第一篇：明星志愿3林芬芬全攻略

林芬芬

簽約金：10萬 分紅：25％ 限制：拒絕裸露演出

比較喜歡的物品：八卦雜志、愛神巧克力、粉紅色緊身長襪（＋4）玫瑰之星、親和眼影組、人氣香水、夏威夷風比基尼、粉紅色雪紡紗裙（＋3）可創作作品：歌曲：薰衣草之戀－與關古威組團出唱片

莎樂美之吻－與姚子奇分手后且歌藝550、自信550、動感700、體能700簽約方法：

加入A：游戲一開始選項中選擇“先接電話”，林立翔拜托主角照顧妹妹，可直接簽約。

加入B：1（自動）林芬芬不是初始藝人且旗下藝人不滿4名，第一年6月方若綺上門拜托主角照顧芬芬。（場景）上個事件后到EAMI門口撞到芬芬（CG），選擇“我愿意賠償你的損失”（好感度上升）或“是你不小心撞到我吧”。（自動）幾周后林芬芬來到公司，選擇“灑落一地購物袋的女孩”，可簽約。

加入后續：

（新聞）第一年內推出作品后，“方若綺看好林芬芬”（名氣上升）。

事件：

與SD相關事件

0（新聞）第一年內，林芬芬初次與SD合作時，“林芬芬美夢成真”。（探班）第一年9月底前，林芬芬第一次有通告時，前往工作場所，看到芬芬初次遇到SD（CG）。（探班）上個事件后，第一年9月底前，芬芬有任何通告時，前往工作場所，看到芬芬與SD的對話（有好幾次）。（新聞）上個事件后隔天，“林芬芬與SD在片場有說有笑”。（溝通）上個事件后，當周排行程時，芬芬對主角談起丹尼斯。（跟隨）第一年9月內，丹尼斯送芬芬回家，遇到過SD或有過合作，選擇“我沒意見”，友好度上升；沒有遇到SD，選擇“路上小心”，友好度上升。6（新聞）上個事件一周后或第一年10月自動發生，“丹尼斯與林芬芬交往？”。（自動）上個事件隔天，公司收到SD歌迷抗議信。（手動）上個事件后，當周排行程時，黃色選項“關于抗議信??”，選擇“其實我也是個不錯的對象～”（友好度上升較多）或“就算約會也可以低調點吧？”（友好度上升）（場景）上個事件后，安排芬芬自由活動時，前往電視臺，看到芬芬與丹尼斯

交談（1）。（新聞）上個事件后隔天，“林芬芬影響SD服裝品味？”。（新聞）上個事件一周后，“SD簽唱會爆滿”。（場景）上個事件后或第一年11月底前，安排芬芬自由活動時，前往電視臺，林芬芬與丹尼斯交談（2）。（探班）事件6之后或第一年12月底前，林芬芬工作或訓練場所，賀總鼓勵芬芬與丹尼斯交往。（場景）上個事件后，安排芬芬自由活動時，前往能接通告的場所，選擇“對方可是競爭對手”或“女孩子要矜持一點”（友好度上升）。（新聞）上個事件一周后或第一年12月自動發生，“賀總認為林芬芬很適合丹尼斯”。（場景）上個事件后，第一年年底前，前往芬芬所在地，丹尼斯詢問芬芬為什么喜歡他。（新聞）事件15后3天，“林立翔希望妹妹專心事業”。（溝通）上個事件后，當周排行程時，芬芬詢問哥哥為什么會知道。（場景）上個事件后周三，前往19號酒館點記者，選擇“林立翔的消息來源？”。（自動）事件15后3天或第一年年底，賀總上門邀請芬芬擔任SD演唱會嘉賓，選擇“雖然不甘心，但的確是一個好機會”，得到100萬的借據。20－1（新聞）上個事件選擇答應時，“緋聞情侶同臺演出？”。

20－2（溝通）上個事件選擇拒絕時，兩周內排行程時，芬芬質問主角為何不答應。（自動）事件20選擇答應，第一年年底出席SD演唱會時，芬芬與SD同臺表演（CG）。（溝通）事件20選擇答應，SD演唱會結束后，芬芬也想舉辦演唱會（歌藝大于500且出過唱片時才會有選項，選擇“我們已經在規劃當中”，友好度、名氣、人氣上升），未出現選項時，歌藝上升。（自動）事件21后一周，第二年1月前，主角得知芬芬常與SD在一起，可自由選擇，無影響。（探班）第二年1月，觸發過事件21，林芬芬工作或訓練場所，賀總誘惑芬芬離開主角公司。

24－1（手動）上個事件后，當周排行程時，黃色選項“你對跳槽的看法？”，選擇“只要有機會我一定安排你們合作！”，自信上升。

24－2（溝通）未觸發事件24時，第二年2月自動發生，芬芬說賀總匯款給她要她跳槽，友好度高時會有選項，選擇“當然是快點把錢退回去”或“這件事你必須自己決定”，友好度上升且芬芬會退回錢留在公司；友好度不足或選錯時，芬芬離開公司。

24－2－1（自動）上一事件中芬芬離開公司后，林立翔寄信過來給主角。25（場景）事件21一周后或第二年2月中旬前，周六、日林芬芬自由活動時，前往歐堡，芬芬與丹尼斯逛街，選擇“怎么沒有喬裝打扮一下”，友好度上升。26（新聞）上個事件一周后或第二年2月中旬自動發生，“丹尼斯與林芬芬戀情浮上臺面”。（溝通）上個事件后，當周排行程時，芬芬告訴主角林立翔對其緋聞的反應。（探班）觸發過事件21，第二年2月底，芬芬工作場所，丹尼斯坦言自己參加過廣播節目。（自動）上個事件一周后或第二年3月自動發生，丹尼斯要主角給芬芬多安排工作別來找自己。（探班）上個事件一周后，第二年3月間，林芬芬工作或訓練場所，丹尼斯說出真相。

30－1（場景）事件30對話結束后上前點丹尼斯，選擇“你們先各自冷靜一陣子再說吧……”，丹尼斯友好度上升。

30－1－1（溝通）事件31后，當周排行程時，詢問芬芬吵架情況，選擇“你說喜歡我，是不是真的？”，友好度上升。

31（跟隨）未觸發事件30，第二年4月自動發生，芬芬哭訴丹尼斯欺騙她。32（自動）事件30或31后3天，賀總上門解釋，選擇“以和為貴不再計較”，賀總友好度上升。

33（新聞）上個事件后3天，“冷戰還是分手？”。

34（溝通）上個事件后，當周排行程時，芬芬對感情的復雜感到無奈，選擇“現實是殘酷的，不過我會保護你！”，友好度上升。

出國后的戀情

35（跟隨）事件34后，次周無特別行程時，芬芬要求出國，選擇“出國散散心也不錯～”，友好度上升；若選擇“其實你是想逃避吧？”友好度下降，之后會與姚子奇發生感情。（可能會有Bug，若想觸發與姚子奇事件，最好這段時間不要跟隨）

