第一篇：基于SVM的中小企業集合債券融資個體信用風險度量研究

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基于SVM的中小企業集合債券融資個體信用風險度量研究

作者：曾江洪 王莊志 崔曉云

來源：《中南大學學報(社會科學版)》2013年第02期

摘要：中小企業集合債券融資個體的信用風險度量面臨小樣本、非線性、高維數等現實問題，傳統的評估方法很難適用。為了彌補傳統評估方法的不足，提高信用風險度量的準確性，建立了適用性更強的信用風險評估指標體系，并引入基于統計學習理論的SVM模型對融資個體信用風險進行度量。選取徑向基核函數作為支持向量機的核函數，通過數據的轉化與縮放、參數的優選，最終獲得了分類效果比較好的中小企業集合債券融資個體信用風險度量模型。經實際數據檢驗，模型的預測準確率為90.77%，具有較強的適用性。

關鍵詞：信用風險；融資個體；SVM模型；中小企業集合債券

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3104（2013）02?0008?04

中小企業集合債券是我國對中小企業融資問題探索的成果體現，在央行調控銀行信貸規模，中小企業融資難的情況下，中小企業集合債券的發行可以幫助中小企業的直接融資，為中小企業的發展提供了有力的支持。但由于中小企業自身信用水平較低，參與集合債券的中小企業行業來源多樣化，且目前發行企業數量有限，研究樣本小，傳統的信用風險度量模型很難適用。信用風險的難以計量性一定程度上制約了中小企業集合債券的發展，基于統計學習理論的支持向量機（SVM）模型提供了一種適宜的度量方法，能很好的解決此問題。

統計學習理論系統地研究了經驗風險最小化原理成立的條件，是目前針對小樣本統計估計和預測學習的最佳理論[1]。支持向量機方法是Vapnik[2]等提出的建立在統計學習理論的VC維理論和結構風險最小化原理基礎上的新型學習方法，具有嚴格的理論基礎。它以有限的樣本信息為依據，尋求模型的復雜性與學習能力間的最佳折衷，以期獲得最好的推廣能力。在小樣本學習方面具有的優越性，可以較好地解決傳統評估方法不能解決的非線性、高維及局部極小點等問題，并具有較好的泛化性能，對于未知類別樣本具有相當卓越的分類與預測能力。本文基于支持向量機模型對中小企業集合債券融

資個體的信用風險進行度量，以期提供更為適用的度量模型，進一步完善中小企業集合債券的風險管理與控制。

第二篇：關于發行中小企業集合債券的研究

關于發行中小企業集合債券的研究

[摘要]中小企業集合債券發行能夠促進優質中小企業的直接融資。有效降低企業融資成本，較好地推動中小企業的發展。發行中小企業集合債券是解決中小企業融資難的重大創新，是企業債券發行的創新，對發展多層次資本市場具有積極意義。要從制定相關法規、由政府起牽頭人作用、選取優秀企業、為企業配備強有力擔保以及建立償債保障措施等幾方面來實行中小企業集合債券的具體發行操作。

[關鍵詞]中小企業；集合債券；資本市場；融資

[中圖分類號]F810.5 [文獻標識碼]A [文章編號]1005－2674(2010)09－0070－04

2009年以來，隨著國家4萬億刺激經濟政策的發布，股市融資功能的恢復和地方債的順利發行，我國資本市場又逐漸恢復了融資功能和投資功能。在債券市場上，2009年我國共發行192家企業債券，為2008年的3.2倍，發行規模達到4,252.33億元，在一定程度上解決了一些企業融資的需求，但對于國內眾多的中小企業來說，只能算杯水車薪，不能解決其實際龐大的資金需求。我們認為，發行中小企業集合債券是我國中小企業進入資本市場籌集資金的首選方式，本文擬對我國發行中小企業集合債券的條件、措施等問題，進行梳理和探討，以促進中小企業順利發展。

一、我國中小企業集合債券發展情況回顧

中小企業集合債券是通過牽頭人組織，以多個中小企業所構成的集合為發債主體，若干個中小企業各自確定債券發行額度，采用集合債券的形式，使用統一的債券名稱，形成一個總發行額度而向投資人發行的約定到期還本付息的一種企業債券形式，它是以銀行或證券機構作為承銷商，擔保機構、評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構參與的新型企業債券方式。

