第一篇：國債發(fā)行規(guī)模與GDP和財(cái)政支出的關(guān)系

國債發(fā)行規(guī)模與GDP和財(cái)政支出的關(guān)系

[摘要]國債作為政府籌集資金、緩解財(cái)政壓力和實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控與現(xiàn)代金融管理的重要工具，適當(dāng)?shù)膰鴤呤菍?shí)現(xiàn)財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控目標(biāo)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要手段與保證。我國國債的發(fā)行對支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用。要優(yōu)化國債結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步的合理化，就需逐步擴(kuò)大地方政府債券發(fā)行規(guī)模，規(guī)范國債市場運(yùn)行，調(diào)整國債投資規(guī)模與方向，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]國債發(fā)行規(guī)模；財(cái)政支出；國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)

[中圖分類號]F812.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1006－5024(2011)06－0148－03

一、國債的發(fā)行支持了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

國債是世界各國政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字、籌集建設(shè)資金、調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。隨著改革開放政策的實(shí)施，我國從1981年開始恢復(fù)發(fā)行國債以來，國債發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大。1994年首次突破1000億元大關(guān)，截至2008年底，國債發(fā)行規(guī)模近8549億元，累計(jì)發(fā)行國債近7.93萬億元，我國國債余額已達(dá)5.3萬億元。2009年國債發(fā)行規(guī)模首次突破萬億元之大關(guān)，創(chuàng)歷史新高，同時(shí)地方政府債券的首次發(fā)行成為財(cái)政政策中創(chuàng)新的亮點(diǎn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，財(cái)政收支規(guī)模不斷上升，國債發(fā)行規(guī)模是否合理適度再度成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

國債作為政府籌集資金緩解財(cái)政壓力和實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控與現(xiàn)代金融管理的重要手段，適當(dāng)?shù)膰鴤呤菍?shí)現(xiàn)財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控目標(biāo)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要手段與保證。我國國債的發(fā)行對支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用。國債發(fā)行規(guī)模的逐年擴(kuò)大，對促進(jìn)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)運(yùn)作、推動(dòng)和支撐經(jīng)濟(jì)的快速增長，可以說是功不可沒；然而，國債政策也是一把“雙刃劍”，運(yùn)用得當(dāng)，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。如果出現(xiàn)偏差，則可能會危及經(jīng)濟(jì)安全和穩(wěn)定，從而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。因此，國債發(fā)行及其規(guī)模問題日益成為社會和政府關(guān)注的熱點(diǎn)問題。

二、國債發(fā)行規(guī)模與GDP和財(cái)政支出密切相關(guān)

國債規(guī)模的大小應(yīng)當(dāng)與國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展對資金的需求、社會對國家的承受力、國家財(cái)政的償債能力等相適應(yīng)。國債發(fā)行與GDP和財(cái)政支出之間具有密切關(guān)系。

1.國債發(fā)行規(guī)模與GDP。國債發(fā)行規(guī)模是否適度，首先取決于它是否能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)財(cái)政收入真正意義上的增長。因此，國債對經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的推動(dòng)力，是衡量國債規(guī)模適度與否的重要指標(biāo)，國債發(fā)行規(guī)模與GDP具有密切關(guān)系。GDP是影響國債規(guī)模最主要的因素之一。

首先，從借債率分析。國債借債率即當(dāng)年國債發(fā)行額占GDP的比重，主要反映當(dāng)年國債發(fā)行對經(jīng)濟(jì)的影響，反映當(dāng)年GDP對當(dāng)年國債增量的利用程度，西方發(fā)達(dá)國家的借債率一般在3～10％，我國國債發(fā)行額占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重，見表1。

我國國債借債率1985年為1％，1994年為2.4％，2007年為4.2％，2000年以來，我國借債率基本控制在4.2％左右。從1995年以來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來看，特別是2000年以來，我國經(jīng)濟(jì)得以快速增長，國債發(fā)行對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國債發(fā)行規(guī)模保持適度增加。

其次，從國債負(fù)擔(dān)率分析。國債負(fù)擔(dān)率即當(dāng)年國債發(fā)行余額占GDP的比重，反映國債規(guī)模對經(jīng)濟(jì)的影響，也反映國民經(jīng)濟(jì)對國債的負(fù)擔(dān)能力及償還能力。理論界一般認(rèn)為，國債發(fā)行規(guī)模主要取決于一定時(shí)期國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，國債承受能力越強(qiáng)。因此，國債規(guī)模與GDP相聯(lián)系，國債負(fù)擔(dān)率是衡量國債適宜度的重要標(biāo)準(zhǔn)。目前，發(fā)達(dá)國家一般控制在10～48％之間，歐盟國家以60％為警戒線。我國國債負(fù)擔(dān)率情況如表2所示。

我國國債負(fù)擔(dān)率1990年為4.8％，1998年為9.2％，2000年上升至13.78％，2007年快速上升到21.39％。我國國債負(fù)擔(dān)率顯示，近期我國國債負(fù)擔(dān)率維持在20％以內(nèi)，我國的國債規(guī)模仍有較大的發(fā)展空間。雖然與其他國家相比，我國國債負(fù)擔(dān)率相對較低，但同時(shí)我們也應(yīng)該看到，西方發(fā)達(dá)國家由于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早，每年創(chuàng)造的GDP數(shù)倍于我國，并且財(cái)政集中率一般都在30～40％，甚至超過50％。而且，西方發(fā)達(dá)國家的高債務(wù)負(fù)擔(dān)率是債務(wù)余額滾動(dòng)幾十年，甚至上百年的結(jié)果。因此，我們不能簡單地以60％的警戒線來衡量我國的債務(wù)規(guī)模。我們應(yīng)結(jié)合我國的具體情況，保持適度的國債發(fā)行規(guī)模，以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展為基準(zhǔn)。

2.國債發(fā)行規(guī)模與財(cái)政支出。國債發(fā)行的一個(gè)重要原因是彌補(bǔ)財(cái)政赤字。國家財(cái)政支出的需求壓力是制約國債發(fā)行規(guī)模的又一重要因素。

1994年以前，財(cái)政赤字較低，彌補(bǔ)財(cái)政支出可以向中央銀行透支，國債發(fā)行規(guī)模相對較少。1994年《預(yù)算法》出臺，規(guī)定財(cái)政赤字不能向中央銀行透支彌補(bǔ)，只能靠發(fā)行國債來彌補(bǔ)。因此，國債規(guī)模有了較快發(fā)展，其后隨著財(cái)政支出呈剛性增長，財(cái)政赤字的不斷增加，為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的需要，國債發(fā)行規(guī)模也隨之不斷擴(kuò)大。國債規(guī)模與財(cái)政支出密切相關(guān)。而國債依存度即當(dāng)年國債發(fā)行額占財(cái)政支出的比重，反映了當(dāng)年財(cái)政支出對國債的依存程度，反映一個(gè)國家一定時(shí)期內(nèi)財(cái)政支出中有多少依賴發(fā)行國債籌措資金的一個(gè)指標(biāo)，這是任何一個(gè)國家考核國債規(guī)模是否適度的一個(gè)重要指標(biāo)。如果國債依存度較高，國債規(guī)模過大，表明財(cái)政支出過多依賴債務(wù)收入，財(cái)政狀況脆弱。因此，財(cái)政支出也直接影響國債發(fā)行規(guī)模。目前，國際公認(rèn)的國債依存度標(biāo)準(zhǔn)是20％，發(fā)達(dá)國家一般控制在15％～20％之間。而從我國的具體情況來看，財(cái)政債務(wù)依存度(1990―2008年)如表3所示。

由于我國國債發(fā)行長期以來僅限于中央政府，因此，中央財(cái)政國債依存度更能反映我國的實(shí)際情況。事實(shí)上，我國債務(wù)依存度長期以來一直在國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的警界線上方運(yùn)行，中央財(cái)政債務(wù)依存度更高。原因在于，發(fā)行的國債一部分用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字，一部分用于債務(wù)還本付息支出，迫于財(cái)政支出的壓力，債務(wù)收入的增長速度明顯快于財(cái)政收入的增長速度，我國財(cái)政支出平均增長率一直高于財(cái)政收入和GDP平均增長率，由此形成財(cái)政支出增加――財(cái)政赤字增加――國債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致財(cái)政支出與債務(wù)規(guī)模同步擴(kuò)大的局面。同時(shí)，我國財(cái)政在未來需要承擔(dān)的負(fù)擔(dān)還會增加，例如我國社會保障體系的建立與完善，需要有財(cái)政支撐。因此，在近幾年內(nèi)，在保持現(xiàn)有國債發(fā)行規(guī)模的基礎(chǔ)上，將國債發(fā)行規(guī)模控制在一個(gè)適度的水平，對我國將來經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會帶來更直接的影響。

三、保持國債適度規(guī)模，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)行。平衡財(cái)政收支

1.優(yōu)化國債結(jié)構(gòu)。隨著我國繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，為國債發(fā)行提供了資金支持。因此，在國債發(fā)行還具有較大空間的同時(shí)，我們必須優(yōu)化國債結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步的合理化。國債結(jié)構(gòu)合理，既有利于充分挖掘社會資金的潛力，滿足不同偏好的投資者的需要，也有利于降低國家籌資成本，減

