第一篇：2013年下半年我國股票市場走勢預測與分析

2013年下半年我國股票市場走勢預測與分析

距離今年上半年落幕僅剩下不到五個交易日，受到宏觀經濟數據繼續下滑、金融系統資金緊繃、IPO最快7月底重啟、美國明年將退出QE、歐美日港股市大跌這五大利空的沖擊，近期股市出現了“強烈地震”。隨著政府換屆，受了宏觀面“不好”的沖擊，重心下移，是對宏觀基本面和政策取向變化的客觀反映，上證指數跌了15%，上證50跌了23.5%，滬深300跌了18.8%。深、滬兩市經過一輪調整后在6月份持續下跌，至6月24號收市，深成指跌至7588.52點，滬指擊穿2000點，收報1963.23點。下半年即將到來，初步看來，股市或將持續低迷。

宏觀經濟數據繼續下滑

2013年下半年我國經濟仍面臨震蕩反復的弱復蘇格局，國內經濟結構轉型之路依然漫長，目前經濟增長乏力。

近期經濟數據發布，多項關鍵增長指標大幅低于預期，引發全市場下調未來兩個季度及全年的增長展望。全年經濟增速預測從之前的7.9%下調至7.8%。國內宏觀經濟增速的進一步放緩，導致上市公司業績有進一步下滑的可能，未來A股大環境依然不樂觀。宏觀經濟的痛苦調整仍在繼續，去產能、去杠桿仍是蝸行牛步，經濟見底的論調也仍是空中樓閣。從內生的情況來看，從企業的角度來講，非金融上市企業的投資收益率低于銀行貸款一般加權利率，這無疑對企業的投資需求造成了打壓。從居民部門來看，房地產價格高企會擠壓居民的其它消費。在政府部門的債務約束方面，2009年之后，城投債上市規模呈爆發式增長。在此背景下，拉長一點時間來看，不考慮展期，2016年地方債務償還將面臨壓力。經濟從穩態到非穩態由于潛在經濟增速面臨下降，經濟探底空間可能超出預期。而在國內，這條路徑實現的方式是以“時間換空間”。這也意味著，調整將會是非常漫長的，下半年仍舊會是下行格局。

貨幣緊繃

經濟欠佳實際上是去年以來一直制約股市的重要因素，但6月以來大跌的最直接原因是市場資金供應格局突然惡化。

最近用閑余資金做逆回購的投資者都會明顯感覺利率大幅走高。習慣上，人們把國債回購利率視為無風險收益率，一般情況下往往只是稍高于銀行存款利率，現在出現如此大的偏離而且持續了近一個月，這是很不正常的。是什么原因導致這次回購利率大幅度上升，市場資金的驟減？目前眾說紛紜，不過，惟一可以確定的是，當無風險市場的利率達6%時，那么，作為有風險的股市，就必須要提供超過10%以上的風險補償收益方可，而10%的股市回報率，對應的就是10倍的PE水平，所以整體市場的重心再度出現了下移。故此在資金緊張背景下出現的高利率局面，是這次股市下跌的重要因素。

另一方面，李克強總理稱：“在當前存量貨幣較大的情況下，廣義貨幣供應量增速較高。要實現今年發展的預期目標，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大”。李克強總理強調“盤活存量貨幣”，暗示著中國不會再走貨幣強力擴張的老路。也就是說，今年年初中央經濟工作會議確定的深化經濟結構調整的思路將會堅定貫徹下去，打消了市場降準放松貨幣的預期。

另據報道稱，央行召開貨幣信貸形式分析會議并決定，一是加強流動性管理。銀行要改變流動性永遠寬松的預期。二是未來經濟中的問題已不能寄希望于擴張政策解決，下一步穩健的貨幣政策不會變。央行或許有意維持較為緊張的流動性，眼見貨幣市場資金價格飆升，但并未如以往一樣注入充足的流動性平抑資金價格，這或許表明央行有意維持較緊的流動性以促使金融機構去杠桿、降低風險偏好。那么，在下半年市場上的貨幣流通將不會有大量增加，市場資金供應格局將不會樂觀。

IPO將重啟

IPO重啟對下半年的資金面會帶來沖擊，在貨幣政策中性的背景之下，流動性將受到一定壓制。據悉，IPO重啟時間已初步確立在7月底。此前“破發就延長鎖定期”的規定將進一步強化市場投資者“新股不敗”的心態，進一步刺激投資者的“打新炒新”熱情。除了IPO數千億元的融資額，“打新股”熱潮可能導致大量資金從二級市場轉移至新股市場，從而對股票二級市場的資金面狀況造成一定的負面影響。對于市場而言，IPO重啟時間基本確定，勢將影響市場短期情緒。

但實際上，自5月29日以來，僅14個交易日，大盤就從2334——2042點，跌了12.5%，損失了市值3.1萬億。顯然，這是一筆得不償失的“買賣”。重啟IPO后的10年，也未必能融資3.1萬億，而現在只宣布“IPO最早在7月底重啟”，3.1萬億市值就灰飛煙滅了。市場實踐已表明，在2500點以下的下降通道重啟IPO，是不得人心的。因為，去年10月25日停止IPO的點位是2102點，上周五卻跌到了2042點，白白停了9個月。顯然，2100點下方是沒法順利發新股的。

國際熱錢大搬家

目前關于回購利率上升的原因，5月份我國新增外匯占款668.6億，驟降七成，雖然表面上看這是外管局“20號文”效力所在，但根源或許更多是QE3退出預期下資金流出的影響。當前，美國經濟復蘇展現出越來越強的韌性，5月美國非農數據增加再度均超預期，美聯儲縮減寬松政策剩下的只是時間和節奏的問題。而伯南克則指出最可能的情況是從今年末開始縮減，至2014年中某個時候最終停止QE。不管QE3初次削減的規模有多少，都意味著全球流動性面臨著大拐點，這是2008年以來最大的轉折點。

美聯儲退出量化寬松的預期拉開了熱錢大規模從新興市場撤退的序幕。一旦美國退出量化寬松，美元勢必會升值，有著逐利本性的熱錢希望在量化寬松退出前了結在新興市場的收益，這樣能達到收益的最大化。熱錢大撤退是造成近期新興市場連續下跌的主要原因，熱錢選擇在這個時間段撤離也是在追求更加安全的資產配置。這將帶來全球長期通縮壓力的逐步顯現和資本流動的重新定向。

事實上，從5月下旬開始的全球股市大回調在亞太地區演繹得格外觸目驚心。自5月22日美聯儲主席伯南克暗示美聯儲可能會削減債券購買規模以來，海外資金便源源不斷地流出中國、巴西、印度、俄羅斯、泰國等新興市場。數據顯示，在截至今年6月5日當周，新興市場股市基金的資金凈流出規模達到了50億美元，金磚四國，即巴西、俄羅斯、印度和中國的股市資金凈流出規模最大，中國股市資金凈流出的規模為14.8億美元，巴西和俄羅斯分別為5.3億美元和3.6億美元。

投資者和大機構撤退

今年創業板行情火爆，自2012年12月4日以來最大漲幅達83%。但是，在不斷刷新反彈新高的同時，創業板業績狀況卻與股價走勢背離。

眾所周知，業績和流動性是股價中長期趨勢的決定性因素。在當前資金面緊張的背景下，反映小公司景氣指數的匯豐PMI初值創9個月新低，成為壓垮創業板的最后一根稻草。

其實創業板暴跌早有端倪，一方面，指數在6月17日放量沖高回落，此后兩個交易日成交額逐漸縮減，顯示做多資金買入意愿趨弱；另一方面，領漲股出現高位天量陰K線，顯示出拋壓明顯增大，說明資金對創業板后市的看法趨于謹慎。根據交易所數據顯示，6月份以來，在創業板震蕩期間，機構席位的資金出現了大幅度的減倉，賣出力度遠超過買入力度。雖然機構也對前期漲幅不大的部分個股進行了加倉，但是力度有限。

