第一篇：工商銀行首次評級為

工商銀行首次評級為“無投資評級”

報告要點

1，公司中間業務發展天時、地利皆備。目前綜合經營的腳步在逐漸加 快，銀行中間業務的發展將突破分業的限制，進入新的發展階段。而公司擁有最大的存貸款市場份額，特別是其個人存款市場份額 06 年中期達到了 20.9%，領先第二名的建行近8個百分點，為理財服 務、銀保和銀證收入等收入的提高提供了堅實的基礎。

2，提高中間業務收入公司尚需改善經營機制，變規模經營為精耕細 作。06年中期公司的非利息收入占比為 9.76%，與中行的 15.67% 和招行的 13.77%差距明顯，而人均工資和業務費用大幅低于同行 使我們認為公司須提高激勵，提高經營管理水平，在廣度的基礎上 突出重點，挖掘客戶。

3，公司風險控制水平尚可。公司個人貸款和房地產開發貸款的不良率 低于中行和建行，而其風險加權資產的權重僅為 53.27%，在行業中 處于最低水平。預計發行后公司貨幣項目下外匯凈頭寸為 310億美 元，則人民幣升值對公司凈利潤的影響較小，預計在 3.57%~4.25% 左右。

4，預計公司 A股上市后的合理價格為 3.6~3.8元。我們認為公司股票 上市后的市凈率應高于建行和中行的水平，為 2.5X~2.6X，若我們 按照 2.5%的回購利率水平，預計中簽率在 2 ~2.5%之間，則凍結 資金約在 7700~9600億元，工行的申購收益率為 0.2591%~0.4963 %之間，建議積極申購。

主要財務指標

2003A 2004A 2005A 2006E 2007E 2008E

中間業務——天時、地利，獨欠人和 發行資料

詢價區間 2.6~3.12 發行股份類別及數量 130億 A股 發行日期 主承銷商

上市日期 2006.10.27 公司基本數據 2006-6-301 總股本(萬股)28,650,900 流通 A股/B股(萬股)--/--資產負債率 95.32 每股凈資產（元）1.14 市場指數 2005-6-1 上證指數 1,771.30 深成指數 4,332.51 可比較公司

中國銀行 03 04 05 PE 41.88 30.45 PB 4.41 2.36

招商銀行 03 04 05 PE 26.91 21.00 19.66 PB 3.52 3.09 2.75 公司最近事宜 相關研究

凈利息收入（百萬元）116588 128609 147993 163369 189429 224484

增長率(％)10.31% 15.07% 10.39% 15.95% 18.51% 凈利潤（百萬元）22374 30764 37405 47838 64639 81978

增長率(％)37.50% 21.59% 27.89% 35.12% 26.82% 每股收益(元)0.14 0.19 0.15 0.143 0.194 0.245 凈資產收益率（％）-4.16-6.05 14.56 9.68% 11.91% 13.57%

資料來源：公司報告，長江證券研究所預測

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正文目錄

投資主題..............................................................1 預測及展望........................................................1 估值..............................................................1 申購建議..........................................................2 公司經營分析..........................................................1 中間業務發展獨欠人和..............................................1

.天時——處在中間業務歷史的轉折點上........................1.地利——擁有最雄厚的中間業務的基礎........................2

.人和——尚需改善經營機制，變規模經營為精耕細作............3 風險控制較為謹慎..................................................4 金融風險尚在可控范圍之內..........................................6 現有加息方式對公司影響偏正面..................................6 公司的匯率風險較小............................................6 公司財務分析..........................................................7 凈息差居于中等水平................................................7 房地產開發貸款占比較低............................................7 資本充足，未來 6年無需融資........................................8 公司財務報表及指標預測................................................9

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圖表目錄 圖

1：國內中間業務未來發展圖示

..................................................................1 圖

2：上市銀行貸款余額市場份額比較

...........................................................2 圖

3：上市銀行存款余額市場份額比較

...........................................................2 圖

4：05年底上市銀行個人貸款市場份額比較

...............................................2 圖

5：05年底上市銀行個人存款市場份額比較

...............................................2 圖

6：上市銀行非利息收入占比比較

...............................................................3 圖

7：上市銀行手續費凈收入比占比比較

........................................................3 圖

8：上市銀行成本收入比比較

......................................................................4 圖

9：工行人均工資及費用在同類公司中較低

.................................................4 圖

10：06年中期國有商業銀行不良貸款情況比較

..........................................5 圖

11：06年中期上市銀行風險加權資產權重比較

..........................................5 圖

12：上市銀行不良貸款率比較

....................................................................6 圖

13：上市銀行撥備覆蓋率比較

....................................................................6 圖 14：上市銀行凈息差情況比較

....................................................................7 圖

15：上市銀行房地產開發貸款占比比較

......................................................8 圖

16：上市銀行資本充足率比較

....................................................................8

表 1：業績預測

..............................................................................................1 表 2：上市銀行估值比較

................................................................................1 表 3：標志綜合經營推進的歷史事件

..............................................................1 表 4：上市銀行分支機構比較

.........................................................................2 表

5：工商銀行手續費收入情況

......................................................................3 表

6：2006年上半年上市銀行貸款分類比較

..................................................4 表

7：公司

06年中期敏感性敞口分析

.............................................................6 表 8：公司

06年受人民幣升值影響分析

........................................................7 表 9: 工行利潤表預測

....................................................................................9 表 10：工行資產負債表預測

........................................................................10

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投資主題

預測及展望

公司作為國內最大的銀行，網絡遍布全國各地，06年中期其存貸款市場的份額 分別達到了 18.47%和 15.19%，在目前國內銀行混業加快的背景下，我們認為工行 將逐步發揮其網點眾多的優勢，中間業務未來三年的復合增長率將達到 22.1%。表 1：業績預測

百萬元 2003 2004 2005 E2006 E2007 E2008

凈利息收入 116588 128609 147993 163369 189429 224484 YOY(%)10.31% 15.07% 10.39% 15.95% 18.51%

非利息收入 7499 10734 14385 17839 26226.35 36282 YOY(%)43.14% 34.01% 24.01% 47.02% 38.35% 凈利潤 22374 30764 37405 47838 64639 81978 YOY(%)37.50% 21.59% 27.89% 35.12% 26.82%

凈資產收益率-4.16%-6.05% 14.56% 9.68% 11.91% 13.57%

資料來源：長江證券研究所

估值

我們比較國內及香港主要上市銀行估值，我們發現，隨著招行 H股的發行，國

內銀行股與香港上市的國內銀行股的估值已經開始接近，而此次工行采用“ A+H” 兩地同時上市，H股發行的數量達到了 353.9億股，占此次發行股數的 73.13%，因 此發行上市后的價格應當更接近香港上市國內銀行股的估值水平，我們預測公司股 票上市后的市凈率應高于建行和中行的水平，為 2.5X~2.6X，所以其合理價格為

3.6~3.8之間。

表 2：上市銀行估值比較

股票名稱 06P/E 06P/B 利潤增長率凈資產收益率 PEG A股

中行 24.45 2.19 24.55% 8.95% 1.00 招行 26.55 2.74 40.94% 10.33% 0.54 民生 23.40 2.34 27.34% 10.00% 0.63 浦發 17.97 2.17 31.75% 12.07% 0.47 華夏 13.03 1.68 16.13% 12.87% 0.81 深發展 27.63 2.95 77.78% 10.67% 0.36 平均 22.17 2.34 36.41% 10.81% 0.63 H股

建行 13.19 2.54 15.00% 19.29% 0.88 交行 22.35 2.91 18.18% 13.01% 1.23 招行 30.93 3.19 40.94% 10.33% 0.54 中行 24.45 2.24 24.55% 8.95% 1.00

平均 22.73 2.72 24.67% 12.90% 0.91 港股

恒生銀行 15.77 4.48 5.11% 28.37% 3.09 中銀香港 15.71 2.35 4.55% 14.98% 3.45 東亞銀行 18.00 2.36 8.89% 13.14% 2.02 匯豐控股 11.90 2.31 9.33% 19.41% 1.28 渣打集團 14.38 2.97 11.56% 20.62% 1.24

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平均 15.15 2.89 7.89% 19.30% 2.22

注：民生銀行、浦發銀行按照增發后測算 資料來源：長江證券研究所

申購建議

公司 A股的招股區間在 2.6~3.12元，考慮到香港認購踴躍，我們預計國內的發 行價格將在發行區間的上限，即 3.12元。按照相對估值，我們認為公司的合理價格 在 3.6~3.8元之間。

目前國債市場 7天的回購利率為 2.247％，我們預計 19日，回購利率將有小幅

上升，若我們按照 2.5%的回購利率水平，公司行使超額配售權前網上發行 132億，而行使超額配售后則發行金額達到 192.84億元，預計中簽率在 2 ~2.5%之間，因此 凍結資金約在 7700~9600億元，則工行的申購收益率為 0.2591%~0.4963 %之間，建議積極申購。

