第一篇：計量實證論文

論文是我們畢業的時候需要寫的，大家是怎么樣寫的呢？我們看看下面的計量實證論文吧!

計量實證論文

摘 要 從目前研究生學位論文實證研究方法運用的情況我們可以發現，研究生在計量經濟實證研究方面存在基礎薄弱、應用能力差和學習深度不足等缺點。在調查原因時，我們發現高校在研究生計量經濟實證研究能力培養方面存在課程設置不合理、實驗平臺建設不足和教學方法陳舊等問題。針對這些問題，我們選擇現今國內計量經濟學發展較好的上海財經大學作為對比，從改進計量經濟學課程實證研究方法、構建良好的實驗平臺和計量經濟學課程改革這三個方面提出提高研究生計量經濟實證研究能力的對策。

關鍵詞 研究生 實證研究 課程改革

0 引言

隨著信息技術的發展，在社會科學領域逐漸積累起了龐大的數據庫，定量分析開始成為社會科學的主要研究途徑。而計量經濟學的實證研究方法不僅為社會科學領域的研究提供了強有力的研究工具而且也是當代企業進行精細化管理所需要的重要研究手段之一。特別是對于各大高校的研究生來說，計量經濟的實證研究能力是衡量一個研究生學術水平的重要標準。

計量經濟學產生于上個世紀二十年代末，而在七八十年代才開始引入中國。直到1998年教育部才將計量經濟學確定為財經類高等院校的核心課程，計量經濟學開始在我國高校普及開來。但是，由于起步較晚，國內各高校在研究生計量經濟的教師團隊、課程設置、教學等存在著很多問題，我國研究生在計量經濟實證平臺和實證研究能力上的培養還存在很多的不足。研究生學位論文實證研究現狀

學術論文是研究生展示學術水平的重要途徑，中國優秀博碩論文全文數據庫（CNKI）是目前我國國內較為權威的論文收錄網站。本文通過對目前我國實力較為雄厚的八所財經類高校2008-2015年的研究生學位論文中實證研究方法的使用情況進行調查，研究當今我國研究生計量經濟實證研究水平現狀。

根據艾瑞深大學研究團隊編撰出版的《2015年中國大學評價報告》，目前我國綜合實力排名前八的財經類高校分別是：

（1）上海財經大學；

（2）中南財經政法大學；

（3）西南財經大學；

（4）中央財經大學；

（5）對外經濟貿易大學；

（6）東北財經大學；

（7）首都經濟貿易大學；

（8）江西財經大學。本文分別對這八所高校2008到2015年碩博學位論文進行檢索。從中我們發現八所財經類高校經濟管理學科優秀碩博研究生實證論文除上海財經大學和中南財經政法大學外，占比絕大部分都在2%以下，實證論文占比很少。然而，以《經濟研究》為例，據統計，2005年之后該期刊中使用到計量經濟學分析方法的論文所占比例大于50%。①研究生在研究領域和模型方法的使用的廣泛性和深度上遠遠達不到目前的主流學術期刊水平。高校研究生計量經濟實證研究能力培養過程中存在的問 題及原因（以X大學為例）

X大學是我國西南地區一所以工為主，經、管、文、理、法、教育、藝術等多學科協調發展的教學研究型大學。通過對X大學計量經濟學教學情況進行調查，我們發現X大學在培養研究生計量經濟實證研究能力方面主要存在以下幾點問題：

2.1 課程設置不合理

首先，學時安排不合理。X大學全日制碩士研究生計量經濟學安排在研一下學期，學時只有48個學時。由于課時限制，X大學計量經濟學老師往往只講一些重點章節，其他由學生自己學習。

其次，課程銜接斷層。計量經濟學作為一門重要的課程應該在研一階段就開始授課或者至少設置相關的先修課程。而該大學在研一第一學期期間，只有一門中級微觀經濟學與計量經濟學相關。而應用數理統計、統計學、宏觀經濟學等補修課程則是被安排在第二學期。這不僅使得研究生在上學期根本無法將本科所學的計量經濟學基礎與研究生課程銜接起來。在計量經濟學教育方面天生晚了半拍。最后，沒有計量經濟學高級課程。2001年在北京召開了“全國數量經濟學專業研究生培養研討會”，在會議上專家就“計量經濟學的高級課程應該設置為經濟學科各專業碩士研究生學位課”達成了共識。在X大學經管學院研究生計量經濟學課程就只有一門，而且是比較初級的計量經濟學，計量經濟學教育的深度和廣度存在很大的缺陷。

2.2 實驗平臺建設不足

通過對學校老師進行調查訪談，在X大學經濟管理學院，開設研究生計量經濟學課程的老師僅僅只有1名。其他老師擁有計量經濟學高學位背景的極少。缺乏具有較高學術水平的學術帶頭人和結構合理的科研梯隊是高校在人才優化方面普遍存在的問題。

2.3 教學方法陳舊

據調查，目前X大學研究生計量經濟學教學方法還是比較陳舊，主要存在的問題如下：

（1）理論與實踐脫離。由于目前具有資深計量經濟學教學經驗的老師較少，并且幾乎沒有實驗課程。這導致學生在課堂上學到的很少，只能靠學生課下自覺學習和練習。研究生們在計量經濟實證研究能力的培養上進步緩慢。

（2）缺乏案例教學。在傳統的教學模式下各高校比較注重培養研究型、理論型的人才，因而比較注重數學推導和理論演繹。因而在教授計量經濟學時比較強調計量經濟學理論體系的嚴謹，并不注重與實踐相結合。

3提高我國研究生計量經濟實證研究能力的對策（以上海財經大學為例）

根據艾瑞深大學研究團隊編撰出版的《2015年中國大學評價報告》所示，上海財經大學在2015年我國財經類高校中綜合實力排名第一。目前，上海財經大學經濟管理學院擁有經濟學科研機構七個，數量經濟學研究所是其中之一。

該研究所現在擁有以美國普林斯頓大學經濟學博士鄭旭為所長和學科帶頭人的科研團隊，其有海外講座教授 2人、海外兼職教授4人，全職教授3人、副教授6人、助教與講師7名。全職研究人員中有博士生導師8人、具有博士學位的12人。學科在計量經濟學理論與方法，金融計量經濟學、微觀計量經濟學，應用統計等多個研究領域位居全國前列。

