第一篇：寶鋼股份有限公司財務分析報告
寧波大紅鷹學院 寶鋼股份公司財務分析報告
專
業 班
級 學
號 姓
名 指導教師
財務管理 10財管8班 1031060845 鄭潤芳 陳宏
2013年 6月11日
目錄
一、寶鋼股份公司簡介.................................................................................................................2
二、寶山鋼鐵股份有限公司SWOT分析...................................................................................3
（一）公司的競爭優勢.........................................................................................................3
（二）公司的劣勢.................................................................................................................4
（三）公司面臨的機遇.........................................................................................................4
（四）公司發展面臨的主要挑戰.........................................................................................4
三、公司財務報表分析.................................................................................................................5
（一）對寶鋼股份公司2010-2012年資產負債表的水平分析..........................................5
（一）對寶鋼股份公司2010-2012資產負債表垂直分析..................................................8
（二）寶鋼股份公司利潤表水平分析...............................................................................10
（三）寶鋼公司利潤表垂直分析.......................................................................................11
（四）寶鋼股份公司現金流量表水平分析.......................................................................12
（五）寶鋼公司現金流量表結構分析...............................................................................15
四、公司財務能力分析...............................................................................................................17
（一）對寶鋼股份公司的償債能力分析...........................................................................17
（二）對寶鋼股份公司的營運能力分析...........................................................................19
（三）對寶鋼股份公司的盈利能力分析...........................................................................20
（四）對寶鋼股份公司的發展能力分析...........................................................................21
五、杜邦分析..............................................................................................................................23
六、公司財務上存在的問題及對策...........................................................................................23
（一）償債能力的問題分析及對策...................................................................................24
（二）營運能力的問題分析及對策...................................................................................25
（三）盈利能力的問題分析及對策...................................................................................25
（四）發展能力的問題分析及對策...................................................................................26
寶鋼股份公司財務分析報告
一、寶鋼股份公司簡介
寶山鋼鐵股份有限公司系根據中華人民共和國（以下簡稱“中國”）法律在中國境內注冊成立的股份有限公司。該公司經中國國家經濟貿易委員會以國經貿企改[1999]1266號文批準，由寶鋼集團有限公司（前稱“上海寶鋼集團公司”，以下簡稱“寶鋼集團”）獨家發起設立，于2000年2月3日正式注冊成立。
寶鋼股份主要經營鋼鐵冶煉、加工，電力、煤炭、工業氣體生產，碼頭、倉儲、運輸等與鋼鐵相關的業務，技術開發、技術轉讓、技術服務和技術管理咨詢服務，汽車修理，商品和技術的進出口，其中有色金屬冶煉及壓延加工，工業爐窯，化工原料及產品的生產和銷售，金屬礦石、煤炭、鋼鐵、非金屬礦石裝卸、港區服務，水路貨運代理，水路貨運裝卸聯運，船舶代理，國外承包工程勞務合作，國際招標，工程招標代理，國內貿易，對銷，轉口貿易，廢鋼，煤炭，燃料油，化學危險品（限批發）限分支機構經營。
公司專業生產高科技含量、高附加值的鋼鐵產品。在汽車用鋼、造船用鋼，油、氣開采和輸送用鋼，家電用鋼，電工器用鋼，鍋爐和壓力鍋用鋼，食品、飲料等包裝用鋼，金屬制品用鋼，不銹鋼，特種材料用鋼以及高等級建筑用鋼等領域，寶鋼股份在成為中國市場主要鋼材供應商的同時，產品出口日本、韓國、歐美四十多個國家和地區。公司全部裝備技術建立在當代鋼鐵冶煉、冷熱加工、液壓傳感、電子控制、計算機和信息通訊等先進技術的基礎上，具有大型化、連續化、自動化的特點。通過引進并對其進行不斷進行技術改造，保持著世界先進的技術水平。
二、寶山鋼鐵股份有限公司SWOT分析
（一）公司的競爭優勢
公司多年來堅持“精品”發展戰略，建立和發揮技術領先優勢，踐行環境經營，創新發展道路，不斷積蓄差異化能力，持續保持國內同行業最優經營業績。
其一、公司多年來堅持定于高端產品的差異化發展道路，形成了高等級汽車板、高效品牌號無取向硅鋼和低溫高磁感取向硅鋼、鍍錫板包裝材為代表的戰略產品群，同時建立了品種、規格齊全的薄板、厚板和鋼管三大碳鋼產品系列，在國內市場居于主導地位。
其二、在制造方面，質量“一貫制”管理從產品質量先期策劃開始，貫穿于公司整個制造鏈，精品制造能力成為公司競爭優勢的重要組成。公司采用先進的質量管理，主要產品均獲得國際權威機構的認可。通過BSI英國標準協會ISO900認證和復審，獲得美國API會標、日本JIS認可證書，通過了通用、福特、克萊斯勒等世界三大著名汽車廠的QS900貫標認證，得到中國、法國、美國、英國、德國、挪威、意大利等七國船級社認可。
其三、在國內擁有6家區域銷售公司和5家專營公司、50家鋼材加工配送中心，加工規模大700萬噸/年，海外擁有4家區域銷售公司和13個營銷網點、2家加工中心，形成了遍布國內、延伸海外的營銷網絡。初步建立了以客戶為中心的營銷服務體系，開展EVI服務，實施大客戶經理負責制，向用戶提供應用技術服務和供應鏈延伸服務。擁有全面的、工貿一體的信息化系統，支撐著公司供應鏈的高效運行。
其四、公司多年來持續保持搞研發投入，建立了以研究院為主體的產銷研和產學研緊密結合的研究開發體系，以工程項目為載體的生產、研發、設計和裝備四位一體的工程集成體系，以生產現場為重點的，以穩定提高和精益求精為特征的持續改進體系，有利支撐了公司在產品經營、生產運行、環境經營等各方面的技術進步。2012年公司專利申請力量1126間，其中發明專利比例大45%。第三代汽車先進高強鋼——淬火性鋼實現供貨，成為新一代經濟型高成形性超高強鋼全球首發企業
其五、通過公司品牌內涵價值和外在形象的建設，公司品牌認同度和品牌美譽度高，得到了用戶和社會的高度認可。同時，公司注重環境保護，最求可持續發展，在中國冶煉行業第一家通過ISO14001環境貫標認證，堪稱世界上最美麗的鋼鐵企業。
最后，公司擁有一支充滿激情、富有活力、敢于擔當、善于創新的員工隊伍，勞動生產率和員工受教育程度位列國內同行前茅，誠信、合作、創新的價值理念已根植與企業文化中。
（二）公司的劣勢
面對當前錯綜復雜的鋼鐵市場形勢，公司經營環境存在較多的不確定性因素。2013年，公司面臨的能源環保壓力更加突出，對新建重大投資項目的控制以及公司總體競爭力的提升都存在很多壓力和挑戰，公司已制定相應的措施努力減少和控制。
（三）公司面臨的機遇
鋼鐵行業處于調整、轉型發展的關鍵時期，更有利于行業領先者的發展。十八大報告明確提出要加快西部的改革開放，城鎮化、工業化作為我國現階段發展的主題沒有改變，仍然為我國鋼鐵行業發展提供長期發展的機遇。隨著國家產業結構的升級、內需擴大和節能環保要求的提高，下游用鋼的需求對鋼鐵企業產品結構優化升級提出了越來越高的要求，有利于公司已有競爭優勢的進一步發揮。低碳經濟和環境經營既是對鋼鐵行業的嚴峻挑戰，也是為實施環境和可持續發展的鋼鐵企業提供了新機遇。
（四）公司發展面臨的主要挑戰
第一，我國鋼鐵行業產能過剩、集中度低，競爭從低端產品到高端產品擴展，而且競爭層次已由單純產品競爭升級到產品加服務、乃至供應鏈間的綜合競爭。這也是導致我國鋼鐵企業低利潤率的重要因素。
第二，由于資源、能源和環境的緊約束，氣候變化的影響將持續，鋼鐵行業
需要關注自身在推動現代社會可持續發展中找到能夠扮演的角色。
第三，世界經濟整體持續低迷，各種形式的國際貿易保護加劇，鋼鐵企業的國際化經營面臨嚴峻的挑戰。受歐元區債務危機，中國經濟放緩等不確定因素的影響，不利的全球市場經濟形勢將持續發展。這些不確定因素對全球制造業活動及其信心產生了重大的影響。無論是發達經濟體還是新興經濟體，其發展的動力均被嚴重削弱。
三、公司財務報表分析
（一）對寶鋼股份公司
2010-2012年資產負債表的水平分析
寶鋼股份公司資產負債表水平分析表
單位：百萬元
圖 1 5
圖 2 寶鋼股份公司近三年資產負債表總體趨勢分析250,000.00單位：百萬元200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.00181,831.00189,407.00197,960.00165,502.00總資產總負債83,254.0090,787.002010年圖 3
2011年2012年
寶鋼股份公司近三年資產負債表總體趨勢分析圖