36（跟隨）上個事件選擇讓芬芬出國，回來后，第二年8月底前，芬芬向主角介紹新男友趙國杰，選擇“你不知道我想追你嗎？”，友好度上升。

37（跟隨）上個事件后，第二年7月前，芬芬等趙國杰來接她，選擇“再等一會？”，友好度上升。

38（跟隨）上個事件后，第二年8月間，趙國杰不耐煩等芬芬對她發脾氣。39（手動）上個事件后，當周排行程時，黃色選項“關于趙國杰……”，選擇“你又何必委屈自己？”，友好度上升。

40（跟隨）上個事件后，第二年8月間，趙國杰不等芬芬收工就自行離開。41（溝通）上個事件后，當周排行程時，主角勸芬芬與趙國杰分手，選擇“分手

吧……”，友好度上升，出現下層選項；再選擇“我會永遠陪著你！”，友好度上升較多。

42（溝通）上個事件后或第二年10月自動發生，芬芬告知已和趙國杰分手。

與姚子奇相關事件（要觸發最好不要引發出國事件）

43（場景）事件34后，第二年4月間，安排訓練去阿波羅或自由活動去歐堡，姚子奇安慰芬芬（CG）。

44（場景）沒有觸發出國事件，第二年5月間，安排訓練去阿波羅或自由后動去歐堡，芬芬與子奇決定交往。

44－1（手動）上個事件后一個月內，周末排行程時，黃色選項“姚子奇要追你？”，選擇“他看起來是個不錯的對象！”，友好度上升，兩人會繼續交往。

44－2（自動）未引發上個事件，第二年5月自動發生，芬芬帶子奇來見主角，選擇“你們看起來很登對，真有眼光！”或“你真的要拋棄我嗎？心好痛啊……”，友好度上升。

45（場景）兩人交往后，第二年9－12月，前往芬芬所在地，芬芬要子奇幫她寫歌。

46（場景）上個事件一個月后，前往芬芬所在地，芬芬要帶子奇見她哥哥。47（自動）曾在第一年讓芬芬參加SD演唱會，第二年12月，賀總再次登門邀請芬芬擔任演唱會嘉賓，選擇“合作或許可以讓芬芬和丹尼斯復合～”，賀總友好度上升，芬芬和丹尼斯有可能復合。

48（自動）上個事件選擇答應后，演唱會當天出席，芬芬落淚提早離場。49（新聞）上個事件后，第三年1月，“林芬芬落淚，提早離開SD演唱會”。50（新聞）上個事件后，“丹尼斯夜探林芬芬？”

51（新聞）上個事件后，“賀總認為經濟公司利用演唱會炒作緋聞”。

52（自動）新聞出現后一個月內，子奇與芬芬交往中，周末排行程時，子奇出現責怪主角無能，選擇“以不變應萬變才是最好的應對之道”，林芬芬友好度上升；選擇“別急，我會找出解決方法的～”，姚子奇友好度上升。

53（跟隨或溝通）事件48后一個月內，主角安慰芬芬，選擇“丹尼斯才是你的最愛吧？”，友好度上升；選擇“放下感情，專心工作吧！”，才智、自信上升。54（場景）事件50后一個月內，子奇與芬芬交往中，安排訓練或自由活動時前往芬芬所在地，子奇和芬芬吵架。

55（手動）上個事件后一個月內，周末排行程時，黃色選項“關于你和姚子奇……”，芬芬說出她的心意。

55－1（場景）事件54后，第三年3月中旬到4月，安排訓練或自由活動時前往芬芬所在地，芬芬對子奇提出分手。

55－2（手動）未引發上個事件，周末排行程時，黃色選項“最近沒提到姚子奇……”，芬芬告知兩人已分手。

和丹尼斯復合56（跟隨）兩次SD演唱會均有出席，第三年2月后，丹尼斯希望和芬芬重新開始。

57（溝通）上個事件后，當周排行程時，芬芬詢問主角看法，選擇“去跟他談談吧～”，友好度上升，兩人有機會復合。

58（探班）上個事件后10天，若與姚子奇交往，則在第三年4月中旬后發生，前往芬芬訓練或工作場所，丹尼斯向芬芬告白。

58－1（溝通）上個事件后，當周排行程時，芬芬告知主角丹尼斯告白之事，選擇“你自己做決定吧……”，兩人有機會復合。

58－2(新聞）上個事件中選擇“不要再給他機會！”后20天，“丹尼斯失戀”。59（跟隨）事件58－1中選擇讓芬芬自己決定且和丹尼斯合作時，丹尼斯邀請芬芬看電影。

60（場景）上個事件后3天，安排自由活動時前往歐堡，丹尼斯接芬芬放學（CG）。

61（新聞）上個事件后隔天，“當紅偶像現身校園！”。

62（新聞）上個事件后20天，“林芬芬、丹尼斯私會電影院”。

63（跟隨）上個事件后10天，第三年10月后，林立翔提前回國與丹尼斯見面。

64（手動）事件62后，當周排行程時，黃色選項“丹尼斯對你好不好？”。65（自動）第三年11月后，事件62一個月后，周末排行程時，丹尼斯來公司感謝主角，選擇“希望我們還有機會合作”，丹尼斯友好度上升。

與主角的感情 達成結局條件：1 一起吃過圣誕大餐 2 一起逛過街 3 送過10個以上喜歡的物品 4 稱號在偶像級以上 5 友好度夠高

66（溝通）第三年6月后，未與丹尼斯復合，周末排行程時，芬芬希望出國進修，可自由選擇，無影響。

67（自動）上個事件一個月后，林立翔來信要接芬芬出國。

68（手動）上個事件后，周末排行程時，黃色選項“愿意跟林立翔出國嗎？”，選擇“我會等你回來”，可進入下層選項，選擇“我寧可當你的男朋友”，友好度上升較多；若選擇“我不贊成你放棄演藝事業……”，則友好度下降，芬芬不會出國。

69（跟隨）第三年12月，上個事件中贊成芬芬出國且圣誕節無特別行程時，芬芬邀請主角一起過圣誕節，選擇“今年的圣誕節就讓我們共度吧！”，友好度上升，有機會達成結局。

70（手動）上個事件中選擇答應，周末排行程時，黃色選項“關于圣誕節……”，選擇“我會一直等著你……”，可進入下層選項，選擇“一定會寂寞的……”，可引發后續事件。

70－1（自動）事件69選擇答應，第三年圣誕節時，兩人一起吃晚餐（CG）。

70－2（溝通）事件69選擇答應但圣誕節當天出國，次周排行程時，芬芬質問主角為何爽約。

71（自動）事件66后20天，友好度夠高時，每隔40天會邀約一次（主角出國也可），芬芬約主角逛街，選擇“我很樂意”，友好度上升（CG）。72（新聞）初次和林芬芬逛街后，“林芬芬現身鬧市街，引起騷動”。73（新聞）第二次和林芬芬逛街后，“林芬芬與經紀人上街購物”。74（新聞）第三次和林芬芬逛街后，“林芬芬戀情傾向？”。