在學生培養方面，研究所著眼于實現與國際著名大學經濟系的培養模式接軌，注重本科生的數學基礎訓練，課程設置包括：數學分析、高等代數、概率論、數理統計、中級微（宏）觀經濟學和計量經濟學等。在研究生階段，為了培養具有扎實和系統的現代經濟學理論基礎的高級人才，開設了包括高級微（宏）觀經濟學、高級計量經濟學、微觀計量經濟學，金融計量經濟學，時間序列，以及風險管理與控制等課程。從 2000 年至 2005 年，該學科成員共在 SSCI 索引，國際一流核心學術刊物和 SCI 索引學術刊物上發表論文 30 余篇；在國內核心經濟學期刊如《經濟研究》、《數量經濟技術經濟研究》等學術刊物上發表論文 82 篇；承接和參與國際合作研究項目 2 項，國家級科研項目 6 項，省部級科研項目 28 項。憑著雄厚的理論功底和教學研究實力，他們的研究成果將不僅在國內處于領先地位，更重要的是，該學科能夠與國際同行競爭。

通過上海財經大學的案例和X大學的案例對比分析我們可以看出，要想培養出高水平的研究生最重要的是要做到以下幾點：

3.1 改進計量經濟學課程實證研究方法

在指導學生進行計量經濟學實證研究的時候要注重：

（1）實踐性。傳統教學方法重理論而輕實踐，一般將實驗操作課壓縮在最后一兩節課上。為求改進，可以試著在后半學期采取一節理論課一節實驗課或者兩節理論課一節實驗課的模式，同時三至五個同學分為一個小組合作完成一次設計性實驗，加強學生的實際動手分析能力。

（2）研究性。為了提高學生們的研究熱情和研究素養，首先可以通過介紹優秀的校友學習研究成果案例教育來激發研究生的研究熱情。然后，可以采取如建立研究生研討制度，定期或者不定期進行學術研討，使得研究生有機會發表自己的學術觀點，得到專家和導師的指點。最后，還可以設立校級科研項目等，鼓勵研究生積極參與。

（3）創新性。作為承擔著國家最高水平人才教育的研究生教育對于創新知識、構建創新體系和培養高素質的創新型人才更是是責無旁貸。研究表明，課題研究參與度是影響研究生創新能力的最重要的因素。因此，高校可以舉辦科研創新大賽和設立科研創新獎學金，鼓勵和支持研究生自主選題、自主創新，提高研究生的創新能力和創新意識。

3.2 構建良好的實驗平臺

良好的實驗平臺對于培養研究生學術能力和學術水平具有重要的影響。要想構建一個良好的實驗平臺，首先要做到：

（1）人才優化。首先，要注重培養和選拔具有深厚的學術底蘊、深邃的學術眼光和深廣的學術氣度的學術帶頭人，推動不同學術觀點和學術流派的形成和發展。其次，要注重培養一支在年齡結構和專業結構合理的研究梯隊，樹立團隊合作，各學科領域相互支持、相互學習、相互啟發的創新性團隊。最后，要加強師資力量建設。重點是要改善師生比例。

（2）管理制度建設。一方面，要構建完善的研究生學術研究成果的獎勵制度，鼓勵研究生創作高水平的研究論文和研究成果，并對于一些優秀的研究成果和論文進行物質獎勵。例如，X大學的獎學金發放標準有5項，包括：榮譽稱號、優秀學位論文、學術論文、科研成果、各級科技競賽。每個項目下面按照重要性的高低又劃分為不同的獎勵層次。這種全方位、多層次的獎勵體系能夠極大地激發研究生對于學術創造的熱情，促進我國高校的學術水平的提高。

另一方面，現有的考核制度和科研經費發放制度過于僵化，這使得科學研究傾向于個體化，不利于團結、合作、創新的高水平研究團隊建設。因此，制定管理制度的時候要從團隊建設出發，制定以團隊成績和對團隊的貢獻為標準的考核制度。

（3）科研經費支持。科研經費的投入很大程度上影響著高校實驗平臺的建設，尤其是在數據庫建設、圖書資料購買、現代化網絡技術條件和相關軟件和硬件設施等方面都離不開科研經費的投入。從2012年全國123所大學科研經費排名②中可以看出，一方面，“985”“211”高校拿走了大部分的政府科研經費。另一方面，科研資金較為充裕的大多是工科型大學且為博士碩士雙重培養機構。但集美大學、山東理工大學、浙江師范大學、西南科技大學、寧波大學、長江大學、廣州大學和深圳大學的例外說明地方政府的支持力度、資金來源的多元化也是建設高水平大學的重要方面。

3.3 計量經濟學課程改革

（1）課程細分，層層遞進。計量經濟學涵蓋經濟學、統計學和高等數學等學科，內容十分豐富，對于學生的學習能力要求較高，因此只是一門計量經濟學是遠遠不夠的。高校在開設計量經濟學的過程中應分為初等、中等和高等三個部分，在本科生階段可以開設初等和中等計量經濟學教育，以理論知識為主，適當進行實驗操作。研究生階段以高等計量經濟學為主，注重實驗，在分析和研究問題中學習和鞏固理論知識。

（2）主修輔修相結合，夯實數理統計基礎。計量經濟學對于數理統計基礎要求比較高，因此針對研究生新生基礎薄弱的特點，高校可以開設一些關于計量經濟學的基礎課程，如線性代數、概率論與數理統計、微觀經濟學、宏觀經濟學等課程培養同學們的數學建模，理論分析，結合經濟知識與數學知識的能力，幫助一些基礎薄弱的同學打牢基礎。

（3）開設應用課程，注重應用能力培養。要注意開設一些有關于計量經濟學的專題應用課程。著重探討解決計量經濟學實證研究如何與現代經濟、金融和社會等的結合。通過這些課程的學習，研究生不僅可以明確如何將所學知識應用于實際，而且通過對周圍經濟環境、社會環境的分析提高了自己的實證分析能力，激發了學術熱情，培養了研究信心。對于研究生以后的學術研究和工作有著非常重要的作用。

本文系江西省研究生教改課題，《研究生計量經濟實證研究平臺建設與實證能力培養研究 》（編號 JXYJG-2014-076）的階段性研究成果

參考文獻

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第二篇：如何寫實證論文

如何寫實證經濟學論文

（一）這個題目很大，我分兩個層面講寫作論文的問題。第一部分為整體寫作，第二部分為細節與步驟。

其實，這里的很多觀點并不是我想出來的，而是我的一位老師在平時課上和研討會等場合反復強調的。與中國實際情況結合的部分，一般是我自己的想法。無意批評任何個人和單本期刊。希望某些個人判斷，不會傷害潛在讀者的感情。

之所以寫作本文，第一是為了感謝老師的教誨，第二是覺得他山之石可以攻玉，第三是論壇經常討論實證論文的寫作和發表問題。

一、整體寫作

之所以叫“整體”是因為寫經濟學論文必須有通盤考慮，否則寫出來的東西即使技術含量很高也難以發表。本文主要討論發表型論文（非學位論文），并且僅以實證研究為例。本段的重點是寫作，故而所有技術工作全部列入前奏部分。

