第一篇：利率市場(chǎng)化與人民幣國際化關(guān)系探討

利率市場(chǎng)化與人民幣國際化關(guān)系探討

近期以來，我國境內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)一步改革的呼聲較強(qiáng)，尤其是認(rèn)為利率市場(chǎng)化程度不足制約了人民幣國際化進(jìn)程，作為一項(xiàng)頂層設(shè)計(jì)應(yīng)盡快推進(jìn)。甚至有人提出，暫緩跨境人民幣結(jié)算進(jìn)程，在包括利率市場(chǎng)化在內(nèi)的頂層設(shè)計(jì)改革到位后再重新啟動(dòng)。本文通過分析認(rèn)為，利率市場(chǎng)化對(duì)貨幣國際化具有基礎(chǔ)性影響作用，但兩者沒有先后邏輯順序，而是呈交錯(cuò)推進(jìn)特征。在跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)啟動(dòng)后，人民幣國際化與利率市場(chǎng)化進(jìn)入交錯(cuò)推進(jìn)時(shí)期，利率市場(chǎng)化急需進(jìn)一步深化改革，為人民幣國際化推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。

利率市場(chǎng)化程度影響貨幣國際化進(jìn)程的機(jī)理

（一）利率市場(chǎng)化程度對(duì)貨幣國際化具有重要的基礎(chǔ)性作用。一國貨幣國際化需要一體化的金融市場(chǎng)以及完善發(fā)達(dá)的金融體系，而利率市場(chǎng)化是金融市場(chǎng)體系建設(shè)的關(guān)鍵和基礎(chǔ)。沒有利率市場(chǎng)化，一方面，將導(dǎo)致各金融市場(chǎng)之間資金價(jià)格的割裂，資金流動(dòng)性降低，進(jìn)而影響到貨幣在國際上的接受和認(rèn)可；另一方面，商業(yè)銀行不能按照成本、收益與風(fēng)險(xiǎn)匹配的原則對(duì)資金進(jìn)行科學(xué)、靈活的定價(jià)，沒有符合精細(xì)化定價(jià)機(jī)制要求的經(jīng)營管理，約束了其跨境結(jié)算產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)以及作為推進(jìn)貨幣國際化重要推動(dòng)主體的積極性、創(chuàng)造性，在一定程度上抑制了貨幣國際化進(jìn)程。

（二）利率市場(chǎng)化程度影響貨幣跨國流動(dòng)的規(guī)模和方向。在開放的、金融一體化程度較高的國家，資金趨利本質(zhì)使得利率的很小變化就能引起大量的國際資本流動(dòng)。提高境內(nèi)利率水平，會(huì)導(dǎo)致境外資金流入增加，反之，會(huì)導(dǎo)致境內(nèi)資金流出增加。利率仍受一定程度的管制，將影響該國貨幣在國際投資、貿(mào)易結(jié)算中的使用規(guī)模和資金流向。

（三）利率市場(chǎng)化會(huì)降低套利機(jī)會(huì)及預(yù)期，有利于貨幣國際化的穩(wěn)健推動(dòng)。在利率受到一定管制的情況下，必然存在自然的跨境套利機(jī)會(huì)和套利空間，加劇國際市場(chǎng)套利預(yù)期，使得投機(jī)性、套利性跨境資金流動(dòng)增加，不利于貨幣國際化的健康發(fā)展。在沒有資本控制和市場(chǎng)完善的條件下，套利使不同資本市場(chǎng)的利率趨于一致，減少套利機(jī)會(huì)，壓縮套利空間，從而降低投機(jī)性跨境資金流動(dòng)，促進(jìn)交易性、避險(xiǎn)性跨境流動(dòng)需求的增長，有利于加快貨幣國際化進(jìn)程。

美元、日元國際化歷史表明，利率市場(chǎng)化與貨幣國際化沒有先后邏輯順序

美國從1970年開始推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，到1986年完全廢除了Q條例,實(shí)現(xiàn)了存貸款利率市場(chǎng)化。而美元國際化進(jìn)程從1900年就開始推進(jìn)，到1944年布雷頓森林會(huì)議上提出“懷特計(jì)劃”，確立了美元在戰(zhàn)后國際貨幣體系中的核心地位，1971年以后黃金已經(jīng)在很大程度上喪失了作為貨幣的功能,美元從而成了最終的計(jì)價(jià)單位,使美元得以繼續(xù)保持國際貨幣的領(lǐng)導(dǎo)地位。

日本于1975年開始推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，1994年才實(shí)現(xiàn)全部利率的市場(chǎng)化，日元國際化從1984年起就與國內(nèi)金融自由化同步推進(jìn)，在亞洲實(shí)現(xiàn)了一定程度的國際化。20世紀(jì)90年代,日元國際地位上升達(dá)到巔峰，呈現(xiàn)美元、日元和西德馬克“三極通貨體制”開始發(fā)展的趨勢(shì)。