75（手動）上個事件后，當周排行程時，黃色選項“關于我們的緋聞……”，選擇“你喜歡我嗎？”或“我喜歡你！”，友好度上升。

第二篇：11月《自動自發》林育芬讀后感

夢想的翅膀——讀《自動自發》有感

未名教育林育芬

自動自發的工作首先是一個態度問題，而這個態度歸結為：主動和被動。為夢想而工作，工作的熱情和行動，努力和勤奮都變成很自然的事情，而我們也會獲得工作所給予我們更多的快樂和欣賞。

即使現實多么潦倒擁有夢想就是一種富足。因為夢想不是空想，是可以通過自己的努力去實現的。可悲的是那種連想都不敢想抱守殘缺固步自封的人們，他們可能也很安于現狀，但他們的人生只能是蒼白的。

那種沒有期待沒有想望一眼就望到盡頭的人生多么了然呢。這樣的人生固然從平淡走向枯燥，從枯燥從向厭倦。沒有激情，沒有夢想又如何創造人生的輝煌？生命里有很多事情不該是理所當然按部就搬一成不變的。我喜歡享受生命里的各個過程，可以大起大落可以窮困潦倒也可以富甲顯赫。就是不要單調和空白。那樣的人生太無趣。生即是向死而生的過程。選擇怎樣的過程又另當別論。有夢的人生是激情的是活力的是充實的是昂揚的是飛翔的。沒有目標無夢無愛的人生基調是蒼白的是低落的是空虛的是無聊的是乏味的是厭倦的。思想決定視野，視野決定行動，行動改變生活。夢想是人生大廈的支柱。我喜歡有夢的人生。它是能讓一個人變得優秀的理由。一個人可以不優秀但要有變得優秀的潛能。

帶著夢想的翅膀，我們將越飛越高………

第三篇：薛芬芬求職信

求職信

尊敬的公司領導：

你好！

即將走向社會的我懷著一顆熱忱的心，誠摯的向你毛遂自薦。

我是機械學院數控技術班的薛芬芬，在兩年的大學生活中，我以自己銳意進取和樂于助人的作風及表現贏得了領導老師同學們的信任和贊譽。同時在校期間，我曾在秘書部擔任干事，幫老師處理一些文件和資料，還曾加入籃球協會等部門鍛煉自己的合作，組織能力。在思想上，我不斷加強思想政治學習，積極向黨組織靠攏，堅持參加業余黨校的學習，是一名要求上進的積極分子。在學習上，我不但養成了勤奮，嚴謹，求實，創新的作風，而且堅持專業與非專業并進的指導思想，努力拓寬知識面，建立合理的知識結構，以適應社會的需要并且取得了本專業的相關證書。

如果成功成為貴公司一員，首先我將以“注重合作，誠信守時，待人友善，處事大方，自信樂觀”作為我的工作信條。其次，我會做到在工作中做事塌實，自覺服從公司紀律，對公司忠誠，善于與公司相處。

在社會主義市場經濟的汪洋大海中，在貴公司未來發展壯大的征途中，你們一定需要具有蓬勃朝氣的年輕力量，那么請你們不要錯過這個機會。盼望您的召喚?。?/p>

此致敬禮

第四篇：特里芬整理介紹

1960年，美國經濟學家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機——自由兌換的未來》一書中提出“由于美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，這樣就會導致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對美國來說就會發生長期貿易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩定與堅挺，這又要求美國必須是一個長期貿易順差國。這兩個要求互相矛盾，因此是一個悖論?！边@一內在矛盾稱為“特里芬難題(Triffin Dilemma)”

半個世紀前，由于受到黃金的約束，美國經常賬戶逆差不可持續，所以特里芬難題在布雷頓森林體系下必然是無解的?？墒窃谘蕾I加體系下，不僅沒有了黃金約束，國際資本流動以及美國國內經濟政策的溢出效應似乎都已改變了巨額經常賬戶逆差不可持續的屬性。這意味著“特里芬難題”在牙買加體系下具有新的內涵與外延。

首先，貿易逆差徹底顛覆了美國的債權國身份，使非居民對美元的需求以及

美元儲備的基本功能產生變異。當非居民不再是因為要保持對美國的支付能力而 積累美元資產，也不能從美國巨額貿易逆差獲得“安全感”時，新興主要債權國家 就會深受“美元陷阱”的困擾。

其次，國際資本流動暫時掩蓋了貿易逆差的可持續性問題，但卻強化了美國 國內政策溢出造成的現行國際貨幣體系的“不公正性”。美國清償貿易逆差而對外 支付的美元成為非居民積累的美元儲備資產，這些儲備不再主要用于支付對美債 務而是回流到美國的金融市場。

只有根據國際經濟新格局相應調整國際貨幣格局，使得國際貿

易、投資活動逐漸擺脫對美元的過度依賴，促使國際儲備資產回歸其保持對主要

債權國支付能力的本來功能，“新特里芬難題”才能有望破解。簡單地講，通過少

數有限數量的國際貨幣彼此競爭，相互制衡，既可以賦予儲備持有者選擇“安全” 國際貨幣的權力，又可以通過“良幣驅逐劣幣”機制約束主要國際貨幣發行國的政 策行為，從而改革現行國際貨幣體系的弊端。從這層意義看，人民幣國際化不僅 有助于我們擺脫“美元陷阱”和經濟利益受損害的不利處境，也是糾正當前國際貨

幣體系偏差的重要契機。

在貨幣國際化初期，應主要考慮通過貿易順差確立債權國身份，提高人民幣 資產的“安全性”等級，同時通過對外貸款、經濟援助等方式形成資本凈流出，實 現人民幣向非居民的供給機制。當前非居民的人民幣回流機制應當主要考慮人民 幣計價的貿易回流，或者人民幣貿易信貸償還回流。在金融市場尚不完善、金融 體系不夠成熟的情況下，不宜過多強調投資回流或投機回流。為提高非居民持有 人民幣資產的意愿，離岸金融市場建設應側重于提供人民幣流動性和外匯風險管

王芳.“特里芬難題”解讀,IMI研究動態，2014（23）：40-42

二、特里芬難題的新的表現

隨著布雷頓森林體系被牙買加體系所取代之后，儲備貨幣也 變得多樣化，美元一家獨大的局面被以美元為首的多種儲備貨幣 所取代。看似在一定程度上減輕了特里芬難題的影響，但是卻沒 有從本質上解決，只是有了新的表現形式：

1、美元的國際儲備貨幣地位仍在。正如前文所述，國際貨 幣體系的核心乃是作為國際儲備基礎的本位幣的選擇問題，所以 說本位幣的選擇方面問題沒有解決，特里芬難題也便依然沒有解 決。當今形勢下，歐元和日元雖然在一定程度上撼動了美元的霸 主地位，但是由于美國自身超強的經濟實力，所以在國際儲備貨 幣方面卻幾乎沒有帶來任何沖擊。（如表1所示）美國依然通過 自己美元的發行，肆無忌憚的在各國買入其所需要的生產資料，其他發展中國家卻成為了美國逆差的買單者。這便帶來了美國通過鑄幣稅以及通貨穩定的收益而使其他國家更多的承擔了通貨膨脹和金融危機的成本。

