第一篇：財務報告的分析思路

財務報告的分析思路 作者：韓銘忠

現代企業的財務報告分析起來十分復雜，由于不同報表使用人需要獲取的報表信息存在著差別，因此分析財務報告首先要找好立足點即報表分析的主體，只有抓準了報表使用人，解決了為誰分析的問題，才能針對具體的分析目的對癥下藥。一般來說，分析財務報告應由淺入深，循序漸進：首先應就單張表進行相關分析，把握企業的基本情況。然后再將所有財務報表結合起來計算相關比率，通過縱向比較和橫向比較，分析企業的償債能力、盈利能力和營運能力。

一、分析財務報告的基本思路

分析財務報告常用比較分析法，通過比較本企業不同時期的財務指標，從指標的增減變動情況中發現問題，查找原因以達到改進工作的目的，通過連續數期的趨勢變動分析，評價出企業的管理水平，同時預測企業未來的發展趨勢；通過與行業指標比較，判斷該企業在行業中所處的位置，通過同類先進企業比較，找到差距，達到吸收先進經驗的目的；通過與預算或者計劃指標比較，分析企業完成預算的程度，揭示差異產生的原因，找出管理漏洞。

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（一）單表分析

單表分析就是針對資產負債表，利潤表、現金流量表及其附表分別進行相關分析。

1、資產負債表分析

（1）打開資產負債表后，首先瀏覽資產總額，結合利潤表中的銷售額和統計指標中的從業人數，判斷企業的經營規模，單從資產總額方面考慮，4億元以上為大型，4000萬元以下為小型，介于二者之間為中型（資產總額作為企業經營規模的衡量指標僅適用于工業企業和建筑企業）。再看一下資產的來源即負債總額和所有者權益總額的高低，把握企業債務規模和凈資產的大小，然后通過計算資產負債率或者產權比例，進而分析企業的財務風險。

（2）了解了總體情況后，再對資產的結構進行分析，計算流動資產和長期資產在總資產中的比重，判斷企業類型。長期資產比重大的企業一般都是傳統企業，而高新技術其企業一般不需要很多的固定資產。

（3）通過計算流動資產中各項目的比重，了解企業資產的流動性及資產質量。一般情況下，存貨占50％，應收賬款占30％，現金占20％，但先進的管理行業不執行該標準。

（4）計算長期資產中各項目的比重，了解企業資產的狀況和潛能。長期投資的金額和比重大小，反映企業資本經營的規模和水平。固定資產凈額和比重的大小，反映企業的生產能力和技術進步，進而反映其獲利能力，如果凈額接近原值，說明企業要么是新的，要么是老企業的舊資產通過技術改造成為優質資產，如果凈額很小，說明企業技術落后，資金缺乏。無形資產金額和比重大小，反映企業的技術含量。

（5）負債方面，計算流動負債與長期負債的比重，如果流動負債比重大反映出企業償債壓力大，如果長期負債比重大說明企業財務負擔重。此外，還需計算負債總額中信用性債務和結算性債務的比重與流動負債中臨時性負債與自發性負債的比重，判斷債務結構是否合理；計算長期負債與總資本的比率，分析總資本對長期負債的保障程度，計算長期負債與所有者權益的比率，分析債權人風險的大小。

（6）所有者權益方面，實收資本反映企業所有者對企業利益要求權的大小，資本公積反映投入資本本身的增值，留存收益（即盈余公積和未分配利潤）是企業經營過程中的資本增值。如果留存收益大，則意味著企業自我發展的潛力大。

（7）最后對資產的期末期初金額進行差額分析 資產總額的期末數大于期初數，說明資產發生了增值，結合負債和所有者權益項目分析資產增值的原因是借入資金、投資者投入還是自我積累轉入。如果借入資金和投資者投入金額較大，自我積累轉入少，可能是企業正在擴大規模，如果自我積累轉入金額大，說明企業自我發展的潛力大。

（8）把握了總體變化情況后，再結合賬簿和科目匯總表針對資產和權益各項目的期末期初差額分析變化的具體原因。

2、利潤表分析

分析利潤表首先應分析當期的利潤總額及其構成；其次再就企業本期的利潤率與目標值進行橫向比較，找出差距和努力方向；隨后再將本報表最近幾期的相關項目進行縱向比較，分析出企業的發展趨勢。

（1）分析利潤總額及其構成

利潤總額由營業利潤、投資收益和營業外收支凈額構成。分別計算營業利潤、投資收益和營業外收支凈額在利潤總額中的比重，判斷利潤結構是否合理；通過分析主營業務利潤和其他業務利潤占營業利潤的比重，判斷營業利潤的結構是否合理。如果處理資產的收益和投資收益比重過高，或者其他業務利潤比重過高，說明企業的經營狀況不正常，必須采取補救措施。

（2）分析企業本期的利潤率指標與目標值的差距

利潤率作為相對量指標，可以對同行業不同規模的企業進行比較，常用的利潤率指標有銷售毛利率和銷售凈利率。銷售毛利是企業利潤的直接來源，因此分析銷售毛利率是利潤表分析的頭等大事。如果毛利率過低，就要考慮是價格低還是成本高。如果是價格因素造成的，就要對價格調整的利弊進行分析后，再作決策。如果是成本因素造成的，就要分析一下企業在降低成本方面還有沒有挖掘潛力。如果售價和成本都沒有調整余地，最好還是按照薄利多銷原則，增加銷售量。對于銷售利潤率也要進行分析，對于銷售利潤率低的商品，要分析出是毛利低還是費用高，如果費用過高，則應在費用控制方面下大力氣。

（3）針對利潤表中的各項目進行縱向分析

就利潤表中項目進行縱向比較，是報表分析中較常用的方法，通過比較，可以找出企業經營軌跡的變化趨勢，分析出發生這種變化的原因。

列舉數期的利潤金額，在歷史數據中選擇正常年份的指標作為基期，計算出經營成果各項目（按利潤表的項目順序列示）本期實現額與基期相比的增減變動額和增減變動率，分析本期的完成情況是否正常、業績是增長還是下降。

將本期的營業收入構成和營業成本費用結構與合理的基期指標相比計算出項目結構的增減變動，分析結構變動的原因，判斷結構變動是否正常，對企業的發展是否有利。

分析現銷收入和賒銷收入的增減變動，分析企業的營銷策略和收款策略的合理性。

自從《企業會計制度》實施以后，利潤表附表—銷售利潤明細表已不再對外報送，但對此表更應進行仔細分析，通過分析此表，可以詳細了解企業的經營情況，把握其暢銷產品和滯銷產品的銷量及營業額，掌握各產品的營業利潤及其彈性空間，在摸清市場的基礎上，作出最佳經營結構決策。

3、現金流量表分析

分析現金流量表首先應對現金流入和現金流出的結構以及流入流出比進行分析，判定現金收支結構的合理性。對于一個健康的正在成長的企業來說，經營現金凈流量應當是正數，投資現金凈流量應當是負數，籌資現金凈流量是正負相間的。

其次利用現金流量表主表的數據結合資產負債表和利潤表通過經營現金凈流入和投入資源的比值計算企業獲取現金的能力。這些指標包括銷售現金比、每股現金凈流量（或者凈資產現金回收率）和總資產現金回收率。

銷售現金比=經營現金凈流入÷主營業務收入，該指標反映每元銷售收入所獲取的凈現金。

凈資產現金回收率=經營現金凈流入÷凈資產×100％，這里的凈資產使用平均數。反映企業每元凈資產獲取現金的能力。

總資產現金回收率=經營現金凈流入÷總資產×100％，這里的總資產也使用平均數。反映企業每元總資產獲取現金的能力。

最后，根據現金流量表附表的相關數據計算凈收益營運指數和現金營運指數，據此判斷收益質量的好壞。

現金流量表附表的功能是經凈利潤調整為經營現金凈流量，該表中的調整項目包括非付現費用、非經營收益、經營資產凈減少（增加）、無息負債凈減少（增加）四個部分。用公式表示就是：