截止到目前，我國已經發行了03高新債、2007年“深圳市中小企業集合債券”、2007年中關村高新技術中小企業集合債券、2009年大連中小企業集合債券，2010年武漢市中小企業集合債券等五家集合債券。這些企業集合債券的發行具有以下特點。

03高新債具有“統一冠名、分別負債、分別擔保、捆綁發行”的方式；2007年“深圳市中小企業集合債券”具有“統一冠名、分別負債、統一擔保、集合發行”的新模式；2007年中關村高新技術中小企業集合債券具有“統一組織、統一申請、分別負債、統一擔保、集合發行”的模式。以上三種方式代表了我國中小企業發行集合債券的探索階段和發展歷程。雖然中小企業各自獨具特點，但其對資金的需求永不停滯，而且當前我國中小企業的規模和抗風險能力等都極不平穩，這就需要我們積極利用集合債券的融資方式為眾多的中小企業排憂解難，雪中送炭。

從國內已發行的五家中小企業集合債券看，其發行操作主要有以下幾方面的特點。

1、統一組織。統一組織是發行集合債券的第一步。“統一組織”工作主要包括篩選企業、與債券主管部門溝通、督促按期還本付息等。我們認為，隨著市場化程度的提高，中小企業集合債券應主要由擔保公司統一組織，以充分發揮擔保公司的功能。擔保公司在篩選企業時，要充分考慮單個企業的發行規模、發行主體集合的行業集中度和行業相關性，以適應擔保公司的擔保能力。在督促企業按期還本付息時，擔保公司在代償、落實第二還款來源方面具有獨特優勢。

2、統一發行。中小企業集合債券需要由券商統一發行，籌集資金集中到統一賬戶，再按各發行企業的債券額度扣除發行費用后撥付至各企業賬戶；債券到期前，由各家企業將資金集中到統一賬戶，統一對債權人還本付息。

3、統一擔保。我們認為擔保公司作為集合債券的保證人，應是中小企業集合債券未來選擇擔保方式的主要方向，銀行、政府部門等可在擔保公司(特別是政策性擔保公司)信用增級方面發揮作用。

4、統一信用評級。信用評級是對債券發行主體所發特定債券如約還本付息能力和償還意愿的綜合評估。集合債券信用評級包括對各發行主體長期信用等級評定和擔保人信用等級評定，最終確定集合債券的信用等級。

在目前已經成功發行的07中關村中小企業集合債券、07深圳中小企業集合債券、09大連中小企業集合債券，以及2010年5月新發行的lO武漢中小企業集合債券，都是由政府牽頭，提供統一擔保和償債方案，這一方面解除了投資者的擔憂，促進了債券的順利發行和流通，另一方面也鼓勵和便利了更多的中小企業積極利用資本市場進行融資。

二、目前國內債券市場政策及市場走向

目前，國家關于企業債券的發行政策變化主要體現在審批方式和募集資金投向兩方面。在審批方式方面，改為直接向國家發改委申請發行核準。有效縮短了企業債券的審批流程，擴大了企業債券發行規模，發行周期也從過去的至少一年減少到半年左右。

在募集資金投向方面，國家發改委放寬了募集資金投向范圍的限制。將募集資金在固定資產投資項目上的比例放寬至60％，同時容許募集資金投向用于收購產權股權(累計發行額不得超過該收購總金額的60％)、調整債務結構和補充營運資金(不得超過發債總額的20％)。企業債券的募集資金投向范圍得到了有效的擴大，使得過去沒有項目不能發行和項目不足以支持擬發行規模的企業能夠順利發行企業債券。

2009年1月，央行發布公告，宣布取消對在銀行間債市交易流通的債券發行規模不低于5億元人民幣的限制條件，為銀行間市場推出高收益債券和中小企業集合債券打開了通道，而且取消不低于5億元的限制可以降低中小企債券發行的門檻，讓更多的中小企業有機會通過債券市場融資。在“金融國九條”中明確提出要優先安排與基礎設施、民生工程、生態環境建設和災后重建等相關的債券發行。這是因為，國務院推出4萬億元刺激經濟方案，需要各方資金來配套，由于銀行信貸受到風險和流動性的約束，地方政府資金受地方財政收入所限，相比起來，債券是一個重要的融資渠道。國家相關部門在《公司法》、《證券法》以及《企業債券管理條例》的基礎上，先后推出《證券公司債券管理暫行辦法》、《保險公司投資企業債券管理辦法》、《實名制記帳式企業債券登記與托管規則》和《證券公司債券登記結算業務辦理規則》等法規，在進一步放寬的企業發行債券的程序限制和資金使用范圍限制基礎上，為企業開展債券融資創造了一個良好的政策環境。

