對不足的資產, 其結果就是資產價格的大幅上漲, 進而導致通貨膨脹壓力和金融風險加大，使得我國流動性過剩的狀況日益突出。作為緊縮貨幣政策的一個重要方面，央行希望通過上調存款準備金率來加強流動性管理，引導信貸合理增長。這種措施對于緩解我國當前流動資金過剩的局面是必要的。

（四）警惕美國的金融戰爭。

這一原因提升到政治層面。縱觀歷史中國遭受外敵入侵都是在經濟發展較快，國民生產總值較高的境況下。美國不愿看到社會主義中國發展壯大，中國的成長必將減弱美國在亞洲的影響力，亞洲是全世界最有活力的一個區域，這絕對與美國的利益相背。目前的中美關系是短期合作，創造了雙贏局面，但我們還沒有尋求出讓對方長期信任的方法。在世界和平與發展的國際大環境下，美國找不到入侵中國的理由，進而它將訴諸武力轉化為極為隱蔽的金融戰爭，我國經濟發展過熱，漏洞很多，這給美國提供了機會，從內部瓦解中國國民經濟。對于這個問題日本有血的教訓，20世紀80年代，日本經濟高速發展，謀求政治大國，被西方國家聯合迫使日本簽署“廣場協議”。日元升值近30%，是日本出口貿易遭受沉重打擊。設想如果大量外國游資突然撤出中國市場，將會是什么結果，為避免重蹈日本覆轍，同時又面對經濟過熱發展，我們又沒有同美國分庭抗禮的金融實力，我國必須盡力發揮國家宏觀調控的職能，采取必要的政策手段來封堵漏洞以引導國民經濟健康發展，央行提高存款準備金率就不

失為調控經濟的強勢手段。三． 央行提高存款準備金率的影響

（一）對貨幣信貸總量的影響。

小幅上調存款準備金率，會適當影響基礎貨幣的擴張，但不會引起貨幣信貸的實質下降。上調存款準備金率后，商業銀行仍將保持一定的流動性水平，依然具備平穩增加貸款的能力。這次上調存款準備金率過程中，有流動性困難的商業銀行可根據相關規定向人民銀行申請提前贖回其持有的中央銀行票據或賣出債券，用于彌補存款準備金。同時，人民銀行將根據實際合理需求，適當安排增加再貸款和再貼現，保持貨幣信貸的穩定增長。因此，上調存款準備金率不會引起貨幣信貸總量的實質下降，貨幣信貸仍會保持平穩增長。另外，人民銀行將繼續督促商業銀行及其他金融機構改善金融服務，保證符合國家產業政策導向的企業和居民的合理資金需求得到滿足。

（二）對經濟生活的影響

此次提高存款準備金率與以前有所不同，屬于短期政策，靈活性增加，定時定點定向爆破。在兩個月的時間內，暫時凍結2800億到3000億元信貸資金，乍一看數目并不大，但我用貨幣乘數算了一下，此舉將減少貨幣供應量1.6萬億到1.72萬億，相當于我國半年的財政收入，這么看來影響就大了。將部分流動的貨幣通過存款準備金的形式從商業銀行的資金庫里提放到央行資金庫，等于是減少了貨幣的供應，因此從這個意義上說這樣做穩定了你手中的人民幣的購買力，我們甚至可以理解為央行意識到了物價的漲幅過大的問題。央

行重新啟用提高存款準備金率這一數量型工具，說明央行對其還是比較有信心的，致力于以數量調控手段控制信貸增量。這樣既抽走了市場中的熱錢，給經濟降了溫又減小了通貨膨脹的危險確保了經濟的平穩運行

（三）對商業銀行的影響

（1）影響商業銀行的利潤水平。對商業銀行而言，存款準備金率上調則意味著銀行增加存放在央行的準備金金額，這將直接導致其可以用于發放貸款的資金減少。目前，從我國商業銀行的經營方式以及獲利能力來看，主要利潤來源仍然是通過發放貸款來賺取利息收入。提高存款準備金減少了商業銀行的放貸資金，對商業銀行的利潤產生很大影響。