輕財(cái)政未來的負(fù)擔(dān)。因此，在國債的期限結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)上，我們還需進(jìn)一步探索和完善，針對市場需求狀況，考慮近幾年國債的總體情況，確定國債的發(fā)行品種及期限，確保國債發(fā)行額占財(cái)政支出的比重趨于合理，每年國債還本付息支出占財(cái)政收入的比重趨于合理，使國債規(guī)模處于一個(gè)相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

2.逐步擴(kuò)大地方政府債券發(fā)行規(guī)模。2009年財(cái)政部首次代理35個(gè)地方政府共發(fā)行了50期地方政府債券，總計(jì)2000億元。這是我國推行積極的財(cái)政政策的重要舉措之一，也是我國國債發(fā)行之重大突破，突破了長期以來僅發(fā)行中央政府債券的做法，豐富了國債的種類，也有利于減輕和降低中央財(cái)政債務(wù)依存度，減輕中央財(cái)政的壓力，有利于進(jìn)一步化解我國的國債風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)武漢市近幾年完成中央政府債券發(fā)行的實(shí)際情況以及武漢市國內(nèi)生產(chǎn)總值和財(cái)政收入狀況，逐步擴(kuò)大地方政府債券發(fā)行規(guī)模，既開辟了地方政府融資新渠道，有利于促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也擴(kuò)大了我國國債發(fā)行運(yùn)作空間。

3.規(guī)范國債市場。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，國債是由中央政府發(fā)行并以國家財(cái)力和國家信譽(yù)為保證的債券，是金融市場中安全性最好、信譽(yù)度最高、風(fēng)險(xiǎn)最小的金融產(chǎn)品，一直以來深受投資者的青睞。因此，一個(gè)穩(wěn)定繁榮的國債市場，既可以為國家提供較為固定的融資場所，及時(shí)籌措所需資金，滿足政府財(cái)政支出需要，也可以為投資者理財(cái)提供便利。為此，我們必須不斷加快國債市場環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，規(guī)范國債一級、二級市場，形成較為科學(xué)、嚴(yán)密、高效的市場運(yùn)作機(jī)制。盡快推出國債預(yù)發(fā)行制度，夯實(shí)國債市場基礎(chǔ)，使國債市場不斷完善、活躍，逐步形成一個(gè)高效率、低成本、規(guī)范有序的國債市場，提高市場運(yùn)作效率，促使國債市場走向成熟與繁榮，保障國債市場的長期穩(wěn)定發(fā)展，為國債的發(fā)行創(chuàng)造更有利的條件。

4.調(diào)整國債投資規(guī)模與方向。在我國經(jīng)濟(jì)保持平衡較快發(fā)展以及實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的同時(shí)，我國國債規(guī)模還存在適度擴(kuò)張的空間。在提高財(cái)政收入占國民收入比重、中央財(cái)政收入占財(cái)政收入合理比重的基礎(chǔ)上，擺正稅收與發(fā)行國債的關(guān)系，明確稅收是財(cái)政收入最主要的形式，作為財(cái)政收入的主體地位不能動(dòng)搖，實(shí)現(xiàn)政府收入規(guī)范化，在此基礎(chǔ)上調(diào)整國債發(fā)行規(guī)模與投資方向，使之適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢和市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程，使政府性投資對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用更加明顯，真正實(shí)現(xiàn)國家通過財(cái)政手段對市場經(jīng)濟(jì)實(shí)行間接調(diào)控。2009年我國實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額19.41萬億元，同比增長30.5％，增速高于2008年26.1％的水平。由此可見，政府投資的帶動(dòng)作用是明顯的，市場活力的作用增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)的態(tài)勢較好。2009年貨幣供應(yīng)量的增速持續(xù)提高，在一定程度上反映出市場投資意愿活躍。經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定增長必須依靠協(xié)調(diào)拉動(dòng)機(jī)制。因此，我們有必要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體需要，調(diào)整國債發(fā)行規(guī)模與投資方向，強(qiáng)化國債資金的使用和通盤科學(xué)規(guī)劃、可行性研究，緩解財(cái)政收入矛盾，增強(qiáng)財(cái)政對經(jīng)濟(jì)的承擔(dān)力度，使國債發(fā)行適度、有效、可行。

參考文獻(xiàn)：

[1]張翌，發(fā)行國債的擠出效應(yīng)一多元線性回歸分析[J].經(jīng)營與管理，2010，(7)

[2]任會，轉(zhuǎn)軌時(shí)期國債發(fā)行對居民消費(fèi)影響的凈效應(yīng)分析[J].經(jīng)濟(jì)評論，2010，(9)

責(zé)任編輯：昱文

第二篇：國債發(fā)行方式de比較研究

國債發(fā)行方式的比較研究

目前世界各國發(fā)行國債主要采用招標(biāo)方式、協(xié)議承銷方式、柜臺銷售方式和隨賣方式。其中，招標(biāo)方式是指發(fā)行人安排國債發(fā)行的招標(biāo)活動(dòng)，并根據(jù)投標(biāo)者的投標(biāo)確定發(fā)行價(jià)格；協(xié)議承銷方式指商業(yè)銀行和證券公司組成承銷團(tuán)（辛迪加），與發(fā)行人協(xié)商國債發(fā)行利率后包銷國債；柜臺銷售方式指發(fā)行人通過商業(yè)銀行的柜臺代理銷售不可轉(zhuǎn)讓的國債；隨賣方式指發(fā)行人根據(jù)市場情況隨機(jī)決定以某種利率發(fā)行國債，如遇市場情況變化，則停止該期國債發(fā)行，調(diào)整利率后發(fā)行新一期債券。

上述四種模式各有利弊，招標(biāo)方式是最公平的發(fā)行方式，可以實(shí)現(xiàn)發(fā)行利率和發(fā)行費(fèi)率最低，效率最高，也有利于二級市場的活躍；協(xié)議承銷方式比較簡便，但發(fā)行時(shí)間較長，發(fā)行利率較高，而且投資者須支付承銷團(tuán)的承銷費(fèi)、管理費(fèi)、辛迪加開支等費(fèi)用，投資者的成本很高；柜臺銷售方式方便居民個(gè)人購買，但不可轉(zhuǎn)讓決定了發(fā)行利率較高；隨賣方式方便發(fā)行人，但不透明和不可預(yù)測，很難形成國債二級市場。

當(dāng)賣者不能確切知道其物品的價(jià)格時(shí)，可以通過競價(jià)招標(biāo)來確定價(jià)格，這是招標(biāo)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。除了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能外，招標(biāo)還有一個(gè)重要的功能——價(jià)格公平，招標(biāo)具有公開性、規(guī)范性和合法性，公眾確認(rèn)招標(biāo)價(jià)格是公平的。因此在公共物品和公共資源的買賣和交易時(shí)，招標(biāo)被認(rèn)為是最佳的方法，可以防止公共利益不會受損。國債是一種典型的公共物品，所有投資者都有權(quán)購買這種公共債務(wù)，決定誰能買到以及購買價(jià)格的最好方式就是公開招標(biāo)，尤其是隨著各國債券市場的國際化，對于外國投資者而言公平公開的重要性更加突出，因此招標(biāo)方式是國債發(fā)行方式的最好選擇。80年代初期世界上只有6個(gè)國家使用招標(biāo)方式，1994年IMF選擇了77個(gè)有代表性的國家調(diào)查，其中42個(gè)國家采用招標(biāo)方式發(fā)行國債，發(fā)達(dá)國家實(shí)行招標(biāo)發(fā)行的比例達(dá)到80％，美國等7

個(gè)最發(fā)達(dá)的國家則全部采用了招標(biāo)方式，發(fā)展中國家也有約一半左右采用招標(biāo)方式發(fā)行國債。

國債的招標(biāo)按組織方式不同可分為完全招標(biāo)和競爭承銷。完全招標(biāo)的組織方式指發(fā)行人向社會公布發(fā)債公告，國債一級自營商投標(biāo)，其他投資者可以委托國債一級自營商或其他機(jī)構(gòu)投標(biāo)，確定中標(biāo)利率后國債一級自營商和其他投資者以該利率向發(fā)行人繳款獲得債權(quán)。美國是采用完全招標(biāo)組織方式的典型國家；競爭承銷指只有國債一級自營商有權(quán)參與國債的招標(biāo)活動(dòng)，發(fā)行人根據(jù)國債一級自營商的投標(biāo)利率確定中標(biāo)的承銷團(tuán)，由中標(biāo)的承銷團(tuán)負(fù)責(zé)包銷國債。