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公司經營分析

中間業務發展獨欠人和

..天時——處在中間業務歷史的轉折點上

金融行業綜合經營步伐加快，從表 3中我們可以看出近期，從監管到新業務的 開展以及保險機構的參控股銀行，混業已經進入了一個新的層次。

表3：標志綜合經營推進的歷史事件

日期 事件

2006年

9月人民銀行、保監會、證監會共同監管體系形成2006年

8月國務院批準渤海銀行作為綜合經營的試點銀行

2006年

8月中行、工行、信托、華安基金批準從事 QDII業務，開展境外理財

2006年

6月周小川在交銀匯豐論壇上的講話也明確了要表明了要逐步地推進金融業綜合經營。

保監會允許保險機構參股和控股商業銀行股權，進一步加強保險業與銀行業的戰略合

2006年

6月

作。

2005年銀行批準經營人民幣理財業務

2005年短期融資券發行，部分銀行批準從事此類業務的承銷

2004年國開行、建行資產證券化試點

2004年工行、交行、建行銀行基金公司開始試點

2003年底銀行法修改，為金融混業埋下伏筆

資料來源：長江證券研究所

我們在中期的策略報告里已經闡述了混業后，銀行中間業務的發展將進入一個 更高的層次，目前以銀行卡、銀保、銀證合作以及理財收入已經在非利息收入中占 有重大的比。而我們認為未來隨著利率市場化的完成，金融衍生品將得到極大的豐 富，資本市場的長足發展將降低銀行在融資中的地位，為了提高銀行的利潤，只有 突破分業的限制，允許其從事包括保險、證券以及信托在內的多種業務，屆時中間 業務將進入新的發展階段。圖1：國內中間業務未來發展圖示

增速，v

銀行卡業務，銀

清算代理 業務為主

投資銀行、資產管理 等業務為主 混業不斷推進 保、銀證合作手 續費收入。初級 的理財收入。時間，t

當前時點

資料來源：長江證券研究所

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..地利——擁有最雄厚的中間業務的基礎

06年上半年，公司存貸款市場份額分別達到了 18.47%和 15.19%的水平，遠遠

領先于其他商業銀行，居國內首位。但公司為了改制上市，05年剝離了大量的壞賬，且嚴格控制貸款的增速，致使 06年公司的市場份額有小幅下滑，但我們相信在大量 的國有商業銀行上市后，資本充足率的提高和企業治理結構的改善將加快公司的擴 張速度，因此我們認為公司未來的市場份額將在目前的水平上略有提高。

圖 2：上市銀行貸款余額市場份額比較 圖 3：上市銀行存款余額市場份額比較

18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

25%

2005

1H2006

2005

1H2006

20% 15% 10% 5% 0%

工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展 工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展

資料來源：上市公司公告、長江證券研究所

盡管歷史上工商銀行主要承擔對工商企業貸款的職能，但是我們通過下圖可以發

現，其在個人貸款業務上的市場份額也達到了24%，較建設銀行（主要從事個人按揭 貸款）高出了 3.5個百分點。而其星羅棋布的網點布局（見表4）更使得其個人存款 是份額在 05年底達到了20.9%，遙遙領先中行和建行和其他股份制銀行。

我們認為理財服務、銀保和銀證收入正是來自于個人存款業務的轉化，而這些

恰恰是目前中間業務的主要形勢，因此公司的遍布全國的網絡分支機構將和高居榜

首的個人存款份額將是其中間業務發展最雄厚的基礎。

圖 4：05年底上市銀行個人貸款市場份額比較 圖 5：05年底上市銀行個人存款市場份額比較

個人存款市場占比

個人貸款市場占比

30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

25% 20% 15% 10% 5% 0%

資料來源：上市公司年報、長江證券研究所

表 4：上市銀行分支機構比較 工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展興業中信

境內分支機構數量 18038 10907 13969 2592 454 350 240 266 238 328 391 境外分行及代表處即子公司 98 6359 23 2 0 0 0 0 0 1

資料來源：上市公司年報、長江證券研究所

公司作為作為一級資質的債券承銷商，承接了大量的公司債券的發行和銷售，特別是在 06年上半年，短期融資券和企業債券發行密集，加上為公司客戶提高的咨

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詢服務，該項業務在手續費收入中的比例已經提高到了 20.13%，我們認為這一方面 和公司客戶眾多相關，另一方面，公司作為銀行間市場中最重要的成員之一，其規 模保證了債券的發行成功。

表 5：工商銀行手續費收入情況

項目

2003 2004 2005 1H2005 1H2006

絕對額 占比 絕對額占比 絕對額占比 絕對額 占比 絕對額占比

人民幣結算和清算業務 1,719 24.35% 2,374 24.27% 2,824 22.82% 1,279 23.25% 2,153 24.57%

銀行卡業務 1,001 14.18% 1,616 16.52% 2,346 18.96% 999 18.16% 1,355 15.47% 投資銀行業務 796 11.28% 1,234 12.62% 2,018 16.31% 974 17.70% 1,764 20.13% 理財業務 1,446 20.48% 1,843 18.84% 1,929 15.59% 714 12.98% 1,409 16.08% 代理業務 815 11.55% 963 9.85% 1,081 8.73% 454 8.25% 599 6.84% 外幣中間業務 654 9.26% 778 7.96% 879 7.10% 376 6.83% 493 5.63% 電子銀行業務 114 1.61% 235 2.40% 421 3.40% 200 3.64% 335 3.82% 托管業務 86 1.22% 182 1.86% 263 2.13% 127 2.31% 143 1.63% 擔保業務 163 2.31% 166 1.70% 261 2.11% 126 2.29% 238 2.72% 其他 265 3.75% 389 3.98% 354 2.86% 253 4.60% 272 3.10%

手續費和傭金總收入 7,059 100.00% 9,780 100.00% 12,376 100.00% 5,502 100.00% 8,761 100.00%

資料來源：公司招股說明書

..人和——尚需改善經營機制，變規模經營為精耕細作

通過上市銀行非利息收入占比，我們可以發現盡管工商銀行具有大量的分支機

構，中間業務的基礎較好，但是其非利息收入占比優勢并不明顯，06年中期，其非 利息收入占比為 9.76%，與中行的 15.67%和招行的 13.77%差距明顯，但是如果我 們單從圖 7比較，即比較上市銀行的手續費收入占比，我們發現，差距有所減少，這一方面說明公司公司中間業務中主要以手續費收入為主，其他交易收入對公司的 貢獻很小，另一方面，低于中行和招行的手續費收入占比，也使我們認為公司沒有 充分的發揮其龐大的分支機構優勢。

圖 6：上市銀行非利息收入占比比較圖 7：上市銀行手續費凈收入比占比比較

25% 20% 15% 10% 5% 0%

12%

2005

1H200610% 8% 6% 4% 2% 0%

2003

2004

2005

1H2006

工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展 工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展

資料來源：上市公司年報、長江證券研究所

公司的成本收入比 06年中期僅為33.9%,在所有上市銀行中處于最低的水平，我們認為這主要是公司員工的收入水平較低（見圖9），缺乏激勵，同時人均業務費 用支出較少，更注重規模而不是深度，這解釋了為何公司擁有龐大的網絡，但中間 業務的發展不盡人意。

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圖 8：上市銀行成本收入比比較

70%2003 2004 2005 1H200660% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展

資料來源：上市公司年報，長江證券研究所

圖 9：工行人均工資及費用在同類公司中較低

250000200000 150000 100000 50000

人均工資人均費用

0

工行中行建行招行

資料來源：上市公司年報，長江證券研究所

那么公司何時能開始向精耕細作轉變呢，我們認為上市是很好的一個契機，一方面上市提高了資本充足率，使得公司有更多資金，增設各種直接面對高端 客戶的理財席位，從而提高高端客戶的忠誠度。

另一方面上市提出了增值權激勵計劃，公司此次公布了未來將對包括董事、監 事、高級管理人員和其他由董事會指定的人員授予股票增值權，盡管該項激勵不涉 及普通員工，但是我們認為待公司上市后，一些激勵員工的政策如員工持股計劃等 將會逐步地提上日程，屆時全體員工的利益將于投資者的利益高度相關，風險控制較為謹慎

按照五級分類情況，我們發現工行的正常類貸款占比較高，達到了 87.9%,優于

中行和建行，與交行相當。而不良類貸款的后兩類貸款公司的占比為 1.86%,也優于

已經上市的國有商業銀行。

表 6：2006年上半年上市銀行貸款分類比較

類 別

工行 中行 建行 交行 招行

絕對值 占比 絕對值 占比 絕對值 占比 絕對值 占比 絕對值占比

正常類 3042289 87.90% 2042960 84.93% 2,444,110 86.80% 773805 87.25% 502732 94.57%

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關注類 276761 8.00% 261788 10.88% 272,562 9.70% 79196 8.93% 16628 3.13% 次級類 77846 2.25% 42082 1.75% 37,749 1.30% 10740 1.21% 4062 0.76% 可疑類 59108 1.71% 43479 1.81% 52,683 1.90% 7189 0.81% 5117.33 0.96% 損失類 5076 0.15% 15227 0.63% 8,264 0.30% 421 0.05% 3036.64 0.57%