0.前奏

實證的文章首先要有數據，沒有數據一切都是扯淡。所以，先把數據處理好。處理數據分兩個基本步驟，第一為數據清理；第二為數據計算。這里沒有統一的標準應當如何處理數據，但有一個基本要求就是做好Identification。技巧是，要么你借用比較成熟的理論模型，由理論模型到計量模型。這樣ID不會有太大的偏差。如果是自己構建計量模型，那么ID的工作要自己嚴格按照統計和計量要求做，對模型的假設前提與限制有全面準確的理解。國內的實證文章，包括刊發在《經濟學（季刊）》、《經濟研究》等“頂級”期刊的，普遍存在ID不清的問題。

1.研究問題

假設所有模型構建、數據分析、穩健性檢驗都完成了，這個時候你要動筆寫論文。在這個階段，你要做的第一件事情是搞清楚自己在研究什么問題！！

其實，確認研究問題應該在處理數據之前，否則你很難想象連問題都不知道，你如何處理龐大的原始數據。我之所以把數據處理放在確定問題之前，主要是基于現實的情況。如果我們確認了問題，但數據處理的結果不支持我們的預設問題，那么結果可能前功盡棄。所以，很多實證文章都是先做試驗后確定論題的。但是，一旦有了結果，你就必須嚴格界定自己的研究問題。第一，你要用簡潔但準確的經濟學規范用語表達自己的問題。第二，注意表述中問題的導向性，確保讀者看到問題不會疑惑。第三，確認這個問題是新問題！！

2.方法論

當你有了實證結果又確認了自己的研究問題是不是就萬事俱備了呢？不，至少，在這個階段，你還不能動筆寫論文。

你必須要明白，論文的成功不僅僅依靠“完美”的實證結果！！任何實證結果都是大廚做出的菜，一位廚藝高超的師傅可以用普通原料烹制出美味佳肴。所以，“完美”的結果有時候只能蒙外行，卻不能欺騙審稿人。這里，我強調邏輯推理與闡述問題時的語言流暢性。不要小看這兩個問題，用什么樣的敘事結構去組織文章很大程度上決定了文章的檔次。每個人有不同的方法論，但在這里應該大致上趨同。被普遍接受的方法無外乎是“提出問題，解釋問題，闡述問題的重要性，提出解決問題的方法，突出你的貢獻”。在論文主體部分，應當注意，問題的提出和解決必須嚴格按照邏輯順序，要有寫“小說”的心態，做好鋪墊，突出重點，善于總結。時時刻刻注意論文的走向，并且確保讀者（甚至是外行）可以

通過你的引導輕松抓住文章的重點要點（即使他們未必理解所有經濟學術語和計量方法）。

3.提綱與計劃

在解決了數據、論題、方法論之后，你可以開始制定計劃。這種計劃不是國內寫的那種空而無物的標題式提綱，必須在每一個段落明確寫作目的，明確所用模型（或其他方法）的假設與限制，明確寫作的要點。

完成計劃初稿后，不要動筆。

兩天之后修改計劃。

再兩天之后交給其他人修改。

一周之后自己再修改，與導師（或者其他有經驗的同行）商議定稿。

4.寫作與發表

接下來，按照提綱擴充論文，具體步驟將在下一段中詳細展開。論文完成之后，不要立刻修改。等兩周，等自己把一些固有想法淡忘之后再復讀論文進行第一次修稿。將第二稿給同事修改，返回后再次修改。這個過程中可以舉行seminar或者workshop，一定要得到反饋意見。梳理和總結意見，進行第三（N）稿的寫作。

嚴格地說，在大修改之后，應該再次做presentation以確認修改是成功有效的。

隔一段日子，對論文重新進行修改，定稿。一般論文從初稿寫作完成到投遞刊物應該有3-6個月。投遞之后，如果通過初審那么一般會要求作者再次修改（一次就刊發的稿子很少很少），那么接下來就是漫長的修改與等待了。

二、細節與步驟

一般實證論文分為：“摘要、引言、理論框架、實證部分、總結”五大部分，其中實證部分可以分為“數據描述、實證模型、實證結果、穩健性檢驗”。最后寫作摘要和引言，這是慣例。一般應該先寫作理論框架，隨后可以確定ID的方法，然后解釋模型的設定和數據情況，最后報告結果與穩健性結論。

這些問題一般國內談得比較多，也不需要太多的贅述。我想著重談談引言部分。引言部分應該包括（按順序）：問題的提出、文獻綜述、方法選擇、結果報告、文章結構安排

1、要提出問題，并且解釋問題的重要性。

2、告訴讀者現存文獻研究到了什么程度，有什么局限，你的研究有何種貢獻。

3、介紹方法，闡述清楚自己的研究思路。

4、簡單明了地把結果或者結論告訴讀者，如果他們有興趣會認真去看論文的主體部分，否則。。

5、例行公事，要把后文的結構安排預告

不要在論文中單獨出現文獻綜述部分，除非是學位論文寫作，不然沒有必要。第一，沒有人去看文獻回顧，對于外行來說這就是天書，對內行而言這些都是廢話。文獻回顧的價值是突出自己研究的貢獻，告訴讀者你做了哪些前人沒有做的工作。

如果我們仔細去看國內所謂頂級期刊的論文引言，有一些真的寫得非常爛，根本不符合基本的寫作規范，也達不到引言的作用。首先，讀者不關心過于“宏觀”的事情（比如，彩旗迎風、鑼鼓齊鳴，xxxx發表講話），這種政治性高調在論文中沒有意義。其次，讀者不關心學派之爭，不要去批評某些和你不屬于一個流派的作者。最后，讀者關心論文的方法和結果，但很多作者在引言里只字不提。

三、尾聲

實證性文章的結果是報告參數，但其實這些參數的具體值并不重要。這話也許很矛盾，既然我們的工作是圍繞著參數進行的，為什么具體值又不要緊呢？

第一，這些參數解決不了實際問題。它們不是圓周率的pai值，也不是物理中的g值。

就算你計算出了一個很重要的參數，又能如何呢？

第二，參數的解讀可以幫助我們理解經濟學問題或者現象。從這個角度說，解讀比數字本身重要。

第三，由于國別（或者地區）差異，很多參數并不具備普遍性，也很難真正解釋世界。不能夸大參數的作用，這一點國內研究做得非常不好。為了達到某種效果，無限夸大參數估計的力量，使得很多人迷失了方向。

小小的總結： 從結構看，摘要和引言最要緊。因為審稿人不看內容，單憑這兩部分就可以拒搞。從內容看，數據描述和模型設定最重要。因為這部分往往是錯誤最集中的地方。

有朋友跟帖問如何把常見實證文章分類，我想了很久發現這個很難。所以，在本文中，我只是試圖給實證文章分分類，但絕對不是什么標準分類。

本文的目的還是希望引起討論，并把一些好的范例介紹給大家。歡迎跟帖，我會整理并添加新的意見。所引論文全部為外文資料，這樣也省得涉及對國內作者和期刊的褒貶不一。（這不表明國內論文沒有好的范例，請勿聯想。）