2、全球經濟失衡惡化。在全球經濟中，各個國家進行的是 一個零和游戲，有赤字的存在就必然伴隨著應予的存在。而當今 全球經濟的失衡主要表現便是，美國經常性項目帳戶赤字打、債 務增長迅速，而亞洲新興市場國家對美國持有大量貿易盈余。對 于美國的這種持續性逆差，只能看做是特里芬難題的一種持續，其根本依然是美元作為國際儲備主要力量。

3、美元匯率穩定性的維護困難。美元作為當今世界第一大 國，其貨幣卻一直處于貶值狀態，這主要美國數次采取量化寬松 的經濟政策。大肆發行美元，造成了世界范圍內的通貨膨脹。而 美國本身卻從中賺到大量好處：第一、確保了金融機構有足夠的 流動性來處理和消化次貸危機帶來的不良貸款；第二、維持了低 利率，降低貸款成本，推動了全國的消費和信貸水平；第三、推 動了美元的貶值，刺激了出口，增加了收入。然而美國的赤字越 大,越會增加持有美元的風險。在這種情況下，如果美國不能保 持較快的、滿足人們預期的增長率，持有美元資產的風險積累到 一定程度后，則會有越來越多的國家的中央銀行減少對美國投 資，降低美元資產的持有量,私人投資者也會拋售美元資產，其 結果可以想象，必將是美元貶值和經濟混亂。

張天翼，人民幣國際化過程中的特里芬難題，財經視點，2012年05月：147-148

特里芬難題的意義?

以下幾點是值得注意的：

第一，特里芬難題的實質在于，自金本位制以來的人類商品經濟史，布雷頓森林體制的兩難困境無非是在典型環境下的插曲罷了。

第二，特里芬難題所直接針對的，不只是布雷頓森林體制，它的理論內涵所能包容的歷史事實，實際上也是對戰前金匯兌本位制(包括黃金——英鎊本位制)的歷史反思。

第三，在國際貨幣制度伺題上，特里芬是一個“凱恩斯主義者”。他反對金本位制，40年代初，他提出的“凱恩斯計劃”，不僅反對與黃金掛鉤的國際貨幣制度，而且曾明確建議設立國際貨幣單位班柯爾(Bancor)?？梢?，特里芬難題實際上是以凱恩斯的國際貨幣管理理論為基礎的，其新穎之處不在于理論基礎的創新，而在于他應用這一理論對布雷頓森林體制所進行的獨到剖析。尤其可貴的是，在多數人都對布雷頓森林體制頗多贊譽。同時該體制還處于良好運轉的50年代。特里芬能獨辟蹊徑、切中要害。

告誡編輯

“特里芬難題”告誡我們：依靠主權國家貨幣來充當國際清償能力的貨幣體系必然會陷人“特里芬難題”而走向崩潰。不論這種貨幣能否兌換黃金，不論是哪一國貨幣，也不論是以一國貨幣為主還是平均的幾國貨幣，這對于我們分析未來國際貨幣體系的發展無疑有著重要的啟示作用。

作為建立在黃金一美元本位基礎上的布雷頓森林體系的根本缺陷還在于，美元既是一國貨幣，又是世界貨幣。作為一國貨幣，它的發行必須受制于美國的貨幣政策和黃金儲備；作為世界貨幣，美元的供給又必須適應于國際貿易和世界經濟增長的需要。由于黃金產量和美國黃金儲備量增長跟不上世界經濟發展的需要，而美元供給的不斷增長，又會導致美元同黃金的兌換性日益難以維持。美元的這種兩難，即“特里芬難題”指出了布雷頓森林體系的內在不穩定性及危機發生的必然性，該貨幣體系的根本缺陷在于美元的雙重身份和雙掛鉤原則，由此導致的體系危機是美元的可兌換的危機，或人們對美元可兌換的信心危機。正是由于上述問題和缺陷，導致該貨幣體系基礎的不穩定性，當該貨幣體系的重要支柱——美元出現危機時，必然帶來這一貨幣體系危機的相應出現。

總結編輯

特里芬總結道：與黃金掛鉤的布雷頓森林體制下美元的國際供給，是通過美國國際收支逆差（即儲備的凈流出）來實現的。這會產生兩種相互矛盾的可能：如果美國糾正它的國際收支逆差，則美元穩定，金價穩定，但美元的國際供給將不抵需求；如果美國聽任它的國際

收支逆差，則美元的國際供給雖不成問題，但由此積累的海外美元資產勢必遠遠超過其黃金兌換能力，如此兩難困境，注定了布雷頓森林體制的崩潰只是時間早遲而已。

可是當我們不假思索地使用“經常賬戶

惡化與國際貨幣價值穩定之間存在不可調和的內在沖突”作為“特里芬難題”的

注釋標簽時，難免就會對特里芬的研究成果產生兩種錯誤理解。

第一種誤解的標志是把美國經常賬戶惡化的經驗看作是貨幣國際化的一般

規律，認為貿易順差會阻礙人民幣國際化進程。這類觀點混淆了宏觀經濟過程的 先后次序，誤以為經常賬戶惡化在前，貨幣實現國際化在后。本文認為美國貿易 收支和經常賬戶惡化其實是國際貨幣格局滯后于國際經濟和貿易格局調整的集 中體現，即美元國際化在前，而國際貿易格局變遷導致美國經常賬戶惡化在后。

第二種誤解的標志是強調一切主權信用貨幣的國際化都注定失敗，因為布雷 頓森林體系的終結證明了特里芬難題是無解的。持這種觀點的人顯然忽略了事物 總在發展變化的普遍真理。從特里芬時代到現在的半個多世紀時間里，國際經濟 金融形勢發生了若干重大改變——黃金非貨幣化、國際資本流動超越貿易發揮更 大影響力、國際經濟格局和貨幣格局相應調整——特里芬難題在牙買加體系下是 否仍然無解，需要做進一步探討。

趙雪情;安然.貿易格局變遷對國際貨幣體系的影響：特里芬難題,IMI研究動態,《人民幣國際化報告 2013》第五章:32-33

相關信息編輯

人民幣國際化的特里芬難題

人民幣要走向國際化，中國必須確保以下前提：一，大規模提高中國的黃金儲備，給國際持有者更多的信心;二，在國際投資、政府貸款、國際援助中盡可能地使用人民幣，加速人民幣區域經濟的優勢地位，因為受援國拿到人民幣只能向人民幣區購買商品，可以有效地刺激使用人民幣區域經濟的發展，起到良性引導作用;

三、人民幣的國際化應當與中國金融業的國際化相結合，確保人民幣在國際上可以自由兌換和流通;

四、利用中國日漸強大的公民因公因私出國旅游、留學、經商，讓更多的人認識和接受人民幣;

五、建立龐大的國債市場，保證人民幣國際化的順利執行。

人民幣國際化，是確保中國經濟不被綁架的重要途徑，事關中國國家經濟安全和基本利益，我們應當堅定信心，果斷出擊，依靠自己日益增長的國際影響力，建立有利于中國的國際貨幣結算體系。為了實現我們的目標，在必要時我們也可以考慮建立人民幣與黃金的直接掛勾，建立中國特色的金本位體系。