資料來源：上市公司年報，長江證券研究所

而比較公司與中行和建行的不良情況，我們發現除了個人按揭不良率公司較中

行和建行略高出0.29和0.26個百分點，個人貸款和房地產開發貸款不良貸款都較低，特別是房地產開發貸款不良率為 3.8%，較中行低了 7.34個百分點。

圖10：06年中期國有商業銀行不良貸款情況比較

12% 工行

中行

建行

10% 8% 6% 4% 2% 0%

個人按揭貸款個人貸款房地產開發貸款

資料來源：上市公司公告，長江證券研究所

公司的風險加權資產權重 06年中期僅為 53.27%，在上市銀行中處于最低的水平，這一方面說明公司風險控制較為審慎，另一方面也解釋了公司在經營上較為保 守，凈息差水平處于中游的現狀。

圖11：06年中期上市銀行風險加權資產權重比較 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

工行中行建行招行浦發民生華夏

資料來源：上市公司公告，長江證券研究所

但從全部上市銀行公司的不良率和撥備覆蓋率比較來看，我們認為公司較股份 制銀行仍然有很大的差距，需要提高。

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圖12：上市銀行不良貸款率比較 圖 13：上市銀行撥備覆蓋率比較

10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%

2005

1H2006

工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展

180%

2005

1H2006

160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%

資料來源：上市公司公告，長江證券研究所

金融風險尚在可控范圍之內

現有加息方式對公司影響偏正面

根據公司 06年中期的利率敏感性缺口分析，我們可以發現，公司與國內其他商 業銀行相似，3個月以上的利率敏感性缺口為正，而 3個月以下為負，這主要是由于 客戶存款中47.4%都為活期存款，而我們認為公司在今年募集資金后，貸款速度將比 06有所提高，因此央行 8月中旬的加息方式對公司總體來說是正面影響，根據表 7 分析，預計凈利潤將增加 65.43億元，對 EPS的提高為 0.019元。

表 7：公司 06年中期敏感性敞口分析

項目

2006 年 6 月 30 日

少于 3 個月 3 個月至 1年之間 1年到 5年間 5 年以上 計息總計

資產

客戶貸款，凈額 1,240,046 2,134,849 198 249 3,375,342 投資 340,501 670,342 1,386,302 255,253 2,652,398 現金及存放央行款項 566,513 566,513

存放和拆放同業及其他金融機構的款項 184,960 51,605 110 236,675 總資產 2,332,020 2,856,796 1,386,610 255,502 6,830,928 負債 0

應付客戶款項 4,015,452 1,508,173 543,266 5,881 6,072,772 同業及其他金融機構存入和拆入的款項 343,161 35,007 672-378,840 應付債券 9,000-15,987 13,000 37,987

總負債 4,367,613 1,543,180 559,925 18,881 6,489,599 缺口-2,035,593 1,313,616 826,685 236,621 341,329 敏感性分析

加息 27個基點 3,348 3,547 2,232 639 9,766 資料來源：公司招股說明書、長江證券研究所

公司的匯率風險較小

我們預測公司的此次發行將贏得投資者的追捧，屆時將啟動超額配售，因此我

們預計公司的外幣貨幣項目下的凈頭寸為 310億美元左右，而公司與匯金公司簽有

120億美元的期權，因此公司的匯率風險主要來自于剩下的 190億美元，按照表 8，若全年人民幣升值 2%，則對全年凈利潤的影響幅度在 3.57%~4.25%，因此公司的匯 率風險較小。請閱讀最后一頁評級說明和重要聲明

公司新股分析

表 8：公司 06年受人民幣升值影響分析

人民幣升值幅度人民幣升值對 06年凈利潤影響

（人民幣億元）1% 2% 3% 4% 5%-20% 8.54 17.08 25.63 34.17 42.71-15% 8.95 17.90 26.84 35.79 44.74-10% 9.35 18.71 28.06 37.41 46.77-5% 9.76 19.52 29.28 39.04 48.80 0 10.16 20.33 30.49 40.66 50.82 5% 10.57 21.14 31.71 42.28 52.85 貨幣項目下外匯敞口變動

10% 10.98 21.95 32.93 43.90 54.88

人民幣升值幅度人民幣升值對 06年凈利潤影響 比例（%）1% 2% 3% 4% 5%

-10% 1.79% 3.57% 5.36% 7.14% 8.93%-5% 1.87% 5.61% 7.48% 9.35% 0 1.96% 5.87% 7.82% 9.78%

5% 2.04% 4.08% 6.12% 8.16% 10.20% 10% 2.12% 4.25% 6.37% 8.50% 10.62% 貨幣項目下外匯敞 口變動

3.74% 3.91%

資料來源：長江證券研究所

公司財務分析

凈息差居于中等水平

比較公司凈息差水平，由于公司的證券投資占總資產的比例達到了 37.75%，而

上半年由于流動性過剩，其到期收益率大幅下降，造成中期公司凈息差下降了 23個 基點，遠高于其他銀行，我們認為流動性過剩的局面在未來一年內還將存在，因此 公司的凈息差提高艱難。

圖14：上市銀行凈息差情況比較

2.90%

2003 2004

2005

1H2006

2.80% 2.70% 2.60% 2.50% 2.40% 2.30% 2.20% 2.10% 2.00%

工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展

資料來源：上市公司年報，長江證券研究所

房地產開發貸款占比較低

公司房地產開發貸款占比 06年中期為 6.28%，略高于中行和招行的水平，在上

請閱讀最后一頁評級說明和重要聲明

公司新股分析

市銀行中處于較低的位置，且工行的房地產開發貸款的壞賬率僅為 3.8%，顯示了其 較為謹慎的信貸政策。

圖15：上市銀行房地產開發貸款占比比較

18%2003 2004 2005

1H200616% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

工行中行建行交行招行浦發民生華夏深發展

注：工行和中行數據為境內數據

資料來源：上市公司年報，長江證券研究所

資本充足，未來 6年無需融資

公司未融資前的資本充足率 10.74%,其中核心資本充足率為 8.97%，我們預測此

次發行結束，公司的資本充足率將達到 15%左右，而按照公司總資產 12~15%的增速，我們預計公司未來 6年無需融資。

圖16：上市銀行資本充足率比較

14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

工行建行交行招行浦發民生華夏深發展

資料來源：上市公司年報，長江證券研究所

請閱讀最后一頁評級說明和重要聲明

公司新股分析

公司財務報表及指標預測

財務預測假設：

1，假設貸款每年的增長率為 12% 2，假設營業費用增長率 18% 3，平均所得稅率為 33%

表9:工行利潤表預測

%05/04 2005 %06/05 E2006 %07/06 E2007 %08/07 E2008

凈利息收入

平均生息資產 20.43% 5582531 20.17% 6708604.1 12.53% 7548875.7 12.00% 8454765.3 利息收入 18.02% 234592 14.75% 269201.7 15.67% 311382.2 15.35% 359186.8 貸款利息收入 9.44% 175285 4.66% 183455.4 14.51% 210077.5 12.00% 235286.8 債券投資利息收入 63.37% 45870 49.04% 68363.0 19.23% 81508.9 24.69% 101629.6 存放及拆放同業和存放中央銀行 27.68% 13437

利息收入 29.37% 17383.3 13.88% 19795.8 12.50% 22270.3 利息支出 23.43% 86,599 22.21% 105831.7 15.23% 121952.2 10.46% 134702.7 客戶存款利息支出 22.69% 80,753 21.59% 98186.5 14.72% 112643.4 10.00% 123907.7 同業存入及拆入和對中央銀行負 24.56% 5356

債利息支出 15.60% 6191.4 21.62% 7529.9 13.17% 8521.8 其他借入資金 1125 % 490 196.72% 1453.9 22.36% 1779.0 27.78% 2273.2 凈息差 1.61% 2.53%-8.05% 2.33% 3.09% 2.40% 4.46% 2.50% 凈利息收入 15.07% 147993.0 10.39% 163370.0 15.95% 189430.0 18.51% 224484.1 手續費及傭金收支凈額 28.48% 10,546 50% 15819.00 50% 23729 40% 33220 凈交易收入 106.00% 3,123-50% 1561.5 20% 1874 20% 2249 投資收益 61.92% 387-109%-35.00-50%-17.5 12%-20

其他業務收支凈額-57.33% 329 50% 493.50 30% 642 30% 834 非利息收入 34.01% 14385 24% 17839 47% 26226.35 38.35% 36283 營業費用 30.22% 61293.00 18.00% 72325.74 18% 85344 18% 100706 營業稅 13.89% 9419 14.32% 10768.07 15.67% 12455 15.35% 14367 占主營業務收入-22.24% 4.02%-0.37% 4.00% 0.00% 4.00% 0.00% 4.00% 營業利潤 9.12% 91666 7.04% 98115 20.12% 117857 23.62% 145693 營業外收支凈值-252.45%-1776

