第一篇：中國利率市場化的意義與改革

中國利率市場化的意義與改革

利率市場化是指國家控制基準(zhǔn)利率，其它利率基本放開，由市場即資金供求關(guān)系確定。它不僅包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化，而且要最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。我國的利率改革應(yīng)該走市場化的道路，這是由我國市場經(jīng)濟(jì)本質(zhì)所決定的，也是我國加入世界貿(mào)易組織的需要。它的方向就是國家控制基準(zhǔn)利率，其他利率則基本放開，形成一個(gè)相對獨(dú)立的、以基準(zhǔn)利率為中心、多層次的、充分體現(xiàn)和反映市場經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)及要求的利率控制系統(tǒng)。利率市場化是我國建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，優(yōu)化資源配置的需要是順利實(shí)施貨幣政策目標(biāo)的內(nèi)在要求，是我國金融間接調(diào)控的關(guān)鍵，也是完善金融機(jī)構(gòu)自主經(jīng)營機(jī)制提高競爭力的必要條件。因此，結(jié)合我國實(shí)際，提出進(jìn)一步深化我國利率市場化改革的措施，具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國推行利率市場化的意義

1、有利于形成比較規(guī)范的金融市場環(huán)境。我國金融市場尚處于發(fā)育和形成之中，全國統(tǒng)一的金融市場還沒有完全建立起來。由于我國金融市場總體規(guī)模不大，市場主體單一，融資工具少，市場機(jī)制不健全，運(yùn)轉(zhuǎn)效率低下，造成金融市場的壟斷和分割，資金不能在地區(qū)之間、行業(yè)之間、銀行之間以及各金融子市場之間有效進(jìn)出和自由流動。特別是貨幣市場和資本市場的分割與脫節(jié)，打斷了資金在社會再生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的有效循環(huán)，造成金融資源的剛性配置、結(jié)構(gòu)性失衡和尋租行為。在加快我國金融統(tǒng)一市場建設(shè)，促進(jìn)貨幣市場和資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展中，利率的市場化具有決定性的作用。

2、有利于促進(jìn)國有銀行經(jīng)營機(jī)制的根本性轉(zhuǎn)變。我國資金流通和運(yùn)作的中心是銀行，銀行改革的成功與否對整個(gè)金融改革具有決定性的影響。我國銀行改革的總體目標(biāo)是商業(yè)化經(jīng)營和企業(yè)化管理，這就要求在銀行體制改革方面合理界定中央銀行與商業(yè)銀行的職能，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求構(gòu)建相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)，使商業(yè)銀行成為真正自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的法人實(shí)體和市場競爭主體；在銀行經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換方面強(qiáng)化中央銀行對金融業(yè)的宏觀調(diào)控，實(shí)現(xiàn)由行政管理向市場導(dǎo)向管理的轉(zhuǎn)變，推動銀行經(jīng)營理念、經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營行為、經(jīng)營方式創(chuàng)新，以效率最大化為目標(biāo)，以市場化 08保險(xiǎn)3班陳玥 40805144

發(fā)展為導(dǎo)向。在這種情況下，利率對銀行的特殊重要性更加明顯

3、有利于完善貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)參照中央銀行基準(zhǔn)利率掌握一定的存款利率浮動權(quán)是貨幣政策順暢傳導(dǎo)的條件之

一。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，國家對國民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控是以經(jīng)濟(jì)手段為主的間接調(diào)控，其中又主要依靠財(cái)政政策和貨幣政策的運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)的。利率作為貨幣政策的主要工具和經(jīng)濟(jì)杠桿，對國家有效行使宏觀調(diào)控職能具有不可替代的作用。沒有利率市場化，就不可能真正形成連接個(gè)人、企業(yè)、銀行、財(cái)政等金融市場主體的有效途徑，也不可能產(chǎn)生利率的形成機(jī)制、傳導(dǎo)機(jī)制和反饋機(jī)制，利率的杠桿作用就會完全失效，政府很難獲得真正的市場價(jià)格信號，任何間接的宏觀調(diào)控政策都可能遭受失敗。

4、利率市場化改革是加入WTO與國際接軌的必然要求。根據(jù)WTO金融服務(wù)協(xié)議的要求，WTO各成員方都要按照市場準(zhǔn)入、非歧視性、公平競爭和擴(kuò)大透明度的原則開放金融服務(wù)市場，實(shí)行金融服務(wù)貿(mào)易自由化。我國對加入WTO開放國內(nèi)金融市場做出了具體承諾和開放時(shí)間表，“入世”后兩年我國將對外資銀行放開所有人民幣公司業(yè)務(wù)、五年后放開所有人民幣零售業(yè)務(wù)。隨著國內(nèi)金融市場對外開放和外資銀行的大舉進(jìn)入，國外銀行的現(xiàn)代管理水平和資金技術(shù)實(shí)力必然會給我國銀行業(yè)帶來巨大的沖擊。為了盡快實(shí)現(xiàn)國內(nèi)金融業(yè)的轉(zhuǎn)軌，使國內(nèi)市場與國際市場有效對接，客觀上要求我們積極主動地加快利率市場化進(jìn)程。

二、我國推進(jìn)利率市場化的對策

實(shí)現(xiàn)利率市場化目標(biāo)是一個(gè)漸進(jìn)的過程，推進(jìn)利率市場化改革要與金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)控機(jī)制的完善、中央銀行貨幣政策調(diào)控體系建設(shè)和金融監(jiān)管能力相協(xié)調(diào)。

1、堅(jiān)持正利率原則、漸進(jìn)性原則和次序性原則，理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，完善央行利率調(diào)控體系。利率是貨幣政策的重要傳導(dǎo)渠道，應(yīng)強(qiáng)化中央銀行利率引導(dǎo)市場利率的作用，而且要通過貨幣政策工具間接影響金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，改變直接調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的調(diào)控方式。

2、理順目前利率體系中存在的扭曲關(guān)系。由于目前利率決定方式的多樣化，利率關(guān)系扭曲現(xiàn)象存在，要通過金融市場的建設(shè)和完善，建立全國統(tǒng)一的債券市場，進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展股票市場，使資金能夠在資本市場上有效流動，使利率水平和結(jié)構(gòu)由市場供求關(guān)系決定，以便利率政策能更好地發(fā)揮作用。

3、完善貨幣市場，提高央行貨幣政策操作的靈敏度。統(tǒng)一競爭的貨幣市場有利于商業(yè)銀行和各金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)能力，也有利于提高貨幣當(dāng)局的貨幣控制能力。銀行間市場的交易主體以商業(yè)銀行為主，非銀行金融機(jī)構(gòu)的交易份額較小；且交易主要表現(xiàn)為國有商業(yè)銀行向其他機(jī)構(gòu)提供資金，交易主體單一，難以形成真正的貨幣市場，貨幣市場利率的市場性自然降低，央行貨幣政策操作的靈敏度自然難以增強(qiáng)。

4、繼續(xù)推進(jìn)存貸款利率市場化，提高銀行資產(chǎn)負(fù)債管理能力。就是要以建立中央銀行利率為基礎(chǔ)、貨幣市場利率為中介、由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場利率體系和形成機(jī)制為目標(biāo)，按照先外幣后本幣、先貸款后存款、先農(nóng)村后城市、先大額后小額的步驟，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化。存款利率市場化是對市場影響最大的一項(xiàng)利率制度改革，是利率市場化的關(guān)鍵。因此，要進(jìn)一步推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率市場化改革，使利率形成機(jī)制中的非市場化走向市場化，最終實(shí)現(xiàn)由供求關(guān)系決定的市場化利率。

