第一篇：北人印刷機械股份有限公司財務分析報告

北人印刷機械股份有限公司財務分析報告

一、經營業績概況

北人股份1999～2002年上半年的主要經營業績指標如下表所示：

指標 單位 2002 2001 2000年

上半年 年度 調整前

主營業務收入(百萬元)440.03 699.08 442.06

主營業務利潤(百萬元)135.96 207.05 146.75

營業利潤(百萬元)54.29 81.57 61.65

利潤總額(百萬元)57.46 75.75 58.55

凈利潤(百萬元)47.68 64.28 51.42

每股收益(元)0.119 0.161 0.129

每股凈資產(元)2.5 2.38 2.44

凈資產收益率(攤薄)(%)4.77% 6.76% 5.28%

每股凈現金流量(元)0.02 0.23-0.19

指標 單位 2000年 1999年 1999年

調整后 調整前 調整后

主營業務收入(百萬元)442.06 459.83 459.83

主營業務利潤(百萬元)146.75 158.37 158.37

營業利潤(百萬元)61.65 60.70 60.70

利潤總額(百萬元)37.35 60.41 53.16

凈利潤(百萬元)30.23 48.85 41.59

每股收益(元)0.076 0.122 0.104

每股凈資產(元)2.34 2.51 2.46

凈資產收益率(攤薄)(%)3.23% 4.87% 4.22%

每股凈現金流量(元)-0.19-0.03-0.03

北人股份的主營業務收入一直呈上升趨勢,除2000年因為公司承接的造幣機年末尚未交貨而導致該年主營業務收入比1999年略微下降3.87%外,最近幾年一直保持著較高的增長勢頭。其中,2001年較2000年增幅58.14%。進入2001年以來,公司的主營業務收入呈現了加速增長態勢。2002年半年完成的收入即接近2000年全年的銷售收入,達到2001年全年主營業務收入的62.94%。

在主營業務收入增長的同時,公司的主營利潤也保持了加速增長態勢。即使在主營業務收入略有減少的2000年,公司的營業利潤仍能高于上一年份。2001年度凈利潤較2000年增加1.13倍,2002年上半年更完成4,768萬元,半年時間即已經完成2000年全年凈利潤的74.18%,與2001年中期相比則增加47.37%。

更為可喜的是,公司的主營業務突出,利潤的含金量高。公司的營業利潤占利潤總額的比重在過去3年一直大于100%。公司的競爭實力正因其主營業務突出而在印刷機械行業遙遙領先于其他行業。

二、盈利能力分析

北人股份主要盈利能力指標如下：

2002 2001 2000年

上半年 年度 調整前

毛利率 31.80% 30.31% 33.88%

主營業務利潤率 30.90% 29.62% 33.20%

營業利潤率 12.34% 11.67% 13.95%

銷售凈利率 10.84% 9.20% 11.63%

凈資產收益率 4.77% 6.76% 5.28%

2000年 1999年 1999年

調整后 調整前 調整后

毛利率 33.88% 35.32% 35.32%

主營業務利潤率 33.20% 34.44% 34.44%

營業利潤率 13.95% 13.20% 13.20%

銷售凈利率 16.84% 10.62% 9.04%

凈資產收益率 3.23% 4.87% 4.22%

過去幾年,市場競爭日趨激烈,然而,公司的毛利率、主營業務利潤率、營業利潤率指標一直保持穩定,而公司的銷售凈利率、凈資產收益率等指標則逐年提高。其原因既與公司實施的正確的經營戰略有關,更來自于公司管理層高水平的經營管理。

1.資產周轉能力

公司的資產周轉能力指標如下：

2002 2001 2000 1999 上半年 年度 年度 年度

存貨周轉率 1.21 1.02 0.71 0.85 應收帳款周轉率 5.82 7.03 7.55 16.61 總資產周轉率 0.52 0.48 0.36 0.39 公司的存貨周轉率、應收帳款周轉率、總資產周轉率均較高且保持穩定,說明公司的資產經營效率較高,不良資產、收益率較低的資產較少,這為未來幾年公司的健康發展奠定了扎實的基礎。

存貨周轉率2000年有所下降,主要是因為造幣機期末未完工所致,各年指標與行業平均值相比完全正常。2001年之后,公司的存貨周轉指標又有大幅度提高。2001年存貨周轉率指標較2000年增加43.66%。2002半年的存貨周轉率較2001年半年的1.09次增加11.01%,顯現出公司高水平的運營管理。

公司應收帳款周轉率在過去幾年一直處于較高水平。自2000年開始,應收帳款周轉率有所下降,主要是公司改變了以現銷為主的銷售方式,擴大信用銷售規模的結果。客觀地說,以現銷為主的銷售方式過于保守,也導致公司的應收帳款周轉率奇高。而擴大信用銷售規模這一重大舉措對擴大銷售、增加盈利無疑有著積極的影響。即便如此,公司應收帳款周轉率仍處于一個較高的水平,壞帳的風險極小。

2.成本費用控制水平

公司成本、費用的控制水平由下表可見(即成本費用占收入的比重)： 2002 2001 2000 1999 上半年 年度 年度 年度

主營業務成本 68.20% 69.69% 66.12% 64.68% 銷售費用 3.37% 4.46% 5.56% 4.82% 管理費用 13.92% 13.01% 14.41% 17.34% 財務費用 1.90% 0.72%-0.36%-0.56% 北人股份的主營業務成本在收入中占的比重一直保持相對穩定。在市場競爭日趨激烈的情況下尚能做到銷售費用、管理費用的相對降低。同時,由于公司財務政策以及嚴格、高效的資金管理,財務費用始終處于極低的水平。正是因為管理層有效地成本費用控制,嚴格的管理制度,北人股份才得以在中國印刷機械行業中遙遙領先于其他企業,并逐步成長為具有一定國際競爭力的企業。

三、償債能力分析

北人股份主要償債能力指標如下： 2002 2001 2000 1999 上半年 年度 年度 年度

流動比率 1.47 1.45 2.03 5.12 速動比率 0.7 0.65 0.68 2.38 公司的流動比率、速動比率在1999年處于較高的水平,表明公司的短期償債能力很強。這兩個指標在2000、2001年雖有所下降,但仍處于安全范圍之內。這種變化說明公司的流動資金管理在強調防范風險的同時,也注重提高資產的收益,在風險與收益的關系處理上更為成熟,表明公司短期資金調控管理水平已經有了顯著的提高。當然公司也需要認真分析這兩項指標下降的原因,防范潛在的償債風險。

