第一篇：創業板與主板的十大區別

創業板與主板的十大區別

2009-11-12 17:28 雅虎財經

企業不管是在中國主板、中小板還是創業板上市,都需要同樣遵守《公司法》和《證券法》,只是在發行、上市及監管的具體法律規則上有所區別,這體現在中國證監會及滬、深交易所對主板、中小板和創業板不同的規則中。主板和中小企業板的發行條件實際是一樣的,只不過中小企業板的企業規模小一點,在深圳證交所上市,而主板是在上海證交所上市。因此,廣義的主板市場也包括中小板。這樣,需要進行對照分析的就是創業板和主板了。具體而言,創業板和主板的不同體現在以下:

一、企業類型不同 成立創業板市場就是想對那些處于成長型的、創業期的、科技含量比較高的中小企業提供一個利用資本市場發展壯大的平臺,因此《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》第1條開宗明義其立法宗旨之一是“促進自主創新企業及其他成長型創業企業的發展”。雖然《創業板上市管理暫行辦法》沒有對自主創新企業、成長性企業、創業企業界定一個明確的范圍,但證監會創業板發審部門負責人已經非正式表示,2009年創業板將側重兩類企業,一是新能源、新材料、生物醫藥、電子信息、環保節能、現代服務等領域的企業,以及其他領域中成長性特別突出的企業;二是在技術業務模式上創新比較強的企業、行業排名靠前、市場占有率比較高的企業。

主板在擬上市企業的所屬行業及類型方面沒有任何限制,任何企業只要符合規定的標準都可以申請上市。

二、企業規模不同

在多層次的資本市場中,主板市場規模最大,中小板次之,而創業板更小。有資料顯示:截止2009年7月30,在上海證交所上市的A股上市公司共計有856家,市值達18萬億多。我國的許多超大航母型公司國內上市都選擇在上海證交所。比如,7月29日剛上市的中國建筑(601668)首次公開發行120億股,共募集資金501.6億元,籌資規模為中國股市有史以來第四大,也是2009年以來全球最大的IPO案例。

深圳中小板是2004年5月份開始啟動的,截止到2009年7月30日,中小板的上市公司共計有278家,籌集資金達一千多億。

創業板的特點是企業規模小,籌資額也小,以一家企業募集一個億計算,即使一年上市一百家,也就是100多億,還頂不上一個大盤股籌資額大。

三、上市條件不同

1、盈利要求不同

根據證監會2006年5月17日頒布的《首次公開發行股票并上市管理辦法》,發行人在主板IPO必須達到的盈利標準是:(1)最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3,000萬元;最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元或者最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元;(3)最近一期不存在未彌補虧損。這三個標準必須同時具備。

創業板對發行人的盈利要求相對較低。《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》規定了發行人的業績指標:最近兩年連續盈利,最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,且持續增長;或者最近一年盈利,且凈利潤不少于500萬元,最近一年營業收入不少于5000萬元,最近兩年營業收入增長率均不低于30%。需要指出的是,這兩項業績指標是選擇性標準,只要二選一即可。

2、股本要求不同

創業板要求發行后總股本不低于3000萬元,而主板要求發行前不少于3000萬元(見證監會《首次公開發行股票并上市管理辦法》),發行后最低要求是5000萬元(滬深證券交易所股票上市規則)。

3、資產要求不同

與實物資產和資金相比,無形資產價值具有明顯的不確定性和主觀性,為了防止發行人出現資本不實的情況,主板對發行人無形資產的比重作出了限制,要求發行人最近一期末無形資產(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后)占凈資產的比例不高于20%。

而創業板市場主要面向創新性企業,這類企業的利潤來源主要是自主知識產權。如果采取與主板同樣的無形資產比例要求,顯然與創業板的市場定位不符。因此《創業板首發辦法》,僅要求最近一期末凈資產不少于兩千萬元,對無形資產的比例沒有限制。這樣創業板上市的企業可以依照《公司法》的規定,無形資產最高可以達注冊資本的70%。

4、主營業務要求不同

主板要求發行人最近3年內主營業務沒有發生重大變更。創業板要求發行人應當主營一種業務,最近2年內主營業務沒有重大變化。

5、對董事及管理層要求不同。

主板要求發行人最近3年內董事、高級管理人員沒有發生重大變化。而創業板的要求是發行人最近兩年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化.6、對實際控制人的要求不同