目前中國采用競爭承銷的組織方式招標(biāo)發(fā)行國債：1995年財(cái)政部進(jìn)行了以劃款期為競爭標(biāo)的的試點(diǎn)并取得成功，1996年又進(jìn)一步以完全市場化的競爭承銷方式發(fā)行可流通國債。由于種種原因，從1997年開始暫停以競爭承銷方式招標(biāo)發(fā)行國債，直至1999年9月財(cái)政部才再次在銀行間債券市場以底價(jià)利率的招標(biāo)方式競爭承銷發(fā)行國債。隨著金融體制改革的深化，政策性銀行也開始組織競爭承銷方式招標(biāo)發(fā)行國債：1998年國家開發(fā)銀行通過銀行間債券發(fā)行系統(tǒng)首次采取競爭承銷的方式招標(biāo)發(fā)行了金融債券，隨后進(jìn)出口銀行也開始以競爭承銷方式發(fā)債。從此競爭承銷成為銀行間債券市場政府債券發(fā)行的主流方式。中國人民銀行自2003年4月22日起，將央行票據(jù)作為公開市場操作的一項(xiàng)重要工具固定于每周二定期發(fā)行。央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而發(fā)行的短期債務(wù)憑證，具有“準(zhǔn)國債”的性質(zhì)。央行票據(jù)亦采用競爭承銷方式招標(biāo)發(fā)行，即通過指定的公開市場業(yè)務(wù)一級交易商投標(biāo)，確定發(fā)行價(jià)格。

在通貨膨脹預(yù)期的壓力下，競爭承銷方式招標(biāo)發(fā)行國債與“準(zhǔn)國債”在2003年9月以后遇到了嚴(yán)重的失敗：第九期國債流標(biāo)；第十期國債緊急叫停；央行票據(jù)則連續(xù)3次出現(xiàn)未募足預(yù)定發(fā)行數(shù)量的情況：第53、54期票據(jù)計(jì)劃發(fā)行450億元，實(shí)際發(fā)行360

億元；第55、56期票據(jù)計(jì)劃發(fā)行300億，實(shí)際僅發(fā)行100.7億，平均流標(biāo)率高達(dá)66.4％。

為研究招標(biāo)的組織方式與流標(biāo)之間的關(guān)系，需要從國債招標(biāo)行為本身出發(fā)，從理論上說明影響國債招標(biāo)的各方面因素，進(jìn)而說明不同組織方式對招標(biāo)結(jié)果的影響；并代入中國和美國兩種組織方式下國債或“準(zhǔn)國債”招標(biāo)發(fā)行的相關(guān)數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)理論分析所得的結(jié)論；借鑒美國完全招標(biāo)的組織方式發(fā)行國債的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，提出改善我國國債與“準(zhǔn)國債”發(fā)行的相應(yīng)措施，這是本文的研究思路。

中國和美國國債發(fā)行市場的比較,可以看出兩國在體系的組織安排上及具體操作中有很大不同，具體比較如下：

一、國債招標(biāo)的組織方式不同

中國和美國的國債發(fā)行中都包含有國債的招標(biāo)行為，所不同的是中國采取競爭承銷的組織方式，只有國債承銷團(tuán)成員（即一級自營商）有權(quán)參與國債的招標(biāo)活動(dòng)，發(fā)行人根據(jù)投標(biāo)利率確定中標(biāo)的一級自營商，由中標(biāo)的一級自營商負(fù)責(zé)包銷國債。因此在我國參與國債招標(biāo)的投標(biāo)商數(shù)量有限；而美國采取完全招標(biāo)的組織方式，財(cái)政部向社會公布發(fā)債公告，國債一級自營商投標(biāo)，其他投資者可以委托國債一級自營商或其他機(jī)構(gòu)投標(biāo)，確定中標(biāo)利率后國債一級自營商和其他投資者以該利率向發(fā)行人繳款獲得債權(quán)。因此在美國參與國債招標(biāo)的投標(biāo)商數(shù)量巨大，競爭充分。

在中國，公開市場業(yè)務(wù)一級交易商參與中國人民銀行的公開市場操作，國債承銷團(tuán)成員（即一級自營商）參與國債的招標(biāo)發(fā)行，兩者是分開的；而在美國，一級自營商同時(shí)具備國債發(fā)行市場的特權(quán)和公開市場業(yè)務(wù)中的交易權(quán)。

二、國債招標(biāo)中的操作方式不同

在中國，國債發(fā)行中最初試點(diǎn)過以劃款期為標(biāo)的物進(jìn)行招標(biāo)，現(xiàn)將招標(biāo)標(biāo)的物確定為價(jià)格、利率或價(jià)差，但主要是對發(fā)行價(jià)格進(jìn)行招標(biāo)；在美國，國債發(fā)行中曾對發(fā)行價(jià)格和收益率進(jìn)行招標(biāo)，1983年后統(tǒng)一招標(biāo)標(biāo)的物為國債收益率。

在中國，國債或“準(zhǔn)國債”央行票據(jù)招標(biāo)發(fā)行時(shí)主要采用單一價(jià)格的定標(biāo)方式，多種價(jià)格的定標(biāo)方式、數(shù)量招標(biāo)和底價(jià)招標(biāo)使用較少；在美國，國債主流的定標(biāo)方式是多種價(jià)格招標(biāo)，最近幾年才開始對短期國債試點(diǎn)單一價(jià)格的定標(biāo)方式，現(xiàn)在已經(jīng)不采用底價(jià)招標(biāo)的方式。

在中國，承銷團(tuán)或公開市場業(yè)務(wù)一級交易商中的部分機(jī)構(gòu)可以參與非競爭性招標(biāo)，目的是為它們更好在國債二級市場做市流通做準(zhǔn)備，國債的發(fā)行量也更多的集中在這部分交易機(jī)構(gòu)手中；在美國，個(gè)人或小型機(jī)構(gòu)投資者可以參與非競爭性投標(biāo)，非競爭性投標(biāo)對投標(biāo)額有最低數(shù)量限制。決標(biāo)時(shí)，財(cái)政部首先全部接收非競爭性投標(biāo)以保護(hù)中小投資者的利益和競爭的充分性，避免發(fā)行的國債集中在少數(shù)大的機(jī)構(gòu)投資者手中。

在中國，財(cái)政部根據(jù)的需發(fā)債額度確定當(dāng)年國債的發(fā)行時(shí)間安排，在年初公布，但并未形成按期限不同的固定發(fā)債時(shí)間表；在美國，正常發(fā)行國債的時(shí)間是固定的，并將不同期限的國債分布到不同季度里，這樣每年大約有157次正常的國債發(fā)行。

在中國，國債市場被人為分割成銀行間債券市場和交易所債券市場，兩市場中都為國債一級自營商設(shè)置了單一機(jī)構(gòu)及每一標(biāo)位最高投標(biāo)限額的相關(guān)規(guī)定，此外，我國沒有國債的預(yù)發(fā)行制度等遠(yuǎn)期交易制度；在美國，國債的發(fā)行市場是統(tǒng)一的，在這個(gè)市場中國債一級自營商不僅有“單一機(jī)構(gòu)”等規(guī)定，還特別量化成數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，稱為“35％規(guī)則”，美國國債的預(yù)發(fā)行市場和國債遠(yuǎn)期、期貨市場的交易也非常活躍。

比較中美國債發(fā)行市場的不同組織方式，可以看出美國的國債發(fā)行體系更為完善，操作也更為市場化；我國的國債發(fā)行市場在經(jīng)歷了行政攤銷、競爭承銷等一系列制度的演變后，今后還應(yīng)著重加強(qiáng)制度建設(shè)，完善設(shè)備設(shè)施，引入完全招標(biāo)方式，并針對市場狀況及宏觀經(jīng)濟(jì)條件，適時(shí)地采用多種價(jià)格招標(biāo)方式，以提

高我國國債與“準(zhǔn)國債”的發(fā)行效率，完善國債的發(fā)行體系。

第三篇：稅收增長與GDP增長關(guān)系的探討

1994年稅制改革以來，我國稅收穩(wěn)定快速增長，國家財(cái)政實(shí)力顯著增強(qiáng)。從1994年～2007年gdp和稅收對比情況看，稅收增長與gdp的增長并不保持同步。大多數(shù)年份稅收的增長速度超過gdp的增長速度，但也有一些年份稅收的增長速度低于gdp的現(xiàn)價(jià)增長速度（以下簡稱gdp增長速度）。如1994年～1996年稅收增長速度低于gdp的增長速度，2000年～2007年稅收的增長速度高于gdp的增長速度。

我們認(rèn)為，gdp增長速度與稅收增長速度不存在直接的、量的對應(yīng)關(guān)系，兩者不能簡單地比較，影響稅收的因素是多方面的，應(yīng)作具體分析。

一、gdp的增速與各稅種對應(yīng)稅基的增速并不存在直接的、量的對應(yīng)關(guān)系

經(jīng)濟(jì)增長是稅收增長的基礎(chǔ)，但影響稅收增長的最主要因素是各稅種對應(yīng)稅基的增長。由于gdp與各稅種的稅基增長速度不一致，gdp的增長并非在任何條件下都與稅收增長呈正相關(guān)關(guān)系。具體來講，以銷售額或銷售量為稅基的稅種與gdp一般呈明顯的正相關(guān)關(guān)系，如增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、城建稅、資源稅。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升期時(shí)，gdp增長較快，這些稅種的稅基一般較快增長；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行期時(shí)，gdp增速減緩，這些稅種的稅基的增速一般也會減緩。另外，一些稅種與gdp有一定的相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)度比較小，如企業(yè)所得稅，其稅基是企業(yè)的利潤，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量密切相關(guān)，但其增速與gdp增速的關(guān)聯(lián)度很小；還有一些稅種與gdp沒有明顯的相關(guān)關(guān)系，如財(cái)產(chǎn)稅、行為稅等稅種，與財(cái)產(chǎn)的存量和行為發(fā)生的數(shù)量等密切相關(guān)，與gdp沒有直接的數(shù)量對比關(guān)系。