四、負債能力分析

北人股份近幾年的資產負債率如下：

2002年6月30日 2001年12月31日

負債率 41.60% 37.92%

2000年12月31日 1999年12月31日

負債率 27.14% 11.74%

公司的負債結構如下：

2002年6月30日 2001年12月31日

日流動負債/總資產 37.34% 37.78% 其中：短期借款/總資產 15.43% 15.63%

長期負債/總資產 4.25% 0.12%

其中：長期借款/總資產 2.11% 0.11%

2000年12月31日 1999年12月31

日流動負債/總資產 27.12% 11.08%

其中：短期借款/總資產 11.59% 1.38%

長期負債/總資產 0.00% 0.64%

其中：長期借款/總資產 0.00% 0.00%

無論與同行業還是其他行業的企業相比,公司的資產負債率都處于偏低的水平。這一方面表明,公司在過去幾年一直致力于收益較穩定的主營業務,財務政策極為穩健,非常注意防范債務風險,另一方面也為公司在今后利用債務融資來擴張經營創造了極為有利的條件。

在公司的負債結構中,流動負債占有絕對的比重,而較少依靠長期負債。2000年末流動負債較1999年有大幅度增加,主要是收購北人四廠而加大了流動負債。我們認為,短期借款自2001年底增幅較大,主要是隨公司資本擴張,公司的融資策略也發生了積極的轉變———積極利用財務杠桿,為股東創造更大價值。

五、現金流量分析

公司現金流量的總體情況如下：

2002 2001 2000 1999 上半年 年度 年度 年度

經營活動現金流入小計 462.76 770.29 566.53 553.46 現金流出小計 408.64 719.97 530.84 485.74 凈現金流量 54.12 50.32 35.68 67.72 投資活動

現金流入小計 32.81 2.36 4.04 1.26 現金支出小計 59.09 135.26 97.12 19.00 凈現金流量-26.28-132.90-93.08-17.74 籌資活動

現金流入小計 225.62 289.70 6.00 11.28 現金流出小計 247.15 118.16 24.70 74.34 現金流量凈額-21.53 171.54-18.70-63.06 匯率變動對現金的影響額-0.06 1.07-0.27 0.06 現金及現金等價物凈增減額 6.25 90.03-76.37-13.01 投資活動現金凈流量為負,說明公司最近幾年一直在投資固定資產,加大技術改造力度,這有利于公司的長遠發展；籌資活動現金凈流量在2000年底之前一直為負,其原因主要是公司始終堅持回報股東發放股利、歸還借款,以及彌補投資活動現金不足。可貴的是,公司的經營活動現金流量始終為正,這從另一個角度說明公司的主業突出、穩定,公司的利潤質量很高。

六、成長能力分析

相關指標如下：

項目 2002 2001 2001年 上半年 上半年 年度

主營業務收入

(百萬元)440.03 352.03 699.08

比上期增長 25.00% 66.87% 58.14%

凈利潤

(百萬元)47.68 32.36 64.28

比上期增長 47.37% 54.27% 112.64%

凈資產

收益率(%)4.77% 3.4% 6.76%

比上期增長 40.29% 25.93% 109.29%

每股收益

(元/股)0.119 0.081 0.161

比上期增長 46.91% 55.77% 111.84%

每股凈資產

(元/股)2.5 2.42 2.38

比上期增長 3.31%-5.47% 1.71%

項目 2000年 2000年 1999年 1999年

調整前 調整后 調整前 調整后

主營業務收入

(百萬元)442.06 442.06 459.83 459.83

比上期增長-3.87%-3.87% 0.41% 0.41%

凈利潤

(百萬元)51.42% 30.23 48.85 41.59

比上期增長 5.26%-27.32% 7.53%-8.45%

凈資產

收益率(%)4.99% 3.23% 4.87% 4.22%

比上期增長 2.25%-23.46% 6.09%-8.26%

每股收益

(元/股)0.129 0.076 0.122 0.104

比上期增長 5.74%-26.92% 7.02%-9.77%

每股凈資產

(元/股)2.44 2.34 2.51 2.46

比上期增長-2.79%-4.88% 1.62%-0.40%

注：因2002年為半年數據,為可比故列示了2001年同期數。

過去幾年,市場競爭日趨激烈,然而,公司主營業務收入基本保持穩定,凈利潤則保持上升趨勢,凈資產收益率、每股收益等指標也保持逐年提高的趨勢。這種趨勢正是公司在營銷、研發、質量、品種、規模等方面具備的競爭優勢的真實寫照。而公司營銷、研發等核心競爭力的增強以及財務管理水平的提高,必將對凈資產收益率、每股收益等投資者關心的指標穩定增加,起到了決定性的作用。

七、分析結論

經營業績良好。主營業務收入一直呈上升趨勢。進入2001年后,主營業務收入及各項利潤指標呈加速增長態勢。

盈利能力較強。各項利潤率指標均為正,且近期還有較大幅度的提高。存貨周轉率、應收帳款周轉率均處于較高的水平。

財務狀況較好。公司的負債率非常低,債務融資空間巨大。短期償債能力亦保持在安全水平之上。

現金流量穩定。經營活動現金流量一直為正,投資活動現金流量一直為負,既保證公司日常經營活動的正常進行,又一定程度上保證了公司的發展后勁。

當然,也有一些問題需要引起公司管理層的注意。公司在改變銷售方式的同時,必須要加強信用管理,警惕可能的壞帳給公司帶來的損失。應注意優化資本結構和負債結構,積極采用負債融資方式,為股東創造更大財富；注意采用長期負債的融資方式,減輕對短期借款的依賴。

第二篇：股份有限公司財務分析報告

股份有限公司財務分析報告

一、簡介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作為發起人,1997年4月24日,經

中國證監會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股萬股,境內法人股萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與制造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產為主的企業，目前手機產品占主營業務收入的80%以上，成為國內主要的手機制造商之一。中國XX。

(二)國內及國際未來經濟展望

十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于

中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。

(三)行業綜觀及重要議題

目前,我國擁有全球手機近1/3產

量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的”中國市場產品質量用戶滿意度調查”中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。

國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶

頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。

此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核

心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。

二、公司分析

(一)公司業績分析

從2003年的年報來看，公司全年實現凈利億元，每股收益高達元，凈資產收益率達%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長%(達億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達%(達億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的%(億元)。隨著產品結構的調整和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的%提高到34%，每股收益也從2001年的-元增長到2003年的元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提

從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。

夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。

同時應注意到，公司的“應收票據”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。

總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。

(二)公司的未來表現——swot分析

s：強項，優勢

(外部)在國內有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。

(內部)有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產行業的矯矯者。

w：弱項，劣勢

(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。

(內部)公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合

理的解釋，易產生誠信危機;公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。

o：機會，機遇

(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以%的復合增長率繼續保持穩定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。

(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

t：威脅，競爭對手

(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內部)公司產品單一，缺乏核心技術，新產品的研發滯后，很難再有在市場上叫得響的產品推出，僅靠一款a8很難繼續站穩腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加

嚴竣。盡管公司已確立“3c”產品戰略布局，實行產品多元化戰略，但收益不會在短期內顯現，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。