產業資本方面，根據統計，今年的創業板的解禁壓力空前，合計有271家公司大小非解禁，占全部355家公司的76.34%。全年累計解禁總股數157.24億股。全年解禁峰值將出現在8月和9月，分別為24.87億股和15.63億股，而且10月、12月的解禁規模也不容小覷。

5月份創業板減持金額創歷史記錄，重要股東減持3.3億股、市值約55億元，而增持金額相形見絀，僅有1000多萬元。今年上半年，創業板合計遭到股東減持110億元，規模已經超過了去年全年。

A股較另類

中國A股自5月下旬以來的連續下跌，背后除了有經濟數據不佳的宏觀原因外，更有著資本市場本身的制度性原因。事實上，國際資本在中國股市的占比并不高，但A股市場往往會陷入一種“怪圈”，即外圍市場上漲A股不漲，外圍市場大跌A股跟著大跌。造成這種現象的根本原因在于A股市場缺乏“賺錢效應”。而中小板和創業板估值處于歷史第三高，也增加了A股的調整風險。投資者風險偏好較低，使得儲蓄流入股市難以涌現。

對于A股未來走勢，從歷史情況來看，六七月份往往是A股一年中比較低迷的時期，在消息面相對真空的環境中，投資者只能將視線投注在7月中旬出爐的半年報上。下半年A股行情或更多地會跟著上市公司業績走，10月份的三中全會可能有更多超預期的經濟刺激政策出臺，為市場注入新的正能量。

結構性或是主旋律

2013年上半年中國股市走出一波三折的震蕩行情，指數漲漲跌跌交替反復，但結構性機會明顯。藍籌股的相對低迷制約著大盤的表現，而其背后是經濟的反復性造成了市場預期的落差，穩健的貨幣政策也導致資金面回歸中性，最終大盤在沖高之后迎來震蕩格局，不過新一屆政府政策的逐步明朗及IPO的持續暫停還是給市場帶來結構性機會。最終，經濟的反復制約了反彈力度和空間，而短期流動性因素和政策預期推動著結構性行情的發展。而小盤股最近兩個月的強勢表現也是反應了經濟的疲軟與資金的不足。中期來看，資金面難以出現明顯好轉，結構性行情依然將是主旋律。

從技術面看，下跌通道業已形成，而且這種下跌通道運行的時間一般不會很短，但由于近期連續大幅度下跌，特別是在出現較大的跳空缺口，有可能有較大的震蕩出現。

2013年下半年市場展望

下半年經濟的反復使得其對股市的推動力依然偏弱，IPO的重啟與流動性中性使得市場難有大機會。預計7、8月份的IPO重啟可能對市場有所沖擊，但下半年十八屆三中全會召開有望帶動政策預期，因此，大盤下半年可能走出先抑后揚的區間反復震蕩行情，但長時間的低迷不振在所難免，重回2350基本在下半年成為奢望，市場或會在2000——2300之間徘徊。

第二篇：2013年美國股票市場走勢分析總結

2013年美國股票市場走勢分析總結

眨眼間 2013 年早已成為過去，2014 年都已經走了一半了，對于中國持續低迷的股市市場，大多人已經無力吐槽了，然而，生活中還是得有正能量，那么，我們不妨回顧一下2013年美國牛市，展望一下未來。

2013年最后一個交易日，紐約股市完美收官。道瓊斯工業平均指數穩穩站上了16576點的歷史高位，全年總共52次創下收盤歷史新高，標準普爾500指數創下16年來最大漲幅，也收于歷史新高。

回顧這一輪長達一年的美國股市牛市行情，業內分析人士認為，美國持續向好的經濟基本面因素為市場提供了支撐，同時，美聯儲的超常規量化寬松貨幣政策提供的巨量流動性，以及上市公司的良好業績，則對市場走高進一步起到了推波助瀾的作用。以下我將就這幾方面詳細分析：

1基本面分析 1.1宏觀經濟分析

1.1.1國內外經濟宏觀形勢分析：

根據財經網數據顯示，2013 年世界經濟總體溫和復蘇，不確定不穩定因素有所緩解。估計全年增長2.9%，增速較上年回落0.4 個百分點。世界經濟復蘇態勢并不均衡，發達經濟體改善顯著，新興國家經濟受困于經濟放緩與通脹高企。大宗商品價格總體震蕩下行。

2013 年以來，美國經濟延續穩健復蘇，出口季節性波動顯著，消費者支出穩步上升，同時在金融危機后最為困擾美國經濟的就業問題，也出現了顯著緩解的跡象，美國勞工部本月初公布的非農就業數據顯示，11月份美國非農就業增加了20.3萬個崗位，遠超此前市場預期的18萬個的水平，同時失業率進一步下降至7%的水平。在金融危機期間遭遇重挫的美國房地產市場，也出現了明顯的復蘇跡象，美聯儲公布的數據顯示，2013年第四季度，美國家庭自金融危機連續21個季度削減債務后，抵押貸款債務首次出現增加，11月份，美國住房購買達46.4萬棟年化值，創下近5年來新高，顯示房地產市場的消費端開始復蘇。前三季度GDP分別增長1.1%、2.5%和4.1%，四季度增速受政府停擺影響略有減弱，但總體復蘇態勢不減，2013 年增速在1.9%。總的來說，2013年美國經濟依然保持溫和復蘇態勢，個人消費穩定增長，私人投資漸趨旺盛，勞動力市場好轉，財政赤字減小，批發和零售恢復，房地產市場轉暖，制造業保持擴張，進出口逆差縮小，價格基本穩定。但在就業、房地產、財政、金融領域一些不確定、不穩定因素依然存在，新的增長動力尚不明朗，實現自主、穩定、平衡增長尚需時日。

1.1.2股市形勢

2013年期間，美國的標普500(S&P 500)和德國Dax都達到歷史高位。在全年200多個交易日中，道瓊斯工業平均指數上漲了22%，51次創出收盤歷史新高；標準普爾500指數上漲25%，44次創出歷史新高；納斯達克指數也上漲了25%，全年上漲超過30%，其中452支成份股全年實現上漲。科技類上市公司權重較大的納斯達克綜合指數自10多年前互聯網泡沫破滅后，也在今年首次重新站上4000點以上。據彭博社和投資公司機構的統計數據顯示，投資于股票的交易所交易基金和共同基金在2013年有1620億美元的資金流入，是2000年以來的最大值。

2013年年初，美國股市總體市盈率平均水平在13.5倍左右，而年底的時候市盈率已上升至16.7倍。美國股市市盈率歷史平均水平為14.5倍。

最后，2013年美國牛市離不開對大盤走勢起主導作用的藍籌股全線走高。1.1.3國家財政政策

政府總赤字繼續下降。截至2013年三季度，政府（包括聯邦、州、地方）經季節調整后年化總收入4.65萬億美元，政府總支出5.83萬億美元，政府總赤字1.19萬億美元。聯邦赤字下降明顯。2013年財年，美國聯邦收入2.77萬億美元，聯邦支出3.45萬億美元，赤字6800億美元，赤字占GDP比重4.1%，比上一財年赤字減少37.6%。

1.1.4國家金融政策分析：

a)利率方面

美聯儲自金融危機以來實施的三輪量化寬松貨幣政策，為市場提供了巨量流動性，推動了以貨幣衡量的資產價格整體上移，截至12月25日，美聯儲資產規模已超過4萬億美元，從金融危機至今擴張了近4倍。美聯儲的這一超常規寬松貨幣政策，壓低了市場利率。利率降低，人們出于保值增值的內在需要，可能會將更多的資金投向股市，從而刺激股票價格的上漲。同時，由于利率降低，企業經營成本降低，利潤增加，也相應地促使股票價格上漲。金融環境放松，市場資金充足，利率下降，存款準備金率下調，很多游資會從銀行轉向股市，股價往往會出現升勢。

b)貨幣方面

量化寬松貨幣政策(QE)的實施，將使通脹保護型美國國債的流動性溢價顯著下降9-11個基點，或50%的幅度，顯示美聯儲超常規貨幣政策確實對促進市場流動性起到了作用。總體方面是寬松的貨幣政策。