5、加快建立商業(yè)銀行存款保險(xiǎn)制度。利率市場化之后，無論是國有商業(yè)銀行還是一些新興的中小型商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)，都將同樣面對市場風(fēng)險(xiǎn)和自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為了保護(hù)存款人的利益，必須建立與利率市場化配套的存款保險(xiǎn)制度。這樣一方面可以增強(qiáng)存款人對金融機(jī)構(gòu)的信心，有效防止擠兌現(xiàn)象的出現(xiàn)；另一方面在商業(yè)銀行經(jīng)營失誤時(shí)，也能減輕其倒閉給社會帶來的巨大沖擊，提高金融體系的信譽(yù)和穩(wěn)定性。

第二篇：淺論中國利率市場化改革解讀[模版]

淺論中國利率市場化改革

【摘要】從1978年以來我國開始推出一系列的利率改革措施，我國的利率市場化道路也在不斷的探索之中。我國央行目前推行的利率市場化改革選擇的是漸進(jìn)模式，并以貨幣市場和外幣作為改革的突破口。1996年，國家在上海建立了銀行同業(yè)拆借市場，放開了同業(yè)拆借率，將交易利率交由市場決定；與此同時(shí)，國債發(fā)行也引入市場機(jī)制，由承銷商競價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。其次是貸款利率和保險(xiǎn)公司大額存款利率，1998年10月和1999年9月，央行兩次擴(kuò)大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款利率的浮動幅度；1999年7月，央行放開外資銀行人民幣借款利率，同年19月又進(jìn)一步放開對保險(xiǎn)公司期限5年以上、存款金額3000萬元以上的人民幣大額協(xié)定存款利率。然后是外幣利率，2000初，央行明確提出了“先外幣后本幣，先貸款后存款，先長期后短期”的利率市場化改革思路，并從2000年9月21日起放開外幣貸款利率，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國際金融市場利率的變動情況以及資金成本、風(fēng)險(xiǎn)差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其計(jì)結(jié)息方式。大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。300萬美元以上或等值其他外幣的大額存款，其利率水平有金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。外幣利率市場化是利率市場化改革的先聲，標(biāo)志著我國的利率市場化改革正式拉開序幕。

一、什么是利率市場化

利率市場化是指利率決定權(quán)交由市場，由市場資金狀況決定市場利率，市場主體可以在市場利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同金融交易的特點(diǎn)，自主決定利率。但是，利率市場化并不排除國家的宏觀間接調(diào)控，即政府可以利用經(jīng)濟(jì)手段在市場上間接影響資金供求狀況來影響利率水平，從而形成一個(gè)以中央銀行利率為上下限、以同業(yè)拆借和短期國債利率為市場基準(zhǔn)利率、由市場供求決定存貸款利率的市場利率體系。利率市場化至少應(yīng)包含以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：

1、金融交易主體享有利率決定權(quán)。金融活動不外乎是資金盈余部門和赤字部門之間進(jìn)行的資金交易活動。金融交易主體應(yīng)該有權(quán)對其資金交易的規(guī)模、價(jià)格、償還期限、擔(dān)保方式等具體條款進(jìn)行討價(jià)還價(jià)。

2、利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)由市場自發(fā)選擇。同任何商品交易一樣，金融交易同樣存在批發(fā)與零售的價(jià)格差別,與其不同的是，資金交易的價(jià)格還應(yīng)該存在期限差別和風(fēng)險(xiǎn)差別。利率計(jì)劃當(dāng)局既無必要也無可能對利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)的測算。相反，金融交易的雙方應(yīng)該有權(quán)就某一項(xiàng)交易的具體數(shù)量（或規(guī)模）、期限、風(fēng)險(xiǎn)及其具體利率水平達(dá)成協(xié)議，從而為整個(gè)金融市場合成一個(gè)具有代表性的利率數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。

3、同業(yè)拆借利率或短期國債利率將成為市場利率的基本指針。顯然，從微觀層面上看，市場利率比計(jì)劃利率檔次更多，結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，市場利率水平只能根據(jù)一種或幾種市場交易量大、為金融交易主體所普遍接受的利率來確定。

4、政府（或中央銀行）享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)利。利

率市場化并不是主張放棄政府的金融調(diào)控，正如市場經(jīng)濟(jì)并不排斥政府的宏觀調(diào)控一樣。但在利率市場化條件下，政府（或中央銀行）對金融的調(diào)控只能依靠間接手段，例如通過公開市場操作影響資金供求格局，從而間接影響利率水平；或者通過調(diào)整基準(zhǔn)利率影響商業(yè)銀行資金成本，從而改變市場利率水平。

二、為什么要推行利率市場化

利率市場化改革是我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革深化的關(guān)鍵，也是我國加入WTO的客觀要求，有利于中央銀行宏觀調(diào)控、有利于國有商業(yè)銀行改革、有利于優(yōu)化社會資源配置。利率自由化是歷史發(fā)展趨勢，市場經(jīng)濟(jì)學(xué)說告訴我們，價(jià)格是市場機(jī)制的核心，價(jià)格反映供求關(guān)系，為資源流動提供信號，最終引導(dǎo)資源的優(yōu)化配置。現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)學(xué)說則將利率看作最重要的價(jià)格。因?yàn)槔适琴Y金的價(jià)格、資本的價(jià)格。資金作為一種投資、生產(chǎn)、消費(fèi)等一切經(jīng)濟(jì)活動都必須使用的生產(chǎn)要素，其價(jià)格機(jī)制影響的不是某一局部市場的供求平衡，而是整個(gè)社會的供求狀況和資源配置效率。因此，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，利率作為一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，對國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起著不可替代的十分重要的調(diào)節(jié)作用。利率具有調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資金投向，調(diào)節(jié)社會儲蓄與投資，促進(jìn)社會資源合理配置等重要功能。利率升高時(shí)，儲蓄收益增加、投資和消費(fèi)收益減少（因?yàn)楂@得資金的成本增加了），市場主體對資金的需求隨之減少，經(jīng)濟(jì)過熱就會緩解。當(dāng)資金需求過淡，資金市場供大于求，供給方又會降低利率，從而激發(fā)資金需求再度增加，投資和消費(fèi)隨之興旺。世界主要的市場經(jīng)濟(jì)國

家無一例外地將利率政策作為最重要的宏觀調(diào)控手段,甚至在許多國家，利率幾乎是唯一經(jīng)常運(yùn)用的宏觀調(diào)控手段。

三、利率市場化對國有銀行的影響

利率市場化改革蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，也孕育著機(jī)遇。我國加入世貿(mào)組織后留給中資銀行的過渡期已為數(shù)不多，而能否用活利率杠桿，能否按照市場化方式運(yùn)作銀行資金，也是中資銀行能否在未來取勝的重要因素之一。對于金融企業(yè)來說，利率市場化可能產(chǎn)生多方面的風(fēng)險(xiǎn)，它對銀行資產(chǎn)負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制制度都提出了很高的要求。它對國有銀行經(jīng)營的重大影響體現(xiàn)在以下六個(gè)方面：

(一)有利于促進(jìn)完善的金融市場的形成，為國有銀行創(chuàng)造比較規(guī)范的經(jīng)營環(huán)境。

利率市場化的過程，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)培育金融市場由低水平向高水平轉(zhuǎn)化的過程，最終形成完善的金融市場：融資工具品種齊全、結(jié)構(gòu)合理；信息披露制度充分；賦有法律和經(jīng)濟(jì)手段監(jiān)管體制；金融市場主體充分而賦有競爭意識。這些都將為國有銀行的經(jīng)營營造一個(gè)良好的環(huán)境。