凈利潤+非付現費用－非經營收益＋經營資產凈減少（－經營資產凈增加）+無息負債凈增加（－無息負債凈減少）=經營現金凈流量

其中非付現費用=計提的資產減值準備+固定資產折舊+無形資產攤銷+長期待攤費用攤銷（執行企業會計制度的企業還要加上待攤費用的減少和預提費用的增加）；

非經營收益=處置固定資產、無形資產和其他長期資產的凈收益（凈損失用“－”號）－固定資產報廢損失-財務費用+投資收益（損失用“－”號）+遞延稅款貸項-遞延稅款借項（執行企業會計準則的企業還要加上公允價值變動收益或者減去公允價值變動損失）；

經營資產凈減少（增加）=存貨的減少（增加）+經營性應收項目的減少（增加）；

無息負債凈增加（減少）主要是指經營性應付項目的增加（減少）。凈收益營運指數是經營凈收益在凈收益中所占的比重，這里講的凈收益就是利潤表中的凈利潤。然而這里說的經營凈收益并不是利潤表中的營業利潤，因為營業外支出項目中的固定資產盤虧、罰沒支出、捐贈支出、非常損失、債務重組損失、資產減值準備和營業外收入中的固定資產盤盈、罰沒收入、非貨幣性交易收益以及補貼收入等均列入了經營凈收益中。凈收益營運指數的計算公式為：

凈收益營運指數=經營凈收益÷凈收益=（凈利潤－非經營凈收益）÷凈利潤

該指數越低，營業外收益和投資收益的比重越大，說明收益質量不好，經營情況不正常。

現金營運指數是經營現金凈流量與經營應得現金的比率，該指標的計算公式為：

現金營運指數=經營現金凈流量÷經營應得現金=經營實得現金÷經營應得現金

經營應得現金=經營凈收益+非付現費用=凈利潤－非經營凈收益+非付現費用

該指數小于1，說明企業收益質量不好。一方面，一部分收益尚未收到現金，停留在實物和債權資金形態，債權能否足額變現尚存在疑問，而實物資產更存在貶值的風險。另一方面，企業營運資金增加了，反映企業為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增大了，說明同樣的收益代表者較差的業績。

（二）、綜合分析

綜合分析是指將所有財務報表結合起來計算相關比率，通過縱向比較和橫向比較，分析企業的償債能力、盈利能力和營運能力。

1、分析償債能力常用的比率指標的含義及計算公式

企業的償債能力指標除了資產負債率和產權比率外，還有利息保障倍數、流動比率、速動比率、流動資產對總負債的比率、現金凈流量與到期債務比、現金凈流量與流動負債比、現金凈流量與債務總額比。

相關指標的計算公式如下：

資產負債率=負債總額÷資產總額×100％

產權比例=負債總額÷所有者權益總額×100％

注意兩個公式的分子都是負債總額，流動比例=流動資產÷流動負債

速動比例=（流動資產－存貨）÷流動負債

現金比例=（貨幣資金+短期投資+應收票據）÷流動負債

需要注意的是，在這幾個公式中負債是分母，確切說流動負債是分母。

利息保障倍數=（利息總額+利潤總額）÷利息費用

利息保障倍數反映稅息前利潤對利息總額的保障程度，流動比率和速動比率可以反映出企業的短期償債能力，該指標的合理數值應行業不同而有一定的差異，建議企業選擇行業的平均水平作為比較依據。由于負債最終還需現金償還，因此現金凈流量與到期債務比、現金凈流量與流動負債比、現金凈流量與債務總額比最直接的反映出企業的償債能力和舉借新債的能力。

現金凈流量與到期債務比=經營現金凈流量÷本期到期的債務

本期到期的債務是指本期到期的長期債務和應付票據。

現金凈流量與流動負債比=經營現金凈流量÷流動負債

現金凈流量與債務總額比=經營現金凈流量÷債務總額

2、分析盈利能力常用的比率指標的含義及計算公式 從經營指標角度看，盈利能力的高低反映在銷售毛利率和銷售利潤率上；從投資與報酬相結合的角度看，盈利能力的衡量指標有總資產報酬率、權益凈利率、資本金利潤率、每股凈收益；從現金流量的角度看，盈利能力的衡量指標有每股經營現金凈流量、凈資產現金回收率、總資產現金回收率。

相關指標的計算公式如下：

（1）總資產報酬率=息稅前利潤÷平均總資產×100％

其中息稅前利潤=利潤總額+利息支出

平均總資產=（期初資產總額+期末資產總額）÷2

（2）銷售成本率=主營業務成本÷主營業務收入×100％

（3）銷售費用率=期間費用÷主營業務收入×100％

這里說的期間費用不僅包括營業費用、財務費用和管理費用還包括主營業務稅金及附加。

（4）銷售凈利率=凈利潤÷主營業務收入×100％

（5）凈資產收益率（也叫權益凈利率）=凈利潤÷平均凈資產×100％

平均凈資產=（期初所有者權益總額+期末所有者權益總額）÷2 將權益凈利率分解后該公式變為

權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

權益乘數=1÷（1-資產負債率）

（6）資本金利潤率=利潤總額÷實收資本總金額×100％ 會計期間內若資本金發生變動，則公式中的資本金用平均數。

資本金平均余額=（期初實收資本余額+期末實收資本余額）÷2 資本金利潤率反映投資者投入企業資本金的獲利能力，該比率越高說明資本金的利用效果越高，企業資本金的盈利能力越強；反之該比率越低則說明資本金的利用效果不佳，企業資本金的盈利能力越弱。

（7）凈資產現金回收率=經營現金凈流入÷凈資產×100％，這里的凈資產使用平均數。

（8）總資產現金回收率=經營現金凈流入÷總資產×100％，這里的總資產也使用平均數。

3、分析營運能力常用的比率指標的含義及計算公式

營運能力指標包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、凈營運資金周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率。相關指標的計算公式如下：營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數

（1）應收賬款周轉天數=360天÷應收賬款周轉率

應收賬款周轉率=主營業務收入÷平均應收賬款

而平均應收賬款=（期初應收賬款總額+期末應收賬款總額）÷2

（2）存貨周轉天數=360天÷存貨周轉率

存貨周轉率=主營業務成本÷平均存貨

而平均存貨=（期初存貨總額+期末存貨總額）÷2

（3）營運資金周轉天數=360天÷營運資金周轉率 應收賬款周轉率=主營業務收入÷平均營運資金

平均營運資金=【（期末流動資產總額-期末流動負債總額）+（期初流動資產總額-期初流動負債總額）】÷2

凈營運資金周轉率是銷售收入與凈營運資金平均占用額的比率，凈營運資金是流動資產與流動負債的差額，它是流動資產中由長期資金來源供應的部分，是企業在業務經營中不斷周轉使用的資金該資金越充裕，對短期債務的及時償付越有保證，但獲利能力肯定會降低。周轉次數越快，其運營越有效。在毛利大于0的情況下，應收賬款周轉率和存貨周轉率越快，獲利越多；在毛利小于0的情況下，應收賬款周轉率和存貨周轉率越快，虧損越多。流動資產周轉速度越快，會相應的節約流動資金，相當于相對擴大資產投入，增強企業的盈利能力。總資產周轉率越快，反映企業銷售能力越強，企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。

二、按照不同財務報告分析主體進行恰如其分的的報表分析

財務報告的分析主體就是通常意義上的報告使用人，包括權益投資人、債權人、經營管理層、政府機構和其他與企業相關的人士及機構。而其他與企業相關的人士及機構包括財政部門、稅務部門、國有資產監督管理部門、社會中介機構等。這些報表使用人出于不同的目的使用財務報告，需要不同的信息。