在切入正題前，我想提一下經常做理論文章的Lucas（Robert Lucas）。也許本文的讀者大部分對實證感興趣，或者自己就是做實證研究的，但我還是想強調下理論論文對實證的重要性。大家知道很多人選擇實證領域是因為自身數學、計量統計等專業能力所限，不得不轉做實證，而真正理論過硬、數學過關的經濟學家一般偏向做理論。你可以不同意這個觀點，但這個潛規則客觀存在于這個圈子。發生在我自己身上的故事，我的老師們（包括我提到過一年發一篇JME的那位）都希望我選擇理論方向，但我自知水平有限選擇了實證研究。他們同我說：“假如你認為做實證可以不學理論，或者說逃避過理論關，那么你的論文永遠是中學生水平。事實上，實證論文比理論難得多！”

這段話，我最近才慢慢明白過來。類似的話，做純計量理論的老師也同我和我的同學說過，當然，一開始我們都不信。隨著自己的成長，我逐漸發現他們的話是對的，所以，我把故事寫出來。希望真正想做出優秀實證論文的同仁們一起探討。

回到Lucas的文章。之所以說他是因為我的老師曾經提起過，現役的經濟學家中有兩位的文章寫得好。這個“好”與經濟學無關，只和英文寫作有關系。其中第一個是Lucas，第二個是Acemoglu。可能，他的總結主要局限于宏觀領域，不過我們不妨學習下這兩位的文章。

Lucas論文：

Acemoglu論文

Acemoglu et al.，2001的一篇AER，用殖民地做IV研究制度與經濟發展關系的實證論文

隨后，作者匯報計量結果，本文主要測量兩個參數值（他們的做法有點像宏觀的路子，盡管用的是微觀數據），這里不展開。然后，使用幾種替代性的Specification。最后總結。

縱觀全文，構思巧妙，提出的問題很吸引人，理論模型直截了當與計量模型高度貼合，計量識別討論充分，考慮諸多因素，并指出不同的specification。盡管這還是沒有發表的working paper，但其水平已經很高。相信很快我們就可以在世界上30-40名的經濟學期刊上看到，甚至可能進入前20名。如果我們對照下自己的文章，不難發現差距是全面的。第一，問題提出的方式不如他們新穎。第二，理論模型構建不夠巧妙。第三，實證部分識別難以自圓其說。

接下來，我用JDE上剛剛錄取的一篇論文（Urban growth and uninsured rural risk： Booming towns in bust times）做例子：

這是標準的發展經濟學實證文章，使用是國別宏觀數據，與上一篇微觀數據略有不同。

基本調子很簡明，要討論城市化與經濟增長的關系。如勞動經濟學版塊老大deltaatfr所言“嗯，好文章就是這樣，簡介幾句話，把問題就說清楚了。這篇文章立意很好，提出城市化與經濟增長也可以是雙軌機制，這就跳出傳統傳導機制的束縛了。”

具體的模型推導等，這里從略，我想突出一點，關于本文最后部分的模型檢驗。實證論文最怕無法檢驗自身模型的正確性和適用性，而本文采用模擬值與數據值比較的辦法（out of sample prediction），就是在所有國家中逐一去除一組國家（如亞太國家，撒哈拉國家、拉美國家等），然后用估計系數代入重新模擬出這組國家的城化率趨勢圖。這種檢驗直觀而且有力，我們看圖就知道模型的效果如何。當然，在宏觀中有calibration一環，與此還有一些區別，這是題外話。

2010-8-18 23:37:55 上傳下載附件(53.77 KB)

圖中第一行是沒有IV的結果，第二行是使用IV的結果，對比明顯。

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最后，算是一個小小的總結，回答到底實證文章分哪些類。

我只能說常見的：

第一，純實證，沒有理論部分。好的純實證文章有兩種用途，第一，檢驗某種理論是否符合現實；第二，為了提出新理論問題尋找現實數據支持。一個比較現成的例子是國際貿易中的引力模型。基于引力模型的實證文章很多，一般不需要再贅述引力模型的原始推導過程，可以直接做計量模型。

第二，實證加理論。這樣的論文是從數據而來，發現問題，然后用理論解決問題。也就是說，現在計量在前，然后開始構建理論。這類文章其實并不多，因為太難了。

第三，理論加實證。現在大部分外文期刊的實證論文多是這個模式，有一個歷史文獻中有的框架（當然有所改變，看要解決什么問題），然后從理論到計量模型。

如果還要細分，第三類可以再拆開：

1、引用經典理論模型，稍加修改，符合特定實證問題的要求。

2、基于基本經濟學理論，構建自己的理論模型，然后過渡到計量模型。

我自己知道和想到的暫時就這些，歡迎補充！

第三篇：實證論文寫法心得

一、前期準備

1.廣泛收集參考文獻

決定要解釋的現象是什么

決定要檢驗的假設或理論是什么 決定所要預測的趨勢是什么 決定所要評估的政策是什么

2.構件時政計量模型

研讀相關經濟理論，比較三五篇有實證分析之文獻的市政計量模型（確認模型中解釋變量和應變量之間的因果關系，即causality，理清各模型的異同及優缺點，最后決定實證統計量模型雛形）

初步調查是否有相關的資料，若無則實證模型設計的再好也無用

3.收集相關資料

對數據的精確性一定要嚴格查核，對錯誤數據要仔細修正

使用eviews或者spss軟件對數據列表繪圖，以驗證數據的邏輯合理性，對不合理的數值要有所處理

不論要用的是橫斷面數據或是時間數列，數據數目越多越好，追蹤數據尤佳panel data 對資料書制作一些整理，表列各種基本統計量（樣本平均值、變異數、變量間的樣本相關系數等）、變量之間的兩輛交互列表、做一些初步圖解分析。

二、計量方法的選擇

1.計量方法不應太簡單（例如只做到最簡單的ols），但也不必過于復雜，應正對問題采用恰到好處的計量方法。若采用了比較復雜的計量方法，則要說明為什么簡單的方法不合適。計量方法的好壞不在其復雜程度，而在于他是否能夠幫我們得到正確的估計值，以了解數據中所包含的真正信息。

2.除了估計值以及對應的t檢驗外，也可做一些f檢驗之對多個系數的假設檢定。

3.回歸模型的設定，尤其是解釋變量的取舍，可在估計過程中不斷的修正。對應變量和解釋變量均可嘗試諸如對數、指數、冪函數等不同的轉換。這些轉換方式的決定，以經濟理論上的考慮最為重要，不能但只為了提高模型的失陪，而盲目的做一些不合理的變量轉換。4.選取解釋變量時，應有如下的考慮：

