第一篇：國(guó)資改革主題研究報(bào)告

國(guó)資改革

一、央企

中央企業(yè)始終堅(jiān)持轉(zhuǎn)型發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展，布局結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，資源配置效率不斷提高。一是產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐進(jìn)一步加快。加大虧損業(yè)務(wù)清理和低效無效資產(chǎn)處置力度，資源更多向優(yōu)勢(shì)區(qū)域、優(yōu)勢(shì)企業(yè)和優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目集中；加大技術(shù)改造力度，先進(jìn)產(chǎn)能比重逐步提高；主動(dòng)配合國(guó)家壓降過剩產(chǎn)能，粗鋼、鋼材和電解鋁產(chǎn)能均有下降；大力推動(dòng)節(jié)能減排，提前完成國(guó)家“十二五”減排任務(wù)。二是并購(gòu)重組和資源整合力度進(jìn)一步加大。成立鐵塔公司推動(dòng)電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享，重組建成了全球最大的油輪船隊(duì)，華孚集團(tuán)整體并入中糧集團(tuán)，有關(guān)企業(yè)重組及項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓工作正在穩(wěn)步推進(jìn)；央地戰(zhàn)略合作、企業(yè)間合作繼續(xù)加強(qiáng)。三是科技創(chuàng)新取得新突破。持續(xù)加大科技投入，不斷加大高端人才引進(jìn)和培養(yǎng)力度，專利申請(qǐng)和授權(quán)量快速增長(zhǎng)，科技成果不斷涌現(xiàn)。四是國(guó)際化經(jīng)營(yíng)取得新成效。加大國(guó)際合作和市場(chǎng)開拓力度，加快海外資源整合，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域、區(qū)域、規(guī)模不斷擴(kuò)大，“走出去”層次和質(zhì)量不斷提升。高鐵、核電、智能電網(wǎng)“走出去”取得積極進(jìn)展。

六家央企集團(tuán)試點(diǎn)

2014年7月15日，國(guó)資委召開發(fā)布會(huì)宣布選定國(guó)家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國(guó)建筑材料集團(tuán)有限公司、中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司、新興際華集團(tuán)有限公司等六家公司開展“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)。此次試點(diǎn)旨在推動(dòng)國(guó)資國(guó)企改革，國(guó)資委首先在中央企業(yè)中啟動(dòng)“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)。

此次對(duì)六家央企的試點(diǎn)也各有側(cè)重。其中在國(guó)家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)有限公司開展改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)。對(duì)于改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，主要是探索以管資本為主的加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制模式。具體是從兩個(gè)方面進(jìn)行探索：一是在國(guó)資監(jiān)管層面，探索國(guó)資委和國(guó)有資本投資公司的關(guān)系，理清職責(zé)界面，研究國(guó)資委如何向以管資本為主轉(zhuǎn)變；再一個(gè)層面就是國(guó)資運(yùn)營(yíng)層面，探索國(guó)有資本投資公司如何有效服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)，調(diào)整優(yōu)化國(guó)有資本的投資方向和重點(diǎn)，提高國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)效率和效益。

在中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司開展發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)，主要是探索發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的有效路徑。國(guó)資委重點(diǎn)將在6個(gè)方面進(jìn)行探索：探索建立混合所有制企業(yè)有效制衡、平等保護(hù)的治理結(jié)構(gòu)；探索職業(yè)經(jīng)理人制度和市場(chǎng)化勞動(dòng)用工制度；探索市場(chǎng)化激勵(lì)和約束機(jī)制；探索混合所有制企業(yè)員工持股；探索對(duì)混合所有制企業(yè)的有效監(jiān)管機(jī)制；探索混合所有制企業(yè)黨建工作的有效機(jī)制。

國(guó)資委將在新興際華集團(tuán)有限公司、中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司開展董事會(huì)行使高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理職權(quán)試點(diǎn)。董事會(huì)授權(quán)試點(diǎn)，主要是探索完善國(guó)有企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)的工作機(jī)制。具體來說，是進(jìn)一步明確國(guó)資委與董事會(huì)的職責(zé)權(quán)限，將國(guó)資委依法履行出資人職責(zé)和董事會(huì)自主決策有機(jī)結(jié)合起來，試點(diǎn)企業(yè)董事會(huì)在國(guó)資委的指導(dǎo)下，完善各項(xiàng)制度，開展董事會(huì)行使高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理權(quán)工作.2014年是國(guó)資國(guó)企改革的開啟之年，而2015年將是國(guó)資國(guó)企改革全面推進(jìn)的一年。首批試點(diǎn)的改革將會(huì)深入推進(jìn)，第二批試點(diǎn)單位也可能會(huì)適時(shí)推出。國(guó)資國(guó)企改革將成為A股市場(chǎng)貫穿2015年全年的主題性投資機(jī)會(huì)。

入圍首批試點(diǎn)央企的六家央企分別為中糧集團(tuán)、國(guó)家開發(fā)投資公司、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國(guó)建筑材料集團(tuán)、新興際華集團(tuán)和中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)。據(jù)悉，上述六家央企的改革已經(jīng)逐步進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

其中，國(guó)投中魯被民企借殼，中紡?fù)顿Y被安信證券借殼，成為國(guó)投旗下金融產(chǎn)業(yè)運(yùn)作平臺(tái)；中醫(yī)藥集團(tuán)總公司改革試點(diǎn)方案有望近期公布；洛陽玻璃和中建材集團(tuán)控股股東進(jìn)行資產(chǎn)置換，將開啟中建材整合進(jìn)程。

中糧集團(tuán)的改革鼓點(diǎn)則更為密集：中糧屯河以混合所有制作為手段，為下屬企業(yè)引入產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì)資本、私募股權(quán)等，加快國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)；去年11月26日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中國(guó)華孚貿(mào)易發(fā)展集團(tuán)公司整體并入中糧集團(tuán)有限公司，華孚集團(tuán)旗下的酒鬼酒被中糧集團(tuán)間接控股，借助中糧平臺(tái)進(jìn)一步做大做強(qiáng)主業(yè)，中糧旗下的中糧屯河和華孚集團(tuán)的部分食糖產(chǎn)業(yè)構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，未來解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來資產(chǎn)注入預(yù)期。

2015年1月28日，隨著中國(guó)醫(yī)藥（600056.SH）宣布定增募資并注入資產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥央企改革的預(yù)期再度升溫。近日，雖然國(guó)藥集團(tuán)相關(guān)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，“改革方案尚在研究中”，但醫(yī)藥行業(yè)國(guó)字號(hào)的改革已“箭在弦上”。

中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)

國(guó)藥一致(000028)實(shí)際控制人國(guó)藥控股增持后，有望獲得國(guó)藥體系內(nèi)更多的資源傾斜，受益央企改革試點(diǎn)帶來的制度紅利。

國(guó)藥股份(600511)國(guó)藥集團(tuán)被確定為發(fā)展混合所有制的試點(diǎn)企業(yè)，公司是國(guó)藥控股旗下重要的麻藥平臺(tái)，有望迎來改革整合。

天壇生物(600161)大股東中生集團(tuán)旗下子公司包括上海所、武漢所等，有望成為血制品平臺(tái)、疫苗平臺(tái)抑或中生集團(tuán)的整體上市平臺(tái)。

現(xiàn)代制藥(600420)此前并購(gòu)的容生，川抗等企業(yè)，隨著后續(xù)15億定增資金的到位，公司在2015年也有望開啟外延并購(gòu)的新高潮。

中國(guó)建材集團(tuán)

北新建材(000786)大股東對(duì)子公司開展混合所有制改革，股權(quán)激勵(lì)、引入外部投資者等舉措將提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。

洛陽玻璃(600876)中國(guó)建材集團(tuán)及所屬中國(guó)建材玻璃公司承諾，計(jì)劃三年內(nèi)，以公司為平臺(tái)，解決與龍新玻璃等存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

方興科技(600552)新材料平臺(tái)，2014年8月混改，以公司控股、高管參股的混合所有制形式進(jìn)行改革。

瑞泰科技(002066)瑞泰科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為熔鑄鋯剛玉系列耐火材料和熔鑄氧化鋁系列耐火材料的生產(chǎn)和銷售，公司將受益于國(guó)企改革。

中國(guó)玻纖(600176)集團(tuán)公司入選混合所有制改革和央企董事會(huì)行使三項(xiàng)職權(quán)的雙項(xiàng)試點(diǎn)，成為改革焦點(diǎn)企業(yè)。

國(guó)投集團(tuán)

中成股份(000151)中成股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為成套設(shè)備及技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)和境外投資，受益于實(shí)際控制人為國(guó)有資本投資公司的試點(diǎn)企業(yè)。

國(guó)投新集(601918)公司是以煤炭采選為主的國(guó)家大型企業(yè)，確立了“立足煤炭、發(fā)展電力、延伸煤制氣”的戰(zhàn)略，國(guó)投系改革加速。

國(guó)投電力(600886)國(guó)企改革的推進(jìn)，有利于集團(tuán)增強(qiáng)企業(yè)資本實(shí)力，公司作為集團(tuán)電力能源建設(shè)運(yùn)營(yíng)的重要平臺(tái)，有望從中受益。

中紡?fù)顿Y(600061)安信證券借殼，在交割完成12個(gè)月內(nèi)，對(duì)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的基金和期貨相關(guān)業(yè)務(wù)有望以資產(chǎn)注入的方式解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

國(guó)投中魯(600962)江蘇環(huán)亞借殼上市，通過重組等方式對(duì)上市公司進(jìn)行資本運(yùn)作，帶動(dòng)非公有制企業(yè)參與國(guó)企改革的嘗試

中糧集團(tuán)

中糧地產(chǎn)(000031)公司控股股東中糧集團(tuán)，成為國(guó)資委改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，公司有望成為相關(guān)領(lǐng)域的整合平臺(tái)。

中糧屯河(600737)公司將以混合所有制作為手段，為下屬企業(yè)引入產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì)資本、私募股權(quán)等，加快國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)。

中糧生化(000930)中糧生化是首批改革試點(diǎn)企業(yè)之一，隨著后續(xù)細(xì)化改革政策的落實(shí)以及第二批試點(diǎn)的公布，公司有望受益。

二、地方層面

自上海2013年12月17日率先出臺(tái)國(guó)資改革意見以來，截至目前，全國(guó)已有包括上海、北京、廣東、天津、重慶等在內(nèi)的17?。ㄊ校┕剂说胤絿?guó)資國(guó)企改革方案。2014年6月至8月為各地改革方案發(fā)布的集中時(shí)段，共有10個(gè)省（市）在此期間發(fā)布；從地域分布看，主要集中在華東、華北、西南、西北等片區(qū)。

各省市國(guó)資改革方案均對(duì)國(guó)有資本存在的重點(diǎn)領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)類別和結(jié)構(gòu)比例等進(jìn)行了明確的規(guī)定，總體方向是推動(dòng)國(guó)有資本從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等集中；促進(jìn)國(guó)有資本流向民生公益保障、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域；同時(shí)，加快劣勢(shì)企業(yè)與低效資產(chǎn)的退出。

此外，在此輪改革中，多數(shù)省市對(duì)國(guó)資集聚的比例也有明確的規(guī)定，如上海、江蘇、江西、北京、重慶等8個(gè)省份不約而同地提出要將80%的國(guó)資集中在重點(diǎn)領(lǐng)域；天津更是指出到2017年底，天津90%的國(guó)有資本要聚集到重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，國(guó)有資本布局聚集在40個(gè)行業(yè)左右。但是，結(jié)合當(dāng)?shù)貒?guó)資的實(shí)際情況，各地國(guó)資布局重點(diǎn)又都有所側(cè)重。

如上海就明確提出國(guó)資應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)發(fā)展新能源汽車、高端裝備、新一代信息技術(shù)、新能源等在本地有一定基礎(chǔ)和比較優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；北京則提出鼓勵(lì)國(guó)有資本投入到文化創(chuàng)新、新興服務(wù)等領(lǐng)域，構(gòu)建“高精尖”的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；天津則提出，要推動(dòng)國(guó)有資本向現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代物流、金融、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)集中，優(yōu)化國(guó)資在基建、能源保障、民計(jì)民生等領(lǐng)域的配置；廣東提出要推動(dòng)國(guó)有資本更多投向基礎(chǔ)性、公共性、平臺(tái)性、資源性、引領(lǐng)性等重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域以及未來可能形成主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)；湖北鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)參股前景好、盈利能力強(qiáng)的民營(yíng)和外資控股項(xiàng)目，并主動(dòng)進(jìn)入科技型中小企業(yè)和創(chuàng)投領(lǐng)域；山東提出推動(dòng)國(guó)有資本向重要礦產(chǎn)資源領(lǐng)域聚集，同時(shí)推動(dòng)市場(chǎng)化開放式重組整合，關(guān)閉破產(chǎn)長(zhǎng)期停產(chǎn)、停業(yè)企業(yè)；四川提出要重點(diǎn)推進(jìn)交通運(yùn)輸、能源水利、醫(yī)藥化工、建筑地產(chǎn)、商業(yè)、旅游等領(lǐng)域的企業(yè)重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本融合發(fā)展；江西提出要推動(dòng)企業(yè)以技術(shù)創(chuàng)新和“兩化”融合帶動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入，建設(shè)技術(shù)中心、重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等研發(fā)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本向價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈高端延伸等。

在優(yōu)化國(guó)資布局過程中，三中全會(huì)《決定》提出，要“改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司”。據(jù)此，上海、江西、北京、天津、廣東、重慶、四川等省市均吸納了三中全會(huì)的精神，提出了要改組或組建國(guó)有資本投資或國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的設(shè)想，并明確了國(guó)有資本投資公司主要是以有條件的國(guó)有企業(yè)改組而來，以投融資和項(xiàng)目建設(shè)為主，通過實(shí)業(yè)投資來?yè)碛泄蓹?quán)；國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司則主要通過劃撥現(xiàn)有國(guó)企股權(quán)組建而來，主要通過重組、整合、進(jìn)入、退出、上市、引入戰(zhàn)略投資者等方式，來調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局、優(yōu)化國(guó)有資本結(jié)構(gòu)。各國(guó)資改革方案都將投資/運(yùn)營(yíng)公司作為連接國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國(guó)有企業(yè)的重要中間架構(gòu)和實(shí)現(xiàn)以“管資本”為主的重要工具，同時(shí)發(fā)揮國(guó)有資本流動(dòng)配置的營(yíng)運(yùn)功能，以配合國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，并通過市場(chǎng)化運(yùn)作，提高國(guó)有資本配置效率和資產(chǎn)質(zhì)量，此舉極具創(chuàng)新性和挑戰(zhàn)性。

據(jù)悉，上海的兩大平臺(tái)——上海國(guó)際和上海國(guó)盛已進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的運(yùn)作階段；廣東的廣州國(guó)資發(fā)展控股有限公司的組建方案也得到了市委常委和市政府常務(wù)會(huì)議的審議通過，近期也將掛牌。

總的來看，目前國(guó)資國(guó)企改革形成了良好的氛圍，各方都對(duì)國(guó)資改革充滿了期待，央企與地方政府也有較好的響應(yīng)，大家普遍認(rèn)識(shí)到，國(guó)企在關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命

脈的主要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域占據(jù)支配地位，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。當(dāng)前是加快推進(jìn)國(guó)企改革步伐的好時(shí)機(jī)，既利于短期穩(wěn)增長(zhǎng)，又有利長(zhǎng)遠(yuǎn)調(diào)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，各地方案也呈現(xiàn)出一個(gè)非常明顯的特征，就是國(guó)資國(guó)企改革沒有終極模式，必須結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際進(jìn)行，比如北京特別強(qiáng)調(diào)首都功能定位；上海著重突出產(chǎn)業(yè)化引領(lǐng)、國(guó)際化發(fā)展，廣東則積極引入市場(chǎng)機(jī)制，大力探索混合所有制的實(shí)現(xiàn)方式，這些都是結(jié)合當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展定位而提出的改革重點(diǎn)。

但是，另一方面，由于中央關(guān)于國(guó)資國(guó)企改革的總體意見和相關(guān)配套政策尚未出臺(tái)，各地在推動(dòng)改革措施落地過程中，更多的還是以試點(diǎn)探索和個(gè)體突破為主，大規(guī)模整體推進(jìn)仍然面臨不小的困難，主要體現(xiàn)在：

一是如何界定管資本為主背景下國(guó)資委的角色和定位。國(guó)資委如何授權(quán)或放權(quán)，授權(quán)或放權(quán)的內(nèi)容和范圍，國(guó)資委行使職權(quán)的權(quán)力邊界等，在目前各地改革方案中還不明確。

二是如何界定混合所有制的邊界。目前各地對(duì)混合所有制的邊界界定和而不同。其中，廣東較為激進(jìn)，認(rèn)為除了極少數(shù)國(guó)企和國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司外，均可進(jìn)行混合所有制改革。而天津的意見相對(duì)謹(jǐn)慎，要求在重要民生領(lǐng)域保持國(guó)資控股，在優(yōu)勢(shì)支柱行業(yè)和金融核心企業(yè)相對(duì)控股。總體來看，實(shí)施混合所有制的具體領(lǐng)域、混合比例、股權(quán)結(jié)構(gòu)和實(shí)際控制權(quán)等問題，還急需中央層面提供總體規(guī)劃和細(xì)則指導(dǎo)。

此外，在如何改革授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司；在管理層激勵(lì)和員工持股等方面，都急需中央層面有頂層設(shè)計(jì)意圖、比較明確的規(guī)范文件和操作性實(shí)施細(xì)則，以確保地方改革符合總體改革方向。

地方國(guó)資改革排頭兵：上海、廣州

上海上實(shí)集團(tuán)

上海醫(yī)藥(601607)新團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，制定三年過千億目標(biāo)，而作為上海本地醫(yī)藥企業(yè)，有望明顯受益于國(guó)企體制機(jī)制改革。

百聯(lián)集團(tuán)

上海物貿(mào)(600822)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括金屬材料、礦產(chǎn)品、化輕原料、建材、汽車及配件、機(jī)電設(shè)備、進(jìn)出口貿(mào)易等。

百聯(lián)股份(600827)商貿(mào)零售作為完全競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)，剝離資產(chǎn)有利于改善上市公司盈利情況，未來更深層次改革有望陸續(xù)推進(jìn)。

第一醫(yī)藥(600833)作為集團(tuán)公司旗下的醫(yī)藥零售平臺(tái)，有望受益于上海地方國(guó)企改革。

光明食品集團(tuán)

海博股份(600708)以出租客運(yùn)和現(xiàn)代物流為主的上市公司，致力于整合相關(guān)物流資源，融入光明食品集團(tuán)主業(yè)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

金楓酒業(yè)(600616)作為集團(tuán)公司旗下酒業(yè)平臺(tái)，受益于上海地方國(guó)企改革。

光明乳業(yè)(600597)第二期激勵(lì)計(jì)劃有望再次激發(fā)公司活力，引爆國(guó)企改革熱情，是集團(tuán)旗下國(guó)企改革的先行者。

上海梅林(600073)探索混合所有制經(jīng)營(yíng)，公司2014年12月發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案，計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資者，國(guó)企改革提速。

上海城建集團(tuán)

隧道股份(600820)國(guó)企改革有望持續(xù)發(fā)酵，上海國(guó)企改革的推進(jìn)給公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來新突破仍是大概率事件。

上海地產(chǎn)集團(tuán)

金豐投資(600606)綠地集團(tuán)借殼對(duì)象，綠地集團(tuán)業(yè)務(wù)包括建設(shè)建筑、酒店及商業(yè)運(yùn)營(yíng)等，還涉足能源、汽車、金融等領(lǐng)域。

中華企業(yè)(600675)公司借助國(guó)企改革東風(fēng)，加速解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并做大做強(qiáng)，收購(gòu)資產(chǎn)增強(qiáng)發(fā)展后勁，國(guó)企改革預(yù)期較強(qiáng)。

上海電氣集團(tuán)

自儀股份(600848)國(guó)資改革代表企業(yè)自儀股份推出重磅重組方案，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為園區(qū)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)。

上海電氣(601727)公司將推進(jìn)整體上市，聚焦能源、工業(yè)裝備和服務(wù)三大領(lǐng)域，立志成為中國(guó)的西門子。

上海機(jī)電(600835)作為機(jī)電一體化設(shè)備唯一上市平臺(tái)，集團(tuán)旗下上海電氣自動(dòng)化設(shè)備等資產(chǎn)注入的預(yù)期增大。

上海文廣集團(tuán)

百視通(600637)百視通吸收合并東方明珠，注入文廣集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，樹立了文化類國(guó)企改革典范，給其他文化類國(guó)企改革帶來了示范作用。

上海紡織集團(tuán)

龍頭股份(600630)公司作為集團(tuán)旗下的紡織平臺(tái)，存在相關(guān)的資產(chǎn)整合預(yù)期，受益于上海地方國(guó)企改革。

申達(dá)股份(600626)公司將成為上海國(guó)資委進(jìn)行新興產(chǎn)業(yè)整合的平臺(tái)之一，申達(dá)股份正在和多方資本接觸，擬引入戰(zhàn)略投資者。

上海國(guó)盛集團(tuán)

棱光實(shí)業(yè)(600629)華東設(shè)計(jì)院借殼對(duì)象，上市公司將轉(zhuǎn)型成為建筑設(shè)計(jì)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力有望大幅提升。

耀皮玻璃(600819)公司實(shí)際控制人變更為上海地產(chǎn)集團(tuán)，其是對(duì)上海國(guó)有房地產(chǎn)資源進(jìn)行整合基礎(chǔ)上成立的國(guó)有獨(dú)資集團(tuán)公司。

上海華誼集團(tuán)

雙錢股份(600623)公司在加強(qiáng)輪胎主業(yè)內(nèi)部投資同時(shí)，也在探索兼并收購(gòu)模式，進(jìn)行主業(yè)擴(kuò)張。

三愛富(600636)華誼集團(tuán)經(jīng)過3~5年的推進(jìn)，基本完成國(guó)企改革總目標(biāo)，制訂了集團(tuán)整體或核心資產(chǎn)上市方案。

上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)

上海機(jī)場(chǎng)(600009)上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)未來將通過一個(gè)上市公司整合集團(tuán)內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，集團(tuán)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司預(yù)期加強(qiáng)。

上海建工集團(tuán)

上海建工(600170)公司在建筑施工設(shè)備設(shè)施領(lǐng)域獲得長(zhǎng)足發(fā)展，接下來將在國(guó)企改革的進(jìn)程中挖掘更多創(chuàng)新動(dòng)力，繼續(xù)尋求發(fā)展。

上海交運(yùn)集團(tuán)

交運(yùn)股份(600676)集團(tuán)將突出主業(yè)發(fā)展重點(diǎn)和制度創(chuàng)新重點(diǎn)，對(duì)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，加快核心業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展。