當(dāng)反映主要稅種稅基的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（如工業(yè)增加值、社會消費(fèi)品零售總額，交通運(yùn)輸、金融保險(xiǎn)、郵電通訊、建筑業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等的營業(yè)收入，煙、酒、汽車、成品油等大宗消費(fèi)品的銷售量（額），企業(yè)利潤，進(jìn)出口額，證券交易額等）的增長速度高于gdp增長速度時(shí)，稅收的增長速度就會高于gdp的增長速度。反之，稅收的增長速度就會低于gdp的增長速度。

一般而言，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長或快速增長時(shí)期，反映稅基的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會快于gdp的增長。相應(yīng)地，稅收的增長速度也會高于gdp的增長速度。如1999年～2007年，國家為應(yīng)對亞洲金融危機(jī)而采取的調(diào)控措施逐步發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長且增速逐年加快。這一時(shí)期，主要稅種稅基的增長速度高于gdp的增長速度，從而稅收增長速度也高于當(dāng)期的gdp增長速度。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)，反映稅基的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長速度會低于gdp的增長速度，從而使稅收的增長速度低于gdp的增長速度。如1994年～1996年，國家為防止經(jīng)濟(jì)過熱而采取的宏觀調(diào)控措施的效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增速逐步回落。這一時(shí)期，主要稅種稅基的增長速度低于gdp的增長速度，從而稅收的增長速度也低于當(dāng)期的gdp增長速度。

從2008年下半年開始，國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速運(yùn)行態(tài)勢。相應(yīng)地，稅收增長速度開始大幅度回落。10月份，稅收開始出現(xiàn)10年來罕見的負(fù)增長。2009年及今后一兩年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨許多挑戰(zhàn)。從保持平穩(wěn)、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展的角度考慮，我們初步判斷，與2005年～2007年的經(jīng)濟(jì)增長相比，今后一兩年，國民經(jīng)濟(jì)仍將處于相對低速的運(yùn)行態(tài)勢。主要稅種的稅基，如工業(yè)增加值，社會商品零售總額，煙、酒、汽車、成品油等消費(fèi)品的銷售量（額），金融保險(xiǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)等的營業(yè)收入、企業(yè)利潤，進(jìn)口額和證券交易額等的增速，都會低于同期gdp增速。國家為保增長而采取的減稅政策也將直接影響稅收增長，從而會使2009年起2年到3年的稅收增長和1994年～1996年一樣，低于gdp增長。

二、gdp的增長結(jié)構(gòu)與稅收的來源結(jié)構(gòu)并不直接對應(yīng)

gdp由第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值構(gòu)成，gdp增長速度是第一、二、三產(chǎn)業(yè)的平均增長速度，而作為我國稅收主體稅種的流轉(zhuǎn)稅主要來源于第二和第三產(chǎn)業(yè)，來源于第一產(chǎn)業(yè)的稅收比重較小。gdp增長結(jié)構(gòu)和稅收來源結(jié)構(gòu)的差異造成了稅收的增長與gdp的增長并不直接對應(yīng)。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和工業(yè)化進(jìn)程的加快，第二、三產(chǎn)業(yè)增加值增長一般快于gdp的增長，從而造成稅收的增長快于

gdp的增長。在工業(yè)增長速度下滑時(shí)，部分第二產(chǎn)業(yè)的增速會低于gdp增速，從而造成稅收增長低于gdp增長。

三、反映經(jīng)濟(jì)總量的gdp增長與經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的變化并不同步

gdp的增長反映的是經(jīng)濟(jì)總量和規(guī)模的擴(kuò)大，這種擴(kuò)大既可以是粗放式低質(zhì)量型的，也可以是集約式高質(zhì)量型的。在經(jīng)濟(jì)總量維持穩(wěn)定的情況下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和企業(yè)效益整體提高時(shí)，與經(jīng)濟(jì)質(zhì)量密切相關(guān)的所得稅收入增速會超過gdp增速。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和企業(yè)效益整體下滑時(shí)，所得稅收入增長幅度會低于gdp增

長幅度，甚至可能會下降。

四、gdp與稅收核算方法存在較大差異

按照支出法（投資、消費(fèi)、凈出口）核算的gdp，在對凈出口的核算方法上和稅收的核算方法存在較大差異。在支出法中計(jì)入gdp的是凈出口額（出口額減去進(jìn)口額），出口額在核算gdp時(shí)是增項(xiàng)，進(jìn)口額在核算gdp時(shí)是減項(xiàng)。在稅收統(tǒng)計(jì)中，進(jìn)口額提供的進(jìn)

口稅收（關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)稅）對總收入是增項(xiàng)，出口帶來的出口退稅對總收入?yún)s是減項(xiàng)。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，國際大宗商品價(jià)格大幅上漲，一方面使得進(jìn)口稅收增加，另一方面國家在此情況下為緩解外貿(mào)順差而實(shí)施的降低出口退稅的調(diào)控措施，將使出口退稅減少，從而使進(jìn)出口環(huán)節(jié)稅收增長進(jìn)一步高于gdp增速。當(dāng)前世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退跡象日益明顯，國際大宗商品價(jià)格回落，造成進(jìn)口稅收下降，而國家為穩(wěn)定出口而采取的提高出口退稅率的措施，會造成稅收的大規(guī)模減收，一降一升，使進(jìn)出口環(huán)節(jié)稅收增速低于gdp增速。

五、稅收政策調(diào)整會對稅收產(chǎn)生直接影響

稅收政策的調(diào)整、稅種的開征、停征等，直接導(dǎo)致稅率和稅基的變化，會對稅收產(chǎn)生直接影響，但這種變化與gdp的增減是沒有關(guān)系的。

六、稅收征管水平的變化對稅收產(chǎn)生直接影響

稅收征管能力的增強(qiáng)和征管水平的提高，可以在其他因素不變的前提下增加稅收，從而提高稅收的增長速度。但這種變化與gdp的增減變化同樣沒有任何關(guān)系。

此外，還有一些影響稅收的因素與gdp并不相關(guān)。比如，國民收入的分配格局的調(diào)整會影響企業(yè)和居民收入水平，從而對所得稅產(chǎn)生影響，而這種變化與gdp沒有關(guān)系；部分累進(jìn)或累退制稅種以及稅收與gdp的統(tǒng)計(jì)口徑差異也會造成稅收與gdp增長速度的不一致。

綜上所述，稅收增長速度是諸多因素共同作用的結(jié)果，稅收增長與gdp增長并不存在直接的、量的對應(yīng)關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，稅收的增長速度可能高于gdp的增長速度，也可能低于gdp的增長速度。由于人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)雜性、變動(dòng)性以及政府宏觀政策的靈活性，稅收與gdp增長不同步是必然的，稅收與gdp同步增長則是人們的主觀臆想。

第四篇：財(cái)政收入和財(cái)政支出的關(guān)系

財(cái)政收入和財(cái)政支出的關(guān)系

{一}、知識目標(biāo)

（1）知道財(cái)政包括財(cái)政收入和財(cái)政支出；了解財(cái)政收入的形式和我國財(cái)政支出的具體用途；懂得如何確定財(cái)政收支的合理關(guān)系。

（2）識記預(yù)算、決算、財(cái)政收支平衡和財(cái)政赤字的含義，（3）領(lǐng)會影響財(cái)政收入的主要因素。

（4）理解財(cái)政的巨大作用。

（二）、能力目標(biāo)

（1）通過分析影響財(cái)政收入的因素，培養(yǎng)學(xué)生的辯證思維能力。

（2）通過分析當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)政策，培養(yǎng)學(xué)生分析解決實(shí)際問題的能力。

（3）通過分析財(cái)政收入與支出的具體數(shù)據(jù)、大型工程的投資等資料，歸納財(cái)政的作用。使學(xué)生更好地掌握分析與綜合的思維方法。

（三）、情感、態(tài)度和價(jià)值觀目標(biāo)

（1）通過教學(xué)，明確財(cái)政作為我國宏觀調(diào)控的重要手段，在社會經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著巨大的作用，增強(qiáng)學(xué)生的愛國主義情感。

（2）創(chuàng)設(shè)情境，引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注社會熱點(diǎn)、參與經(jīng)濟(jì)生活、關(guān)心國家和社會發(fā)展，認(rèn)同我國目前實(shí)行的財(cái)政政策，增強(qiáng)主人翁意識。

二、教學(xué)重點(diǎn)和教學(xué)難點(diǎn)

1．教學(xué)重點(diǎn)

財(cái)政收入，財(cái)政收入是支出的前提，講清財(cái)政收入需要把握籌集財(cái)政收入的具體渠道和影響財(cái)政收入的因素兩個(gè)方面的內(nèi)容。