(三)公司的行業競爭分析

2003年中國生產手機億部，成為全球最大移動通信終端生產國。信息產業部03年公布的國內手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位。現在國內手機生產商有40多家，但主要以波導、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。現以下表各主要通訊產品制造公司有關2003財務比率計算行業平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：

名稱速動比率現金比率應收帳款周轉率股東權益比率資產負債比率長期負債比率存貨周轉率主營利潤率

波導股份

tcl集團

深康佳

中科健

中興通訊

大唐電信

夏新電子

行業平均

從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的;公司應收賬款周轉率為同行業最高，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業最好的;股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構;長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費(按銷售額的6%計提)，這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎;存貨周轉率同行業最高，存貨

占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業領先水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。

從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。

(四)公司專業分析

夏新電子(600057)：公司總股本億股，流通股億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。2003年公司實現主營業務收入億元;實現凈利潤億元。其中，手機類產品占主營業務收入的%，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤最高的企業，毛利率%，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手

機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業首屈一指，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

(五)公司分析總結

以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公

司的現金比率為亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，2003年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。

從投資者的角度來看，公司業績從最近幾年看呈高速增長態勢，2003年每

股收益達元，凈資產收益率達%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率為%,高于行業平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業來看，手機業競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業步入微利時代，預計公司主營業務利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉向多元化的家電、it、汽車電子產品等行業，能否在公司未涉及的行業中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。

從收購者的角度來看，公司的驕人的業績，成長性及高凈資產收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10

倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業突出，且在技術上也處于國內同業領先地位，對“主業偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經驗、完整的營銷體系及網絡，加上優秀的管理層及高效率管理經驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。

從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業績息息相關。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產品轉型生產gsm手機，實現了成功的生產轉型，取得了驕人的業績，但隨著競爭的日趨激烈，產生了缺乏新業務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。在未來的發展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：

投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業務增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領域;競爭——增強核心競爭力，尋找發展機會;技術——發展自己的核心技術，積極研發新產品。

第三篇：股份有限公司財務分析報告

財務分析報告如同企業的健康情況檢查表，對企業來說至關重要。為此，xiexiebang.com范文大全小編專門為大家整理了關于財務分析報告范文和材料，希望對大家的工作和生活有幫助。

一、簡介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作為發起人,1997年4月24日,經中國證監會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股1468.8萬股,境內法人股24235.2萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與制造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產為主的企業，目前手機產品占主營業務收入的80%以上，成為國內主要的手機制造商之一。中國XX。

(二)國內及國際未來經濟展望

十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到3.5-4%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。

(三)行業綜觀及重要議題

目前,我國擁有全球手機近1/3產量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的“中國市場產品質量用戶滿意度調查”中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。

國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。

此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。

二、公司分析

(一)公司業績分析

從2003年的年報來看，公司全年實現凈利6.14億元，每股收益高達1.43元，凈資產收益率達41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長51.94%(達68.17億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達87.5%(達5.96億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的16.66%(1.65億元)。隨著產品結構的調整和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的17.55%提高到34%，每股收益也從2001年的-0.22元增長到2003年的1.43元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。

夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。

同時應注意到，公司的“應收票據”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。

總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。

(二)公司的未來表現——swot分析

s：強項，優勢

(外部)在國內有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。

(內部)有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產行業的矯矯者。

w：弱項，劣勢

(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。

(內部)公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產生誠信危機;公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。

o：機會，機遇

(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以7.7%的復合增長率繼續保持穩定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。

(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

t：威脅，競爭對手

(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內部)公司產品單一，缺乏核心技術，新產品的研發滯后，很難再有在市場上叫得響的產品推出，僅靠一款a8很難繼續站穩腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴竣。盡管公司已確立“3c”產品戰略布局，實行產品多元化戰略，但收益不會在短期內顯現，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。

(三)公司的行業競爭分析

2003年中國生產手機1.73億部，成為全球最大移動通信終端生產國。信息產業部03年公布的國內手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位。現在國內手機生產商有40多家，但主要以波導、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。現以下表各主要通訊產品制造公司有關2003財務比率計算行業平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：

名稱速動比率現金比率應收帳款周轉率股東權益比率資產負債比率長期負債比率存貨周轉率主營利潤率

波導股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94

tcl集團110.870.235.1129.720.73.832.7221.88

深康佳a82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99

中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76

中興通訊85.10.39--31.990.684.17--36.74

大唐電信91.290.16--29.940.73.78--28.43

夏新電子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98

行業平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96

從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的;公司應收賬款周轉率為同行業最高，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業最好的;股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構;長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費(按銷售額的6%計提)，這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎;存貨周轉率同行業最高，存貨占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業領先水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。

從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。

(四)公司專業分析

夏新電子(600057)：公司總股本4.29億股，流通股1.72億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。2003年公司實現主營業務收入68.17億元;實現凈利潤6.14億元。其中，手機類產品占主營業務收入的82.82%，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤最高的企業，毛利率37.76%，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業首屈一指，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

(五)公司分析總結

以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公司的現金比率為0.38亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，2003年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。

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從投資者的角度來看，公司業績從最近幾年看呈高速增長態勢，2003年每股收益達1.43元，凈資產收益率達41.98%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率為33.65%,高于行業平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業來看，手機業競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業步入微利時代，預計公司主營業務利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉向多元化的家電、it、汽車電子產品等行業，能否在公司未涉及的行業中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。

從收購者的角度來看，公司的驕人的業績，成長性及高凈資產收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業突出，且在技術上也處于國內同業領先地位，對“主業偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經驗、完整的營銷體系及網絡，加上優秀的管理層及高效率管理經驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。

從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業績息息相關。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產品轉型生產gsm手機，實現了成功的生產轉型，取得了驕人的業績，但隨著競爭的日趨激烈，產生了缺乏新業務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。在未來的發展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業務增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領域;競爭——增強核心競爭力，尋找發展機會;技術——發展自己的核心技術，積極研發新產品。

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第四篇：九陽股份有限公司財務分析報告

九陽股份有限公司財務分析報告

一、公司簡介

九陽股份有限公司，前身為山東九陽小家電有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制為股份公司。2008年5月28日首次公開發行股票。九陽是一家專注于豆漿機領域并積極開拓廚房小家電研發、生產銷售的現代化企業，現有員工兩千余人，平均年齡不超過30歲。目前九陽已形成跨區域的管理架構，在濟南、杭州、蘇州等地建有多個生產基地。九陽一直保持著健康、穩定、快速的增長，近五年平均增長率均超過40%，自公司設立以來，主營業務未曾發生重大變化。目前，公司產品均采用自有品牌運營商模式經營。

公司擁有自有品牌、自主研發、自有知識產權核心技術的綜合優勢，建立了高效的研發體系，近年研發投入占營業收入的比例維持在2%左右，總額不斷上升，從而能夠在激烈的市場競爭環境中保持較高的毛利率和凈資產收益率。截至目前，公司共計擁有專利技術115項，其中發明專利6例，實用新型專利38項。現已成為小家電行業著名企業，規模居行業前列。