(二)促進(jìn)了商業(yè)銀行經(jīng)營行為的變革。

利率市場化有利于落實(shí)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的自主權(quán)，進(jìn)一步確立銀行的自主經(jīng)營地位，真正做到“自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束”。同時(shí)，利率市場化會使銀行間、乃至金融業(yè)之間的競爭更加激烈，只有銀行的預(yù)算約束強(qiáng)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、成本控制制度健全，定價(jià)科學(xué)合理才能適應(yīng)利率市場化，這將迫使銀行的經(jīng)營機(jī)制發(fā)生根

本性變革。

(三)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)和利率管理的難度加大。

利率市場化將引起銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。利率變化對銀行是有利還是不利主要是看資產(chǎn)和負(fù)債對利率的敏感程度，但是不管利率上升還是下降，利率缺口必然伴隨著利率風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步說，利率變動的風(fēng)險(xiǎn)要求銀行能夠?qū)ζ溥M(jìn)行控制，而銀行控制風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱又產(chǎn)生了對利率的控制風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的一種，是指由于利率的波動，致使資產(chǎn)收益與價(jià)值相對于負(fù)債成本和價(jià)值發(fā)生不對稱變化而造成銀行損失收入和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場化進(jìn)程中，影響利率水平的因素眾多，利率波動的頻率和幅度大大提高，利率的期限結(jié)構(gòu)也更復(fù)雜，與利率管制下相比，市場利率的波動對于銀行經(jīng)營的影響更大，利率風(fēng)險(xiǎn)的識別和控制更難。

(四)加大了銀行的競爭壓力和經(jīng)營壓力，利差縮小。

利率市場化將加大銀行的競爭壓力，將導(dǎo)致市場份額的重新分割。銀行間的競爭不再局限于對客戶資源的簡單爭奪，而是擴(kuò)展到與存款與貸款以及相關(guān)的中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域。銀行的實(shí)力、信譽(yù)、存貸款利率報(bào)價(jià)水平、金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新能力將成為銀行競爭的關(guān)鍵。最近這幾年，國內(nèi)銀行間的競爭加劇，地方性銀行和國有銀行已經(jīng)展開了“貸款營銷”，通過降低貸款利率來爭奪客戶成為最重要的一種競爭手段，許多大企業(yè)成為各家銀行爭奪的焦點(diǎn)，銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的利差持續(xù)下降，經(jīng)營收入減少。

(五)有利于商業(yè)銀行推出新的金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)商業(yè)銀行

業(yè)務(wù)的發(fā)展。

利率市場化將導(dǎo)致銀行傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的萎縮和非利差型業(yè)務(wù)的發(fā)展。利率市場化以后，銀行為爭奪存款，存款利率肯定會有一定程度的上漲，而為了爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，其貸款利率又會趨于下降，銀行傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的比重將會逐漸下降。與此同時(shí)，必然會有大量的新型金融產(chǎn)品出現(xiàn)，那些不受利率波動影響和不占用銀行自身資金的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)將獲得較快的發(fā)展。利率市場化的主要意義在于促進(jìn)金融創(chuàng)新，所有的經(jīng)濟(jì)主體都會得到創(chuàng)新帶來的好處。利率市場化后，一方面商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品定價(jià)權(quán)加大，商業(yè)銀行獲得了前所未有的定價(jià)自主權(quán)，這在客觀上為商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新提供了可能性。另一方面，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)大大上升，面臨的競爭壓力加大，這在客觀上對商業(yè)銀行從事金融創(chuàng)新產(chǎn)生了強(qiáng)大的動力和壓力。商業(yè)銀行只有通過持續(xù)有效的金融創(chuàng)新行為才能規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，為資產(chǎn)提供增值、保值的機(jī)會。

(六)有利于商業(yè)銀行優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。

利率市場化促使國有銀行經(jīng)營管理部門自覺關(guān)注貸款市場的運(yùn)行趨勢，根據(jù)客戶與銀行所有業(yè)務(wù)往來可能帶來的盈利、客戶的經(jīng)營狀況、銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費(fèi)用等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)客戶的同時(shí)對風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶以更高的利率水平作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，推動銀行客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

四、商業(yè)銀行如何去應(yīng)對這場競爭

我國的市場經(jīng)濟(jì)是社會主義市場經(jīng)濟(jì)，在社會主義市場經(jīng)濟(jì)背景

下進(jìn)行的利率市場化改革必然有別于在資本主義市場經(jīng)濟(jì)背景下進(jìn)行的利率市場化改革。商業(yè)銀行是影響市場化改革成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，作為利率體系的中樞，商業(yè)銀行起到了承上啟下的紐帶作用，因此我國國有商業(yè)銀行能否成功應(yīng)對改革顯得至關(guān)重要。一是要盡快建立以效益為中心、高效協(xié)作的金融產(chǎn)品定價(jià)體系，包括準(zhǔn)確預(yù)測利率走勢、確定商業(yè)銀行定價(jià)原則、嚴(yán)格內(nèi)部授權(quán)和利率體系、提高對外談判能力和建立快速反映和決策機(jī)制；二是要建立利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，包括建立利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、利率風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制和利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和補(bǔ)償機(jī)制，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平；三是要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，研究客戶金融需求的變化，加大產(chǎn)品開發(fā)力度，尋求新的利潤增長點(diǎn)；四是要加強(qiáng)金融產(chǎn)品定價(jià)方面專業(yè)人才的培養(yǎng)。

五、我國推行利率市場化改革的時(shí)機(jī)已經(jīng)日益成熟

（一）、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行日趨穩(wěn)定

從西方經(jīng)驗(yàn)來看，很多國家都是在市場經(jīng)濟(jì)相當(dāng)成熟的條件下放開利率的，這是因?yàn)橄鄬τ行У氖袌鰴C(jī)制有利于燙平利率放開后宏觀金融領(lǐng)域乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的波動。

（二）、中央銀行在貨幣政策方面的間接調(diào)控能力大大增強(qiáng)

（三）、貨幣市場建設(shè)日趨完善

（四）、金融穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)得到發(fā)展

這是一項(xiàng)牽動整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行全局的改革，所以必須穩(wěn)步推進(jìn)，慎重行事，絕非一蹴而就，不可操之過急.利率市場的開放,要從我國的具體國情出發(fā)，與整個(gè)經(jīng)濟(jì)開放的進(jìn)程相吻合，同匯率、資本項(xiàng)目等 的開放聯(lián)系起來考慮;利率市場的開放，要逐步探索，選擇合適的品種和有利時(shí)機(jī)，應(yīng)是有理論指導(dǎo)、有政策規(guī)范、有實(shí)施步驟的開放。我國利率市場化改革原則上應(yīng)遵循先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先大額、后小額的步驟。目前，外幣存貸款利率、同業(yè)拆借利率和銀行間國債市場利率已經(jīng)放開，放開農(nóng)村存貸款利率的改革正在試點(diǎn)。不久的將來，央行將通過提高貸款利率浮動幅度，規(guī)定存款利率上限和貸款利率下限等過渡方式，最終建立市場利率體系，實(shí)現(xiàn)利率市場化。