（解釋變量和因變量之間的關系一定要正確，也就是說，解釋變量是原因在先，應變量是結果在后，有一定的先后順序。尤其要注意，有些變量數值的產生很可能適合應變量同時決定的，或是因果關系不很明確（也就是說，相對于應變量而言，這些變量是內生的），則在選取這些變來給你作為解釋變量時，便要非常小心。解釋變量的內生問題通常是研究被批評的主要原因。

要注意解釋變量的同構型，不能不分青紅皂白的將一大堆彼此相關性很高的變量（包括相同變量的不同轉換、或是幾個變數間的各種交乘項）放進回歸式內，造成嚴重的現行重合問題。

經濟理論所牽涉到的變量通常是無法觀察到的，因此在做實證研究時必須替代變量（proxy）,研究者要對所選用之替代變數的合理性相加說明。由于數據總有些缺失，常有人在束手無策之下，采用了很多匪夷所思的替代變數虛擬變量的定義要清楚而合理，使用要小心要探討解釋變量不足、觀察只有誤差等數據缺失所可能造成的計量問題。

5.橫斷面數據要注意干擾項異方差（heteroscedasticity）的問題，時間數列的數據則要注意干擾項自相關（autocorrelation）的問題。若要確定時間數列的穩定性（stationarity），若有季節變動也要加以處理。

6.模型的穩定性要注意，可能需要諸如chow test或cumsum test的檢驗。7.若用到mle或gmm等非線性計算，則在撰寫論文時要對數值方法的細節，諸如統計軟件及數值方法的名稱、起始值之選取、收斂速度、是否產生區域解（local solution）、收斂條件的設定等，均需有所說明。

8.若實證模型中有多個應變量（和對應之方程式）值的同時分析，則可考慮采用seeming unrelated regression甚至聯立回歸模型等系統模型，以更有效的利用各回歸式之間的相關性。

三、論文的寫作

1.首頁：論文題目，作者名字，系所，學好，日期

2.摘要：對全文宗旨做一簡單描述，并簡述文章的目的是對經濟結構的分析，還是對未來趨勢的預測，還是對政策的評估；然后簡單介紹所使用的模型及變量，數據的種類及來源，所估計的模型，所采用的計量方法；最后以最主要的實證結果為終結。

3.緒論：說明研究的性質、范圍和目的，并從不同角度或一個比較寬廣的視野（歷史、社會、文獻、問題嚴重性等）來解釋研究的重要性。4.文獻回顧：對和主題有直接和間接關系的文獻做一個簡單清楚有系統的回顧，和主題有直接關系但又不同結果的文獻，更是要有比較完整的解釋。

5.模型設定：模型有理論模型和實證模型兩類。理論模型是從經濟理論中直接導出，而實證模型則是從理論模型中衍生出來，是要以實際資料來估計的。理論模型通常需要以數學推導，因此文章中可列出一些關鍵的公式以幫助理論的闡述，但不應長篇累牘的堆積只有間接關系的公式。實證模型通常是以回歸模型的形式表示，對模型中所涉及的變量均需給與明確的定義，對解釋變量和應變量之間的關系要詳盡的說明，也要解釋對模型中主要系數（或由這些系數所導出之彈性、乘數等）肯能數值的大小及符號又怎樣的理論預期。6.資料說明：對數據的種類，性質，來源出處，數據修訂的方式，數據中可能有的錯誤和缺失，都要有詳細的說明，最好也能將資料的基本統計量表列出來。

7.計量方法的描述：對所用到的每一個符號都要有清楚的定義。8.實證結果的論文：

系數估計的主要結果均需以表列出，在表中每一系數對應之變量名稱要寫清楚，每一系數估計值旁均需伴隨一標準差（s.e）或t統計量，也可以加列p值，對于顯著的估計值也可附加諸如星號之特殊標記以提醒讀者。顯示模型整體表現的統計量，諸如R2（線性回歸模型），F檢定統計量，Durbin—Watson檢定統計量（對時間數列資料），也可選擇性的列于表內。在表的腳注中，必須說明表中所有的特殊符號和簡稱，表中變量名稱的選取，應盡量采用有意義的中文簡稱，少用無意義的英文字母組合。制表的基本原則就是要讓讀者便捷、完整而清楚的了解估計的結果；

對主要回歸系數（或又回歸系數所導出之彈性、乘數等）估計值的大小、符號及顯著與否要詳加討論，對以顯著的估計值更要和理論預期值比較，若有明顯的矛盾，則要探討原因；

若能在文獻中找到類似模型的估計結果，則應擇要論文，并作比較；

9.對重要回歸系數若是得不到顯著的估計值，則要探討其中原因。也絕不能對不顯著的估計值做出過度的解釋，尤其不能宣稱不顯著的估計值支持或不支持某些特定結論。我們要知道估計值不顯著，就是表示所使用的數據不能夠提供足夠的信息，若是沒有足夠的信息，當然不能夠也不應該做出任何確切的結論；

10.為增加文章的清晰度，能夠條列的結果應盡量條列（但要注意條列式的闡述易流于機械化而讓讀者失去興趣），同樣的，能夠列表的結果應盡量列表，表格應盡可能的明確、獨立自主而自成一體（多利用表格下端的附注詳加解釋表格的內容），盡可能讓讀者不用在文章中到處找相關說明。此外，圖表也是一個非常精準有效值傳達信息的方式，應多加利用；

（所有具有政策意義的重要論點都要經過假設檢定的嚴謹統計程序探討其顯著性；

若要根據估計模型對數據外的時期或狀況進行預測，則態度必須報收謹慎，盡可能設想預測可能不準的原因；）

11.所有列舉的統計數字應盡量保持統一的小數點位數（小數點后三位數或四位數均可），如果有很小或很大的數字，則可以用科學表示法表示（例如1.2345×10-4），盡可能顯示出三至五位有效數字。

12.結論：對所有重要結果做一個完整的總結，并經由理論或數據中不盡完美處的討論，致命未來研究的方向。13.列舉參考文獻四、一些注意事項

1.正確的進行研究很重要，但如何將研究結果有條有理、完整而正確的寫成論文則更是重要。由于大學教育并不重視過問（英文）寫作的訓練，很多學期論文的問題都在于國文（英文）的寫作。所以對論文主體完成后的文字修飾工作，一定要給與很大的重視。