二、公司的主要財務報表及分析

（一）資產負債表分析

1、資產分析

1.1資產總體分析

從資產負債表可以看出工司資產主要由流動資產、固定資產和無形遞延資產構成，隨著公司生產經營規模的不斷擴大和多年的積累，公司非流動資產在總資產中的比重不斷提高，從2005年末的2.63%提高至2007年末16.38%，流動資產的比重不斷降低，從2005年末的97.37%下降至2007年末的83.62%。公司一直以來流動資產占比較高的比例、非流動資產尤其是固定資產比例占比比較低的原因是與小家電行業特征及公司的經營模式特點是密切相關的。公司一直以來比較注重研發、營銷和品牌投入，發揮自身的比較優勢。在新產品早期引進階段，公司通過將訂單外包給其他生產廠商的方式，從而避免了大筆的廠房、生產線等資產開支，將節約下來的資金用于新產品的研發和營銷網絡的建設。這樣就避免產品早期的規模不經濟。隨著公司產品線上的日臻完善和小家電市場前景的日趨明朗，產品逐漸增加資本支出，擴充生產線，將原外包的訂單改為自主生產。預計未來三年，公司的非流動資產尤其是固定資產投資比重將逐步提高。1.2 流動資產分析

1.2.1貨幣資金分析

2005-2007年貨幣資金分別為45.03億元、18.67億元、6.45億元，均占了資產總額的29%以上，特別是2007年更是達到39.26%，較2006年增幅達141.22%。主要影響因素有以下兩點：①公司2007年銷售收入較2006增長1.08倍，且貨款回籠情況良好，相應增加了貨幣資金；②本期收到股東增資款8451萬元，導致貨幣資金增加較多。

2006年較2005年增幅達189.47%，主要原因是：①公司銷售收入較2005增長了24.25%，且貨款回籠情況良好，相應增加了貨幣資金；

②根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年末貨幣資金合并數較2005年末數增加9411萬元。

1.2.2 應收賬款分析

2005--2007年九陽股份應收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。

從表中可以看出九陽股份的應收賬款周轉天數一直維持在15天以內，這對于及時加快資金回收，加快資金周轉起到重要作用。

如果按照包括所有與銷售行為有關的應收債權來計算應收賬款周轉率，則為：

九陽股份采用賬齡分析法來計提壞賬準備，其比例如表，計提比例比較合理穩健：

從表中可以看出九陽股份應收賬款逐年攀升，2006、2007年應收票據同期比增分別為5.56倍和4.10倍，應收賬款同期比增10.63倍。其主要原因是：

①公司生產規模迅速擴大，預付供應商款項增多，為提高品牌知名度，預付媒體廣告費增多；

②銷售收入迅速增長，相應票據結算、應收賬款增多，特別是公司銷售戰略調整，項大賣場銷售量增加，使得應收票據增幅較大；

③并且根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年應收賬款項增加。1.2.3存貨分析

九陽股份存貨采用永續存盤制的加權平均法核算，在資產負債日，采用成本與可變現凈值孰低計量，按照單個存貨成本高于可變現凈值的差額計提存貨跌價準備；包裝物、低值易耗品和其他周轉材料采用一次轉銷法進行攤銷。

公司存貨周轉率各年之間波動較大，尤其是2006年的存貨周轉天數增幅偏高，而在2007年明顯回落。2005年每兩個月周轉一次，2006年3個月周轉一次，到了2007年只需一個半月周轉一次。存貨周轉率反映出公司產品的產銷能力。波動較大，主要原因是： ①2006年公司不推出新品，集中供貨。從而導致存貨水平提高；

②同時根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年存貨增加；

③2007年存貨管理方法和銷售預測能力有所改善，媒體廣告宣傳進一步加強，使得存貨周轉率逐漸恢復正常水平。

1.3非流動資產分析

1.3.1固定資產及在建工程的分析

九陽股份固定資產在2006-2007年大幅增加，金額由2005年末的0.038億元增加至2007年末的1.16億元，比重由2005年末1.73%增加至10.10%。特別是206年固定資產增幅達18.59倍，與杭州九陽納入資產負債表合并范圍密切有關。杭州九陽新廠區房屋建筑物于2006-2007年陸續竣工，導致固定資產大幅增加。在建工程下降。同時，因公司產能擴張的需要，自2005年以來步入了快速增長階段，固定資產等資本支出也相應增多。

負債分析

1、負債總體分析

九陽股份2005-2007年流動負債占總負債的比重達到了100%，意味著九陽股份公司的負債全是流動負債。主要原因是：①隨著公司產銷規模的不斷擴大和經營實力的不斷增強，供應商開始逐步接受公司的商業信用來替代直接收取現金貨款，從而節省大量的銀行借款； ②同時，公司的資產構成中以變現性較強的流動資產為主，可以成本較低的流動負債來支撐，公司通過成功的大量使用流動負債融資，節約了巨額的財務費用，也保證了對供應商付款的及時性及公司自身資金的安全，在資金的高效利用及風險控制方面成效較大。

2、流動負債分析

2.1 應付賬款分析

在公司的流動負債中，應付賬款的金額和比重在近年來大幅上升，金額從2005年末的0.95億元上升至2007年末的4.50億元，占總負債的比重從2005年的64.17%上升至2007年末的65.63%。公司的應付賬款隨著產銷規模的不斷擴大而相應增加。2006年同期比增1.96倍，是由于杭州九陽納入資產負債表合并范圍，導致應付賬款合并數增加2.29億元。2007年應付賬款同期比增59.44%，主要原因為：公司在銷售不斷增加的情況下，生產規模相應擴大，導致應付供應商貨款增加較多；同時公司調整了供應合同，將賬期由原來的45天調整到60天，反映出公司商業信用加強，應付賬款管理水平提高。同時，2007年末的應付賬款4.50億元，以賬齡一年期的為主，而九陽股份的貨幣資金有45.03億元，相當寬裕。

2.2預收賬款分析

公司的預收賬款項主要來自于客戶的訂單預收款，報表表明2005-2007年預收賬款分別是0.36億元、0.78億元、0.64億元，2006年期末數較2005年增長1.19倍，2007年同比減少。雖然總金額增加，但占總負債的比重由2005年末的24.06%降低到2007年末的9.29%。預收款項占比下降的主要原因在于公司根據銷售形勢，收取銷售鋪底資金優化銷售結構所致，經銷售商訂貨更多的采取了現款方式，而非以前預支部分貨款訂貨的方式。

（二）利潤表分析

下面根據財務比率分析九陽股份的盈利能力、經營能力和償債能力。

1、盈利能力分析

1.1九陽股份的銷售利潤和利潤構成分析

從上表可分析出： 1、2007年九陽股份的每股收益從3.2103下降到1.3475，下降的原因是由于股本擴大，分母增大稀釋了利潤。事實上九陽股份2007年的利潤達417070270.37元，比2006年的利潤119625828.84增加了248.65%。