錦江國(guó)際集團(tuán)

錦江股份(600754)向戰(zhàn)略投資者弘毅投資和控股股東募資30億，弘毅投資占錦江股份總股本約12.43%，成為第二大股東。

上海久事公司

強(qiáng)生控股(600662)來自大股東久事公司的李仲秋被聘任為新任總經(jīng)理，這將是強(qiáng)生控股又一次變革的出發(fā)，集團(tuán)整合值得期待。

申通地鐵(600834)申通集團(tuán)集軌道交通投資等多項(xiàng)職能于一身，而久事公司則是國(guó)有投資經(jīng)營(yíng)控股公司，后續(xù)整合預(yù)期強(qiáng)烈。

上海蘭生集團(tuán)

蘭生股份(600826)東浩蘭生集團(tuán)證券化率極低，多數(shù)資產(chǎn)都在上市公司之外，有資產(chǎn)注入的預(yù)期。

上海汽車工業(yè)集團(tuán)

上汽集團(tuán)(600104)作為上海的標(biāo)桿國(guó)有企業(yè)，新的管理層履新后，旨在激發(fā)企業(yè)后續(xù)發(fā)展動(dòng)力的國(guó)企改革有望繼續(xù)深化。

華域汽車(600741)有望享受上海國(guó)企改革加快紅利，通過推動(dòng)新一期股權(quán)或現(xiàn)金激勵(lì)計(jì)劃、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等。

上柴股份(600841)公司控股股東上汽集團(tuán)已經(jīng)進(jìn)行國(guó)企改革和激勵(lì)，也將對(duì)上柴股份的管理優(yōu)化產(chǎn)生積極影響。

上海城建總公司

城投控股(600649)城投控股在引入戰(zhàn)投弘毅投資后的一舉一動(dòng)牽動(dòng)市場(chǎng)，已于2014年11月份停牌。

上海報(bào)業(yè)集團(tuán)

新華傳媒(600825)公司屬于重要國(guó)企改革股，為集團(tuán)公司唯一資本運(yùn)作平臺(tái)。同時(shí)，公司非常重視新媒體業(yè)務(wù)布局。

上海儀電電子

儀電電子(600602)公司退出非主營(yíng)業(yè)務(wù)，集中資源發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，有利于推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期發(fā)展。

飛樂音響(600651)公司治理結(jié)構(gòu)改善進(jìn)度可能快于市場(chǎng)預(yù)期，公司將推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)一步提升管理效率。

上海實(shí)業(yè)集團(tuán)

上實(shí)發(fā)展(600748)上實(shí)發(fā)展目前身具上海自貿(mào)區(qū)、國(guó)企改革、土地流轉(zhuǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等多個(gè)市場(chǎng)熱門概念。

上海水產(chǎn)集團(tuán)

開創(chuàng)國(guó)際(600097)公司自上海拉開國(guó)資改革大幕起就被寄予改革先鋒的厚望，重大事項(xiàng)終止，不過后期預(yù)期猶存。

申能集團(tuán)

申能股份(600642)集團(tuán)旗下新能源業(yè)務(wù)未來以上市公司為平臺(tái)，是集團(tuán)推進(jìn)國(guó)企改革的載體，公司整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)步伐加快。

上海國(guó)際港務(wù)集團(tuán)

上港集團(tuán)(600018)發(fā)布員工持股方案，公司近72%的員工參與認(rèn)購(gòu)且鎖定三年，更加有利于提升港口運(yùn)營(yíng)效率，縮減成本

廣東?。?中山中匯投資

中山公用(000685)引入復(fù)星作為二股東，很可能是廣東國(guó)企改革第一單，中山市政府意在對(duì)接復(fù)星整體資源，對(duì)中山公用進(jìn)行改制。

深圳振業(yè)集團(tuán)

深振業(yè)A(000006)深圳國(guó)資委有五個(gè)A股上市地產(chǎn)公司，深振業(yè)為深圳國(guó)資委唯一增持的公司，較大概率成為國(guó)資委整合平臺(tái)。

廣東廣晟資產(chǎn)

中金嶺南(000060)公司可能成為廣晟資產(chǎn)集團(tuán)旗下除了稀土礦產(chǎn)之外的礦產(chǎn)資源整合平臺(tái)。

風(fēng)華高科(000636)可能成為廣晟的電子信息資源整合平臺(tái)，廣東國(guó)企改革方案明確提出要電子信息類企業(yè)要注入同類上市公司。

廣晟有色(600259)已經(jīng)通過定增收購(gòu)了稀土資產(chǎn)，成為廣晟集團(tuán)整合稀土資源的上市平臺(tái)。

廣東商貿(mào)控股

廣弘控股(000529)不僅是集團(tuán)旗下而且是廣東省國(guó)資旗下唯一的食品類上市平臺(tái)，未來可能成為廣東省食品行業(yè)的整合平臺(tái)。

廣東粵電集團(tuán)

粵電力A(000539)公司在建機(jī)組將于2015年、2016年相繼投產(chǎn)，且集團(tuán)資產(chǎn)注入可期，未來裝機(jī)規(guī)模有望大幅提升

廣東水電集團(tuán)

粵水電(002060)公司是控股股東廣東省水電集團(tuán)下的唯一上市公司，集團(tuán)旗下還有優(yōu)質(zhì)的水力發(fā)電、醫(yī)院、旅游度假等資產(chǎn)

廣東廣新控股

省廣股份(002400)集團(tuán)公司旗下的廣告文化創(chuàng)意平臺(tái)，通過實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷傳播鏈條的全貫通，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

佛塑科技(000973)佛塑科技屬于科技型企業(yè)，未來可能做股權(quán)激勵(lì)，可能作為新能源和新材料平臺(tái)。

星湖科技(600866)星湖科技在2014年1月引入戰(zhàn)投匯理資產(chǎn)，可能整合集團(tuán)公司旗下生物醫(yī)藥及食品資產(chǎn)。

珠江鋼琴集團(tuán)

珠江鋼琴(002678)廣州國(guó)資委絕對(duì)控股，擁有眾多可整合的文化資源；已經(jīng)做過股權(quán)激勵(lì)，存在國(guó)企改革預(yù)期。

廣州無線電集團(tuán)

廣電運(yùn)通(002152)國(guó)企改革大潮下，公司在管理層激勵(lì)、員工持股等激勵(lì)措施上有望取得突破，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赏崴佟?/p>

海格通信(002465)公司非公開發(fā)行股票，其中員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)3500萬股，價(jià)格之高及鎖定期之長(zhǎng)，體現(xiàn)公司員工對(duì)海格看好。

珠海華發(fā)集團(tuán)

力合股份(000532)珠江金控經(jīng)過多次舉牌，合計(jì)股份達(dá)到30%以上，可能作為珠江金控的金融資產(chǎn)整合平臺(tái)。

珠海格力集團(tuán)

格力地產(chǎn)(600185)51.94%股份轉(zhuǎn)讓給珠海投資控股，格力地產(chǎn)為三大核心之一，未來有大可能性獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。

廣東廣業(yè)資產(chǎn)

貴糖股份(000833)廣業(yè)集團(tuán)下面還有其他礦產(chǎn)資源，貴糖股份可能成為廣業(yè)礦產(chǎn)資源的整合平臺(tái)。

宏大爆破(002683)民爆綜合服務(wù)，廣東廣業(yè)資產(chǎn)主營(yíng)環(huán)保、燃化能源、礦山、現(xiàn)代服務(wù)四塊業(yè)務(wù)。

廣州百貨集團(tuán)

廣百股份(002187)存在集團(tuán)整體上市預(yù)期，有望成為廣州市國(guó)資唯一的商貿(mào)零售資產(chǎn)整合平臺(tái)。

廣州嶺南國(guó)際

東方賓館(000524)廣之旅總裁陳白羽出任公司總經(jīng)理，廣之旅擁有豐富的旅行社客源資源，公司可能成為打造旅游產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái)。

三、兩會(huì)后的改革預(yù)期

國(guó)資改革頂層設(shè)計(jì)方案有望近期出臺(tái)。該方案將是囊括國(guó)企分類、改革布局、公司治理、監(jiān)事會(huì)強(qiáng)化和黨建工作等方面的“1+34”項(xiàng)文件。

有預(yù)計(jì)稱，一旦國(guó)企改革的頂層方案在今年的全國(guó)“兩會(huì)”后出臺(tái)，國(guó)企改革也就意味著將正式步入“快車道”，并將撬動(dòng)24萬億的資本市場(chǎng)“熱潮”，國(guó)企改革有望成為2015年新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)最活絡(luò)的投資主題，并進(jìn)而推動(dòng)A股市場(chǎng)發(fā)展，帶動(dòng)資本市場(chǎng)的相關(guān)改革，健全多層次資本市場(chǎng)體系?？梢哉f，國(guó)企改革進(jìn)一步，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展就將前進(jìn)一大步，全面深化改革和推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的步伐必將得以更快推進(jìn)。

國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)在今年2月初召開的2015年工作會(huì)議上透露，將全力爭(zhēng)取國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，作為今年的一項(xiàng)重要工作目標(biāo)。誠(chéng)通集團(tuán)下屬A股上市企業(yè)主要有3家，分別為中儲(chǔ)股份、岳陽林紙和冠豪高新.此前，國(guó)開投和中糧集團(tuán)于去年7月被選為改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，在“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)中最具想象空間。

從最新動(dòng)態(tài)來看，國(guó)開投旗下的中紡?fù)顿Y、國(guó)投中魯均發(fā)生重大資產(chǎn)變化，前者注入安信證券，后者擬被民營(yíng)醫(yī)療器械企業(yè)江蘇環(huán)亞借殼(有終止風(fēng)險(xiǎn))。中糧集團(tuán)方面，華孚貿(mào)易發(fā)展集團(tuán)整體并入中糧集團(tuán)，未來中糧集團(tuán)將對(duì)旗下資產(chǎn)進(jìn)行分業(yè)務(wù)單元整合。

二零一五年三月六日

第二篇：2015國(guó)資改革熱點(diǎn)

2015國(guó)資改革熱點(diǎn)“全景表”

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2015-01-23 06:37:58

中航集團(tuán)

洪都航空洪都科技和洪都航空關(guān)聯(lián)交易較多，預(yù)計(jì)未來注入洪都航空概率較大,是內(nèi)生增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的整機(jī)企業(yè)。

成飛集成國(guó)防主管部門還在推進(jìn)國(guó)防科技工業(yè)全面深化改革，長(zhǎng)期看好軍工行業(yè)的發(fā)展,后期仍然存在整合預(yù)期。

中航飛機(jī)運(yùn)輸機(jī)、支線客機(jī)板塊，軍工企業(yè)改制、軍工科研院所改制、軍民融合加深等進(jìn)入兌現(xiàn)階段，將獲得更多的發(fā)展機(jī)遇。

中航動(dòng)力航空發(fā)動(dòng)機(jī)的主機(jī)板塊，2014年上半年完成重大資產(chǎn)重組資產(chǎn)交割，公司存在發(fā)動(dòng)機(jī)板塊進(jìn)一步整合的可能性。

成發(fā)科技預(yù)計(jì)將注入中航集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)板塊的優(yōu)質(zhì)傳動(dòng)資產(chǎn)，2012年已完成傳動(dòng)事業(yè)部的建立，資產(chǎn)注入前景明確。

中航動(dòng)控是航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)板塊資本運(yùn)作平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)唯一專業(yè)從事航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)研制的企業(yè)，存資產(chǎn)注入預(yù)期。

中航電子軍工科研院所改革細(xì)則出臺(tái)，之后將進(jìn)行分類改革和試點(diǎn)，作為中航集團(tuán)旗下公司，市場(chǎng)對(duì)于中航電子的改革期待較大。

中航機(jī)電航空機(jī)電系統(tǒng)的唯一平臺(tái)，托管集團(tuán)旗下機(jī)電資產(chǎn)18家公司，剩余14家仍存繼續(xù)整合到上市公司的預(yù)期。

中航光電公司為C919大飛機(jī)提供集成設(shè)備安裝架、系統(tǒng)支架和連接器等，是綜合設(shè)備柜的唯一供應(yīng)商,對(duì)外并購(gòu)將是公司的戰(zhàn)略規(guī)劃。

中航黑豹農(nóng)業(yè)運(yùn)輸車的骨干企業(yè)，向高科技環(huán)保電動(dòng)車發(fā)展，第三大股東東安發(fā)動(dòng)機(jī)是國(guó)內(nèi)最大的汽油發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，有想象空間。

中直股份公司目前在集團(tuán)直升機(jī)板塊業(yè)務(wù)整合順利，且市場(chǎng)效益明顯，軍品總裝資產(chǎn)注入上市公司的條件已逐步成熟。

貴航股份公司控股股東與中航汽車簽訂增資協(xié)議，增資完成后，公司的控股股東將變更成中航汽車，后期有資產(chǎn)注入預(yù)期。

中航重機(jī)股權(quán)劃轉(zhuǎn)后海翼集團(tuán)將成為公司第二大股東，將極大強(qiáng)化與海翼集團(tuán)在液壓及鍛造領(lǐng)域的上下游關(guān)系，充分發(fā)揮協(xié)同作用.*ST三鑫公司是控股股東——中國(guó)貴州航空工業(yè)集團(tuán)旗下的新材料上市公司，由于業(yè)績(jī)堪憂，未來大股東資產(chǎn)注入預(yù)期加強(qiáng)。

深天馬A資產(chǎn)注入之后管理協(xié)同效應(yīng)提升將推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)步提升，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈配套運(yùn)轉(zhuǎn)，推動(dòng)盈利增速高于收入增長(zhǎng).飛亞達(dá)A央企中航國(guó)際的下屬企業(yè)，預(yù)計(jì)潛在的激勵(lì)機(jī)制改善可能進(jìn)一步提升公司盈利水平，同時(shí)有整合預(yù)期。

中航地產(chǎn)航工業(yè)集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)除航空、軍工類產(chǎn)業(yè)以外，還包括非航空民品和第三產(chǎn)業(yè)，對(duì)集團(tuán)旗下眾多資產(chǎn)整合預(yù)期提升。

*ST東安公司處于集團(tuán)公司的汽車板塊，業(yè)績(jī)一直不如人意，后期存在大股東的相關(guān)資產(chǎn)注入預(yù)期，提升公司盈利能力。

中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)

華錦股份華錦股份業(yè)績(jī)虧損，實(shí)際控制人實(shí)力雄厚，并有意將華錦股份打造為石化產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，未來資產(chǎn)重組值得期待。

北方國(guó)際北方國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括國(guó)際工程承包、國(guó)內(nèi)建筑安裝、房地產(chǎn)開發(fā)、鋁業(yè)加工制造等,存在作為相關(guān)資產(chǎn)整合平臺(tái)的預(yù)期。

北化股份大股東變更為中兵投資,有利于發(fā)揮公司在纖維素產(chǎn)業(yè)及特種化工板塊中的整合作用，可在集團(tuán)層面有效實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合。

長(zhǎng)春一東生產(chǎn)和銷售重、中、客、輕、轎、微等各種型號(hào)的汽車離合器，農(nóng)用車離合器；生產(chǎn)和銷售各種鋁、鋅壓鑄件產(chǎn)品.光電股份集團(tuán)光電板塊中，仍有體量龐大的優(yōu)質(zhì)光電資產(chǎn)未上市,同屬兵工集團(tuán)的江南紅箭資產(chǎn)注入預(yù)期加強(qiáng)。

北方股份公司是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的專業(yè)化礦用自卸車行業(yè)龍頭企業(yè)，生產(chǎn)各種型號(hào)的“特雷克斯牌”傳統(tǒng)自卸車。

北方導(dǎo)航作為兵工集團(tuán)的下屬上市公司,集團(tuán)將舉全集團(tuán)之力推動(dòng)北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極推進(jìn)相關(guān)工作，后期整合預(yù)期加大。

凌云股份汽車產(chǎn)業(yè)未來將以節(jié)能減排為方向快速發(fā)展，為汽車整車及零部件行業(yè)整合提供新一輪發(fā)展機(jī)遇。

晉西車軸產(chǎn)品涵蓋國(guó)內(nèi)外各型鐵路機(jī)車、地鐵、輕軌等軌道車輛,重組并購(gòu)北方鍛造后，成為世界規(guī)模最大的車軸企業(yè)。

北方創(chuàng)業(yè)大股東內(nèi)蒙一機(jī)是國(guó)家唯一的主戰(zhàn)坦克研制基地,兵器集團(tuán)還有不少和坦克、輪式戰(zhàn)車相類似的裝甲車資產(chǎn)有待整合。

江南紅箭公司作為兵器工業(yè)集團(tuán)旗下的先進(jìn)材料公司，未來有望成為集團(tuán)非金屬先進(jìn)材料整合的平臺(tái)。

中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)

國(guó)藥一致實(shí)際控制人國(guó)藥控股增持后，有望獲得國(guó)藥體系內(nèi)更多的資源傾斜，受益央企改革試點(diǎn)帶來的制度紅利。

國(guó)藥股份國(guó)藥集團(tuán)被確定為發(fā)展混合所有制的試點(diǎn)企業(yè),公司是國(guó)藥控股旗下重要的麻藥平臺(tái)，有望迎來改革整合。

天壇生物大股東中生集團(tuán)旗下子公司包括上海所、武漢所等，有望成為血制品平臺(tái)、疫苗平臺(tái)抑或中生集團(tuán)的整體上市平臺(tái)。

現(xiàn)代制藥此前并購(gòu)的容生，川抗等企業(yè)，隨著后續(xù)15億定增資金的到位，公司在2015年也有望開啟外延并購(gòu)的新高潮。

中國(guó)建材集團(tuán)

北新建材大股東對(duì)子公司開展混合所有制改革，股權(quán)激勵(lì)、引入外部投資者等舉措將提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。

洛陽玻璃中國(guó)建材集團(tuán)及所屬中國(guó)建材玻璃公司承諾，計(jì)劃三年內(nèi)，以公司為平臺(tái)，解決與龍新玻璃等存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

方興科技新材料平臺(tái)，2014年8月混改，以公司控股、高管參股的混合所有制形式進(jìn)行改革。

瑞泰科技瑞泰科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為熔鑄鋯剛玉系列耐火材料和熔鑄氧化鋁系列耐火材料的生產(chǎn)和銷售，公司將受益于國(guó)企改革。

中國(guó)玻纖集團(tuán)公司入選混合所有制改革和央企董事會(huì)行使三項(xiàng)職權(quán)的雙項(xiàng)試點(diǎn)，成為改革焦點(diǎn)企業(yè)。

國(guó)投集團(tuán)

中成股份中成股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為成套設(shè)備及技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)和境外投資，受益于實(shí)際控制人為國(guó)有資本投資公司的試點(diǎn)企業(yè)。

國(guó)投新集公司是以煤炭采選為主的國(guó)家大型企業(yè),確立了“立足煤炭、發(fā)展電力、延伸煤制氣”的戰(zhàn)略，國(guó)投系改革加速。

國(guó)投電力國(guó)企改革的推進(jìn)，有利于集團(tuán)增強(qiáng)企業(yè)資本實(shí)力，公司作為集團(tuán)電力能源建設(shè)運(yùn)營(yíng)的重要平臺(tái)，有望從中受益。

中紡?fù)顿Y安信證券借殼，在交割完成12個(gè)月內(nèi),對(duì)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的基金和期貨相關(guān)業(yè)務(wù)有望以資產(chǎn)注入的方式解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

國(guó)投中魯江蘇環(huán)亞借殼上市,通過重組等方式對(duì)上市公司進(jìn)行資本運(yùn)作,帶動(dòng)非公有制企業(yè)參與國(guó)企改革的嘗試。

中糧集團(tuán)

中糧地產(chǎn)公司控股股東中糧集團(tuán),成為國(guó)資委改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，公司有望成為相關(guān)領(lǐng)域的整合平臺(tái)。

中糧屯河公司將以混合所有制作為手段，為下屬企業(yè)引入產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì)資本、私募股權(quán)等，加快國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)。

中糧生化中糧生化是首批改革試點(diǎn)企業(yè)之一，隨著后續(xù)細(xì)化改革政策的落實(shí)以及第二批試點(diǎn)的公布，公司有望受益。

中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)

中儲(chǔ)股份公司向普洛斯定向增發(fā)轉(zhuǎn)讓15.3%股權(quán)，引入后者作為戰(zhàn)投，開啟央企混改，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在第二批央企改革名單中.冠豪高新冠豪高新定位為集團(tuán)特種紙業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)，若獲得與冠豪高新主營(yíng)業(yè)務(wù)相同或類似的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，優(yōu)先讓與冠豪高新。

岳陽林紙作為林漿紙一體化龍頭，公司造紙所需紙漿部分自給，林產(chǎn)200萬畝，具有林業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，是國(guó)資改革潛在受益標(biāo)的。

恒天集團(tuán)

恒天海龍公司控股股東恒天集團(tuán)獲股權(quán)劃轉(zhuǎn)，將持有公司股份由29.77%上升至33.34%，有望成為恒天集團(tuán)整合平臺(tái)。

恒天天鵝恒天天鵝重組交易標(biāo)的為華訊方舟特種行業(yè)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)，有望獲新股東資產(chǎn)注入，轉(zhuǎn)型為移動(dòng)寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商。

國(guó)家電網(wǎng)公司

許繼電氣許繼電氣正步入特高壓收入，智能電表業(yè)務(wù)不斷突破、海外業(yè)務(wù)不斷拓展的時(shí)期，同時(shí)受益“一帶一路”戰(zhàn)略及國(guó)企改革。

平高電氣特高壓交、直流技術(shù)已達(dá)到了世界領(lǐng)先水平，公司受益“一帶一路”和國(guó)網(wǎng)海外規(guī)劃，集團(tuán)存在整體上市預(yù)期。

國(guó)電南瑞國(guó)家電網(wǎng)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)以旗下具備條件的公司整體上市為目標(biāo)的改革，公司作為重中之重，受益集團(tuán)資產(chǎn)證券化。

國(guó)電集團(tuán)

國(guó)電電力公司作為中國(guó)國(guó)電集團(tuán)常規(guī)能源的整合平臺(tái)，未來資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈,且受益于電力體制改革。

長(zhǎng)源電力公司收購(gòu)國(guó)電集團(tuán)湖北公司旗下中華山、樂成山等10個(gè)風(fēng)電前期項(xiàng)目，擬開拓新能源業(yè)務(wù)，后續(xù)資產(chǎn)注入可期。

英力特憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，通過繼續(xù)剝離虧損的非核心資產(chǎn)和提高盈利水平較好的產(chǎn)品的占比，盈利能力進(jìn)一步提升。

平莊能源公司主要煤種為褐煤，公司內(nèi)生增長(zhǎng)一般，集團(tuán)公司承諾適當(dāng)時(shí)候?qū)⒃獙毶?、白音華礦注入到上市公司。