總的來說，2013 年面對復雜多變的國際形勢和國內經濟運行環境，美國實施了積極的財政政策和穩健的貨幣政策，國民經濟運行總體良好。

c)通貨膨脹

各種數據確認了美國經濟復蘇良好，在種種因素的推動下，美元全面上漲。美國2013年全年PPI增幅為僅1.2%，為2008年以來最低水平。而截至去年11月，美聯儲衡量通脹的關鍵指標PCE物價指數已連續兩個月環比零增長。通脹前景堪憂。但是，法國巴黎銀行經濟學家LauraRosner認為，美國通脹壓力還很有限，預計今年的經濟增長類型可能是消費者價格正常化的速度緩慢，不會很快回歸正常。

回顧整個2013年美國股票市場的走勢，主要股指幾乎呈現出單邊上揚的總體格局，無論是年中關于美聯儲可能退出量化寬松貨幣政策的短暫恐慌，還是年末政府關門造成的對經濟走勢的擔憂，都未能對整體牛市格局造成破壞，市場只是在這些負面消息前后做出了短暫的調整。

1.2行業分析

1.2.1行業目前狀況分析

道瓊斯指數的成分股主要分布在高端制造業，例如波音飛機；科技企業，例如IBM；還有金融、制藥、消費等行業。納斯達克指數成分股主要為高科技企業，其中計算機行業的公司居多，權重最大的包括蘋果、谷歌、思科、英特爾等諸多知名公司，還有中國的百度。2013年的美股市場，不僅美國藍籌股的平均漲幅超過了25%，在科技板塊，為投資者帶來一倍、兩倍回報的牛股也屢見不鮮。據《福布斯》統計，今年美國表現最優的10大科技股，其漲幅都超過了100%。

除此之外，美國勞工部12月初公布的非農就業數據顯示，11月份美國非農就業增加了20.3萬個崗位，遠超此前市場預期的18萬個的水平，同時失業率進一步下降至7%的水平。在金融危機期間遭遇重挫的美國房地產市場，也出現了明顯的復蘇跡象，美聯儲公布的數據顯示，2013年第四季度，美國家庭自金融危機連續21個季度削減債務后，抵押貸款債務首次出現增加，11月份，美國住房購買達46.4萬棟年化值，創下近5年來新高，顯示房地產市場的消費端開始復蘇。

美國傳統大盤藍籌公司，如通用、埃克森美孚、波音等公司，股價都實現了強勢上揚，其背后是這些公司良好經營狀況的支撐。在持續幾年的良好經營活動后，美國大型上市公司都掌握了巨量的現金流，除了用于公司日常業務和經營拓展外，這些上市公司在今年紛紛宣布了股票回購或提高股息的計劃。

數據顯示，美國上市公司全年股票回購規模高達7510億美元，創下了自2011年以來的最大規模回購。在道瓊斯工業平均指數成份股公司中，波音、通用電氣、輝瑞制藥、英特爾和高盛等，全年的回購規模都在100億美元以上，微軟回購規模甚至高達400億美元。

1.2.2行業地位分析

毋庸置疑，科技行業在美國行業中出于領先行業，是美國的支柱產業。美國經濟專家認為只有科技行業復蘇快才能實現就業率的大增。根據彭博通訊社（Bloomberg）的數據，市場價格超過1億美元的美國科技公司當中，將近50家最近兩年增加雇員一半以上。有些中小型公司雇員甚至增加5倍，顯示公眾對互聯網服務、軟件和電子行業的需求有彈性。因此，科技行業對于美國經濟的復蘇有極大的影響。

1.3公司分析

蘋果公司 1.3.1公司簡介 所屬板塊：計算機

經營范圍：電子科技產品，蘋果公司成立于1977年1月3日，設計、生產和銷售個人電腦、便攜式數字音樂播放器和移動通信工具、各種相關軟件、輔助設施、外圍設備和網絡產品等。此外，蘋果還銷售第三方產品、iPod和iPhone等兼容產品，包括應用軟件、打印機、存儲裝置、音響、耳機和各種配件和外圍設備。

1.3.2公司基本素質分析

(一)經營能力分析 公司自成立以來，合法經營，規范運作公司不斷加強內部制度建設，強化內部管理，向管理要效益，公司的管理水平有了進一步的提高。蘋果2013年第三季度營收353.23億美元 凈利潤69億美元，數據一定程度上說明了，公司的經營處于利好方向。

(二)經營理念：Switch（變革）(三)公司重大事項分析

1.3.3蘋果公司2013第四季度主要財務指標及分析

（一）營運能力指標及其分析

報告顯示，蘋果公司第四財季營收為374.72億美元，比去年同期的359.66億美元增長4%；運營利潤為103.30億美元，低于去年同期的109.44億美元，營業利潤率為28.7%，同比下降6.6%，說明公司運用資產的能力處于下降，營收為374.72億美元，比去年同期的359.66億美元增長4%，其中國際銷售額所占比例為60%，說明公司的盈利方向有所側重。

（二）資本結構分析和償債能力分析

資產負債比率是指流動負債和長期負債與總資產的比率。蘋果公司第四財季資產負債比 8.19%，低于上一季度的8.49%，說明公司經營風險處于有所降低。流動比率是指流動資產與流動負債的比率。公司流動比率 0.0168 高于去年同期的0.015，說明公司短期償債能力有所上升。

（三）盈利能力指標及其分析

蘋果公司第四財季凈利潤為75.12億美元，比去年同期的82.23億美元下滑9%，凈利潤率為21.67 %，同比下降5%；每股收益 5.68美元，每股凈資產 19.63 元，總資產收益率19.34 %，每股攤薄收益8.26美元，不及去年同期。毛利率為37.6%，低于去年同期的40%，說明公司盈利能力處于 行業下游。

（四）投資收益分析

市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比率。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。蘋果公司第四財季市盈率 64.51倍，較高的市盈率說明市場預測未來的盈利增長速度快，蘋果公司還是收到追捧的，盈利一直不錯。

（五）現金流量分析

第四季度中創造了99億美元的運營現金流，并通過派發股息和回購股票的方式向股東額外返還了78億美元的現金，從而將根據資本回報計劃累積返還的現金總額提高到了360億美元。

綜上所述對蘋果公司的分析，發現公司運營大體還是利好方向的。

總之，2013年美國股票市場走勢是“牛”氣沖天了，宏觀經濟等多重因素推動美國股市創出歷史佳績。

第三篇：我國普通股股票分析

我國普通股股票分析

楊長漢

普通股股票，是股份有限公司簽發的證明股東所持股份的憑證，持有這種股票的股東都享有同等的權利，他們都能參加公司的經營決策，其所分取的股息紅利是隨著股份公司經營利潤的多寡而變化。但在公司盈利和剩余財產的分配順序上列在債權人和優先股票股東之后，故其承擔的風險也較高。相對應的優先股票，其股東的權益或多或少都要受到一定條件的限制，但在公司盈利和剩余財產的分配上比普通股票股東享有優先權。普通股股票的主要特點有：收益性，即投資者認購股票后，持有者即對發行公司享有經濟權益；股票持有者當股票的市場價格高于買入價格時，賣出股票就可以賺取差價收益，這種差價收益稱為資本利得。參與性：即股票持有人有權參與公司重大決策的特性。風險性：股票風險的內涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預期收益之間的偏離程度。流動性：即股票可以通過依法轉讓而變現的特性。永久性：即股票所載有權利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。

股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動。股票的內在價值即理論價值，也即股票未來收益的現值。由于未來收益及市場利率的不確定性，各種價值模型計算出來的內在價值只是股票真實的內在價值的估計值。法律制度的變遷、經濟周期波動、經濟形勢的變化、宏觀經濟政策的調整、供求關系的變化、行業結構調整、公司經營狀況的變化等都會影響上市公司未來的收益，引起股票內在價值的變化。