2、九陽股份在2005-2007年的利潤率都穩步上升，在2007年的營業利潤率和凈利潤率更是大幅上升，說明公司的經營狀況良好，2007年公司的營業凈利率和凈利潤達到407192110.46和364514275.63。

對于多數盈利企業而言，三個利潤率的比較可歸納如下： 毛利率＞營業凈利率＞銷售凈利率

九陽股份的2005、2007的三個利潤率均符合盈利標準，2006年營業利潤率與凈利潤率基本持平，說明公司是一家盈利的企業。

1.2 資產報酬率

凈資產報酬率是股東最為關心的內容，它體現股東每向企業投入一元錢能獲得的收益，而總資產報酬率則是反映企業綜合運用股東予債權人提供的資金創造利潤的能力。從以上兩項來看，公司在過去三年取得較好的發展，也給股東帶來了穩健的收益。

2、營運能力分析

應收賬款周轉率反映了企業應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。一般而言，應收賬款的周轉率越高，平均賬款周轉天數越短，應收賬款收回的越快。2005-2007年九陽股份應收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。九陽股份的應收賬款周轉天數一直維持在15天以內，這對于及時加收資金，加快資金周轉起到重要作用。

從上表可以看出，存貨周轉率各年之間波動較大，尤其是2006年，存貨周轉天數較正常水平增加了50%。公司管理層認為，這主要是公司在2006年不斷推出新品，公司集中供貨，從而導致存貨水平較往常有一定程度的提高。但公司通過引入先進的存貨管理方法和提高銷售預測準確率，使得公司2007年存貨的周轉率逐漸恢復至正常水平。

從表中可以看出：九陽股份的流動資產周轉率有逐年上升的的趨勢，但是仍處于較好的水平，一方面體現了公司管理團隊的運營能力，另一方面也是公司缺乏可靠資金來源的情況下的必然選擇。

九陽股份一直以來固定資產比重較小，因此2005年的固定資產周轉率較高。2006年末固定資產較2005年末增長18.59倍，主要是公司將子公司杭州九陽納入期初資產負債表合并范圍所致。該公司新廠區房屋建筑物于2006-2007年陸續竣工，導致固定資產大幅度增加，從而2006年固定資產周轉率降低。

從上表可以看出：公司近三年的總資產周轉率很高，說明九陽的經營效率維持在一個較高的水平。

3、償債能力分析 3.1短期償債能力分析

根據上表，九陽股份三年的流動比率都保持在1-2之間，速動比率保持在1左右，是一個比較安全的比率，說明企業的短期償債能力不錯。

3.2長期償債能力分析

從表中的數據可以看出，2007年的資產負債率一下子降低了14.61%，說明2007年公司的資產運行更加良好。

（三）現金流量表分析

1、現金流量表的比率分析 1.1流動性比率

從該指標看，九陽股份的短期償債能力總的趨勢是一年比一年強。

該指標反映企業本期的經營活動產生的現金流量足以抵付流動負債的倍數。從以上指標趨勢分析，九陽股份的債務償還能力逐年上升。

從現金內部流入結構來看，九陽股份近幾年經營活動的現金流入主要是銷售商品、提供勞務收到的現金，2005-2007年分別占到98.93%、99.62%、96.20%，相當穩定；投資活動現金流入中，2006年沒有現金流入，2005年、2007年處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額都占到100%；籌資活動現金流入中，2006年無現金流入，2005年、2007年100%是吸收投資所收到的現金。

從現金內部流出結構來看，經營活動現金流出中，2005-2007年購買商品、接受勞務支付的現金分別占到86.83%、86.33%、69.28%，2007年比重下降較明顯；投資活動現金流出中，構建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金在2005年、2006年、2007年分別占比100%、100%、56.37%，特別值得關注的是2007年此項投資增速達到15.43倍，主要是用于杭州綠嘉和九陽豆業的組建以及杭州九陽研發中心的建設，公司加大投資規模，在未來可能帶來可觀收益，進一步增強盈利能力。

總結：

九陽的競爭優勢

（1）市場優勢

作為老牌的豆漿機生產商，九陽常年來都保持了較高的市場占有率，并且有不錯的口碑。截止2010年5月的統計數據來看，在眾多的豆漿機產品中，九陽豆漿機零售額占62.9%，零售量占58.8%,均價遠高于其他品牌的豆漿機。市場占有率和良好的口碑使得九陽豆漿機在競爭中有許多優勢。

（2）技術優勢 九陽豆漿機作為九陽公司的核心經營產品，從1994年開始取得自動家用豆漿機的專利至今，在行業中可以說有著豐富的經驗，其設計水平一流，較同行業的其他豆漿機技術更為成熟，每一次技術革新上，均早先一步。可以說，市面上現有豆漿機嗦宣傳的大部分功能，均是九陽率先開發研制的。

（3）人才優勢

九陽公司的前身為山東九陽小家電有限公司，于07年改制為股份公司，公司的員工平均年齡不超過二十七歲，本科生及其以上文憑人員占公司總人數的90%以上，可以說，九陽這幾年來的持續強勁的發展，是九陽公司的人才戰略起到了重要的作用。相比其他公司，九陽這樣一個老牌卻又年輕的公司，無疑有著明顯的競爭力。

(4)營銷優勢

公司在多年的市場營銷實踐中，逐步建立起了業內領先的營銷體系。公司的營銷網絡由公司、一級經銷商和銷售終端三個層次組成。公司通過嚴格的甄選標準和程序，選擇了450名一級經銷商，以一級經銷商為中心，在全國270多個地級城市、2000個縣級城市，建立起8000多個零售終端。同時，公司對零售終端進行統一視覺形象系統支持、對其業務人員進行統一培訓，為終端提供信息、知識、人員等全方位支持，從而使公司的營銷網絡具有高度的一致性和協同性。此外，公司充分發揮高層協調的作用，通過與沃爾瑪、家樂福等為代表的全 球零售巨頭和以國美、蘇寧為代表的家電連鎖巨頭建立全面合作關系，為公司產 品在一線市場的銷售建立起高端平臺。同時，公司通過經銷商的地區覆蓋能力將銷售網絡拓展至城鄉區域，極大地擴展了公司銷售網絡覆蓋范圍的廣度和深度。這些都是規模較小的競爭對手難以達到的。

第五篇：東風汽車股份有限公司財務分析報告

東風汽車股份有限公司財務分析報告

財務報表是會計信息的重要載體，通過對財務報表的進一步分析和整理，可以更加全面的展示企業的整體財務狀況。本文選擇東風汽車有限股份公司這一上市公司的財務報表作為研究對象，以該公司XX-XX兩年的基本財務報表數據為基礎，結合報表相關資料綜合運用財務分析的知識，對公司的財務狀況中的盈利能力;運營能力進行分析和評價，并發現其存在的問題，提出相應改善意見

