第一篇：央行縣支行實施貨幣政策的調研報告

一、貨幣政策傳導不暢的原因分析

貨幣政策作為宏觀調控的重要手段，在建設中國特色的社會主義事業中具有舉足輕重的作用，人民銀行縣支行是貨幣政策的具體執行者，是貨幣政策體系的“神經末梢”，處在上傳基層經濟金融信息，下達總行貨幣政策意圖的關鍵部位，但由于近年來的一些改革措施不配套，使人民銀行縣支行的貨幣政策傳導效能受到

一定制約，給轄區內經濟持續、快速、健康發展和金融穩定帶來了許多不利因素，原因涉及到方方面面，主要反映在以下幾個方面：

一是傳統定位有偏差，導致實施效果弱化。毋須置疑，近年來，人民銀行縣支行針對轄內部分金融機構信貸資產質量低、不良資產率高，經營效益差，金融風險存在隱患的現實，把加強金融監管、防范化解金融風險，確保金融穩定列為工作的重中之重，且強調其任務就是強監管、防風險、保穩定。這種職責定位，客觀上形成了人民銀行縣支行把主要精力放在了履行監管職責上，而未把貨幣政策職能擺上應有位置，抓緊抓實。思想上的偏差，必然導致行動上的無力，本來一些對提高貨幣政策實施效果、疏通貨幣政策傳導渠道重要的必不可少的，大量具體的工作沒有去做，更沒有集中精力，系統、深刻地研究有效履行貨幣政策職能，支持地方經濟發展的途徑、措施和辦法，最終導致人民銀行縣支行沒有真正發揮履行貨幣政策職能應有的作用，從而弱化了貨幣政策的實施效果。

二是信貸管理欠科學，直接影響傳導效果。目前，人民銀行縣支行貨幣政策的貫徹執行主要依賴于商業銀行的信用傳導渠道，但從實施效果看，這一渠道存在許多障礙，在一定程度上抑制了傳導效果。主要表現在，首先是貸款權限過分集中。1998年1月1日，人民銀行取消商業銀行的貸款限額控制，逐步推行資產負債比例管理和風險管理，由商業銀行自主放貸，各商業銀行均在系統內實行了“限額管理”，過度強調資金管理的統一性，貸款發放權上收現象較為嚴重，國有商業銀行地（市）分行貸款規模受到嚴格限制，縣（市）支行的貸款權幾乎沒有，從而使主要分布在各縣市的中小企業獲得貸款的可能性大大縮小。同時由于貸款在商業銀行上下級之間上報、研究、審批、反饋、發放的過程手續多，時間長，一筆貸款從申請到發放快則十天半月，慢則二三個月，企業普遍感到貸款不方便，貸款到位慢。使一些項目的資金需求不能及時保證，減弱了政策效果。其次是在信貸業務的管理上，商業銀行普遍對企業實行貸款信用評級制度，企業只有達到較高的信用等級才能取得貸款，由于信用評定不盡科學，企業規模、經營實力等評定標準對廣大中小企業資信評估不利，形成脫離現階段企業實際情況的高門檻政策、使獲得貸款支持的企業范圍明顯縮小。如工商銀行將企業信用等級分為AAA、AA、A、A級以下等幾種，只有在A級以上才在可能獲得貸款，據調查，絳縣2004年與工商銀行有貸款關系的26戶企業中，只有10戶有貸款資格，僅占貸款戶數的38，由此可見，基層國有商業銀行的信貸功能呈現日益萎縮的現狀；第三是各銀行在信貸政策的制定上不能突出自身特色。目前各商業銀行在信貸政策的制定和具體執行中，竟相將資金重點投向轄區幾個時下發展勢頭較好的大企業，不去下功夫研究潛在市場，貸款投向嚴重趨同，“壘大戶”行為越演越重。這樣一方面形成資金在企業間的分布不均，不利于開發潛在市場，培育區域新的經濟增長點，另一方面也容易形成潛在的系統性信貸風險。第四是不對稱的信貸激勵約束機制導致信貸人員“不想貸”。在嚴厲追究信貸人員責任的同時，忽視對信貸人員的工作激勵，沒有建立和完善相應的獎勵措施，獎勵工作出色的信貸人員，由于信貸人員的約束與激勵機制不對稱，不僅無法調動信貸人員信貸營銷的積極性，反而挫傷了其積極性，直接影響了貨幣政策的傳導效果。

三是縣域金融機構萎縮，為中小企業服務的金融體系不健全，使信貸政策無法傳導到位，影響貨幣政策傳導效果。當前，國有商業銀行普遍調整經營策略，貸款主要關注大企業大項目，有逐步淡出中小企業的跡象，由于縣域金融機構減少，再加上郵政儲蓄存款分流農村資金，盡管農村信用社加大對“三農”的服務和投入，終因其自身資產質量差，資金實力弱，想放貸愿放貸苦于資金不足，因而出現了對中小企業服務的真空地帶。不僅限制了金融機構對縣域經濟的支持力度，增大了縣域經濟發展中的農業產業結構調整、解決中小企業和農民貸款等問題的難度，從而使信貸政策無法傳導到位。

四是政策措施不靈活，削弱了信貸政策實施效應。由于國有商業銀行信貸政策的高度統一，缺乏靈活性，人民銀行基層行難以結合實際實施有區別的貨幣政策，進行分層次調控，因而難以發揮對區域信貸結構調整作用。由于商業銀行沒有正確處理信貸政策的統一性與區域經濟發展的差別性之間的關系，從而制約了信貸投入的增長。信貸政策主要作用在于通過引導信貸資金投向，促進經濟結構調整，實現經濟持續增長，其制

定的依據是國家的宏觀經濟政策、產業政策、區域發展政策，因此，信貸政策應具有區域性、系統性。但目前各商業銀行在信貸政策的執行中，過分地強調全國范圍內的統一性，缺乏區域實施上的靈活性，不能針對因各地經濟差異所形成的對金融需求的不同而實行靈活的政策措施，使區域發展的不平衡狀況加劇，削弱了信貸政策的實施效果。其原因有二：首先是沒有正確劃分