我國的股票市場的發展大致經歷了前交易所時期、初創階段、規范和發展階段、轉軌階段和穩定發展階段等五個時期。截至2008年末，上交所股票市值14254億美元，深交所市值為3534億美元，滬深證券交易所總市值17788億美元，占全球股票市場市值的5.46％，滬深股票交易金額為38284億美元，占全球成交金額的3.38％2。據彭博統計，2009年07月15日中國內地股市總市值為3.21萬億美元，超過了日本股市3.2萬億美元的市值，居全球第二。

股票投資風險可以分為兩大類：一類是系統性風險，另一類是非系統性風險。系統性風險主要包括通貨膨脹風險、利率風險、宏觀經濟風險、政策風險、國際政治及突發事件所造成的風險；非系統性風險主要包括經營風險、信用風險、流動性風險、操作性風險。風險可以用收益率的方差或標準差來衡量。風險控制的方法主要有分散化投資、Var方法、價值投資方法、指數化投資方法等。

股票的投資收益包括紅利收入和資本利得。股票持有期收益率的公式為：

持有期收益率=（股票期末價格+期間紅利收入-股票期初價格）/股票期初價格

在長期里，股票的投資收益率遠遠高于債券的投資收益率，時間越長，股票投資損失的概率越小。以德國、英國、日本為例，在1926年至1997年間，它們的股票復合年實際收益率分別達到了6.6%、6.2%、3.4%，德國、英國與同期美國股票7.2%的復合年實際收益率相差不超過1個百分點。這些主要國家中的每一個在1926～1997年間的股票實際收益率都超過了其中任何一個國家的固定收入資產的實際收益率。戰后極度的通貨膨脹使日元、馬克大幅度貶值，日本、德國的債券持有人遭受了巨大的損失，所有固定收入資產變得毫無價值，131 文章出處：《中國企業年金投資運營研究》楊長漢 著

楊長漢，筆名楊老金。師從著名金融證券學者賀強教授，中央財經大學MBA教育中心教師、金融學博士。中央財經大學證券期貨研究所研究員、中央財經大學銀行業研究中心研究員。數據來源：中國人民銀行《2008年國際金融市場報告》中國內地躍居全球第二大股市，作者:趙剛，2009年07月17日第一財經日報。

而代表對實際土地和資本的要求權的股票卻降低了這次危機的程度。通常認為股票的投資風險要高于債券等固定收入資產，但海外大量實證數據表明，持有股票和債券的風險與持有期長短密切相關，不可否認，股票的短期風險要高于固定收入資產，但當持有期增加到15～20年后，股票平均年收益率的標準差就會低于債券或票據的平均收益率的標準差，當持有期延長到30年以上，股票的風險只有債券和票據風險的2/3了。即使投資者是在市場達到頂峰時買入的股票，從長期來看其實際收益率仍能戰勝固定收入資產的實際收益率。以美國在20世紀重要的幾次股市頂峰為例，如果你在當時向股票、債券、票據分別投入100美元，并持有30年。則在1929年市場頂峰之后，股票的實際總收益是565美元，而債券和票據的收益只有141美元和79美元。平均而言，股票在1900年以來的六次重要的市場頂峰之后的平均實際收益顯著地勝過了債券和票據。美國的證券市場至今已經歷了200多年的歷史，數據顯示，股票實際復合收益率在過去195年中達到了平均每年7％的水平，而且股票實際收益率在所有主要階段均表現出了出色的穩定性：1802--1870年是年均7％；1871--1925年是年均6.6％；1926--1997年是年均7.2％。而固定收入資產的長期實際收益在各個主要的次級時期都要低于股票的實際收益4。

雖然中國的股票市場是新興加轉軌的市場，發展時間還很短，不確定和不規范的因素還很多，但是總體風險收益特征與國外證券市場狀況相似。以上證綜指作為投資對象做一個近似分析，股票投資超過5年以上投資收益率高而投資損失概率低，與企業年金基金的長期運作特征是相適應的。

5股票是最佳的長期投資工具,作者：興業基金管理有限公司,2005年10月14日上海證券報。

數據來源：戴維.布萊特著 何玉柱譯《擊敗專家_戰勝華爾街頂尖高手的指數投資》2001年9月

上證綜指長期收益分析1990年12月至2002年12月

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孫建勇主編《企業年金管理指引》，中國財政經濟出版社2004年版第367頁。

文章出處：《中國企業年金投資運營研究》楊長漢 著

楊長漢，筆名楊老金。師從著名金融證券學者賀強教授，中央財經大學MBA教育中心教師、金融學博士。中央財經大學證券期貨研究所研究員、中央財經大學銀行業研究中心研究員。

第四篇：我國經濟形勢分析與預測

我國經濟形勢分析與預測

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學習完第二階段課堂《形勢與政策》之后，通過寒假的查詢資料和總結，對我國現今經濟形勢與政策進行了預測和總結。

分析過去2011

去年以來，隨著一系列宏觀經濟政策的實施，物價漲幅趨穩，資產泡沫化風險降低，經濟增長逐季回調，但仍處于高位，經濟運行開始回歸正常增長軌道。2011年是“十二五”的開局之年，外部發展環境總體上略好于今年，國內投資、消費有望實現較快增長在保持宏觀經濟政策相對穩定的同時，應積極推進相關領域改革，加快經濟結構調整和發展方式轉變，為中長期經濟穩定發展奠定良好基礎。

一、經濟運行開始回歸正常增長軌道

今年以來，內需增長從政策推動向市場驅動轉變，投資增長動力實現市場接替，消費增長依然強勁，出口恢復快速增長，物價漲幅趨穩，資產價格泡沫化風險降低。與應對金融危機初期相比，今年以來經濟增長的動力結構發生積極變化，形成了市場驅動的投資、消費和出口共同拉動經濟增長的良好格局。同時，物價漲幅出現趨穩跡象，資產泡沫化風險降低，經濟運行從應對危機的特殊狀態向正常增長軌道的轉變有了重要進展。

（一）內需增長從政策推動向市場驅動轉變

投資增長動力實現市場接替。政府主導的投資快速擴張發揮了關鍵作用。而市場驅動的投資成為增長的主要動力，消費增長依然強勁。在應對危機過程中，我國政府實施的諸多刺激消費的政策效果顯著。

（二）出口恢復快速增長，占全球比重進一步提高

在世界經濟復蘇、外部需求恢復較快增長的拉動下，今年以來我國出口增長超出預期。我國出口恢復高速增長、出口規模占全球比重進一步提高，（三）物價漲幅趨穩，資產價格泡沫化風險降低

受倒春寒、洪澇災害等特殊天氣和國際市場農產品價格上漲等因素影響，居民消費價格呈波動上升趨勢，但目前已出現趨穩跡象。從國際看，世界經濟復蘇進程放緩，大宗商品價格處于相對較低水平，輸入型通脹壓力有所減輕。從國內看，今年糧食產量較去年略有減產，但儲備充裕、調控能力強，部分農產品價格已接近或高于國際市場價格，糧價大幅上漲的可能性不大。房地產市場調控措施效果初步顯現，房價過快上漲的局面得到抑制.此外，貨幣信貸已回歸適度增長區間，信貸投放節奏較為均勻，經濟過熱和通脹預期下降，資產價格泡沫化風險降低。綜合看，今年以來，內需增長動力從政策推動轉向市場驅動，出口恢復快速增長，顯示我國經濟運行已成功擺脫國際金融危機的負面沖擊，進入常規增長軌道。

二、2011年經濟增長將企穩回升，通脹壓力趨于增強

2011年，全球經濟繼續溫和復蘇，中國出口將保持較快增長，消費實際增長穩中有降，投資增長動力依然強勁，下半年通脹壓力加大，各季度GDP增速也將呈前低后高走勢。但在經濟增長企穩回升的同時，通脹壓力趨于增強。