讀書的好處

1、行萬里路，讀萬卷書。

2、書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟。

3、讀書破萬卷，下筆如有神。

4、我所學(xué)到的任何有價(jià)值的知識都是由自學(xué)中得來的。——達(dá)爾文

5、少壯不努力，老大徒悲傷。

6、黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲。——顏真卿

7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。

8、讀書要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不學(xué)、不知義。

10、一日無書，百事荒廢。——陳壽

11、書是人類進(jìn)步的階梯。

12、一日不讀口生，一日不寫手生。

13、我撲在書上，就像饑餓的人撲在面包上。——高爾基

14、書到用時(shí)方恨少、事非經(jīng)過不知難。——陸游

15、讀一本好書，就如同和一個(gè)高尚的人在交談——歌德

16、讀一切好書，就是和許多高尚的人談話。——笛卡兒

17、學(xué)習(xí)永遠(yuǎn)不晚。——高爾基

18、少而好學(xué)，如日出之陽；壯而好學(xué)，如日中之光；志而好學(xué)，如炳燭之光。——?jiǎng)⑾?/p>

19、學(xué)而不思則惘，思而不學(xué)則殆。——孔子

20、讀書給人以快樂、給人以光彩、給人以才干。——培根

第三篇：《中國的利率改革與利率市場化》 讀后感

《中國的利率改革與利率市場化》讀后感

文章講述了中國利率政策的變革歷程，從政府對利率實(shí)行管制到逐步向?qū)崿F(xiàn)利率市場化目標(biāo)前進(jìn)過程中的得與失。

改革開放以前，中國實(shí)行的是一個(gè)高度集中的利率管理制度，利率是官定利率，全國只有一家銀行，而且在銀行利率體系中，利率檔次很少，不同的檔次之間的利差很小。種種原因?qū)е铝酥袊袌龅睦仕介L期處于低水平狀態(tài)，而當(dāng)中國政府實(shí)行改革開放之際，所面臨的首要市場經(jīng)濟(jì)問題就是如何改革調(diào)整過去以來長期的低利率水平狀態(tài)。

利率工具可以調(diào)節(jié)市場經(jīng)濟(jì)，對于低利率，則有利于市場投資的擴(kuò)大，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)上的基本原理。實(shí)行低利率制度，可以使得市場流通中貨幣量的擴(kuò)大，從而獲得經(jīng)濟(jì)上的增長，這也是經(jīng)濟(jì)學(xué)上關(guān)于貨幣價(jià)值的基本原理。但過剩的流動貨幣卻會造成經(jīng)濟(jì)過熱，物價(jià)上漲，通貨膨脹的一系列問題，這時(shí)候需要國家力量的宏觀調(diào)控，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整。一般來說，抑制經(jīng)濟(jì)過熱就需要減少流通中的貨幣量，那就需要用政府出臺的貨幣政策進(jìn)行調(diào)控，從而抑制通貨膨脹，壓制物價(jià)上漲，保障民眾生活，其中最常見的貨幣政策就是調(diào)整利率，增加利息率。

政府要實(shí)行宏觀調(diào)控，市場會作出相應(yīng)的反應(yīng)，此時(shí)，市場就具備了一定的可控性。而在1978年以前，中國的經(jīng)濟(jì)市場卻是缺乏這一特性的，原因是當(dāng)時(shí)市場上只有官定利率，利率工具的變動對市場產(chǎn)生不了相應(yīng)的影響，發(fā)揮不了利率調(diào)控的作用，政府在操縱著市場，市場經(jīng)濟(jì)是計(jì)劃性的經(jīng)濟(jì)，未達(dá)到市場化的經(jīng)濟(jì)，低利率無起到加大投資，拉動經(jīng)濟(jì)的作用，一系列因素阻礙著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)在實(shí)行了幾個(gè)五年計(jì)劃后發(fā)展逐漸緩慢，甚至到了停滯的地步。

1978年十一屆三中全會后，中國大地吹起了改革開放的春風(fēng)，中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了過去的黑暗時(shí)期后迎來發(fā)展的新浪潮。此時(shí)活躍的經(jīng)濟(jì)自然地聯(lián)系到調(diào)控的種種政策，政策向著經(jīng)濟(jì)看齊，一系列有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策陸續(xù)出臺，其中不乏有利率改革的政策。經(jīng)過了23年的變革，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是名列世界前茅，GDP更是躍居世界第二，然而，利率改革方面卻是收效甚微。改革開放初始，在過去利率管制制度下，中國市場的利率水平很低，在掀起第一次改革浪潮時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家就意識到改革利率的必要，他們普遍認(rèn)為高利率對籌集資金與改善企業(yè)經(jīng)營有利，從1979年到1985年，中國人民銀行就連續(xù)5次提高了銀行的存款利率，這是中國第一次在改革利率中的嘗試，也是一種敢于實(shí)踐的態(tài)度，而其中的利與弊將在日后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中逐漸暴露出來。

由于一直以來，利率水平的制定都是國務(wù)院決定的，這次中國人民銀行進(jìn)行了利率的調(diào)整，表明從1982年起，中國利率形成機(jī)構(gòu)開始有所松動，而國務(wù)院則允許中國人民銀行有20%的利率浮動調(diào)控權(quán)。從這個(gè)現(xiàn)象可以看出更深層次的問題，就是中國利率形成已出現(xiàn)背離計(jì)劃體制的態(tài)勢，更表明這就是中國利率放開的起點(diǎn)。

1988—1989年間，中國逐步出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象，究其原因就是市場對此前利率調(diào)整過快的反應(yīng)。為了抑制通貨膨脹，壓低物價(jià)，減少投資，中國政府先后兩次出臺調(diào)控利率的政策，并由中國人民銀行連續(xù)兩次調(diào)高利率，此次的利率調(diào)控雖然最終也是成功抑制了通貨膨脹，但這個(gè)調(diào)控過程中所產(chǎn)生的問題卻引起的社會一連串對經(jīng)濟(jì)增長與利率調(diào)控之間的關(guān)系的問題和思考。就比如說利率名緊實(shí)松的問題，利率的提高影響不足，表明利率工具的存在力度不足，即使利率提高，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定有限度的影響，我們依然不能據(jù)此就確定中國執(zhí)行了嚴(yán)格緊縮政策。雖說利率提高是緊縮政策的重要?jiǎng)右颍彩秦泿耪叩囊环N重要操作手段，但我國的利率調(diào)控卻是大大不同于西方國家對利率調(diào)控的定量。西方國家的利率是市場利率，貨幣當(dāng)局無法直接控制，而中國利率仍是近似于官定利率，利率與調(diào)控目標(biāo)之間缺乏穩(wěn)定的相關(guān)性，導(dǎo)致利率工具只能作為貨幣當(dāng)局操縱的目標(biāo)，而此問題在改革初始到現(xiàn)在就一直沒有改變，一直在延續(xù)。1992年，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來大量的投資額，中國經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)過熱現(xiàn)

象，通貨膨脹死灰復(fù)燃，金融市場處于混亂的狀況中，利率工具等無效用問題突出，雖然政府屢次調(diào)整，收效卻不見所在，金融工具不適應(yīng)市場的缺陷再次暴露。迫于壓力，政府決定改革調(diào)整利率，此次目的也就在于啟動經(jīng)濟(jì)，緩解大中型國有企業(yè)的經(jīng)營困局，刺激股市。有西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，消費(fèi)傾向，儲蓄傾向都與利率相關(guān)，投資方面更是離不開利率收入。據(jù)此，可以理解政府對利率改革的決心和動力。

市場化利率，所引出的關(guān)于利率改革該條還是該放的爭論，盡管中國理論界爭議不斷，政府方面依然堅(jiān)持以調(diào)為主路線，其中卻也包含了相當(dāng)一部分放開的“特例”，例如同業(yè)拆借市場利率，國債市場利率等，均開始實(shí)行放開利率調(diào)控的策略，這也讓我們看到了利率市場化的曙光。