2009年我國資本市場發行192家企業債券，為2008年發行總數的3.2倍，發行規模達到4,252.33億元，較2008年增長80.04％。僅2010年前5個月，我國資本市場已發行67家企業債券，發行規模達到1，329.50億元，這充分表明我國企業債券市場獲得了進一步發展。

但在中小企業融資市場上，目前僅有北京、深圳、大連和武漢等地通過發行中小企業集合債券來進行融資，北京市海淀區、順義區、廣州市、上海閔行區、山東壽光、諸城等地通過發行中小企業集合票據的融資方式以解決資金需求。因此，中小企業集合債券市場擁有巨大的市場需求。今年3月，工業和信息化部印發了《關于開展中小企業集合債券發行工作情況調研的通知》，這在目前金融危機對我國實體經濟的影響

仍然嚴峻的情況下，為我國中小企業的發展提供了一個更好的融資平臺。

三、進一步完善中小企業集合債券發行的措施

1、制定相關法規

隨著發行工作的成功，中小企業集合債券已成為一個相對成熟的債券品種。為此，各地應根據國家《公司法》、《證券法》、《企業債券管理條例》等相關法律法規，組織有關部門進一步制定中小企業集合債券組織發行實施細則等法規，為中小企業提供良好的政策環境。如深圳市人民政府就已于2007年制定了《深圳市中小企業集合債券組織發行實施細則》，這在政策上掃清了深圳市企業通過資本市場獲得投資的障礙，進而也為企業的發展奠定了堅實的政策基礎。成都市也已制定了《成都市中小企業集合債券發行條件》，為該市發行中小企業集合債券奠定了先決條件。

2、由政府起牽頭人作用

從集合債券牽頭人角色看，多由政府部門或有政府背景的機構擔當，顯示政府推動是中小企業發債融資的關鍵推動力。同時也表明政府對中小企業的支持力度。如“07深中小債”的牽頭人為深圳市貿易工業局，下屬深圳市中小企業服務中心具體組織實施；“07中關村債”的牽頭人則是北京中關村擔保有限公司，其背后是有著政府背景的中關村科技園區管委會。

在兩只集合債券的發行中，國家開發銀行的作用至關重要。這家銀行擔任了“07深中小債”的主承銷商和擔保人，而在“07中關村債”中，這家銀行授權其下屬營業部提供再擔保，從而有效提升了投資者對集合債券的信心，減小了債券償還風險。這一模式的優點在于解決中小企業信用差、融資規模小而發債成本高的難題，能夠充分發揮規模效應，降低融資成本。從集合債券利率看，“07深中小債”為年利率5.7％，“07中關村債”為年利率6.68％，均低于目前的一年期貸款利率。因此，這就需要政府做好集合債券牽頭人的角色。

3、選取優秀企業

從發行人的情況看，深圳市篩選參與“07深中小債”的20家發行人，主要涉及無線通訊設備、數字產品、教育、計算機軟件系統、化工等多個行業，在細分行業內具有較強競爭力，近3年平均銷售收入、凈利潤分別為3.2億元和0.25億元，增長率分別達到39％和46％，平均凈資產規模近1.8億元，都具有良好的持續經營能力和發展潛力。其募集資金投向包括TFT設備產品、節能玻璃、射頻識別產品、鋰電池、新材料、電子終端消費品、教育產業、產業園發展等項目，各自的融資規模相差不大，風險相對比較分散。

“07中關村債”的4家發行人則屬于在中關村科技園區具有較高創新水平的企業，在自動控制產品、衛星導航定位應用、IT服務業務、稀有金屬和貴重金屬材料領域具有領軍地位，并且國際化發展趨勢較為明顯，擁有高度開放性。但這4家發行人當中，神州數碼(中國)有限公司的資產規模、年主營業務收入要遠遠超過其他3家發行人，融資規模也占據此次發債融資的三分之二。

值得注意的是，這兩只集合債券都安排了中小板上市公司作為發行人之一，以利提升債券的信用等級。“07中關村債”4家發行人當中，兩家獲評A+，包括中小板公司北斗星通，另兩家分別獲得A及A一評級；“07深中小債”20家發行人當中的遠望谷、三鑫股份兩家中小板公司獲評A+，12家分別獲評A及A－評級，6家公司分獲BBB+、BBB及BBB－評級。