以上兩個(gè)國家均采取了相互交錯(cuò)、循序漸進(jìn)、協(xié)調(diào)推動(dòng)的方式來推進(jìn)利率市場(chǎng)化和貨幣國際化進(jìn)程，沒有可遵循的先后邏輯順序，更不是頂層設(shè)計(jì)先行改革，即先實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化然后才啟動(dòng)貨幣國際化進(jìn)程。

當(dāng)前我國進(jìn)入人民幣國際化和利率市場(chǎng)化改革交錯(cuò)推進(jìn)時(shí)期，利率市場(chǎng)化改革急需破冰

（一）我國利率市場(chǎng)化改革現(xiàn)狀。我國利率市場(chǎng)化改革以1996年放開銀行間同業(yè)拆借利率為起點(diǎn)，逐步放開債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)利率，推出了自主定價(jià)的協(xié)議存款，培育了上海銀行間同業(yè)拆借利率市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，放開了外幣存貸款利率，并進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率上限、存款利率下限。截至目前除貸款利率下限、存款利率上限未放開，其他市場(chǎng)利率已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步改革，主要就是放開存款利率上限、貸款利率下限，由商業(yè)銀行自主定價(jià)。

（二）跨境人民幣業(yè)務(wù)快速發(fā)展對(duì)利率市場(chǎng)化改革提出要求。作為人民幣國際化的初級(jí)階段，跨境人民幣結(jié)算啟動(dòng)后，我國進(jìn)入利率市場(chǎng)化和人民幣國際化交錯(cuò)推進(jìn)時(shí)期，隨著跨境人民幣政策體系逐步完善、人民幣跨境流動(dòng)規(guī)模的快速增長，利率市場(chǎng)化進(jìn)一步深化改革的必要性和迫切性進(jìn)一步凸顯。

一是自然套利空間引發(fā)套利性跨境人民幣業(yè)務(wù)需求的增長。由于我國境內(nèi)貸款利率實(shí)行下限管理，使得境內(nèi)外融資利率水平存在差異而產(chǎn)生套利空間，甚至存在無風(fēng)險(xiǎn)套利現(xiàn)象。雖然這類業(yè)務(wù)在一定程度上激發(fā)了人民幣跨境結(jié)算的需求，擴(kuò)大了結(jié)算規(guī)模，但不利于跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性，不利于具有真實(shí)需求的交易性、避險(xiǎn)性結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。

二是貸款利率高企，約束了境外項(xiàng)目人民幣貸款的有效推動(dòng)。境外人民幣貸款是人民幣“走出去”的重要途徑，不僅有利于境外人民幣直接投資的推動(dòng)，也拉動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)下人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。因此，2011年10月份人民銀行下發(fā)《關(guān)于境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外項(xiàng)目人民幣貸款的指導(dǎo)意見》，搭建了境外投資企業(yè)境內(nèi)人民幣融資渠道。但是境內(nèi)銀行發(fā)放境外項(xiàng)目人民幣貸款執(zhí)行境內(nèi)利率管理規(guī)定，由于我國境內(nèi)貸款利率遠(yuǎn)高于境外人民幣貸款利率，人民幣離岸市場(chǎng)上人民幣貸款利率又高于外幣貸款利率水平，導(dǎo)致企業(yè)境外項(xiàng)目人民幣貸款需求較低。

三是利率敏感性較低，不利于商業(yè)銀行主體作用的有效發(fā)揮?？缇橙嗣駧沤Y(jié)算啟動(dòng)后，商業(yè)銀行作為我國跨境人民幣業(yè)務(wù)的結(jié)算主渠道，需要根據(jù)境內(nèi)外各金融市場(chǎng)人民幣供求情況來配置資金，研發(fā)產(chǎn)品，進(jìn)而積極有效地推進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)。但是，盡管存款實(shí)行上限管理，但基于商業(yè)銀行存款立行的經(jīng)營方式以及銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，存款基本執(zhí)行上限水平，成為商業(yè)銀行資金運(yùn)用成本的硬約束，同時(shí)，又由于貸款利率實(shí)行下限管理，使其資金在國際市場(chǎng)上配置較為困難，最終使得商業(yè)銀行利率敏感性降低，拓展跨境人民幣業(yè)務(wù)的主動(dòng)性、創(chuàng)造性受到一定程度的約束。

推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，為人民幣國際化奠定基礎(chǔ)