主板要求發行人最近3年實際控制人沒有發生變更,而創業板的要求是2年。另外,創業板還對發行人控股股東及實際控制人提出了特別要求,即“最近三年內不存在損害投資者合法權益和社會公共利益的重大違法行為,最近三年內不存在未經法定機關核準,擅自公開或者變相公開發行證券,或者有關違法行為雖然發生在三年前,但目前仍處于持續狀態的情形。”可見,與主板相比,創業板對發行人的公司治理要求相對嚴格。

7、募集資金運用不同

主板要求募集資金應當有明確的使用方向,原則上應當用于主營業務。而創業板的資金運用更為嚴格,要求募集資金只能用于發展主營業務。

四、上市報審環節不同——是否需要征求有關政府部門意見 證監會在對主板上市的企業初審時需要征求發行人所在的省級人民政府及國家發改委的意見,征求意見的內容分別為是否同意發行股票、發行人的募集資金投資項目是否符合國家產業政策和投資管理的規定。創業板企業在報審程序上有所簡化,報審前不再要求征求發

行人注冊地省級人民政府意見,也不再要求征求國家發改委就募集資金投資投向是否符合國家產業政策和投資管理規定。

五、發審委組成人員不同

根據證監會2009年5月13日新修訂的《發行審核委員會辦法》,證監會對主板和創業板分別設立發行審核委員會,主板發審委委員為25名,其中證監會的人員5名,證監會以外的人員20名。創業板發審委委員為35名,其中證監會的人員5名,中國證監會以外的人員30名。主板發審委委員和創業板發審委委員是各自獨立的,相互不能兼任。

六、對保薦人的持續督導要求不同

保薦人對主板IPO企業的持續督導期間為證券上市當年剩余時間及其后2個完整會計年度;主板上市公司發行新股、可轉換公司債券的,持續督導的期間為證券上市當年剩余時間及其后1個完整會計年度。

對于創業板公司的保薦期限,相對于主板作了適當延長。證監會《關于修改〈證券發行上市保薦業務管理辦法〉的決定》規定:“首次公開發行股票并在創業板上市的,持續督導的期間為證券上市當年剩余時間及其后3個完整會計年度;創業板上市公司發行新股、可轉換公司債券的,持續督導的期間為證券上市當年剩余時間及其后2個完整會計年度”

可見,不管是首次發行還是再融資,創業板保薦人的保薦期間都比主板長,保薦責任也強化了。

七、信息披露要求不同

創業板在信息披露方面比主板要求更嚴格,具體表現為:

1、實行網站為主的信息披露方式。考慮到網站披露的便捷性,監管部門要求上市公司信息披露以制定網站為主。

2、信息披露更加及時,要求實時披露,上市公司可以在中午休市期間或下午三點三十分后披露臨時報告。

3、根據創業企業的特點,對臨時報告的披露標準進行適當的調整,要求也更加嚴格。

4、增加創業板市場風險特別提示。《首次公開發行股票并上市管理辦法》要求發行人應當在招股說明書顯要位置作如下提示:“本次股票發行后擬在創業板市場上市,該市場具有較高的投資風險。創業板公司具有業績不穩定、經營風險高、退市風險大等特點,投資者面臨較大的市場風險。投資者應充分了解創業板市場的投資風險及本公司所披露的風險因素,審慎作出投資決定。”

八、退市制度不同

由于創業板的市場化程度比較高,在退市安排上創業板采取比主板市場更為嚴格的摘牌制度。一旦達不到規定的標準,上市公司就會被摘牌,這樣可以避免上市公司殼資源的過度炒作,但也加大了投資者的投資風險。

在退市標準上,除了主板規定的退市標準外,創業板將新增若干退市標準:

1、被注冊會計師出具否定或無法表示意見的審計報告;

2、凈資產為負;

3、股票連續120個交易日累計成交量低于100萬股。

在退市程序上,創業板將針對三種退市情形啟動快速退市程序,縮短退市時間。這些退市情形包括:未在法定期限內披露年報和中期報告;凈資產為負;財務會計報告被出具否定或拒

絕表示意見。這意味著創業板并不必然要經過ST、*ST等警示過渡階段,一旦出現較為嚴重的違規情況,將直接摘牌退市。

另外,創業板公司退市后不再像主板一樣,必須進入代辦股份轉讓系統。如符合代辦股份轉讓系統條件,退市公司可自行委托主辦券商向中國證券業協會提出在代辦股份轉讓系統進行股份轉讓的申請。

九、投資者準入制度不同

由于創業板公司具有上市條件低、業績不穩定、經營風險高、退市風險大等特點,相應投資者面臨的市場風險就大,所以創業板市場需要事先設定一定的準入要求,要求投資者對創業板的風險具備一定的識別能力和風險承受能力。《深圳證券交易所創業板市場投資者適當性管理實施辦法》規定:具有兩年以上(含兩年)股票交易經驗的自然人投資者可以申請開通創業板市場交易。而主板對投資者就沒有這些限制,也沒有準入要求。