因此，我們就要根據發行條件和制定的相關法規來制定候選標準，選取優秀的企業，同時培養有潛力的中小企業。

4、為企業配備強有力的擔保

對于中小企業集合債券來說，通過擔保實施信用增級是相當重要的舉措。如兩只債券發行方都創新性地采取了兩級信用保證架構，其中“07中關村債”的牽頭人擔任了本期集合債券的擔保人，并由國家開發銀行營業部提供反擔保；“07深中小債”的擔保人則由主承銷商國家開發銀行擔任，由若干專業擔保機構分別就相應的發行人群體向國開行聯合提供反擔保。最終，聯合資信評估有限公司分別對兩只集合債券給予AAA信用評級，評級展望均為穩定。

從對投資者負責的角度來講，評估公司一般都必須提請投資者特別關注兩點：其一是集合債券為多家企業集合發行，各個企業存在業務發展不平衡的情況，其中某一發行人的兌付能力發生變化將影響本期債券整體的兌付能力；其二是由于債券發行人多為中小企業，經營狀況較易受國家宏觀經濟政策和產業政策調整的影響。

因此，需要在準備發行集合債券時。由政府相關部門指導，聘請專業機構對有意向的擔保機構進行篩選。

5、強化償債保障措施

中小企業發債的最大風險，是發行人作為中小民營企業，其未來發展方向、經營決策、組織結構等存在一定的不確定性，從而在一定程度上會影響公司的運營和發展，風險轉移能力相對較弱，進而導致償債的不確定性。為此，已發行的集合債券都在發行文件中規定了相應的償債保障措施，最突出的一點，就是設立償債專戶，提取償債基金，確保集合債券的按時還本付息。并且，在債券存續期間，中小企業現有資產穩定的經營收入，未來現金流人的穩定增長，是債券按期償付本息的主要來源。除此以外，還需要發行人繼續優化資產結構，拓寬籌資渠道，加強投資管理，以緩解償債壓力。

相比而言，當出現不能按時支付利息、到期不能兌付以及發生其他違約情況時，將由擔保人履行清償責任，因此，安排強有力擔保措施往往能給投資人帶來更大的信息。

此外，在發行中小企業集合債券時，還需要注意選聘對中小企業發展比較熟悉的證券公司作為主承銷商，副主承銷商則可由主承銷商根據需要自行篩選；選聘對債券發行有審計經驗的會計師事務所或審計機構來進行；選聘對債券發行有擔保經驗的、資產比較充裕的大型擔保公司、商業銀行或大型企業：選聘對債券發行和運作有實際經驗的律師事務所；涉及資產評估的，應選聘具有良好聲譽的資產評估機構，做到資產評估價值的公允性；選聘具有良好聲譽的信用評級機構，保證債券評級的公正性等問題，來保障使中小企業集合債券的順利發行。

責任編輯：郭殿生

第三篇：中小企業融資研究

選題領域：中小企業融資問題研究

注意：同學們只是在這個研究領域范圍內選題，具體的題目可以不同。

選題解讀：中小企業在我國國民經濟發展中扮演著重要角色,但是中小企業的融資瓶頸問題卻一直制約著其經營與發展。據研究,目前我國中小企業的融資渠道還很單一,銀行貸款是其主要的融資來源,但是由于銀行等金融機構和中小企業間存在信息不對稱的問題,導致銀行普遍對中小企業實行信貸配給,在一定程度上惡化了中小企業的融資環境。要從根本上解決這一問題,就要建立健全我國中小企業征信制度，中小企業信貸擔保體系等。

基本思路和論文結構：論文可以重點分析目前我國中小企業征信的發展現狀,針對不足的地方, 在借鑒發達國家的經驗的基礎上,分析總結了我國中小企業征信發展的思路和模式；并結合我國實際情況和中小企業的特點,設計了中小企業信用評級指標體系,運用相關性分析進行指標的實證篩選,從法律制定、數據庫建設、政府作用、信用文化培育、懲罰機制、征信行業標準化等幾方面提出建議。