財(cái)政作用（B）我國財(cái)政支出更加關(guān)注民生、改善民生是通過財(cái)政的作用表現(xiàn)出來的，而且消除金融危機(jī)帶來的影響也是要發(fā)揮財(cái)政的作用。

2．教學(xué)難點(diǎn)

財(cái)政政策，特別是國家運(yùn)用財(cái)政政策促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。財(cái)政政策和學(xué)生生活實(shí)際有一定距離，而且理論性較強(qiáng)。

三、教學(xué)背景分析

1、課標(biāo)要求

內(nèi)容目標(biāo)：評議一個(gè)由政府財(cái)政承擔(dān)的工程項(xiàng)目，說明政府的財(cái)政支出對大眾生活、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。學(xué)習(xí)要求：了解財(cái)政收入的構(gòu)成，說明影響財(cái)政收入的因素；了解財(cái)政支出的種類；根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，描述財(cái)政收入與支出的狀況。評析財(cái)政赤字現(xiàn)象；結(jié)合實(shí)例，評析財(cái)政支出對經(jīng)濟(jì)和人民生活的重要影響。

2．教學(xué)內(nèi)容 本課課題是高一政治必修1《經(jīng)濟(jì)生活》第三單元第八課第一框內(nèi)容。它在本單元中起

承前啟后作用，因?yàn)閲邑?cái)政實(shí)際上涉及到的是國家參與收入分配的問題，就整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活而言，在學(xué)生了解了“生產(chǎn)什么”、“如何生產(chǎn)”后，本課要解決的是“為誰生產(chǎn)”的問題。

3．學(xué)生情況

知識背景：學(xué)生已經(jīng)學(xué)習(xí)了個(gè)人參與社會財(cái)富分配的有關(guān)知識，了解了我國的分配制度，但對國家如何參與社會分配還缺乏了解。

生活背景：本框內(nèi)容與學(xué)生的生活實(shí)際比較遙遠(yuǎn)，再加上高一學(xué)生對政治課不夠重視，學(xué)生學(xué)起來會有一定困難。因此，提高學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，讓學(xué)生積極參與課堂教學(xué)就成為教師在備課中重點(diǎn)考慮的問題。

四、教學(xué)過程

導(dǎo)入新課

教師活動(dòng)：引導(dǎo)學(xué)生閱讀教材64頁材料：。那下面請大家想想個(gè)人有財(cái)力興建地鐵項(xiàng)目，如果不能‘應(yīng)該有誰來建設(shè)？錢從哪里來？

1.若回答個(gè)人可提醒這類工程投資巨大，成本收回周期長，是追學(xué)生可能的回答：○

求利潤的個(gè)人無力也不愿投資的。

2稅收或財(cái)政收入。可以說：稅收是財(cái)政收入的主要形式，這節(jié)課我們一起來學(xué)習(xí)○

有關(guān)國家財(cái)政的知識。

進(jìn)行新課

財(cái)政及其作用

（—）國家財(cái)政含義

【板書】國家財(cái)政

那么，什么是國家財(cái)政呢？國家要想投入大量的財(cái)政資金，就必須有一定的財(cái)政收入。國家的收入和支出叫做國家財(cái)政。

【板書】收入和支出

財(cái)政收入和支出對國家來說是一件至關(guān)重要的事情，每年財(cái)政收入多少支出多少，國家都要做計(jì)劃，上一財(cái)政收支的情況怎樣，國家還要做總結(jié)，接受人大的審查、批準(zhǔn)和監(jiān)督。

十一屆全國人大五次會議上的第三項(xiàng)議程：審查和批準(zhǔn)2009年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2010年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告、批準(zhǔn)2010年中央預(yù)算。

這種由政府提出并經(jīng)過法定程序?qū)彶榕鷾?zhǔn)的國家收支計(jì)劃，稱作國家預(yù)算；上一國家預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告，稱作國家決算。

需要說明的是，預(yù)算和決算又都可以分為中央預(yù)算和決算、地方預(yù)算和決算。比如河北省的預(yù)算就是地方預(yù)算。

（二）國家財(cái)政作用作用

1、促進(jìn)社會公平，改善人民生活

請看P65最上邊的例子思考財(cái)政的作用？你能想出關(guān)于這一作用的其他例子嗎？

1到2015年我省將高水平、高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量普及15年教育，財(cái)【舉例】義務(wù)教育免費(fèi)(○

政教育支出占一般預(yù)算支出比例高于省里核定的比例，全社會教育投入增長高于地區(qū)生產(chǎn)總

2中央財(cái)政再次下?lián)芴貚徑處?010-2011學(xué)年工資性補(bǔ)助經(jīng)費(fèi)12.2億元，截至目值增長。○

前，2010年中央財(cái)政安排的特崗教師工資性補(bǔ)助經(jīng)費(fèi)30.5億元已全部下?lián)埽?009年增加8.3億元，全國14.8萬特崗教師年人均享受補(bǔ)助20540元。)先從農(nóng)村開始，促進(jìn)社會

3國家財(cái)政部日前已會同民政部對今公平。保障性安居工程，農(nóng)民種糧補(bǔ)貼，家電下鄉(xiāng)等。○

冬明春受災(zāi)群眾生活救助工作進(jìn)行了部署；并將會同民政部指導(dǎo)各地采取適當(dāng)調(diào)整城鄉(xiāng)低保標(biāo)準(zhǔn)或補(bǔ)助水平、發(fā)放臨時(shí)生活補(bǔ)助、一次性補(bǔ)貼等措施，切實(shí)保障困難群眾基本生活不因物價(jià)上漲而受到影響。

4學(xué)校保持食堂價(jià)格穩(wěn)定 加對大中專院校家庭經(jīng)濟(jì)困難學(xué)生和學(xué)生食堂補(bǔ)貼，○各大中專

5中央財(cái)政撥付123億元助力地方醫(yī)改 院校要保持學(xué)生食堂飯菜價(jià)格基本穩(wěn)定。○

【歸納】根據(jù)學(xué)生回答，分別歸納出財(cái)政可以促進(jìn)社會公平和財(cái)政可以改善人民生活。

【板書】作用

1、促進(jìn)社會公平，改善人民生活

2.促進(jìn)資源合理配置

過渡語：國家為什么要花大力氣搞預(yù)算決算參與到社會財(cái)富分配中來呢?也就是說國家財(cái)政究竟有何作用呢？第四課我們將會學(xué)到市場調(diào)節(jié)的缺陷，市場在調(diào)節(jié)中作用是基礎(chǔ)性的價(jià)值規(guī)律作用很大，但是市場并不是萬能的，由于個(gè)人企業(yè)的追逐利益很多行業(yè)不原投資或者容易唯利是圖而危害消費(fèi)者的權(quán)利或公共安全，你比如說三鹿奶粉，假疫苗，樓歪歪等現(xiàn)象發(fā)生，因此需要國家調(diào)節(jié)而財(cái)政正是國家宏觀調(diào)控的重要手段。上面說的地鐵屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要投入大量資金，建設(shè)周期長、風(fēng)險(xiǎn)大，投資回報(bào)周期長。

【提問】請大家回顧思考，在實(shí)際生活中，還有那些工程或項(xiàng)目涉及到國家財(cái)政。

【討論】學(xué)生發(fā)言，教師總結(jié)。奧運(yùn)會，亞運(yùn)會，世博會場館建設(shè)，(四大工程，大家知道新世紀(jì)的四大工程是什么嗎？青藏鐵路、西電東送、西氣東輸、南水北調(diào)四項(xiàng)工程。此四項(xiàng)工程是２００１年３月，第十個(gè)五年計(jì)劃綱要提出的。四大工程總投資超過2000億元。)如果完全由市場配置資源，會導(dǎo)致一些行業(yè)、一些地區(qū)資源嚴(yán)重不足，影響社會經(jīng)濟(jì)生活。國家投入這么多資金，會起到什么作用呢？

通過地鐵項(xiàng)目建設(shè)，歸納出財(cái)政投入支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；通過新世紀(jì)四大工程，進(jìn)一步概括出財(cái)政支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，然后引導(dǎo)學(xué)生分析財(cái)政還可以促進(jìn)資源合理配置。

板書2.促進(jìn)資源合理配置

作用3．財(cái)政促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

在“蒜你狠”、“姜你軍”、“豆你玩”之后，“糖高宗”和“蘋什么”又浮出水面。而隨之10月CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))同比增速達(dá)4.4%，也創(chuàng)下24個(gè)月以來新高。11月20日國家出臺１６項(xiàng)措施其中發(fā)放價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼、建立社會救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤的聯(lián)動(dòng)機(jī)制等都與財(cái)政部有關(guān)因?yàn)樾枰獓邑?cái)政撥款來實(shí)施。

請大家看P65中間的兩個(gè)鏡頭（補(bǔ)充知識：長期國債是指償期限在10年或10年以上的國債，可以使政府在更長時(shí)期內(nèi)支配財(cái)力，但持有者的收益將受到幣值和物價(jià)的影響。一