（一）正確評(píng)估利率市場(chǎng)化改革對(duì)跨境人民幣業(yè)務(wù)的影響。一般而言，利率市場(chǎng)化后短期內(nèi)可導(dǎo)致存款利率的大幅上升，并倒逼貸款利率同步上升。但經(jīng)過一段時(shí)間的波動(dòng)后，最終降低到符合市場(chǎng)需求的相對(duì)均衡水平。利率市場(chǎng)化的根本變化在于市場(chǎng)資金的定價(jià)基準(zhǔn)、定價(jià)方式發(fā)生變化，在人民幣資本項(xiàng)下未完全放開、人民幣尚未自由兌換的情況下，利率市場(chǎng)化改革不會(huì)導(dǎo)致大量熱錢流入境內(nèi)。從短期看，由于市場(chǎng)化后存貸款利率的上升進(jìn)一步加大套利空間，刺激跨境人民幣業(yè)務(wù)的需求，吸引更多人參與到人民幣國際化的進(jìn)程中來。因此，跨境人民幣業(yè)務(wù)會(huì)有較大的增長，而且套利性、投機(jī)性需求上升；而從長期看，隨著人民幣境外存量的增加、市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，這一套利空間逐步縮小，利率水平的降低將促進(jìn)跨境人民幣項(xiàng)目貸款的發(fā)放，帶動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，同時(shí)商業(yè)銀行靈活的定價(jià)方式將進(jìn)一步提升人民幣結(jié)算產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力，因此，有利于促進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)的可持續(xù)性及均衡發(fā)展。

（二）注重利率市場(chǎng)化改革與人民幣國際化配套政策改革的協(xié)調(diào)推進(jìn)思路。在2012年金融工作會(huì)議中，除利率市場(chǎng)化、匯率自由化、人民幣國際化是備受關(guān)注的議題外，人民幣資本項(xiàng)目放開也納入議程。人民幣國際化作為一個(gè)長期的、復(fù)雜的、系統(tǒng)化的工程，需要各項(xiàng)政策的綜合協(xié)調(diào)推進(jìn)。利率市場(chǎng)化只是人民幣國際化的一個(gè)基礎(chǔ)性條件，也并非利率市場(chǎng)化后人民幣國際化即可實(shí)現(xiàn)，還需要其他配套政策改革的推進(jìn)，如匯率形成機(jī)制改革、人民幣資本項(xiàng)目放開、離岸市場(chǎng)的建立等。同時(shí)，鑒于目前跨境人民幣業(yè)務(wù)的快速發(fā)展以及利率市場(chǎng)化與跨境人民幣業(yè)務(wù)交錯(cuò)推進(jìn)時(shí)期存在的制約因素，當(dāng)前急需著手推動(dòng)利率市場(chǎng)化深化改革。

（三）穩(wěn)妥有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是利率市場(chǎng)化改革順利進(jìn)行的必要條件。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，我國面臨經(jīng)濟(jì)增長放緩、進(jìn)出口貿(mào)易增幅降低的復(fù)雜形勢(shì)。同時(shí)存款保險(xiǎn)制度尚未出臺(tái)、商業(yè)銀行內(nèi)部成本管理及定價(jià)方式、經(jīng)營模式等方面尚未做好準(zhǔn)備，目前放開存貸款利率限制實(shí)行自主定價(jià)的時(shí)機(jī)還不夠成熟。但鑒于利率市場(chǎng)化改革的迫切性，需要盡快研究利率市場(chǎng)化進(jìn)一步深化改革的路線圖，建議目前先行在存款保險(xiǎn)制度安排、商業(yè)銀行經(jīng)營管理方式轉(zhuǎn)變等方面著手推進(jìn)，具備較好的基礎(chǔ)后，把握時(shí)機(jī)，逐步放開存貸款利率管制。

（四）繼續(xù)大力推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)，積極為利率市場(chǎng)化改革創(chuàng)造條件。盡管現(xiàn)行利率管理方式在一定程度上制約了人民幣跨境流動(dòng)，但是不能因噎廢食，暫緩人民幣跨境結(jié)算，待利率市場(chǎng)化改革后再行啟動(dòng)的做法并不可取，而是需要進(jìn)一步完善政策，暢通跨境人民幣循環(huán)路徑，擴(kuò)大人民幣在境內(nèi)外投資、貿(mào)易中的使用，以人民幣資金鏈接各境內(nèi)外金融市場(chǎng)，通過金融市場(chǎng)間的融合為利率市場(chǎng)化改革創(chuàng)造條件。

作者：陳剛 來源：金融時(shí)報(bào) 首發(fā)時(shí)間: 2012年06月25日 14:36 最后更新時(shí)間: 2012年06月25日 14:36

第二篇：利率市場(chǎng)化調(diào)研

利率市場(chǎng)化調(diào)研

中國人民銀行先后于2012年6月8日和2012年7月6日對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)及浮動(dòng)區(qū)間進(jìn)行了調(diào)整，這標(biāo)志著我國利率市場(chǎng)化改革又邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，將對(duì)農(nóng)村信用社的生產(chǎn)經(jīng)營和管理產(chǎn)生重要影響。如何識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)，消除利率市場(chǎng)化的帶來的消極影響，將是我們農(nóng)信人共同努力探索的重要問題。利率市場(chǎng)化是指中央銀行放松對(duì)商業(yè)銀行利率的直接控制，把利率的決策權(quán)交給貨幣市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來決定利率水平，是價(jià)值規(guī)律作用的必然結(jié)果。依據(jù)定義的界定，原來被政府管制的利率市場(chǎng)將被市場(chǎng)化所取代，這對(duì)于依靠傳統(tǒng)存貸款利差的農(nóng)村信用社帶來了巨大的沖擊，利潤空間被嚴(yán)重壓縮，轉(zhuǎn)而要承擔(dān)由此帶來的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)利率市場(chǎng)化帶來的消極影響，農(nóng)信社應(yīng)加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力，發(fā)展多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，完善風(fēng)險(xiǎn)管控體系建設(shè)等措施來應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