（一）企業管理層分析財務報告的思路

企業管理層也稱經理人員，他們關心的是根據企業的經營業績獲取的報酬，而經營業績的好壞是通過財務報告反映出來的，一般情況下他們的團體利益和企業的利益是一致的，因而他們對財務報告的分析也是全面徹底的。他們既關注經營過程中取得的成就，也關注經營過程中出現的問題和財務分析思路修改錯誤，通過分析錯誤和問題出現的原因制定出改進措施，以便下一個階段取得更輝煌的戰績。前面介紹的財務報告分析思路基本上就是從企業管理層的角度考慮問題的，他們關注的財務比例指標一般是按照股東對他們的考核要求設計的，前文所講到的財務指標基本上都涉及到，甚至還有資本保值增值率和資本積累率等更多的指標。為了經營業績他們可能更愿意冒險，利用財務杠桿獲取更大的收益。在此，向會計人推薦一本財務管理全過程實戰圖書《戰略預算-管理界的工業革命》，很值得一讀。

（二）投資人分析財務報告的思路

使用財務報告的投資人也就是我們常說的普通股股東，他們關心的是企業的償債能力、收益能力和風險。他們分析財務報告是為了回答三個方面的問題：（1）公司當前和長期的收益水平的高低；（2）目前財務狀況下，公司的資本構成決定的風險和報酬如何；（3）與其他競爭者相比公司處于何種地位。

正常情況下，他們與企業經營管理層的經營目標是一致的，因為控股股東投資企業目的是實現所有者權益最大化，非控股股東投資企業的目的是獲得高額的投資報酬。

他們分析財務報告主要通過分析企業的財務結構、償債能力、盈利能力和營運能力判斷企業的發展趨勢。

財務結構包括資本結構和資產結構，資本就構就是資本來源中負債和所有者權益的比重，它是通過資產負債率或者產權比例反映出來的。

一般情況下，合理的資本結構應為4：6或5：5，但現實生活中，也不是那么絕對，對企業管理層和股東而言只要總資產報酬率遠遠大于債務利率，適度增加債務比重，可以享受到財務杠桿帶來的好處（即節稅和增加權益報酬率）。資產結構就是前文所說的各類資產占總資產的比重，通過資產結構分析關注企業的資源配置是否合理。

償債能力包括長期償債能力和短期能力，分析短期償債能力離不了計算流動比例、速動比例、現金比例和利息保障倍數。分析長期償債能力就要計算長期資產與長期債務的比率，如果該比率大于1，則說明企業長期償債能力較強。償債能力的好壞反映出企業財務風險的大小，要知道股東對風險都是膽戰心驚的。

分析盈利能力既要看企業在一個會計期間內從事生產經營活動的獲利能力又要看在一個較長時期內穩定獲取較高利潤的能力。生產經營的獲利能力主要是看銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率、權益凈利率和單位凈資產獲取經營現金凈流量的能力（股份公司中用每股現金凈流量表示，非股份公司用經營現金凈流量與平均凈資產的商表示）。分析時既要觀察一個會計期間的指標情況，又要通過數個會計期的指標動態觀察盈利能力的發展趨勢，判斷經營風險與收益水平是否對稱。

分析營運能力就要計算營運資金額度、應收賬款周轉率、存貨周轉率、凈營運資金周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率這幾個比例，營運能力的高低最終落腳在盈利能力指標上。

有時經營管理層與股東的利益會存在著沖突，經營管理層為了獲取高額薪金往往會通過操縱利潤粉飾財務報告虛構業績。關注數個期間的經營現金凈流量與凈利潤的比，看看各會計期間的凈利潤分別有多少是有現金保證的，企業操縱賬面利潤一般是沒有現金流量的，經營現金凈流量與凈利潤的比例指標過低，就有虛盈實虧的可能。長期來看企業的經營現金凈流量與凈利潤應該是一致的，長期存在著大額差距必然存在問題。在此，向會計人推薦一本財務管理全過程實戰圖書《戰略預算-管理界的工業革命》，很值得一讀。

（三）債權人分析財務報告的思路

債權人關心企業是否具有償還債務的能力，其決策是決定是否給目標企業提供信用以及是否需要提前收回債權。他們分析報表的目的是為了回答以下四個方面的問題：（1）公司為什么需要額外籌集資金；（2）公司還本付息所需要的資金可能來源是什么；（3）公司對以前期間的短期借款和長期借款是否能按時足額償還；（4）公司將來在哪些方面可能還需要借款。

債權人分析報表需要觀察企業三到五年的財務報告信息，分析財務報告相關項目的變動趨勢，同時還需關注相關比例的變動趨勢。銀行界常用的相關比例指標及其參考標準如下：

償債能力指標

資產負債率（參考值為65％—85％）流動比例（參考值為150％—100％）

速動比例（參考值為100％—50％）現金比例

利息保障倍數（參考值為1.5—1）盈利能力指標

資產報酬率（參考值為10％—3％）銷售成本率

銷售費用率 銷售凈利率

凈資產收益率（權益凈利率）

營運能力指標

應收賬款周轉天數 存貨周轉天數

營運資金周轉天數 營運資金額度 周轉天數額度

資金指標

現金支付能力 營運資金需求

（四）稅務機關進行稅務稽查時對納稅人的評估分析思路

稅務機關對企業進行納稅評估主要是出自稅務稽查的需要，他們評估分析的目的就是看看企業有無逃稅、漏稅、偷稅的嫌疑。一般評估首先從分析稅負開始，然后針對稅負低于正常峰值的情況展開分析。

1、增值稅的納稅評估思路

分析評估增值稅納稅情況首先從計算稅負開始，增值稅的稅收負擔率（簡稱稅負率）=本期應納稅額÷本期的應稅主營業務收入。然后將稅負率與銷售額變動率等指標配合起來與其正常峰值進行比較，銷售額變動率高于正常峰值而稅負率低于正常峰值的，銷售額變動率和稅負率均低于正常峰值的，銷售額變動率和稅負率均高于正常峰值的，均可列入疑點范圍。根據企業報送的納稅申報表、資產負債表、利潤表和其他有關納稅資料進行毛益測算。

對銷項稅額的評估應側重查證有無賬外經營、瞞報、遲報計稅銷售額，混淆增值稅和營業稅征稅范圍，錯用稅率等問題。

對進項稅額的評估主要是通過本期進項稅金控制額指標進行分析，本期進項稅金控制額=（期末存貨較期初增加額+本期銷售成本+期末應付賬款較期初減少額）×主要外購貨物的增值稅稅率+本期運費支出數×7％

2、企業所得稅的納稅評估思路

分析評估企業所得稅納稅情況首先要從四個一類指標入手，這四個一類指標是所得稅的稅收負擔率（簡稱稅負率）、主營業務利潤稅收負擔率（簡稱稅利潤負率）、所得稅貢獻率和主營業務收入變動率。

所得稅的稅收負擔率（簡稱稅負率）=本期應納所得稅額÷本期利潤總額×100％

主營業務利潤稅收負擔率（簡稱稅利潤負率）=本期應納所得稅額÷本期主營業務利潤總額×100％

所得稅貢獻率=本期應納所得稅額÷本期主營業務收入總額×100％

主營業務收入變動率=（本期主營業務收入-基期主營業務收入）÷基期主營業務收入×100％

如果一類指標存在異常，就要運用二類指標中相關指標進行審核分析，并結合原材料、燃料、動力等情況進一步分析異常情況及原因，這里所說的二類指標包括主營業務成本變動率、主營業務費用變動率、營業費用（管理、財務）費用變動率、主營業務利潤變動率、成本費用率、成本費用利潤率、所得稅負擔變動率、所得稅貢獻變動率、應納所得稅額變動率、及收入、成本、費用、利潤配比指標。