關(guān)于現(xiàn)階段全面放開利率的說法，我持有慎重的看法，覺得還是應(yīng)該以調(diào)為主，部分放為輔的策略，因?yàn)橹袊袌鼋?jīng)濟(jì)還是以公有制為主體，多種所有制并存，國有部門占絕對比重，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)，實(shí)行調(diào)控時(shí)，更應(yīng)該協(xié)調(diào)市場主體與市場價(jià)格之間的對接，而整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，由中國銀行體系乃至整個(gè)金融機(jī)構(gòu)體系都不能很好的與市場經(jīng)濟(jì)接口，這時(shí)候就需要通過重構(gòu)機(jī)制才達(dá)到有利于實(shí)行利率市場化的目標(biāo)。目前，中國還不允許私人開辦金融機(jī)構(gòu)，股份制的銀行雖然有不少，但卻不能體現(xiàn)出股份制企業(yè)的特色。以上的原因明確地指出只有改革金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成，才能逐步解除金融部門財(cái)政職能，并最終實(shí)現(xiàn)全面的金融自由化。

在改革進(jìn)程中，中國采取漸進(jìn)的方式，同時(shí)面對關(guān)鍵的問題，“改革的具體步驟應(yīng)如何確定？”根據(jù)官方的說法，中國利率市場將按照“先外幣后本幣，先貸款后存款，先農(nóng)村后城市，先大額后小額。”的利率改革順序進(jìn)行，時(shí)間為3年。而金融評論家則指出我國利率改革放開順序應(yīng)為：1，徹底放開直接金融工具的利率；2，放開銀行貸款的利率；3，銀行存款利率逐漸放開。

由上述諸多觀點(diǎn)中思考，我覺得所謂漸進(jìn)式改革，應(yīng)該注意不僅僅是某種利率工具的放開，更是整個(gè)金融工具層面的放開，中央政府再逐漸放開的同時(shí)，應(yīng)通過適時(shí)的調(diào)整，使中國官定利率逐漸向市場化利率靠攏。

第四篇：穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革

非常榮幸參加“歐洲貨幣”的中國會議，感謝會議的主辦方：中國銀行、歐洲貨幣集團(tuán)、匯豐銀行hy;，也感謝會議的其它支持者。本次會議的主題是“有效運(yùn)作金融市場（MakingFinancialMarketsWork）”，題目很有意義。在中國，金融市場能夠有效運(yùn)作的基礎(chǔ)性工作之一是：穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，逐步建立基準(zhǔn)收益率曲線。一、我國利率市場化改革的成果及存在的問題

我們的黨和政府高度重視利率市場化改革。早在1993年，十四屆三中全會已經(jīng)提出“中央銀行按照資金供求狀況及時(shí)調(diào)整基準(zhǔn)利率，并允許商業(yè)銀行存貸款利率在規(guī)定幅度內(nèi)自由浮動”，2000年的十五屆五中全會、2001年九屆人大四次會議提出要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革”，2002年十六大報(bào)告中進(jìn)一步提出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置”。今年10月份召開了黨的十六屆三中全會，通過了《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，進(jìn)一步明確要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率”。

總的方向明確以后，我們需要澄清一些概念上的認(rèn)識。有人以為，利率市場化就是所有利率都由市場決定。這個(gè)理解不夠準(zhǔn)確。應(yīng)當(dāng)說，利率市場化指的是商業(yè)性利率由市場決定，而中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控所運(yùn)用的利率不在此列。

近年來，我國利率市場化改革穩(wěn)步推進(jìn)，特別是貨幣市場利率放開的進(jìn)度比較快，利率市場化改革取得了階段性成果。一是逐步實(shí)現(xiàn)貨幣市場利率品種的市場化，包括銀行同業(yè)拆借利率、債券回購利率、票據(jù)市場轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率、國債與政策性金融債的發(fā)行利率和二級市場利率等。二是不斷簡化存貸款利率管理。過去管理的利率品種很多，近年來，通過放開或取消管制，提高了商業(yè)銀行管理利率的自主性。三是先后三次擴(kuò)大對中小企業(yè)貸款的利率浮動幅度，增強(qiáng)了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，緩解了中小企業(yè)貸款難問題。四是放開了對外幣利率的管理。目前，人民銀行管理的外幣利率品種已經(jīng)很少了。五是中資銀行法人對中資保險(xiǎn)公司法人試行大額定期存款業(yè)務(wù)，利率由雙方協(xié)商確定。

然而，相對于中國經(jīng)濟(jì)改革和對外開放的整體步伐而言，利率市場化改革進(jìn)展較慢。認(rèn)識沒有跟上是一個(gè)重要原因，比如，一提到利率水平高低，有人會習(xí)慣性地從資金成本上找答案，而不是按照十六屆三中全會《決定》所提出的從“由市場供求來決定”的角度去考慮。這與我們改革早期進(jìn)行商品價(jià)格改革時(shí)對價(jià)格形成機(jī)制的理解犯有同樣的毛病。再有，一些人在利率水平的價(jià)格決定機(jī)制中缺乏對風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)目紤]，還沒有建立風(fēng)險(xiǎn)升水的概念。此外，國有企業(yè)改革任務(wù)艱巨，需要利率政策給予適當(dāng)?shù)姆龀忠彩且环矫嬖颉?/p>

二、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的措施

穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革是我們的黨和政府已經(jīng)明確的方向。下一步的問題是如何推進(jìn)，我們的貨幣政策委員會會議每次都討論這個(gè)議題。大致有以下考慮：

首先，進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率的浮動范圍。目前，在中央銀行的基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上，區(qū)別不同情況，劃分了五種貸款浮動幅度：試點(diǎn)地區(qū)的農(nóng)村信用社貸款利率可以在中央銀行基準(zhǔn)貸款利率的0.9～2倍區(qū)間浮動，其它農(nóng)村信用社可在0.9～1.5倍區(qū)間浮動；商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款率可在中央銀行基準(zhǔn)貸款利率的0.9～1.3倍區(qū)間浮動，對大企業(yè)可在0.9～1.1倍區(qū)間浮動，還有少數(shù)大企業(yè)不上浮、只下浮。現(xiàn)在，這已不能滿足資金供求關(guān)系和銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，也導(dǎo)致一些中小企業(yè)在得不到擔(dān)保抵押的情況下貸不到款。下一步改革的方向是逐步放寬貸款利率浮動區(qū)間，主要是擴(kuò)大向上浮動的范圍，使銀行有更大的利率管理自主權(quán)。

關(guān)于貸款利率下浮，前面已經(jīng)提到最低下浮系數(shù)為0.9。對于一些很好的企業(yè)，當(dāng)然有可能爭取到更優(yōu)惠的利率，但我們可以鼓勵(lì)大企業(yè)去發(fā)行公司債，促進(jìn)公司債市場更大的發(fā)展。公司債市場利率應(yīng)有更大的浮動區(qū)間，可以由市場選擇是否能夠獲得更低的利率。

第二，存款利率應(yīng)當(dāng)允許向下浮動。我們已經(jīng)嘗試了少量農(nóng)村信用社存款利率向上浮動的做法，這有特殊的背景，也引起了一些爭論。

中國在金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面還未嚴(yán)格執(zhí)行1988年巴塞爾資本協(xié)議的8的資本充足率要求，也沒有設(shè)立足夠的及時(shí)校正措施（PCA）。有的金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行較差，資本侵蝕嚴(yán)重，流動性不足，傾向用更高的利率吸收存款。從而出現(xiàn)這樣的情況：越是高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，越有可能高息攬存，導(dǎo)致財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)越沉重，往往使問題變得越來越嚴(yán)重。因此，在資本充足率監(jiān)管得到嚴(yán)格執(zhí)行之前以及及時(shí)校正措施有效建立之前，存款利率上浮是需要謹(jǐn)慎的。

需要解釋的是，允許一部分農(nóng)村信用社進(jìn)行存款利率上浮試點(diǎn)是有特殊原因的。當(dāng)時(shí)，郵政儲蓄從農(nóng)村吸收很多資金，但不能直接用于“三農(nóng)”服務(wù)。由于郵儲有自身的優(yōu)勢，也有政策方面的優(yōu)勢，為了使農(nóng)村信用社能夠