所謂“三元悖論”即諾貝爾獎得主克魯格曼早些時候所說的“永恒的三角形”。它指的是一個國家的下述三個政策目標中只能達到兩個，不可能三個同時實現：（1）貨幣政策的獨立性；（2）匯率的穩定性；（3）資本的流動性。

在布雷頓森林體系解體后，美元已經擺脫黃金約束，特里芬難題的產生根源似乎不復存在。由于國際資本流動的規模及其影響力遠遠超越國際貿易，貿易收支差額（或經常賬戶差額）并不能完全左右美元對外價值。由于惰性或是其他原因，美元的國際使用程度只是相對下降，至今還沒有任何一種貨幣具備完全取代美元地位的實力或是潛力。半個世紀前，由于受到黃金的約束，美國經常賬戶逆差不可持續，所以特里芬難題在布雷頓森林體系下必然是無解的?？墒窃谘蕾I加體系下，不僅沒有了黃金約束，國際資本流動以及美國國內經濟政策的溢出效應似乎都已改變了巨額經常賬戶逆差不可持續的屬性。這意味著“特里芬難題”在牙買加體系下具有新的內涵與外延。

首先，貿易逆差徹底顛覆了美國的債權國身份，使非居民對美元的需求以及美元儲備的基本功能產生變異。當非居民不再是因為要保持對美國的支付能力而積累美元資產，也不能從美國巨額貿易逆差獲得“安全感”時，新興主要債權國家就會深受“美元陷阱”的困擾。

其次，國際資本流動暫時掩蓋了貿易逆差的可持續性問題，但卻強化了美國國內政策溢出造成的現行國際貨幣體系的“不公正性”。美國清償貿易逆差而對外支付的美元成為非居民積累的美元儲備資產，這些儲備不再主要用于支付對美債務而是回流到美國的金融市場。

在全球經濟對美元過度依賴的情形下，不僅容易形成美元資產泡沫，甚至還會釀成全球性金融危機。2007年美國次貸危機迅速演變成為全球性金融海嘯，就是上述作用機制的現實版。而且在美國挽救自身經濟時，還必然要由全球美元儲備持有者共同分擔其中的成本。更糟糕的是，在可替代儲備貨幣出現以前，這種利用關鍵國際貨幣地位侵害其他國家經濟利益的“不公正性”有可能長期存在。

如果關鍵國際貨幣發行國的巨額經常賬戶逆差并非不可持續，而只是增大了國際間經濟政策摩擦，那么只要這種摩擦還在各國可接受范圍內，現行國際貨幣體系就可以繼續存在。但如果有辦法能緩解摩擦，也就表明“新特里芬難題”可以有解。所以，在牙買加體系下，以“特里芬難題無解”來否定任何主權信用貨幣的國際化顯然是證據不足的。上世紀70年代以來歐元（德國馬克）和日元的國際化實踐表明，國際經濟多極化格局為多元國際貨幣留下了充足的發展空間。對于非居民私人和官方部門來說，各種國際貨幣的持有并不具有排他性，國際貨幣體系中也不存在“贏者通吃”的問題。而且從技術層面看，新興國際貨幣成為貿易、投資的計價貨幣，通過現有的或新建的全球支付清算系統來實現跨國結算，進而實現非居民官方外匯儲備頭寸的積累等，幾乎都不能構成國際范圍內貨幣替代的實質性障礙。隨著技術條件的改善，傳統觀念上由于網絡外部效應、使用惰性等造成的對主要國際貨幣的路徑依賴問題可能逐漸退化。這在某種程度上也許會加快國際貨幣格局的調整速度。

實際上，在布雷頓森林體系崩潰以后，原來意義上的“特里芬難題”已經不復存在，但卻出現了新“特里芬難題”。在布雷頓 森林體系崩潰以后，美元并沒有失去其國際中心貨幣地位，在國 際支付、清償和國際儲備等領域，美元仍然占最大的比重，占據 最為重要的位置。從某種意義上說，美元還享受了比布雷頓森林體系中更為優越的條件，美國可以濫發鈔票來平衡其糟糕的 國際收支狀況，而且還不負擔任何直接責任，比如承擔美元與黃 金掛鉤的壓力。正因為如此，美國才更加肆無忌憚地通過濫發 鈔票，并通過吸引其他國家到美國投資的美元資產回流來平衡 其巨額的貿易逆差。美國的巨額貿易逆差就形成了其他國家的 美元外匯儲備。而美元儲備擁有最多的國家集中在東亞地區，這些國家的美元外匯儲備又大多以投資美國國債的方式回流到 美國。經濟學家馬克·麥考利在研究美國和東亞國家資本流動 的問題時發現，如果美元的貿易逆差不可持續，則上述平衡就會被打破，進而美國的國際收支平衡無法維系，美元的國際金融中 介地位會受到影響，原有邏輯就不可持續。這就是新“特里芬難 題”。周小川在其2009年發表的《關于改革國際貨幣體系的思考》 一文中也指出，從理論上講，“特里芬難題”仍然存在，即儲備貨 幣發行國無法在為世界提供流動性的同時確保幣值的穩定。為 了保證人民幣國際化進程的順暢，以及人民幣國際化后國際貨 幣體系的可持續性，我們必須吸取歷史教訓，探尋更加符合社會 發展規律的新方式。因此，如何避免“特里芬難題”的出現顯得 尤為重要。

范智勇,破解人民幣國際化進程中的“特里芬難題”,西南金融：人民幣國際化專題，2015（9）：28-29

三、我國的當前的形式

我國一直積極努力的推動人民幣國際化。在進程中，我國在 最近減小了美國的國債在外匯儲備中的比例。并且運用我們的外 匯儲備使人民幣在升值壓力中盡量的保持了我們的幣值穩定?？?以說這些積極的做法對于人民幣國際化以及預防特里芬難題豆起 到了積極的作用。

四、我國需要應對的措施

特里芬難題的本質是國際清償能力的需求不可能長久地依靠 國際貨幣的逆差輸出來滿足。而這個矛盾的解決，就需要改變以 某一國或者某幾國主權貨幣充當國際貨幣的現狀，這便需要建立 一種全新的國際貨幣。而這種貨幣的建立，便要求其應具有“流 動性、盈利性和安全性”。所以我們提出了超主權貨幣的概念，而SDR有作為超主權貨幣的基礎已經存在。所以說我國目前任務 相當明確就是一定要在這次國際貨幣體系改革中選擇正確的戰 略：

1、加快推進人民幣國際化。隨著牙買加體系替代了布雷頓 森林體系，那種美元黃金雙掛鉤的匯率制度便也隨之取消，并 且被現如今浮動的匯率制度所取代。在這種情況下儲備貨幣多 元化，匯率安排多樣化。牙買加體系下所提出的SDR也便應該慢 慢成為各國重要的國際儲備之一，并以此為基礎推動超主權貨 幣。作為超主權貨幣的基礎，SDR目前盯住一籃子貨幣是：美元