上市公司;財務報表分析;盈利能力;運營能力

一、東風汽車股份有限公司簡介

東風汽車股份有限公司是由東風汽車公司于1998年獨家發起，將其下屬輕型車廠、柴油發動機廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發動機有關的資產和業務進行重組，采取社會募集方式設立的股份有限公司，1999年7月27日在上海證券交易所掛牌上市。XX年東風汽車公司與日本日產汽車公司組建國內汽車行業最大的合資公司——東風汽車有限公司，東風汽車股份有限公司的控股股東變更為東風汽車有限公司。

公司經營范圍為：汽車(小轎車除外)、汽車發動機及零部件、鑄件的開發、設計、生產、銷售;機械加工、汽車修理及技術咨詢服務。

二、東風汽車利潤表分析

合并利潤表

營業利潤為萬元，其中投資收益為元，投資收益超大于營業利潤，表明企業在自己的經營領域里處于下滑趨勢，市場份額減少，只好通過其他渠道尋求收益，以維持經營。(二)利潤表水平分析

1、凈利潤或稅后利潤分析。凈利潤是指企業所有者最終取得的財務成果，或可供企業所有者分配或使用的財務成果。東風汽車股份有限公司XX年實現凈利潤萬元，比上年減少了萬元，減少的幅度為%，減少幅度不是很大。從水平分析表看，公司凈利潤減少主要是營業利潤比上年減少

萬元引起的;由于營業外收入比上年增加了萬元，二者相抵，導致凈利潤下降了萬元。

2、利潤總額分析。利潤總額是反映企業全部財務成果的指標，它不僅反映企業的營業利潤，而且反映企業的營業外收支情況。東風汽車股份有限公司利潤總額減少了萬元，關鍵原因是公司的營業外支出增加，公司的營業外支出增加了萬元，增加了%;同時，營業利潤減少也是導致利潤總額減少的因素，營業利潤比上年減少了萬元，減少幅度為%。同時，營業外收入的增加使利潤總額增加萬元，綜合作用的影響，導致利潤總額減少了萬元。

3、營業利潤分析。營業利潤是指企業營業收入與營業成本稅費、期間費用、資產減值損失、資產變動凈收益之間的差額。它既包括企業的主營業務利潤和其他業務利潤，又包括企業公允價值變動凈收益和對外投資的凈收益，它反映了企業自身生產經營業務的財務成果。東風汽車股份有限公司營業利潤的減少主要是營業成本增加和投資收益減少所致。營業成本比上年增加了萬元，增長率為%，投資凈收益比上年減少了萬元，減少幅度為%。但由于營業收入、營業稅金及附加、銷售費用、的增加以及管理費用、資產減值損失的減少，使增減相抵后營業利潤減少了萬元，減少%。

三、盈利能力分析

(一)盈利狀況

通過表中的數據，可以計算東風汽車公司的主營業務收入XX年比XX年下降了%，XX年比XX年上漲了%;利潤總額XX年比XX年下降了%，XX年比XX年下降了%;凈利潤XX年比XX年下降了%，XX年比XX年下降了%。通過對比不難看出，東風汽車公司07年至09年主營業務收入逐年增長，而利潤總額及凈利潤卻是逐年下降,主要原因應該有原材料、燃料、動力等企業進行產品生產必不可少的物質資料的價格影響，其價格的高低是影響成本的關鍵因素，從而也成了影響企業盈利能力的主要因素，與本行業有關的原材料，如鋼、銅、鋁、成品油等主要原材料的價格不斷上漲，使得產品成本大幅上漲，給公司的經營工作帶來了一定難度。當然較高的銷售凈利潤也可能是依靠較大的資產或資本的投入來維持的，還應結合企業運用資源的效率和投資報酬率來判斷具體原因。

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。利潤是企業內外有關各方都關心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此，對于投資者來說獲利能力分析是至關重要的，通過一些反映盈利能力指標的計算分析，對公司有一個比較客觀的評價，以確定投資的方向。在企業利潤的形成中，營業利潤是主要來源，分析與銷售有關的盈利能力的指標有銷售毛利率和

銷售凈利率，銷售毛利率是指企業一定時期毛利潤占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差;銷售凈利率是指企業凈利潤占銷售收入的百分比。通過分析銷售利潤率，可以促進企業在擴大銷售的同時注意改善經營管理，提高盈利水平。東風汽車公司XX年到XX年毛利率與凈利率的計算結果如下表所示：

從表4中可以看出，無論是毛利率還是凈利率，東風汽車公司近幾年的這兩個指標都在不斷下降，由于利潤為收入與成本的差，這說明東風汽車公司的主營業務收入在增加，與銷售有關的盈利能力下降。

四、營運能力分析

營運能力是指通過企業生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業資金利用的效率，它表明企業管理人員經營管理、運用資金的能力、企業生產經營資金周轉的速度越快，表明企業資金利用的效果越好效率越高，企業管理人員的經營能力越強。通過營運能力分析可以了解企業的經營狀況和管理水平,找出經營中存在的問題,采取措施,強化企業經營管理,合理利用資金,改善財務狀況.營運能力分析包括流動資產周轉情況分析、固定資產周轉情況分析和總資產周轉情況分析。下面就反映營運能力的財務指標具體分析公司的營運能力。

營運能力指標計算表

勵國民購車的優惠政策，各大汽車制造商出現供不應求狀況，這對汽車行業來講，迎來了一個黃金發展期，公司必要進一步開拓市場，提高市場份額，加快存貨的周轉，節約現金流量。

五、東風汽車存在的問題及解決方案

存在的問題

根據數據分析，東風汽車公司近幾年財務上獲利能力有所降低，成本偏高，整體抗風險能力不強，這些問題可能會影響東風汽車未來的發展，成為隱患。

解決方案

(一)改善資本結構，提高利用財務杠桿獲利的能力

第一、提高自身的信用等級，改善與各大銀行之間的關系，爭取更多的外部長期借款。

第二、提高自身的商業信用形象，爭取獲得供應商的支持，得到更有利的還款計劃，利用短期借款的長期化來提高其財務杠桿的質量。

(二)努力降低成本費用，增加企業利潤

第一、通過內部技術改造，加快技術創新，增加產品的技術含量，掌握核心技術，形成獨具特色的核心產品，從而降低生產過程中的成本，推動企業在行業中取得超過平均利潤的利潤。

第二、通過同供應商之間關系的改善和聯合，降低外購原材料過程中產生的成本，增加企業利潤。

第三、在支出管理方面下工夫，加強物資的內部控制，提高原材料的利用率，降低制造成本，增加企業利潤。

第四、提高勞動生產率，加強內部管理，提高產品質量，開發新產品，進行產品更新換代，調整產品結構等措施，降低成本增加利潤，把原材料等價格上漲引起的成本上漲在內部消化掉。