如果二類指標存在異常，就要運用三類指標中影響的相關指標進行審核分析，并結合原材料、燃料、動力等情況進一步分析異常情況及原因，這里所說的三類指標包括存貨周轉率、固定資產綜合折舊率、營業外收支增減額、稅前彌補虧損扣除限額及稅前列支費用扣除指標。（作者單位：石家莊市動力機械廠）

第二篇：干貨最全財務報告的分析思路

干貨

最全財務報告的分析思路

分析財務報告通常用比較分析法，通過比較本企業不同時期的財務指標，從指標的增減變動情況中發現問題，查找原因以達到改進工作的目的，通過連續數期的趨勢變動分析，評價出企業的管理水平，同時預測企業未來的發展趨勢;通過與行業指標比較，判斷該企業在行業中所處的位置，通過同類先進企業比較，找到差距，達到吸收先進經驗的目的;通過與預算或者計劃指標比較，分析企業完成預算的程度，揭示差異產生的原因，找出管理漏洞。表單分析單表分析就是針對資產負債表，利潤表、現金流量表及其附表分別進行相關分析。

1、資產負債表分析(1)打開資產負債表后，首先瀏覽資產總額，結合利潤表中的銷售額和統計指標中的從業人數，判斷企業的經營規模，單從資產總額方面考慮，4億元以上為大型，4000萬元以下為小型，介于二者之間為中型(資產總額作為企業經營規模的衡量指標僅適用于工業企業和建筑企業)。再看一下資產的來源即負債總額和所有者權益總額的高低，把握企業債務規模和凈資產的大小，然后通過計算資產負債率或者產權比例，進而分析企業的財務風險。(2)了解了總體情況后，再對資產的結構進行分析，計算流動資產和長期資產在總資產中的比重，判斷企業類型。長期資產比重大的企業一般都是傳統企業，而高新技術其企業一般不需要很多的固定資產。

(3)通過計算流動資產中各項目的比重，了解企業資產的流動性及資產質量。一般情況下，存貨占50%，應收賬款占30%，現金占20%，但先進的管理行業不執行該標準。

(4)計算長期資產中各項目的比重，了解企業資產的狀況和潛能。長期投資的金額和比重大小，反映企業資本經營的規模和水平。固定資產凈額和比重的大小，反映企業的生產能力和技術進步，進而反映其獲利能力，如果凈額接近原值，說明企業要么是新的，要么是老企業的舊資產通過技術改造成為優質資產，如果凈額很小，說明企業技術落后，資金缺乏。無形資產金額和比重大小，反映企業的技術含量。(5)負債方面，計算流動負債與長期負債的比重，如果流動負債比重大反映企業償債壓力大，如果長期負債比重大說明企業財務負擔重。此外，還需計算負債總額中信用性債務和結算性債務的比重與流動負債中臨時性負債與自發性負債的比重，判斷債務結構是否合理;計算長期負債與總資本的比率，分析總資本對長期負債的保障程度，計算長期負債與所有者權益的比率，分析債權人風險的大小。

(6)所有者權益方面，實收資本反映企業所有者對企業利益要求權的大小，資本公積反映投入資本本身的增值，留存收益(即盈余公積和未分配利潤)是企業經營過程中的資本增值。如果留存收益大，則意味著企業自我發展的潛力大。(7)最后對資產的期末期初金額進行差額分析。資產總額的期末數大于期初數，說明資產發生了增值，結合負債和所有者權益項目分析資產增值的原因是借入資金、投資者投入還是自我積累轉入。如果借入資金和投資者投入金額較大，自我積累轉入少，可能是企業正在擴大規模，如果自我積累轉入金額大，說明企業自我發展的潛力大。

(8)把握了總體變化情況后，再結合賬簿和科目匯總表針對資產和權益各項目的期末期初差額分析變化的具體原因。

2、利潤表分析

分析利潤表首先應分析當期的利潤總額及其構成;其次再就企業本期的利潤率與目標值進行橫向比較，找出差距和努力方向;隨后再將本報表最近幾期的相關項目進行縱向比較，分析出企業的發展趨勢。

(1)分析利潤總額及其構成。利潤總額由營業利潤、投資收益和營業外收支凈額構成。分別計算營業利潤、投資收益和營業外收支凈額在利潤總額中的比重，判斷利潤結構是否合理;通過分析主營業務利潤和其他業務利潤占營業利潤的比重，判斷營業利潤的結構是否合理。如果處理資產的收益和投資收益比重過高，或者其他業務利潤比重過高，說明企業的經營狀況不正常，必須采取補救措施。

(2)分析企業本期的利潤率指標與目標值的差距利潤率作為相對量指標，可以對同行業不同規模的企業進行比較，常用的利潤率指標有銷售毛利率和銷售凈利率。銷售毛利是企業利潤的直接來源，因此分析銷售毛利率是利潤表分析的頭等大事。如果毛利率過低，就要考慮是價格低還是成本高。如果是價格因素造成的，就要對價格調整的利弊進行分析后，再作決策。如果是成本因素造成的，就要分析一下企業在降低成本方面還有沒有挖掘潛力。如果售價和成本都沒有調整余地，最好還是按照薄利多銷原則，增加銷售量。對于銷售利潤率也要進行分析，對于銷售利潤率低的商品，要分析出是毛利低還是費用高，如果費用過高，則應在費用控制方面下大力氣。

(3)針對利潤表中的各項目進行縱向分析。就利潤表中項目進行縱向比較，是報表分析中較常用的方法，通過比較，可以找出企業經營軌跡的變化趨勢，分析出發生這種變化的原因。

列舉數期的利潤金額，在歷史數據中選擇正常年份的指標作為基期，計算出經營成果各項目(按利潤表的項目順序列示)本期實現額與基期相比的增減變動額和增減變動率，分析本期的完成情況是否正常、業績是增長還是下降。將本期的營業收入構成和營業成本費用結構與合理的基期指標相比計算出項目結構的增減變動，分析結構變動的原因，判斷結構變動是否正常，對企業的發展是否有利。分析現銷收入和賒銷收入的增減變動，分析企業的營銷策略和收款策略的合理性。

自從《企業會計制度》實施以后，利潤表附表—銷售利潤明細表已不再對外報送，但對此表更應進行仔細分析，通過分析此表，可以詳細了解企業的經營情況，把握其暢銷產品和滯銷產品的銷量及營業額，掌握各產品的營業利潤及其彈性空間，在摸清市場的基礎上，作出最佳經營結構決策。

3、現金流量表分析

分析現金流量表首先應對現金流入和現金流出的結構以及流入流出比進行分析，判定現金收支結構的合理性。對于一個健康的正在成長的企業來說，經營現金凈流量應當是正數，投資現金凈流量應當是負數，籌資現金凈流量是正負相間的。

其次利用現金流量表主表的數據結合資產負債表和利潤表通過經營現金凈流入和投入資源的比值計算企業獲取現金的能力。這些指標包括銷售現金比、每股現金凈流量(或者凈資產現金回收率)和總資產現金回收率。

銷售現金比=經營現金凈流入÷主營業務收入，該指標反映每元銷售收入所獲取的凈現金。

凈資產現金回收率=經營現金凈流入÷凈資產×100%，這里的凈資產使用平均數。反映企業每元凈資產獲取現金的能力。

總資產現金回收率=經營現金凈流入÷總資產×100%，這里的總資產也使用平均數。反映企業每元總資產獲取現金的能力。

最后，根據現金流量表附表的相關數據計算凈收益營運指數和現金營運指數，據此判斷收益質量的好壞。

現金流量表附表的功能是經凈利潤調整為經營現金凈流量，該表中的調整項目包括非付現費用、非經營收益、經營資產凈減少(增加)、無息負債凈減少(增加)四個部分。用公式表示就是：