在吸存上與之競爭，以便有利于發(fā)展農(nóng)村金融服務(wù)，于是在政策上允許農(nóng)村信用社存款利率上浮。目前又出現(xiàn)了新的情況，一方面，今年8月起，新增郵儲轉(zhuǎn)存款利率政策進(jìn)行了調(diào)整，農(nóng)村資金競爭的矛盾得到解決；另一方面，農(nóng)村信用社因存款利率上浮，利差收窄，一些農(nóng)村信用社反映財(cái)務(wù)上出現(xiàn)困難；再有，另一些不享受上浮政策的縣域金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為存在不平等競爭。因

此，存款利率上浮的政策須認(rèn)真研究和評估。

我們也看到，在中國很少有金融機(jī)構(gòu)存款利率下浮，而國際上很多銀行的存款利率低于中央銀行調(diào)控利率。中國存款利率之所以不易下浮，原因之一是我們的金融監(jiān)管還不能嚴(yán)格執(zhí)行巴塞爾協(xié)議，吸收存款的金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的過度膨脹似乎還沒有受到有效的約束。目前，銀監(jiān)會正積極準(zhǔn)備并將推出更加嚴(yán)格的資本充足率約束。當(dāng)這樣的辦法有效實(shí)施以后，銀行在資本充足率不足且資本金補(bǔ)充有困難的情況下，就必須考慮減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增長，如不能有效降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，則不得不相應(yīng)適當(dāng)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，因此就會產(chǎn)生存款利率下浮的可能性。

第三，進(jìn)一步增加利率放開的品種。有些利率品種是否有必要進(jìn)行管制，或者是否有必要設(shè)定過窄的浮動區(qū)間，是需要重新認(rèn)真考慮的。

三、逐步建立有效的基準(zhǔn)收益率曲線。

利率市場化改革的推進(jìn)，很重要的作用將是下一步有助于形成有效的基準(zhǔn)收益率曲線。目前我們的基準(zhǔn)收益率曲線存在的問題是，期限品種結(jié)構(gòu)不夠健全，收益率的市場化決定程度不夠高。例如，短期債券品種相對較少，長期收益率理性化不夠，看來顯得偏低。下一步，通過把品種補(bǔ)齊，增加一些政府債券或一些債券的替代品種，使短、中、長期都有良好的、充足的債券產(chǎn)品，減少行政力量的作用，慢慢增加市場深度，這樣，逐步建立有效的基準(zhǔn)收益率曲線，為金融機(jī)構(gòu)及各個(gè)金融市場運(yùn)作提供有效的利率基準(zhǔn)。

四、貨幣市場利率

我們需要重點(diǎn)關(guān)注貨幣市場利率。目前，我國的貨幣市場利率形成的市場化程度較高，交易量大，比較有效，其中，主要的貨幣市場工具，特別是同業(yè)拆借和國債回購，對利率的形成起到了有效的作用。當(dāng)然，貨幣市場的很多參與者也需要不斷增加經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)判斷力。比如，中央銀行有些貨幣政策工具是作用于短期貨幣市場的，去年以來，在短期貨幣市場中，中央銀行通過一些貨幣市場工具來吸收流動性，主要是為了對沖外匯儲備占款，但是，貨幣市場上的一些分析報(bào)告卻沒有充分強(qiáng)調(diào)外匯儲備占款與中央銀行公開市場操作之間的相關(guān)關(guān)系。當(dāng)然，這中間也存在透明度的問題，因?yàn)槭袌錾现荒芸吹矫總€(gè)月外匯儲備的變化。應(yīng)該說，外匯占款這一因素近來一直是中央銀行票據(jù)是否發(fā)行及發(fā)行量大小的重要依據(jù)。

需要提到的是，對中國貨幣市場具有較大影響的一個(gè)特有因素——證券市場上的股票發(fā)行。我們的股票首次發(fā)行時(shí)需要實(shí)際資金認(rèn)購，這在世界上是很少見，這也是中國特有的階段性產(chǎn)物。這樣，當(dāng)發(fā)行大盤股或有股票連續(xù)發(fā)行時(shí)，短期內(nèi)貨幣市場會受到影響，因?yàn)閮鼋Y(jié)了很多流動資金，導(dǎo)致短期利率波動非常劇烈，給人們的分析判斷也帶來困難。但從總平均情況來看，我們的貨幣市場還是穩(wěn)定的。需要加深認(rèn)識中國貨幣市場，也需要更準(zhǔn)確認(rèn)識市場利率的波動。

五、利率市場化改革的重大意義

首先，利率市場化對金融資源配置有非常重要的作用。優(yōu)化資源配置是市場經(jīng)濟(jì)的重要職能，如金融資源配置不夠優(yōu)化，哪怕是小的偏差，都會使整體經(jīng)濟(jì)的效率損失很顯著。

第二，中國的一個(gè)特殊情況就是就業(yè)壓力非常大。中國每年須解決大約1000萬新增就業(yè)，其中有大學(xué)畢業(yè)生，有農(nóng)村勞動生產(chǎn)率提高后從農(nóng)村轉(zhuǎn)移的就業(yè)人口，還有結(jié)構(gòu)性改革后下崗職工再就業(yè)的問題。很多外國朋友聽到1000萬這個(gè)數(shù)字后會非常吃驚。總之，中國就業(yè)壓力巨大。近年來的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，解決新增就業(yè)的最主要貢獻(xiàn)來自于城鎮(zhèn)中小企業(yè)。如何更好地服務(wù)于中小企業(yè)，特別是利率政策如何支持中小企業(yè)的發(fā)展，使其獲得貸款或其它渠道的融資，在相當(dāng)程度上有賴于利率市場化改革這項(xiàng)重要任務(wù)的推進(jìn)。

最后，中國于2006年銀行業(yè)全面對外開放，包括市場準(zhǔn)入、客戶范圍和人民幣業(yè)務(wù)。中資金融機(jī)構(gòu)目前有一個(gè)弱項(xiàng)，就是產(chǎn)品定價(jià)的能力差，特別是貸款產(chǎn)品定價(jià)經(jīng)驗(yàn)不足，因?yàn)檫^去利率方面管制多，沒有機(jī)會去做。今后幾年，中國金融機(jī)構(gòu)需要在利率市場化進(jìn)程中在產(chǎn)品定價(jià)方面更多地進(jìn)行實(shí)踐，積累經(jīng)驗(yàn)和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，使其在未來的國際競爭中保持競爭力。

今天談的這些，希望與大家共同討論，不對的地方請批評指正。謝謝大家。

（本文根據(jù)中國人民銀行周小川行長2003年12月3日在中國銀行、歐洲貨幣、匯豐銀行聯(lián)合舉辦的“中國：有效運(yùn)作金融市場”會議上的講話整理）

第五篇：關(guān)于中國利率市場化的報(bào)告

關(guān)于中國利率市場化的報(bào)告 利率市場化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機(jī)制。

現(xiàn)從中國利率市場化進(jìn)程、所取得的成就及發(fā)展方向、存在問題及解決的方法這五個(gè)方面簡單的介紹一下中國的利率市場化進(jìn)程。

一、中國利率市場化的進(jìn)程1、1996年6月1日,人民銀行放開了銀行間同業(yè)拆借利率,1997年6月放開銀行間債券回購利

率.1998年8月,國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場首次進(jìn)行了市場化發(fā)債,1999年10月,國債發(fā)行也開始采用市場招標(biāo)形式,從而實(shí)現(xiàn)了銀行間市場利率、國債和政策性金融債發(fā)行利率的市場化.2、1998年,人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制,貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加