企業大與小、強與弱的關系。目前各銀行為增強贏利能力和競爭能力，在信貸業務策略方面，重點傾向于“大城市、大企業”，紛紛推行“扶優扶強”、“抓大放小”的經營戰略，但是由于在不同地區、企業布局不可能均衡擺布，企業的規模也因產業特點的不同標準各不相同，且處于成長期的企業形成規模還需要一個過程，商業銀行分支機構在求“大”的原則下，機械性地選擇貸款對象，使縣域企業獲得支持的可能性大打折扣；其次是沒有正確處理產業政策限制與區域產業特點的關系。由于信貸政策在具體的產業投向、產品投向等方面的統一要求可能與地方經濟的實際情況不一致，使銀行在地方經濟結構調整中的作用弱化，尤其是一些以資源型傳統產業為主的地區，在產業升級改造時，往往由于信貸政策的限制得不到支持，一定程度上影響了這些地區優化經濟結構的進程，使經濟持續穩定增長的基礎得不到加強。

五是信用環境欠佳，制約貨幣政策的傳導時效。貨幣政策傳導渠道是建立在良好的社會經濟信用制度基礎之上的，只有健全完善的社會信用制度才能為貨幣政策的有效暢通傳導提供“優質的土壤”。然而目前的社會信用狀況不容樂觀，企業不講信用，大量拖欠金融機構的貸款本息，加之借改制之際懸空、逃廢金融債務現象普遍存在，造成了金融機構的懼貸心理，使銀行心有余悸，嚴重挫傷了金融機構放貸的積極性。據調查，絳縣縣域經濟發展中企業貸款不能滿足的原因依次為：產品沒有銷路（80）、負債包袱重（67）、信用度低貸款逾期欠息（61）、經營虧損（53）、自有資金不足抵押擔保不落實（42）。由此表明，中小企業自身素質低，是難以引起銀行貸款青睞的首要原因。其具體表現在，一是產業、產品結構不合理。企業規模小，經營風險大，多以農產品粗加工的傳統產業為主，產品結構單一，技術含量低，無市場無銷路，在買方市場條件下缺乏競爭力，很難引起銀行貸款的關注；二是產權改革不徹底。絳縣中小企業中，國有和集體企業占52，私營企業20，股份制企業13，其他經濟成分企業15，而國有集體企業大都采取租賃、承包經營方式，真正涉及企業最核心的產權改革并不多見。由于產權不明晰，產權主體缺位，企業法定代表人負盈不負虧，銀行只能望而生畏，不敢下注；三是財務狀況差。多數中小企業缺乏自身積累，資產負債率高，歷年虧損、人員、稅費等歷史包袱沉重，欠息欠稅欠費的中小企業十分普遍，生產越多虧損越多，資本金及有效資產嚴重不足，導致貸款抵押擔保難。

六是宏觀調控的負面影響。2004年以來，國家宏觀調控政策的實施取得了明顯成效，保證了國民經濟平穩較快增長。但同時，經濟運行中一些舊有的突出矛盾并沒有根本解決，又出現了一些需要關注的新問題，貨幣信貸收縮中結構性矛盾突出，企業流動資金偏緊。在金融調控取得了明顯成效的同時，行政性信貸控制措施導致信貸投放結構與宏觀調控的意圖存在一定矛盾，貨幣供給量增速下降過猛，用于正常生產的短期流動貸款減少，用于投資的中長期貸款增加，中小企業資金緊張，民間金融又趨活躍，資金體外循環增加。如果貨幣信貸繼續保持目前的增速和結構，將對2005年縣域經濟發展和金融穩定帶來不利影響。

二、有效實施貨幣政策傳導效果的對策

產生于改革進程中的貨幣政策傳導不暢，也唯有改革與發展才能得以較好地解決。其中，著眼于微觀創新是解難的前提，著眼于落實創新是解難的關鍵。這就要求縣級人民銀行要努力當好建言獻策的“參謀員”，疏通梗阻的“服務員”和抓好落實的“督導員”。具體地說，縣級人民銀行要在工作實踐中需要做到“六個創新”。

（一）創新金融環境。地方政府要積極創造經濟發展的環境，營造良好的金融環境。一是要嚴格貫徹執行國家的產業政策，堅持以市場為導向，本著有利于產業升級和結構優化的戰略原則，堅持提升改造傳統產業與發展新興主導產業并重，堅決制止低水平重復建設；堅持有所為、有所不為，集中力量扶優扶強，積極培育、支持企業做大、做強，實施資產重組聯合，以優勢產業、優勢企業、優勢產品為龍頭，發展一批具有市場競爭力的企業集團，帶動轄區經濟整體上較快發展。二是政府要充分認識到整頓和規范社會信用，創造良好的信用環境，是促進金融業穩健運行和國民經濟持續、快速、健康發展的重要保證，要同銀行、企業一起共同努力，盡快提升區域信用狀況，營造良好的金融外部環境。要在全社會加強信用宣傳教育、倡導誠實信用觀念，營造一種講信用光榮、不講信用可恥的輿論環境，促進全社會信用觀念的提高；要積極支持和配合金融部門堅決制止、制裁各種逃廢金融債務行為，切實維護金融債權，確保金融資產的安全運行；要開展區域內企業信用評價活動，使企業真正認識到只有良好的信用度才能取得銀行的信任和支持，重塑平等互利，恪守信用的銀企關系；健全社會信用體系，建立區域性信用擔保公司，為中小企業融資提供擔保，降低銀行放貸風險，有效解決企業貸款難的問題；人民銀行要繼續加強銀行信貸登記咨詢系統管理，確保信息錄入的及時、準確和完整；整合、挖掘系統數據資源，加強對重點行業、企業貸款情況的分析，進一步提高系統應用水平；積極推進個人信用信息基礎數據庫建設，擴大個人信用信息采集范圍，補充和完善信用中介機構的檔案，探索信用中介機構管理制度，對社會征信體系建設進行研究和規劃，積極推進社會信用環境建設。