凈利潤 非付現費用-非經營收益 經營資產凈減少(-經營資產凈增加)無息負債凈增加(-無息負債凈減少)=經營現金凈流量

其中非付現費用=計提的資產減值準備 固定資產折舊 無形資產攤銷 長期待攤費用攤銷(執行企業會計制度的企業還要加上待攤費用的減少和預提費用的增加);非經營收益=處置固定資產、無形資產和其他長期資產的凈收益(凈損失用“-”號)-固定資產報廢損失-財務費用 投資收益(損失用“-”號)遞延稅款貸項-遞延稅款借項(執行企業會計準則的企業還要加上公允價值變動收益或者減去公允價值變動損失);經營資產凈減少(增加)=存貨的減少(增加)經營性應收項目的減少(增加);無息負債凈增加(減少)主要是指經營性應付項目的增加(減少)。

凈收益營運指數是經營凈收益在凈收益中所占的比重，這里講的凈收益就是利潤表中的凈利潤。然而這里說的經營凈收益并不是利潤表中的營業利潤，因為營業外支出項目中的固定資產盤虧、罰沒支出、捐贈支出、非常損失、債務重組損失、資產減值準備和營業外收入中的固定資產盤盈、罰沒收入、非貨幣性交易收益以及補貼收入等均列入了經營凈收益中。凈收益營運指數的計算公式為：

凈收益營運指數=經營凈收益÷凈收益=(凈利潤-非經營凈收益)÷凈利潤

該指數越低，營業外收益和投資收益的比重越大，說明收益質量不好，經營情況不正常。

現金營運指數是經營現金凈流量與經營應得現金的比率，該指標的計算公式為：

現金營運指數=經營現金凈流量÷經營應得現金=經營實得現金÷經營應得現金

經營應得現金=經營凈收益 非付現費用=凈利潤-非經營凈收益 非付現費用

該指數小于1，說明企業收益質量不好。一方面，一部分收益尚未收到現金，停留在實物和債權資金形態，債權能否足額變現尚存在疑問，而實物資產更存在貶值的風險。另一方面，企業營運資金增加了，反映企業為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增大了，說明同樣的收益代表者較差的業績。

綜合分析綜合分析是指將所有財務報表結合起來計算相關比率，通過縱向比較和橫向比較，分析企業的償債能力、盈利能力和營運能力。

1、分析償債能力常用的比率指標的含義及計算公式 企業的償債能力指標除了資產負債率和產權比率外，還有利息保障倍數、流動比率、速動比率、流動資產對總負債的比率、現金凈流量與到期債務比、現金凈流量與流動負債比、現金凈流量與債務總額比。相關指標的計算公式如下：

資產負債率=負債總額÷資產總額×100% 產權比例=負債總額÷所有者權益總額×100% 注意兩個公式的分子都是負債總額，流動比例=流動資產÷流動負債 速動比例=(流動資產-存貨)÷流動負債

現金比例=(貨幣資金 短期投資 應收票據)÷流動負債 需要注意的是，在這幾個公式中負債是分母，確切說流動負債是分母。

利息保障倍數=(利息總額 利潤總額)÷利息費用

利息保障倍數反映稅息前利潤對利息總額的保障程度，流動比率和速動比率可以反映出企業的短期償債能力，該指標的合理數值應行業不同而有一定的差異，建議企業選擇行業的平均水平作為比較依據。由于負債最終還需現金償還，因此現金凈流量與到期債務比、現金凈流量與流動負債比、現金凈流量與債務總額比最直接的反映出企業的償債能力和舉借新債的能力。

現金凈流量與到期債務比=經營現金凈流量÷本期到期的債務

本期到期的債務是指本期到期的長期債務和應付票據。現金凈流量與流動負債比=經營現金凈流量÷流動負債 現金凈流量與債務總額比=經營現金凈流量÷債務總額

2、分析盈利能力常用的比率指標的含義及計算公式 從經營指標角度看，盈利能力的高低反映在銷售毛利率和銷售利潤率上;從投資與報酬相結合的角度看，盈利能力的衡量指標有總資產報酬率、權益凈利率、資本金利潤率、每股凈收益;從現金流量的角度看，盈利能力的衡量指標有每股經營現金凈流量、凈資產現金回收率、總資產現金回收率。相關指標的計算公式如下：

(1)總資產報酬率=息稅前利潤÷平均總資產×100%其中息稅前利潤=利潤總額 利息支出平均總資產=(期初資產總額 期末資產總額)÷2(2)銷售成本率=主營業務成本÷主營業務收入×100%(3)銷售費用率=期間費用÷主營業務收入×100% 這里說的期間費用不僅包括營業費用、財務費用和管理費用還包括主營業務稅金及附加。

(4)銷售凈利率=凈利潤÷主營業務收入×100%(5)凈資產收益率(也叫權益凈利率)=凈利潤÷平均凈資產×100%平均凈資產=(期初所有者權益總額 期末所有者權益總額)÷2將權益凈利率分解后該公式變為

權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數 權益乘數=1÷(1-資產負債率)(6)資本金利潤率=利潤總額÷實收資本總金額×100% 會計期間內若資本金發生變動，則公式中的資本金用平均數。

資本金平均余額=(期初實收資本余額 期末實收資本余額)÷2 資本金利潤率反映投資者投入企業資本金的獲利能力，該比率越高說明資本的利用效果越高，企業資本金的盈利能力越強;反之該比率越低則說明資本的利用效果不佳，企業資本金的盈利能力越弱。

(7)凈資產現金回收率=經營現金凈流入÷凈資產×100%，這里的凈資產使用平均數。

(8)總資產現金回收率=經營現金凈流入÷總資產×100%，這里的總資產也使用平均數。

3、分析營運能力常用的比率指標的含義及計算公式 營運能力指標包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、凈營運資金周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率。相關指標的計算公式如下：

營業周期=存貨周轉天數 應收賬款周轉天數 應收賬款周轉天數=360天÷應收賬款周轉率 應收賬款周轉率=主營業務收入÷平均應收賬款

而平均應收賬款=(期初應收賬款總額 期末應收賬款總額)÷2 存貨周轉天數=360天÷存貨周轉率 存貨周轉率=主營業務成本÷平均存貨 而平均存貨=(期初存貨總額 期末存貨總額)÷2 營運資金周轉天數=360天÷營運資金周轉率 應收賬款周轉率=主營業務收入÷平均營運資金

平均營運資金=【(期末流動資產總額-期末流動負債總額)(期初流動資產總額-期初流動負債總額)】÷2 凈營運資金周轉率是銷售收入與凈營運資金平均占用額的比率，凈營運資金是流動資產與流動負債的差額，它是流動資產中由長期資金來源供應的部分，是企業在業務經營中不斷周轉使用的資金該資金越充裕，對短期債務的及時償付越有保證，但獲利能力肯定會降低。周轉次數越快，其運營越有效。在毛利大于0的情況下，應收賬款周轉率和存貨周轉率越快，獲利越多;在毛利小于0的情況下，應收賬款周轉率和存貨周轉率越快，虧損越多。流動資產周轉速度越快，會相應的節約流動資金，相當于相對擴大資產投入，增強企業的盈利能力。總資產周轉率越快，反映企業銷售能力越強，企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。