十、法律依據不同

《首次公開發行股票并上市管理辦法》(2006.05.17)

《深圳證券交易所股票上市規則》(2008年修訂)

《上海證券交易所股票上市規則》(2008年修訂)

《證券發行上市保薦業務管理辦法》(2009年4月14日修訂)

中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法(2009年6月14日)

《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》(2009年5月1日)

《深圳證券交易所創業板股票上市規則 》(2009年10月1日)

《證券發行上市保薦業務管理辦法》(2009年6月14日)

《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》(2009年6月14日)

《創業板市場投資者適當性管理暫行規定》(2009年7月15日)

《深圳證券交易所創業板市場投資者適當性管理實施辦法》(2009年7月15日)

第二篇：主板、中小板、創業板的區別2010.12.31

主板：又稱一板，指傳統意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。主板市場對發行人的營業期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力。中國大陸的主板市場包括上交所和深交所兩個市場。

主板市場先于創業板市場（又稱二板市場）產生，二者既相互區別又相互聯系，是多層次資本市場的重要組成部分。主板市場和創業板市場的區分最主要是在上市公司的規模和融資額上。相對創業板市場而言，主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經濟發展狀況，有“國民經濟晴雨表”之稱。

創業板市場是一國證券主板市場之外的證券交易市場，它的明確定位是為具有高成長性的中小企業和高科技企業融資服務，是針對中小企業的資本市場。與主板市場相比，在創業板市場上市的企業標準和上市條件相對較低。

創業板：GEM（Growth Enterprises Market）board是地位次于主板市場的二板證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創業板。在上市門檻、監管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區別。其目的主要是扶持中小企業，尤其是高成長性企業，為風險

投資和創投企業建立正常的退出機制，為自主創新國家戰略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦。創業板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業獲得融資機會,促進企業的發展壯大。

從國外的情況看，創業板與主板的區別是：不設立最低盈利的規定，以免高成長的公司因盈利低而不能掛牌；提高對公眾最低持股量的要求，以保證公司有充裕的資金周轉；設定主要股東的最低持股量及出售股份的限制，如兩年內不得出售名下的股份等，以使公司管理層在發展業務方面保持對股東的承諾。

中小板：即中小企業板，是指流通盤大約1億以下的創業板，是相對于主板市場而言的，有些企業的條件達不到主板市場的要求，所以只能在中小板市場上市。中小板市場是創業板的一種過渡，在中國的中小板的市場代碼是002開頭的。

2004年5月，經國務院批準，中國證監會批復同意深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業板塊。深圳證券交易所2004年5月20日公布了《中小企業板塊交易特別規定》、《中小企業板塊上市公司特別規定》和《中小企業板塊證券上市協議》。與主板市場同樣受約束于 《證券法》、《公司法》。

中小企業板塊的進入門檻較高，上市條件較為嚴格，接近于現有主板市場。中小企業板塊的運作采取非獨立的附屬市場模式，也稱一所兩板平行制，即中小企業板塊附屬于深交所。中小企業板塊作為深交所的補充，與深交所組合在一起共同運作，擁有共同的組織管理系統和交易系統，甚至采用相同的監管標準，所不同的主要是上市標準的差別。例如，新加坡證券交易所的SecondBoard、吉隆坡和泰國證券交易所的二板市場與香港創業板等都是這樣。創業板，其運作將采取獨立模式，即創業板與主板市場———上交所分別獨立運作，擁有獨立的組織管理系統和交易系統，采用不同的上市標準和監管標準。例如，美國的Nasdaq、日本的OTCExchange、中國臺灣的ROSE和法國的“新市場”等，即是如此。

第三篇：創業板市場上市條件與主板的區別

創業板市場上市條件與主板的區別

主體資格區別：與主板市場相比較，創業板市場上市公司除了要符合《公司法》和《證券法》要求外，公司章程還須符合創業板上市規則有關要求。

公司組織結構區別：與主板上市公司組織結構比較，創業板市場上市公司董事會必須包括2名以上獨立董事，獨立董事應當由股東大會選舉產生，不得由董事會指定。獨立董事應具有5年以上經營管理、法律或財務工作經驗，并確保有足夠的時間和精力履行公司董事職責。