(三)加強和推廣企業間的合作，形成有利的競爭聯盟，提高整體抗風險的能力近幾年來，由于外部市場競爭不斷加劇，使企業的風險不斷加大，那么在這種情況下，要想使企業立于不敗之地，不僅要通過內部技術改造來提高自身的競爭力，而且應不斷加強與其他企業間的合作，尤其在技術聯合開發，營銷網絡共享，共建物流平臺，戰略性相互學習等方面的合作，進而形成有利的競爭聯盟。只有這樣才能使企業立于不敗之地，才能使企業不斷的做大做強。綜上所述汽車公司與盈利能力有關的指標，發現東風汽車公司盈利能力有所下降，其主要原因有成本上升、競爭加劇等。在分析之后，本文又對以上存在的問題提出了一些解決辦法，如加強內部管理、降低成本、加強企業間的合作，希望這些分析和解

決辦法對東風汽車公司未來的經營發展提供一定的參考價值。

東風汽車集團股份有限公司財務經營狀況;的分析研究;前言;隨著經濟全球化和資本市場的快速發展，公司財務經營;通過閱讀大量的文獻和期刊，筆者初步了解到財務經營;文章以東風汽車集團股份有限公司為例(此后簡稱：東;

1、企業財務經營狀況分析的概念及發展;財務經營狀況分析的概念;財務經營狀況分析是指其利益相關者和其他分析者采用;財務經營狀況是企業財務狀況和經營成果

東風汽車集團股份有限公司財務經營狀況

的分析研究

前言

隨著經濟全球化和資本市場的快速發展，公司財務經營狀況分析在社會經濟活動中的地位和重要性日益顯著。社會市場經濟競爭越來越激烈，這要求企業時時關注自身的發展狀況，以便在競爭中獲得更大的優勢。財務分析是一種有效的管理方法，根據分析主體的需求客觀的科學的分析企業財務經營狀況。為企業的決策提供依據，以滿足信息使用者的所關注的企業發展需求。

通過閱讀大量的文獻和期刊，筆者初步了解到財務經營狀況分析的實質性內容，已經可以根據上市公司的財務數據以及非財務指標，運用所學知識合理篩選信息以便計算出準確有效的財務指標數據。然后結合各種財務指標的聯系分析出案例企業真實的財務經營狀況。

文章以東風汽車集團股份有限公司為例(此后簡稱：東風汽車)，筆者通過閱讀多種文獻和期刊材料深度挖掘財務經營狀況的分析方法。力爭靈活運用財務分析的方法，理性客觀評價案例企業的財務經營狀況，利用案例企業可公開獲得的財務及非財務相關信息為評價客體，通過經驗數據、行業及政府統計數據、時間序列標準和主要競爭對手平均水平等方式確定評價標準，采用定量和定性相結合的評價方法。通過比較認識財務經營狀況中存在的缺陷(指出問題)提出可行性的分析和合理化的建議，為企業的持續長久穩定的發展獻計獻策。

1、企業財務經營狀況分析的概念及發展

財務經營狀況分析的概念

財務經營狀況分析是指其利益相關者和其他分析者采用一系列專門的分析技術和方法，利用一定期間的會計核算及有關方面提供的資料，運用各項財務指標以全面、客觀地評價企業的財務狀況和經營成果及其發展趨勢，為有關各方的財務決策及風險控制提供準確的信息依據的活動。

財務經營狀況是企業財務狀況和經營成果全面規范的體現。體現在企業資金來源、資金占用、資金周轉等情況。資金來源和占用反映了企業的償債能力，資金周轉情況反映了企業資金的營運能力，經營成果反映了企業的盈利水平和盈利能力。財務經營狀況主要體現在企業資產負債表、利潤表、現金流量表、所用者權益變動表和財務報表附注外，還要依據其他資料，如日常會計核算資料、財務情況說明書、統計資料、內部管理報告、審計報告、業務資料，以及行業發展背景、市場信息、宏觀經濟政策制度國際經濟形勢等。總體來說，財務經營狀況起到總結過去、評價現在、預測未來的作用。

財務經營狀況分析的意義是信息使用者實施決策和控制的有效工具，通過系統分析、深入研究，以評價企業的經營業績、風險狀況和發展前景等方面的情況。促進資源優化配置，資金高效轉移資產，提高整個社會的資源使用效率。

財務經營狀況分析的作用：

(1)評價企業財務狀況，考核企業經營管理效率

(2)深入分析，挖掘數據，改進工作，提高潛力，促使改善經營管理

(3)為經營理財決策提供科學合理的依據

財務經營狀況分析的發展

財務經營狀況分析是在社會資本性質的逐漸變化中日益形成的。20世紀初開始于銀行信貸運作做中，后來由于社會經濟的日益繁榮而形成一門學科體系。20世紀初壟斷資本主義為了獲得更多的剩余價值，大力發展規模經濟，這樣以致企業主大舉向金融機構貸款，滿足生產的需要。在此樣的環境下銀行信貸服務快速的健全起來。為了保證貸款順利收回和實現銀行的經濟效益，這要求銀行在發放貸款前要對貸款企業進行真實的評估。那么，銀行是怎樣對貸款企業進行較為科學的評估呢?要盡量規避風險，保證貸款的安全回籠。保障貸款企業有足夠的償債能力，銀行建議貸款方制作財務報表。借此來決定是否提供貸款。

20世紀80年代后，對企業財務經營狀況指標的評價形成了以財務指標為主，非財務指標為補充的經營狀況指標評價指標體系。隨著股份制經濟和資本市場的發展，財務經營狀況的分析也豐富起來，投入這一學科的人士日益增加，財務分析的范圍和內容也不斷完善。報表分析、財務能力分析及財務綜合分析的層次正在健全，也確保財務經營狀況的真實性和信息的有效性。信息使用者可以系統了解企業財務營狀況的信息，關注

企業的償債能力和經營成果，從而促進財務經營狀況的發展，使之成為實用性很強的新學科和科研領域。

中外企業財務經營狀況的分析研究

、我國企業的財務經營狀況的分析研究

在中國，財務經營狀況分析的開展主要是在20世紀50年代以后，當時在計劃經濟體制下，內容主要是分析企業各項計劃的完成情況。改革開放以后，財務經營狀況的分析越來越引起廣泛重視，20世紀中期我國市場經濟起步，財務分析重點逐漸趨向企業的戰略管理和經營決策等分析領域。

張新民是企業財務質量分析理論的開創者，通過分析財務報表的科目，透視財務狀況質量和企業的管理質量。《公司財務分析：框架與超越》一文中指出采用不同的視角，重新布局企業財務經營狀況的架構。借此，樊行健認為將經濟分析與財務分析相配合，豐富財務分析的內容。綜上是我國學者從不同的維度來研究財務分析的理論，可以看出僅僅是學術上的分析。實際中應用性有待證實和考驗。