上海上實(shí)集團(tuán)

上海醫(yī)藥新團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，制定三年過千億目標(biāo)，而作為上海本地醫(yī)藥企業(yè)，有望明顯受益于國(guó)企體制機(jī)制改革。

百聯(lián)集團(tuán)

上海物貿(mào)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括金屬材料、礦產(chǎn)品(不含鐵礦石)、化輕原料、建材、汽車及配件、機(jī)電設(shè)備、進(jìn)出口貿(mào)易等。

百聯(lián)股份商貿(mào)零售作為完全競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)，剝離資產(chǎn)有利于改善上市公司盈利情況，未來更深層次改革有望陸續(xù)推進(jìn)。

第一醫(yī)藥 作為集團(tuán)公司旗下的醫(yī)藥零售平臺(tái)，有望受益于上海地方國(guó)企改革。

光明食品集團(tuán)

海博股份以出租客運(yùn)和現(xiàn)代物流為主的上市公司，致力于整合相關(guān)物流資源，融入光明食品集團(tuán)主業(yè)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

金楓酒業(yè) 作為集團(tuán)公司旗下酒業(yè)平臺(tái)，受益于上海地方國(guó)企改革。

光明乳業(yè)第二期激勵(lì)計(jì)劃有望再次激發(fā)公司活力，引爆國(guó)企改革熱情，是集團(tuán)旗下國(guó)企改革的先行者。

上海梅林探索混合所有制經(jīng)營(yíng)，公司2014年12月發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案，計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資者，國(guó)企改革提速。

上海城建集團(tuán)

隧道股份國(guó)企改革有望持續(xù)發(fā)酵，上海國(guó)企改革的推進(jìn)給公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來新突破仍是大概率事件。

上海地產(chǎn)集團(tuán)

金豐投資綠地集團(tuán)借殼對(duì)象，綠地集團(tuán)業(yè)務(wù)包括建設(shè)建筑、酒店及商業(yè)運(yùn)營(yíng)等，還涉足能源、汽車、金融等領(lǐng)域。

中華企業(yè)公司借助國(guó)企改革東風(fēng)，加速解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并做大做強(qiáng)，收購(gòu)資產(chǎn)增強(qiáng)發(fā)展后勁，國(guó)企改革預(yù)期較強(qiáng)。

上海電氣集團(tuán)

自儀股份國(guó)資改革代表企業(yè)自儀股份推出重磅重組方案，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為園區(qū)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)。

上海電氣公司將推進(jìn)整體上市，聚焦能源、工業(yè)裝備和服務(wù)三大領(lǐng)域，立志成為中國(guó)的西門子。

上海機(jī)電作為機(jī)電一體化設(shè)備唯一上市平臺(tái)，集團(tuán)旗下上海電氣自動(dòng)化設(shè)備等資產(chǎn)注入的預(yù)期增大。

上海文廣集團(tuán)

百視通百視通吸收合并東方明珠，注入文廣集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，樹立了文化類國(guó)企改革典范，給其他文化類國(guó)企改革帶來了示范作用。

上海紡織集團(tuán)

龍頭股份公司作為集團(tuán)旗下的紡織平臺(tái)，存在相關(guān)的資產(chǎn)整合預(yù)期，受益于上海地方國(guó)企改革。

申達(dá)股份公司將成為上海國(guó)資委進(jìn)行新興產(chǎn)業(yè)整合的平臺(tái)之一，申達(dá)股份正在和多方資本接觸，擬引入戰(zhàn)略投資者。

上海國(guó)盛集團(tuán)

棱光實(shí)業(yè)華東設(shè)計(jì)院借殼對(duì)象，上市公司將轉(zhuǎn)型成為建筑設(shè)計(jì)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力有望大幅提升。

耀皮玻璃公司實(shí)際控制人變更為上海地產(chǎn)集團(tuán)，其是對(duì)上海國(guó)有房地產(chǎn)資源進(jìn)行整合基礎(chǔ)上成立的國(guó)有獨(dú)資集團(tuán)公司。

上海華誼集團(tuán)

雙錢股份 公司在加強(qiáng)輪胎主業(yè)內(nèi)部投資同時(shí)，也在探索兼并收購(gòu)模式，進(jìn)行主業(yè)擴(kuò)張。

三愛富華誼集團(tuán)經(jīng)過3~5年的推進(jìn)，基本完成國(guó)企改革總目標(biāo)，制訂了集團(tuán)整體或核心資產(chǎn)上市方案。

上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)

上海機(jī)場(chǎng)上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)未來將通過一個(gè)上市公司整合集團(tuán)內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，集團(tuán)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司預(yù)期加強(qiáng)。

上海建工集團(tuán)

上海建工公司在建筑施工設(shè)備設(shè)施領(lǐng)域獲得長(zhǎng)足發(fā)展，接下來將在國(guó)企改革的進(jìn)程中挖掘更多創(chuàng)新動(dòng)力，繼續(xù)尋求發(fā)展。

上海交運(yùn)集團(tuán)

交運(yùn)股份集團(tuán)將突出主業(yè)發(fā)展重點(diǎn)和制度創(chuàng)新重點(diǎn)，對(duì)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，加快核心業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展。

錦江國(guó)際集團(tuán)

錦江股份向戰(zhàn)略投資者弘毅投資和控股股東募資30億，弘毅投資占錦江股份總股本約12.43%，成為第二大股東。

上海久事公司

強(qiáng)生控股來自大股東久事公司的李仲秋被聘任為新任總經(jīng)理，這將是強(qiáng)生控股又一次變革的出發(fā)，集團(tuán)整合值得期待。

申通地鐵申通集團(tuán)集軌道交通投資等多項(xiàng)職能于一身，而久事公司則是國(guó)有投資經(jīng)營(yíng)控股公司,后續(xù)整合預(yù)期強(qiáng)烈。

上海蘭生集團(tuán)

蘭生股份東浩蘭生集團(tuán)證券化率極低，多數(shù)資產(chǎn)都在上市公司之外，有資產(chǎn)注入的預(yù)期。

上海汽車工業(yè)集團(tuán)

上汽集團(tuán)作為上海的標(biāo)桿國(guó)有企業(yè)，新的管理層履新后，旨在激發(fā)企業(yè)后續(xù)發(fā)展動(dòng)力的國(guó)企改革有望繼續(xù)深化。

華域汽車有望享受上海國(guó)企改革加快紅利，通過推動(dòng)新一期股權(quán)或現(xiàn)金激勵(lì)計(jì)劃、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等。

上柴股份公司控股股東上汽集團(tuán)已經(jīng)進(jìn)行國(guó)企改革和激勵(lì)，也將對(duì)上柴股份的管理優(yōu)化產(chǎn)生積極影響。

上海城建總公司

城投控股城投控股在引入戰(zhàn)投弘毅投資后的一舉一動(dòng)牽動(dòng)市場(chǎng)，已于2014年11月份停牌。

上海報(bào)業(yè)集團(tuán)

新華傳媒公司屬于重要國(guó)企改革股，為集團(tuán)公司唯一資本運(yùn)作平臺(tái)。同時(shí)，公司非常重視新媒體業(yè)務(wù)布局。

上海儀電電子

儀電電子公司退出非主營(yíng)業(yè)務(wù)，集中資源發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，有利于推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期發(fā)展。

飛樂音響公司治理結(jié)構(gòu)改善進(jìn)度可能快于市場(chǎng)預(yù)期，公司將推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)一步提升管理效率。

上海實(shí)業(yè)集團(tuán)

上實(shí)發(fā)展上實(shí)發(fā)展目前身具上海自貿(mào)區(qū)、國(guó)企改革、土地流轉(zhuǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等多個(gè)市場(chǎng)熱門概念。

上海水產(chǎn)集團(tuán)

開創(chuàng)國(guó)際公司自上海拉開國(guó)資改革大幕起就被寄予改革先鋒的厚望，重大事項(xiàng)終止，不過后期預(yù)期猶存。

申能集團(tuán)

申能股份集團(tuán)旗下新能源業(yè)務(wù)未來以上市公司為平臺(tái)，是集團(tuán)推進(jìn)國(guó)企改革的載體，公司整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)步伐加快。

上海國(guó)際港務(wù)集團(tuán)

上港集團(tuán)發(fā)布員工持股方案，公司近72%的員工參與認(rèn)購(gòu)且鎖定三年，更加有利于提升港口運(yùn)營(yíng)效率，縮減成本。

中山中匯投資

中山公用引入復(fù)星作為二股東，很可能是廣東國(guó)企改革第一單，中山市政府意在對(duì)接復(fù)星整體資源，對(duì)中山公用進(jìn)行改制。

圳振業(yè)集團(tuán)

深振業(yè)A深圳國(guó)資委有五個(gè)A股上市地產(chǎn)公司，深振業(yè)為深圳國(guó)資委唯一增持的公司，較大概率成為國(guó)資委整合平臺(tái)。

廣東廣晟資產(chǎn)

中金嶺南 公司可能成為廣晟資產(chǎn)集團(tuán)旗下除了稀土礦產(chǎn)之外的礦產(chǎn)資源整合平臺(tái)。

風(fēng)華高科可能成為廣晟的電子信息資源整合平臺(tái),廣東國(guó)企改革方案明確提出要電子信息類企業(yè)要注入同類上市公司。

廣晟有色 已經(jīng)通過定增收購(gòu)了稀土資產(chǎn)，成為廣晟集團(tuán)整合稀土資源的上市平臺(tái)。

廣東商貿(mào)控股

廣弘控股不僅是集團(tuán)旗下而且是廣東省國(guó)資旗下唯一的食品類上市平臺(tái)，未來可能成為廣東省食品行業(yè)的整合平臺(tái)。

廣東粵電集團(tuán)

粵電力A公司在建機(jī)組將于2015年、2016年相繼投產(chǎn)，且集團(tuán)資產(chǎn)注入可期，未來裝機(jī)規(guī)模有望大幅提升

廣東水電集團(tuán)

粵水電公司是控股股東廣東省水電集團(tuán)下的唯一上市公司，集團(tuán)旗下還有優(yōu)質(zhì)的水力發(fā)電、醫(yī)院、旅游度假等資產(chǎn)

廣東廣新控股

省廣股份集團(tuán)公司旗下的廣告文化創(chuàng)意平臺(tái)，通過實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷傳播鏈條的全貫通，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

佛塑科技佛塑科技屬于科技型企業(yè)，未來可能做股權(quán)激勵(lì)，可能作為新能源和新材料平臺(tái)。

星湖科技星湖科技在2014年1月引入戰(zhàn)投匯理資產(chǎn)，可能整合集團(tuán)公司旗下生物醫(yī)藥及食品資產(chǎn)。

珠江鋼琴集團(tuán)

珠江鋼琴?gòu)V州國(guó)資委絕對(duì)控股，擁有眾多可整合的文化資源；已經(jīng)做過股權(quán)激勵(lì)，存在國(guó)企改革預(yù)期。

廣州無線電集團(tuán)

廣電運(yùn)通國(guó)企改革大潮下，公司在管理層激勵(lì)、員工持股等激勵(lì)措施上有望取得突破，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赏崴佟?/p>

海格通信公司非公開發(fā)行股票，其中員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)3500萬股，價(jià)格之高及鎖定期之長(zhǎng)，體現(xiàn)公司員工對(duì)海格看好。

珠海華發(fā)集團(tuán)

力合股份珠江金控經(jīng)過多次舉牌，合計(jì)股份達(dá)到30%以上，可能作為珠江金控的金融資產(chǎn)整合平臺(tái)。

珠海格力集團(tuán)

格力地產(chǎn)51.94%股份轉(zhuǎn)讓給珠海投資控股，格力地產(chǎn)為三大核心之一，未來有大可能性獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。

廣東廣業(yè)資產(chǎn)

貴糖股份 廣業(yè)集團(tuán)下面還有其他礦產(chǎn)資源，貴糖股份可能成為廣業(yè)礦產(chǎn)資源的整合平臺(tái)。

宏大爆破 民爆綜合服務(wù)，廣東廣業(yè)資產(chǎn)主營(yíng)環(huán)保、燃化能源、礦山、現(xiàn)代服務(wù)四塊業(yè)務(wù)。

廣州百貨集團(tuán)

廣百股份 存在集團(tuán)整體上市預(yù)期，有望成為廣州市國(guó)資唯一的商貿(mào)零售資產(chǎn)整合平臺(tái)。

廣州嶺南國(guó)際

東方賓館廣之旅總裁陳白羽出任公司總經(jīng)理，廣之旅擁有豐富的旅行社客源資源，公司可能成為打造旅游產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái)。

國(guó)企改革成下一個(gè)風(fēng)口 春節(jié)前迎政策密集出臺(tái)期

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2015-01-23 06:46:27

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每經(jīng)記者 楊建

2015年1月12日，國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會(huì)議召開。會(huì)議由國(guó)資委主任、黨委書記、國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)張毅主持召開。會(huì)議審議了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外派監(jiān)事會(huì)工作的意見》、《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。

一位接近國(guó)資委的權(quán)威人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案中，較為成熟的幾個(gè)方案有望在春節(jié)前推出。目前方案正上報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組審批。

在此次會(huì)議上，央企“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)方案是探討的重要內(nèi)容，目前這“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)方案已完成編制，下發(fā)至相關(guān)企業(yè)開始部署實(shí)施，下一步在總結(jié)第一批經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大；而此次會(huì)議審議了《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，意味著員工持股將結(jié)合混合所有制改革在部分央企中進(jìn)行試點(diǎn)，在總結(jié)第一批經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

對(duì)此，券商分析師認(rèn)為，隨著首批央企改革試點(diǎn)的積極推進(jìn)，試點(diǎn)央企所引發(fā)的巨大示范效應(yīng)將催熱市場(chǎng)關(guān)于央企改革試點(diǎn)啟動(dòng)的預(yù)期，并且央企試點(diǎn)的改革效應(yīng)有望引爆地方國(guó)企改革熱潮。

在此背景下，各地將紛紛出臺(tái)方案，地方國(guó)企改革遍地開花。多位券商研究員指出，國(guó)企改革主題投資機(jī)會(huì)將貫穿2015年，可以通過多維度掘金A股市場(chǎng)的國(guó)企改革的并購(gòu)?fù)顿Y機(jī)會(huì)。

究竟該如何把握這一機(jī)遇？記者遍訪業(yè)內(nèi)資深人士，從央企和地方國(guó)企兩個(gè)層面來剖析，其中，對(duì)央企將從三個(gè)方面進(jìn)行梳理，而地方國(guó)企將主要從上海、廣東等省市入手把握其投資機(jī)會(huì)。

員工持股先試點(diǎn)后推開

國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組日前召開的第十八次全體會(huì)議審議了關(guān)于實(shí)行員工持股試點(diǎn)的意見，這意味著員工持股將結(jié)合混合所有制改革在部分央企中進(jìn)行試點(diǎn)。

中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，員工持股是收入分配的一個(gè)重要形式，所以不會(huì)貿(mào)然推開，是先試點(diǎn)后推開。員工持股一方面可以調(diào)動(dòng)員工積極性，另一方面又要防止國(guó)有資產(chǎn)流失。員工持股計(jì)劃使核心人員更緊密地與股東、公司的利益保持一致，更好地推動(dòng)股東價(jià)值提升。員工持股計(jì)劃更是重要的混改手段，將激發(fā)國(guó)企經(jīng)營(yíng)活力。

某券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股計(jì)劃，在之前已有提及，主要遵循試點(diǎn)先行的原則；其中，主要的是一般性競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)的國(guó)有企業(yè)可以實(shí)施員工持股計(jì)劃，而對(duì)于從事自然壟斷、行政壟斷業(yè)務(wù)的企業(yè)，具有政策性企業(yè)以及其他非競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，不太適合引入員工持股的方式；在國(guó)有企業(yè)改制為混合所有制企業(yè)，可以同步引入員工持股計(jì)劃；全員持股并不是鼓勵(lì)的方式，要向關(guān)鍵崗位、科技骨干人員傾斜，并且員工比例應(yīng)該設(shè)置上限，保證國(guó)有的控制力；還有就是股權(quán)來源一般采取增值控股，不通過轉(zhuǎn)讓存量的股權(quán)作為員工持股的來源。

2015年隨著國(guó)企改革提速，這將成為資本市場(chǎng)重大風(fēng)口，同時(shí)將提升A股國(guó)企上市平臺(tái)估值水平，央企改革也將得到資本市場(chǎng)的熱捧。國(guó)泰君安認(rèn)為，國(guó)企改革加速將增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率；而地方財(cái)稅體系重構(gòu)，將促使地方政府以更大熱情投入到國(guó)企改革中。

另有券商分析師表示，隨著國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案的出爐，新一輪以產(chǎn)權(quán)改革為核心、以分類指導(dǎo)和競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)國(guó)企市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)為取向的多項(xiàng)改革將全面破題，將極大增強(qiáng)企業(yè)活力、提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)企改革的大原則是市場(chǎng)化，重點(diǎn)是推動(dòng)其整體上市或核心資產(chǎn)整體上市。

展望2015，投資者可通過多維度掘金A股市場(chǎng)國(guó)企改革機(jī)會(huì)。記者通過梳理國(guó)企改革模式發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)企改革主要圍繞資產(chǎn)注入、整體上市、重組并購(gòu)以及借殼上市等并購(gòu)形式展開。

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掘金央企改革主題投資機(jī)會(huì)

每經(jīng)記者 楊建

“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)成為央企改革向縱深方向發(fā)展的重要信號(hào)，首批試點(diǎn)央企可能只是開始，隨后的改革將涉及更多央企，下面從三個(gè)方面透視央企改革。

在國(guó)資改革中的 “四項(xiàng)改革”試點(diǎn)方案是指2014年7月份，國(guó)資委在中央企業(yè)啟動(dòng)的 “四項(xiàng)改革”試點(diǎn)，即一是中央企業(yè)改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)；二是中央企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)；三是中央企業(yè)董事會(huì)行使高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理職權(quán)試點(diǎn)；四是向中央企業(yè)派駐紀(jì)檢組試點(diǎn)。為抓好試點(diǎn)，國(guó)資委專門成立了四個(gè)專項(xiàng)小組，破解國(guó)資國(guó)企改革面臨的難題。

根據(jù)“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)工作需要，國(guó)資委選擇了6家中央企業(yè)作為改革試點(diǎn)企業(yè)。從去年7月中旬央企第一批試點(diǎn)名單公布至今，試點(diǎn)的六大集團(tuán)下屬的大部分上市公司漲幅已超過1倍，隨著后續(xù)改革方案步入實(shí)施，華泰證券認(rèn)為，六大集團(tuán)下屬的上市公司有望再次得到市場(chǎng)追捧。

資料顯示，首批央企改革試點(diǎn)的企業(yè)中，中國(guó)醫(yī)藥下屬上市公司有國(guó)藥一致、國(guó)藥股份、天壇生物、現(xiàn)代制藥；中國(guó)建材集團(tuán)下屬上市公司有北新建材、中國(guó)玻纖、洛陽玻璃、方興科技(600552，前收盤價(jià)19.01元)、瑞泰科技；國(guó)家開發(fā)投資公司下屬上市公司有中成股份、國(guó)投新集、國(guó)投電力、中紡?fù)顿Y、津膜科技、立思辰、福瑞股份、國(guó)投中魯；中糧集團(tuán)下屬上市公司有中糧地產(chǎn)、中糧屯河、中糧生化均有望受益于央企改革試點(diǎn)。

此前，中紡?fù)顿Y被安信證券借殼,連續(xù)收獲12個(gè)漲停，國(guó)投中魯也被江蘇環(huán)亞借殼，收獲8個(gè)漲停，而中國(guó)醫(yī)藥目前正處于重大事項(xiàng)停牌中，可見資本市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革的熱捧。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在第一輪試點(diǎn)的央企大多屬于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，并沒有涉及軍工、能源等具有壟斷性的特定功能性和公共政策性行業(yè)。市場(chǎng)化運(yùn)作模式更適用于競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，改革效益能更快見效。而壟斷性企業(yè)關(guān)乎社會(huì)切身利益，極端情況下可能造成國(guó)有資產(chǎn)流失。預(yù)計(jì)下一批試點(diǎn)的央企仍將集中于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，但不排除有代表性的特定功能性和公共政策性企業(yè)出現(xiàn)。

如果按照這種行業(yè)功能定位來分類的話，第一類是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，其生存和發(fā)展取決于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)誠(chéng)通作為國(guó)資委推進(jìn)央企戰(zhàn)略重組的重要平臺(tái)，從事產(chǎn)業(yè)整合、企業(yè)改制等工作，旗下?lián)碛兄袃?chǔ)股份、冠豪高新、岳陽林紙等上市公司。其中，岳陽林紙的凈資產(chǎn)收益率較低，增長(zhǎng)較慢，因此，集團(tuán)可能更有意愿通過注入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來改變現(xiàn)狀。隨著國(guó)企改革的推進(jìn)，這些標(biāo)的將持續(xù)得到市場(chǎng)認(rèn)可。

恒天集團(tuán)擁有恒天海龍(000677，前收盤價(jià)6.53元)、恒天天鵝(000687，前收盤價(jià)5.4元)等上市公司。目前恒天集團(tuán)的混合所有制經(jīng)濟(jì)比例達(dá)到84%，下一步要引入戰(zhàn)略合作者，以產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化為突破口，推進(jìn)企業(yè)股份制改造。

近期，華訊方舟將以5.94元/股的價(jià)格受讓中國(guó)恒天和恒天纖維合計(jì)持有的恒天天鵝29.8%股份就是例證。恒天海龍于2014年12月29日接到控股股東中國(guó)恒天集團(tuán)股份劃轉(zhuǎn)的通知，本次劃轉(zhuǎn)完成后，恒天集團(tuán)將持有公司股份由29.77%上升至33.34%，為后續(xù)整合鋪路。

第二類是公共政策性企業(yè)。國(guó)家電網(wǎng)、國(guó)電集團(tuán)就屬此類，其中國(guó)家電網(wǎng)旗下?lián)碛性S繼電氣、平高電氣、國(guó)電南瑞等上市公司。國(guó)家電網(wǎng)曾表示，將引入社會(huì)資本參與分布式電源并網(wǎng)工程、電動(dòng)汽車充換電站設(shè)施建設(shè)。這是國(guó)家電網(wǎng)混合所有制改革的舉措，旗下上市公司將充分受益。

國(guó)電集團(tuán)同樣如此，旗下?lián)碛袊?guó)電電力、長(zhǎng)源電力、英力特、平莊能源、龍?jiān)醇夹g(shù)等上市公司。國(guó)電集團(tuán)曾多次提及將集團(tuán)主要發(fā)電業(yè)務(wù)注入國(guó)電電力上市公司平臺(tái)，以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)資源整合，國(guó)電電力是集團(tuán)整體上市的較好投資標(biāo)的。