（二）創新督促檢查。近年來，為支持擴大內需，人總行制定了《關于金融機構開辦消費貸款的指導意見》、《關于國家助學貸款的管理規定》、《關于農村信用社開辦小額信用貸款的指導意見》、《關于下崗失業人員小額擔保貸款管理辦法》等一系列信貸政策措施，同時為解決金融機構尤其是國有商業銀行信貸管理制度中的一些問題，要求金融機構編制信貸資金營運計劃、建立貸款營銷的激勵約束機制，合理確定貸款審批權限等，這些要求的實現，既離不開基層人行的組織協調和推動，也需要人行進行督促檢查。為此人民銀行要盡快建立金融監督檢查工作協調機制。制定和完善行使金融監督檢查權的管理制度和操作程序，加強組織領導和部門間的協調配合，依法開展對金融機構、其他單位和個人有關行為的監督檢查。依法規范行政審批和行政管理行為，提高依法決策、依法行政的水平。同時，應引導各金融機構徹底摒棄“大就是強”、“大就是好”、“抓大丟小”的信貸觀念，增強經營貨幣的市場營銷理念，樹立“五好五不論”的信貸意識，即只要企業機制好，產品質量好，市場銷路好，經營效益好、還貸付息信用好，不論性質、不論大小、不論歸屬、不論行業、不論城鄉都積極予以信貸支持。通過大力組織協調和加強督促檢查，切實確保政策措施落實到位。

（三）創新管理體制。商業銀行要改進信貸資金管理體制，建立政策統一、區別對待、效益優先、確保安全、責權一致的信貸資金管理方式。商業銀行要根據區域經濟發展的不同狀況和特點，制定和運用區域性信貸政策，促進信貸結構和經濟結構升級，避免政策上的“一刀切”所形成的區域之間政策效應的不平衡。按照有效性和靈活性相結合的原則，合理調整授權制度，既要強化總行一級法人的經營體制，又要使下屬分支機構根據當地經濟發展狀況和自身的經營管理水平，在授權的前提下作出靈活的應變，增強對地方經濟的支持力度。在強化信貸風險防范和約束機制的同時，更要建立和完善信貸投放的激勵機制，實行貸款責任、權利與利益相一致，調動基層行和信貸人員的放貸積極性。人民銀行要堅持以科學發展觀統領工作全局，緊緊圍繞加強和改善金融調控，一是強化窗口指導。根據上級行的貨幣政策要求，結合國家產業政策和轄區經濟發展的地方特色，制定貨幣信貸指導意見，明確貸款的重點支持對象，利用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過對金融機構的勸告、引導，影響其放款的數量和方向；二是用足、用好手中掌握的再貸款、再貼現等貨幣政策工具，支持金融機構特別是要借農村信用社改革的東風，重點支持地方中小金融機構的信貸活動，并以此為杠桿，激發金融機構貸款的積極性；三是搭建平臺，通過舉辦銀企座談會、貸款供需洽談會等多種形式，促進政、銀、企的溝通，促進項目與資金的銜接，實現經濟金融的同發展共繁榮。要改進對中小企業的信用評級方法，突出對企業的信用評價和所處的經濟、信用環境的評價，即充分考慮中小企業的成長性、效益性，又注意評估其資本實力和貸款方式的風險性，使信用等級評定能夠動態客觀地反映中小企業的資信狀況和償債能力。要引導商業銀行適當下放信貸審批權，對A級以上或能夠提供有效擔保的中小企業可根據需要適當增加授信額度。除項目貸款外，對提供低風險擔保的流動資金貸款、銀行承兌匯票、保函等各類信貸業務審批權可一直下放到基層行。要簡化信貸審批環節，提高放貸效率，建立貸款“綠色通道”，大力推行貸款限時服務，對無故延期放貸者實行處罰。要通過合理的資源配置，強化基層行營銷貸款的職能，調動基層行對中小企業營銷服務力度，著力為中小企業客戶提供“一站式”服務，并建立相關組織、制度保證和約束激勵機制。

（四）創新協調機制?？h級人民銀行要進一步提高科學觀察、分析和判斷經濟金融形勢的能力，提高執行貨幣政策有效性的能力，提高維護地方金融穩定的能力，提高中央銀行的金融服務能力，提高內部控制和管理能力，提高區域金融生態環境建設的能力，充分發揮協調作用，確保信貸政策的貫徹落實，要加強與地方政府、綜合經濟部門、銀監部門、各金融機構的溝通聯系，建立由人民銀行、銀行監管部門、各銀行、保險、證券機構及有關部門負責人參加的季度經濟金融運行形勢分析例會制度。分析研究轄區經濟金融運行狀況，針對存在的問題提出相應改進改進建議和措施；同時，也應了解當地政府對信貸的需求及建議，根據當地經濟發展的實際情況，提出具有較強指導意義的信貸意見，統一政府、企業、銀行的思想，針對重點行業貸款情況和經濟運行中出現的苗頭性、局部性問題，進行跟蹤研究，提出對策和建議，增強執行貨幣政策和實施金融調控的前瞻性、科學性、有效性，提高“窗口指導”的有效性，以引導金融機構進行信貸結構調整為目標，及時向金融機構傳遞宏觀政策意圖，加強信貸政策與產業政策、財政政策的協調配合，疏通貨幣政策傳導渠道，著力引導金融機構積極支持符合國家產業政策和市場準入條件的項目建設，加大對重點行業、企業的支持力度，引導和推動房地產金融健康發展。靈活運用貨幣政策工具，管好用活支農再貸款，積極支持農村信用工程建設，支持農業現代化和產業化進程。協調金融機構在堅持信貸原則的基礎上，增加信貸投入，促進經濟和金融業的共同發展。