般被用作政府投資的資金來源，在資本市場上有著重要地位）

回顧之前的4萬億

4萬億元投資屬于財(cái)政支出，目的就是要刺激國內(nèi)需求。當(dāng)前受金融危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并不平穩(wěn)，那么從圖中看，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的條件是什么? 【回答】社會總供給和社會總需求保持基本平衡。(看P66名詞點(diǎn)擊)

社會總供給和社會總需求經(jīng)常會不平衡，表現(xiàn)為社會總供給大于社會總需求或社會總供給小于社會總需求。

【思考】如果社會總供給大于社會總需求，從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象看，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)萎縮或通貨緊縮。請大家思考，可以采取哪些措施應(yīng)對通貨緊縮？回顧通貨膨脹、通貨緊縮

擴(kuò)大財(cái)政支出、發(fā)行國債、減少稅收，刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策叫做擴(kuò)張性的財(cái)政政策，也叫積極的財(cái)政政策。

【思考】反之，如果社會總供給小于社會總需求，從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象看，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)過熱或通貨膨脹，國家可以采取哪些措施予以應(yīng)對？

【講解】減少財(cái)政支出、增加稅收，這種抑制總需求，給經(jīng)濟(jì)降溫的政策叫做緊縮性的財(cái)政政策，也叫穩(wěn)健的財(cái)政政策。

剛才大家提到的還有一些政策，我們把它叫做貨幣政策。

【板書】3．財(cái)政促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

（三）財(cái)政收入與支出

過渡語：財(cái)政作用的發(fā)揮離不開“錢”，這“錢”從何而來？又用向何處？這就是財(cái)政收入與支出的問題了。其中收入是前提，要花錢首先得有錢是吧？下面我們就來詳細(xì)看看財(cái)政收入。

（一）財(cái)政收入

1.【板書】財(cái)政收入含義 2.來源

請同學(xué)們看看P66的相關(guān)鏈接

財(cái)政收入的形式有哪些？

【歸納】形式有稅利債和其他收入，其中最主要的形式是什么？（看p66相關(guān)鏈接 強(qiáng)調(diào)）稅收占90%以上，是財(cái)政收入最重要的來源。可見，稅收對于國家來說是多么重要，我們應(yīng)該自覺納稅。

【思考】請大家思考，非稅收入可能包括哪些收入形式？

非稅收入包括國有企業(yè)的利潤收入、債務(wù)收入及其他形式，如收費(fèi)、罰款等。

【板書】財(cái)政收入的形式：稅、利、債和其他收入

2.影響財(cái)政收入的因素

過渡語：我們知道了國家財(cái)政收入來源有稅利債和其他收入那么如果要使2010年的中央財(cái)政收入有所增加，大家有什么建議？

【板書】影響財(cái)政收入的因素

【回答】征稅，提高利潤，債務(wù)收入 歸為一類即分配比例所以影響財(cái)政收入的因素之一是分配政策【板書】。

【點(diǎn)撥】還有沒有其他因素，在分配政策不變的情況下，什么因素會影響財(cái)政收入呢？今年我國財(cái)政稅收入預(yù)計(jì)達(dá)8萬億，那大家想一想建國初1949年的財(cái)政收入與現(xiàn)在相比哪個(gè)多，為什么?對，顯然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不一樣：當(dāng)時(shí)由于連年戰(zhàn)爭而且生產(chǎn)力水平顯然不如現(xiàn)在所以影響財(cái)政收入的另一個(gè)因素是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平【板書】，而且這個(gè)因素更重要是基礎(chǔ)性的，為什么這么說，經(jīng)濟(jì)不發(fā)展，沒有錢，你國家再怎么提高分配比例也沒用（把書翻到p66看最下面一行畫出“基礎(chǔ)性的”一詞。）

財(cái)政收入越多越好？

我們再回到剛才同學(xué)們提到的增加稅收的方法，請大家思考一下能不能一味增加稅收呢？顯然不可以，我們回顧前面的課程便知道參與社會財(cái)富分配的有個(gè)人企業(yè)和國家，在一定時(shí)期內(nèi)，社會創(chuàng)造的總財(cái)富是一定的，國家要的多，企業(yè)和個(gè)人的分配收入就減少；反之，企業(yè)和個(gè)人要的多，國家收入就減少,它們是此消彼長的關(guān)系。國家只有按照一定比例制定合理的分配政策，才能既保證國家財(cái)政收入的穩(wěn)步增長，又促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和人民生活水平的不斷提高。（結(jié)合下半年預(yù)期，2010全年可能將實(shí)現(xiàn)8萬億，這意味著中國政府將成為全球第二富裕的政府。財(cái)政收入的增加應(yīng)伴隨著勞動(dòng)者收入的普遍提高，讓勞動(dòng)者感受到國富帶來的好處。老百姓上不起學(xué)了，看不起病了，退休生活沒有保障了，生活在江南水鄉(xiāng)的人竟然沒水喝了，電、氣、水都要漲價(jià)了。GDP和財(cái)政收入的增長與國民福祉的提高不成比例。如果說以前老百姓尚能理解自己在個(gè)人福利方面的犧牲是為了國家富強(qiáng)的話，現(xiàn)在就不得不問一下：GDP和財(cái)政收入增長究竟給公眾帶來了什么？）

國家財(cái)政收入也不宜過少，因?yàn)樗鼤绊憞衣毮艿挠行Оl(fā)揮，降低國家的宏觀調(diào)控能力。如可以比較2010南非世界杯場館建設(shè)進(jìn)展緩慢和我國大型場館建設(shè)速度之快。

【總結(jié)】所以，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平也會影響財(cái)政收入，而且影響是基礎(chǔ)性的。如同我們“要把蛋糕切好，首先要把蛋糕做大”，做大之后考慮如何切好也就是要處理好國家企業(yè)個(gè)人的關(guān)系。

（二）、財(cái)政支出

財(cái)政收入有了，下面就看怎么花了，也就是財(cái)政支出的問題。下面我們再來看看財(cái)政支出的具體用途（P67相關(guān)鏈接）【板書】財(cái)政支出的含義 具體用途

從圖中可看出財(cái)政支出的具體用途有經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出、科教文衛(wèi)、行政管理和國防支出、社會保障和債務(wù)支出等。目前在我國，經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出居于財(cái)政支出的首位，這是我國特定的歷史階段的政策的反映，隨著政府職能的轉(zhuǎn)變，政府的公共服務(wù)類和保障類的支出將越來越大。（財(cái)政社保“十二五”規(guī)劃要求各級財(cái)政加大社保投入，將目前社保支出占財(cái)政支出的10%提高到25%左右。同時(shí)，要將“各類未納入社保制度的群體盡快納入覆蓋范圍，實(shí)現(xiàn)真正的全民社保”。）(可以和三個(gè)作用相聯(lián)系)

（三）、財(cái)政收支對比關(guān)系（A）

財(cái)政收入是財(cái)政支出的前提，但財(cái)政支出也會影響財(cái)政收入，二者之間的大小關(guān)系會是怎樣的呢？大家把書翻到66頁

【板書】財(cái)政收入和財(cái)政支出的關(guān)系

財(cái)政收支關(guān)系可以表現(xiàn)為三種情況： 財(cái)政收入﹥財(cái)政支出----有節(jié)余-----財(cái)政盈余；

財(cái)政收入≒財(cái)政支出-----收支相等(幾乎不存在)財(cái)政收入﹤財(cái)政支出----有赤字------財(cái)政赤字

其中收支平衡是相對的動(dòng)態(tài)平衡：收入大于支出略有節(jié)余，支出大于收入略有赤字都屬于收支平衡。{補(bǔ)充：略有節(jié)余的狀態(tài)，一般認(rèn)為財(cái)政以財(cái)政節(jié)余數(shù)占財(cái)政總收入的3%為度。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，財(cái)政節(jié)余占財(cái)政收入的2%以下可視為財(cái)政收支完全平衡。略有赤字以財(cái)政赤字占財(cái)政總收入的3%為度。}

【本課小結(jié)】這節(jié)課我們學(xué)習(xí)了財(cái)政的含義和作用，知道了財(cái)政包括財(cái)政收入和財(cái)政支出，了解了財(cái)政收入的4種形式和財(cái)政支出的5個(gè)主要用途，懂得了影響財(cái)政收入的因素，重點(diǎn)探究了財(cái)政在社會經(jīng)濟(jì)生活中的三個(gè)巨大作用。

知識結(jié)構(gòu)：

第五篇：2017年儲蓄國債發(fā)行額度管理辦法

2017年儲蓄國債發(fā)行額度管理辦法

第一章 總則

第一條 為加強(qiáng)儲蓄國債發(fā)行額度管理，促進(jìn)儲蓄國債順利發(fā)行，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱儲蓄國債指儲蓄國債（電子式）和儲蓄國債（憑證式）。