1.寶鋼股份公司2011年資產負債表分析。該公司總資產2011年比上年度增加了7,576.00 百萬元，增長幅度為4.17%；說明該年度寶鋼公司資產規模有較大幅度增長。主要原因是：流動資產2011年比上年度增加了10,007.00 百萬元，增長幅度為18.80%；使總資產規模增長了5.50%。非流動資本2011年比上年減少了-2,430.00 百萬元，減少幅度為-1.89。2011年度總資產的增加主要體現在流動資產的增長上，從這一點邊上看，該公司的資產流動性有所增強。盡管流動資金的各項目都有不同程度的增減變動，但其主要原因以下幾個方面：一方面貨
幣資金的大幅度增長。貨幣資金本期增加了4,749.00 百萬元，增長幅度為116.48%，對總資產的影響為2.61%。主要是在市場資金和信貸持續緊縮的局勢下，因美元融資利率較低且人民幣兌美元依然處于升值通道，公司通過擴大美元融資規模備付2012年上半年中期票據的到期還款資金。另一方面受貨幣政策持續緊縮，客戶資金鏈承壓，以及公司營業收入增長的影響，應收銀行承兌匯票等應收賬款本期增加了1,340.00 百萬元，增長幅度為24.11%，對總資產的影響為0.74%。其次，存貨較上年減少-1,836.00百萬元，減少幅度為-6.94%，對總資產的影響為-1.01%。主要是公司克服原燃料價格上漲、產銷規模擴大的影響，通過加大存貨的集中管控，加快出庫速度，有效降低存貨資金的占用。固定資產較上年減少-1,410.00 百萬元，減少幅度為-1.53%，對總資產的影響為-0.78%。主要是本年購置和在建工程轉入固定資產1,255.00 百萬元，本年計提折舊2,665.00百萬元。在建工程較年初減少-1,249.00百萬元，減少幅度為-26.90%，對總資產的影響為-0.69%，主要是本年在建工程轉入固定資產。短期借款比上年度增加了1,300.00 百萬元，增長幅度為6.82%，對總資產的影響為0.71%。主要是經營性應收賬款增加導致營運資金缺口增加；同時因美元融資利率較低且人民幣兌美元依然處于升值通道，公司采取通過擴大美元短期融資解決資金缺口以及備付2012年上半年中期票據到期還款策略。一年內到期的非流動負債比上年度增加13,276.00 百萬元，增長幅度為381.28%，主要是公司持有的9,556.00百萬元應付債券（中期票據）和3,450.00百萬元的美元貸款從長期負債重分至一年內到期的非流動負債。長期應付款較年初減少-2,542.00百萬元，減少幅度為-100.00%，對總資產的影響為-1.40%。主要是支付了浦鋼公司羅涇項目相關資產收購款。
2.寶鋼股份2012年資產負債表水平分析。2012年度較2011年度總資產減少了23906百萬元，減少幅度為12.62%，說明該公司在本年度面臨經濟壓力大，出現了負增長。主要原因是：流動資產2012年比上年度較少了13,905.00百萬元，減少幅度為21.99%，使總資產規模減少了7.34%。非流動資本2012年比上年減少了10,000.00 百萬元，減少幅度為7.92%。2012年度總資產的減少主要體現在流動資產的減少上，從這一點邊上看，該公司的資產流動性有所減弱。盡管流動資金的各項目都有不同程度的增減變動，但其主要原因以下幾個方面：一 7
方面，貨幣資金的大幅減少。貨幣資金本期減少了6,790.00百萬元，減少幅度為76.93%，對總資產的影響為3.58%。主要是在市場資金和信貸持續緊縮的局勢，使得貨幣資金大幅減持。另一方面受貨幣政策持續緊縮，客戶資金鏈承壓，以及公司營業收入增長的影響，應收銀行承兌匯票等應收賬款本期增加了2,090.00百萬元，增長幅度為30.30%，對總資產的影響為1.10%。其次，存貨較上年減少8,679.00 百萬元，減少幅度為35.25%，對總資產的影響為4.58%。主要是公司克服原燃料價格上漲、產銷規模擴大的影響，通過加大存貨的集中管控，加快出庫速度，有效降低存貨資金的占用。固定資產較上年減少43,855.00 百萬元，減少幅度為48.40%，對總資產的影響為23.15%。主要是本年本年計提折舊44,721.00百萬元。在建工程較上年增加866.00百萬元，增長幅度為25.52%，對總資產的影響為0.46%。短期借款比上年度減少了18,315.00 百萬元，減少幅度為90.00%，對總資產的影響為9.67%。主要是支付了2012年上半年中期票據到期還款。一年內到期的非流動負債比上年度減少了15,192.00百萬元，減少幅度為90.66%，對總資產的影響為8.02%。主要是公司支付了2011年度持有的9,556.00百萬元應付債券（中期票據）和3,450.00百萬元的美元貸款從長期負債重分至一年內到期的非流動負債。
（一）對寶鋼股份公司
2010-2012資產負債表垂直分析
寶鋼股份公司資產負債表垂直分析表
單位：百萬元
圖 4
圖 5 從上圖表中可看出，寶鋼股份公司2012年負債所占比重為29.80%，與2010年、2011年相比，負債所占比重分別上升/下降了0.53%、3.58%。2012年所有者權益所占比重為70,。20%，與2010年、2011年相比，所有者權益所占比重分別上升了15.99%、18.13%。負債所占比重下降，有利于寶鋼股份公司償債能力的提升，所有者權益所占比重上升，說明投資者對寶鋼股份有較強的投資信心。寶鋼股份流動資產與流動負債的比重在2010年、2011年相比懸殊不大，但是2012年流動資產與流動負債的比重上升了，但仍低于一般標準，其償債能力很差。在
流動負債中，應付賬款從2010年到2012年的比重分別為：3.06%、3.64%、5.43%，應付票據從2010年到2012年的比重7.97%、7.41%、8.14%，基本保持在同一水平，應交稅金從2010年到2012年度比重分別為0.72%、-0.06%、0，說明了增值稅的進項增長幅度度減少了，會給企業帶來一定的盈利。
（二）寶鋼股份公司利潤表水平分析
寶鋼股份公司利潤表水平分析表
單位：百萬元
圖 6 寶鋼股份公司近三年利潤表趨勢分析200,000.00174,672.00162,299.00129,732.00120,018.00單位：百萬元150,000.00100,000.00161,015.00140,815.00營業收入 營業成本 利潤總額 50,000.000.0014,416.005,060.005,609.0010,487.0012,934.0011,463.00凈利潤2010年圖 7
2011年202年
寶鋼股份公司近三年利潤表趨勢分析圖
1.寶鋼股份公司2011年利潤表水平分析。2011年公司凈利潤較上年減少了6,403.00百萬元，降低幅度為55.86%，主要原因是營業收入較上年增加了13,657.00百萬元，增長幅度為8.48%，但營業成本較上年增加了21,484.00百萬元，增長幅度為15.26%，綜合導致實際凈利潤比2012年有所下降。銷售費用 10
較上年增加了61.00百萬元，增長幅度為8.02%。主要是銷售規模上升，運輸倉儲費用、出口費用、代銷手續費相應增加。管理費用較上年增加827.00百萬元，增長幅度為14.16%。主要是科研費用增加所致。財務費用較上年減少671.00百萬元，降低幅度為125.89%。主要是受益于人民幣兌美元全年升值所致。所得稅費用較上年增加減少2,403.00百萬元，降低幅度為81.37%。主要原因是本年公司稅收優惠略有增長但利潤總額同比下降61.09%，綜合導致實際所得稅費比2010年有所下降。
2.寶鋼股份公司2012年利潤表水平分析。2012年公司凈利潤較上年增加了5,427.00百萬元，增加幅度為107.25%，主要原因是營業收入較上年減少了-44,940.00百萬元，減少幅度為25.73%，但營業成本較上年減少了42,281.00百萬元，減少幅度為-26.05%，綜合導致實際凈利潤比2012年有所增長。銷售費用較上年減少了145.00 百萬元，降低幅度為17.64%。主要是銷售規模下降，運輸倉儲費用、出口費用、代銷手續費相應降低。管理費用較上年減少了1,421.00百萬元，降低幅度為21.31%。主要是科研費用降低所致。財務費用較上年減少334.00百萬元，降低幅度為242.03%。主要是受益于人民幣兌美元全年升值所致。所得稅費用較上年增加1,897.00百萬元，增加幅度為344.91%。主要原因是本年公司稅收優惠略有增長但利潤總額同比增加130.59%，綜合導致實際所得稅費比2011年有所增加。
（三）寶鋼公司利潤表垂直分析
寶鋼股份公司利潤表垂直分析表
單位：百萬元
圖 8
寶鋼股份公司利潤表結構分析圖1.89%9.97%0.66%7.85%2.78%1.42%-0.02%1.80%-0.36%4.05%0.52%0.10%92.51%8.08%營業成本營業稅金及附加銷售費用管理費用財務費用資產減值損失公允價值變動收益投資收益營業利潤營業外收入營業外支出利潤總額所得稅費用凈利潤
圖 9
寶鋼股份公司2012年利潤表結構分析圖
從上表中可以進一步看出，銷售費用、財務費用、管理費用金額比2011年有所上升，但所占比重并不大，所以對利潤的影響不是關鍵原因。而主營業務成本率是2010年87.45%、2011年92.92%、2012年92.51%，從凈利潤也可以看出2012年比2010年、2011年上升了0.96%、5.18%。由此可以看出，主營業務成本率2012年降低，是2012年盈利的最主要原因
（四）寶鋼股份公司現金流量表水平分析
寶鋼股份公司現金流量水平分析表
單位：百萬元
圖 10
圖 11 1.寶鋼股份公司2011年現金流量表水平分析。2011年經營性現金流入增加13,216.00百萬元，增長幅度為6.96%。主要原因是：一方面，銷售商品、提供勞務收到的現金本年增加了13,399.00百萬元，比上年同期增長了7.14%。同時，應收銀行承兌匯票較上年大幅上升。經營性現金流出減少4,431.00百萬元，增長幅度為2.56%。主要原因是利潤同比下降導致所得稅減少2,403.00百萬元；財務公司吸收存款以及同行存放有所減少，綜合導致實際經營現金流出較上年有所下降。總體而言，該公司在2011年度經營活動現金流量正常。投資活動現金流入較上年增加5,081.00百萬元，較上年同期增長375.54%。主要原因是收回投資收到的現金較上年同期增加了5,245.00百萬元，較上年同期增長了34966.67%，以及處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額有所增加，綜合導致實際投資現金流入大幅增加。投資活動現金流出較上年增加 13
3,766.00百萬元，較上年同期增長41.38%。主要是硅鋼后續工程一步項目2011年為建設高峰年，以及硅鋼二步項目、4號焦爐項目新開發建設等原因，構建固定資產支付的現金有所增加。籌資活動現金流入較上年同期減少5,476.00百萬元，減少幅度為-11.02%。別除財務公司的影響，2011年，公司因資金持續緊縮，同時，應收賬款未及時收回，未及時收到的借款為5,476.00百萬元，較上年同期增長了-11.02%。綜合導致本年籌資活動現金流入較上年同期有所減少。籌資活動現金流出較上年同期增加2,130.00 百萬元，增長幅度為3.77%。主要原因是2011年分配股利、利潤或償付利息支付的現金較上年增加了2,046.00百萬元，增長幅度為48.04%。
2.寶鋼股份公司2012年現金流量表水平分析。2012年經營性現金流入減少了56,261.00百萬元，降低幅度為幅度為27.70%。主要原因是：銷售商品、提供勞務收到的現金本年減少了55,451.00百萬元，比上年同期減少了27.57%。經營性現金流出減少40,599.00百萬元，降低幅度為22.88%。主要原因是購買商品、接受勞務支付的現金較上年同期減少了37,217.00百萬元，減少幅度為22.39%；支付給職工以及給職工支付的現金較上年同期減少413.00百萬元，減少幅度為7.22%；支付的各項稅費較上年同期減少2,676.00百萬元，減少幅度為58.21%；支付其他與經營活動有關的現金較上年同期減少293.00百萬元，降低幅度為31.74%，綜合導致本年現金流出有所減少。總體而言，該公司在2012年度經營活動現金流量正常。投資活動現金流入較上年增加21,783.00百萬元，較上年同期增長338.56%。主要原因是：處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額較上年增加了21,260.00 百萬元。此外，收回投資收到的現金較上年同期增加了213.00百萬元，較上年同期增長了4.05%，以及處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額有所增加，綜合導致實際投資現金流入大幅增加。投資活動現金流出較上年增加5,675.00百萬元，較上年同期增長44.10%。主要原因是投資支付的現金較上年同期增加了7,023.00百萬元，增長幅度為127.97%。此外，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金較上年減少了1,361.00 百萬元，降低幅度為18.45%，支付其他與投資活動有關的現金較上年增加了13.00百萬元，增長幅度為325.00%。綜合導致實際投資活動現金流出有所減少。籌資活動現金流入較上年同期減少17,717.00百萬元，14