（五）創新調控手段?？h級人民銀行要根據上級行的貨幣政策要求，指導商業銀行按照擇優扶持、營銷和管理并重的原則，根據中小企業所處地域的地理位置、經濟基礎、經濟結構和投資環境，制定引導性較強的貸幣信貸政策，包括中小企業的行業政策、地區政策、客戶政策、利率政策、分類指導政策和風險控制政策，同時牢固樹立服務意識，當好金融機構的“代言人”，不斷為金融機構排憂解難，為其經營創造良好的環境。人民銀行再貼現與金融機構支持中小企業貸款比例掛鉤，實行多貸多貼，其利率也可適當優惠。要著力疏通貨幣政策傳導機制，構建信貸集中投放風險預警機制，調控和引導商業銀行對中小企業的信貸投向投量。繼續發揮信貸政策結構調節功能，切實落實有保有壓。在企業經營機制尚不健全、市場機制尚不完善、宏觀調控手段尚不發達的情況下，通過鼓勵和限制性的窗口指導和信貸措施來貫徹落實有保有壓是必要的。

（六）創新服務方式。努力改進金融服務，切實提高服務水平和質量。在支付結算方面，要大力提高銀行卡發展水平，努力發展新的支付結算工具和手段，使支付行為更安全、更快捷；在會計結算方面，要確保資金清算匯劃高效和安全，完善銀行賬戶管理數據庫，加強對賬戶開銷戶行為的審批監控，加強對支付結算法規的宣傳，推廣票據和信用工具的使用；在信貸征信業務方面，要以信貸登記咨詢系統全國聯網和異地業務數據報送為依托，加強對各家金融機構信貸登記工作的組織和管理，提高要素登記準確率，為金融業創建良好的信用環境服務，為建設完善的社會信用體系服務。

總之，協調各方利益，切實疏通貨幣政策的傳輸渠道，是一個極其復雜的系統工程，需要社會各界的共同努力，密切配合，整體推進，才能達到提高實施貨幣政策效力和支持地方經濟發展的目的。

第二篇：央行近年貨幣政策分析報告

貨幣政策是指中央銀行為實現其特定的經濟目標而采用的各種控制和調節貨幣供應量或信用量的方針和措施的總稱。

中國央行于2013年初創設了常備借貸便利，自2013年6月開始實施操作。自此，央行的貨幣政策工具又增加了一項。

央行的貨幣政策工具包括：

一、公開市場業務：中央銀行公開買賣債券等的業務活動即為中央銀行的公開市場業務。1999年以來，公開市場操作已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對于調控貨幣供應量、調節商業銀行流動性水平、引導貨幣市場利率走勢發揮了積極的作用。

二、存款準備金：法定存款準備金率是指存款貨幣銀行按法律規定存放在中央銀行的存款與其吸收存款的比率。法定存款準備金率政策的真實效用體現在它對存款貨幣銀行的信用擴張能力、對貨幣乘數的調節。由于存款貨幣銀行的信用擴張能力與中央銀行投放的基礎貨幣存在乘數關系，而乘數的大小與法定存款準備金率成反比。因此，若中央銀行采取緊縮政策，中央銀行提高法定存款準備金率，則限制了存款貨幣銀行的信用擴張能力，降低了貨幣乘數，最終起到收縮貨幣供應量和信貸量的效果，反之亦然。

三、中央銀行貸款：中央銀行貸款指中央銀行對金融機構的貸款，簡稱再貸款，是中央銀行調控基礎貨幣的渠道之一。中央銀行通過適時調整再貸款的總量及利率，吞吐基礎貨幣，促進實現貨幣信貸總量調控目標，合理引導資金流向和信貸投向。

再貼現是中央銀行對金融機構持有的未到期已貼現商業匯票予以貼現的行為。在我國，中央銀行通過適時調整再貼現總量及利率，明確再貼現票據選擇，達到吞吐基礎貨幣和實施金融宏觀調控的目的，同時發揮調整信貸結構的功能。

四、利率政策：利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要手段之一。中國人民銀行根據貨幣政策實施的需要，適時的運用利率工具，對利率水平和利率結構進行調整，進而影響社會資金供求狀況，實現貨幣政策的既定目標。

目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：

1、調整中央銀行基準利率，包括：再貸款利率，指中國人民銀行向金融機構發放再貸款所采用的 利率；再貼現利率，指金融機構將所持有的已貼現票據向中國人民銀行辦理再貼現所采用的利率；存款準備金利率，指中國人民銀行對金融機構交存的法定存款準備 金支付的利率；超額存款準備金利率，指中央銀行對金融機構交存的準備金中超過法定存款準備金水平的部分支付的利率。

2、調整金融機構法定存貸款利率。

3、制定金融機構存貸款利率的浮動范圍。

4、制定相關政策對各類利率結構和檔次進行調整等。

五、常備借貸便利：借鑒國際經驗，中國人民銀行于2013年初創設了常備借貸便利(StandingLendingFacility，SLF)。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。

第三篇：人民銀行澄城縣支行實施貨幣政策的

人民銀行澄城縣支行實施貨幣政策的

調 研 報 告

一、貨幣政策傳導不暢的原因分析

貨幣政策作為宏觀調控的重要手段，在建設中國特色的社會主義事業中具有舉足輕重的作用，人民銀行縣支行是貨幣政策的具體執行者，是貨幣政策體系的“神經末梢”，處在上傳基層經濟金融信息，下達總行貨幣政策意圖的關鍵部位，但由于近年來的一些改革措施不配套，使人民銀行縣支行的貨幣政策傳導效能受到一定制約，給轄區內經濟持續、快速、健康發展和金融穩定帶來了許多不利因素，原因涉及到方方面面，主要反映在以下幾個方面：