扣除資產準備前利潤 5.54% 89890 9.15% 98115 20.12% 117857 23.62% 145693 資產減值損失-12.46% 27014-4.19% 25883-21.25% 20383 8.62% 22141 稅前利潤 15.77% 62876 14.88% 72232 34.95% 97474 26.75% 123553 所得稅 7.82% 25007-4.68% 23837 34.95% 32166 26.75% 40772平均所得稅率-6.86% 39.77%-17.03% 33% 0.00% 33% 0.00% 33% 稅后利潤 21.69% 37869 27.80% 48395 34.95% 65308 26.75% 82780 少數股東權益 30.70% 464 20.00% 557 20% 668.16 20% 801.792 凈利潤 21.59% 37405 27.89% 47839 35.12% 64639 26.8% 81978 每股收益 21.59% 0.11 27.89% 0.143 35.12% 0.194 26.8% 0.245

非利息收入

資料來源：長江證券研究所

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公司新股分析

表10：工行資產負債表預測

百萬元 2,003 2,004 E2005 1H2006 E2006 E2007 E2008 資產

現金 29585 29894 30085 31756 30687 31300 31926

存放及拆放同業和中央銀行 565479 569916 745185 803188 856963 942659 1036925 貸款凈額 2766055 3109191 3205861 3375342 3526447 3949621 4423575

投資及交易資產 1035887 1224568 2310342 2663658 2772410 3049651 3507099 銀行建筑和固定資產 81438 79250 112641 108117 118273 124187 130396 其他資產 81730 60055 53125 73416 55781 58570 61499

資產總計(元)4560174 5072874 6457239 7055477 7360561 8155989 9191421 負債及股東權益

客戶存款 4706861 5176282 5736866 6119038 6310553 6941608 7635769 同業存入及拆入和對中央銀行

267645 260436 265211 378840 344774 379252 417177 負債

借入專項資金和發行債券 3376 6974 43780 44978 45969 52864 60794 其他負債 117776 133677 150398 182304 160985 235293 469003

負債總計 5095658 5577369 6196255 6725160 6862281 7609017 8582743 股本 160671 160669 248000 286509 334018 334018 334018 公積金 20567 18636 2407 14196 116721 126417 138713

未分配利潤(718592)(687837)5009 18656 28703 38784 49187 其他 255 369 1531 6864 14599 16368 18348

股東權益合計(537099)(508163)256947 326225 494041 542521 604005 少數股東權益 1615 3668 4037 4092 4239 4451 4673

負債和股東權益合計 4560174 5072874 6457239 7055477 7360561 8155989 9191421

資料來源：長江證券研究所

請閱讀最后一頁評級說明和重要聲明

長江證券有限責任公司研究所

上海 漢口路

130號 5層

郵政編碼 200002 聯系人楊靖鳳（研究產品發布）聯系人歸浩明（機構客戶服務）電話（8621）63217917 電話（8621）63516121 傳真（8621）33130730 傳真（8621）51062920 投資評級說明

行業評級報告發布日后的

12個月內行業股票指數的漲跌幅度相對同期上證綜指/ 深圳成指的漲跌幅為基準,投資建議的評級標準為： 看好：相對表現優于市場 中性：相對表現與市場持平看淡：相對表現弱于市場 公司評級報告發布日后的

12個月內公司的漲跌幅度相對同期上證綜指/深圳成指 的漲跌幅為基準,投資建議的評級標準為： 推薦：相對大盤漲幅大于

10%

謹慎推薦：相對大盤漲幅在5%～10%之間

中性：相對大盤漲幅在-5%～5%之間 減持：相對大盤漲幅小于-5%

無投資評級：由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結 果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給 出明確的投資評級。

重要聲明

長江證券系列報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完 整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求 報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意 見并不構成所述證券的買賣出價或征價，投資者據此做出的任何投資決策與本公司 和作者無關。

我公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進 行交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等 相關服務。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式 翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為長江證券研究所，且不得對本報 告進行有悖原意的引用、刪節和修改。

“長江證券研究”系列

行業報告系列：行業深度、行業快評、行業月度報告

公司報告系列：公司深度、公司跟蹤、公司新股分析、公司快評

策略報告系列：即時報告，專題報告（宏觀、市場、產業選擇、基金、固定收益、投資組合、金融產品與創新、估值及投資理念），定期（月度、季 度、半年度、年度）和專題投資策略報告

綜合報告系列：晨會紀要、研究報告周報、重點跟蹤公司投資評級、投資策略日刊、理財顧問產品、課題研究以及其它報告

印刷產品系列：長江證券投資策略報告、長江證券研究年報、精品報告單行本

http:// www.tmdps.cn

第二篇：工商銀行星級評級標準

個人星級是動態調整的，每年6月30日和12月31日為固定的星級評定日。銀行會根據每個星級評定日前六個月累計的綜合業務量進行星級評定。若星級上升，則將于評級次日自動享受更多優惠及服務；若星級下降，銀行提供了為期六個月的下降緩沖期服務，緩沖期內仍可享受原星級服務標準。

另外，提升星級是通過資產、負債、中間業務辦理情況和風險因素的綜合評定對您進行星級劃分。同時，對您的交易行為、持有產品和使用渠道等情況進行多維度的分析，計算出您的貢獻度、活躍度和風險因素等指

第一個問題，工商銀行星級客戶是工商銀行今年開始的，根據客戶在工行個人資產和交易情況進行的分級評定。

查詢：持有工行任意一張卡在柜臺讓柜員一刷就可顯示星級 評級標準：

1、一般客戶是三星級以下客戶；

2、信用卡普卡初始星級為四星；

3、理財金卡或信用卡金卡或貴賓版網銀客戶初始星級為五星；

4、白金卡或財富簽約客戶或網銀銀牌客戶初始星級為六星級；

5、網銀金牌客戶或私人銀行客戶初始星級為七星級

1）七星級客戶：星點值在80000（含）以上。（2）六星級客戶：星點值10000（含）～80000。（3）五星級客戶：星點值2000（含）～10000。（4）四星級客戶：星點值500（含）～2000。（5）三星級客戶：星點值50（含）～500。（6）準星級客戶：星點值0（不含）～50。

星點值是您在我行（全行范圍）近六個月的資產、負債和中間業務進行匯總計算出來的。

星點數是無法查詢到的，工行的數據每半年刷新一次

客戶星級相關指標及計算如下：

1、金融資產

金融資產指標由短期資產和中長期資產兩個細項組成，指標計算為各項金融資產的半年日均余額。（1）短期資產

主要包括：活期儲蓄存款、第三方存管、靈通快線理財產品、貨幣市場基金、信用卡存款。每萬元短期資產可獲得135星點值。（2）中長期資產

主要包括：定期儲蓄存款（含定活兩便）、公積金存款、理財產品（不含靈通快線）、基金（不含貨幣市場基金）、國債、保險、黃金（含紙黃金、實物黃金、品牌金）等。每萬元中長期資產可獲得100星點值。

2、個人負債

個人負債指標由個人住房按揭貸款、其他個人貸款、卡透支三個細項組成，指標計算口徑為各項個人負債的半年日均余額。（1）每萬元個人住房按揭貸款可獲得100星點值。

（2）其他個人貸款指標包括個人消費貸款、個人經營性貸款等品種，每萬元其他個人貸款可獲得200星點值。

（3）每萬元信用卡計息透支可獲得200星點值。

3、中間業務

中間業務指標由投資理財類交易、卡消費交易、結算類交易三個細項組成，指標計算口徑為半年累計交易金額。若單次交易金額超過該項業務手續費收取標準上限金額，則以上限金額作為該次交易金額計入指標統計。若單次交易已享受我行費率優惠，則交易金額按優惠比例折算后再計入指標統計。（1）投資理財類

交易指標主要包括：基金購買與贖回（不含貨幣基金）、理財產品購買（不含靈通快線）、國債購買、保險購買、黃金買賣、賬戶銀買賣、外匯買賣等。每萬元投資理財交易額可獲得200星點值。（2）卡消費

交易指標主要包括靈通卡、理財金賬戶卡（含工銀財富理財金賬戶卡）、信用卡、貸記卡、準貸記卡等各卡種通過POS刷卡消費產生的交易。每萬元交易額可獲得400星點值。（3）結算類