第三類是指涉及國(guó)家安全、支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特定功能性企業(yè)，包括軍工、石油及天然氣、石化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。記者注意到，目前軍工行業(yè)的整體上市正在大力推進(jìn)，軍工資產(chǎn)注入成為2015年的熱點(diǎn)，其中包括

中航動(dòng)力

完成核心航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)的注入、中國(guó)重工完成軍用核心總裝業(yè)務(wù)的注入等。

如果按資產(chǎn)的證券化率水平，中船重工集團(tuán)證券化率位列榜首，中航工業(yè)集團(tuán)其次；如按收入規(guī)模的證券化率水平，中航工業(yè)集團(tuán)的證券化率居首，航天兩大集團(tuán)、中電科集團(tuán)還較低，均在20%左右甚至更低，未來整合上市的空間還很大。

除了中航系之外，兵工集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向主要分為防務(wù)產(chǎn)品、民用產(chǎn)品以及戰(zhàn)略資源三大產(chǎn)業(yè)板塊。兵工集團(tuán)共有包括江南紅箭、華錦股份、北方導(dǎo)航、晉西車軸、北方創(chuàng)業(yè) 等在內(nèi)的11家A股公司。集團(tuán)旗下公司的資產(chǎn)整合有望加速，特別是作為化工平臺(tái)的華錦股份由于公司業(yè)績(jī)堪憂，有望通過增發(fā)、收購(gòu)等手段整合集團(tuán)的同類型業(yè)務(wù)，從而提高公司盈利能力。

資產(chǎn)注入為上市公司股價(jià)帶來高彈性。軍工資產(chǎn)注入后對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)一次性的增厚明顯，資產(chǎn)注入事件的啟動(dòng)成為軍工股上漲的重要因素。其中成飛集成在經(jīng)歷約一年的重組籌劃后，公司股價(jià)上漲超過200%，雖然最后因主管單位關(guān)于形成行業(yè)壟斷的表態(tài)，終止了重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。除了央企在行動(dòng)之外，地方國(guó)企也沒閑著。

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上海國(guó)企改革動(dòng)作頻頻

每經(jīng)記者 楊建

除了央企積極推動(dòng)國(guó)企改革之外，地方國(guó)企改革也遍地開花。

自上海國(guó)企改革20條發(fā)布以后，改革動(dòng)作頻頻，目標(biāo)是將上海國(guó)資委系統(tǒng)80%以上的國(guó)資集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。

通過對(duì)上海國(guó)企改革20條的梳理，不難發(fā)現(xiàn)，混合所有制改革是上海國(guó)企改革的最主要形式。上海當(dāng)前進(jìn)行混合所有制改革的方式主要是并購(gòu)重組、整體上市、引入戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化國(guó)資結(jié)構(gòu)和布局等四種方式。其中，并購(gòu)重組是一個(gè)途徑，東浩集團(tuán)與蘭生集團(tuán)實(shí)施重組就是例子。由于蘭生集團(tuán)旗下的蘭生股份 是上市公司，而東浩集團(tuán)此前并未上市，兩者合并重組后，為東浩集團(tuán)旗下的國(guó)資注入蘭生股份提供了可能。

引入戰(zhàn)略投資者，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的股權(quán)多元化是混合所有制改革的另一途徑。2014年8月28日，弘毅投資作為戰(zhàn)略投資者入股錦江股份獲得批復(fù)即是一典型案例。

目前，上海國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革暫時(shí)僅限于并購(gòu)重組和引入戰(zhàn)略投資者兩種方式，且混合所有制改革的深度也較為有限。隨著混合所有制改革的深入，改革的方式也會(huì)更加多樣化。除了繼續(xù)推動(dòng)并購(gòu)重組和引入戰(zhàn)略投資者之外，國(guó)企集團(tuán)的整體上市將會(huì)成為混合所有制改革的重要途徑之一。

未來兩年，上海將掀起國(guó)有企業(yè)整體上市的熱潮。旗下?lián)碛卸嗉疑鲜泄镜钠髽I(yè)集團(tuán)，更容易通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，這將為資本市場(chǎng)帶來矚目的投資機(jī)會(huì)。按照這個(gè)邏輯，未來最有可能集團(tuán)整體上市的有：上海汽車集團(tuán)、上海電氣集團(tuán)、上海華誼集團(tuán)、光明食品集團(tuán)等。

記者綜合市場(chǎng)人士意見遴選出幾個(gè)比較有整體上市可能的公司，如華域汽車、上柴股份、上海機(jī)電、自儀股份、氯堿化工、雙錢股份(600623，前收盤價(jià)14.52元)、三愛富、上海梅林、光明乳業(yè)、百聯(lián)股份、第一醫(yī)藥、飛樂股份 等。

此外，上海還對(duì)國(guó)企進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化和布局，在繼續(xù)整合分散國(guó)企的基礎(chǔ)上，著手對(duì)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局；一些子公司數(shù)量較多且業(yè)務(wù)相似度較高的企業(yè)，可能還會(huì)發(fā)生整合，如上海紡織集團(tuán)旗下龍頭股份、上海水產(chǎn)集團(tuán)的上市平臺(tái)東方創(chuàng)業(yè)等公司將受益于資產(chǎn)整合。

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廣東國(guó)企改革加快步伐

每經(jīng)記者 楊建

廣東是中國(guó)改革開放的先行地和排頭兵，也被寄予擔(dān)當(dāng)新一輪國(guó)資改革的前行者、試驗(yàn)區(qū)，而國(guó)資證券化率不足20%將倒逼廣東省加快改革步伐。

2015年1月13日，白云山公布了規(guī)模達(dá)百億元的定增方案，這是繼廣州友誼之后，廣州市屬企業(yè)中第二家推出百億元融資方案的上市公司。

與此同時(shí)，白云山結(jié)合員工持股計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資者云峰投資，成為廣州市國(guó)企改革的又一經(jīng)典案例。白云山同步推出的員工持股計(jì)劃涉及核心員工共4897人，其中董、監(jiān)、高11人，其他員工4886人，其范圍不僅包括上市公司員工，還包括合資企業(yè)和關(guān)聯(lián)企業(yè)的員工，整體占比大概為10%。

記者了解到，廣東省、市及區(qū)屬國(guó)資控股A股上市公司共有60家，在絕對(duì)數(shù)量上僅次于上海國(guó)資委。但與上海、天津相比，廣東國(guó)資資產(chǎn)證券化率低，2013年證券化率不足20%，在主要省市比較中處于倒數(shù)第二，而廣東國(guó)資委國(guó)資證券化率的目標(biāo)是在2015年達(dá)到60%以上。

據(jù)公開資料顯示，廣東國(guó)企改革目標(biāo)是到2020年形成30家左右營(yíng)業(yè)收入或資產(chǎn)超千億的大型骨干企業(yè)集團(tuán)。而目前廣東國(guó)資系統(tǒng)資產(chǎn)總額超1000億元的企業(yè)只有8家，并購(gòu)重組將成為廣東國(guó)資委優(yōu)化資本布局的重要手段?；旌纤兄聘母锬繕?biāo)是到2017年混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重超過70%，二級(jí)及以下競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)，這意味著超過50%的國(guó)有企業(yè)將進(jìn)行混合所有制改革，提升空間巨大。

在地域方面，廣東省上市國(guó)企從監(jiān)管歸屬來看分布十分集中，廣州市屬、省直屬和珠海市屬上市國(guó)企占總量的77.5%。11家省直屬上市國(guó)企有7家位于廣州，再加上15家廣州市屬上市國(guó)企，合計(jì)數(shù)量達(dá)到22家，占總數(shù)的55%。

廣州上市國(guó)企應(yīng)作為投資機(jī)會(huì)的搜索重點(diǎn)。在2014年12月9日廣州友誼收購(gòu)越秀金控100%股權(quán)，未來百貨資產(chǎn)可能會(huì)從上市公司平臺(tái)中置換出來，這也有可能是廣州國(guó)資委解決廣州友誼與廣百股份同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的一種方式，股價(jià)連續(xù)11個(gè)漲停，可見受關(guān)注程度。

廣州上市國(guó)企平均國(guó)資持股比例高達(dá)49%，遠(yuǎn)高于其他地市。較高的國(guó)資持股比例為廣州上市國(guó)企的改革提供了廣大的空間。國(guó)資減持空間大，為發(fā)展混合所有制提供基本條件。而在國(guó)資系統(tǒng)中占據(jù)重要地位的上市公司，作為標(biāo)桿推行改革的概率大。作為國(guó)資上市平臺(tái)進(jìn)行資源整合、資產(chǎn)注入的可能性大。

就行業(yè)來看，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的企業(yè)更有望借助政策獲得優(yōu)先支持，成為先行者。在高管資源獲取能力方面，高管由集團(tuán)空降的上市國(guó)企，在集團(tuán)內(nèi)部更具戰(zhàn)略地位，在資源整合方面具備較大優(yōu)勢(shì)，獲得優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)注入的可能性較大。據(jù)此，珠江鋼琴、廣電運(yùn)通(002152，前收盤價(jià)22.15元)、海格通信、廣弘控股、粵傳媒、力合股份等6家企業(yè)有望率先改革。

其中，力合股份值得關(guān)注，從2013年8月第一次舉牌到目前持股25%，短短半年多時(shí)間里，珠海金控兇悍的資本運(yùn)作，充分表露了其控股力合股份的決心。資料顯示，珠海金控由格力集團(tuán)、華發(fā)集團(tuán)和免稅集團(tuán)等共同投資組建，位于珠海橫琴新區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)服務(wù)基地，為珠海國(guó)資委控制；在成立之初，就計(jì)劃“力爭(zhēng)在5年內(nèi)，拓展成為橫跨商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨、信托等領(lǐng)域的大型金融控股集團(tuán)。掘金央企改革主題投資機(jī)會(huì)

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2015-01-23 06:42:48

每經(jīng)記者 楊建

“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)成為央企改革向縱深方向發(fā)展的重要信號(hào)，首批試點(diǎn)央企可能只是開始，隨后的改革將涉及更多央企，下面從三個(gè)方面透視央企改革。

在國(guó)資改革中的 “四項(xiàng)改革”試點(diǎn)方案是指2014年7月份，國(guó)資委在中央企業(yè)啟動(dòng)的 “四項(xiàng)改革”試點(diǎn)，即一是中央企業(yè)改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)；二是中央企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)；三是中央企業(yè)董事會(huì)行使高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理職權(quán)試點(diǎn)；四是向中央企業(yè)派駐紀(jì)檢組試點(diǎn)。為抓好試點(diǎn)，國(guó)資委專門成立了四個(gè)專項(xiàng)小組，破解國(guó)資國(guó)企改革面臨的難題。

根據(jù)“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)工作需要，國(guó)資委選擇了6家中央企業(yè)作為改革試點(diǎn)企業(yè)。從去年7月中旬央企第一批試點(diǎn)名單公布至今，試點(diǎn)的六大集團(tuán)下屬的大部分上市公司漲幅已超過1倍，隨著后續(xù)改革方案步入實(shí)施，華泰證券認(rèn)為，六大集團(tuán)下屬的上市公司有望再次得到市場(chǎng)追捧。

資料顯示，首批央企改革試點(diǎn)的企業(yè)中，中國(guó)醫(yī)藥下屬上市公司有國(guó)藥一致、國(guó)藥股份、天壇生物、現(xiàn)代制藥；中國(guó)建材集團(tuán)下屬上市公司有北新建材、中國(guó)玻纖、洛陽玻璃、方興科技(600552，前收盤價(jià)19.01元)、瑞泰科技；國(guó)家開發(fā)投資公司下屬上市公司有中成股份、國(guó)投新集、國(guó)投電力、中紡?fù)顿Y、津膜科技、立思辰、福瑞股份、國(guó)投中魯；中糧集團(tuán)下屬上市公司有中糧地產(chǎn)、中糧屯河、中糧生化均有望受益于央企改革試點(diǎn)。

此前，中紡?fù)顿Y被安信證券借殼,連續(xù)收獲12個(gè)漲停，國(guó)投中魯也被江蘇環(huán)亞借殼，收獲8個(gè)漲停，而中國(guó)醫(yī)藥目前正處于重大事項(xiàng)停牌中，可見資本市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革的熱捧。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在第一輪試點(diǎn)的央企大多屬于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，并沒有涉及軍工、能源等具有壟斷性的特定功能性和公共政策性行業(yè)。市場(chǎng)化運(yùn)作模式更適用于競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，改革效益能更快見效。而壟斷性企業(yè)關(guān)乎社會(huì)切身利益，極端情況下可能造成國(guó)有資產(chǎn)流失。預(yù)計(jì)下一批試點(diǎn)的央企仍將集中于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，但不排除有代表性的特定功能性和公共政策性企業(yè)出現(xiàn)。

如果按照這種行業(yè)功能定位來分類的話，第一類是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，其生存和發(fā)展取決于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)誠(chéng)通作為國(guó)資委推進(jìn)央企戰(zhàn)略重組的重要平臺(tái)，從事產(chǎn)業(yè)整合、企業(yè)改制等工作，旗下?lián)碛兄袃?chǔ)股份、冠豪高新、岳陽林紙等上市公司。其中，岳陽林紙的凈資產(chǎn)收益率較低，增長(zhǎng)較慢，因此，集團(tuán)可能更有意愿通過注入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來改變現(xiàn)狀。隨著國(guó)企改革的推進(jìn)，這些標(biāo)的將持續(xù)得到市場(chǎng)認(rèn)可。

恒天集團(tuán)擁有恒天海龍(000677，前收盤價(jià)6.53元)、恒天天鵝(000687，前收盤價(jià)5.4元)等上市公司。目前恒天集團(tuán)的混合所有制經(jīng)濟(jì)比例達(dá)到84%，下一步要引入戰(zhàn)略合作者，以產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化為突破口，推進(jìn)企業(yè)股份制改造。

近期，華訊方舟將以5.94元/股的價(jià)格受讓中國(guó)恒天和恒天纖維合計(jì)持有的恒天天鵝29.8%股份就是例證。恒天海龍于2014年12月29日接到控股股東中國(guó)恒天集團(tuán)股份劃轉(zhuǎn)的通知，本次劃轉(zhuǎn)完成后，恒天集團(tuán)將持有公司股份由29.77%上升至33.34%，為后續(xù)整合鋪路。

第二類是公共政策性企業(yè)。國(guó)家電網(wǎng)、國(guó)電集團(tuán)就屬此類，其中國(guó)家電網(wǎng)旗下?lián)碛性S繼電氣、平高電氣、國(guó)電南瑞等上市公司。國(guó)家電網(wǎng)曾表示，將引入社會(huì)資本參與分布式電源并網(wǎng)工程、電動(dòng)汽車充換電站設(shè)施建設(shè)。這是國(guó)家電網(wǎng)混合所有制改革的舉措，旗下上市公司將充分受益。

國(guó)電集團(tuán)同樣如此，旗下?lián)碛袊?guó)電電力、長(zhǎng)源電力、英力特、平莊能源、龍?jiān)醇夹g(shù)等上市公司。國(guó)電集團(tuán)曾多次提及將集團(tuán)主要發(fā)電業(yè)務(wù)注入國(guó)電電力上市公司平臺(tái)，以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)資源整合，國(guó)電電力是集團(tuán)整體上市的較好投資標(biāo)的。

第三類是指涉及國(guó)家安全、支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特定功能性企業(yè)，包括軍工、石油及天然氣、石化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。記者注意到，目前軍工行業(yè)的整體上市正在大力推進(jìn)，軍工資產(chǎn)注入成為2015年的熱點(diǎn)，其中包括

中航動(dòng)力

完成核心航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)的注入、中國(guó)重工完成軍用核心總裝業(yè)務(wù)的注入等。

如果按資產(chǎn)的證券化率水平，中船重工集團(tuán)證券化率位列榜首，中航工業(yè)集團(tuán)其次；如按收入規(guī)模的證券化率水平，中航工業(yè)集團(tuán)的證券化率居首，航天兩大集團(tuán)、中電科集團(tuán)還較低，均在20%左右甚至更低，未來整合上市的空間還很大。

除了中航系之外，兵工集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向主要分為防務(wù)產(chǎn)品、民用產(chǎn)品以及戰(zhàn)略資源三大產(chǎn)業(yè)板塊。兵工集團(tuán)共有包括江南紅箭、華錦股份、北方導(dǎo)航、晉西車軸、北方創(chuàng)業(yè) 等在內(nèi)的11家A股公司。集團(tuán)旗下公司的資產(chǎn)整合有望加速，特別是作為化工平臺(tái)的華錦股份由于公司業(yè)績(jī)堪憂，有望通過增發(fā)、收購(gòu)等手段整合集團(tuán)的同類型業(yè)務(wù)，從而提高公司盈利能力。

資產(chǎn)注入為上市公司股價(jià)帶來高彈性。軍工資產(chǎn)注入后對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)一次性的增厚明顯，資產(chǎn)注入事件的啟動(dòng)成為軍工股上漲的重要因素。其中成飛集成在經(jīng)歷約一年的重組籌劃后，公司股價(jià)上漲超過200%，雖然最后因主管單位關(guān)于形成行業(yè)壟斷的表態(tài)，終止了重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。除了央企在行動(dòng)之外，地方國(guó)企也沒閑著。

第三篇：國(guó)企國(guó)資改革

深化國(guó)企改革要著力體制機(jī)制創(chuàng)新

當(dāng)前，國(guó)企改革已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，面對(duì)的都是難啃的硬骨頭?？倳泴?duì)國(guó)有企業(yè)改革作出重要指示強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定不移深化國(guó)有企業(yè)改革，著力體制機(jī)制創(chuàng)新，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)各類人才積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，激發(fā)各類要素活力。這為下一步國(guó)企改革找準(zhǔn)著力點(diǎn)指明了方向。

黨的十八大以來，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)加緊出臺(tái)，改革重大舉措陸續(xù)實(shí)施，改革成效不斷顯現(xiàn)，有力推進(jìn)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。但要清醒地看到，國(guó)企還存在一些突出問題和矛盾，有些還相當(dāng)嚴(yán)重。尤其是體制性機(jī)制性問題已經(jīng)成為國(guó)企改革的重大障礙。體制性機(jī)制性問題集中到一點(diǎn)，就是國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)主體地位尚未真正確立，活力不足，包括政企不分、政資不分，對(duì)國(guó)企的管理存在錯(cuò)位、越位、缺位等問題，央企母公司層面改革步伐相對(duì)緩慢，市場(chǎng)化選人、用人和激勵(lì)、約束制度機(jī)制尚未真正建立，等等。下一步要在國(guó)企改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得新成效，就必須著力體制機(jī)制創(chuàng)新。

著力體制機(jī)制創(chuàng)新，要進(jìn)一步提高認(rèn)識(shí)，簡(jiǎn)政放權(quán)，破除體制機(jī)制障礙。要認(rèn)識(shí)到，國(guó)有企業(yè)首先是企業(yè)，不是行政單位，必須要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律，堅(jiān)持政企分開、政資分開、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離；促使國(guó)有企業(yè)真正成為依法自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立市場(chǎng)主體。增強(qiáng)國(guó)企活力的前提是簡(jiǎn)政放權(quán)，把屬于市場(chǎng)主體的權(quán)力真正落實(shí)到位。國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加快向管資本轉(zhuǎn)變，有關(guān)部門也要進(jìn)一步減少行政審批，降低企業(yè)制度性交易成本。

著力體制機(jī)制創(chuàng)新，要加快公司制股份制改革，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度?，F(xiàn)在還有相當(dāng)一部分國(guó)有企業(yè)不是公司制，而以企業(yè)法注冊(cè)。要加大股權(quán)多元化，推動(dòng)公司制股份制改革。積極引入合格的各類投資主體，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)；著力混改促進(jìn)國(guó)有企業(yè)機(jī)制創(chuàng)新，推動(dòng)形成制衡有效的法人治理結(jié)構(gòu)；規(guī)范董事會(huì)建設(shè)，深化企業(yè)內(nèi)部三項(xiàng)制度改革，使經(jīng)營(yíng)自主靈活、內(nèi)部管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減的市場(chǎng)化機(jī)制更加完善。

著力體制機(jī)制創(chuàng)新，要調(diào)動(dòng)國(guó)有企業(yè)各類人才積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，激發(fā)各類要素活力。要加快完善既有激勵(lì)又有約束、既講效率又講公平的用工用人和薪酬分配的市場(chǎng)化機(jī)制；進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子建設(shè)和人才隊(duì)伍建設(shè)；更好地發(fā)揮企業(yè)家作用，造就一大批德才兼?zhèn)?、善于?jīng)營(yíng)、充滿活力的優(yōu)秀企業(yè)家，推行職業(yè)經(jīng)理人制度，實(shí)行內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進(jìn)相結(jié)合，暢通現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)管理者與職業(yè)經(jīng)理人身份轉(zhuǎn)換通道，董事會(huì)按市場(chǎng)化方法選聘和管理職業(yè)經(jīng)理人，合理增加市場(chǎng)化選聘比例，加快建立退出機(jī)制。此外，還要加大正向激勵(lì)作用，抓緊研究建立容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，為領(lǐng)導(dǎo)人員放手改革、大膽管理提供制度保證。

著力體制機(jī)制創(chuàng)新，要始終堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，強(qiáng)化監(jiān)督，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。要進(jìn)一步明確黨組織在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的地位，把黨建工作總體要求納入公司章程。要加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督，進(jìn)一步提高監(jiān)督的針對(duì)性、科學(xué)性和有效性。

國(guó)企改革還在路上，還有大量工作要做，要進(jìn)一步增強(qiáng)改革的緊迫性。改革中要大膽創(chuàng)新，改出新體制、改出新機(jī)制、改出新經(jīng)驗(yàn)、改出新局面，盡快在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得新成效。

關(guān)于國(guó)企改革的幾點(diǎn)看法

國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展是整個(gè)改革當(dāng)中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，有很大的分量，為下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，扮演了十分重要的角色。

我想講的第一個(gè)問題是什么呢？國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的發(fā)力點(diǎn)究竟應(yīng)該放到哪里？這個(gè)問題，我覺得很大，我認(rèn)為下一步國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的發(fā)力應(yīng)該放在四個(gè)方面。第一個(gè)方面，要搞活機(jī)制，從國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展搞了三十幾年，到底目前為止，我們的國(guó)有企業(yè)的機(jī)制與民企、外企來比較，機(jī)制不活的問題已然存在。要國(guó)有企業(yè)改革的方向是市場(chǎng)化、國(guó)際化，我非常贊同，但是，目前的這種機(jī)制，適應(yīng)不了市場(chǎng)化，適應(yīng)不了國(guó)際化。