（一）全球經濟繼續溫和復蘇，我國出口將保持較快增長

從美、歐、日等經濟體已實現連續四個季度環比正增長，按照傳統經濟學定義，發達經濟體經濟衰退已經結束，并進入復蘇狀態。但是，多數發達國家實體經濟恢復緩慢，失業率居高不下，消費者信心不足，房地產市場持續低迷，完全消化危機沖擊尚需時日。所以，2011年我國經濟發展的外部環境略好于今年。

（二）消費實際增長穩中有降，投資增長動力依然強勁

近幾年我國居民實際收入保持較高增長，消費結構升級步伐加快，教育、社會保障、就業、醫療衛生等民生性財政支出快速擴張，消費預期改善，消費實際增長，各項大型工程進入規劃建設。

（三）通脹壓力趨于增強

今年物價漲幅在達到一個高點后將趨穩，并有所回落。2011年，抑制和推動物價上漲的因素同時存在，物價走勢存在較大不確定性。貨幣供給回歸適度增長區間，需求拉動因素趨于弱化；今年糧食、蔬菜、水果價格漲幅較高，部分農產品價格已高于國際市場價格，明年再度大幅度上漲的空間不大；未來人民幣升值壓力加大，在一定程度上減輕了輸入型通脹壓力。

三、宏觀經濟政策保持穩定，積極推進相關領域改革

2011年，重新認識經濟增長與就業之間的關系，加快價格改革步伐，推進收入分配制度改革，加快建立節能減排的長效機制，改革和完善投資項目審批制度。2011年是“十二五”的開局之年。在經濟運行基本回歸正常增長軌道后，推動經濟結構調整和發展方式轉變的任務十分艱巨。在經濟增長與就業之間關系發生重要轉變的情況下，宏觀經濟政策為保就業而保增長的壓力將有所減輕。因此，2011年財政、貨幣政策應逐步實現由應對危機型向常規型的平穩過渡，并保持相對穩定，把更大精力放到加快推進相關領域的改革上，力爭經濟結構調整和發展方式轉變取得實質性進展。

（一）重新認識經濟增長與就業之間的關系

從經濟增長動力看，從過度依賴出口、投資轉變到更多依靠消費擴張，從工業制造業的快速擴張轉變到更多依靠服務業的發展，從勞動力供求格局看，勞動力供給總量過剩的壓力明顯緩解。上述變化意味著經濟增長與就業之間關系的重要轉變。宏觀經濟政策為保就業而保增長的壓力將有所減輕，政策目標在保持必要增長速度的同時，應更加注重調整優化經濟結構，提高經濟增長質量；

（二）加快價格改革步伐，依靠市場機制推動經濟結構調整

應擇機推進利率、匯率、資源性產品價格改革。進一步理順煤、電價格，完善天然氣、成品油價格形成機制，逐步提高非農用水價格。

（三）推進收入分配制度改革，積極擴大消費

推進收入分配制度改革，提高低收入群體的收入水平，是擴大消費的有效途徑。

（四）加快建立節能減排的長效機制

應該以市場為基礎，針對各地區資源條件、產業結構和發展階段的差異，更加公平合理分配指標，積極探索有利于結構優化、技術進步、資源消耗和污染排放逐步降低的實現機制，不斷鞏固和提高節能減排成效。

（五）改革和完善投資項目審批制度

合理劃分中央、地方政府投資審批權限，重視發揮地方政府對當地項目的監管職能。政府對投資項目的管理應集中在環保、能耗、安全、質量標準等準入條件的審核上，并應實行雙向監督

（六）建立房地產市場長期、健康、穩定發展機制

我國人口眾多，可開發、利用的國土資源有限，在城市化快速推進階段房價存在上漲壓力，防止房地產市場泡沫化將是一項長期而又艱巨的任務。

展望未來2012

新年伊始，世界銀行在展望全球經濟形勢時認為２０１２年“將是非常困難的一年”。而剛剛過去的２０１１年，中國經濟增速呈現逐季回落，四個季度分別為９．７％、９．５％、９．１％和８．９％。

在國內外復雜的經濟環境中，國內外不少機構對中國經濟的悲觀預期似乎多了起來。我國經濟發展的基本面是否發生重大變化？未來中國經濟能否保持平穩快速發展態勢？

增速：盡管放緩但仍領先

２０１１年是“十二五”規劃綱要的開局之年。去年我國經濟發展不乏可圈可點之處，其中，ＧＤＰ增速達到９．２％。

談到ＧＤＰ增速的逐季放緩問題時，要正確分析和認識，２０１１年我國政府宏觀調控的著力點放在“調結構、轉方式、控物價、惠民生”上，經濟增速適度放緩在一定程度上是主動調控的結果。

與去年初確定的全年８％左右的增長目標以及“十二五”７％左右的增長目標相比，去年的速度符合宏觀調控的預期方向。

去年我國ＧＤＰ的增速保持了改革開放３０多年來平穩較快發展的態勢。橫向比較，綜合有關國際組織的預測，去年世界經濟增長預計在３％左右，中國是世界平均增速的兩到三倍，在主要經濟體的發展行列中，仍然名列前茅。質量：效益較好且民生改善

從經濟效益看，雖然２０１１年ＧＤＰ增幅在回落，但財政收入、企業利潤都保持了較快增長。

據國家統計局的信息，２０１１年全國規模以上工業企業實現利潤５４５４４億元，比上年增長２５．４％。其中，國有及國有控股企業增長１５％，集體企業增長３４％，股份制企業增長３１．２％，外商及港澳臺商投資企業增長１０．６％，私營企業增長４６％。據財政部數據，２０１１年全國財政收入突破１０萬億元，比上年增長２４．８％。

從結構調整看，農業發展成效明顯，去年中央財政對‘三農’的投入首次突破１萬億元大關，達到１０４０８．６億元，同比增長了２１．３％，糧食產量實現了可喜的‘八連增’。”

在工業結構調整方面，據工信部公布的數字，去年全年中央預算內投資繼續安排１５０億元作為重點產業振興和技術改造專項資金，向各省下達的２０１１年１８個工業行業淘汰落后產能工作進展良好，公告的２２５５個企業落后生產線基本已經關停。戰略性新興產業發展的步伐也在加快，高技術產業增加值全年增長了１６．５％，高于全國規模以上工業１３．９％的增速。

“應該看到，民生事業發展，是２０１１年的最大亮點。”李樸民說，在經濟增速有所放緩的情況下，全年城鎮新增就業崗位創歷史新高，達到１２２１萬人，完成全年９００萬人目標的１３６％；保障性安居工程建設全面推進，全國１０００萬套保障房如期開工；在國內外經濟形勢存在諸多不確定、不穩定因素的背景下，社會保障事業也取得重大進展。

據人力資源和社會保障部的信息，目前我國新農保試點正在加快擴大，城鎮居民社會養老保險試點迅速推進，到２０１１年底，已有超過３．６億人參保，超過１億城鄉老年居民領取基本養老金。今年，城鄉居民基本養老保險制度可望基本實現全覆蓋，以養老、醫療、低保為重點的基本社會保障體系框架將基本建成。

預期：形勢復雜但充滿信心

談到２０１２年，李樸民表示很有信心：“中國內需的潛力很大，尚未得到充分發揮，今年盡管國際形勢依然嚴峻復雜，但在多種有利條件的共同作用下，中國經濟仍將會保持平穩快速發展態勢。”

他認為信心來自三個方面。一是在世界經濟形勢嚴峻復雜、歐債危機不斷惡化的國際環境下，中國經濟仍然保持著平穩較快發展的基本面。二是來自中國內需潛力巨大。中國的工業化、城鎮化、農業現代化仍然處在較快發展階段。中國推進工業化、城鎮化的過程也是擴大消費需求、改善人民生活水平的過程，這將釋放出巨大的內需潛力。同時，也需要保持合理的投資規模，加強經濟社會發展的薄弱環節，為經濟發展提供更充沛的動力，為調整經濟結構、轉變發展方式創造條件。三是我國社會主義市場經濟體制將會為經濟社會發展提供強大的動力，釋放出更大活力。