2.寫論文應該保持著推銷產品的心態，所以在包裝產品（即寫文章）之前要清楚的了解顧客（讀者）的基本心理：顧客基本上是抱著不太關心但走著瞧的心理，所以 寫文章時，便要時時設想如何能在非常短的時間內讓顧客對產品發生興趣，當然也要設想如何能讓他們在將產品消化后能對產品贊不絕口。3.大家都知道文章中每一個章節都有一個主題（章節的標題就是用來點明該主題的的），但很多人似乎是不知道，文章中的每一個段落也有各自的主題，也就是說每一個段落只是用來說明一件事情的。很多人常在該分段的時候部分，以致一個段落中常擠進兩三個不太相關聯的主題，而讓讀者不易掌握文章重點。

4.相對的另一個問題是，同一個主題，也應該在同一個地方講清楚，而不應該在文章中不同的地方重復出現（在序論及結論中對個主題之概論則例外），尤其是不應該在不同的地方出現相互矛盾的說法。但有時候在對一個主題的解

釋過程中，可能需要先了解一些其他的概念，因此有必要將一個主題的解釋，分置于文章中兩個不同的段落。若如此則在前一部分解釋完成后，應預先告知往后還會有更多的說明。這種做法既讓讀者有一個全盤了然的感覺，也提醒自己在前后不同地方的說明要彼此呼應而不重復或矛盾。

第四篇：計量論文題目

地區人均收入影響因素的計量分析

菲利普斯曲線的驗證

恩格爾系數模型檢驗

江蘇省投資額影響因素的實證分析

對我國經濟增長的因素分析

關于教育對中國經濟增長作用的計量分析

關于司機年齡與發生車禍次數關系的分析

改革開放以來商品零售價格指數（RPI）變化因素分析固定資產投資對GDP的影響

關于GDP與其他經濟因素關系的計量分析

吉尼系數影響因素的計量分析

我國旅游經濟的因素分析

試探交通運輸發展與國民經濟的關系

我國1978-1997年的財政收入和國民生產總值的計量分析我國經濟增長對能源消耗的依賴

投資額與生產總值和物價指1

外商直接投資（FDI）對我國經濟影響的實證分析影響居民消費水平的因素分析

我國人均GDP與消費的計量分析

有關我國居民儲蓄影響因素的計量分析

新中國出口的影響因素分析

影響股價指數的因素分析

影響居民消費水平的主要因素分析

我國消費的影響因素分析(經濟2班）

中國能源需求影響因素實證分析

中國經濟增長與周期波動

中國旅游業發展狀況分析

中國城市居民消費計量分析

對上市公司利用新四項計提進行盈余管理的實證研對影響人身保險保費收入諸因素的計量分析

餐飲業區域市場潛力的影響因素分析

FDI對中國經濟增長的影

城鎮居民住房面積的多因素分析

關于影響我國南方幾省市農業總產值因素的實證分析關于國內旅游需求的計量經濟學分析報告

如何提高農業產值和農民人均收入水平

宏觀經濟政策對中國經濟周期波動的影響分析三大產業的發展與城鎮居民家庭消費支出

上市公司財務預警模型設計與分析

貨幣政策有效性分析

外資利用與我國進出口貿易關系的實證分析

我國采礦業龍頭企業利潤因素分析

我國農民收入影響因素的回歸分析

我國財產保險市場發展的因素分析

私家車擁有量的計量分析

我國國債擠出效應的實證分析

江蘇省居民消費水平的多因素分析

我國汽車需求的因素分析

影響GDP增長的經濟因素分析

影響保費收入的因素分析

影響壽險保費收入的因素分析2

影響江蘇省房地產業發展的因素分析

影響我國農業總產值因素的實證分析

影響中國汽車產量的多因素分析

影響人身保險保費收入的重要因素分析

資本結構主要影響因素的再探析

中國經濟增長的影響因素實證分析

運用OLS法對參數估計

中國城鎮居民2003年可支配收入分析

中國農業總產值問題的計量分析

中國上市公司現金股利的影響因素分析

在校學生總數變動的多因素分析

GDP與進出口總額的計量分析

城市住房均衡價格供求模型

城鎮集體單位固定資產投資對國內生產總值的影響分析城鎮人均收入與人均通訊消費分析

江蘇省居民消費函數模型

江蘇省城鎮居民消費模型

江蘇省鎮居民消費函數模型

江蘇省城市居民消費函數模型分析

店鋪租金的確定

對江蘇省房地產市場的實證考察

對影響某高校研究生錄取線的爽因素分析

對外貿易與四川經濟增長關系實證分析

工資收入差異分析

工業產值與能源耗量的實證分析

房地產價格因素分析

發展中國家貨幣需求模型

固定資產投資對江蘇省GDP影響分析

固定資產投資的計量經濟學模型

關于社會商品零售總額的案例分析

關于封閉式基金價格問題

貨幣政策與GDP的回歸分析.開放經濟下儲蓄、投資與貿易余額關系的研究

農業總產值分析

農民收入影響因素研究

外商直接投資FDI與國有企業改革的互動分析

旅游經濟分析

我國財政收入與部分支出結構

美國居民消費與可支配收入關系的實證分析

四川省居民消費結構計量分析

我國居民消費增長模型

我國居民消費的因素分析

我國國內債務規模的多元線性分析

我國改革開放以來固定資產投資與GDP關系分析

我國國債發行規模影響因素的分析

我國利用外資與GDP關系我國人均GDP與消費的計量分析我國外匯儲備及其影響因素的分析

我國涉外旅游業收入的實證分析

西方消費理論在中國的實證分析

我國私人汽車擁有量分析

影響GDP的因素分析

有關我國進口商品消費的計量分析

影響我國居民儲蓄的相關因素的實證分析

影響我國糧食總產量諸因素分析

影響新股上市定價的因素分析

影響糧食產量的相關因素分析

影響銀行卡交易量的因素分析

中國股票內在價值影響因素的實證分析

政府對公共衛生事業的投

中國糧食總產量多因素分析

江蘇省城鄉居民儲蓄存款的計量模型分析

中國對美國進口總額的分析

關于農民人均純收入的計量經濟模型[1]

對江蘇省種植業收入模型的初步探索2[1]