2.利率市場(chǎng)化下傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)市場(chǎng)化的發(fā)展。

一直以來，農(nóng)信社都是以傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)為核心、經(jīng)營利潤依賴于利息收入，業(yè)務(wù)發(fā)展過度依賴于農(nóng)戶存貸款的經(jīng)營模式，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一。隨著利率市場(chǎng)化的放開，單一的存貸款利息差不能滿足農(nóng)信社生存的需要，迫切需要農(nóng)信社調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力拓展中間業(yè)務(wù)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)化的考驗(yàn)。

3.利率市場(chǎng)化使?jié)撛诘男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)逐步增加

隨著利率市場(chǎng)的全面放開，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，處于弱勢(shì)地位的農(nóng)信社將面臨著嚴(yán)重的不確定性因素。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，農(nóng)信社將會(huì)通過提高利率來彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，結(jié)果是刺激了冒險(xiǎn)者的信貸需求，同時(shí)擠出正常利率水平的合格貸款需求者，必然導(dǎo)致信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體水平的下降，并進(jìn)而提高了信用風(fēng)險(xiǎn)。這就可能導(dǎo)致不良資產(chǎn)的進(jìn)一步增加，農(nóng)信社甄別信用風(fēng)險(xiǎn)的壓力也越來越大。

4.利率風(fēng)險(xiǎn)成為農(nóng)村信用社面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

利率市場(chǎng)化使得農(nóng)信社不僅面臨傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，而且利率風(fēng)險(xiǎn)也將加大，流動(dòng)性管控更加困難。隨著利率市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，農(nóng)信社面對(duì)的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步增加，管理利率風(fēng)險(xiǎn)的難度也逐步增加，在這種情況下，不僅要考慮利率波動(dòng)對(duì)自身資金的影響，還要考慮利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)營策略的影響。利率管理不僅是涉及自身資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)，更重要的是成為一種業(yè)務(wù)發(fā)展的策略。

第三篇：人民幣國際化演講稿

各位老師，各位同學(xué)，大家下午好。我是第12組的陳琳虹。下面由我來介紹一下人民幣國際化的背景。

1（首先我們要知道，人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過程。而美元三權(quán)指的是美元的對(duì)價(jià)權(quán)、儲(chǔ)備權(quán)和美元債權(quán)的實(shí)現(xiàn)權(quán)，即中國通過輸出商品和勞務(wù)獲得美元平等對(duì)價(jià)的權(quán)利，我國獲得的美元以電子形式儲(chǔ)備于美國銀行的權(quán)利和中國用美元債權(quán)購買權(quán)益資產(chǎn)和實(shí)物等資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的權(quán)利。）

2（鑒于11組同學(xué)已經(jīng)說明了人民幣國際化和美元三權(quán)理論，我就不在這里贅述了。）下面我們來看看當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)和中國國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，世界經(jīng)濟(jì)一片低迷。歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，美國、日本、西歐三大經(jīng)濟(jì)體增長動(dòng)力依然不足，市場(chǎng)需求繼續(xù)萎縮，而新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)增長與通脹壓力同步下行。

美國為了擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，采取量化寬松貨幣政策，通過大量發(fā)行美元，向市場(chǎng)注入超額資金，以降低市場(chǎng)利率，刺激經(jīng)濟(jì)增長。

對(duì)于中國，量化寬松貨幣政策使得中國通貨膨脹壓力加大，外匯儲(chǔ)備損失風(fēng)險(xiǎn)加大，形成資產(chǎn)泡沫，導(dǎo)致人民幣升值壓力增大。2008年人民幣兌美元的匯率為7.2478，而2013年1月4日則為6.2897。如圖

人民幣持續(xù)升值不利于我國外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的出口，加大失業(yè)壓力、金融風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹壓力，同時(shí)也意味著美國將自身的危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到中國，讓中國為美國的奢侈與消費(fèi)買單。

目前，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，與外國貿(mào)易摩擦增多。由于國際大宗物品的原材料價(jià)格上漲，國際熱錢大量涌入，國際炒家對(duì)于人民幣升值的預(yù)期，貨幣貶值，以及成本推動(dòng)，需求拉動(dòng)和結(jié)構(gòu)性的因素，導(dǎo)致國內(nèi)通貨膨脹壓力增大，人民幣的實(shí)際購買力下降。