所以，“十三五”規(guī)劃里頭，包括三中全會(huì)搞的確立的國(guó)有企業(yè)改革的方向和措施來看，我覺得現(xiàn)在應(yīng)該出臺(tái)的很多文件，應(yīng)該好好的考慮，國(guó)企的機(jī)制怎么搞活它。讓它充滿活力，讓它在國(guó)內(nèi)國(guó)外的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，有一個(gè)好的高效運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)制?？峙逻@個(gè)方面，應(yīng)該需要多下點(diǎn)工夫來考慮，機(jī)制不活，可能國(guó)有企業(yè)將來的問題很多問題，還是解決不了。所以，搞活機(jī)制，作為一個(gè)重要的發(fā)力點(diǎn)，不管混改也好，參股也好，叫職工股權(quán)激勵(lì)也好，各個(gè)方面，都要圍繞著怎么樣來把機(jī)制搞活，這是一個(gè)發(fā)力點(diǎn)。

第二個(gè)發(fā)力點(diǎn)是激勵(lì)約束，現(xiàn)在我感覺到激勵(lì)也是一個(gè)問題，不能光講激勵(lì)，也不講約束，也不能光講約束，而不講激勵(lì)。激勵(lì)的問題的背后，是人才，人才的背后是競(jìng)爭(zhēng)力。不管什么企業(yè)，如果沒有一批優(yōu)秀的人才，留不住用不好，國(guó)有企業(yè)搞的好，那才是怪事。所以，現(xiàn)在任何的企業(yè)不管在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，不管還是國(guó)企、民企，還是外企，核心的點(diǎn)都在人才的競(jìng)爭(zhēng)上，所以激勵(lì)機(jī)制實(shí)際它起到的作用就是怎么樣調(diào)動(dòng)大家的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，怎么樣凝成一批優(yōu)秀的人才，使企業(yè)發(fā)展壯大。約束就是怎么樣依法辦事，怎么樣不能亂來，適當(dāng)?shù)淖龅接行У谋O(jiān)督。所以，我覺得第二個(gè)發(fā)力點(diǎn)應(yīng)該在激勵(lì)約束上，既要激勵(lì)，也要約束，不能光講一點(diǎn)，而不講兩點(diǎn)。所以，激勵(lì)約束這一課應(yīng)該好好的做做文章。

第三個(gè)發(fā)力點(diǎn)應(yīng)該是轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)有企業(yè)大多是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而且是很多還在重化工業(yè)，現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、重化工業(yè)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)里頭，已經(jīng)是碰到了難題最大的，問題最多。如果轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)現(xiàn)不了，國(guó)有企業(yè)的下一步的可持續(xù)發(fā)展，將會(huì)碰到一個(gè)大問題。所以，圍繞轉(zhuǎn)型升級(jí)，我們的所有政策的都應(yīng)該形成合力，推動(dòng)它，推進(jìn)它，引導(dǎo)它。當(dāng)然，這里邊有企業(yè)自身的問題，自身能力的問題，也有一個(gè)外部政策支持的問題。

第四個(gè)發(fā)力點(diǎn)，就是卸掉包袱。現(xiàn)在歷史包袱還是非常沉重，現(xiàn)在像民企、外企，要想裁員非常簡(jiǎn)單，國(guó)有企業(yè)裁員非常難。現(xiàn)在你這些職工還那么膨大，都還得備著，企業(yè)辦事備著，盡管通過十幾年的努力，國(guó)有企業(yè)有了很大的發(fā)展，現(xiàn)在中央企業(yè)利用不到300億，到了12000億，給國(guó)家交稅交3000多億，但是，它自身的歷史包袱還非常沉重。十幾年來，并沒有解決掉多少歷史遺留問題，報(bào)復(fù)還沉重，背著100斤跟背著1斤的來比賽跑，怎么跑。所以，我說國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的發(fā)力點(diǎn)，我認(rèn)為就應(yīng)該放在這四個(gè)方面，要搞活機(jī)制、激勵(lì)約束、轉(zhuǎn)型升級(jí)、卸掉包袱。如果這四點(diǎn)做到的話，我相信，國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)走上一個(gè)新的臺(tái)階。如果這些問題解決不好，國(guó)有企業(yè)將來可持續(xù)發(fā)展我估計(jì)會(huì)大受影響。這是我講的一個(gè)，考慮國(guó)有企業(yè)改革的時(shí)候，應(yīng)該弄清楚它的發(fā)力點(diǎn)放在什么地方，這是一個(gè)問題。

第二個(gè)問題，我覺得當(dāng)前推進(jìn)國(guó)企改革中，可能需要注意以下六個(gè)問題。第一個(gè)問題，權(quán)責(zé)不一致，有一些什么都想管，管得又沒有責(zé)任，有責(zé)任的又沒有賦予這個(gè)權(quán)利，將來我就不知道，如果所有的改革權(quán)責(zé)不一致的話，最好搞失敗以后，板子打到誰，打誰的板子。你也敢，他也敢，我覺得像這種改革，將來是改不好的。所有改革幾十年的，都要經(jīng)歷過。從三中全會(huì)以后，所有改革我都經(jīng)歷了，我覺得一事一門，一權(quán)一責(zé)，這種對(duì)于搞好改革最為重要。

給你權(quán)利，你就要承擔(dān)責(zé)任，你要承擔(dān)這個(gè)責(zé)任，就必須有這個(gè)權(quán)利。所以改革當(dāng)中的權(quán)責(zé)不一致，這個(gè)問題，我認(rèn)為應(yīng)該引起我們廣泛的注意。這個(gè)改革，你也改一點(diǎn)，他也改一點(diǎn)的，到處都改，我不知道最后改壞了以后，改錯(cuò)了以后，誰來承擔(dān)。這個(gè)問題，改革當(dāng)中恐怕是要好好注意的。

第二，有些改革的決策，還是充分認(rèn)證不夠，聽取的意見也不夠，因此有些改革措施推出以后，就造成了決策與實(shí)際脫節(jié)。每一項(xiàng)改革政策的出臺(tái)，做起碼有三個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。第一個(gè)，是能不能把普遍的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性激發(fā)出來，能普遍的激發(fā)出來，第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就是在你出臺(tái)的政策，是不是得到了普遍認(rèn)可，大家認(rèn)為都好。第三個(gè)，是促進(jìn)了生產(chǎn)力的發(fā)展，還是對(duì)生產(chǎn)力的發(fā)展造成了負(fù)面影響。這三點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是檢驗(yàn)一個(gè)改革政策好或不好的最基本的標(biāo)準(zhǔn)，所以，現(xiàn)在有些改革決策，我覺得可能除了以后感覺到大家還引起廣泛的負(fù)面，這次我們就想一想，這個(gè)政策是不是充分的聽取了大家的意見，是不是符合企業(yè)的實(shí)際，所以，這個(gè)問題，我覺得要注意的。

第三個(gè)，要注意的就是橫向不夠協(xié)調(diào)，上下齊發(fā)聯(lián)動(dòng)，未能形成合力。有些政策你也出一個(gè)，我也出一個(gè)，甚至政策之間就有矛盾，上面說要這么干，下面不一定就這么干。所以，現(xiàn)在改革到了深水期，到了攻堅(jiān)期，如果我們的橫向之間、縱向之間，上上下下左左右右之間要形成不了一股合力，我們推進(jìn)的改革也會(huì)大打折扣。

第四個(gè)，就是改革的方向，以政策措施，有些也是有點(diǎn)矛盾的，方向市場(chǎng)化、國(guó)際化改革的方向，但是，我們有些措施不一定是能夠促進(jìn)它走向市場(chǎng)化、國(guó)際化，所以，這個(gè)矛盾實(shí)際上它是市場(chǎng)化與行政化之間的帶來的矛盾。所以，我覺得下一步可能考慮很多這些政策、措施、決策的時(shí)候，應(yīng)該好好的按照我們中央國(guó)務(wù)院對(duì)黨中央提出的，三中全會(huì)提出的目標(biāo)，圍繞這個(gè)來做。

第五個(gè)問題，就是以專項(xiàng)改革相配套的其他改革跟不上，現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)的改革絕對(duì)不是本身國(guó)有企業(yè)自身能改革的了，它不是單一的改革，國(guó)企改革的背后涉及到政府官員、體制的改革，涉及到其他諸多方面的改革。那么，這些改革要往前推，但是其他的配套改革又跟不上，所以，有一些改革可能弓都拉開了，箭發(fā)不出去，像這種情況，我覺得還是要好好的考慮，在考慮國(guó)有企業(yè)改革方面的時(shí)候，其他綜合性的改革，配套性的改革，系統(tǒng)性的改革，相關(guān)的這些改革，也怎么改。我覺得，這個(gè)工程是非常復(fù)雜而龐大的工程，國(guó)企改革絕對(duì)不是那么簡(jiǎn)單的事。所以，要考慮國(guó)企企業(yè)，也要考慮其他的改革。

第六個(gè)問題，我覺得要注意的是，出臺(tái)的改革政策，如何增強(qiáng)它的操作性。現(xiàn)在我看了出臺(tái)的一些政策，三中全會(huì)方向提出來了，在這個(gè)方向的前提下，在細(xì)化一點(diǎn)。但是真正的要一落地，要一推進(jìn)，好多政策還是很原則，這個(gè)企業(yè)，說老實(shí)話，企業(yè)現(xiàn)在好多政策不明朗的前提下，國(guó)企是不太敢去改。所以，出臺(tái)的改革政策，怎么樣的具體一點(diǎn)，要增強(qiáng)它的操作性，現(xiàn)在我覺得操作性還是不夠強(qiáng)。

“十三五”規(guī)劃里面，關(guān)于國(guó)有企業(yè)的改革那一步，我看完，坦率的講，講的很全。但是，我感覺到還是有點(diǎn)缺乏一點(diǎn)力度，因?yàn)橛行┰捨铱吹侥抢镞厡懙脑?，好多都是非常原則的話。因?yàn)椤笆濉币?guī)劃，總是比三中全會(huì)比以前出的指導(dǎo)意見，可能要更細(xì)一點(diǎn)，更實(shí)一點(diǎn)，恐怕這里面恐怕還得再做一些修改。

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7月16日至18日，中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平在吉林調(diào)研。這是7月17日，習(xí)近平在中國(guó)中車長(zhǎng)春軌道客車股份有限公司考察時(shí)同現(xiàn)場(chǎng)職工交流。新華社/圖

關(guān)鍵詞之一：兩個(gè)不動(dòng)搖

國(guó)有企業(yè)是推進(jìn)現(xiàn)代化、保障人民共同利益的重要力量，要堅(jiān)持國(guó)有企業(yè)在國(guó)家發(fā)展中的重要地位不動(dòng)搖，堅(jiān)持把國(guó)有企業(yè)搞好、把國(guó)有企業(yè)做大做強(qiáng)做優(yōu)不動(dòng)搖。

關(guān)鍵詞之二：做到三“力”

要深化國(guó)有企業(yè)改革，完善企業(yè)治理模式和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，真正確立企業(yè)市場(chǎng)主體地位，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)在活力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展引領(lǐng)力。

關(guān)鍵詞之三：遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律

深化國(guó)有企業(yè)改革，要沿著符合國(guó)情的道路去改，要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，也要避免市場(chǎng)的盲目性，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)不斷提高效益和效率，提高競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中游刃有余。

關(guān)鍵詞之四：三個(gè)“有利于”

習(xí)近平就國(guó)企改革提出三個(gè)“有利于”重要論斷：“推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，要有利于國(guó)有資本保值增值，有利于提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于放大國(guó)有資本功能?！?/p>

【語境】6月5日，習(xí)近平主持召開中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會(huì)議。會(huì)議審議通過了《關(guān)于在深化國(guó)有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》、《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失的意見》，要求“加快形成全面覆蓋、分工明確、協(xié)同配合、制約有力的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督體系”。

關(guān)鍵詞之五：黨建和改革同步

要堅(jiān)持黨的建設(shè)與國(guó)有企業(yè)改革同步謀劃、黨的組織及工作機(jī)構(gòu)同步設(shè)置，實(shí)現(xiàn)體制對(duì)接、機(jī)制對(duì)接、制度對(duì)接、工作對(duì)接，確保黨的領(lǐng)導(dǎo)、黨的建設(shè)在國(guó)有企業(yè)改革中得到體現(xiàn)和加強(qiáng)。

關(guān)鍵詞之六：堅(jiān)持黨管干部 要堅(jiān)持黨管干部原則，建立適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度要求和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要的選人用人機(jī)制。要把加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和完善公司治理統(tǒng)一起來，明確國(guó)有企業(yè)黨組織在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的法定地位。國(guó)有企業(yè)黨組織要承擔(dān)好從嚴(yán)管黨治黨責(zé)任。

關(guān)鍵詞之七：防國(guó)資流失

防止國(guó)有資產(chǎn)流失，要堅(jiān)持問題導(dǎo)向，立足機(jī)制制度創(chuàng)新，強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督、出資人監(jiān)督和審計(jì)、紀(jì)檢巡視監(jiān)督以及社會(huì)監(jiān)督，加快形成全面覆蓋、分工明確、協(xié)同配合、制約有力的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督體系。要全面覆蓋、突出重點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)權(quán)力集中、資金密集、資源富集、資產(chǎn)聚集等重點(diǎn)部門、重點(diǎn)崗位和重點(diǎn)決策環(huán)節(jié)的監(jiān)督。要權(quán)責(zé)分明、協(xié)同聯(lián)合，清晰界定各類監(jiān)督主體的監(jiān)督職責(zé)，增強(qiáng)監(jiān)督工作合力。要放管結(jié)合、提高效率，改進(jìn)監(jiān)督方式，創(chuàng)新監(jiān)督方法，增強(qiáng)監(jiān)督的針對(duì)性和有效性。要完善制度、嚴(yán)肅問責(zé)，依法依規(guī)開展監(jiān)督工作，完善責(zé)任追究制度。

【語境】2014年8月18日，習(xí)近平主持會(huì)議并發(fā)表重要講話。他強(qiáng)調(diào)，今年是黨的十八屆三中全會(huì)提出全面深化改革的元年，要真槍真刀推進(jìn)改革，為今后幾年改革開好頭。各地區(qū)各部門要狠抓工作落實(shí)，實(shí)施方案要抓到位，實(shí)施行動(dòng)要抓到位，督促檢查要抓到位，改革成果要抓到位，宣傳引導(dǎo)要抓到位，讓人民群眾感受到實(shí)實(shí)在在的改革成效，引導(dǎo)廣大干部群眾共同為改革想招、一起為改革發(fā)力。

關(guān)鍵詞之八：改革薪酬制度

習(xí)近平在講話中指出，要從我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段基本國(guó)情出發(fā)，適應(yīng)國(guó)有資產(chǎn)管理體制和國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)程，逐步規(guī)范國(guó)有企業(yè)收入分配秩序，實(shí)現(xiàn)薪酬水平適當(dāng)、結(jié)構(gòu)合理、管理規(guī)范、監(jiān)督有效，對(duì)不合理的偏高、過高收入進(jìn)行調(diào)整。中央企業(yè)負(fù)責(zé)同志肩負(fù)著搞好國(guó)有企業(yè)、壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)的使命，要強(qiáng)化擔(dān)當(dāng)意識(shí)、責(zé)任意識(shí)、奉獻(xiàn)意識(shí)，正確對(duì)待、積極支持這項(xiàng)改革。

關(guān)鍵詞之九：根除“職務(wù)消費(fèi)”

習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，合理確定并嚴(yán)格規(guī)范中央企業(yè)負(fù)責(zé)人履職待遇、業(yè)務(wù)支出，是改作風(fēng)的深化，也是反“四風(fēng)”的深化，國(guó)有企業(yè)要做貫徹落實(shí)中央八項(xiàng)規(guī)定精神、厲行節(jié)約反對(duì)浪費(fèi)的表率。要合理確定并嚴(yán)格規(guī)范中央企業(yè)負(fù)責(zé)人履職待遇、業(yè)務(wù)支出，除了國(guó)家規(guī)定的履職待遇和符合財(cái)務(wù)制度規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)務(wù)支出外，國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人沒有其他的“職務(wù)消費(fèi)”，按照職務(wù)設(shè)置消費(fèi)定額并量化到個(gè)人的做法必須堅(jiān)決根除。

【語境】2014年3月9日，兩會(huì)期間，習(xí)近平參加安徽代表團(tuán)審議時(shí)的講話。關(guān)鍵詞之十：防謀國(guó)資暴利

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，基本政策已明確，關(guān)鍵是細(xì)則，成敗也在細(xì)則。要吸取過去國(guó)企改革經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，不能在一片改革聲浪中把國(guó)有資產(chǎn)變成謀取暴利的機(jī)會(huì)。

全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)4日在京召開，習(xí)近平做指示，李克強(qiáng)做批示。這暗示一個(gè)信號(hào)，國(guó)企改革N個(gè)方案中剩下的9個(gè)，在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)全部出臺(tái)，因?yàn)楹芏鄦栴}還需要討論。

不過，解局君想聊的是習(xí)近平對(duì)國(guó)企改革的六次重要發(fā)聲。

2014年10月24日，經(jīng)習(xí)總批準(zhǔn)，中央國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組在國(guó)務(wù)院設(shè)立，馬凱任組長(zhǎng)，王勇任副組長(zhǎng)，辦公室設(shè)在國(guó)資委，張毅任主任。習(xí)近平給的指示是“領(lǐng)導(dǎo)班子要把國(guó)企做強(qiáng)做大，擋住私有化逆流，請(qǐng)不要辜負(fù)人民的殷殷期望!”自此，國(guó)企改革進(jìn)入了一個(gè)新的高度。

2014年11月13日，國(guó)資委黨組書記張毅傳達(dá)學(xué)習(xí)習(xí)近平對(duì)國(guó)企改革的指示，會(huì)議提出了八項(xiàng)措施：一是全面深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)總書記重要批示精神。二是集中力量做好國(guó)有企業(yè)改革指導(dǎo)意見和有關(guān)專項(xiàng)改革文件的修改完善工作。三是全力攻關(guān)國(guó)有企業(yè)改革重點(diǎn)難點(diǎn)問題。四是加快推進(jìn)“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)工作。五是全面加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理。六是抓緊開展對(duì)各地方國(guó)有企業(yè)和中央企業(yè)改革意見或方案的審核把關(guān)提醒工作。七是加強(qiáng)和改進(jìn)國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)。八是進(jìn)一步加大國(guó)有企業(yè)正面宣傳力度。

2015年1月5日，國(guó)資委黨組再次學(xué)習(xí)習(xí)近平對(duì)國(guó)企改革的指示，這次會(huì)議披露習(xí)近平的批示大致內(nèi)容：高度重視國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展重大問題，高度肯定國(guó)有企業(yè)的地位和作用，強(qiáng)調(diào)國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，也是我們黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，明確指出要做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)，不斷提高國(guó)有企業(yè)的活力、影響力、控制力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)加強(qiáng)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展提出了明確要求。

2015年6月5日，習(xí)近平主持召開中央深改組第十三次會(huì)議并表示，把國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力，要堅(jiān)持黨的建設(shè)與國(guó)有企業(yè)改革同步謀劃、黨的組織及工作機(jī)構(gòu)同步設(shè)置，實(shí)現(xiàn)體制對(duì)接、機(jī)制對(duì)接、制度對(duì)接、工作對(duì)接，確保黨的領(lǐng)導(dǎo)、黨的建設(shè)在國(guó)有企業(yè)改革中得到體現(xiàn)和加強(qiáng)。防止國(guó)有資產(chǎn)流失，要堅(jiān)持問題導(dǎo)向，立足機(jī)制制度創(chuàng)新，強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督、出資人監(jiān)督和審計(jì)、紀(jì)檢巡視監(jiān)督以及社會(huì)監(jiān)督，加快形成全面覆蓋、分工明確、協(xié)同配合、制約有力的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督體系。

7月17日，習(xí)近平在長(zhǎng)春召開部分省區(qū)黨委主要負(fù)責(zé)同志座談會(huì)時(shí)表示，要深化國(guó)有企業(yè)改革，完善企業(yè)治理模式和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，真正確立企業(yè)市場(chǎng)主體地位，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)在活力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展引領(lǐng)力。國(guó)有企業(yè)是推進(jìn)現(xiàn)代化、保障人民共同利益的重要力量，要堅(jiān)持國(guó)有企業(yè)在國(guó)家發(fā)展中的重要地位不動(dòng)搖，堅(jiān)持把國(guó)有企業(yè)搞好、把國(guó)有企業(yè)做大做強(qiáng)做優(yōu)不動(dòng)搖。推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，要有利于國(guó)有資本保值增值，有利于提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于放大國(guó)有資本功能。“三個(gè)有利于”的出現(xiàn)，成了判斷國(guó)企改革成敗的標(biāo)準(zhǔn)。

時(shí)隔一年，習(xí)近平4日再次對(duì)國(guó)企改革作出重要指示，國(guó)有企業(yè)是壯大國(guó)家綜合實(shí)力、保障人民共同利益的重要力量，必須理直氣壯做強(qiáng)做優(yōu)做大，不斷增強(qiáng)活力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。要堅(jiān)定不移深化國(guó)有企業(yè)改革，著力創(chuàng)新體制機(jī)制，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)各類人才積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，激發(fā)各類要素活力。要按照創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念的要求，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新發(fā)展、布局優(yōu)化，使國(guó)有企業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮帶動(dòng)作用。要加強(qiáng)監(jiān)管，堅(jiān)決防止國(guó)有資產(chǎn)流失。要堅(jiān)持黨要管黨、從嚴(yán)治黨，加強(qiáng)和改進(jìn)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，充分發(fā)揮黨組織的政治核心作用。各級(jí)黨委和政府要牢記搞好國(guó)有企業(yè)、發(fā)展壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)的重大責(zé)任，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的組織領(lǐng)導(dǎo)，盡快在國(guó)有企業(yè)改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得新成效。

從這六次發(fā)聲中，解局君看到三個(gè)共同點(diǎn)：

1、加強(qiáng)和改進(jìn)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)；

2、理直氣壯做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)企，不斷國(guó)企增強(qiáng)活力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力；

3、全面加強(qiáng)國(guó)資管理，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。

不過，這一次的批示出現(xiàn)了兩個(gè)新提法：一是加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)各類人才積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，激發(fā)各類要素活力，各類人才指的是哪些人，值得關(guān)注；二是首次將國(guó)企改革與五大發(fā)展理念和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新發(fā)展、布局優(yōu)化，使國(guó)有企業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮帶動(dòng)作用。