減少幅度為-40.08%。主要原因是：取得借款收到的現金較上年同期減少了24,262.00百萬元，降低幅度為54.89%，導致本年籌資活動現金流入較上年同期有所減少。籌資活動現金流出較上年同期減少5,756.00百萬元，降低幅度為9.81%。主要原因是：回購公司股票所支付的現金1,917.00 百萬元。此外，償還債務支付的現金較上年同期增加了2,325.00 百萬元，增長幅度為5.61%，分配股利、利潤或償付利息支付的現金較上年同期減少了1,907.00百萬元，降低幅度為30.25%。綜合導致本年籌資活動現金流出較上年同期有所下降。
（五）寶鋼公司現金流量表結構分析
寶鋼股份公司現金流量結構分析表
單位：百萬元
圖 12
圖 13 1.現金流入結構分析 15
2012年各項活動現金流入占現金流入總額的比重13.14%14.00%經營活動現金流入所占比重投資活動現金流入所占比重籌資活動現金流入所占比重72.86%
圖 14 寶鋼股份公司2012年現金流量表結構分析圖1
2012年寶鋼現金流入總量為201,580.00百萬元，較2010年度、2012年度分別減少了39,374.00 百萬元、52,195.00 百萬元。其中經營活動現金流入總量、投資活動現金流入總量和籌資活動現金流入總量所占比重分別為72.86%、14.00%、13.14%，可見現金流入量絕大部分是由經營活動產生的，經營活動的現金流入量中銷售商品、提供勞務收到的現金占絕大部分比重，比重高達經營活動現金流入量的77.90%。總體來說，企業的現金流入量中，經營活動的現金流入量應當占大部分比例，特別是銷售商品、提供勞務收到的現金應明顯高于其他業務活動流入的現金。而這一理論，寶鋼股份公司得到了充分的體現。
2.現金流出結構分析2012年各項活動現金流出占現金流出總額的比重25.40%經營活動現金流出小計投資活動現金流出小計籌資活動現金流出小計65.69%8.90%
圖 15 寶鋼股份公司2012年現金流量表結構分析圖2 2012年寶鋼股份現金流出總量約為208,339.00百萬元，較2010年度、2012
年度分別減少了-30,353.00百萬元、-40,680.00百萬元，其中經營活動產生的現金流出量、投資活動產生的現金流出量、籌資活動產生的現金流出量所占的比重分別為65.69%、8.90%、25.41%。可見，在現金流出總量中經營活動現金流出量所占比重最大，籌資活動和投資活動所占比重都較小。在經營活動現金流出量中，購買商品、接受勞務支付的現金占比重的61.92%，占該經營活動現金流出的94.26%，比重最大。其次是支付給職工以及為職工支付的現金占總現金流出量的2.55%，也是經營活動的的主要項目。另外支付各項稅費、支付其他與經營活動相關的現金占的比重為經營活動現金流出的1.40%、0.46%，也為總現金流出量產生了一定的影響。一般情況下，購買商品、接受勞務支付的現金往往要占到比較大的比重，投資活動和籌資活動的現金流比重則因企業的投資政策和籌資政策和狀況不同而存在較大差異。
四、公司財務能力分析
（一）對寶鋼股份公司的償債能力分析 1.對寶鋼股份短期償債能力分析
寶鋼股份公司短期償債能力分析表
圖 16 17
寶鋼股份公司短期償債能力分析160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%2010年2011年2012年流動比率速動比率現金比率
圖 17
寶鋼股份公司短期償債能力分析圖
從表中可以看出，寶鋼資產流動性不高，其流動性較為緊張，2010年、2011年、2012年的流動比率分別為139.44%、83.82%、50.00%，呈現逐年下降趨勢。寶鋼股份2012年的流動比率小于1，意味著其可轉換成現金的流動資產不足以償還到期流動負債，償還短期債務能力弱，一旦寶鋼股份不能通過借款或者變賣固定資產等取得現金，用于償還到期債務，寶鋼股份立即會遭遇一連串的債務危機。并且結合后面的營運能力分析，可以發現寶鋼股份的主營產品是鋼材，鋼材總體來說，易于保存，存貨跌價損失可能性不大，所以，即使存貨滯銷或毀損，寶鋼股份公司也能償還一定的到期流動負債。2012年速動比率為32.26%比2010年，2012年分別下降了31.00%、15.63%，速動比值小于1，說明企業的變現能力較低，并且從變化趨勢上看，呈現逐年下降趨勢，變現能力較2011年更差。現金比率增長呈現下降趨勢，現金比率呈下降趨勢，2012年現金比率為2.06%，較2010年、2011年下降了8.65%、9.64%，說明短期償債能力變差。總體來說，寶鋼股份公司短期償債能力較差，且呈現下降趨勢，應當引起管理者關注。
綜上所述數據可知，2012年度的速動比率與2011年相比下降的幅度較大，減弱了其到期償還流動負債的能力。寶鋼股份2012年資產負債率大于1，但與2011年相比波動較大，但也說明2012年企業具備較強的長期償債能力。
2.寶鋼股份長期償債能力分析
寶鋼股份公司長期償債能力分析表
圖 18 寶鋼股份公司長期償債能力分析250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2010年2011年2012年權益乘數產權比率資產負債率
圖 19
寶鋼股份公司長期償債能力分析圖
從上圖、表中可以看出，寶鋼股份的資產負債率較2010年、2011年分別增加了73.82%、71.68%，說明了總資產中債權人提供的部分比較多，對債權人的保障程度較低，一般認為，該指標保持在50%比較好。而2012年度超過100%，說明寶鋼股份公司本年資產負債率過高，存在較大的償債風險，財務風險較大。但從權益乘數來看該指標的波動比較大，說明企業長期負債能力比較不穩定。
（二）對寶鋼股份公司的營運能力分析
寶鋼股份公司營運能力分析表
圖 20 19
寶鋼股份公司營運能力分析50000.00%40000.00%30000.00%20000.00%10000.00%0.00%-10000.00%2010年2011年2012年總資產周轉率總資產周轉天數流動資產周轉率流動資產周轉天數應收賬款周轉率應收賬款周轉天數存貨周轉率存貨周轉天數
圖 21
寶鋼股份公司營運能力分析圖
2012年12月31日，在資產運營指標中，可以看出總資產周轉率2011年為92.22%，比2010年上升了3.67%，但是2012年下降為78.39%，下降了13,83%。2012年總資產周轉天數459，比2010年和2011年度分別高出52天、69天。流動資產周轉率2012年分別比2010年、2011年下降了39.51%、13.22%。流動資產天數周轉天數137，比2010年和2011年度分別高出18天、7天。應收賬款周轉率下降的幅度最大，2012年比2010年、2011年分別下降了1453.97%、1089.03%。應收賬款周轉天數為25，比2010年和2011年度分別高出7天、11天。雖然，企業2012年度實現了零庫存，企業存貨的管理能力有所增強，使得營運能力有所提高，但是企業的其他營運能力指標仍有待提高。
結合2010年度和2011年度的財務數據來看，2012年度總資產周轉率、流動資產周轉率以及應收賬款周轉率均有所上升，這說明這三個指標造成了2012年度營運能力不強，不過從存貨周轉天數來看，寶鋼股份2012年度實現了零庫存，大大降低了營運成本，這說明企業存貨的管理能力明顯增強。
綜上所述，寶鋼股份2012年度的資產運營能力2011年度減弱，其中最重要的原因是總資產周轉率、流動資產周轉率以及應收賬款周轉率均有所下降，雖然，企業2012年度實現了零庫存，企業存貨的管理能力有所增強，使得營運能力有所提高，但是企業的其他營運能力指標仍有待提高。
（三）對寶鋼股份公司的盈利能力分析
寶鋼股份公司盈利能力分析表 20
圖 22 寶鋼股份公司盈利能力分析14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2010年2011年2012年銷售凈利率銷售毛利率成本費用利潤率總資產凈利潤率凈資產收益率圖 23
寶鋼股份公司盈利能力分析圖
2012年，在盈利能力指標中，2012年售凈利率為8.08%，較2010年度、2011年度分別上升了0.96%，5.18%，但2012年銷售毛利為7.49%，較2010年度下降了5.06%、比2011年度上升了5.06。成本費用利潤率為10.11%，比2010年、2011年分別上升了0.4%、6.82%。總資產凈利潤率為6.34%，較2010年、2011年分別上升了0.4%、3.67%，凈資產收益率為9.03%，較2010年下降了2.6%，比2011年上升了3.9%。由此可見，本期銷售凈利率較2010年度、2011年度有所上升，但銷售毛利較前兩年有所上升，說明企業總體盈利能力增強，但銷售盈利有所減弱，本期成本費用控制能力較上期增強，經營管理水平較之上年度有所加強，本期資產盈利能力、凈資產盈利能力較2011年有所提高，但較2010年有所下降。
（四）對寶鋼股份公司的發展能力分析
寶鋼股份公司發展能力分析表
圖 24
圖 25
寶鋼股份公司發展能力分析圖
在發展能力指標中，2012年主營業務收入增長率為-25.73%，相比2010年度、2011年度下降了64.19%、34.21%。凈利潤增長率為107.25%，同比2010年下降了18.58%，但比2011年上升了163.11%，主要原因是2011年鋼鐵行業不景氣。凈資產增長率為17.81%，比2010年、2011年上升了8.79%、17.77%。總資產增長率-12.62%，比2010年、2011年分別下降了16.56%、16.79%。從這些指標中可以看出，2012年度的發展能力較之2011年度有所增長，但與以前年度相比仍有待提高。結合2011年的數據來看，主營業務收入增長率和總資產增長率較之2011年度有所下降，但是凈利潤增長率和凈資產增長率較2011年度有明顯的提高。
由此可見，本期企業的主營業務業務收入增長率、總資產增長率有所下降，但是凈利潤增長率大于銷售增長率，說明其自身有維持企業發展的所需資金，同時，企業凈資產增長率大于2011年度凈資產增長率，說明寶鋼股份公司具有較強的發展能力。
五、杜邦分析
圖 26 利用杜邦分析法可知，寶鋼股份的凈資產收益率并不高，但是與同行業中的其他兄弟企業相比，這個數值還是比較高的，這也說明寶鋼作為國有企業有其一定的財務管理能力和銷售經營能力。
六、公司財務上存在的問題及對策
寶鋼公司是國內最具競爭力的鋼鐵企業，是鋼鐵行業的支柱。2010年隨著世界經濟的蔓延全球鋼鐵行業發展面臨巨大的壓力，中國鋼鐵下游市場需求減緩，寶鋼企業也受到了影響，不過在2012年，由于良好穩定的發展，企業情況漸漸回緩，寶鋼公司的財務狀況總體上趨于穩定。但仍存在一定的問題：
（一）償債能力的問題分析及對策
第一，短期償債能力沒有改善。寶鋼股份總資產的流動性不高，2010年、2011年、2012年的流動比率分別為139.44%、83.82%、50.00%，呈現逐年下降趨勢。2012年速動比率為32.26%比2010年，2012年分別下降了31.00%、15.63%，變現能力較2011年更差。現金比率呈下降趨勢，2012年現金比率為2.06%，較2010年、2011年下降了8.65%、9.64%。總體來看，寶鋼股份公司短期償債能力較差，且呈現下降趨勢。2012年流動資產比上年度減少了13,905.00百萬元，減少幅度為21.99%，使總資產規模減少了7.34%。一方面，貨幣資金的大幅減少。貨幣資金本期減少了6,790.00百萬元，減少幅度為76.93%，對總資產的影響為3.58%。主要是在市場資金和信貸持續緊縮的局勢，使得貨幣資金大幅減持。另一方面受貨幣政策持續緊縮，客戶資金鏈承壓，以及公司營業收入增長的影響，應收銀行承兌匯票等應收賬款本期增加了2,090.00百萬元，增長幅度為30.30%，對總資產的影響為1.10%。其次，存貨較上年減少8,679.00 百萬元，減少幅度為35.25%，對總資產的影響為4.58%。主要是公司克服原燃料價格上漲、產銷規模擴大的影響，通過加大存貨的集中管控，加快出庫速度，有效降低存貨資金的占用。