交易指主要包括異地存取款、異地匯款、跨行匯款、速匯款等。每萬元結算類交易額可獲得200星點值。

①目前不含跨境匯款。

②收取了手續費的交易才會計算星點值，因優惠等原因未收取手續費的不計算。

收費項目 收費標準 執行時間 備注

1.網上銀行年服務費 每年每個客戶12元 2008年5月10日 暫不收費

2.貴賓網銀會員年服務費 會員180元/年、銀牌會員360元/年、金牌會員540元/年。2008年7月12日

1、網銀注冊卡中含有理財金賬戶、國際卡金卡的客戶直接成為會員；

2、已在工行柜面將牡丹白金卡注冊為網銀注冊卡的客戶、網銀注冊卡中含有財富卡的客戶直接成為銀牌會員。

3.貴賓網銀會員升級服務費 升級費用按照目標會員等級的年費扣減客戶尚未使用的原會員等級年費計算。計算公式如下：

升級費用=目標會員等級年服務費-(已購買的原會員等級年服務費/12)×剩余會員資格時間 2008年7月12日

1、低級別會員可以繳納一定費用升級至高級別會員；

2、剩余會員資格時間按照剩余會員資格月數計算，不足1個月的部分不計算；

3、自動成為貴賓版網銀會員、銀牌會員的客戶選擇升級時，剩余會員資格按12個月計算。

4.手機銀行（WAP）年服務費 每年每個客戶60元 2008年7月12日 暫不收費

5.網上匯市信息服務費 1個月3元；3個月6元；6個月9元；12個月12元 2008年5月10日

6.網上證券信息服務費 1個月3元；3個月6元；6個月9元；12個月12元 2008年5月10日

7.集中式銀期轉帳 同城不收費；

異地每筆4.5元或每月40.5元 2008年10月18日

8.資金自動歸集功能 1個月2元；3個月6元；6個月10元；12個月20元 2008年10月18日

9.工行信使服務費 基金定制 1個月12元；3個月30元；6個月60元；12個月110元 2008年10月18日

財經信息 1個月12元；3個月30元；6個月60元；12個月110元 2003年11月23日

股票定制 1個月12元；3個月30元；6個月60元；12個月110元 2008年10月18日

理財產品業務定制 1個月12元；3個月30元；6個月60元；12個月110元 2008年10月18日

賬務信息 每月4元 2003年11月23日

重要提示 每月2元 2003年11月23日

余額變動提醒 每月每個賬戶2元 2008年5月10日

工行信使對帳單 EMAIL每月4元，郵寄每月5元 2008年10月18日（EMAIL暫時免費）

業務處理提醒 每月每個賬戶1元 2008年5月10日

匯盈通信息 每月2元 2008年5月10日

匯款通知 每條短信0.2元 2005年10月30日

人民幣賬戶黃金短信提醒信息費 每條短信0.2元 2008年5月10日

10.網上個人理財服務費 協定金額轉賬 每項服務16元 2008年5月10日 暫時免收

預約周期轉賬 每項服務16元 2008年5月10日

T+0理財 每項服務16元 2008年5月10日

銀行卡還款預約 免收 2003年11月23日

利添利賬戶理財 按照柜面收取手續費標準的80%收取 2003年11月23日 暫時免收

11.網上查詢對賬單 免收

12.電話銀行年服務費 每年每個客戶12元 2008年5月10日

13.手機銀行（短信）信息服務費 套餐一 25元，100條 2008年5月10日 套餐有效期為兩年；客戶向我行發送短信辦理手機銀行業務，須向手機通訊運營商繳納短信通訊費，套餐費用中不包括短信通訊費；客戶發起一筆短信業務，如轉賬、匯款等，無論我行回復多少條短信，均按一條信息計入套餐；手機銀行（短信）激活、注銷、捐款、查詢捐款、套餐購買、套餐信息查詢、查詢幫助交易免費，所發信息不計入套餐。

套餐二 45元，200條 2008年5月10日

套餐三 100元，500條 2008年5月10日

14.手機短信認證 免收 2008年7月12日

眾所周知，各銀行發行的白金信用卡都是定位于高端客戶，如果沒有一定的經濟實力，銀行一般是不會主動邀請給你發卡的。那有些卡友就來問我們，怎么辦理工商銀行牡丹白金信用卡，她辦卡的條件是什么呢？下面廈門信用卡為廣大的卡友來分享一下工行辦理白金信用卡的大致條件。

(一)具有一定經濟實力的個人

1、工行客戶或他行客戶，持卡半年消費金額達到10萬元以上提供對賬單賬單辦理；

2、辦卡期間個人存款達到100萬元的個人客戶或在工行或他行本人名下貸款100W以上；

3、擁有住宅面積300平米以上(價值100萬以上的)提供房產證申請；

(二)黨政機關、社會團體、財政撥款事業單位高層領導及財務負責人

1、黨政機關正處級(含)以上領導干部和財務部門負責人；

2、有財政撥款的各類事業單位(地市級或以上)高層領導和財務部門負責人；

3、地市級(含)以上重點中、小學校校級領導，重點高等院校的校、院級領導和財務部門負責人；

4、三級重點醫院院級領導和財務部門負責人

(三)大型企業或經濟效益較好企業的高層領導和財務部門負責人

1、地市級(含)以上金融、郵政、電信、電力、市政公用行業高層領導和財務部門負責人；

2、世界500強在華企業高層領導和財務部門負責人；

3、在我行信用等級為AA級(含)以上及總行、省行重點營銷企業的高層領導和財務部門負責人；

4、注冊資金在5000萬元(含)以上企業高層領導和財務部門負責人

(四)其他高端客戶

1、本行正處級(含)以上領導或發卡機構負責人推薦的社會知名人士及相關行業重要人士；

2、本行副處級(含)以上管理人員。

最后，提醒廣大卡友，雖說擁有一張白金信用卡是身份的標志，但是白金信用卡的年費相比較高，牡丹白金卡的年費為3600元。同時，牡丹白金信用卡是可以減免年費的，條件為使用牡丹白金卡年累計消費額滿20萬元人民幣或等值外幣，或信用卡積分達到16萬。

第三篇：關于企業信用評級

關于企業信用評級

企業信用評級概述及等級劃分

概述：企業信用評級指信用評級機構對征集到的企業信用信息，依據一定指標進行信用等級評定的活動。企業主體信用分析的主要內容包括：產業、企業素質、經營管理、財務狀況和償債能力等方面。我們主要針對中小企業企業的貸款償債能力進行評估，對影響評級對象的諸多信用風險因素進行分析研究，就其償還債務的能力及其償債意愿進行綜合評價，并將評級結果提供至銀行，作為銀行對企業發放貸款的考評依據。

分級：借款企業信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。借款企業信用等級符號及其含義如下所示：

AAA 級：短期債務的支付能力和長期債務的償還能力具有最大保障；經營處于良性循環狀態，不確定因素對經營與發展的影響最小；

AA 級：短期債務的支付能力和長期債務的償還能力很強；經營處于良性循環狀態，不確定因素對經營與發展的影響很小；

A 級：短期債務的支付能力和長期債務的償還能力較強；企業經營處于良性循環狀態，未來經營與發展易受企業內外部不確定因素的影響，盈利能力和償債能力會產生波動；

BBB 級：短期債務的支付能力和長期債務償還能力一般，目前對本息的保障尚屬適當；企業經營處于良性循環狀態，未來經營與發展受企業內外部不確定因素的影響，盈利能力和償債能力會有較大波動，約定的條件可能不足以保障本息的安全；

BB 級：短期債務支付能力和長期債務償還能力較弱；企業經營與發展狀況不佳，支付能力不穩定，有一定風險；

B 級：短期債務支付能力和長期債務償還能力較差；受內外不確定因素的影響，企業經營較困難，支付能力具有較大的不確定性，風險較大；

CCC 級：短期債務支付能力和長期債務償還能力很差；受內外不確定因素的影響，企業經營困難，支付能力很困難，風險很大；

CC 級：短期債務的支付能力和長期債務的償還能力嚴重不足；經營狀況差，促使企業經營及發展走向良性循環狀態的內外部因素很少，風險極大；

C 級：短期債務支付困難，長期債務償還能力極差；企業經營狀況一直不好，基本處于惡性循環狀態，促使企業經營及發展走向良性循環狀態的內外部因素極少，企業瀕臨破產。

注：每一個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調，表示略高或略低于本等級，但不包AAA。

企業信用評級行業發展前景

由于中小企業自有資金少、知名度不高,所以依靠內部融資以及通過資本市場直接發行債券、股票融資都比較困難,這就決定了中小企業比大企業更加依賴以銀行貸款融資為主的間接融資手段。然而,目前中小企業向銀行借款并不容易,其所面臨的貸款融資困境甚至已經成為制約其發展的“瓶頸”。盡管政府不斷呼吁,甚至通過發布“指導意見”來敦促銀行更積極地向中小企業提供貸款,但是,在缺乏防范信用風險手段的條件下,銀行面對風險最簡單和最直接的反應即是“惜貸”。因此,從銀行來講,提高貸款管理技術,降低信貸風險才是關鍵。

我國銀行目前執行的信用評級體系,從評級方法的選擇到評級指標、權重及其參考值的設定均是基于國有大型企業特點,很難全面反映中小企業的經營實際和發展前景。而其評價結果——“企業信用等級”又是銀行決定是否向企業提供貸款的重要依據之一,因此信用評級體系的不適用、不合理將在很大程度上對中小企業貸款融資造成不良影響,是阻礙中小企業獲取銀行貸款的重要原因。制定一套適合中小企業的信用評級體系,全面、客觀地評價中小企業的信用狀況,解決中小企業在銀行貸款融資過程中遇到的信用評級不公正的現狀,已成為當務之急。