、國外企業的財務經營狀況的分析研究

在國外，1895年紐約州銀行協會的經理委員會要求他們的機構貸款者提交書面的有簽字的資產負債表。1900年，紐約州銀行協會發布了申請貸款的標準表格。為了，準確估計企業的信用實力，銀行引用了財務指標的考核。

1930年，由于資本市場壟斷程度化的加深，企業籌資范圍逐漸擴大。因此，企業財務經營狀況的信息對公眾透明化。杜邦公司于上世紀中期依據財務指標的內在聯系，提出了財務綜合分析法(DuPont Analysis)。

近年來，國外財務經營狀況分析的體系取得了明顯進步。專家學社從不同的視角，思考企業財務狀況的分析方法。DuPont Analysis是目前范圍最廣的分析體系，將財務分析按分析技術劃分為橫向比較分析、時間序列分析、比率分析、實證分析，大大豐富了財務分析的內容。將國內外先進研究理論與上市公司歷年財務報告相結合，用一套完整的財務分析體系對其進行全面詳細的財務經營狀況分析，是筆者研究的初衷。

2、東風汽車公司的財務分析

改革開放以來，中國汽車工業進入了一個飛速發展的階段。隨著我國經濟的高速發展和人民生活水平的不斷提高，我國汽車消費需求在今后相當長的時期內將保持較快增長。特別是中國加入WTO以后，中國汽車工業融入了世界汽車工業的大家庭，面臨著新的機遇和更嚴峻的挑戰。

那么如何提高資源的利用率和效率，因此此次論文，想通過研究東風汽車公司的案例找到答案。為了對東風汽車公司的財務經營狀況的比較分析，首先對東風汽車公司概況做一簡單介紹，進而對資產負債表、利潤表和現金流量表的結構和趨勢比較分析，以揭示企業的財務狀況、經營成果和現金流量的增減變化及其發展趨勢。

公司的資產狀況分析

東風汽車股份有限公司兩大主營業務是汽車事業和動力總成事業。即設計、制造和銷售東風、日產系列輕型商用車,東風康明斯發動機及東風、日產系列輕型發動機。公司現有總資產億元，員工萬人。XX年銷售汽車萬輛，發動機銷量 萬臺,實現銷售收入198億元。在國內汽車細分市場，中重卡、SUV、中客排名第一位，輕卡、輕客排名第二位，轎車排名第三位。XX年公司位居中國企業500強第20位，中國制造企業500強第5位。

資產負債分析

見附表1

負債比重在上升，而所有者權益比重卻在下降，負債有上年的%上升為本年的%，所有者權益由上年的%將為本年的%，顯示企業的資本結構中，股東權益所占的分量在逐漸減少，債權人的安全邊際也相應地降低;負債所占的分量在逐漸增加，公司的償債能力在減弱。

東風汽車的流動資產比重為%，很高，非流動資產比重為%，較低，因而屬于保守型資本結構。在金融危機的影響下，這種資產結構可以降低財務風險，又擁有足夠的存貨以保證生產之需，是企業風險處于降低水平，但由于低收益的流動資產只有大量資金，會降低資產的營運效率和盈利水平。

流動負債比重為%，長期負債比重為%，所有者權益比重為%，而動動資產比重為%，長期資產為%，即用于長期資產的資金由權益性融資和長期負債提供，用于流動資產的資金主要有流動負債提供，因而，東風汽車的資本結構為適中型資本結構。

從圖中可看出，東風汽車XX年年末的流動資產所需資金由全部流動負債和部分長期資金提供，是一種保守型的結構。XX年年末流動資產所需資金雖也是由全部流動負債和部分長期資金提供，但長期資金提供的很少。這表明冬粉汽車在XX年中資產與資本間的搭配關系發生了變化，由保守型向趨于適中型轉變。

利潤分析

見附表2

(1)主營業務收入兩年內都有不同程度的增長，XX年較XX年增長%，表明企

業處于穩步發展時期。(2)XX年營業利潤的增長幅度高于主營業務收入的的增幅，達%，遠遠超過上的增幅，主要是因為XX年投資凈收益增幅很大。(3)管理費用和銷售費用在XX年的增長幅度超過了主營業務收入的增長幅度，在一定程度上影響了企業利潤的增速，在XX年企業重視這方面，在XX年管理費用和銷售費用的增長幅度就低于主營業務收入的增長幅度。(4)兩年內營業外收入和營業外支出的變動情況異常，具體原因應深入分析。(5)企業XX年利潤總額和凈利潤的增長幅度較上有明顯提高，其主要原因在于控制了管理費用和銷售費用和增大了股權投資。

現金流量分析

見附表3

企業經營活動產生的現金流入大于現金流出，即經營活動產生的現金流量大于零，表明企業創造現金的能力和穩定性較好，企業生產經營狀況較好。企業投資活動產生的現金流量為-627,103,元，小于零，表明企業的擴大再生產的能力較強，企業及產品結構有所調整，參與市場資本運作、實施股權及債權投資鞥力較強。

企業籌資活動產生的現金流量為-35,389,元，小于零，主要是因為企業在會計期間集中發生償還債務和支付籌資費用等業務，表明企業經營活動與投資活動運轉良好，企業自身資金周轉已進入良性階段，企業債務負擔減輕，效益增強，自身能力支付各項籌資活動現金支出。

在XX—XX年三年間經營活動產生的現金流入呈急速上升趨勢，投資活動產生的現金流入呈下降趨勢，籌資活動產生的現金流入呈先下降后上升的趨勢，現金流入量總體上呈上升趨勢。在XX—XX年三年間經營活動產生的現金流出和投資活動產生的現金流出呈先下降后上升的趨勢，急速上升趨勢，呈，籌資活動產生的現金流入呈下降趨勢，現金流入量總體上呈先下降后上升的趨勢。

綜上分析，在這三年間現金流量凈額只有XX年為正值，公司這三年來現金流量波動活動較大，這種波動主要源于公司投資活動所產生的現金流量波動。從資產負債表中可以看出，企業總資產在本年有較大幅度的增長，成功地進行了資本擴張。其資金來源，%由銷售商品、提供勞務所得,表明企業的生產、銷售狀況很好。

財務能力分析(包括償債、營運、獲利、成長四方面)

(1)企業的營運資金在XX—XX這三年間變化不大，在XX年減少了很多，表明企業可用于償還流動負債的資金不足，短期償債能力減弱。企業的流動比率為%，說明企業流動資產多于短期債務。但該公司從XX年到XX年年末的流動比率不但降低，且低于一般公認標準(從一般經驗看，流動比率為200%時，認為是比較合適的)，公司應該采取措施，調整流動資產和流動負債的比例關系，以提高其短期償債能力。否則會發生財務風險，導致企業信譽不良，給企業經營帶來不利的影響。公司XX年末-XX年末速動比率在不斷減小，而且近三年的速動比率小于一般公認標準(一般人為，