一、學(xué)習(xí)習(xí)總書記系列講話精神的基本情況

培訓(xùn)班開班以來，第一組在組長(zhǎng)莊樹新、副組長(zhǎng)鄔紅兵兩位局領(lǐng)導(dǎo)的帶領(lǐng)下，按照機(jī)關(guān)黨委計(jì)劃和要求，認(rèn)真學(xué)習(xí)丹華同志的動(dòng)員報(bào)告，仔細(xì)研讀《深入學(xué)習(xí)習(xí)近平同志系列講話精神》學(xué)習(xí)讀本，廣泛收集習(xí)總書記各類講話，通過收看輔導(dǎo)報(bào)告和研讀讀本相結(jié)合、集中研討和業(yè)余自學(xué)相結(jié)合的方式，深刻領(lǐng)會(huì)習(xí)總書記系列重要講話的豐富內(nèi)涵和精神實(shí)質(zhì)，并緊密結(jié)合本局、處的工作實(shí)際，積極勇躍發(fā)言，分享學(xué)習(xí)收獲，交流心得體會(huì)，增進(jìn)相互了解。

通過學(xué)習(xí)和交流，大家認(rèn)為習(xí)總書記站在時(shí)代發(fā)展的戰(zhàn)略高度，立足國(guó)際國(guó)內(nèi)發(fā)展全局，深刻闡述了黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展的重大理論和實(shí)踐問題，提出了許多重要思想觀點(diǎn)，既有理論的繼承與創(chuàng)新，又有實(shí)踐的總結(jié)與發(fā)展，既有立足于發(fā)展全局的宏觀認(rèn)識(shí)，又有著眼于操作層面的具體部署，既有渾厚的歷史底蘊(yùn)，又有豐富的時(shí)代內(nèi)涵。習(xí)總書記講話有三個(gè)顯著特征：一是具有明確的方向性和立場(chǎng)性，要繼續(xù)堅(jiān)持和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義，堅(jiān)持改革開放的富國(guó)強(qiáng)軍之路，繼續(xù)堅(jiān)持共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)不動(dòng)搖，繼續(xù)堅(jiān)持走群眾路線；二是具有明顯的理論性和系統(tǒng)性，已形成一套成熟理論體系，與馬列主義、毛澤東思想、鄧小平理論、“三個(gè)代表”、“科學(xué)發(fā)展觀”等理論一脈相承，包括黨的建設(shè)、治國(guó)理政、國(guó)計(jì)民生、生態(tài)環(huán)境等等方方面面內(nèi)容；三是具有明顯的戰(zhàn)略性和全局性，從國(guó)家戰(zhàn)略高度對(duì)未來發(fā)展作出謀劃，提出了兩個(gè)100百年的中國(guó)夢(mèng)。習(xí)總書記講話體現(xiàn)了三種意識(shí)，具有強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)、強(qiáng)烈的發(fā)展意識(shí)和強(qiáng)烈的自信心。習(xí)總書記講話語言樸實(shí)、生動(dòng)形象，接地氣，閃耀著歷史唯物主義和辯證唯物主義的理論光芒，充滿著合黨心、順民意、鼓士氣的巨大感召力。

這次培訓(xùn)，機(jī)關(guān)黨委精心組織和策劃，打破了原來以廳局為單位的分組形式，采取不同部門人員交叉混合分組的辦法，我們第一組成員來源廣泛，基本涵蓋委內(nèi)各業(yè)務(wù)廳局，大家在組長(zhǎng)和局領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)下，積極發(fā)言，氣氛熱烈，極大促進(jìn)了各廳局間的工作交流，增進(jìn)了了解，密切了聯(lián)系，達(dá)到了統(tǒng)一思想、提高認(rèn)識(shí)、武裝頭腦、指導(dǎo)實(shí)踐、推動(dòng)工作的培訓(xùn)目的。

二、學(xué)習(xí)習(xí)總書記系列講話精神的體會(huì)

習(xí)總書記講話內(nèi)容涵蓋廣泛，提出了許多富有創(chuàng)見的新思想、新觀點(diǎn)、新論斷和新要求，既是我們改造客觀世界的思想武器，也是我們改造主觀世界的精神動(dòng)力。我們小組通過學(xué)習(xí)和研討，圍繞國(guó)資國(guó)企改革，主要有以下方面的體會(huì)和理解： 一是學(xué)習(xí)習(xí)總書記關(guān)于發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義的重要論述，更加堅(jiān)定搞好國(guó)有企業(yè)、發(fā)展壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信心和決心。以公有制為主體的基本經(jīng)濟(jì)制度是中國(guó)特色社會(huì)主義的重要特征，而國(guó)有企業(yè)又是堅(jiān)持社會(huì)主義基本制度的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)強(qiáng)主體，是增強(qiáng)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要支柱。要堅(jiān)定我們的道路自信、理論自信和制度自信，就要堅(jiān)定不移、理直氣壯地發(fā)展壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)。國(guó)資國(guó)企業(yè)改革將會(huì)大有可為。

二是學(xué)習(xí)習(xí)總書記關(guān)于實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的重要論述，更加堅(jiān)定推動(dòng)中央企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)、實(shí)現(xiàn)世界一流戰(zhàn)略目標(biāo)的信心和決心。企業(yè)強(qiáng)則國(guó)家強(qiáng)。當(dāng)今世界的競(jìng)爭(zhēng)是全球性競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家較量實(shí)際上體現(xiàn)在企業(yè)間的較量。2011年當(dāng)我們國(guó)家首次超越日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體時(shí)，當(dāng)年我們國(guó)家進(jìn)入世界500強(qiáng)的企業(yè)數(shù)量也首次超過日本排名僅次于美國(guó)，近年來我們國(guó)家進(jìn)入世界500強(qiáng)的企業(yè)數(shù)量逐年增多，其中中央企業(yè)已達(dá)到45家，培育一批具有世界一流水平的中央企業(yè)，是實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的重要保障和堅(jiān)強(qiáng)支撐。

三是學(xué)習(xí)習(xí)總書記關(guān)于改革開放的重要論述，更加堅(jiān)定繼續(xù)推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革的信心和決心。改革開放是黨在新的歷史條件下帶領(lǐng)人民進(jìn)行的新的偉大革命，是當(dāng)代中國(guó)發(fā)展進(jìn)步壯大的活力之源和動(dòng)力之本。改革開放只有進(jìn)行時(shí)、沒有完成時(shí)。當(dāng)前我國(guó)改革已進(jìn)入攻堅(jiān)期和深水區(qū)，尤其是國(guó)資監(jiān)管和國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展又站在了一個(gè)新的歷史起點(diǎn)，面臨的外部環(huán)境日趨復(fù)雜，任務(wù)更加艱巨，國(guó)資監(jiān)管的重新定位、混和所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、以管資本為主的監(jiān)管方式的重大調(diào)整，國(guó)有企業(yè)的功能分類等事關(guān)國(guó)資國(guó)企業(yè)改革全局的重大問題，需要我們按照中央的要求以更大的勇氣和智慧啃硬骨頭、涉險(xiǎn)灘，以更大決心沖破思想觀念的障礙，打破條條框框，推動(dòng)國(guó)資國(guó)企業(yè)改革不斷引向深入。

四是學(xué)習(xí)習(xí)總書記關(guān)于科學(xué)發(fā)展的重要論述，更加堅(jiān)定推動(dòng)中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效升級(jí)的信心和決心。發(fā)展是解決我國(guó)所有問題的關(guān)鍵，要堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展為主題，切實(shí)把發(fā)展的立足點(diǎn)轉(zhuǎn)到提高質(zhì)量和效益上來，在不斷轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，扎實(shí)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨下行壓力，企業(yè)降本增效難度加大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量下降，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，投資拉動(dòng)的規(guī)模效益和投資邊際效益逐年遞減，企業(yè)依靠要素投入、規(guī)模擴(kuò)張的粗放式發(fā)展難以為繼。中央企業(yè)要實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效升級(jí)，必須以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、控風(fēng)險(xiǎn)等方面下功夫，實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量、有效益、可持續(xù)的發(fā)展。五是學(xué)習(xí)習(xí)總書記關(guān)于黨的建設(shè)的重要論述，更加堅(jiān)定中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展的信心和決心。治國(guó)必先治黨，治黨務(wù)必從嚴(yán)，落實(shí)黨要管黨、從嚴(yán)治黨的任務(wù)比以往任何時(shí)候都更為繁重更為緊迫。近期央企主要領(lǐng)導(dǎo)違紀(jì)違規(guī)違法等重大腐敗案件時(shí)有發(fā)生，發(fā)人深思。權(quán)力失去制約必然導(dǎo)致腐敗。必須通過加強(qiáng)監(jiān)督、加強(qiáng)檢查、加強(qiáng)巡視，才能遏制腐敗蔓延勢(shì)頭。同時(shí)要充分發(fā)揮企業(yè)黨組織的政治優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持把黨管干部原則和董事會(huì)依法選擇經(jīng)營(yíng)管理者相結(jié)合，不斷完善企業(yè)的法人治理。只有不斷加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，嚴(yán)明黨的組織紀(jì)律和政治紀(jì)律，才能確保中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。

習(xí)總書記上述五個(gè)方面的論述是有機(jī)統(tǒng)一的整體，存在內(nèi)在邏輯和必然聯(lián)系。中國(guó)特色社會(huì)主義的重要論述主要是對(duì)過去發(fā)展道路的全面總結(jié), 中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的重要論述主要是對(duì)未來發(fā)展愿景的描述和勾畫, 改革開放是實(shí)現(xiàn)愿景和目標(biāo)的手段和途徑，科學(xué)發(fā)展是實(shí)現(xiàn)愿景的思路和方法，黨的建設(shè)是關(guān)系改革成敗的根基，是實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的重要保障。

三、貫徹落實(shí)習(xí)總書記系列講話精神的思考 一是加強(qiáng)干部隊(duì)伍建設(shè)，提高監(jiān)管能力。二是加強(qiáng)溝通交流，形成監(jiān)管合力。

三是加強(qiáng)新聞宣傳和輿論引導(dǎo)，營(yíng)造良好的發(fā)展環(huán)境。

習(xí)總書記講話內(nèi)容豐富，內(nèi)涵博大精深，學(xué)習(xí)習(xí)總書記講話、領(lǐng)會(huì)講話精神，將永無止境，只有開始，沒有結(jié)束，永遠(yuǎn)在路上。大家表示要把深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)總書記講話作為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的重要政治任務(wù)，切實(shí)把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到總書記一系列重要講話精神上來，把習(xí)總書記的系列講話精神和中央要求“內(nèi)化于心，外化于行”，扎扎實(shí)實(shí)地把講話精神貫徹到具體的工作中去，為促進(jìn)深化國(guó)資國(guó)企業(yè)改革發(fā)展做出新的貢獻(xiàn)。

1月5日，國(guó)資委召開黨委會(huì)暨中心組學(xué)習(xí)會(huì)，專題學(xué)習(xí)總書記關(guān)于國(guó)資國(guó)企改革重要批示、講話精神，研究貫徹落實(shí)措施。國(guó)資委主任、黨委書記張毅主持會(huì)議，國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)出席會(huì)議，國(guó)資委秘書長(zhǎng)、各廳局主要負(fù)責(zé)同志列席會(huì)議。會(huì)議再一次原原本本學(xué)習(xí)了黨的十八大以來總書記及中央領(lǐng)導(dǎo)同志關(guān)于國(guó)資國(guó)企改革問題的重要批示、講話精神，結(jié)合當(dāng)前國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展重大問題進(jìn)行了深入研究討論。

大家一致認(rèn)為，總書記的系列重要批示、講話站在黨和國(guó)家的戰(zhàn)略全局，高度重視國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展重大問題，高度肯定國(guó)有企業(yè)的地位和作用，強(qiáng)調(diào)國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，也是我們黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，明確指出要做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)，不斷提高國(guó)有企業(yè)的活力、影響力、控制力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)加強(qiáng)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展提出了明確要求。大家表示，總書記的重要批示、講話立意高遠(yuǎn)、內(nèi)涵深刻，要反復(fù)學(xué)，逐字逐句學(xué)，每次學(xué)習(xí)都倍感親切、倍受鼓舞，在新年伊始再次學(xué)習(xí)，感到肩上擔(dān)子重、責(zé)任大。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，學(xué)習(xí)總書記重要批示、講話，關(guān)鍵是抓好落實(shí)。要結(jié)合實(shí)際認(rèn)真梳理國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展中存在的問題，提出針對(duì)性強(qiáng)、管用有效的措施，深入推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革，加強(qiáng)國(guó)資監(jiān)管。當(dāng)前，要重點(diǎn)突出抓好國(guó)資國(guó)企改革、保增長(zhǎng)、反腐倡廉三件大事。要千方百計(jì)提質(zhì)增效保增長(zhǎng)，在提高國(guó)企實(shí)力上下功夫。盡快把2015年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)落實(shí)下去，做到早抓、抓早，為今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提前做好準(zhǔn)備。要凝心聚力、大刀闊斧抓改革。國(guó)資監(jiān)管體制改革要以壯士斷腕的決心，動(dòng)其筋骨甚至脫胎換骨，并不是一句口號(hào)，要真正變、真正改，在管理方式、管理內(nèi)容等方面都要有深刻的變化。要始終保持反腐敗高壓態(tài)勢(shì)，堅(jiān)定不移、深入持久地推進(jìn)黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作。層層抓好“兩個(gè)責(zé)任”的落實(shí)，將反腐倡廉與國(guó)資國(guó)企改革同步部署、同步推進(jìn)，從源頭上遏制腐敗滋生的土壤。要抓好權(quán)力監(jiān)督、制約機(jī)制制度建設(shè)，抓好重點(diǎn)環(huán)節(jié)、重大項(xiàng)目的規(guī)范，抓好企業(yè)重大信息公開公示，抓好外部監(jiān)督作用的發(fā)揮，通過深化改革、加強(qiáng)監(jiān)管，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)黨建工作，充分發(fā)揮企業(yè)黨組（黨委）的政治核心作用，認(rèn)真組織廣大干部職工深入學(xué)習(xí)總書記重要批示和系列講話精神，把國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展不斷推向深入。

第四篇：山東國(guó)資改革路線圖

山東萬億國(guó)資改革路線圖出爐

2014年07月08日

近1.3萬億元規(guī)模的山東省屬國(guó)資改革路線圖出爐。

昨天，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從官方渠道獲悉，山東省出臺(tái)了《關(guān)于深化省屬國(guó)有企業(yè)改革完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的相關(guān)意見》。

這次改革的一個(gè)重要目標(biāo)是，國(guó)有出資企業(yè)被定位為利潤(rùn)中心。同時(shí)，逐步提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2015年提高到10%，2020年提高到30%，重點(diǎn)用于社會(huì)保障等民生支出。

截至去年底，山東共有省屬企業(yè)23家，資產(chǎn)總額12906億元。

但山東省管企業(yè)近年來利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度下滑。山東省屬國(guó)有企業(yè)前年利潤(rùn)下降52%，去年下降58%，今年一季度又下降40%多。

山東方面認(rèn)為，省管企業(yè)連續(xù)兩年盈利水平大幅下降，突出反映了省管國(guó)有資產(chǎn)布局不合理，在鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能嚴(yán)重過剩產(chǎn)業(yè)中占比過高，在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中比例偏低；一些省管國(guó)有企業(yè)活力和動(dòng)力不足、抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱、發(fā)展的質(zhì)量和效益不高。

根據(jù)上述改革意見，將具備條件的省屬國(guó)有企業(yè)改建為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司將以國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)和國(guó)有股權(quán)管理為重點(diǎn)，以國(guó)有資本價(jià)值最大化為目標(biāo)，對(duì)國(guó)有資本承擔(dān)保值增值責(zé)任，對(duì)其出資企業(yè)按照出資比例履行股東職責(zé)。

山東將根據(jù)不同省屬國(guó)有企業(yè)功能定位，確定國(guó)有股權(quán)比例。除重要礦產(chǎn)資源、基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等領(lǐng)域中的少數(shù)骨干企業(yè)保持國(guó)有資本控股外，其他企業(yè)的國(guó)有股權(quán)依據(jù)發(fā)展?fàn)顩r和市場(chǎng)規(guī)則有進(jìn)有退。

此次改革路線圖明確，山東將鼓勵(lì)非國(guó)有資本通過出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債等多種形式參與省屬國(guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增發(fā)股票。

第五篇：國(guó)企改革轉(zhuǎn)入國(guó)資改革

國(guó)企改革轉(zhuǎn)入國(guó)資改革

【作者：陳清泰/文 】

本文來源于《財(cái)經(jīng)》雜志 2012年05月19日 21:07

隨著改革形勢(shì)的發(fā)展，國(guó)企改革思路應(yīng)當(dāng)及時(shí)由如何經(jīng)營(yíng)國(guó)企，轉(zhuǎn)向國(guó)有資產(chǎn)的資本化管理

一段時(shí)間以來，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)改革處于低潮期。大家對(duì)國(guó)企改革正面的討論少了，可是一些疑惑和擔(dān)心在流傳，國(guó)有企業(yè)也非常困惑。其中有一些是觀點(diǎn)的爭(zhēng)論，也有不少是概念上的含混。澄清那些似是而非的概念，有利于解放思想，推進(jìn)改革。

一、企業(yè)做強(qiáng)做大與國(guó)有資本有進(jìn)有退

“有進(jìn)有退”指的是國(guó)有資本投向的調(diào)整。目前的掣肘在于國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式?jīng)]有資本化，在談到“國(guó)有經(jīng)濟(jì)有進(jìn)有退”時(shí)，往往誤解為“國(guó)有企業(yè)有進(jìn)有退”

國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做大與國(guó)有資本布局調(diào)整，這是改革發(fā)展都必須進(jìn)行的兩件大事。在談到“國(guó)有經(jīng)濟(jì)有進(jìn)有退”時(shí)，往往誤解為“國(guó)有企業(yè)有進(jìn)有退”。國(guó)企高管對(duì)此十分為難，不知道該怎么“進(jìn)”、怎么“退”。這種困惑來自概念的混淆。

需要澄清的是，“有進(jìn)有退”指的是國(guó)有資本投向的調(diào)整；而企業(yè)的天職則是做強(qiáng)做大。這是兩個(gè)不同的范疇，在公司制度下并不矛盾。就是說，企業(yè)追求做強(qiáng)做大并不受股東成分和股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響；國(guó)有資本從哪些行業(yè)或企業(yè)的進(jìn)退也不受個(gè)別企業(yè)的牽制。

例如，沃爾沃原本是一家瑞典人投資的公司，1999年4月轉(zhuǎn)手到福特；2010年3月福特退出，由吉利收購(gòu)。投資者在十年內(nèi)兩出兩進(jìn)，而沃爾沃公司依然在發(fā)展。

現(xiàn)在國(guó)有資本的功能和個(gè)別企業(yè)目標(biāo)的差異日益明顯。例如，一方面國(guó)有鋼鐵企業(yè)制定雄心勃勃的戰(zhàn)略規(guī)劃，努力做強(qiáng)做大；另一方面，國(guó)有資本應(yīng)當(dāng)從部分鋼鐵企業(yè)中退出，轉(zhuǎn)向投資于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這是作為市場(chǎng)主體的企業(yè)和國(guó)有資本投資主體各自理性的選擇。國(guó)有資本從產(chǎn)能過剩的行業(yè)退出，并不意味著國(guó)家不支持這些行業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)；而企業(yè)做強(qiáng)做大，也不能限制國(guó)有資本布局的調(diào)整。

目前的掣肘在于國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式?jīng)]有資本化，“頂層”國(guó)有企業(yè)沒有進(jìn)行股份制改制，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有分離。應(yīng)改革國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式，利用公司制度的特點(diǎn)，“解放兩個(gè)自由度”：使國(guó)有資本具有流動(dòng)性；保障企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)，做強(qiáng)做大。

二、國(guó)有企業(yè)改革主導(dǎo)方面的轉(zhuǎn)移

國(guó)企改革的主導(dǎo)方向應(yīng)當(dāng)及時(shí)轉(zhuǎn)向?qū)ふ覈?guó)有資產(chǎn)資本化的管理形式，使國(guó)有資產(chǎn)“資本化”，由“國(guó)有國(guó)營(yíng)”轉(zhuǎn)向“股份制”

如果說在過去較長(zhǎng)時(shí)期，國(guó)企改革主要是使其從計(jì)劃體制走出，適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)活力的話；那么進(jìn)入新世紀(jì)，盡管企業(yè)自身還有大量改革的任務(wù)，但深層次的改革已經(jīng)轉(zhuǎn)向國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)制度創(chuàng)新。

這兩大改革命題主要是國(guó)家所有者層面的事，而不在企業(yè)。把改革的目光繼續(xù)聚焦于“國(guó)有企業(yè)”本身，一方面因?yàn)闆]有抓住要害，而使改革難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；另一方面，國(guó)企因?qū)Υ藷o能為力而倍感困惑和無所適從。

國(guó)有經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，不是以行政的力量改變一個(gè)個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，而是國(guó)有資本布局的動(dòng)態(tài)優(yōu)化。關(guān)鍵要使國(guó)有資本具有流動(dòng)性；企業(yè)制度創(chuàng)新進(jìn)一步要做的是使國(guó)家所有者轉(zhuǎn)變成股東，將“頂層國(guó)有企業(yè)”改制成股權(quán)多元化的公司。這兩方面的改革聚焦到一個(gè)點(diǎn)上，就是必須使國(guó)有資產(chǎn)“資本化”，由“國(guó)有國(guó)營(yíng)”，轉(zhuǎn)向“股份制”。

對(duì)于這一切，“國(guó)有企業(yè)”是無能為力的。隨著改革形勢(shì)的發(fā)展，國(guó)企改革的主導(dǎo)方向應(yīng)當(dāng)及時(shí)由如何經(jīng)營(yíng)“國(guó)有企業(yè)”，轉(zhuǎn)向?qū)ふ夷艽龠M(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的國(guó)有資產(chǎn)資本化的管理形式。

三、國(guó)有資本有進(jìn)有退與私有化

國(guó)有經(jīng)濟(jì)“有進(jìn)有退”與前蘇東的“私有化”不能混為一談；國(guó)有資本從某個(gè)企業(yè)退出，也不能與私分國(guó)有資產(chǎn)掛鉤

國(guó)有資本投向的改變和布局調(diào)整是國(guó)家為提高國(guó)有資本運(yùn)行效率而采取的主動(dòng)行為。前蘇聯(lián)和東歐的私有化，是將國(guó)有財(cái)產(chǎn)無償量化給個(gè)人，據(jù)為個(gè)人的私人所有。這種私有化不符合中國(guó)國(guó)情，是國(guó)家法律和政策所不允許的。前后兩者是風(fēng)馬牛不相及的兩件事。