（2）促進商業銀行提高資金管理水平。商業銀行的新增存款之中可用資金比例比原來降低0.5個百分點，在資金來源制約資金運用的自我約束管理體制下，促使商業銀行更重視存款工作，以便進一步增強資金實力。商業銀行一方面要交納更多的存款準備金，另一方面又必須向央行借入再貸款或回購央行票據彌補信貸資金缺口，增加了再貸款或票據的利息支出，這會給商業銀行一種激勵，即盡力提升自己的資金管理水平，從這個層面上看，老百姓會享受到更多便利。國有商業銀行本身流動性比較充足，具有很強的吸收流動性的能力，國有商業銀行是國債、政策性金融債、中央銀行票據的主要持有者，此次準備金率的上調客觀上促使商業銀行更能夠靈活使用各種資金的運用渠道，提高資金調撥和使用的效率，促進資金管理水平的提

升。

四 央行提高存款準備金率的意義

（1）連續上調存款準備金率，能直接凍結商業銀行資金，抑制銀行信貸資金過快增長。存款準備金率提高，說明中央銀行希望流通中的貨幣減少，也就是實行的是緊縮型貨幣政策，對于普通人也是有一定的影響，但應該不是很明顯，如你存入商業銀行1000塊，原來商業銀行需要將這1000塊的10%，即100存入中央銀行，這種存款準備金制度是為了防范銀行的流動性風險，而現在提高到10.5%時，商業銀行則需要將105存入中央銀行，這樣，商業銀行可用的資金就比原來的少了5元，所以商業銀行可獲利的資金在減少，這可能導致商業銀行提高存款利率，來增加存款，獲取更多資金，也可能提高貸款利率，來保證其獲利水平不改變，至少是不降低，從一定程度上增加了貸款成本。

（2）央行上調金融機構存款準備金率表明了央行進一步收緊貨幣供給和鞏固調控目標的決心。存款準備金率調高以后，直接導致投放到社會信貸總量減少，可以防止投資過熱。上調存款準備金率，可以使央行更加注重企業的內部經營管理，減少部分信貸規模過度膨脹。對證券市場來說，調整準備金率會直接導致進入股市的資金減少，不會出現泡沫。

五 展望未來貨幣政策

謹慎靈活地選擇加息的時機與方式，考慮到此前央行一直通過提高存款準備金率、發行央行票據等數量型貨幣工具進行流動性調

控，且數量型調節工具的空間越來越狹小，已經接近極限（歷史最高位的存款準備金率是20%，目前已達到17.5%）。而與存款利率接近的央票利率也使得央行需要支出的利息規模越來越大。所以，采用價格型調控工具（如利率調整）的可能性大為增加。關鍵問題在于加息的時機與方式。央行10月19日晚間宣布加息，自2010年10月20日起金融機構一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31%提高到5.56%。央行此次雙管齊下，目標著重緊縮通貨，收縮流動性，緩解通脹壓力避免出現泡沫經濟。對房地產行業而言，加息增加購房者的融資成本，削弱購房者的購買能力，有可能還能逼迫地產商降低房價，防止出現房地產泡沫，同時對房地產市場也將起到降溫作用。我個人認為這些政策，最后受益的還是人民。

參考文獻：

《C形包圍》戴旭 機械工業出版社

《中國貨幣政策目標選擇》李涼 社會科學文獻出版社

《美元霸權》李慎明

社會科學文獻出版社

《貨幣戰爭》宋鴻兵 中信出版社

2010年10月份以來的財經新聞和周刊

第四篇：淺析央行多次上調金融機構人民幣存款準備金率

淺析央行多次上調金融機構人民幣存款準備金率 【摘 要】

中國人民銀行5月12日決定，從2011年5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為加強流動性管理，適度調控貨幣信貸投放。這是央行年內第五次上調存款準備金率，也是去年以來第十一次上調，這將使大型金融機構的存款準備金率升至21.00%的歷史高位。中國4月居民消費價格指數(CPI)同比上漲5.3%，略低于上月創下的32個月高位；工業生產者價格指數(PPI)和規模以上工業增加值均低于市場預期，而1-4月城鎮固定資產投資同比增幅則高于預期。同日，中國央行公布的數據顯示，中國4月新增人民幣貸款7,396億元，亦高于預期。

【關鍵詞】準備金率 存款利率上調 加息 通脹

金融機構必須將存款的一部分存在中央銀行，這部分存款叫做存款準備金;存款準備金占金融機構存款總額的比例則叫做存款準備金率。打比方說，如果存款準備金率為7%，就意味著金融機構每吸收100萬元存款，要向央行繳存7萬元的存款準備金，用于發放貸款的資金為93萬元。倘若將存款準備金率提高到7.5%，那么金融機構的可貸資金將減少到92.5 萬元。我國2010年第一周貸款增長就達6000億元，這引起了央行警覺，專家預計春節后或上調存款準備金率。