第三條 本辦法適用于2017年儲蓄國債（電子式）和儲蓄國債（憑證式）發(fā)行額度分配管理。國債發(fā)行通知另有規(guī)定的除外。

第四條 儲蓄國債（電子式）發(fā)行額度分為基本代銷額度和機(jī)動(dòng)代銷額度，分別按照計(jì)劃分配和競爭性抓取的方式分配給2015-2017年儲蓄國債承銷團(tuán)成員（以下簡稱承銷團(tuán)成員）。儲蓄國債（憑證式）發(fā)行額度按照計(jì)劃分配方式分配給承銷團(tuán)成員。

第五條 本辦法所稱儲蓄國債（電子式）基本代銷額度比例和儲蓄國債（憑證式）代銷額度比例分別指，財(cái)政部會同中國人民銀行分配儲蓄國債（電子式）基本代銷額度和儲蓄國債（憑證式）發(fā)行額度時(shí)，使用的各承銷團(tuán)成員占比。

第六條 財(cái)政部會同中國人民銀行以半年為周期，分別調(diào)整各承銷團(tuán)成員儲蓄國債（電子式）基本代銷額度比例和儲蓄國債（憑證式）代銷額度比例。調(diào)整結(jié)果分別在2017年上半年和下半年首期儲蓄國債（電子式）和儲蓄國債（憑證式）發(fā)行通知中公布。第七條 調(diào)整各承銷團(tuán)成員儲蓄國債（電子式）基本代銷額度比例和儲蓄國債（憑證式）代銷額度比例，分別以前半年（即2016年下半年或2017年上半年，下同）儲蓄國債（電子式）和儲蓄國債（憑證式）銷售數(shù)據(jù)為主要依據(jù)。

第八條 儲蓄國債（電子式）和儲蓄國債（憑證式）銷售數(shù)據(jù)，分別以中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱國債登記公司）儲蓄國債（電子式）發(fā)行統(tǒng)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)和中國人民銀行匯總整理的承銷團(tuán)成員儲蓄國債（憑證式）發(fā)售數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

第二章 儲蓄國債（電子式）發(fā)行額度管理 第九條 儲蓄國債（電子式）發(fā)行額度分配方式為：

（一）發(fā)行開始前，財(cái)政部會同中國人民銀行根據(jù)發(fā)行通知規(guī)定，將當(dāng)期儲蓄國債（電子式）的最大發(fā)行額的全部或部分，作為基本代銷額度，按照各承銷團(tuán)成員基本代銷額度比例分配給承銷團(tuán)成員。其余發(fā)行額度作為機(jī)動(dòng)代銷額度在發(fā)行期內(nèi)供各承銷團(tuán)成員抓取。

（二）發(fā)行期內(nèi)，承銷團(tuán)成員可于每日8：30-16：30通過與財(cái)政部儲蓄國債（電子式）業(yè)務(wù)管理信息系統(tǒng)（以下簡稱國債系統(tǒng)）聯(lián)網(wǎng)方式申請抓取機(jī)動(dòng)代銷額度。承銷團(tuán)成員申請機(jī)動(dòng)代銷額度的單筆上限為自身當(dāng)期國債基本代銷額度的15%，同一期國債兩次申請時(shí)間間隔不少于1分鐘。國債系統(tǒng)按照接收時(shí)間優(yōu)先原則處理機(jī)動(dòng)代銷額度抓取申請，并向承銷團(tuán)成員反饋處理結(jié)果。對于符合規(guī)定的抓取申請，如財(cái)政部未分配機(jī)動(dòng)代銷額度大 于承銷團(tuán)成員申請抓取額，按該承銷團(tuán)成員申請額向其分配；如財(cái)政部未分配機(jī)動(dòng)代銷額度小于或等于承銷團(tuán)成員申請抓取額，將未分配機(jī)動(dòng)代銷額度全部分配給該承銷團(tuán)成員。

（三）發(fā)行期每日日終，承銷團(tuán)成員將當(dāng)日儲蓄國債（電子式）相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)傳送至國債系統(tǒng)，通過當(dāng)期國債賬務(wù)總量數(shù)據(jù)核查后，如當(dāng)日實(shí)際銷售量大于日初剩余基本代銷額度，承銷團(tuán)成員應(yīng)將剩余全部發(fā)行額度清零；如當(dāng)日實(shí)際銷售量小于或等于日初剩余基本代銷額度，承銷團(tuán)成員應(yīng)將當(dāng)日抓取機(jī)動(dòng)代銷額度清零。

如承銷團(tuán)成員當(dāng)日賬務(wù)僅總量數(shù)據(jù)通過核查，明細(xì)數(shù)據(jù)核查未通過，次日應(yīng)會同國債登記公司查找原因并更正數(shù)據(jù)；次日明細(xì)數(shù)據(jù)核查仍未通過的，第3日起國債系統(tǒng)暫停受理該成員該期國債機(jī)動(dòng)代銷額度抓取申請，明細(xì)數(shù)據(jù)核查通過后恢復(fù)。

如承銷團(tuán)成員未通過當(dāng)期國債賬務(wù)總量數(shù)據(jù)核查，其當(dāng)日剩余發(fā)行額度（包含未售出基本代銷額度和機(jī)動(dòng)代銷額度）凍結(jié)，并于次日停止銷售該期國債，同時(shí)會同國債登記公司查找原因，總量數(shù)據(jù)核查通過后恢復(fù)。

第十條 儲蓄國債（電子式）發(fā)行期內(nèi)，財(cái)政部會同中國人民銀行可以調(diào)減銷售進(jìn)度緩慢的承銷團(tuán)成員剩余基本代銷額度，調(diào)減出的發(fā)行額度納入未分配機(jī)動(dòng)代銷額度，于調(diào)整日次日起供承銷團(tuán)成員抓取。具體調(diào)整方式為：

（一）定期調(diào)整。國債發(fā)行通知中規(guī)定基本代銷額度統(tǒng)一調(diào)整日期。調(diào)整日次日營業(yè)開始前，已通過調(diào)整日賬務(wù)總量核查的 承銷團(tuán)成員應(yīng)在其業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，將其剩余基本代銷額度調(diào)減為零；國債登記公司在國債系統(tǒng)中將已通過調(diào)整日賬務(wù)總量核查的承銷團(tuán)成員基本代銷額度調(diào)減為零，并等額調(diào)增未分配機(jī)動(dòng)代銷額度。

（二）不定期調(diào)整。財(cái)政部會同中國人民銀行根據(jù)各承銷團(tuán)成員銷售情況，決定調(diào)減部分承銷團(tuán)成員剩余基本代銷額度的日期和比例，并通知被調(diào)減的承銷團(tuán)成員和國債登記公司。具體調(diào)減數(shù)額為調(diào)整日日終承銷團(tuán)成員剩余基本代銷額度與上述比例的乘積，計(jì)算結(jié)果按萬元為單位取整，尾數(shù)舍去。如調(diào)整比例為100%，將承銷團(tuán)成員全部剩余基本代銷額度調(diào)減為零。調(diào)整日次日營業(yè)開始前，已通過調(diào)整日賬務(wù)總量核查的被調(diào)減承銷團(tuán)成員應(yīng)在其業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，如數(shù)調(diào)減其基本代銷額度；國債登記公司在國債系統(tǒng)中如數(shù)調(diào)減有關(guān)承銷團(tuán)成員基本代銷額度，并等額調(diào)增未分配機(jī)動(dòng)代銷額度。

（三）如承銷團(tuán)成員調(diào)整日未通過賬務(wù)總量數(shù)據(jù)核查，上述兩種調(diào)減操作均暫不執(zhí)行，相關(guān)承銷團(tuán)成員當(dāng)日剩余發(fā)行額度凍結(jié)；待相關(guān)承銷團(tuán)成員賬務(wù)總量數(shù)據(jù)核查通過后，再執(zhí)行相關(guān)操作。

第十一條 承銷團(tuán)成員當(dāng)日剩余并清零的儲蓄國債（電子式）機(jī)動(dòng)代銷額度，不得超過其當(dāng)期國債基本代銷額度的7%。如發(fā)行期內(nèi)承銷團(tuán)成員首次發(fā)生當(dāng)日剩余并清零的某期國債機(jī)動(dòng)代銷額度超限，國債系統(tǒng)將停止受理該承銷團(tuán)成員次日當(dāng)期國債機(jī)動(dòng)代銷額度抓取申請；如累計(jì)兩次發(fā)生當(dāng)日剩余并清零的某期國 債機(jī)動(dòng)代銷額度超限，國債系統(tǒng)于第二次超限的次日起不再受理該承銷團(tuán)成員當(dāng)期國債機(jī)動(dòng)代銷額度抓取申請。

第十二條 發(fā)行期內(nèi)如發(fā)生基本代銷額度調(diào)整，各承銷團(tuán)成員在執(zhí)行本辦法第九條第二項(xiàng)和第十一條時(shí)，當(dāng)期國債基本代銷額度仍按初始分配值計(jì)算。

第十三條 承銷團(tuán)成員如發(fā)生超額度銷售儲蓄國債（電子式）的違規(guī)情況，應(yīng)立即停止銷售，并報(bào)告財(cái)政部和中國人民銀行。國債系統(tǒng)暫停受理該承銷團(tuán)成員機(jī)動(dòng)代銷額度申請。