理論方法：歸納演繹、數理統計分析、計量分析、規范分析。

建議參考以下文獻：

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? 歐志偉、蕭維等.中國資信評級制度建設方略.上海:上海財經大學出版社，2005.劉國光.中小企業融資.北京:民主與建設出版社，2002.蕭維.企業資信評級.北京:中國財政經濟出版社，2005.李志贊.銀行結構與中小企業融資，經濟研究，2002，(6)林毅夫.李永軍.中小金融機構發展與中小企業融資.經濟研究，2001，(1)孫偉祖.金融產業演進與金融發展—基礎理論的構建及延伸.北京:中國金融出版社，2006 陳惠芳等.民營企業投融資與風險管理.北京:中國社會科學出版社，2004 愛德華·肖．經濟發展中的金融深化[M].北京:中國社會科學出版社，1989 羅納德·麥金農.經濟發展中的貨幣與資本.上海三聯書店，上海:1998

第四篇：中小企業融資模式研究

漳州市哲學社會科學規劃課題申報表

課題類別社會科學學科類別經濟學

課題名稱漳州中小企業融資模式研究項目負責人黃阿醒負責人所在單位漳州職業技術學院填表日期2014、04、18

漳州市社會科學界聯合會

第五篇：中小企業融資策略研究

金融危機下的中小企業融資策略研究

【摘要】近期，國家為了鼓勵中小企業盡快走出金融危機的困境，陸續出臺了許多有利于中小企業發展的融資政策，多數商業銀行也相應制訂了為中小企業方便融資的信貸政策，甚至成立了專門的信貸機構，獨立為中小企業融資服務。本人通過歸納對我國中小企業發展過程的了解和認識，對中小企業在金融危機下的融資策略進行了系統分析。

【關鍵詞】金融危機；中小企業；融資策略

1.當前我國中小企業的融資現狀

現代企業管理理論告訴我們，企業的最終目標是實現企業價值最大化，即以最小的投入獲取最大的收益，反映在企業的資金管理方面，就是把企業的綜合資金成本降到最低，來實現企業的預期投資目標，這時企業的價值也就達到了最大化。所以，企業財務管理部門所承擔的一項重要工作，就是合理高效地進行融資，充分滿足投資需求。

與上市公司等大型企業相比較，中小企業必須正視自身的經營處境和發展特點。中小企業的經營特點是資產規模小，經營業務單一化，管理制度靈活，人員機構簡練。中小企業的生產經營特點也就決定了其融資活動與投資活動的一體化的資金管理特點，其融資活動與投資活動必須緊密結合，投資與融資需要同時籌劃，同步運作，實現融資資金在最短的時間內直接投放服務于投資項目，最大限度提高資金的利用效率，避免出現上市公司等大型企業將投資活動與融資活動獨立運行的管理模式。

2.中小企業的融資策略

金融危機下，中小企業在堅持融資活動與投資活動一體化，以投資引導融資，以融資促進投資的總體資金管理原則下，在融資策略方面應該重點做好以下幾點工作。

2.1 事前做好論證，充分評估融資資金的使用效益，是中小企業做好融資策略的前提

中小企業正是因為資金短缺，融資困難，所處的經濟發展環境復雜多變，存在諸多不利因素。所以，中小企業在籌劃每一筆融資時，首先要對資金的投放做好充分的可行性分析，充分論證資金是用于企業的基本生產經營保障，還是用于市場競爭的規模擴張，或是用于高收益的風險投資項目。若是急需補充維持基本生產經營的周轉資金或是為爭奪產品的市場份額而追加資金，那么企業必須及時融資，把資金成本放在次要位置考慮；若僅是尋找到了一個高收益高風險的偶然性投資機會，企業則應慎重考慮自身經濟實力和抗風險能力，在不影響主營業務正常運營的前提下，再通過比較投資收益和資金成本，考慮是否值得冒風險搏取高額投資收益。[論文網 www.tmdps.cn]

2.2 扎扎實實運營資金，不斷提高資金收益，是中小企業實現融資需求的基礎

市場經濟，經濟效益是第一位的，只有具備良好的經濟效益和美好發展前景的投資項目，金融機構等投資方才會放心地把資金投放給企業，讓企業投入其生產經營，從中獲取預期收益。一般情況下，當企業的投資收益率高于社會平均資金成本率，投資方取得的資金收益超過社會平均資本收益率時，投資方才愿意將更多的資金投放給企業，企業才有可能取得更多的資金用于擴大再生產，獲取更大的收益。中小企業在其資本實力還不夠雄厚的情況下，必須立足現實，健全制度，完善管理，抓好生產，優化經營，扎扎實實運營好現有資金，加速資金周轉，不斷提高資金使用效