年初銀行集中提早放貸自從去年3季度適度寬松政策微調以來，大部分銀行在去年底都積累了大量項目，這部分項目將在年初盡早推出：一是因為早放貸早收益，有利于銀行業績;二是由于政策緊縮預期明顯，全年信貸增長目標僅7.5萬億，早放貸有利于搶占份額。

不過，這一趨勢已被監管部門警覺。1月7日，央行提高了3個月期央票的發行利率4個基點，同時提高了91天正回購的利率3個基點，這一舉動被認為是明顯的緊縮信號。“除了信貸緊縮的信號外，由于季節性和低基期效應導致2010年1季度CPI同比增幅較快上升，將引起通脹預期較快上升，央票利率上升和信貸緊縮可以一定程度上達到控制通脹預期的作用，這與中央經濟工作會議的精神相一致。”中國銀行全球金融市場部分析師石磊說。存款準備金率或將上調結合2010年央行工作會議中強調的“加強對金融機構的窗口指導，把握信貸投放節奏，防止季度之間、月底之間異常波動”來理解，央行很可能在1月中下旬就開始加強窗口指導，存款準備金率可能在2月春節后上調。中行報告認為，央行在1月面臨較大的回籠壓力，但央行公開市場凈回籠力度并不一定會立即顯著上升，存款準備金率可能在2月春節后上調。由于央票發行收益率的上升意味著宏觀流動性將會因新增信貸規模受控而繼續下降，這將對資產市場構成沖擊。

政策不確定成主要風險“由于國際、國內形勢的不確定性，市場要為名同實異的靈活政策操作做好心理準備。由此，政策面的不確定性，包括迭出的監管政策，也就成為了今年市場波動所需要面對的主要風險。”興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示。“要控制通脹預期就必須促使貨幣信貸平穩回落。但是，在促使信貸回落與避免爛尾工程之間，力度如何拿捏，就不能不說需要高超的政策藝術。”魯政委說。

預測上半年不太可能加息盡管對目前信貸投放過快的狀況管理層已作出了一定的表態，但若就此斷定央行已經開始全面收緊信貸并不妥當。出于保增長的需要，央行工作會議同樣強調要保持貨幣信貸總量的適度增長。考慮到去年信貸投放中的余額部分，今年的整體流動性相比去年并不會相差太多。

從目前情況看，央行今年仍將傾向于首先使用公開市場操作、差別準備金率的手段;如果外貿出口形勢好轉明顯，導致外匯大量流入，央行可能重啟存款準備金率;如果通脹壓力較強，央行將開始考慮調整利率。多數業內人士認為，加息的進程不太可能在上半年內啟動。

第一:2010年金融統計數據報告

（一）廣義貨幣增長

2010年末，廣義貨幣(M2)余額72.58萬億元,同比增長19.7%，增幅比上月末高0.2個百分點，比上年末低8.0個百分點；狹義貨幣(M1)余額26.66萬億元,同比增長21.2%，增幅比上月和上年末分別低0.9和11.2個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.46萬億元,同比增長16.7%。全年凈投放現金6381億元，同比多投放2354億元。

（二）全年本外幣貸款增加

2010年末，本外幣貸款余額50.92萬億元，同比增長19.7%，全年本外幣貸款增加8.36萬億元，同比少增2.16萬億元。人民幣貸款余額47.92萬億元，同比增長19.9%，比上月末高0.1個百分點，比上年末低11.8個百分點。全年人民幣貸款增加7.95萬億元，同比少增1.65萬億元。分部門看，住戶貸款增加2.87萬億元，其中,短期貸款增加9068億元，中長期貸款增加1.96萬億元；非金融企業及其他部門貸款增加5.07萬億元，其中，短期貸款增加1.56萬億元，中長期貸款增加4.20萬億元，票據融資減少9051億元。12月份，人民幣貸款增加4807億元，同比多增1007億元。外幣貸款余額4534億美元，同比增長19.5%，全年外幣貸款增加740億美元。

（三）全年本外幣存款增加

2010年末，本外幣存款余額73.34萬億元，同比增長19.8%，全年本外幣存款增加12.14萬億元，同比少增1.10萬億元。人民幣存款余額71.82萬億元，同比增長20.2%，比上月末高0.6個百分點，比上年末低8個百分點。全年人民幣存款增加12.05萬億元，同比少增1.08萬億元。其中，住戶存款增加4.37萬億元，非金融企業存款增加5.31萬億元，財政存款增加3045億元。12月份，人民幣存款增加9449億元，同比多增4428億元。外幣存款余額2287億美元，同比增長9.5%，全年外幣存款增加200億美元。(四)銀行間市場交易活躍，市場利率上升