按照不同財務報告分析主體財務報告的分析主體就是通常意義上的報告使用人，包括權益投資人、債權人、經營管理層、政府機構和其他與企業相關的人士及機構。而其他與企業相關的人士及機構包括財政部門、稅務部門、國有資產監督管理部門、社會中介機構等。這些報表使用人出于不同的目的使用財務報告，需要不同的信息。企業管理層分析 企業管理層也稱經理人員，他們關心的是根據企業的經營業績獲取的報酬，而經營業績的好壞是通過財務報告反映出來的，一般情況下他們的團體利益和企業的利益是一致的，因而他們對財務報告的分析也是全面徹底的。他們既關注經營過程中取得的成就，也關注經營過程中出現的問題和財務分析思路修改錯誤，通過分析錯誤和問題出現的原因制定出改進措施，以便下一個階段取得更輝煌的戰績。前面介紹的財務報告分析思路基本上就是從企業管理層的角度考慮問題的，他們關注的財務比例指標一般是按照股東對他們的考核要求設計的，前文所講到的財務指標基本上都涉及到，甚至還有資本保值增值率和資本積累率等更多的指標。為了經營業績他們可能更愿意冒險，利用財務杠桿獲取更大的收益。對納稅人的評估分析稅務機關對企業進行納稅評估主要是出自稅務稽查的需要，他們評估分析的目的就是看看企業有無逃稅、漏稅、偷稅的嫌疑。一般評估首先從分析稅負開始，然后針對稅負低于正常峰值的情況展開分析。

1、增值稅的納稅評估思路分析評估增值稅納稅情況首先從計算稅負開始，增值稅的稅收負擔率(簡稱稅負率)=本期應納稅額÷本期的應稅主營業務收入

然后將稅負率與銷售額變動率等指標配合起來與其正常峰值進行比較，銷售額變動率高于正常峰值而稅負率低于正常峰值的，銷售額變動率和稅負率均低于正常峰值的，銷售額變動率和稅負率均高于正常峰值的，均可列入疑點范圍。根據企業報送的納稅申報表、資產負債表、利潤表和其他有關納稅資料進行毛益測算。

對銷項稅額的評估應側重查證有無賬外經營、瞞報、遲報計稅銷售額，混淆增值稅和營業稅征稅范圍，錯用稅率等問題。對進項稅額的評估主要是通過本期進項稅金控制額指標進行分析，本期進項稅金控制額=(期末存貨較期初增加額 本期銷售成本 期末應付賬款較期初減少額)×主要外購貨物的增值稅稅率 本期運費支出數×7%

2、企業所得稅的納稅評估思路分析評估企業所得稅納稅情況首先要從四個一類指標入手，這四個一類指標是所得稅的稅收負擔率(簡稱稅負率)、主營業務利潤稅收負擔率(簡稱稅利潤負率)、所得稅貢獻率和主營業務收入變動率。所得稅的稅收負擔率(簡稱稅負率)=本期應納所得稅額÷本期利潤總額×100% 主營業務利潤稅收負擔率(簡稱稅利潤負率)=本期應納所得稅額÷本期主營業務利潤總額×100% 所得稅貢獻率=本期應納所得稅額÷本期主營業務收入總額×100%主營業務收入變動率=(本期主營業務收入-基期主營業務收入)÷基期主營業務收入×100% 如果一類指標存在異常，就要運用二類指標中相關指標進行審核分析，并結合原材料、燃料、動力等情況進一步分析異常情況及原因，這里所說的二類指標包括主營業務成本變動率、主營業務費用變動率、營業費用(管理、財務)費用變動率、主營業務利潤變動率、成本費用率、成本費用利潤率、所得稅負擔變動率、所得稅貢獻變動率、應納所得稅額變動率、及收入、成本、費用、利潤配比指標。

如果二類指標存在異常，就要運用三類指標中影響的相關指標進行審核分析，并結合原材料、燃料、動力等情況進一步分析異常情況及原因，這里所說的三類指標包括存貨周轉率、固定資產綜合折舊率、營業外收支增減額、稅前彌補虧損扣除限額及稅前列支費用扣除指標。如果你想進一步學習CMA成為炙手可熱的管理會計人才版權聲明：本文轉自：財務職場

第三篇：財務報告分析

1、財務會計報告的概念：指企業對外提供的反映企業某一特定日前的財務狀況和某一會計期間的經營成果、現金流量等會計信息的文件。

會計報表附注：對會計報表的各要素的補充說明；二是對會計報表中無法描述的其他財務信息的補充說明

2、財務會計報表的局限性：

1、計量的局限性;以貨幣為計量單位計量的，不能反映企業經營中的非貨幣性事項

2、內容的局限性:（1）因制度原因、保密原因或規范原因等，不能提供詳盡的因素分析數據（2）不能反映企業未來將要發生的事項，只是對歷史情況的反映（3）不能表明企業采用的具體會計原則和會計方法 3時間的局限性時間差隔導致信息不能及時跟進

3、財務會計報表的使用者：

1、投資者

2、債權人

3、政府及其他機構

4、供應商

5、社會公眾

6、企業的經營決策者

4、審計報告：按照我國現象規定，上市公司、國有企業、國有控股或占主導地位的企業的報表要經注冊會計師審計，對財務報告的合法性、公允性和一貫性發表意見。

5、審計報告的分類：無保留意見的審計報告、保留意見的審計報告、否定意見的審計報告和拒絕表示意見的審計報告

6、審計報告的作用：審計的有用性依賴于它的獨立性和能力性

法規環境：《會計法》、《企業會計準則》、《會計制度》和《財務會計報告條例》是調整我國經濟活動中會計關系的法律總規范，是會計法律規范體系的最高層次，是制定其他會計法規的依據，指導會計工作的最高準則。

7、比較分析法：是指將實際達到的數據同特定的各種標準相比較，從數量上確定其差異，并進行差異分析或趨勢分析的一種分析方法。

8、橫向比較法：又稱水平分析法，是指將企業報告期財務狀況的信息與反映企業前期或歷史某一時期財務狀況的信息進行對比，研究企業各項經營業績或財務狀況的發展變動情況的一種財務分析方法。

9、縱向比較方法：也叫垂直分析法，它是通過計算報表中各項目總體的的比重或結構，反映報表中的項目與總體關系情況及其變動情況

10、比率分析法：利用財務比率，包括一個單獨的比率或一組比率，以表明某一方面的業績狀況或能力分析

11、資產：是指一項由過去交易或事項形成的資源，而不是由未來交易或事項形成的資源

12、負債：是指過去的交易或事項形成的義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業。

13、所有者權益：指企業資產扣除負債后由所有者享有的剩余權益。

14、收入：指企業在日常活動中形成的、會導致所有者權益增加的。與所有者投入資本無關的經濟利益的總流入。

15、費用：指企業在日常活動中發生的。會導致所有者權益減少的、與所有者分配利潤無關的經濟利益總流出。

16、利潤：指企業在一定會計期間的經營成果

17關系：資產=負債+所有者權益

利潤=收入-費用

18資產負債表的性質：反映企業在某一特定日期財務狀況的會計報表

19、資產負債表的作用：（1）反映企業擁有或控制的經濟資源及其分布（2）反映企業資金來源和構成情況(3)反映企業財務實力、短期償債能力和支付能力（4）反映企業未來的財務趨勢（5）反映企業的財務彈性（6）反映企業的經營績效

第四篇：萬科財務報告分析

萬科財務報表分析報告

——淺析萬科負債率、存貨周轉率及融資環境

廖靜嫻藍曉斌梁莉詩丘嘉豪

【摘要】萬科無疑是房地產行業的領跑者。最新報告顯示萬科再次蟬聯2012年上市房企綜合實力的冠軍。基于對萬科的勢態分析，我們選取了萬科的資產負責率，存貨周轉率及融資環境作為我們的分析主線，并根據部分房企企業在2011年的銷售額目標完成程度統計，選取了保利、招商、金融街、億城四個比較對象。對此，通過分析萬科逐年遞增的資產負債率，巨額的存貨量和當前的融資環境等對萬科的財務進行分析。【關鍵詞】萬科成功之道財務問題融資環境

萬科無疑是房地產行業的領跑者。王石帶領一群善于思考的頭腦人物，規范化，專業化和透明化的管理模式，以“尊重人”為核心的企業文化，產業化標準化的產品戰略更使萬科的產品具有成本優勢，這都是萬科領跑的能量來源。資金是房地產企業的關鍵，強大的融資能力和融資創新能力有效的支撐了萬科不斷發展壯大過程中的財務需求。但隨著萬科規模的不斷擴大，過高的資產負債率讓萬科在業務開拓可能會出現難以掌控的問題。且面對其他競爭對手的高速擴張，萬科將面臨新一輪的挑戰。