除此之外，信用評級是債券發行人與投資者、承銷商及監管部門的紐帶，是發行人向市場推薦自己的“介紹人”，也是企業內在管理的全面檢驗和考核，有助于發現并改進企業管理中的薄弱環節，提高企業的市場競爭力，更可以展示企業的形象，無形中增加了一個與同行業對比的平臺，為企業降低融資成本，提高在資本市場的信譽度服務。

由此可看出中小企業信用評級市場發展前景廣闊，引入第三方評級機構提供客觀參考依據在全國范圍內逐漸掀起一股熱潮，我們可趁勢擴展業務，將匯信金融服務咨詢中心打造成專業的第三方信用評估機構。企業信用評級實施程序

一、前期準備階級（約一周時間）

1、評估客戶向評估公司提出信用評級申請，雙方簽訂《信用評級協議書》。協議書內容主要包 括簽約雙方名稱、評估對象、評估目的、雙方權利和義務。出具評估報告時間、評估收費、簽約時間等。

2、評估公司指派項目評估小組，并制定項目評估方案。評估小組一般由3～6人組成，其成員 應是熟悉評估客戶所屬行業情況及評估對象業務的專家組成，小組負責人由具有項目經理以上職稱的高級職員擔任。項目評估方案應對評估工作內容、工作進度安排和評估人員分工等作出規定。

3、評估小組應向評估客戶發出《評估調查資料清單》，要求評估客戶在較短時間內把評估調查 所需資料準備齊全。評估調查賢料主要包括評估客戶章程、協議、營業執照、近三年財務報表及審計報告、近三年工作總結、遠景規劃、近三年統計報表、董事會記錄、其他評估有關資料等。同時，評估小組要做好客戶情況的前期研究。

二、信息收集階段（約一周時間）

1、評估小組去現場調查研究，先要對評估客戶提供的資料進行閱讀分析，圍繞信用評級指標體 系的要求，哪些已經齊備，還缺哪些資料和情況，需要進一步調查了解。

2、就主要問題同評估客戶有關職能部門領導進行交談，或者召開座談會，傾聽大家意見，務必 把評估內容有關情況搞清楚。

3、根據需要，評估小組還要向主管部門、工商行政部門、銀行、稅務部門及有關單位進行調查 了解進行核實。

三、信息處理階段（約三天時間）

1、對收集的資料按照保密與非保密進行分類，并編號建檔保管，保密資料由專人管理，不得任 意傳閱。

2、根據信用評級標準，對評估資料進行分析、歸納和整理，并按規定格式填寫信用評級工作底稿。

3、對定量分析資料要關注是否經過注冊會計師事務所審計，然后上機進行數據處理。

四、初步評級階段（約四天時間）

1、評估小組根據信用評級標準的要求，對定性分析資料和定量分析資料結合起來，加以綜合評 價和判斷，形成小組統一意見，提出評級初步結果。

2、小組寫出《信用評級分析報告》，并向有關專家咨詢。

五、確定等級階段（約十天時間）

1、評估小組向公司評級委員會提交《信用評級分析報告》，評級委員會開會審定。

2、評級委員會在審查時，要聽取評估小組詳細匯報情況并審閱評估分析依據，最后以投票方式 進行表決，確定資信等級，并形成《信用評級報告》。

3、公司向評估客戶發出《信用評級報告》和《信用評級分析報告》，征求意見，評估客戶在接 到報告應于5日內提出意見。如無意見，評估結果以此為準。

4、評估客戶如有意見，提出復評要求，提供復評理由，并附必要資料。公司評級委員會審核后 給予復評，復評以一次為限，復評結果即為最終結果。

六、公布等級階段

1、評估客戶要求在報刊上公布資信等級，可與評估公司簽訂《委托協議》，由評估公司以《資 信等級公告》形式在報刊上刊登。

2、評估客戶如不要求在報刊上公布資信等級，評估公司不予公布。但如評估公司自己辦有信用 評級報刊，則不論評估客戶同意與否，均應如實報道。

七、跟蹤評級階段

1、在資信等級有限期內（企業評級一般為2年，債券評級按債券期限），評估公司要負責對其 資信狀況跟蹤監測，評估客戶應按要求提供有關資料。

2、如果評估客戶資信狀況超出一定范圍（資信等級提高或降級），評估公司將按跟蹤評級程序 更改評估客戶的資信等級，并在有關報刊上披露，原資信等級自動失效。具體評級指標

貸款企業信用評級指標體系是信用評級機構對貸款企業的信用信息進行分析, 并對貸款企業信用情況進行文字說明所依據的行業標準和技術指標。

一、財務指標

1、償債能力 負債比率= 負債總額/資產總額

自有資本率= 所有者權益/ 資產總額

注: 自有資本率反映企業用自有資本清償債務的能力,一般認為自有資本率必須達到 25%。

以上指標是從某一時點上靜態地反映企業以現有資產清償債務的能力, 實際生活中企業是動態的, 持續經營的,要反映它的動態的償債能力還要借助下面兩個指標。

債務本金償付比例= 年稅后利潤/(負債本金余額/債務年限)注: 這個指標的考核一般需要連續五年以上的比率進行縱向比較, 才能確定其償債能力的穩定性。

現金流量償付比率=(期初現金余額+ 本息稅前現金凈收入)/[ 支付利息+ 本年到期債務/(1-所得稅率)] 注: 這個指標大于1時表明企業在其經營活動中產生的現金流量足夠支付利息和償還本金。

2、企業發展力

總資產增長率= 年末資產總額/ 年初資產總額

凈資產增長率= 年末凈資產總額/ 年初凈資產總額

主營利潤增長率= 本年主營業務毛利/ 上年主營業務毛利

市場占有率增長率= 主營產品本年市場占有率/主營產品上年市場占有率

3、企業盈利能力

主營收入增長率= 本年主營業務收入/ 上年主營業務收入

注: 由于利潤的可操作性, 主營業務收入比利潤有更強的可比性。

其它業務收入比例= 其它業務收入/(主營業務收入+其它業務收入+ 營業外收入)注: 一般來說一個成長性很好的企業往往是其在主營業務上取得了成功, 或發展一些與主業相關或相近的行業,如果一個企業的利潤很大一部分來自于非營業利潤, 如出租房屋, 出租土地或來自于資本市場上的炒作等, 以這樣的公司做投資對象或合作伙伴一定要慎重。

二、信用指標

1、經營者信用

從工商部門獲取企業資質信息: 注冊資本、實收資本、經營范圍是否超出營業執照注冊的經營范圍、經營資質是否與實際經營相符、是否正常年檢、有無違章罰款記錄、有無吊銷營業執照記錄、是否頻繁辦理變更注銷登記。從稅務部門獲取企業納稅信息、是否連年虧損、是否有偷漏稅記錄、會計信息是否真實、核實企業向稅務報表和向工商報送的年檢報表是否一致、企業有無違反發票管理的行為記錄。從銀行獲取企業的信用信息, 看企業是否有拖欠銀行貸款本息、不履行擔保義務、拖欠各類稅費、訴訟等不良記錄。從公安、法院、質檢、海關等部門獲取企業是否有違約信息記錄。

2、法人(或高層決策者)個人信用

一個公司的法人(或高層決策者)的個人品質直接影響一個企業的管理風格和戰略決策, 我們可以征集法人(或高層決策者)個人是否有信用卡詐騙、惡意透支使用信用卡、拖欠各類稅費、拖欠銀行貸款本息、不履行擔保義務等不良信息記錄。

3、企業內部守信情況及社會信用企業內部是否有惡意拖欠勞工工資勞保, 有償還能力的情況下惡意拖欠貨款及銀行貸款等違約信息記錄, 企業在供應商、客戶間的信用史上是否有不良記錄。

三、重點測試指標

1、現金流分析

一個企業的現金流是企業的血液和命脈, 如果沒有順暢的現金流, 再好的項目也會擱淺, 如果沒有足夠的現金流, 企業會因債務而陷入困境, 穩定的現金流是企業存在的前提條件。分析企業連續五年的現金流量, 重點分析企業基本的經營活動的現金流入和現金流出量, 如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行各種經營活動的支出, 并且這個現金流量水平應保持相對穩定的正數, 這是企業維持正常經營的根本保證。

2、資產規模及質量

資產總額在一定程度上可以反映企業的經營規模, 但要對它的實力做出判斷還要輔以其它指標。資產應能直接或間接地為未來的現金凈流入做出貢獻, 資產中三年以上應收帳款占的比重太大, 不僅影響資產的質量, 而且還會造成潛虧掛帳現象, 影響利潤指標;一些本應直接計入當期損益的停產損失或歷史遺留的大額工程支出如果計入待攤費用、遞延資產或其它應收款, 這些資產流動性差, 不易變現,如果攤銷不規范, 還造成人工操縱利潤, 一般投資者和股市上的散戶很難發現, 這會影響財務信息的參考價值, 使投資者對公開信息的可信度產生懷疑。財務指標是信用評級中重要的參考指標。財務信息的失真是信用建設的最大障礙。沒有健全的會計制度, 就不可能有發達的信用評級業。