一是傳統定位有偏差，導致實施效果弱化。毋須置疑，近年來，人民銀行縣支行針對轄內部分金融機構信貸資產質量低、不良資產率高，經營效益差，金融風險存在隱患的現實，把加強金融監管、防范化解金融風險，確保金融穩定列為工作的重中之重，且強調其任務就是強監管、防風險、保穩定。這種職責定位，客觀上形成了人民銀行縣支行把主要精力放在了履行監管職責上，而未把貨幣政策職能擺上應有位置，抓緊抓實。思想上的偏差，必然導致行動上的無力，本來一些對提高貨幣政策實施效果、疏通貨幣政策傳導渠道重要的必不可少的，大量具體的工作沒有去做，更沒有集中精力，系統、深刻地研究有效履行貨幣政策職能，支持地方經濟發展的途徑、措施和辦法，最終導致人民銀行縣支行沒有真正發揮履行貨幣政策職能應有的作用，從而弱化了貨幣政策的實施效果。

二是信貸管理欠科學，直接影響傳導效果。目前，人民銀行縣支行貨幣政策的貫徹執行主要依賴于商業銀行的信用傳導渠道，但從實施效果看，這一渠道存在許多障礙，在一定程度上抑制了傳導效果。主要表現在，首先是貸款權限過分集中。1998年×月×日，人民銀行取消商業銀行的貸款限額控制，逐步推行資產

負債比例管理和風險管理，由商業銀行自主放貸，各商業銀行均在系統內實行了“限額管理”，過度強調資金管理的統一性，貸款發放權上收現象較為嚴重，國有商業銀行地（市）分行貸款規模受到嚴格限制，縣（市）支行的貸款權幾乎沒有，從而使主要分布在各縣市的中小企業獲得貸款的可能性大大縮小。同時由于貸款在商業銀行上下級之間上報、研究、審批、反饋、發放的過程手續多，時間長，一筆貸款從申請到發放快則十天半月，慢則二三個月，企業普遍感到貸款不方便，貸款到位慢。使一些項目的資金需求不能及時保證，減弱了政策效果。其次是在信貸業務的管理上，商業銀行普遍對企業實行貸款信用評級制度，企業只有達到較高的信用等級才能取得貸款，由于信用評定不盡科學，企業規模、經營實力等評定標準對廣大中小企業資信評估不利，形成脫離現階段企業實際情況的高門檻政策、使獲得貸款支持的企業范圍明顯縮小。如工商銀行將企業信用等級分為AAA、AA、A、A級以下等幾種，只有在A級以上才在可能獲得貸款，據調查，絳縣2004年與工商銀行有貸款關系的×戶企業中，只有×戶有貸款資格，僅占貸款戶數的×%，由此可見，基層國有商業銀行的信貸功能呈現日益萎縮的現狀；第三是各銀行在信貸政策的制定上不能突出自身特色。目前各商業銀行在信貸政策的制定和具體執行中，竟相將資金重點投向轄區幾個時下發展勢頭較好的大企業，不去下功夫研究潛在市場，貸款投向嚴重趨同，“壘大戶”行為越演越重。這樣一方面形成資金在企業間的分布不均，不利于開發潛在市場，培育區域新的經濟增長點，另一方面也容易形成潛在的系統性信貸風險。第四是不對稱的信貸激勵約束機制導致信貸人員“不想貸”。在嚴厲追究信貸人員責任的同時，忽視對信貸人員的工作激勵，沒有建立和完善相應的獎勵措施，獎勵工作出色的信貸人員，由于信貸人員的約束與激勵機制不對稱，不僅無法調動信貸人員信貸營銷的積極性，反而挫傷了其積極性，直接影響了貨幣政策的傳導效果。

三是縣域金融機構萎縮，為中小企業服務的金融體系不健全，使信貸政策無法傳導到位，影響貨幣政策傳導效果。當前，國有商業銀行普遍調整經營策略，貸款主要關注大企業大項目，有逐步淡出中小企業的跡象，由于縣域金融機構減少，再加上郵政儲蓄存款分流農村資金，盡管農村信用社加大對“三農”的服務和投入，終因其自身資產質量差，資金實力弱，想放貸愿放貸苦于資金不足，因而出現了對中小企業服務的真空地帶。不僅限制了金融機構對縣域經濟的支持力度，增大了縣域經濟發展中的農業產業結構調整、解決中小企業和農民貸款等問題的難度，從而使信貸政策無法傳導到位。

四是政策措施不靈活，削弱了信貸政策實施效應。由于國有商業銀行信貸政策的高度統一，缺乏靈活性，人民銀行基層行難以結合實際實施有區別的貨幣政策，進行分層次調控，因而難以發揮對區域信貸結構調整作用。由于商業銀行沒有正確處理信貸政策的統一性與區域經濟發展的差別性之間的關系，從而制約了信貸投入的增長。信貸政策主要作用在于通過引導信貸資金投向，促進經濟結構調整，實現經濟持續增長，其制定的依據是國家的宏觀經濟政策、產業政策、區域發展政策，因此，信貸政策應具有區域性、系統性。但目前各商業銀行在信貸政策的執行中，過分地強調全國范圍內的統一性，缺乏區域實施上的靈活性，不能針對因各地經濟差異所形成的對金融需求的不同而實行靈活的政策措施，使區域發展的不平衡狀況加劇，削弱了信貸政策的實施效果。其原因有二：首先是沒有正確劃分企業大與小、強與弱的關系。目前各銀行為增強贏利能力和競爭能力，在信貸業務策略方面，重點傾向于“大城市、大企業”，紛紛推行“扶優扶強”、“抓大放小”的經營戰略，但是由于在不同地區、企業布局不可能均衡擺布，企業的規模也因產業特點的不同標準各不相同，且處于成長期的企業形成規模還需要一個過程，商業銀行分支機構在求“大”的原則下，機械性地選擇貸款對象，使縣域企業獲得支持的可能性大打折扣；其次是沒有正確處理產業政策限制與區域產業特點的關系。由于信貸政策在具體的產業投向、產品投向等方面的統一要求可能與地方經濟的實際情況不一致，使銀行在地方經濟結構調整中的作用弱化，尤其是一些以資源型傳統產業為主的地區，在產業升級改造時，往往由于信貸政策的限制得不到支持，一定程度上影響了這些地區優化經濟結構的進程，使經濟持續穩定增長的基礎得不到加強。