計量經濟學 消費——收入模型分析

城鎮居民消費水平影響因素淺析

江蘇省人力資本存量的現狀分析

農民人均收入影響因素分析

淺析我國城市化的影響因素

加工工業產品出廠價格多因素分析

分析我國影響鋼鐵產量的因素

影響電信業的因素分析--影響電信業的因素分析---改稅收收入與國內生產總值及進出口總額的關系分析農業總產值影響因素分析

影響我國電力產量的因素分析

我國GDP增長與人民就業及生活水平的關系分析

關于影響就業人數的因素的計量分析

關于美國政府社會保障支出與失業率的計量分析

中國進出口相關因素的數量與實證分析

江蘇省就業狀況計量及經濟分析

對我國國債發行規模的計量經濟分析

1978年~2002年中國失業多因素分析

關于影響大學生就業問題與人口老齡化問題的因素分析與思考影響我國城鎮居民消費性支出的因素分析

國債發行規模影響因素的實證分析

對我國人均GDP的各影響因素的計量分析

基于我國銀行存款利率對流動性溢酬的研究

滬深債指波動的協整研究

對江蘇省當前農村政策的合理性分析

公共投資取向與經濟增長的實證分析

通貨膨脹的影響因素分析

外國直接投資決定因素分析論文

江蘇省農業生產函數建立與分析

影響上市公司高管薪酬的企業因素實證分析

我國當前的產業結構與勞動力結構分析

我國固定資產投資對經濟增長的滯后影響分析

我國國債發行規模的影響因素

我國居民消費增長模型

影響IPO公司上市前后的績效分析

中國期貨市場與相關市場價格關系的實證研究

銀行信貸資金與股票市場交易金額變動的關系

我國資本市場與經濟增長的實證分析

FDI溢出效應

財政支農與中國農業產出及增長的關系分析

奧肯定律的懷疑

第五篇：計量期末論文(DOC)

《計量經濟學》課程報告

題目：恒生銀行上市公司股票價格貝塔系數估計

班 級：12級金融7班

姓 名: 范靜怡

學 號: 1201010705 成績：

報告日期：2015年7月5日

恒生銀行上市公司股票價格貝塔系數估計研究報告

一、緒論

1.1 研究背景與意義

?系數也稱為貝塔系數，是一種風險指數，用來衡量個別股票或股票基金相對于整個股市的價格波動情況。?系數是一種評估證券系統性風險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對于總體市場的波動性，在股票，基金等投資術語中常見。

在證券市場中，貝塔系數是揭示上市公司股票系統性投資風險的重要指標，更是投資組合管理，業績評價的必備信息。可根據市場走勢預測選擇不同的?的證券，從而獲得額外收益，特別適合作波段操作使用。當有很大把握預測到一個大牛市或大盤某個大漲階段的到來時，應該選擇那些高?的證券，它將成倍放大市場收益率，為你帶來高額的收益；相反在一個熊市到來或大盤某個下跌階段到來時，你應該調整投資結構以抵御市場風險，避免損失，辦法是選擇那些低的?證券。

在證券定價理論及模型的實證研究中，貝塔系數也是不可或缺的輸入參數。因此，對貝塔系數的準確估計具有重要的現實意義，同時具有極其重要的理論價值。

二、?系數相關理論 2.1 CAPM模型中的?系數

CAPM是諾貝爾經濟學獎獲得者威廉·夏普(William Sharpe)于1970年在他的著作《投資組合理論與資本市場》中提出的。他指出在這個模型中，他指出在這個模型A中，個人投資者面臨著兩種風險：

系統性風險（Systematic Risk)：指市場中無法通過分散投資來消除的風險。比如說：利率、經濟衰退、戰爭，這些都屬于不可通過分散投資來消除的風險。

非系統性風險（unsystematic Risk）：也被稱做為特殊風險（Unique risk

或 Idiosyncratic risk），這是屬于個別股票的自有風險，投資者可以通過變更股票投資組合來消除的。從技術的角度來說，非系統性風險的回報是股票收益的組成部分，但它所帶來的風險是不隨市場的變化而變化的。

?系數的研究始于資本資產定價模型，其表述為

Ri?Rf??i(Rm?Rf)(1)其中，Ri為第i種資本資產或資產組合的收益率，Rf為資本市場的無風險收益率，Rm為資本市場的市場收益率，?i為第i種資本資產或資產組合的β系數，在計算時由下式給出

?i?cov(Ri,Rm)?m2（2）

?系數表示收益率變動對市場組合收益率變動的敏感程度，因此?i可以用來衡量該證券的系統風險的大小。在其他變量保持不變的情況下, ?i越大, 該證券的系統風險就越大，其預期收益率也就越高。對(1)式進行變換后,可以得到

Ri?Rf(1??i)??iRm(3)由于Rf和?i均為常數，則Rf(1??i)也是一個常數，用新的參數?i來替代Rf(1??i)，對于時間序列，根據回歸方程理論，我們就可以得到資本資產定價模型的單指數模型

Rit??i??iRmt?eit(4)其中，Rit為股票i在時間t時的收益率, Rmt為市場組合在時間t的收益率，?i、?i為待估計的系數，而?i為(1)、(2)式中提到的β系數，eit為回歸殘差。對該模型利用一元線性最小二乘回歸，得出的?值即為證券i的?系數的估計值。

2.2 ?系數釋義 2.2.1單項資產的?系數

單項資產的?系數是指可以反映單項資產收益率與市場上全部資產的平均收益率之間變動關系的一個量化指標,即單項資產所含的系統風險對市場組合平均風險的影響程度。

?值可能大于、等于或小于1(也可能是負值)。

當 β>1，說明該單項資產的風險收益率高于市場組合平均風險收益率，則該單項資產的風險大于整個市場投資組合的風險；

當β=1，表示該單項資產的風險收益率與市場組合平均風險收益率呈同比例變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致；

當β<1，說明該單項資產的風險收益率小于市場組合平均風險收益率，則該單項資產的風險程度小于整個市場投資組合的風險。

有時?值也會出現小于0的現象，當?<0時表示該項資產的風險收益率和市場組合平均風險收益率的變化相背離。如?=0.5，說明當市場的報酬正向(負向)變動10%，對應資產的報酬也會負向(正向)變動5%，簡單地說，當?值愈大，表示各別資產反映市場報酬波動的幅度也愈大，即系統風險愈大。

三、數據的選擇（1）選取股票及原因 1選取股票為：恒生銀行 2選取原因：

恒生銀行創立于 1933年,是香港最大的上巿公司之一,以巿值計(于2011年底為港幣1,762億元),為全球50大上巿銀行。恒生在香港透過約220個網點,為逾半香港成年人口服務。本行亦于深圳設有1間分行,經營外匯批發業務,并于澳門及新加坡設有分行,以及于廈門及臺北設有代表處。本行為滙豐集團主要成員之一,該集團乃全球最大的金融服務機構之一。

作為香港股市的重要指標，恒生指數最早由恒生銀行以1964年7月31日為基日，并于1969年正式對外公布。1984年，恒生銀行成立了全資子公司恒指服務有限公司，專門負責恒生指數的編撰。經過近30年的發展，恒生指數革新不斷，但恒生指數作為恒生指數有限公司旗下旗艦指數的地位卻從未被動搖。截至2013年10月底，恒生指數涵蓋50只成分股，這50家上市公司的總市值約占香港交易所所有上市股票總市值的61.3%，可謂舉足輕重。