股本規模區別：創業板市場上市公司一般處于初創階段，資本金規模較小，其股本規模要求比主板上市公司降低，下限初定在2000萬元左右；另外，由于創業板上市公司成長迅速，對融資的頻率要求高，因此可能縮短其再次發行的時間間隔，有助于保證股本與業績同步良性增長。

經營記錄區別：主板市場上市條件中，要求申請上市的公司有三年以上經營記錄。而創業板上市公司創立時間短、營運記錄有限，經營記錄要求為兩年。

盈利要求區別：創業板市場選擇上市更側重于公司發展潛力，而不同于主板市場所要求的經營現狀。因此，創業板市場亦不會將上市公司盈利記錄作為基本條件。

業務要求區別：與主板市場相比較，創業板市場上市公司要求有高度集中業務范圍、嚴密業務發展計劃、完整清晰業務發展戰略和較大業務增長潛力。

股權結構區別：由于創業板市場上市公司規模相對較小，對發起人數量及持股比例不必象主板市場那樣嚴格。這就使得創業板市場股份集中度相對較高。股份集中度提高形成三方面市場影響：

一是市場炒作變得容易，提高市場投機成份； 二是企業購并更為方便，資本運作空間大；

三是企業的退出難度下降，一旦喪失上市資格，摘牌后果對市場影響較小。上市審批區別：創業板市場通過強有力信息披露來提高市場運作透明度，在上市審批程序上將改變目前主板市場采用的審核方式，借鑒美、日證券市場的“注冊制”或香港創業板的上市委員會制，采取由證券交易所接受公司的上市核準，證監會集中統一監管的形式，完善交易所自身和創業板市場運行機制。

第四篇：創業板招股書內容與格式準則和主板招股書準則之比較

創業板招股書內容與格式準則和主板招股書準則之比較

粗略看了一下，有如下區別，拋磚以引玉：

第一章 總則

1、增加“提示創業板提示風險”（第9條）；

第二章 招股說明書

2、第二節概覽，增加“發行人扼要批露其核心競爭優勢”（第24條）；

3、第三節本次發行概況，預計發行上市重要日期增加“刊登發行公告日期”（第29條）；

4、第四節風險因素，風險描述增加到12條，主板7條（第31條）；

5、第五節發行人基本情況，增加“最近一年發行人新增股東的持股數量及變化情況”（第37條

（五）項）；增加“實際控制人的重要承諾及履行情況”（第40條）；缺少“內部職工股章節”；

7、第六節業務與技術，增加“主要產品或服務的質量控制情況”和“發行人的業務及其模

式具有創新性的，批露其獨特性、創新性以及持續創新機制”（第44條）；增加47、48、49條關于核心技術、技術儲備、技術人員方面的描述；

8、第八接董監高與其他核心人員，發行人董監高近兩年變動的說明原因，主板3年（第64條）；

9、第九節公司治理，批露審計委員會的設置情況，主板為戰略、審計、提名、薪酬考核委員會（第65條）；增加“批露投資者權益保護情況”（第70條）；

10、第十節財務會計信息與管理層分析，主板分兩節分別描述；三年一期報表表述不同，創

業板簡潔，主板分運行3年以上和不足3年兩部分（第71條）；

11、第十一節募集資金運用，募集資金應圍繞主業安排，主板為原則上用于主業（第93條）；

12、第十二節未來發展與規劃，批露當年及為了三年規劃，主板為當年及未來兩年（第105

條）；增加“發行人聲明在上市后通過定期報告持續公告規劃實施和目標實現情況”（第107條）；

13、第十三節其他重要事項，批露有重要影響的合同，主板為500萬以上或重要影響合同（第110條）；增加“批露控股股東、實際控制人最近三年內是否存在重大違法行為，如不存在應作聲明”（第113條）；

14、第十五節附件，招股書附件增加3項內容，（1）“發行保薦書的發行人成長性專項意見”；

（2）“發行人關于股本演變情況說明及其董監高確認意見”；

（3）“發行人控股股東、實際控制人對招股書的確認意見”（第122條）。

第五篇：上交所中小板創業板持續督導制度區別

投資銀行部業務交流

--保薦機構的持續督導

一、持續督導的監管體系

2010-12-31 深圳證券交易所中小企業板保薦工作指引（2010年修訂）2009-12-4 中小企業板上市公司保薦工作評價辦法（2009年修訂）2009-7-15 上海證券交易所上市公司持續督導工作指引 2009-5-13 《證券發行上市保薦業務管理辦法》（2009年修訂）2009-6-5 深圳證券交易所創業板股票上市規則