3、往來及關聯方

一個企業的往來可以從應收帳款、其它應收款入手, 應收帳款中關聯方交易金額占的比重如果太大, 需要進一步核實是否存在虛增收入、空掛資產的可能性;其它應收款本應核算一些差旅費、備用金及內部員工借款, 如果此科目余額或流量太大必須深入查實大額支出或頻繁往來客戶或個人大額現金支出是否存在資金轉移或潛虧掛帳的可能;頻繁往來客戶的法人或其主要管理者是否與企業存在關聯關系, 如果存在關聯方交易, 應對關聯方往來作進一步核實,以保證測試結果客觀、公正。

第四篇：員工評級

員工評級考核方案

目的：根據維修技工的不同技能水平，經考核評定后分成不同級別的維修技工，通過不同技能級別的待遇，來激勵員工，不斷挖掘員工的潛力，提高員工的素質，并培養員工的忠誠度。

一、維修技工級別分類

1、實習工

2、學徒工

3、初級技師

4、中級技師

5、高級技師

二、各級技工設置標準

1、實習工：無實踐經驗剛進公司的員工，一般實習期三個月，三個月期滿后可提出申請，經考核評審合格后轉為學徒工。實習工期間發放500元工資。

2、學徒工：一般為實習工在公司工作滿三個月經考核評審合格后轉為學徒工；學徒工時間一般為一年，一年期滿后可提出申請，經考核評審合格后可轉為初級技師，如未通過評審則延長考核期。學徒工期間只拿基本工資。

3、初級技師：學徒工在本公司工作一年以上可提出申請，經考核評審合格后轉為初級技師，享受初級技師技能工資。

4、中級技師： 初級技師在公司工作一年以上可提出申請經考核評審合格后可轉為 中級技師，享受 中級技師技能工資。

5、高級技師：中級技師在本公司連續工作二年以上可提出申請，經考核評審優秀者可轉為 高級技師，享受 高級技師 技能工資。

三、各級技工評定方法

從學徒工到高級技師采取浮動評定可上可下，逐級晉級和逐級降級。各級技工每年綜合考核評定一次，考核合格者保留原級別，考核不合格者降級處理。各級技工的日常晉級按技工設置標準中的要求執行。

考核評定內容

考核項目 評定標準

說明

專業技能 專業技能知識試卷考試高于70分 三項考核項目有一項不滿足則評定為不合格

維修質量 考核期返修率低于5％

客戶滿意度 考核期客戶抱怨有責投訴少于2次（含2次）各級技工

PDI

績效分配 實習工

無

無 學徒工

有

無

初級技師

有

按技能進行績效分配 中級技師

有

按技能進行績效分配 高級技師

有

按技能進行績效分配

四、技工考核領導小組

技工考核領導小組由公司總經理、相關部門主管和相關專業人員組成，負責考核評審工作的實施、考核時間的安排及對本辦法的解釋和修改。備注：此方案初次實行時，可按各技工的工作年限、工作表現、專業技能申報各級別的考核，各級別的考核難易程度不同；初次考核不合格者，可有一次重新申報考核，如還未通過，則只能參加下一級別的考核。

車間各小組進行評比，每月評比一次，每一季度評審給予獲得次數最多的小組物質獎勵。

五、工資方案

班組長工資=技能工資+崗位工資+PDI+工時提成 技工工資=技能工資+PDI+工時提成 學徒工工資=基本工資 +PDI+工時提成 實習生=基本工資

注：

1、若有遲到、早退、曠工、事病假等，應累計誤工天數乘（月最終工資除應出勤日），然后從月工資中扣除，剩余為實際工資；

2、維修班組在維修過程中以下項目有一項不滿足，則按每一次扣除工時的5%進行考核 A、維修完工前相關工單內容完成；

B、雙人快保，二人操作法、流程、手勢規范；

C、維修工修理完車輛，清除因修理產生的污漬與雜務 D、維修工統一穿著干凈、整潔的工裝，佩帶工牌 E、維修工進入車廂前，應鋪好“三件套” F、維修作業做到四不落地

（六）、崗位技能降級等級實行動態調整。維修崗位人員發生下列現象之一崗位技能下調一個級別：

1.主持或負責維修的車輛出現質量事故，造成較大損失的 2.在考評中，連續2次不合格的

3.不服從工作安排或消極怠工，職工中造成一定影響的；

4.工作期間發生違規、違紀行為，造成定負面影響的。上述情節特別嚴重的，按公司《員工管理手冊》等相關勞動人事處理制度處理

第五篇：信用評級

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× 1.《中國人民銀行信用評級管理指導意見》適用于中國人民銀行對信用評級機構在銀行間 債券市場和信貸市場從事 金融產品信用評級、借款企業信用評級、擔保機構信用評級業務的 管理和指導。2.《信貸市場和銀行間債券市場信用評級規范》于2006年11月21日發布并實施。3.信用評級的對象一般分為兩類，即主體信用評級和債券信用評級。4.債券信用評級是以企業或者經濟主體為對象進行的信用評級。5.信用評級機構的評估人員如與評級對象發行人有利益關系，應當回避。6.如發債主體存在分期發行或滾動發行債券的，評級機構應對發行人主體主體評級失效 或未進行過主體評級的和債項予 以重新評級。7.評級機構的內部信用評審委員會成員、評估人員在評級過程中應保持獨立性，應根據所 收集的數據和資料獨立做出 評判，不能受評級對象發行人及其他外來因素的影響。8.信用評級要根據獨立、客觀、公正的原則設定指標體系，采用宏觀與微觀、動態與靜態、定量與定性相結合的科學 分析方法評定信用等級。9.主體信用等級的設置采用三等九級，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，每一個 信用等級可用“+”、“-” 符號進行微調，表示略高或略低于本等級。10.銀行間債券市場短期債券信用等級劃分為四等六級，符號表示分別為：A-

1、A-

2、A-3、B、C、D，每一個信用等 級可進行微調。11.信用評級機構應就評級資料建立數據庫并進行永久保存。12.信用評級機構要妥善保存信用評級機構統計報表、信用評級報告全文、跟蹤評級安排及 跟蹤評級報告等材料，不一定要向主管部門報送。13.中國人民銀行建立以違約率為核心考核指標的檢驗體系，對信用評級機構的評級質量進 行驗證。14.對信用評級機構不遵守評級程序、惡性競爭、評級詐騙、以級定價或以價定級等行為，中國人民銀行有權向向社會公開 評級業務。15.商業承兌匯票信用評級實質上是對開展商票業務的企業進行的主體評級。16.評級機構退出信用評級市場的情形分為主動退出和強制退出。17.信用評級機構主動退出市場不需向主管部門提出申請，直接退出即可。18.信用評級報告正文部分包括評級報告分析及評級結論兩部分。19.跟蹤評級安排是指對已評對象進行不定期跟蹤評級。20.為貫徹落實黨中央國務院指示，加快征信業健康發展，促進信用信息跨部門跨行業共享，規范征信業務活動，加強征信市場管理，中國人民銀行自2005年底組織啟動了征信標準制 定工作。21.征信數據元是用一組屬性描述定義、標識、表示和允許值的數據單元。22.一個征信數據元可以使用多種分類方案進行描述，如按征信數據元本身的結構分類，或 者按征信數據元所屬業務領域分23.征信數據元注冊機構的職責是受理數據元提交機構的數據元提交業務。24.中小企業信用檔案是客觀的記錄中小企業基本信息和經營、信用活動，反映企業信用狀 況的書面文件。25.浙江是人民銀行總行確定的全國首批開展中小企業信用體系建設試點的地區。26.中小企業信用體系建設的核心是建立中小企業信用懲戒機制。27.中小企業信用檔案庫是企業信用信息基礎數據庫的有機組成部分。28.權力和義務對等是中小企業信用檔案庫建立和使用的原則之一。29.中小企業信用檔案信息可通過信用調查機構征集。30.2008年，國務院明確由人民銀行牽頭建立社會信用體系建設部際聯席會議制度。31.2008年，國務院明確人民銀行承擔管理征信業，推動建立社會信用體系的職責。32.人民銀行的企業和個人信用信息基礎數據庫只采集負面信息。33.個人信用報告是對個人過去信用行為的客觀記錄，并不對個人的信用好壞進行定性的判 斷。34.企業和個人信用報告出錯，須直接到人民銀行修改。36.商業銀行的任何工作人員均可在全國統一的征信系統中查詢客戶的信用報告。37.授信機構就是指提供信用服務的機構，包括給您貸款的商業銀行、提供賒銷服 務的百貨商店、提供先消費后付款 服務的電信等公用事業單位。38.農村信用體系建設主要依托當地人民銀行為農戶、農村企業等農村經濟主體建立電子信 用檔案和適合農村經濟