綜上所述，對此，寶鋼股份公司管理者首先應當制定嚴格的信用政策，對客戶實行信用評級，即只允許那些不付款可能性極小的客戶暫不付款，將會減少銷售收入，從而減少扣除信用成本前的利潤；同時，嚴格的信用標準將減少賒銷規模，減少在應收賬款上的資金占用，從而降低機會成本。也可以采取一定的現金折扣措施，鼓勵客戶及時付款。其次，繼續保持對存貨的有效管理。
第二，長期償債能力不大穩定。2012年企業長期償債能力較強，財務風險小，并且從近幾年數據看，該指標的波動比較小，2012年波動比較大，資產負債率較2010年、2011年分別增加了73.82%、71.68%，說明了總資產中債權人提供的部分比較多，對債權人的保障程度較低，一般認為，該指標保持在50%比較好，而2012年度超過100%，說明寶鋼股份公司本年資產負債率過高，存在較大的償債風險，財務風險較大。其次，產權比率2010年度、2011年度、2012年度分別為84.46%、92.06%、170.38%呈逐年上升趨勢，說明了公司債權人較多，存在較大的償債風險。最后，2012年公司權益乘數為142.45%比上年下降了49.61%
說明股東投入的資本在總資產的比重較大，較上年度表明企業資產償債能力有所提高。
綜上所述，企業長期償債能力較差，寶鋼股份公司管理者應當改變單一的籌資政策，增加企業的權益性資金，以減少企業的負債，增加對債權人的保障，例如，可以以通過增發新股，增加權益資金，調整公司的財務結構，從而保持適當的資產負債比率。
同時，企業的盈利能力是影響償債能力的重要因素，企業應當增強盈利能力，從而保障投資人和債權人的利益。
（二）營運能力的問題分析及對策
營運能力有待加強。寶鋼股份2012年度的資產運營能力2011年度減弱，其中最重要的原因是總資產周轉率、流動資產周轉率以及應收賬款周轉率均有所下降。其中，總資產周轉率2011年為92.22%，比2010年上升了3.67%，但是2012年下降為78.39%，下降了13,83%。2012年總資產周轉天數459，比2010年和2011年度分別高出52天、69天。流動資產周轉率2012年分別比2010年、2011年下降了39.51%、13.22%。流動資產天數周轉天數137，比2010年和2011年度分別高出18天、7天。應收賬款周轉率下降的幅度最大，2012年比2010年、2011年分別下降了1453.97%、1089.03%。應收賬款周轉天數為25，比2010年和2011年度分別高出7天、11天。雖然，企業2012年度實現了零庫存，企業存貨的管理能力有所增強，使得營運能力有所提高，但是企業的其他營運能力指標仍有待提高。
綜上所述，寶鋼股份公司的營運能力不高，企業首先應當提高生產技術水平，改善生產組織等而使得資產周轉速度加快，縮短資產占用的時間。其次，企業應當增加應收賬款的回收，減少賒銷銷售，制定嚴格的信用政策，對客戶實行信用評級，從而提高應收賬款的周轉率，從而節約營運資金，減少壞賬損失，減少收賬費用，并同時增加了資產的流動性，提高企業的償債能力。
（三）盈利能力的問題分析及對策
盈利能力總體盈利有待提高。2012年售凈利率為8.08%，較2010年度、2011
年度分別上升了0.96%，5.18%，但2012年銷售毛利為7.49%，較2010年度下降了5.06%、比2011年度上升了5.06。成本費用利潤率為10.11%，比2010年、2011年分別上升了0.4%、6.82%。總資產凈利潤率為6.34%，較2010年、2011年分別上升了0.4%、3.67%，凈資產收益率為9.03%，較2010年下降了2.6%，比2011年上升了3.9%。由此可見，本期銷售凈利率較2010年度、2011年度有所上升，但銷售毛利較前兩年有所上升，說明企業總體盈利能力增強，但銷售盈利有所減弱，本期成本費用控制能力較上期增強，經營管理水平較之上年度有所加強，本期資產盈利能力、凈資產盈利能力較2011年有所提高，但較2010年有所下降。
綜上所述，說明企業總體盈利能力增強，但銷售盈利有所減弱。企業首先應當加強技術革新，增強產品的市場競爭力，從而提高產品的銷量。其次在稅務方面，應當做好企業的稅務籌劃，在合法合理的范圍內減少應納稅額，有利于企業的健康發展。
（四）發展能力的問題分析及對策
2012年度的發展能力較之2011年度有所增長，但與以前年度相比仍有待提高。2012年主營業務收入增長率為-25.73%，相比2010年度、2011年度下降了64.19%、34.21%。凈利潤增長率為107.25%，同比2010年下降了18.58%，但比2011年上升了163.11%，主要原因是2011年鋼鐵行業不景氣，出現了產能過剩的現象。凈資產增長率為17.81%，比2010年、2011年上升了8.79%、17.77%。總資產增長率-12.62%，比2010年、2011年分別下降了16.56%、16.79%。
綜上所述，2012年度的發展能力較之2011年度有所增長，但與以前年度相比仍有待提高。在當前鋼鐵行業較為低迷的情況下，寶鋼公司應以市場需求為導向，努力降低產品成本，不斷提升產品質量，以技術創新鞏固和擴展產品優勢，以管理變革推動體系競爭能力的提升。對寶鋼股份發展提出以下建議：要提高公司的營業利潤率，控制生產成本的支出，提高生效率、提升產品的質量是極其重要的。只有那些能以最低生產成本提供最高質量產品的鋼鐵企業，才能真正決定市場。公司積極開拓市場，加強市場競爭力，努力增加更多的銷售數量來增加銷售毛利率；壓縮應收賬款的周轉天數，提高應收賬款管理效率，加強應收賬款的
管理。此外，加大投資力度，研發、生產不同于其他企業的產品，發展好與客戶的關系，也是寶鋼企業未來發展需要關注的幾個重要方面。
第二篇：股份有限公司財務分析報告
股份有限公司財務分析報告
一、簡介
(一)公司背景
夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作為發起人,1997年4月24日,經
中國證監會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股萬股,境內法人股萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與制造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產為主的企業，目前手機產品占主營業務收入的80%以上，成為國內主要的手機制造商之一。中國XX。
(二)國內及國際未來經濟展望
十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于
中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。
(三)行業綜觀及重要議題
目前,我國擁有全球手機近1/3產
量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的”中國市場產品質量用戶滿意度調查”中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。
國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。
但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶
頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。
此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核
心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。
二、公司分析
(一)公司業績分析
從2003年的年報來看，公司全年實現凈利億元，每股收益高達元，凈資產收益率達%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長%(達億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達%(達億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的%(億元)。隨著產品結構的調整和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的%提高到34%，每股收益也從2001年的-元增長到2003年的元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提
從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。
夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。
同時應注意到，公司的“應收票據”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。
總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。
(二)公司的未來表現——swot分析
s：強項，優勢
(外部)在國內有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。
(內部)有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產行業的矯矯者。
w：弱項，劣勢
(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。
(內部)公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合
理的解釋，易產生誠信危機;公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。
o：機會，機遇
(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以%的復合增長率繼續保持穩定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。
(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。
t：威脅，競爭對手
(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。
(內部)公司產品單一，缺乏核心技術，新產品的研發滯后，很難再有在市場上叫得響的產品推出，僅靠一款a8很難繼續站穩腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加
嚴竣。盡管公司已確立“3c”產品戰略布局，實行產品多元化戰略，但收益不會在短期內顯現，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。
(三)公司的行業競爭分析
2003年中國生產手機億部，成為全球最大移動通信終端生產國。信息產業部03年公布的國內手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位。現在國內手機生產商有40多家，但主要以波導、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。現以下表各主要通訊產品制造公司有關2003財務比率計算行業平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：
名稱速動比率現金比率應收帳款周轉率股東權益比率資產負債比率長期負債比率存貨周轉率主營利潤率
波導股份
tcl集團
深康佳
中科健
中興通訊
大唐電信
夏新電子
行業平均
從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的;公司應收賬款周轉率為同行業最高，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業最好的;股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構;長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費(按銷售額的6%計提)，這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎;存貨周轉率同行業最高，存貨