2010年全年，銀行間市場人民幣交易累計成交179.50萬億元，日均成交7180億元，日均成交同比增長31.1%。

12月份同業拆借加權平均利率為2.92%，比上月和上年同期分別高1.16和1.67個百分點；質押式債券回購加權平均利率為3.12%，比上月和上年同期分別高1.31和1.86個百分點。

（五）國家外匯儲備增長

2010年末，國家外匯儲備余額為28473億美元，同比增長18.7%。年末人民幣匯率為1美元兌6.6227元人民幣。

第二:中央銀行上調金融機構人民幣存款準備金率的原因

上調準備金率是傳統的三大貨幣政策工具之一，通常是指央行強制性要求其它的商業銀行按照存款一定的比率保留流動性。上調存款準備金率將是使銀行的信貸膨脹遭到遏制，不良貸款反彈壓力也將持續存在，銀行業績增長令人擔憂。這些擔憂反映到股票市場上，可能意味著下半年銀行股將難以走強。而如果銀行能夠成功實現向零售銀行業務的轉變，大幅提高中間業務收入，降低對利息收入的依賴，那么該類銀行無疑將受到投資者追捧。具央行此前公布的數據，這是中央為了抑制貨幣投放從而引起的通貨膨脹的重要手段。

上調存款準備金率的主要原因就是為了防通脹。通脹產生的原因主要由兩個方面產生：第一方面就是有效需求的增加。第二方面就是貨幣流動的過剩。因為如果說東西就這么點，邊上的錢越來越多，勢必會導致物價上漲。那么從目前情況來看，實際上有效需求這塊還是相當穩定的，不管是從通脹的食物還是其他包括水產品，蔬菜和水果等等。應該是比較的穩定。那我們還是認為可能是資金流動性的寬松導致了物價上漲成為了主要的因素。在這種情況下，通過貨幣政策加以調節。當然，貨幣政策的調控主要得益于兩個方面：第一個方面就是通過資金成本價格的重新定位，也就是通過升息或者降息來進行調控；第二個方面就是在量上進行調整。也就是以存款準備金率上調為主。從目前的情況來看，實際上人民幣面臨著升值的壓力那么如果通過簡單的升息來提高資金的成本來縮小負利率的情況會加大熱錢的涌入。大家會注意到目前人民幣的調控已經面臨到逆境的危險。主要的是考慮到存款準備金率創新高之后繼續調高的話，政治邊際效應會有所遞減。但是從現在的調控的難度上講我們面臨著兩個問題。升息的話會加大熱錢的涌入，同時被動的調整準備金率。如果調成準備金率負利率沒有改變，大家感官上來說似乎抗通脹會是比較難一些，但是我們相信通過一系列的政策引導，隨著投資者的心理預期加強，物價會有所回落，比方說大家所熟悉的大蒜，生姜和綠豆實際上正在處于價格回落的階段。因此，只要通過這樣一個組合效應，慢慢通脹壓力就會得到明顯的緩解。

第三：中央銀行上調金融機構人民幣存款準備金率的作用和影響

近年來，央行多次上調金融機構人民幣準備金率創歷史新高。此舉加大力度回籠資金，主要作用是為了抑制信貸投放過多而引起的通貨膨脹。央行這樣連續高密度的調控措施說明通脹壓力確實存在并且有一定的嚴重性。從中央相關會議透露出來的也就是當前宏觀經濟調控的首位是防通脹然后才是保增長，促民生。從這個角度上說，可能中央對于這個通脹的關注度相當高。當然這不可避免會影響到股票市場，而且從去年六次調整準備金率和兩次加息以及今年說再度動手，基本上表明這個節奏是非常快，高密度的。那么大家關注的是什么時候是最后一次。很顯然現在只不過是一個過程，還在中間的一個階段。似乎我們還沒有感受到最后一次的氛圍，從這一個角度上講，如此多的貨幣政策對于股票投資來說比較大的依賴于資金層面上的供應。同時我們考慮到新股發行比較密集，因此供求關系的改變將更加的趨于緊張，對投資者的心理會有很大的作用。只要調節好投資者的心理預期，相信通脹是會得到改善的。