“中國內需的潛力很大，尚未得到充分發揮，我國經濟在當前和未來一段時期，都將會處在較快增長的區間。”但李樸民也提醒到，雖然有諸多有利條件，今年我們仍將面臨一些老問題沒有根本解決，新矛盾、新問題又不斷出現的情況，國民經濟要實現從政策刺激向自主增長轉變，還需要持續不斷努力。

他說，從國際形勢看，世界經濟尚未走出國際金融危機的陰影，又面臨著歐債危機日趨惡化的新的沖擊。世界經濟增長動力不足，繼續下行的壓力不減，毫無疑問會影響我國外需的穩定增長。從國內看，發展中不平衡、不協調、不可持續的問題仍然很突出。例如，農業繼續穩產增產、農民收入持續增加的難度增大，節能減排形勢嚴峻，一些“兩高”行業擴張仍然偏快，部分中小企業經營困難。“但只要我們利用好有利條件，抓住并切實用好戰略機遇期，貫徹落實好中央經濟工作會議的決策部署和方針政策，國民經濟將會繼續平穩較快發展。”

第五篇：自駕游市場走勢分析

我國自駕游發展研究

自駕游起源于20世紀那個被稱為建立在“輪子上的國家”——美國，并迅速成為發達國家的中產階級喜歡的一種旅游方式，被旅游者視為自由和隨意的代名詞。

自駕游，顧名思義，是指自己駕駛交通工具外出旅游的一種方式，其中車輛包括汽車（轎車、越野車、旅行房車）、摩托車和自行車，以私有為主，也可以采用租賃、借用及其他方式。在現實中經過長期的發展后，自駕游的內涵發成了一些變化：駕車者可以是自己也可以是車主或是同行者；車輛主要指的是汽車。作為本文的研究對象，自駕游指的是旅游者以私有或租借的汽車為主要交通工具，自己或是同行人駕駛，以休閑或體驗為主要目的的前往目的地進行旅行的過程。專題研究小組從自駕游的發展背景、發展歷程、發展現狀、市場特征、對旅游發展的影響等方面進行了分析，并對自駕游背景下的旅游景區開發提出了思路和建議。

一、我國自駕游發展背景

1、人們的收入水平

改革開放30年來，我國經濟持續高速增長，城鎮居民的人均可支配收入和農村居民的人均純收入也保持了連年的高增長率。國家統計局資料顯示，2009年我國GDP達到33.5353萬億元，比上年增長8.7%，人均GDP達到約3603美元；城鎮居民人均可支配收入和農村居民人均純收入分別為17175元和5153元，實際增長9.8%和8.5%。

可見，雖然經歷了2008年的金融危機，我國的城鎮居民人均可支配收入和農村居民人均純收入還是保持了8%以上的增長速度，這就為自駕游的發展提供了堅實的經濟基礎。

2、汽車保有量

隨著經濟持續發展以及公路養路費的取消，我國汽車保有量特別是私人汽車保有量不斷增加，年增長率超過了20%。截止2009年底，全國汽車保有量已達7619.31萬輛，其中私人轎車保有量達2605萬輛，比上年末增長33.8%。另外，汽車租賃業的繁榮在幫助更多人實現自駕車旅游之夢的同時，為自駕車旅游市場的發展起到了推動作用。

由此看來，具備度假需求和度假能力的人群在出行工具上是基本沒有問題的，自駕游已悄然成為我國大中城市中青年人群所熱愛的旅游休閑方式。中國自駕游的蓬勃發展，將漸漸成為一個全新的旅游經濟增長點。

3、交通網絡的形成

自駕游的發展與交通有著很大的關聯，尤其是高速公路網絡的完善能夠從很大程度上推動自駕游的發展。我國高速公路近年來發展迅速，已經僅次于美國穩居世界第二。截至2009年全國有一半以上的省份高速公路里程超過1000公里，“五縱七橫”國道主干線系統第一階段建設目標已完成，即“兩縱兩橫三個重要路段”全部貫通。

高速公路的快速發展，大大縮短了城鄉之間的距離，為自駕游提供了交通上的便利。尤其是那些經濟發達的地區，不僅自駕車數量多，交通還很發達，這些硬件設施直接推動了自駕游的火爆。

二、我國自駕游發展歷程 自駕游是隨著私車保有量的增加、人們生活水平的提高以及休閑觀念的轉變而發展起來的。2001—2002年自駕車旅游作為一種新興的旅游方式在國內旅游市場初現端倪，團體自駕車的旅游形式出現。2003—2007年，自駕車旅游已成為黃金周旅游市場的一大亮點；“自駕車游經濟”所帶動的相關產業更加廣泛，其蘊含的經濟潛力更加巨大；自駕車自助游異軍突起，勢不可擋，已超越組團游并領跑旅游市場。2008年至今自駕車旅游開始呈現出爆發式增長，并慢慢走向成熟。

三、我國自駕游的供給及發展現狀

目前我國除了自己組織的自駕游外，市場上主要存在三個供給商：汽車俱樂部、汽車租賃公司和旅行社。

1、汽車俱樂部

近年來，各地都組建了不少汽車俱樂部，其中有一些是汽車銷售商開辦的，如大眾汽車俱樂部、奔馳汽車俱樂部等；有一些是專業汽車俱樂部，如大陸汽車俱樂部等。這些汽車俱樂部集合了很大部分的汽車愛好者和自駕車旅游愛好者，同時也占據了或多或少的自駕車旅游市場。

汽車銷售商開辦的汽車俱樂部是為了更好的服務顧客，增強顧客的忠誠度，加強與顧客之間的交流。每個品牌的俱樂部都有自己的會員，其中有一部分成員是相對固定的，且參與的頻率高，這些固定的參與者們也往往會由單一參與者的角色向參與者和組織者兼備的身份轉變，他們會給俱樂部提出

很多精彩的建議，并幫助其組織活動。

而專業的汽車俱樂部是較早進行自駕車旅游的組織之一，針對的是專業旅游愛好者，與汽車銷售商開辦的汽車俱樂部相比，在自駕車旅游方面做得比較專業和完善，有著較好的聲譽。這種俱樂部從以車輛為基礎的服務發展到組織自駕車旅游，并在自駕車旅游中提供專業服務去維護和發展客戶群，贏得了自駕車旅游的客源市場。

但無論怎樣，汽車俱樂部的經營活動還是立足于汽車本身，組織自駕車旅游這一非主營業務職能，是為俱樂部拓展其他業務發展服務的。

2、汽車租賃公司

汽車租賃公司的主要功能是為沒有車或不愿使用自己車輛的旅游者有償提供汽車，包括汽車的保養、維修等服務。開展自駕游并不是汽車租賃公司的主業，但由于租賃公司掌握著大量的客源，所以將自駕游作為其業務延長鏈來看待。

汽車租賃公司開展自駕游的優勢在于其能提供較為完善的汽車服務，而且對于異地旅游者來說非常方便。但它跟汽車俱樂部面臨著同樣的問題，即旅游的服務上存在著欠缺。

3、旅行社

自駕游是眾多旅游形式中的一種，按理說由旅行社來組織是一件順理成章的事情。但在我國，旅行社一開始是被動的參與到自駕車旅游中的。1985年，一個由法國旅行社組織的老爺車隊從巴黎出發開到北京的天安門廣場，中國這邊就是由旅行社來做的整體安排，這就說明在接觸自駕游方面旅行社遠遠比自駕車俱樂部要早，但真正做起來的，卻是汽車俱樂部。后來，旅行