三峽工程投資大、周期長(zhǎng)，重要的是社會(huì)效益，民營(yíng)資本無意也無力投入。此時(shí)國(guó)有資本投入。當(dāng)電廠發(fā)電、經(jīng)濟(jì)效益顯現(xiàn)后通過資本市場(chǎng)將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以溢價(jià)回收的資金進(jìn)行上游的梯級(jí)開發(fā)。再如上世紀(jì)90年代初為開發(fā)浦東，上海市政府出資建設(shè)了南浦大橋。開通后，以收取過橋費(fèi)的形式將其轉(zhuǎn)讓，政府溢價(jià)收回建設(shè)資金，再投入楊浦大橋。在這過程中不僅國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)了增值，更重要的是政府以有限的資金加快了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障了浦東新區(qū)的發(fā)展。

在這類國(guó)有股權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)讓（西方把這種現(xiàn)象也叫做“私有化”）過程中，資本形態(tài)的國(guó)有資產(chǎn)并未因此而受到侵蝕和傷害。相反，因國(guó)有資本布局更加優(yōu)化，而使其發(fā)揮的效能更加明顯、效率進(jìn)一步提高。

因此，國(guó)有經(jīng)濟(jì)“有進(jìn)有退”與前蘇東的“私有化”不能混為一談；國(guó)有資本從某個(gè)企業(yè)的退出，也不能與私分國(guó)有資產(chǎn)掛鉤。我們不能因概念含混，為防止出現(xiàn)蘇東式的私有化，而停止國(guó)有資本布局的調(diào)整。

四、關(guān)于“授權(quán)經(jīng)營(yíng)”與國(guó)有資本布局調(diào)整

調(diào)整國(guó)有資本布局要做兩件基礎(chǔ)工作：一是將國(guó)有資產(chǎn)資本化，委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)；二是取消“授權(quán)經(jīng)營(yíng)”，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行整體改制，確立企業(yè)獨(dú)立的市場(chǎng)地位

上世紀(jì)90年代中期，為“搞活”特大型國(guó)企，試點(diǎn)了“授權(quán)經(jīng)營(yíng)”的辦法。其含義是國(guó)家把部分所有權(quán)交給企業(yè)，以提高企業(yè)的效率和活力。實(shí)際上，在政府層面“所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)不分”產(chǎn)生了諸多弊端；而以“授權(quán)經(jīng)營(yíng)”的形式在企業(yè)層面的“兩權(quán)不分”也會(huì)帶來很多的問題。因此，這只是當(dāng)時(shí)情況下的權(quán)宜之計(jì)。

“授權(quán)經(jīng)營(yíng)”使企業(yè)自己成了自己的“老板”。在這種情況下，實(shí)體企業(yè)的資產(chǎn)存量和增量由內(nèi)部人來配置，只能“滾雪球”，不能調(diào)結(jié)構(gòu)。盡管近年國(guó)有企業(yè)也進(jìn)行了較大規(guī)模的重組，但國(guó)有資本覆蓋的范圍基本上沒有變化。滯留于既有產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的國(guó)有資本不斷再投入，與民營(yíng)資本同質(zhì)化、與國(guó)家目標(biāo)并不完全一致，有時(shí)甚至很不一致。例如在產(chǎn)能過剩的行業(yè)，國(guó)有資本每年還以大量投資推波助瀾，或?yàn)樽非蠖唐诘母呤找娑つ慷嘣?，出現(xiàn)了如炒股、炒作期貨和國(guó)企“地王”等現(xiàn)象。

調(diào)整國(guó)有資本布局要做兩件基礎(chǔ)工作：一是將國(guó)有資產(chǎn)資本化，委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)；二是取消“授權(quán)經(jīng)營(yíng)”，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行整體改制，確立企業(yè)獨(dú)立的市場(chǎng)地位。

五、國(guó)有資本發(fā)揮作用的領(lǐng)域和形式

原則上講，國(guó)家特別需要，而非公資本無意或無力進(jìn)入的領(lǐng)域，是國(guó)有資本發(fā)揮作用、體現(xiàn)價(jià)值的重要空間

“國(guó)有經(jīng)濟(jì)控制國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈”，這是中央認(rèn)定的國(guó)有經(jīng)濟(jì)的定位。如果說，進(jìn)入21世紀(jì)前，實(shí)踐這一使命，就是使國(guó)有資本大舉進(jìn)入重大基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)原材料、能源開發(fā)、重要服務(wù)業(yè)、重要制造業(yè)，為工業(yè)化奠定基礎(chǔ)的話，那么今天，制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的瓶頸、關(guān)系“國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈”的領(lǐng)域已經(jīng)轉(zhuǎn)向某些社會(huì)產(chǎn)品，如醫(yī)療保障、養(yǎng)老保障、住房保障，區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展等；制約國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素，則是科技投入不足、技術(shù)進(jìn)步相對(duì)緩慢、科技創(chuàng)新能力不強(qiáng)、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)；威脅可持續(xù)發(fā)展的是資源約束日益強(qiáng)勁，生態(tài)環(huán)境壓力日趨加大。

此時(shí)，大量國(guó)有資本連同收益仍滯留在一般制造業(yè)，就踐行“控制國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈”的使命而言，已經(jīng)沒有什么意義。

在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域很難認(rèn)定政府對(duì)某個(gè)行業(yè)是否具有資本控制力就“關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈”；也很難確認(rèn)在某個(gè)行業(yè)提高國(guó)企占比就能“體現(xiàn)國(guó)家控制力”。

目前，一方面在傳統(tǒng)制造業(yè)中過量的國(guó)有資本不斷制造新的過剩產(chǎn)能，形成對(duì)非公資本嚴(yán)重的擠出；另一方面，在基礎(chǔ)科學(xué)研究、重大科技專項(xiàng)、中小企業(yè)融資、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、重要基礎(chǔ)設(shè)施，以及公租房、義務(wù)教育、社會(huì)保障等“關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈”領(lǐng)域，國(guó)有資本的作用沒有充分發(fā)揮，一些地方政府不得不再建政府“融資平臺(tái)”。

現(xiàn)在有巨量民間資本可以“接盤”。部分國(guó)有資本從一般性產(chǎn)業(yè)有序退出，轉(zhuǎn)而充實(shí)那些更加重要的行業(yè)和領(lǐng)域，將產(chǎn)生雙贏的效果，大大提高國(guó)家整體資本配置效率。原則上講，國(guó)家特別需要，而非公資本無意或無力進(jìn)入的領(lǐng)域，是國(guó)有資本發(fā)揮作用、體現(xiàn)價(jià)值的重要空間。

六、國(guó)有資本與社保和公益性基金

國(guó)家可考慮將滯留于一般產(chǎn)業(yè)國(guó)有資本的30％，或許50％劃轉(zhuǎn)到社保和公益性基金，使國(guó)有資產(chǎn)回歸到全民所有、全民分享的本性

中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌沒有像前蘇聯(lián)和東歐那樣“私有化”，留下了一大筆國(guó)有資產(chǎn)。這是解決改革發(fā)展必須處理的諸多歷史性難題的寶貴資源?，F(xiàn)在，社會(huì)產(chǎn)品短缺已經(jīng)上升到主要矛盾，成為制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的短板。

中國(guó)國(guó)有資本數(shù)量龐大，國(guó)家可考慮將滯留于一般產(chǎn)業(yè)國(guó)有資本的30％，或許50％劃轉(zhuǎn)到社保和公益性基金，如養(yǎng)老基金、醫(yī)療保障基金、住房保障基金、扶貧基金、教育基金、科技開發(fā)基金等，補(bǔ)充這些領(lǐng)域的投入不足，使國(guó)有資產(chǎn)回歸到全民所有、全民分享的本性。

一方面，這可以大大增加社會(huì)保障性資金來源，有助于在體制轉(zhuǎn)軌最艱難的時(shí)期，保障社會(huì)公平、保住社會(huì)穩(wěn)定的底線；另一方面，公益性基金追求投資回報(bào)的壓力，將成為改善經(jīng)營(yíng)、完善公司治理的積極力量。

七、行政性壟斷與政府監(jiān)管

設(shè)置國(guó)有壟斷、進(jìn)而政府控制壟斷企業(yè)，以此調(diào)控宏觀，有違經(jīng)濟(jì)規(guī)律

政府對(duì)一些行業(yè)設(shè)定行政壟斷（或特許經(jīng)營(yíng)），由國(guó)有企業(yè)“控制”，其中一個(gè)理由是國(guó)企更有社會(huì)責(zé)任意識(shí)，可以實(shí)現(xiàn)國(guó)家調(diào)控目標(biāo)。實(shí)踐中出現(xiàn)了三個(gè)問題，一是給企業(yè)設(shè)定多元目標(biāo)，使它們無所適從；二是行政性壟斷意味著低效率，全社會(huì)將被迫為其埋單；三是企業(yè)的國(guó)有化與政府監(jiān)管是不同的范疇，沒有替代關(guān)系。

例如，在成品油與石油價(jià)格倒掛時(shí)，企業(yè)惜售，導(dǎo)致大范圍“油荒”；通信運(yùn)營(yíng)商利用壟斷地位，長(zhǎng)期維持高收費(fèi)、低網(wǎng)速；一些處于天然壟斷領(lǐng)域的企業(yè)自行擴(kuò)大壟斷范圍，把與天然壟斷相關(guān)的業(yè)務(wù)泛化為壟斷領(lǐng)域，謀取利益。

如上種種，一方面廣受社會(huì)質(zhì)疑，另一方面，企業(yè)利用政府給的條件謀取利益無可厚非。問題在于，設(shè)置國(guó)有壟斷、進(jìn)而政府控制壟斷企業(yè)，以此調(diào)控宏觀，有違經(jīng)濟(jì)規(guī)律；在社會(huì)效益大于企業(yè)效益的領(lǐng)域，企圖依賴國(guó)有壟斷、而非制度和監(jiān)管實(shí)現(xiàn)社會(huì)目標(biāo)，是不可靠的。

宏觀經(jīng)濟(jì)失衡，是總供給與總需求之間出現(xiàn)了較大的不平衡。把國(guó)有企業(yè)作為政府宏觀調(diào)控的工具，以干預(yù)微觀來調(diào)控宏觀，不是科學(xué)合理的途徑；除涉及國(guó)家安全的領(lǐng)域外，在社會(huì)效益大于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的領(lǐng)域，可以設(shè)立特許經(jīng)營(yíng)，但科學(xué)合理的法規(guī)和有效的監(jiān)管是關(guān)鍵。法制不健全、監(jiān)管不到位，國(guó)有企業(yè)一樣可能違背公共利益；在監(jiān)管到位的情況下，民營(yíng)企業(yè)不一定不能進(jìn)入特許經(jīng)營(yíng)。

八、關(guān)于國(guó)有資本的“保值增值”

國(guó)有資本是有政府背景的特殊資源，如果把“保值增值”提到不恰當(dāng)?shù)母叨龋蜁?huì)產(chǎn)生謬誤。結(jié)果是國(guó)有資本可能有很高增值率，但這是以不公平競(jìng)爭(zhēng)和降低社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率為代價(jià)

國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)與一個(gè)個(gè)國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)是有差別的。在市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域把國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)局限為“保值增值”，似是而非，很容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。

在決定國(guó)有資本進(jìn)與退的時(shí)候，經(jīng)?？梢月牭竭@樣的發(fā)問：“在賺錢的行業(yè)為什么要退？” 國(guó)有資本是有政府背景的特殊資源，如果把“保值增值”提到不恰當(dāng)?shù)母叨龋蜁?huì)產(chǎn)生謬誤。例如，政府向國(guó)企大量輸送稀缺資源，構(gòu)筑壟斷地位；維持電信高收費(fèi)；銀行在高利差和存款負(fù)利率的情況下繼續(xù)出臺(tái)收費(fèi)項(xiàng)目等都是資產(chǎn)增值的辦法。結(jié)果是國(guó)有資本可能有很高增值率，但這是以不公平競(jìng)爭(zhēng)和降低社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率為代價(jià)。

國(guó)有資本的公共性，在投向上體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一類投資是追求財(cái)務(wù)回報(bào)，以投資收益彌補(bǔ)社會(huì)性赤字，保住社會(huì)底線；另一類是實(shí)現(xiàn)公共目標(biāo)。例如在市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域引領(lǐng)社會(huì)投資、推進(jìn)科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、保障經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全、支持民生建設(shè)項(xiàng)目等。

再如，亞洲金融危機(jī)時(shí)香港政府為救股市，以上千億港元敞開收購(gòu)恒生指數(shù)股，在市場(chǎng)回升之后迅速有序退出，解散基金。上世紀(jì)60年代美國(guó)政府出資幾百億美元實(shí)施阿波羅登月計(jì)劃，結(jié)果發(fā)展出了一個(gè)完整的航天產(chǎn)業(yè)，至今保持領(lǐng)先地位。

這些都是國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)公共目標(biāo)和矯正市場(chǎng)失靈很好的案例。盡管在良好運(yùn)作情況下，大多數(shù)可以獲得高倍率的回報(bào)，但政府投資的出發(fā)點(diǎn)則不是短期的保值增值，而是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的公共目標(biāo)。

九、政府與企業(yè)的親與疏

企業(yè)按所有制和隸屬關(guān)系被分成“三六九等”。在地方保護(hù)主義還沒有解決的情況下，所有制之間的不平等競(jìng)爭(zhēng)在強(qiáng)化，兩種很強(qiáng)的反市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力量降低了經(jīng)濟(jì)效率、抑制了發(fā)展的潛能

按企業(yè)所有制成分和行政隸屬關(guān)系區(qū)別政策，是改革過程遺留的問題，近年在某些方面似乎在強(qiáng)化。

例如，不同所有制的企業(yè)與政府關(guān)系有親有疏，因而受到不同的待遇。其中國(guó)有企業(yè)處于絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位。

一是它屬“體制內(nèi)”、有“行政級(jí)別”和從政府那里獲得稀缺資源的優(yōu)勢(shì)。如獲得土地、礦產(chǎn)等自然資源，獲得電網(wǎng)、電信等特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，獲得政府投資項(xiàng)目的能力也最強(qiáng)。二是可以方便地獲得銀行貸款。國(guó)企產(chǎn)出大約占三分之一，但獲得的銀行貸款約占70％。三是國(guó)企在一些上游產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)形成寡頭壟斷，獲得超額利潤(rùn)。四是即便在競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，也有市場(chǎng)準(zhǔn)入和行政審批兩道門檻。一些重要產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入條件往往是為大型企業(yè)“量身定制”；而行政審批則和與政府的親疏程度相關(guān)。很多民營(yíng)企業(yè)因此被擋在門外，稱此為“玻璃門”。五是政府承擔(dān)了過多的建設(shè)職能，在既有國(guó)企之外，通過“融資平臺(tái)”又建立了一批國(guó)有企業(yè)，在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)大都被擠了出去。

實(shí)際上企業(yè)按所有制和隸屬關(guān)系被分成了“三六九等”。央企具有最高的社會(huì)地位和話語權(quán)，地方國(guó)企處于次之地位；外資企業(yè)有較強(qiáng)實(shí)力和話語權(quán)，受到國(guó)家和地方的青睞；民營(yíng)企業(yè)則處于最為不利的地位。

近年來，為“躲避風(fēng)險(xiǎn)”，國(guó)企更傾向于在內(nèi)部進(jìn)行交易、形成配套。如為發(fā)展電動(dòng)車，央企在自己圈子內(nèi)組成聯(lián)盟，大手筆投資，建立產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)民營(yíng)企業(yè)形成了市場(chǎng)壁壘。銀行顯性或隱性地把民企看做不可信任的企業(yè)群，為規(guī)避“政治風(fēng)險(xiǎn)”，都有遠(yuǎn)離民企的傾向。再如，有的地方政府不惜直接出面干預(yù)，來“做大”國(guó)有企業(yè)，甚至強(qiáng)制盈利的民營(yíng)企業(yè)被虧損國(guó)有企業(yè)兼并。在鋼鐵、煤炭、民航等領(lǐng)域?qū)覍页霈F(xiàn)民企被擠出的案例。

在地方保護(hù)主義還沒解決的情況下，所有制之間的不平等競(jìng)爭(zhēng)在強(qiáng)化，兩種很強(qiáng)的反市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力量降低了經(jīng)濟(jì)效率、抑制了發(fā)展的潛能。

十、關(guān)于“國(guó)進(jìn)民退”與“民進(jìn)國(guó)退”

摘掉企業(yè)“所有制標(biāo)簽”，消除“所有制鴻溝”，突破“姓國(guó)姓民”的桎梏，將是生產(chǎn)力的又一次解放

這個(gè)爭(zhēng)論是沒有意義的。作為執(zhí)政黨和政府追求的絕不是誰進(jìn)或誰退，而是鼓勵(lì)所有企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，都做強(qiáng)做大、所有資本資源都迸發(fā)出發(fā)展的潛能。

爭(zhēng)論的實(shí)質(zhì)不是這個(gè)問題的本身，而是競(jìng)爭(zhēng)的公平性。在我國(guó)漸進(jìn)式改革中曾不得不對(duì)不同所有制企業(yè)區(qū)別對(duì)待、輪番政策調(diào)整的做法沒有及時(shí)改變，有些一直延續(xù)至今。

輿論、政府管理和涉及企業(yè)的許多政策都打上了“所有制烙印”，包括已經(jīng)上市的股權(quán)多元化的公眾公司，每家企業(yè)都有一個(gè)“所有制標(biāo)簽”，分作“體制內(nèi)”和“體制外”，并對(duì)其有親有疏。這就在市場(chǎng)中形成了一條很深的“所有制鴻溝”。近來，這種對(duì)立在社會(huì)上進(jìn)一步情緒化，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展非常值得重視的體制障礙。世界上幾乎沒有哪一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家把“所有制”提到如此的高度，以致割裂市場(chǎng)。

不平等的競(jìng)爭(zhēng)條件和政府對(duì)國(guó)企的干預(yù)，使民企和國(guó)企都有諸多抱怨，都認(rèn)為自己受到了不公正待遇。市場(chǎng)效率來源于市場(chǎng)主體的公平地位和機(jī)會(huì)均等。從建立法治的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的角度看，法律規(guī)定范圍內(nèi)的各類資本都是國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的寶貴資源，應(yīng)當(dāng)受到公平的保護(hù)；各類資本投資的企業(yè)都會(huì)創(chuàng)造就業(yè)和稅收，應(yīng)當(dāng)獲得平等的競(jìng)爭(zhēng)地位。

隨著非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民財(cái)產(chǎn)性收入的積累，國(guó)有經(jīng)濟(jì)的比重呈下降趨勢(shì)，有人開始擔(dān)心民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否已經(jīng)碰到了“天花板”？面對(duì)種種現(xiàn)象和輿論，民企發(fā)展到一定程度就缺乏安全感，移民和財(cái)產(chǎn)向境外轉(zhuǎn)移的數(shù)量和規(guī)模日益上升。針對(duì)這些現(xiàn)象，有人提出，在我們的體制和政策下能不能培育、容納和留住本土成長(zhǎng)出來的李嘉誠(chéng)、王永慶、郭鶴年和李秉哲？

我們正面臨跨越中等收入陷阱的考驗(yàn)。重要的途徑是鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、擴(kuò)大中等收入階層。此時(shí)，非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要。多種所有制經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)的理論觀點(diǎn)中央早已確認(rèn)并闡明；國(guó)務(wù)院“老36條”、“新36條”也已發(fā)布多時(shí)，但進(jìn)展十分有限。近來，有關(guān)所有制的爭(zhēng)論反而再起。

上世紀(jì)90年代初，有關(guān)“姓資姓社”問題的突破，大大解放了思想，為建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制掃清了障礙，極大地調(diào)動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力；今天，如果能摘掉企業(yè)“所有制標(biāo)簽”，消除“所有制鴻溝”，突破“姓國(guó)姓民”的桎梏，將是新時(shí)期生產(chǎn)力的又一次解放。

十一、探索親市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式

在一般領(lǐng)域，國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)方式的資本化是進(jìn)一步深化改革重要的突破口

在確立“現(xiàn)代企業(yè)制度是國(guó)有企業(yè)改革方向”的同時(shí)，中央一直特別關(guān)注的另一個(gè)問題是國(guó)有資產(chǎn)管理如何能與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)融合。早在1993年十三屆三中全會(huì)《決定》就提出，“積極探索國(guó)有資產(chǎn)管理和經(jīng)營(yíng)的合理形式和途徑”。1997年十五大進(jìn)一步指出，“要努力尋找能夠極大促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的公有制實(shí)現(xiàn)形式”。2002年十六大再次指出，“進(jìn)一步探索公有制特別是國(guó)有制的多種有效實(shí)現(xiàn)形式”。2003年十六屆三中全會(huì)《決定》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“積極探索國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管和經(jīng)營(yíng)的有效形式”。

迄今為止，我們一直將國(guó)有經(jīng)濟(jì)等同于國(guó)有企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域把實(shí)物形態(tài)的“國(guó)有企業(yè)”作為國(guó)有經(jīng)濟(jì)的唯一實(shí)現(xiàn)形式。盡管在部分市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域仍有實(shí)際意義，但隨著改革的深化，在一般領(lǐng)域繼續(xù)以擁有、管理和控制“國(guó)有企業(yè)”群，作為國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式，使企業(yè)和政府不斷遇到各種困惑。

將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)資本化，選擇可以用財(cái)務(wù)語言清晰界定、計(jì)量，并具有良好流動(dòng)性、可進(jìn)入市場(chǎng)運(yùn)作的具有公共性的資本化的實(shí)現(xiàn)形式，具有重要意義。銀行業(yè)國(guó)有資產(chǎn)資本化管理已經(jīng)取得了較好的效果。在一般領(lǐng)域，國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)方式的資本化是進(jìn)一步深化改革重要的突破口：

一是國(guó)有資產(chǎn)資本化意味著國(guó)家從擁有、管理和控制國(guó)有企業(yè)，轉(zhuǎn)向擁有和運(yùn)作國(guó)有資本；意味著頂層國(guó)有企業(yè)的整體改制。持股機(jī)構(gòu)與投資的企業(yè)建立股東與公司的關(guān)系，政府不再控制和管理；企業(yè)依法成為獨(dú)立市場(chǎng)主體，聚焦于財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，在董事會(huì)指導(dǎo)下，在競(jìng)爭(zhēng)中做強(qiáng)做大。這對(duì)政府和企業(yè)都是又一次解放。

二是資本化的國(guó)有資產(chǎn)具有良好的流動(dòng)性，國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整將通過國(guó)有資本在行業(yè)和企業(yè)間的“有進(jìn)有退”來實(shí)現(xiàn)。這種進(jìn)退，原則上不影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

三是政府?dāng)[脫了與“國(guó)有企業(yè)”關(guān)聯(lián)關(guān)系的掣肘，有助于站在超脫地位，進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管，提供公共服務(wù)；有助于改變按所有制區(qū)分企業(yè)的政策，公平地對(duì)待各類企業(yè)，消除“所有制鴻溝”，完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。