五是信用環境欠佳，制約貨幣政策的傳導時效。貨幣政策傳導渠道是建立在良好的社會經濟信用制度基礎之上的，只有健全完善的社會信用制度才能為貨幣政策的有效暢通傳導提供“優質的土壤”。然而目前的社會信用狀況不容樂觀，企業不講信用，大量拖欠金融機構的貸款本息，加之借改制之際懸空、逃廢金融債務現象普遍存在，造成了金融機構的懼貸心理，使銀行心有余悸，嚴重挫傷了金融機構放貸的積極性。

六是宏觀調控的負面影響。2009年以來，國家宏觀調控政策的實施取得了明顯成效，保證了國民經濟平穩較快增長。但同時，經濟運行中一些舊有的突出矛盾并沒有根本解決，又出現了一些需要關注的新問題，貨幣信貸收縮中結構性矛盾突出，企業流動資金偏緊。在金融調控取得了明顯成效的同時，行政性信貸控制措施導致信貸投放結構與宏觀調控的意圖存在一定矛盾，貨幣供給量增速下降過猛，用于正常生產的短期流動貸款減少，用于投資的中長期貸款增加，中小企業資金緊張，民間金融又趨活躍，資金體外循環增加。如果貨幣信貸繼續保持目前的增速和結構，將對2011年縣域經濟發展和金融穩定帶來不利影響。

二、有效實施貨幣政策傳導效果的對策

產生于改革進程中的貨幣政策傳導不暢，也唯有改革與發展才能得以較好地解決。其中，著眼于微觀創新是解難的前提，著眼于落實創新是解難的關鍵。這

就要求縣級人民銀行要努力當好建言獻策的“參謀員”，疏通梗阻的“服務員”和抓好落實的“督導員”。具體地說，縣級人民銀行要在工作實踐中需要做到“六個創新”。

（一）創新金融環境。地方政府要積極創造經濟發展的環境，營造良好的金融環境。一是要嚴格貫徹執行國家的產業政策，堅持以市場為導向，本著有利于產業升級和結構優化的戰略原則，堅持提升改造傳統產業與發展新興主導產業并重，堅決制止低水平重復建設；堅持有所為、有所不為，集中力量扶優扶強，積極培育、支持企業做大、做強，實施資產重組聯合，以優勢產業、優勢企業、優勢產品為龍頭，發展一批具有市場競爭力的企業集團，帶動轄區經濟整體上較快發展。二是政府要充分認識到整頓和規范社會信用，創造良好的信用環境，是促進金融業穩健運行和國民經濟持續、快速、健康發展的重要保證，要同銀行、企業一起共同努力，盡快提升區域信用狀況，營造良好的金融外部環境。要在全社會加強信用宣傳教育、倡導誠實信用觀念，營造一種講信用光榮、不講信用可恥的輿論環境，促進全社會信用觀念的提高；要積極支持和配合金融部門堅決制止、制裁各種逃廢金融債務行為，切實維護金融債權，確保金融資產的安全運行；要開展區域內企業信用評價活動，使企業真正認識到只有良好的信用度才能取得銀行的信任和支持，重塑平等互利，恪守信用的銀企關系；健全社會信用體系，建立區域性信用擔保公司，為中小企業融資提供擔保，降低銀行放貸風險，有效解決企業貸款難的問題；人民銀行要繼續加強銀行信貸登記咨詢系統管理，確保信息錄入的及時、準確和完整；整合、挖掘系統數據資源，加強對重點行業、企業貸款情況的分析，進一步提高系統應用水平；積極推進個人信用信息基礎數據庫建設，擴大個人信用信息采集范圍，補充和完善信用中介機構的檔案，探索信用中介機構管理制度，對社會征信體系建設進行研究和規劃，積極推進社會信用環

境建設。

（二）創新督促檢查。近年來，為支持擴大內需，人總行制定了《關于金融機構開辦消費貸款的指導意見》、《關于國家助學貸款的管理規定》、《關于農村信用社開辦小額信用貸款的指導意見》、《關于下崗失業人員小額擔保貸款管理辦法》等一系列信貸政策措施，同時為解決金融機構尤其是國有商業銀行信貸管理制度中的一些問題，要求金融機構編制信貸資金營運計劃、建立貸款營銷的激勵約束機制，合理確定貸款審批權限等，這些要求的實現，既離不開基層人行的組織協調和推動，也需要人行進行督促檢查。為此人民銀行要盡快建立金融監督檢查工作協調機制。制定和完善行使金融監督檢查權的管理制度和操作程序，加強組織領導和部門間的協調配合，依法開展對金融機構、其他單位和個人有關行為的監督檢查。依法規范行政審批和行政管理行為，提高依法決策、依法行政的水平。同時，應引導各金融機構徹底摒棄“大就是強”、“大就是好”、“抓大丟小”的信貸觀念，增強經營貨幣的市場營銷理念，樹立“五好五不論”的信貸意識，即只要企業機制好，產品質量好，市場銷路好，經營效益好、還貸付息信用好，不論性質、不論大小、不論歸屬、不論行業、不論城鄉都積極予以信貸支持。通過大力組織協調和加強督促檢查，切實確保政策措施落實到位。

（三）創新管理體制。商業銀行要改進信貸資金管理體制，建立政策統一、區別對待、效益優先、確保安全、責權一致的信貸資金管理方式。商業銀行要根據區域經濟發展的不同狀況和特點，制定和運用區域性信貸政策，促進信貸結構和經濟結構升級，避免政策上的“一刀切”所形成的區域之間政策效應的不平衡。按照有效性和靈活性相結合的原則，合理調整授權制度，既要強化總行一級法人的經營體制，又要使下屬分支機構根據當地經濟發展狀況和自身的經營管理水平，在授權的前提下作出靈活的應變，增強對地方經濟的支持力度。在強化信貸