1987年香港鴻基地產以定向協議出讓方式取得中國第一塊土地使用權時，這就標志著中國長期封閉的房地產市場。改革開放以來，隨著社會主義市場經濟的發展，20多年過去了，我國的地產行業或者建筑業占GDP比重已將超過了百分之五，實實在在的成為了國民經濟的支柱產業，我們也逐漸肯定房地產行業的成績。但在房地產行業的快速發展中也出現了行業投資過大、房價上漲過快等問題，為此國家自03年開始開對房地產行業進行宏觀調控，陸續出臺一系列的政策和措施，以實現市場的穩定繁榮發展。

本文通過三條特色財務主線對萬科地產進行淺析，其主旨在于理清萬科現存的財務，并通過找出問題，提出相關建議。三條主線分別為：

一、萬科在財務上的成功之道；

二、萬科將迎來的財務問題；

三、萬科當前的融資環境。

一、萬科在財務上的成功之道

萬科以其極高的存貨周轉率在短短的幾年內迅速占領市場，發展壯大，其規模已成為當今中國最大的房地產企業。在房地產行業中，存貨的比重必然占總資產的大部分，萬科地產也不例外，通過研究近5年的財務數據發現，存貨在流動資產和總資產的的占有率均高于60%，但如此高的存貨占有比率，萬科是如何在行業中保持較高的存貨周轉率的呢？以下選擇了同行業中不同目標完成度的代表性企業與萬科進行比較，首先從存貨周轉率上進行比較分析（圖1）：

圖 1

根據最新行業財務指標數據顯示，房地產行業的存貨周轉率有以下幾個分界值：0.3、0.1、1.4、2.6、6.4分別對應較差值、較低值、平均值、良好值、優秀值，從圖表上可以得出，萬科在同行業中基本上高于平均值的50%，并且歷年在龍頭競爭對手中也保持著數一數二的地位，依據存貨周轉率（次數）=銷貨成本÷平均存貨余額的公式，結合萬科近五年的財務報表發現，萬科的平均存貨余額明顯低于同行業80%以上企業。

萬科的存貨量由2007年的664億增加到2011年的2083億，增幅達3倍之多，同時，全部上市的房地產企業的2011年存貨總量高達2.47萬億，以此相對應的是，存貨周轉率的下降，從圖1來看，五個企業的存貨周轉率都程下降的趨勢，對應存貨消化能力的下降，房地產企業面臨的財務風險增大。萬科在今年制定“多賣房，少拿地，現金為王”的銷售策略來進一步加速存貨的消化能力，對此，我們通過存貨銷售期來看萬科對存貨的控制。(圖2）：

圖 2

圖2顯示，五個企業的存貨銷售期都有增加的趨勢，但萬科相對于其他四個企業來說，銷售期較短，比較穩定。從萬科的管理來看，主要有兩個方面的過人之處。

一、萬科產品標準化的產品戰略緊密相連，行業內著名的“大量拿地，快速開工，以標準化、規模化取勝”，讓造房子想造汽車那樣，從生產到銷售，讓產品迅速占領市場。索尼，惠普等這些都成為了萬科的學習對象，對于這種跨行業的學習，使萬科在房地產行業中保持自己的特色。

二、萬

科在客戶關系管理上注重加強物業管理能力，在住房中配套高質量的物業管理，產品的設計能超越客戶的期望。把客戶的滿意度來改進企業的服務戰略，是大多數房產的宗旨，但萬科能在客戶的期望上進一步的超越，對于這種企業帶給客戶的期望，讓客戶成為了萬科銷售的王牌。

二、萬科將迎來的財務問題

（一）萬科不斷上升的資產負債率。

當前，我國房地產企業的資產負債率大幅上升，幾乎國內一線地產商都有極高的資產負債率。事實上，房地產行業正面臨資金鏈收緊的問題，很多房企都選擇降價促銷。顯然，萬科的高速擴張也為其帶來極高的負債率。財務報表顯示，萬科2011年的2962億資產規模中，就有2284億來自負債。

從圖3可以看出，五個企業的資產負債率基本呈逐年上升的趨勢，根據相關數據顯示，2011年136家房地產開發企業平均資產負債率為62.57%。萬科2011年的資產負債率達78%，屬于中等偏高水平。“萬科堅持資產負債不超過60%”這是在幾年前萬科的負債情況，但從數據看來，不但萬科且同屬一流企業的負債也出現了上升的趨勢。

我們通過風險和機遇來分析萬科的高負債率。從風險來看，潘石屹曾經說過“高負債對房地產企業來說非常可怕，這會讓企業面臨政策風險和市場風險時容易遭遇危機。現金流太少也會令企業在投資機會出現時，無力出手。”過高的資產負債率意味著企業債務負擔嚴重，財務壓力和財務風險的增大。讓企業在應付債務的同時缺乏足夠的資金去擴展其他業務。

從機遇來看，有經濟學家說過，只有把資產在泡沫中快速放大。房地產是一個選擇，雖然風險很大。但這不失為一個能讓企業成為變異基因的“巨人”的機會。高負債在某種程度就像人超越了自身條件的限制，超限運行，長時間的情況下必將出現異常后果。然而房地產是一個選擇，雖然風險很大。但這不失為一個能讓企業成為變異基因的“巨人”的機會。

萬科在前幾年都通過迅速的兼并來擴大規模，2005年至今，萬科收購的企業達上百家。在高負債下，萬科與同行業同樣面臨新的機遇和風險，這也許是房地產行業新的冬眠期的資金儲蓄期。

圖3

（二）從負債中的預收賬款看高負債率

從負債結構分析萬科的負債時，發現負債中預收賬款占負債的比重大約有50%。（圖4）。

在企業償還負債中，預收賬款大部分都是預收了客戶預付的購房款，到房子建成后，房產企業只需要把房子交給客戶，而并不需要用真金白銀去還債。而且，很大程度上，企業的預收賬款在未來的期間都可以確定為營業收入。預收賬款越多，說明公司越能力越大，2007年到2011年不斷上升的高額的預收賬款，也說明了萬科對于購房者的資金占用能力較高。

圖4

三、萬科當前的融資環境

（一）融資環境及結構

據中國上市企業上百強發布報告，2011年，中國房地產行業經歷史上最嚴厲的調控，我國房地產市場進入深度調整期，市場不確定性因素增強，伴隨著行業競爭程度的上升、融資渠道的從緊、庫存壓力的增加，來自不同層面的風險正考驗著上市房地產企業的生存發展能力。房地產里的大企業相對容易獲取銀行的青睞，但是很多企業如萬科等都一直在擴展融資渠道，如利用信托的融資方式。資金無疑是房地產企業開拓市場的一個重要的要素，巨額的融資也是房地產行業突出的特點。

2012年5月11日在萬科召開的股東大會上，萬科具有強大的融資能力和融資創新能力，采取對融資適度從緊的穩健的財務政策。且融資多元化，與實力較強的投資公司合作，這不但令萬科的綜合實力增強，而且提高了萬科抗風險的能力。另外，萬科的融資規模不斷的擴大有賴于其自身的優勢條件：對股東利益的創造和保護，融資運作中對于股份制和公眾公司的深刻理解和具體契合，不斷提升適應于增長的組織能力。在具有強大的融資能力下，如何有效的運用資金，讓其創造更多的利潤，這有三方面的因素：有效的治理結構，有效投資并保持穩健，以透明化運作強化資本。