益，這是中小企業實現良性融資需求的基礎，也是中小企業求生存謀發展的基礎。

2.3 具備良好的溝通能力，是中小企業獲取融資的必備素質

中小企業的融資不論是融資規模，還是融資渠道和融資方式，都無法與上市公司等大型企業相比擬，因其既沒有專門的機構和人員，又沒有健全的融資制度，要想建立良好的融資環境，那么出色的溝通能力將是企業能否順利融資的關鍵。中小企業必須主動與金融機構等投資方進行溝通，向其詳細說明企業的經營方針、發展計劃和財務狀況等企業基本情況，重點說明企業的技術創新優勢和產品的未來廣闊發展前景，如實說明企業當前所面臨的資金困難，并向其提供詳細的資金使用和回收計劃，用真誠取得金融機構等投資方的信任，用實際行動和企業的發展前景贏得金融機構的認可。在資金的使用過程中，仍然需要與金融機構等投資方保持密切的溝通，以維系良好的合作關系，定期邀請金融機構到企業生產現場進行視察，加深其對企業的了解，驗證資金投放到企業的實際使用狀況，認識企業未來的發展前景和資金按期回收的安全性，從而增強對企業的投資信心，使其能夠自愿給予企業的更多支持。可以說，對每個中小企業，能夠保持與金融機構等投資方的良好溝通關系，是其實現融資策略的必備素質。

2.4 樹立良好的融資信譽，擴大長期融資規模，是中小企業改善融資策略的關鍵

當前，我國的中小企業絕大多數是民營性質，企業信譽整體而言比較差，從而造成各類融資渠道都比較謹慎，加之國際金融危機的爆發，致使中小企業的融資之路更加艱難，特別是長期融資項目很難達成協議。中小企業因受融資渠道和融資方式的制約，短期融資較多，長期融資非常少。短期融資多數情況只能滿足企業的流動資產經營資金需求，無法保障用于企業生產技術更新換代的固定資產長期投資所需資金，從而制約了企業的長遠發展規劃，形成了制約中小企業長期穩定發展的瓶頸。中小企業要想扭轉這一被動局面，唯一方法就是珍惜每次得到的中長期融資機會，抓好企業自身管理，優質運作投資項目，實現項目的超預期收益，這是與融資方建立良好的長期合作關系的根本和基礎。長期融資的實現程度成為中小企業能否做大做強的關鍵。

2.5 融入資金數量控制在滿足企業生產經營和投資項目的最低需求量，是中小企業融資必須面對的現狀

中小企業普遍面臨的是因資金短缺而影響維持基本生產和擴大經營規模的財務狀況，并非是處于通過融資以優化資本結構的理想財務狀況。所以，中小企業的融資目的就是獲取保障其基本生產經營運行所需的資金，以破除影響其生產發展的資金不足被動局面。中小企業必須在第一時間將籌措到的資金投放到生產經營中，發揮最大效用，獲取最大收益，確保資金的按期償還和實現企業利潤收益的需要。在確定融資數量上，中小企業一是要避免追求上市公司所追求的優化最佳資本結構最大限度降低資金成本的融資目的，這是中小企業在融資時經常犯的錯誤，不切實際地攀比優勢上市公司，追求理想化融資策略；二是要避免在寬松融資環境下的過量融資，形成資金沉淀，雖然這種情形中小企業很少碰到，但也需要時刻警惕，不然一旦企業經營狀況發生惡化，可能因沉重的債務負擔導致企業破產。資本永遠追隨利潤，資本的投放主要考慮的是投資回報率和項目風險程度，企業的性質已經不再重要，企業的規模大小才是企業融資的決定性因素，大資本自然尋求大發展，中小企業應該以吸納中小型融資為主，穩扎穩打，循序發展。

2.6 培養風險意識，重視融資風險，是中小企業融資策略所必須考慮的重要因素

中小企業融資同樣面臨融資風險問題，保持一個合理的財務結構和資本結構，把財務風險控制在安全水平范圍內，也是其必須充分考慮的一個重要融資因素。然而，現在有許多中小企業不是這樣，他們無視自我發展的實際，不注重自我積累，不依靠內在發展，而是盡可能把項目做大，盲目上規模，超負荷借貸，最終導致將企業的利潤消耗殆盡，造成經營“透支”，不但沒有加強企業的發展后勁，反而給企業帶來新的負擔。我國許多中小企業的破產就是因融資規模失控，不堪承受高額負債而走向死路的，對此，中小企業必須引以為誡。