主體特點的信用評價體系。

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× 40.2008年10月12日中國共產黨第十七屆中央委員會第四次會議通過的《中共中央關于推進 農村改革發展若干重大 問題的決定》提出了加快農村信用體系建設要求。41.環保部門與金融部門密切配合，先從企業環保審批起步，及時向當地人民銀行 提供企業環境違法信息，并逐步將 環境違法信息、環保認證、清潔生產審計以及環保先進獎 勵等其他環保信息納入人民銀行企業征信系統。42.各商業銀行要結合企業環保守法情況嚴格授信條件審查，嚴控污染企業信貸風險，同時 做好節能環保領域的金融服務。43.經監管部門認定的欠薪企業信息已于2008年開始在企業征信系統中披露。44.企業征信系統中欠薪企業信息披露期限為5年，到期自動撤銷該欠薪行為信息的披露。45.企業對披露的欠薪行為信息有異議的，可向所在地勞動保障部門或人民銀行提出，由市 級勞動保障部門負責復核和處理46.浙江省勞動和社會保障廳和人民銀行杭州中心支行聯合發文提出的《欠薪企業信用信息 披露建議書》中提到的披露 原因包括欠薪逃匿、拒不執行整改指令、拖欠總額超過20萬元、歷史拖欠未清理、其他須披露的企業惡意欠薪行為。47.浙江轄內人民銀行根據人民法院提供的信息，在征信系統中披露被執行人名錄，是履行 法定協助義務，不承擔法律責任48.從2008年7月開始，征信中心已將社保信息納入企業和個人征信系統，并向各商業銀行開 放查詢功能。49.如果個人征信系統中查不到當事人的社保信息或查到的社保信息與當事人提供的信息不 符，應中斷信貸審查程序，同時告知當事人到其社保經辦機構核實相關信息。50.查詢單位信用報告，應按照現行《銀行信貸登記咨詢管理辦法(試行)》不必獲得單位授 權。51.個人享受電信企業和水、電、燃氣公司等公用事業機構提供的先消費后付款的服務、每 月繳納電信和水費、電費、燃氣費等公用事業費用的行為本質上不是一種信用活動。52.借鑒其他國家發展征信的經驗，人民銀行的個人征信系統不采集個人之間的信用交易信 息。53.外國人與中國境內的商業銀行等金融機構發生貸款等信用交易業務，其相關信息不會被 報送到人民銀行的個人征信系統54.如果您認為自己的信用報告中反映的個人養老保險金信息或住房公積金信息與實際情況 不符，可以直接向當地社 保經辦機構或當地住房公積金中心核實情況和更改信息，也可以向 當地中國人民銀行征信管理部門提出書面異議申請。55.如果一個人不貸款，也不使用信用卡，結果就會因缺乏評價這個人信用狀況的依據而難 以作出這個人信用好還是不好的1． 某借款人持有人民銀行紹興市中心支行發放的貸款卡，向寧波某金融機構申請辦理信貸 業務時，應再向人民銀 2． 行寧波市中心支行申領貸款卡。2．貸款卡編碼唯一。3．金融機構在辦理信貸業務時，應檢查借款人的貸款卡，并通過企業征信系統查詢貸款卡 的有效性和借款人資信情況。4．貸款卡實行集中年審制度。5．企業征信系統中，對于借款人提出其信用報告中注冊地址有誤的情況，屬于企業異議處 理的范疇。6．企業征信系統中已被注銷的金融機構不在“機構管理”功能菜單中顯示。7．在企業征信系統中，當金融機構與借款人簽訂了貸款合同，但還沒產生借據時，其他金 融機構用戶無法查詢到相關信息8．企業征信系統中，金融機構新建的用戶都需要進行授權才能正常使用。9．在企業征信系統中，查詢借款人欠息信息時，欠息余額為0與沒有欠息信息意義相同。10．地方性商業銀行通過人民銀行的網間互聯平臺接入人民銀行內聯網訪問企業征信系統。11．在企業征信系統中，若借款人對企業大事記信息有異議，人民銀行可以不予受理該異議 申請。12．企業征信系統中，金融機構的機構管理原則之一是屬地管理。13．企業征信系統中，借款人基本信息的來源只有人民銀行分支行。14．企業征信系統中，金融機構用戶管理員不具有查詢借款人信貸信息的權限。15．金融機構在企業征信系統被注銷后，該機構下的所有用戶將處于停用狀態。16．任何單位和個人不得非法進入企業征信系統。17.企業征信系統的報文預處理子系統為網絡聯機版軟件。18．企業異議信息申請表中，“異議信息描述”可以描述借款人在多個金融機構發生的多個 異議業務。19.企業征信系統中，對于企業異議信息申請表中的同一金融機構發生的多條異議信息，受 理人民銀行只需建立一 個異議申請檔案。20．中國工商銀行德清縣支行可通過企業征信系統查詢向本行申請辦理信貸業務、注冊地在 黑龍江省哈爾濱市借款 人的資信情況。21．金融機構向第三方泄漏企業資信情況的，中國人民銀行可處以一萬元以上三萬元以下罰 款。22．企業征信系統中，企業從業人員和注冊資金必須是大于0的有效數字。23．企業征信系統中，查詢借款人明細信息時，貸款還款信息中的“還款金額”為本息合計。

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√ 25．貸款卡經中國人民銀行賦予貸款卡編碼和借款人確認密碼后即生效。1.信用報告是個人的“經濟身份證”。2.征信，既不是誠信，也不是信用，而是客觀記錄人們過去的信用信息并幫助預測未來是 否履約的一種服務。3.個人信用信息是個人在經濟活動中產生的敏感信息，涉及個人隱私，因而不能像公共產 品一樣無條件共享。4.可以隨便看他人的信用報告。5.負面信息是指您在過去的信用交易中未能按時足額償還貸款、支付各種費用的信息，即違約信息。6.如果查實信用報告中記載的信息是因商業銀行等報送數據機構搞錯了，則征信機構必須 協調出錯的數據報送機構更正錯誤7.為保證征信信息采集的客觀性、可行性、及時性和連續性，征信機構一般不向本人征集 信息。8.個人信用信息基礎數據庫尚未采集國家助學貸款信息。9.未按時還款的信息，即逾期記錄，只要后來還清了借款，就不會在個人信用信息基礎數 據庫中記錄。10.已還清的信貸信息不用采集。11.目前，個人信用信息基礎數據庫不采集個人在境外的信用交易信息。12.個人信用信息基礎數據庫不采集個人存款信息。13.為保護個人隱私和信息安全，保障個人信用信息基礎數據庫的規范運行，《中國人民銀 行個人信用信息基礎數 據庫管理暫行辦法》中采取了授權查詢、限定用途、保障安全、查詢 記錄、違規處罰等措施。14.逾期信貸信息是指個人與銀行發生信貸關系時，未能按時足額償還應還款項而產生的相 關信息。15.個人信用信息基礎數據庫要采集“為他人貸款擔保”的信息16.沒有貸款的人就沒有信用報告。17.商業銀行的所有工作人員均可查詢客戶的信用報告。18.本人可不經授權，直接查詢包括配偶、子女在內的直系親屬的信用報告。19.查詢個人信用報告時，除身份證外，其它所有證件均無效。20.信用額度是指銀行根據信用卡申請人的收入狀況、信用記錄等，事先為申請人設定的最 高使用金額，這反映了商業 銀行對個人信用程度的肯定。21.個人信用報告中的個人身份信息主要是由各商業銀行上報的，就是個人在商業銀行辦理 信用卡或貸款業務時填寫的 相關申請表上的個人基本信息。22.信用報告中“法人機構數”和“機構數”是一個含義。23.查詢記錄記載了個人信用報告在過去五年內被查詢的情況。24.最高逾期期數是當前逾期期數的歷史最大值。25.“當前逾期總額”對貸記卡而言，是指當前未歸還最低還款額的總額；對貸款而言，是 指當前應還未還的貸款額合計。26.個人聲明”是當事人對異議處理結果的看法和認識，人民銀行征信中心只保證“個人聲 明”是由本人發布的，不對異議聲明內容本身的真實性負責。27.當個人對自己的信用報告反映的信息持有不同意見時，可到人民銀行的征信管理部門提 出異議申請，還 可以到與自己有業務往來的數據報送機構核實情況和協商解決。28.您信用的好壞銀行說了算。29.償還欠款后，曾經逾期的記錄不會在信用報告中保留。30.信用卡注銷后，欠年費的記錄也會馬上刪除。1.中國人民銀行征信中心是應收賬款質押的登記機構。2.任何單位和個人均可以在注冊為登記公示系統的用戶后，查詢應收賬款質押登記信息。3.融資租賃登記由出租人登記。4.登記的租賃物包括個人、家庭消費目的使用的租賃物。5.登記系統的用戶分為普通用戶和常用戶。6.登記系統的用戶注冊信息中的聯系信息，僅供征信中心與用戶聯系時使用，不對其他用 戶展示。7.登記系統的申請機構，在進行身份資料現場審核時，需要向當地征信分中心提交《中國 人民銀行征信中心登記系統 用戶服務協議》。8.應收賬款質押的出質人或其他利害關系人在異議登記辦理完畢時不需要通知質權人。9.應收賬款質押的質權人、出質人提供虛假材料辦理登記，給他人造成損害的，應當承擔 相應的法律責任。10.應收賬款質押登記的質權人可以委托他人辦理登記。