點(diǎn)生成,在不超過同期貸款利率(含浮動)的前提下由商業(yè)銀行自定.再貼現(xiàn)利率成為中央銀行一項(xiàng)獨(dú)立的貨幣政策工具,服務(wù)于貨幣政策需要.3、2004年1月1日,人民銀行在此前已二次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的基礎(chǔ)上,再次擴(kuò)大

貸款利率浮動區(qū)間.同時(shí),進(jìn)行大額長期存款利率市場化嘗試。

4、--積極推進(jìn)境內(nèi)外幣利率市場化.2000年9月,放開外幣貸款利率和300萬美元(含300萬)

以上的大額外幣存款利率;300萬美元以下的小額外幣存款利率仍由人民銀行統(tǒng)一管理.2002年3月,人民銀行統(tǒng)一了中、外資金融機(jī)構(gòu)外幣利率管理政策,實(shí)現(xiàn)中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇.2003年7月,放開了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理,由商業(yè)銀行自主確定.2003年11月,對美元、日圓、港幣、歐元小額存款利率實(shí)行上限管理,商業(yè)銀行可根據(jù)國際金融市場利率變化,在不超過上限的前提下自主確定.銀行可根據(jù)國際金融市場利率變化,在不超過上限的前提下自主確定.二、中國利率市場化所取得的成就

隨著我國利率市場的改革，在宏觀上推動了融資的規(guī)模和效率，為中國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了有利的支持。利率市場化改革的主要成就體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

1、初步建立了以Shibor為基礎(chǔ)的市場利率體系。

在我國的利率市場化改革中，Shibor的發(fā)展和完善有著極為重要的意義。首先，從長遠(yuǎn)看，Shibor最終要替代官定利率成為市場存貸款利率定價(jià)的基準(zhǔn)；其次，Shibor的重要意義還在于它一頭連接著市場，一頭連接著商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)，是商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)化管理的重要依據(jù)；再次，Shibor還是其他許多產(chǎn)品和制度安排的基準(zhǔn)；最后，Shibor的發(fā)展和完善還關(guān)系到中國貨幣、債券市場的縱深化發(fā)展，從而成為實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的重要基礎(chǔ)設(shè)施和建立中央銀行利率間接調(diào)控體系的前提條件。從目前的情況看，在人民銀行的大力推動下，Shibor的定價(jià)及應(yīng)用都得到了迅速的發(fā)展，這為我國利率市場化改革的深入奠定了良好的基礎(chǔ)。

2、培養(yǎng)和促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)定價(jià)機(jī)制的建設(shè)。

在市場化環(huán)境中，定價(jià)能力是金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力之一。利率市場化的推進(jìn)（擴(kuò)大利率浮動

區(qū)間），在一定程度上為商業(yè)銀行自主定價(jià)提供了空間。同時(shí)，在人民銀行的積極推動下，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理能力在過去幾年中有了長足的進(jìn)展。截止到目前，各商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社已基本建立起根據(jù)貸款成本、風(fēng)險(xiǎn)等因素區(qū)別定價(jià)的利率管理制度，有條件的商業(yè)銀行還加強(qiáng)了利率定價(jià)系統(tǒng)和內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)體系（FTP）的建設(shè)，溝通了市場利率與存貸款利率間的傳導(dǎo)與反饋機(jī)制，提高了資金使用效率，強(qiáng)化了以資本收益為核心的現(xiàn)代銀行經(jīng)營管理機(jī)制，經(jīng)營管理水平和競爭力都得到了極大的提升。

3、融資效率得到了明顯提高

利率市場化使銀行可以通過利率的差異來甄別客戶和覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，這不僅可以提高融資的效率，也促進(jìn)了融資規(guī)模的擴(kuò)大。從過去幾年的經(jīng)歷來看，利率市場化對緩解企業(yè)融資難問題起到了一定的作用，為宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長提供了有利的支持。

三、中國利率市場化的發(fā)展方向

展望“十二五”，我國利率市場化的改革將是堅(jiān)持以債務(wù)工具發(fā)展及債務(wù)工具利率市場化，來促進(jìn)存貸款利率市場化。只有通過有計(jì)劃、有步驟、漸進(jìn)式的改革，才能實(shí)現(xiàn)最終的利率完全市場化。

（一）進(jìn)一步完善我國的中央銀行制度

一是要進(jìn)一步擴(kuò)大人民銀行的自主決策權(quán)。利率市場化成功以后，人民銀行將不再直接決定和管理金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率，而是將參考宏觀經(jīng)濟(jì)的變化來制定再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率以及公開市場操作等，通過這些手段來控制和影響市場利率的水平，這就要求人民銀行要建立起決策程序和獨(dú)立的決策機(jī)構(gòu)。

二是進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控的能力和水平。一方面利率市場化可以幫助中央銀行實(shí)行貨幣政策目標(biāo)，另一方面對中央銀行的宏觀調(diào)控能力和水平也提出了更高的要求。利率市場化后，利率將不再是中央銀行的貨幣政策工具，而成為一種貨幣政策的中介目標(biāo)。此時(shí)，中央銀行將會面對更多的貨幣政策工具，要想靈活的運(yùn)用這些工具，人民銀行就必須進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控的能力，加大對金融市場利率的分析和監(jiān)測，適時(shí)調(diào)整基準(zhǔn)利率。

（二）加快存款保險(xiǎn)制度建設(shè)，有效防范金融市場風(fēng)險(xiǎn)

為了能夠有效防范市場化利率條件下儲戶面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該盡快出臺我國的存款保險(xiǎn)制度和加快制定金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)條例制定，從而防范銀行出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)。存款保險(xiǎn)制度的制定主要是用于保護(hù)存款人的利益，特別是一些小額存款人的利益，提高社會公眾對銀行的信心，保證銀行體系能夠平穩(wěn)運(yùn)行。一旦利率市場化后，我國的所以商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)都將面臨著同樣的市場風(fēng)險(xiǎn)，而且如果銀行業(yè)的信息產(chǎn)生不對稱，就會產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的現(xiàn)象。因此，為了降低利率市場化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，加快建立存款保險(xiǎn)制度是一項(xiàng)必做的“功課”。

（三）建立和健全銀行間市場信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約機(jī)制

為了有效防范利率市場化條件下的銀行所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)建立和健全銀行間的市場信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRM）機(jī)制。我國的信用衍生產(chǎn)品市場面臨的狀況與國際市場不太一樣。歐美市場是發(fā)展過度，而我們卻是發(fā)展不足，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品種類不全、市場規(guī)模小、創(chuàng)新機(jī)制不完善，并不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的推出，極大擴(kuò)展了直接債務(wù)融資的規(guī)模，改善了市場的融資結(jié)構(gòu)，增加了定價(jià)有效性和避險(xiǎn)的手段，對促進(jìn)債券市場的融資功能、定價(jià)功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，以及宏觀調(diào)功能都起到積極的作用。

（四）加強(qiáng)市場基礎(chǔ)利率（Shibor）建設(shè)

一是完善Shibor 生成機(jī)制，提高Shibor 定價(jià)基準(zhǔn)公信力。二是完善Shibor 傳導(dǎo)機(jī)制，提高Shibor 的定價(jià)基準(zhǔn)滲透力。進(jìn)一步發(fā)展貨幣市場，完善Shibor 的形成基礎(chǔ)。擴(kuò)大Shibor 的基準(zhǔn)定價(jià)范圍，提高基準(zhǔn)利率的傳導(dǎo)效率。擴(kuò)大Shibor 基準(zhǔn)在票據(jù)貼現(xiàn)、短期融資、商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等定價(jià)中的應(yīng)用和推廣。三是改善Shibor 的運(yùn)行環(huán)境，消弱Shibor 定價(jià)基準(zhǔn)噪音干擾。建立激勵(lì)與約束機(jī)構(gòu)，促進(jìn)成員自律。進(jìn)一步弱化股市、匯率對Shibor 的干擾。進(jìn)一步大Shibor 的宣傳力度，增強(qiáng)基準(zhǔn)利率的告示效應(yīng)。四是以債市為突破口推進(jìn)利率市場化。債券市場是利率市場化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，由于貨幣市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)有賴于高效穩(wěn)定的債券市場，未來利率市場化的發(fā)展進(jìn)程，債券市場仍將會發(fā)揮重要作用。