(占比41.9%)、歐元(占比37.4%)、英鎊(占比11.3%)和日元(占比

9.4%)。然而，作為世界第三大經濟主體，許多專家卻聲稱由于 我們沒有完全開放資本項目，拒絕人民幣加入一籃子貨幣?？墒?在IMF的規定中，沒有一條寫出了必須要開放資本性項目才允許 加入，所以為了打破這種不平衡的局勢，使人民幣成為SDR中的

2012.05

一員，我們必須加快人民幣國際化的進程。

2、人民幣的輸出要使其他國家保持信心。牙買加體系確定

了黃金的非貨幣化，這樣各國發行貨幣便不會再以黃金存量為基 礎。美國此時的做法便是借自己美元的霸主地位發行大量的美元 去免費換取各地的資源，而不用擔心自己黃金的流出。當其他國 家再去選擇外匯儲備資產時，便只可以在幾種信用貨幣中進行選 擇，而人民幣便應該借此機會加強自身的信用，努力成為國際信 用貨幣一種。對于特里芬難題來說，誘導其發生的主要原因便是 貨幣的輸出環節。所以這就要求我國人民幣在輸出的過程中，努 力使其他國家保持對人民幣的信心。經濟全球化便是我們可以使 用的工具：第一、當前世界經濟合作關系不斷的深化，我們需要 人為的去創造出其他國家對于人民幣的需求，通過加強貿易往 來，并進一步推動人民幣結算業務，其他國家便會對人民幣有了 更深的認可；第二、其他國家對于儲備貨幣需求，也是隨著經濟 全球化的加深而加深。如果可以正常的發展下去，人民幣的信用 越高，其他國家便會更多的去儲備人民幣，而更多的儲備人民 幣，又可以進一步加強人民幣的信用，最終實現一個良性循環，進而鞏固國際貨幣地位。

3、進一步增加我國在IMF的話語權。IMF將是超主權貨幣 最重要的實施機構，其本身機制的不完善制約著超主權貨幣的發 展。而在這一切起著重要作用的便是基礎投票權，我國應該更加 爭取基礎投票權，避免存在著一個國家及國家集團具有否決權 的現象。2010年11月6日，IMF總裁卡恩宣布，中國份額由原來 的3.72%上升為現在的6.39%，投票權也由之前的3.65%上升為目 前的6.07%，超越了英法德，位列美國日本之后。但是對于目前 的形式來說，格局并未發生改變，由于IMF規定，重大議題投票 必須要有85%以上贊成票才能通過，而美國現在享有17.09%的份 額，因此有絕對否決權。所以我國應該進一步的增加IMF的話語 權，對今后IMF的機制等問題可以爭取到更多的話語權。

4、加強亞洲地區貨幣合作。區域貨幣合作是指有關國家或 地區在貨幣問題上實行的協商、協調和共同行動，它可以有利于 區域內的國家減少投機性資本沖擊、減少匯率升值對貿易品部門 的負面影響。并且就當前世界經濟形勢來看我們已經有了不少成 功的案例，比如歐洲貨幣一體化、拉美國家美元化和非洲區域貨 幣合作。它同時具有布雷頓森林體系所完全不具有的超強有力 的、超國家宏觀經濟政策協調權?？梢哉f他是一種犧牲局部利益 而為了整體利益的一種為與美國的“匯率武器”所創造出來的體 系。因此我們也可以與周邊國家達成類似的貨幣合作協定，增強 人民幣的跨境結算量，進而減少美元歐元等貨幣的使用量。

五、總結

超主權貨幣對于未來國際貨幣體系的改革將會起到指導性的 作用，但是我們并不單純的認為一種超主權貨幣取代了主權貨幣 就可以從根本上消除了特里芬難題所帶來的困難。因為如果不能 從根本上控制住超主權貨幣的發行規模、流動性以及安全性，那 么特里芬難題依然會制約著國際貨幣體系。

所以為了避免特里芬難題今后的出現，我國應該大力增強自 身經濟實力，努力加強自身國際地位。只有代表世界各國之間達 成一種經濟關系上的“帕累托最優”，那么今后的超主權貨幣才 能從根本上解決困擾我們多年的特里芬難題。

張天翼，人民幣國際化過程中的特里芬難題，財經視點，2012年05月：147-148 [1]周小川.關于改革國際貨幣體系的思考[EB/0L ] http: //2009 04 [5]王岐山

G20must look beyond

the needs of thetop 20 [N] 泰晤士報, 2009-03-27

三、人民幣國際化的潛在風險

通過上述分析不難看出，加快推進人民幣國際化進

程，不僅能夠促進完善我國現行貨幣金融體系，而且還

能進一步提升我國的政治、經濟地位。需要注意的是，人 民幣國際化是一把“雙刃劍”，在給中國帶來巨大經濟利

益的同時，也存在著較大的風險。因此，我們不僅需要全

面了解人民幣國際化的重要意義，還應詳細分析人民幣

國際化進程中的潛在風險。

（一）削弱貨幣政策調控的有效性。貨幣政策是一國

實施宏觀經濟調控的重要手段。理論分析表明，在封閉 經濟條件下，一國貨幣政策的實施效果僅受國內經濟變 量的影響；但在開放經濟條件下，受國際貿易和國際資 本流動的影響，貨幣政策操作將受到國內外經濟環境變 化的制約，從而降低貨幣政策的實施效果。在人民幣國 際化后，人民幣不僅是在國內流通，而且還將通過國際 金融市場實現在國家間的自由流通，這將使得人民幣需 求函數變得更為復雜，同時相應削弱中央銀行對人民幣 供應量的控制能力，最終影響貨幣政策在國內進行宏觀 調控的效果。此外，推進人民幣國際化必然會要求實現 資本的自由流動以及匯率的相對穩定，根據蒙代爾的

“三元悖論”，那么放棄貨幣政策的獨立性將是人民幣國

際化的必然結果。

（二）面臨“特里芬難題”。“特里芬難題”，是指當一

國貨幣成為國際貨幣后，貨幣發行國既要承擔維持國際 金融穩定的義務，又要以貿易逆差方式向其它國家提供

結算與儲備手段，從而產生既要保持幣值穩定又要本幣 不斷貶值的矛盾。在現行國際貨幣體系下，國際貨幣均 扮演著國內貨幣與世界貨幣的雙重角色，因而人民幣實 現國際化后，也將面臨這一難題。當人民幣成為一種國 際貨幣后，我國必須以本國收支逆差為代價來確保在國 際金融市場上流通有足夠多的人民幣，以應付世界各國 投資者對人民幣的需求；然而長期的國際收支逆差將增 加我國的負債水平，降低人民幣的實際價值，最終影響 人民幣的幣值穩定性及國際信譽。由于持續多年的國際 收支雙順差，外匯儲備水平較高，當前這種沖突并不顯 著，但隨著人民幣國際化的深入發展，矛盾將顯著增強。