金融危機(jī)使得以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系的種種弊端充分地暴露出來，美元國際儲(chǔ)備貨幣的地位逐步削弱，改革國際貨幣體系，推動(dòng)多元化貨幣體系的形成已在全球達(dá)成了共識(shí)，這為提高人民幣的國際地位提供了有利條件。而另一方面，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力日益增強(qiáng)，綜合國力不斷上升，人民幣國際化的需求也日益凸顯。盡管人民幣國際化會(huì)加大中國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，增加宏觀調(diào)控的難度，加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)的難度，但是人民幣國際化的好處也是不言而喻的：提升中國國際地位，增強(qiáng)中國對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力；減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展；進(jìn)一步促進(jìn)中國邊境貿(mào)易的發(fā)展；獲得國際鑄幣稅收入等。

下面我們來看看人民幣國際化的現(xiàn)狀。（視頻）

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算啟動(dòng)，人民幣在港、澳、臺(tái)地區(qū)流通顯著提高，人民幣越來越多地成為周邊國家邊貿(mào)結(jié)算中的主要貨幣，貨幣互換協(xié)議規(guī)模不斷擴(kuò)大。

雖然人民幣國際化取得了一定進(jìn)展，但是這是一個(gè)長期的戰(zhàn)略，依然任重道遠(yuǎn)。人民幣國際化還面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。

第四篇：4.17利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行金融創(chuàng)新關(guān)系的研究 2500

利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行金融創(chuàng)新關(guān)系的研究

摘要：隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國利率由以前的管制機(jī)制不斷地轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展、市場(chǎng)利率的實(shí)現(xiàn)、金融行業(yè)服務(wù)效率的提升都在很大程度上引領(lǐng)整個(gè)金融行業(yè)走向市場(chǎng)，利率市場(chǎng)化已經(jīng)成為一種發(fā)展的必然趨勢(shì)。在市場(chǎng)利率激烈的變化過程中，要不斷加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，以達(dá)到控制金融風(fēng)險(xiǎn)的效果。本文旨在研究利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行金融創(chuàng)新關(guān)系，從利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新三方面的影響進(jìn)行深入分析，同時(shí)，研究金融創(chuàng)新對(duì)利率市場(chǎng)化的反作用。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化； 商業(yè)銀行； 金融創(chuàng)新； 關(guān)系

利率的市場(chǎng)化在很大程度上能夠促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置，優(yōu)化我國的金融體系，推動(dòng)我國商業(yè)銀行機(jī)制的轉(zhuǎn)換。國際市場(chǎng)的利率變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)膨脹與緊縮、外幣的大量涌入都會(huì)對(duì)利率市場(chǎng)造成重大的影響。如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)，成為金融界亟需解決的問題。1 利率、利率市場(chǎng)化的相關(guān)概念

利率是指單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，在表現(xiàn)形式上可以分為貸款利率與借款利率。我國市場(chǎng)利率是由市場(chǎng)貨幣的供需量來決定的，貨幣的發(fā)行由國家控制，在一定時(shí)期內(nèi)，總量是一定的，所以說，市場(chǎng)利率的增減時(shí)有貨幣市場(chǎng)的需求決定的，利率市場(chǎng)化后，其管理結(jié)構(gòu)與決定因素也取決于市場(chǎng)變化，所以各大金融銀行要根據(jù)市場(chǎng)的變化來決定利率的變化。利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新影響分析

2.1 利率市場(chǎng)化能夠促進(jìn)金融制度創(chuàng)新

我國大部分的商業(yè)銀行都是處于國家政策的庇護(hù)之下，一般不存在金融風(fēng)險(xiǎn)，很多時(shí)候，市場(chǎng)的利率都是由國家統(tǒng)一管制，借貸款的主要方向也是由國家統(tǒng)一指導(dǎo)，所以我國商業(yè)銀行長期處于安逸的市場(chǎng)環(huán)境中，并沒有形成真正的適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的管理制度。面對(duì)全球化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我國商業(yè)金融機(jī)構(gòu)必須要采取有效措施，面對(duì)市場(chǎng)利率化的風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來的既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，一方面，市場(chǎng)化的發(fā)展潮流帶來了更多的發(fā)展機(jī)遇，有利于商業(yè)銀行建立自主經(jīng)營機(jī)制，能夠自負(fù)盈虧，改革原有的經(jīng)營制度，促進(jìn)經(jīng)營模式的變革。另一方面，利率的市場(chǎng)變化會(huì)給商業(yè)銀行的資金流動(dòng)造成一定的風(fēng)險(xiǎn)，不利于銀行機(jī)構(gòu)的平穩(wěn)發(fā)展。所以，在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，金融銀行就必須要改革管理制度，降低利率市場(chǎng)化帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 利率市場(chǎng)化促進(jìn)金融組織創(chuàng)新