四、我國利率市場化的問題

雖然我國的利率市場化改革已經(jīng)取得了一定的成果，但真正實(shí)現(xiàn)利率的市場化還有很長的路要走。對于我國而言，整體上經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，國有企業(yè)的改革不徹底等因素制約了金融的深化，不利于進(jìn)一步地實(shí)現(xiàn)利率的市場化，另外，金融市場發(fā)展的不平衡、金融監(jiān)管的滯后，金融企業(yè)制度的不完善以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定等因素就成為我國進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化的難點(diǎn)。

1、市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展不成熟

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低會導(dǎo)致市場主體間的競爭的非充分性，就有可能出現(xiàn)利率市場化后，市場利率并不是完全均衡性的。同時(shí)，我國的商業(yè)銀行受政府的制約性較強(qiáng)，特別是國有商業(yè)銀行，彼此間缺少有效的競爭，導(dǎo)致金融中介的運(yùn)行低效率，以及資金的非價(jià)格性配給。另外，國有企業(yè)面臨的依然是預(yù)算軟約束，這就可能導(dǎo)致在利率放開后，國企不考慮資金利用成本的貸款饑渴給銀行系統(tǒng)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)；而大量的高效率的私有企業(yè)卻面臨嚴(yán)重的資金短缺，這些都會造成資金使用的低效率，并不能實(shí)現(xiàn)利率市場化后預(yù)期的經(jīng)濟(jì)的高增長。

2、金融市場發(fā)展不平衡，金融監(jiān)管手段滯后

盡管這幾年來我國金融市場發(fā)展迅速，已經(jīng)具備了一定的規(guī)模，但是我國的金融市場發(fā)展還遠(yuǎn)未成熟。盡管這幾年，金融監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，監(jiān)管效果有所提高，但仍缺乏深度和廣度。

3、金融企業(yè)制度不完善，缺乏合理的利率定價(jià)機(jī)制

雖然經(jīng)過一系列的改革，但是金融企業(yè)依然存在著行政管理色彩濃厚，機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理；內(nèi)部控制機(jī)制不完善，業(yè)務(wù)制度不健全；信貸資產(chǎn)質(zhì)量不高，違規(guī)經(jīng)營時(shí)有發(fā)生等不足之處，這不利于金融中介市場主體的發(fā)揮和市場化利率的形成。另外，當(dāng)前我國的利率管制基本上還是國家控制型，這種利率管制和以行政手段為主的利率傳導(dǎo)機(jī)制，使得人民銀行主觀確定的利率水平難以真正體現(xiàn)市場均衡，也很難準(zhǔn)確估價(jià)每次利率調(diào)整所產(chǎn)生的效 果，使利率失去了靈活反映資金供求狀況的傳導(dǎo)功能，從而降低了利率的宏觀調(diào)控效能。

4、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有待改善

穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是放開利率管制，實(shí)行利率市場化的基本前提。從財(cái)政的角度而言，我國目前的財(cái)政赤字比率在 1%左右，財(cái)政狀況良好，對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來說，主要的問題是通貨膨脹。據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，我國 2008 年上半年的 CPI 是 7.9%，實(shí)際利率是為負(fù)值的，人們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的保值和增值，必然減少持有貨幣和銀行存款，更多地持有黃金等實(shí)物資產(chǎn)。這樣就無法吸納高額的存款，從而也就不可能為高速經(jīng)濟(jì)增長提供所需的大量投資。一旦放開利率管制，就可能會出現(xiàn)利率的大幅度攀升，給整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)和波動。

五、推進(jìn)我國利率市場化的主要措施

第一，發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，構(gòu)筑必要的微觀基礎(chǔ)。

我國要盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，逐步擺脫低附加值、低科技含量的產(chǎn)業(yè)模式，努力構(gòu)建創(chuàng)新導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略，完善市場基礎(chǔ)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)我國市場經(jīng)濟(jì)向更高的層次發(fā)展。另外，要繼續(xù)深化國有企業(yè)改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，多樣化國企的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使其成為真正的市場競爭主體。同時(shí)，增強(qiáng)國企的經(jīng)營自主性，實(shí)現(xiàn)其硬預(yù)算約束，使其資金需求對利率富有彈性。

第二，進(jìn)一步完善金融市場，健全金融監(jiān)管體系。

完善的金融市場體系，是實(shí)行利率市場化的基礎(chǔ)設(shè)施。我國金融市場改革雖已取得很大進(jìn)步，但在市場建設(shè)上仍存在薄弱環(huán)節(jié)，下一步要提高市場監(jiān)管的有效性和運(yùn)行效率，為金融創(chuàng)新創(chuàng)造良好的條件，提高金融創(chuàng)新能力，增加金融交易品種等。當(dāng)前的分業(yè)監(jiān)管體制與金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營趨勢存在著矛盾，特別是人民銀行、證監(jiān)會和保監(jiān)會三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有效溝通不夠。在下一步的深化利率市場化過程中，要?jiǎng)?chuàng)新金融監(jiān)管手段和工具，擺脫行政的過多干預(yù)，增強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。

第三，完善金融企業(yè)制度，健全利率形成機(jī)制。

完善我國金融企業(yè)制度，開辟國有商業(yè)銀行資本金來源渠道，提高資本充足比率。進(jìn)一步強(qiáng)化國有商業(yè)銀行的內(nèi)部控制機(jī)制，建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，以效益為中心優(yōu)化國有商業(yè)銀行的組織管理體系，樹立追求利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)。同時(shí)，改革現(xiàn)有的利率形成機(jī)制，由建立一個(gè)以貨幣市場利率為基準(zhǔn)，市場供求發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，中央銀行通過各種市場化的政策工具來間接調(diào)控貨幣市場利率，逐步形成以上海地區(qū)各銀行間的同業(yè)借利率為基準(zhǔn)利率的利率形成機(jī)制。進(jìn)一步完善票據(jù)市場利率以及市場化產(chǎn)品的定價(jià)機(jī) 制，合理反映期限和信用風(fēng)險(xiǎn)。提高商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社利率定價(jià)能力，落實(shí)利率市場化改革政策措施。完善市場利率監(jiān)測體系，提高利率政策的調(diào)控效果。

第四，維護(hù)良好的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境。

良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境能夠確保實(shí)行利率市場化所需要的穩(wěn)定的價(jià)格水平和較低的通貨膨脹率，可以實(shí)現(xiàn)正的實(shí)際利率對存款的吸納效應(yīng)。但是我國目前存在著通貨膨脹。要解決當(dāng)前的通貨膨脹，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，一方面要從總量上控制貨幣投放量，緊縮銀根；另一方面要提高勞動生產(chǎn)率，通過勞動生產(chǎn)率的提高來消化掉原材料價(jià)格的上漲，來控制物價(jià)的傳導(dǎo)。中國的利率市場化是一個(gè)長期的復(fù)雜地過程，經(jīng)過多年的努力，現(xiàn)在正在向建立以市場資金供求為基礎(chǔ),以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心,由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系的市場利率管理體系的目標(biāo)邁進(jìn)。