如承銷團(tuán)成員超額度銷售儲蓄國債違規(guī)行為是自2015年以來首次發(fā)生，且及時(shí)更正，最終未造成當(dāng)期國債超額發(fā)行，停止其后續(xù)三次發(fā)行的儲蓄國債（電子式）機(jī)動(dòng)代銷額度抓取資格；如更正不及時(shí)或自2015年以來第二次發(fā)生，財(cái)政部會同中國人民銀行通知其退出承銷團(tuán)。

第十四條 儲蓄國債（電子式）發(fā)行期結(jié)束，各承銷團(tuán)成員與國債登記公司核對賬務(wù)無誤后，將未售出的發(fā)行額度調(diào)減為零或作停止銷售處理；國債登記公司在國債系統(tǒng)中將當(dāng)期國債未售出的發(fā)行額度注銷。

第十五條 如儲蓄國債（電子式）取消發(fā)行，各承銷團(tuán)成員于原定發(fā)行首日營業(yè)開始前，在其業(yè)務(wù)系統(tǒng)中將已分配的基本代銷額度調(diào)減為零或做停止銷售處理；國債登記公司在國債系統(tǒng)中將當(dāng)期國債發(fā)行額度注銷。如儲蓄國債（電子式）停止發(fā)行，各承銷團(tuán)成員與國債登記公司核對賬務(wù)無誤后，于停止發(fā)行日營業(yè)開始前將未售出的額度調(diào)減為零或作停止銷售處理，國債登記公 司在國債系統(tǒng)中將當(dāng)期國債未售出的發(fā)行額度注銷。

第十六條 承銷團(tuán)成員違反儲蓄國債（電子式）相關(guān)制度規(guī)定（超額度銷售除外），并被財(cái)政部會同中國人民銀行通報(bào)的，停止其后續(xù)一次發(fā)行的儲蓄國債（電子式）機(jī)動(dòng)代銷額度抓取資格。

第十七條 儲蓄國債（電子式）基本代銷額度比例調(diào)整方法為：

（一）計(jì)算新基本代銷額度比例。

承銷團(tuán)成員新基本代銷額度比例＝國債（電子式）售出量參與調(diào)整的承銷團(tuán)?該成員前半年各期儲蓄???100%參與調(diào)整的承銷團(tuán)成員前半年成員原基本代銷額度比例?各期儲蓄國債（電子式）售出量 成員前半年各期儲蓄國債（電子式）售出量不包含超額度違規(guī)銷售的部分。

計(jì)算結(jié)果有尾數(shù)，四舍五入后以百分?jǐn)?shù)為單位保留1位小數(shù)，如四舍五入后不足0.1%，按照0.1%計(jì)算，下同。

（二）尾差調(diào)整。

如調(diào)整后承銷團(tuán)成員基本代銷額度比例合計(jì)大于100%，從基本代銷額度比例調(diào)增幅度最大的機(jī)構(gòu)開始，從高至低依次調(diào)減0.1個(gè)百分點(diǎn)，直至承銷團(tuán)成員基本代銷額度比例合計(jì)為100%止。如調(diào)增幅度相同，2016年綜合排名居后的承銷團(tuán)成員先調(diào)減。

如調(diào)整后承銷團(tuán)成員基本代銷額度比例合計(jì)小于100%，從基本代銷額度比例調(diào)增幅度最大的機(jī)構(gòu)開始，從高至低依次調(diào)增 6 0.1個(gè)百分點(diǎn)，直至承銷團(tuán)成員基本代銷額度比例合計(jì)為100%止。如調(diào)增幅度相同，2016年綜合排名居前的承銷團(tuán)成員先調(diào)增。

第十八條 如承銷團(tuán)成員違反儲蓄國債（電子式）相關(guān)制度并被財(cái)政部會同中國人民銀行通報(bào)或超額度銷售儲蓄國債（憑證式），且按照本辦法第十七條第一項(xiàng)試算出的該承銷團(tuán)成員新基本代銷額度比例大于原比例，則該成員不參加儲蓄國債（電子式）基本代銷額度比例調(diào)整。

第十九條 如承銷團(tuán)成員無法參加某期儲蓄國債（電子式）發(fā)行，應(yīng)不晚于當(dāng)期國債發(fā)行前20個(gè)工作日報(bào)告財(cái)政部和中國人民銀行，其基本代銷額度納入當(dāng)期國債機(jī)動(dòng)代銷額度，供其他承銷團(tuán)成員抓取。

第三章 儲蓄國債（憑證式）發(fā)行額度管理 第二十條 儲蓄國債（憑證式）發(fā)行額度分配方式為：

（一）發(fā)行開始前，財(cái)政部會同中國人民銀行將當(dāng)期儲蓄國債（憑證式）最大發(fā)行額按發(fā)行通知中規(guī)定的代銷額度分配比例分配給承銷團(tuán)成員。

（二）儲蓄國債（憑證式）發(fā)行期間，原則上不調(diào)整承銷團(tuán)成員的發(fā)行額度。

（三）儲蓄國債（憑證式）發(fā)行期結(jié)束后，各承銷團(tuán)成員應(yīng)準(zhǔn)確計(jì)算當(dāng)期儲蓄國債（憑證式）的實(shí)際發(fā)售金額，將未售出的發(fā)行額度注銷。第二十一條 儲蓄國債（憑證式）代銷額度比例調(diào)整方法為：

（一）計(jì)算新代銷額度比例。

承銷團(tuán)成員新代銷額度比例＝國債（憑證式)售出量參與計(jì)算的承銷團(tuán)?該成員前半年各期儲蓄???100%參與計(jì)算的承銷團(tuán)成員前半年成員原代銷額度比例?各期儲蓄國債（憑證式）售出量

如有成員按本辦法第二十二條規(guī)定進(jìn)行代銷額度調(diào)減，其他成員代銷額度比例重新計(jì)算，該成員被調(diào)減出的代銷額度比例計(jì)入公式中“∑參與計(jì)算的承銷團(tuán)成員原代銷額度比例”。

（二）尾差調(diào)整。

如調(diào)整后承銷團(tuán)成員代銷額度比例合計(jì)大于100%，從代銷額度比例調(diào)增幅度最大的機(jī)構(gòu)開始，從高至低依次調(diào)減0.1個(gè)百分點(diǎn)，直至承銷團(tuán)成員代銷額度比例合計(jì)為100%止。如調(diào)增幅度相同，2016年綜合排名居后的承銷團(tuán)成員先調(diào)減。

如調(diào)整后承銷團(tuán)成員代銷額度比例合計(jì)小于100%，從代銷額度比例調(diào)增幅度最大的機(jī)構(gòu)開始，從高至低依次調(diào)增0.1個(gè)百分點(diǎn)，直至承銷團(tuán)成員代銷額度比例合計(jì)為100%止。如調(diào)增幅度相同，2016年綜合排名居前的承銷團(tuán)成員先調(diào)增。

第二十二條 承銷團(tuán)成員如發(fā)生超額度銷售儲蓄國債（憑證式）的違規(guī)情況，應(yīng)立即停止銷售，并報(bào)告財(cái)政部和中國人民銀行。

如承銷團(tuán)成員超額度銷售儲蓄國債違規(guī)行為是自2015年以來首次發(fā)生，且及時(shí)更正，最終未造成當(dāng)期國債超額發(fā)行，其后 8 續(xù)一次（即2017年下半年或2018年上半年）儲蓄國債（憑證式）代銷額度比例確定方法為：當(dāng)按本辦法第二十一條第一項(xiàng)試算出的新代銷額度比例高于原代銷比例時(shí)，最終代銷比例為原代銷比例的70%，反之，最終代銷比例為試算新代銷比例的70%；如更正不及時(shí)或自2015年以來第二次發(fā)生，財(cái)政部會同中國人民銀行通知其退出承銷團(tuán)。

第二十三條 如承銷團(tuán)成員違反儲蓄國債（憑證式）相關(guān)制度規(guī)定（超額度發(fā)行除外），并被財(cái)政部、中國人民銀行通報(bào)，且按照本辦法第二十一條第一項(xiàng)試算出的該承銷團(tuán)成員新代銷額度比例大于原比例，則該成員不參加儲蓄國債（憑證式）代銷額度比例調(diào)整。

第二十四條 如承銷團(tuán)成員無法連續(xù)7天（含）以上參加某期儲蓄國債（憑證式）發(fā)行，應(yīng)不晚于當(dāng)期國債發(fā)行前20個(gè)工作日報(bào)告財(cái)政部和中國人民銀行，其代銷額度于發(fā)行開始前，分配給參與當(dāng)期國債發(fā)行的承銷團(tuán)成員，從最近一次調(diào)整時(shí)代銷額度比例調(diào)增幅度最大的機(jī)構(gòu)開始，從高至低依次調(diào)增0.1個(gè)百分點(diǎn)，直至額度分配完畢。如調(diào)增幅度相同，2016年綜合排名居前的承銷團(tuán)成員先調(diào)增。

第四章 附則

第二十五條 本辦法由財(cái)政部會同中國人民銀行負(fù)責(zé)解釋。第二十六條 本辦法自印發(fā)之日起實(shí)施。