2.2.1 建立利率預(yù)測(cè)的創(chuàng)新組織

在市場(chǎng)化的背景下，商業(yè)銀行要想降低資金流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，就必須要對(duì)市場(chǎng)利率進(jìn)行具體預(yù)測(cè)，就需要建立專門的預(yù)測(cè)組織。預(yù)測(cè)組織要大量采用現(xiàn)代科技，對(duì)市場(chǎng)利率信息進(jìn)行收集、整理、加工并分析，然后借助專門的預(yù)測(cè)工具對(duì)利率的走向、浮動(dòng)頻率以及周期進(jìn)行集中預(yù)測(cè)，以準(zhǔn)確把握利率的具體變化情況。在預(yù)測(cè)的過程中，同時(shí)還要注意對(duì)利率的市場(chǎng)變動(dòng)進(jìn)行應(yīng)急預(yù)案，防止金融危機(jī)的發(fā)生。

2.2.2 建立利率管理的創(chuàng)新組織

利率管理其實(shí)是對(duì)利率預(yù)測(cè)的一種風(fēng)險(xiǎn)管理，在國外很多商業(yè)銀行中，都設(shè)立專業(yè)的組織機(jī)構(gòu)對(duì)利率市場(chǎng)化帶來的風(fēng)險(xiǎn)集中風(fēng)險(xiǎn)管理，以控制銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而國內(nèi)的大多數(shù)銀行都不存在這樣的組織機(jī)構(gòu)，即使有類似功能的機(jī)構(gòu)，也沒有專門的專業(yè)管理人員對(duì)其進(jìn)行科學(xué)管理，銀行資金的風(fēng)險(xiǎn)管理得不到根本保障。所以，我國商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化的國際環(huán)境中，必須要建立這樣的利率管理機(jī)構(gòu)，來控制利率風(fēng)險(xiǎn)，保證商業(yè)銀行在市場(chǎng)機(jī)制下平穩(wěn)發(fā)展。

2.2.3 建立產(chǎn)品定價(jià)的創(chuàng)新組織

隨著市場(chǎng)化的逐步發(fā)展，商業(yè)銀行對(duì)于自身產(chǎn)品的價(jià)格定位的范圍會(huì)越來越廣，這就需要建立專門的組織機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)銀行的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，并對(duì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)行定價(jià)。定價(jià)的范圍包括主要業(yè)務(wù)、負(fù)債利率以及資產(chǎn)利率。同時(shí)，在進(jìn)行外部資金的合理定位時(shí)，要合理地控制內(nèi)部的經(jīng)營成本，確保商業(yè)銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，要建立合理科學(xué)的產(chǎn)品定價(jià)組織機(jī)構(gòu)，為商業(yè)銀行鞏固行業(yè)地位、提高經(jīng)營效益做出貢獻(xiàn)。

2.3 利率市場(chǎng)化促進(jìn)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的產(chǎn)生

商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要加快轉(zhuǎn)變其金融產(chǎn)品的類型，以適應(yīng)市場(chǎng)的變化。進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，主要考慮三方面的因素，一：貨幣需求變化引起的產(chǎn)品創(chuàng)新，貨幣需求的變化會(huì)帶來利率市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以，為了滿足需求變化，就必須要對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行革新，例如：貨幣交換、銀行期貨等。二：貨幣供給變化引起產(chǎn)品創(chuàng)新，利率市場(chǎng)化促進(jìn)我國商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)向國際市場(chǎng)靠近，這在很大程度上就會(huì)造成新的貨幣供給，所以商業(yè)銀行的國際化趨勢(shì)成為發(fā)展的必然方向。三:為了規(guī)避監(jiān)管進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，在很多金融界的產(chǎn)品中，不乏規(guī)避監(jiān)管的創(chuàng)新產(chǎn)品，在商業(yè)銀行的發(fā)展中，規(guī)避監(jiān)管也是其進(jìn)行市場(chǎng)化進(jìn)程的主要?jiǎng)?chuàng)舉。商業(yè)銀行金融創(chuàng)新反作用于利率市場(chǎng)化

商業(yè)銀行作為深受利率市場(chǎng)化影響的機(jī)構(gòu)，決定了其能夠?qū)蛻舢a(chǎn)品進(jìn)行差別定價(jià)，在一定程度了改變了商業(yè)銀行原有的經(jīng)營權(quán)利。商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的反作用體現(xiàn)在商業(yè)銀行對(duì)于市場(chǎng)利率的風(fēng)險(xiǎn)管理，這種功能在某種意義上決定了經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于利率市場(chǎng)化的主要態(tài)度，也在一定程度上調(diào)整了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。對(duì)于所有的商業(yè)銀行來說，其面對(duì)市場(chǎng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)都是不可避免的，但是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理卻是可以控制的，因此，商業(yè)銀行要建立積極有效的金融管理工具對(duì)利率市場(chǎng)化帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，進(jìn)而引導(dǎo)市場(chǎng)需求，調(diào)整市場(chǎng)利率。結(jié)語