（二）從每股收益看萬科的回報率

我們利用每股收益的杜邦分析來看萬科在有效利用融資資金的優勢。與其他四個企業相比較（圖5），萬科的每股收益呈逐年上升的趨勢，2011年相比2008年增幅達50%。根據每股收益=每股凈資產*凈資產收益率。通過圖6，可以看到2008年的每股凈資產與凈資產收益率有所下跌，這也導致了每股收益在2008年下跌的原因，隨著金融環境的好轉，每股凈資產與凈資產收益率逐年上升，盈利能力不斷上升，投資者得到回報，這與萬科融資戰略密不可分。

圖5 圖6

四、小結

萬科較高的存貨周轉率使得其銷售期較短，比其他企業更具競爭了，但是隨著規模的不斷擴大，負債和高存貨量在一定程度上成為企業發展的負擔，加之萬科在通過并購擴張模式中，導致企業枝葉過多。近期，社會上關于萬科房產質量的問題也比較多，加之高管人員的流失，王石說，萬科會為了質量淪為老二，這句話一定程度上是反映萬科追求高質量的外在體現，另一方面，難道不是也反映萬科在高速發展中遇到問題，需要進一步解決嗎？

破山中賊容易，破心中賊難，企業要取得巨大的成就，必須不斷的超越自我，突破現在的界限。滄海橫流，方顯英雄本色。越是經濟寒冬，領跑者越需要沉著應對，備足糧草和棉衣，團結更多的盟友.等待新的市場機會。

[1]決策資源房地產研究中心，《萬科之道》，中信出版社，2009版 [2]國務院國資委財務監督與考核評價局，《企業績效評價標準值2011》，經濟科學出版社 [3]相關財務數據來源：和訊網

萬科集團(000002)

財務報表分析報告

安徽財經大學10會計三班

陳恩燃 2010931191

2013.06.20

流動資產比例很高，資產的變現能力較強，流動資產中現金比例也較高，說明短期償債能力較強。在資產中存貨的比例最大。

資產總額增長說明萬科還在不斷擴大規模，庫存現金也有所下降說明資產變現能力減弱。

萬科擁有巨大的存貨量，這既是未來發展的保障，又是萬科風險的主要來源。而2011年存貨的大量積存主要受國家地產調控政

策的影響，也是房地產開發企業最大的風險因素。建議萬科應近一步優化存貨結構，適度控制好存貨數量，并采取一定的促銷手段，為企業籌措資金。

存貨激增的同時，短期負債也出現大幅上升。

持有的現金及現金等價物不斷增加，保證了企業的支付能力。

應付賬款增加是由于工程量的增加。

一年內到期的非流動負債大幅上升，說明萬科近期的還款壓力很大。

一般認為流動比率應在2：1以上，萬科房地產的流動比率降低，說明其短期償債能力降低。

速動比率保持比較穩定，說明公司受房地產市場調控的影響較小。

一般認為，資產負債率的適宜水平是40%～60%。資產負債率較高。股東權益比率較低，也說明公司償債能力較差。

公司利息保障倍數下降，說明萬科的長期償債能力在減弱。

由圖可知最近幾年萬科銷售收入和凈利潤快速穩定增長。

盡管業績增長勢頭強勁，2011年受國家政策調控的影響，盈利能力開始減弱，2011年銷售增長率為41.5%，凈利潤增長率為31.2%,凈利潤增速小于銷售收入。

同時2011年的銷售毛利率為39.78%，比上年下降0.9個百分點；銷售凈利率為16.16%，比上年下降了1.27個百分點，主要因為市場景氣度下滑，企業打折促銷行為增加。

凈資產收益率和股本回報率逐漸上升，說明萬科房地產獲利能力升高，獲得的利潤較高。

2010年的經營活動現金流入比2009年增加了53%，可以說經營活動現金流入增長非常迅速，企業在經營活動中創造現金能力大大增強，經營活動現金流入作為企業主要資金來源，增強了企業自身“造血”功能，企業具有較強的償債能力和支付能力，增強了風險抵抗能力，有利于企業穩定和可持續發展

經營活動現金凈流量減少的主要原因是購買商品、接受勞務支付的現金流量增加 2010年購買商品、接受勞務支付的現金流量比2009年增加了92%，但現金流入與2009年相比還是大幅增加的，現金流入比較充裕，總體看來，萬科發展勢頭良好。

綜合評價

一.杜邦分析原理介紹

杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率

指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟利益進行綜合系統分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力，資產投資收益能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。

杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為：

凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數

資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率

凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數

二．杜邦分析數據。

杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為：

凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數

資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率

凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數

數據分析結果：

（1）凈資產收益率是一個綜合性很強的與公司財務管理目標相關性最大的指標，而凈資產收益率由公司的銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數所決定。從上面數據可以看出萬科房地產的凈資產收益率較高，而且從2012年-2013年的增幅較大，說明了企業的財務風險小。

（2）權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地杠桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。該公司權益乘數大，說明萬科地產的負債程度較高，企業風險較大。

（3）銷售凈利率反映了企業利潤總額與銷售收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業盈利能力的關鍵所在。萬科房地產的銷售凈利率在這兩年間有所提升，說明了該企業的盈利能力有所提升。

http://www.tmdps.cn/so/?key=%E4%B8%87%E7%A7%91%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%8A%A5%E8%A1%A8%E5%88%86%E6%9E%90%E6%8A%A5%E5%91%8A

第五篇：2016財務報告分析報告

XXXX公司

2016財務分析報告

我公司根據2016財務會計報表，結合公司的實際情況，形成的財務分析報告如下：

一、基本財務情況

（一）資產情況

2016年12月31日公司資產總額XXXX元。流動資產合計XXXX元，占資產總額的比例為XXXX％；非流動資產合計XXXX元，占資產總額的比例為XXXX%。

流動資產中：貨幣資金XXXX元，應收賬款XXXX元等（根據企業會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因）

非流動資產中：根據企業會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因。

2016年末資產總額XXXX萬元，比年初XXXX萬元增減XXXX萬元，分析原因。

（二）負債情況

流動負債中：短期借款XXXX元，應付賬款XXXX元等（根據企業會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因）

非流動負債中：根據企業會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因。

2016年末負債總額XXXX萬元，比年初XXXX萬元增減XXXX萬元，分析原因。

（三）所有者權益情況

實收資本XXXX元、資本公積XXXX元、未分配利潤XXXX元等。（根據企業會計科目情況填寫，如果金額或者變動金額較大的，請說明原因。）

2016年末所有者權益總額XXXX萬元，比年初XXXX萬元增減XXXX萬元，分析原因。

二、企業經營情況分析：

1、本年主營業務收入XXXX元，同比去年增減XXXX元，增減的主要原因是XXXX。

2、本年成本費用XXXX元，同比去年增減XXXX元，同比增減XXXX%。增減的主要原因為：XXXX。

3、本年期間費用XXXX元，同比去年增減XXXX元，同比增減XXXX%。增減的主要原因為：XXXX。

4、本年利潤總額XXXX元，同比去年增減XXXX元，增減的主要原因為XXXX。

5、本年實現凈利潤XXXX元，凈利潤同比去年增減XXXX元，增減的主要原因為XXXX。

如果企業報表中還有投資收益、營業外收支等對報表影響較大的，也需要按照上述方法說明數據及變動原因。

三、現金流量情況

2016經營活動產生的現金流入XXXX元，經營活動產生的現

金流出XXXX元，經營活動產生的現金流量凈額XXXX元；投資活動產生的現金流入XXXX元，投資活動產生的現金流出XXXX元，投資活動產生的現金流量凈額XXXX元；籌資活動產生的現金流入XXXX元，籌資活動產生的現金流出XXXX元，經營活動產生的現金流量凈額XXXX元；期末現金及現金等價物XXXX元。現金及現金等價物凈增加額為XXXX元，增減主要原因是XXXX。

四、對企業財務狀況、經營成果和現金流量有重點影響的其他事項說明

XXXX