風險防范和約束機制的同時，更要建立和完善信貸投放的激勵機制，實行貸款責任、權利與利益相一致，調動基層行和信貸人員的放貸積極性。人民銀行要堅持以科學發展觀統領工作全局，緊緊圍繞加強和改善金融調控，一是強化窗口指導。根據上級行的貨幣政策要求，結合國家產業政策和轄區經濟發展的地方特色，制定貨幣信貸指導意見，明確貸款的重點支持對象，利用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過對金融機構的勸告、引導，影響其放款的數量和方向；二是用足、用好手中掌握的再貸款、再貼現等貨幣政策工具，支持金融機構特別是要借農村信用社改革的東風，重點支持地方中小金融機構的信貸活動，并以此為杠桿，激發金融機構貸款的積極性；三是搭建平臺，通過舉辦銀企座談會、貸款供需洽談會等多種形式，促進政、銀、企的溝通，促進項目與資金的銜接，實現經濟金融的同發展共繁榮。要改進對中小企業的信用評級方法，突出對企業的信用評價和所處的經濟、信用環境的評價，即充分考慮中小企業的成長性、效益性，又注意評估其資本實力和貸款方式的風險性，使信用等級評定能夠動態客觀地反映中小企業的資信狀況和償債能力。要引導商業銀行適當下放信貸審批權，對A級以上或能夠提供有效擔保的中小企業可根據需要適當增加授信額度。除項目貸款外，對提供低風險擔保的流動資金貸款、銀行承兌匯票、保函等各類信貸業務審批權可一直下放到基層行。要簡化信貸審批環節，提高放貸效率，建立貸款“綠色通道”，大力推行貸款限時服務，對無故延期放貸者實行處罰。要通過合理的資源配置，強化基層行營銷貸款的職能，調動基層行對中小企業營銷服務力度，著力為中小企業客戶提供“一站式”服務，并建立相關組織、制度保證和約束激勵機制。

（四）創新協調機制?？h級人民銀行要進一步提高科學觀察、分析和判斷經濟金融形勢的能力，提高執行貨幣政策有效性的能力，提高維護地方金融穩定的

能力，提高中央銀行的金融服務能力，提高內部控制和管理能力，提高區域金融生態環境建設的能力，充分發揮協調作用，確保信貸政策的貫徹落實，要加強與地方政府、綜合經濟部門、銀監部門、各金融機構的溝通聯系，建立由人民銀行、銀行監管部門、各銀行、保險、證券機構及有關部門負責人參加的季度經濟金融運行形勢分析例會制度。分析研究轄區經濟金融運行狀況，針對存在的問題提出相應改進改進建議和措施；同時，也應了解當地政府對信貸的需求及建議，根據當地經濟發展的實際情況，提出具有較強指導意義的信貸意見，統一政府、企業、銀行的思想，針對重點行業貸款情況和經濟運行中出現的苗頭性、局部性問題，進行跟蹤研究，提出對策和建議，增強執行貨幣政策和實施金融調控的前瞻性、科學性、有效性，提高“窗口指導”的有效性，以引導金融機構進行信貸結構調整為目標，及時向金融機構傳遞宏觀政策意圖，加強信貸政策與產業政策、財政政策的協調配合，疏通貨幣政策傳導渠道，著力引導金融機構積極支持符合國家產業政策和市場準入條件的項目建設，加大對重點行業、企業的支持力度，引導和推動房地產金融健康發展。靈活運用貨幣政策工具，管好用活支農再貸款，積極支持農村信用工程建設，支持農業現代化和產業化進程。協調金融機構在堅持信貸原則的基礎上，增加信貸投入，促進經濟和金融業的共同發展。

（五）創新調控手段。縣級人民銀行要根據上級行的貨幣政策要求，指導商業銀行按照擇優扶持、營銷和管理并重的原則，根據中小企業所處地域的地理位置、經濟基礎、經濟結構和投資環境，制定引導性較強的貸幣信貸政策，包括中小企業的行業政策、地區政策、客戶政策、利率政策、分類指導政策和風險控制政策，同時牢固樹立服務意識，當好金融機構的“代言人”，不斷為金融機構排憂解難，為其經營創造良好的環境。人民銀行再貼現與金融機構支持中小企業貸款比例掛鉤，實行多貸多貼，其利率也可適當優惠。要著力疏通貨幣政策傳導機

制，構建信貸集中投放風險預警機制，調控和引導商業銀行對中小企業的信貸投向投量。繼續發揮信貸政策結構調節功能，切實落實有保有壓。在企業經營機制尚不健全、市場機制尚不完善、宏觀調控手段尚不發達的情況下，通過鼓勵和限制性的窗口指導和信貸措施來貫徹落實有保有壓是必要的。

（六）創新服務方式。努力改進金融服務，切實提高服務水平和質量。在支付結算方面，要大力提高銀行卡發展水平，努力發展新的支付結算工具和手段，使支付行為更安全、更快捷；在會計結算方面，要確保資金清算匯劃高效和安全，完善銀行賬戶管理數據庫，加強對賬戶開銷戶行為的審批監控，加強對支付結算法規的宣傳，推廣票據和信用工具的使用；在信貸征信業務方面，要以信貸登記咨詢系統全國聯網和異地業務數據報送為依托，加強對各家金融機構信貸登記工作的組織和管理，提高要素登記準確率，為金融業創建良好的信用環境服務，為建設完善的社會信用體系服務。

二O一一年六月十日

第四篇：分析2014年央行貨幣政策

分析2014年央行貨幣政策

“根據經濟金融形勢變化以及金融創新對銀行體系流動性的影響，靈活運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節等工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調節好流動性總閘門，保持貨幣市場穩定。”央行昨日發布的2014年第一季度貨幣政策執行報告同時提出，引導商業銀行加強流動性和資產負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。

值得注意的是，2013年第三季度貨幣政策執行報告對下一階段政策的表述是“合理運用??”，而今年第一季度則更換為“靈活運用??”。這一變化說明央行對當前經濟形勢的判斷已經較去年第四季度發生了明顯變化。