四、結論與政策建議

人民幣國際化是我國走向世界強國的必經之路，也

是成為世界強國的必然結果。雖然人民幣國際化可能會

給我國帶來一些負面影響，但國際化帶來的收益遠高于

其成本。因此，我們認為人民幣國際化利大于弊，應該創

造條件大力推進，但在推進過程中應注意防范可能面臨 的風險。針對人民幣國際化中的風險，本文提出如下建議：

（一）改革人民幣匯率形成機制，提高貨幣政策獨立

性。推進人民幣國際化必然要求實現資本的自由流動，根據蒙代爾的“三元悖論”，要提高我國貨幣政策的獨立

性，那么只有放棄人民幣匯率的穩定性，使人民幣匯率

自由浮動，這就需要我們改革現行的人民幣匯率形成機

制。同時，實現人民幣匯率的自由浮動，有利于避免人民

幣資產在境內外的價格存在較大價差，防止國際游資的

套利行為發生，從而提高人民幣的流動性和人民幣資產 的安全性。

（二）優化國際貨幣體系，規避“特里芬難題”。目前

每個貨幣國際化的國家都將面臨“特里芬難題”，要想適

應世界經濟的發展，只有對現行國際貨幣體系進行優

化。首先，建立一個強有力的多邊監測程序，以監測全球

資金流動的失衡狀況，并保持必要的管控；其次，構建一

個開放、多邊和基于規則的貿易體系，通過市場競爭使

國際貨幣的供需實現真正意義上的平衡；最后，構造一 種新的、無風險的或風險很小的超主權儲備資產，改變 目前主權貨幣充當國際貨幣的現狀，從而徹底解決“特

里芬難題”。對我國而言，要降低“特里芬難題”的嚴重程 度，一方面，要適當增加出口，并保持貿易平衡或小幅度 逆差；另一方面，要不斷優化國內投資環境，吸引資本流入。

曹子君,論人民幣國際化進程中的潛在風險及應對策略,金 融 財 稅2013(12):132-134 人民幣在國際化的過程中，應當如何避開特里芬難題呢？

首先，以人民幣當前的國際化程度（RII 1.69），與美元（RII 52.96）、歐元（RII 30.53）相比不在一個層次，因此完全還未到擔心特里芬難題的地步。

其次，關于人民幣走出去的過程中是否應當保持貿易逆差，中國可以借鑒美國的經驗。美國在二戰后通過援助歐洲重建的馬歇爾計劃，成功在歐洲擴大了美元的使用率。中國也可以通過援助、借貸、投資的方式，而非以貿易逆差的方式輸出人民幣。中國政府近些年加大對非洲援助力度，或有這方面考慮在內。

此外，貨幣互換協議也可以在不增發的情況下增加對離岸人民幣的供應，從而避開特里芬難題。而在與其他國家的貿易往來中，努力提高人民幣結算的數額，亦不失為一個辦法?？梢姡谌嗣駧艊H化的過程中，特里芬難題并非無解，中國完全有可能走出一條「貿易順差及資本流出」的新路。

黃湛銘.金道環球投資：人民幣國際化過程中的特里芬難題，2014年07月29日

解決這個困境，必須得是貨幣多元化或者干脆弄一個超主權貨幣出來。只有美元單獨作為國際貨幣是實施不下去的。

這種結論對我們的人民幣國際化來說是有很大的啟示的。

第一步：即使中國在經常帳上保持順差，也仍然可以實現人民幣的走出去，因為當前中國外貿順差主要是從美、歐獲得，但別忘了，對亞洲區的貿易，中國是呈逆差的。由于當前全球商品貿易市場是買方市場，中國在與亞洲區貿易當中有較高的主動權，我們可以通過要求以人民幣支付從亞洲區進口，先把人民幣推向亞洲區域內，這一步正在做著。

第二步：就算接下來要大力推進人民幣國際化了，中國也未必需要在經常帳上由盈轉虧，中國繼續順差也是可實現的。人民幣完全可以參考美元當初國際化的做法，以對外援助和對外投資等的方式達成。此時，特里芬困境在我們人民幣身上不明顯，反而要擔心的是我們巨額外儲的貶值問題。

第三步：再往遠了看，人民幣越國際化，那個難題的升級模式就越來越會在人民幣上體現。到那時候，也許我們很爽，人民幣成了國際貨幣，但我們也變成要承擔巨大的責任：跨境結算資金必須要能隨意流動，人民幣偶爾升值的同時也得經常性的貶貶值。

跨境結算、開放資本賬戶。然而，就目前而言，謹慎的情緒仍然是占據了上峰——中行優匯通的事件本身可以成為這一論點的絕妙佐證。對于中國的人民幣國際化來說，呈梯度的逐級進行是最合適不過

人民幣國際化不僅有必要性，而且更 具緊迫性。由華爾街次貸危機引發的全球金 融危機當前仍在肆虐，危機充分暴露了現行 以美元為壟斷地位的國際貨幣體系的弊端，無約束的美元本位制已成為國際金融危機頻 頻發生的根源。近年來在“雙赤字”日益嚴 重的情況下，美國利用美元的國際貨幣地位，幾乎不受限制地向全世界舉債，由此直接造 成了全球范圍內的流動性過剩。全球貨幣供 應量無限放大，虛擬經濟過度脫離實體經濟，最終導致了資產泡沫的破裂和危機的發生。更為嚴重的是，正當世界各國全力抵御 金融危機的時候，美聯儲根本不顧其在國際 貨幣體系中的地位和責任，肆意利用大規模 購入美國國債增加市場美元供應，將導致美 元幣值不斷走弱，迫使包括中國在內的眾多 債權國再次為美國政府的救市買單，中國近兩萬億美元外匯儲備資產的安全性受到嚴重 威脅。顯然，推進國際貨幣體系改革、構建 國際金融新秩序至關重要，而人民幣國際化 則成為國際貨幣體系改革的重要組成部分?？梢哉J為，正是對金融危機的反思，堅定了中國推進人民幣國際化的決心，加快 了人民幣國際化的步伐。這不僅可為中國在 未來國際貨幣體系改革中獲得更多話語權，而且還將有利于中國保持國內經濟的穩定和

政策獨立性，同時也有利于從根本上解決外 匯儲備的安全問題。

人民幣的國際化將對中國經濟產生巨 大影響，中國既會從中獲得收益，也存在一 些必須高度關注并加以防范的風險： 第一，加大宏觀調控的難度。人民幣成 為國際貨幣之后，將會有大量的人民幣在國

際金融市場上流通，這就有可能擾亂中國國 內貨幣政策，影響國內宏觀調控政策的效應。第二，增加國內經濟金融穩定的難度。人民幣國際化意味著中國金融市場和經濟體 系遭受外部沖擊的可能性加大。人民幣國際 化將使中國國內經濟與世界經濟密切相關，國際金融市場的任何風吹草動都會波及國 內，國外經濟危機、通貨膨脹等都會通過國 際途徑傳遞到國內。特別是如果人民幣的實 際匯率與名義匯率出現偏離，或是即期匯率、利率與預期匯率、利率出現偏離，就將給國 際游資以投機套利的機會，刺激短期投機性 資本的流動，對國內金融市場產生巨大沖擊。第三，增加金融監管的難度。一方面，由于對境外人民幣現金需求和流通的監測更加 困難，將會加大中央銀行對人民幣現金管理的 壓力；另一方面，伴隨著人民幣資金跨境流動 而出現的非法資金流動不僅會增加反假幣、反 洗錢的難度，而且將影響國內金融市場的穩定。第四，面臨貨幣逆轉的風險。一旦中 國國內經濟形勢發生逆轉，就可能動搖其他 國家對人民幣的信心，人民幣持有者就會在 各種國際貨幣間進行調換，形成對人民幣的 擠兌和拋售，這種貨幣的逆轉將對中國國內 經濟產生沖擊，而且貨幣逆轉帶來的救助貨 幣危機的成本和干預匯率的成本也會給中國 造成巨大損失。