占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業領先水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。
從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。
(四)公司專業分析
夏新電子(600057)：公司總股本億股，流通股億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。2003年公司實現主營業務收入億元;實現凈利潤億元。其中，手機類產品占主營業務收入的%，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤最高的企業，毛利率%，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手
機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業首屈一指，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。
(五)公司分析總結
以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公
司的現金比率為亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，2003年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。
從投資者的角度來看，公司業績從最近幾年看呈高速增長態勢，2003年每
股收益達元，凈資產收益率達%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率為%,高于行業平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業來看，手機業競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業步入微利時代，預計公司主營業務利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉向多元化的家電、it、汽車電子產品等行業，能否在公司未涉及的行業中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。
從收購者的角度來看，公司的驕人的業績，成長性及高凈資產收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10
倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業突出，且在技術上也處于國內同業領先地位，對“主業偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經驗、完整的營銷體系及網絡，加上優秀的管理層及高效率管理經驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。
從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業績息息相關。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產品轉型生產gsm手機，實現了成功的生產轉型，取得了驕人的業績，但隨著競爭的日趨激烈，產生了缺乏新業務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。在未來的發展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：
投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業務增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領域;競爭——增強核心競爭力，尋找發展機會;技術——發展自己的核心技術，積極研發新產品。
第三篇：股份有限公司財務分析報告
財務分析報告如同企業的健康情況檢查表，對企業來說至關重要。為此，xiexiebang.com范文大全小編專門為大家整理了關于財務分析報告范文和材料，希望對大家的工作和生活有幫助。
一、簡介
(一)公司背景
夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作為發起人,1997年4月24日,經中國證監會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股1468.8萬股,境內法人股24235.2萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與制造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產為主的企業，目前手機產品占主營業務收入的80%以上，成為國內主要的手機制造商之一。中國XX。
(二)國內及國際未來經濟展望
十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到3.5-4%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。
(三)行業綜觀及重要議題
目前,我國擁有全球手機近1/3產量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的“中國市場產品質量用戶滿意度調查”中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。
國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。
但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。
此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。
二、公司分析
(一)公司業績分析
從2003年的年報來看，公司全年實現凈利6.14億元，每股收益高達1.43元，凈資產收益率達41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長51.94%(達68.17億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達87.5%(達5.96億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的16.66%(1.65億元)。隨著產品結構的調整和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的17.55%提高到34%，每股收益也從2001年的-0.22元增長到2003年的1.43元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。
夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。
同時應注意到，公司的“應收票據”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。
總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。
(二)公司的未來表現——swot分析
s：強項，優勢
(外部)在國內有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。
(內部)有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產行業的矯矯者。
w：弱項，劣勢
(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。
(內部)公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產生誠信危機;公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。
o：機會，機遇
(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以7.7%的復合增長率繼續保持穩定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。
(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。
t：威脅，競爭對手
(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。
(內部)公司產品單一，缺乏核心技術，新產品的研發滯后，很難再有在市場上叫得響的產品推出，僅靠一款a8很難繼續站穩腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴竣。盡管公司已確立“3c”產品戰略布局，實行產品多元化戰略，但收益不會在短期內顯現，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。
(三)公司的行業競爭分析
2003年中國生產手機1.73億部，成為全球最大移動通信終端生產國。信息產業部03年公布的國內手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位。現在國內手機生產商有40多家，但主要以波導、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。現以下表各主要通訊產品制造公司有關2003財務比率計算行業平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：
名稱速動比率現金比率應收帳款周轉率股東權益比率資產負債比率長期負債比率存貨周轉率主營利潤率
波導股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94
tcl集團110.870.235.1129.720.73.832.7221.88
深康佳a82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99
中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76
中興通訊85.10.39--31.990.684.17--36.74
大唐電信91.290.16--29.940.73.78--28.43
夏新電子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98
行業平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96
從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的;公司應收賬款周轉率為同行業最高，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業最好的;股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構;長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費(按銷售額的6%計提)，這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎;存貨周轉率同行業最高，存貨占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業領先水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。