“當前中國經濟正處在增速換擋和轉變發展方式的階段，既有結構調整的陣痛，也漸顯調整和改革所激發的活力?！毖胄袕娬{，綜合增長潛力和動能等各方面因素看，未來一段時期中國經濟有望繼續保持平穩運行。但也要看到，全球經濟復蘇進程中仍有風險和不確定性，中國經濟內生增長動力尚待增強，部分行業產能過剩問題依然嚴重，資源環境約束進一步突顯，潛在風險需要高度關注，結構調整和轉變發展方式的任務還很艱巨。

央行在報告中指出，下一階段要繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性。堅持“總量穩定、結構優化”的取向，保持定力，主動作為，適時適度預調微調，增強調控的預見性、針對性和有效性，統籌穩增長、促改革、調結構、惠民生和防風險的關系，繼續為經濟結構調整與轉型升級營造穩定的貨幣金融環境。同時，寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創新發展，進一步完善調控模式，疏通傳導機制，通過增加供給和競爭改善金融服務，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力。

“一是綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長?！毖胄兄赋觯^續發揮宏觀審慎政策的逆周期調節作用，根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關參數進行適度調整，引導金融機構更有針對性地支持實體經濟發展。

二是盤活存量、優化增量，支持經濟結構調整和轉型升級。優化流動性的投向和結構，著力降低棚戶區改造等重點領域和“三農”、小微企業等薄弱環節的融資成本。落實好差別化住房信貸政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設和居民首套自住普通商品房消費，堅決抑制投機投資性購房需求。

三是進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。繼續推進同業存單發行和交易，探索發行面向企業及個人的大額存單，逐步擴大金融機構負債產品市場化定價范圍。

四是完善金融市場體系，切實發揮好金融市場在穩定經濟增長、推動經濟結構調整和轉型升級、深化改革開放和防范金融風險方面的作用。鼓勵創新，豐富債券市場產品和層次。

五是深化金融機構改革，通過增加供給和競爭改善金融服務。當前基于互聯網的創新金融發展迅速，與傳統金融互相補充和融合，有利于促進競爭、發展普惠金融、增加居民收入、提高資源配置效率。但創新過程中也存在監管套利、增大市場流動性風險等問題。應進一步完善相關標準和制度，促進公平競爭，加強行業自律，提升風險防控能力，切實維護投資者權益，促進互聯網金融健康發展。

六是有效防范系統性金融風險，切實維護金融體系穩定。

央行在2013年的最后一天對外公布了貨幣政策委員會第四季度例會的主要內容。不出所料，此次會議與李克強總理近日在天津調研時的口徑保持高度一致。

例會提出，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長，改善和優化融資結構和信貸結構。

例會強調，寓改革于調控之中，增強金融運行效率和服務實體經濟能力。

例會還指出，要進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

保持適度流動性

隨后，央行行長周小川在新年致辭中說，將保持政策的穩定性和連續性，著力提高調控的前瞻性、針對性和協同性，大力推動金融改革，加快金融創新，維護金融穩定，提升金融服務和管理水平，支持經濟發展方式轉變和經濟結構調整，促進經濟社會持續健康發展。

與此前2013年第三季度貨幣政策執行報告表述有所差異，本次會議將下一階段流動性管理工作的內容定調為“保持適度流動性”，而此前的表述為“加強流動性總閘門的調節作用，引導貨幣信貸就社會融資規模平穩適度增長”。

市場人士對此解讀稱，考慮到2013年流動性緊張事件，以及美國退出QE政策可能對中國產生的溢出效應，更重要的是，2014年中國經濟整體發展的需要等綜合因素，2014年保持適度流動性更有利于貨幣政策效率的實現、金融改革的穩步推進，以及實體經濟的持續復蘇。

目前來看，盡管2013年初設定的M2增速目標為13%，但從實際執行出發，預計2013年全年M2增速將在14%左右。

社科院此前發布報告預計，2014年的貨幣供應量M2將保持在14%的水平，與2013年持平。但也有分析人士預期，2014年的M2可能仍與2013年13%的目標持平?？此浦幌嗖钜粋€百分點，實則代表了貨幣政策未來松與緊的取向。

興業銀行首席經濟學家魯政委稱，為體現政策的穩定性和連續性，預計2014年M2增速仍將保持在13%。同時，貨幣市場利率波動較大仍會是貨幣市場的特征。

另外，隨著美聯儲超寬松貨幣政策的退出，我國央行也可能下調法定存款準備金率。寓改革于調控之中

中央經濟工作會議指出，2014年要“保持調控定力，堅持底線思維”，提出用改革的精神、思路、辦法來改善宏觀調控，寓改革于調控之中。而這也成為央行2014年推進金融改革的主要原則。

當前，金融領域正在推進的改革內容有很多，利率市場化和人民幣匯率形成機制改革是重點和難點。

從放開貸款利率的上、下限，到逐步放開存款利率下限及放開上限至110%，政策的每一步推進都與當時的實體經濟需求和總體宏觀調控政策密切相關。

--劉良勇 徐濤濤

第五篇：央行定調2014年貨幣政策

央行定調2014年貨幣政策

17日召開的人民銀行()貨幣信貸工作會議給市場指明了今年貨幣政策的明確思路——貨幣信貸工作要堅持穩中求進，“穩”主要體現為“總量穩定”，“進”主要體現為“結構優化”。

具體來說，要加強和改善銀行體系流動性管理，保持適度流動性，發揮好宏觀審慎政策工具的調節作用，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長。要運用多種政策工具，有針對性地引導金融機構盤活存量、優化增量，著力支持小微企業、“三農”以及信貸政策支持的其他重點領域和薄弱環節。

另一方面則是堅持改革創新。要用改革的精神、思路、辦法來改善貨幣政策調控，寓改革于調控之中，提高金融資源配置效率。進一步推進利率市場化，進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，根據需要創新貨幣政策操作工具，增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性。