首先：最直接的影響就是對銀行的影響。由于資金減少，存款利潤也會減少。這對于目前已存款利差為主要利潤來源的銀行來說有一定的影響，打比方說：如果存款準備金率為7%，就意味著金融機構每吸收100萬元的存款要向央行繳納7萬元的存款準備金，而發放貸款為93萬元；提升0.5個百分點，存款準備金率為7.5%，那么發放的貸款數量會減少到92.5萬元。為了增加貸款的資金，金融機構就會采取上調基準利率的方式來吸引市民存款。那么間接地影響就是對市民生活的影響：這影響有利也有弊。有利是在于存款的利息增加了，不利卻在于相關的房貸利率也會上調，從而加大了購房者的壓力。，雖然這超過了大家的預期但央行本身的動作也是非常具有連貫性的。在這段時間里，管理通貨膨脹已經擺在了首要位置。另外，在過去這些日子都是一個凈回籠的狀態。這個凈回籠的規模和時間也是歷史上比較靠前的，還有在最近央行發行的票據利率也已經走高。央行也暗示要在今年均勻的投放信貸。

按經濟體可以分為對實體經濟的影響和資本經濟的影響。對實體經濟這一塊。它的貨幣供應有所減少，那么首當其沖的就是對資本供給要求比較高的這些行業。比如房地產。銀行的房貸能力也會下降。行業就是那些投資行業。對資金密集需求的企業。因為它的投資計劃弄好后，銀行卻不能滿足它的貸款需求，將會面臨下馬或延誤投資。對資本市場的影響：對股市呢，大家認為來的比較早，但有一定的好處。相對的防御的余地會大一些。如果真的讓股市漲上去，到那時股市的反應就不會那么溫和。可能就會有一個很直接的打擊。所以，對資本市場或許是一件好事。早出來了，大家的心理就會早預期就不會盲目少一些沖動。上調令一出美股石油應聲大跌，納斯達克指數跌去1.3的百分點。A股也做出強烈反應，專家分析這只是短期的利空反應。不會影響太大對股市。上調存款準備金率對股市不是一件壞事。也不是同等程度的。它絕對不會對股市有太大的影響。比如澳大利亞，是在全球經濟體里最早加息的國家。但澳大利亞本來的經濟實力就很強，加息后股市更加穩健發展了。還有印度，是亞洲最早加息的國家最終人家09年的時候股市的漲幅比A股還要大一些。現在的央行對加息更加的有自信了。因為貨幣政策就像開船一樣，你一艘船的時候，真正方向到了的時候想要再更換方向就來不及了和開車不一樣。所以貨幣政策一定要及時要有提前量和前置量。但你的苗頭趨勢到了的時候，你要再調就晚了。

【參考文獻】

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第五篇：央行：繼續對農村信用社執行較低的存款準備金率

央行：繼續對農村信用社執行較低的存款準備金率 截至2010年9月末，全國涉農貸款余額11.13萬億元，較2007年底增加5.02萬億，占各項貸款的比重達22.7%

昨日，央行官方網站發布人民銀行研究局局長張健華的署名文章《改善農村金融服務 支持社會主義新農村建設》。張健華表示，有效發揮存款準備金政策的正向激勵作用，繼續對農村信用社執行較低的存款準備金率，研究制定縣域法人金融機構新增存款在當地發放貸款的具體考核辦法。

截至2010年9月末，全國涉農貸款余額11.13萬億元，較2007年底增加5.02萬億，占各項貸款的比重達22.7%。其中，農林牧漁業貸款余額為2.29萬億元，比2007年末增加0.78萬億元；農戶貸款2.56萬億元，比2007年末增加

1.22萬億元。

張健華表示，人民銀行會同相關部門出臺多項措施支持涉農金融機構支農工作開展。

有效發揮存款準備金政策的正向激勵作用，繼續對農村信用社執行較低的存款準備金率。張健華表示，為保證農村地區信貸資金充足，在當前緊縮流動性的前提下，對農村信用社仍執行較低的存款準備金率。今年以來，人民銀行共上調6次法定存款準備金率，其中對農村信用社等中小法人金融機構，僅上調3次。目前，農村信用社執行比大型商業銀行低6個百分點的優惠存款準備金率，其中，涉農貸款比例較高、資產規模較小的農村信用社執行的存款準備金率比大型商業銀行低7個百分點。據估算，截至2010年9月末因優惠存款準備金率而留存農村信用社的資金約4608億元。同時，村鎮銀行的法定存款準備金率比照當地農村信用社執行。