社在自駕游市場已經火爆發展起來的時候，才抱著分一杯羹的心態加入到自駕游當中。而且即使到現在，旅行社在自駕游市場中占的份額也不大，很多旅行社表示很少組織自駕游，這主要是以下幾個方面的原因造成的：第一，與汽車俱樂部或是汽車租賃公司相比，缺少市場客源，對于旅行社來說，沒有游客資源一切都無從談起；第二，在汽車專業服務方面有所欠缺。旅行社組織的多是長途自駕游，在這一過程中對汽車服務的要求很高，而旅行社缺少這方面的人才。第三，其管理模式與自駕游愛好者的需求有矛盾。那些傾向于自駕游的人所追求的就是一種不受約束的自由感覺，而旅行社現有的模式卻與之相悖。旅行社為了保障游客的安全，往往對游客干預過多，這可能造成自駕車旅游者的抵觸。

但旅行社組織自駕游，也有自身很大的優勢。由于經驗豐富，它能夠使旅游六要素很好的結合起來，使自駕車旅游者享受到精神層面的快樂。

四、我國自駕游市場特征

近年來，隨著我國有車族和有駕照人員的迅速增多，自駕游發展火爆。火爆的自駕游市場，引起了專業人士和相關學者的廣泛關注，研究性的論文也層出不窮。其中有很多學者利用調查問卷的方式，收集一手資料，對我國多個城市的自駕車旅游者行為進行了研究。通過對這些一手資料的分析，我們發現我國的自駕車旅游者呈現出了一些共性。

（一）人群特征

我國的自駕車旅游者在性別方面以男性為主，占到了70%—80%，女性則多以搭乘他人車輛的方式參加自駕游。但目前這一趨勢正在悄然發生著變化，女性作為自駕者的比例有升高的趨勢。

在年齡結構方面以中青年為主，25—40歲的游客占到了全部游客的70%以上，中青化現象突出。

在文化程度上，高學歷化趨勢顯著，大專及以上文化程度占主體，旅游意識和旅游素養也較高。

自駕車旅游者普遍具有較好的經濟條件，基本上屬于城鎮居民中的中高收入者。

從職業的構成上看，以白領和企事業管理人員為主，并覆蓋了專業技術人員、服務銷售人員和公務員等多種職位。

（二）動機分析

自駕車旅游者出游在于尋找一個自由化、個人化的空間，休閑為主要的動機，同時結合觀光旅游。一些頗有特色的專項旅游，比如探險、露營、攝影等呈現出強勁的發展勢頭。

（三）時間、距離特征

1、時間因素分析

自駕車旅游者一般會選擇周末、小長假、黃金周或是帶薪休假期間進行自駕游。其中，周末或是小長假期間比較火爆。大部分自駕車旅游者的時長在2—5天內，其次是1天，5天以上的比例較低。在出游頻率上，接近一半的人會選擇一年出游2—5次，其次選擇比例較大的是5—10次和1—2次，每年參加10次以上自駕游的旅游者很少。

2、距離因素分析

由于受交通狀況、出游時間、消費水平和汽車技術標準諸多因素影響，自駕車旅游者一般會選擇單程里程數在500km以內的中短途距離的目的地。

其中選擇100—300km，路上花費2-2.5小時的占到了將近一半。選擇500km以上的則很少。

（四）偏好分析

1、目的地選擇

在目的地類型的選擇上，與普通游客相似，大多數自駕車旅游者還是比較向往自然風光和風景名勝，而選擇層次較高的文化游、探險游的比例較低。其中，本地游尤其本地周邊游是自駕車游客比較喜愛的旅游產品。許多中心城市周邊開辦的休閑度假村、農家樂，舉行的民俗活動采摘節等，是自駕游客的首選之一。就旅游地的開發程度而言，大多數游客偏好于已開發并有一定知名度的旅游地，僅有少數敢于嘗試未被開發的旅游地。

2、出游方式選擇

自駕車旅游者在出游方式的選擇上傾向于與好友結伴同行或是參加有組織的自駕車旅行活動。單車旅行的人很少，這主要是因為自駕車對旅游者的駕車技術、汽車維修技術、處理突發事件的能力等有著較高的要求，而在我國一般的自駕車旅游者還很難達到這一要求，因此需要朋友或是組織成員一起出行，從而保證安全。

3、信息獲取方式

自駕車旅游者多為年輕人，他們學歷高、收入水平高，其主要特征與上網人群類似。通過研究發現網絡是他們獲取信息的主要渠道，其次為廣播電視。親朋好友的推薦也占了很大的比例。

（五）消費特征

我國自駕車旅游者的消費水平比傳統旅游方式高，大概集中在200~400

元/天。其中吃、住、行三項的開支占到了80%，游購娛所占的比例很少。究其原因，主要是因為以下兩點：一是，過高的交通和住宿費的限制，二是，我國自駕游的產品體系還不完善，缺乏具有特色的旅游產品和旅游項目。

通過以上的各項分析，可以看出我國自駕游呈現出以下四個特征：

1、我國自駕游還處在初級階段

從以上的調查發現，我國自駕車旅游者的出游動機還停留在休閑和觀光階段，在目的地選擇上也比較傾向于短距離的風景名勝地。這與發展成熟的國外自駕游有著很大的不同。比如，美國的自駕車旅游者，更注重一種體驗，他們樂于感受自己不熟悉且對自己有很大吸引力的異地環境帶來的精神上的愉悅；而我國的自駕車旅游者與普通游客沒有多大區別，還是喜歡“游覽景點”，只不過是把交通工具由火車和飛機換為了自己的汽車。自駕游獨有的娛樂方式、消費方式、住宿方式以及度假方式在我國并沒有很好的發揮出來。

2、自駕車旅游者的出游距離、時間、收入水平和旅游目的等因素之間存在明顯關聯性

短途旅游者的一般選擇：周末出游，時長一般在1—2天內，城市周邊的郊區鄉村是首選。短途旅游受收入限制最小，人群廣泛。出游方式上一般會選擇和朋友或是家人一起出游，基本上不會參加旅行社或是汽車俱樂部組織的活動。

中長途旅游者的一般選擇：在小假日、黃金周或是帶薪假日出游，也包括周末的過夜自駕游。時長一般在3—7天，外出多追求休閑、聚會和度假。中長途旅游者收入較高。在出游方式上以親人朋友一起出游為主，但有的游客也會選擇參加汽車俱樂部組織的活動。

長途旅游者的一般選擇：長途自駕游多是跨區間進行，時間不太固定，時長一般在7天以上，一般是在一條線上游覽多個景點，以度假、探險、療養為主要目的。這一出游群體的月收入水平最高，基本在5000元以上。因為長途自駕游對技術和安全的要求較高，因此大多數旅游者不會單獨前往，而是會跟隨專業性較強的汽車俱樂部或是旅行社外出。

另外，我們還發現當目的地距離達到一定程度后（大概500km），自駕游的實際出游距離符合距離衰減理論，即大多數游客選擇在500公里之內旅行，超過500km后，隨著距離的增加，出游人數遞減。

3、自駕車旅游呈現出一些新的變化趨勢

首先是出游距離方面，一方面隨著收入水平的提高和交通條件的改善，大多數人偏向于遠距離旅行，希望離開慣常的環境尋找與平日不同的感受。因此這一部分群體的數量在逐步增多。

其次，隨著人們旅游觀念的逐漸成熟，自駕車旅游者的旅游動機呈現出了多元化的趨勢。專項旅游越來越受歡迎，探險、拓展、野炊等成為了時尚，參觀景點的游客比例呈下降趨勢。但不可否認，游覽和休閑在很長時間內還將占據自駕游市場的主體。

4、自駕車旅游者的消費水平不高，且消費結構很不均衡

自駕車旅游者的整體消費水平較低，通過研究發現這與旅游者的收入關系不大。因為在選擇自駕游決策的影響因素時，選擇花費的比例很少，這就說明，大多數旅游者并不面臨消費過高的擔憂。自駕車旅游者花費低的主要原因是景區缺少激起旅游者購買欲望的產品和項目。很多游客反映有購買欲望，但卻沒得可買。這就導致了自駕車旅游者的消費水平低且結構不合理的現狀。