隨著我國全面深化改革的進(jìn)程日益擴(kuò)大，利率市場(chǎng)化作為改革的重要步驟，涉及到我國金融行業(yè)的各個(gè)方面，因此利率市場(chǎng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新具有很大的作用。在創(chuàng)新過程中需要對(duì)制度、業(yè)務(wù)產(chǎn)品、價(jià)格等進(jìn)行全方位的重新整合，同時(shí)鑒于金融創(chuàng)新對(duì)于利率市場(chǎng)化的反作用，又會(huì)對(duì)利率市場(chǎng)化造成更大的突破創(chuàng)新，因此，我國的商業(yè)銀行要想在利率市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中平穩(wěn)發(fā)展，就必須認(rèn)清利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的辯證關(guān)系，以求優(yōu)化資源，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展。

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第五篇：《中國的利率改革與利率市場(chǎng)化》 讀后感

《中國的利率改革與利率市場(chǎng)化》讀后感

文章講述了中國利率政策的變革歷程，從政府對(duì)利率實(shí)行管制到逐步向?qū)崿F(xiàn)利率市場(chǎng)化目標(biāo)前進(jìn)過程中的得與失。

改革開放以前，中國實(shí)行的是一個(gè)高度集中的利率管理制度，利率是官定利率，全國只有一家銀行，而且在銀行利率體系中，利率檔次很少，不同的檔次之間的利差很小。種種原因?qū)е铝酥袊袌?chǎng)的利率水平長期處于低水平狀態(tài)，而當(dāng)中國政府實(shí)行改革開放之際，所面臨的首要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)問題就是如何改革調(diào)整過去以來長期的低利率水平狀態(tài)。

利率工具可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，對(duì)于低利率，則有利于市場(chǎng)投資的擴(kuò)大，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)上的基本原理。實(shí)行低利率制度，可以使得市場(chǎng)流通中貨幣量的擴(kuò)大，從而獲得經(jīng)濟(jì)上的增長，這也是經(jīng)濟(jì)學(xué)上關(guān)于貨幣價(jià)值的基本原理。但過剩的流動(dòng)貨幣卻會(huì)造成經(jīng)濟(jì)過熱，物價(jià)上漲，通貨膨脹的一系列問題，這時(shí)候需要國家力量的宏觀調(diào)控，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整。一般來說，抑制經(jīng)濟(jì)過熱就需要減少流通中的貨幣量，那就需要用政府出臺(tái)的貨幣政策進(jìn)行調(diào)控，從而抑制通貨膨脹，壓制物價(jià)上漲，保障民眾生活，其中最常見的貨幣政策就是調(diào)整利率，增加利息率。

政府要實(shí)行宏觀調(diào)控，市場(chǎng)會(huì)作出相應(yīng)的反應(yīng)，此時(shí)，市場(chǎng)就具備了一定的可控性。而在1978年以前，中國的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)卻是缺乏這一特性的，原因是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上只有官定利率，利率工具的變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不了相應(yīng)的影響，發(fā)揮不了利率調(diào)控的作用，政府在操縱著市場(chǎng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是計(jì)劃性的經(jīng)濟(jì)，未達(dá)到市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)，低利率無起到加大投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用，一系列因素阻礙著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)在實(shí)行了幾個(gè)五年計(jì)劃后發(fā)展逐漸緩慢，甚至到了停滯的地步。

1978年十一屆三中全會(huì)后，中國大地吹起了改革開放的春風(fēng)，中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了過去的黑暗時(shí)期后迎來發(fā)展的新浪潮。此時(shí)活躍的經(jīng)濟(jì)自然地聯(lián)系到調(diào)控的種種政策，政策向著經(jīng)濟(jì)看齊，一系列有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策陸續(xù)出臺(tái)，其中不乏有利率改革的政策。經(jīng)過了23年的變革，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是名列世界前茅，GDP更是躍居世界第二，然而，利率改革方面卻是收效甚微。改革開放初始，在過去利率管制制度下，中國市場(chǎng)的利率水平很低，在掀起第一次改革浪潮時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家就意識(shí)到改革利率的必要，他們普遍認(rèn)為高利率對(duì)籌集資金與改善企業(yè)經(jīng)營有利，從1979年到1985年，中國人民銀行就連續(xù)5次提高了銀行的存款利率，這是中國第一次在改革利率中的嘗試，也是一種敢于實(shí)踐的態(tài)度，而其中的利與弊將在日后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中逐漸暴露出來。

由于一直以來，利率水平的制定都是國務(wù)院決定的，這次中國人民銀行進(jìn)行了利率的調(diào)整，表明從1982年起，中國利率形成機(jī)構(gòu)開始有所松動(dòng)，而國務(wù)院則允許中國人民銀行有20%的利率浮動(dòng)調(diào)控權(quán)。從這個(gè)現(xiàn)象可以看出更深層次的問題，就是中國利率形成已出現(xiàn)背離計(jì)劃體制的態(tài)勢(shì)，更表明這就是中國利率放開的起點(diǎn)。