1972年IPO期間，恒生銀行股票被超額認購29倍，認購金額差不多相當 于 1971年香港特區政府的一半收益，上市首日，其股價一度上漲逼近發行價的2倍。上市之后的41年時間里，其市值已從最初約17億港元，一路增長至目前的約2400多億港元。恒生銀行總市值的增長意味著總資產也在不斷壯大。截至2013年6月30日，恒生銀行的總資產高達11067億港元，于2013年，恒生銀行再度獲選《財資》雜志之“香港最佳本地銀行”，連續14年獲此殊榮。這是選取其為研究對象最重要的原因。（2）無風險收益率的選擇

無風險收益率選擇的是2015年銀行1年期儲蓄利率，原因有三個：第一是銀行存款風險很小，幾乎可以忽略不計；第二是銀行1年期儲蓄利率公開透明，每個人都可以通過各種途徑查到；第三是因為儲蓄投資理財具有存取自由，安全性比價高和收益穩定等優勢，所以在個人及家庭投資中，占有較大的比重。用銀行儲蓄利率作為無風險利率具有比較性。（3）數據的計算方法和過程

A、首先在文華財經的贏智軟件找出并下載恒生銀行股票從2012年6月30日至2015年最新的周收盤價，計算出收益率（收益率=（收盤價-開盤價）/開盤價）。

B、其次計算出2012-2015年恒生指數周增長率；再將上述計算得出的收益率或者增長率減去無風險收益率，得出恒生銀行股票每周的超額收益率和大盤的超額增長率。

C、最后根據β系數的公式Ri?Rf??i(Rm?Rf)，計算出光大銀行股票價格的β系數。

四、數據整理和計算

根據恒生銀行2012-2015年周開盤價和收盤價數據，利用Excel計算出收益率并根據銀行1年定期整存整取儲蓄利率（無風險收益率）。整理得出表1：

單位：元

表1

收益率：% ri 0.03333298 0.07699106 0.01012385-0.0050443 0.00253491 0.06992689-0.0125951 0.00844411 0.04256927-0.0289032-0.0823983 0.03487604 0.02408513 0.049791 0.02854366-0.0193734-0.0063267-0.033414 ri-rf 0.033332979 0.07699106 0.010123853-0.005044255 0.002534914 0.069926891-0.01259515 0.008444114 0.042569267-0.028903213-0.082398286 0.034876044 0.024085135 0.049790995 0.028543663-0.019373396-0.006326739-0.033413994

rm

-0.015873276 0.069693604 0.038456085 0.017954604 0.028439319 0.047341359-0.029889331-0.031304528 0.019613729-0.015166885-0.07095658 0.051932706-0.00695912 0.05192909 0.015158001 0.029083392-0.024073174-0.054533142

rm-rf

-0.017748276 0.067818604 0.036581085 0.016079604 0.026564319 0.045466359-0.031764331-0.033179528 0.017738729-0.017041885-0.07283158 0.050057706-0.00883412 0.05005409 0.013283001 0.027208392-0.025948174-0.056408142 0.03539469-0.0006088 0.02266644 0.03124109-0.0109334 0.04106693 0.00155639-0.0473685 0.06282345-0.0167428 0 0.05108355 0.04123571 0.01009977 0.07686518 0.03566936 0.00321337 0.035394695-0.000608758 0.022666438 0.031241087-0.010933407 0.041066934 0.001556389-0.047368504 0.062823453-0.016742758

0 0.051083555 0.041235715 0.010099767 0.076865185 0.035669358 0.003213368

0.036375119-0.030034661-0.000771514 0.04281562 0.004725412 0.067532567-0.000597373-0.0731176 0.04644316-0.000442174-0.015942093 0.038212676 0.012903971 0.00312616 0.129798947-0.025194986-0.024199809

0.034500119-0.031909661-0.002646514 0.04094062 0.002850412 0.065657567-0.002472373-0.0749926 0.04456816-0.002317174-0.017817093 0.036337676 0.011028971 0.00125116 0.127923947-0.027069986-0.026074809

五：模型回歸結果分析 其中Y為-，X 為

-。

運用Eviews軟件和表一數據作模型回歸得下表二：表2

（1）可用規范的形式將參數估計和檢驗的結果寫為 =0.008235 + 0.6617

43(0.003836)(0.090757)t=(2.146526)(7.291362)=0.617009

F=53.16396 n=35（1）經濟意義檢驗

所估計的參數

=0.008235，= 0.661743，說明恒生指數每增加1%，恒生銀行收益率會增長66.1743%，說明恒生銀行受恒生指數的影響較大，也說明進行恒生銀行股票投資的風險收益率高于市場組合平均風險收益率,則僅對恒生銀行股票進行投資的風險大于整個市場投資組合的風險。

（2）統計分析

1.R平方

模型估計結果說明，在假定其他變量不變的情況下，在2012年8月1日至2015年最新的周收盤價中，恒生銀行收益率受恒生指數的影響為66.1743%，即當恒生指數增長一個點時，恒生銀行收益率增長66.1743%。恒生銀行受其自身的因素影響所占比重為1-66.1743%=33.8257%。

2.T檢驗

分別針對：=0和

：=0，由表2中還可以看出，估計的回歸系數）=2.146526;的標準誤差和t值分別為：SE（）=0.003836，t（和t值分別為： SE（）=0.090757，t（得自由度為n-2=35-2=33的臨界值=2.146526=7.29136

2的標準誤差）=7.291362.取=0.05，查t分布表(33)=2.034515.因為t（：

=0；因為t（））(33)=2.034515，所以應拒絕(33)=2.034515，所以應拒絕

：

=0。也就是說，當其他解釋變量不變的情況下，解釋變量“恒生指數”對被解釋變量“恒生銀行股票價格?系數”有顯著影響。

六、總結

貝塔系數反映了個股對市場變化的敏感性，也就是個股與大盤的相關性。可根據市場走勢預測選擇不同的?的證券，從而獲得額外收益，特別適合作波段操作使用。當有很大把握預測到一個大牛市或大盤某個大漲階段的到來時，應該選擇那些高?的證券，它將成倍放大市場收益率，為你帶來高額的收益；相反在一個熊市到來或大盤某個下跌階段到來時，你應該調整投資結構以抵御市場風險，避免損失，辦法是選擇那些低的?證券。

本例中，恒生銀行股票受恒生指數影響較大，所以當有很大把握預測到一個大牛市時，應該選擇買進恒生銀行股票，當大盤某個不漲階段的到來時,應該選擇賣出恒生銀行股票。

另外，截距項可以反映股票定價是否恰當，如果截距項T檢驗不顯著，說明截距項不顯著異于0，股票處于市場均衡狀態定價恰當。如果截距項顯著大于0，說明股票定價過低，這時候應該購進。如果截距項顯著小于0，說明股票定價過高，這時候應該拋售。

本例中，恒生銀行截距項t檢驗比較顯著，如果截距項顯著大于0，說明恒生銀行股票定價過低，這時候應該購進。