加大支農再貸款支持力度，引導擴大涉農信貸投放。張健華稱，近年來，按照向西部地區和糧食主產區傾斜的原則，人民銀行加強了對支農再貸款額度的地區間調劑。同時，將村鎮銀行納入支農再貸款支持范圍。2010年春耕旺季，對西部地區和糧食主產區調增支農再貸款額度100億元。調增后，以上地區支農再貸款額度所占全國的比例達到93%。支農再貸款對引導擴大涉農信貸投放發揮了積極作用。截至2010年9月末，人民銀行對農村信用社支農再貸款余額為691億元。

對涉農票據優先辦理再貼現，適時發揮再貼現促進結構調整和引導資金流向的作用。張健華指出，近年來，人民銀行通過票據選擇明確再貼現支持的重點，對涉農票據和中小企業簽發、持有的票據優先辦理再貼現，進一步加大金融支農力度。今年以來，累計對辦理再貼現的涉農票據、中小企業票據占比較高的地區調增再貼現限額410億元。2010年9月末，再貼現總量中涉農票據占19%，中小企業簽發、持有的票據占63%，較好發揮了引導信貸投向、支持擴大“三農”和中小企業融資的作用。

研究制定縣域法人金融機構新增存款在當地發放貸款的具體考核辦法。張健華稱，為促進縣域信貸資金投入和改善農村金融服務，2010年9月，人民銀行和銀監會聯合印發《鼓勵縣域法人金融機構將新增存款一定比例用于當地貸款的考核辦法（試行）》（銀發〔2010〕262號），正式建立考核機制，明確了考核程序、考核條件和激勵政策，并確定按照縣域法人金融機構支持當地經濟發展力

度的大小進行系統評價和分類扶持。從2011年開始，在中西部地區全部縣域和東部地區省級扶貧開發重點縣試點實施。這不僅鼓勵加大農村資金投入，也為現有優惠政策的實施提供了客觀標準。

銀企點評：央行繼續對農村信用社執行較低的存款準備金率這一政策的用意，是為了繼續支持農村金融服務，體現了央行金融調控政策“區別對待”的原則。央行數據顯示，今年以來，人民銀行共上調6次法定存款準備金率，其中對農村信用社等中小法人金融機構，僅上調3次。目前，農村信用社執行比大型商業銀行低6個百分點的優惠存款準備金率。人民銀行副行長吳曉靈早些時候曾表示，人民銀行將盡最大努力給農村信用社改革提供一個連續的正向激勵機制，促進農信社深化改革，完善機制，增強資本實力和財務能力。

目前中國的農村金融體系改革剛剛起步，農村信用社仍承擔著絕大部分農村金融服務功能。而且，在當前投資和信貸高速增長的大環境中，農村的投資和信貸不足，確實是一個“短板”。

因此，農信社應利用自身為“三農”和中小企業提供信貸服務信息上的優勢，加大對“三農”信貸投入，改善農村金融服務。其信息優勢體現在：農村信用社網點眾多，與本地區的農民、中小企業容易形成長期的合作關系，與區內農民、中小企業會形成關系型借貸，這種關系型借貸可以使中小金融機構相對于商業銀行等大型金融機構，與農民、中小企業之間的信息不對稱問題可以有效緩解。要堅持按市場化、商業化經營的理念不動搖。隨著市場經濟的發展，農信社作為企業法人正處于一個錯綜復雜、不斷變化的市場之中。因此，農信社的經營管理必須堅持“自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展”的原則，以市場為導向，根據市場不同方面、不同層次的需求，通過比較優勢和特色實行商業化經營。首先應遵循市場經濟規則，按照股份制企業內在要求，推動企業重組，進一步明晰產權關系，完善法人治理，轉換經營機制，逐步建立符合現代金融企業制度的體制機制，進一步提升核心競爭力，加快發展步伐。其次，調整和優化貸款結構，建立優質客戶群體，提高市場競爭能力和可持續發展能力。更重要的應是著力推進服務創新，加快科技服務平臺建設。此外，省聯社改革應按照市場化、商業化取向，以省聯社為基礎，以省會城市地區縣級聯社(農村合作銀行)或省會城市周邊地區縣級聯社(農村合作銀行)為依托，引進戰略投資者，組建區域性股份公司或農村商業銀行，以此為平臺，逐步對全省其他縣級聯社(農村合作銀行)進行股份制改造。通過深化改革，加快發展，把農信社早日辦成資本充足、產權明晰、治理完善、內控嚴密、財務良好、服務高效，具有較強競爭能力和可持續發展能力的地方性現代金融企業和現代銀行機構。