從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。
(四)公司專業分析
夏新電子(600057)：公司總股本4.29億股，流通股1.72億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。2003年公司實現主營業務收入68.17億元;實現凈利潤6.14億元。其中，手機類產品占主營業務收入的82.82%，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤最高的企業，毛利率37.76%，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業首屈一指，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。
(五)公司分析總結
以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公司的現金比率為0.38亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，2003年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。
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從投資者的角度來看，公司業績從最近幾年看呈高速增長態勢，2003年每股收益達1.43元，凈資產收益率達41.98%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率為33.65%,高于行業平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業來看，手機業競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業步入微利時代，預計公司主營業務利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉向多元化的家電、it、汽車電子產品等行業，能否在公司未涉及的行業中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。
從收購者的角度來看，公司的驕人的業績，成長性及高凈資產收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業突出，且在技術上也處于國內同業領先地位，對“主業偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經驗、完整的營銷體系及網絡，加上優秀的管理層及高效率管理經驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。
從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業績息息相關。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產品轉型生產gsm手機，實現了成功的生產轉型，取得了驕人的業績，但隨著競爭的日趨激烈，產生了缺乏新業務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。在未來的發展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業務增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領域;競爭——增強核心競爭力，尋找發展機會;技術——發展自己的核心技術，積極研發新產品。
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第四篇：九陽股份有限公司財務分析報告
九陽股份有限公司財務分析報告
一、公司簡介
九陽股份有限公司，前身為山東九陽小家電有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制為股份公司。2008年5月28日首次公開發行股票。九陽是一家專注于豆漿機領域并積極開拓廚房小家電研發、生產銷售的現代化企業，現有員工兩千余人，平均年齡不超過30歲。目前九陽已形成跨區域的管理架構，在濟南、杭州、蘇州等地建有多個生產基地。九陽一直保持著健康、穩定、快速的增長，近五年平均增長率均超過40%，自公司設立以來，主營業務未曾發生重大變化。目前，公司產品均采用自有品牌運營商模式經營。
公司擁有自有品牌、自主研發、自有知識產權核心技術的綜合優勢，建立了高效的研發體系，近年研發投入占營業收入的比例維持在2%左右，總額不斷上升，從而能夠在激烈的市場競爭環境中保持較高的毛利率和凈資產收益率。截至目前，公司共計擁有專利技術115項，其中發明專利6例，實用新型專利38項。現已成為小家電行業著名企業，規模居行業前列。
二、公司的主要財務報表及分析
（一）資產負債表分析
1、資產分析
1.1資產總體分析
從資產負債表可以看出工司資產主要由流動資產、固定資產和無形遞延資產構成，隨著公司生產經營規模的不斷擴大和多年的積累，公司非流動資產在總資產中的比重不斷提高，從2005年末的2.63%提高至2007年末16.38%，流動資產的比重不斷降低，從2005年末的97.37%下降至2007年末的83.62%。公司一直以來流動資產占比較高的比例、非流動資產尤其是固定資產比例占比比較低的原因是與小家電行業特征及公司的經營模式特點是密切相關的。公司一直以來比較注重研發、營銷和品牌投入，發揮自身的比較優勢。在新產品早期引進階段，公司通過將訂單外包給其他生產廠商的方式，從而避免了大筆的廠房、生產線等資產開支，將節約下來的資金用于新產品的研發和營銷網絡的建設。這樣就避免產品早期的規模不經濟。隨著公司產品線上的日臻完善和小家電市場前景的日趨明朗，產品逐漸增加資本支出，擴充生產線，將原外包的訂單改為自主生產。預計未來三年，公司的非流動資產尤其是固定資產投資比重將逐步提高。1.2 流動資產分析
1.2.1貨幣資金分析
2005-2007年貨幣資金分別為45.03億元、18.67億元、6.45億元，均占了資產總額的29%以上，特別是2007年更是達到39.26%，較2006年增幅達141.22%。主要影響因素有以下兩點：①公司2007年銷售收入較2006增長1.08倍，且貨款回籠情況良好，相應增加了貨幣資金；②本期收到股東增資款8451萬元，導致貨幣資金增加較多。
2006年較2005年增幅達189.47%，主要原因是：①公司銷售收入較2005增長了24.25%，且貨款回籠情況良好，相應增加了貨幣資金；
②根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年末貨幣資金合并數較2005年末數增加9411萬元。
1.2.2 應收賬款分析
2005--2007年九陽股份應收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。
從表中可以看出九陽股份的應收賬款周轉天數一直維持在15天以內，這對于及時加快資金回收，加快資金周轉起到重要作用。
如果按照包括所有與銷售行為有關的應收債權來計算應收賬款周轉率，則為：
九陽股份采用賬齡分析法來計提壞賬準備，其比例如表，計提比例比較合理穩健：
從表中可以看出九陽股份應收賬款逐年攀升，2006、2007年應收票據同期比增分別為5.56倍和4.10倍，應收賬款同期比增10.63倍。其主要原因是：
①公司生產規模迅速擴大，預付供應商款項增多，為提高品牌知名度，預付媒體廣告費增多；
②銷售收入迅速增長，相應票據結算、應收賬款增多，特別是公司銷售戰略調整，項大賣場銷售量增加，使得應收票據增幅較大；
③并且根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年應收賬款項增加。1.2.3存貨分析
九陽股份存貨采用永續存盤制的加權平均法核算，在資產負債日，采用成本與可變現凈值孰低計量，按照單個存貨成本高于可變現凈值的差額計提存貨跌價準備；包裝物、低值易耗品和其他周轉材料采用一次轉銷法進行攤銷。
公司存貨周轉率各年之間波動較大，尤其是2006年的存貨周轉天數增幅偏高，而在2007年明顯回落。2005年每兩個月周轉一次，2006年3個月周轉一次，到了2007年只需一個半月周轉一次。存貨周轉率反映出公司產品的產銷能力。波動較大，主要原因是： ①2006年公司不推出新品，集中供貨。從而導致存貨水平提高；
②同時根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年存貨增加；
③2007年存貨管理方法和銷售預測能力有所改善，媒體廣告宣傳進一步加強，使得存貨周轉率逐漸恢復正常水平。
1.3非流動資產分析
1.3.1固定資產及在建工程的分析
九陽股份固定資產在2006-2007年大幅增加，金額由2005年末的0.038億元增加至2007年末的1.16億元，比重由2005年末1.73%增加至10.10%。特別是206年固定資產增幅達18.59倍，與杭州九陽納入資產負債表合并范圍密切有關。杭州九陽新廠區房屋建筑物于2006-2007年陸續竣工，導致固定資產大幅增加。在建工程下降。同時，因公司產能擴張的需要，自2005年以來步入了快速增長階段，固定資產等資本支出也相應增多。
負債分析
1、負債總體分析
九陽股份2005-2007年流動負債占總負債的比重達到了100%，意味著九陽股份公司的負債全是流動負債。主要原因是：①隨著公司產銷規模的不斷擴大和經營實力的不斷增強，供應商開始逐步接受公司的商業信用來替代直接收取現金貨款，從而節省大量的銀行借款； ②同時，公司的資產構成中以變現性較強的流動資產為主，可以成本較低的流動負債來支撐，公司通過成功的大量使用流動負債融資，節約了巨額的財務費用，也保證了對供應商付款的及時性及公司自身資金的安全，在資金的高效利用及風險控制方面成效較大。
2、流動負債分析
2.1 應付賬款分析
在公司的流動負債中，應付賬款的金額和比重在近年來大幅上升，金額從2005年末的0.95億元上升至2007年末的4.50億元，占總負債的比重從2005年的64.17%上升至2007年末的65.63%。公司的應付賬款隨著產銷規模的不斷擴大而相應增加。2006年同期比增1.96倍，是由于杭州九陽納入資產負債表合并范圍，導致應付賬款合并數增加2.29億元。2007年應付賬款同期比增59.44%，主要原因為：公司在銷售不斷增加的情況下，生產規模相應擴大，導致應付供應商貨款增加較多；同時公司調整了供應合同，將賬期由原來的45天調整到60天，反映出公司商業信用加強，應付賬款管理水平提高。同時，2007年末的應付賬款4.50億元，以賬齡一年期的為主，而九陽股份的貨幣資金有45.03億元，相當寬裕。
2.2預收賬款分析
公司的預收賬款項主要來自于客戶的訂單預收款，報表表明2005-2007年預收賬款分別是0.36億元、0.78億元、0.64億元，2006年期末數較2005年增長1.19倍，2007年同比減少。雖然總金額增加，但占總負債的比重由2005年末的24.06%降低到2007年末的9.29%。預收款項占比下降的主要原因在于公司根據銷售形勢，收取銷售鋪底資金優化銷售結構所致，經銷售商訂貨更多的采取了現款方式，而非以前預支部分貨款訂貨的方式。
（二）利潤表分析
下面根據財務比率分析九陽股份的盈利能力、經營能力和償債能力。
1、盈利能力分析
1.1九陽股份的銷售利潤和利潤構成分析
從上表可分析出： 1、2007年九陽股份的每股收益從3.2103下降到1.3475，下降的原因是由于股本擴大，分母增大稀釋了利潤。事實上九陽股份2007年的利潤達417070270.37元，比2006年的利潤119625828.84增加了248.65%。
2、九陽股份在2005-2007年的利潤率都穩步上升，在2007年的營業利潤率和凈利潤率更是大幅上升，說明公司的經營狀況良好，2007年公司的營業凈利率和凈利潤達到407192110.46和364514275.63。