第五，面臨“特里芬難題”。人民幣國 際化后中國將承擔國際金融穩定的義務，并 在必要時充當區域最后貸款人的角色，由此 中國將可能面臨特里芬難題，即在以貿易逆 差向儲備國提供結算與儲備手段的過程中，本幣貶值的壓力與保持本幣幣值穩定之間存 在的沖突。人民幣國際化后，中國通過收支 赤字來提供人民幣資產以滿足其他國家對人 民幣的需求，這種狀況必然削弱中國國際收

支地位；而如果中國存在持續的赤字，就將 使持有人民幣流動性資產的國家不愿意持有 更多的人民幣資產。

王元龍，人民幣國際化的兩個“三步走”，2010 商務周刊：37-38

一、人民幣國際化進程中特里芬難題的表現

從歷史經驗來看，任何一國主權信用貨幣在國際化過程 中都會面臨“特里芬難題”，即國際貨幣發行國在實現國內目 標和履行國際貨幣職能之間往往存在兩難抉擇。與美元相比，人民幣在國際化過程中所面臨的困境恰恰相反。美元已處于 國際化的成熟階段，為了應對金融危機和經濟緊縮，美國通 過扭曲操作和量化寬松政策大量發行美元以刺激國內經濟，然而在開放經濟條件下，這些美元并沒有按照美聯儲的意愿 流入實體經濟，而是流向國外其他地區進行投機，這必然威 脅到美元的幣值穩定，影響到它作為國際貨幣的儲備保值能 力。而人民幣的國際化之路也困難重重，不同的是人民幣正 處于國際化的初級階段，為了鼓勵人民幣走出去，人民銀行 等部門自 2009 年起陸續出臺了《跨境貿易人民幣結算試點管 理辦法》以及海關報關、出口退稅等配套措施，2011 年又出 臺了《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》、《關于境內 銀行業金融機構境外項目人民幣貸款的指導意見》，2012 年支 持義烏地區開展個人跨境人民幣結算試點，2013 年大幅簡化 了跨境人民幣各項業務流程，目前正積極出臺跨境人民幣雙 向流動、資本項目可兌換等政策以支持上海自貿區改革，推

動人民幣國際化力度不可謂不大。但是，掣肘于國內貿易順

差較大、通貨膨脹率高企、資產泡沫嚴重和地方債務危機等 問題，人民銀行亟需通過維持人民幣升值預期和較高利率水平的方法來加以應對，但是幣值相對較高明顯不利于境內出

口企業使用人民幣，也不利于境外非居民真正使用人民幣并 進行長期投資，從而影響了它作為國際貨幣的投資融資能力。

實際上，令不少學者困惑的問題是境內金融環境是否已 滿足人民幣國際化的前提。具體而言，一是匯率升值預期到 底是推動了人民幣國際化，還是阻礙了人民幣在境外作為長 期投資貨幣的使用？從短期來看，人民幣的升值預期意味著 持有人民幣將獲得較其他貨幣更多的收益，在短期內有利于 境外非居民接受和持有，但從長期來看，人民幣的升值預期 意味著境外非居民使用人民幣進行長期投資并不合算，越長 的投資期意味著越高的財務成本。二是現階段人民幣貸款利 率與美元零利率貸款相比，可謂是高利貸，理性的借款者往 往會選擇美元貸款而不是人民幣貸款，這就導致人民幣的競 爭力大打折扣。三是資本項目管制是否有利于推動人民幣國 際化？支持開放的學者認為，從貨幣供給角度看，當前境外 人民幣存量過低是由于資本項目管制造成的，開放經常項目 只是開通了人民幣流向境外的一小扇窗，不足以滿足境外非 居民的貨幣需求，因此迫切需要開放資本項目通道，這同時 也將打通境外人民幣回流渠道，有利于增強境外非居民持有 人民幣的信心。反對開放的學者認為，在條件不成熟的情況 下放松資本管制將招致更大的投機資本沖擊，在國內利率和 匯率形成機制尚存扭曲的前提下實施資本項目可兌換，其實

是在鼓勵利用境內與境外的利差和匯差進行跨境套利的行為，而人民銀行要為此支付大量的財務成本，并非真正的人民幣 國際化。

周永濤;許嘉揚.人民幣國際化進程中的利率和匯率平衡問題,宏觀經濟,2014(05):29

但歸根結底，只有根據國際經濟新格局相應調整國際貨幣格局，使得國際貿易、投資活動逐漸擺脫對美元的過度依賴，促使國際儲備資產回歸其保持對主要債權國支付能力的本來功能，“新特里芬難題”才能有望破解。簡單地講，通過少數有限數量的國際貨幣彼此競爭，相互制衡，既可以賦予儲備持有者選擇“安全”國際貨幣的權力，又可以通

過“良幣驅逐劣幣”機制約束主要國際貨幣發行國的政策行為，從而改革現行國際貨幣體系的弊端。從這層意義看，人民幣國際化不僅有助于我們擺脫“美元陷阱”和經濟利益受損害的不利處境，也是糾正當前國際貨幣體系偏差的重要契機。

堅持走好“貿易順差—資本流出”的人民幣國際化路徑

由上面的討論可以看出，當前我國的貿易順差（或經常賬戶順差）對于實現人民幣國際化目標而言非常必要，應當視為培育非居民持有人民幣資產的意愿進而提高人民幣國際使用程度的重要機遇。其中如何提高貿易中人民幣計價的份額，鼓勵居民和非居民在雙邊或多邊貿易中以人民幣進行結算，是當前及未來一段時間內需要特別關注的問題。在貨幣國際化初期，應主要考慮通過貿易順差確立債權國身份，提高人民幣資產的“安全性”等級，同時通過對外貸款、經濟援助等方式形成資本凈流出，實現人民幣向非居民的供給機制。當前非居民的人民幣回流機制應當主要考慮人民幣計價的貿易回流，或者人民幣貿易信貸償還回流。在金融市場尚不完善、金融體系不夠成熟的情況下，不宜過多強調投資回流或投機回流。為提高非居民持有人民幣資產的意愿，離岸金融市場建設應側重于提供人民幣流動性和外匯風險管理工具。資本賬戶開放等配套金融改革也應參考以上原則。（作者為中國人民大學財政金融學院副教授，中國人民大學國際貨幣研究所研究員）

第五篇：高中英語寫作優美句子背誦(林素芬)

高中英語必備句子集選

1.As the old saying goes, each contribution –no matter how small-can help make a difference.