1988—1989年間，中國逐步出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象，究其原因就是市場(chǎng)對(duì)此前利率調(diào)整過快的反應(yīng)。為了抑制通貨膨脹，壓低物價(jià)，減少投資，中國政府先后兩次出臺(tái)調(diào)控利率的政策，并由中國人民銀行連續(xù)兩次調(diào)高利率，此次的利率調(diào)控雖然最終也是成功抑制了通貨膨脹，但這個(gè)調(diào)控過程中所產(chǎn)生的問題卻引起的社會(huì)一連串對(duì)經(jīng)濟(jì)增長與利率調(diào)控之間的關(guān)系的問題和思考。就比如說利率名緊實(shí)松的問題，利率的提高影響不足，表明利率工具的存在力度不足，即使利率提高，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定有限度的影響，我們依然不能據(jù)此就確定中國執(zhí)行了嚴(yán)格緊縮政策。雖說利率提高是緊縮政策的重要?jiǎng)右?，也是貨幣政策的一種重要操作手段，但我國的利率調(diào)控卻是大大不同于西方國家對(duì)利率調(diào)控的定量。西方國家的利率是市場(chǎng)利率，貨幣當(dāng)局無法直接控制，而中國利率仍是近似于官定利率，利率與調(diào)控目標(biāo)之間缺乏穩(wěn)定的相關(guān)性，導(dǎo)致利率工具只能作為貨幣當(dāng)局操縱的目標(biāo)，而此問題在改革初始到現(xiàn)在就一直沒有改變，一直在延續(xù)。1992年，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來大量的投資額，中國經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)過熱現(xiàn)

象，通貨膨脹死灰復(fù)燃，金融市場(chǎng)處于混亂的狀況中，利率工具等無效用問題突出，雖然政府屢次調(diào)整，收效卻不見所在，金融工具不適應(yīng)市場(chǎng)的缺陷再次暴露。迫于壓力，政府決定改革調(diào)整利率，此次目的也就在于啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，緩解大中型國有企業(yè)的經(jīng)營困局，刺激股市。有西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，消費(fèi)傾向，儲(chǔ)蓄傾向都與利率相關(guān)，投資方面更是離不開利率收入。據(jù)此，可以理解政府對(duì)利率改革的決心和動(dòng)力。

市場(chǎng)化利率，所引出的關(guān)于利率改革該條還是該放的爭(zhēng)論，盡管中國理論界爭(zhēng)議不斷，政府方面依然堅(jiān)持以調(diào)為主路線，其中卻也包含了相當(dāng)一部分放開的“特例”，例如同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，國債市場(chǎng)利率等，均開始實(shí)行放開利率調(diào)控的策略，這也讓我們看到了利率市場(chǎng)化的曙光。

關(guān)于現(xiàn)階段全面放開利率的說法，我持有慎重的看法，覺得還是應(yīng)該以調(diào)為主，部分放為輔的策略，因?yàn)橹袊袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)還是以公有制為主體，多種所有制并存，國有部門占絕對(duì)比重，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)，實(shí)行調(diào)控時(shí)，更應(yīng)該協(xié)調(diào)市場(chǎng)主體與市場(chǎng)價(jià)格之間的對(duì)接，而整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中，由中國銀行體系乃至整個(gè)金融機(jī)構(gòu)體系都不能很好的與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)接口，這時(shí)候就需要通過重構(gòu)機(jī)制才達(dá)到有利于實(shí)行利率市場(chǎng)化的目標(biāo)。目前，中國還不允許私人開辦金融機(jī)構(gòu)，股份制的銀行雖然有不少，但卻不能體現(xiàn)出股份制企業(yè)的特色。以上的原因明確地指出只有改革金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成，才能逐步解除金融部門財(cái)政職能，并最終實(shí)現(xiàn)全面的金融自由化。

在改革進(jìn)程中，中國采取漸進(jìn)的方式，同時(shí)面對(duì)關(guān)鍵的問題，“改革的具體步驟應(yīng)如何確定？”根據(jù)官方的說法，中國利率市場(chǎng)將按照“先外幣后本幣，先貸款后存款，先農(nóng)村后城市，先大額后小額。”的利率改革順序進(jìn)行，時(shí)間為3年。而金融評(píng)論家則指出我國利率改革放開順序應(yīng)為：1，徹底放開直接金融工具的利率；2，放開銀行貸款的利率；3，銀行存款利率逐漸放開。

由上述諸多觀點(diǎn)中思考，我覺得所謂漸進(jìn)式改革，應(yīng)該注意不僅僅是某種利率工具的放開，更是整個(gè)金融工具層面的放開，中央政府再逐漸放開的同時(shí)，應(yīng)通過適時(shí)的調(diào)整，使中國官定利率逐漸向市場(chǎng)化利率靠攏。