對于多數盈利企業而言，三個利潤率的比較可歸納如下： 毛利率＞營業凈利率＞銷售凈利率
九陽股份的2005、2007的三個利潤率均符合盈利標準，2006年營業利潤率與凈利潤率基本持平，說明公司是一家盈利的企業。
1.2 資產報酬率
凈資產報酬率是股東最為關心的內容，它體現股東每向企業投入一元錢能獲得的收益，而總資產報酬率則是反映企業綜合運用股東予債權人提供的資金創造利潤的能力。從以上兩項來看，公司在過去三年取得較好的發展，也給股東帶來了穩健的收益。
2、營運能力分析
應收賬款周轉率反映了企業應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。一般而言，應收賬款的周轉率越高，平均賬款周轉天數越短，應收賬款收回的越快。2005-2007年九陽股份應收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。九陽股份的應收賬款周轉天數一直維持在15天以內，這對于及時加收資金，加快資金周轉起到重要作用。
從上表可以看出，存貨周轉率各年之間波動較大，尤其是2006年，存貨周轉天數較正常水平增加了50%。公司管理層認為，這主要是公司在2006年不斷推出新品，公司集中供貨，從而導致存貨水平較往常有一定程度的提高。但公司通過引入先進的存貨管理方法和提高銷售預測準確率，使得公司2007年存貨的周轉率逐漸恢復至正常水平。
從表中可以看出：九陽股份的流動資產周轉率有逐年上升的的趨勢，但是仍處于較好的水平，一方面體現了公司管理團隊的運營能力，另一方面也是公司缺乏可靠資金來源的情況下的必然選擇。
九陽股份一直以來固定資產比重較小，因此2005年的固定資產周轉率較高。2006年末固定資產較2005年末增長18.59倍，主要是公司將子公司杭州九陽納入期初資產負債表合并范圍所致。該公司新廠區房屋建筑物于2006-2007年陸續竣工，導致固定資產大幅度增加，從而2006年固定資產周轉率降低。
從上表可以看出：公司近三年的總資產周轉率很高，說明九陽的經營效率維持在一個較高的水平。
3、償債能力分析 3.1短期償債能力分析
根據上表，九陽股份三年的流動比率都保持在1-2之間，速動比率保持在1左右，是一個比較安全的比率，說明企業的短期償債能力不錯。
3.2長期償債能力分析
從表中的數據可以看出，2007年的資產負債率一下子降低了14.61%，說明2007年公司的資產運行更加良好。
（三）現金流量表分析
1、現金流量表的比率分析 1.1流動性比率
從該指標看，九陽股份的短期償債能力總的趨勢是一年比一年強。
該指標反映企業本期的經營活動產生的現金流量足以抵付流動負債的倍數。從以上指標趨勢分析，九陽股份的債務償還能力逐年上升。
從現金內部流入結構來看，九陽股份近幾年經營活動的現金流入主要是銷售商品、提供勞務收到的現金，2005-2007年分別占到98.93%、99.62%、96.20%，相當穩定；投資活動現金流入中，2006年沒有現金流入，2005年、2007年處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額都占到100%；籌資活動現金流入中，2006年無現金流入，2005年、2007年100%是吸收投資所收到的現金。
從現金內部流出結構來看，經營活動現金流出中，2005-2007年購買商品、接受勞務支付的現金分別占到86.83%、86.33%、69.28%，2007年比重下降較明顯；投資活動現金流出中，構建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金在2005年、2006年、2007年分別占比100%、100%、56.37%，特別值得關注的是2007年此項投資增速達到15.43倍，主要是用于杭州綠嘉和九陽豆業的組建以及杭州九陽研發中心的建設，公司加大投資規模，在未來可能帶來可觀收益，進一步增強盈利能力。
總結：
九陽的競爭優勢
（1）市場優勢
作為老牌的豆漿機生產商，九陽常年來都保持了較高的市場占有率，并且有不錯的口碑。截止2010年5月的統計數據來看，在眾多的豆漿機產品中，九陽豆漿機零售額占62.9%，零售量占58.8%,均價遠高于其他品牌的豆漿機。市場占有率和良好的口碑使得九陽豆漿機在競爭中有許多優勢。
（2）技術優勢 九陽豆漿機作為九陽公司的核心經營產品，從1994年開始取得自動家用豆漿機的專利至今，在行業中可以說有著豐富的經驗，其設計水平一流，較同行業的其他豆漿機技術更為成熟，每一次技術革新上，均早先一步。可以說，市面上現有豆漿機嗦宣傳的大部分功能，均是九陽率先開發研制的。
（3）人才優勢
九陽公司的前身為山東九陽小家電有限公司，于07年改制為股份公司，公司的員工平均年齡不超過二十七歲，本科生及其以上文憑人員占公司總人數的90%以上，可以說，九陽這幾年來的持續強勁的發展，是九陽公司的人才戰略起到了重要的作用。相比其他公司，九陽這樣一個老牌卻又年輕的公司，無疑有著明顯的競爭力。
(4)營銷優勢
公司在多年的市場營銷實踐中，逐步建立起了業內領先的營銷體系。公司的營銷網絡由公司、一級經銷商和銷售終端三個層次組成。公司通過嚴格的甄選標準和程序，選擇了450名一級經銷商，以一級經銷商為中心，在全國270多個地級城市、2000個縣級城市，建立起8000多個零售終端。同時，公司對零售終端進行統一視覺形象系統支持、對其業務人員進行統一培訓，為終端提供信息、知識、人員等全方位支持，從而使公司的營銷網絡具有高度的一致性和協同性。此外，公司充分發揮高層協調的作用，通過與沃爾瑪、家樂福等為代表的全 球零售巨頭和以國美、蘇寧為代表的家電連鎖巨頭建立全面合作關系，為公司產 品在一線市場的銷售建立起高端平臺。同時，公司通過經銷商的地區覆蓋能力將銷售網絡拓展至城鄉區域，極大地擴展了公司銷售網絡覆蓋范圍的廣度和深度。這些都是規模較小的競爭對手難以達到的。
第五篇：東風汽車股份有限公司財務分析報告
東風汽車股份有限公司財務分析報告
財務報表是會計信息的重要載體，通過對財務報表的進一步分析和整理，可以更加全面的展示企業的整體財務狀況。本文選擇東風汽車有限股份公司這一上市公司的財務報表作為研究對象，以該公司XX-XX兩年的基本財務報表數據為基礎，結合報表相關資料綜合運用財務分析的知識，對公司的財務狀況中的盈利能力;運營能力進行分析和評價，并發現其存在的問題，提出相應改善意見
上市公司;財務報表分析;盈利能力;運營能力
一、東風汽車股份有限公司簡介
東風汽車股份有限公司是由東風汽車公司于1998年獨家發起，將其下屬輕型車廠、柴油發動機廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發動機有關的資產和業務進行重組，采取社會募集方式設立的股份有限公司，1999年7月27日在上海證券交易所掛牌上市。XX年東風汽車公司與日本日產汽車公司組建國內汽車行業最大的合資公司——東風汽車有限公司，東風汽車股份有限公司的控股股東變更為東風汽車有限公司。
公司經營范圍為：汽車(小轎車除外)、汽車發動機及零部件、鑄件的開發、設計、生產、銷售;機械加工、汽車修理及技術咨詢服務。
二、東風汽車利潤表分析
合并利潤表
營業利潤為萬元，其中投資收益為元，投資收益超大于營業利潤，表明企業在自己的經營領域里處于下滑趨勢，市場份額減少，只好通過其他渠道尋求收益，以維持經營。(二)利潤表水平分析
1、凈利潤或稅后利潤分析。凈利潤是指企業所有者最終取得的財務成果，或可供企業所有者分配或使用的財務成果。東風汽車股份有限公司XX年實現凈利潤萬元，比上年減少了萬元，減少的幅度為%，減少幅度不是很大。從水平分析表看，公司凈利潤減少主要是營業利潤比上年減少
萬元引起的;由于營業外收入比上年增加了萬元，二者相抵，導致凈利潤下降了萬元。
2、利潤總額分析。利潤總額是反映企業全部財務成果的指標，它不僅反映企業的營業利潤，而且反映企業的營業外收支情況。東風汽車股份有限公司利潤總額減少了萬元，關鍵原因是公司的營業外支出增加，公司的營業外支出增加了萬元，增加了%;同時，營業利潤減少也是導致利潤總額減少的因素，營業利潤比上年減少了萬元，減少幅度為%。同時，營業外收入的增加使利潤總額增加萬元，綜合作用的影響，導致利潤總額減少了萬元。
3、營業利潤分析。營業利潤是指企業營業收入與營業成本稅費、期間費用、資產減值損失、資產變動凈收益之間的差額。它既包括企業的主營業務利潤和其他業務利潤，又包括企業公允價值變動凈收益和對外投資的凈收益，它反映了企業自身生產經營業務的財務成果。東風汽車股份有限公司營業利潤的減少主要是營業成本增加和投資收益減少所致。營業成本比上年增加了萬元，增長率為%，投資凈收益比上年減少了萬元，減少幅度為%。但由于營業收入、營業稅金及附加、銷售費用、的增加以及管理費用、資產減值損失的減少，使增減相抵后營業利潤減少了萬元，減少%。
三、盈利能力分析
(一)盈利狀況
通過表中的數據，可以計算東風汽車公司的主營業務收入XX年比XX年下降了%，XX年比XX年上漲了%;利潤總額XX年比XX年下降了%，XX年比XX年下降了%;凈利潤XX年比XX年下降了%，XX年比XX年下降了%。通過對比不難看出，東風汽車公司07年至09年主營業務收入逐年增長，而利潤總額及凈利潤卻是逐年下降,主要原因應該有原材料、燃料、動力等企業進行產品生產必不可少的物質資料的價格影響，其價格的高低是影響成本的關鍵因素，從而也成了影響企業盈利能力的主要因素，與本行業有關的原材料，如鋼、銅、鋁、成品油等主要原材料的價格不斷上漲，使得產品成本大幅上漲，給公司的經營工作帶來了一定難度。當然較高的銷售凈利潤也可能是依靠較大的資產或資本的投入來維持的，還應結合企業運用資源的效率和投資報酬率來判斷具體原因。
盈利能力是指企業獲取利潤的能力。利潤是企業內外有關各方都關心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此，對于投資者來說獲利能力分析是至關重要的，通過一些反映盈利能力指標的計算分析，對公司有一個比較客觀的評價，以確定投資的方向。在企業利潤的形成中，營業利潤是主要來源，分析與銷售有關的盈利能力的指標有銷售毛利率和
銷售凈利率，銷售毛利率是指企業一定時期毛利潤占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差;銷售凈利率是指企業凈利潤占銷售收入的百分比。通過分析銷售利潤率，可以促進企業在擴大銷售的同時注意改善經營管理，提高盈利水平。東風汽車公司XX年到XX年毛利率與凈利率的計算結果如下表所示：
從表4中可以看出，無論是毛利率還是凈利率，東風汽車公司近幾年的這兩個指標都在不斷下降，由于利潤為收入與成本的差，這說明東風汽車公司的主營業務收入在增加，與銷售有關的盈利能力下降。
四、營運能力分析
營運能力是指通過企業生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業資金利用的效率，它表明企業管理人員經營管理、運用資金的能力、企業生產經營資金周轉的速度越快，表明企業資金利用的效果越好效率越高，企業管理人員的經營能力越強。通過營運能力分析可以了解企業的經營狀況和管理水平,找出經營中存在的問題,采取措施,強化企業經營管理,合理利用資金,改善財務狀況.營運能力分析包括流動資產周轉情況分析、固定資產周轉情況分析和總資產周轉情況分析。下面就反映營運能力的財務指標具體分析公司的營運能力。
營運能力指標計算表
勵國民購車的優惠政策，各大汽車制造商出現供不應求狀況，這對汽車行業來講，迎來了一個黃金發展期，公司必要進一步開拓市場，提高市場份額，加快存貨的周轉，節約現金流量。
五、東風汽車存在的問題及解決方案
存在的問題
根據數據分析，東風汽車公司近幾年財務上獲利能力有所降低，成本偏高，整體抗風險能力不強，這些問題可能會影響東風汽車未來的發展，成為隱患。
解決方案
(一)改善資本結構，提高利用財務杠桿獲利的能力
第一、提高自身的信用等級，改善與各大銀行之間的關系，爭取更多的外部長期借款。
第二、提高自身的商業信用形象，爭取獲得供應商的支持，得到更有利的還款計劃，利用短期借款的長期化來提高其財務杠桿的質量。
(二)努力降低成本費用，增加企業利潤
第一、通過內部技術改造，加快技術創新，增加產品的技術含量，掌握核心技術，形成獨具特色的核心產品，從而降低生產過程中的成本，推動企業在行業中取得超過平均利潤的利潤。
第二、通過同供應商之間關系的改善和聯合，降低外購原材料過程中產生的成本，增加企業利潤。