五、自駕車為旅游帶來的變化

自駕游這一新的旅游形式興起后，給旅游注入了一些新的元素，使其在某些方面發生了變化：

1、帶動了新產業的發展

自駕游發展起來后，擺在項目開發者面前的最大問題就是如何為自駕車旅游者提供專業的細分市場。于是催生了一批新的產業，其中最重要的就是汽車營地。汽車營地是指在自駕車旅游線路上，依托旅游交通干線和風景優美的景點，或者在旅游景區附近開設的，有一定場地和設施條件，可以為自駕車愛好者提供自助或半自助服務的，具有特定主題復合功能的旅游服務場所，在國外一般是自駕車出游的首選之地。升級版的汽車營地，為了適應度假旅游的需求，越來越休閑化、個性化，增設了戶外運動、多功能游泳池、娛樂、書屋、俱樂部會所，甚至高爾夫球場等特定主題復合功能。這一形式，在我國雖剛剛起步，但將是未來的發展趨向。

2、催生了新趨勢的出現

自駕游形式出游的消費群體大多是都市人，隨著社會經濟的發展，他們對旅游產品的要求越來越高，不再滿足于簡單的爬爬山、看看自然景觀等一系列單調的活動。雖然生態環境依然是吸引游客的一個重要條件，但游客更渴望在旅游中體驗新奇、刺激、時尚等現代休閑娛樂元素。因此，以休閑度假游為重點，挖掘休閑、養生、生態、文化等內涵的特色旅游產品，將成為自駕游的開發趨勢。

六、自駕游背景下旅游景區的新開發思路

1、旅游景區開發要保持原生態

近年來自駕游的火爆發展，一方面給景區發展帶來了充足的客源和豐厚的利潤，一方面也正對周圍的環境造成污染。尤其是自駕車停靠所帶來的地表植被破壞和自駕車行駛所帶來的尾氣污染，對于景區環境和文物的損害是不容忽視的。而自駕車旅游者最看重的就是能夠緩解城市環境和工作壓力的自然生態環境，因此依托自然山水風貌的各類景區在開發和日常管理中一定要考慮到環境問題，努力保護好景區內的自然生態，營造一個讓人回歸自然又享受自然的舒適氛圍。

2、旅游景區開發要注重交通整體規劃和基礎設施硬件建設

在中短途自駕車旅游中，大部分游客是自己開車帶著家人或是朋友來旅游的，基本上屬于自助游，很少參加旅行社或是汽車俱樂部組織的活動。這樣，自駕游就使更多的旅游者與景區直接接觸，景區的服務直接擺在了旅游者的面前，接受著旅游者的考量。

另外，自駕車旅游者所需要的服務與原來的普通游客是有很大區別的，他們對基礎設施和服務的要求更高，而目前還很少有景區能達到這一要求： 第一，無論是景區周圍的大交通還是景區內的小交通，其交通標志系統大多不夠完善，這會讓游客感覺很難找，不方便。突出表現在方向導引符號、交通警示牌等標識物欠缺；景區導游信息和地圖分布不廣泛且未及時更新；景區附近的道路交通信息系統不夠通暢，尤其是節假日，人群的大量聚集使得景區周圍的交通常常會陷入癱瘓。

第二，景區停車場、加油站以及車輛檢修和維護點的缺少所帶來的問題日益突出。目前我國大多數景區都存在著停車場緊張的問題，尤其是在節假日，這已成為阻礙自駕車旅游者重要因素之一。而加油站、車輛檢修和維護

部門在我國景區更是少見，一旦車輛出現問題，旅游者就會面臨無處求救的局面，大大降低了游客的滿意度。

因此，景區無論是在最初的開發還是后來的提升中要對交通進行科學規劃，加大針對自駕游的基礎設施的建設，保證良好的道路交通狀況，規范清晰的交通標志牌，安全可靠的臨時停車點，足夠的停車場停車位，汽車應急維修服務等。

3、旅游景區產品開發要逐漸休閑化、多樣化

雖然目前我國的自駕游市場還處在初級階段，旅游者對知名度較高的自然觀光景區興趣較大。但不容忽視的是，休閑游以及各種專項特色游已呈現出上升的態勢。但景區還沒有專門針對此趨勢設計的產品和項目，已有的產品體系還遠遠滿足不了自駕車旅游者的旅游需求。因此，景區在開發產品時應注重對自駕車旅游者需求的調查研究，適應游客休閑度假的特點，向著休閑化、個性化、體驗化的方向發展，開展各類康體、娛樂度假村，鄉村民俗旅游以及修建農業觀光生態園區等。

4、景區建設要針對自駕車旅游者完善信息系統

自駕車旅游者大部分屬于自助旅游的范疇，對旅游信息的需求更為廣泛和細致。氣象信息，交通路況信息，安全、維修信息，餐飲，住宿和游覽信息對自駕車旅游者來說都必不可少。但目前我國的景區景點都還無法提供如此完善的信息服務，需要從以下兩方面進一步的加強與改善：

（1）為了便于自駕車旅游者做好行程計劃安排，景區或是當地政府要根據自駕車旅游者的需求，為其設計最佳行車路線，編制集交通線路、旅游景點、食宿設施于一體的旅游交通圖，圖上的公里數要標注清晰、準確；周圍 的加油站、高速公路出入口、汽車維修中心要用鮮明的標記標出，便于自駕車旅游者尋找；交通圖上要包括一些常用的電話號碼，比如汽車維修中心、汽車安全救援中心、酒店、加油站等。

（2）開通政府或景區旅游公共服務熱線，發布各旅游景區和景點的客流量、舒適度、天氣狀況和住宿情況預報。另外可以在機場、車站、飯店以及各主要景區、景點、交通要道等旅游者集散地，提供游人免費取閱的旅游資料或配置觸摸式旅游信息查詢設備。為旅游者提供完備、便捷的信息服務。

5、針對游客出行方式，加強市場宣傳和針對性服務

自駕游已經成為旅游者的主要出行方式，所以對有車一族的宣傳促銷是十分必要的。針對游客大多愿意和家人、朋友一起出游的特點，應充分考慮到配置適合家庭氛圍、朋友聚會的各種接待、娛樂設施。同時游客朋友之間的口碑宣傳作用會變得比較重要，為游客提供滿意服務將有助于游客返程后的正面宣傳，從而帶來更多潛在游客。旅游信息的傳播渠道也很重要，比如在有車族比較集中的地方提供免費旅游宣傳資料，在人流比較集中的地方設立旅游咨詢點等，目的都是要減少游客搜集信息的成本，使信息主動暴露給游客并獲取注意。

自駕游在未來的發展中將繼續享有廣闊的市場前景和發展空間。這一方面是由不斷擴大的市場空間決定的，即工業化帶來了更多的有逃離工業環境需求的城市人口；另一方面是經濟的發展以及休假制度的改革推動的，這種推動是強大而持續的。我們相信，只要旅行社或景區全面了解自駕車旅游者的特征，以他們的需求為出發點來設計產品和線路，自駕游將呈現出新一輪的更加火爆的發展趨勢！

（一）我國自駕車旅游發展現狀

私家車擁有量不斷的增加。隨著經濟的快速增長，人民的收入水平不斷提高，不少城市家庭已跨過汽車消費的經濟門檻，成為有車一族。私家車擁有量的不斷增加為自駕車旅游市場的形成提供了前提條件。

旅游者旅行方式發生轉變。很多旅游者不再滿足于“到此一游”的傳統旅游方式，而更加注重體驗與眾不同的旅游產品并獲得獨特旅游經歷與感受。因此，自駕車旅游已成為一種旅游新時尚。

自駕車旅游市場規模不斷擴大。據統計，我國從2004年春節開始，自駕車游客的比例已占整個散客市場的3成以上，而且這一數字正逐年提高。其中深圳、廣州、上海等城市市民出游選擇自駕游的比例高達60%。自駕車旅游已經成為了旅游市場的一個新亮點，市場發展空間巨大。