2008-9-4 深圳證券交易所股票上市規則（2008年修訂）2008-9-4 上海證券交易所股票上市規則(2008年修訂)......二、持續督導工作相關要求 類別

上海證券交易所主板 深圳交易所中小板 深圳創業板 持續督導期間

首次公開發行股票并上市：二年又一期 三年又一期

再融資（配股、增發和可轉債）：一年又一期 二年又一期 現場核查

（非募集資金現場核查，募集資金核查見后）每年不應少于一次

每季度應至少對上市公司進行一次定期現場檢查 持續督導期內，保薦機構應當自發行人披露報告、中期報告后十五個工作日內在指定網站披露跟蹤報告

現場檢查結束后的五個工作日內完成《現場檢查報告》并報送交易所備案 應當在現場檢查結束后的十個工作日內完成現場檢查報告（之前是5日）保薦機構發表獨立意見

保薦機構應當對上市公司涉及募集資金、關聯交易等重大事項發表獨立意見 保薦機構應當對上市公司應披露的下列事項發表獨立意見（先發表意見再公告）：

（一）募集資金使用情況；

（二）限售股份上市流通；

（二）關聯交易；

（三）對外擔保（不含對合并范圍內的子公司的擔保）；

（四）委托理財、委托貸款；

（五）證券投資、套期保值業務；

（六）本所或保薦機構認為需要發表意見的其他事項。

臨時報告披露的信息涉及募集資金、關聯交易、委托理財、為他人提供擔保等重大事項的，保薦機構應當自該等臨時報告披露之日起十個工作日內進行分析并在指定網站發表獨立意見（與中小板區別）培訓保薦總結報告書

持續督導工作結束后，保薦機構應當在上市公司公告報告之日起的10個工作日內向交易所報送保薦總結報告書 持續督導報告書

報告披露后五個工作日內，保薦人應向本所提交《持續督導報告書》； 上市公司報告披露后的5個交易日內報送《持續督導期間保薦機構審閱表》 披露報告之日起的十個工作日內，向交易所報送《保薦工作報告》，持續督導期開始之日至該結束不滿三個月的除外 首次公開發行股票并在創業板上市的，持續督導期內保薦機構應當自發行人披露報告、中期報告之日起15個工作日內在中國證監會指定網站披露跟蹤報告 募集資金核查

董事會應當對每半募集資金的存放與使用情況出具專項報告 董事會應當對募集資金的存放與使用情況出具專項報告

保薦機構應在披露年報時提交募集資金的存放與使用情況核查報告

保薦機構應在鑒證報告披露后的10個交易日內對募集資金的存放與使用情況進行現場核查并出具專項核查報告

保薦人每半年對上市公司募集資金的存放與使用情況進行一次現場調查（半年不出報告，出報告）

保薦人每個季度對上市公司募集資金的存放與使用情況進行一次現場調查（必須出報告）-

其他持續督導要求（上交所）： 上市公司并購重組

（涉及上市公司收購的）督導期間：

自收購人公告上市公司收購報告書之日起至收購行為完成后十二個月內 報告義務：

上市公司披露的季度報告、半報告和報告，在相關定期報告公布后十五日內出具持續督導意見，報本所備案 結合披露的臨時公告，在每季度前三個工作日內就上一季度對上市公司影響較大的投資、購買或出售資產、關聯交易、主營業務調整以及董事、監事、高級管理人員的更換、職工安置、收購人履行承諾等情況向本所報告

（上市公司重大資產重組或合并的）督導期間：

自證監會核準本次重大資產重組或合并的當年和方案實施完畢后的第一個會計內 報告義務：

實施完畢之日起3個工作日內編制實施情況報告書；

上市公司重大資產重組當年和實施完畢后的第一個會計的年報公布后的十五日內出具持續督導意見，并向本所報告并公告 股權分置改革

對做出股改承諾的相關股東進行的定期現場檢查每年不應少于一次

保薦人應在每年結束后二十個工作日內向證券交易所報送《保薦工作報告書》，并應自持續督導工作結束后十個工作日內向證券交易所報送《保薦總結報告書》 恢復上市

報告披露后五個工作日內，保薦人應向本所提交《持續督導報告書》

持續督導工作結束后，保薦人應在上市公司披露報告之日起的十個工作日內向本所報送保薦總結書 彈性保薦制度（深交所）

鼓勵上市公司及時重新聘請保薦機構進行持續督導：

（一）上市公司或其控股股東、實際控制人受到證監會行政處罰或者本所公開譴責的；

（二）上市公司連續二年信息披露考核結果為不合格的；

（三）本所認定的其他情形。實際控制人發生變更，也可以