第三、在支出管理方面下工夫，加強物資的內部控制，提高原材料的利用率，降低制造成本，增加企業利潤。
第四、提高勞動生產率，加強內部管理，提高產品質量，開發新產品，進行產品更新換代，調整產品結構等措施，降低成本增加利潤，把原材料等價格上漲引起的成本上漲在內部消化掉。
(三)加強和推廣企業間的合作，形成有利的競爭聯盟，提高整體抗風險的能力近幾年來，由于外部市場競爭不斷加劇，使企業的風險不斷加大，那么在這種情況下，要想使企業立于不敗之地，不僅要通過內部技術改造來提高自身的競爭力，而且應不斷加強與其他企業間的合作，尤其在技術聯合開發，營銷網絡共享，共建物流平臺，戰略性相互學習等方面的合作，進而形成有利的競爭聯盟。只有這樣才能使企業立于不敗之地，才能使企業不斷的做大做強。綜上所述汽車公司與盈利能力有關的指標，發現東風汽車公司盈利能力有所下降，其主要原因有成本上升、競爭加劇等。在分析之后，本文又對以上存在的問題提出了一些解決辦法，如加強內部管理、降低成本、加強企業間的合作，希望這些分析和解
決辦法對東風汽車公司未來的經營發展提供一定的參考價值。
東風汽車集團股份有限公司財務經營狀況;的分析研究;前言;隨著經濟全球化和資本市場的快速發展，公司財務經營;通過閱讀大量的文獻和期刊，筆者初步了解到財務經營;文章以東風汽車集團股份有限公司為例(此后簡稱：東;
1、企業財務經營狀況分析的概念及發展;財務經營狀況分析的概念;財務經營狀況分析是指其利益相關者和其他分析者采用;財務經營狀況是企業財務狀況和經營成果
東風汽車集團股份有限公司財務經營狀況
的分析研究
前言
隨著經濟全球化和資本市場的快速發展，公司財務經營狀況分析在社會經濟活動中的地位和重要性日益顯著。社會市場經濟競爭越來越激烈，這要求企業時時關注自身的發展狀況，以便在競爭中獲得更大的優勢。財務分析是一種有效的管理方法，根據分析主體的需求客觀的科學的分析企業財務經營狀況。為企業的決策提供依據，以滿足信息使用者的所關注的企業發展需求。
通過閱讀大量的文獻和期刊，筆者初步了解到財務經營狀況分析的實質性內容，已經可以根據上市公司的財務數據以及非財務指標，運用所學知識合理篩選信息以便計算出準確有效的財務指標數據。然后結合各種財務指標的聯系分析出案例企業真實的財務經營狀況。
文章以東風汽車集團股份有限公司為例(此后簡稱：東風汽車)，筆者通過閱讀多種文獻和期刊材料深度挖掘財務經營狀況的分析方法。力爭靈活運用財務分析的方法，理性客觀評價案例企業的財務經營狀況，利用案例企業可公開獲得的財務及非財務相關信息為評價客體，通過經驗數據、行業及政府統計數據、時間序列標準和主要競爭對手平均水平等方式確定評價標準，采用定量和定性相結合的評價方法。通過比較認識財務經營狀況中存在的缺陷(指出問題)提出可行性的分析和合理化的建議，為企業的持續長久穩定的發展獻計獻策。
1、企業財務經營狀況分析的概念及發展
財務經營狀況分析的概念
財務經營狀況分析是指其利益相關者和其他分析者采用一系列專門的分析技術和方法，利用一定期間的會計核算及有關方面提供的資料，運用各項財務指標以全面、客觀地評價企業的財務狀況和經營成果及其發展趨勢，為有關各方的財務決策及風險控制提供準確的信息依據的活動。
財務經營狀況是企業財務狀況和經營成果全面規范的體現。體現在企業資金來源、資金占用、資金周轉等情況。資金來源和占用反映了企業的償債能力，資金周轉情況反映了企業資金的營運能力，經營成果反映了企業的盈利水平和盈利能力。財務經營狀況主要體現在企業資產負債表、利潤表、現金流量表、所用者權益變動表和財務報表附注外，還要依據其他資料，如日常會計核算資料、財務情況說明書、統計資料、內部管理報告、審計報告、業務資料，以及行業發展背景、市場信息、宏觀經濟政策制度國際經濟形勢等。總體來說，財務經營狀況起到總結過去、評價現在、預測未來的作用。
財務經營狀況分析的意義是信息使用者實施決策和控制的有效工具，通過系統分析、深入研究，以評價企業的經營業績、風險狀況和發展前景等方面的情況。促進資源優化配置，資金高效轉移資產，提高整個社會的資源使用效率。
財務經營狀況分析的作用：
(1)評價企業財務狀況，考核企業經營管理效率
(2)深入分析，挖掘數據，改進工作，提高潛力，促使改善經營管理
(3)為經營理財決策提供科學合理的依據
財務經營狀況分析的發展
財務經營狀況分析是在社會資本性質的逐漸變化中日益形成的。20世紀初開始于銀行信貸運作做中，后來由于社會經濟的日益繁榮而形成一門學科體系。20世紀初壟斷資本主義為了獲得更多的剩余價值，大力發展規模經濟，這樣以致企業主大舉向金融機構貸款，滿足生產的需要。在此樣的環境下銀行信貸服務快速的健全起來。為了保證貸款順利收回和實現銀行的經濟效益，這要求銀行在發放貸款前要對貸款企業進行真實的評估。那么，銀行是怎樣對貸款企業進行較為科學的評估呢?要盡量規避風險，保證貸款的安全回籠。保障貸款企業有足夠的償債能力，銀行建議貸款方制作財務報表。借此來決定是否提供貸款。
20世紀80年代后，對企業財務經營狀況指標的評價形成了以財務指標為主，非財務指標為補充的經營狀況指標評價指標體系。隨著股份制經濟和資本市場的發展，財務經營狀況的分析也豐富起來，投入這一學科的人士日益增加，財務分析的范圍和內容也不斷完善。報表分析、財務能力分析及財務綜合分析的層次正在健全，也確保財務經營狀況的真實性和信息的有效性。信息使用者可以系統了解企業財務營狀況的信息，關注
企業的償債能力和經營成果，從而促進財務經營狀況的發展，使之成為實用性很強的新學科和科研領域。
中外企業財務經營狀況的分析研究
、我國企業的財務經營狀況的分析研究
在中國，財務經營狀況分析的開展主要是在20世紀50年代以后，當時在計劃經濟體制下，內容主要是分析企業各項計劃的完成情況。改革開放以后，財務經營狀況的分析越來越引起廣泛重視，20世紀中期我國市場經濟起步，財務分析重點逐漸趨向企業的戰略管理和經營決策等分析領域。
張新民是企業財務質量分析理論的開創者，通過分析財務報表的科目，透視財務狀況質量和企業的管理質量。《公司財務分析：框架與超越》一文中指出采用不同的視角，重新布局企業財務經營狀況的架構。借此，樊行健認為將經濟分析與財務分析相配合，豐富財務分析的內容。綜上是我國學者從不同的維度來研究財務分析的理論，可以看出僅僅是學術上的分析。實際中應用性有待證實和考驗。
、國外企業的財務經營狀況的分析研究
在國外，1895年紐約州銀行協會的經理委員會要求他們的機構貸款者提交書面的有簽字的資產負債表。1900年，紐約州銀行協會發布了申請貸款的標準表格。為了，準確估計企業的信用實力，銀行引用了財務指標的考核。
1930年，由于資本市場壟斷程度化的加深，企業籌資范圍逐漸擴大。因此，企業財務經營狀況的信息對公眾透明化。杜邦公司于上世紀中期依據財務指標的內在聯系，提出了財務綜合分析法(DuPont Analysis)。
近年來，國外財務經營狀況分析的體系取得了明顯進步。專家學社從不同的視角，思考企業財務狀況的分析方法。DuPont Analysis是目前范圍最廣的分析體系，將財務分析按分析技術劃分為橫向比較分析、時間序列分析、比率分析、實證分析，大大豐富了財務分析的內容。將國內外先進研究理論與上市公司歷年財務報告相結合，用一套完整的財務分析體系對其進行全面詳細的財務經營狀況分析，是筆者研究的初衷。
2、東風汽車公司的財務分析
改革開放以來，中國汽車工業進入了一個飛速發展的階段。隨著我國經濟的高速發展和人民生活水平的不斷提高，我國汽車消費需求在今后相當長的時期內將保持較快增長。特別是中國加入WTO以后，中國汽車工業融入了世界汽車工業的大家庭，面臨著新的機遇和更嚴峻的挑戰。
那么如何提高資源的利用率和效率，因此此次論文，想通過研究東風汽車公司的案例找到答案。為了對東風汽車公司的財務經營狀況的比較分析，首先對東風汽車公司概況做一簡單介紹，進而對資產負債表、利潤表和現金流量表的結構和趨勢比較分析，以揭示企業的財務狀況、經營成果和現金流量的增減變化及其發展趨勢。
公司的資產狀況分析
東風汽車股份有限公司兩大主營業務是汽車事業和動力總成事業。即設計、制造和銷售東風、日產系列輕型商用車,東風康明斯發動機及東風、日產系列輕型發動機。公司現有總資產億元，員工萬人。XX年銷售汽車萬輛，發動機銷量 萬臺,實現銷售收入198億元。在國內汽車細分市場，中重卡、SUV、中客排名第一位，輕卡、輕客排名第二位，轎車排名第三位。XX年公司位居中國企業500強第20位，中國制造企業500強第5位。
資產負債分析
見附表1
負債比重在上升，而所有者權益比重卻在下降，負債有上年的%上升為本年的%，所有者權益由上年的%將為本年的%，顯示企業的資本結構中，股東權益所占的分量在逐漸減少，債權人的安全邊際也相應地降低;負債所占的分量在逐漸增加，公司的償債能力在減弱。
東風汽車的流動資產比重為%，很高，非流動資產比重為%，較低，因而屬于保守型資本結構。在金融危機的影響下，這種資產結構可以降低財務風險，又擁有足夠的存貨以保證生產之需，是企業風險處于降低水平，但由于低收益的流動資產只有大量資金，會降低資產的營運效率和盈利水平。
流動負債比重為%，長期負債比重為%，所有者權益比重為%，而動動資產比重為%，長期資產為%，即用于長期資產的資金由權益性融資和長期負債提供，用于流動資產的資金主要有流動負債提供，因而，東風汽車的資本結構為適中型資本結構。
從圖中可看出，東風汽車XX年年末的流動資產所需資金由全部流動負債和部分長期資金提供，是一種保守型的結構。XX年年末流動資產所需資金雖也是由全部流動負債和部分長期資金提供，但長期資金提供的很少。這表明冬粉汽車在XX年中資產與資本間的搭配關系發生了變化，由保守型向趨于適中型轉變。
利潤分析
見附表2
(1)主營業務收入兩年內都有不同程度的增長，XX年較XX年增長%，表明企
業處于穩步發展時期。(2)XX年營業利潤的增長幅度高于主營業務收入的的增幅，達%，遠遠超過上的增幅，主要是因為XX年投資凈收益增幅很大。(3)管理費用和銷售費用在XX年的增長幅度超過了主營業務收入的增長幅度，在一定程度上影響了企業利潤的增速，在XX年企業重視這方面，在XX年管理費用和銷售費用的增長幅度就低于主營業務收入的增長幅度。(4)兩年內營業外收入和營業外支出的變動情況異常，具體原因應深入分析。(5)企業XX年利潤總額和凈利潤的增長幅度較上有明顯提高，其主要原因在于控制了管理費用和銷售費用和增大了股權投資。
現金流量分析
見附表3
企業經營活動產生的現金流入大于現金流出，即經營活動產生的現金流量大于零，表明企業創造現金的能力和穩定性較好，企業生產經營狀況較好。企業投資活動產生的現金流量為-627,103,元，小于零，表明企業的擴大再生產的能力較強，企業及產品結構有所調整，參與市場資本運作、實施股權及債權投資鞥力較強。
企業籌資活動產生的現金流量為-35,389,元，小于零，主要是因為企業在會計期間集中發生償還債務和支付籌資費用等業務，表明企業經營活動與投資活動運轉良好，企業自身資金周轉已進入良性階段，企業債務負擔減輕，效益增強，自身能力支付各項籌資活動現金支出。
在XX—XX年三年間經營活動產生的現金流入呈急速上升趨勢，投資活動產生的現金流入呈下降趨勢，籌資活動產生的現金流入呈先下降后上升的趨勢，現金流入量總體上呈上升趨勢。在XX—XX年三年間經營活動產生的現金流出和投資活動產生的現金流出呈先下降后上升的趨勢，急速上升趨勢，呈，籌資活動產生的現金流入呈下降趨勢，現金流入量總體上呈先下降后上升的趨勢。
綜上分析，在這三年間現金流量凈額只有XX年為正值，公司這三年來現金流量波動活動較大，這種波動主要源于公司投資活動所產生的現金流量波動。從資產負債表中可以看出，企業總資產在本年有較大幅度的增長，成功地進行了資本擴張。其資金來源，%由銷售商品、提供勞務所得,表明企業的生產、銷售狀況很好。
財務能力分析(包括償債、營運、獲利、成長四方面)
(1)企業的營運資金在XX—XX這三年間變化不大，在XX年減少了很多，表明企業可用于償還流動負債的資金不足，短期償債能力減弱。企業的流動比率為%，說明企業流動資產多于短期債務。但該公司從XX年到XX年年末的流動比率不但降低，且低于一般公認標準(從一般經驗看，流動比率為200%時，認為是比較合適的)，公司應該采取措施，調整流動資產和流動負債的比例關系，以提高其短期償債能力。否則會發生財務風險，導致企業信譽不良，給企業經營帶來不利的影響。公司XX年末-XX年末速動比率在不斷減小，而且近三年的速動比率小于一般公認標準(一般人為，
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