四是國(guó)有資本可分作兩種投向，兩種運(yùn)作機(jī)制。在市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域國(guó)家委托專業(yè)投資控股機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)政府特定的公共目標(biāo)。在一般領(lǐng)域的投資，委托專業(yè)的社會(huì)性投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作，追求更高的財(cái)務(wù)回報(bào)。兩類投資各有明確的目標(biāo)，有利于提高效率。

五是國(guó)有資本投資收益通過國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算，主要用于彌補(bǔ)體制轉(zhuǎn)軌過程中必須解決的那些需要公共財(cái)政支付的歷史欠賬，保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，并使“全民所有”回歸全民分享的本性。

六是國(guó)有資本預(yù)期功能主要通過市場(chǎng)運(yùn)作實(shí)現(xiàn)，而不是以破壞市場(chǎng)機(jī)制為前提。這就使國(guó)有資本具有“親市場(chǎng)性”。規(guī)模較大的國(guó)有經(jīng)濟(jì)的這種存在，原則上沒有扭曲市場(chǎng)的動(dòng)因，而是維護(hù)市場(chǎng)的力量。

國(guó)有企業(yè)改革已經(jīng)取得了很大進(jìn)展，但改革的任務(wù)并沒有完成。黨的十四屆三中全會(huì)以來中央對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的重大理論創(chuàng)新和指導(dǎo)方針是完全正確的。進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革，將為體制轉(zhuǎn)軌、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

作者為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員

國(guó)企改革再清源

本文來源于《財(cái)經(jīng)》雜志 2012年05月19日 21:09 我要評(píng)論（1）打印| 字號(hào)：

國(guó)企改革初衷，即擺脫經(jīng)營(yíng)困境和提高效益，已經(jīng)得以實(shí)現(xiàn)。如今改革到了新的階段，這已經(jīng)不是國(guó)資委層面可以駕馭的國(guó)企改革，而是圍繞國(guó)有資產(chǎn)戰(zhàn)略布局和國(guó)家戰(zhàn)略層面財(cái)政體系重構(gòu)的國(guó)資改革

此次“中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話”，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)替代人民幣匯率，成為中美對(duì)話核心議題。在5月4日公布的成果清單中，中方承諾提高國(guó)有企業(yè)紅利上繳比例，增加上繳利潤(rùn)的國(guó)企數(shù)量，并將國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算納入國(guó)家預(yù)算體系，這讓外界頗為意外，懷疑美國(guó)干涉中國(guó)內(nèi)政。

而在業(yè)界看來，美國(guó)擔(dān)心中國(guó)國(guó)企利潤(rùn)節(jié)節(jié)攀升，造成不公平競(jìng)爭(zhēng)，大量利潤(rùn)留存企業(yè)，會(huì)抑制中國(guó)國(guó)民收入，進(jìn)而影響消費(fèi)升級(jí)，阻礙通過內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此冀望從外部給中國(guó)國(guó)企改革施壓。而中國(guó)高層也意識(shí)到，借此外力，以紅利上繳為起點(diǎn)，優(yōu)化國(guó)有資本布局、實(shí)現(xiàn)財(cái)政體制重構(gòu)正當(dāng)其時(shí)。

重啟國(guó)企改革呼聲再起

國(guó)企改革是中國(guó)改革進(jìn)程中一個(gè)頗受爭(zhēng)議的話題。今年以來，重啟國(guó)企改革的呼聲再次鵲起。

2月27日，世界銀行與國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心聯(lián)合發(fā)布《2030年的中國(guó)》，該報(bào)告涉及國(guó)企改革與紅利返還問題，一時(shí)輿論熱議；“兩會(huì)”期間，“國(guó)企要不要再改革”亦成為代表委員討論的焦點(diǎn)；4月初博鰲亞洲論壇上，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保爾森指出，國(guó)企改革事關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的成敗，破除國(guó)企壟斷，降低國(guó)企在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重，是中國(guó)面臨的重大挑戰(zhàn)之一。

輿論之所以如此關(guān)注國(guó)企改革，深層次原因是憂心國(guó)企改革方向模糊，動(dòng)力減弱，利益固化。如今“做強(qiáng)做大”的國(guó)企高管似乎沒有繼續(xù)改革的動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)“保值增值”的國(guó)資委也缺乏繼續(xù)改革的動(dòng)力。一時(shí)間，國(guó)企改革要不要繼續(xù)推進(jìn)？改革的方向是什么？如何選擇改革路徑？國(guó)有資本變現(xiàn)如何與財(cái)政預(yù)算體系重構(gòu)相協(xié)調(diào)？坊間諸多爭(zhēng)議引起高度關(guān)注，一個(gè)基本共識(shí)是，已經(jīng)到了必須厘清改革思路，再啟國(guó)企改革的時(shí)候了。

回顧國(guó)企改革30多年來，從上世紀(jì)80年代的“放權(quán)讓利”，到90年代的“抓大放小”、“三年脫困”、股份制改造與建立現(xiàn)代企業(yè)制度，如今，國(guó)有企業(yè)數(shù)量減少而經(jīng)濟(jì)效益顯著提升。在市場(chǎng)化浪潮的錘煉下，國(guó)有企業(yè)不再是政府的附屬體，而是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1998年到2010年，國(guó)有企業(yè)的戶數(shù)占比從39％下降到4.5％； 2002年到2011年，中央企業(yè)的資產(chǎn)總額從7.13萬億元增加到28萬億元；營(yíng)業(yè)收入從3.36萬億元增加到20.2萬億元，成績(jī)是顯而易見的。

國(guó)資委副主任邵寧曾指出，在“三年脫困”之前，國(guó)有企業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的包袱和社會(huì)穩(wěn)定的隱患。1994年，中國(guó)最大的500家國(guó)有企業(yè)全年銷售收入的總和，還不如美國(guó)通用汽車公司一家的銷售收入。而2011年公布的世界500強(qiáng)企業(yè)中，中央企業(yè)已有38家榜上有名。一些國(guó)有企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“巨無霸”，在世界上也越來越引人矚目。上 世紀(jì)八九十年代國(guó)有企業(yè)效率低下、包袱沉重、技術(shù)落后、資不抵債被迫破產(chǎn)的困局業(yè)已紓解。

也就是說，國(guó)企改革的初衷，即擺脫經(jīng)營(yíng)困境和提高效益，已經(jīng)得以實(shí)現(xiàn)。不過，改革附帶的歷史遺留問題依然在發(fā)酵，諸如國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局分散、戰(zhàn)線過長(zhǎng)、國(guó)有資產(chǎn)管理體制不順等問題。在今年的政府工作報(bào)告和前不久發(fā)布的《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》中，中央對(duì)國(guó)有企業(yè)改革做了新的部署，高層推進(jìn)國(guó)企改革的決心很明確。

那么，下一步國(guó)企改革的大方向是什么？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)國(guó)有企業(yè)追求市場(chǎng)化、商業(yè)化以及利潤(rùn)最大化動(dòng)機(jī)的“經(jīng)濟(jì)人”行為，已成積習(xí)。這也意味著，改革到了新的階段，這已經(jīng)不是國(guó)資委層面可以駕馭的國(guó)企改革，而是圍繞國(guó)有資產(chǎn)戰(zhàn)略布局和國(guó)家戰(zhàn)略層面財(cái)政體系重構(gòu)的國(guó)資改革。

不過，目前坊間論及國(guó)企改革時(shí)，多將國(guó)企改革、國(guó)有資本布局、國(guó)家財(cái)政體制重構(gòu)、政府監(jiān)管模式改革等不同層面的問題混為一談，而相關(guān)爭(zhēng)論也因議題失焦，往往是各執(zhí)一詞，莫衷一是。由此，曾任國(guó)資委主任的李榮融也抱怨：“為什么國(guó)有企業(yè)搞不好的時(shí)候你們罵我，現(xiàn)在我們國(guó)有企業(yè)搞好了你們還是罵呢？”

新的改革難點(diǎn)是國(guó)資進(jìn)退

中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征等學(xué)者提出，國(guó)有資產(chǎn)應(yīng)首先從“退”入手，有序退出，退出之際方知國(guó)有資本的盤子究竟多大，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該存留多少家。

他主張，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，國(guó)有資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不再依附國(guó)有企業(yè)的實(shí)物形態(tài)，而是以自由流動(dòng)的國(guó)有資本形態(tài)控股與分紅，政府不再干預(yù)企業(yè)決策和內(nèi)部事務(wù)；對(duì)自然壟斷性行業(yè)，則放開準(zhǔn)入門檻，制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)各類資本進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)政府監(jiān)管模式重塑；對(duì)涉及自來水、電力、燃?xì)?、醫(yī)藥等公用事業(yè)領(lǐng)域，可采取PPP（公眾、民營(yíng)合作制）或者“授權(quán)經(jīng)營(yíng)”等方式取代行政管理；而最后事關(guān)國(guó)計(jì)民生的領(lǐng)域，則屬國(guó)有資本“退無可退”之地，也即是國(guó)有企業(yè)生存之域。該領(lǐng)域不以營(yíng)利為目的，主要提供一般企業(yè)無力生產(chǎn)、不愿意生產(chǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)，此類國(guó)企也被學(xué)者稱為“公益型國(guó)企”。

《大學(xué)》有云：“國(guó)不以利為利，以義為利也?！眹?guó)家以服務(wù)民生為己任，即使付出一定的效率損失代價(jià)，也應(yīng)不惜國(guó)家財(cái)政補(bǔ)虧。在諸如義務(wù)教育、民眾教化、農(nóng)田水利等這類民資不愿涉足的領(lǐng)域，正是“公益型國(guó)企”大顯身手之天地。事實(shí)上，公益型國(guó)企早已存在于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家。這些企業(yè)并不將追求利潤(rùn)最大化作為唯一目標(biāo)，更多的是把國(guó)有企業(yè)作為提供公共服務(wù)彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈的一種特殊工具。

由此，可以清楚看出，此“退”非彼“退”，非國(guó)有企業(yè)之退，而是國(guó)有資產(chǎn)之退，是資本的概念而非企業(yè)的概念。可以預(yù)見，如此布局之后，類似新加坡淡馬錫那樣的中國(guó)投資公司將不斷涌現(xiàn)，或投資海外，或持股私企。國(guó)有企業(yè)并不一定必須是國(guó)家經(jīng)營(yíng)，可以“國(guó)有國(guó)不營(yíng)”，而國(guó)有資產(chǎn)亦可以經(jīng)由民企經(jīng)營(yíng)保值增值。

以國(guó)有資本戰(zhàn)略布局的視野俯瞰全局，方易厘清國(guó)企、國(guó)有資本、財(cái)政體系重構(gòu)三個(gè)層面的改革關(guān)系。如此，方能明晰國(guó)有資本 “保值增值”的真義：國(guó)有資本就是要在應(yīng)該賺錢的地方賺錢，以股份、控股、分紅、國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金等資本形式進(jìn)入，“保值增值”才能保全民眾的既得利益。

進(jìn)而，國(guó)有資本可以以退為進(jìn)，補(bǔ)足社保和公益性基金所需，使國(guó)有資產(chǎn)回歸到全民所有、全民分享的本性。

中國(guó)正值轉(zhuǎn)型時(shí)期，“未富先老”導(dǎo)致未來社?；鹑笨邶嫶蟆Ｖ袊?guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文的研究表明，目前中國(guó)全國(guó)養(yǎng)老金缺口大約1.3萬億元，缺口將在2035年左右達(dá)到高峰，每年會(huì)產(chǎn)生1000億元的“窟窿”。

應(yīng)對(duì)這么大的“窟窿”，只有依靠國(guó)有資本這塊“補(bǔ)天石”。除了加大國(guó)企利潤(rùn)分紅力度外，還可通過變現(xiàn)部分國(guó)有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)到社保和公益性基金中，填補(bǔ)“虧空”。近年來，國(guó)資委大力推進(jìn)國(guó)企整體上市，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，不僅可使國(guó)有資本處于可變現(xiàn)狀態(tài)，保證國(guó)家不時(shí)之需，同時(shí)也進(jìn)一步完善了企業(yè)微觀治理結(jié)構(gòu)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，國(guó)有資本的進(jìn)退，應(yīng)與國(guó)家財(cái)政體制的再改革相匹配。目前已經(jīng)到了恢復(fù)國(guó)企紅利的公共財(cái)政屬性之時(shí)。把國(guó)有資本預(yù)算與國(guó)家經(jīng)常預(yù)算統(tǒng)一，稅收與利潤(rùn)放在一起，將大大提升政府的財(cái)政調(diào)遣能力。經(jīng)常預(yù)算出現(xiàn)困難，資本項(xiàng)下資金可及時(shí)補(bǔ)足。這將使國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)更趨合理。

因此，國(guó)企改革再出發(fā)，更深層的含義是國(guó)家財(cái)政體制的建設(shè)和國(guó)家財(cái)政能力的重構(gòu)。此次中美對(duì)話中，中方承諾的提高國(guó)企分紅比例正是財(cái)政體系重構(gòu)的題中應(yīng)有之義。

如此，國(guó)資委將不再是國(guó)有企業(yè)的管理委員會(huì)，而是國(guó)有資本配置的機(jī)構(gòu)。財(cái)政部亦不再是出納與會(huì)計(jì)的身份，而真正是國(guó)家財(cái)政統(tǒng)籌規(guī)劃的機(jī)構(gòu)。這樣的戰(zhàn)略布局，需要“頂層設(shè)計(jì)”和高層的決策勇氣。

國(guó)有資本的進(jìn)退離不開政府職能的轉(zhuǎn)變。目前，公眾對(duì)國(guó)企的意見，主要是國(guó)有資本借助國(guó)有企業(yè)的實(shí)物形態(tài)擴(kuò)張，依賴行政特權(quán)獲取利潤(rùn)，導(dǎo)致市場(chǎng)不公平競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)國(guó)有企業(yè)的存在不再以營(yíng)利為目的之時(shí)，政府也就從建設(shè)型政府變?yōu)楣卜?wù)型政府，更多行使社會(huì)管理職能，而國(guó)有企業(yè)以往所負(fù)擔(dān)的社會(huì)功能全部轉(zhuǎn)由社會(huì)擔(dān)負(fù)?！白渥咦渎?，馬走馬路”，國(guó)企改革的思路與路徑抉擇將進(jìn)一步厘清。

中美對(duì)話傳遞出的信號(hào)表明，國(guó)有資本進(jìn)退已成為國(guó)際對(duì)話焦點(diǎn)。美國(guó)等國(guó)家認(rèn)為中國(guó)國(guó)家資本主義的擴(kuò)張，即國(guó)有資本借助國(guó)有企業(yè)的實(shí)物形態(tài)擠壓民營(yíng)資本，對(duì)民主基礎(chǔ)是一種破壞。

同時(shí)，隨著中國(guó)國(guó)企海外投資額逐步擴(kuò)大，美國(guó)等國(guó)家認(rèn)為中國(guó)國(guó)企享受政府權(quán)利獲取低廉資源，造成了國(guó)際企業(yè)間的不公平競(jìng)爭(zhēng)。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納在此次對(duì)話中就批評(píng)國(guó)企享有巨額政府補(bǔ)貼及各項(xiàng)“不公平”的政策傾斜。

據(jù)了解，美國(guó)正在要求經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）研究“限制各國(guó)政府對(duì)國(guó)有企業(yè)支持”的 “競(jìng)爭(zhēng)中立框架”，該框架包括一整套政策建議，從稅收中立、債務(wù)中立、規(guī)則中立、保證國(guó)有企業(yè)與私營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)率具有可比性等方面入手，確保國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)能夠公平競(jìng)爭(zhēng)。一旦該框架成為具有全球約束力的國(guó)際公約，中國(guó)國(guó)企的海外之路將更形蹇促。

當(dāng)此內(nèi)外情勢(shì)，決策宜早為之計(jì)，果斷重啟國(guó)企改革，將其導(dǎo)入國(guó)資改革路徑，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的資本化運(yùn)作，與國(guó)家財(cái)政體制改革相配套，則國(guó)企“正名”有望，國(guó)資進(jìn)退可期。

【作者：《財(cái)經(jīng)》雜志 編輯部 】(責(zé)任編輯：黃玉龍)謹(jǐn)防三角債重來

本文來源《財(cái)經(jīng)》雜志 2012-05-19

國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入第五個(gè)年頭，迄今為止在世界范圍內(nèi)還沒有真正走出危機(jī)，且近來歐債危機(jī)又有愈演愈烈之勢(shì)。中國(guó)在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊過程中取得很大成績(jī)，但長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性問題并沒有從根本上解決，同時(shí)還產(chǎn)生了一些新的矛盾和問題，一度已經(jīng)化解的三角債現(xiàn)象死灰復(fù)燃。

由于國(guó)際市場(chǎng)需求放緩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)，導(dǎo)致市場(chǎng)需求萎縮、價(jià)格下滑，企業(yè)發(fā)展大環(huán)境日益惡化。特別是近年來原材料價(jià)格、勞動(dòng)力成本和融資成本上升，加上環(huán)境保護(hù)以及人民幣升值壓力加大，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢(shì)，房地產(chǎn)、汽車、鋼鐵、機(jī)械等重要行業(yè)進(jìn)入緊縮周期，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難日益加重。

2008年四季度之后，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)實(shí)施了數(shù)萬億的刺激計(jì)劃，銀行貸款閘門敞開，地方融資平臺(tái)急劇膨脹，企業(yè)爭(zhēng)相投資擴(kuò)張，企業(yè)投資和貿(mào)易鏈在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)過程中積累了大量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著緊縮貨幣政策的實(shí)施，中央銀行連續(xù)加息或提高存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)上一部分流動(dòng)性資金被凍結(jié)，中小企業(yè)紛紛鬧起了“錢荒”，許多企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)緊張，一些企業(yè)賬戶上的“應(yīng)收而未收賬款”及“應(yīng)付而未付賬款”大幅度上升。

根據(jù)上市公司2011年公布的資料，近1700家企業(yè)的應(yīng)收賬款總計(jì)接近1萬億元，同比增長(zhǎng)超過30％，其中有上百家企業(yè)應(yīng)收賬款增幅超過100％。比如在“重災(zāi)區(qū)”的鋼鐵行業(yè)，綜合公開數(shù)據(jù)，目前全國(guó)70多家大中型鋼鐵企業(yè)的應(yīng)收賬款達(dá)到500多億元，應(yīng)付賬款超過3000億元。此外，這些鋼鐵企業(yè)還有超過1萬億元的銀行貸款，部分鋼廠要想繼續(xù)獲得貸款已經(jīng)很難，并已出現(xiàn)拖欠貨款現(xiàn)象。

值得注意的是，一些企業(yè)之間由此出現(xiàn)了三角債苗頭。如果任其發(fā)展下去，有可能演變?yōu)樾乱惠喥髽I(yè)三角債。

上世紀(jì)80年代中后期到90年代初，中國(guó)曾經(jīng)發(fā)生過嚴(yán)重的三角債問題，當(dāng)時(shí)企業(yè)“應(yīng)收而未收賬款”規(guī)模幾乎占銀行信貸總額三分之一。企業(yè)之間相互拖欠貨款致使許多企業(yè)因缺乏流動(dòng)資金而難以為繼，巨額未清債務(wù)也使企業(yè)無法向銀行申請(qǐng)新的貸款以緩解流動(dòng)性困局。企業(yè)既不愿償債，其債權(quán)也無法得到清償，三角債導(dǎo)致越來越多的企業(yè)陷入到債務(wù)死扣之中。為了防止三角債蔓延，1991年9月，中央政府在全國(guó)展開了清理三角債的行動(dòng)。到1992年底，國(guó)家共注入500多億元資金，采取多種手段才最終解決了三角債問題。

縱觀世界各國(guó)歷次信用危機(jī)不難發(fā)現(xiàn)，在每一次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯減速之時(shí)，企業(yè)從延期付款漸漸變?yōu)橥锨坟浛?，企業(yè)付款違約指數(shù)就會(huì)大幅度地上升。上次爆發(fā)全國(guó)性三角債問題，就是在經(jīng)歷上世紀(jì)80年代前期經(jīng)濟(jì)過熱之后，1985年開始實(shí)行過銀根緊縮政策，1988年前后發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹，1989年后經(jīng)濟(jì)發(fā)展急劇減速，企業(yè)三角債隨即大規(guī)模爆發(fā)。

此次剛剛露頭的三角債問題，也發(fā)生在近十年的高速增長(zhǎng)告一段落之后。目前由于通脹高企和銀根收緊，三角債卷土重來的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，這反映了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境在惡化，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力在變差。新一輪三角債問題雖然不像20年前那樣嚴(yán)重，但對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、對(duì)于金融系統(tǒng)安全仍然是不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)因素，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展蒙上了一層陰霾。

需要指出的是，如三角債卷土重來，債務(wù)陰影將首先籠罩中小企業(yè)。在最容易形成三角債的產(chǎn)業(yè)鏈上，大企業(yè)在原料、輔料供應(yīng)中處于上游，如果大企業(yè)資金緊張，寄生在它周圍的中小企業(yè)則沒有了源頭活水，相互之間開始欠賬，三角債的情況就會(huì)加劇惡化，原本就處于弱勢(shì)的中小企業(yè)，就成為“三角債務(wù)鏈”資金壓力的主要承擔(dān)者。

據(jù)中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)調(diào)查，目前應(yīng)收賬款“高于正?！钡闹行秃托⌒推髽I(yè)分別占24.8％、26.5％，資金“緊張”的中型和小型企業(yè)分別達(dá)到46.3％和51.3％。據(jù)廣東省工商聯(lián)調(diào)查，私營(yíng)企業(yè)平均被拖欠金額為260多萬元。為償還債務(wù)，在拆借無路又融資無門時(shí)，“缺錢”的中小企業(yè)只能轉(zhuǎn)而尋求高價(jià)的民間借貸。在產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系之外，企業(yè)之間又多了一條有形的資金拆借鏈，債務(wù)關(guān)系擴(kuò)散到了整個(gè)行業(yè)的上下游，形成一條以產(chǎn)業(yè)鏈為主線，因上下游企業(yè)相互之間拖欠、拆借貨款而形成的連鎖債務(wù)鏈。被“三角債務(wù)鏈”綁架的企業(yè)，時(shí)刻面臨著多米諾骨牌式的資金鏈危機(jī)。在一些地方，大量中小企業(yè)資金鏈不堪重負(fù)，因“債”跑路、因“債”停工頻現(xiàn)，新一輪三角債已成為中小企業(yè)發(fā)展新難題。

資金問題關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。在眾多中小企業(yè)困于三角債絞索苦苦掙扎的時(shí)刻，有關(guān)各方必須在資金鏈斷裂之前未雨綢繆、采取行動(dòng)，建立完善的信用體系和監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，主動(dòng)介入，加強(qiáng)監(jiān)管，幫助企業(yè)從資金被綁架的困境中解放出來，確保三角債規(guī)模在可控范圍內(nèi)，防患未然。